证券交易税（精选8篇）
证券交易税 篇1
陕西省证券从业资格《证券交易》：证券交易场所试题
一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）
1、偏股型基金中股票的配置比例一般为（）。A．30%～40% B．70%～90% C．40%～60% D．50%～70%
2、境外上市外资股以人民币标明面值，采取__形式。A．记名股票 B．不记名股票 C．优先股票 D．非流通股票
3、首次公开发行股票，如果将上网定价发行的申购日作为T日，则对申购资金进行验资日为__日。A．T+1 B．T+2 C．T+3 D．T+4
4、中国结算上海分公司在__日下午进行证券和资金交收。A．T B．T+1 C．T+2 D．T+3
5、回购交易是在现货交易的基础上延伸出来的，它结合了__的两层特点。A．期货交易和期权交易 B．现货交易和期货交易 C．现货交易和期权交易 D．现货交易和远期交易
6、对于成长型的股票，（）是最常见的辅助估值工具。A．每股盈余成长率 B．现金流折现 C．市净率 D．市盈率
7、买入债券后持至期满，取得利息收入和按面值偿还的本金，此时投资者得到的收益率是__。A．直接收益率 B．到期收益率 C．持有期收益率 D．赎回收益率
8、基金托管人对基金管理人的投资运作进行监督，包括__。A．投资对象 B．投资范围 C．投资比例
D．禁止投资行为
9、武士债券的面值为__。A．美元 B．日元
C．发行国货币 D．国际货币单位
10、下列对股票市盈率的简单估计方法中不属于利用历史数据进行估计的方法是__。
A．市场归类决定法 B．算术平均数法 C．趋势调整法 D．回归调整法
11、保本比例是到期时投资者可获得的本金保障比率，常见的保本比例介于（）之间。
A．70%-100% B．80%-100% C．90%-100% D．95%～100%
12、我国开放式基金的赎回费率不超过赎回金额的__。A．1% B．2% C．3% D．5%
13、证券公司融资融券业务合同由__统一制定。A．证券公司 B．证券交易所 C．证监会
D．证券业协会
14、__的投资对象主要是那些大盘蓝筹股、债券等收益比较稳定的有价证券。A．成长型基金 B．收入型基金 C．平衡型基金 D．混合型基金
15、金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密相连，具有规则的变动关系，这体现了金融衍生工具的__特征。A．跨期性 B．期限性 C．联动性
D．不确定性或高风险性
16、根据2007年上海证券交易所公布的最新行业分类，沪市841家上市公司分为__大行业。A．2 B．5 C．10 D．15
17、深圳证券交易所A股佣金的收取起点为__元。A．5 B．10 C．50 D．100
18、假设某开放式基金的单位资产净值为1.20元，申购手续费为3%，赎回手续费率是 2%，则该基金的申购价和赎回价分别为__元。A．1.2 1.2 B．[1.2×(1+3%)] [1.2×(1+2%)] C．[1.2×(1+3%)] [1.2×(1-2%)] D．[1.2×(1+3%)] 1.2
19、在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响的是__。A．长期借款成本 B．债券成本
C．保留盈余成本 D．普通股成本
20、__的出台，标志着我国公司债券发行工作的正式启动。A．《公司债券发行试点办法》
B．《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》
C．《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》 D．《证券公司管理暂行办法》
21、关于基金投资比例的规定，下列说法错误的是__。
A．1只债券基金投资于债券的比例，不得低于该基金资产总值的80% B．1只基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10% C．单只基金投资于同一原始权利人的各类资产支持证券的比例，不得超过该基金资产净值的10% D．单只基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过该基金资产净值的10%
22、证券公司从事证券发行上市保荐业务应当向（）申请保荐机构资格。A．中国证监会 B．国务院
C．证券业协会 D．证券交易所
23、目前我国封闭式基金按照__的比例计提基金托管费。A．0.15% B．0.20% C．0.25% D．0.30%
24、公司分配当年税后利润时，应当提取利润的（）列入公司法定公积金。A．5% B．10% C．30% D．50%
25、积极的股票风格管理，若股票前景不妙则应该（），若前景良好则（）。A．增加权重；增加权重 B．增加权重；降低权重 C．降低权重；降低权重 D．降低权重；增加权重
二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）
1、证券交易所在会员监管过程中，对存在或者可能存在问题的会员，可以根据需要采取的措施有__。A．口头警示 B．书面警示 C．要求整改 D．约见谈话
2、根据我国《刑法》的规定，编造并且传播影响证券、期货交易的虚假信息，扰乱证券、期货交易市场，造成严重后果的，处________年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处________罚金。__ A．3；1万元以上5万元以下 B．5；1万元以上5万元以下 C．3；1万元以上10万元以下 D．5；1万元以上10万元以下
3、关于基金管理人和基金托管人从事基金管理活动取得的收入有关的税收，以下说法正确的有（）。A．依税法征收企业所得税 B．依税法规定征收营业税
C．依税法规定暂免征收企业所得税 D．依税法规定暂免征收营业税
4、在代办股份转让系统挂牌的公司包括__。A．原NET系统挂牌的公司 B．原STAQ系统挂牌的公司 C．沪、深所退市公司 D．已ST的上市公司
5、保本基金的期限一般在__年。A．1～3 B．3～5 C．5～7 D．7～9
6、报价券商应通过专用通道，按接受投资者报价委托的__顺序向报价系统申报。A．价格高低 B．数量多少 C．时间先后 D．规模大小
7、认股权证实质上是一种股票的__。A．短期看涨期权 B．短期看跌期权 C．长期看涨期权 D．长期看跌期权
8、下列关于凸性的说法错误的是__。
A．由于存在凸性，债券价格随着利率的变化而变化的关系就接近于一条凸函数而不是直线函数
B．凸性的作用在于可以弥补债券价格计算的误差，更准确地衡量债券价格对收益率变化的敏感程度
C．凸性对于投资者是有利的，在其他情况相同时，投资者应当选择凸性更大的债券进行投资
D．当预期利率波动较大时，较高的凸性不利于投资者提高债券投资收益
9、基金的场外资金清算包括__。A．申购新股的资金清算 B．增发新股的资金清算 C．回购交易的资金清算
D．支付基金相关费用的资金清算
10、证券公司、保险公司和信托投资公司可以在（）上参加记账式国债的招标发行及竞争性定价过程，向财政部直接承销记账式国债。A．证券交易所债券市场 B．全国银行间债券市场 C．证券交易所股票市场 D．全国银行间股票市场
