我国黄金储备政策的选择评析论文

我国黄金储备政策的选择评析论文（共2篇）

我国黄金储备政策的选择评析论文 篇1

我国中央银行黄金储备的变化及适度规模问题的探讨

摘 要：黄金作为一种特殊的商品，在历史上具有独一无二的内在价值和稳定性。现如今，黄金虽然已不再担任货币的角色，但是仍然有助于缓解金融危机、稳定汇率，仍然是行使国际支付的最终手段。文章通过描述黄金储备的历史变迁过程和优劣势，分析了我国中央银行黄金储备的发展现状以及适度规模，探讨了我国增加黄金储备的意义和实现途径。

关键词：国际货币体系 黄金储备 适度规模 实现路径

中图分类号：F840.43 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2017）05-152-02

一、黄金储备的历史变迁

黄金储备问题归根结底是国际货币制度产生、发展、变革的历史产物。国际货币体系先后大?s经历了三个阶段：金本位制、布雷顿森林体系和牙买加体系。由于不同货币体系下所实行的汇率制度不同，黄金所发挥的作用亦不同，所以随着国际货币制度的发展，黄金在国际储备中的地位也不断发生着变化。

在国际金本位制度下，黄金是各国主要的储备资产。但是，随着世界经济快速发展，国际贸易不断扩大，作为一种稀有贵金属，黄金逐渐不能完全满足商品流通的需要。同时，黄金作为一种矿产资源，不同国家存量差距较大，这种根本性质上的不公平不但影响了金币的自由铸造，也影响了金币的自由流通。一战时期，由于参战国大都使用黄金购置军火，导致黄金自由输出与银行券兑现业务的停止，最终使得金本位制崩溃。

与金本位制相比，布雷顿森林体系有了一定的改进。在该体系下，美元几乎拥有与黄金同等的地位，成为一种全球性的支付手段和储备手段。但是，该体系要求美国要通过在国际收支中长期保持顺差来增加其黄金储备，从而使得美元币值的稳定，让其他国家能够接受美元，将美元作为国际支付的手段；同时，美国又要通过长期保持国际收支逆差，来避免全球面临外汇储备短缺的风险、国际流通渠道出现国际支付手段短缺的现象。这种自身存在的无法化解的矛盾性让该体系的崩溃成为必然结果。后来，美元危机与美国经济危机频繁爆发，1973年布雷顿森林体系宣告结束。

1976年4月，牙买加体系正式形成。在该体系下，增加了清偿货币的数量，出现了双汇率制度并存的局面，使得各国经济愈发独立、灵活。但是，该体系仍然不够健全，需要进行改革。

二、黄金储备的优劣势分析

长期以来，黄金作为各国国际储备中的重要储备资产，有优于其他储备之处，也有一定劣势所在。

黄金作为储备资产，其优势在于：第一，可靠性。当国际上出现局势动荡时，黄金是最可靠的保值手段。第二，独立性。一国黄金储备的多少完全受控于该国自身，其他任何国家无权干涉。第三，代表性。一国黄金储备量在一定程度上代表着该国的经济实力。

黄金作为储备资产，也有其劣势所在：第一，流动性较差。在现有体系下，黄金不能直接用于支付，而在变现过程中，较高的成本会降低黄金储备的吸引力。第二，收益率不稳定。波动的黄金价格与大量的保管费用，导致国家持有黄金的收益率不够稳定。第三，增持难度较大。受到产金成本和其他用金需求的影响，一国央行增持黄金储备难度较大。

三、我国中央银行黄金储备的历史发展及现状

从有关图表中可以看出，1975―2014年，我国外汇储备量总体呈不断上升态势。自2015年起，受到对外投资、资本外流、藏汇于民等多方面影响，外汇储备量开始下降。而与此相比，我国的黄金储备在2015年之前变动较少，平均增长速度较为缓慢。2015―2016年，黄金储备逐年增加。但整体看来黄金储备在外汇储备中所占比重仍为一个不断下降、趋于平稳的态势。根据表格中的数据统计，1975―2014年，我国黄金储备量变化次数只有4次。1975年，我国黄金储备量达到1280万盎司，在随后的七年时间里，黄金储备量基本维持在这一水平。在这段时期，国际上大多数对外结算开始使用黄金，黄金的货币功能明显体现。同时，10%左右的黄金产量年增速也为我国增加黄金储备奠定了基础。1981年到2000年，在这20年时间里，我国黄金储备量一直维持在1267万盎司这一水平。这段时间正好是在“布雷顿森林体系”崩溃后，黄金朝着非货币化方向演变的过程，无论是理论界还是实物界，都纷纷开始质疑黄金在国际储备中的地位。因此，许多国家开始减持黄金储备，我国央行也调整了黄金储备量，只是减持规模相对较小，整体变化不大。1997年亚洲金融危机爆发，黄金储备的重要性在抵御危机中得以体现，我国的黄金储备发生了第二次较大规模的变动。2001年，我国央行将黄金储备调整为1608万盎司。2002年继续增加到1929万盎司，之后7年当中，基本一致维持在该水平。但是，美国量化宽松政策的实施使美元一直处于疲软状态，这加大了我国外汇储备的缩水风险。为降低这一风险，进一步优化国际储备资产结构，我国央行于2008年适时增加了1460万盎司的黄金储备，直到2014年一直维持在3389万盎司。2015年起，由于人民币汇率变动、全球金融市场不稳定等原因，我国黄金储备量开始逐年增加。

