外汇的解释与造句（通用12篇）
外汇的解释与造句 篇1
1、他哄骗我兑换了外汇。
2、有些国家靠旅游业赚取大量外汇。
3、外汇贬值是有关国家经济不景气的结果。
4、第二天，1月31日，我们宣布了这套援助方案，资金来自外汇平准基金。
5、他正向东银行负责外汇的职员询问有关来自伦敦的汇款事宜。
6、为了实现这一目标，中国也需要发展出口这一驱动力用以赚取更多外汇来从国外进口必须的原材料、先进技术及现代化装备等等。
7、它们相信，它们在全球决策过程和外汇市场中应当拥有更大的话语权。
8、最后一种通货膨胀是外汇通货膨胀,这个对我,1994年比索危机之前和期间都曾经在墨西哥居住的人,听起来非常可怕.
外汇的解释与造句 篇2
自20世纪90年代初以来, 我国国民储蓄率呈振荡上升趋势。但按照传统的经济增长理论, 一个国家的储蓄、消费和投资与该国GDP的比值应该在稳态点附近波动, 我国过多的国民储蓄很可能意味着经济增长的动态无效 (袁志刚等, 2003;黄飞鸣, 2010) 。虽然有20世纪60至70年代的日本和80年代的韩国等国储蓄率上升的先例, 但原因和具体表现形式和中国有很大的差异, 因此最近以来关于我国高储蓄现象的探讨持续升温, 这一现象也被称为“中国高储蓄之谜” (Wen, 2009) 。从图 (1) 来看, 在此期间我国居民储蓄率基本保持了与国民储蓄率同步走高的态势, 从1991年的27%上升至2010年的37.1%, 且该图显示居民储蓄率占国民储蓄率的比率平均在70%左右, 因此从这一时段来看, 我国居民的高储蓄率是中国国民高储蓄率的一个重要组成部分。与此同时, 如图 (2) 所示, 同期中国的经常账户也基本保持了盈余 (1993年除外) , 而且绝对值也呈基本上升的趋势, 与此相对应的是我国外汇储备增量基本为正 (仅1992年为负) , 导致中国外汇储备不断累积, 至2010年底已经达到28473亿美元。我国储蓄率走高和外汇储备积累齐头并进的态势逐步引起了国内外各界的高度关注。实际上, 当前我国以“高储蓄、低消费”为特征的经济内部失衡和由“双顺差”引致的外汇储备积累为特征的经济外部失衡已经使得我国经济陷入了一种内外失衡的困境 (余永定, 2010) , 给我国经济的可持续性发展造成了严重的挑战。尤其是处在后金融危机时期的今天, 我国经济内部面临着内需不足、产业结构矛盾突出, 而外部经济环境则持续恶化, 外需减少, 同时还面临着美国等国对我国操纵汇率维持经常账户顺差从而输出通胀的指责, 使得中国经济内外部失衡的态势难以为继, 经济运行的风险急剧加大, 经济转型刻不容缓。那么, 什么因素导致了今天的中国储蓄率不断上升和和外汇储备持续积累的局面呢, 这种内外部失衡是否具有一定的内在联系机制呢?未来一段时期其发展趋势如何呢, 应该采取怎样的应对措施呢?为了应对我国经济未来可能到来的风险, 有必要对上述问题进行系统的研究, 本文也将围绕上述问题展开讨论。在本文中, 我们将在一个统一的框架中分析中国经济内外部失衡问题。在当前已有关于中国高储蓄率和超额外汇储备研究的基础上, 本文通过构建一个以离散的Ramsey经济增长模型为基础的存货缓冲模型 (buffer-stock model) , 从居民消费者面临不确定性预期的最优选择行为出发, 研究其在借贷约束条件下的储蓄行为, 以期对中国的高储蓄之谜和外汇储备积累现象进行解释, 并试图揭示二者之间的内在联系, 以期对近来愈演愈烈的有关中国经济内外部失衡的讨论提供一个具有微观基础的理论分析框架。
二、文献回顾
(一) 高储蓄率产生原因
目前已有文献对中国高储蓄率和外汇储备的积累进行了解释, 并探讨了二者之间的联系。其中大多文献从分析我国的“储蓄-投资”缺口出发, 即通过“储蓄-投资=贸易差额”的国际经济学恒等式把中国经常账户顺差和高额的外汇储备积累看作是中国储蓄率过高的一种必然结果。其中代表性的有麦金农 (Mc Kinnon) 的“高储蓄两难” (Conflicted virtue) 假说。麦金农其一系列文献中具体的分析了中国等新兴市场经济国家的高储蓄向外汇储备积累的转化过程 (Mc Kinnon and Schnabl, 2003a、2003b;麦金农, 2005) , 他指出, 对中国等东亚国家的个人来说, 传统上储蓄被认为是一种节俭的美德, 但对于一个国家或经济整体而言, 由微观个体积极储蓄所带来的高国民储蓄率却意味着经常项目顺差 (如果储蓄率减去投资率大于零) , 后者又意味着对外债权的增加, 即一国外汇储备的积累。至于中国居民为何要提高其储蓄率, 目前的文献研究给出了多种解释, 具有代表性的解释可总结为如下几种。第一, 上述“高储蓄两难”理论指出中国的传统文化和社会规范因素使得居民有储蓄的习惯。第二, Modigliani&Cao (2004) 指出, 中国计划生育政策使得中国婴儿出生率大大下降, 相比较之前为抚养多个孩子的巨大支出, 中国居民家庭的储蓄能力大为增加。第三, Wei&Zhang (2009) 进一步从中国人口结构中性别比例的变化说明了中国高储蓄率的原因。他们指出, 计划生育政策激发了婴儿的性别歧视, 从而出现了男多女少的比例失衡, 其结果就导致婚姻市场竞争压力升高, 迫使男方增加储蓄提高竞争地位, 从而使得居民储蓄率上升。第四, 预防性储蓄。即一方面中国居民的教育、医疗和住房开支巨大, 另一方面中国又缺乏完善的社会保障体系, 使得居民必须增加储蓄 (周小川, 2009) 。
