jalinlee 2017年投资总结和2018年投资展望 一2017年资本市场回顾 2017年大

jalinlee 2017年投资总结和2018年投资展望 一2017年资本市场回顾 2017年大（共1篇）

jalinlee 2017年投资总结和2018年投资展望 一2017年资本市场回顾 2017年大 篇1

jalinlee 2017年投资总结和2018年投资展望 一2017年资本

市场回顾 2017年大

一、2017年资本市场回顾

2017年大类资产中，表现最好的是权益和商品，以上证50为代表的白马股表现亮眼，小股票继续杀估值，呈现明显的二八结构性行情，港股牛市被验证，以恒大、腾讯、吉利为代表的核心资产让人瞠目，美国股市创了新高。大宗商品连续第二年上涨，黑色系创造了50%的涨幅。债券价格低位盘整后，到年底再次重挫。房地产调控下，一二线城市房价滞涨，三四线城市今年继续补涨。人民币的大幅升值也是年初很多人没有意料到的。比特币的全年14倍的涨幅让人怀疑人生。

主要大类资产2017收益率情况

2017年，十九大胜利召开，新领导班子成立，“政通人和”，“习近平新时代中国特色社会主义思想”正式提出，中国经济从高速增长向高质量增长转变，自上而下的改革力度值得期待，人民的美好生活将得到满足。

伴随着全球经济的复苏，中国的经济全年持续复苏。第三产业在GDP中的比重已经超过一半，低库存下房地产投资并不弱，全球的复苏改善了国内的出口状况，内外需都在扩张，国内经济持续向好。而大宗商品价格的攀升，供给侧改革等带来产业集中度的提升，企业的盈利能力也得到明显改善。

货币政策持续紧平衡，没有丝毫的放松。回购利率等市场操作利率几度上调，债券利率居高不下，同业存单利率大幅攀升。货币市场、债券利率的攀升，更多的是“金融去杠杆”的举措，而不是对冲经济，所以存贷款利率没有提高，企业的融资今年普遍往表内转移。

雄安新区的成立，是千年大计。今年是监管大年，金融去杠杆是主旋律，4月银监11天内连发9道文，整治“三违反三套利四不当”，7月成立金融稳定发展委员会统一监管，11月出台的资管新规开启了资管行业的统一监管和回归本源。各地房地产调控政策不断推出，租购并举的制度正式提出。二孩政策推出后，身边朋友都在忙生二胎，中国又迎来一波婴儿潮。

美国、欧洲的经济也在今年开始复苏。美国三次加息，10月份开始缩表，美国进入加息周期。特朗普大帝正式上任，非常有个性的总统，政策是美国利益至上，但美国的政治体制也在制衡总统的权利，其政策的推行并不顺利，医改被否，四季度税改总算成功落地，与中国并没有发生太多的贸易争端，美联储主席也由偏鸽的鲍威尔接替。德国、日本大选平稳过渡，基本是预期之中。国际局势仍不安稳，欧洲多次恐怖袭击，朝核问题迟迟得不到解决。

股票：经济复苏和货币收紧下，今年的股票表现为结构性行情，盈利确定性股票受捧，表现为消费、家电、金融等绩优股表现较好，创业板因为没有业绩，估值下杀。年初经济复苏下周期股尤其是水泥板块表现较强，全年白酒、家电持续上涨，下半年周期、金融表现较好，四季度医药板块露出强势。今年表现最强的是港股，与A股的逻辑是一样的，都是绩优股的机会，区别是港股更便宜。美股等外股也在不断创新高，显示美国经济的复苏。新股IPO全年不间断，每周都有好几只新股上市。

债券：经济复苏和货币收紧下，今年债市彻底转熊，10年期国债利率破4，任何一次上车都是错误的。四季度债市的再一波下跌，更多是情绪的宣泄。

商品：商品依旧表现较好，供给侧改革力度未减，今年的商品尤其是黑色系的继续攀升主要是需求的扩张，经济复苏后带来需求的扩张，并叠加下半年的环保限产。美元下跌带来黄金的上涨。OPEC的减产协议的延长推升了原油价格，原油价格中枢上升到55-60美元/桶。

