证券模拟交易论文

证券模拟交易论文（精选8篇）

证券模拟交易论文 篇1

陕西省证券从业资格《证券交易》：证券交易场所试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、偏股型基金中股票的配置比例一般为（）。A．30%～40% B．70%～90% C．40%～60% D．50%～70%

2、境外上市外资股以人民币标明面值，采取__形式。A．记名股票 B．不记名股票 C．优先股票 D．非流通股票

3、首次公开发行股票，如果将上网定价发行的申购日作为T日，则对申购资金进行验资日为__日。A．T+1 B．T+2 C．T+3 D．T+4

4、中国结算上海分公司在__日下午进行证券和资金交收。A．T B．T+1 C．T+2 D．T+3

5、回购交易是在现货交易的基础上延伸出来的，它结合了__的两层特点。A．期货交易和期权交易 B．现货交易和期货交易 C．现货交易和期权交易 D．现货交易和远期交易

6、对于成长型的股票，（）是最常见的辅助估值工具。A．每股盈余成长率 B．现金流折现 C．市净率 D．市盈率

7、买入债券后持至期满，取得利息收入和按面值偿还的本金，此时投资者得到的收益率是__。A．直接收益率 B．到期收益率 C．持有期收益率 D．赎回收益率

8、基金托管人对基金管理人的投资运作进行监督，包括__。A．投资对象 B．投资范围 C．投资比例

D．禁止投资行为

9、武士债券的面值为__。A．美元 B．日元

C．发行国货币 D．国际货币单位

10、下列对股票市盈率的简单估计方法中不属于利用历史数据进行估计的方法是__。

A．市场归类决定法 B．算术平均数法 C．趋势调整法 D．回归调整法

11、保本比例是到期时投资者可获得的本金保障比率，常见的保本比例介于（）之间。

A．70%-100% B．80%-100% C．90%-100% D．95%～100%

12、我国开放式基金的赎回费率不超过赎回金额的__。A．1% B．2% C．3% D．5%

13、证券公司融资融券业务合同由__统一制定。A．证券公司 B．证券交易所 C．证监会

D．证券业协会

14、__的投资对象主要是那些大盘蓝筹股、债券等收益比较稳定的有价证券。A．成长型基金 B．收入型基金 C．平衡型基金 D．混合型基金

15、金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密相连，具有规则的变动关系，这体现了金融衍生工具的__特征。A．跨期性 B．期限性 C．联动性

D．不确定性或高风险性

16、根据2007年上海证券交易所公布的最新行业分类，沪市841家上市公司分为__大行业。A．2 B．5 C．10 D．15

17、深圳证券交易所A股佣金的收取起点为__元。A．5 B．10 C．50 D．100

18、假设某开放式基金的单位资产净值为1.20元，申购手续费为3%，赎回手续费率是 2%，则该基金的申购价和赎回价分别为__元。A．1.2 1.2 B．[1.2×(1+3%)] [1.2×(1+2%)] C．[1.2×(1+3%)] [1.2×(1-2%)] D．[1.2×(1+3%)] 1.2

19、在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响的是__。A．长期借款成本 B．债券成本

C．保留盈余成本 D．普通股成本

20、__的出台，标志着我国公司债券发行工作的正式启动。A．《公司债券发行试点办法》

B．《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》

C．《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》 D．《证券公司管理暂行办法》

21、关于基金投资比例的规定，下列说法错误的是__。

A．1只债券基金投资于债券的比例，不得低于该基金资产总值的80% B．1只基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10% C．单只基金投资于同一原始权利人的各类资产支持证券的比例，不得超过该基金资产净值的10% D．单只基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过该基金资产净值的10%

22、证券公司从事证券发行上市保荐业务应当向（）申请保荐机构资格。A．中国证监会 B．国务院

C．证券业协会 D．证券交易所

23、目前我国封闭式基金按照__的比例计提基金托管费。A．0.15% B．0.20% C．0.25% D．0.30%

24、公司分配当年税后利润时，应当提取利润的（）列入公司法定公积金。A．5% B．10% C．30% D．50%

25、积极的股票风格管理，若股票前景不妙则应该（），若前景良好则（）。A．增加权重；增加权重 B．增加权重；降低权重 C．降低权重；降低权重 D．降低权重；增加权重

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、证券交易所在会员监管过程中，对存在或者可能存在问题的会员，可以根据需要采取的措施有__。A．口头警示 B．书面警示 C．要求整改 D．约见谈话

2、根据我国《刑法》的规定，编造并且传播影响证券、期货交易的虚假信息，扰乱证券、期货交易市场，造成严重后果的，处________年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处________罚金。__ A．3；1万元以上5万元以下 B．5；1万元以上5万元以下 C．3；1万元以上10万元以下 D．5；1万元以上10万元以下

3、关于基金管理人和基金托管人从事基金管理活动取得的收入有关的税收，以下说法正确的有（）。A．依税法征收企业所得税 B．依税法规定征收营业税

C．依税法规定暂免征收企业所得税 D．依税法规定暂免征收营业税

4、在代办股份转让系统挂牌的公司包括__。A．原NET系统挂牌的公司 B．原STAQ系统挂牌的公司 C．沪、深所退市公司 D．已ST的上市公司

5、保本基金的期限一般在__年。A．1～3 B．3～5 C．5～7 D．7～9

6、报价券商应通过专用通道，按接受投资者报价委托的__顺序向报价系统申报。A．价格高低 B．数量多少 C．时间先后 D．规模大小

7、认股权证实质上是一种股票的__。A．短期看涨期权 B．短期看跌期权 C．长期看涨期权 D．长期看跌期权

8、下列关于凸性的说法错误的是__。

A．由于存在凸性，债券价格随着利率的变化而变化的关系就接近于一条凸函数而不是直线函数

B．凸性的作用在于可以弥补债券价格计算的误差，更准确地衡量债券价格对收益率变化的敏感程度

C．凸性对于投资者是有利的，在其他情况相同时，投资者应当选择凸性更大的债券进行投资

D．当预期利率波动较大时，较高的凸性不利于投资者提高债券投资收益

9、基金的场外资金清算包括__。A．申购新股的资金清算 B．增发新股的资金清算 C．回购交易的资金清算

D．支付基金相关费用的资金清算

10、证券公司、保险公司和信托投资公司可以在（）上参加记账式国债的招标发行及竞争性定价过程，向财政部直接承销记账式国债。A．证券交易所债券市场 B．全国银行间债券市场 C．证券交易所股票市场 D．全国银行间股票市场

11、按照现行有关规定，上海证券交易所B股结算费的收取标准为__。A．成交金额的0.1% B．成交金额的0.05% C．成交金额的0.05%，不超过500美元 D．成交金额的0.05%，不超过500港元

