股神巴菲特的经典语录

股神巴菲特的经典语录（共7篇）

股神巴菲特的经典语录 篇1

股神巴菲特的经典语录回忆

在市场不好时，再来读读大师的语录，能让人看到光明的未来。沃伦.巴菲特经典语录回忆：

1.价廉物美：投资成功的关键在于，当市场价格大大低于经营企业的价值时，买入优秀企业的股票。

2.不犯大错：投资人并不需要做对很多事情，重要的是要能不犯重大的过错。

3.安全边际：架设桥梁时，你坚持载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车穿梭其间。相同的原则也适用于投资领域。

4.独立思考：逆反行为和从众行为一样愚蠢。我们需要的是思考，而不是投票表决。不幸的是，伯特兰"罗素对于普通生活的观察又在金融界中神奇地应验了：“大多数人宁愿去死也不愿意去思考。许多人真的这样做了。”

5.不熟不做：投资者成功与否，是与他是否真正了解这项投资的程度成正比的。

6.覆水难收：重整旗鼓的首要步骤是停止做那些已经做错了的事。

7.按兵不动：有时成功的投资需要按兵不动。

8.恐惧和贪婪：要在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。

9.与好人为伍：一位所有者或投资者，如果尽量把他自己和那些管理着好业务的经理人结合在一起，也能成就伟业。

10.分析师与理发师：永远不要问理发师你是否需要理发。

11、风险来自你不知道自己正在做什么!

12、我从不打算在买入股票的次日就赚钱，我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易。

13、“我不会尝试跳过7尺的栅栏，我只会寻找一些可以跨过的1尺栏杆。”

14、“投资一门蠢人都可以做的生意，因为终有一日蠢人都会这样做。”

15、“如果发现自己在洞中，最重要的事就是不要再挖下去。”

16、“如开始就成功，就不要另觅他途。”

17、“我只做我完全明白的事。”

18、“如果我们不能在自己有信心的范围内找到需要的，我们不会扩大范围。我们只会等待。”

19、希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证,而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象.相反,我希望你将自己想象成为公司的所有者之一,对这家企业你愿意无限期的投资,就像你与家庭中的其他成员合伙拥有的一个农场或一套公寓。

20、如果我们有坚定的长期投资期望,那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义,除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。

21、投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于它的内在商业价值大打折扣时买入其股份。内在价值是一个非常重要的概念,它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值的定义很简单:它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值。

22、必须要忍受偏离你的指导方针的诱惑：如果你不愿意拥有一家公司十年,那就不要考虑拥有它十分钟。

23、我们欢迎市场下跌,因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。

24、恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶然爆发会永远在投资界出现。这些流行病的发作时间难以预料,由它们引起的市场精神错乱无论是持续时间还是传染程度同样难以预料。因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离开,我们的目标应该是适当的:我们只是要在别人贪婪时恐惧,而在别人恐惧时贪婪。

25、通过定期投资于指数基金，那些门外汉投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩！

26、在大众贪婪时你要缩手，在大众恐惧时你要进取。当人们忘记“二加二等于四”这种最基本的常识时，就该是脱手离场的时候了。

27、就算美联储主席格林斯潘偷偷告诉我他未来二年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。

28、一个百万富翁破产的最好方法之一就是听小道消息并据此买卖股票。

29、不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股。

30、股市是狂欢与抑郁交替发作的场所，注意股市的目的，只是想确定有没有人最近做了愚蠢的事，让我有机会用不错的价格购买一家好的企业。

31、因贪婪或受了惊吓的时候，他们时常会以愚蠢的价格买进或卖出股票。

股神巴菲特的经典语录 篇2

关键词：巴菲特,普利策新闻奖,传媒行业

投资大师沃伦·巴菲特曾对友人说, 如果自己不是一个投资人的话, 那肯定会把新闻作为自己的职业追求。巴菲特的新闻缘可以算得上是有家学渊源的, 他的父亲霍华德·巴菲特上大学时, 是在内布拉斯加大学, 主修新闻学, 并参与校报《内布拉斯加日报》的采编工作。而巴菲特的外祖父早年也曾经购买了一份报纸, 巴菲特的母亲在少年时, 为了帮着养家, 很早就承担起了分发报纸和排版的工作。巴菲特几乎从出生开始, 就和家里的其他成员一样, 感受到新闻是生活中不可或缺的一部分。

当报童获得第一桶金

超级巨富巴菲特赚得人生的第一桶金也是从与报纸“结缘”开始的。1942年, 巴菲特12岁时随同当选为美国国会议员的父亲来到华盛顿, 当上了报童。他递送当时华盛顿地区的两份报纸《华盛顿邮报》和《时代先驱报》 (该报后来被《华盛顿邮报》收购) 。报童的工作并不轻松, 凌晨4点半就要开始工作, 风雨无阻, 跑很多个街区, 送几百份报纸, 甚至圣诞节也不例外。巴菲特对这份工作很尽心, 以至于多年以后, 在焦虑的时光中, 他还会梦见小时候当报童睡过了头。除了送报纸外, 巴菲特还发展出了副业:向送报客户推销台历和杂志。14岁的时候, 巴菲特积攒了1000美元, 这是他人生中的第一笔财富。

终生持有《华盛顿邮报》

在巴菲特的“股神”生涯中, 最为人津津乐道的就是他对《华盛顿邮报》 (以下简称《邮报》) 的投资。虽然2011年1月巴菲特宣布他从《邮报》的董事会退休, 但是直到目前为止, 巴菲特仍然是《邮报》最大的股东, 其麾下的伯克希尔·哈撒韦公司拥有《邮报》24%的股份。有趣的是, 如果我们翻开《邮报》的历史, 就会发现巴菲特最初开始购买《邮报》的股票之时, 正是《邮报》多事之秋。

《邮报》最初只是一份由家族拥有的华盛顿地方小报, 1931年创刊, 1933年由迈耶家族收购。1954年, 它收购了《时代先驱报》而成为华盛顿哥伦比亚地区唯一的报纸。1961年以后, 它收购了《新闻周刊》以及两家电视台和两家纸业公司。1971年华盛顿邮报公司上市, 公开发行了135.4万股B种股票。

1971年6月, 美国五角大楼泄密案件震动朝野。《邮报》坚决地与《纽约时报》并肩在美国最高法院和美国国防部分庭抗礼。这个事件的最后胜利使得《邮报》从一家只刊登地方新闻的报纸一跃而成为重要的美国全国性大报。但是受到此事的影响, 当时尼克松领导下的白宫政府同《邮报》结下了深仇大恨, 政府反对向《邮报》在佛罗里达州的两家电视台继续颁发执照, 这将威胁到《邮报》公司一半盈利, 《邮报》的股票从每股36美元暴跌至16美元。

1972年6月, 几个不寻常的窃贼潜入了华盛顿的水门大厦。这是美国历史上“水门事件”的起端。《邮报》的两位记者卡尔·伯恩斯坦和鲍勃·伍德华德不屈不挠, 冲破重重迷雾终于曝光了尼克松竞选班底在政敌办公室安放窃听器的丑闻。“水门事件”奠定了《邮报》世界主流媒体的地位。

1973年5月, 巴菲特开始分批购买《邮报》的股票。虽然此时“水门事件”已初见分晓 (1) , 但是由于美国股市进入熊市, 《邮报》的股价每况愈下。雪上加霜的是, 此时《邮报》发生了与工会工人的严重对峙, 印刷工人罢工、捣毁机器甚至封锁工厂使公司陷于瘫痪的境地。巴菲特回忆在1973年11月4日, 当他偕妻子前往华盛顿与《邮报》发行人凯瑟琳·格雷厄姆进行第一次会面时, 他们入住了正对《邮报》总部的麦迪逊酒店——这让他亲眼目睹了《邮报》工人大罢工的场面。巴菲特为人所熟知的一句名言是“在别人恐惧的时候贪婪, 在别人贪婪的时候恐惧”, 对《邮报》的买入典型地体现了“巴氏”投资风格。

1974年9月11日, 巴菲特正式进入《邮报》董事会, 他和凯瑟琳从此缔结了终生亲密的友谊, 这也是他在美国主流社会崭露头角的开始。而对《邮报》的长期投资也给他带来了丰厚的利润。巴菲特当年0.11亿美元的投资在2004年价值16.75亿美元, 是其原始投资的128倍。

获得普利策新闻奖

1973年, 美国普利策新闻奖中的公众服务奖颁给了《邮报》的卡尔·伯恩斯坦和鲍勃·伍德华德, 以表彰他们在“水门事件”报道中的出色表现。与此同时, 这一年的普利策地方调查报道奖颁给了一家名不见经传的地方小报《奥马哈太阳报》, 该报凭借题为《儿童城:美国最富有的城市?》的调查性报道赢得这个奖项, 而这篇报道的策划者正是沃伦·巴菲特。

