文华程序化交易模型 外汇交易的条件

文华程序化交易模型 外汇交易的条件（通用7篇）

文华程序化交易模型 外汇交易的条件 篇1

外汇交易的条件

对于一个个人投资者来说，现在要做外汇是件比较容易的事情。你只需要具备一下条件：

1、一台电脑

2、比较好的网络。最好是可靠的宽带网络连接，虽然我也曾经在最普通的56k网络上做过外汇交易，但我不推荐使用这样的低速网络。你我必须承认：在这世界上，100%保证能绝对赚钱的交易方法是不存在的。如果有这样的方法，那么满街都是百万富翁了，但留心便可发现，市场中总有那么一部分人能稳定赢利、在长期交易中不败„„难道他们都是能预知未来的交易之神？请百度搜索“云易汇”为您独家揭秘！

3、一个外汇交易账户。现在有些地方的开户最低限额已经降到了几百美元，开户这对多数人来说都是容易做到的。

4、你还需要一套观察外汇交易图表和技术指标的软件。现在许多地方都免费提供外汇交易数据和图表，并配有相当完善的技术分析功能和技术指标。对于投资者来说，比较简单易用。

以上就是你在开始外汇交易时的基本条件。当然有一点是最重要的，就是你对这一行业真正的热爱和全身心地投入。就像任何一项工作一样，你只有全心全意地投入进去，而不是抱着一夜暴富的赌徒心理，才可以在这个市场上长期的稳定盈利。

对于大多数投资者来说，在外汇交易中获得成功最困难的一点是，首先要丢掉在其他行业和股票投资中形成的坏习惯和错误的思维方式。如果我们抱着我们在过去多年中形成的这样那样的成见来进行外汇交易的话，原来心理上的各种问题，就会在我们的外汇交易实践当中体现出来，就很容易带来意想不到的困难和损失。这一点，值得很多人引起重视！

在我们使用外汇行情图表的时候，就我个人的观察和经验，发现许多新人喜欢使用各种各样复杂的技术指标，实际上这是没有必要的。每一个技术指标都有它自身的优势和不足的地方。我认为重要的是使用好少数几个重要的指标，并且坚持不断的改进自己的应用能力，而不是不断的去尝试不同指标。许多人喜欢今天用一下这个指标，明天用一下另一个指标。有时候有的指标特别灵验，但是他没有意识到任何指标都有不灵验的时候，届时他又会换新的指标使用。结果是指标用了一大堆，交易方案始终不能固定，最后却于事无补，甚至于造成很多亏损。

炒外汇实战技巧集锦

炒外汇不能只靠运气和直觉

如果您没有固定的交易方式，那么你的获利很可能是很随机，即靠运气。这种获利是不能长久的。或者说某一天运气不好将有同样亏损。交易的直觉很重要，但只靠直觉去做交易则是个冒险行为，了解获利产生的原因及发展出你个人的获利操作手法才是最重要。

善用停损单减低风险

当你做交易的同时应确立可容忍的亏损范围，善用停损交易，才不致于出现巨额亏损，亏损范围依帐户资金情形。万一止损了也不要婉息，因为你已除去行情继续转坏，损失无限扩大的风险。

善用理财预算，切忌用生活必需资金为资本

切忌用你的生活资金做为交易的资本，资金压力过大会误导你的投资策略，徒增交易风险，而导致更大的错误。

善用免费模拟帐户，学习炒外汇

初学者要耐心学习，循序渐进，勿急于开立真实交易帐户。可先试用模拟帐户，在模拟交易的学习过程中，你的主要目标是发展出个人的操作策略与型态，当你的获利机率日益提高，每月获利额逐渐提升，表示你可开立真实交易帐户进行炒外汇了。注意要以真实交易的心态去做模拟交易，你越快进入状况，就越快可以发展出可应用于真实交易的适当技巧。必需将模拟交易当成真实交易來进行，是因为你所发展出的合直技巧为你的交易的成功所在。

量力而为

应依帐户金额衡量交易量，勿过度交易。一般來说，每次交易风险不要超过账户资金的10%依据这个规则，可有效地控制风险，一次交易过多的口数是不明智的做法，很容易产生失控性的亏损。

学会彻底执行交易策略，勿找借口推翻原有的决定

为了避免这个致命性错误的产生，必需记住一个简单的规则：不要让风险超过原已设定的可容忍范围，一旦损失已至原设定的限度，不要犹豫，立即平仓！

交易资金要充足

帐户金额越少，交易风险越大，因此要避免让交易帐户仅够50点波动水平，这样的帐户金额是不容许犯下一个错误，但是，即使经验丰富的炒外汇人也有判断错误的时侯。

错误难免，要记取教训，切勿重蹈覆辙

错误及损失的产生在所难免，不要责备你自己，重要的是从中记取教训，避免再犯同样的错误，你越快学会接受损失，记取教训，获利的日子越快來临。另外，要学会控制情绪，不要因赚了钱而骄傲，也不用因损失而沮丧。交易中，个人情绪越少，你越能看清市场的情况并做出正确的决定。要以冷静的心态面对得失，要了解交易人不是从获利中学习，而是从损失中成长，当了解每一次损失的原因时，即表示你又向获利之途迈进一步，因为你已找到正确的方向。

自己最大的敌人

交易人最大的敌人是自己-贪婪、急燥、失控的情绪、没有防备心、过度自我等等，很容易让你忽略市场走势而导致错误的交易决定。不要单纯为了很久没有进场交易或是无聊而进行交易，这里没有一定的标准规定必需于某一期间内交易多少量。

记录决定交易的因素

每日详细记录决定交易的因素，当时是否有什么事件消息或是其他原因让你做了交易决定，做了交易后再加以分析并记录盈亏结果。如果是个获利的交易结果，表示你的分析正确，当相似或同样的因素再次出现时，你的所做的交易记录将有助于你迅速做出正确的交易决定；当然亏损的交易记录可让你避免再次犯同样的错误。你无法将所有交易经验全部记在脑海中，所以这个记录有助于提升你的交易技巧及找出错误何在。

