工程投资决策论文（精选12篇）
工程投资决策论文 篇1
一般来说,石油工程项目是指油气资源勘探、开发、炼制、集输、石油化工及联合项目。它具有工程量大、投资额度高、建设周期长、技术难度高、涉及企业多、投资风险大等特点。不仅工程项目的内部结构错综复杂,互为关联,形成独特的工程特性;而且工程项目的外部联系广泛,影响因素众多,具有不确定性。项目的投资建设对国民经济、行业发展以及所在地区的社会经济产生重大而深远的影响,投资形成的结果具有连锁反应和投资乘数效应。因此,石油工程项目的投资决策往往关系重大,除具有一般项目投资决策特点之外,还具有如下一些决策特征:
决策起因随机性
(1)石油与天然气资源的发现往往是偶然的。它不是以人们的主观意志为转移的,油气工程项目的投资建设在很大程度上取决于油气资源的分布地区、埋藏条件、储藏状况及其储量大小。因此,油气工程项目的投资决策起因是以自然资源为基础,没有一定的人为计划和规律可循,属于非常规或非程序化的决策。
(2)一些偶然事件可能改变重大决策的方向,使得局势变化难测。因为事物的发展过程总是由两个部分组成的,即决定性部分加偶然性部分。在一般情况下,事物的发展都是按其决定性所确定的方向进行。但有些时候,一些偶然事件的发生,会打破原来的平衡,将整个事物的发展导向不同的方向,改变事情的原貌。如国家很早就计划要在“贫油富气”的西南地区投资建设大型炼油厂的油气工程项目,以平衡西南地区的产业结构,同时解决该地区成品油的市场供给。该项目在四川进行了多年的前期论证和准备工作。但由于一、二次偶然的自然灾害而造成了进出川、渝地区的铁路中断,石油运输受阻,使外地成品油不能进入西南地区,导致“油荒”现象,造成影响该地区经济发展和人民生活的局面。由此促使国家改变了投资项目的方向,由建西北到西南地区的成品油管线项目取代西南地区大型炼油厂的建设。从而使兰州至成、渝地区的成品油管线建设项目得到迅速实施,目前已投产运营。
决策活动政治性
(1)由于许多大型油气工程项目的投资决策是关系到国计民生的重大决策,决策活动牵涉到多个部门和多方面的利益,受影响因素及制约条件也很多。例如,“西气东输”工程,不仅是一个西部大开发的战略决策问题,而且关系到东部、中部与西部的互动发展,甚至整个国民经济发展的问题。它既是一个工程技术问题,也是一个经济问题,而在这样重大的问题上,技术问题,经济问题与政治是密切相关的,如果由于这种问题处理不当,而产生严重的不良后果时,将对政治局势产生很大影响。
(2)大型的油气工程项目的决策本身带有政治色彩,其中国际、国内的政治局势、政治环境等将对决策活动过程和结果产生重大影响,国际政治环境的变化,使得决策活动政治化色彩更加浓厚。例如目前我国正在与俄罗斯进行谈判的中俄石油天然气合作投资项目,由于日本的介入与竞争,使项目投资决策更具有国际性和政治性。
决策问题复杂性
(1)石油工程项目是一个非常复杂的大系统,这个系统不但内部结构极其复杂,而且与外部联系广泛,很难将它们归结为哪一类系统。工程系统结构构成要素不但有像物理系统中的硬设备,而且有像技术、经济、社会、生态等多种软要素。系统的形成需要投入多种物质、能量与信息,它不但包括人、财、物、技术、信息、政策等多种输入信号,而且投入的方式,渠道也具多样性。使项目受多种环境因素的影响,这些来自政治、经济、技术、自然等各方面的干扰因素,有些是确定的,有些是随机和不确定的,不同的环境因素对项目建设产生的影响也不一样。同时项目产生多种输出效益,既有经济效益,也有社会效益和生态效益。不仅有人们希望和追求的正效益,同时也伴随着一些不可避免的负效益。
(2)项目投资建设需要多方合作,大型项目投资还需要国际间的公司合作。因此,项目的投资决策就可能直接涉及国内、外多家企业和多个产业部门,包括石油、天然气上下游产业链的纵向企业以及相关产业中的横向合作企业。同时,政府、金融机构、社会团体、公众等多个非企业群体对项目建设也产生很大影响。石油工程项目,尤其是大型油气工程项目本身的复杂性和投资活动的复杂性,给项目决策的组织与控制、决策的沟通与协调以及项目决策者带来了许多困难,使得决策问题十分复杂。
决策目标多元性
(1)石油工程项目投资决策所追求的是项目总体目标最优。总体目标是一个抽象目标,它由多个大目标构成。石油工程项目投资决策往往属于这类决策,即多目标决策。多个大目标可能由社会、经济、政治、技术、生态等目标构成,每个大目标又由许多小目标构成,每个小目标又可分解成许多子目标,直到分解到能用某种准则(指标)衡量为止。从总目标—大目标—小目标—子目标—准则层,形成了多级递阶结构的多目标体系。各层目标之间以及同层目标之间既相互联系,又相互冲突。因此,在决策分析中,下层目标服从上层目标,目标之间的权衡与协调是项目决策者所解决的任务之一。
(2)石油工程项目投资决策目标的多元性,还表现为项目输出目标多元性和建设目标多元性。输出目标多元性是指项目建成后所形成的各种输出效益,如产油、产气、就业、产业链协调发展等,每个油气工程投资项目都制定了输出效益的期望值,作为项目投资决策目标。建设目标多元性是指项目建设在满足输出目标前提下(在此作为一种约束条件),如何使项目建设中的多个目标,如项目成本、质量和工期三者最优化,即以最低成本、最高工程质量和最佳工期,作为项目建设目标。
决策群体冲突性
石油工程项目的本身特性决定了项目投资决策的群体性,群体决策的最大特点是决策冲突。这是因为:
(1)一项油气工程项目的投资决策往往涉及多个利益主体,在投资项目产业链中,可能包括价值链中的所有企业,如上游企业、下游企业及相关企业;政府价值链中也可能有中央政府与地方政府;地区价值链中可能涉及西部、中部和东部。因此各方决策者在进行决策分析与决策方案选择时,由于所处立场以及利害关系不同,不可避免地带有一定倾向性,即代表各自的利益观点,从而引起冲突。
(2)各决策者,由于决策的心理、行为、气质、特点之间的差异,既是对同一问题的认识、思考、判断与评价也不同,由此形成不同的价值观点,引起冲突,更难处理的是这些决策者各自都有自己的理由,而决策问题的本身又不能用几笔帐来计算清楚。因此,导致你说不服我,我说不服你,争论不休,决策“难产”。
(3)石油工程项目投资决策所需信息量极大,当决策者很难掌握而且有时也不可能掌握决策需要的全部信息时,集中到每一位决策者面前的信息存在严重片面性和不足的特点,对同一问题可能出现两种完全不同的看法,群体之间的决策冲突也就随之产生。
群体决策最大的缺点是容易产生矛盾,引起冲突和争论,降低决策效率。而它的优点在于决策过程中可最大限度地依靠集体和众人的智慧,广泛听取各方意见和决策观点,充分体现决策科学化、民主化与法制化思想,避免个人偏见,减少决策失误,使工程项目的投资决策更能兼顾多方利益,决策方案更具全局性、战略性、长远性、均衡性和合理性。
决策过程长久性
(1)石油工程项目投资决策往往为重大决策,按工程项目管理理论来讲,重大决策需要一个较为漫长的过程。一般说来,决策要经过酝酿期、研究期、成熟期和总结结束期四个阶段。酝酿期是决策的初始阶段,这一阶段是提出问题,并通过初步可行性论证。研究期是决策过程的主要阶段,这一阶段要经过充分的民主与科学的论证,并进行不同方案之间的比较研究。成熟期是根据研究期的成果,做出方案选择并执行决策。总结结束期是在整个决策结束后,进行总结,找出经验与教训,为以后决策提供参考。
(2)在较短时间内,很难甚至不可能将整个投资项目分析和研究清楚,对工程形成所需要的各种投入、约束条件、各种内生与外生变量,项目建成后的产出以及产生的各种结果及影响等都需要很长的研究时间。同时,工程项目投资决策对企业、社会、国家乃至世界影响重大,决策不能出现丝毫的偏差和失误,否则后果不堪设想。因此,决策必须经过长时间的、多方面的、周密的、反复的分析论证,在决策时机十分成熟,把握非常大时才能做出。
(3)就油气工程项目投资决策研究而言,还缺少较为成熟的决策理论与决策方法,目前大部分是借鉴通用的工程项目投资决策理论与方法,同时,决策制度、法规和程序也不够规范和健全,可以说还处在一种摸索与研究阶段。加之决策群体之间的矛盾冲突,往往使得工程项目的决策经常是悬而不决,导致决策“难产”,效率低下。
(4)决策中存在大量的不确定和不可控因素,决策信息的不完善和信息的不对称,形成决策系统的灰色性甚至黑箱。加之决策的组织、论证、管理、协调、控制、合作谈判等方面的工作量大,花费时间长,决策速度缓慢。石油工程项目投资过程漫长最典型的例子是四川大型炼油厂和成品油入川工程建设决策,从有人提出修建起,到工程项目最终决策定音,经历了十几年时间。
决策反应连锁性
(1)石油工程项目由许多相互关联、相互制约、互为影响的众多子项目构成。每个子项目都为整个工程项目链中的一部分,而且难以将它们从整体中分开。在整个工程项目的投资决策中,一项工程决策的终点可能就是另一项工程决策的起点。从工程项目的上游至下游再到终端环节形成了一个有机的价值链,使任何一个子系统决策的成功与失误,都会对全局产生影响,引起一系列的变化,形成连锁反应和轰动放大效应。可谓是牵一发而动全身,关键的一步走错,全盘皆输。
(2)石油投资项目的价值链系统特点,不仅形成了项目整体效益为各环节效益之和,并且有放大效应。一方面提升每个环节的价值,就提升了整个项目的投资价值。另一方面,链状投资项目具有反应速度慢和输出滞后的特点,投入与产出的周期长,决策效益需要较长时间。这客观上要求项目决策不仅具有战略性、综合性和系统性的观念;而且要适应国家整个经济发展的长远需要,在今后的较长时间内能充分发挥决策的效益作用。
(3)决策效应的连锁性反应会形成多米诺骨牌效应,使项目投资决策存在很大风险,因此要充分考虑和设计好整个工程项目及各个子项目:首先要确定工程项目运作,实现输出目标所要包括的子项目,这些子项目对工程项目的影响程度如何,哪些是关键环节,哪些是薄弱环节,哪些应纳入工程项目中去,进行项目内部化,哪些不纳入项目中去,实现外部市场化。其次要认真分析每个构成环节的可靠度、相关依存度及其投资价值,最后要分析如何顺利保证各子项目之间的有效衔接,所对接的环节是单条(串联环节)还是多条(并行环节)。
决策风险巨大性