1969年1月1日, 巴菲特控制的伯克希尔·哈撒韦公司购买了《奥马哈太阳报》, 为《奥马哈太阳报》赢得殊荣的报道正是来自巴菲特传递的消息线索。儿童城是当时一家著名的慈善机构, 巴菲特的父亲霍华德·巴菲特曾经帮助这个机构筹集资金, 它为无家可归的年轻人提供栖息之地, 帮助拯救孤儿, 避免青少年犯罪和吸毒。但巴菲特发现这个机构存在着严重的问题, 它每年接受巨额的捐款, 但在改善孩子们的生活条件和教育孩子方面的支出却极为有限。其他的证据也表明儿童城存在着财务造假。

巴菲特和《奥马哈太阳报》的编辑们一起展开了对儿童城的明察暗访。巴菲特运用自己的金融知识, 分析出了儿童城的运营成本还不到它接受的募捐款项的一半, 也就是说儿童城募集资金的速度比它花钱的速度更快。巴菲特估计儿童城多年以来至少积累了1亿美元的资金, 但是却没有证据可以证明这一点。正当调查一筹莫展的时候, 巴菲特灵光一闪, 有了新的主意:“我正在费城的家里为菲特基金委填写990报表, 突然脑中一闪——如果我要递交纳税申报单, 他们也会这么做的。”记者们在巴菲特的指引下顺藤摸瓜, 拿到了儿童城的纳税申报材料。在对这些材料进行分析后, 巴菲特和记者们对自己的发现大为震惊。儿童城价值有2.09亿美元, 每年投资收益就有2500万美元, 也就是说儿童城可以轻松囊括所有的开支, 根本不需要再筹集一分钱。

接着, 记者采访了儿童城负责筹款工作的主教、资金筹款人, 甚至还出现在儿童城的董事大会上。在拿到了所有可能取得的材料后, 记者们开始兴奋地写这篇新闻报道。他们把所有的材料都铺在地上, 绞尽脑汁地构思标题。巴菲特对记者的要求是尽管我们是一家毫不起眼的小报, 却要按照著名的全国性报纸的新闻报道标准去写。最后, 一篇长达8页的调查报道《儿童城:美国最富有的城市?》出炉了。《奥马哈太阳报》除了在自己的版面上刊登这篇报道以外, 还把稿件送到了美联社、合众国际社以及其他媒体。1972年3月30日, 巴菲特认为这是他一生中重要的一天。有关儿童城的报道在各家媒体的版面上出现并传遍了全国。《时代周刊》、《新闻周刊》等全美重要媒体都转载了这一丑闻事件。儿童城的董事们召开紧急会议, 决定停止所有的筹资活动。之后不久, 儿童城的主教由于“健康原因”而退休。

与《福布斯》的小纠纷

1973年9月1日, 《福布斯》登出了一篇未署名的文章。这是在巴菲特早期生涯中获得的媒体为数不多的报道之一。在这篇“A Sure Thing?What is Inside Inform ation?Forget the black-and-white definition.The Real world often comes in gray, like at the San Jose Water Works” (你确定什么是内幕信息吗?忘记那些非黑即白的定义吧。现实的世界总是灰色的, 就像圣何塞水厂的交易一样) 文章中写道, 圣何塞水厂的一位股东想转让自己的股票, 他去找公司的一位董事, 这位董事就把他介绍给了巴菲特。这篇文章由此暗示巴菲特知晓圣何塞水厂要被收购的内幕消息从而为自己牟利。文章结尾写道:“……美国证券交易所, 以及美国证券交易委员会旧金山办公室正在对此事进行调查和询问。”这样的报道给巴菲特视之为生命的名誉投下了阴影。

巴菲特深谙媒体之道, 他知道这是由于记者疏忽, 没有精确核实事实, 就发布错误的报道。但他也明白强势的新闻媒体仅仅为了维护编辑部的士气和新闻独立就会替自己记者的可疑行为辩护。他首先给当时《福布斯》的出版商马尔科姆·福布斯写了一封信, 这封信措辞恰当, 探讨了关于水厂新闻中的失误, 并且对该杂志多年来在调查报道方面所取得的成就大加赞扬, 不过很不幸, 关于圣何塞水厂的报道例外。同时, 他还提到了《奥马哈太阳报》荣获普利策新闻奖一事。在同一天, 他也给编辑们写了一封措辞严厉的信, 这封信没有奉承之词, 只是陈述事实, 表明自己的无辜。

《福布斯》杂志对巴菲特的信件做出了回应, 在对事实核准后发表了更正声明。不过, 巴菲特知道几乎没有人会去读这份更正声明, 它肯定无法消除当初报道所产生的影响。他派出代理人去与《福布斯》的编辑们进行交涉, 希望杂志能接纳和发表巴菲特作为业界专家所撰写有关投资的文章。可是这个建议遭到了拒绝——20世纪70年代的《福布斯》显然没有预计到巴菲特日后会变成一个世界瞩目的偶像人物。巴菲特对于《福布斯》的忽视非常不满, 他转而求助美国全国新闻协会, 这个组织主要仲裁新闻报道中的违法行为。可惜的是美国新闻协会虽然力挺巴菲特, 可是其仲裁的结果却不能产生多大效力。

巴菲特一生醉心于追逐财富的同时, 却也小心谨慎而执着地维护着自己清白无瑕的名声。他曾对伯克希尔旗下公司的职员说:“伯克希尔曾被《财富》杂志评为世界第二大最受尊敬企业。我们花了43年才取得了这样的成就, 但是我们可能只需花43分钟就能够摧毁这一成就。”“我们必须坚持不懈地按照两个标准来衡量每一个行为:不但保证是合法的, 而且还要保证即使是一位充满敌意而且聪明能干的记者报道我们的这一行为而且发表在国家级报纸的头版头条上也会感到高兴。千万不要做任何刊登在报纸头版上会让他和整个家庭感到难过的事情。”

未来不再投资报纸?

沃伦·巴菲特对传媒类公司的投资思想也是与时俱进的。早年巴菲特给朋友的信中写道:“我要提及的是, 我对出版业冒险之旅的热情和我就他们的财务可行性计算出的评估刚好成反比。”《奥马哈太阳报》是巴菲特所购买的第一家传媒类公司, 在完成这笔交易时, 巴菲特的预期不是特别高, 他说:“我计算我们要为此付125万美元, 然后每年可以拿回10万美元。”这笔交易回报率是8%, 和债券的回报率差不多, 这比巴菲特从其他交易中挣得要少, 而且要少得多。投资《华盛顿邮报》似乎让巴菲特认识到了报业的潜在价值。他在伯克希尔公司年报中写道:“一份优秀报纸的经济实力是无与伦比的, 也是世上最强劲的经济力量之一。”他认为在一个小范围内, 拥有一家垄断的或主导市场的媒体, 在缺少竞争的情况下会是一个大生意。你就像是拥有一座收费桥梁, 这是个非常好的商业机会。《邮报》正是一份巴菲特所说的地方垄断性独家报纸。

但如今, 巴菲特似乎对美国报纸产业的未来失去了信心。当被问及是否将考虑继续投资报纸产业时, 巴菲特公开表示:“对于美国的绝大部分报纸, 我不会以任何价格收购它们, 因为它们可能将永无止境地亏损下去。”他指出, 报纸过去对于美国公众至关重要, 因此能吸引广告主。而如今, 随着互联网等新兴传媒的兴起, 报纸对于读者和广告主的吸引力却今非昔比。

2011年年底, 有消息称, 巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司宣布出价2亿美元购入《奥马哈世界先驱报》公司。据资料显示, 《奥马哈世界先驱报》日均发行量13.5万份, 在美国排名第49位。这样的一家报纸并无惊人之处, 有很多人质疑“股神”出尔反尔、自食其言。也许有两个线索可以帮助我们理解“股神”的这笔交易:第一, 《奥马哈世界先驱报》与之前的《奥马哈太阳报》一样都是巴菲特老家的报纸;第二, 2亿美元对于伯克希尔当今2000亿美元的市值来说, 九牛一毛而已。

注释

“超越”巴菲特的女股神 篇3

——64岁的塞拉•佐豪森

编者按：尽管巴菲特是举世公认的股神，但有一名美国女基金经理，她管理的基金在2010年业绩好于巴菲特，因而被美国专业杂志评为2010年全球最伟大的投资人之一，她就是64岁的塞拉•佐豪森。

常穿溜冰鞋上班

无论芝加哥的天气如何，塞拉都会骑着自行车或穿着溜冰鞋去上班，这已经成了一种雷打不动的习惯。不过这位德国出生的基金经理避免引起人们的注意，常常不走大路，而是在公园或者小道上穿行。她说，“这是出于谨慎的习惯。”