11、按照现行有关规定，上海证券交易所B股结算费的收取标准为__。A．成交金额的0.1% B．成交金额的0.05% C．成交金额的0.05%，不超过500美元 D．成交金额的0.05%，不超过500港元
12、下列叙述正确的有__。
A．只有股份有限公司才能发行股票
B．机构投资者是证券市场最广泛的投资者
C．2005年，我国首次明确个人可以从事资本项目交易
D．按照我国现行法规，企业年金可由年金受托人或受托人指定的专业投资机构进行证券投资
13、首次公开发行股票时，如发行人发行过内部职工股，招股说明书应披露内部职工股的__。A．发行情况
B．风险隐患责任的承担主体 C．历次托管情况
D．最大20名持有人情况
14、影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素有（）。A．投资者的年龄或投资周期 B．资产负债状况
C．财务变动状况与趋势 D．财富净值
15、有价证券是__的一种形式。A．虚拟资本 B．权益资本 C．货币资本 D．商品资本
16、下列各项中，属于投资收益的有（）。A．ETF替代损益
B．股票投资获得的差价 C．买入返售金融资产收入 D．持有股票获得的股利
17、公司清算时，公司财产的清算顺序正确的是__。
A．缴纳所欠税款→支付清算费用→职工工资→社会保险费用→法定补偿金→按股东所持有股份比例分配剩余财产
B．支付清算费用→职工工资→法定补偿金→社会保险费用→缴纳所欠税款→按股东所持有股份比例分配剩余财产
C．支付清算费用→职工工资→社会保险费用→法定补偿金→缴纳所欠税款→按股东所持有股份比例分配剩余财产
D．职工工资→支付清算费用→社会保险费用→法定补偿金→缴纳所欠税款→按股东所持有股份比例分配剩余财产
18、基金产品线是指一家基金管理公司所拥有的不同基金产品及其组合。考察基金产品线的内涵一般不包括（）。A．产品线的高度 B．产品线的深度 C．产品线的长度 D．产品线的宽度
19、我国禁止将回购资金用于（）A．固定资产投资 B．调剂寸头
C．期货市场投资 D．股本投资
20、我国金融债券的发行始于__。A．1982年
B．北洋政府时期 C．国民党政府时期
D．1994年，我国政策性银行成立后
21、根据__的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金。A．运作方式 B．法律形式 C．投资对象 D．投资目标
22、按开设证券账户的投资主体分类，证券账户可分为（）。A．自然人账户 B．法人账户 C．境外投资者账户 D．基金账户
23、提高员工素质是防范交易差错的基础。员工的素质包括：（）。A．具有良好的工作态度，认真仔细地办理每一笔代理业务 B．具有较为熟练的技能，能够及时高效地处理每一笔代理业务
C．具有较为丰富的证券交易知识，包括交易程序、交易环节、交易方式和交易费用，热情回答客户所提出的每一问题 D．具有开拓精神
24、无记名国债属于__。A．记账式债券 B．实物债券 C．凭证式债券 D．以上都不是
25、目前，上市证券的集中交易主要采用__方式。A．净额结算 B．全额结算 C．定期结算 D．随时结算
证券交易税 篇2
证券交易, 是指证券持有人依照证券交易规则, 向交易对手转让证券。
依不同标准, 可将证券交易分为多种类型: (1) 依证券交易价格形成的方式不同, 可分为集中竞价交易和非集中竞价交易; (2) 依交易驱动方式和交易价格形成方式的不同, 可分为报价驱动交易机制和指令驱动交易机制。我国最新通过的《深圳证券交易所交易规则》第五条规定:“证券交易采用无纸化的集中交易或经中国证券监督管理委员会批准的其他方式。”依此, 除集中竞价交易外, 证券交易的方式还存在协议转让, 大宗交易、裁判转让及报价转让等。本文只研究主要的两种交易机制:报价驱动交易机制和指令驱动交易机制。
二、报价驱动交易机制
报价驱动交易机制, 又叫报价转让、做市商制度, 是指由取得做市商资格的证券公司给出证券的买卖价格 (即报价) , 投资者不直接配对成交, 而是向坐市商按其提出的报价买进证券, 或者将股票卖给市商。做市商买进和卖出报价的差异, 即成为做市商的补偿。做市商制度依数量的多少可分为竞争性做市商制度和垄断性做市商制度。竞争性做市商制度是指同一只证券有两家以上的做市商, 后者仅只一家。一般来说, 做市商必须具备以下条件: (1) 具有雄厚的资金实力, 以便建立足够的证券库存以满足投资者的需求: (2) 具有管理证券库存的能力, 以便降低证券的风险; (3) 要有准确的报价能力, 熟悉资金经营的证券并有较强的分析能力。做市商制度以纳斯达克市场 (NASDAQ) 最为著名和完善。
做市商制度依靠其公开、有序、竞争性的报价驱动机制, 具有活跃市场、稳定市场的功能, 保障证券交易的规范和效率, 有利于提高市场流动性和稳定市场运行。同时, 做市商制度也存在不少的问题。例如在操作上也往往过分关注大宗交易而忽视小额交易;对做市商的监管相对困难, 成本高昂, 且难以实现有效监督。
三、指令驱动交易机制
指令驱动交易机制又称集中竞价制度, 是指投资者发出买卖指令, 证券公司按照时间序号向证券交易所主机输入指令, 通过竞价方式撮合成交, 最终确定证券的买卖价格。集中竞价包括集合竞价和连续竞价两种方式。我国上海、深圳证券交易所发布的证券交易规则均规定了电脑集合竞价与连续竞价两种集中竞价方式。
证券竞价交易按价格优先、时间优先的原则撮合成交。成交时价格优先的原则为:较高价格买入申报优先于较低价格买入申报, 较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。成交时时间优先的原则为:买卖方向、价格相同的, 先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接收申报的时间确定。
四、两种交易制度的比较
1、价格形成方面。
采用做市商制度, 证券的开盘价格和随后的交易价格均由做市商爆出, 即从交易系统外部输入价格;而竞价制度的开盘价和随后的交易价格则由集合价格与连续价格形成, 即在交易系统内部生成。
2、信息传递的范围与速度不同。
采用做市商制度, 投资者买卖指令收下报给做市商, 做市商是唯一全面、及时知晓买卖信息的交易商, 成交量与成交价随后才会传递给整个市场;而在指令驱动的竞价交易中, 买卖指令、成交量与成交价几乎同步传递给整个市场。
3、投资者对交易价格的决定程度不同。
在竞价交易制度下存在着限价委托;而在做市商制度下则不存在限价订单, 投资者只能在做市商双边报价的价位上向做市商买入或者卖出。
4、交易量与价格维护机制不同。
在做市商制度下, 做市商有义务维护交易量与交易价格;而竞价制度则不存在这种保护。
5、处理大额买卖指令的能力不同。
做市商制度能够有效处理大额买卖交易指令;而在竞价制度中, 大额买卖指令要等待交易对手的买卖盘, 完成交易常常要等待很长的时间。
五、我国二板市场引入做市商制度的可能
依我国《证券法》第四十条规定, 做市商制度作为“国务院证券监督管理机构批准的其他方式”之一, 已经作用于外汇交易和国债交易, 但是否能引入股票交易中还尚不明确。国外证券交易所采取做市商制度时, 通常将市范围限定在若干种股票上, 甚至限定了做市商买卖证券的数量, 并为其做市定价提出指导性规则, 以抵消做市制的弱点。