房地产：今年房地产调控明显升级，一二线城市房价基本止涨，成交量大幅萎缩，并波及到租赁市场，三四线城市受棚改货币化安置的刺激，房价仍补涨10%左右，这轮15年中开启的地产行情基本消化了国内地产行业的库存。今年政府开始推行租购并举的住房制度，大力推进租赁市场发展解决供给问题，市场上出现了“魔方公寓”、“链家自如”这样的新业态。

外汇：今年最出乎意料的是人民币，几乎反转去年的剧情，在年初政府管制之后，人民币企稳，5月份之后随着美元指数的走弱，人民币开始大幅升值。欧洲和中国的经济强劲复苏是美元走弱的主要原因。

比特币：不得不说的资产，从诞生起不倒10年已经上涨了100万倍，今年在得到广泛关注后，上涨幅度惊人，高达14倍。我国为避免比特币对金融环境的破坏，于9月份关闭了国内比特币的交易。

二、个人操作总结与反思

今年个人操作收益率20%,个人是不满意的，毕竟今年是牛市。具体操作上，年初主要做国企改革，4月较早抄底新能源汽车并及时退出，5月再次抄底新能源汽车但退出过早，下半年重点做金融并实现收益。今年坚持了一年的每周投资笔记，对于投资的态度更加认真和踏实，值得自我肯定。

每周坚持阅读大量的研报、公众号文章，特别是荀玉根、张忆东、张继强、任泽平、姜超、徐小庆、@我是表好胚、陶博士等老师的文章，受益多多，在此深表谢意！闲暇之余，也拜读了《投资中最重要的事》、《笑傲股市》等经典书籍，不断升级自己的投资方法和系统。综合全年的阅读，有三句话印象深刻：“ 交易的目的不是为了赚钱，而只是想做好交易。他对正确交易和提升交易技能是如此关注，以至于输赢不再会影响他的情绪”；“用一条供需曲线可以解释一切”；“投资就是选好行业，选好公司，选好价格！-风险收益比”（1）深刻体会“盈利是股市的核心”

很多人这两年在股市都没赚到钱，甚至亏钱，主要原因是信奉股票要投就投中小票，投成长股，因为弹性高。但这两年创业板不断下跌，以贵州茅台、中国平安等大盘蓝筹股收益颇多，贵州茅台两年上涨3.5倍，原因是盈利持续向好，与估值的匹配度高。其实回头来看，13年的创业板行情并不是因为它是小票，而是因为那两年创业板盈利增速快，估值低。所以，股票上涨的核心是企业盈利，震荡市一定要做绩优股，只有流动性放开之后，才能借助估值提升做成长。（2）强者恒强

年初有朋友跟我推荐五粮液，当时并没有足够重视，只买了很少的一部分，而去关注了国企改革板块，当时觉得五粮液16年已经涨了很多。其实一轮行情的主线不太容易变化，强势股往往会在一轮行情中一直强势下去，陶博士也提到选股要选RPS超过90的股票，不要想着轻易变换风格，握紧强势股、或者等待强势股的回调机会是个更好的选择！（3）基本面和技术相结合今年有几次的失败的操作，都是因为建仓的时候比较草率，8月份初的水井坊的建仓，建仓成本离均线过远，按照技术指标来看其实止损太大，根本不适合建仓。最让我痛心的是6月份新能车B的操作，以小时线建仓，但被7月17日的一根大阴线洗出，其实连成本线都没到，错过了一倍的收益，这次经验是建仓初期可以结合均线和成本下移一定比例孰低来设置止损，此外尽量不要用小时线，而是用日线，小时线不适合我这种上班族。（4）对于重大事件和身边现象的敏感度不够

比如4月份的新能源汽车的建仓，当时已经注意到银监会的9道文，力度之大非常罕见，但并没有给予足够的重视，导致建仓失败。今年我们家附近开了家永辉超市，生意很好，我也多次光顾，但自己并没有及时关注他家的股票。（5）投资要有计划，不要冲动