顺势操作，勿逆势而行

要记住市场古老通则：亏损部位要尽快终止，获利部位能持有多久就放多久。另一重要守则是不要让亏损发生在原已获利的部位上，面对市场突如其來的反转走势，与其平仓于没有获利的情形也不要让原已获利的仓位变成亏损的情形。

切勿有急于翻身的交易心态

面对亏损的情形，切记勿急于开立反向的新仓位欲图翻身，这往往只会使情况变的更糟。只有在你认为原來的预测及决定完全错误的情况之下，可以尽快了结亏损的仓位再开一个反向的新仓位。不要跟市场变化玩猜一猜的游戏，错失交易机会，总比产生亏损來的好。

每次都是独立交易

切忌把两次或以上的交易联系起來！记住每次交易都是独立的交易。

例如在121.00沽日元后在120.50止损。3天后，经过分析，认为美元将上涨现价可以买入美元沽日元，但现价为120.80，这时，不要认为上次交易在120.50止损，现在要在120.80沽很不划算，非要等回落至上次止损位120.50以下才入市。这样的联系不但没有帮助，而且容易错失良机！只要经过分析，确定本次交易的入市、止损、获利价位，就可果断入市。

文华程序化交易模型 外汇交易的条件 篇2

1.程序化交易的优点

(1) 计算机与人类相比, 能够更加稳定、精确、严格地进行工作并且能够处理大量的数据, 其结果是能够在最短的时间内做出投资决策, 以避免投资机会的损失。

(2) 计算机程序可以避免这一缺陷病强迫交易者摆脱那些极具破坏性的交易行为, 养成良好的交易习惯。

(3) 程序化交易可以进行数据模拟, 利用以往的数据来验证交易模型的准确性。因此, 只要模型有一定的准确性, 基于技术分析的程序化交易系统能够给投资者带来一个更为稳定的收益。

►►二、期货市场上的程序化交易模型

本文主要是对均线模型的应用来对期货市场上的三大产品即, PTA指数、郑棉指数、沪胶指数进行投资分析以及模拟交易, 由于具体的月份合约会随着主力合约的变动而变动失真, 因此选取三种产品的指数作为模拟测验的标的。

1.模型的设计与解释

均线交易策略是技术分析中最为传统、简单的趋势性指标。由于本文的核心在于找到一个适合于多种期货品种的交易策略, 所以均线模型成为了首选的程序化交易模型。

本文的均线交易模型主要以10分钟K线、15分钟K线图上的三个不同期限的均线指标执行交易指令。该模型的基本思路是, 当短期的均线上穿长周期均线簇的时候, 给出买入信号;当短期的均线下穿长周期均线簇的时候, 给出卖出信号。

在实践中, 短期均线选取了2个周期的均线, 而长周期均线簇则根据10分钟和15分钟K线图分别给定。具体地, 对于10分钟长周期均线簇, 本文构建了两个均线组合: (1) 2日均线, 3日均线, 4日均线的组合, 即45个周期、67个周期、90个周期构成的长周期均线簇; (2) 3日均线, 4.5日均线, 6日均线的组合, 即67个周期、100个周期、135个周期构成的长周期均线簇。相应地, 对于15分钟长周期均线簇, 本文也构建了两个均线组合。

2.模型的假设条件

(1) 测试时间:

2010-04-01至2011-07-29

(2) 初始资金:

100000

(3) 价位选择:

收盘价 (由于即时价位不一定能够买卖成功, 因此在模拟过程中收盘价更为合理)

(4) 手续费:

1圆/手

(5) 保证金比率:

1%

(6) 单位:

1吨/手

3.模型的测试结果

(1) PTA指数 (10M, 即10分钟K线图)

(2) PTA指数 (15M, 即15分钟K线图)

(3) 郑棉指数 (10M, 即10分钟K线图)

(4) 郑棉指数 (15M, 即15分钟K线图)

(5) 沪胶指数 (10M, 即10分钟K线图)

(6) 沪胶指数 (15M, 即10分钟K线图)

4.测试结果分析以及模型缺陷

模型缺陷:

第一, 没有加减仓的周期内操作会使得该模型部分失真。在真实交易中, 根据模型加减仓是非常常见的交易策略。

第二, 参数优化的结果不能直接运用于模型的设定中, 原因是该参数的优化情况仅仅针对的是样本数据内的技术指标特征而优化的结果。所以, 本文认为原始的2至4日均线和3至6日均线更有说服力.

但是, 从胜率上来看, 各模型对于三种产品的胜率基本都超过了30%, 点数获利至少超过了5%。在现实交易中的单位并不是1吨/手, 因此该模型倘若直接在实践中使用, 可以获取更大倍数的利润。从横向对比来看, 各模型的15分钟K线的测验效果均好于10分钟K线的测验效果。相同产品的利润最大值均出现在“15M优化后“的均线组合中, 因此可以看出该均线模型对于15分钟的K线图更为适用。综上所述, 均线模型是一个既简单又实战性强的程序化交易模型。

参考文献

[1]夏维衡硕士学位论文股指期货组合策略交易研究2008.04

文华程序化交易模型 外汇交易的条件 篇3

关键词程序化交易模型；MACD指标；KDJ指标；平稳性检验.

中图分类号F830.91 文献标识码A

Research on Program Trading Strategies Based

on Combination of Technical Analysis Indicators

LIU Wei1，2，SHEN Chungen1，2

（1.Shanghai Finance University， College of Statistics and Mathematics， Shanghai201209，China；

2.Shanghai Laboratory of Financial Information Technology， Shanghai University

of Finance and Economics， Shanghai200433，China）

Abstract Program trading provides the new opportunities for the development of the technical analysis methods. This paper utilized the technology indicators， established program trading strategies based on combination of indicators， discussed the theoretic basis of the trading strategy， and verified the stability performance and the considerable income of the strategy by the empirical analysis， which provides a new idea for the research on program trading model.