也正是因为塞拉数十年来的谨慎，她经营的基金业绩才能在2010年超越“股神”巴菲特的基金公司。

根据美国基金评级机构晨星公司的统计，塞拉操盘的美国基金Aston/Optimum Mid Cap2010年净值上涨了23.02%，胜过了巴菲特管理的投资公司。如果将时间轴拉长至过去10年，塞拉的这款基金的年化报酬率接近10%，同样胜过巴菲特。她的基金从1999年的2000万美元“玩”到今天，市值已超过17亿美元。

刻意保持低调

塞拉被美国著名财经杂志《Smart Money》评为2010年全球最伟大的投资人之一，但她却 刻意保持低调。她曾说：“我是一个谨慎得有点儿偏执的人。”

塞拉曾毕业于苏黎世联邦理工学院，1993年成为操盘手，1999年跃升为金融公司总裁。她擅长发掘冷门股，挑选一些易被忽略的中型股投资，这些个股的共同点是“公司规模在10亿美元到120亿美元之间，集中于一两项业务，且是必备的服务或产品”。

股神巴菲特名言 篇4

1、我所做的就是创办一家由我管理业务并把咱们的钱放在一齐的合伙人企业。我将保证你们有%的回报并在此后我将抽取所有利润的50%!

2、在股票市场中唯一能让您被三振出局的是-不断的抢高杀低耗损资金。

3、没有绝对的优势和劣势，这一都取决于你如何对待它，稍稍偏转一下你的方向，逆风就会变成顺风。刻苦发奋，坚持不懈，最耀眼的阳光就会跑出到你的身后。你生活的起点并不重要，重要的是最好你抵达了哪里。

4、只有把基本功练扎实后，你的想象力才可能有质的飞跃。如果没有枯燥的磨练做基础，创造力不会为你酿造杰作，只会带来四不像的残次品。

5、如果你在错误的路上奔跑也没有用。

6、，他很明显一向自信于自我的所思所想，并随时准备捍卫自我的思想。

7、，成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。

8、要学习并领悟以分钱买元的东西。

9、，在生活中，我不是最爱欢迎的，但也不是最令人厌恶的人。我哪一种人都不属于。

10、人不是天生就具有这种才能的即始终能知道一切。但是那些发奋工作的人有这样的才能。他们寻找和精选世界上被错误定价的赌注。

11、，他反动把智商当做对良好投资关键，强调要有决定力，原则性和耐心。

12、习惯的链条在重到断裂之前总是轻到难以察觉!

13、，金钱多少对于你我没有什么大的区别。咱们不会改变什么，只但是是咱们的妻子会生活得好一些。

14、如果你发现了一个你明了的局势，其中各种关联你都一清二楚，那你就行动，不管这种行动是贴合常规，还是反常的，也不管别人赞成还是反动。

15、永远不好问理发师你是否需要理发!

16、耐得住时刻考验才最真实能让你赚到大钱的不是你的决定而是耐心等待的功夫咱们所做的事不超出任何人的能??力范围多做额外的工作不尽然就能得到与别人不一样的结果。

17、如果你发现了一个你明了的局势其中各种关联你都一清二楚那你就行动不管这种行动是贴合常规还是反常的也不管别人赞成还是反动。

18、任何一位卷入复杂工作的人都需要同事。

19、我与富有情感的人在一齐工作(生活)。

20、良好的工作态度，首先就在于勇于发掘自我，当从事喜欢的工作时，即使异常艰辛，劳苦，你仍然能够从工作中享受乐趣，甚至是产生一种神圣感。

21、，我与富有情感的人在一齐工作(生活)。

22、，要学习并领悟以分钱买元的东西。

23、，每一天早上去办公室，我感觉我正要去教堂，去画壁画!

24、，人性中总是有喜欢把简单的事情复杂化的不良成分。

25、他的父母告诉过他如果他对一个人说不出什么完美的话那就什么也别说。他坚信他父母的教导。

26、不需要等到股价跌到谷底才进场买股票反正你买到的股价必须比它真正的价值还低。

27、如果咱们最重要的路线是从北京去深圳咱们没有必要在南昌下车并进行附带的旅行。

28、如果你不断的跟着风向转那你就不可能会发财。

29、，我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。

30、，他的最大长处是:“我很理性，许多人有更高的智商，许多人工作更长的时刻，但是我能理性地处理事物。你们务必能控制自我，别让你的感情影响你的思维。

31、，生活的关键是，要弄清谁为谁工作。

32、咱们不因大人物或大多数人的赞同而心安理得也不因他们的反对而担心。

33、只有在退潮的时候你才知道谁一向在光着身子游泳!

34、咱们不妨将自我的好运看作让他人也享受幸运的契机，而非一项权利;将咱们的优势看作是取得更加辉煌成就的踏板，而非摆脱辛勤工作和个人挑战的一块挡箭牌。

35、在拖拉机问世的时候做一匹马或在汽车问世的时候做一名铁匠都不是一件搞笑的事。

36、，永远不好问理发师你是否需要理发!

37、要量力而行。你要发现你生活与投资的优势所在。每当偶尔的机会降临即你的这种优势有充分的把握你就全力以赴孤注一掷。

38、，用我的想法和你们的钱，咱们会做得很好。

39、当世界带给这种机会时，聪明人会敏锐地看到这种赌注。当他们有机会时，他们就投下大赌注。其余时刻不下注。事情就这么简单。

40、，思想枯竭，则巧言生焉!

41、把每支投资的股票都当作一桩生意来做。

42、沃论·巴菲特的名言:“要给他们做够的金钱做他们喜欢做的事。但不能给他们太多的钱让他们无所事事。”

43、你真能向1条鱼解释在陆地上行走的感觉吗?对鱼来说陆上的一天胜过几千年的空谈。

44、，有两种信息:你能够知道的信息和重要的信息。而你能够知道且又重要的信息在整个已知的信息中只占极小的百分比!

45、，我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。

46、，他的父母告诉过他，如果他对一个人说不出什么完美的话，那就什么也别说。他坚信他父母的教导。

47、，哈佛的一些大学生问我，我该去为谁工作?我回答，去为哪个你最仰慕的人工作。两周后，我接到一个来自该校教务长的电话。他说，你对孩子们说了些什么?他们都成了自我雇佣者。

48、，当我发现自我处在一个洞穴之中时，最重要的事情就是停止挖掘。

49、头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”!

50、，归根结底，我一向坚信我自我的眼睛远胜于其他一切。

51、，如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自我，而不是池塘。

52、，如果你在错误的路上，奔跑也没有用。

53、思想枯竭则巧言生焉!

54、如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它你永远也不会把事情搞得一团遭!

55、美国股神巴菲特:当那些好的企业突然受困于市场逆转股价不合理的下跌这就是大好的投资机会来临了。

56、，当适当的气质与适当的智力结构相结合时，你就会得到理性的行为。

57、我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。

58、，要去他们要去的地方而不是他们此刻所在的地方。

59、吸引我从事工作的原因之一是它能够让你过你自我想过的生活。你没有必要为成功而打扮。

60、小孩子具有长大后就淡忘的智慧，孩子们懂得时刻比金钱更重要，而成年人，尤其是当然他们处于职业生涯的上升期，尽情享受公司分红的时候，往往认为金钱比时刻更重要。之后，当金钱失去吸引力而时刻变得紧迫时，他们才蓦然回首。

61、金钱是副产品，真正重要的是工作的实质，钱买不到快乐，而人的价值观才是最稳定的货币。

62、成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。

63、如果股市能够用理论去有效分析我早就变成路边的流浪汉了。

64、，我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。

65、如果股市投资人只需坚信理论上的投资效益就好比较一个打桥牌却告诉他看各家的牌对于桥局没有任何帮忙一样。

66、，如果发生了坏事情，请忽略这件事。

67、当我发现自我处在一个洞穴之中时最重要的事情就是停止挖掘。

68、不好做别人，要做你自我。听从自我内心的召唤。寻找自我独一无二的理想，引领自我的生命。

69、，哲学家们告诉咱们，做咱们所喜欢的，然后成功就会随之而来。

70、一个过热的股市就像是一名企业的扒手。

71、人性中总是有喜欢把简单的事情复杂化的不良成分。

72、有两种信息:你能够知道的信息和重要的信息。而你能够知道且又重要的信息在整个已知的信息中只占极小的百分比!

73、假如观念会过时那就不足以成为观念。

74、，习惯的链条在重到断裂之前，总是轻到难以察觉!

