证券交易知识点

证券交易知识点（精选8篇）

证券交易知识点 篇1

1.中关村科技园非上市股份有限公司股份报价转让试点业务中，每笔委托股份数量应为3万股以上。

2.在竞价撮合系统中，上海证券交易所国债买断式回购交易每笔申报限量为最小1000手，最大50000手。

3.基金合同生效后即进入封闭期，封闭期一般不超过3个月。

4.股份转让价格实行涨跌幅限制，涨跌幅比例限制为前一转让日转让价格的5%。

5.中国结算公司按照中国人民银行规定的金融同业活期存款利率向结算参与人与计付结算备付金利息，每季度结息一次。

6.会员申请转让席位，证券交易所自受理之日起5个工作日内对申请进行审核，并作出是否同意的决定。

7.证券结算风险基金按证券登记结算机构收入、收益的20%，以及结算参与人证券交易金额的一定比例收取。

8.申购时投资者通过一级交易商，申请以一篮子股票和少量现金换取一定数量的基金份额。

9.集合资产管理计划开始投资运作后，证券公司、托管银行应当至少每3个月向客户提高一次集合资产管理计划的管理报告和托管报告。

10.投机者不可以根据自己意愿随时撤单。在委托未成交之前，客户有权变更和撤销委托。证券营业部申报竞价成交后，买卖即告成立，成教部分不得撤销。

11.证券公司申请融资融券业务试点，必须满足最近2年各项风险控制指标持续符合规定。

12.代办人提交须经公证的委托开立资金账户代办书、委托人有效身份证明及复印件、委托人证券账户卡及复印件、代办人有效身份证明文件及复印件。

13.单笔权证买卖申报数量不得超过100万份，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。

14.客户信用资金账户是证券公司信用交易担保资金账户的二级账户，用于记载客户交存的担保资金的明细数据。

15.交易型开放式指数基金募集结束后，基金管理人应到中国结算公司办理交易型开放式指数基金份额上市前的有关登记手续。

16.证券经济上在同时接受两个以上委托人买进委托与卖出委托且种类、数量、价格相同时，不得自行对冲完成交易，仍应向证券交易所申报竞价。

17.信用交易证券交收账户用于客户融资融券交易的证券结算。

18.证券公司、资产托管机构应当为集合资产管理计划单独开立证券账户和资金账户，其中证券账户名称是“证券公司名称-资产托管机构名称-集合资产管理计划名称”。

19.融资融券最长期限不超过6个月。

20.挂牌公司股份转让时间为周一至周五9:30-11:30,13:00-15:00

21.中小企业板上市公司出现最近一个会计审计结果显示公司违法违规为控股股东及其他关联方提供的资金余额超过2000万或者净资产值的50%以上的情形，深圳证券交易所对起股票交易实行退市风险警示。

22.按我国现行的做法，投资者入市应事先到中国结算公司上海分公司或深圳分公司以及代理店开立证券账户。

23.一个集合资产管理计划投资于一家公司发行的证券不得超过该计划资产净值的10%。

24.上海证券交易所于1990年12月19日开业，深圳证券交易所于1991年7月3日开业。新中国证券交易市场建立始于1986年，1988年国家先后在61个大中城市开放了国库券转让市场。

25.集合资产管理计划推广期间的费用，不得从集合资产管理计划的资产中列支；证券公司应当委托依法开业从事客户交易结算资金存管业务的商业银行或中国证监会认可的其他资产托管机构进行托管。集合资产管理计划申购新股，其申报金额不得超过该计划的总资产。证

券公司进行集合资产管理业务投资运作，在证券交易所进行证券交易时，应集合在专有席位上进行。

26.报价交易中交易商开业匿名或者实名方式申报、询价交易中交易商需以实名方式申报。

27.通过证券交易所达成的交易需采取净额清算方式；不同清算期发生的价款不能合并计算。

28.自然人及一般机构开立证券账户开业通过开户代理机构受理。证券公司和基金管理公司等特殊法人开立证券账户由中国结算公司直接受理。上海证券账户当日开立次一交易日生效。深圳证券账户当日开立，当日即可用于交易。

29.开立个人B股账户的开户费是19美元，开立机构A股账户的开户费是400元/户，开立基金账户的开户费是5元/户，开立个人A股账户的开户费是40元/户。

30.指导和监督股份转让公司依照相关法律、法规和协议，真实、准确、完整、及时地披露信息属于主办业务。向投资者提示股份转让风险，于投资者签订股份转让委托协议书，接受投资者委托办理股份转让业务，受托办理股份转让公司股权确认事宜，开立非上市股份有限公司的股份转让账户均属于代办业务。

31.深圳证券交易所无涨跌幅限制证券的交易按下列方法确定有效竞价范围。债券上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下30%。股票上市首日收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%。股票上市首日连续竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%。股票上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的900%以内。

32.固定收益证券综合电子平台主要进行固定收益证券的交易，包括交易商之间和交易商与客户之间的交易两种。

33.自主性包括交易行为的自主性、选择交易方式的自主性和选择交易品种、价格的自主性。

34.证券经纪业务要素：委托人，证券经纪商，证券交易所和证券交易对象。

35.按照现行规定，关于A股送股日程安排：公告刊登日为T日，股权登记日为T+3日，申请材料送交日为T-5日，结算公司核准答复日为T-3日。

36.为单一客户办理定向资产管理业务的特点：证券公司于客户必须是一对一的，具体的投资方向应在资产管理合同中约定，必须在单一客户的专用证券账户中经营运行。

37.自营业务的范围包括：买卖依法公开发行的债权，银行市场的自营买卖，柜台自营买卖，承销过程中合理的证券自营买入行为。

38.上海交易所质押式国债回购品种是1.2.3.4.7.14.28.91.182天9个品种，深圳交易所多了63.273天，共11个品种、

证券交易知识点 篇2

随着知识经济时代的到来,知识成为经济和社会发展中不可缺少的资源,知识管理成为一种重要的管理思想,知识交易的现象越来越多,知识交易问题成为知识经济和知识管理中必须研究的问题。

知识交易指知识拥有者通过对知识转移进行排他性控制进而获得经济利益的过程[1]。更简单地说,知识交易是买卖双方以知识为交易对象、以货币为媒介的价值的交换。交易的买方要获得知识的使用价值,卖方要获得知识及知识相关劳动的价值。

在知识交易相关的研究中,对知识交易相关问题的研究时经常会出现不完全相同的结论,甚至完全不同的结论。如关于知识是否可以交易的问题不同学者就会有不同的观点。Nelson、Arrow等经济学家认为将知识等同公共品来处理,认为知识只能通过政府供给,不存在知识交易的问题[2,3],Teece等认为知识具有公共品属性,知识难以定价,知识转移存在障碍,市场也不是生产和配置知识的可行机制,知识不可交易[4]。但Romer提出了知识交易的概念[1];Simon认为知识属于经济系统中频繁交易的商品类型之一,知识生产需要成本,知识获取需要价格,知识市场广泛存在[5];Davenpor等认为知识活动与传统的、有形的商品有相同之处,知识可以交易、购买、交换、寻找与制造[6]。

这些不统一的观点的出现,是因为不同类型的知识具有不同的经济特征。同样是在研究知识交易,但不同的学者可能在研究“知识”的不同子集。因此对知识交易的深入研究,应该建立在对知识在知识交易视角下的合理分类的基础上。

本文试图在知识交易视角下对知识进行分类,目的是使知识便于知识交易的研究。

1 知识交易视角下知识分类的方式

陈洪澜总结了知识分类的最主要的十种方式,分别是知识的效用、研究对象、知识属性、知识形态、事物运动形式、思维特征、自然现象和社会现象、知识研究方法、知识的内在联系、学科发展趋势[7]。

本文在知识交易视角下对知识的分类方式是第八种,即按照知识研究方法对知识分类。因为本文的研究目的是通过对知识分类便于对知识交易的研究。因此本文对知识分类的标准是否可以用管理学和经济学来研究知识交易,这正是对知识按照知识研究方法分类的一种方式。

知识研究是人类发现知识与求证知识的重要活动,不同的研究方法可以定义出不同的知识, 这就是人们以研究方法来区别知识类别的原由[7]。如根据是否可以用数学方法进行研究,知识分为成熟的学科和准学科;根据是否可以用逻辑学研究方法研究,知识分为抽象的学科、具体的学科以及介于抽象与具体之间的学科;根据是否可以采用实验方法研究,知识划分为实验学科和非实验学科等。

由此类推,在知识交易视角下对知识分类,就是区分哪些知识是可以进行交易的、哪些知识是不易于知识交易的,即哪些知识是可以做知识交易研究的,而哪些知识是不便于做知识交易研究的。

2 知识交易视角下对知识进行分类

查阅国内外文献对知识的分类,在知识交易视角下对知识进行分类的文献鲜有见之。但有一种知识分类是对知识交易下的知识分类有启发的。

1966年,Towers、Lux、Ray将人类知识分类成“描述性知识”、“规范性知识”、“形式性知识”与“实践性知识”四大领域。描述性知识是描述现象或事件的知识,这种知识用以追求及建立现象或事件的事实,如物理、化学、生物和社会相关知识;规范性知识是判断现象或事件适切性、好坏、美丑的知识,这种知识用以追求现象或事件的价值与信念,如哲学知识;形式性知识是统整所有知识的知识,如数学、语言及逻辑等知识;实践性知识是对现象或事件采取适宜行动、实践的知识,这种知识用以追求有效的应用行动,如医疗、新闻、工程、设计和教育等知识[8]。

可以看到实践性知识是易于被感受到使用价值的一种知识,因为实践性知识的目的是将知识转化为有效的行动,是能够切实解决事件中遇到的问题的。

如一所大学购买了自动排课软件就可以马上实现自动排课,教学管理的效率立刻提高;一个组织购买了办公楼装修图纸就可以立刻开始装修施工;一个企业的管理问题采纳了咨询师的意见迅速得到了解决。由此看来实践性知识是有使用价值的,因此是可以交易的。而非实践性知识,即描述性的知识、规范性的知识、形式性的知识的使用价值不是直接能够为人所感知的。如学习了哲学知识,一个人的哲学水平并不是马上能够上升一个台阶;哲学思想也没有办法物化到一种形式中让一个人短时间内体会到哲学思想对他的指导。

马克思主义政治经济学认为,使用价值是一切商品都具有的共同属性之一。任何物品要想成为商品都必须具有可供人类使用的价值;反之,毫无使用价值的物品是不会成为商品的。知识想要成为商品,必须有使用价值,甚至必须有人们能够明显地体会到的使用价值。在任何交易中,商品消费者是为了获取使用价值。知识可以帮助人们直接解决其所遇到的问题时,人们才有购买知识的意愿。

实践性知识正是一种人们能够明显地体会到其使用价值的知识,因此实践性知识是可以成为商品的,是可以作为交易对象的。

而非实践性知识不是没有使用价值,而是其使用价值不易为人所感知,或者在较短时间难以体现出来,因此非实践性知识不易于交易,或者说交易的形式非常单一,如可以想到的对物理、化学、生物、哲学、数学、语言、逻辑这些知识的交易形式只能是课堂讲授。

通过这种知识分类可以看到,实践性知识是可以或易于交易,而非实践性知识是不易于、甚至不能交易的。为了便于知识交易的研究,实践性知识应当与非实践性知识区别开来。

3 通过知识抽象-实用度模型对知识分类

3.1 知识抽象-实用度模型

周波根据知识的抽象程度将知识进行一个连续的分类,令α,α∈(0,1)为知识抽象度参数,α=1的知识为极度抽象知识,表示人们完全看不到该知识的具体应用价值,令β,β∈(0,1)为知识实用度参数,β=1的知识为极度实用、具有确定而唯一的使用价值的知识(具有确定而唯一的使用价值),对于任何一件知识i,有下列等式成立αi+βi=1,人类全部知识分布在图1的AB线段中[9]。