Key words Program Trading Model； MACD， KDJ； Stationary Test

1引言

程序化交易（Program Trading，又称“篮子交易”，Basket Trading）是现代证券交易方式的重大创新.程序化交易经常与量化交易、算法交易、高频交易等概念同时出现.一般来说，量化交易范围最广，且当前多为程序化交易.算法交易和高频交易则属于程序化交易的分支并各有侧重.根据证券监管部门有关文献定义，对于以构建个性化的交易模型为基础，按照一定交易规则和参数约束，由计算机系统根据模型设定的触发条件所给出的交易指令、快速自动买入或者卖出特定数量和特定品种的投资标的的交易行为，都称为程序化交易.

近年来，程序化交易在美欧市场广泛应用于对冲基金、共同基金等大型机构投资者及做市商，极度频繁的交易和微小价差是他们盈利的诀窍.文献[1]提出，美国已有超过90%的对冲基金在纳入程序化交易技术.另据统计，截至2010年底，程序化交易已占据超过70%的全球金融交易市场[2].

程序化交易在国内出现较晚，国内的行业和学术界大多关注程序化交易的模型开发、系统设计等机理研究.文献[3]中基于高频数据建立了华夏上证ETF50和华安上证180ETF的套利策略.文献[4]中利用MACD技术分析指标创建了高频交易模型.文献[5]中研究了程序化交易系统的检测和优化.

经济数学第 32卷第3期

刘伟等：基于技术分析指标组合的程序化交易模型研究

目前，国内程序化交易策略一般存在于程序化交易平台提供的交易软件，如中金所报备的交易软件“金世达”“快枪手”“一键通”等.另一种存在形式是证券公司、期货公司、投资公司以及私募基金等自行研发的交易算法.以上两种方式均涉及商业机密，故交易策略一直是程序化交易的“黑匣子”.针对始于今年六月中旬的股市大幅震荡行情，证券、期货市场监管层出台一系列措施，继中金所宣布调整交易手续费、增加申报费之后，沪深交易所修改融资融券规则，将融券卖出和还券环节操作从“T+0”修改为“T+1”.这些维稳救市的举措直接指向程序化交易，引发了各界广泛讨论.如何正确认识程序化交易机制，正确评价其市场影响，是摆在市场监管部门面前亟需解决的问题.利用程序化交易原理，创建技术分析指标组合，给出指标组合盈利的具体模式，并对策略原理加以探讨，从理论角度探求程序化交易策略的设计机理，以期为程序化交易的学术研究做出有益的探索.

2技术指标简介

2.1MACD指标

MACD称为指数平滑异同平均线，用快的移动平均线减去慢的移动平均线.令t时刻的价格为St，周期参数为m，n，p，MACD指标的基本计算公式：

EMAnt（St）=2n+1∑n-1i=0（n-1n+1）iSt-i

DIFFt=EMAmt（St）-EMAnt（St）

DEAt=EMApt（DIFFt）

MACDt=DIFFt-DEAt

在实际应用中，MACD从负数转向正数是买入信号；MACD从正数转向负数是卖出信号；MACD以大角度变化，表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常迅速的拉开，代表了一个市场大趋势的转变.由于MACDt并不平稳，本文参考文献[6]的做法，利用指数移动平滑后的指标EMA（MACD）t进行策略设计，增加一个参数q[6].具体原理见后文.

nlc202309040412

2.2KDJ指标

KDJ指标又叫随机指标，通过一个特定的周期（常为n日、n周等）内出现过的最高价、最低价和最后一个计算周期的收盘价三者之间的比例关系，计算最后一个计算周期的未成熟随机值RSV，然后根据平滑移动平均线的方法来计算K值、D值与J值，并绘成曲线图来研判股票走势.令周期参数分别为n，M1，M2，计算公式具体为：

RSVnt=Closent-LowntHighnt-Lownt×100，

Knt=RSVnt+（M1-1）Knt-1M1，

Dnt=Knt+（M2-1）Dnt-1M2，Jnt=3Knt-2Dnt.

在实际应用中，D大于70时，行情呈现超买现象；D小于30时，行情呈现超卖现象；K线突破D线时，为买进信号；K线跌破D线时为卖出信号；随机指标与股价出现背离时，一般为转势的信号；K值和D值上升或者下跌的速度减弱，倾斜度趋于平缓是短期转势的预警信号.DJ同时也融合了动量、强弱和移动平均线三方面的内容，具有很强的综合性.J线的实质是对K值和D值的乖离程度的反映，从而先于KD值找出市场的头部或底部.J线连续几个周期保持在100以上说明可能形成一个阶段性头部，反过来，J线连续几个周期低于0，说明可能形成一个阶段性底部.因此，J线可以这样被用于交易，下跌100时卖出，上穿0时买入.

3模型设计原理

MACD作为趋势指标，比通常的移动平均线组合指标更精确，更能体现趋势的变动，而KDJ作为敏感性较高的震荡指标能更好的捕捉趋势变化.常规的技术分析是在不同的市场情况下视市场当前性质来选择所要用的指标，而该模型组合二者的目的是为了敏感捕捉单边趋势的丰厚利润.

下述模型所用指标参数均是基于以上原则，保证模型既能过滤掉市场噪音，又能抓住趋势改变较大、较强烈的、较极端的市场机会.

4交易模型及盈利表现

基于单个指标的程序化交易模型已有文献探讨，本文将建立由两个指标组合构建的交易模型.为了更清晰的说明交易模型，本文以沪深1403（IF1403）和沪深1406（IF1406）为研究对象开展实证分析，在此过程中介绍指标参数的选择原则及盈利表现.