2016年，我国黄金储备量达到5924万盎司，较2015年增长258万盎司。就目前来看，世界黄金储备主要集中在美国、德国、意大利等发达国家，中国位居世界第六。如果仅仅从黄金储备规模来看，我国央行黄金储备似乎不少，与美国等发达国家相比，差距并不是很大，至少排在前十名。但是，我国央行的黄金储备在外汇储备中的占比，无论是从与发达国家相比的角度来看，还是从适度规模的角度来看，均是偏低的。

四、我国中央银行黄金储备适度规模的探讨

一个国家究竟储备多少黄金适宜，或者说黄金储备在国家外汇储备中的占比为多少恰当，这在理论和实践中均没有明确的规定。各国应根据自身实际情况，适时调整其黄金储备量。我国央行黄金储备的规模应满足几个需求：一是偿还外债，稳定本国汇率。二是分散外汇储备风险，优化国际储备结构。三是维护国家货币信用，支持国家主权货币国际化。四是维护国家金融安全和政治安全。基于以上条件，笔者认为，由于美国和欧元区国家受历史因素的影响，央行黄金储备量大而外汇储备量相对较少，所以我国央行的黄金储备规模不能完全按照美国或欧元区国家的标准来增持，其标准只能作为参考。通过查看世界各国官方黄金储备在该国外汇储备中的占比，考虑我国政治、经济等多方面因素，借助相关理论知识进行分析，笔者得出结论：我国央行黄金储备规模应为外汇储备总量的6%～8%比较适宜。截至2017年1月，我国央行黄金储备占比只有2.2%。2016年末，我国外汇储备额为30105.17亿美元。2016年黄金平均价格为1200美元/盎司。根据适度规模占比分析，我国央行黄金储备价值应不少于1806亿美元，即我国央行黄金储备规模至少应达到4267公吨，扣除现有的黄金储备1842.6公吨，我国央行仍需增持2424.4公吨的黄金，这样才能进一步优化我国外汇储备资产结构，提高我国外汇储备收益水平。但是，就目前的国际金融形势来看，黄金价格并不十分稳定，未来的走势难以预测。所以，我国央行在增持黄金储备的同时，仍然要关注适度性问题。即使在上述分析中，得出了笔者所认为的我国央行黄金储备适度规模的黄金储备量，但也只是一个理论状态下的理想值，存在着误差。因此，就现阶段而言，我国央行应适当增持黄金储备。

五、我国增加黄金储备规模的实现路径

黄金储备作为国际储备形式之一，有其自身独特的优势，但也存在无法避免的劣势。因此，在增加黄金储备时，需要谨慎行事，要将其作为一个长期战略规划进行，不能急于求成。

（一）适时适量购入黄金

若在国际金价较高时，通过大量购买黄金来增加我国黄金储备，会推动金价持续上涨，提高国际储备成本。而当国际金价较低时，虽然购买黄金可以减少国际储备成本，但过低的金价会降低我国黄金储备的实际价值。如果金价持续下跌，大量购买黄金可能不但不能增加我国的国际储备，还有可能出现储备资产的损失。因此，运用这种方式增加黄金储备，需要选择恰当的时?C，在能够减少购买成本的同时，降低储备风险，实现保值增值。

（二）“藏金于民”

国家可以通过吸引社会资金购买黄金的方式，来使得黄金在官方储备增加的同时，民间储备得以同步增长。“藏金于民”政策的实施，不仅能够增加一国的黄金储备，而且不占用国家资金，是一种比较理想的策略。我国应进一步发展和完善黄金市场，扩大黄金投资范围，增加黄金投资品种，确保民间投资黄金渠道的畅通，从而更好地推动“藏金于民”政策的实施。