资料来源:《中国统计年鉴》各期与中经网统计数据库。
(二) 外汇储备积累上升原因
中国居民储蓄率不断上升的同时, 中国的外汇储备会不断上升既有文献对此做出了解释。首先, 如果是在一个封闭经济体里面, 一国的储蓄会始终等于其投资, 因此不会出现图 (1) 中经常账户和外汇储备具有趋势性的变化情况。但随着一国经济逐步开放而逐步融入世界, 如果其金融发展状况落后于其他发达国家从而使得投资机会不同, 该国就会将其储蓄购买具有发达金融市场国家的金融产品, 从而出现“储蓄-投资”缺口, 再根据上述“储蓄-投资=贸易差额”的国际经济学恒等式, 就会造成贸易顺差和外汇储备的积累。对这种理论逻辑的论述比较有代表性就是埃奇格林 (Eichengreen) 等的“原罪” (Original sin) 论。Eichengreen etal. (2003) 指出, 发展中国家金融市场存在不能用本币进行长期借贷的原罪, 因此必须依靠国外金融市场进行融资等金融活动。更为广义的原罪论还包括发展中国家的本币非国际中心货币, 从而使得本国居民出于其资产的安全性、流动性等方面的考虑, 选择以国际中心货币 (主要是美元) 保有其储蓄, 因而导致其货币错配 (Currency mismatch) 情况不断加重, 使得该国外汇风险敞口扩大, 并使得本国外汇储备不断积累。Song et al. (2011) 的研究也印证了这种理论逻辑。研究指出, 由于存在着融资约束, 企业家只能以个人储蓄为其运营和发展提供资金, 使得中国居民储蓄增长很快。而居民储蓄主要以银行存款形式保有, 从而使得从20世纪90年代以来中国的银行存款迅速增加。而中国银行业资金用途大致可分为发放贷款和持有外国资产, 如果资金出现剩余, 唯一的出路就是持有外国资产, 从而致使外汇储备不断积累。综上所述, 已有的文献已经以从不同角度对中国的高储蓄率和外汇储备积累现象进行了分析, 为本文进一步的分析提供了相应的理论基础。但一方面这些研究仅限于从会计等式出发对中国的高储蓄率和外汇储备积累做出解释, 从本质上来说仍然是一种从经济现象到经济现象的理论假说, 而没有从居民的优化选择行为等微观层面上分析中国居民为何要不断增加储蓄和积累外汇储备, 因此缺乏相应的微观基础;另一方面, 这些论述还很分散, 并没有将当前中国以高储蓄和外汇储备积累所代表的内外部经济失衡统一到一个完整的分析框架中, 致使这些分析所提出的政策措施存在着一些相互矛盾。有鉴于此, 本文以下部分将建立一个基于消费者最优选择行为的经济增长模型, 在其中考虑当前中国居民消费者对未来的预期具有不确定性, 以及因缺乏金融市场深度而存在借贷约束等经济特征事实, 以研究中国居民的储蓄行为和外汇储备积累, 以及它们之间的联系。
三、基本模型设定
(一) 模型描述
本文将建立一个以离散Ramsey经济增长模型为基础的存货缓冲模型来分析本国居民的储蓄行为。具体的模型描述如下:首先, 为分析简便, 可假设一个公平竞争的市场经济环境, 因此可以求解一个自给自足的社会计划者的最优动态问题。假定该社会计划者即为本国的代表性经济行为人i, 因此i既是消费者也是生产者。假定该经济行为人在生产过程中存在信息时滞, 即由于产品生产环节需要时间或者产品的运输需要时间等原因, 他必须在t-1期的期末就做出劳动投入决策, 然后在t期会受到一个外部冲击, 消费者在观测到该不确定性冲击后再做出消费和储蓄决策。由于消费者在t-1期的期末做劳动决策时并没有观测到t期发生的外部冲击, 因此该经济系统具有消费者的不确定性预期, 将产生与传统的Ramsey经济增长模型不同的结论。根据上述描述, 消费者i的效用函数可表示如下
式 (1) 中ct和nt分别表示消费者选择的消费和劳动供给 (为简洁, 本文省略对经济变量的标注i) , mt为消费者选择持有的货币余额, 在本文中mt用来代表居民的储蓄。β为主观贴现率。εt表示消费者对未来预期的不确定性, 可以理解为消费者预期在t期遭受到的不确定性外部冲击。由于εt衡量的是消费者自身有关未来的预期, 是一种私有信息, 因此这种不确定性所带来的风险不能通过在金融市场上购买保险对冲掉, 可称作“特有冲击” (idiosyncratic shocks) 。如果消费者预期未来遭受的外部冲击会比较大 (即εt值比较大) , 消费者就会增加货币 (mt) 的储蓄, 反之则反是。因此, εt也衡量了预防性储蓄相对于消费和劳动给消费者带来的效用大小。为简略, 设该生产者的生产函数为yt=Atnt, 其中At=A0 (1+g) t, g为经济增长率。由于本文分析不涉及到人口数量变化的影响, 我们可假设劳动的增长率为0。
假定消费者面临如下两个约束条件
式 (2) 中wt为单位有效劳动工资水平, 则在完全竞争市场假设条件下, 有wt=A0成立。在该国经济的平衡增长路径 (BGP) 上, mt的系数 (1+g) 中的g表示为了与上期储蓄持平必须追加的储蓄率。式 (3) 表示存在着借贷约束, 即在每一期消费者不能通过金融市场借贷来提高其消费, 因此必须保持一部分预防性储蓄, 即mt须大于0。