本文涉及的数据包括沪深1403（IF1403）2013年7月22日9：16到2014年1月7号15：15的60s数据，共30 780个数据；沪深1406（IF1406）2013年10月21日9：16到2014年1月7号15：15的60s数据，共15 120个数据.以上数据均来自Wind资讯金融终端.鉴于更高频率的数据（通常为机构占用且不公开）不易获取，以下策略是在分钟数据的基础上制定的.此策略能否在更高频率的数据中获利，还有待进一步的研究和验证.

4.1建仓平仓规则

单品种初始分配资金100万，开仓时使用全部资金；当与开仓资金相比亏损达到10%，在本周期收盘价处进行平仓；交易费率买入、卖出均为0.002 5%，期货保证金为12%.

4.2交易策略

当KDJ发出买入信号且EMA（MACD）发出卖出信号时开仓，当KDJ、EMA（MACD）同时发出卖出信号时平仓.若达到上述止损条件则平仓.

其中，EMA（MACD）指标的买入信号为EMA（MACD）线上穿0点，卖出信号为EMA（MACD）线下穿0点；KDJ指标的买入信号为J值上穿0点，卖出信号为J值下穿100点.EMA（MACD）指标的参数设置为m=12，n=72，p=12，q=3.KDJ指标的参数设置为n=4，M1=M2=6.

IF1403的成交时点及相关收益情况如下表1，表2所示.

总结IF1403和IF1406的成交时点及相关收益情况，EMA（MACD）和KDJ指标组合对IF1403提供了有18个交易点，对IF1406提供了14个交易点，盈利的综合情况如表3所示.

5交易模型的理论基础

上述EMA（MACD）和KDJ指标组合具有较好的盈利表现，这种情形是否稳定还需要证明盈利过程的平稳性.因为平稳性是随机过程的重要特征，基于平稳性才能根据随机过程过去和现在信息预测随机过程未来趋势.故只有证明过程具有平稳性质，才能确定以上盈利的发生并非偶然.由于2个指标的计算均涉及每个周期的收盘价，需对价格序列进行模型假设，文献[7]针对股价服从Levy过程进行了检验.基于实际股价数据的表现，本文借鉴文献[4]的提法，考察更一般的假设问题：

H0：价格的对数增量过程不平稳；

H1：价格的对数增量过程平稳[4]

利用Augmented DickeyFuller检验、McKinnons's 检验、PhillipsPerron检验对股指期货IF1403、IF1406的观测数据的对数增量过程进行检验，检验结果如表4所示.

通过检验的P值，可在0.01的显著性水平下认为观测数据的对数增量过程是平稳的.需要说明的是，ADF检验和P-P检验方法解决的是弱平稳或强混合平稳时间序列数据的平稳性验证问题，本文给出以下假设：

H0：价格的对数增量过程非弱平稳；

H1：价格的对数增量过程弱平稳.

本文在拒绝H0的情形下，假设价格数据模型为：St=ePt ，其中Pt 为增量弱平稳过程，即Pt的一阶差分过程弱平稳.若将假设条件进一步严格化，例如将弱平稳换成强平稳，则股价在服从BlackScholes模型、随机波动率模型、GARCH模型、levy过程等情形下，上述技术指标过程的强平稳性已得到证明[7-10].本文放宽假设条件，基于Pt增量的弱平稳假设考察两个指标过程的弱平稳性.

其中，EMA（MACD指标短周期参数为n，长周期参数为m，长短期差值DIFF指数移动平均步长为p，DIFF与DEA差值的指数移动平均步长为q，具体公式如下：

nlc202309040412

DIFFt=2n+1∑n-1i=0（n-1n+1）iSt-i

-2m+1∑m-1i=0（m-1m+1）iSt-i

=2n+1∑n-1i=0（n-1n+1）iePt-i

-2m+1∑m-1i=0（m-1m+1）iePt-i，

DEAt=2p+1∑p-1i=0（p-1p+1）iDIFFt-i ，

Difft=DIFFt-DEAt，

EMA（MACD）t=2q+1∑q-1i=0（q-1q+1）iDifft-i.

KDJ指标中RSV周期参数为n，K值的指数移动平均步长为M1，D值的指数移动平均步长为M2， 具体公式如下：

RSVnt=

ePt-min （ePt，ePt-1，…ePt-n+1）max （ePt，ePt-1，…ePt-n+1）-min （ePt，ePt-1，…ePt-n+1）

×100

Knt=RSVnt+（M1-1）Knt-1M1，

Dnt=Knt+（M2-1）Dnt-1M2，

Jnt=3Knt-2Dnt.

分别利用IF1403和IF1406的实际观测数据，计算以上2个指标.利用平稳性检验方法，指标的平稳性检验结果如表5所示.

6结论

我国证券市场还不具备全面铺开程序化交易的条件，但自股指期货推出，这种新型交易模式就已被国内投资者关注.从最初的期货交易者到如今绝大部分金融机构，程序化交易的规模发展迅速，其市场影响也逐步显现.面对程序化交易风险，成熟资本市场的监管制度相对完善，但异常交易事件时有发生，在此背景下其金融衍生品市场仍然蓬勃发展，这与国外学术界对程序化交易深入研究以及国外投资者对程序化交易广泛认同的大环境密不可分.相比之下，国内学术界关于程序化交易的探讨还相对薄弱，更多结合国内市场实际的研究还有待进一步展开.

建立了修正MACD指标和KDJ指标的组合策略模型，对股指期货的分钟数据进行了实证研究，并对指标组合的弱平稳性加以检验，结果表明该组合策略具有弱平稳性，可期望获得稳定收益.随着信息技术的发展，高频数据记录时间间隔逐渐缩小，我们将在更高时间频率上讨论技术指标组合的盈利模型，并在此基础上探索程序化交易的策略机理，以期为我国金融衍生品市场的风险管理提供有益借鉴.

参考文献

[1]Leinweber DAVID J. Stupid data miner tricks overfitting the S&P 500 [J]. The Journal of Investing， 2007， 16（1）： 15-22.

[2]Aldridge IRENE. Highfrequency trading： a practical guide to algorithmic strategies and trading systems[M]. NewYork：John Wiley & Sons，2019.