这个模型从抽象度和实用度将知识进行连续排列,对研究知识分类很有意义,但这个模型也有一些不足。原模型的不足与改进如下:

1)原模型中只能体现出知识的抽象度和实用度的相对值,而没有体现出抽象度和实用度的绝对值。

知识的抽象度和实用度的相对值表示一个知识的抽象度和实用度的比例关系,而知识的抽象度和实用度的绝对值则表示一个知识的抽象程度和实用程度究竟是多少,相对值是绝对值标准化的结果。设A(A>0)为知识的抽象度绝对值,而B(B>0)为知识的实用度绝对值,则$\alpha =\frac{A}{A+B}‚\beta =\frac{B}{A+B}$。为了区别抽象度和实用度的相对值与绝对值,下面将绝对的抽象度和实用度称为抽象值和实用值。

抽象度和实用度可以表示一个知识本身的抽象价值多一些,还是实用的价值多一些。而多个知识相比时不能用抽象度和实用度来表示,只能用抽象值和实用值来表示。如知识一和知识二的抽象度和实用度均为0.4和0.6,但实际上知识一的抽象值和实用值都要远远高于知识二的抽象值和实用值。甚至知识一的抽象度为0.3,而知识二的抽象度为0.5,但知识一的抽象值可能远远大于知识二的抽象值。

解决这个问题的方法是在原模型中增加对知识的抽象值和实用值的表示 。

2)原模型中的AB线段上的点与知识不是一一对应的。

图中AB线段上的点对应的不止一个知识,甚至不止一类知识。如前面的例子,知识一和知识二的抽象度和实用度均为0.4和0.6,但实际上知识一的抽象值和实用值都要远远高于知识二的抽象值和实用值,但这两个知识在原模型中位于一个点上。而且即使两类知识的抽象度、实用度、抽象值、实用值均相同,也不能认为这就是相同的知识。

解决这个问题可以在模型中增加知识个数的维度,使此二维模型成为三维模型,但知识并非实体产品,难以计数或计类,所以增设知识个数的维度意义不大。因此只要在原模型中明确指出AB线段中的每一个点都代表了一些知识,而不是一个知识即可。

3)原模型认为β=1的知识为极度实用、具有确定而唯一的使用价值的知识。

而笔者认为β=1的B点已经不是知识了,而是实体产品或服务了,因为在B点已经完全不具有抽象度,只具有实用度。

4)原模型的形式不符合一般的数学坐标形式,不利于理解。

模型一般应该采用笛卡尔直角坐标系,在此模型中可以用x轴来表示实用值,用y轴来表示抽象值。比原模型中有两个纵轴、一个横轴的坐标形式更容易理解。

将经过改进之后的模型命名为“知识抽象-实用度模型”,如图2所示。

知识抽象-实用模型中,纵轴A表示抽象值,横轴B表示实用值。原模型未对“抽象度”和“实用度”进行详细解释,改进后的模型对“实用值”的解释是人们主观能够体会到的知识的实用的程度,而不是知识客观上的实用程度;对“抽象值”也指人们主观能够体会到的知识的抽象程度,而不是知识客观上的抽象程度。事实上也没有办法衡量知识客观上的实用程度和抽象程度。人们主观能够体会到的知识的实用值和抽象值可以通过对多个人对一组知识的实用程度和抽象程度的排列,然后求平均值来得到一个值。

任何一个知识i都可以在知识抽象-实用度模型中的AOB平面找到一个对应的点K。由图2可知,点K的纵横坐标分别是知识i的抽象值Ai和实用值是Bi;而直线A+B=1与OK射线的交点的纵横坐标分别表示知识i的抽象度αt和实用度βi。

AOB平面中的每一个点表示相同抽象值、实用值、抽象度、实用度的一些知识;AOB平面中每个角度的OK射线表示一组抽象度、实用度相同的知识,离原点O越远,抽象值和实用值越大。

3.2 通过知识抽象-实用度模型对知识分类

通过知识抽象-实用度模型对知识分类。

1)OK0射线是非实践性知识和实践性知识的分界线。

若在AOB平面中添加一条临界射线OK0,平面BOK0内的知识为实践性知识,如图3所示。这些知识的特征是实用度相对较大,而知识的抽象度相对较小。OK0射线的斜率不一定是45度,OK0是非实践性知识和实践性知识的分界线,AOB平面中左上方是非实践性知识,右下方是实践性知识;OA轴是伪知识,因为如果知识没有任何的实用性也就没有存在的必要;OB轴上是传统产品,即实体产品若服务,因为OB轴的内容毫无抽象性,只有实用性。

2)射线B=B0是显式使用价值较高与较低的分界线。

另外,知识的实用值需要到达一定的值时,知识的实用性才显著,人们都会认识到知识的使用价值,知识才会有需求。在AOB平面中用一条平行于OA的射线B=B0将AOB平面分成两个部分,左边部分的知识是被人们认为使用价值较低的知识,即显式使用价值低的知识;右边部分的知识是被人们认为使用价值较高的知识,即显式使用价值高的知识,如图3所示。人们往往认为显式使用价值高的知识有购买和消费的必要。

3)OK0射线和射线B=B0将知识分为四类。

图3将包括人类所有知识的AOB平面被OK0射线和射线B=B0分成了四个部分,顺时针编号为Ⅰ区、Ⅱ区、Ⅲ区、Ⅳ区,分别代表四类不同的知识。

Ⅰ区是显式使用价值较低的非实践性知识,即抽象度大于实用度、实用值也比较小。这类知识没有明显的使用价值,或其使用价值完全无法为人所感知。这类知识几乎没有交易的可能,这类知识靠知识的拥有者主动地无偿地传播给别人。如宗教知识的显式使用价值不高,抽象度较高,实用度较低。传教士就是坚定地信仰宗教,拥有宗教知识的人,他们远行并向不信仰宗教的人们传播宗教,大部分宗教使用传教士来扩散它的影响。

Ⅱ区是显式使用价值较高的非实践性知识,即抽象度大于实用度,但实用值比较大。如哲学、数学、逻辑等,这些知识比较抽象,但人们也都知道这些知识的实用度比较高。这种知识的传播主要靠课堂讲授。课堂讲授不能算做是完全的知识交易,通过课堂消费者可以拿到理论知识本身,但不一定会运用这些知识解决问题。这种情况下,知识并没有使用价值。而知识是否有使用价值,才是判断知识是否是商品,是否能成为交易对象的标准。

Ⅲ区是显式使用价值较低的实践性知识,即实用度大于抽象度,但实用值比较小。这类知识有实用性,但实用性较小,不值得交易。如如何才能把地扫得更干净的知识,有实用性,但价值较低,这类知识一般靠口口相传。

Ⅳ区是显式使用价值较高的实践性知识,即实用度大于抽象度,并且实用值比较大。这类知识实用性很强,并且能够解决人们难以解决的、对人们很重要的问题,人们如果获得这样的知识会感到有很大的效用。如管理软件的开发知识、装修图纸的设计知识、管理咨询的相关知识等。这类知识是有巨大的市场需求的,是有消费需求的,是可以交易的。

Ⅳ区知识也可以通过课堂讲授的形式来传播。如前所述,课堂讲授不等同于知识交易,对以下两种情况相对比,第一种情况是通过课堂学习了软件开发知识和管理知识,然后去开发管理软件,第二种情况是直接购买了管理软件。第一种情况的交易对象是教师讲授的能力,因为教师讲授的能力在这个过程中是有使用价值的,教师讲授的能力使得学生听懂了教师所讲授的内容,学生的所付的学费购买的是教师讲授的能力,而教师所讲授的知识在这个过程中对作为消费者的学生并没有使用价值,或者说教师所讲授的知识并不会在短时间内发挥出作用;第二种情况的交易对象是软件开发知识和管理知识,以及物化之后的软件,消费者可以通过软件这种载体立即体会到知识的使用价值。

通过知识抽象-实用度模型,把知识分成了四类,如表1所示。

通过知识抽象-实用度模型对知识分类,发现实用值较高的实践性知识是适合于交易的,根本原因是实用值较高的实践性知识是人们容易感知到其使用价值的知识,而使用价值是商品的自然属性。

3.3 知识的发展方向

在知识抽象-实用度模型对知识分类的过程中,实用值指的人们主观能够体会到的知识的实用价值,而不是知识客观上的实用价值。因此随着社会的发展,随着人们对某类知识的认识的加深,从知识交易视角来看,知识是会发展的。

从知识交易视角来看,人们知识的认识逐步加深,知识的发展是实用值会越来越大,抽象值越来越小,因此实用度也会越来越大。实用值越来越大,意味着知识向右方发展;实用度和抽象度的比例越来越大,意味着知识向右下方发展,如图3所示。

知识发展的实践也证明了这一点。如物理、化学这些今天看上去实用度很高的知识,在它们刚刚被发现的时候,人们还不能意识到这些知识的实用价值,那个时候物理、化学知识还处于图3中的Ⅰ区,传播方式是知识的拥有者无偿地传播给别人。如明清时期,传教士为中国带来了很多西方科学文化知识。今天人们认为是没有什么用的知识,可能到若干年后是有实用价值的。

知识由抽象向实用发展,实用值由低向高发展,在知识抽象-实用度模型中体现为向右下方发展。

也因为这样的原因,就用“实践性知识”这个词来描述实用值较高的实践性知识即可,因为实用值较低的实践性知识随着知识本身的进一步发展或人们对知识的认识的深入,也是会发展成为实用值较高的实践性知识的。

3.4 实践性知识和非实践性知识、传统产品的经济特征对比

通过知识抽象-实用度模型可知,非实践性知识、实践性知识、传统产品是从抽象到实用的一个渐变过程。非实践性知识是不易于交易的,实践性知识是易于交易的,传统产品是完全可以交易的。非实践性知识、实践性知识、传统产品的经济特征有较明显的区别,也是一个渐变的过程,如表2所示。

4 结论

综上所述,可得出如下结论:

1)知识交易视角下对知识的分类是一种按照知识研究方法对知识分类的方式,目的是找到哪些是适合知识交易、可以用知识交易相关方法来研究的知识;

2)根据改进的知识抽象-实用度模型把知识分成四种,其中实用值较高的实践性知识是适合交易的知识。知识的发展方向是由抽象到实用、实用值由小到大;

3)非实践性知识、实践性知识和传统产品的经济特征是渐变的过程,是从不易交易到完全可以交易的一个渐变过程;

4)知识交易可以集中到对实践性知识交易的研究,进一步的研究可以是实践性知识交易的具体经济特征的分析、实践性知识交易的价格模型、实践性知识交易价格模型的实证研究等。

参考文献

[1]ROMER P M.Endogenous Technological Change[J].Jour-nal of Political Economy,1990,98(5):74-102.

[2]NELSON R R.The Simple Economics of Basis Research[J].Journalof Political Economy,1959(67):197-307.

[3]ARROW K J.The Economic Implications of Learning by Do-ing[J].Review of Economic Studies,1962(29):155-173.

[4]TEECE D J.Towards an Economics Theory ofthe Multiprod-uct Firm[J].Journal of Economic Behavior and Organization,1982(3):39-63.

[5]SIMON HA.The Many Shapes of Knowledge[J].Revue D'économie Industrielle,1998,88(2):23-39.

[6]DAVENPORT H T,PRUSAK L.Working knowledge:HowOrganizations Manage What They Know.Boston[M].MA:Harvard Business School Press.1998.

[7]陈洪澜.论知识分类的十大方式[J].科学学研究,2007,25(1):26-31.