12、下列叙述正确的有__。

A．只有股份有限公司才能发行股票

B．机构投资者是证券市场最广泛的投资者

C．2005年，我国首次明确个人可以从事资本项目交易

D．按照我国现行法规，企业年金可由年金受托人或受托人指定的专业投资机构进行证券投资

13、首次公开发行股票时，如发行人发行过内部职工股，招股说明书应披露内部职工股的__。A．发行情况

B．风险隐患责任的承担主体 C．历次托管情况

D．最大20名持有人情况

14、影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素有（）。A．投资者的年龄或投资周期 B．资产负债状况

C．财务变动状况与趋势 D．财富净值

15、有价证券是__的一种形式。A．虚拟资本 B．权益资本 C．货币资本 D．商品资本

16、下列各项中，属于投资收益的有（）。A．ETF替代损益

B．股票投资获得的差价 C．买入返售金融资产收入 D．持有股票获得的股利

17、公司清算时，公司财产的清算顺序正确的是__。

A．缴纳所欠税款→支付清算费用→职工工资→社会保险费用→法定补偿金→按股东所持有股份比例分配剩余财产

B．支付清算费用→职工工资→法定补偿金→社会保险费用→缴纳所欠税款→按股东所持有股份比例分配剩余财产

C．支付清算费用→职工工资→社会保险费用→法定补偿金→缴纳所欠税款→按股东所持有股份比例分配剩余财产

D．职工工资→支付清算费用→社会保险费用→法定补偿金→缴纳所欠税款→按股东所持有股份比例分配剩余财产

18、基金产品线是指一家基金管理公司所拥有的不同基金产品及其组合。考察基金产品线的内涵一般不包括（）。A．产品线的高度 B．产品线的深度 C．产品线的长度 D．产品线的宽度

19、我国禁止将回购资金用于（）A．固定资产投资 B．调剂寸头

C．期货市场投资 D．股本投资

20、我国金融债券的发行始于__。A．1982年

B．北洋政府时期 C．国民党政府时期

D．1994年，我国政策性银行成立后

21、根据__的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金。A．运作方式 B．法律形式 C．投资对象 D．投资目标

22、按开设证券账户的投资主体分类，证券账户可分为（）。A．自然人账户 B．法人账户 C．境外投资者账户 D．基金账户

23、提高员工素质是防范交易差错的基础。员工的素质包括：（）。A．具有良好的工作态度，认真仔细地办理每一笔代理业务 B．具有较为熟练的技能，能够及时高效地处理每一笔代理业务

C．具有较为丰富的证券交易知识，包括交易程序、交易环节、交易方式和交易费用，热情回答客户所提出的每一问题 D．具有开拓精神

24、无记名国债属于__。A．记账式债券 B．实物债券 C．凭证式债券 D．以上都不是

25、目前，上市证券的集中交易主要采用__方式。A．净额结算 B．全额结算 C．定期结算 D．随时结算

证券模拟交易论文 篇2

证券交易, 是指证券持有人依照证券交易规则, 向交易对手转让证券。

依不同标准, 可将证券交易分为多种类型: (1) 依证券交易价格形成的方式不同, 可分为集中竞价交易和非集中竞价交易; (2) 依交易驱动方式和交易价格形成方式的不同, 可分为报价驱动交易机制和指令驱动交易机制。我国最新通过的《深圳证券交易所交易规则》第五条规定:“证券交易采用无纸化的集中交易或经中国证券监督管理委员会批准的其他方式。”依此, 除集中竞价交易外, 证券交易的方式还存在协议转让, 大宗交易、裁判转让及报价转让等。本文只研究主要的两种交易机制:报价驱动交易机制和指令驱动交易机制。

二、报价驱动交易机制

报价驱动交易机制, 又叫报价转让、做市商制度, 是指由取得做市商资格的证券公司给出证券的买卖价格 (即报价) , 投资者不直接配对成交, 而是向坐市商按其提出的报价买进证券, 或者将股票卖给市商。做市商买进和卖出报价的差异, 即成为做市商的补偿。做市商制度依数量的多少可分为竞争性做市商制度和垄断性做市商制度。竞争性做市商制度是指同一只证券有两家以上的做市商, 后者仅只一家。一般来说, 做市商必须具备以下条件: (1) 具有雄厚的资金实力, 以便建立足够的证券库存以满足投资者的需求: (2) 具有管理证券库存的能力, 以便降低证券的风险; (3) 要有准确的报价能力, 熟悉资金经营的证券并有较强的分析能力。做市商制度以纳斯达克市场 (NASDAQ) 最为著名和完善。

做市商制度依靠其公开、有序、竞争性的报价驱动机制, 具有活跃市场、稳定市场的功能, 保障证券交易的规范和效率, 有利于提高市场流动性和稳定市场运行。同时, 做市商制度也存在不少的问题。例如在操作上也往往过分关注大宗交易而忽视小额交易;对做市商的监管相对困难, 成本高昂, 且难以实现有效监督。

三、指令驱动交易机制

指令驱动交易机制又称集中竞价制度, 是指投资者发出买卖指令, 证券公司按照时间序号向证券交易所主机输入指令, 通过竞价方式撮合成交, 最终确定证券的买卖价格。集中竞价包括集合竞价和连续竞价两种方式。我国上海、深圳证券交易所发布的证券交易规则均规定了电脑集合竞价与连续竞价两种集中竞价方式。

证券竞价交易按价格优先、时间优先的原则撮合成交。成交时价格优先的原则为:较高价格买入申报优先于较低价格买入申报, 较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。成交时时间优先的原则为:买卖方向、价格相同的, 先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接收申报的时间确定。

四、两种交易制度的比较

1、价格形成方面。

采用做市商制度, 证券的开盘价格和随后的交易价格均由做市商爆出, 即从交易系统外部输入价格;而竞价制度的开盘价和随后的交易价格则由集合价格与连续价格形成, 即在交易系统内部生成。

2、信息传递的范围与速度不同。

采用做市商制度, 投资者买卖指令收下报给做市商, 做市商是唯一全面、及时知晓买卖信息的交易商, 成交量与成交价随后才会传递给整个市场;而在指令驱动的竞价交易中, 买卖指令、成交量与成交价几乎同步传递给整个市场。

3、投资者对交易价格的决定程度不同。

在竞价交易制度下存在着限价委托;而在做市商制度下则不存在限价订单, 投资者只能在做市商双边报价的价位上向做市商买入或者卖出。

4、交易量与价格维护机制不同。

在做市商制度下, 做市商有义务维护交易量与交易价格;而竞价制度则不存在这种保护。

5、处理大额买卖指令的能力不同。

做市商制度能够有效处理大额买卖交易指令;而在竞价制度中, 大额买卖指令要等待交易对手的买卖盘, 完成交易常常要等待很长的时间。

五、我国二板市场引入做市商制度的可能

依我国《证券法》第四十条规定, 做市商制度作为“国务院证券监督管理机构批准的其他方式”之一, 已经作用于外汇交易和国债交易, 但是否能引入股票交易中还尚不明确。国外证券交易所采取做市商制度时, 通常将市范围限定在若干种股票上, 甚至限定了做市商买卖证券的数量, 并为其做市定价提出指导性规则, 以抵消做市制的弱点。