[3]刘伟，陈敏，梁斌.基于金融高频数据的ETF套利分析[J].中国管理科学，2009， 17（2）：1-7.

[4]包思，郑伟安，周瑜.基于MACD的平稳技术指标在高频交易中的应用[J].华东师范大学学报：自然科学版，2013（5）：152-160.

[5]熊熊，张博洋，张永杰，等.程序化交易系统的检测与优化体系[J].科学决策，2013（8）：1-15.

[6]刘畅，郑伟安.成交价在高频交易中的分析与应用[J]. 华东师范大学学报：自然科学版，2013（6）：14-21.

[7]刘伟.关于股票价格模型的假设检验[J].应用数学学报，2010，33（4）：723-731.

[8]Wei LIU，Xudong HUANG， Weian ZHENG. BlackScholes model and Bollinger Band s[J]. Physica A，2006，371：565-571.

[9]Wei LIU， Weian ZHENG. Stochastic volatility model and technical analysis of stock price[J].Acta MathematicaSinica，（English Series）， 2011， 27（7）：1283-1296.

[10]黄旭东，刘伟.基于GARCH股票市场模型技术指标的理论分析[J].经济数学，2007，24（3）：254-259.

文华程序化交易模型 外汇交易的条件 篇4

程序化交易离我们越来越近,也许过不了多久,你会发现国内的期货市场被程序化交易占有一席之地,社会在发展,科技在进步,我们不能停止学习,只有勤苦学习,才能占好有利地形,.掌握先机

通过最近一段时间对程序化交易学习与了解,本人对程序化交易有一些认识,在这里不妨和大家交流交流

期货分析方法大概分基本面分析和技术分析

而技术分析可分为系统性交易和主观性判断交易

系统性交易方法是交易人采用纯系统性的方法,每笔交易都按照电脑提供的信号进行,只要信事情出现,就会不经思考的接受每个性号,信号就是命令,没有任何讨价还价的余地,这类系统可以排除情绪干扰.主观性判断交易系统应当包换直觉性交易和主观性判断系统交易.直觉性交易主要是依据经验,盘感,信息等因素来判断行情进行交易的,所以很难在电脑上量化指标,很难设定为电脑程序进行交易

主观性判断系统交易是使用者可以接受某些信号,否决另一些信号,他们把信号当作警告,然后自行判断是否庆该接受,尤其是当价格已经出现延伸性走势之后,某些人运用价格形态作为交易工具,由于很难设定为电脑程序,所以系统必然涉及很多主观判断.由以上论述可以看出,电脑程序化交易只是期货分析交易方法中的某一种方法,不能过分夸大程序化交易的作用,不能认为只有程序化交易才是期货稳定赚钱的唯一方法,程序化交易是利用概率因素加资金管理进行长期交易来达到稳定赚钱的,程序化交易的最大特点是低速稳健的复利增长,而网上有些人吹嘘程序化多么的神奇,一年能番多少倍是不对的，那些测试的数据有惊人的绩效要么是数据失真,要么是经过优化了,是拟合某个品种某个时间段的走势, 当然我们也不能否定程序化交易带给我的一些好处,本人才学疏浅,大概谈谈程序化交易系统的一些体会

程序化交易的优点: 一,使用程序化交易可以在交易过程中可以克服人性的弱点,这是程序化交易最大的优点,也是我喜爱程序化交易的最主要原因,人是有人性的弱点的,人的情绪化因素, 贪婪,恐惧,做事不果断,赌性等等因素都会让一个人在正交易的时刻突然改变原有的计划,.而这种行为是不断重复发生的,就如德国的哲学家心理学家叔本华说过“一个人在相同的时间和环境条件下会犯同样的错误,是不可避免的,这就是人的劣根性”,我作为交易了很多年的老期货人,有非常深刻的体会,与其说我们和市场做交易,还不如说我们是不断的和自已的心魔做斗争,对期货市场有深刻认识的最典型的人特那非股票作手回忆录的作者莫属了.而程序化交易是一切功课在事先,电脑是不折不扣的执行者,应当说几乎百分之百的做到知行合一.这样也让人从盘面的辛劳中解脱出来.多少年来我们天天面对着盘面,我们的心每天都被跌宕起伏的行情所牵扯着,其实我多年的想法就是希望能做快乐期货的模式.轻轻松松的赚钱,快快乐乐的生活.因为我前期为期货付出的太多,应当有个回报了,所以更希望程序化交易能给我新的突破 二,使用程序化交易可以突破人的生理极限.我们都知道人的反应速度是有限的,我们交易从大脑所想到手动需要一段时间来完成,而电脑程序交易显然比人工快的多,特别是当我们为了分散风险而进行多品种组合时,人的能力是有限的,如果选择品种多一点更能降低交易风险,如果我们想同时持有四个以上的商品品种,当行情激烈时多品种同时发生信号交易,那一个人的行为是顾及不了的,但电脑可以轻松完成.程序化交易可以让你远离期货,享受生活.程序化交易的缺点: 一,只有系统性交易者才能做到程序化交易,而其它类弄的交易方法,没办法用程序化交易来完成,这就把一部分人挡在了门外