[8]TOWERS,LUX,RAY.A rational and structure for industrialarts subject matter[G].Columbus:Ohio State University,1966.

证券交易知识点 篇3

一数字出版业知识产权证券化交易的意义和可行性路径

1.数字出版业知识产权证券化交易的意义

数字出版业知识产权证券化交易对于数字出版业的经营活动，乃至整个社会的文化创新，都具有深层次的意义。主要体现在以下几个方面：

(1)数字出版业知识产权证券化交易，有助于推动我国文化领域的整体创新。

党的十七大报告指出：“在时代的高起点上推动文化内容形式、体制机制、传播手段创新，解放和发展文化生产力，是繁荣文化的必由之路。”由此看来，文化创新不仅是内容的创新，也是产业经营模式的创新。由于数字出版业发展时间短、速度快、经营者历史包袱少，因此，一些新的技术、经营模式往往能够应用于这一领域之中。同时，这一领域的一些发展经验还能够通过知识转移的方式，反过来影响传统媒体领域的经营创新活动。数字出版业知识产权的证券化交易具备了上述的能力。一方面，数字出版业的高成长特性和广阔的市场空间便利了相关企业知识产权证券化交易的开展；另一方面，数字出版业和传统出版业具有紧密的联系。相当一部分的数字出版从业者，亦从事传统出版的经营活动，这就为发展经验的知识转移提供了条件。

(2)知识产权证券化交易，有助于强化传统出版企业从事数字出版业经营的实力。

数字出版业具备资金密集型、技术密集型、人才密集型等三大特点。在这三大特点之中，资金的存在和资本的运营，在很大程度上决定了后两者的状况。例如，中国网络游戏运营商一一天游公司在引进和推广韩国游戏《Freestvle》的过程中，就花费了200万美元的经营许可费和2000万元人民币的推广费用。较之于新兴的数字出版企业，我国传统出版企业长期以来呈现出大而不强的状况，再加之传统出版企业正处于机制改革的关键时期，大量的资源都被用于传统出版领域，而无法投入到数字出版领域之中。这些情况都束缚了传统出版企业对自身数字出版商业模式的探索，进而导致数字出版产业无法具备可持续发展功能。在这一背景下，通过将具备良好市场前景的出版物进行证券化处理，传统出版企业可以获取足够的内容开发资金。此外，相关传统出版企业还可以将其品牌资源等要素进行证券化处理，从而扩宽资本来源。

(3)知识产权证券化交易有助于数字出版领域民营中小企业的发展。

数字出版领域所具备的高速成长性，吸引了众多外部资本的参与。这些外部资本的实力不一，从而形成了民营中小企业和大型垄断巨头并处的格局。由于中小企业实力较弱、规模较小，因此，其难以获得银行所发放的商业贷款。这种情况的存在限制了数字出版业发展的活力。较之于贷款等传统金融方式，知识产权证券化没有过多考虑企业现有的资金、土地等有形资产，而是以无形资产为主要交易载体，从而破解了科技型中小企业融资难的问题，为科技型中小企业将高新技术转化为现实生产力提供了有力的金融支持。

2.数字出版业知识产权证券化交易的可行性路径

根据发起主体的不同，我国数字出版业知识产权证券化交易，包括传统出版企业的知识产权证券化和新兴数字出版企业的知识产权证券化两个类别。但不管是哪一类的主体，由于其知识产权证券化活动都依赖于品牌、版权等无形财产权来进行，因此，出版企业可以选择ABS模式来进行相应活动。

ABS模式要求特定经营者将取得的单项或多笔基础资产进行重组和信用升级后，再以此为担保发行资产支持证券。例如，1996年8月，珠海市和美国著名的投资公司摩根斯坦利合作，由其在美国发行以交通工具注册费和高速公路过路费为内容的债券。这是我国第一次开展ABS融资。此外，重庆等地区也利用这一工具，获取了城市建设资本。参照这些已有的经验，并且结合数字出版业的发展特性。笔者认为，数字出版业的ABS模式可以采取以下的方式来进行。

(1)出版企业选择能够参与知识产权证券化的无形资产。这一类资产涉及商标权、版权、专利权等内容。在这一过程中，出版企业提供的只是具体的知识产权物，而非同意识形态导向密切相关的产业要素(例如报刊的采编系统等)。这种做法符合国家相关制度的规定，能够确保业外资本不会对数字出版业的意识形态功能产生干扰。

(2)发起人和特别目标公司(sPV)之间进行交易。SPV将在数字出版知识产权证券化的过程中起到一个交易中介人的作用。SPV一般是由合格的机构投资者，如养老基金、保险基金来承担。发起人需要将拟投入市场的知识产权出售给SPV，SPV将会负责之后的资本运营工作。

(3)sPV在市场上的资本运作。承担数字出版业知识产权证券化交易的SPV可以通过在资本市场发行债权或以自身的担保为手段，通过其他的机构来发行债权的方式，筹集项目运作资金。

(4)SPV偿还债券本息。SPV公司根据项目经营情况，将所获利润清偿债权本息。

二我国数字出版业知识产权证券化交易所面临的困难

对于我国数字出版企业而言，知识产权的证券化交易是一个新生事物。现阶段，这一领域面临着众多的挑战和难题，主要体现在以下几个方面：

1.不同地区资本市场发展的水平不齐制约了数字出版知识产权证券化活动的开展

知识产权证券化交易的开展和合格机构投资者的活动密切相关。所谓的“合格机构投资者”不仅要求相关机构具备合法资格，同时也要求该机构具备从事知识产权证券化交易的实力。从金融市场现状来看，合格机构投资者的出现和发展则有赖于特定地区金融市场的发展水平。长期以来，我国各地区资本市场发展水平不一。众多金融资源高度集中在以北京、上海和深圳为核心的地区，而有志于数字出版业发展的出版企业，特别是传统出版企业则分布在全国各地。这些企业在实施数字出版知识产权证券化的过程中，面临的本地资本环境有着重大差异。以中部地区的安徽省和江西省资本市场对比为例，2009年，安徽省上市公司总数为61家，上市公司流通股市价总值2897亿元。而同期江西省全省26家境内上市公司总市值达1861亿。上述数据表明，在同一时期内，安徽省金融市场的发展水平和规模都超越了江西省金融市场。同时，它也意味着，在同等制度条件下，安徽省内的数字出版企业比江西省内的企业具有更多的从事数字出版业知识产权

证券化交易的机会。在这种金融资本发展不均的背景下，那些金融市场不够发达地区的出版企业只能谋求到其他地区进行数字出版知识产权证券化的交易。这就无形中增加了出版企业融资的成本。

2.核心制度构建的不完善性

知识产权证券化交易是一次市场发展中的创新尝试，需要得到制度的有效保障和推动。从现状来看，我国这一方面的制度体系显得不够完善。这一点突出表现在涉及知识产权证券化的核心制度建构不完善之上。涉及数字出版知识产权证券化的制度分为核心制度和外围制度两大类别。核心制度指的是直接对知识产权证券化交易行为、程序进行规定的制度，而外围制度则主要包括那些对数字出版知识产权提供保护的制度。从外围制度来看，我国政府部门已经构建了一系列以知识产权保护和开发为目的的制度。这些制度包括《中华人民共和国著作权法》《著作权集体管理条例》《计算机软件保护条例》《计算机软件著作权登记办法》《中华人民共和国专利法》和《中华人民共和国专利法实施细则》等内容。这些法律法规构建了一个比较完整和全方位的数字出版产品知识产权管制法律体系。相较于外围制度的完善性，核心制度的建构却并不令人满意。我国现有的《证券法》《公司法》《企业债券管理条例》《企业债券发行与转让办法》等法律和行政法规对于数字出版业知识产权证券化交易缺乏规定。例如现有制度对知识产权债权的未来可转让性缺乏规定，理论界有关这一问题的争议也较为激烈。这种核心制度发展上的不足造成数字出版业知识产权证券化交易缺乏应用的合法性和可行性，从而遏制了产业创新。

3.传统出版企业对数字出版知识产权掌握不够

作为文化产业发展中的生力军，传统出版企业需要通过掌握数字出版知识产权，来参与到知识产权证券化交易活动之中。然而长期以来，我国传统出版企业习惯于满足教材、教辅等传统出版物的收益，而忽视了传统出版物知识产权在数字出版领域的扩展应用。此外，由于数字出版业是一个新兴领域，部分出版从业人员，特别是常年埋首于书稿中的图书编辑对其持有一定的排斥感。在上述因素的影响下，一些出版社在和作者签订出版合同时，往往不会对版权等数字出版知识产权内容提出要求，从而导致其所具备的知识产权一般局限于传统内容产品领域。在这一背景下，当传统出版企业转向数字出版领域时，他们将会面临无法有效掌握知识产权的状况。这一情况容易导致传统出版企业失去利用知识产权证券化这一融资工具的机会。

三推动我国数字出版业知识产权证券化交易发展的思考

上述存在的这些问题对于我国数字出版业未来的知识产权证券化产生了重要制约。为了更好地推动产业发展，实现经营手段的创新，我国数字出版业的管理者和经营者，可以从制度变革、经营思路转变等角度出发，推动知识产权证券化在我国数字出版业中的应用。

1.传统出版企业加强对传统出版物数字出版版权的获取和应用

鉴于版权在知识产权证券化过程中的重要作用，传统出版企业应该进一步加强这方面的开发和保护工作。考虑到在长期历史过程中，传统出版企业一般没有和作品原创者就出版物版权在数字出版领域的利用达成一致。因此，传统出版企业可以根据情况，区分对待，即对那些具有高价值的内容作品的版权进行优先开发利用，而对于那些时效性明显、价值不大的内容作品则可以延后处理。同时在这一过程中，传统出版企业需给予内容原创者以优厚的回报。这种做法可以吸引到更多的优秀作者参与到本企业数字出版发展之中，从而提高自身在数字出版领域中的品睥形象。

2.进一步完善涉及数字出版业知识产权证券化交易的核心制度

一个完善、高效的制度体系将会为数字出版业知识产权证券化交易提供良好的支持，从而便于产业参与者明确回报预期，降低风险。一方面，政府管制机构可以委托高等院校、行业协会等社会组织对我国数字出版业知识产权证券化交易的条件和相关问题进行研究，并寻求相应的对策；另一方面，政府管制机构应在充分研究的基础之上，主动进行一些制度创新的尝试。

3.推动合格市场交易主体的发展

证券交易知识点 篇4

（一）证券交易的概念、特征、原则。1）证券交易的概念---指已发行的证券在证券市场上买卖的活动。2）证券交易的特征---流动性、收益性和风险性。3）证券交易的原则---公开原则＝(市场信息的公开化)公平原则、公正原则。我国证券市场的发展历史1986年建立证券交易市场1988年4月我国先后在61个大中城市开放了国库券转让市场1、1990年12月19日上海证券交易所正式运营2、1991年7月3日深圳证券交易所正式运营3、1999年7月1日《中华人民共和国证券法》正式实施。2005年10,对《证券法》又一次修订。

4、2005年4月底启动股权分置改革试点工作。1992年初B股上海上市。二）证券交易核心＝证券买卖标的物证券交易的种类有：股票、债券、基金、金融衍生工具1）股票报价：口头、书面、电脑。目前采用电脑报价。2）债券交易有：政府、金融、公司债券3）基金基本类型：封闭和开放两种。ETF：交易型开放式指数基金。有两种交易方式：LOF：上市开放式基金。4）金融衍生工具交易{1}权证交易：权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定的价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证行权所买卖的标的的股票来源不同：认股权证和备兑权证。持有人权利性质不同：认购权证和认沽权证。持有人行权时间不同：美式权证、欧式权证、百慕大式权证。结算方式不同：给付结算型和现金结算型。包括：权证交易、金融期货交易、金融期权交易、可转换债券交易等。三）证券交易的方式：现货、远期和期货

