携程旅行网分析（精选7篇）
携程旅行网分析 篇1
携程旅行网的案例分析
旅游业是被认为最适合电子商务模式的领域之一。由于电子商务具有高速度、高准确度和运行成本的特点，所以特别适合旅游业者中远距离喝多批次的小额交易，旅游业开展电子商务不仅可以降低成本、产生新的利润增长点,而且可以增强企业的竞争力。因此，无论旅游目的地或企业采取何种具体的或企业采取何种营销，去不可回避的关键点是，如何搞笑死于目标消费者建立持久密切关系。旅游电子商务较小设计复杂的物流配送问题，对企业的物流派送系统要求不高。而旅游电子商务客户可以通过网上结算的方式直接付款，免去消费者去旅行社办理各种手续的麻烦。旅游电子商务的发展不仅是国内旅游产品迅速走向世界，而且通过网上结算，解决了旅游业款项延长，拖延的问题。
现在的旅游电子商务网存在着信息搜索不完全，交易安全性较低，缺乏信用保障，经营模式类同，赢利前景不明，网下服务得不到保障，支付手段和消费习惯的隙创，缺乏旅游主营业务的支撑，过度依赖资本运营。
面对电子商务网的缺陷来说，一下是给与的建议： 1.旅游电子商务网站应向专业化、个性化的方向发展。2.多方协作共建我国旅游电子商务“航母”.3.进一步强化电子商务立法工作，为我国电子商务的健康发展创造良好的法制环境。
携程旅行网创立于1999年，是中国领先的旅游电子商务网站和领先的集宾馆预订、机票预订、度假产品预订、旅游信息查询及特惠商户服务为一体的综合性旅行服务公司，产品覆盖中国绝大多数城市及海外主要商务城市。目前，携程旅行网拥有国内外五千余家会员酒店可供预订，是中国领先的酒店预订服务中心。在机票预订方面，携程旅行网是中国领先的机票预订服务平台，覆盖国内外所有航线，并在四十五个大中城市提供免费送机票服务。
1.商业模式
携程通过专业化经营建立旅游网上百货超市，通过整合旅游信息创新旅游价值链，采用立体营销方式增强其品牌影响力，是用制造业的标准做高品质旅游服务。携程的商业模式集中反映了互联网平台与传统旅游企业资源的结合，互联网旅游企业商业模式的构建只有与旅游市场发展同步，才能最大限度地发挥其优化作用。
携程旅行网在运行过程中时刻本着“利用高效的互联网技术和先进电子资讯手段，为会员提供快捷灵活、优质优惠、体贴周到又充满个性化的旅行服务，从而成为优秀的商务及自助旅行服务机构”的原则，不断挑战自我，借助前瞻性的思考和持续性的创新为其快速成长提供保证；通过推陈出新的产品、服务和技术手段使其在日新月异的因特网时代能更好地满足日益多样化的客户需求。
2.技术模式
携程一直将技术视为企业的活力源泉，在提升研发能力方面不遗余力。携程建立了一整套现代化服务系统，包括：客户管理系统、房量管理系统、呼叫排队系统、订单处理系统、E-Booking机票预订系统、服务质量监控系统等。依靠这些先进的服务和管理系统，携程为会员提供更加便捷和高效的服务。
总体来说，携程网整体技术模式较为先进，它不仅采用国际高端软件硬件产品，保证整个系统的正常运行，还针对自身业务范围、运营特设进行设计，开发出独特的应用系统。鉴于携程网酒店预订、机票预订及旅游项目等业务在技术实现过程中集中表现在对信息的发布和双向互动沟通上，所以，技术手段上来讲主要侧重于以下几个方面：服务的先进性、高度互动性；信息传播的安全性、正确性；业务的信息化、数据化；交流的多样性、合作性。
3.管理模式
携程通过低成本和建立服务与产品的差异性来提高旅游企业的竞争力。携程把诸多信息组合起来,形成信息产品,销售给消费者。这个过程中,信息流和资金流涉及得多,物流很少,这些特征很适合用电子商务的方式去实现。电子商务的低成本、支付电子化、信息高效传递、宣传覆盖面广等特性是传统旅游企业所不具备的。旅游电子商务中,售前旅游企业可以借助网上主页和电子邮件在全球范围内进行宣传,客户可借助网上搜索工具快速找到需要的旅游产品信息;售中可以实现网上订购、网上支付,还可以实现旅游产品模拟体验;售后的信息反馈更及时,可以对消费者的行为进行有效分析。其中包括，1、预测等待时间。
2、坐席系统。
3、数据统计。
4、监控管理。
4.经营模式
（1）网上广告形式及收费标准。携程网的广告分义务广告和非会员式的收费广告，其中前者是对签约酒店、合作伙伴等在特定栏目给予的信息介绍，后者是针对专项广告进行的收费。