在解释中国等发展中国家的储蓄和外汇储备时, 基于如下两个理由本文可直接将mt视作本国当年的外汇储备变化值:其一, 在本文所建立的模型中, 由于没有考虑资本积累和投资行为, 由所代表的储蓄即为该国的净储蓄 (可理解为在标准的Ramsey模型中储蓄超过投资的部分) , 因此按照“储蓄-投资=经常账户余额”的国际经济恒等式, 本文中mt所代表的本国居民储蓄即为本国在时期t增持的外国资产;其二, 由于中国等发展中国家存在着金融市场发展严重不足, 因而其国内投资机会不足, 从而使得该国将多余的居民储蓄借给国外, 致使其货币错配程度较高, 因此假定其净储蓄以外币形式持有也是合理的。正是基于此, 我们不仅可以以式 (1) 的形式将mt代表本国外汇储备的当年增量值以MIU (money in utility) 引入效应函数, 而且不用假定本国经济只有出口部门以说明外汇储备的积累, 而且使得消费者通过积累储蓄以防未来不确定性的含义更为明确。按照这种假设, 本国消费者的最优储蓄行为也就是该国的外汇储备积累过程, 因此我们就能将对中国经济内外部失衡的分析统一到一个简单的模型分析框架中来。
为求解上述模型一般均衡解, 必须求解出任一时期t的ct、mt和nt, 为此, 分别给出求导的一阶条件:ctλt=1 (4) ; (1+g) λt=βEtλt+1+πt+εt (5) ;1=A0Et-1λt (6)
上述表达式中λt和πt分别为式 (2) 和 (3) 的拉格朗日乘子。式 (6) 中预期算子Et-1的下标之所以为t-1, 是因为消费者必须在t-1期尚没有观察到t期的外部冲击的情况下就做出劳动供给决策, 以便为t期提供消费品。根据式 (4) 和 (5) , 有下式成立
除了上述一阶条件, 令xt=mt-1+A0nt表示消费者拥有的流动性约束, 消费者还受到如下两个约束条件:ct+ (1+g) mt=xt (8) ;πtmt=0 (9)
以上式 (1) 至式 (9) 就完成了对该模型的描述。
(二) 不确定性预期下的储蓄行为
首先值得指出的是, 根据以上对该模型的描述, 一方面, 如果没有消费者对未来预期的不确定性, 则本文所建立的模型与标准的离散性Ramsey经济增长模型没有任何区别, 根据市场出清的条件就有ct=wtnt, 则根据式 (8) 就不可能有储蓄产生。而另一方面, 如果消费者对于未来的冲击εt没有任何的先验信息, 在式 (1) 不可分劳动 (indivisible labor) 的假定形式下, 根据市场出清的条件ct=wtnt, 也不会有储蓄产生。因此为了求解该模型的一般均衡解, 必须确定每一时期的货币储蓄mt, 为此本文假定εt服从一个先验分布:εt~F (εt) 。由于mt的确定取决于一个不确定性的外部冲击εt, 本文假定存在一个特定的临界值εt*, 如果消费者预期未来的εt会大过εt*, 就会增加货币储蓄mt;反之则反是。因此, 由于本文假设消费者即为生产商, 我们可以将mt视作一种“缓冲存货” (Buffer stock) , 该存货也即消费者的储蓄。为了确定每一时期的储蓄mt, 我们可以分如下两种情形讨论。
(1) εt叟εt*。按照上文分析, 此时消费者借贷是受约束的, 由式 (9) 可知有πt=0成立, 此时mt>0。其经济学含义是当消费者预期到未来的外部冲击εt会比较大时, 较多的货币储蓄会给其带来更多的效用, 体现了消费者对外在冲击具有不确定性时理性的储蓄行为。此时根据式 (7) 可得该情形下产品的影子价格λt值:λt= (β/A0+εt) / (1+g) (10)
由式 (4) 和 (8) 可得 (1+g) mt=xt-1/λt叟0, 将式 (10) 代人前式可得εt叟 (1+g) /xt-β/A0=εt*, 因此可得xt= (1+g) / (β/A0+εt*) 。
(2) εt<εt*。此时消费者预期未来的不确定性冲击比较小, 因此储蓄欲望不强烈, 宁愿放弃储蓄以扩大消费。可视作消费者在t期没有借贷约束, 因此有πt>0, mt=0。虽然货币余额不能给消费者带来效用, 但是此时的消费达到最高, 也可以保证总体的效用不至于有大幅的波动。由式 (8) 可得ct=xt, 则易知此时的λt值:λt=1/xt= (β/A0+εt*) / (1+g) (11)
(三) 消费者优化选择行为
由式 (10) 和 (11) 分别给值后, 可将式 (6) 重新表述如下
(四) 社会总体的经济动态
以上着重分析了单个消费者的动态优化选择行为之后, 为了进一步分析加总后社会总体的经济动态行为, 我们假定社会总体中消费者的个数为无穷大, 并用Xt=0∫∞1xt (i) di表示社会总体的流动性, 则按照大数定律, 社会加总的消费Ct和储蓄
式 (14) 和 (15) 中D (εt*) 和H (εt*) 分别为社会总体的边际消费倾向和边际储蓄倾向, 因此有D (εt*) +H (εt*) =1。
按照储蓄率的定义, 本国经济储蓄率应为τ=Xt-Mt-1 (1+g) Mt-Mt-1, 则在经济平衡增长路径上 (此时应有Mt=Mt-1) , τ应为
为了进一步明晰本国储蓄率τ与经济增长率g之间的关系, 将τ对g求导得