就此, 有学者建议我国二板市场引入做市商制度。理由如下:与主板市场相比, 二板市场对企业上市条件要求较低。企业本身发展的高风险, 股本偏小导致的可操作性, 加上相应市场监管经验的缺乏, 如果仍实行传统的指令驱动制度, 很难保证市场会有正常的稳定性、流动性和透明度。而引入做市商制度, 有助于维持证券价格的稳定, 提高市场的流动性, 以及提高市场的透明度。

当然, 也有学者反对此观点, 他们认为, 首先, 做市商制度有其自身的缺陷, 存在成本高, 监督难的问题, 而我国目前的监管制度和技术条件都不足以能够支撑做市商制度的运行。其次, 我国证券市场的发展现状也不允许完全仿效NASDAQ的交易模式。我国散户投资者占9 5%, 民众投机心理强, 对做市商制度存在根深蒂固的疑虑;我国与做市商制度相关联的法规空白;市场规模、监管体系、券商的综合实力达不到建立完全做市商制度的要求等。这些因素决定了我国引进做市商制度只能采取逐步探索的方式。最后, 完全抛弃现行的指令驱动制度会带来巨大的成本损失, 也是对我国尚不很成熟的证券市场的严峻考验。经过十余年的发展, 我国已建立了与指令驱动制度相适应的一整套法规监管体系、电子撮合设备及软件体系、运行管理体系, 且已为投资者、证券公司所熟悉和掌握, 而广大投资者对做市商制度又普遍缺乏了解。在此时立刻实行向做市商制度的切换, 不仅意味着成本损失, 对正在发展中的我国证券市场而言, 这种激烈的改变还会伴生一系列经济和社会问题。

的确, 考虑到做市商制度所固有的缺陷和我国现状, 立即以做市商制度完全替代现行的指令驱动制度也是不现实的。笔者认为综合两者的特点, 师夷长技, 建立指令驱动制度和做市商制度相结合的混合交易制度, 是未来发展的必然趋势。

参考文献

[1]、叶林, 《证券法》, 第三版, 中国人民大学出版社出版, 2008年。

[2]、范建、王建文, 《证券法》, 法律出版社出版, 2007年。

[3]、吴林祥, 《证券交易制度分析》, 上海财经大学出版社, 2002年。

[4]、周民源, “混合模式”——二板市场交易制度的未来, 金融研究, 2001年。

野村证券：以交易见长 篇3

资金雄厚是野村行使QFII资格的基础。野村证券是日本三大证券公司中的第一大券商，截止到2002年3月31日，野村的市值为260亿美元，营业总收入达86亿美元，净利润7.7亿美元，股东权益130亿美元。

野村与中国证券市场有着长年的接触和交往。野村早在1973年就开始拓展中国金融和投资业务，1982年成为第一家在中国设立代表处的海外证券公司，以后在深圳、上海均成为首家境外特别会员，对中国方面的业务十分熟悉，并以交易见长。

在股票的承销上，自1993年开始以副主承销的位置做了中信泰富的业务后，几乎每年都有这方面的工作。野村作为POWL(非挂牌日本公开招股=Public Offer Without Listing in Japan)协调人, 2002年7月为中银香港招股,得到最终分配金额3亿美元(占全球发行的12%)。后又于11月为中国电信招股,最终分配金额为2.2亿美元,占了全球发行总额的15.2%。

６月５日，在野村投资的北京发展大厦，该公司北京代表处首席代表川保（Kawabata Tamaotsu）接受《经济》杂志的采访时指出，“野村综合研究所是日本最高水平的研究所。”川在野村工作了26年,其中16年在中国，而且最近这9年一直任北京办事处首席代表。川直接负责野村在中国的业务拓展。

川没有直接谈论野村投资理念等问题，但他表示对公司的分析市场的能力非常自信，野村在全世界有400名专业研究人员，光亚洲的分析员就有50多位。

野村公司的香港发言人Clifford Levy说，“野村十分乐意以公司的自有资金来进行投资，但最终是以公司的自有资金，还是吸引客户资金来进行投资，公司目前尚未作出最后决定。”

冲击旧投资理念

瑞银也好，野村证券也好，他们都是以“小股”资金来开道，未来视投资效果和客户需求再逐步展开。首期5000万到３亿美元资金规模，远不足以在中国股市上翻江倒海，不会因此改变股市的整体走势。

瑞银投资银行副主席何迪说，“我们要带投资者进来，要在这里赢利，同时我们是中国政府同意进来的第一批企业，所以还要起到表率作用。我们一直以金融创新为己任，在这个方面，我们能尝头盆汤，不喝洗脚水。”

目前QFII能影响中国的市场的主要是新的投资理念。上海的湘财证券CI策划总部认为，影响主要有三点∶一是长期投资。对市场中长期的走势看好后，QFII才会介入，而一旦介入后，其行为一般不会是短期的。二是分散投资。这是境外机构投资者一贯采用的投资方式。三是价值投资。低市赢率的股票将会受到境外机构的青睐。

业内人士分析说，QFII主要会集中精力在银行业、汽车业、电子通讯类、港口、交通运输、电力类这６个业界。收益较大的产业是他们的首攻对象。

由此看来，QFII在中国市场将高举以价值为中心的理性投资大旗。QFII看重长远的投资价值，在市场上的运作将给相关金融证券服务业带来业务机遇，将促进商业银行中间业务的拓展和证券公司经纪业务的发展。动作快一些的国内券商，已经开始和QFII积极建立联系。

国内券商攀亲

瑞银、野村证券等公司在国际资本市场上有着丰富的投资经验，它们各自的研究所在金融等问题的研究上很有名望，其信息分析、加工水平之高，投资策略的先瞻性是人所共知的。因此它们的投资方向很有可能成为证券市场的重要“风向标”。

至于它们投资哪个股票，目前各家公司都讳莫如深。有两点值得关注，第一，初战谨慎，不能失败。首期投资规模偏小，不能在股市上形成强势，而客观上又要求首战必胜，多年对中国股市的观察，两家公司心里均有一些能稳操胜券的目标，但为了慎重，仍可能多头并进。瑞银中国经济及策略部主管陈昌华就提出了“自下而上”选股策略，可见是十分慎重的。第二，从流通性、成长性、信息披露的规范化方面评价个股，符合这些条件的将能赢得QFII的青睐。

因此，谁能和瑞银、野村证券合作，谁就能获得相当大的收益。而每个QFII只能选择一家境内券商代理证券交易，因此只有少数境内券商能最终获此殊荣。

湘财证券在国家发给瑞士银行和野村证券QFII资格后，立即于５月２８日率先从1200多家Ａ股中筛选出100家上市公司，制作了QFII-100公司名单（XCSC-QFII 100 Focus）。湘财CI策划总部张迅辉向《经济》月刊介绍说，该公司筛选100家公司的条件是：注意流动性、市盈率、股息收益率、增长潜力，在行业上主要看好能源、材料、运输、医药等。