石油工程项目是高风险投资项目,项目投资决策存在许多不确定、不可控的因素,导致项目投资后果的不确定性,形成项目风险。引起风险发生的主要因素包括项目投资决策的外部环境和内部条件两个大方面:
(1)由外部环境所产生的风险包括:(1)资源风险,即在开发生产期有无足够的油气资源保证,能否达到预期的资源质量水平是一个很大的风险因素。(2)市场风险,由于石油、天然气的市场供应与需求变化,而引起的销量与价格风险。(3)金融风险,由金融市场变化而引起的利率风险、汇率风险等。(4)社会风险,主要是指油气工程项目的实施有可能得不到当地政府和群众的理解与支持,影响社会秩序和安定团结,造成不必要的麻烦与干扰,从而导致项目不能达到预期目的的风险。(5)自然风险,油气工程项目建设和运行由于受自然条件,如气候、水文、地质、等一系列自然因素而引发自然灾害,如地震、洪灾、雪灾等,从而导致人、财、物及资源损失的风险。(6)经济风险,主要是指油气工程建设中的承包商违约、物资供应困难、物价上涨,筹措资金困难等因素给工程建设造成经济损失的风险。(7)政治风险,主要指工程建设和运行时的法律、法规、政策改变,禁运、制裁、罢工和战争等风险因素。
(2)项目投资决策内部自身所引起的风险主要有:(1)完工风险,主要表现为石油建设项目的工期延迟、项目建设成本超支、质量欠缺等风险。(2)管理风险,项目投资方的决策能力、科学论证水平、经营管理能力在决定项目的投资建设、质量控制、成本控制和生产效率等方面,由于经营不善,极大的削弱项目的盈利能力,造成投资成本偏高、效益低的风险。(3)技术风险,项目建设过程中由于采用某些新的或不成熟的工程技术、管理技术而引起的风险。(4)人员风险,包括决策人员素质、水平,建设人员来源可靠性、技术熟练程度、流动性等风险。
石油工程项目投资决策受多种风险因素影响,有些风险是难以控制的,如外部环境造成的风险。大型油气工程项目投资决策风险大,效益也大,机会与风险相联,利益与损失并存。决策正确,产生的效益会超出人们的预期,不可估量。决策失误,带来的后果引起的损失也不堪设想。也正由于决策风险的巨大性,使得大型油气工程项目投资决策变得艰巨、重大而慎重。
决策组织困难性
以上的分析研究表明:石油工程项目投资决策一方面具有多目标、多因素、多部门、多学科、多人员、多冲突;大系统、大投入、大效益、大风险的特点。而另一方面,石油工程项目投资决策组织的本身是一个既有纵向层次结构,又有横向协作关系的复杂综合组织。这些特点,决定了决策组织的困难性。因此石油工程项目投资决策研究问题的分解、协调;组织的分工与协作;投资机制的形成;利益的分配;风险分摊;项目的论证;建设方案的选择;技术的采用;建设队伍的确定等一系列的组织管理工作显得十分复杂。搞得不好,不仅会造成人力、财力、物力、时间的极大浪费,导致决策效率的低下,而且难以获得满意的结果。可以说,能成功地组织一项石油工程投资项目的论证与实施,不亚于一项石油工程技术的发明创造。
摘要：主要研究了石油工程项目在投资决策起因、决策活动、决策目标、决策过程、决策风险、决策冲突、决策组织等方面所具有的特征,并论述了这些决策特征对石油工程项目投资活动所产生的影响。
关键词：石油工程项目,投资决策,决策特征
参考文献
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工程投资决策论文 篇2
【摘 要】本文主要从投资决策与管理流程、投资决策方法、投资管理核心制度、投资管理及决策机制、投资管理体制等方面分析杜邦公司、壳牌集团、中石油、中移动的投资决策及管理实践，并通过分析研究总结归纳企业进行投资决策的成功经验，得出一般性的启示。
【关键词】投资决策；大型企业；启示
一、杜邦公司的投资决策与管理实践
杜邦公司创立的杜邦财务分析体系是一种被广泛应用的财务比率分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标“权益净利率”出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足企业通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。
（一）杜邦公司投资决策方法
杜邦财务分析体系的基本原理是建立财务指标系统作为投资决策的依据，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系，并将其作为投资决策绩效评价的依据。
（二）杜邦公司投资管理核心制度
杜邦公司运用杜邦模型作为研究企业财务管理问题、分析企业经营业绩与财务状况的框架思路，以财务比率中最能体现股东财富最大化目标的净资产收益率为核心指标，按杜邦模型从盈利能力、运营能力、资本结构三个方面建立企业财务管理研究分析体系进行分析。
杜邦模型以目标管理为导向，紧紧围绕净资产收益率指标展开分析，具有极强的目的性与说明问题的能力。因而杜邦模型体系对公司的综合财务分析具有非常重要的意义，是企业相关利益者研究评价企业综合业绩的很好的一种分析体系。
二、壳牌集团的投资决策
壳牌集团组建于1907年，是当今世界三大石油巨头之一。从经营环境、自身经营状况等方面分析壳牌集团投资规划、财务基准指标及投资机会选择对企业投资决策具有很好的借鉴意义。
（一）壳牌集团投资战略
石油资源的稀缺性使壳牌集团较早开始在世界范围内勘探开发开拓业务以争取获得更多的资源和权益。同时，壳牌集团注重公司的可持续发展和核心业务增长，将营造长期竞争优势、实现可持续的有机增长作为战略重点。公司投资战略表现为：一是高度重视勘探开发业务，投资向上游大幅度倾斜；二是处置边际资产，优化老区投资；三是开始大规模投入天然气产业（发电业务和LNG国际贸易、跨国投资等）；四是增大可再生资源的投资。
（二）壳牌公司投资管理与决策机制
1、有序的投资组合管理。通过剥离进行的有序投资组合管理是壳牌集团在发展过程中进行并购不可缺少的补充内容。
2、有效的资金管理模式。壳牌集团公司实行集中的资金管理模式。这种集中式的资金管理模式要求其所属分支机构的对外外汇收支均通过总公司的资金管理系统进行。这样既可减少银行业务系统之间资金信贷中因未达账浮动/逾期造成价值损失，减少银行交易手续费，又可减轻银行系统中资金的“丢失或错账”等风险。
3、务实的投资理念。壳牌集团始终坚持务实的投资理念。壳牌不是以?量取胜而是以结构最优取胜，这是壳牌一直坚守的投资理念。
4、油气的勘探开发业务是集团投资的重点。壳牌集团根据油气的不可再生性以及勘探开发高风险、高难度等特征，在保持一定生产规模的同时扩大上游投资，增加新的油气储量和产量。
（三）壳牌集团投资管理与决策的核心特点
壳牌集团利用投资组合理论和优化技术，筛选出能满足公司发展目标的最优项目组合和投资结构。上游投资中，在充分发挥现有业务的基础上积极开拓或加强新业务；下游业务中，主要通过资本运营手段优化下游资产结构，提高资本效率，降低运营成本，提高投资回报率。
三、中国石油天然气集团的投资决策
（一）中石油集团的投资决策结构重心
中国国民经济发展对能源在客观上要求石油企业“走出去”。对此，中石油集团适时调整投资决策，开发海外市场，寻找海外资源，通过收购、合作等各种形式拥有海外可采石油资源是目前中石油集团持续发展的重要途径，也是石油投资的重中之重。
（二）中石油集团投资管理核心制度
投资管理方面，中石油主要是以中油财务公司为平台，通过资金集中、内部调剂，提高资金的利用效率，节约财务费用支出，逐渐形成了全额资金集中的收支两条线管理模式。
（三）中石油集团投资管理与决策机制
1、严格的资金计划管理。中石油集团在对计划收支项目充分具体化、明细化的基础上，规范和明确资金计划的编制与审核流程，保证资金计划的合理性与可行性。此外，对于突发性、应急性的计划外用款严格实行由总部审批、拨付的制度。
2、高度集中的债务管理。中石油对债务实行高度集中的管理，统借统还。总部按一定利率对各分（子）公司的长、短期负息资金计收利息，实现债务成本的合理分配。
3、市场化的内部融资机制。中石油各分（子）公司在总部均设有内部存款，用于确认资金的内部所有权。内部存款由总部统一管理，并按照一年定期存款利率上浮10%的利息率计息。
4、封闭化的内部结算体制。中石油依托中油财务公司的结算网络，对内部上下游企业之间的产品和劳务互供实行封闭结算，以避免资金体外循环。
（四）中石油集团投资管理与决策的核心特点
投资决策分析 篇3
关键词：污水处理厂；投资决策；分析方法
1.公司概况
1.1 公司简介
龙江环保集团是清华大学控股的我国东北地区大型专业化水务企业，前身为 2004年5月成立的清华同方（哈尔滨）水务公司，2010年10月股份制改造后正式更名为龙江环保集团股份有限公司，清华大学所属的清华控股、清华同方、同方投资以及亚洲开发银行、香港信远为公司主要股东。公司注册资本3.2亿元人民币，具备国家环境保护部颁发的生活污水甲级运营资质，主要从事污水处理、城镇供水、污泥处置等环保项目的投资、建设、管理和运营。
1.2 公司财务状况
根据龙江环保集团近三年的财务报表，对 2009 年以来经营情况主要财务数据进行整理与分析，可以明晰公司的成长性和盈利能力，主要体现以下几个方面：
（1）资产规模趋于稳定，利润增长稳中有升。公司 2009 年至 2011 年三年间陆续投资收购黑龙江省范围内的多家污水厂、自来水厂，资产规模实现较快的增长，2011 年较 2009 年资产总额增长 1388 亿元，增幅达7022%。
（2）现金流量需加强管理，防范贷款风险。公司最近三年经营活动现金净流量均为负数，投资活动现金净流量上年为负数，筹资活动现金净流量为正数，体现出公司正处于成长期，资本支出是最大的现金流出项目。在这个阶段公司需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场，资金来源多为举债、融资等筹资活动。2009 年至 2011 年三年的资产负债率均为 80%左右，流动性相对缺乏。因此，处在成长期的龙江环保应重点控制现金流，提高流动性，将贷款风险控制在可以掌控的范围内。