今年的几次失败的操作，本质上都是头脑冲动，这在下半年得到改善。投资要有计划，投资之前要求明确的思路，买入的价格，止损，以及卖出的策略都要事先想好。没有投资计划的投资宁可错过，减少操作频率。

三、2018年投资展望和计划

2018年经济整体稳定并小幅回落，消费保持稳定，外围经济持续向好出口不会差，低库存下地产投资弹性下降，宽财政下基建投资不太可能大幅收紧，制造业投资在复苏。整体来说，明年经济虽有下行压力，但幅度有限。通胀方面，明年的通胀预期会抬头，原油价格中枢上升，猪肉价格处于周期的低位，CPI超过2.5%会引发关注。

“宽财政紧货币”的政策仍会持续，流动性仍整体紧张，经济下行倒逼货币宽松的可能性很小。“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”中，去产能、去库存已经获得实质成效，去杠杆也已经有一年的历程，营改增是降成本的重要举措，2018年的重点是“补短板”，体现在精准扶贫，和制造业升级。2018年是改革开放40周年，政府换届后，自上而下的改革会坚决执行，期待明年的改革红利。

美国、欧洲的经济复苏仍会持续。美国减税后短期内是有利于经济的，明年仍会加息，加息的次数取决于经济复苏的强度。朝核问题依然是东亚区域最大的风险，小心可能出现的黑天鹅。

股票：经济整体稳定，货币仍是紧平衡，企业的盈利在抬升，决定明年的股票仍是今年的逻辑，结构性行情，选择绩优股，只是绩优股已经上涨了两年，上涨的空间已经在收窄，明年的股票肯定比今年难做，从今年涨幅来看绩优股中金融、医药涨幅相对较小，可以重点关注，另外明年先进制造、新能源汽车在国家政策支持下业绩可能会持续向好，也值得关注。港股的逻辑和A股一样，目前估值仍低于A股，不做赘述。至于小票，流动性没有宽松的情况下，很难实现风格转换。

债券：货币紧平衡下，债券大概率维持震荡格局，唯一的机会来自于经济的阶段性下行所带来的阶段性行情。

商品：供给侧改革不变，供给端不会有大的变化，主要看需求端，需求明年存在温和下滑的可能，包括地产投资和基建投资，因此商品高位震荡，存在下行的压力。

外汇：美元指数周期性见顶，但税改下存在反弹的可能，中国和美国经济保持同步，汇率已经反映目前的利差，稳定的汇率有利于我国的经济转型，明年的人民币汇率以震荡为主。

房地产：房地产调控下，明年地产仍不乐观，房价有下跌的可能。房地产长期看人口，中期看土地，短期看金融。对于一二线城市来说，人口仍旧净流入，土地供应有限，发展租赁住房进一步限制出售住宅用地的供应，因此明年一二线城市的房地产是个加仓的机会，置换的合适时间窗口，但要买核心地段的房子，核心地段的房子最抗跌，也为自己提供安全边际，而三四线城市房价更多的是这轮棚改货币化的刺激，缺乏基本面的支撑。

比特币：这个真心臆测不了…

明年个人操作上对于自己的交易方法做以下几点提升：（1）抓大放小，化繁为简，克制贪欲。不要想着赚到每一分钱，围绕三面抓主要矛盾，重视引发趋势变化的变量，对于重大事件和身边的草根变化保持敏感度，要在投资上不断做减法。今年最简单的操作，就是年初一直拿五粮液。（2）坚持每周编写投资笔记，并重点注明观点变化；更新版本，跟个人操作直接绑定，个人持仓，观点，大事记，学习四个部分。（3）坚持每次投资前，明确投资计划；更新版本，买入逻辑（基本面、技术面），止损价，卖出策略。（4）严格执行并不断优化基本面和技术面相结合的交易系统。风险收益比判断基本面、PBX来判断技术面，寻找适合自己的止损和止盈。@今日话题 $中国平安(SH601318)$ $复星医药(SH600196)$ $新能车B(SZ150212)$