湘财证券把“QFII-100”通过各种渠道分送在中国境内设立分支或代表处的外国金融机构，同时还准备直接向欧美各国的基金管理公司广泛推介，目的在于借QFII打造出一支中国证券市场的国际营销团队。

在托管业务方面，瑞银和野村证券都委托了花旗银行上海分行。可见，瑞银、野村证券都是只把一只脚垮进国门，让国内企业代理Ａ股，而另一只脚还留在门外，让外银负责资产托管，虽然部分具备QFII托管资格的中资银行比外资银行更熟悉中国市场。

金融市场开放的推进器

问题是QFII将最终会与中国国内的券商竞争。QFII们多年在证券市场上的经验，信息加工、处理能力，雄厚的资本，中国的一般中小证券公司难以匹敌，国内券商想借东风，实则不易。

目前QFII还不能无限制地在中国做证券交易，没有和中国券商形成完全平等的竞争态势，但是靠国内制度对外国金融企业的限制，并不能长久持续，也无法弥补国内券商在资本、经验、研究分析水平等各个方面的不足。

北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，政府今后会放松对QFII的限制，不过不必担心，QFII在金融上的创新很容易模仿。过去台湾资本市场上，券商主要做的是经纪业务，自营业务不多，投资银行业务就更少了。QFII进来以后很快就被台湾券商模仿了，有的券商顶住了QFII的竞争，更多的券商在理念、创新方面学到了新方法，这对台湾资本市场的国际化发挥了作用。

更重要的好处是，QFII将促使中国的资本市场走向开放。钟伟从研究中发现，大陆的资本市场和台湾地区有“惊人的相似之处”。“上个世纪80年代，QFII在国际资本市场上不是主流，但台湾实行这个制度后，成功地开放了市场，为以后台湾资本走向世界打下了基础。台湾资本通过QFII找到了一条开放金融市场的道路。”

“台湾用了十余年的时间，完成了资本市场的开放及新台币的自由兑换。2015年，人民币也将会成为硬通货。”钟伟展望说。

资料：

QFII的投资范围

１、在国家准许的投资额度内，投资股票、国债、可转换债券及企业债券等等。

２、经证监会批准，设立封闭式基金和开放式基金，在基金方面没有投资比例限制。

证券模拟交易论文 篇4

11．按照现行规定，证券公司对客户融资融券最长期限不超过（）。

A．3个月

B．6个月

C．9个月

D．1年

12．证券公司只能接受（）的IB业务，不能接受其他金融机构的IB业务。

A．全资拥有或者控股的，或者被同一机构控制的期货公司

B．全资拥有或者控股的，或者被不同机构控制的期货公司

C．全资拥有或者控股的，或者被同一机构控制的证券公司

D．全资拥有或者控股的，或者被不同机构控制的证券公司

13．证券公司应当向客户明确告知（）。

A．公司的不同产品

B．公司的业务风险

C．公司的法定业务范围

D．公司的服务

14．证券公司经营证券承销与保荐业务，同时经营证券自营业务和证券资产管理业务的，注册资本最低限额为（）。

A．人民币5000万元

B．人民币10000万元

C．人民币15000万元

D．人民币50000万元

15．上海证券交易所证券交易的收盘价为当日该证券最后一笔交易前（）分钟所有交易的成交量加权平均数(含最后一笔交易)。

A．1

C．3

D．5

16．证券交易所的会员代表由（）担任。

A．证券公司人员

B．会员高级管理人员

C．交易所管理人员

D．董事会人员

17．下列有关自营业务的说法，错误的是（）。

A．从事证券自营业务的证券公司其注册资本最低限额应达到2亿元人民币，净资本不得低于5000万元人民币

B．自营业务是证券公司以盈利为目的、为自己买卖证券、通过买卖价差获利的一种经营行为

C．在从事自营业务时，证券公司必须使用自有或依法筹集可用于自营的资金

D．自营买卖只能买卖依法公开发行的或中国证监会认可的其他有价证券

18．下列不属于证券公司经纪业务合规风险的是（）。

A．受到法律制裁

B．受到监管处罚

C．被采取监管措施

D．遭受财产损失

19．下列属于证券公司经纪业务技术风险成因的是（）。

A．工作人员有章不循、违规操作

B．信息技术系统发生技术故障

C．内部控制不严

D．违反法律、行政法规和监管部门规章

20．对于不采用累积投票制的议案，在“委托数量”项下填报表决意见，1股代表（）。

A．同意

C．弃权

D．不确定

答案及解析

11．【答案详解】B。融资融券最长期限不超过6个月。期限顺延的，应符合《证券公司融资融券业务试点管理办法》和证券交易所规定的情形；融资融券期限从客户实际使用资金和证券之日起计算。

12．【答案详解】A。证券公司只能接受其全资拥有或者控股的，或者被同一机构控制的期货公司的委托从事介绍业务．不能接受其他期货公司的委托从事介绍业务。

13．【答案详解】C。证券公司应当向客户明确告知公司的法定业务范围，帮助投资者增强自我保护意识，提高识别能力，警惕和自觉抵制各种不受法律保护的非法证券活动。

14．【答案详解】D。经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以经营下列部分或者全部业务：①证券经纪；②证券投资咨询；③与证券交易、证券投资活 动有关的财务顾问；④证券承销与保荐；⑤证券自营；⑥证券资产管理；⑦其他证券业务。其中，证券公司经营上述第①～③项业务的，注册资本最低限额为人民币 5000万元；经营上述第④～⑦项业务之一的，注册资本最低限额为人民币1亿元；经营上述第④～⑦项业务中两项以上的，注册资本最低限额为人民币5亿元。

15．【答案详解】A。上海证券交易所证券交易的收盘价为当日该证券最后一笔交易前l分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)。

16．【答案详解】B。证券交易所会员应当设会员代表1名，组织、协调会员与证券交易所的各项业务往来。会员代表由会员高级管理人员担任。会员应当设会员业务联络人1～4名，根据授权代为履行会员代表职责。

17．【答案详解】A。A项应改为：从事证券自营业务的证券公司其注册资本最低限额应达到1亿元人民币。净资本不得低于5000万元人民币。

18．【答案详解】B。证券经纪业务的合规风险主要是指证券公司在经纪业务活动中违反法律、行政法规和监管部门规章及规范性文件、行业规范和自律规则、公司内部规章制度、行业公认并普遍遵守的职业道德和行为准则

等行为，可能使证券公司受到法律制裁、被采取监管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。B

项受到监管处罚是管理风险的影响后果。

19．【答案详解】B。技术风险是指证券公司信息技术系统(包括电脑设备、供电、通讯设施等)发生技术故障，导致行情中断、交易停滞、银证转账不畅，或 在容量、运作等方面不能保障交易业务正常、有序、高效、顺利地进行，从而可能给客户造成损失，证券公司因承担赔偿责任而带来经济或声誉损失的风险。