1.4 阿城 DR 污水处理厂投资方案
阿城区污水治理厂是哈尔滨市阿城区的重点基础设施工程，于 2002 年开始筹建，设计出水排放标准为二级排放标准。2006 年，松花江重点流域治理启动后，该项目加快了建设步伐。项目总投资 22500 万元（建设投资 21780 万元）；建设期贷款利息 190.35 万元，流动资金 558.23 万元。建设投资拟在 24 个月建设期内投入使用，年度投资比例 50%：50%。
2.决策分析
运用波特的五力分析模型分析龙江环保集团产业竞争环境，运用 SWOT 综合分析企业内外环境条件，最后提出龙江环保集团关于阿城 DR 污水处理厂项目的投资决策。
2.1 波特五力模型分析
2.1.1 供应商的议价能力。供应商的议价能力，主要表现在供应商能否促使买方接受更高的价格。公司拥有多年从事污水处理的历史和经验，在国内、外建立了较为稳定的设备商合作关系，一般设备通过招标等方式采购，关键设备争取战略合作厂商的优惠政策，因此，环保设备供应商对龙江环保集团的议价能力较弱。
2.1.2 购买者的议价能力。对污水处理企业而言，购买者主要是政府。污水处理收费具有行业的标准、法规的依据以及强制性特点，因此，污水处理服务的购买者——即政府需要根据法规规定支付污水处理运营费用，因此议价能力不强。
2.1.3 新进入者的威胁。污水处理行业门槛很高，而且建设污水处理厂要有专业的工艺技术，需要一次性大量投资，投资回报期很长，这对行业以外的潜在进入者来说是一个很高的壁垒，因此，新进入者基本不会对龙江环保等现有污水处理企业造成威胁。
2.1.4 替代行业的威胁。在污水处理领域，目前还没有任何技术、设备和方法能完全代替污水处理厂的功能。所以，龙江环保所在的污水处理行业不存在替代品的威胁。
2.1.5 现有竞争者的竞争。本地的一些小型污水处理厂污水处理规模较小，不具备运营阿城 DR 污水处理厂相当规模项目的业绩和经验，且自身的资金和技术能力与龙江环保相比差距较大，在市场占有率、影响力等方面同样无法比拟，还不能构成大的威胁。
2.1.6 竞争环境评价。综合以上分析，我们可以看出，黑龙江省污水处理行业供应商和买方对龙江环保的议价能力不强，潜在进入者跨越行业壁垒和区域限制难度很大，现有竞争者相对公司不具优势，污水处理行业的核心功能基本没有其他行业能够替代，龙江环保在黑龙江省水务市场处于龙头地位，具有较为明显的竞争优势。
2.2 内外环境条件 SWOT 分析
2.2.1 机遇。（1）政策机遇。党的十七大首次提出要建设生态文明，环境保护工作越来越受到各级政府的高度重视，国家及地方政府关于支持环境保护以及污水处理的政策陆续出台。（2）市场机遇。目前，黑龙江省有3个设市城市没有建成投产运营的污水处理厂，有41个县（市）没有建成投产运营的污水处理设施，绝大多数乡镇没有污水处理设施。“十二五”时期乃至更长一段时期内，全省水务基础设施建设具有极大的发展空间。
2.2.2 威胁。（1）受自然环境影响大。黑龙江省位于中国的东北部，松花江流域冬季严寒、冰封期长，冰封期流量约为丰水期流量的 20%，不仅有机污染物降解缓慢，而且冰封期污水处理设施负荷率及污染物去除率低。（2）经济环境造成负面影响。受经济因素影响，世界经济形势总体面临新一轮的下滑。
2.2.3 优势。（1）集团化优势。按照公司发展战略布局，龙江环保正在实现投资、建设和运营一体化，供水、排水及污泥处理一体化格局，集团化的发展优势，有利于联合应对各种竞争。（2）运营管理优势。公司积累了丰富的水务行业运营管理经验，并反复总结、修正、提炼形成目前一整套适用东北地区污水处理行业的科学、合理的管理模式，具有明显的运营管理优势。
2.2.4 劣势。（1）负债率高导致投融资困难。公司资产负债率长期高达80%。高负债率为融资带来很大困难，导致企业资金紧张，投资能力不足。（2）污水处理服务费调整滞后。公司污水处理服务费和供水价格须由政府核定，存在服务结算价格调整的滞后性，若在单个价格核定期内，成本上涨因素不构成临时调价情况，公司将承担短期的经营风险。
通过内外环境条件SWOT分析，公司具有集团化运营管理优势，以及人才技术优势和地缘优势等，优势明显，负债率高、业务市场单一等劣势目前影响还不明显，而且公司已经加大应收账款回收力度，逐步地规避和扭转劣势，目前公司内处环境条件较好，有利于公司的业务发展。
3.项目投资决策
本文通过龙江环保集团阿城DR污水处理厂投资决策案例分析，对相关行业项目投资决策具有一定的参考和借鉴意义。本文运用五种力量模型、内外环境条件 SWOT 分析等理论，采用定性分析与定量分析、系统分析与专题分析等方法，对哈尔滨阿城 DR 污水处理厂投资决策过程进行专门系统分析和深入研究，取得了以下研究结论：
（1）对于投资决策需要进行竞争环境分析，通过五力模型分析得到供应商和买方对龙江环保集团的议价能力较弱，潜在进入者与现有竞争者均不能对公司造成真正威胁，而且污水处理行业目前基本没有替代行业，龙江环保集团在省内污水处理市场处于龙头地位，具有明显的竞争优势。
（2）通过内外环境条件SWOT分析结果表明，龙江环保集团在黑龙江省水务领域的发展机遇与威胁并存，机遇远大于威胁；公司具有集团化运营管理等明显优势，公司已经有意识地规避和扭转劣势，公司所处的内外环境较好，有利于公司的业务发展。
经过本文的综合分析，提出龙江环保集团关于阿城DR污水处理厂的投资决策：该项目可行。（作者单位： 华南师范大学）
参考文献：
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工程投资决策论文 篇4
毕景认为作为工程项目建设的开端,施工前的决策阶段要重点关注;钱瑶将AHP模型运用于决策阶段各方案的选择和设计阶段各方案功能系数的确定中,使其对于工程造价的评判更加的准确可靠;杜金凤等认为建设工程成本预算与成本控制阶段,对于成本控制的首要任务是前期投资时期以及设计时期,建设初期的决策以及设计时期对于项目成本控制的影响最大[2,3,4]。
以英国为主的资本主义发达国家很早就已设立造价相关的控制制度,在建设工程中十分重视投资设计及成本的节制[5]。美国工程造价控制重点是工程建设整个过程追踪性的管理,其管理阶段从初期的设计、明确造价、初步估算成本、签订合同金额,到施工工期内造价管理、变更费用至最后竣工整个工期[6]。
对照国内外工程造价界的研究成果发现,我国的工程造价仅处于初级阶段,与国际尽快接轨是我国工程造价咨询公司继续发展的必由之路[7]。本文即主要研究建设工程在投资决策时期造价控制的重要性、潜在问题及在该时期控制造价的方法。
1 决策阶段造价控制的重要性
工程项目决策阶段需针对拟建工程可行性进行全面分析研究,制订工程项目拟建规模以及造价预算情况,且需作出对建筑技术水准、政策支撑、市场状况等影响因素的针对性研究,进一步优化初期论证的工作,提升投资阶段预算结果的准确性。所以项目决策阶段的成本控制对于工程成本的约束力十分明显。
1.1 项目决策决定工程造价是否合理
针对工程作出准确决策,指对建设项目进行全方位的论述及合理的决策,挑选出最佳的投资政策,使工程资源得到合理的分配。针对工程作出的错误决策,指项目建设位置选址失误及投资方案不适合等原因,决策失误将导致项目资金及资源短缺或流失,其导致的后果很难挽回。所以,针对工程作出的准确决策,才会使工程造价合理化。
1.2 项目决策阶段是工程造价的基础
在建筑项目的整个过程中,需要自始至终制约成本,投资决策时期的职责是各项技术经济的决策,很大程度影响整个工程造价。已有研究发现,投资决策阶段在整个工程造价阶段的影响力超过了95%。故项目决策阶段对项目各个阶段的工程造价确立以及约束将产生巨大影响。
1.3 项目决策深度影响工程造价的控制结果
投资决策阶段是由外而内、不断优化的阶段,因工作划分职责不同,投资决策的深度和投资估算的精度也都不一致。因为工程造价存在前一阶段约束后一阶段,后一阶段充实前一阶段的制约关系。故只有深化项目决策的深度,运用科学的方法以及可靠的数据进行分析,才可以合理地规划工程造价的成本,完成控制工程造价的目标。
2 决策阶段影响工程造价的主要因素
工程造价的确定和管理存在于工程项目建设的每部分工作中,并且在项目决策阶段中每项技术经济指标的确定相对于整个工程至关重要,尤其是在工程的可行性分析、工程设计方案确定、项目资金评估[8]。
2.1 可行性研究
可行性研究是通过对项目的主要内容与配套条件分析,在技术、财务、运行等层次展开一系列调查对比分析,针对该项目结题之后获取的技术进步、生产效益、社会福利等进行有效推测,最终给出对项目进行实施的明确要求和项目进行改善的可行性建议,这也是保障项目决策做到有证可循的一种系统分析方法。可行性研究的特性包括先行性、不确定性、提前预知性及决策性。可行性研究的工作流程见图1。
2.2 工程项目投资估算
在当前整个工作中,需对工程进行资金评估,资金评估是工程建设工作中非常关键的环节。投资估算也是在投资决策时期,凭借当前资料及适当途径,对工程项目将来会用到的所有开销做规划与评估。工程项目的资金评估是否做到有证可循决定了投资方案的运行、基础建设的规模、规划方案的实施效果和整个工程的生产效益等,也决定了工程施工工作的顺利开展。项目资金评估的阶段划分及要求工程项目资金评估的阶段划分见表1。
2.3 工程项目投资估算编制内容
工程项目投资估算指在整个工程建设前期对全过程各项资金开销总额的确定以及控制,资金评估的范围涉及了资金投入前阶段、项目落实阶段(施工建设阶段)及项目结题验收交付运行阶段(生产经营阶段)的资金开销。
3 决策阶段造价控制的对策
3.1 做好基础资料收集
工作人员不仅需收集好项目所处地区器具和器材的市场标价、水电线路状况、周围地质情况、大型器材的销售点和已建与拟建工程比较接近的工程图纸等资料,而且还要确定资金评估有凭有据。
3.2 必须做好可行性研究阶段的技术经济论证
可行性研究成果将直接决定项目成功与否,并且可行性研究阶段的资金开销估算是决定限额规划总值的重要依据,会影响到规划总预算和施工图的开展工作。为保障工程造价能增强精确性,须对市场进行工程调研。市场项目调研工作就是对拟建工程给出的产品及服务进行整个市场占有率研究,含有已建类似工程运行状况、国内外的市场在运作工程中对拟建项目提出的要求甚至国家政策等。