（2）客户细分与协同发展。携程在经营过程中采用客户细分策略。携程将客户主要分为携程会员、合作卡会员和公司客户。携程会员细分为普通会员和VIP会员；合作卡是合作单位与携程的一种契约关系，很多企业办理合作卡是为了更好地服务器一定的客户群，合作卡主要分为联名卡、航空公司卡和银行卡。按照享受优惠的幅度来说，携程合作卡也被分为普通卡和VIP卡。公司客户则主要是针对酒店、售票中心等集团行客户群体，可供其进行信息修改、查询等。
（3）个性化经营与重质量管理。携程在发展中注重个性化，即给用户一个能自我选择、习性搭配的舞台，这个舞台包括丰富的产品和准确的产品信息。携程网在对待服务质量时，就像制作也对待产品质量一样的细致。正如携程CEO梁建章所说的那样“营销实际上是一个虚拟品牌，最关键是把客户服务做好”。
（4）合作经营与优势互补。携程旅行网在发展策略上注重多方合作，通过合作壮大自己的力量、填补自身的不足，共同发展网上旅游中介事业。携程旅行网曾先后与众多旅游单位结成良好合作伙伴关系。
（5）营销策略。携程旅行网以客户为中心，不仅保证为客户提供便捷、周全、可靠、亲切、专业的服务，而且利用先进的技术提供网上、网下24小时服务。其免费会员注册的打折优惠及升级制度、生动活泼的虚拟社区在线论坛、携诚VIP专区为其营销成功提供了保障。
5.资本模式
与其它众多网络企业一样，携程的先期资金也来自于风险投资。这第一笔资金是在1999年10月由IDG投入的；2000年3月软银集团为首给予了第二轮投资。2000年11月，携程完成1200万美元的第三期融资，这轮融资中最大的股东是刚刚进入中国的Carlyle公司。
携程的合作伙伴较多，覆盖国内外众多星级酒店及著名酒店管理集团，海内外知名旅行社、国内外知名航空公司、国内著名电信集团、国内外知名银行及保险公司及无线网络开发商等、为合作业务的顺利进行提供保障。
携程通过与航空公司、银行及其他著名企业进行联名卡的发售，相互促进，实现互利，如通过联合交通银行及美国友邦保险推出了及信用卡、旅行消费和人身保险于一体的太平洋一携程联名信用卡——旅行通就是一个最显著的例证。
6.盈利模式 携程盈利模式主要由网站旅游企业和网民市场构成的。目标顾客以商旅客户，同时也将观光和度假游客为主。酒店机票预订是携程的主营业务，同时其将酒店与机票预订整合成自助游和商务旅游产品，对商旅客户，其还提供差率费用管理咨询等相应服务。
如果我在湛江拥有一个看海的海景客栈，我会与携程旅行网合作，因为，首先携程旅行网毕竟在我门国家中的旅游网知名度高，而它的旅游业务组合众多，符合我的客栈业务开拓，基于此，我会采用一下的方法来推广我的客栈：
第一，与景点合作，湛江属于一个临海城市，临海就意味着有海滩和各种关于海的景点，对于一个临海的客栈来说，消费群很多时候都是游客，而游客来一个地方，很多时候是为了一个有名的景点，如果跟携程旅行网合作，靠着著名景点来推广客栈的形象，会起到一个事半功倍的效果，例如：游客来客栈消费，客栈可以免费提供路线图，帮游客联系巴士，或联系当地旅行社，提供一些短期路线旅游项目。
第二，在与携程旅行网合作，发布打折信息，例如比市价打五折，吸引消费者。发布团购信息也是一种办法，毕竟现在团购十分火热，很多年轻人都在团购上面找便宜的东西，其中就包括酒店团购。
第三，积极促进与携程旅行网合作，利用其的自身优势和知名度，参与其的合作推出组合产品，推广客栈的优势，做好旅游产品的发展。
携程旅行网分析 篇2
携程旅行网2015年10月26日宣布与百度公司达成一项股权置换交易,携程旅行网控股了去哪儿网。根据交易内容,百度通过此交易完成前拥有的178,702,519股去哪儿网A类普通股和11,450,000股去哪儿B类普通股置换成11,488,381股携程增发的普通股。该项交易的股票置换比例是每个去哪儿美国存托凭证可转换成0.725个携程美国存托凭证。①交易完成后,百度拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权,携程拥有约45%的去哪儿总投票权。②
二、并购动因分析
任何一个并购事件都有其动因的推动。携程旅行网并购去哪儿网是在线旅游行业的重要事件。携程作为我国在线旅游的龙头企业,横向并购去哪儿网的动因本文认为有如下几个方面:
1、增加用户流量,提高市场份额
抢占市场份额、扩大用户规模等为互联网企业并购的一大动因,横向并购在提升市场份额方面有着巨大的作用。携程旅行网属于互联网企业,并购去哪儿网又属于横向并购,本文认为携程旅行网并购去哪儿网的动因之一就是增加用户流量,提高市场份额。