就此, 有学者建议我国二板市场引入做市商制度。理由如下:与主板市场相比, 二板市场对企业上市条件要求较低。企业本身发展的高风险, 股本偏小导致的可操作性, 加上相应市场监管经验的缺乏, 如果仍实行传统的指令驱动制度, 很难保证市场会有正常的稳定性、流动性和透明度。而引入做市商制度, 有助于维持证券价格的稳定, 提高市场的流动性, 以及提高市场的透明度。
当然, 也有学者反对此观点, 他们认为, 首先, 做市商制度有其自身的缺陷, 存在成本高, 监督难的问题, 而我国目前的监管制度和技术条件都不足以能够支撑做市商制度的运行。其次, 我国证券市场的发展现状也不允许完全仿效NASDAQ的交易模式。我国散户投资者占9 5%, 民众投机心理强, 对做市商制度存在根深蒂固的疑虑;我国与做市商制度相关联的法规空白;市场规模、监管体系、券商的综合实力达不到建立完全做市商制度的要求等。这些因素决定了我国引进做市商制度只能采取逐步探索的方式。最后, 完全抛弃现行的指令驱动制度会带来巨大的成本损失, 也是对我国尚不很成熟的证券市场的严峻考验。经过十余年的发展, 我国已建立了与指令驱动制度相适应的一整套法规监管体系、电子撮合设备及软件体系、运行管理体系, 且已为投资者、证券公司所熟悉和掌握, 而广大投资者对做市商制度又普遍缺乏了解。在此时立刻实行向做市商制度的切换, 不仅意味着成本损失, 对正在发展中的我国证券市场而言, 这种激烈的改变还会伴生一系列经济和社会问题。
的确, 考虑到做市商制度所固有的缺陷和我国现状, 立即以做市商制度完全替代现行的指令驱动制度也是不现实的。笔者认为综合两者的特点, 师夷长技, 建立指令驱动制度和做市商制度相结合的混合交易制度, 是未来发展的必然趋势。
参考文献
[1]、叶林, 《证券法》, 第三版, 中国人民大学出版社出版, 2008年。
[2]、范建、王建文, 《证券法》, 法律出版社出版, 2007年。
[3]、吴林祥, 《证券交易制度分析》, 上海财经大学出版社, 2002年。
[4]、周民源, “混合模式”——二板市场交易制度的未来, 金融研究, 2001年。
野村证券：以交易见长 篇3
资金雄厚是野村行使QFII资格的基础。野村证券是日本三大证券公司中的第一大券商，截止到2002年3月31日，野村的市值为260亿美元，营业总收入达86亿美元，净利润7.7亿美元，股东权益130亿美元。
野村与中国证券市场有着长年的接触和交往。野村早在1973年就开始拓展中国金融和投资业务，1982年成为第一家在中国设立代表处的海外证券公司，以后在深圳、上海均成为首家境外特别会员，对中国方面的业务十分熟悉，并以交易见长。
在股票的承销上，自1993年开始以副主承销的位置做了中信泰富的业务后，几乎每年都有这方面的工作。野村作为POWL(非挂牌日本公开招股=Public Offer Without Listing in Japan)协调人, 2002年7月为中银香港招股,得到最终分配金额3亿美元(占全球发行的12%)。后又于11月为中国电信招股,最终分配金额为2.2亿美元,占了全球发行总额的15.2%。
６月５日，在野村投资的北京发展大厦，该公司北京代表处首席代表川保（Kawabata Tamaotsu）接受《经济》杂志的采访时指出，“野村综合研究所是日本最高水平的研究所。”川在野村工作了26年,其中16年在中国，而且最近这9年一直任北京办事处首席代表。川直接负责野村在中国的业务拓展。
川没有直接谈论野村投资理念等问题，但他表示对公司的分析市场的能力非常自信，野村在全世界有400名专业研究人员，光亚洲的分析员就有50多位。
野村公司的香港发言人Clifford Levy说，“野村十分乐意以公司的自有资金来进行投资，但最终是以公司的自有资金，还是吸引客户资金来进行投资，公司目前尚未作出最后决定。”
冲击旧投资理念
瑞银也好，野村证券也好，他们都是以“小股”资金来开道，未来视投资效果和客户需求再逐步展开。首期5000万到３亿美元资金规模，远不足以在中国股市上翻江倒海，不会因此改变股市的整体走势。
瑞银投资银行副主席何迪说，“我们要带投资者进来，要在这里赢利，同时我们是中国政府同意进来的第一批企业，所以还要起到表率作用。我们一直以金融创新为己任，在这个方面，我们能尝头盆汤，不喝洗脚水。”
目前QFII能影响中国的市场的主要是新的投资理念。上海的湘财证券CI策划总部认为，影响主要有三点∶一是长期投资。对市场中长期的走势看好后，QFII才会介入，而一旦介入后，其行为一般不会是短期的。二是分散投资。这是境外机构投资者一贯采用的投资方式。三是价值投资。低市赢率的股票将会受到境外机构的青睐。
业内人士分析说，QFII主要会集中精力在银行业、汽车业、电子通讯类、港口、交通运输、电力类这６个业界。收益较大的产业是他们的首攻对象。
由此看来，QFII在中国市场将高举以价值为中心的理性投资大旗。QFII看重长远的投资价值，在市场上的运作将给相关金融证券服务业带来业务机遇，将促进商业银行中间业务的拓展和证券公司经纪业务的发展。动作快一些的国内券商，已经开始和QFII积极建立联系。
国内券商攀亲
瑞银、野村证券等公司在国际资本市场上有着丰富的投资经验，它们各自的研究所在金融等问题的研究上很有名望，其信息分析、加工水平之高，投资策略的先瞻性是人所共知的。因此它们的投资方向很有可能成为证券市场的重要“风向标”。
至于它们投资哪个股票，目前各家公司都讳莫如深。有两点值得关注，第一，初战谨慎，不能失败。首期投资规模偏小，不能在股市上形成强势，而客观上又要求首战必胜，多年对中国股市的观察，两家公司心里均有一些能稳操胜券的目标，但为了慎重，仍可能多头并进。瑞银中国经济及策略部主管陈昌华就提出了“自下而上”选股策略，可见是十分慎重的。第二，从流通性、成长性、信息披露的规范化方面评价个股，符合这些条件的将能赢得QFII的青睐。
因此，谁能和瑞银、野村证券合作，谁就能获得相当大的收益。而每个QFII只能选择一家境内券商代理证券交易，因此只有少数境内券商能最终获此殊荣。
湘财证券在国家发给瑞士银行和野村证券QFII资格后，立即于５月２８日率先从1200多家Ａ股中筛选出100家上市公司，制作了QFII-100公司名单（XCSC-QFII 100 Focus）。湘财CI策划总部张迅辉向《经济》月刊介绍说，该公司筛选100家公司的条件是：注意流动性、市盈率、股息收益率、增长潜力，在行业上主要看好能源、材料、运输、医药等。
湘财证券把“QFII-100”通过各种渠道分送在中国境内设立分支或代表处的外国金融机构，同时还准备直接向欧美各国的基金管理公司广泛推介，目的在于借QFII打造出一支中国证券市场的国际营销团队。
在托管业务方面，瑞银和野村证券都委托了花旗银行上海分行。可见，瑞银、野村证券都是只把一只脚垮进国门，让国内企业代理Ａ股，而另一只脚还留在门外，让外银负责资产托管，虽然部分具备QFII托管资格的中资银行比外资银行更熟悉中国市场。
金融市场开放的推进器
问题是QFII将最终会与中国国内的券商竞争。QFII们多年在证券市场上的经验，信息加工、处理能力，雄厚的资本，中国的一般中小证券公司难以匹敌，国内券商想借东风，实则不易。
目前QFII还不能无限制地在中国做证券交易，没有和中国券商形成完全平等的竞争态势，但是靠国内制度对外国金融企业的限制，并不能长久持续，也无法弥补国内券商在资本、经验、研究分析水平等各个方面的不足。