模拟证券交易的总结 篇5

先前，说起“证券”一词，我并不陌生，不过对于证券本身，其实却是知之甚微的。为了近距离地接触到证券以填补自己在此方面的一些空白，这学期我选修了《证券投资》这门课程，进而得以对证券本身，有了初步的了解。

学习过程中，在老师以及同学的不可或缺的指导和说明之下，我满怀着好奇的心理，第一次顺利地进入了模拟的证券交易场所。随后我选定白云山A(000522)、中关村(000931)、中国联通(600050)三支股票为买卖的股票,进行了模拟炒股操作。在整个模拟操作过程之中，我对股票的交易，有了简单基本的认知并且加深了自己对课堂上老师所讲内容的理解。以下，我想主要以白云山A为例，简要地谈谈自己本次模拟交易的大致过程、收益与损失情况以及自身的一些经验感受等，请君为我倾耳听:

模拟证券交易的简要过程

3月份下旬,我正式进行模拟炒股，采用的是同学所介绍的同花顺模拟软件，模拟炒股的大致步骤如下：

第一，选定自己的股票。

老实交代，以前我基本没接触过证券，对股票自然也是不太了解。在进行了简单的询问和分析后，我选择了中关村，白云山A和中国联通三支股票。

以白云山A(000522)为例，从公司来看，广州白云山制药股份有限公司是创业于1973年，1992年11月经广州市人民政府批准，由广州白云山制药总厂等五家企业通过改制成立股份制企业，1993年11月作为广州市首批上市公司之一在深圳证券交易所挂牌上市，现拥有总股本4.69亿元。2007年销售规模达36.1亿元，2008年销售规模超过40亿元。公司专注于制药业，业务包括生产和经营多种剂型的中西成药、化学原料药、外用药、儿童药、保健药等系列药品。公司多年来致力品牌建设，是最早在国内树立药品制剂品牌的公司之一，其品牌的知名度和美誉度在全国消费者中具有强大的影响力。2006年“白云山”商标被认定为中国驰名商标，2007年被确定为“重点培养和发展的广东省出口名牌”称号，2008年品牌价值被评估为105.2亿元。从国家宏观上看，国家对医药行业的政策不发生重大的负面的变化，因此白云山的发展前途在宏观上来说没问题。

第二,对股票进行技术分析,.确定交易路线。

最初，我K线图读着都费劲，分析阴线、阳线以及交易量也较吃力,判断股票的涨跌自是一头雾水,所以只能凭着感觉走，我就典型的一次交易阐述一下：白云山A的买卖中,有进行的比较失败的一次。我以13.21的价格买入白云山A股票,收益率为正,我自鸣得意。当股价继续上升时,我还认为股价会上升的更高,网上的股评和自己所认为的在大体方向上一致,这更加坚定了我坚守的信心,可惜股价却下降了,后来低价抛出，结果是“赔了夫人又折兵”。

第三,及时总结，总结自我的得失或一些经验教训。

在总结中，我们会发现自己会经常犯的错误以及可以得出些补救的方法来，这对于以后会有很大的帮助的。

模拟证券交易的收益和损失情况

我的起始资金为25万元，可 用 资 金 是15.75万元。股 票 市 值 为1501.00元，最后结束时统计的收益率很遗憾是负值：--0.0233%。所以总体来说，本次模拟交易，自己的收益情况不太乐观。究其主要根源，毋庸置疑，还是自己经验不足，对走势分析不到位而致使把握不准时机，经常错过大涨，结果又因坚守不抛，落得个逢上大跌，可谓“赔了夫人又折兵”

模拟证券交易的心得与体会

A.股市有风险，入市需谨慎！就像股民老张那首歌里唱的：要问钱在哪，就在你身旁，看不见摸不着就让你听个响，秋风吹又凉，大地一片黄，主力资金往外撤，年底要结帐，飞流直下三千尺，一看是股指，挤泡沫的感觉就是心尖拧的慌。我自以为炒股真的不容易，自己须多去摸索。而对于初次尝试炒股的人来说，千万不可以身犯险或孤注一掷。

B.炒股需要有一种果断的精神，快速根据形势作出反应，因为你多耽搁一分钟，可能随之而来的是巨额的损失。特别是追涨型买入，一旦发现判断失误，我们应果断的卖出股票以止损，在一直以来的模拟炒股中，我很庆幸学到了这一点，在最后时刻避免了巨额的损失。同时最好分清自己是搞短线操作还是中长线操作，如果搞短线操作更要懂 得及时止损，及时地使自己的损失最小化。

C.知识不够，经验不够，炒股在很大程度上都应该自己去摸索怎么炒。第一次尝试炒股，老师在课堂上讲的都听的明白了，可是一面对那些指标，图形等，就感觉到力不从心了，原来课上老师所讲的我并不是真正懂了，一操作起来感觉很难。学过的东西没有真正的理解无法运用到实践中去，在以后的学习中，自己要多加注意。

D.炒股不能太贪,班上也有很多同学在进行模拟，有时会在一起分享一下彼此的心得。在贪上，我们谈论的也比较多，每次当自己买的股票在升时，往往对它上升的期望比较大，所以总是舍不得卖出，最后的结果也总是不尽人意。记得老师在课堂上曾说过贪是炒股的禁忌，该卖时就要卖。

E不能太过于信任网上的股评以及公司的业绩，只能参考一下，在同花顺的模拟软件中，有看涨看跌的投票，在刚开始买卖的时候，我总是先去看看投票结果，然而这并没有给我带来什么启发，还是要自己去分析。我深切的感受到模拟操作证券的难度了，我想在真实的交易中会是难上加难，它不仅需要掌握一定的资本，专业的知识，炒作经验，还有拥有良好的心理素质和心理承受能力，经过这次课程的学习，我学到了一些证券的基本知识，也进行了模拟的操作，觉得自己还是不适合踏入这个市场去买卖股票。

网上的股评以及公司的业绩

证券模拟交易论文 篇6

A．以欺骗或其他不正当手段获得证券自营业务资格 B．将自营业务与代理业务混合操作 C．从事或参与内幕交易和操纵行为 D．委托其他证券经营机构代为买卖证券

2、信息披露违法责任人员的责任大小，可以从（）考虑责任人员与案件中认定的信息披露违法的事实、性质、情节、社会危害后果的关系，综合分析认定。A．知情程度和态度

B．职务、具体职责及履行职责情况 C．专业背景

D．在信息披露违法行为发生过程中所起的作用

3、《中华人民共和国公司法》规定，公司向其他企业投资或者为他人提供担保，依照公司章程的规定，由（）决议；公司章程对投资或者担保总额及单项投资或者担保的数额有限额规定的，不得超过规定的限额。A．监事会 B．理事会