75、我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。

76、如果你是池塘里的一只鸭子由于暴雨的缘故水面上升你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自我而不是池塘。

77、当适当的气质与适当的智力结构相结合时你就会得到理性的行为。

78、生活的关键是要弄清谁为谁工作。

79、反对把智商当做对良好投资关键强调要有决定力原则性和耐心。

80、,别人赞成你也罢，反动你也罢，都不就应成为你做对事或做错事的因素。

81、要去他们要去的地方而不是他们此刻所在的地方。名人名言WwWFlashCom

82、在生活中如果你正确选取了你的英雄你就是幸运的。我推荐你??们所有人尽你所能地挑选出几个英雄。

83、风险来自于你不知道你在做什么。

84、股神巴菲特:如果你认为你能够经常进出股市而致富的`话我不愿意和你合伙做生意但我期望成为你的股票经纪。

85、我是个现实主义者我喜欢目前自我所从事的一切并对此始终深信不疑。作为一个彻底的实用现实主义者我只对现实感兴趣从不抱任何幻想尤其是对自我。

86、，投资对于我来说，既是一种户外，也是一种娱乐。他喜欢透过寻找好的猎物来“捕获稀有的快速移动的大象。”

87、不好以价格决定是否购买股票而是要取决于这个企业的价值。

88、每一天早上去办公室我感觉我正要去教堂去画壁画!

89、花四毛钱买价值一块钱的东西。

90、我喜欢简单的东西。

91、他很明显一向自信于自我的所思所想并随时准备捍卫自我的思想。

92、人生的志向往往神秘莫测，极少有人能够沿着直线靠近它们，也不会有人在找寻它们的过程中一帆风顺。

93、，在拖拉机问世的时候做一匹马，或在汽车问世的时候做一名铁匠，都不是一件搞笑的事。

94、，风险来自你不知道自我正做些什么?

95、，你不得不自我动脑。我总是吃惊于那么多高智商的人也会没有头脑的模仿。在别人的交谈中，没有得到任何好的想法

96、正直勤奋活力。而且如果他们不拥有第一品质其余两个将毁灭你。对此你要深思这一点千真万确。

97、投资的秘诀不是评估某一行业对社会的影响有多大或它的发展前景有多好而是一间公司有多强的竞争优势这优势能够维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚才能给投资者带来优厚的回报。《美国股神WarrenBuffett》

98、决定一家企业的价值一半是靠科学研究一半是靠艺术上的灵感。

99、如果你坚信任何一个人的性命尊严和价值(包括你自我)，那么你就就应承认，每个人都拥有同等的尊严和价值。

100、任何不能永远前进的事物都将停滞。

101、假如这家公司表现得很好它的股价绝对不会寂寞的。

102、，他个性钟情于读传记。

103、如果发生了坏事情请忽略这件事。

104、假如我在一个五兆的市场中还不能赚钱要我坚信跑到几千里外的另一个市场能赚到钱这种想法未免太天真了。

105、你不得不自我动脑。我总是吃惊于那么多高智商的人也会没有头脑的模仿。在别人的交谈中没有得到任何好的想法。

106、理智是投资股票最基本的要求。

107、哈佛的一些大学生问我我该去为谁工作?我回答去为哪个你最仰慕的人工作。两周后我接到一个来自该校教务长的电话。他说你对孩子们说了些什么?他们都成了自我雇佣者。

108、我是个现实主义者，我喜欢目前自我所从事的一切，并对此始终深信不疑。作为一个彻底的实用现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱任何幻想，尤其是对自我。

109、要赢得好的声誉需要年而要毁掉它分钟就够。如果明白了这一点你做起事来就会不一样了。

110、他是一个天才但他能够把某些东西解释得如此简易和清晰以至起码在那一刻你完全明白了他所说的。

111、，在生活中，如果你正确选取了你的英雄，你就是幸运的。我推荐你们所有人，尽你所能地挑选出几个英雄。

112、如果人们被自我的选取权所困扰，那不是选取太多，而是正因他们缺乏一种清醒的决定和足够的意志力。

113、，高等院校喜欢奖赏复杂行为，而不是简单行为，而简单的行为更有效。

114、，时刻是杰出(快乐)人的兄弟姐妹，平庸人(痛苦)的敌人。

115、，头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”!

116、风险是来自于你不知道你在做什么。

117、美国股神巴菲特:我最喜欢的持股时刻是……永远!

118、买股票时就应假设明天开始股市要休市-年。

119、，我所做的，就是创办一家由我管理业务并把咱们的钱放在一齐的合伙人企业。我将保证你们有%的回报，并在此后我将抽取所有利润的%!

120、股神巴菲特:财务顾问就是那些比你更需要你的钱的人。

121、优势的本质是拥有最广泛的选取权。

122、投资股票的第一原则:不好赔钱。

123、我很理性许多人有更高的智商许多人工作更长的时刻但是我能理性地处理事物。你们务必能控制自我别让你的感情影响你的思维。

124、，任何不能永远前进的事物都将停滞。

125、短期而言股市是一个投票机器长??期而言股市是一个体重计。

126、自认对市场震荡起伏敏感而杀进杀出的投资人反而不如以不变应万变的投资人容易赚钱。

127、股神巴菲特:要投资成功就要拼命阅读不但读有兴趣购入的公司资料也要阅读其它竞争者的资料。

128、归根结底我一向坚信我自我的眼睛远胜于其他一切。

129、，所有的男生的不幸出自同一个原因，即他们都不能安份地呆在一个房间里。

130、买股票的时机就应与大多数的投资人想法相反。

131、，吸引我从事工作的原因之一是，它能够让你过你自我想过的生活。你没有必要为成功而打扮。

132、，只有在退潮的时候，你才知道谁一向在光着身子游泳!

133、，如果咱们最重要的路线是从北京去深圳，咱们没有必要在南昌下车并进行附带的旅行。

134、，要量力而行。你要发现你生活与投资的优势所在。每当偶尔的机会降临，即你的这种优势有充分的把握，你就全力以赴，孤注一掷。

135、，我工作时不思考其他任何东西。我并不试图超过七英尺高的栏杆:我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。(现实主义者)

136、咱们不因大人物，或大多数人的赞同而心安理得，也不因他们的反对而担心。

137、若你不打算持有某只股票达十年则十分钟也不好持有。《股神巴菲特》

138、人生何其短暂，做自我最快乐的事，不好被他人的眼光所左右，由自我去定义成功，这样你才能真正的拥抱幸福。

139、我个性钟情于读传记。

140、兴趣永远是第一位的，财富随兴趣，而不是兴趣追随财富。能够参考如何找到自我的兴趣呢?

141、投资对于我来说既是一种户外也是一种娱乐。他喜欢透过寻找好的猎物来“捕获稀有的快速移动的大象。”

142、，我喜欢简单的东西。

143、真正适合投资股票的时机是趁大多数人还未注意股市动态时。

144、快乐本身是一种志向吗?这么不是?在我看来，认真，热切地追求快乐。与在其他领域实现成功，都需要具备相同的品质:耐心，自知之明，走出逆境的潜质和坚定的信念。

145、哲学家们告诉咱们做咱们所喜欢的然后成功就会随之而来。

146、别人贪婪的时候我恐惧别人恐惧时我贪婪。

147、，任何一位，卷入复杂工作的人都需要同事。

148、别人赞成你也罢反动你也罢都不就应成为你做对事或做错事的因素。

149、我工作时不思考其他任何东西。我并不试图超过七英尺高的栏杆:我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。(现实主义者)

150、金钱多少对于你我没有什么大的区别。咱们不会改变什么只但是是咱们的妻子会生活得好一些。

151、绩优企业受制于市场逆转股价不合理而下跌时大好的投资机会及将来临。

152、优势就像是一个望远镜。从一端观望的话，你能够放眼无边的宇宙;但从另一端望去，你的世界就缩成一个窄条。既然人生由咱们打造i，那么望远镜朝哪里转就就应由咱们自我决定。

153、游荡的人，未必都是迷路的人。我的意思是有些游荡的人，就是迷路的人!但是很多状况下，徘徊在选取的迷宫中并不意味着迷失，而是通往正途的1条必经之路。

154、高等院校喜欢奖赏复杂行为而不是简单行为而简单的行为更有效。

155、时刻是杰出(快乐)人的兄弟姐妹平庸人(痛苦)的敌人。

156、对世界的信任源于对人类的信任，即使咱们并不完美，但仍然坚信人性本善。

157、，他是一个天才，但他能够把某些东西解释得如此简易和清晰，以至起码在那一刻，你完全明白了他所说的。

158、用我的想法和你们的钱咱们会做得很好。

159、风险来自你不知道自我正做些什么?

160、如果说人生由咱们打造，那么关键的是咱们务必自我再造人生。

161、在生活中我不是最爱欢迎的但也不是最令人厌恶的人。我哪一种人都不属于。

162、如何定义兄弟姐妹呢:他们会向你隐瞒什么?