北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，政府今后会放松对QFII的限制，不过不必担心，QFII在金融上的创新很容易模仿。过去台湾资本市场上，券商主要做的是经纪业务，自营业务不多，投资银行业务就更少了。QFII进来以后很快就被台湾券商模仿了，有的券商顶住了QFII的竞争，更多的券商在理念、创新方面学到了新方法，这对台湾资本市场的国际化发挥了作用。
更重要的好处是，QFII将促使中国的资本市场走向开放。钟伟从研究中发现，大陆的资本市场和台湾地区有“惊人的相似之处”。“上个世纪80年代，QFII在国际资本市场上不是主流，但台湾实行这个制度后，成功地开放了市场，为以后台湾资本走向世界打下了基础。台湾资本通过QFII找到了一条开放金融市场的道路。”
“台湾用了十余年的时间，完成了资本市场的开放及新台币的自由兑换。2015年，人民币也将会成为硬通货。”钟伟展望说。
资料：
QFII的投资范围
１、在国家准许的投资额度内，投资股票、国债、可转换债券及企业债券等等。
２、经证监会批准，设立封闭式基金和开放式基金，在基金方面没有投资比例限制。
交易指导：证券交易术语一 篇4
拨档
投资者做多头时，若遇股价下跌，并预计股价还将继续下跌时，马上将其持有的股票卖出，等股票跌落一段差距后再买进，以减少做多头在股价下跌那段时间受到的损失，采用这种交易行为称为拨档。
整理
股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后，遇到阻力线或支撑线，原先上涨或下跌趋势明显放慢，开始出现幅度为15％左右的上下跳动，并持续一段时间，这种现象称为整理。整理现象的出现通常表示多头和空头激烈互斗而产生了跳动价位，也是下一次股价大变动的前奏。
套牢
是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下跌趋势，这种现象称为多头套牢。相反，投资者预计股价将下跌，将所借股票放空卖出，但股价却一直上涨，这种现象称为空头套牢。
多杀多
即多头杀多头。股市上的投资者普遍认为当天股价将会上涨是大家抢多头帽子买进股票，然而股市行情事与愿违，股价并没有大幅度上涨，无法高价卖出股票，等到股市结束前，持股票者竞相卖出，造成股市收盘价大幅度下跌的局面。
轧空
即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌，于是多数人却抢卖空头帽子卖出股票，然而当天股价并没有大幅度下跌，无法低价买进股票。股市结束前，做空头的只好竞相补进，从而出现收盘价大幅度上升的局面。
关卡
股市受利多信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的.认为有利可图，便大量卖出，使股价至此停止上升，甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为阻力线。
支撑线
证券交易税 篇5
易考试题
一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）
1、具有法人资格的国有企、事业及其他单位，以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份，可称为__。A．国家股 B．国有法人股 C．非流通股 D．发起人股
2、根据我国有关法律、法规的规定，证券业从业人员不得买卖__。A．国债 B．股票 C．基金
D．企业债券
3、向中国证监会提出可转换公司债券上市交易申请时，无须提交__。A．上市报告书(申请书)B．公司章程
C．申请上市的董事会决议
D．保荐协议和保荐人出具的上市保荐书
4、关于我国证券经纪业务，下面表述__是不正确的。A．证券公司可接受客户的委托 B．证券公司不赚差价
C．证券公司可向登记结算公司融券
D．证券公司只收取一定的佣金作为业务收入
5、某公司某会计末的总资产为200万元，其中无形资产为10万元，长期负债为60万元，股东权益为80万元。根据上述数据，该公司的有形资产净值债务率为（）。A．1.50 B．1.71 C．3.85 D．4.80
6、在美国，以下几种基金中，管理费率最低的是__。A．货币基金 B．股票基金 C．债券基金
D．认股权证基金
7、上市开放式基金合同生效后即进入__，一般不超过3个月。A．冻结期 B．交易期 C．等候期 D．封闭期
8、“911事件”，指的是美国东部时间2001年9月11日恐怖分子劫持的4架民航客机撞击美国纽约世界贸易中心和华盛顿五角大楼的厉史事件。这起事件使航空业的发展产生衰退，这种衰退属于__。A．自然衰退 B．偶然衰退 C．相对衰退 D．绝对衰退
9、关于证券公司对所属营业部经纪业务内部控制的主要内容和要求，下列说法错误的是__。
A．应建立交易数据安全备份制度
B．应建立健全经纪业务的实时监控系统 C．应在营业部采用统一的柜台交易系统
D．应禁止向客户直接明示营业部不能从事的业务内容
10、证券市场的市场属性集中体现在__环节上。A．登记存管 B．竞价成交 C．委托买卖 D．发行申购
11、申请高级管理人员任职资格，应当具备__年以上基金、证券、银行等金融相关领域的工作经历及与拟任职务相适应的管理经历。A．1 B．3 C．5 D．8
12、影响投资者风险承受能力和收益要求的因素通常不包括__。A．投资者的年龄 B．资产负债状况 C．财务变动状况 D．投资者的性别
13、在证券交易所场内挂牌分销国债时，投资者买入债券__。A．要交佣金 B．免交佣金
C．由承销商决定是否交佣金
D．数额大的要交佣金，数额小的不交
14、关联交易的价格原则上应不偏离__的价格或收费的标准。A．市场独立第三方 B．原先收取
C．由中国证监会核准 D．由母公司核准
15、我国主权财富基金的发端是__。A．中国投资有限责任公司 B．中国国际金融有限公司 C．QFII D．QDII
16、股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无限期的法律凭证。股票的有效期与公司的存续期相联系，两者是并存的关系。这是指股票的__特征。A．永久性 B．持续性 C．参与性 D．收益性
17、市价委托是指投资者向证券经纪商发出买卖某种证券的委托指令时，要求证券经纪商按证券交易所内（）买进或卖出证券。A．上一交易日收盘价格 B．当时的市场价格
C．当时买进价和卖出价的中间价 D．当日的加权平均成交价
18、按__分类，国债可分为实物国债和货币国债。A．偿还期限 B．资金用途 C．流通与否 D．发行本位
19、我国证券市场上出现的交易型开放式指数基金代表的是一揽子股票的投资组合，追踪的是__。A．实际股票价格 B．实际的股价指数 C．投资组合总市值 D．上证50指数
20、新股发行的信息披露中，关于债券方面的披露错误的有__。A．发行人应披露最近1期末的主要债项 B．发行人应披露最近3期末的主要债项 C．银行借款 D．贷款用途
21、对设立证券公司的行政审批，证券监督管理机构应当自受理之日起__个月内作出。A．4 B．8 C．2 D．6
22、下列各项中，__是对从事证券法律业务的律师事务所实行监督管理的机关。A．财政部和中国证监会 B．国有资产管理局和证监会 C．司法部和证监会 D．人民银行和证监会