C．董事会或股东大会 D．股东大会或股东会

4、申请投资主办人注册的人员应当具备的条件有（）。A．已取得证券从业资格

B．具有2年以上证券投资、研究、投资顾问或类似从业经历 C．具备良好的诚信记录及职业操守

D．最近3年内没有受到监管部门的行政处罚

5、可以对有关责任人员采取终身的证券市场禁入措施的情形包括（）。A．严重违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定，尚未构成犯罪的

B．违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定，行为特别恶劣，严重扰乱证券市场秩序并造成严重社会影响，或者致使投资者利益遭受特别严重损害的

C．组织、策划、领导或者实施重大违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定的活动的 D．其他违反法律、行政法规或者中国证监会有关规定，情节特别严重的

6、下列证券经纪业务人员的行为中，符合要求的有（）。

A．从事技术、风险监控、合规管理的人员不得从事营销、客户账户及客户资金存管等业务活动

B．营销人员不得经办客户账户及客户资金存管业务 C．技术人员不得承担风险监控及合规管理职责 D．风险监控人员不得承担客户资金托管业务

7、证券公司参与转融通业务前应向本公司提供的材料包括（）。A．公司基本情况、业务范围及融资融券业务开展情况的说明 B．相关业务技术系统建设情况说明

C．参与转融通业务实施方案、风险控制措施和业务管理制度 D．公司财务状况的报告及相关材料

8、证券公司应当根据客户（）等情况，在与客户签订证券交易委托代理协议时，对客户进行初次风险承受能力评估，以后至少每两年根据客户证券投资情况等进行一次后续评估，并对客户进行分类管理，分类结果应当以书面或者电子方式记载、留存。A．证券专业知识

B．证券投资经验和风险偏好 C．年龄

D．财务与收入状况

9、期货交易所应当及时公布的上市品种合约的即时行情信息包括（）。A．成交量与成交价 B．开盘价与收盘价 C．持仓量与持有期 D．最高价与最低价

10、下列选项中，属于公开信息的是（）。A．协会会员基本信息

B．从业人员信息管理系统公开的从业人员基本信息 C．会员效力期限内受奖励次数 D．从业人员效力期限内受奖励次数

11、证券投资咨询机构利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务应当符合的监管要求有（）。A．在公司营业场所、公司网站、中国证券业协会网站公示信息

B．将“荐股软件”销售(服务)协议格式、营销宣传、产品推介等材料报住所地证监局和中国证券业协会备案

C．公平对待客户，不得通过诱导客户升级付费等方式，将相同产品以不同价格销售给不同客户

D．遵循客户适当性原则，制定了解客户的制度和流程，对“荐股软件”产品进行分类分级，并向客户揭示产品的特点及风险，将合适的产品销售给适当的客户

12、财务顾问及其有关人员应当配合中国证监会及其派出机构的检查工作，提交的材料应当（），不得以任何理由拒绝、拖延提供有关材料。A．真实 B．准确 C．完整 D．及时

13、投资主办人从事投资管理活动，应当遵循的原则包括（）。A．诚实守信 B．勤勉尽责 C．独立客观 D．专业审慎

14、参与转融通业务应当遵循的原则有（）。A．平等 B．自愿 C．公平D．诚实信用

15、证券公司向客户收取证券交易费用，应当符合国家有关规定，并将（）在营业场所的显著位置予以公示。A．收费相关法规 B．客户相关资料 C．收费项目 D．收费标准

16、证券公司应当以提供网上查询、书面查询或者在营业场所公示等方式，保证客户在证券公司营业时间内能够随时查询证券公司（）的姓名、执业证书、证券经纪人证书编号等信息。

A．全体员工

B．经纪业务经办人员 C．证券经纪人 D．实习或见习人员

17、基金销售机构办理基金的销售业务，应当由基金销售机构与基金管理人签订书面销售协议，明确双方的权利义务，并至少包括（）。A．反洗钱义务履行及责任划分 B．销售费用分配的比例和方式 C．对基金持有人的持续服务责任

D．基金持有人联系方式等客户资料的保存方式

18、公司债券上市交易后，由证券交易所决定暂停其公司债券上市交易的情形有（）。A．公司有重大违法行为

B．未按照公司债券募集办法履行义务

C．发行公司债券所募集的资金不按照核准的用途使用

D．公司最近3年连续亏损，在其后1个年度内未能恢复盈利

19、证券、期货投资咨询机构与报刊、电台、电视台合办或者协办证券、期货投资咨询版面、节目或者与电信服务部门进行业务合作时，应当向地方证管办(证监会)备案，备案材料包括（）。A．项目负责人 B．合作内容 C．起止时间

D．版面安排或者节目时间段

20、上市公司存在下列（）情形之一的，不得公开发行证券。A．擅自改变前次公开发行证券募集资金的用途而未作纠正 B．上市公司最近12个月内受到过证券交易所的公开谴责 C．上市公司及其控股股东或实际控制人最近6个月内存在未履行向投资者作出的公开承诺的行为 D．上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查

21、《中华人民共和国证券法》对证券交易所的规定包括（）。A．证券交易中证券公司、证券交易所及证券登记结算机构的职责划分

B．证券交易所的功能、性质、办公人员数量，对收入支配的规定，证券交易所的组织架构及从业人员的规定

C．采取技术性停牌或者决定临时停市的条件和程序，对证券交易的实时监控，对上市公司及相关信息披露义务人披露信息的行为监督，设立风险基金的规定

D．证券交易所的负责人和其他从业人员的回避原则，交易结果不得改变的原则，违反证券交易所有关交易规则的处罚

22、投资主办人从事投资管理活动，应当遵循的原则包括（）。A．诚实守信 B．勤勉尽责 C．独立客观 D．专业审慎

23、证券公司的（）应当在融资融券业务资格申请书上签字，承诺申请材料的内容真实、准确、完整，并对申请材料中存在的虚假记载、误导性陈述和重大遗漏承担相应的法律责任。A．法定代表人

B．经营管理的主要负责人 C．全体员工 D．工会代表

24、申请设立股份有限公司，应当向公司登记机关提交的文件包括（）。A．依法设立的验资机构出具的验资证明 B．发起人首次出资是非货币财产的，应当在公司设立登记时提交已办理其财产权转移手续的证明文件

C．载明公司董事、监事、经理姓名、住所的文件以及有关委派、选举或者聘用的证明 D．公司法定代表人签署的设立登记申请书

25、下列关于证券公司建立健全证券营业部管理制度的说法中，正确的有（）。A．证券营业部应当将证券经营机构营业许可证放置在营业场所显著位置，并在许可范围内从事经营活动