2014年各大在线旅游企业竞争激烈,在线机票、在线酒店月度人均访问次数阿里旅行(现更名为“飞猪”)优势较为明显;在线度假方面,虽然2014年1月至11月携程旅行网度假月度人均访问次数稳居市场第一,但12月阿里旅行·去啊流量上升明显,超越携程旅行网,人均访问达2次;虽然从OTA维度,携程旅行网的市场份额位列第一,但是随着美团等企业的进入,对携程旅行网的市场份额造成了一定的威胁。面对诸如此类的挑战,为增强自己的竞争优势,携程旅行网需要采取一定的措施。2014年去哪儿网网机票市场份额为32.2%,位列平台维度第一;去哪儿网酒店的人均访次数为1.4次,位列综合类在线旅游企业第三;在线旅游度假市场中,去哪儿网占比7.1%,位列平台维度第二。③携程旅行网通过并购去哪儿网,利用去哪儿网上述优势,可以增加用户流量,提高市场份额。随着在线旅游企业的增多,竞争日益激烈,想要在短时间内抢占市场份额,横向并购无疑是最好的选择。合并之后的携程旅行网与去哪儿网拥有在线住宿领域62.6%的市场份额,通过合并,未来住宿市场将逐渐进入更理性的竞争环境,从业务层面发力,提升市场服务质量,并向产业链上下游渗透,进一步推动“互联网+”进程。④
2、降低成本,提高获利能力
横向并购的主要目标之一是形成财务协同效应,包括提高财务能力,以较低的成本取得资金等。本文认为携程旅行网并购去哪儿网的一大动因就是降低成本,从而提高获利能力。2013年携程旅行网的利润率降到了16%,2014年第四季度财报显示其单季亏损3600万美元⑤,这是11年来第一次亏损,且数额巨大,其中一个很重要的原因就是携程旅行网2014年陷入了与去哪儿网等其他在线旅游企业的价格战。此外,虽然目前在线旅游企业并不以盈利为首要出发点,但是盈利问题是每一个企业都要面对的问题,也是未来一个企业价值评价的关键因素,故通过并购降低成本,提高获利能力也是携程旅行网此次并购去哪儿网的动因之一。携程旅行网并购去哪儿网之后,在线机票和在线酒店市场份额的竞争会大大减小,过去的烧钱模式将告一段落,并减少恶性价格战。价格战的落幕,无疑会让携程的成本降低,获利能力提升。携程并购去哪儿后,还将大幅提高对机票酒店供应商的话语权,这样一来就会大大减少谈判成本。
此外,携程旅行网并购去哪儿网之后,还可以降低研发及员工培训成本。去哪儿网在获取各网站报价等技术上处于领先地位,携程并购去哪儿之后,就可以省去研发类似技术的开支,从而降低成本。并购后就无需再担心竞争企业之间的技术竞争,并节省出一部分开支时,携程就可以去发掘新的营收增长点,发展高的营收项目,推进旅游品质提升,从而提高企业的获利能力。另外,由于携程旅行网并购去哪儿网属于横向并购,可以减少员工对整合的不适应,节约新招员工所必须的教育培训等费用。
3、提升股票价格,增大企业总市值
一般情况下,并购事件的发生会使企业股价上升,总市值增大。从2015年5月22日携程收购艺龙37.6%股份,成为艺龙的第一大股东这一事件来看,当天携程股价收盘价为$42.315,上涨17.6%,涨幅较大。但由于艺龙业绩日益下滑,资本市场并不看好这一收购事件,携程股价很快又跌回22日前的价格。而去哪儿网和艺龙不同,虽然去哪儿目前仍处于亏损状态,但是其业务一直在高速增长,在机票预定市场和酒店业务上的发展越来越好,实现盈利指日可待。5月22日携程收购艺龙当天,去哪儿网开盘下跌9%,但截至收盘仅仅跌了1%,且盘中创出$54.23的新高,这说明了投资者看好去哪儿网的股价和未来预期,携程旅行网并购艺龙并不能对去哪儿网构成太大的威胁。携程旅行网并购去哪儿网预期会使股票价格上升,增大企业市值,这也是并购的一大动因。
三、并购效果分析
为了印证携程旅行网是否实现上述并购目标,需要对并购效果进行分析。本文选取事件研究法、会计研究法和非财务指标研究法对携程旅行网并购去哪儿网的效果进行分析。
1、事件研究法
事件研究法被经常用于并购短期绩效的评价,通过企业累计超额收益率(CAR)反映某一事件发生对上市公司股票价格产生异常波动的影响。本文研究并购宣告日前后各10天共20天(扣除休市共15个交易日)的CAR变化情况。之所以选取并购宣告日前后各10天作为研究期间,主要是为了避免后续投机成分所引起股价的波动,造成收益率失真,缩短分析期间可以集中突出资本市场上投资者对于并购事件的预期和实际反映。