由上文分析知则由式 (12) 易知而由于因此式 (17) 中因此, 由函数τ (g) 的连续性, 必然存在一个临界值g*, 当g燮g*时本国储蓄率随着经济增长率的提高而上升, 而当g>g*时本国储蓄率随着经济增长率的上升而下降。式 (16) 和 (17) 反映了在经济系统处于稳态时储蓄率对经济增长率的函数关系, 下文将对参数校准之后通过数值模拟给出τ对g的具体函数形式。通过对本文所建立的上述模型的分析, 我们论证的结论可表述如下:在消费者存在不确定性预期及存在借贷约束等特定的条件下, 本国储蓄率与其经济增长率存在着特定的联系, 其中当经济增长率在某一临界值以下时, 储蓄率会随着该国经济增长率的上升而上升, 而当经济增长率超过某一临界值时, 储蓄率会随着该国经济增长率的上升而下降。显然, 本文所得到的上述结论与弗里德曼提出的储蓄率独立于国民收入的“永久收入假说” (PIH) 是不相符合的, 原因就在于PIH中并不存在不确定性的外部冲击, 且不存在强制性的借贷约束。但是必须指出的是, 本文的结论与PIH并不矛盾。实际上, 如果放松居民受借贷约束等假设而将本文所建立的模型退化为一个标准的Ramsey模型, 所得到的结论与PIH是一致的。由此也可以说明为何在拥有成熟金融市场的发达国家, 其储蓄率能够保持比较平稳, 且在其经济增长率远远低于当今中国经济增长率的情况下却能保持比较高消费水平和比较低的储蓄率。反之, 虽然自改革开放以来, 中国经济增长率基本上保持在10%左右, 但还没有达到人们所预期的足以抵消未来支出不确定性的那个经济增长率的临界值, 因此中国居民储蓄率一直居高不下。
四、中国外汇储备积累的解释与预测
(一) 中国外汇储备积累解释
本部分将对该模型进行参数校准, 以进一步的从数量上分析该模型结论对中国外汇储备积累的解释和预测。上文已指出, 如果假定εt的具体分布函数, 就可以给出居民储蓄率关于本国经济增长率的函数关系式。参照“缓冲存货”的研究文献 (Singh et al. (2010) , Wen (2011) ) , 不妨假设εt的分布函数为:F (εt) =1-εt-λ (18)
其中λ>1, εt∈ (1, ∞) 。此时, 由式 (12) 、 (16) 和 (18) 构成的方程组就包含了居民储蓄率τ与本国经济增长率g的隐函数关系式。由于求解该方程组难以给出解析解, 为了给出τ与g具体的函数关系形式, 我们可以对该方程组进行数值模拟。而在此之前, 我们必须对相关参数值进行校准, 本文须校准的参数包括β、A0和λ。首先, 对于主观贴现率β, 国内外学者对其校准值相差不大, 由于其对应的是年度数据, 在本文中我们令其为0.96。其次, 由式 (12) , A0可以看作是εt的一个系数, 因此可认为其为衡量外在冲击大小的标准化参数, 不妨令其为1。最后, 是对λ值的校准, 我们对其校准的依据是式 (15) 。实际上, 按照大数定律, 我们可将冲击εt发生的几率视作社会总体中遭受εt冲击的微观个体占社会总体的比例, 因此本来同质的经济行为人在遭受不同冲击后其储蓄行为将不同, 即变成了异质的经济行为人。则据式 (14) , 可以理解D (εt*) 为居民中没有任何储蓄的那部分人的比例, 因此式 (15) 中H (εt*) 的另外一个明显的含义就是代表社会总体的基尼系数, 因此我们将根据中国实际的基尼系数的情况对λ值进行校准。由于当前有关中国基尼系数并没有一个统一的数据, 因此我们必须通过已有的研究文献对此进行校准, 表 (1) 为已有的对中国基尼系数的研究结论。我们考虑多位学者的研究结果, 以使得校准值是一种折衷的结果。根据表 (1) , 我们认为中国基尼系数在1991至2010年间一个比较合理的估计值应该在0.45左右。根据数值模拟的结果, 取λ=1.15, 这样将使H (εt*) 的值在0.45左右。在给出具体的参数校准之后, 图 (2) 中给出了中国居民储蓄率与经济增长率的关系示意图。根据图 (2) 的结论, 中国居民储蓄率关于经济增长率的函数是一条凸函数曲线。当经济增长率比较小时, 居民储蓄率上升很快, 当经济增长率比较大时居民储蓄率会下降。这其中又可以分为几个阶段。首先, 当经济增长率在10%以下时, 居民储蓄率上升迅速;其次, 当经济增长率上升至10%而小于25%时 (假设可以达到) , 居民储蓄率的增长速度开始明显下降。因此, 根据图 (2) 可以将10%的经济增长率作为中国居民储蓄率对经济增长率是否敏感的临界值, 即当中国经济增长率小于10%时, 中国居民储蓄率对于经济增长率是非常敏感的, 大于10%时敏感性下降。据《中国统计年鉴》的数据, 1991至2010年间中国经济增长率均值为10.5%, 这表明中国经济经过近二十多年保持10%左右的增长, 中国居民从心里上已经习惯了将10%的经济增长率作为一个是否增加储蓄率的临界值。最后, 当经济增长率上升至25%时, 居民储蓄率将达到最高点35%, 此后便开始下降。因此, 图 (2) 显示的结论与式 (17) 的推导是一致的。
注:a、李实等学者估算了历年的中国基尼系数值, 本文只选取其最近一年的数值;b、国家统计局自2004年之后不再公布基尼系数。
(二) 中国外汇储备积累预测