3.3 优化方案是控制工程造价的关键
市场调研完成后,根据工程当前运行状况,在达到要求的条件下,遵循多方案比较的规矩实施优化工作。技术员必须做到与设计员相互协调,通过动态分析法来对方案进行检测与审核,简化施工工序,设备合理选型,减少资金投入,从而最大化减少资金,追求效益最大化。
3.4 完善市场竞争机制
提高投资者对工程中各环节的重视,保证政府公平、公正地做到对工程项目进行合理干预。要求投资者根据工程项目开发的需要,自行组织专家或委托具有相应专业资格的咨询机构,分别从技术、经济和环境保护等方面,对拟建项目必要性和可行性进行全面系统的论证,真实客观地对项目的建设规模、资源条件、市场预测、工程技术和财务经济进行全面可靠的评价。
4 结束语
(1)通过比较国内与美、英等发达国家的投资控制和工程造价管理,找出了我国工程项目建设在投资决策阶段出现投资失控的原因及影响因素。相关政府和行业部门都应学习西方国家工程项目管理的技术与方法,根据当前的国情建立健全有关规章制度,保证可行性研究合理运行,从而与国际工程管理咨询职业的要求接轨。
(2)工程项目决策时期,首先分析哪种因素是影响工程造价的关键点,找出工程造价当前出现的问题并寻求解决方案。积极推进限额招标,采用价值工程理论对工程各种功能、可能的施工方案和投入的成本进行分析和优化,进而管理工程造价,以有效管理投资决策时间段对未来工程造价的影响。
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浅议投资决策 篇5
唐丽
【摘要】：投资是企业发展生产和经营的必要手段,是提升企业核心价值和自主创新的必经之路,但投资风险必然存在。因此,企业能否把资金投资于收益高、见效快、风险小的项目上去,对企业的生存和发展至关重要。
【作者单位】：
【关键词】： 投资效益 投资决策 投资风险防范 投资项目 企业发展 项目建设 原材料 风险管理 经济效益 投资目标
【分类号】：F275
【正文快照】：
一、投资效益是决定实现投资目的的中心内容
二、投资项目决策依据
三、投资项目的风险识别与防范投资作为中国经济增长的主引擎,在需求和供给两个方面发挥重要作用。就企业投资而言,投资(直接投资)就是把资金直接投入生产经营性资产,比如购买设备、建造厂房、购买生产原材料、【共引文献】
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美国退市路径影响投资决策 篇6
这再次反应出今年的“政策市”特点。进入2013年的下半年，香港机构投资者对于未来的不确定并不比上半年要少一些。习惯于看方向操作的基金经理希望通过分析美欧经济以及美联储的利率政策来制订出中长期的策略安排。但是下半年却注定不平静，无论是经济前景还是美联储的退市措施，都还没有一个明确的说法。
从基本面来看，大部分宏观分析师认为，全球经济的大方向是在复苏，但各国的复苏程度大相径庭：美国可说是持续复苏，欧洲充其量只能说止跌，还难断言会有反弹，日本仍然需要加大安倍经济学的注资剂量，才有可能驱升通胀；而中国虽然摆脱硬着陆的风险，政府所倡导的经济转型却进展缓慢，这令国际投资者担忧，中国能否既保持经济增长，又同时实现有效的转型。
不过对于金融市场来说，美联储的退市路径却是影响各种投资工具的最重要因素。
分析师们都认为，美联储退市是板上钉钉的事，但不确定的因素却是一大堆：最重要的是退市路径会怎么安排，这涉及对于金融产品价格的冲击究竟是有方向的持续性，还是毫无方向感的间歇性影响。
出于降低本国失业率的目标，美联储实施的退市路径与失业率紧密相关——这给基金经理们出了一道难题，因为美国经济虽然已经步入复苏轨道，然而还是时不时出现波动，失业率的指标也有可能会不时出现变化。
因此，9月注定是一个惹人关注的月份。月初澳大利亚选举，月末德国选举，9月第3周是美联储议息会议来得重要——全世界投资者都在看，美联储究竟会否推出退出量宽的路径图，以及如何减少购债规模。
投资者原先预期，美联储至少会开始偿试小幅度的退出安排，但是最终美联储并没有宣布降低购买国债规模的决定，这使得全球QE盛宴的退席时间再次延后。
全球量宽将终结
在深入观察市场的反映之前，我们不妨先回顾这场人类历史上规模最庞大的印钞活动。
五年前的9月15日，雷曼银行倒闭，引发全球金融海啸，直接后果是全球金融市场信心几近崩溃。随之而来的是全球股市暴跌，香港恒生指数在9月16日，一天之内便削去1052点，跌至18300点，比2007年10月30日的历史高位31638点削去近42%。
为了救市，全球央行罕有地携手开闸放水，美欧六大央行联手向市场注资2.56万亿美元。为了令银行家们避免再被互不信任的情绪所充斥，美联储主席伯南克更是放出“不惜开着直升机洒钱”的豪言。此外，全球金融市场开始进入人类史上规模最大，同时也历时最漫长的量化宽松（QE）年代。
回头来看，上述情况均已经成为或正成为历史。不可否认的是，量宽在美国已经获得部分成功，至少美国经济已经出现持续复苏的迹象。在上述背景下，作为全球量宽之“元凶”，美联储开始放风，准备在今年末或明年初开始有序缩减购买美债的规模。
在香港，不少基金经理和宏观策略师们均认为，美联储在今年底前开始减债几乎是毫无疑问的事情，债券市场已经提前反应了上述预期——10年期的美国国债的孳息率狂飚便是明证。
但显然基金经理们对于美联储如何实施减债过程仍然存有颇多疑惑。对美联储进行预测其实是一门半带赌性的技术活，基金经理不得不做好两手准备，如果发现自己对美联储的退出路径判断失误，需要及时调整仓位。
减QE路径影响资产价格
基金对于美联储退市路径的判断主要依据两个重要变量，第一，谁将接任即将退位的伯南克；第二，退市是按连续性操作还是间歇性操作。
对于第一个问题，如果是强硬派侯选人上台，极有可能会在9月当月便开始实施退出方案，减少购债规模，并加速退市的步伐；而如果是鸽派人物上台，则市场有望得到更多的适应空间。
被视为鹰派人物的美国前财长萨穆斯9月中宣布退选美联储主席之职之后，大家的疑虑更主要落在第二个问题上。
对于将来的退市路径，有美资对冲基金认为，停止购买美债可能不一定会太早开始实施，主要原因是，作为政策者，可能更希望看到政策有连续性，因此极有可能会刚开始时减少购买的量较大，而后再均匀地按月实施。
另一派观点则认为，美联储有可能是走一步看一步，间歇性地减少购债的步伐。持这种观点无意于认定美联储会被经济数据牵着走。这样做实际上有一个弊端，一旦经济复苏受阻时，美联储可能不得不再增加购买美债的规模，而不是减少购债，但一旦在减少购债后又突然增加购债，会向投资者释放出混乱的信号。通常持这一派观点的机构投资者会认为，美国经济恢复情况已经较为稳定，为了配合这种持续性的经济复苏，美联储将会采用相应的持续缩减退出规模的方式来实施量宽的退出政策。
机会来临？
上述两种不同的路径判断，会衍生出完全不同的投资策略。显然，如果美联储采用持续性的退市步伐，会令投资者形成持续的升息预期，债券价格将遭受打击；但如果是采取间歇性的退出路径，股票市场的不确定性可能会更大，这会令价格波动加剧。
在9月中美联储未如预期减少购债规模后，全球资产价格很快出现较大波动。最明显的是日股冲高（因预期流动性将不会太快流出日本），而美国的地产信托基金、公共事业等高派息类股则出现大幅上扬（因继续QE规模将抑制市场利率，而该类资产收益率优于债券）。但之后后者又出现较大调整。这种波动预示着市场未来一段时间仍然是两派观点的角力场。
不过从大方向来看，上述两种路径都预示债券市场的资金将会流出，而股票市场将会受益。有香港机构已经从这一角度开始着手布局。
美国首当其冲，可能在退出量宽初期仍然会受惠。主要原因是流出债券市场的资金极有可能会首先进入美股市场。投资者在“相对回报”概念之下，会选择更有回报的投资工具。
近期美股屡创新高，便是这种预期的反映。不过在美股指数进入高位后，基金可能会先行获利，转一下头寸安排，因此美股将会出现调整。
与美元挂钩的香港市场也有望受惠。和那些资金不断外资的东南亚经济体不同，香港资本市场自由度极高，是全球最自由经济体，这就使得流出美债的资金在选择新兴市场的时候，往往会把香港作为资金在境外的第一站。
工程投资决策论文 篇7
1 价值工程的基本概念
价值工程是一门将技术与经济结合起来应用, 依靠集体智慧, 有组织地研究产品或作业的功能, 揭示产品或作业中的必要功能与总成本最佳匹配规律的学科。价值工程涉及价值、功能和寿命周期成本等3个基本要素, 以产品或作业的功能分析为基础, 以提高产品或作业的价值为目的, 力求以最低寿命周期成本实现产品或作业使用所要求的必要功能的一项有组织的创造性活动。价值工程活动中功能、成本、价值三者之间的关系为:
价值 (V) =功能 (F) /成本 (C) 简写为V=F/C
2 价值工程的一般工作程序
价值工程的工作程序实质是针对产品的功能和成本提出问题、分析问题、解决问题的过程。具体内容见表1。
3 价值工程在公路工程项目投资决策中的具体应用
3.1 工程概况
济南至徐州公路济宁至鱼台 (鲁苏界) 段是山东省“五纵四横一环八连”高速公路网规划的重要组成部分, 全长72.4km, 采用设计速度120km/m, 双向四车道高速公路技术标准, 路基宽度28.0m, 桥涵设计汽车载荷等级为公路-Ⅰ级。
3.2 工程投资决策阶段价值分析
本过程的价值分析是在研究认定该公路工程建设的必要性的基础上, 所进行的合理确定投资估算的分析。具体步骤如下:
1) 研究对象选择
为了确定最优的公路工程投资估算额, 有效控制整个建设项目的总造价, 需要对该公路工程的概算表进行分析, 选取造价相对较高的分部分项工程作为研究对象。通过对该公路工程总估算表的分析, 我们选取了几项对整个工程造价起到控制的作用的工程来研究, 见表2。
从该公路工程建设项目的估算表可以看出该项目的主要成本, 由路基路面工程、桥涵交叉工程及第三部分土地、青苗等补偿和安置补助费组成。对于该部分进行估算是工程造价管理的核心。