163、，如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它，你永远也不会把事情搞得一团遭!

164、，人不是天生就具有这种才能的，即始终能知道一切。但是那些发奋工作的人有这样的才能。他们寻找和精选世界上被错误定价的赌注。

165、你的人生起点并不重要，重要的是你最终抵达了哪里!

166、真正的人生不是你继承的那部分而是你创造的那部分，它是你不段选取和发奋的结果。不论你有个富父亲还是穷父亲，幸与不幸都可能在你的手中转换。

167、股神巴菲特:金钱并不是很重要的东西至少它买不到健康与友情。

168、，要赢得好的声誉需要年，而要毁掉它，分钟就够。如果明白了这一点，你做起事来就会不一样了。

169、所有的男生的不幸出自同一个原因即他们都不能安份地呆在一个房间里。

170、，你真能向1条鱼解释在陆地上行走的感觉吗?对鱼来说，陆上的一天胜过几千年的空谈。

171、世界上最笨的事情就是-看到股价上扬就决定要投资一档股票。

172、如果一个人能够选取自我想做的事，能做，且被社会需要的工作，并为之不遗余力，这就是人生的快乐，这是获得自尊的最可靠的途径。

173、只有自我能够对自我的内心进行剖析，没有人能够代替我，也没有人能够代替你，咱们每个人都务必自我确定那份激情所在，即使它会将咱们引向竞技场中的有利高地。

174、，正直，勤奋，活力。而且，如果他们不拥有第一品质，其余两个将毁灭你。对此你要深思，这一点千真万确。

175、如果咱们务必借助穆迪(Moody)或史坦普的信用评分来决定投资与否不如将钱交给这两家公司操作算了。

176、当世界带给这种机会时聪明人会敏锐地看到这种赌注。当他们有机会时他们就投下大赌注。其余时刻不下注。事情就这么简单。

177、我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。

跟股神巴菲特一起读年报 篇5

从2011年4月25日至28日，周一到周四，每天上午10点10分，央视财经频道交易时间栏目，将会播出刘建位的四期《大家看年报：跟股神巴菲特一起读年报》节目，解读巴菲特分析年报最关注的四个财务指标。第一集，大家看年报：跟股神巴菲特一起读年报——销售收入 网络视频：http://jingji.cntv.cn/20110425/105753.shtml 文字稿：

《大家看年报：跟股神巴菲特一起读年报》——第一集：销售收入 主讲：刘建位（汇添富基金公司首席投资理财师）

大家都知道公司年报的核心是财务报表，而财务报表有三张，资产负债表，利润表，现金流量表，那么巴菲特第一张看财务报表是什么呢？是利润，因为巴菲特最终是盈利，巴菲特说过买股票就是买公司，只要公司的盈利长期增长，股价自然就会长期增长，所以说巴菲特特别关注利润，但是巴菲特看利润表的时候，他看的不是最后一行，利润是多少，他第一个看的指标是收入。

解说：收入包括销售商品收入提供劳务收入和让渡资产使用权收入，它是企业在日常活动中形成的经济利益总收入，为什么巴菲特看报表不看其他，而是首先关注公司的收入呢？

刘建位：收入是所有利润最根本的，那如果我把利润表比如成一棵大树的话，利润就是树上挂的果实，而这个收入呢就是这棵树的根，根本来源，那我们平常就像我们个人一样，你可以没车，没房、没女友，你是三无概念股但是你只要有收入，你的日子可以活的有滋有味，但是即使你有车有房有女友，如果你没有收入的话那你日子没法过，电费你都较不上，跟女友出去吃饭你没法买单，最后你只能变卖资产，最终坐吃山空，那企业没有收入，就跟我们个人没有收入一样，根本没法长期生存下去，所以说巴菲特会特别关注利润的最根本来源收入，大家都非常熟悉的例子是什么呢？就是世界500强排名，可是你知道这个排名的依据是什么，不是资产规模，而是什么呢，而是收入多少，巴菲特在分析财务报表也特别的注重收入，那么巴菲特分析收入的指标是什么呢，是收入增长率，但是大家一定要注意，巴菲特他用这个收入增长率，不是过去一年的收入增长率，也不是过去两年的收入增长率，而是过去五年、十年，甚至二十年，甚至更久的收入长期增长，那有什么证明呢，1995年巴菲特收购了他最大的家具加剧连锁商场威利家具，巴菲特他这一年致股东信中，特别分析了这家公司，他说1954年这个比尔从他岳父手里接手这家公司的时候，年销售额只有25万美元，等到了1995年，过了41年，他把年销售额提高到2.57亿美元，这意味着在他接手这41年，这家家具商场的销售额提高了1000多倍，那可见巴菲特关注的威利家具，过去41年的长期销售收入增长率，是不是销售收入增长率越高越好呢，不是这样的，大家看我们平常吃的鸡肉，如果这些鸡长得非常快，并不定是好事，长的越快可能肉质不一定好，那就像公司的销售收入呢，它尽管增长非常快，增长率非常高，也不一定是好事，就像我们经常会看到有一些商场呢，清仓赔本大甩卖，可能短期收入增长率会特别高，但是这些收入增长带来的不是盈利而是亏损，所以说巴菲特第一个会看公司的收入增长率高不高，第二他会接着看增长率质量优不优。

解说：巴菲特关注收入但更关注其含金量如何，在1981年致股东的信中，巴菲特对那些只重视收入规模增长的大企业十分不懈，他说去问问那些名列财富五百强的经理人们，如果不按销售收入，而按照盈利能力进行排名，自己的公司会排在第几位，他同时强调说，如果公司把胜利等同于高销售收入和高市场占有率，而不是高盈利，那么就会遇到大麻烦。

刘建位：巴菲特认为收入增长率质量最好的，就是利润增长率比收入增长率增长的更快，但是巴菲特投资的环境呢，是在具有200多年历史非常成熟的美国证券市场，那么在中国证券市场，选择这种收入增长率质量很优，而且利润增长率比收入增长率更快的企业，是不是有效呢，我统计了，2000年到2009年中国的白酒上市公司它的收入涨幅利润涨幅跟股价涨幅做了一个对比，我发现凡是那些上涨非常高的大牛股都有一个共同特点，就是他的收入增长率增长的很高，而利润增长率增长的更高，而股价比利润增长率增长还要高，我们先看一看贵州茅台在过去十年，贵州茅台它的收入增长率增长了10倍，净利润这十年增长了20倍，而他的股价增长了21倍，再看看泸州老窖，2000年到2009年这10年它的收入增长了3.3倍，而它的利润增长了12倍，而它的股价增长的更快，增长了15倍以上。

解说：这一集我们重点讲解巴菲特如何看待销售收入，巴菲特非常重视销售收入长期增长率，因为销售收入是利润的最根本来源，没有收入的增长就没有利润的增长，但是巴菲特看的不仅仅是财务报表上收入增长率的高地，他更关注的是驱动收入增长的因素是什么，那么巴菲特最喜欢销售收入驱动因素是什么呢，请您明天继续跟股神巴菲特一起读年报。

黄永东：今天大家看年报刘建位先生带您了解了巴菲特读年报关注重要的财务指标，销售收入，销售收入是利润根本来源，没有销售收入的增长也就没有利润增长，巴菲特关注收入增长率的高低，更关注驱动收入增长的因素，在明天的节目中，刘建位先生将带您讲解巴菲特最喜欢的销售收入驱动的因素是什么？敬请关注。

第二集：提价能力

销售收入等于销售价格乘以售量，因此公司销售收入增长最基本两个驱动因素就是提高价格和提高销量，但二者是鱼肉与熊掌不可兼得。巴菲特说：评估一家企业最重要的单一性决定性因素，是定价能力，2011年4月25日至28日，周一到周四，每天上午10点10分，央视财经频道交易时间栏目，将会播出刘建位的四期《大家看年报：跟股神巴菲特一起读年报》节目，解读巴菲特分析年报最关注的四个财务指标。

第二集，大家看年报：跟股神巴菲特一起读年报——提价能力 网络视频：http://jingji.cntv.cn/20110426/105894.shtml 文字稿：

刘建位：上一集我们讲到，巴菲特分析报表看的第一个指标是收入，那么巴菲特非常重视收入增长率，但是他跟我们普通的看报表不一样，他看的并不只是财务报表上面，收入增长率的高低，他还要看到财务报表后面，推动收入增长的最根本因素是什么。

解说：销售收入等于销售价格乘以售量，因此公司销售收入增长最基本两个驱动因素就是提高价格和提高销量，商家最理想的情况是公司产品提价同时销量又能大涨，但是提高价格与提高销量，在现实中往往如同熊掌与鱼肉不可兼得，那么巴菲特更喜欢哪一个呢？