由图 (1) 可知, 在1991至2010年间中国的经常账户变动主要是由对外出口构成, 因此按照本文之前的分析, 可按照图 (2) 将该样本时段内经济增长率所对应的储蓄率乘以中国对外出口额作为当年外汇储备变化的模型拟合值, 得到图 (3) 所示的结果。从图 (3) 来看, 中国外汇储备的模型拟合值与中国历年外汇储备变化的实际值是比较接近的。图 (4) 显示的是中国外汇储备历年积累与其模型拟合值, 如图所示, 中国历年外汇储备积累的模型预测对实际值的拟合也是比较理想的。因此, 应用本文所建立的模型在一定程度上能够解释20世纪90年代初期以来的外汇储备的变动与积累, 这也反过来说明不确定性预期和金融市场上的借贷约束确实是促成中国高储蓄向外汇储备积累的重要因素。在上述计算的基础上, 还可以比较粗略预测未来一段时间中国外汇储备积累的走势。首先, 假设在接下来一段时间中国经济增长率保持7%左右, 即经济增长率下降到1991至2010年间平均值10.5%的66%水平。此时按照比例, 中国对外出口额的增长率将从1991至2010年平均18%的增长率下降到11.8%。其次, 按照图3的结论, 当中国经济增长率下降到7%时, 储蓄率将下降为28%。由于我们已经论证将中国居民储蓄率与对外出口的乘积作为中国外汇储备的变化是合适的。因此如果在其他条件不变的情况下, 可以预计未来一段时间中国出口将保持每年11.8%的增长, 而其中增长部分的28%将作为新增外汇储备。据此, 就可以粗略的计算出未来一段时间中国外汇储备积累的走势, 至2015年, 中国外汇储备积累水平可能突破5万亿美元, 超过了目前所公认的合理水平。
五、结论
本文结合中国当前存在居民对于未来的收入与支出具有比较强烈的不确定性, 以及因为当前我国金融市场发展的深度不够而具有借贷约束等两个基本特征事实, 分析了居民最优的储蓄行为, 指出当本国经济增长率处于一定范围时, 居民储蓄率将与本国经济增长率呈正比例增长。与此同时, 在该国的货币错配程度比较高的情况下, 其外汇储备也会不断积累。这个结论能够比较好的解释20世纪90年代初以来中国的“高储蓄之谜”以及在此期间中国外汇储备的积累现象, 从而为解释当前中国经济的内外部失衡问题提供了一个具有消费者优化选择行为的微观基础。根据本文的结论, 中国当前过高的居民储蓄和外汇储备的积累是一种居民优化选择行为的必然结果, 而不是一种偶然的结局, 因此如果政策上想对此局面做出改变, 只有从影响居民的预期等微观层面出发才会起到长久的效果, 从而使得本文的结论具有非常明显的政策含义。首先, 按照本文的结论, 以高储蓄、低消费为主要特征的中国经济内部失衡和以外汇储备积累为主要特征的经济外部失衡之间是相互间有机联系的统一体, 因此化解当前中国经济内外部失衡需要采取统筹兼顾、前后统一的政策组合, 不能只侧重解决失衡的某个方面。其次, 就具体的政策建议来说, 如果要降低储蓄、扩大消费, 按照本文的结论, 就要稳定人们对于未来的预期, 为此应该保持宏观经济政策的一致性、连续性和稳定性, 使得个体对于未来有明确的预期。同时, 也要加快深化中国的金融市场, 提高企业和个人在金融市场上直接融资的比例, 以逐步缓解居民的借贷约束。另外, 还应大力推进人民币国际化的进程和上海、北京等国际金融中心的建设, 这样才能逐步降低中国的货币错配程度, 并进一步的降低中国的外汇储备积累。最后, 需要指出的是, 本文对中国的高储蓄和外汇储备积累问题的分析是非常简略的, 虽然指出了图 (1) 和图 (2) 中储蓄率和外汇储备积累变化的趋势, 但是对于具体的动态演变过程并没有进行解释和说明。而对于理解当前中国内外部经济失衡来说, 这种演变过程或许更为重要, 这也是未来研究值得进一步扩展的方向。
摘要：基于当前中国消费者具有不确定性预期和因缺乏成熟金融市场而存在着借贷约束等两大基本特征事实, 本文通过构造缓冲存货模型, 论证指出当本国经济增长率小于特定的临界值时, 居民储蓄率将与本国经济增长率呈正比例变动, 而本国的外汇储备也会不断积累。这不仅解释了中国的“高储蓄之谜”, 也解释了其不断积累的外汇储备, 从而为20世纪90年代以来中国经济的内外部失衡提供了微观解释基础。
关键词：不确定性预期,借贷约束,储蓄行为,外汇储备
参考文献
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外汇的解释与造句 篇3
所以，最近《华尔街日报》分析认为，当前中国国家外汇管理局公布的外汇储备总量可能与实际的总量会有较大的差距。该消息一出，立即引起了全球市场广泛的关注。
因为，中国国家外汇管理局报告称，截至10月底，中国持有的外汇储备总量为3.53万亿美元。但考虑到中国人民银行持有的美元空头仓位，《华尔街日报》认为中国的外汇储备总量应该为3.1万亿美元。
特别是从一些外国的媒体及研究机构所估算得出的结果来说，中国的外汇储备总量问题与政府公布的有一个较大的差距。
比如，中国央行新汇改的8月份，中国央行内部报告显示，由于该月人民币贬值，从而使得中国央行不得不出售更多的美元来支撑人民币汇率，该报告显示，中国央行出售了1200-1300亿美元之间的外汇储备。
但是无论是《金融时报》还是路透社都估计中国央行售出外汇储备达到2000亿美元。而中国央行公布的8月份的数据则中国外汇储备只减少939亿美元，相差 1000多亿美元。
而中国央行与外国媒体和国外机构对中国外汇储备总量减少估算差别这样大。有分析认为这主要在于中国央行在利用外汇市场工具来对冲中国外汇储备总量的减少。
比如，中国的各大银行一直在换汇市场上借进美元，然后在现汇市场上售出美元，银行也会与中国央行达成远期合约，从而对冲它们的美元风险。
如果是这样，这意味着中国央行正在自己的资产负债表中吃进各商业银行的头寸，以此来保持中国外汇储备稳定。
比如，8月份，央行和地方借贷机构把它们的国内远期合约持有量增加到了679亿美元，这个数据是1月到7月平均月度国内远期合约持有量的5倍。
还有，彭博社调查的经济学家预计中国9月份的外汇储备会下跌570亿美元，但中国央行公布的数据则是9月份外汇储备减少433亿美元，相差135亿美元。