二,程序化交易的不稳定性:我认为程序化交易系统不可以永远包打天下的,总会在特定的时候出现一定问题的.有的人高估程序化交易的效果,把程序化吹得很神奇,但也有人很排斥程序化交易,质疑程序化交易的作用,认为用程序化交易来赚钱是不是有点像发明永动机一样可笑,所以一棒子把它打死.其实这是不妥的,.其实这和程序化交易本质是没有关系的,我们正确看待程序化交易,应当是把它作为一种工具来看待,怎么样做得好,是你怎么样利用好这个工具,程序化交易是人设计出来的,当然某个程序化交易系统赚钱的能力会直接反映设计者的期货水平.设计思想实质上是集成了交易理念、交易思路、交易方法甚至包括交易经验在内的一种积累与沉淀，但我们是不能保证一种方法就一定能永远适用期货的,程序化交易系统背后的的设计者,是不能一劳永逸的,是要面对这个市场,不断学习,不断进取,不断掌握先机.三,目前程序化交易技术门槛高.不能平民化.国内的一些知名软件平台.有时还是不能全面完成反映交易者执行思路,.现在软件业越来越发达,但还是不会无所不能,总有缺陷的,编写程序是个比较有深度的技术,很多人都不会,学起来不是那么轻松的事,.有一部分人望而却步,而就是知深的软件师,也不可能随心所欲的反映所有系统性交易者的交易恩路,一套真正能长期稳定赚钱的系统,.可能要求很复杂,不且在交易信号上,还有在资金管理上,寸头管理上多策动重叠上有各种各样的要求

证券期货市场程序化交易管理办法 篇5

（征求意见稿）

第一条 为规范程序化交易，维护证券期货市场秩序，保障投资者合法权益，根据《证券法》、《期货交易管理条例》及相关法律法规，制定本办法。

第二条 本办法所称程序化交易是指通过既定程序或 特定软件，自动生成或执行交易指令的交易行为。

第三条 程序化交易者应当合理进行程序化交易，遵守 国家法律法规、中国证监会有关规定以及证券期货交易所的业务规则，对程序化交易指令负有审慎管理义务。程序化交易者应当只用一个账户从事程序化交易，中国证监会另有规定的除外。

证券公司、期货公司应当对程序化交易客户制定专门的业务管理及风险管理制度。

证券期货交易所依法对会员、程序化交易者履行自律监管职责，及时采取自律监管措施，防范程序化交易对市场正常交易秩序的冲击。

第四条 证券公司、期货公司的客户进行程序化交易的，应当事前将身份信息、策略类型、程序化交易系统技术配置 参数、服务器所在地址以及联络人等信息及变动情况向接受其交易委托的证券公司、期货公司申报，证券公司、期货公司核查后方可接受该客户的程序化交易委托，并在委托协议中对相关事项进行约定。客户申报信息不实或拒不申报相关信息的，证券公司、期货公司应当拒绝接受其程序化交易委托。证券公司、期货公司应当将客户的程序化交易相关信息向接受其交易申报的证券期货交易所报备。

证券期货交易所会员自营或资产管理业务、租用证券公司交易单元的基金管理公司进行程序化交易的，应当事先向证券期货交易所申报程序化交易相关信息，由证券期货交易所负责核查；交易所核查后，方可进行程序化交易。

申报、核查及报备的内容、方式、时限等要求，由证券期货交易所另行制定。

中国证监会根据监管执法需要，可以要求程序化交易者提供交易程序源代码、交易策略详细说明等相关材料。

第五条 证券公司、期货公司应当勤勉尽责，建立客户程序化交易核查制度，遵循“了解你的客户”原则，严格审查客户身份的真实性、资金来源、交易账户及交易操作的合规性，严格落实账户实名制和反洗钱制度。证券公司、期货公司应当建立客户程序化交易账户的甄别机制。

第六条 程序化交易者使用的程序化交易系统应当具 备验资、验券、持仓验证、异常检测和错误处理等风控功能，使用前应当进行充分测试，保留测试记录，并按照审慎原则使用。

第七条 证券公司、期货公司客户使用的程序化交易系 统出现异常情况的，客户应当立即采取有效控制及处置措 施，并向证券公司、期货公司报告；证券公司、期货公司收到报告后应当立即向证券期货交易所报告。

证券期货交易所会员自营或资产管理业务、租用证券公司交易单元的基金管理公司使用的程序化交易系统出现异常情况的，应当直接向证券期货交易所报告。

证券期货交易所收到报告后，对于可能影响证券期货市场交易秩序的，应当及时向市场公告，并可视情况限制账户、限制交易单元或席位，必要时可采取技术性停牌、临时停市等处置措施。

第八条 客户将其程序化交易系统接入证券公司、期货公司信息技术系统的，证券公司、期货公司应当建立程序化 交易系统接入核查制度，在接入之前对其进行验证测试和风险评估，重点检查其风控功能。禁止证券公司、期货公司接入未经核查的程序化交易系统。

第九条 客户将其程序化交易系统接入证券公司、期货 公司信息技术系统的，证券公司、期货公司应当与客户签署接入协议。明确约定客户不得利用接入的系统为他人提供服务；明确约定客户实际使用的程序应当与经证券公司、期货公司验证测试和风险评估的程序一致，否则证券公司、期货公司可以采取拒绝委托、关闭接入等措施；明确约定双方风控职责，当客户程序化交易系统发生重大异常时，证券公司、期货公司可以采取拒绝委托、关闭接入等应急措施。

第十条 证券公司、期货公司应当对客户接入的程序化 交易系统进行持续管理。客户程序化交易系统发生升级、变更的，应当告知证券公司、期货公司，证券公司、期货公司应当重新对其程序化交易系统进行验证测试和风险评估。客户程序化交易系统暂停、终止使用的，应当告知证券公司、期货公司。

第十一条 证券业、期货业协会分别负责对程序化交易 系统应当具备的风控功能，以及证券公司、期货公司对客户 程序化交易系统的接入管理制定行业标准，开展自律管理。

第十二条 证券期货交易所应当制定会员和租用证券公司交易单元的基金管理公司交易系统接入的管理标准，明确其交易系统应当符合的程序化交易风险控制要求，并定期开展检查。

对于不符合接入管理标准的，证券期货交易所可以采取责令整改、限制接入等措施。

第十三条 证券公司、期货公司应当将程序化交易客户与非程序化交易客户的报盘通道隔离，并设置单独的流量控制。

证券公司、期货公司自营或资产管理业务、租用证券公司交易单元的基金管理公司进行程序化交易的，公司应当对程序化交易和非程序化交易分别使用不同的报盘通道，分别设置流量控制。