从投资决策阶段开始就应与造价咨询单位合作, 根据工程投资决策阶段的具体要求组建价值研究小组。从表3可以看出对工程造价影响大的工程建设项目是路基、路面、桥涵、交叉工程及土地青苗的补偿和安置补助费, 那么我们针对这些项目邀请道路桥涵方面的资深设计和施工专家和对于土地、青苗补偿工作比较了解的国土资源专家, 共同组成该投资决策阶段的价值工程研究小组。
2) 研究对象成本指数计算
按照成本较高的原则, 我们选取路基路面工程、桥涵工程、交叉工程及沿线设施和工程建设其他费中的土地青苗等补偿和安置补助费作为研究对象, 其成本指数计算见表3。
3) 研究对象功能评价及功能指数计算
邀请5位对项目熟悉的专家采用0~4打分法对各个分部分项工程在整个单位工程中相对重要程度予以打分评价。0~4打分方法为:如F1和F2之间, 如果F1非常重要, 则F1的分值是4, F2得0分;如果F1比较重要, 则F1得3分, F2得1分;如果同样重要, 就各得2分。5名专家的评分是分别进行的, 例如专家A对各分部分项工程的评分见表4。
工作人员再把各位专家的功能评价评分汇总, 得到每项分部分项工程的功能评价总分, 并分别计算功能指数, 见表5。
4) 计算研究对象的价值指数
运用公式V=F/C计算出价值指数, 确定出需要改进的分部分项工程, 见表6。
通过表6的计算过程可以确定土地、青苗等补偿和安置补助费的价值系数小于1, 需要重新进行资料的收集和估算计算;而路基路面工程、桥涵工程、交叉工程及沿线设施相对来说功能更加强大。那么通过对土地、青苗补偿和安置补助费重新调查和分析, 可以降低工程估算从而得到更加合理的估算值。项目投资决策阶段进行价值分析活动, 目的是帮助决策者做出合理的决策, 进行项目建设的必要性及可行性研究;当研究认定项目的建设是可行时, 主要研究确定建设规模、技术标准、实施方案等;而后明确项目的功能和目标, 通过市场研究、技术研究和效益研究等, 寻求用较经济的方法来实现项目的功能和目标。
摘要：价值工程从分析价值、功能和成本的关系入手, 是一种旨在提高产品价值的技术经济分析方法。将其应用于公路工程建设的投资决策阶段, 能够起到控制工程成本、提高工程质量的作用, 使有限的建设资金发挥最大限度的经济效益。
关键词：价值工程,投资决策,公路工程
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工程投资决策论文 篇8
工程建设关系到经济增长, 也关系到国家重要资源分配和资金流向, 对国计民生都产生重大影响。建设工程造价是合理利益分配和调节产业结构的手段, 是建设单位提高投资效益及建筑安装企业减少消耗、降低施工成本、提高企业经营效果的有效手段, 它关系着企业的生存与发展。随着我国石油化工业的不断发展, 石化建设规模的不断扩大, 技术难度越来越高, 石化项目的工程造价影响着国家建设资金的安排, 影响着中石化总公司对项目的决策, 影响着各工程公司对项目的竞争力。
加强工程造价的管理, 能促进优化设计, 准确地编制投资估算, 保证估算起到控制造价的作用, 把造价控制在建设单位同意的限额内。同时, 工程造价的管理, 能把建设项目的投资真正用在各工程项目中, 在各投资项目之间进行均衡而合理的分配, 能使建设单位的投资获得尽可能高的效益。
工程造价是以设计阶段为重点的建设全过程造价控制。在建设工程的不同阶段, 投资控制的重点和效果是不同的, 它们对整个项目造价的影响大体上可分为投资决策阶段75%～95%, 设计阶段35%～75%, 施工阶段59%～35%, 竣工决算阶段0～5%等。经过决策的工程项目, 投资决策阶段成了控制投资的关键, 它对于项目的建设工期、工程造价、质量、使用功能起着决定作用。在项目作出投资决策后, 控制工程造价的关键就在于设计。但在工程造价管理工作中, 往往只重视竣工结算阶段的造价管理工作, 而忽略了对项目全过程的造价控制, 尤其是在工程的前期阶段。项目投资决策是选择和决定投资方案的过程, 是对拟建项目的必要性和可比性进行技术经济论证, 对不同建设与方案进行技术经济比较选择、作出判断和决定的过程, 正确的项目投资行为来源于正确的项目投资决策。
决策阶段各项技术经济决策对该项目的工程有重大影响, 特别是项目建设规模、工艺方案和流程、主要设备选型、建设标准水平等的确定, 直接关系到所建项目工程造价的高低、工程造价的高低及投资效果的好坏。正确的决策是合理确定与控制工程造价的前提。投资方或项目管理者必须对项目的决策要足够的重视, 必须建设单位发展战略和产品市场的需要, 组织专家或委托咨询机构从技术、经济和环境保护等方面, 全面地、系统地论证拟建项目的必要性和可行性, 对拟建项目的建设规模、资源条件、市场预测、工程技术和财务经济价等的真实性、客观性、可靠性进行评价, 力求编制的投资估算尽可能全面地、充分地考虑到项目实施过程中可能的各种情况及一定的不利因素对工程造价的影响。
二、在投资决策阶段的工程造价问题
对于不同深度的设计和已有的技术基础资料, 采用不同的估算方法进行编制, 估算达到的准确度也不同。估算的常用方法有以下几种。
1、分析估算法
用分析估算法编制的是一种近似的估算, 是估算类型中偏差幅度最大的一种, 对应的设计阶段为工艺设计初期。由于在这一阶段不可能有详细的工程设计文件, 作为控制造价的基础, 大多以规模指数法, 应重点注意工程范围。如常减压装置是否包括轻烃回收;催化裂化装置是否包括汽油脱硫醇、酸性水汽提、CO炉和备用主风机情况;加氢裂化装置是全循环还是一次通过;催化重整装置是否包括芳烃抽提与分离;加氢精制的压力等级、原油性质是高硫高酸还是一般的等等。当选用规模指数时应注意参照装置的基准投资的年份, 当拟建装置规模小于参照装置的规模时, 规模系数取下限, 反之亦反。
2、设备系数估算法
这种方法是以设备费为基础, 乘以经验系数来推算项目的建设费用。该方法以工程项目所发表的工艺文件中得到的已确定的设备表、工艺流程图和工艺数据及工程设计中有关的设计规格说明书和各种费用系数计算, 比较简单, 所编制的估算偏差幅度比用规模指数法编制的小。对应的设计阶段为工艺设计发表—基础工程设计初期。
3、设备详细估算法
这种方法一般用于编制首次核定估算。在基础工程设计完成时依据发表的基础工程设计文件, 根据各专业提出的设备、材料清单、相应的概算指标和概算定额估算单位工程估算、单项工程综合估算、建设项目总估算。在此阶段由于设计深度不够, 部分材料的工程量并不确定, 有的散装材料还需采用设备系数法估算。其偏差幅度比设备系数估算法小, 精确度取决于各专业的设计深度。
4、详细估算法
这种方法一般用于编制二次核定估算。在详细工程设计完成时依据设备及安装材料一览表;各种设备、材料技术规格和说明书;公用工程平衡图;界外设施工艺流程图;管道、仪表流程图;电气单线图;建筑物、构筑物图纸;总平面布置图等一切详细的工程设计文件以及设备材料订货资料和项目实施中的各种实际费用、财务资料逐项编制, 所以该估算是偏差幅度最小的估算。
此阶段投资达到工程内容和费用构成齐全, 计算合理, 不重复, 不遗漏, 不提高或者降低估算标准;选用指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时, 应进行必要的换算或者调整;投资估算精度应能满足控制初步设计概算的要求。
在投资决策阶段控制投资, 要实事求是的根据工程内容做到现行价格水平。
一般此阶段为了降低投资的方法有能否一次规划分步实施从而减少初次投资规模;是否可以利旧, 依托现有炼厂设施减少工程内容;能否在设备选型上最大限度的采用国产设备减少进口;从严控制二、三类费用。此外, 要与国际接轨, 参与国际石化市场的炼油工程投标工作。国际上通行的工程前期设计FEED (Front End Engineering Design) 是由项目管理咨询商 (PMC) 将工程内容详细做好后提供给业主, 在了解FEED文件基础上, 做出详细的工程概算, 去竞争项目总承包。一般说在此基础上做出的投资既不能冒险又需要有一定竞争力才行。
三、在工程设计阶段的工程造价问题
设计单位应根据可研批文、业主 (建设单位) 的设计任务委托书的要求和设计合同的规定, 努力将概算控制在批复设计的投资内, 可从以下几方面控制。
1、优化设计
每一个工程项目的施工所依据的是设计文件图纸。技术水平, 设计图纸是否完整清楚, 都会直接影响工程总造价。从设计规范、技术标准、环境安全、现场实际情况等方面对工程进行优化, 避免现场变更过多, 在保证正常生产运行的前提下优化, 从而降低工程造价设计。
2、推广标准设计
标准设计是经国家及部门审查批准的整套标准技术图纸文件, 专业设计单位的标准规范。通过采用标准部件, 简化设计周期, 和施工工艺, 从而降低工程造价。
3、推行限额设计
限额设计就是采用可研批复的投资估算额控制初步设计投资, 按批准的初步设计投资概算控制施工图设计。这一阶段要求设计单位与业主要事先将设计选用产品的档次定下来, 并要求设计单位要有很好的自控力, 避免设计选材中就高不就低, 与专业设计人员不断交流掌握影响造价等问题。
4、密切结合实际情况
造价人员进行设计概算编制的过程中, 要结合工程的实际情况, 与业主沟通并将当地特殊要求的费用收费项目及定额含盖不全的子项进行补充。如现场探伤检测, 由于装置大型化对其要求的工作量在定额中已经不能满足, 需要按实际情况增补。
设计阶段的造价控制是一个有机联系的整体, 各设计阶段的造价 (估算、概算、预算、决算) 相互制约、相互补充, 共同组成工程造价的控制体系。只要充分认识设计阶段的造价控制是关键, 创造适宜的条件, 合理确定目标, 采用科学的方法, 就一定能搞好设计阶段的造价控制。只有当业主 (建设单位) 真正把控制造价的关键阶段确立在设计阶段时, 才能收到投资省、进度快、质量好的效果。
摘要：重视投资决策阶段工程造价的确控, 做出相对比较准确的工程造价, 从根本上进行工程造价控制, 真正实现造价在建设中的积极作用。
关键词：工程项目,造价控制,决策阶段
参考文献
[1]严玲、尹贻林:工程造价导论[M].天津大学出版社, 2004.