刘建位：毫无疑问，提高价格，巴菲特说过评估一家企业最重要的单一性决定性因素，是定价能力，那什么意思呢，就是如果我们评估一家企业，只看一个最重要的指标，就是看这家公司有没有定价能力，巴菲特说，如果你在提价之前，我说要把价格提到10%，你根本不担心你的客户会不会流失给竞争对手，那这样你拥有就是一家非常好的企业，如果你决定提价10%，你夜里睡不着觉，你担心顾客都跑了，都去买竞争对手商品了，那么你拥有就是一家非常糟糕的企业，那问题接着就来了，当然能提价非常好，但是什么样的企业才能提高这个商品价格，事实上大家经常看到，很多商品一提价，顾客都跑了，根本卖不出去了，那什么样的企业，就像巴菲特说的，既能够提高价格，又不担心客户会流失呢，巴菲特总结多年的投资经验跟企业经营理念，他发现只有那些具有经济特权的企业，才能不断的提高价格并且保持销量不会下滑，巴菲特所说经济特权是什么意思呢，我们来看看大屏幕，这个经济特权具有经济特权的商品它有三个特点，第一它是顾客需要或者顾客希望得到的，统称为顾客想要，这是第一个特点，第二个特点是顾客认为找不到很类似的替代品，那我把它总结成两个字顾客只要除了你我别的都不要，第三个因为大家想要，大家又只要它那就相当于他把这个小的狭窄的市场给垄断了，你既然垄断了政府会不会限制价格，巴菲特认为这种价格不受价格商管制，那巴菲特也经常用他最喜欢的企业，喜诗糖果来作为案例来分析，什么是真正的经济特权商品。

解说：1972年巴菲特收购喜诗糖果时，这家公司年销量为1600万磅，2007年增长到3200万磅，35年只增长了一倍，但销售收入却从1972年的0.3亿，增长到2007年的3.83亿美元，35年间增长了13倍，销量增长一倍，收入增长13倍，最主要是有能力持续涨价。刘健位：喜诗巧克力是美国西部销量最大巧克力，也是最高的巧克力，可以说是美国巧克力中的战斗机，那巴菲特举个例子，假如你情人节那一天你回家了，你跟你老婆说，我从超市买的便宜，两块钱一斤，估计你老婆一脚把你踢出门去，这就是大家都想要，都想要吃喜诗巧克力，而且大家只要喜诗巧克力，想要只要，而且喜诗巧克力的价格又不受到政府管制，符合这三个特点，就是就符合巴菲特所说的经济特权，只有这样的商品，才能够不断提高价格，而且不担心销量的下滑，巴菲特他说，我从喜诗巧克力上投资赚了很多钱，我还把从喜诗巧克力，投资商发现的这个经济特权的投资经验，运用到其他投资股票上，赚了更多的钱，比如他1973年，他就购买了《华盛顿邮报》，这报纸就可以对广告不断的提高价格，根本不用担心销量下滑，那巴菲特在《华盛顿邮报》这一只股票上就赚了 160倍，那巴菲特有一句明言，他说我最想投资的企业就是那种傻子也可以管好的企业，什么样的企业是傻子也能管好的呢，就是那种可以放心大胆地提高价格，根本不担心销量会下滑的企业，就是傻子也能管好的企业，就是巴菲特最梦寐以求的企业，那么在中国有没有这种巴菲特最想投资的企业呢，那么在中国有没有巴菲特所说的，这种傻子也能管好的企业呢，那我们大家来看几个例子，那我们大家来看比较熟悉的贵州茅台，贵州茅台从2001年上市之后呢，一直到2007年，这中间它是连续提价四次，出厂价翻了一番，那它销量下滑没有，没有下滑，销量还增长了三倍，他的利润增长了5倍，那它的股价增长了多少呢，增长了28倍，另外一个我们大家都非常熟悉的，中药企业云南白药，2000年到2009年这十年云南白药提价了很多次，很多品种的价格都已经翻番了，那它的销售收入不但没有下滑，销售收入增长了30倍，他的利润增长15倍，它的股价增长了18倍，那大家看到，所有这些优秀的白酒企业跟中药企业都有共同的特点，它的收入增长率很高，那它的收入增长呢，主要来源于什么呢，提高价格推动收入快速增长，进一步推动了利润更快速的增长，而利润再推动股价进一步的大幅增长。

解说：这一集我们讲了巴菲特最喜欢的收入增长驱动因素是提价能力，巴菲特最喜欢哪有具有能够不断提价，却不担心收入下降的公司，但遗憾的是这种能够不断提价的公司只是极少数，如凤毛麟角，那么巴菲特如何在众多不能提价的公司中，选择出超级明星公司呢？请您明天继续跟踪股神巴菲特一起读年报。

第3集——降低成本

巴菲特感叹：“每次我看到某家公司的削减成本计划时，我就会想到这家公司根本不知道什么是真正的成本。那种想短时间内毕其功于一役的做法在削减成本领域是不会有效的。一位真正优秀的经理人，不会在早晨醒来后说‘今天就是我们削减成本的日子’，就像他不会早上醒来后决定开始呼吸一样。” 2011年4月25日至28日，周一到周四，每天上午10点10分，央视财经频道交易时间栏目，将会播出刘建位的四期《大家看年报：跟股神巴菲特一起读年报》节目，解读巴菲特分析年报最关注的四个财务指标。

《大家看年报：跟股神巴菲特一起读年报》第3集——降低成本 网络视频：http://jingji.cntv.cn/20110427/106648.shtml 文字稿： 主讲：刘建位

黄永东：从上周开始，我们推出了年报进行时系列节目大家看年报，分别邀请著名学者会计师基金经理等业内人士，为您讲解分析上市公司年报的方方面面，今天播出的大家看年报节目继续邀请巴菲特研究专家刘建位带您跟巴菲特一起读年报，关注巴菲特如何分析公司营业成本。

刘建位：2009年5月我跟央视财经频道，到美国去专巴菲特的股东大会，巴菲特他办公没有在纽约这样繁华的都市，而是在他的老家，内古拉斯加州的奥马哈市，这个城市人口只有40万，每年巴菲特召开股东大会的时候，这个城市的人口会一下子增长10%，因为从全世界来了4万多人，来参加巴菲特的股东大会，那巴菲特是非常精明的商人，他绝对不会放过这个大好的销售机会，他会在会场的旁边，租下另外一个更大的会场，做什么呢，让他下属的60多家公司，摆上一个一个展台来展销商品，吸引股东认购，他还有一个秘密武器，什么秘密武器，只要是你持有股东的身份证明，给你打八折，打七折，甚至有一些商品对于股东特别优惠打五折，这些商品都是平时可能根本不打折的那些名牌商品，有人可能说了，这巴菲特他傻打那么多折扣，他不是亏了吗，那他赚的钱不是少了，不对的，单件商品巴菲特赚的少，但是这几天来的人多，销量大增有些品种可能这几天就顶上他们半年的销量，巴菲特单件商品赚的少，但是总体销量涨了总体赚的更多，可能有人问了，巴菲特为什么能够降价那么大幅度，巴菲特有一个秘密武器，就是低成本，那这个成本就是我们今天要讲的，巴菲特分析年报最关注的第三个指标。

成本是指企业取得资产或劳务的支出，成本应当与销售商品或提供劳务而取得的收入进行配比，由于企业一般会生产几种产品，很难从财务报表上计算出每一种商品的成本，所以说一般就会把企业总的成本除以总的收入，这样算出以单位收入的成本被称为但为收入成本，那么巴菲特为什么要关注企业的经营成本呢？

刘建位：前面我们讲了巴菲特非常注重收入，但是我要告诉你，巴菲特其实更注重成本，因为什么呢，收入高低，对于企业来说，只能决定你活的是好是坏，但是呢，成本高低，却要决定你的企业是生还是死，因为你收入多了，你赚钱多，过的更好，但是如果你成本比别人高的多，那你的销售价格，就可能比别人要高，你卖不出去，卖不出去东西，你的企业只能灭亡，巴菲特认为，这个企业不断降低成本，就跟人体不断呼吸一样，那是必须的，非得这样做不可，因为不降低成本，企业早晚要灭亡，所以巴菲特他来选择企业，首先看这个企业的成本是不是不断的降低降低再降低，那巴菲特得到这个教训，不是从书上，不是从道理上，他是实际的投资中，犯下了一个大错，才让他真正地发现了成本非常重要非常重要，事关企业的生死存亡，那巴菲特在2010年9月的时候，他来到中国做了访问之后，回去了之后，10月份在美国的CNBC做了一个访谈，主持人就问，巴菲特先生您这一生犯的最大错误什么，巴菲特就说我这一生犯的最大错误就是买下了伯克希尔纺织公司这个企业，我当时买的时候，这个企业在当时经营的还行，但是呢，后来这家企业，由于国外的低成本纺织企业的竞争，不得不关门倒闭。吃一堑长一智，在总结教训后，聪明的巴菲特意识到成本是企业存活的技术，成本过高的企业必然灭亡，而能有效降低成本的公司是巴菲特投资第二个标准，按照这个原则巴菲特发现了一家超级公司，同样也是一只超级大牛股，它就是沃尔玛，沃尔玛公司于1962年在美国阿肯色州成立，经过40多年的发展，沃尔玛公司已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售商，2010财政销售额达4050亿美元，再次荣登财富世界500强榜首，沃尔玛核心经营原则，只有两个词，低价，公司口号是天天评价，始终如一，并努力实现价格比其他商号更便宜的承诺，控制成本就是沃尔玛成功的最大秘诀。