（三）完善黄金市场

黄金市场的完善有利于增加黄金的流动性，实现黄金储备的经济效益最大化。我国应通过完善黄金市场，加大国库黄金在市场上的出租量，凭借收取租借利息等方式，实现黄金储备的保值增值，弥补持有黄金的机会成本。此外，国家还可以运用收到的利息等资金，购买更多的黄金，从而实现黄金储备规模的增加。

参考文献：

[1] 陈帅立.中国黄金储备的适度规模研究[D].湖南大学硕士学位论文，2014

[2] 张国君.我国黄金储备量适度规模研究[D].内蒙古大学硕士学位论文，2012

[3] 吴书新.人民币国际化下我国黄金储备适度规模的研究[D].河北经贸大学硕士论文，2011

[4] 张华忠.浅议黄金储备与金融安全[J].上海金融，2008（9）

[5] 吕伟.关于我国黄金储备的思考[J].法制与社会，2007（08）

（作者单位：中国人民银行红古支行 甘肃兰州 730084）

（责编：纪毅）

我国黄金储备政策的选择评析论文 篇2

1949年新中国成立以后, 国家通过大力采矿、收购黄金, 中国黄金储备增加明显。1950年我国的黄金储备大约为45万盎司左右。

20世纪60年代以来我国外汇储备增速惊人, 而外汇储备中的重要资产———黄金储备的增长却始终没有增加。黄金储备增长疲弱, 政府部门专家学者并未对此足够重视。长期以来, 我国外汇储备结构较为单一, 主要以美元资产为组成部分。

1973年时, 国家黄金储备仅有900万盎司, 按当时价格计算, 约16亿美元。而当年美元外汇为0.83亿美元, 黄金储备占外汇储备95%。当时, 黄金储备是我国外汇储备的主体。

1978年以后, 我国黄金储备发展情况, 分为四个阶段:

第一阶段:1978—1980年, 外汇储备在1980年达到-12.96亿美元, 首次出现负值, 黄金储备则维持在1280万盎司, 约合422吨。

第二阶段:1987—2001年, 黄金储备没有变动, 为1267万盎司。

第三阶段:2002年外汇储备开始迅猛增长, 黄金储备开始上升为600吨。此后六年时间, 外汇储备迅猛增加, 但黄金储备始终不变。

第四阶段:近六年时间, 国家外汇储备年年创出新高, 2013年已经达到32782.56亿美元, 在世界排名达到第一, 黄金储备在2013年为1054吨, 虽然2014年被俄罗斯超越, 但仍然排名世界第七。

从2003到2009年, 中国政府开始增持黄金, 共增454吨, 年均增幅达75%, 主要通过国内市场交易以及鼓励民众购金获得。

中国黄金储备在2009年以后没有增加, 至2012年, 国家外汇储备达到32782.56吨, 黄金占外汇储备比例仅为1.1%, 仅为全球央行平均水平11.6%的13.8%。

二中国黄金储备占外汇储备的比重分析

和西方发达国家相比, 我国外汇储备中黄金所占比例极低, 而欧美国家黄金储备在外汇储备的占比达75%左右, 欧元区为63%, 美国甚至达到80%。从表1中可以看出, 2009年黄金储备虽然增加454吨, 但是黄金储备占外汇储备比重也不到1.5%。

数据来源:中国统计年鉴

而从我国外汇储备比例来看, 外汇储备虽然年年增长极快, 但是黄金储备没有变动。与发达国家如欧洲美国相比, 占比实在太低。

黄金储备与一国经济实力之间的关系十分密切, 有时可能决定各国之间的兴衰更替。这次金融危机, 黄金的意义十分凸显。美国运用大量美元救市, 但是当有些国家奉劝美国出售黄金时, 美国却对自己的黄金储备纹丝未动。8133.5吨黄金在此次金融危机中一吨也没有出售。可见黄金的作用十分明显, 不到万不得已, 没有一个国家会出售自己的黄金。

中国已经是外汇储备超级大国, 但是黄金储备却十分稀少。一方面是外汇储备的快速增长, 另一方面却是黄金储备占外汇储备比例长期保持较低水平。所以, 政府官员、专家、学者都呼吁增持黄金, 这也必然是一个趋势。

三中国增加黄金储备的意义

增加黄金储备, 提高黄金储备在外汇储备资产总额中的比重, 有利于维护中国在国际中的地位, 保障我国的经济安全, 为构建和谐世界, “世界梦”的实现做出自己的贡献。

1. 维护国家经济、金融安全。

中国拥有3万多亿外汇储备, 外汇储备过剩, 结构单一。这与中国的经济发展地位是十分不匹配的。经济学家凯恩斯曾说过黄金储备的重要性。因此, 增加黄金储备对维护中国政治经济安全, 维护社会和谐稳定, 起着重要的作用。特别是如今开放的中国已经融入世界, 但也更容易遭受经济危机, 因此更需要有充足的黄金储备来保障国家金融体系和货币体系的稳定。因此, 增加黄金储备, 解决外汇储备结构单一, 其他储备尤其是黄金储备过少的重大问题, 已经成为目前国家的当务之急。