还有，10月份，中国央行报告称，中国外汇储备增加了114亿美元。这标志着中国外汇储备连续5个月的下降趋势得到扭转。这也为人民币汇率稳定提供了坚实支撑基础。
但这个数据让业内人士十分吃惊。因为这个数据仍然有414亿美元差距无法解释。对此，不少国外媒体及研究机构分析，这可能是中国正在用外汇衍生交易工具来缓解其外汇储备流失的。所以，当前中国的外汇储备总量是3.1万亿美元而不是3.53万亿美元。
其实，当前中国的外汇储备总量到底是3.53万亿美元或3.1万亿美元，其实关系不是太大。即使8月份的中国汇率制度改革所引发的人民币贬值预期，当前中国的外汇储备总量也是足以应对可能发生的危机吧！
所以在这个问题上，国内外市场可以对中国的外汇储备总量做出各出的估算，但没有必要对这个问题过度解释，更不是中国央行没有能力应对当前境外市场对人民币过度贬值的预期。
如果中国央行正在利用外汇市场的衍生工具来稳定中国外汇储备总量，其实可能最大的目的就是面对境外市场及境外机构对人民币过度贬值的预期或外媒对于人民币贬值的态度非常犀利，中国央行如何在较低成本的条件来扭转这种预期。
事实上，这几个月来，任何风吹草动都是境外市场做空人民币汇率的动因。所以，在中国央行看来，中国外汇储备总量的稳定则成了支撑人民币汇率稳定的中流砥柱。
补助的解释与造句 篇4
补助解释
【意思】：从经济上帮助（多指组织上对个人）：～费｜实物～。
补助造句：
1、它也同时挣扎于东西分裂留下的遗产以及来自东德西德补助的结束。
2、但如果价格继续攀升，我认为政府应该拨出专门的粮食补助。
3、企业应该同中国的产业和政府官员建立良好关系，这样他们才能了解补助的来源，以及衡量缩减的风险和预测之后的价格增长情况。
4、但是，尽管政府去年就开始在一些城市实施消费补助，环保汽车也仍未在普通消费者中形成气候。
5、许多政府已经削减了其海外官员的补助。
6、提供措施鼓励现在购买，而不是以后才买；比如法国正在采取一种措施，给予消费者临时性的补助，让他们卖掉旧车，购买新车。
7、他从附近一个由当地政府管理的水渠里引水，这也是政府通过减税和其它补助以鼓励水产养殖业发展的政策之一。
8、这个措施必须与尚待定稿的参议院财政委员会的议案组合。财政委员会的议案对支付医疗保健改革和医疗补助和医疗保险改革的费用有管辖权。
9、改革首当其冲的是撤去对行政人员薪酬的税收补助，并且允许法庭重组抵押借贷，正如处理其他债务一样。
10、希腊警察使用催泪瓦斯来控制要求获得更多补助的农民。
11、但宋柳平说尽管公司得到了一些政府补助，但华为使用自身的营业收益支付绝大部分的研究费用。
12、但在中国的新闻报道中，他对政府给他的竞争对手的补助很有意见。
13、你选择的大学能够提供贷款，而不是补助。
预想的解释与造句 篇5
【注音】： yu xiang
【意思】：预料;事前推想。
造句：
1、您预想的变更类型是什么?
2、这次度假的花销超出了我的预想。
3、西湖的春景要比他所预想的更加美丽。
4、他说：“对于我和车队来说这是一个非常令人鼓舞的成绩，成绩比我们预想的要好，但是我们仍然需要赶上其它车手的速度。”
5、我们能把自己的假设放在一边并尝试问一些没有预想的解答的问题吗?
6、在过程的任意处，需求应该反映出有关预想产品的当前的认识。
7、您必须能够引导、记录和促进角色扮演研讨会，其中各种参与者可以扮演预想的应用程序中各种不同的角色。
8、有趣的是，她拒绝向观众们,揭开智慧而严肃的童贞教义，但是她预想了如果她揭开,那么童贞的教义将会变成哪样。
9、由于我预想到此商家会遗漏金额的小数点和方法，因此脚本在需要的时候插入了它们。
10、与此同时，消费者们发现，他们的财富并不像他们认为的那么多，可用来借款的抵押品也少了，而债权人向他们施加的压力也比预想的大。
11、此外，42%的领养儿童的父母表示，他们与领养子女的关系“比预期的更好”，只有15%的.人表示这种关系比预想的“难处”。
12、但是观察家已经预想到第六感未来的改良，未来可能会有令人吃惊的结果。
13、预想夏天最大的新闻之一：世界上最优秀的运动员在比赛的同时将如何呼吸，这可不是一个微不足道的问题。
14、如我们以前所宣布的，我们在美国的麦当劳餐厅减少含反式脂肪所花的时间比预想的长，但我们一直在进行有关的检测，我们有决心为消费者解决好这个问题。
15、但是就热气球来说，有时候它下降时比预想要来的快。
16、“但是，至少有五位国会成员表示了关注，而且问了比我预想中更多的问题。”他说。
17、全球注册和准备中的CDM项目数量已经超过了4600个——这远远超过了各国在谈判、设计和启动该机制时预想的数量。
18、这比我们预想的情况要普遍的多而且问题也不仅仅是快餐。
19、如果不喜欢自己的生活，不要沉溺于自怜之中，而是靠自己去改变。果真能做到，就会发生你预想中的改变。
20、我的朋友在利物浦逗留的时间比他预想的长。
21、预想一个技术主宰的世界将产生一个大问题：这就是我们确实想要构建和居住的世界?
22、跟我们预想的不一样，但我们的研究结果确实表明可能有一些有趣的机理在起作用。
回忆的拼音解释与造句 篇6
回忆拼音
【注音】： hui yi
回忆解释
【意思】：回想：～过去|童年生活的～。
回忆造句
1、画家根据回忆画出了这景色。
2、他完全沉溺于对青年时代的回忆中。
3、作者根据她自己童年的回忆构思了这个故事。
4、她沉浸在幸福的回忆中。
5、所有的回忆也一起丢掉吗?