23、证券评级机构与评级对象存在（）关系的，不得受托开展证券评级业务。A．同一股东持有证券评级机构、受评级机构或者受评级证券发行人的股份达到3% B．受评级机构或者受评级证券发行人及其实际控制人直接或者间接持有证券评级机构股份达到6% C．证券评级机构及其实际控制人直接或者间接持有受评级证券发行人或者受评级机构股份达到4% D．证券评级机构及其实际控制人在开展证券评级业务之前7个月时曾买卖受评级证券
24、B股采取记名股票形式，以__标明股票面值，以外币认购、买卖，在境内证券交易所上市交易。A．人民币 B．美元 C．欧元 D．港元
25、全面摊薄法就是用发行当年预测全部净利润除以（），直接得出每股净利润。A．流通股 B．总股本
C．社会公众股 D．发行股本
二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）
1、证券组合是指个人或机构投资者所持有的各种__。A．资本证券的总称 B．流通证券的总称 C．有价证券的总称 D．上市证券的总称 E．法定证券的总称
2、基金投资者应重点关注招募说明书中的__信息。A．基金运作方式
B．从基金资产中列支的费用的种类、计提标准和方式 C．买卖基金费用相关条款
D．基金资产总值的计算方法和公告方式
3、股票投资组合管理的目标就是__。A．实现收益最大化 B．实现价值最大化 C．实现风险最小化 D．实现效用最大化
4、下列不属于契约型基金与公司型基金区别的是__。A．法律主体资格 B．投资者的地位 C．基金营运依据 D．基金营运规模
5、某公司会计末的总资产为200万元，其中无形资产为10万元，长期负债为60万元，股东权益为80万元。根据上述数据，该公司的有形资产净值债务率为__。A．1.50 B．1.71 C．3.85 D．0.80
6、下列关于基金估值程序的表述正确的是__。
A．基金份额净值是按照每个开放日闭市后，基金资产净值除以当日基金份额的总额数量计算
B．基金日常估值由基金管理人进行
C．基金管理人每个工作日对基金资产估值后，将基金份额净值结果发给基金托管人
D．基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序对估值结果进行复核；基金托管人复核无误后签章返回给基金管理人
7、非柜台委托主要有__。A．电话委托
B．传真委托和函电委托 C．自助终端委托
D．网上委托(即互联网委托)
8、资本不变原则是指除依法定程序外，股份有限公司的__不得变动。A．资本总额 B．注册资本
C．固定资本总额 D．法定资本
9、在债券交易流通期间，发行人应在每年__前向市场投资者披露上一的报告和信用跟踪评级报告。A．6月30日 B．5月31日 C．4月30日 D．2月28日
10、如发生重大事项后，拟发行公司仍符合发行上市条件的，拟发行公司应在报告中国证监会后第（）日刊登补充公告。A．1 B．2 C．3 D．4
11、下列关于股票的叙述，不正确的是（）。A．是一种有价证券，它本身有价值 B．不属于物权证券，也不属于债权证券
C．票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额 D．账面价值不决定股票的市场价格
12、在我国，证券公司要取得交易席位，应向__提出申请。A．证券监督管理机构 B．证监会 C．交易所
D．证券登记结算机构
13、偏股型基金中股票的配置比例一般为__。A．30%～40% B．70%～90% C．40%～60% D．50%～70%
14、在我国，社保基金由__组成。A．福利基金 B．社会保障基金 C．社会保险基金 D．企业基金
15、直接融资的重要特点在于它的直接性，体现在（）。A．资金供求者直接进行协商 B．可在金融市场上发行有价证券 C．无须金融中介
D．投资者可在金融市场上购买公司的有价证券
16、我国证券市场发展初期最常用的资金存取方式是__。A．证券营业部自办资金存取
B．委托登记结算机构办理资金存取 C．委托银行代理资金存取 D．银证联网转账存取
17、发行人应在招股说明书中详细披露改制重组情况，主要包括__。A．设立方式 B．发起人
C．发行人成立时拥有的主要资产和实际从事的主要业务 D．发起人出资资产的产权变更手续办理情况
18、下列说法正确的是__。
A．纵向收购是指同属于一个产业或行业，生产或销售同类产品的企业之间发生的收购行为
B．要约收购是指由收购人与上市公司特定的股票持有人就收购该公司股票的条件、价格、期限等有关事项达成协议，由公司股票的持有人向收购者转让股票，收购人支付资金达到收购的目的
C．在收购过程中，收购公司主要面临以下风险如市场风险、反收购风险、融资风险等
D．收购一般指一个公司通过证券或现金交易取得其他公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行为
E．收购后整合的内容包括收购后公司经营战略的整合、管理制度的整合、经营上的整合以及认识安排与调整等
19、基金管理公司股东出资转让时，受让方拟成为第一大股东的，应当符合以下条件（）。
A．实收资本不少于3亿元 B．经营状况良好，无不良记录
C．属于依法设立的证券公司、信托投资公司
D．中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件
20、代办股份转让系统根据股份转让公司质量，实行区别对待，股份分为每周1次、3次和5次转让三种。同时满足下列__条件的股份转让公司，股份每周转让5次。
A．净利润为正值 B．总资本为正值
C．规范履行信息披露义务
D．最近财务报告未被注册会计师出具否定意见或无法表示意见
21、基金持有的金融资产应计入__。
A．以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 B．持有至到期投资 C．贷款和应收款项
D．可供出售的金融资产
22、对金融期货的主要交易制度和机构的表述，下列各项正确的有__。
A．只有大户报告制度才能降低市场风险，防止人为操纵，提供公开、公平、公正的市场环境
B．大户报告制度便于交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为 C．限仓制度是对交易者持仓数量加以限制的制度
D．结算所是期货交易的专门清算机构，通常并不附属于交易所
23、下列有关我国地方政府债券的说法错误的是__。A．我国从未发行过地方政府债券
B．我国地方政府采用发行企业债券的形式解决建设资金短缺问题 C．我国地方政府采用发行金融债券的形式解决建设资金短缺问题
D．我国规定地方政府不得发行地方政府债券(除法律和国务院另有规定外)
24、下列属于基金管理公司制定内部控制制度的原则是__。A．合法、合规性原则 B．全面性原则 C．审慎性原则 D．适时性原则
25、证券投资是指投资者购买__以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。A．基金 B．股票
C．股票及债券
证券交易题目 篇6
A.有效性B.流动性C.稳定性D.收益性
2、提高市场透明度是加强证券市场（）的重要措施
A、有效性B、稳定性C、安全性、D流动性
3、符合条件的证券公司提出申请后，需经证券交易所（）批准方可成为会员
A、监事会B、理事会C、董事会、D专门委员会
4、境内证券经营机构要取得B股席位，必须取得国家外汇管理局颁发的（）
A经营外资股业务资格证书B外汇经营许可证C席位申请表D经营证书
5、（）可申请转让向证券公司租用的A股席位