工程投资决策论文 篇9
政府工程的特点集中表现为规模大、工期紧、质量要求高、社会影响力大。政府工程使用的多为财政资金, 因其特殊性不仅需要重视经济效益, 同时也需要重视社会效益。怎样合理、高效的利用好这些资金, 就成了一个非常值得研究的问题。
1 决策阶段影响工程造价的主要因素
决策的正确性是造价合理性的前提, 我国的政府工程因投资决策失误造成的损失是触目惊心的, 决策阶段工作成果决定了项目是否成功。
1) 建设标准水平的确定;
2) 建设地区及建设地点的选择。
2 决策阶段造价控制的主要环节
2.1 做好项目决策前的准备工作
要做好项目的投资预测, 需要很多资料, 如工程所在地的水电路状况、地质情况、主要材料设备的价格、大宗材料采购地等, 对于做经济评价的项目还要收集更多资料。造价人员要对资料的准确性、可靠性认真分析, 保证投资预测、经济分析的准确。
2.2 认真做好可行性研究报告
可行性研究, 是对建设项目在技术上、工程上、经济上是否合理和可行进行全面分析、论证, 提出评价;是确定建设项目和编制设计文件的主要依据。因此, 它的质量、深度、投资估算的准确性, 对建设项目投资起着举足轻重的作用。国家规定, 初步设计总概算和可行性研究报告的投资估算, 出入不大于10%, 否则, 要对拟建项目重新决策。
2.3 全面细致编制投资估算
投资估算是指在整个投资决策过程中, 依据现有的资料和一定的方法, 对建设项目的投资数额进行的估计。它是项目决策的重要依据之一。在整个投资决策过程中, 要对建设工程造价进行估算, 在此基础上研究是否建设, 因此投资估算要保证必要的准确性, 如果误差太大, 必将导致决策的失误。准确、全面地估算建设项目的工程造价, 是项目可行性研究乃至整个建设项目投资决策阶段造价管理的重要任务。
2.4 建立财务评价指标体系
财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系, 分析、计算项目直接发行的财务效益和费用, 编制财务报表, 计算评价指标, 考察项目的盈利能力、清偿能力等财务状况, 据以判别项目的财务可行性, 它是项目可行性研究的核心内容, 其评价结论是项目取舍的重要决策依据。
2.5 科学选优
立项批准之后, 需要在可行性研究的基础上, 对拟建项目的多个解决方案进行全面的技术经济论证、评价和优选。目前, 通常的做法是采用专家论证和招投标方式, 力求客观、准确地汇集与项目执行有关的基本数据资料, 请有经验的专家根据规定的条件对各种技术方案进行评价, 从正反两个方面提出意见, 为决策者选择及实施方案提供多方面的建议。
3 决策阶段的投资估算
3.1 投资估算的内容
建设工程项目估算的内容, 从构成来讲应包括该项目从筹建、设计、施工, 直至竣工投产所需的全部费用, 分为建设投资估算和流动资金估算两部分。
估算工作按投资决策过程的进展相应的分为三个阶段, 即投资机会研究与项目建议书阶段的投资估算、初步可行性研究阶段的投资估算和详细可行性研究阶段的投资估算。在不同的阶段, 工作深度不同, 估算的准确程度也不一样。
3.1.1 投资机会研究与项目建议书阶段的投资估算
这一阶段主要是选择有利的投资机会, 提出投资建议, 该阶段的工作可大致分为两个步骤:
第一个步骤可称为毛估阶段, 它属于项目规划的投资估算。估算的目的仅在于判断一个项目是否值得进一步研究。由于资料的综合性很强, 因此, 估算的工作量小, 时间和费用均消耗少, 但误差率较大, 允许在30%以上。
第二个步骤可称为粗估阶段。它属于项目建议书阶段的投资估算。在此阶段, 有了初步的流程图、主要设备的生产能力, 并已确定了项目的地理位置。粗估的目的主要是判断一个项目是否可行, 指导进一步的研究。此阶段的误差率仍允许达30%。
3.1.2 初步可行性研究阶段的投资估算
这一阶段是介于投资机会研究和详细可行性之间的阶段, 此时要进一步明确项目的可行性, 以及设备、材料的规格、设备的生产能力、工厂的总平面图、公用设施的初步配置等。进而确定项目是否进行详细可行性研究, 并为下一步的研究和投资计划奠定基础, 这种估算的误差率为20%。
3.1.3 详细可行性研究阶段的投资估算
详细可行性研究阶段又可称为最终可行性研究阶段。在此阶段, 项目已经进行了较详细的技术经济分析, 决定了项目是否可行, 并比选出最佳投资方案, 估算的投资额比较准确, 可据此进行项目的筹资。这种估算的误差率范围为±10%。
3.2 投资估算的方法
建设投资的估算方法包括简单估算法和投资分类估算法。简单估算方法有生产能力指数法、比例估算法、系数估算法和投资估算指标法等。这三种估算方法估算精度相对不高, 主要适用于投资机会研究和项目预可行性研究阶段。在项目可行性研究阶段应采用投资估算指标法和投资分类估算法。
3.3 投资估算的作用
各个阶段的估算有着各自的作用。项目建议书阶段的投资估算, 是项目主管部门审批项目建议书的依据之一, 并对项目的规划、规模起参考作用。项目可行性研究阶段的投资估算, 是项目投资决策的重要依据, 是研究分析项目投资经济效果的重要条件, 一旦可行性研究报告被批准, 其投资估算额即成为建设项目投资的最高限额;工程项目的估算不仅对其设计概算起到控制作用, 还是项目筹措资金及制订建设贷款计划、核算建设项目固定资产投资需要额及编制固定资产投资计划的重要依据。在工程设计招标中, 估算是优选设计单位和设计方案, 衡量设计方案的经济合理的重要依据。估算也是设计者控制设计方案, 实行工程限额设计的论据。
总之, 投资决策过程, 是一个由浅入深、不断深化的过程, 依次分为若干阶段, 不同阶段决策的深度不同, 投资估算的精确度不同。另外由于在项目建设各阶段中, 造价形式之间都存在着前者控制后者, 后者补充前者这样的相互关系。按照“前者控制后者”的制约关系, 意味着投资估算作为限额目标对其后面的各种形式造价起着制约作用。合理地计算投资估算, 才能保证其他阶段的造价被控制在合理范围, 使投资控制目标能够实现。
4决策阶段存在的问题及其对控制造价的影响
决策阶段最核心的工作是明确项目目标定义, 即投资数额、质量标准、进度要求等。而在国内历年来的重大工程中, 盲目决策造成的投资浪费、效率损失简直无法估量。目前在可行性研究阶段, 一般由发改局委托设计单位、勘察设计单位编制可行性研究报告, 并编制投资估算。但由于本阶段以经济分析和方案为主, 工程量不明确, 所以本阶段的投资估算, 准确性较差, 同时由于对工艺流程和方案缺乏认真研究, 增加了估算的不准确性。由此可见, 只有加强项目决策的深度, 采用科学的估算方法和可靠的数据资料, 合理地计算投资估算, 才能保证其它阶段的造价被控制在合理范围, 避免“三超”现象的发生。
5 结束语
总之, 政府投资工程的造价控制是一项系统工程, 需要相关部门配合, 进行全过程、全方位的管理。只有作到科学决策、设计合理、精心施工和严格审核, 才能对政府工程造价实施有效的管理与控制, 以保证最大限度的利用财政资金。
摘要：政府工程造价控制也有别与社会项目, 不仅要重视经济效益, 同时也要重视社会效益。各级政府和建设部门积极探索政府投资管理的方法和途径, 深化招投标管理制度, 加强全过程跟踪审计, 对保证工程质量, 提高投资效益起到积极作用。
关键词：政府投资项目,工程造价,公益性项目,社会效益,综合效益,跟踪审计,投资效益
参考文献
[1]徐蓉.建筑工程工程量清单与造价计算[M].广州:同济大学出版社, 2006.