刘建位：正是通过不断降低成本，沃尔玛不断地降低销售价格，吸引更多的客户来购买，销售收入不断的增加，利润更加大幅的增长，从而推动它的股价也越涨越高，1972年8月沃尔玛上市时0.05美元，到2010年3月底时55.6美元，38年累计上涨1100倍，但是如果按照1974年12月份，沃尔玛最低价价格复权价格0.014美元，那1999年12月底最高价是70.25美元，这25年，沃尔玛最大涨幅超过4000倍，25年涨了4000倍，所以说巴菲特认为，最近的四十年，最牛的股票是沃尔玛，那在中国呢，我们现在还没有出现像沃尔玛这样的超级连锁巨头，但是在有些行业，出现了一些非常不错的公司，比如说在家电连锁企业，我们就出现了苏宁和国美，这两个号称成本杀手连锁企业，那他们大家都非常熟悉，我们平常你买家电的话，肯定首选苏宁跟国美，原因很简单人家价格低，为什么苏宁和国美价格低，它的成本比别的这种商场卖家电的这个成本要低得多，那正因为苏宁跟国美的低成本，让它的销量大幅增长，销量大幅增长，那么收入更大幅增长，收入大幅增长，推动它的盈利大幅增长，盈利大幅增长又推动它的股价更大幅度增长，那我们来看看苏宁电器过去的，从上市以来的涨幅，2004年上市首日开盘29.88元，2010年底收盘时1075块，7年累计上涨36倍，这是中小板里面超级大牛股。

这一集我们讲了巴菲特如何分析成本，成本过高的企业会难逃亏损结局，成本可控制的企业才能能活的更久，那些能够把成本降到最低水平的企业，才会成为超级大牛股，沃尔玛就是最好的例子，前面三集我们知道了巴菲特对收入、价格、成本这三个数据非常重视，但是他们并非巴菲特衡量一家公司最核心的指标，那么巴菲特认为最重要的财务指标是什么，巴菲特又是怎么发现下一个超级明星股，请你每天继续跟股神巴菲特一起读年报。

黄永东：今天大家看年报，刘建位先生带您了解巴菲特对年报时关注另外一个指标是公司的经营成本，巴菲特认为企业不断地降低成本，就跟人体不断地需要呼吸是一样的，这是必须的，成本过高的企业难逃亏损，只有成本可控制的企业才能活的更久，在明天的节目中，刘建位先生将为您讲解巴菲特衡量一家公司最核心的指标净资产收益率。

第4集——盈利能力

巴菲特非常看重净资产收益率指标“我宁愿要一家净资产收益率是15%的，但是资本规模只有1000万的中小企业，也不愿意要一个净资产收益率是5%，资产规模是1亿元的大企业。”宁愿小而强，不要大而弱。2011年4月25日至28日，周一到周四，每天上午10点10分，央视财经频道交易时间栏目，将会播出刘建位的四期《大家看年报：跟股神巴菲特一起读年报》节目，解读巴菲特分析年报最关注的四个财务指标。

《大家看年报：跟股神巴菲特一起读年报》第4集——盈利能力 网络视频：http://jingji.cntv.cn/20110428/106271.shtml 文字稿：

主讲：刘建位

黄永东（主持人）：从上周开始，我们推出了年报进行时系列节目，大家看年报，分别邀请著名的学者，会计师，基金经理等业内人士，为您讲解分析上市公司年报的方方面面，今天播出的大家看年报节目，继续邀请巴菲特研究专家刘建位，带跟您股神巴菲特一起读年报，关注巴菲特衡量一家公司最核心的指标，净资产收益率。

解说：他，一百美元白手起家，同样是他，620美元位居世界首富，在过去的45年中，他的投资公司创造了将近4900倍的惊人业绩，被誉为有史以来最成功的投资大师，他的名字叫沃伦·巴菲特，巴菲特对公司的收入，销售价格，营业成本这三个数据非常重视，但是它们并非巴菲特衡量一家公司最核心的指标，那么，巴菲特认为最重要的财务指标是什么？巴菲特发现的下一只牛股又是什么？大家看年报，今天继续邀请巴菲特研究专家刘建位跟股神巴菲特一起读年报。

刘建位（汇添富基金公司首席投资理财师）：大家都知道，巴菲特除了投资股票之外，他还收购了68家公司，他下属有48家子公司，这些公司呢，有卖砖块的，有卖内衣的，有卖飞机的，反正做什么的都有，各不相同，他投资股票呢，现在也有三十多家，有可口可乐，有银行卡的美国运通，也是各种，巴菲特投资的一百多家企业业务，差别非常大，但是所有这些公司，在财务指标上，有一个共同点，那就是盈利能力非常高，巴菲特分析盈利能力，他是用什么财务指标呢？无论巴菲特是收购企业，还是投资股票，巴菲特都会用一个盈利的分析指标，叫净资产收益率。

解说：净资产收益率，就是净利润与净资产之比，净资产收益率越高，代表相同的股东投入资本后，创造的净利润更多，盈利能力更高，巴菲特说过，公司经营业绩的最佳衡量标准，是净资产收益率的高低，那么，巴菲特对所投资公司的净资产收益率，有什么要求呢？

刘建位：最近我看了一部大片《让子弹飞》，在里面张麻子和汤师爷恭维黄老爷，又高又硬，巴菲特要求他下属的公司净资产收益要又高又硬，指标是没法硬的，他要求指标不但是高，还要稳。第一，净资产收益率必须要高，高的标准是多少？巴菲特对自己的公司，还有对自己下属60多家公司，要求净资产收益率不得低于15%，巴菲特谈到他选择企业的标准是，不以规模大小论英雄，而以净资产收益率高低来论英雄，他说，我宁愿要一家净资产收益率是15%的，但是资本规模只有1000万的中小企业，也不愿意要一个净资产收益率是5%，资产规模是1亿元的大企业，他说，宁愿小而强，不要大而弱。第二，净资产收益率的指标一定要稳，稳的意思是什么？要持续保持高水平，就像我们看一个学生的学习成绩一样，我们不能只看他一年学习成绩高不高，我们要看过去几年，是不是一直保持比较高的，好的成绩，巴菲特他正是通过净资产收益率这个指标，来选择到了很多只大牛股，里面最成功，让他赚钱最多的那只股票，就是可口可乐。解说：可口可乐公司在70年代的净资产收益率一直保持在20%，与同期其他美国公司相比，处于相当高的水平，进入80年代后，可口可乐公司更加关注主业，不断提高管理和经营效率，还大规模回购股票，使净资产收益率从1979年的21.4%提高到了27.1%，涨幅近四分之一，那么，巴菲特投资可口可乐的收益是多少呢？

刘建位：仅仅过了十年，可口可乐的市值就涨了十倍，巴菲特投入的这13亿变成134亿，从这一只股票里巴菲特就赚了120亿，成为他单只股票赚钱最多的一笔投资。巴菲特他给自己定的选股标准是，我们最应该持有的那些公司，就是能够运用大量的资本，取得非常高的净资产收益率的企业，而可口可乐呢，这样连续保持20%以上的净资产收益率，就是这种优秀企业的典范。那巴菲特如此重视净资产收益率，他不仅仅是投资这一两只股票，而是他对华尔街上1000家股票进行了统计分析之后，他发现这个指标，适用于落后企业，凡是净资产收益率高的企业，这些公司业绩好，它的的股价表现也好。巴菲特他是这样来算的，根据财富杂志，1988年出版的投资人手册，在整个美国最大的500家制造企业，最大的500家服务企业中，只有6家过去十年前的净资产收益率30%，最高的一家也只有40%，在1977年到1986年这十年间，这一千家公司里只有25家公司达到了平均净资产收益率高于15%的标准，这些超级明星公司，它是业绩非常优秀的公司，那他在股票市场表现同样非常的优秀，那么可能又有人提出疑问了，刘老师，你说的这个是在美国那种非常发达，非常成熟的证券市场，我们选择这种净资产收益率很得高企业，可以长期获得优秀的回报，在中国这个只有20年的新兴市场，净资产收益率这个选股指标灵不灵？我也做了一下统计，在2000年之前，中国的上市公司有860家，2000年到2009年这十年，净资产收益率全部高于15%的公司，只有一家，就是格力电器，格力电器这十年股价上涨15倍，远远超越大盘，那么我们再把指标放松一点，就是2003年前上市的1142家公司中，从2003年到2009年，这七年，净资产收益率全部高于15%的公司，只有15家，1142家公司里年年净资产收益率高于15%的公司只有15家，它们这些公司在净资产收益率这个业绩排名上是冠军，在股价涨幅上同样是超级明星，我们大家来看看其中涨幅最高的五家，贵州茅台，这七年涨了27倍，中联重科，涨了17倍，格力电器涨了16倍。