并购宣告日当天,携程股价上涨22.11%,涨幅巨大。日超额收益率19.86%,累计超额收益率为12.58%,为同期最高。虽然在宣告结束后的研究期间内,携程股价的日超额收益率大幅下降,累计超额收益率也有一定程度的下降,这是由于宣告当日股价达到峰值,此后股价的下降对AR和CAR的影响较为明显。
另外,宣告日后的研究期间内,携程股价一直在$44～$50之间小范围变化,与宣告日之前相比,股票价格较高。此外,结合图3携程旅行网截止2015年年底的股价走势图可以看出,携程旅行网并购去哪儿网后的股价一直处于高位状态,未发生并购艺龙后股票价格下跌的情形,故而达到了提升股票价值、增大企业总市值的目的。
2、会计研究法
会计研究法是利用财务报表和会计数据资料,将盈利能力、偿债能力、现金流量水平、主营业务状况和资产管理状况等经营业绩作为评价标准,分析企业并购前后经营业绩的变化,以此来衡量企业并购的绩效。本文对携程的偿债能、盈利能力和发展能力进行分析,相关会计指标见表1。
(1)2015年第三季度和第四季度数据对比分析。从表中数据可以看出,携程旅行网的偿债能力和发展能力均有较大的提高,而盈利能力有所下降。其中,净资产收益率下降明显,这主要是由于所有者权益由第三季度的1288519.42万元增长到第四季度的638392.8万元,而第四季度和第三季度相比,净利润仅增加了约5000万元,净利润变化微弱主要是受季节性因素的影响。从整体上看,携程旅行网2015年第四季度的财务指标和第三季度相比都有所改善。(2) 2015年第四季度和2014年第四季度数据对比分析。从表中数据可以看出,相较2014年,携程旅行网2015年的财务状况有了显著的提升。2014年携程处于亏损状态的主要原因是陷入了和去哪儿网等其他在线旅游企业的价格战。而2015年携程旅行网并购竞争对手后,开始恢复盈利。此外,2015年第四季度产品开发费用占净营业额的27%(不计股权报酬费用),相比2014年同期的39%有所下降,一部分原因可能就是并购去哪儿网后,携程旅行网利用去哪儿网的技术优势,同时在竞争压力有所下降的情况下减少了开发支出。
综合以上分析,可以看出,携程旅行网并购竞争对手去哪儿网后,其财务能力有所提高,达到了降低成本、提高获利能力的目的。
3、非财务指标研究法
互联网企业与传统企业相比,网站浏览量、新技术开发率等非财务指标对互联网企业的价值有很大的影响。而这些因素很难量化为财务指标,故有必要引入非财务指标评价方法,以突破财务指标的局限性,更加全面的评价企业价值。针对在线旅游企业的特殊性,选取在线机票市场份额和在线酒店市场份额作为携程并购效果的评价指标。
(1)在线机票市场份额。2015年,在线分销渠道携程旅行网、去哪儿网两家机票交易额体量占在线机票预订市场总交易规模的比例约为66.5%,占近三分之二的在线市场份额。通过去哪儿网和携程旅行网产生的机票业务交易额分别约占在线机票预订市场总交易额的34.1%和32.4%。⑥携程系拥有如此高的市场份额,是携程旅行网并购竞争对手后经营协同效应的重要体现。(2)在线酒店市场份额。并购后,携程2015年第4季度交易规模达到105.71亿元人民币,市场份额为42.44%,排名第一。去哪儿交易规模为50.21亿元人民币,市场份额为20.16%,排名第二。⑦二者累计市场份额达到62.6%,占据绝对优势。2016年年初,去哪儿网已经将高星酒店业务移交给携程。竞争的减弱无疑是携程在线酒店市场份额提高的一大推动力。
可见,携程通过并购去哪儿达到了增大用户流量,提高市场份额的目的。
四、总结
并购事件的发生使得携程的股价明显升高,达到了携程旅行网以期通过并购提高股价从而增大总市值的目标;并购事件的发生使得携程旅行网的盈利能力、偿债能力和发展能力都有一定的提升,财务协同效应初见成效;携程旅行网并购去哪儿网之后,两家企业的在线机票和在线酒店市场竞争力大幅提高,资源优势凸显。携程旅行网并购去哪儿网对携程的股价、利润、市场份额等方面都带来了积极影响,基本上实现了携程并购去哪儿的目的,这是一次符合市场预期并获得成功的并购。
参考文献
[1]阮飞,李明,董纪昌,阮征]我国互联网企业并购的动因、效应及策略研究[J].经济问题探索,2011(7):69.
[2]赵昕.考虑非财务因素的互联网企业价值评估研究[D].北京:北京交通大学,2015.
[3]李曜.公司并购与重组导论嗍.上海:上海财经大学出版社,2006.