B．证券营业部负责人对证券营业部的业务规范、安全、稳定运营负直接责任。证券公司应当每年对证券营业部负责人进行年度考核，年度考核情况应当以书面方式记载、留存

C．证券营业部应当建立健全印章管理制度，对各类印章登记造册，建立各类印章的使用、保管、交接等内控流程

D．证券营业部负责人离任的，证券公司应当进行审计，离任审计结束前，被审计人员可以离职

26、董事和高级管理人员在任何情况下都不得有的行为包括（）。A．挪用公司资金

B．将公司资金以其他个人名义开立账户存储

C．将公司资金借贷给他人或者以公司资产为他人提供担保 D．与本公司订立合同或者进行交易

27、下列关于证券公司参与区域性股权交易市场相关规则的说法中，正确的有（）。A．证券公司及其业务人员应勤勉尽责，严格遵守执业规范和执业道德，按规定和约定履行义务

B．证券公司应建立与区域性市场相适应的投资者适当性制度，向投资者充分揭示风险，不得侵害投资者合法权益

C．中国证监会依据《证券公司参与区域性股权交易市场业务规范》对证券公司参与区域性市场实施自律管理

D．中国证券业协会依据《证券公司参与区域性股权交易市场业务规范》对证券公司参与区域性市场实施自律管理

28、下列关于欺诈发行股票、债券罪主观要件的说法中，错误的有（）。

A．行为人必须实施在招股说明书、认股书、公司、企业债券募集办法中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容的行为 B．本罪的主体主要是单位

C．行为人必须实施了发行股票或公司、企业债券的行为 D．本罪在主观上只能依故意构成，过失不构成本罪

29、证券、期货投资咨询业务的界定包括（）。A．通过电话传真，电脑网络等电信设备系统，提供证券、期货投资咨询服务 B．接受投资人或者客户委托，提供证券、期货投资咨询服务

C．在报刊上发表证券、期货投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券、期货投资咨询服务 D．中国证券业协会认定的其他形式

30、下列选项中，属于资产证券化特点的是（）。

A．利用金融资产证券化来降低银行固定利率资产的利率风险 B．增加资产流动性，改善银行资产与负债结构失衡 C．利用金融资产证券化可提高金融机构资本充足率 D．银行可利用金融资产证券化来降低筹资成本

31、财务顾问可通过（）等方式，结合上市公司定期报告的披露，做好持续督导工作。A．日常沟通 B．定期回访 C．事前调查 D．事后追究

32、对于证券业协会、证券监督管理机构及其工作人员，在证券交易活动中作出虚假陈述或者信息误导的，下列处罚措施正确的是（）。A．取消从业资格

B．处以3万元以上5万元以下的罚款

我国证券交易税法的立法构想 篇7

一、现行股票交易印花税制的立法缺陷

由于我国现行股票交易印花税是采取依附现存税法征收的应急办法, 尚未建立起独立的证券交易税法, 目前采用的股票交易印花税代替证券交易税的作法, 缺少充分的法规依据, 且缺乏规范性和完整性, 在一定程度上影响了我国证券市场的健康发展, 表现在:

1. 税种名称缺乏法律依据。

印花税是对书立、受领法律所列举的凭证的行为征收的一种税。现行的股票交易印花税是在缺少基本税收法规依据的条件下作出的变通, 套用《中华人民共和国印花税暂行条例》第11个税目“产权转移书据”和第13个税目“权利许可证照”的规定, 就税收法律依据而言是不严谨的。因为印花税税目采取的是列举法, 股票并不在列举的范围之内。而且, 股票的交割实行集中托管和无纸化交易后, 既无有形书据, 又无法计算贴花。因此, 即使说对股票交易是比照“产权转移书据”的规定征收印花税也是不准确、不严谨的。

2. 与相关立法不符。

对股票交易额征收印花税的规定是由国家税务总局和国家体改委联合下发的《关于股份制试点企业有关税收问题的暂行规定》确定的, 属于行政规章。国务院发布的《中华人民共和国印花税暂行条例》为行政法规, 在效力层级上应高于有关部委颁布的行政规章, 后者如与行政法规抵触, 应无效。从税率来看, 《中华人民共和国印花税暂行条例》中规定的产权转移书据的印花税税率为比例税率万分之五, 我国现行的股票交易印花税双向0.1%的税率显然高于这一规定。并且, 依照我国法律的规定, 税种的开征和停征以及税率的确定, 均由国务院决定, 其他任何机关与个人都无权进行更改。

3. 税基较窄, 不利于对投资的正确引导。

按现行税收政策, 我国目前只对二级市场上的个人股股票交易征收印花税, 而上市法人股、未上市的股票、金融债券、企业债券、投资基金、期货等的交易都没有列入征税范围。这不仅影响了证券税收的调节面, 也造成了“窄税基、重税负”的情况, 使证券税收在个人投资中缺乏有效的调节作用。如我国对可流通个人股交易征收交易印花税, 对法人股交易却没有相应的统一规定;对基金交易不征收印花税;对期货交易税也没有统一规定。这种税制设计的不合理导致了各种证券间利率结构的不合理, 不利于对资金流向的正确引导。

4. 被赋予多种政策目标, 难堪重负。

目前我国的股票交易印花税实际上被赋予了多种政策目标, 某种程度上成了其他税种的替代品。例如当前的股票交易印花税除规定对买卖交易股票的行为征税外, 还规定对继承、赠与等非交易转让股票的行为也征收印花税;股票交易印花税还被赋予了调节市场投资者收入的作用, 而这本属于证券资本利得税的职能范围。以单一的股票交易印花税替代证券市场的多种课税, 甚至是财产税, 既难以实现特定的政策目标, 又不利于税制建设。

5. 采用单一比例税率, 税收调节力度不够。

我国股票交易印花税税率单一, 不能满足国家加强宏观调控制的要求, 无法从税负上鼓励证券机构投资、长期投资, 抑制投机性证券交易。印花税按单一比例税率计征, 虽能控制交易频率, 但对于国家需重点调控的大资金对股市的操纵行为却势单力薄。

二、证券交易税法的基本原则

构建我国的证券交易税法对于改变目前用股票交易印花税替代证券交易税的不合理现象, 以及对我国证券市场的健康发展都具有重要意义。证券交易税法是证券税收法律制度重要组成部分, 随着新的《中华人民共和国证券法》在2006年1月1日开始实施, 证券交易税法的制定尤其具有现实意义。

1. 税制稳定原则。

从我国目前的证券市场发展水平及其在整个国民经济中的地位来看, 在一个相当长的时期内, 我们都应秉承证券市场的持续快速发展的基本原则。但是, 从现行措施来看, 似乎没有意识到稳定证券税收制度的重要性, 在涉及到税收制度的有关内容的时, 更多注意力是放在如何利用利率的变动来平抑短期的市场波动或增加国家财政收入。股票交易印花税税率在15年的时间内就进行了不下9次调整, 以应市场短期波动的需要。如此剧烈的变化, 不但会给投资者以长期手段短期化的感觉, 而且, 这种作法本身也是不利于整个市场的长期发展的。