1、现货交易一手钱一手货

2、远期交易双方在未来某时间按现在确定价格交易

3、期货交易在交易所进行标准化的远期交易期货合约由双方订立，约定未来日期交割某种商品的标准化协议

4、回购交易回购债券不超过1年

5、信用交易投资者交保证金取得经纪人信用交易四）证券投资者自然人，法人，政府，金融机构，企事业法人及各类基金。境外机构投资者应委托境内商业银行托管资产，委托境内证券公司办理交易活动五）证券公司设立符合法律行政法规，股东有持续盈力能力信誉好近3年无违规净资产不低2亿元，符合本法规，董事监事具任职资格从业人员有证，有风险与内部制度，有合格场所和设施。证券公司经营1经纪2投资咨询3证券交易投资活动财务顾问4承销与保荐5自营6资产管理7其他业务1~35000万4~7一项2亿二项5亿六）、证券交易所=自律管理法人,采用会员制，设会员大会、理事会，专门委员会

1、证券交易机制主要目标：流动性、稳定性和有效性流动性：成交速度和成交价格。稳定性：用市场指数的风险度来衡量有效性：包含两方面：一高效率；二低成本。高效率又包含两方面：信息和运行效率。

2、证券交易机制种类从交易时间的连续特点划分：有定期和连续交易系统；从交易价格决定划分：指令驱动系统和报价驱动系统；指令驱动是竞争价市场称“订单驱动市场”对手是其他投资者。报价驱动是做市商市场“连续交易”以做市商为对手交易。上海，深圳证交所都是会员制，是自律性组织

1、会员资格1）经批准设立的证券公司。2）有一定规模的资本金和营运资金。3）业务人员符合交易所的条件。4）承认证券交易所章程和业务规则，按规定交纳各项会员经费。5）证券交易所要求的其他条件。

2、会员的权利和义务1）会员的权利：参加会员大会，享受证券交易所提供的服务。2）会员的义务：按规定交纳各项会员经费，接受监督。证券交易所设会员代表1名，组织、协调会员与证交所业务，会员联络1~4人名，每有前7个工作日内报上月统计，每年4.30前报财务和交易所材料。

5、监督检查口头警示，书面警告，要求整改，约见谈话，专项调查，暂停业务，处分通报批评，公平谴责，（暂停交易，取消权限，取消会员资格这三个5日内营业所公告）

6、境外证券经营机构设立且满1年，1年无重大违法违规行为＝特别会员的管理二）交易席位的种类

1、席位的报盘方式不同，可分为有形席位和无形席位。

2、席位经营的证券品种不同，可分为普通席位A股和专用席位B股。在深圳交易所席位分为A股普通席位、B股席位和特别席位。

3、席位使用的业务种类不同，可分为代理席位和自营席位。1）取得普通席位的条件有两个具有会员资格、缴纳席位费。境内证券经营机构要取得B股席位，必须取得国家外汇管理局颁发的外汇经营许可证；境外证券经营机构要取得B股席位，必须取得中国证监会颁发的经营外资股业务资格证书；4）交易席位的使用：除交易所批准外，会员的席位只能有会员单位自己使用，严禁会员将席位全部或者部分以出租或者承包等形式交由其他机构或个人使用。席位不可以退回，但可以转让。

3、交易单元若要进入上海证券交易所进行证券交易，除取得席位外，还要向上海证券交易所申请取得交易权，成为上海证券交易所的交易参与人。二）证券交易风险的种类包括：法律风险、市场风险、技术风险、经营风险、管理风险。三）证券交易风险的防范

1、制度防范1）全额交易结算资金制度2）风险准备金制度3）风险控制指标2006年7月中国证监会公布了《证券公司风险控制指标管理办法》，规定证券公司经营证券经纪业务的，其净资本不得低于人民币2000万元；经营承销与保荐、证券自营、证券资产管理其他证券业务业务之一的，其净资本不低于5000万元；既经营证券经纪业务，同时也经营证券承销与保荐，证券自营、证券资产管理、或其他证券业务之一的，净资本不低于1亿元。经营证券承销与保荐、同时也经营证券自营、证券资产管理、或其他证券业务中二项以上的，净资本不低于2亿元。

2、证券公司必须持续符合下列风险控制指标标准：1）净资本与各项风险准备之和的比例不得低于100%2）净资本与净资产的比例不得低于40%3）净资本与负债的比例不得低于8%4）净资产与负债的比例不得低于20%5）流动资产与流动负债的比例不得低于100%

3、证券公司经营证券经纪业务的，必须符合下列规定：1）按托管客户的

交易结算资金总额的2%计算风险准备；2）净资本按营业部数量平均折算额不得低于人民币500万元。1）自营股票规模不得超过净资本的100%。2）自营业务规模不得超过净资本的200%。3）持有一种非债券类的证券的成本不得超过净资本的30%。4）持有一种证券的市值，不得超过该证券总市值的5%。5）违反规定超比例自营的，按投资成本的100%计算风险准备。

5、证券公司经营证券承销业务的，必须符合下列规定：1）证券公司承销股票的，应当按承担包销义务的承销金额的10%计算风险准备。2）证券公司承销公司债券的，应当按承担包销义务的承销金额的5%计算风险准备。3）证券公司承销政府债券的，应当按承担包销义务的承销金额的2%计算风险准备。

6、证券公司经营证券资产管理业务的，必须符合下列规定：1）按定向资产管理业务管理本金的2%计算风险准备。2）按集合资产管理业务管理本金的1%计算风险准备。3）按专项资产管理业务管理本金的0.5%计算风险准备。

7、证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务的，必须符合下列规定：1）为单一客户融资业务规模不得超过净资本的5%。2）为单一客户融券业务规模不得超过净资本的5%。3）接受单只股票担保，股票的市值不得超过该股票总市值的20%。4）按对客户融资规模的10%计算风险准备。5）按对客户融券规模的10%计算风险准备。

8、证券公司应当按上一年营业费用总额10%计算营运风险的风险准备。

9、中国证监会对各项风险控制指标设置预警标准，对于规定“不得低于”一定标准的风险控制指标，其预警标准是规定标准的120%。对于规定“不得超过”一定标准的风险控制指标，其预警标准是规定标准的80%。

2、风险监察：事先预警、实时监控和事后监察。

3、自律管理：制度建设、内部监察和行业检查。证券经纪业务是指证券公司通过设立的营业部，接受客户委托，按照客户的要求，代理客户买卖证券的业务。在证券经纪业务中，证券公司不赚取差价，只收取一定比例的佣金作为业务收入。2）、证券经纪包含要素：委托人、证券经纪商、证券交易所和证券交易的对象。3）、证券经纪商作用主要表现在1、充当证券买卖的媒介。

2、提供咨询服务。境内居民投资B股，允许使用存入境内商业银行的现汇存款和外币现炒存款以及从境外汇入的外汇资金；不允许使用外币现炒。

3、经纪业务中的禁止行为：1）不得挪用客户的交易结算资金和证券，不得将客户的资金和证券借与他人，或者作为担保物或质押物。2）不得侵占、损害客户的合法权益。3）不得违背客户的指令买卖证券或接受代为客户决定证券买卖方向、品种、数量的全权委托。4）不得以任何方式向客户保证交易收益或者承诺赔偿客户的投资损失5）不得为多获得佣金而诱导客户进行不必要的买卖。6）不得在批准的营业部场所之外接受客户委托和进行清算、交收。7）不得以任何方式提高或降低收费标准，收取不合理的佣金和其他费用。8）不得散布谣言或其他非公开披露的信息。9）不得借职务之便泄露内幕消息。10）不得为他人操纵市场、内幕交易、欺诈客户提供方便等。三）证券经纪业务的特点：业务对象的广泛性、证券经纪商的中介性、客户指令的权威性、客户资料的保密性。按照帐户用途划分：1）、人民币普通股票帐户简称“A股帐户”，仅限于境内投资者。用于买卖人民币普通股票；也可用于买卖债券和证券投资基金。2）、人民币特种股票帐户简称“B股帐户”，是专门用于为投资者买卖人民币特种股票而设置的。3）、证券投资基金帐户简称“基金帐户”是一种只能买卖上市基金的专用型帐户；也可以买卖上市的国债。开立帐户基本原则：合法性、真实性4）、特殊法人机构证券帐户开立：证券公司按500万元注册资本开立1个证券帐户的标准计算开户数量。证券公司开展集合资产管理业务的，每设立一项集合资产管理计划，开立1个专用证券帐户。信托公司每设立1个信托产品开立1个专用证券帐户。保险机构每一保险产品开立1个证券帐户。证券投资基金每租用1个基金专用交易席位开立1个证券帐户。社保基金每设立1个投资组合开立1个证券帐户。企业年金基金最多可以开立10个证券帐户。证券帐户查询：开户资料免收费，其他按规定收费。证券登记按证券种类划分：股份登记、基金登记、债券登记证券登记按证券性质划分为：初始登记、变更登记、退出登记

1、初始登记证券发行人应在发行结束后2个交易日内向登记结算公司申请办理股份发行登记。证券托管：一般指投资者将持有的证券委托给证券公司保管。证券存管：一般指证券公司将投资者交给其持有的证券及自身的证券统一交给中央证券存管机构保管。上海证券交易所证券的托管制度是和指定交易相联系的，指定交易一经确任，其与指定交易证券营业机构的托管关系即建立。深圳证券交易所证券的托管制度可以概括为：自动托管、随处通买、哪买哪卖，转托不限。投资者转换证券营业部时，须在原证券营业部申请办理撤消指定交易，然后再到转入的证券营业部办理指定交易手续。委托指令的基本要素包括：证券账号、日期、品种、买卖方向、数量、价格、时间、有效期、签名和其他内容。债券交易标价有两种：全价交易＝应计利息交易和净价交易不含应计利息交易。应计利息额＝债券面值X票面利息÷365（天）X已计息天数。上海债券现货净价交易，深圳全价交易。证券营业部“时间、客户优先。证券交易所”价格、时间优先。上海和深圳买买涨跌幅证券

1、新上市股票不高于前收盘价900%，不低于50%。深圳900%和10%。

2、基金债券不高于前收盘价150%，收盘不低于70%，深圳为上下30%和10%，深圳非上市为收盘价10%收盘价为10%，债券质押式回购前收盘价上下100%收盘100%。过户费上海A股1‰深圳不收,B股叫结算费上海0.5‰深圳0.5‰不超过500港元。上海证券交易所申报价格最小变动单位：A股、债券和债券买断式回购为：0.01元人民币。基金、权证交易为：0.001元人民币。B股为：0.001美元债券质押式回购为：0.005元人民币。深交所申报价格最小变动单位：A股、债券、债

券质押式回购为：0.01元人民币。基金交易为：0.001元人民币。B股为：0.01港元。验证：对证券委托买卖的合法性和同一性。审单是审查委托单的合法性及一致性。大宗交易无涨跌幅限制的证券其大宗交易的成交价格，由买卖双方在前收盘价的上下30%或当日最高和最低成交价格之间确定。上海9：30~11：30,13：00~15：30深圳9：15~11：30,13：00~15：30.成交确认15：00~15：30上海大宗交易规则A股不低50万股，金额不低300万人民币，B股50万股，30万美元，基金300万份，300万元国债1万手，1000万元。其它债券单笔1000手，100万元。深圳A股50万，300万元，B股5万，30万港币，基金300万份，300万元。债券单笔1万张，100万元。债券质押式回购1万张，100万元。多只A股合计买入或买出不低500万元，其单个A股不低20万股。多只基金500万元，100万份。多只债券500万元，1.5万张。退市处理全是2年连续亏损。