6、接下来便是斯莱戈的回忆，我和祖父母同住在那里。
7、“我们聚在在那个美丽的地方，”一位出席聚会的员工回忆。
8、结果，我们降低了对信息本身的记忆能力，而加强了对“信息在哪里”和“怎么得到信息”的回忆能力。
9、并只给你留下永恒的回忆。
10、但是，如我所说的，我还有一个回忆，使我对于老师的印象，足以提高到理想的程度。
11、它们组成了你的回忆;你曾在哪里，你曾做了什么，你曾对什么感兴趣，你曾思考过什么。
12、回忆是生活的全部，大胆的去创造它们。
13、在大学里是需要这样做的，特别是你需要求助某人和分享你的`经历与回忆的时候。
14、对于这段回忆我们仍然会经常提起，然而当我看到父亲回想时的眼神，总会产生心痛的感觉。
15、她说：“对于他来说，这会是一个美好的回忆。”
16、“他答应给我一块地办蝴蝶展览，只要我能得到计划许可，”法雷尔回忆道。
17、在这个测试阶段，参与者很好地记住了面孔-词语的配对，在回忆测试中平均分数几乎达到81%。
18、我们不需要物品来记住我们爱的人，我们需要的只是关于他们的真实纯净的回忆。
19、快乐的原因不是因为艾伯特，而是回忆的内容。
20、我们都知道怀旧是危险的，但我可以良知坦然地回忆那些时光。
21、英国的人均国民收入曾经首先超越意大利，然后是法兰西，最终超越德国和日本，这将成为一个时代的回忆。
22、不要责备自己，要敞开自己的胸怀，仔细回忆，然后写下当时所发生之事，写下它的原因和结果。
23、他回忆了与这些人在重庆市郊外的山上一起生活和旅行的经历。
24、回忆一下在创建流的过程中，我们曾将代码添加到请求流。
下家解释与造句 篇7
下家解释
【意思】：（１）（～儿）（打牌或行酒令等）下一个轮到的人。参看〖上家。（２）＜方＞谦称自己的家。
下家造句：
1、他说在离开的时候并没有找好后面的职位(下家)，使他有时间去反思他到底想去经营一家什么样的公司。
2、随着经济开始出现复苏的迹象，这些希望离任者可能在还没有找到下家时就跳槽。
3、但是，一旦巨蟹变得挑剔，特别是对于天秤的放纵，天秤们就会开始找下家了。
4、韦德在休赛期以防万一已经开始寻找下家了，尽管联盟还是很确定的要在今年秋天开始赛季的82场比赛。
5、由于焦点在目标和量度上，对于性能度量来说，成熟度模型是次要推动者（举例来说，不存在性能度量的特定下家）。
6、主席说，在给塔雷和小因扎吉找到下家以前，我们不会签任何前锋。
7、我不在时你能照看一下家吗？
8、因下家有人报案朋友已去公安机关自首。
9、由自己、上家或下家掷骰子时各有不同的码牌法。
10、因为多数情况下，下家是小牌，因为对家他是地主的上家，他有一个顶牌的任务。
11、其中一个下家在注册之后关闭了帐户口。
12、而下家也需要在办理买卖合同及监管合同、领证及办理贷款手续时到受理处。
13、乔科尔有大量的下家，但是他希望留在斯坦福桥，前提是他与俱乐部完成新合同的谈判。
14、“碰”比“吃”优先，如果你要碰的牌刚好是出牌方下家要吃的牌，则吃牌失败，碰牌成功。
15、而这时期大胆跳槽者无疑要三思而后行，最好要找到下家后再跳，不然这中间将浪费更多的成本在无序的求职过程中。
16、三人通知下家后，一起到周计伟所住小区。
17、这名西汉姆联队主帅确认道：“我们是在寻找另一名教练，但不会是萨米同志。”，而在周一阿勒代斯失去了凯文?基恩，而后者的下家正是利物浦。
18、华金在接受西班牙《马卡报》时说道：“我现在和贝蒂斯方面还有合约，但是如果我要离开俱乐部，应该有明确的下家。”
19、有实力的下家；
20、开发商是“下家”，负责消化圈来的土地。
21、他最可能的下家是意大利的罗马，斯帕莱蒂在为托蒂寻找一名搭档。
22、一旦没找到下家，也争取能取消预订合同，避免损失。
23、电影中，成龙扮演一位中年人，他原本只是被邻居请去临时照顾一下家中的小孩。
24、他们给了我一周的试训机会，一旦知道曼联有兴趣我就不想再找下家了。
唠嗑拼音解释与造句 篇8
唠嗑解释
【意思】：（ｌàｏｋē）＜方＞（～儿）闲谈；聊天儿：没事的时候，几个人就凑在一块儿～｜昨天我跟我大哥唠了会儿嗑。
唠嗑造句
1、我习惯跟儿子唠嗑，现在跟斯潘塞唠嗑。
2、你没有时间和顾客、其他人唠嗑，那么还有什么比发英文邮件更好的方法。
3、大部分人都知道对朋友唠嗑时扯的淡应该留个心眼，同样，对网站也应该秉持着相同的原则。
4、你经常和老外用英语唠嗑吗？
5、大部分为南亚人和非洲人：这里的人们来自至少129个不同的国家，他们都挤到这个大杂院里进行贸易，唠嗑，吃饭，祈祷，私通，所有的人都处在一个无法律和不断变化的温和环境中。
6、她站在自家的花园里隔着爬满常春藤的围墙和妈妈唠嗑，而那橦房子用忧郁的眼神从后面望着她。
喝彩拼音解释与造句 篇9
喝彩解释
【意思】：大声叫好：齐声～｜全场的人都喝起彩来。
喝彩造句
1、群众为获胜者喝彩。
2、我看见看台上有许多学生在欢呼和喝彩。
3、电影放映完时，该片导演被推上台接受观众的喝彩。
4、我走进州议会大厦的时候，一群来自家乡的民众聚集在那里为我的表现鼓掌，喝彩，并且给我拥抱。
5、但是当喝彩停逝，被鼓动者和鼓动者都只是各自归家，不带著任何对进步的展望，躺在自己的床上再次渡过平凡的一夜。
6、这个全球的足球赛事给了我们聚在一起，共同为国家队喝彩的理由。
7、当立法领导者宣布不够足够的参议员出席以继续投票，法案反对者们大声喝彩。
8、“喝彩”最初在日本上市的时候，售价是普通玫瑰价格的10倍。
9、而凯蒂，正坐在他们边上，为我喝彩。