工程投资决策论文 篇10
公路工程造价控制是工程建设管理工作的重要组成部分, 如何合理确定和有效控制工程投资, 是工程程项目建设的一大难题。多年来, 随着招投标制度的实施, 已收到了比较好的效果, 但在商品经济高速发展的今天, 公路工程基本建设投资失控的现象依然不同程度的存在, “三超” (概算超工程估算、工程预算超工程概算、工程决算超工程预算) 现象普遍存在。公路工程造价控制分为投资决策阶段造价控制、设计阶段造价控制、施工阶段造价控制和竣工决算阶段造价控制四个阶段, 而公路工程投资决策阶段的工程造价控制是公路工程造价控制的源头, 具有先决性, 它对建设全过程的工程造价控制往往起决定性的作用。目前对于公路工程造价的控制, 绝大部分是在建设施工阶段, 只注重施工预算、结算而忽视实施前的造价控制, 其结果是事倍功半, 造价控制效果不理想。严重困扰着公路工程投资的管理。就其超支的原因很多, 但忽视投资决策阶段造价的控制是一个很重要的因素。而要克服这一现象, 使“经批准的投资估算作为建设工程造价的最高限额”, 对以后的设计概算、施工图预算和工程竣工结算都起到控制作用。需要通过多方面、多环节的共同努力, 其中提高项目投资估算的相对准确性, 充分打足资金, 就是工程造价管理者的首要责任。
因此, 本文结合目前我国公路工程投资决策阶段造价控制的现状, 分析了造价控制在项目建议书阶段和可行性研究阶段存在的主要问题, 并结合我国公路工程造价管理工作的实际情况, 提出了解决问题的相应对策。
2 公路工程投资决策阶段造价控制分析
公路工程项目的投资决策阶段包括项目建设建议书、可行性研究报告、设计任务书的确定, 并提出建设项目投资控制数, 即工程估算。工程估算是项目决策的重要依据之一, 因此, 项目任务书的编制单位必须严格按照设计任务书规定的编制深度, 在优选建设方案的基础上, 根据有关规定和估算指标认真地、正确地合理确定投资估算, 并且投资估算须经有资质的造价咨询单位提出评估意见, 投资主管部门要认真审查估算。既要防止漏项少算, 又要防止高估多算, 使投资估算真正起到控制总价的作用。
2.1 项目建议书阶段
2.1.1 主要问题
项目建议书阶段投资估算是在投资决策中, 对建设项目的投资数额进行的估计, 它是拟建项目是否继续进行的依据之一, 也是制定资金筹措计划、控制投资限额的依据。项目建议书阶段的投资估算以指标估算法为主, 此外也可以采用类比方法对比分析。现行的投资估算的确定程序是熟悉设计意图, 整理外业调查资料, 确定工资标准 (人工费单价) 、材料供应价格和运输方案, 计算材料的预算单价, 对适用指标中的其他材料费和机械使用费以及指标规定的应予调整的其他事项进行调整, 进行人工和材料实物量的分析计算, 计算各项费用并汇总。这一阶段造价编制易出现的问题有:
(1) 相关部门对投资决策阶段造价控制重视程度不够;
(2) 踏勘深度不够, 资料不全, 很多未考虑的因素如地质不良等在下一阶段暴露出来, 使估算失去了指导意义;
(3) 对国家政策、近期总体规划研究不细致, 导致与某些其他工程相冲突而不得不调整设计方案, 费时费力;
(4) 对市场情况不了解, 只知按编制办法套公式计算, 不考虑市场经济的变动, 使计算出来的价格与实际有较大出入;
(5) 对工程项目的费用划分、工程项目划分不明确, 造成多算、漏算;
(6) 不经允许随意抽换定额、指标;
(7) 仅考虑了主要工程的调整值, 忽略了其他工程的调整值;
(8) 所有的项目有关费率的取值均相同。
2.1.2 对策
针对以上问题, 提出此阶段的投资控制的改进策略如下:
(l) 应意识到此阶段的投资估算的重要性, 它是项目决策的重要依据之一, 设计任务书一经批准, 其投资估算与工程造价的误差应小于10%, 不得任意突破, 只有保证投资估算的质量, 才能避免决策失误;
(2) 要全面掌握项目所在地的各种有关资料, 合理地确定建设地区建设地点, 注意与整体的规划发展目标相协调, 科学地确定建设规模、标准水平及选择适当的工艺和设备, 做到多方案比较;
(3) 应改变静态不变的老办法, 充分考虑建设期间预留价格浮动系数、市场议价材料价差、施工中必要的技术措施费、包干系数及不可预见的因素, 使投资基木上符合实际需要并留有一定余地, 定期公布材料的市场价格, 全面考虑市场经济等因素, 适当考虑开工后价差影响;
(4) 认真分析指标的适用条件与数量, 与指标相比有较大出入的主要工程应进行调整, 而对其他工程也可根据实际可能性进行调整。
2.2 可行性研究阶段
2.1.1主要问题
在建设项目投资决策前对有关建设方案、技术方案和施工方案进行的技术经济论证。可行性研究必须从系统总体出发, 对技术、经济、财务以至环境保护、法律等多个方面进行分析和论证, 以确定建设项目是否可行, 为正确进行投资决策提供科学依据。可行性研究的任务是以技术为手段, 以经济效果为最终目标, 对拟建的投资项目, 在投资前期全面、系统地论证该项目的必要性、可能性、有效性和合理性, 得出项目可行或不可行的评价。
我国现阶段可行性研究阶段的投资估算与项目建议书阶段同, 所需调查的资料要更全面细致, 投资估算是以批准的项目建议书的投资估算为依据, 进行更全面细致的研究。这一阶段造价管理中容易出现的问题有:
(l) 此阶段的投资控制重视程度不够, 这与以前的“重后期, 轻前期;重决算, 轻概算”的作法有关;
(2) 孤立地搞此阶段的投资估算, 忽视了其与前、后阶段的联系;
(3) 研究深度不够, 虽然进行了踏勘, 甚至通过钻探发现了不良地质地段, 但对可能存在的问题考虑不全, 致使设计变更多次, 不能一次到位;
(4) 有关费率单价取用同项目建议书阶段存在相同的问题;
(5) 不注意积累造价资料, 只满足于估算的计算完成, 而不注意分析评价。
2.1.2对策
针对以上问题, 提出此阶段的投资控制的改进策略如下:
(1) 今后应从转变观念入手, 加强估算阶段的控制力度, 为以后的工作打下良好的基础, 各有关单位的人员都要从国家、社会的利益出发, 让每一分钱都花到实处;
(2) 可行性研究阶段的投资估算是在项目建议书阶段的投资估算之后, 初步设计概算之前, 各个阶段的联系紧密, 按照先后顺序逐步深化, 无特殊情况不能有太多偏差, 可行性研究阶段的投资估算既要注意与项目建议书阶段的投资估算的衔接、补充其未考虑的因素又要做好与初步设计概算的接口工作, 将可能引起问题的不确定因素加深研究, 避免下一阶段产生大的设计变更;
(3) 注意拟建项目与其他工程的协调, 把目光放远, 不要因别的工程的变化而引起本工程的连锁反应;
(4) 平时多积累造价资料, 将拟建项目的造价情况与别的造价资料相对比, 找出差别较大的工程进行重点分析。如有突破, 要分析有无改进手段, 对其进行调整。同时要注意可行性研究阶段与项目建议书阶段的对比分析, 方法同上;
(5) 定期收集有关国家政策、法规的变动和物价部门的调价信息, 施工现场中出现的新技术、新工艺、新材料等一切可能引起造价指标变动的因素, 建立一定的预测方法, 坚持发展的观点看问题。
3 结语
投资决策阶段的工程造价控制对建设全过程的造价控制起着决定性作用, 工程造价的控制应以投资决策阶段为重点进行。而要实现估算投资在工程建设中对造价的控制作用, 需要多方面的参与配合。由于投资决策阶段影响造价的因素较多, 因此对造价的控制应根据业主及项目的各种因素综合考虑, 而不应该将造价控制孤立起来, 只有这样才能对项目有准确的把握和定位, 进行最适合的投资决策。
摘要：为解决公路工程建设项目普遍存在的“三超”现象, 本文从公路工程造价控制的第一阶段, 也就是投资决策阶段的造价控制入手, 分析了造价控制在项目建议书阶段和可行性研究阶段存在的主要问题, 并结合我国公路工程造价管理工作的实际情况, 提出了解决问题的相应对策。
关键词：投资决策阶段,造价控制,估算
参考文献
[1]杨子敏.公路工程造价指南[M].人民交通出版社, 2005.
[2]闵涛.公路建设项目造价控制分析与措施[J].交通企业管理, 2007.03.
[3]陈基灿.前期工作阶段控制公路工程建设项目造价目标的措施[J].广西交通科技, 2002, 27 (1) :79～81.
[4]周勇.对公路基建中“三超”现象的浅析[J].公路, 2002.07.
可转债投资决策分析 篇11
摘要：由于受美国经济下滑及全球经济波动的影响，我国股票市场出现了大幅震荡，此时债券市场成为投资者规避风险的有利场所，可转换公司债券作为一种混合型金融投资工具，即为投资者提供了稳定的固定收益，同时也提供了获得较高收益的机会。本文首先对目前可转债市场的投资决策进行了分析，进而以国电电力为例子，分析了其投资的收益和风险。
关键词：可转换公司债券；投资收益；投资风险
可转换公司债券，简称可转债，是指由公司依照法定程序发行，投资者在一定时期内有权按照一定条件转换成公司股票的公司债券。从性质上看，可转债实际上是一个债券和一个股票看涨期权的混合体，因此它具有两个具体属性，级债权性和期权性。其具有独特的风险收益特征，使其表现除了在熊市时巨大的抗跌性及牛市中获得高额回报可能性的独特优势。所以其作为一种安全的投资品种，在为投资者规避风险获得收益方面发挥了很大作用。
一、目前市场可转债的投资策略分析
影响可转债投资价值的因素有很多，在具体投资时需要综合各方面的因素，根据不同的情况进行选择，以下结合各方面因素与当前可转债市场状况分析了投资者如何对可转债进行投资选择。
1.不同市场状况下的投资选择
当股市处于低谷时，在一级市场上，是投资者大量购入可转债的好时机，以当时的股价为基础制定的转股价较低，日后随着股市行情的回暧，正股价不断上涨，可转债期权价值会上涨，在二级市场上，此时可转债股价低于转股价，可转债期权会上涨，难以转股，其债券特性表现较为明显，应选择到期收益率较高的可转债投资；当股市高涨时，一级市场上购入转债是不可取的，二级市场上由于相应基础股票的价格上扬，其股性表现较为明显，市场定价上由于相应基础股票的价格上扬，其股性表现较为明显，市场定价考虑股性更多，应选择对应股票上涨前景较好的可转债投资；当市场处于震荡调整，后市具有较大不确定性时，是进行可转债投资的好时机，若大盘下跌，由于其债性特点可以保护资产不受较大损失，若大盘上涨，也可以保证获得与基础股票同步的高收益。
2.可转债所属行业的投资选择
处于不同行业的公司其业绩及资产价格状况会因所属行业因素的影响而表现不同，具体行业因素有生命周期，行业的景气变动，国家的政策法令影响，国外的经济政治因素，销售淡旺季，行业原材料成本变动等等，投资者在进行可转债投资时要综合以上各方面因素，选择具有行业优势的可转债进行投资。
3.不同公司业绩的可转债投资选择
公司经营业绩的好坏直接影响着公司的股票及相应可转债的价格变动，公司的经营业绩良好，将来会获得更多的成长机会，预期股价也会有更大的上涨空间，从而可转债的投资价值也会大幅度上涨，因此投资者在进行可转债投资时重点选择业绩优良，基本面良好的公司投资，虽然目前上市交易的可转债大部分都是由中小型企业发行的，但也不乏有业绩良好，表现突出的公司，如大荒转债，赤化转债等。