第十四条 证券公司、期货公司应当建立程序化交易指令计算机审核系统，自动阻止申报价格及数量异常的指令直接进入证券期货交易所主机。证券公司、期货公司应对相关异常指令进行人工复核，视情况提醒客户修改指令或延时申报，对可能对市场价格和流动性产生重大影响的指令有权拒 绝接受委托。

证券、期货公司自营或资产管理业务、租用证券公司交易单元的基金管理公司进行程序化交易的，证券公司、期货公司、基金管理公司对本公司程序化交易下达的指令负有自我约束义务，应当建立内部风控机制和指令审核系统，避免程序化交易指令对市场价格和流动性产生重大影响。证券公司、期货公司应当严格落实信息隔离墙制度。证券、期货和基金业协会分别负责制定证券、期货、基金管理公司的程序化交易指令审核指引，并开展自律管理。

第十五条 证券期货交易所可以根据程序化交易申报、撤单等情况，制定差异化收费管理办法，对程序化交易收取额外费用。

第十六条 证券交易所对证券公司自营和资管业务，租用证券公司交易单元的基金管理公司的程序化交易，实施当日证券净买入额度控制，证券交易所会同证券登记结算机构公布具体的控制方式及计算公式。证券公司、基金管理公司

根据内部风控管理要求及资金头寸情况等因素，自行确定交易单元控制额度，向证券交易所进行额度申报以及申请额度调整。证券交易所可根据风险防控目标进行核定、调整，满足正当交易需求。期货交易所可以对程序化交易者实施日内开仓量限制，具体办法由期货交易所制定。

第十七条 证券公司、期货公司应当妥善保存客户程序 化交易的信息,对客户信息承担保密义务。

证券、期货公司自营或资产管理业务、租用证券公司交易单元的基金管理公司进行程序化交易的，公司应当按照证券期货交易所规定，妥善保存程序化交易的相关资料。

相关信息和资料的保存期限不得少于二十年。第十八条 程序化交易者参与证券期货交易，不得有下列影响交易价格或交易量的行为：

（一）在属于同一主体或处于同一控制下或涉嫌关联的账户之间发生同一证券的交易；

（二）在同一账户或同一客户实际控制的账户组间，进行期货合约的自买自卖；

（三）频繁申报并频繁撤销申报，且成交委托比明显低于正常水平；

（四）在收盘阶段利用程序进行大量且连续交易，影响收盘价；

（五）进行申报价格持续偏离申报时的市场成交价格的 大额申报，误导其他投资者决策，同时进行小额多笔反向申报并成交；

（六）连续以高于最近成交价申报买入或连续以低于最近成交价申报卖出，引发价格快速上涨或下跌，引导、强化价格趋势后进行大量反向申报并成交；

（七）其他违反《证券法》、《期货交易管理条例》等法律法规，影响证券期货市场正常交易秩序的程序化交易。

第十九条 境内程序化交易者参与证券期货交易，不得 由在境外部署的程序化交易系统下达交易指令，也不得将境内程序化交易系统与境外计算机相连接，受境外计算机远程控制。中国证监会另有规定的除外。

第二十条 证券期货交易所应当按照公平原则提供机 柜托管服务。

证券公司、期货公司应当合理使用证券期货交易所机柜托管服务，按照公平原则分配交易单元或席位并配置流量，不得为不同客户提供申报速度存在明显差异的服务。

第二十一条 证券期货交易所应当加强对程序化交易 的实时监控。

证券期货交易所发现会员、租用证券公司交易单元的基 金管理公司未有效履行程序化交易指令审核义务的，通报行业协会进行自律处分；情节严重的，及时报告中国证监会。

证券期货交易所发现程序化交易者违反本办法第十八条规定的，可以依法采取警示、限制账户交易、提高保证金、限制持仓、强制平仓等自律监管措施；情节严重、涉嫌市场操纵的，及时报告中国证监会调查处理。

第二十二条 证券公司、期货公司的程序化交易客户违反本办法第三条、第四条、第六条、第七条、第十条、第十九条规定的，证券公司、期货公司不得接受其程序化交易委托，且应将其身份信息报送证券、期货业协会。证券、期货业协会应向会员通报该客户的身份信息，在一定时间内，协会会员均不得接受该客户的程序化交易委托。具体办法由证券、期货业协会另行制定。情节严重的，中国证监会可以采取警告、罚款等行政处罚措施。

第二十三条 证券公司、期货公司、基金管理公司违反 本办法第三条、第四条、第五条、第六条、第七条、第八条、第九条、第十条、第十三条、第十四条、第十七条、第十九条、第二十条规定的，中国证监会及其派出机构视情况采取责令改正、监管谈话、出具警示函、暂不受理与行政许可有 关的文件、暂停其相关业务等监管措施；并视情况对直接负责的主管人员和其他直接责任人员采取证券市场禁入措施。情节严重的，中国证监会可以采取警告、罚款等行政处罚措施。

第二十四条 程序化交易者违反本办法第十八条规定，中国证监会及其派出机构视情况采取责令改正、监管谈话、出具警示函、暂不受理与行政许可有关的文件、暂停其相关业务等监管措施；依法应予行政处罚的，中国证监会依照《证券法》、《期货交易管理条例》等法律法规进行处罚；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关，追究刑事责任。

文华程序化交易模型 外汇交易的条件 篇6

1. 创新公共资源交易管理模式

新时期公共资源交易管理工作, 不能再就资产 (源) 论资产 (源) , 为管理而管理, 必须切实转变观念, 创新管理模式。

为规范公共资源交易行为, 必须将工程建设项目的设计、勘探、施工管理以及与工程建设有关的重要设备、材料的采购招投标、政府采购项目, 经营性国有土地使用权、采矿权招标挂牌出让、国有产权交易、公共权益与服务、药品集中招标采购等公共资源交易活动, 发包出租国有资产等, 全部集中公开交易, 统一信息发布、统一专家评委、统一运行规则、统一进场交易, 健全完善一整套科学合理制度, 明确规定不经过公共资源交易中心交易, 国土、房管、工商、公安等部门不予办理有关手续。遂平县经过近三年的运作, 取得了初步成效:规范了招投标产权交易行为, 减少了流失浪费, 有效防止了私自购置、处置资产和挤占挪用资产收入资金现象的发生。