10、当我们开始比赛时，有观众给我们喝彩，给我们递水，这让我感到难以置信。
11、我为它们喝彩，我本人也会竭尽全力，路上经过时，我会把这个消息告诉所有星巴克的经理。
12、喝彩！国际空间站上新的水回收系统回收93%宇航员的汗水和尿水，并把它们转化为饮用水。
13、据该公司介绍，这种新品玫瑰被命名为“喝彩”，“可作为结婚纪念日或生日这种特别场合的豪华礼品”。
14、还有哪个国家会为过去的敌人、竞争对手、一个有着不同制度和不同文化及观点的国家的成功、繁荣与发展喝彩？
15、我为这些保护主义者喝彩，但我不能说他们赢了这场保卫战，至少现在还没有。
16、有关官员对获得这个利润拍手喝彩，但是告诫说，当美联储不再需要经济刺激措施而出售这些资产时，不断改变的市场情况可能会使这个赢利在今后成为亏损。
17、他居住于美国中心地区，属于那种你在少年棒球联赛上看到坐在一旁为孩子们喝彩加油的成功男士，时刻散发着绅士特有的气质。
18、最近，我曾问一位来自唐宁街的朋友，那个地方最近情绪如何，他回答我说，“老板在为我们进入临战状态而喝彩”。
19、电视是大众化的，而无关于导演的名气、政治上的正确和评论家的喝彩。
20、在我崎岖的生命旅途中，我很幸运的拥有许多为我指引正确方向的良师益友，时不时的把我拉回正确的轨道，为我的成功而喝彩。
肖组词解释与造句 篇10
肖像[xiào xiàng]：用图画、素描或其他绘画手法描绘某人脸部的像。【造句】凌烟阁中有许多开国功臣的肖像，这些肖像都是由当时最著名的画家绘制的，十分传神。
酷肖[kù xiāo]：很像，非常相似。【造句】他的长相酷肖他的父亲。
不肖子孙[bù xiào zǐ sūn]：不肖：不象，不贤。指品德差，没出息，不能继承先辈事业的子孙或晚辈。【造句】社会上那些“啃老族”，就是典型的不肖子孙。
惟妙惟肖[wéi miào wéi xiào]：描写或模仿的非常逼真。【造句】他用口技模仿火车开动的声音真是惟妙惟肖，让人叹服。
★ 颠字的解释及组词造句
★ 到字的组词解释及造句
★ 成的组词与造句
★ 出字如何组词和造句
★ 沿途拼音解释与造句
★ 创办拼音解释与造句
★ 星星的解释与造句
★ 监守的解释与造句
★ 草字的组词及造句
和字组词解释与造句 篇11
随和、和味、众和、应和、和硕、百和、风和日丽、义和、搀和、酬和、和美、媾和、和玉、致和、不饱和烃、和睦相处、和议、和解、讲和、凑和、裕和、春和、曲高和寡、和睦、曦和、和气生财、同和、和众、一团和气、参和、和善、三和、求和、相和、和平使者、随声附和、中和、安和、养和、和洽、政通人和、和缓、和雅、议和、和婉、和颜悦色、和平共处、和易、和蔼、和好、和风、和气、天和、惠风和畅、缓和、和润、泰和、和亲、和风细雨、和弦、掺和、心平气和、颐和、六和、和声、怡和、谦和、和面、地利人和、羲和、总和、和弓、丈二和尚、搅和、通和、唱和、和歌、和酒、融和、祥和、卞和、静和、巴黎和会、饱和溶液、鸾凤和鸣、和奸、和顺、和正、惠和、和胜、至和、康和、和和、合和、春风和气、协和、和氏、顺和、雍和、和人、中和韶乐、软和、和协、平和、和颂、和盘托出、和良、言和、温和、和衷共济、人和、和药、谐和、和合、太和、宣和、五和、琴瑟调和、一唱一和、元和、打和、仁和、绍兴和议、和室、和旋、和安、亲和、和义、和静、一唱百和、和叶、云和、松和、和泉、和一、琴瑟和谐、和光同尘、和成、春和景明、不和、和畅、阳和、和民、和谐、说和、呼和、和尚、和裕、和衣、乐和、和同、和音、附和、和哥、和乐、和衣而卧、和泰、调和、违和、和而不同、和奏
外汇管制的名词解释 篇12
无论是政府规定官方汇率，还是政府限制外汇买卖，都会使汇率偏离市场均衡汇率。对发展中国家来说，汇率扭曲主要表现在本币汇率过高。这可能是由于政府为本币规定了偏高的官方牌价，也可能是由于政府对外汇供求施加限制的结果。这种扭曲的汇率对资源配置有不利影响。首先，它会打击发展中国家的农业。在发达国家普遍对农产品出口提供巨额补贴的情况下，世界农产品市场价格已经偏低;高估本币汇率进一步降低了进口农产品的本币价格，使发展中国家该国农产品价格随之下降，这是许多发展中国家农业发展缓慢、城乡差别较大的重要原因。其次，高估本币汇率会普遍性地打击该国的出口产业和进口替代产业，因为它抬高了该国出口商品的外币价格并压低了进口商品的本币价格。最后，从世界范围来看，汇率是指引国际资本流动的价格信号之一，汇率的扭曲使人们难以做出正确的投资决策。对发展中国家来说，本币汇率过高不利于吸引外资，它使外资只能支配较少数量的该国实际资源;从长远来看，这不利于该国的经济发展、技术进步和国际竞争能力的提高。
2.在一定程度上影响国际贸易的发展和对外开放的进程
从世界范围来看，外汇管制阻碍着自由多边结算体系的形成，自然阻碍了国际贸易和国际资本流动的正常进行。对发展中国家来说，高估本币汇率和限制外汇自由交易会打击出口企业的创汇积极性，而外汇短缺也影响该国进口贸易的发展。限制资本外流和限制投资收益回流的做法也会打击外商对该国投资的积极性。许多国家的经验证明，要打破国际收支逆差、外汇储备不足、外汇管制、对外开放程度低、经济发展速度慢之间的恶性循环，需要在逐步取消外汇管制上寻找突破口。
3.出现外汇黑市，而且外汇官价和黑市并存可能带来权钱交易
当外汇牌价被显著压低之时，就很难避免外汇黑市的出现。当外汇黑市规模较大时，政府甚至不得不开放外汇调剂市场，使该国出现合法的双轨制汇率。为了以较低的官价购买外汇，某些个人和企业可能向掌握外汇配给权的官员行贿，助长社会的腐败风气。