A基金管理公司B保险公司C财务公司D资产管理公司
6、交易参与人应当通过在上海证券交易所申请开设的（）进行证券交易
A会员席位B参与者交易单元C交易单元D证券帐户
7、深圳证券交易所根据会员的申请和业务许可范围，为其设立的交易单元设定的交易或其他业务权限不包括（）
A 一类或多类证券品种或特定证券品种的交易
B 大宗交易
C 协议转让
D上市开放式基金等的申购与赎回
8金融期权的买入期权是指期权的买方具有在约定期限内按（）买入一定数量金融工具的权利 A金融工具市价B双方即时协商的价格C协定价格D合同约定价格
9上海证券交易所和深圳证券交易所没有设立的机构是（）
A会员大会B理事会C董事会D专门委员会
10从（）年开始，我国先后在61个大中城市开放了国库券转让市场
A1986B1987C1988D1989
11根据（），证券交易的方式有现货交易，远期交易和期货交易
A交易的时间不同
B交易期限的不同
C交易合约的内容不同
D交易合约的签订与实际交割之间的关系
12一般的境外投资者可以投资在证券交易所上市的（）
A 国债B A股C B股D 权证
13在订单匹配原则方面，各证券交易所普遍以（）原则作为第一优先原则
A 时间原则B 数量优先C 客户优先D 价格优先证券市场的稳定性可以用（）来衡量
A 市场指数的风险性B 市场指数的波动性C市场价格的波动性D市场价格的风险度 15 交易参与人应当通过在上海证券交易所申请开设的（）进行证券交易
A 交易席位B 参与者交易单元C 交易业务单元D 普通席位下列属于证券经纪商应发挥的作用是（）
A 提供证券资产管理B 提高证券市场效率C 提供咨询服务D防止股价波动证券经纪业务包含的要素不包括（）
A 委托人B 证券经纪商C 证券交易所D 中国证券业协会证券公司同时接受两个以上委托人买进与卖出相同种类、数量、价格的委托时，应该（）完成交易
A 自动对冲B分别进场申报竞价成交C与委托人协商对冲D报交易所批准后对冲下列不属于委托人权利的是（）
A 自由选择经纪商
B 自由买卖、赠与或质押自己名下的证券
C 对证券交易过程的知情权
D 随时变更或撤消委托将证券帐户分为人民币普通股票帐户，人民币特种股票帐户和基金帐户等，是按（）划分
A 交易场所B 帐户用途C投资主体D 投资种类证券公司申请开立多个自营帐户的，不得超过按照证券公司每（）注册资本开立1个证券帐
户的标准计算的证券帐户数量
A 100万元B 500万元C 800万元D 1000万元根据中国证券登记结算有限责任公司的有关规定，单个企业年金计划通常最多可以开立（）
证券帐户
A 1个B 5个C 10个D 15个证券经纪商提供的咨询服务不包括（）
A 上市公司的详细资料
B 公司和行业的研究报告
C 经济前景的预测分析和展望研究
D 有关股票市场变动态势的内部报告证券经纪商接受客户委托时必须进行委托人、证件与（）的一致性审查
A 证券帐户B 资金帐户C 预留印鉴D 委托单有甲、乙、丙、丁四人，均申报买入X股票，申报价格和时间如下：甲的买入价10.75元，时
间为13：40；乙的买入价10：40元，时间为13：25；丙的买入价10.70元，时间为13：25；丁的买入价10.75元，时间为13：38。那么他们交易的优先顺序应为（）
A 丁、甲、丙、乙B 丙、乙、丁、甲C 丁、丙、乙、甲D 丙、丁、乙、甲客户交易结算资金第三方存管协议中的资金台帐，是由投资者在（）开立并专门用于投资者的证券买卖交易
A 证券交易所B中国证券登记结算有限责任公司C投资者的证券经纪商D银行 27 电话自动委托的身份确认由（）控制
A 委托人B 密码C 营业部D 受托人在（）情况下，成交价格与债券的应计利息是分解的A 全价交易B 市价交易C 净价交易D 买卖价交易以下关于委托单的说法，不正确的是（）
A 具有与委托合同相同的法律效力
B 具备委托合同应具备的主要内容
C 明确了证券经纪商作为受托人以委托人（客户）的名义、在委托人授权范围内办理证券投资事务权限的义务
D 明确了证券经纪商是委托人进行证券交易代理人的法律身份投资者作为委托合同的另一方，在享受权利时也必须承担的义务不包括（）
A 了解交易风险，明确买卖方式
B 根据自身承受能力接受买卖结果
C 采用正确的委托手段
D 按规定缴存交易结算资金
目前我国A股帐户不可用于买卖（）
A 期货合约B 人民币普通股票C债券D 证券投资基金
在登记结算公司办理投资者挂失补办证券帐户卡业务中，更换新号码包含的内容有（）
A 原证券帐户的复制和证券的非交易过户
B 新开立证券帐户和证券的非交易过户
C 原证券帐户的复制和证券的交易过户
D 新开立证券帐户和证券的交易过户
变更登记指由证券登记结算机构执行并确认（）过户的行为
A 记名证券B 不记名证券C 无纸化证券D 实物证券
下列关于特殊法人机构证券帐户开立要求的说法，不正确的是（）
A 证券公司开展集合资产管理业务的，每设立1项集合资产管理计划开立1个专用证券帐户
B 信托公司每设立1个信托产品开立1个专用证券帐户
C 证券投资基金按照每一特定客户证券投资产品开立1个证券帐户
D 全国社会保障基金每设立1个投资组合开立1个证券帐户
记名证券交易后，证券从出让人帐户转移到受让人帐户，从而完成证券登记变更的过程称为
（）
A 非交易过户登记B集中交易过户登记C证券帐户转让登记D证券帐户变更登记 36 证券登记实为（）
A 证券登记申请人申报制B证券公司代理制C 自动申报制D 申请人自愿原则
证券公司从事证券经济业务，客户资金不足而接受其买入委托，或者客户证券不足而接受其卖
出委托的，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，撤消任职资格或者证券从业资格，并处以（）的罚款
A 1倍以上5倍以下
B 3万元以上30万元以下
C 3万元以上10万元以下
D 1万元以上10万元以下
证券公司将客户的资金帐户、证券帐户提供给他人使用的，没有违法所得或者违法所得不足3
万元的，处以（）的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接负责人员给予警告，并处以3万元以上10万元以下的罚款
A 1倍以上5倍以下
B 3万元以上30万元以下
C 3万元以上10万元以下
D 1万元以上10万元以下
证券公司诱使客户进行不必要的证券交易，或者从事证券资格管理业务时，使用客户资产进行
不必要的证券交易的，责令改正，处以（）的罚款，给客户造成损失的，依法承担赔偿责任
A 1倍以上5倍以下
B 3万元以上30万元以下
C 3万元以上10万元以下
D 1万元以上10万元以下
证券公司或者其分支机构出国务院证券监督管理机构批准的范围经营业务的，责令改正，没有
违法所得或者违法所得不足30万的，处以（）罚款
A 1倍以上5倍以下
B3万以上30万元以下
C 30万以上60万元以下
D 1万以上10万元以下
证券公司未按照规定为客户开立帐户的，责令改正；情节严重的，处以（）的罚款，并对直
接负责的董事，高级管理人员和其他直接责任人员，处以1万元以上5万元以下的罚款
A 1倍以上5倍以下
B 1万元以上5万元以下
C 5万元以上30万元以下
D 20万元以上50万元以下
上海，深圳证券交易所上市证券的分红派息，主要是通过（）进行的A 登记结算公司的交易清算系统
B 交易所
C 各证券公司
D 各银行
上海证券交易所实行全面指定交易后，证券登记结算公司在（）闭市后向各证券营业部传送