2. 健全公共资源交易管理体制

为从根本上扭转公共资源交易活动分散承办、多头监管、管办不分的局面, 公共资源交易采取一委一办一中心管理运行模式, 一委:即公共资源交易监督管理委员会, 为公共资源的决策、协调、监督机构, 主任由政府首长担任。一办:即公共资源交易监督管理委员会办公室, 负责对公共资源交易工作的指导协调并履行再监督职能, 主任由监察局长担任。一中心:即交易中心, 具体负责办理交易业务。

交易中心将原分设各职能部门的建设工程招投标、政府采购、药品采购、土地交易、国有资产转让等工作集中统一起来, 规范运作、规范管理, 统一办理进场交易登记、招标申请、投标报名等相关业务, 统一发布各类公共资源交易信息, 为各类公共资源交易活动提供场所和服务, 建立管理、使用综合性评标专家库, 对进驻交易中心的职能部门工作人员进行日常管理和服务。

3. 搭建规范统一的交易平台

为了实现由过去分散办理到集中办理, 达到资源共享、降低交易成本、规范操作的目的, 必须建立更加规范统一的交易平台, 在制定出台建设工程招投标、国有土地使用权挂牌出让、国有集体产权交易、政府采购等管理办法的同时, 交易中心要制定更具体的监管办法, 对评标区实行封闭式管理, 充分利用现代化监控手段, 由总监控室对各开标、议标活动通过同步声像监控录制, 对交易活动进行监督, 并对专家库进行整合, 对于评委的抽取和使用, 交易中心指派专人负责招评标专家库的维护, 使用专用的评标专家管理系统对评标专家进行电脑随机抽取语言通知, 确保参与投标专家名单的保密性。

4. 完善公共资源交易监督体系

LBO的交易结构和操作程序 篇7

KKR设计的LBO交易结构和操作程序如下：

LBO的交易策略。KKR通过大量的债务融资和包括自己在内的股权投资团体的少量股权资本，购买所看中企业的股权，形成高财务杠杆的资本结构和高股权集中度的股权结构。在企业经营业绩改善后，再出售股权或予以公众化。一些名不见经传的小企业利用LBO方式，把一个闻名遐迩的大企业揽于自己名下，形成“小鱼吃大鱼”的现象。因此LBO被人们称之为“神奇点金术”。

LBO方式中的债务融资。LBO的本质是举债收购，即以债务资本作为主要融资工具，这些债务资本多以目标公司的资产为抵押而筹集。在LBO/MBO的交易方式中，债务融资(包括高级债务、次级债务和流动资金贷款)占LBO融资总额的比例超过80％。很多经营业绩和财务状况不错的企业在采用LBO前，其债务与股权比例通常为2：1，采用LBO后，该比例往往急剧上升为8：1甚至9：1。这样可以使企业因增加利息支付而减少纳税，从而使股东受益。20世纪70年代初，Kohlberg在BearStearns公司财务部进行LBO交易时，高级债务和流动资金主要来自于大的商业银行，由被收购公司的资产担保。次级债务资本主要来源于保险公司，以LBO企业的现金流而不是资产价值作为抵押。例如，Prudential是LBO交易最大的债务资金提供者。KKR创立初期，交易融资非常困难。由于投资者不相信LBO模式所能带来的高收益，使得当时筹集1000万美元比80年代中期筹集100亿美元还要艰难。

在KKR成功地完成若干起LBO交易后，其声誉不断提高，知名度不断扩大，逐渐赢得了股权投资者和一些保险公司的信任。LBO交易规模也随之日益扩大。KKR开始策划对上市公司的LBO，因此需要开辟新的融资渠道。KKR说动商业银行(例如花旗银行)提供LBO交易中的次级债务资本和参与LBO的股权投资。同时，KKR吸引富有的个人和保险公司加盟LBO股权投资基金。1982年，KKR的LBO股权投资基金为3.16亿美元，其中，商业银行占30％。商业银行在LBO交易中的股权投资从1978年的3200万美元增加到1984年的10亿美元。可见，商业银行已成为LBO交易融资的一个主要来源。80年代后期，LBO交易中的债务融资比例大大增加，特别是以LBO企业未来现金流作抵押的公开募集的次级债券规模显著增加，债券期限缩短，加重了采用LBO后企业在短期内改善经营和出售资产的压力，造成LBO财务结构脆弱。

在西方发达国家，LBO已形成了一些成熟的资本结构模式，最常见的就是倒金字塔模式。位于金字塔顶层的是对公司资产有最高清偿权的一级银行贷款，约占收购资金的60％；金字塔的中间是被统称为垃圾债券的夹层债券，约占收购资金的30％；金字塔的底层则是收购方自己投入的股权资本，约占收购资金的10％。

采用LBO后的股权结构。采用LBO方式后，股权结构通常分为以下3个部分：(1)一般合伙人，通常由KKR充当，负责发起LBO交易，作为LBO企业经营业绩的监管者；(2)有限合伙人，负责提供LBO所需要的股权资本，并主持LBO企业的审计委员会以及管理人员薪酬委员会；(3)LBO企业高层管理人员，持有一定比例的公司股份。20世纪80年代后期，LBO发起人兼LBO股权投资团体监管代理人投入的股权资本减少，公开募集债券增加，私募债务和银行债务减少。因此，企业LBO后往往由企业管理层或外部股权投资者控制，造成公司治理状况弱化。到90年代，资本结构中的股权比例从80年代末的5％～10％提高到20％～30％。LBO交易中的股东数更少，发起人的股权投入增加，替代了部分银行贷款，银行债券占48.4％。