巴菲特的哲学语录 篇6

2) 永远不好问理发师你是否需要理发。

3) 如果你给我亿美元用以交换可口可乐这种饮料在世界上的领先权，我会把钱还给你，并对你说‘这可不成’。

4) 我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。

5) 我特别钟情于读传记。

6) 所有的男人的不幸出自同一个原因、即他们都不能安份地呆在一个房间里。

7) 高等院校喜欢奖赏复杂行为、而不是简单行为、而简单的行为更有效。

8) 我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。

9) 如果不能在岁以前成为百万富翁，我就从奥玛哈最高的建筑物上跳下去。

10) 处女能够维持，但不能够恢复。

11) 伟大企业的定义如下：在年或年仍然能够持续其伟大企业地位的企业。

12) 股票预测专家惟一的价值，就是让算命先生看起来还不错。

13) 任何状况都不会驱使我做出在潜质圈范围以外的投资决策。

14) 时间是杰出(快乐)人的朋友、平庸人(痛苦)的敌人。

15) 我与富有情感的人在一起工作(生活)。

16) 如果你在错误的路上、奔跑也没有用。

17) 当我发现自己处在一个洞穴之中时、最重要的事情就是停止挖掘。

18) 当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时，就应毫不犹豫买进它们的股票。

19) 没有一个能计算出内在价值的公式。你得懂这个企业(你得懂得打算购买的这家企业的业务)。

20) 同样愚蠢的是，不好用你最宝贵的时刻，去干那些你不钟爱的仅仅是为了让简历更好看的事情。

21) 当一个经历辉煌的经营阶层遇到一个逐渐没落的夕阳工业，往往是后者占了上风。

22) 从预言中你能够得知许多预言者的信息，但对未来却所获无几。

23) 没有一个能计算出内在价值的公式。你得懂这个企业(你得懂得打算购买的这家企业的业务)。

24) 如果我们最重要的路线是从北京去深圳、我们没有必要在南昌下车并进行附带的旅行。

25) 如果发生了坏事情、请忽略这件事。

26) 如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它、你永远也不会把事情搞得一团遭!

27)习惯的链条在重到断裂之前、总是轻到难以察觉!

28) 我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。

29) 我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。

30) 归根结底、我一直相信我自己的眼睛远胜于其他一切。

股神巴菲特的5种套利模式 篇7

在很多人心目中，“股神”巴菲特就像一般的基金经理一样，在市场上买卖股票赚钱。二三十年前的“股神”可能是这样，但现在投资股票已经不是他的主要活动。试想想，他每年在公开股票市场的买卖只有一掌之数，又怎能单靠这些买卖投资就能累创佳绩呢?

在其3720亿美元的资产中，只有约600亿美元投资在股票上。单看这600亿美元的股票投资，总体来说是成功的，平均赚了差不多一倍，但也有失败的例子，如被减持了的ConocoPhillips(2008年巴菲特在油价最高峰是摸顶购买)。但有些人不知道，其他非“投资股票”的生意占巴菲特更大部分的资产，而由于这些非“投资股票”的生意大部分是巴菲特全资拥有。所以，一般人要跟着买也没有可能跟，除非买BerkshireHathaway的股票。

既然和很多人的想法不一样，买卖股票不是巴菲特最主要的生意，什么是他的主要生意呢?巴菲特把自己的生意分成以下几类：

1保险

（包括GEICO，BerkshireHathawayReinsuranceGroup，GeneralRe）；

2制造、服务、零售营运

（包括搞电子零件的TTI，生产船的ForestRiver，搞农业设备的CTB，NetJets等）；

3受监管而资本密集的生意

（包括刚收购的铁路营运的BNSF，电力和能源供应商MidAmericanEnergy）；

4金融产品

（包括搞manufacturedhomes的ClaytonHomes）；

5股票投资

根据巴菲特自己的说法，金融产品是最小的业务，而保险业是BerkshireHathaway最主要的生意，也是过去Berkshire增长的动力。

这个说法，可圈可点：

第一，买卖股票不是最重要的生意，而是买卖保险。巴菲特自己反复地说，保险业务吸引的地方是所谓的“float”(他自创的用词)。每次客户买保险时，客户是先付保费，往后的日子，如果有事件发生，公司才需要付保险金。一般来说，如果保费比保险金大，公司赚，相反便赔钱；就算打个平手，由于客户先付的保费，这些保费就像是免息贷款给公司一样，公司可以拿去投资再赚钱，而这个变相的“免息贷款”，就是巴菲特口中的“float”。但他警告，由于很多竞争对手进入这个行业，一般的保险公司为了这个“float”去减价争生意，就算有保费不足以偿还之后的保险金也在所不惜。

其实，我认为怎样使用这个“float”才是关键所在。一般的保险公司为了保守起见，会倾向于把大部分的“float”投资在一些保守的债券市场上，但是巴菲特的策略就相对进取很多。由于“float”是变相的“免息贷款”，一般保险公司通常是“买债还债”，但是巴菲特是“买股还债”（也可以说是“借钱买股”），股票的风险不单只比债券高，而且巴菲特所奉行的策略是“重鎚出击”而不是“分散风险”。因此，虽然巴菲特说他反对公司本身有太大的杠杆，但是他持有的保险公司，其营运本身就有一个颇大的杠杆成分。所以，一般人只知道巴菲特是“股神”，这只是了解他赚钱机器的一半，比较少人了解的另外一半是，巴菲特买股票的资金来源是借回来的，是透过“float”而来的“免息贷款”。

“借钱买股票”是一个高风险的策略，所以巴菲特也坦白地说，如果整体股市大跌，会对Berkshire的股东有重大的影响和使股本减值。但另一方面，巴老说，整体股市下跌对公司有利，这怎么解释呢?其实，这正是float的另一个好处，就是保费还会在未来的日子源源不绝地进来，虽然跌市会使现有的投资减值，但也有利巴老在市场上买便宜的股票，如果最终市场再次上升（除非美国股市出现日本股市的情况），新和旧的投资便可以水涨船高。

第二，如果保险是过去的动力，未来的动力是什么呢?

在增长期的时候，巴菲特的赚钱模式是“借钱买股票”，现在有了“新欢”，那就是他自己所定义的第三类生意（受监管而资本密集的生意）。他对这类公司的看法是：这类受监管的生意，使巴菲特可以“以本伤人”，利用他自己雄厚的资本，买一些垄断性行业的龙头企业，使巴菲特可以有稳定和长远的回报。巴老有足够的财政实力去买些一般人买不到的业务；这些垄断性的行业（一般是公共事业），虽然回报低，但可以透过本身的借贷（不用Berkshire上身），增加巴菲特投资这些公司的回报。

BerkshireHathaway宏观赚钱的布局，从“借贷赚钱”的模式，慢慢转型到新套利交易的模式：锁定长远的资产回报（垄断性回报）和保险公司的长远债项，赚取其中的差价。顺带一提的是，香港很多的地产商，就是用同一招数，地产赚了很多钱以后，便进军公共业务，用垄断性的收入去继续壮大自己。

从这个分析可以看到，巴菲特未来的盈利增长不会像过去一样高，原因不是单单因为Berkshire太大而难找投资项目，也是因为Berkshire赚钱的模式已经从根本上改变了。虽然盈利增长较低，但这个套利的模式也有其好处，最主要的就是它的可预期性和稳定性：用源源不绝的保费，投资在垄断性的公共事业上；以公共事业垄断性的回报，去偿还未来的保险金，这就是未来Berkshire可预期的长远回报。

我认为这个套利模式是巴菲特的一个成功布局，为未来Berkshire打下一个“百年根基”。直到目前为止，巴菲特的继任人名单仍然是很多人猜测的游戏。一旦这个布局完成，我认为继任人未来工作便会相对明朗化。“以保费养公共业务”这个布局，是巴菲特的一个创新模式，没有其他竞争对手能有足够的资金和经验去抄袭这个模式。