2“藏金于民”是扩大民间储备、提升国家经济实力的需要。

黄金的金融性、保值性可以有效抵御通胀压力和面临金融风险。中华民族从古至今有着藏金的习惯, “藏金于民”实际就是“藏金于国”, 国家应积极探索黄金投资新渠道, 开发金融衍生品, 例如黄金ETF、黄金期权等产品, 鼓励民众多买黄金, 增加民众储备规模, 进而能抵御通胀, 提升国家的经济实力。

全球20家金融衍生品交易所数据显示, 2013年全球黄金期货总计成交同比增长23.57%。国内黄金市场也是水涨船高, 进入了最具活力发展新时期。2013年, 上海期货交易所黄金期货保持在第四位, 各类黄金产品共成交4017.565万手, 成交金额共107090.620亿元。我国国内银行无论是自有品牌黄金, 还是代理黄金业务都保持着良好的增长态势。由此可见, 民间藏金蕴藏着极大的空间。

3. 避险功能和保值功能。

2008年全球经济危机又使我们体会到黄金的魅力。不管世界如何风云变幻, 石油价格疯涨、美元不断贬值等等因素, 黄金价值始终永恒, 黄金依然是唯一的且是最为重要的储备资产。

中国已经成为世界第二大经济体, 要想保护中国在世界贸易中的地位和利益, 增加话语权, 必须采取一定的措施, 削减美元所占比重, 增加黄金储备, 这不仅体现一国经济实力, 更为重要的是要为人民币国际化打下坚实的基础, 这才与中国作为大国的地位相匹配。

因此, 黄金避险和保值功能依然存在, 我们必须重视黄金储备, 并增加它在外汇储备中的比重。

4. 人民币国际化必要条件。

英镑、美元、日元以及欧元国际化的成功正是因为有着大量黄金储备的支撑。人民币要想实现国际化, 必须有充足的物质储备做支撑。只有充足的物质储备, 当世界经济繁荣时, 一国货币保持稳定, 成为世界主要结算货币;当世界经济出现危机时, 一国货币同样能保持坚挺, 不会出现大幅贬值。因此人民币要想实现国际化, 必须有大量黄金储备做支撑。

四中国黄金储备增储方式选择

1. 到国际市场上吸纳黄金。

黄金储备结构的调整是一个长期、动态的过程, 不能一蹴而就, 在具体操作技巧上要逢低买入, 注意操作技巧, 巧妙掌握。

雇佣黄金专业人员完善储备经营管理, 增加储备资产收益。应采取渐进式平稳增储, 既改善外汇储备结构, 又确保黄金市场不受波动。

中国极有可能进一步加快黄金储备的发展进程, 途径不一定仅限于国内市场。但是, 需要黄金价格跌到预期的价位。笔者认为黄金生产成本为1150美元/盎司, 那么当黄金价格跌到1200美元/盎司左右时, 条件成熟, 可以从国际市场上吸纳黄金。

2. 实行藏金于民策略。

可以降低黄金消费税, 增加民众购买黄金的热情。民众采购黄金消费品, 可以大幅降低政府采购成本, 达到一举两得的目的。

3. 加大黄金产业发展。

鼓励支持黄金产业发展, 通过做大做强黄金企业, 加大采掘挖掘能力, 形成具有国际影响的大黄金公司。通过促进黄金产业发展, 进而间接增加了我国黄金储备规模, 维护了国家稳定与安全。

4. 鼓励黄金企业“走出去”。

虽然, 全球经济回暖, 但并不预示着金融危机的结束。2010年六部委下发的《意见》中已经明确提及鼓励黄金企业“走出去”。因此在政策的引导下, 我们必须完善各项政策, 鼓励企业“走出去”。只有企业做大做强, 实力越来越雄厚, 我国黄金储备的资源才会更为坚实, 国家才会更加强大。因此, 尽快调整黄金储备与外汇储备比重, 把增加黄金储备提上日程, 通过发展黄金市场、增加民间储备、提升黄金技术、增加国内外交流等手段, 增加我国黄金储备, 使我国的黄金企业更加强大, 国民更加富有, 社会更加稳定, 国家更加强盛。

参考文献

[1]高茹琨.聚焦中国黄金市场20年[M].北京:中国经济出版社, 2013

[2]美国CPM集团著, 经易金业译.世界黄金投资市场报告 (2013) [M].北京:九州出版社, 2013