携程旅行网分析 篇3
根据协议，携程将向汉庭认购其发行的普通股，并同时向汉庭部分现有股东购买其持有的普通股。以上交易基于美国1933年证券法下的规则S进行。
携程预计此项投资与汉庭的首次公开发行同时完成，交易完成后，携程按照协议向汉庭和其出让股东所购买的普通股总数将占汉庭全部普通股的将近8％。携程将以现金形式支付所购买的股份，价格定为汉庭普通股的首次公开发行价格。
根据携程与Polaris签订的协议，携程向Polaris购买其拥有首旅建国的15％股份。同时在交易完成之日起一年內，携程有权向Polaris购买其拥有的首旅建国的额外10％股份。
电子商务行业出现投融资热潮规模超10亿元
2009年末至2010年初，中国电子商务行业高速增长，已引发新一轮资本热潮。根据权威统计数据显示，去年9月份至今，已有17起针对电子商务行业的VC／PE投资，其中已披露金额的8起案例规模总计超过10亿元人民币。
数据显示，从2009年9月份起，电子商务行业投融资热潮即已显现，至今年1月份集中出现了6起投资，使该轮热潮达到高峰：而于该月披露的京东商城1.5亿美元C轮融资计划，亦为近年来互联网领域最大规模VC／PE融资之一。与该领域相关的电子支付行业，在沉寂近1年后，去年第三季度也接连出现3起投资，披露金额近3000万元人民币。
在资本的推动下，已融资成功的电子商务企业在物流、供货渠道、技术以及营销模式等方面，势必会进一步提高自身实力和竞争门槛：而尚未获得投资的小型企业、先期进入市场的外资企业以及向电子商务领域转型的传统零售企业，对资金的需求势必会进一步加大。就在京东商城高调宣布C轮融资完成之后，外资电子商务企业、目前在中国3C类电子商务领域位于第二位的新蛋网亦宣布了针对中国市场的7000万美元增资计划。
2010年政府创投资金将重点支持战略性新兴产业
国家发展改革委、财政部于3月上旬下发了《关于请组织推荐2010年创业风险投资备选企业的通知》，通知指出，2010年上述两部委将继续组织开展产业技术研发资金试行创业风险投资工作，并重点支持电子信息等战略性新兴产业。
通知指出，政府产业创投的投资重点要符合《国家高技术产业发展“十一五”规划》、《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南(2007年度)》范围，重点支持电子信息、生物、新材料、新能源、节能环保、信息服务和研发设计服务等高技术服务业、资源综合利用、高新技术改造传统产业等领域范围内适合创业风险投资支持的高成长性企业。在投资阶段的选择上，创投资金将向早中期项目倾斜。
此外，通知还强调，创业风险投资不是财政拨款补助项目，国家资金将以股权投资形式投入企业，由受托管理机构行使投资权利。
龙城中国商品畅销中东的最佳平台
高峰
1996年，阿联酋仅有2000多华人。近十年来，迪拜的无限商机吸引了大批来自中国浙江、福建、江苏、东北、上海、广东、香港等地的华商聚集。现在据说已达到了20多万人。由此可见中国人在阿联酋的影响越来越大、阿联酋与中国联系越来越紧密。一个突出的例证就是在迪拜有个名叫“龙城”的地方，那里布满了中国的商品，号称海外最大的中国商品集散地。龙城在阿联酋的名声十分响亮，客居阿联酋的中国人更是以龙城为家，只要是到了那里都会感到格外亲切，仿佛回到了老家一样。
龙城，海外最大的中国商品集散地
龙城，也叫中国商品(迪拜)分拨中心。据介绍，这里是中国在世界上最大的海外商品贸易中心，也是最大的海外经贸平台，自然也是中国在整个中东地区最大的商品集散地和销售批发中心。龙城占地33万平方米，商家达600多个，店铺有2500多座，经营的中国商品多达数万种，涵盖25大类。统计显示，每年龙城里商品贸易的成交量高达900亿美元左右。这里的商品种类应有尽有，太到机械产品、建筑材料、家电百货，小到服装衣料、箱包鞋袜、电子元件等等，可谓琳琅满目，无所不包。
龙城离市区开车有40多分钟的路程。远远看去，龙城外形像一条蜿蜒游动的中国巨龙，从龙头到龙尾有1.8公里长。龙城里面由许多店铺组成，沿主干道左右分布。这里商铺一家挨着～家，一些店面前还悬挂着富有鲜明中国特色的红红的大灯笼，鲜红的中国结，甚至贴着中国对联……这一切把中国元素烘托得淋漓尽致。
除了当地人，来龙城购物的还有不少周边国家的阿拉伯人、西方人以及印度、巴基斯坦、菲律宾、马来西亚等国的人。价廉物美是龙城吸引人的最大特点，此外，这里的环境也不错，富有中国特色，一些西方人和当地人在此徜徉，也不完全是为了买东西，更多地是体验和感受独有的中国气氛，感受充满神秘色彩的中国文化。
龙城的起源
龙城兴旺发达，还得归功于中国和阿联酋两国政府的高度重视。2002年3月，时任国务院副总理的吴仪女士访问阿联酋，与阿联酋方面达成合作意向，即由中国商务部和迪拜世界集团共同投资3亿美元，兴建一个中国城，这便是龙城的由来。