1、单个境外投资者持有一家上市公司股票持股比例不得超过10%，所有境外投资者对单个A股持股比例不超过20%。所有合格投资者持有同一公司A股合计达到16%每增加2%公布网站上。如果超了5个交易日平仓。证券经纪业风险：法律、管理、技术风险。

1、网上发行特点：经济性和高效性

2、网上发行的类型1）网上竟价发行：指以不低于发行低价的价格及限购数量，进行认购的一种方式。（网上竟价发行方式也可以称为：招标购买方式）2）网上定价发行：按事先确定的价格发行

2、新股申购：投资者申购。（T+0）验姿及配号（T+1）摇号抽签（T+2）资金解冻（T+3）申购日后的第三天（T+3）组织摇号抽签公布中签结果

1、上海A股现金红利派发-5-3-1T（T+3）（T+4）（T+8）B股现金红利派发-5-3-1T（T+3）（T+6）（T+11）A股送股-5-3-1T（T+3）B股送股-5-3-1T（T+3）（T+6）

2、深圳分红派息R+1送股、红利到帐

1、现阶段A股的配股权证不挂牌交易，不允许转托管。

1、可转换债券自发行之日起6个月后方可转换为公司股票。当日买进可转债当日可申请转股，转换的股票（T+1）卖出。上海证券交易所和深圳证券交易所分别于2005年7月13日、7月14日开始实施开放式基金场内的认购、申购与赎回。在交易所按份额认购；在代销机构按金额认购开放式基金LOF合同生效后即进入封闭期，一般不超过3个月，封闭期内，不受理赎回。基金募集金额不少于2个亿，持有人不少于1000人，上市首日为开放日。开放基金买入应当是100份的整倍数。申报价格最小变动单位为0.001元。当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回。当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出。当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额，当日买入的的证券，同日可以用于申购基金份额。权证存续期满前5个交易日，终止交易，但可以行权。买入应当是100份的整倍数。申报价格最小变动单位为0.001元。单笔不得超过100万份。当日买进，当日可以卖出。涨跌10%。当日行权取得的标的证券，当日不得卖出。过户费0.05%

1、代办股份转让服务业务，是指证券公司以其自有或租用的业务设备，为非上市公司提供的股份转让服务业务。

2、在证券公司代办股份转让业务中，证券公司是主办券商。主办券商业务可分为主办业务和代办业务。股份转让申请条件1具备会员资格2证监会批准3具备承销业务4净资产不低8亿净资本不低5亿，近2年不存在违法行为，具有20家以上的营业部。

2、股份转让公司应当而且只能委托1家证券公司办理股份转让，并与证券公司签定委托协议，代办转让仅限于股份转让公司在原交易场所挂牌交易的流通股份。代办股份转让的基本规则

1、必须开立非上市公司股份转让帐户委托证券营业部办理

2、股份转让的委托申报时间为转让日9：30-11：30、13：00-15：00之后再进行集合竟价配对成交。

3、涨跌幅比例限制为前一转让日转让价格的5%，可以接受限价委托，但不得接受全权委托。

（三）非上市股份

1、业务资格及推荐挂牌：必须具有代办股份转让主办券商业务资格并向中国证券业协会申请取得报价转让业务资格。

2、股份报价转让委托：每笔委托股份数量应为3万股以上，帐户余额不足3万股的，只能一次性卖出。报价最小变动单位为0.01元。（1）证券自营业务是指经中国证监会批准经营证券自营业务的证券公司可用自有资金和依法筹集的资金，以自己的名义开设的证券帐户买卖有价证券，来获取盈利的行为。（3）银行间市场的自营买卖是指具有银行间市场交易资格的证券公司在银行间市场以自己的名义进行的证券自营买卖。

2、证券自营业务的特点：决策的自主性、交易的风险性、收益的不确定性。

1、证券自营业务的决策与授权： “董事会----投资决策机构----自营业务部门”的三级体制设置。（1）自营业务风险主要有；法律风险、市场风险和经营风险。（2）自营业务风险的监控：{1}自营股票规模不得超过净资本的100%。{2}证券自营业务规模不得超过净资本的200%。{3}持有一种非债券类证券的成本不得超过净资本的30%。{4}持有一种证券的市值与该证券的总市值比例不得超过5%。{5}违反规定超比例自营的，按投资成本的100%计算风险准备。

2、明确列示操纵市场禁止操纵市场（1）单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量。（2）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量。（3）在自己实际控制的帐户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量。（4）以其他手段操纵证券市场。证交所监管：要求会员按月编制报表，于次月5日前报证交所，每年6月30日和12月31日过后的30日内，向证监会报情况。《证券公司监督管理条例》证券公司委托他人代买卖证券10~30,3~10证券未规定备案3~30,3~10。证券内幕信息知情人3~60,3~30。操纵市场30~300,10~60。假借他人名义或个人30~60,3~30。证券公司自营与其它业务不分开30~60,3~10。资产管理业务资格

1、经

证监会核定

2、净资的不低2亿元

3、具有3年以上证券自营、资产管理从业人员不少于5人。证券公司办理集合资产管理业务，只能是货币资金形式的资产。设立限定性集合资产管理不低5万元，设立非限定性集合资产不低10万元净。证券公司设立《集本资产管理》净资本不低3亿元，非限定资本不低5亿元。证券公司办理定向资产管理业务。接受单个客户的资产净值不得低于人民币100万元。证券公司管理的客户资产投资于一家公司发行的证券，按证券面值计算，不得超过该（证券发行总量）的10%。一个集合资产管理计划投资于一家公司发行的证券不得超过净资本的10%证券公司参于1个集合计划的自有资金，不得超过成立规模的5%不得超过2亿元，参与多个集合计划的自有资金总额，不得越过证券公司净资本的15%。证券公司应当在集合资产管理计划开始投资运作之日起6个月内使投资组合比例符合约定。托管银行应当为每一个集合资产管理计划代理开立专门的资金帐户，起帐户名称为：集合资产管理计划名称。证券账户名称是：“证券公司名称—资产托管机构名称—集本资产管理计计划名称”定向资产管理业务原则：1公平公正、诚实守信2健全内控、规范动作3投资风险客户自担。证券公司限定性集合资产管理计划报经中国证监会备案。证券公司非限定性集合资产管理计划经中国证监会批准。证券公司应于每个会计结束后4个月内以书面形式向上海证券交易所报送集合资产管理计划的单项审计意见。限定性集合资产管理计划的资产主要用于投资：国债、国债型证券投资基金、在证券交易所上市的企业债券、国家重点建设债券。融资融券业务：是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的活动。申请融资融券业务试点条件：

1、经营证券经纪业务已满3年

2、公司治理健全，内部控制有效能有效识别、控制和防范业务经营风险和内部管理风险。

3、公司高级管理人员2年内未受处罚

4、财务状况良好，最近2年各项指标符合规定，最近6个月净资本均在12亿元以上。

5、客户资产安全，结算资金第三方存管。

6、对历史遗留的帐户已设定标识，并集中监控。

7、已制定切实可行的融资融券业务试点实施方案和内部管理制度。融资融券业务的决策与授权体系原则上按照：“董事会---业务决策机构----业务执行部门----分支机构”的架构设立和运行。

1、证券公司的帐户体系：证券公司经营融资融券业务，应当以自己的名义，在证券登记结算机构分别开立融券专用证券帐户，客户信用交易担保证券帐户，信用交易证券交收帐户和信用交易资金交收帐户；在商业银行分别开立融资专用资金帐户和客户信用交易担保资金帐户。

2、客户的帐户体系：客户申请开展融资融券业务，要在证券公司开立信用证券帐户和信用资金台帐，在存管银行开立信用资金帐户。客户只能与1家证券公司签订融资融券合同，向1家证券公司融入资金和证券。客户指能开立1个信用资金账户证券公司对客户融资融券的额度按现行规定不得超过客户提交保证金的2倍、期限不超过6个月。授信方式一般有两种：资金（证券）一是固定授信方式；依法使用和偿还资金（证券）二是非固定方式。融资融券交易操作融资买入、融券卖出为100股（份）或整数倍。融券卖出的申报价格不低于证券最新成交价，当天没有成交不低于前收盘价。标的证券为股票符合下列条件：1）在交易所上市交易满3个月。2）融资买入股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元。融券卖出股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元。3）股东人数不少于4000人。4）近3个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%。日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4个百分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上。5）股票发行公司已经完成股权分置改革。6）股票交易未被交易所特别处理。7）交易所规定的其他条件。

1、有价证券充抵保证金的计算。1）上证180指数成分股股票及深证100指数成分股股票折算率最高不超过70%，其他股票折算率最高不超过65%。2）交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%。3）国债折算率最高不超过95%。4）其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量*买入价格）*100%融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%融券保证金比例=保证金/（融券卖出证券数量*卖出价格）*100%客户维持担保比例不得低于130%，当该比例低于130%时，证券公司应当通知客户在约定的期限内追加担保物，该期限不得超过2个交易日。客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。如担保比例超300%客户可以提取保证金，但提取后担保比例不低于300%证券公司应当于每个交易日22：00前向交易所报送当日各标的证券融资买入额、融资还款额、融资余额以及融券卖出量、融券偿还量和融券余额等数据。证券公司融资融券业务的风险有：客户信用风险、市场风险、业务规模及集中度风险、业务管理风险、信息技术风险。证券公司融资融券业务风险的控制

1、客户信用风险的控制，建立健全预警补仓和强制平仓制度。

2、市场风险的控制（1）单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日斩停其融资买入，并向市场公布。（2）单只标的证券的融券余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日斩停其融券卖出，并向市场公布。

3、业务规模和集中度风险的控制（1）对单一客户融资/融券业务规模都不得超过净资本的5%；（2）接受单只担保股票的市值不得超过该只股票总市值的20%。债券回购交易指能是国库券和人民银行批准的金融债券。债券质押式回购交易是指正回购方（卖出回购方、资金融入方）在将证券出质给逆回购方（买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购

方返回原出质债券的融资行为。

2、债券质押式回购交易实行国债回购交易按证券账户申报，企业债回购交易按度位申报。当日购买的债券当日可用于质押券申报，可进行相应的债券回购交易业务，当日申报转回债券，当日可卖出。收益率在债券回购交易中以券融资方代表融资成本，以资融券方是固定的收益。上海申报债券回购交易1000元标准券为1手，每百元资金到期年收益，0.005或整数，申报为100手或整数单笔不超过1万手。深圳最小变动为0.001或整数，别的一样。上海新质押式国债回购分为1天2天3天4天7,14,28,91,182共9个回购品种。深圳1天2天3天4天7天14，28,63,91,182,273共11个品种。企业债为1237四个品种。银行间债券回购期限：7天14天21天1个月2月3月4月共7个品种，最长不超过4个月。全国银银行间回购交易最小为债券面额10万元，交易单位债券面额1万元。最短期限1天，最长为1年。回购利率双方自行确定，回购期限1年或365天。上海买断式回购：按百元购回价（净价）申报，融资方“买入”融券方“卖出”，最小变动0.01元，1000元或整数，竞价撮合最小1000手，最大50000手,单笔在1万手以上，可采用大宗交易。机构投资者持有单一券种买断式回购交易不超发行量的20%。债券回购交易分为质押式回购和买断式回购两种。质押式回购和买断式回购的主要区别在于标的债券的所有权归属不同。{1}已上市债券标准券折算率的计算：国债标准券折算率=上期平均价*（1-波动率）*97%/（1+到期平均回购利率/2）/100企业债及其他债券标准券折算率=上期平均价*（1-波动率）*94%/（1+到期平均回购利率/2）/100新上市债券标准券折算率的计算：国债标准券折算率=计算参考价*93%/100。企业债及其他债券标准券折算率=计算参考价*90%/100对已经在证券交易所上市的、可用以进行回购交易的债券，中国结算公司在每（星期三）收市后计算在下一个适用星期分别适用的标准券折算率。中央结算公司为参与者提供（托管、结算、信息）服务。回购双方可以选择的交收方式包括：见券付款、券款对付和见款付券三种。具体方法由交易双方协商选择。买断式回购采用“一次成交、两次结算”的方式两次结算包括：初始结算和到期结算。初始结算由中国结算上海分公司作为共同对手方担保交收。到期结算由中国结算上海分公司组织融资方结算参与人和融券方结算参与人双方采用逐笔方式交收。中国结算上海分公司不作为共同对手方，不提供交收担保。