2. 全面调控原则。

我国的证券交易税法应对不同种类的证券建立一套结构完整、合理的税收体系, 将法人股、债券、投资基金、国债、期货交易纳入税收政策中。在税率设计上, 实行差别比例税率:分为股票、债券和基金类, 依次制定由高到低的税率。就法人股而言, 因为没有公开的买卖市场, 难以确定其股票价格, 而且为了逃税, 其转让价格往往偏低。对此, 可以借鉴台湾地区的做法, 对于未公开上市的公司股票, 其成交价格由稽征机关根据该公司资产净值估定。如果股票交易价格显著低于每股净资产值, 稽征机关有权以“显著不相当”为由对其课征税率较高的赠与税。同时, 可以按照交易规模大小和持券时间长短不同区别对待, 以鼓励中长期投资, 抑制过度炒作。

3. 低税负原则。

证券市场是一个高风险的市场, 如果其税负设计没有考虑市场的风险性, 对于投资者而言, 是欠缺公平的。特别就我国而言, 目前证券市场仍处于发展阶段, 投资队伍的不成熟决定了这个市场较大的风险性。自90年代以来, 证券市场的大起大落就是一个明显的例证。同时, 由于我国仍然存在的证券市场容量较小、储蓄规模总体偏大、企业融资渠道较窄等原因, 为了促进证券市场的健康发展, 在设计证券交易税法的时候应保持一个较低的税率。

4. 单向征收原则。

这是考虑到卖方较买方的纳税能力强, 也便于管理, 同时也是世界上多数国家和地区的做法。以卖方作为证券交易税的纳税人, 一方面使得投资者在证券交易中, 因为买入证券成本较低而积极投入资金;另一方面由于卖出成本较高, 投资者会慎重决策。这不但抑制了证券市场频繁买卖的短期炒作, 鼓励投资者进行中长期投资, 而且有利于证券市场的稳定和规模的扩大。

三、证券交易税法的制度设计

本文结合我国证券市场的具体情况, 分析在建立我国证券交易税法时需要注意的基本原则, 并提出对我国证券交易税法具体制度的构想。

据前述分析, 对于未来我国的证券交易税法可以作如下具体构想:

1. 纳税人。

实行单向征收, 将有价证券的卖方作为证券交易税的纳税人。凡在中华人民共和国境内进行有价证券交易的单位和个人, 都是证券交易税的纳税人, 包括法人、非法人组织和自然人。

2. 税率。

应当保持较低的差别比例税率制。证券交易税的税率应根据证券种类、投资主体和持有时间设计不同的税率。一般来说, 股票的税率应高于债券;对于个人投资者的税率应高于机构投资者, 以鼓励证券机构投资;对于持有时间长的交易应征收较低税率, 以鼓励长期投资。我国证券交易税的总体税率可保持在0.1%左右。另外, 还要区别对待场内交易和场外交易, 即通过自营方式而不是委托深沪证券交易所上市的股票, 因难于征管, 故建议实行比场内交易高的税率, 以利于促进集中交易。

3. 征税对象。

未来的证券交易税法的征税对象是有价证券的交易行为。有价证券包括了法人股、个人股、企业债券、金融债券、投资基金等。因继承和赠与而发生的有价证券的转让不作为证券交易税的征税对象, 这两类非交易性转让宜分别纳入遗产税和赠与税的课税范围。

4. 减免税。

为支持国家重点建设和引进外资, 证券交易税法可考虑对国债、B股及H股股票的交易给予减免税优惠。同时可规定一定的起征点, 对于低于起征点的证券交易免征证券交易税, 以保护中小投资者的利益。

5. 征收办法。

证券交易税可采属地管辖原则, 实行“按次计征、源泉扣缴”的征收办法。证券经营机构和证券登记机构为证券交易税的代扣代缴义务人。证券交易税由扣缴义务人或纳税义务人所在地的国家税务机关负责征收管理。

6. 收入划分。

高频交易 深刻改变证券市场 篇8

事后媒体报道称，造成此次“乌龙事件”的原因是光大证券高频交易程序的订单生成和执行系统发生错误。顿时，“高频交易”成为热点。

20世纪80年代前，美国证券市场的股票交易均靠手工撮合成交。1987年10月19日（星期一），道指大跌22.61%，手工撮合的专业公司（Market Maker）忙着处理大客户的大单，顾不上散户。散户“叫天天不应，叫地地不灵”，抱怨尤重。“黑色星期一”事件之后，美国引入了计算机自动成交系统，1995年以后，算法交易——模拟一个经验丰富的大额交易员的交易行为——开始流行起来。此后，算法从开始时的简单、粗放，变得越来越聪明，功能也越来越复杂、越来越强大。后来，各公司的算法趋同，拼速度成了竞争的新焦点。一些公司开始技术创新，突破了许多原有的技术框架，“高频交易”应运而生。

高频交易运用超级计算机和网络，迅速捕获证券买入卖出价差的微小变化和不同交易所之间的微小价差，通过计算机程序在毫秒内完成交易获利。华尔街的高频交易系统令一笔交易在0.4毫秒内即可完成，每笔交易获利仅0.01美分；而伦敦的高频交易系统1/10秒内可完成800笔交易。

2008年，美国金融危机爆发，传统低频交易的投资者有70%发生亏损，高频交易商们则在2008年总共赚取了大约210亿美元的净利润。而在2009年，这个数字又增长了50%。世界交易所联盟（WFE）的报告称：2012年美国高频交易占总成交额的比例为51%，美国最大的期货市场——芝加哥商品交易所的高频交易制造了61%的交易量。

高频交易系统发展的初期，企业着眼于提高网络性能。光纤电缆每多出一英寸，数据传输就多1.5纳秒延迟，而早1毫秒获得信息，则每年可以提升利润1亿多美元。所以有些高频交易的超极计算机系统直接被布置在纽交所，以及其他电子交易市场。另外，有的高频交易公司铺设了专门的高速专用网，有的还建立了专用的微波通信系统。

再往后，高频交易公司发现竞争对手也渐渐拥有类似的技术手段，于是创新的焦点转向了算法。有的高频交易商借助强劲的计算能力，将大单切分成数量庞大的小单来分散交易。这些大量的小额买单，用来欺骗交易对手的计算机，促使它们不断抬高买入竞价。然后，这些交易商就可在较高的价位售出股票。有些高频交易商则通过快速下单并撤单来“探测”市场上的大单，获取大额买家的限价信息，然后通过在其他渠道买入股票并卖回给这些机构获利。

今年4月23日13：07：50，美联社的Twitter账户突然发布了一则有关“白宫爆炸”的消息，顷刻之间，道指在2分钟内直落145点，蒸发市值约2000亿美元。美国媒体指出，股市动荡的背后，也有高频交易的影子。由此可知，高频交易的算法与社交网络的信息已经有了相当紧密的关联和互动。

表面上看，各高频交易商似在进行超级计算机的军备竞赛，实际上这是各厂商在数学、信息技术、金融等多专业多学科进行知识的较量。当前的证券市场已从人与人交易，演变成系统与系统对抗。而高频交易已经成为证券行业的标准业态，低频交易厂和散户难以与之匹敌。

高频交易已使证券市场发生极为深刻的变革。