根据双方达成的协议，龙城由迪拜世界集团下面的“椰枣林公司”负责开发。椰枣林公司大名鼎鼎，负责建设了迪拜包括棕榈岛、世界岛、帆船酒店等在内的许多令地球人叹为观止的大型项目。该公司不负众望，于2004年12月建成龙城，并立即投入使用。据介绍，去年迪拜世界集团陷入偿付债务危机时，它旗下的椰枣林公司却能从中国龙城收取不少租金，一定程度上弥补了其债务危机的进一步恶化。
龙城成了中国的象征
龙城生意的活跃和经营成功，满足了当地民众物质生活的需求，为阿联酋经济的发展做出了积极的贡献。同时，在龙城的中国人遵守当地的法律法规和社会习俗，合法经商，认真做人，受到当地人的好评。
携程风投分析 篇4
一． 风险投资的定义：
也称创业投资，根据全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本；相比之下，经济合作和发展组织的定义则更为宽泛，即凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。我们认为，风险投资是由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本，并运用科学管理方式增加风险资本的附加值。风险投资家以获得红利或出售股权获取利益为目的，其特色在于甘冒风险来追求较大的投资报酬，并将回收资金循环投入类似高风险事业，投资家以筹组风险投资公司、招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资事业的经营与管理，促使投资收益早早实现，降低整体投资风险。
二．风险投资的作用
风险投资之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用。
1.风险投资在促进技术创新和增强国际竞争力方面的作用。
2.风险投资在促进经济增长中的作用。
统计数据表明，风险投资在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。
1）.企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从1991到1995年期间，经济增长率明显高 于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达35 ％，一般为欧洲500强的两倍。
2）.创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2％，而风险企业却达到了15％。三.携程风险投资“四重曲”
1、上市
携程上市（NASDAQ：CTRP；7560万美元）
事件基本信息
涉及金额：
发生时间： 7560万美元2003-12-10
事件介绍： 2003年12月9日，携程网在美国纳斯达克股票交易所正式挂牌交易，一时间世人的目光突然关注到中国的在线旅游服务市场。
携程网在美国的发行价为每股18美元，第一天交易就上涨了89%，收盘
时达到了33.94美元。2.携程第一轮得到海外机构的风险投资
凯雷投资携程
事件基本信息
涉及金额：
发生时间： 800万美元 2000-1
1事件介绍： 2000年11月，凯雷向总部位于上海的网络旅游公司携程旅行网投资80
0万美元。2003年，携程旅行网在纳斯达克市场上市，之后，凯雷的持
股比例从25％左右降至不足5％。
3、携程第二轮得到海外机构的风险投资
IDGVC投资携程
涉及金额： 43万美元
事件介绍： 携程于1999年10月接受IDGVC第一轮43万美元投资，而IDG获得携程12.5%
股权。
携程上市后持股比例最大的是2000年11月投资携程的风投商CARLYLE GROUP，拥有25.97%的股份，而投资多个互联网公司的老虎科技，这次也占有8.11%的股份。而最早投资携程的IDG，目前拥有7.39%的股份。
4.携程第三轮得到海外机构的风险投资
SBCVC/晨兴/IDGVC共同投资携程
事件基本信息
涉及金额： 450万美元
事件介绍： 2000年3月，IDGVC、软银、晨兴集团、等多家机构向携程进行了第二
轮投资，总金额达450万美元。
涉及机构
软银中国创业投资有限公司
IDG技术创业投资基金
晨兴科技投资公司
涉及行业企业
携程网
四、如家的风险投资
经济型酒店的概念产生于1980年代的美国，其价格一般控制在100—200元左右，提供卫生、简约、实用的住宿设施以及早餐，因此在国外也常常被称为“BB”酒店，也就是只提供床(bed)和早餐(breakfast)的酒店。
中国饭店协会的数据显示，经济型酒店的客房出租率普遍都在80%以上，节假日更是高达90%以上，其毛利率可达到40%甚至超过50%。正是丰厚的利润吸引了风险资本的大举涌入。2002年，如家第一家店在北京开张，涉足经济型酒店领域。此时，距中国第一家经济型连锁酒店锦江之星创立已五年。在这五年里，锦江之星在经济型酒店领域算是摸着石头过河，一路中规中矩，但发展速度缓慢。到第2003年锦江之星一共只有15家店，而创立才一年的如家已有13家分店。