2、买断式回购交易初始结算中国结算上海分公司对T日担保交收证券的交易，对交易应收、应付资金不区分证券品种轧差计算，确定一个资金清算净额。T+1日，在中国结算上海分公司与结算参与人之间按清算净额进行资金交收。

3、初始结算的待交收管理T日日终中国结算上海分公司完成T-1日所有证券交易，有效认购的资金交收后，进行T+0预交收。国债买断式回购初始结算交易日（T+1日）日终，中国结算上海分公司按照现行业务规则在结算参与人现有结算备付金帐户中完成资金交收。T+2日交收截止时点前，违约结算参与人补足违约金额的，中国结算上海分公司将待处分证券从专用清偿帐户划拨至其证券交收帐户，并待为划拨至相应的证券帐户。T+2日交收截止时点前，违约结算参与人仍未补足违约金额的，从T+3日起，中国结算上海分公司有权变卖待处分证券，以变卖所得弥补违约金额。违约金额包括：违约交收金额、透支利息、违约金和处置所扣证券可能产生的税费。

5、履约金返还融资方履约，融券方申报不履约或无力履约的，归融资方。融资方申报不履约，融券方无力履约的，归风险基金。沪、深证券交易所以国债为主要品种的质押式回购交易的开办时间分别是（1993年12月和1994年10月）。上海证券交易所和深证券交易所推出了企业债券回购交易的时间分别是（2002年12月30日和2003年1月3日）。全国银行间债券市场债券回购业务是指以商业银行等金融机构为主的机构投资者之间以（询价方式）进行的债券交易行为。(中国人民银行)是全国银行间债券市场的主管部门。全国银行间债券市场质押式回购成交合同的内容（回购双方约定）。格式化询价是指参与者必须按照（交易系统）规定的格式内容填报自己的交易意向。全国银行间债券市场买断式回购期限最长不得超过（91）天。债券买断式回购交易也称（开放式回购）。全国银行间市场买断式回购以（净价交易、全价结算）。上海证券交易所会员参与国债买断式回购引入（交易权限管理）制度。商业银行间的债券回购业务（必须通过全国统一同业拆借市场进行）。参与全国银行间市场质押式回购交易的双方在（中央国债登记结算有限公司）办理债券的质押登记。按合同约定的券种、数量取得债券质权，并在回购期间拥有债券质权，这是全国银行间市场式质押交易中（逆回购方的权利）。{2004年记帐式

（十）}国债上市日起在大宗交易系统将次期国债用于买断式回购交易。在债券质押式回购交易中，正回购方是（卖出回购方、资金融入方、出质债券方）。证券交易的清算：指在每一交易日中每个结算参与人成交的证券数量与价款分别予以轧抵，对证券和资金的应收或应付净额进行计算的处理过程。清算和交收两个过程统称为“结算”。

2、从时间发生及运作的次序来看，清算是交收的基础和保证，交收是清算的后续和完成。正确的清算结果能确保交收顺利进行；而只有通过交收，才能最终完成证券或资金收付，结束交易总过程。（2）、清算和交收的区别清算是对应收、应付证券及价款的轧抵计算，其结果是确定应收、应付净额，并不发生财产实际转移；交收则是对应收、应付净额的收付，发生财产实际转移。

（二）滚动交收和会计日交收：我国目前存在两种滚动交收周期，即T+1与T+3。T+1滚动交收适用于A股、基金、债券、回购交易等。T+3滚动交收适用于B股。一般情况下，对于通过证券交易所达成的交易采取净额清算方式，又称“差额清算”。就是在一个清算期中，对每个结算参与人价款的清算只计其各笔应收、应付

款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收、应付款项相抵后的净额。净额清算又分为双边净额清算（是每个对手方）优点：清算期内发的不同种类证券的买卖价款可以合并计算但不同清算期发生的价款不能合并计算；清算证券时只有在同一清算期内且同种证券才能合并计算。和多边净额清算（指机构将每个交收对手方的证券）。证券交易所达成交易彩取多边净额清算方式。

2、共同对手方是指在结算过程中，同时作为所有买方和卖方的交收对手并保证交收顺利进行的主体。如果买卖中一方不能按约定条件履约交收，结算机构也要依照结算规则向守约一方先行垫付其应收的证券或资金。

4、分级结算原则。证券和资金结算实行分级结算原则。证券登记结算机构负责证券登记结算机构与结算参与人之间的集中清算交收；结算参与人负责办理结算参与人与客户之间的清算交收。但结算参与人与其客户的证券划付，应当委托证券登记结算机构代为办理。证券公司参与证券和资金的集中清算交收，应当向证券登记结算机构申请取得结算参与人资格；没有取得结算参与人资格的证券公司，应当与结算参与人签定委托结算协议，委托结算参与人代其进行证券和资金的集中清算交收。证券公司以外的机构经中国证监会批准，也可以申请成为结算参与人。

1、结算帐户的开立。根据《中国证券登记结算有限责任公司结算备付金管理办法》，结算参与人申请开立资金交收帐户时，应当提交结算参与人资格证书、法定代表人授权委托书、开立资金交收帐户申请表、资金交收帐户印鉴卡、指定收款帐户授权书等材料。

2、结算帐户的管理（1）结算备付金帐户计息。结算公司按照中国人民银行规定的金融同业活期存款利率向结算参与人计付备付金利息。结算备付金利息每季度结算一次。第三季度20日。最低结算备付金限额=上月证券买入金额/上月交易天数*最低结算备付金比例（1）资金交收首先满足二级市场的交收，然后满足一级市场交收。资金交收具有终局性和不可逆转性。（2）帐户可用余额=帐户余额+（T+0实收付）-冻结金额-最低备付限额。如可用余额小于0，结算参与人必须在T+1交收前补足差额。可用余额大于0时，即为该帐户当前可以划出的最大金额。（3）中国结算上海分公司在T+1日17：00点进行T日交易的资金交收，由交易系统自动将结算系统参与人T日的应收金额贷记备付金帐户或将应付金额从备付金帐户中扣除。（4）当日结算系统参与人资金划拨业务全部结束后，有以下两种情况：{1}如（帐户余额+上日T+0实收付-冻结金额）大于0时；T+1交收完成后，帐户余额则更新为实有金额。{2}如（帐户余额+上日T+0实收付-冻结金额）小于0时；T+1交收完成后，则出现交收透支。

1、结算参与人首先需要以法人名义在中国结算深圳分公司指定法人结算席位，开设结算备付金帐户和结算保证金帐户，并建立起结算参与人与中国结算深圳分公司之间的电子结算网络。

1、B股结算会员不仅要为投资者设立B股帐户和美元资金帐户，而且作为B股投资者股权登记、股票存管、股票交易的清算交收的代理人，要参加B股的中央存管、清算与交收。

2、上海市场B股交收实行“净额交收”和“逐项交收”相结合的制度。对境内结算参与人的交易实行“净额交收”（有托管银行客户交易除外）；对境外结算参与人以及境内参与人涉及银行客户的交易实行“逐项交收”。

3、透支处罚：每天按透支金额的0.5%收取罚金。

1、上海市场B股交收实行“净额交收”和“逐项交收”相结合的制度。而深圳市场B股对境内外参与人均实行“净额交收”制度。

2、上海市场允许托管行就其客户达成的交易作为结算参与人承担交收责任直接与结算机构交收；而深圳市场不允许，即托管行客户达成的交易，必须由客户委托的证券公司承担交收责任。第四节：债券回购交易分为质押式回购和买断式回购两种。质押式回购和买断式回购的主要区别在于标的债券的所有权归属不同。{1}已上市债券标准券折算率的计算：国债标准券折算率=上期平均价*（1-波动率）*97%/（1+到期平均回购利率/2）/100企业债及其他债券标准券折算率=上期平均价*（1-波动率）*94%/（1+到期平均回购利率/2）/100{2}新上市债券标准券折算率的计算：国债标准券折算率=计算参考价*93%/100企业债及其他债券标准券折算率=计算参考价*90%/100中央结算公司为参与者提供（托管、结算、信息）服务。回购双方可以选择的交收方式包括：见券付款、券款对付和见款付券三种。具体方法由交易双方协商选择。买断式回购采用“一次成交、两次结算”的方式两次结算包括：初始结算和到期结算。初始结算由中国结算上海分公司作为共同对手方担保交收。到期结算由中国结算上海分公司组织融资方结算参与人和融券方结算参与人双方采用逐笔方式交收。中国结算上海分公司不作为共同对手方，不提供交收担保。

2、买断式回购交易初始结算中国结算上海分公司对T日担保交收证券的交易，对交易应收、应付资金不区分证券品种轧差计算，确定一个资金清算净额。T+1日，在中国结算上海分公司与结算参与人之间按清算净额进行资金交收。国债买断式回购初始结算实行中国结算上海分公司与结算参与人之间的“银货对付”制度。

3、初始结算的待交收管理T日日终中国结算上海分公司完成T-1日所有证券交易，有效认购的资金交收后，进行T+0预交收。国债买断式回购初始结算交易日（T+1日）日终，中国结算上海分公司按照现行业务规则在结算参与人现有结算备付金帐户中完成资金交收。T+2日交收截止时点前，违约结算参与人补足违约金额的，中国结算上海分公司将待处分证券从专用清偿帐户划拨至其证券交收帐户，并待为划拨至相应的证券帐户。T+2日交收截止时点前，违约结算参与人仍未补足违约金额的，从T+3日起，中国结算上海分公司有权变卖待处分证券，以变卖所得弥补违约金额。违约金额包括：违约交收金额、透支利息、违约金和处置所扣证券可能产生的税费。

4、买断式回购到期购回结算到期结算由中国结算上海分公司组织融资方结算参与人和融券方结算

参与人双方采用逐笔方式交收。中国结算上海分公司不作为共同对手方，不提供交收担保。买断式回购到期购回结算，中国结算上海分公司按成交记录完成买断式回购到期购回交收，结算参与人的多笔应收应付不做轧差处理，同一笔交易不拆分交收。