投资者配股明细数据库
A配股公告日B配股公告日后一天C 配股登记日D配股登记日后一天
某投资者当日申报“债转股”500手，当次转股初始价格为每股20元，该投资者可转换成发行
公司股票的数量为（）股
A 25000B 2500C 100D 10
某投资者通过场内投资1万元申购上室开放式基金，假设申购费率为1.5%，申购当日基金份额
净值为1.0150元，则其可得到的申购份额为（）
A9704份B9707份C 10000份D9611份
某A股的股权登记日收盘价为30元/股，送配股方案每10股配5股，配股价为10元/股，则该
股除权价为（）
A、16.25元/股B、17.5元/股C、20元/股D、25元/股
证券投资基金按照其（），可分为封闭式基金和开放式基金
A设立后规模是否允许变动B申购和赎回的方式不同C是否上市交易D发行规模不同 48 基金管理人可以依据有关法律，法规，行政规章的规定，提前（）个工作日，以书面形式向
上海证券交易所申请暂停基金份额的申购或赎回
A、1B、2C、3D、5
投资者申请将开放式基金份额转出上海证券交易所场内系统的，可在（）日持有效身份证明
文件和上海证券帐户卡到转出方的交易所会员营业部提交转托管申请
A、T-1B、TC、T+3D、T+5
深圳证券交易所接受基金份额申购、赎回申报的时间为每个交易日的（）
A、9：30 ~ 11：30、13：00 ~ 15：00
B、9：15 ~ 11：30、13：15 ~ 15：00
C、9：15 ~ 11：30、13：00 ~ 15：00
D、9：30 ~ 11：30、13：30 ~ 15：00
根据我国现行规定，下列关于权证的说法错误的有（）
A、2005年7月，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《上海证券交易所权证管理暂
行办法》和《深圳证券交易所权证管理暂办法》
B、权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，但可以行权
C、权证行权可采用现金方式和证券给付方式结算
D、权证上市首日开盘参考价，由发行人计算
采用现金结算方式行权且权证在行权期满时为价内权证的，发行人在权证期满后的（）个工
作日内向未行权的权证持有人自动支付现金差价
A、1B、2C、3D、4
下列不符合新股网上定价发行申购程序是（）
A、T日，投资者申购
B、T+1日，对申购资金进行验资
C、T+3日，公布中签率
D、T+4日，公布摇号中签结果
54、上海证券交易A股送股日程安排中，错误的有（）
A、申请材料送交日为T – 5日前
B、向证券交易所提交公告申请日为T – 1日前
C、公告刊登日为T日
D、最后交易日为T+5日
55、深圳证券交易所配股认购于（）开始，认购期为（）个工作日
A、R日，10B、R+1日，5C、R+1日，10D、R – 1日，1556、上海证券交易所可转债“债转股”通过（）进行
A证券交易所交易系统B、交易清算系统C、证券公司D、互联网
57、根据我国《上市公司发行可转债公司债券实行办法》的规定，可转债自发行之日起（）后
方可转债为公司股票
A、3个月B、6个月C、9个月D、1年
58、过去我国开放式基金是通过（）进行基金份额的申购和赎回
A、证券交易所交易系统
B、证券交易所上市交易
C、金融机构柜台
D、基金管理人及代销机构
59、采购证券给付结算方式行权且权证在行权期满时为价内权证的，代为办理权证行权的证券经纪
商应在权证期满前的（）个交易日提醒未行权的权证持有人权证即将期满，或按事先约定代为行权
A、2B、3C、4D、560、对于《关于作好股份公司终止上市后续工作的指导意见》施行前已退市的公司，在此指导意见
施行后（）个工作日内未确定代办机构的，由证券交易所指定临时代办机构
A、5B、15C、20D、3061、报价券商应通过专用通道，按接受投资者报价委托的（）顺序向报价系统申报
A、价格高低B、数量多少C、时间先后D、规模大小
62、发行人和主承销商应在网上发行申购日（）个交易日之前刊登网上发行公告，可以将网上
发行公告与网下发行公告合并刊登
A、1B、2C、3D、463、网下发行结束后，发行人向证券登记结算公司提交相关材料申请办理股权登记，证券登记结算
公司在其材料齐备的前提下（）个交易日内完成登记
A、1B、2C、3D、464、证券公司操纵市场的行为会扰乱正常的（），从而造成证券价格异常波动
A、供求关系B、交易价格C、市场秩序D、成交量
65、由于证券自营业务的高风险特性，为了控制经营风险，证券公司持有一种证券的市值与该类证
券总市值的比例不得超过（）但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外
A、3%B、5%C、10%D15%
66、以下关于银行间市场自营买卖的说法错误的是（）
A、银行间市场的自营买卖是指具有银行间市场交易资格的证券公司在银行间市场以自己名义进行的证券自营买卖
B、目前银行间市场的交易品种主要是债券
C、采用询价交易方式进行，交易对手之间自主询价谈判，逐笔成交
D、交易手续简单，清晰，费时少
67、无自营资格的证券公司变相从事证券自营业务的，可能受到的处罚不包括（）
A、公示处分B、警告C、没收非法所得D、罚款
68、柜台自营买卖是指证券公司在（）以自己的名义与客户之间进行的证券自营买卖
A、银行柜台B、证券交易所C、证券交易系统D、其营业柜台
69、《证券公司风险控制指标管理办法》规定，证券公司自营股票规模不得超过净资本的（）
A、20%B、50%C、70%D、100%
70、自2008年6月1日起实施的《证券公司监督管理条例》规定，证券公司的证券自营帐户应当
自开户之日起（）个交易日内报证券交易所备案
中国证券市场交易机制研究 篇7
一、研究数据
采用上证综合指数和深圳成分指数两大指数进行实证研究, 选取的交易时段为2003年1月2日至2008年6月5日, 两个指数的开盘价和收盘价数据各1, 308个。按照Amihud和Mendelson (1987) 的方法, 以开盘价序列代替集合竞价机制下的价格序列, 以收盘价序列代替连续竞价机制下的价格序列, 便可以在“对同一时期同一市场上不同交易机制下进行交易的同一资产进行比较”的原则下比较两种交易机制下的股票价格行为。
二、股票收益率正态性分析
股票收益率的正态分布假设是金融投资理论中的一个重要假设。本文将分析上海和深圳证券交易所开盘价间收益率和收盘价间收益率的正态偏离性, 二者偏离程度的不同将说明交易机制对股票价格的概率分布具有显著影响。
表1列出了深圳成指和上证综指的开盘价间收益率与收盘价间收益率的对比情况, 分别列出了偏度和峰度、方差的分类统计。 (表1)
正态分布的偏度值为0, 峰度值为3。深圳成分股指开盘价间收益率的偏度值为-0.26448, 收盘价间收益率的偏度值为-0.22572, 都显著非0;开盘价间收益率的峰度值为5.035568, 收盘价间收益率的峰度值为3.063507, 前者显著非3, 后者也大于3。同样的分析, 上证综指开盘价间收益率的偏度值为-0.25642, 收盘价间收益率的偏度值为-0.3154, 都显著非0;开盘价间收益率的峰度值为4.875548, 收盘价间收益率的峰度值为3.674953, 都显著非3。