中国经济型酒店的连锁经营是锦江之星摸索出来的，但如家一上来就咄咄逼人，开店规模迅速。2006年8月，如家全国开业门店数123家，超过锦江之星。并且在中国连锁经营协会举办的“2005～2006年中国特许奖”的评选中，如家荣获“最具成长力奖”，一时风光无两。
如家的快速扩张当然离不开风投的支持，2003年，如家引入了IDG、梧桐创投等风险投资机构，相继投入两亿多远进行规模扩张。2006年10月26日，如家酒店在纳斯达克挂牌首日收于22.50美元，较13.80美元的发行价上涨63%，给投资带来巨额回报。从创立到首次公开发行，如家只用了不到五年的时间，风投从进入到退出的时间更短，且回报率高。这样的业绩给风投很大的振奋。
五、汉庭的风险投资
7月9日晚间消息，汉庭酒店连锁(Hanting Hotels，以下简称“汉庭”)刚刚宣布获得鼎晖创投、成为基金等五家风险投资公司共8500万美元的融资，这也是其首轮融资，该融资额开创了国内服务业企业首轮融资的新纪录。
除了由鼎晖创投和成为基金(Chenwei Ventures)之外，另外三家跟投汉庭的投资商包括IDG-Accel中国成长基金、北极光创投和保银资本(PinPoint Capital)。汉庭和五家投资公司都没有进一步披露本次融资更多的财务信息。
汉庭是国内知名的中档连锁酒店，其创始人、董事长兼CEO季琦曾是纳斯达克上市公司携程旅行网和如家酒店连锁的联合创始人；2005年1月，季琦离开如家创立汉庭，定位于中档酒店市场。季琦之前创立的如家快捷酒店，是定位为经济型酒店。
“本次融资将用来快速、全面的推进汉庭品牌酒店的集团化发展计划。”季琦告诉新浪科技，“连锁酒店业是一个资金密集型行业，这决定了我们需要大量的资金来快速推进汉庭的发展。”
据了解，现在汉庭在全国有超过40家连锁酒店，主要布局在全国一线商务城市。季琦告诉新浪科技，今年年底汉庭将新开酒店60家，使酒店总数超过100家。
谈到本次融资和当时如家融资的不同时，季琦称，现在国内连锁酒店行业更加成熟，竞争也日趋激烈，“这意味着我们所面临的挑战也更大”。
本次融资除了鼎晖创投、成为基金领投之外，IDG-Accel中国成长基金、北极光创投、保银资本等国际著名VC也进行了跟投。这使季琦感到十分欣慰，他把这看成是“国际资本市场对中国创新型服务业的肯定”。
另外，季琦认为，通过首轮融资，汉庭不但获得了资金支持，同时众多优秀投资人组成的“智囊团”，也会给公司带来更多的国际管理经验与资本运作思路。“这都有助于汉庭继续领先中档连锁酒店市场。”
随着“中国消费”概念在国外资本市场得到追捧，传统服务行业中的连锁创新品牌一直非常吸引投资界的注意力。2005年10月26日，如家登陆纳斯达克，开盘价22美元高出发行价13.8美元59.4%，融资1.09亿美元。
当时美林投资银行家Robert John在接受新浪科技电话连线时称，单纯的中国概念已经不能打动美国的投资者，有消费者概念的企业会更受青睐。这次汉庭成功融资再次证明了国际资本市场对中国消费市场的看好。
在美国，连锁酒店根据市场定位大致可划分为廉价酒店、经济型酒店、中档无餐酒店、中档有餐酒店、全服务酒店和高档酒店等类型。据了解，美国市场中档连锁酒店有上万家，而集团化、品牌化连锁酒店有40到50家共同发展。
季琦告诉新浪科技，中国连锁酒店市场时下正处于一个快速发展的时期，未来5到10年会朝着集团化、品牌化方向发展。他认为未来中国市场可以容下20到30家集团化连锁酒店很好的发展。
携程南方周末 篇5
云端的危险
作者：北京师范大学经济与工商管理学院教授、平安证券首席经济学家 钟伟
2014-03-28 08:57:38 来源：南方周末
携程被曝存漏洞可泄露银行卡信息，回应称已修复。（CFP/图）
携程的信用卡数据泄露问题，折射出交易留痕在互联网企业是一个普遍的做法。如果IT企业留痕了你绑定的银行账户信息，那么解绑本身有可能也是徒劳。
未来我们的银行账户一定在云端，潜在风险是，将有可能被众多来自云端的匿名黑手所操纵。
2014年3月22日，中国在线旅游巨头携程公司被爆出“支付漏洞”，用户信用卡信息有可能被黑客读取，一时间引发成千上万用户的担心，纷纷打听是不是要更换信用卡。这一信息泄露事件背后，是互联网金融的账户问题。
“惊险的一跃”
在银行账户被绑定，尤其后置绑定之后，强实名验证账户以牺牲安全性为主要代价，换取了弱实名甚至匿名互联网服务的便捷性。
当我们讨论互联网的时候，起点是可数据化、可互联网化、大数据、账户以及平台。关于账户，在上一篇《腾讯与阿里的金融之战：变用户为账户》中（刊于本报3月11日），已经区分了账户、客户、以及前置和后置绑定等问题。
账户必须有实名身份验证，在此基础上才能加载服务，但实名安全验证也有强弱之分，以银行账户和全球通账户为例，前者是强实名，后者是弱实名。这种强弱分别，取决于提供账户服务的机构，在账户的支付、非授权使用时，所承担责任的不同。