1、基金认购方式。基金认购方式可分为以下四种：网上现金认购、网下现金认购、网上组合证券认购、网下组合证券认购。

（四）风险管理

1、结算资格管理

2、证券待交收管理

3、其他风险管理措施权证清算交收模式上，沪、深总体说是一致的。区别主要有两个方面：{1}中国结算上海分公司实行“待交收”制度；{2}行权交收期不同。权证二级市场交易，“银货对付”原则上海、深圳结算公司充当“共同对手方”提供担保。权证行权，不充当“共同对手方”（2）、清算和交收的区别在于，清算是对应收、应付证券及价款的轧抵计算，其结果是确定应收、应付净额，并不发生财产实际转移；交收则是对应收、应付净额的收付，发生财产实际转移。在深圳证券交易所法人计算模式下，深圳证券交易所会员须以法人名义在证券登记结算机构指定法人结算席位。结算公司按照金融同业活期存款利率向结算参与人计付备付金利息。每季度结算一次。最低结算备付金限额=上月证券买入金额/上月交易天数*最低结算备付金比例。合格境外机构投资者应由托管人作为中国结算公司的结算参与人，办理其所托管合格境外机构投资者结算业务。标准券折算率是指债券面值折算成债券回购业务标准券的比率。买断式回购初始交易日（T日），中国结算上海分公司清算系统根据交易所成交数据按参与人（清算编号）对买断式回购交易、履约金与其他品种的交易进行清算，形成一个清算净额。国债买断式回购“净增证券”的含义是：MIN{（国债买断式回购融入证券-国债买断式回购融出证券），该证券帐户对应的标的券余额}按成交顺序由后向前处理证券。国债买断式回购到期购回结算的交收时点为：R+1日（R为到期日）14：00。通过网上现金认购方式发售ETF的，如果发售时间为一个交易日（N日），那么中国结算上海分公司应于（N+4）日将实际到位资金划入发行协调人结算备付金帐户；发行协调人可以将该资金划入预留银行收款帐户。目前，ETF认购资金冻结期间利息按（企业活期存款利率和实际冻结天数）计算，在银行按季结息后划付给基金管理人。截止到2005年底，在交易所挂牌交易的权证有（7）只。权证交收履约保证金帐户开立后，结算参与人须缴纳初始履约保证金（200万元）人民币。深圳市场权证交易和行权的证券，资金最终交收时点是：T+1日16：00客户交易结算资金第三方存管模式的核心内容是：券商托管证券、银行存管资金。登记结算公司以参与人的（清算编号）为单位生成清算数据。上海证券交易所资金的清算、交收以结算参与人在该所取得的（交易席位）为明细核算单位。计算备付金帐户余额的方法是：可用余额=帐户余额+（T+0实收付）-冻结金额-最低备付限额由于技术故障或其他原因暂时无法使用PROP划款时，结算参与人也可使用（传真划款凭证）作为应急措施划拨资金。结算参与人首先需要在中国结算深圳分公司指定法人结算席位开设（结算备付金帐户和结算保证金帐户），并建立起结算参与人与中国结算深圳分公司之间的电子结算网络。已经在证券交易所上市的、可用以进行回购交易的债券，中国结算公司在每（星期三）收市后计算在下一个适用星期分别适用的标准券折算率。从结算的时间安排来看，交收可以分为（滚动交收、会计日交收）。目前，我国证券清算、交割、交收业务主要遵循的原则包括（银货对付原则、净额清算原则）。T+1滚动交收适用于A股、基金、债券、回购交易等。T+3滚动交收适用于B股。共同对手方制度。共同对手方是指在结算过程中，同时作为所有买方和卖方的交收对手并保证交收顺利进行的主体。如果买卖中一方不能按约定条件履约交收，结算机构也要依照结算规则向守约一方先行垫付其应收的证券或资金。在结算过程中，需要遵守最低结算备付金规定的交易品种包括（A股、基金、债券、回购交易）。中国结算上海分公司计算对各证券公司的实际收付金额时应包括（交易经手费、印花税、证管费）。合格境外机构投资者委托的托管人应当配备熟悉（电脑、财务、结算）等方面的专业人员负责结算业务。债券登记、托管与结算业务实施细则》中所提出的改革措施包括：建立债券回购质押库制度、按证券帐户核算标准券、建立债券余额查询系统公布标准券折算率的积极意义有：维护了债券回购参与者的利益、发挥了市场的综合功能、有利于控制债券回购交易的风险、促进债券市场的完善和发展在全国银行间市场质押式回购交易的结算过程中，全国银行间同业拆借中心为参与者的（报价、交易提供中介及信息）服务。在全国银行间市场质押式回购交易的结算过程中，中央结算公司为参与者提供（托管、结算、信息）服务。违约金额包括：违约交收金额、透支利息、违约金和处置所扣证券可能产生的税费。在ETF份额的清算和交收过程中，中国结算上海分公司开立（交收担保品证券帐户、专用待清偿证券帐户）用于核算和存放结算参与人提交的交收担保品。ETF份额交易、申购、赎回与当日其他交易品种轧差计算，涉及的清算事项有基金份额、组合证券、现金替代和现金差额。关于权证说法正确的是：对于权证的二级市场交易，中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司均充当“共同对手方”。对于权证的行权，中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司均不充当“共同对手方”。上海分公司实行“待交收”制度。深圳分公司未实行“待交收”制度。所有权证二级市场交易均在T+1日16：00按“银货对付”原则办理交接。客户交易结算资金第三方独立存管是从源头上，制度上（保证客户资金安全、保护客户利益、控制证券行业风险、维护市场稳定）的一种客户资金管理方式。净额清算分为（双边净额清算、多边净额清算）证券公司持有一种证券的市值与该类证券总市值的比例不得超过（5%），但按中国证监会另有规

定的除外。在约定融资融券特定的财产信托关系方面，对于信托财产的处分，（证券公司享有信托财产的担保权益，客户享有信托财产的收益权）。根据《上海证券交易所交易规则》的规定，股票（基金）单笔申报最大数量应当不超过100万（份）融资买入或融券卖出的标的证券为股票的，应当符合的条件之一是：在交易所上市交易满（3个月）全国银行间债券市场的主管部门是（证券登记结算公司）。

证券公司符合风险控制指标标准：（1）净资本与各项风险准备之和的比例不得低于100%（2）净资本与净资产的比例不得低于40%（3）净资本与负债的比例不得低于8%（4）净资产与负债的比例不得低于20%（5）流动资产与流动负债的比例不得低于100%。证券公司经营证券经纪业务的：（1）按托管客户的交易结算资金总额的2%计算风险准备；（2）净资本按营业部数量平均折算额不得低于人民币500万元。证券公司自营业务的：（1）自营股票规模不得超过净资本的100%。（2）自营业务规模不得超过净资本的200%。（3）持有一种非债券类的证券的成本不得超过净资本的30%。（4）持有一种证券的市值，不得超过该证券总市值的5%。（5）违反规定超比例自营的，按投资成本的100%计算风险准备。证券公司承销业务的：（1）证券公司承销股票的，应当按承担包销义务的承销金额的10%计算风险准备。（2）证券公司承销公司债券的，应当按承担包销义务的承销金额的5%计算风险准备。（3）证券公司承销政府债券的，应当按承担包销义务的承销金额的2%计算风险准备。证券公司经营资产管理业务的：（1）按定向资产管理业务管理本金的2%计算风险准备。（2）按集合资产管理业务管理本金的1%计算风险准备。（3）按专项资产管理业务管理本金的0.5%计算风险准备。证券公司融资融券服务的：（1）为单一客户融资业务规模不得超过净资本的5%。（2）为单一客户融券业务规模不得超过净资本的5%。（3）接受单只股票担保，股票的市值不得超过该股票总市值的20%。（4）按对客户融资规模的10%计算风险准备。（5）按对客户融券规模的10%计算风险准备。证券公司应当按上一年营业费用总额10%计算营运风险的风险准备。

证券投资基金分类知识点 篇5

1、对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。

2、对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。

3、对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础。

4、对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。

二、基金分类的困难

7月1日《证券投资基金运作管理办法》中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。

三、基金分类(重要考点，经常以多项选择题出现)

(一)根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。

(二)根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。

(三)根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。

(四)根据投资目标不同，可分为成长型基金、收入性基金和平衡性基金。

(五)依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动型基金。

(六)根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金。

(七)根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金。

(八)特殊类型基金

1、系列基金

2、基金中的基金

3、保本基金

4、交易所交易基金(ETF)与上市开放式基金(LOF)

LOF 与ETF的区别：(同学们需要认真学习掌握)

(1) 申购、赎回的标的不同。LOF是基金份额与现金的交易。ETF是基金份额与“一篮子”股票的交易。

(2) 申购、赎回的场所不同：ETF通过交易所进行;LOF在代销网点进行。

(3) 对申购、赎回的限制不同：ETF要求的数额较大，在100万份以上;LOF在申购、赎回上没有特别要求。

(4) 基金投资策略不同：ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标;而LOF既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。

(5) 在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价;而LOF通常一天只提供一个或几次基金净值报价。

证券交易知识点 篇6

【知识点】：交易;竞争;出质

第三单元有限合伙企业

交易

1.有限合伙人可以同本有限合伙企业进行交易，但是，合伙协议另有约定的除外。

2.除合伙协议另有约定或者经全体合伙人一致同意外，普通合伙人不得同本合伙企业进行交易。

【例题·多选题】甲、乙、丙、丁四人拟共同出资设立一个有限合伙企业，其中甲、乙为普通合伙人，丙、丁为有限合伙人。在其订立合伙协议时约定的下列事项中，符合合伙企业法律制度规定的有()。

A.甲、乙、丙、丁均可以同本合伙企业进行交易

B.甲、乙、丙、丁均不得同本合伙企业进行交易

C.甲、乙可以同本合伙企业进行交易，丙、丁不得同本合伙企业进行交易

D.甲、乙不得同本合伙企业进行交易，丙、丁可以同本合伙企业进行交易

【答案】ABCD

【解析】无论是普通合伙人还是有限合伙人，能否同本企业进行交易，均先看合伙协议的约定(爱怎么约定就怎么约定)。

竞争

1.有限合伙人可以自营或者同他人合作经营与本有限合伙企业相竞争的业务，但是，合伙协议另有约定的除外。

2.普通合伙人不得自营或者同他人合作经营与本合伙企业相竞争的业务。

【例题·多选题】甲、乙、丙、丁四人拟共同出资设立一个有限合伙企业，其中甲、乙为普通合伙人，丙、丁为有限合伙人。在其订立合伙协议时约定的下列事项中，符合合伙企业法律制度规定的有()。

A.甲、乙、丙、丁均可以自营与本合伙企业相竞争的业务

B.甲、乙、丙、丁均不得自营与本合伙企业相竞争的业务

C.甲、乙可以自营与本合伙企业相竞争的业务，丙、丁不得自营与本合伙企业相竞争的业务

D.甲、乙不得自营与本合伙企业相竞争的业务，丙、丁可以自营与本合伙企业相竞争的业务

【答案】BD

【解析】(1)选项AC：普通合伙人“绝对不能”从事同本合伙企业相竞争的业务，这是法律的强制性规定，合伙协议不能“踩地雷”;(2)选项BD：有限合伙人能否自营与本合伙企业相竞争的业务，先看合伙协议的约定，爱怎么约定就怎么约定。

出质

1.有限合伙人可以将其在有限合伙企业中的财产份额出质，但是，合伙协议另有约定的除外。

2.普通合伙人以其在合伙企业中的财产份额出质的，须经其他合伙人一致同意;未经其他合伙人一致同意，其行为无效，由此给善意第三人造成损失的，由行为人依法承担赔偿责任。

【例题·多选题】甲、乙、丙、丁四人拟共同出资设立一个有限合伙企业，其中甲、乙为普通合伙人，丙、丁为有限合伙人。在其订立合伙协议时约定的下列事项中，符合合伙企业法律制度规定的有()。

A.经其他合伙人过半数同意，甲可以其在合伙企业中的财产份额出质

B.经其他合伙人一致同意，乙可以其在合伙企业中的财产份额出质

C.经其他合伙人过半数同意，丙可以其在合伙企业中的财产份额出质

D.丁不得以其在合伙企业中的财产份额出质

【答案】BCD 【解析】(1)选项AB：普通合伙人的出质必须经过其他合伙人一致同意，这是法律的强制性规定，合伙协议不能作出与此相矛盾的约定;(2)选项CD：有限合伙人的出质，则先看合伙协议的约定，爱怎么约定就怎么约定。