表1中开盘价间收益率与收盘价间收益率均偏离于正态分布。峰度值在任何常用的显著性水平下均显著大于3, 但开盘价间收益率的峰度值更大, 表明股票的开盘价间收益率的峰度值显著大于收盘价间收益率的峰度值。因此, 开盘价间收益率偏离正态分布的“高矮”幅度更大, 其概率分布图形具有更高的顶点和更明显的“胖尾”特征。也就是说开盘价间收益率以更大的幅度偏离正态分布, 这说明交易机制的差异会影响股票价格的概率分布。
三、股票收益率波动性分析
表1统计结果表明, 开盘价间收益率的方差更大, 不管是上海证券交易所还是深圳证券交易所都是这个结果。因此, 集合竞价机制下的股票价格波动大于连续竞价机制下的股票价格的波动。孙培源提出, 通过将观测收益率的方差进行分解, 可以研究开盘前长时间交易中止的影响。为分解收益率的方差, 将开盘价间收益率与收盘价间收益率分解成交易中止时间收益率和连续交易时间收益率, 如图1所示。 (图1)
图1中把每一个交易日分成两段, 上午9:30至下午3:00为该交易日的连续交易时间, 忽略了中午停止交易的1个半小时, 从该日的下午3:00到第二天的上午9:30为下交易日的交易中止时间, 在交易中止时间, 投资者可以发出自己的买卖指令, 这些买卖指令将参与下一交易日的集合竞价。记Ro, t=Rl, t+Ru, t, 即将开盘价间收益率Ro, t, 分解为前一交易日连续交易时间的收益率Rl, t-1和交易中止时间的收益率Ru, t。记Rc, t=Ru, t+Rl, t, 即将收盘价间收益率Rc, t分解为本交易日连续交易时间的收益Rl, t和交易中止时间的收益率Ru, t。
孙培源提出的模型如下:开盘价收益率与收盘价收益率方差之比可以写成:
在长时间里, 我们认为相差一天衡量的连续交易时间收益率的方差相等, 即:
即连续交易时间对下个交易日的中止的影响大于同一交易日交易中止对连续交易时间的影响。换言之, 每个交易日的开盘价格受到前一交易日的收盘价格的影响大, 而开盘价格对同一交易日的收盘价格的影响小;反之, 如果那么同一交易日开盘价格对该日收盘价格的影响大于开盘价格受前一交易日收盘价格的影响。
改进的模型从协方差的角度来分析方差。改进的模型如下:
开盘价间收益率的方差可分解为:
其中, 第一项表示由集合竞价机制引起的开盘价波动, 第二项表示由交易中止引起的开盘价波动。
收盘价间收益率的方差同样可分解为:
其中, 第一项表示由连续竞价机制引起的收盘价波动, 第二项表示由交易中止引起的收盘价波动。
若Cov (Ro, t, Ru, t) >Cov (Rc, t, Ru, t) , 表示长时间交易中止对开盘价间收益率的方差影响更大, 开盘前长时间的交易中止是造成开盘价波动大于收盘价波动的因素之一。
使用Excel软件进行样本数据处理可以得出上海证券交易所上证综指的分析数据如下:
同样的方法计算出深圳证券交易所深圳成指的分析数据如下:
依据以上计算出的各个数据, 可以算出需要分析的各个比值的大小如表2所示。数据表明:第一, 开盘前长时间的交易中止对开盘价格波动性的影响更大;第二, 开盘前长时间的交易中止是导致开盘价格较大波动的因素之一;第三, 剔除交易中止的影响后, 开盘价格的波动仍然大于收盘价格的波动。 (表2)
四、结论
实证研究的结果表明, 交易机制对股票价格行为具有显著影响, 两种机制下的价格特征具有显著差异。目前, 我国要建立较为完善的市场微观结构理论体系还有很多工作要做, 要从理论与实践相结合的角度, 对证券市场价格进行更加深入系统的研究。由于证券价格影响因素的复杂性, 相关利益主体的多元性, 证券价格的形成是一项复杂的系统工程, 尚有很多问题有待继续深入研究, 证券价格趋势的新变化等问题尚待进一步的探讨。
摘要：交易机制作为金融市场微观结构的一个重要组成部分, 在保持市场流动性和稳定性、提高市场有效性和透明度以及降低交易成本等方面均起着重要作用。本文从市场微观结构理论出发, 分析目前中国证券市场交易机制存在的问题, 找到与国外成熟的证券市场交易机制的差别所在。
关键词：交易机制,集合竞价,连续竞价
参考文献
[1]Amihud Y Mendelson H.Trading Mech-anisms and Stock Returns:An Empirical In-vestigation.Journal of Finance, 1987.42.3.
[2]施东晖, 孙培源.市场微观结构——理论与中国经验.上海:上海三联书店, 2005.
高频交易 深刻改变证券市场 篇8
事后媒体报道称，造成此次“乌龙事件”的原因是光大证券高频交易程序的订单生成和执行系统发生错误。顿时，“高频交易”成为热点。
20世纪80年代前，美国证券市场的股票交易均靠手工撮合成交。1987年10月19日（星期一），道指大跌22.61%，手工撮合的专业公司（Market Maker）忙着处理大客户的大单，顾不上散户。散户“叫天天不应，叫地地不灵”，抱怨尤重。“黑色星期一”事件之后，美国引入了计算机自动成交系统，1995年以后，算法交易——模拟一个经验丰富的大额交易员的交易行为——开始流行起来。此后，算法从开始时的简单、粗放，变得越来越聪明，功能也越来越复杂、越来越强大。后来，各公司的算法趋同，拼速度成了竞争的新焦点。一些公司开始技术创新，突破了许多原有的技术框架，“高频交易”应运而生。
高频交易运用超级计算机和网络，迅速捕获证券买入卖出价差的微小变化和不同交易所之间的微小价差，通过计算机程序在毫秒内完成交易获利。华尔街的高频交易系统令一笔交易在0.4毫秒内即可完成，每笔交易获利仅0.01美分；而伦敦的高频交易系统1/10秒内可完成800笔交易。
2008年，美国金融危机爆发，传统低频交易的投资者有70%发生亏损，高频交易商们则在2008年总共赚取了大约210亿美元的净利润。而在2009年，这个数字又增长了50%。世界交易所联盟（WFE）的报告称：2012年美国高频交易占总成交额的比例为51%，美国最大的期货市场——芝加哥商品交易所的高频交易制造了61%的交易量。
高频交易系统发展的初期，企业着眼于提高网络性能。光纤电缆每多出一英寸，数据传输就多1.5纳秒延迟，而早1毫秒获得信息，则每年可以提升利润1亿多美元。所以有些高频交易的超极计算机系统直接被布置在纽交所，以及其他电子交易市场。另外，有的高频交易公司铺设了专门的高速专用网，有的还建立了专用的微波通信系统。
再往后，高频交易公司发现竞争对手也渐渐拥有类似的技术手段，于是创新的焦点转向了算法。有的高频交易商借助强劲的计算能力，将大单切分成数量庞大的小单来分散交易。这些大量的小额买单，用来欺骗交易对手的计算机，促使它们不断抬高买入竞价。然后，这些交易商就可在较高的价位售出股票。有些高频交易商则通过快速下单并撤单来“探测”市场上的大单，获取大额买家的限价信息，然后通过在其他渠道买入股票并卖回给这些机构获利。
今年4月23日13：07：50，美联社的Twitter账户突然发布了一则有关“白宫爆炸”的消息，顷刻之间，道指在2分钟内直落145点，蒸发市值约2000亿美元。美国媒体指出，股市动荡的背后，也有高频交易的影子。由此可知，高频交易的算法与社交网络的信息已经有了相当紧密的关联和互动。
表面上看，各高频交易商似在进行超级计算机的军备竞赛，实际上这是各厂商在数学、信息技术、金融等多专业多学科进行知识的较量。当前的证券市场已从人与人交易，演变成系统与系统对抗。而高频交易已经成为证券行业的标准业态，低频交易厂和散户难以与之匹敌。
高频交易已使证券市场发生极为深刻的变革。