4.不同正股股价的投资选择
当正股股价远远低于转股价格时，可转债内嵌的看涨期权处于虚值状态，可转债市价接近与纯债券价值，此时投资者可考虑到期收益率较高以及符合转股价格向下修正条款的可转债，以获得较高的利息收益且把握可能的转股价格修正对期权价值的提升存在的机会：当正股股价在转股价附近波动时，利率变化与基础股价波动都会对可转债产生影响，投资者在关注利率走向时还应重点关注股票的未来走势，选择未来上升空间较大的可转债进行投资；当正股股价远高于转股价格时，投资者应密切关注股价的走向，若持续高位运行上涨，应考虑将其转为股票或直接在二级市场卖出，以规避赎回风险，投资者可通过比较各只可转债的溢价率选择投资。
5.不同可转债设计条款下的投资选择
可转债设计条款但中的回售条款，为投资者提供了一种安全保障，其保障程度通过回售条件、回收期、回收价来体现，投资者可以选择回售条件优越，回收期较长，回售价较低的可转债进行投资，但通过比较可看，目前上市交易的可转债在回售条款设计上并没有太大的差异，可择情选择投资，可转债条款中的赎回条款增加了投资者的被强制赎回风险，托自在应加以警惕，以防损失，关注向下修正条款，股价在向下徐子条款附近的可转债，在其纯债券价值的保护下，不仅可防止巨大损失，还可获得通过调整转股价增加的收益。
二、以国电电力为例分析转债投资收益风险分析
1.公司概况：高速行驶的发电业巨型航母
国电电力（600795）成立于1992年，于1997年3月在上海证券交易所挂牌上市，经营范围涉及电力、热力生产、销售；新能源项目、高新技术、环保产业等多个领域。经过多年的高速发展，截至2011年6月底，国电电力已经在全国23个省、市、自治区拥有61家全资及控股子公司和21家参股企业。近年来，公司坚持走"基建与收购并举"的发展道路，一方面，通过收购中国国电优质资产使规模迅速扩张；另一方面，通过资本运作积极开拓新项目。截至2011年6月底，公司拥有控股装机容量已由上市之初的2.4万千瓦增长至3059.58万千瓦，是上市之初的1200多倍，实现了连续快速增长。不仅如此，公司还积极实施多元化战略，目前的业务涉及煤炭、煤化工、金融、高科技等多个领域，是一家以发电为主的全国大型综合电力上市公司。
公司于2002年底进入中国国电集团公司，成为中国国电旗下的核心发电资产。2010年4月，中国国电明确将公司作为中国国电火电及水电业务的整合平台，力争用5年左右时间，通过资产购并、重组等方式，将中国国电的发电业务资产（不含中国国电除国电电力外其他直接控股上市公司的相关资产、业务及权益）注入公司。中国国电集团公司是世界500强企业，截至2010年12月底，中国国电可控装机容量9531万千瓦，风电装机亚洲第一、世界第二，控制煤炭资源量140亿吨，年煤炭产量4700万吨。
2.收益分析
转债条款设计合理，条件较为优厚。分析国电电力本次发行可转债的发行条款，总的来说，该转债条款较为优厚。首先，回售条款保护在第二个计息年度开始生效，回售价格较高，总体来看，有条件回售条款明显优于国投和川投两只电力可转债；其次，中国国电集团公司为可转债提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保（担保范围包括可转债的本金、利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用等），担保方实力雄厚，违约风险极小，预计可转债二级市场流动性较好；再次，转债期限为6年，票息分别为0.5%、0.5%、1.0%、2.0%、2.0%、2.0%，到期赎回价为110元（含最后一年利息），面值对应的到期收益率为22.56%，转债票息后置明显且总体票息水平较高，从节约财务成本角度考虑，有助于激励发行人早日促进转股。
正股稀释压力中等，总利息现金收入在09年以来发行的转债中最高。国电转债全部转股对正股的稀释率为13.38%，处于中等水平，低于国投转债（23.38%），与川投转债（13.01%）相近；需要指出的是，国电电力可转债的累计现金为16元，总票面利息为8元，补偿利息为8元，总利息现金收入在09年以来发行的转债中最高。
预计该转债上市定位在106至110之间。使用考虑信用风险的二叉树模型（TF98），按2.05的正股股价值，给予其24%左右的隐含波动率，以此为中枢建立情景分析，最终得到国电电力转债的价值在106至110之间，考虑到正股当中已经包含了部分优先配售含权溢价，真实股价下预计定位在108元附近。该定位下，国电电力转债具有一定的配置价值，建议投资者积极把握上市初期逢低吸纳机会。
3.风险分析
（1）违约风险较小
国电转债信用评级为AAA，期限为六年，连带责任保证担保。转债信用评级较高。
（2）较低的票面利率
可转债的票面利率不高于银行同期存款利率，利息收益不仅较普通债券低，而且还不及将资金存放在银行所获得的利息。2011年发行的国投债券第1年、第2年、第3年、第4年、第5年、第6年的票面利率依次为0.5%，0.5%，1.0%，2.0%，2.0%和2.0%，平均1.33%，远低于现在1年期银行存款利率（3.5%）。
（3）较高的市场溢价
可转债的市场价格应大于理论价值和转债价值，即可转债应该溢价交易，但溢价多少却视市场供求决定。通常情况下，当可转债溢价过高时，投资者将承担过高的溢价风险。国电电力上期的溢价率过高，投资者因此承担了溢价风险。
工程投资决策论文 篇12
项目投资因其投资额大, 资金周转特殊性 (主题多样性、开发阶段资金周转的差别性、取得资金渠道的狭窄性等) 使得开发商在项目投资商提高决策的准确性成为一个问题, 而这一问题让大多数开发商在项目投资决策前开始注重项目可行性研究论证。
2 研究问题背景和现状
项目投资决策方法在投资决策上还存在一些问题:
(1) 投资决策 (项目可行性) 的评价计算方面存在不足。
(2) 由于通常是先考虑动态指标, 再考虑静态指标, 因此在利用指标计算结果衡量项目可行性方面也存在不足。
(3) 通过多目标规划模型对开发项目进行投资决策在较大程度上弥补了目前单指标独立衡量投资项目可行性和优劣选择的不足, 提高了决策的准确性。
3 研究的目的意义
提高开发项目投资决策的科学性和准确性, 通过分析项目内部和外部环境的影响因素, 建立多目标规划模型, 通过多目标规划模型对开发项目进行投资决策在较大程度上弥补了目前单指标独立衡量投资项目可行性和优劣选择的不足, 提高了决策的准确性。利用单一指标进行项目投资决策简单易行, 但由于各个指标独立计算, 其科学性和指标计算的系统性较差, 最终不能作出科学的投资决策而导致失误, 针对这种局限性, 本人构建出如下综合指标计算模型。
4 开发项目多目标规划决策模型的目标函数
对于目标函数主要从动态指标进行计算, 设财务净现值 (FN PV) 、项目内部收益率 (FIRR) 和项目动态投资回收期 (T) 构成目标函数集合。在项目财务现金流量表中, 用CIj表示方案j的现金流入量, COj表示方案j的现金流出量, (CIj-COj) t表示方案j在第t (t=1, 2, …, n) 期的净现金流量, i为项目的基准收益率, 因此可以得到多目标规划模型目标函数集合。
目标函数1 (最大化财务净现值) :
目标函数2 (最大化内部收益率) :max:FIRR。
FIRR为下式等于0时所计算项目预期内部收益率:
目标函数3 (最小动态投资回收期) :min:-T。
T为下式等于0时所计算项目的动态投资回收期:
若项目能带来直接性的外汇收入或产生直接性的外汇支出, 则可以在项目目标函数中引入换汇收益等目标函数。
开发项目约束条件:
4.1 资源约束
项目选择和建设是在一定资源限量下进行 (若资源没有限制, 则不存在投资效益、成本的标准) 。若用Ctj表示j项目在第t期所耗用的资源数量, Bt为某种资源可使用的最大限量, 则资源约束条件可以表示为:
4.2 项目方案的互斥性约束
在资源有限的情况下, 绝大多数开发项目的不同方案体现为互斥性 (项目方案之间具有排他性) , 若a, b, ⋯, k∈j且为待选项目的全部方案, 对任一决策变量Xa, 在选择互斥项目a, b, ⋯, k中取值为1, 那么其余的决策变量存在 (Xb, Xc, …, Xk) =0。则互斥约束条件表示为:Xa+bX+…+kX≤1。
4.3 方案之间的从属性约束
对于有的开发项目, 项目本身或在一定条件下项目之间存在从属性关系, 即g方案的实现只有当h方案也实现时才可以, 因此, 若Xh=1, 则Xg=0或Xg=1的存在是许可的, 而Xh=0, Xg=0。形成的从属性约束条件为:Xg-Xh≤0。
4.4 方案之间的紧密互补约束条件
当两个方案实现其中一个时, 可能由于技术、经济原因要求同时也实现另一个方案, 这种关系被称为紧密互补关系, 约束条件要求Xc和
Xd的值均为0或1, 即:Xc-Xd=0。
4.5 非紧密互补的约束条件
若e和f两个方案为非紧密互补关系, 则构成e, f和ef 3个互斥方案, 由于不能同时采用3个方案, 则在项目选择上就可能形成的约束表达式为:
Xe+Xef≤1和Xf+Xef≤1。对于房地产开发项目, 不可分的约束条件很少 (要么所有方案被选中, 要么没有方案被选中, 即Xi=0或Xj=1) 。因此, 在建立多目标投资决策模型时暂不考虑该种约束条件。
综合目标函数集合与约束条件, 可得到以下开发项目多目标决策模型:
目标函数:
max:FIRR;
min:-T。
约束条件:
说明:模型中的目标函数和约束条件可随项目具体情况增加或减少。
开发项目多目标规划决策模型求解方法通常情况下可采取约束法转化为单目标规划, 再用线性规划法求解。作为投资项目决策指标的主要体现是FN PV, FIRR和T。根据指标的衡量标准, 将FN PV作为最主要的优化目标, 即max:FN PV, 而其他指标将结合其评价标准转化为相应的约束条件。若基准收益率为i, 则FIRR≥i;若预计投资回收期为T′, 则0≤T≤T′, 因此, 目标函数FIRR和T就转化为:
则多目标规划模型就转化为在一定约束条件下的单目标规划模型, 转化后模型如下:
目标函数:
约束条件:
转化后的投资决策模型成为了一个规范性的0~1模型, 可以采用整数规划求出最优的投资方案。
5 结论
本文通过多目标规划模型对开发项目进行投资决策在较大程度上弥补了目前单指标独立衡量投资项目可行性和优劣选择的不足, 提高了决策的准确性。
参考文献
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[2]Philip Kotler.A Framework for Marketing Management.北京大学出版社, 2002, 第一版, 72.
[3]冯丽云.现代市场营销学[M].北京:经济管理出版社, 1998, (8) :171.