知识产权证券化研究 篇7

诞生于20世纪70年代的资产证券化给传统的金融理论和实践带来深刻的革命, 它是美国为了解决住宅抵押贷款金融机构的财务问题而新生的财务工具。基于其深刻的创新内涵, 资产证券化从范围到交易金额都获得长足的发展, 成为上世纪后三十多年发展最快、影响最大的金融创新.美国证券交易委员会 (SEC) 则将资产证券化定义为:主要是由现金流支持的, 这个现金流是由一组应收帐款或其他金融资产构成的资产池提供的, 并通过条款确保资产在一个限定时间内转换成现金以及拥有必要的权力, 这种证券也可以是由那些能够通过服务条款或者具有合适的分配程序给证券持有人提供收入的资产支持的证券。

二知识产权证券化案例分析

我们从历史上俩个成功的版权证券化经典案例去进行分析

1. 鲍伊债券

1997年, 英国知名歌手David Bowie通过银行家普曼的规划, 以其二十五张唱片的著作权的未来收益为基础资产进行证券化, 并成功发行了10年期利率7.9%总额度为5500万美元的债券, 金融界称之为“鲍伊债券”。这是世界上第一起典型的知识产权证券化案例, 这在当时被誉为“证券化的革命”。在资产证券化的历史上, “鲍伊债券”无疑具有里程碑式意义, 它把原本局限于抵押住房贷款、信用卡贷款以及应收账款等方面的资产证券化又向前推进一大步, 著作权、专利权和注册商标等知识产权都纷纷进入资产证券化的行列。知识产权证券化作为知识产权开发运用模式的创新, 它极大地突破了传统融资方式的限制, 使得融资者不再受限于自身的信用水平, 其可凭借其优质的知识产权资产筹集资金。因此, 这种融资方式有助于挖掘知识产权的经济价值, 而对于那些拥有优质知识产权但缺乏足够信誉的企业而言, 知识产权证券化为其提供了以知识产权资产为依托的全新融资途径。

2. 梦工厂电影版权证券化

梦工厂 (Dream works) 电影工作室欲通过证券化融资来增强其卡通影片和实景影片的制作和生产能力。2002年8月, 在富利波士顿金融公司和摩根大通的安排下, 梦工厂将其旗下工作室的36部电影的版权收益权以真实销售的方式转让给了一个特殊目的机构并以此发行了10亿美元的循环信用债券。此次电影版权证券化在基础资产的选择上有相当严格的标准。这次证券化中有关方面采取了一种特殊的未来收益预测技术, 运用这种技术可以根据电影前几周的票房收入来预测出最终收入。在这次证券化中, 当且仅当某部电影在美国国内上映8周, 其赢利能力充分展现出来之后, 电影版权的收益权才会被转让给SPV。在综合评定了内外部信用增级手段和基础现金流的状况之后, 标准普尔和穆迪对所发行的债券给出了最高的A从评级级别。

三知识产权证券化研究方法

本文对知识产权证券化风险的进行了研究, 认为模糊综合评价是一种较为合适的方法。1965年美国加利福尼亚大学控制论专家L.A.Zadeh教授创建了模糊数学, 他认为世上的许多事物都有模糊和非定量化的特性, 这种具有模糊性的事物是常见的, 而当系统越趋复杂时, 越精确的描述将失去意义, 此即所谓的“不相容原理。模糊理论就是通过人们的思考与领悟来量化其模糊性, 其主要是用意是通过隶属函数的建立将其模糊不确定因素来做隶属度的表达。由于模糊理论能定量地处理影响分析和设计过程中的各种模糊因素, 对于处理具有不精确性和模糊性或信息不充足的问题特别具有效力。因此, 作为定性分析和定量分析综合集成的一种常用方法, 模糊综合评价自其诞生之日起就得到迅速发展并已在经济管理和社会生活中得到广泛应用。模糊综合评价方法的基本思想就是在确定评价因素、因子的评价等级标准和权值的基础上, 运用模糊集合变换原理, 以隶属度描述各因素及因子的模糊界线, 构造模糊评判矩阵, 通过多层的复合运算, 最终确定评价对象所属等级。

四知识产权证券化研究意义

对中小企业融资和成熟企业健康的资金流通的重要作用不言而喻, 而且可以拓宽金融行业业务范围完善金融市场。但是目前对知识产权资产的风险分析没有标准的模式和框架, 本文的创新点。分析了知识产权证券化风险的形成机理, 指出知识产权证券化在其交易结构与运作流程上与传统的资产证券化基本相似。分析其交易架构, 可以发现知识产权证券化的过程实际上就是一个风险分配和风险控制的过程, 但证券化交易结构的设计不可能化解所有的风险。本文对知识产权证券化风险的评价进行了研究, 认为模糊综合评价是一种较为合适的方法。在评价过程中, 本文构建了相应的评价指标体系, 用层次分析法确定了各项指标的权重。本文的不足是由于知识产权的证券化是一个复杂的过程需要发起人, SPV, 金融机构和相关法律的支持, 对我国来说只是有一定的指导意义。

摘要：知识产权证券化是资产证券化的创新和延伸为知识产权的质押和融资开辟了一个新的路径。作为资产证券化发展的深化, 知识产权证券化无疑有着其自身的价值和意义。本文通过对知识产权证券化的产生发展历史和知识产权证券化的两个成功案例分析, 并找出模糊综合评价分析是知识产权证券化这种影响因素较多的适合方法, 最后提出证券化对中小企业的影响。

关键词：知识产权,证券化,鲍伊债券,梦工场,模糊综合评价法

参考文献

[1]钟基立.知识产权证券化的机遇与风险.西北第二民族学院学报.哲学社会科学版, 2007 (6)

[2]权国强.产权抵押在我国文化产业融资中的应用.西北大学硕士学位论文, 2008

[3]黄隆华.论知识产权资产证券化的监管.华东政法大学硕士学位论文, 2008

[4]张敏.美国版权证券化的困境分析.上海商学院学报, 2007

知识产权证券化法律问题研究 篇8

关键词：知识产权；证券化；运行；法律完善

1知识产权证券化的运行方式

知识产权证券化是以知识产权为基础资产发行融资的知识产权运营方式，是现代技术创新与金融创新一体化的重要体现。知识产权证券化是指发起人以知识产权未来可产生的现金流量作为基础资产，通过制度设定的组织结构安排，将风险与收益等要素进行分离与重组，并将其转移给特殊载体，由该载体发行可流通权利证券进行融资的整合过程。

首先，知识产权权利人聘请专业机构对知识产权证券化进行必要性和可行性分析，以确定这种融资方式是其所需要且必要的。

其次，一旦确立了证券发行目标，权利人以转让或者信托方式，将拟证券化的知识产权资产（主要是知识产权在未来一段时间的许可使用费）转给发起人，后者在充分评估的基础上，对该权益打包，构建资产池。

再次，由发起人出面设立一个特殊目的机构（SPV），将拟证券化的资产与发起人的资产相分离，实现破产隔离功能。

接着，进行信用增级和证券评级。为了吸引投资者，SPV必须将拟发行的证券进行信用增级，以确保能按时偿还投资者的债务，减少债务履行不能的风险。

然后，发行发行证券。SPV将分级和评级后的证券销售给不同的目标投资者。

最后，设立专门资金账户。在发行证券的同时，SPV应指定托管银行，设立专门的收款账户以及投资者还款账户。发行证券所获得的资金，用于支付给知识产权权利人，后者达成了其借证券化融资的目的；而资产池中知识产权收益，则进入投资者还款账户，按照规定的期限，用于支付给投资者本息。至此，知识产权证券化过程完成。

2知识产权证券化存在的问题

2.1知识产权本身特点的影响

作为无形财产权，知识产权具有可复制性、期限性、地域性等特点。首先，资产池可能因为侵权、无效等原因致使资产构成变化，以至无法完成证券化过程。其次，资产池中的资产可能因为新技术的出现、人们喜好的变化等产生价值的变化。知识产权，尤其是专利技术的变化日新月异，一旦有新的替代技术出现，则原有专利技术可能价值骤贬甚至会一文不值，这样，其专利的许可使用费用就要降低甚至丧失。再次，资产池中资产可能因为强制许可的实施而发生变化，从而影响其现金流。

2.2知识产权评估存在困难

要对知识产权进行证券化运作，首要的一点，就要对拟证券化的知识产权价值进行评估，以确定其是否值得采取该种运作方式，以及要发行的证券数额。如果拟证券化的知识产权价值较低，则证券化的融资方式并不值得提倡。而知识产权评估，存在这样一些问题。

首先，知识产权价值本身很难评估。知识产权的评估，无论是依据市场法、成本法还是收入法，都很难如有形资产一样，相对准确的评估其价值，这也是由知识产权本身的特点所决定的。其次，知识产权评估机构的发展较为缓慢。目前我国的知识产权评估一般都由综合性的资产评估机构作出，因为采取的评估方法不同，水平差异较大，知识产权的专业性又太强，所以往往导致在不同的評估机构做出的评估结果大相径庭。

2.3知识产权证券化成本太高

将知识资本转化为产业资本或金融资本，这是几乎所有知识产权权利人的目的。转化的方式也具有多样性，比如许可使用、转让、质押、信托、证券化等，权利人应根据自己的需要，选择最适合自己的一种转化方式。其中，证券化的成本最高，这是由资产证券化本身所具有的精巧的交易结构和知识产权证券化所涉及的复杂的法律关系所决定的。一项知识产权证券化运作，涉及到知识产权权利人、被转让人或被许可人、发起人、SPV、投资者、信用担保机构、信用评级机构、资产评估机构、法律服务机构、审批机构等多种法律主体，其中的法律关系非常复杂。

3知识产权证券化的法律完善

3.1确立知识产权转移公示制度

知识产权证券化涉及到知识产权的转移公示。根据《专利法》、《商标法》、等法律法规的规定，许多知识产权的转让或许可都需要进行审批或登记。但对于知识产权许可使用权的收益进行转让是否应该进行登记或者审批，上述法律法规中并无规定。我国《信托法》中有这样的规定：设立信托，对于信托财产，有关法律、行政法规规定应当办理登记手续的，应当依法办理信托登记。但是对登记机构、登记程序等并未作出详细规定。但是，从交易安全和保护善意第三人的角度出发，知识产权证券化还是应该履行登记程序，至于登记部门，如果是专利或集成电路布图设计的证券化，由权利人和发起人及SPV共同向国家知识产权局提出申请；如果是商标权证券化，则应向商标局提出；如是植物新品种权证券化，则应向农业部或林业部提出。履行了登记程序，即视为向社会进行公告。

3.2确立SPV的法律地位

SPV的设立通常有两种模式：信托模式与公司模式。前者是由信托投资公司等从事信托业务的法律主体担任发起人成立SPV，以完成证券化操作，信托的独立性使得这种证券化运作具有了“破产隔离功能”。至于公司模式的SPV，因为作为证券化载体的SPV通常只拥有拟证券化的资产，其规模难以满足《公司法》或《证券法》对证券发行主体设立的最低资本金要求，所以这种模式目前采用极少。为了明确SPV的法律地位，本文赞成这样的观点：首先，改变信托的私募限制，增加受益凭证的流动性；其次，对于公司模式的SPV，由于SPV的载体属性要求其设立程序简单，管理便利，资本金要求不高，所以应按《公司法》中的分类，把SPV规定为有限责任公司，规划一个较低的资本金标准并简化其经营管理，并不受其存续年限和盈利状况的限制。

综合上述问题，我们建议，资产证券化进行专门的立法，并将知识产权证券化纳入其中，这样才能从根本上解决与知识产权证券化相关的一系列法律问题。

参考文献：

[1]杜鹃.知识产权证券化的风险防范[J].法制与社会， 2008，（16）.

[2]钟基立.知识产权证券化的机遇与风险[J].西北第二民族学院学报，2007，（6）.