在银行开立储蓄账户之后，银行已就账户的安全、现金存取、汇款结算、投资理财等提供了相应服务，但储户的体验感受往往不佳。另一方面，IT企业提供的电子邮件、支付宝、QQ或微信帐号不是账户，这些帐号往往是匿名且安全验证十分简便。当我们越频繁使用这些软件服务号，其潜台词是这些服务的使用体验更好。但任何体验良好的IT服务，最终都要在服务模式之上加载盈利模式，这是“惊险的一跃”。IT企业的这种先体验的模式，和银行账户的提供方式，在逻辑顺序上是完全相反的。
当IT服务不能独立提供，必须绑定银行账户时，这种绑定是前置绑定，例如买家使用的支付宝。当IT服务先独立提供，然后被引导绑定银行账户时，这种绑定是后置绑定，后置绑定的成功率较低，例如QQ和微信的银行卡绑定。
当银行账户被后置绑定到一些软件服务帐号之上，良好的使用体验，会让使用者建立起这样的信心，即使用后置绑定的银行账户也将同样安全便捷。但需要理解的是，绑定意味着账户发生了不小的变化。在银行账户未被绑定之前，银行对客户真实身份的验证，采取了限场景、强实名、多重验证的方式，以确保具有全功能的银行账户，处于安全和授权的使用状态之下。所谓限场景，在于金融机构往往会清晰地告知客户，其可以接入账户的场景，如网点、ATM、网络银行等，这些场景是有限的。所谓强实名，身份证、家庭地址、紧急联系人等往往是需要的。所谓多重验证，是银行和收单机构往往会交叉地、反复地验证身份，例如收银员要求持卡人出具银行卡，而卡中心的客服电话有时也要求客户确认正在发生的大额奢侈品消费是否由持卡人本人进行。这些诸多限制必然使客户接入和使用账户的便捷性受到很大限制。在银行账户被绑定，尤其后置绑定之后，强实名验证账户以牺牲安全性为主要代价，换取了弱实名，甚至匿名互联网服务的便捷性。绑定意味着对银行账户安全性的削弱，在软件账号服务企业、电信通道企业、第三方支付企业、数据存储企业，以及银行都掌握账户之后，也就是说，银行无法独自对银行账户的安全性承担责任。场景、身份和多重验证都被弱化或模糊了。
这是因为IT企业对微信等软件服务账户的密码，中国移动等对客户挂失补卡流程，刷码机背后连接的公众网络或者专线网络，IT企业对客户数据的存储，或者作为外包的数据存储商对数据的责任等，每个环节对安全性的要求迥异，这将最终导致银行账户在使用时，银行无法确认非法使用的具体环节，银行有可能拒绝承担或分担因此产生的银行账户损失。
以扫码支付或网络信用卡为例，其使用前提，必然包含发卡行认可扫码是其可接受的收单场景之一，而目前，扫码收单不在大多数银行认可的，和持卡人约定的收单场景之中。
留痕的危险
如果IT企业留痕了你绑定时的银行账户、身份、手机以及密码信息，那么解绑本身有可能也是徒劳。我们或者隐约地会觉得危险，并采取某种软件服务和银行卡解绑的措施，但这也可能是徒劳的。如果IT企业留痕了你绑定时的银行账户、身份、手机以及密码信息，那么解绑本身可能仅仅意味着IT企业不能公然接入和使用绑定账户；但IT企业数据由员工或者数据存储公司的泄露，有可能造成解绑账户的非授权使用，除非IT企业能证明，客户的解绑操作本身，就意味着相关IT企业彻底地，物理地、不可逆地删除了客户在绑定过程中所输入的全部数据。但这些是强烈未知的。新近携程的客户银行卡数据泄露问题，折射了交易留痕在互联网企业是一个普遍的做法。这种留痕可能是法定强制的，例如开卡行对其发行的信用卡的交易记录；这种留痕也可能是未经客户授权，甚至是通过软件硬件的后门或漏洞恶意抢盗的。
根据新闻报道，携程仅泄露了过去一个月在携程有交易的部分客户的信息，并且漏洞在2小时之内就得以弥补，但是银行卡号以及CVV码的泄露，仍然存在潜在风险。
有了银行卡号和CVV码，还有银行卡有效期，这些泄露信息，信息盗取者可以无往而不利，比如在网吧下单，用无卡交易购买珠宝等奢侈品，并用物流快递的方式收货，电商对买家和快递员对收货人的真实身份验证通常都十分粗疏，要侦破这样的案件难度很大。
其实，从已发生的账户信息泄露看，携程客户账户信息泄露事件远不是最糟糕的，甚至只能说是轻微的。在国际上，数据的产生、存储和挖掘是高度细分外包的生态。在美国、韩国等发生的银行卡信息泄露等严重事态，大多都是数据存储机构出了问题，并通常以不了了之的方式落幕，甚至其他国家的央行要求了解数据泄露的细节时，都会遭遇敷衍和冷淡。
未来我们的银行账户一定在云端，但现在轻易地将自己的强实名账户，和某种弱实名甚至匿名的软件帐号共同放置在银行体系之外，并且在软件、电讯、数据等相关企业和银行之间，并未就绑定账户的安全性及其使用过程中的权责关系有说明的话，潜在风险是一定的，你轻易放置在云端的银行账户，将有可能被众多来自云端的匿名黑手所操纵。
电子商务-携程网 篇6
携手成就精彩人生旅程
一、公司简介
携程旅行网中国领先的在线旅行服务公司，创立于1999年，总部设在中国上海。携程旅行网向超过五千余万注册会员提供包括酒店预订、机票预订、度假预订、商旅管理、高铁代购以及旅游资讯在内的全方位旅行服务。目前，携程旅行网拥有国内外五千余家会员酒店可供预订，是中国领先的酒店预订服务中心，每月酒店预订量达到五十余万间夜。在机票预订方面，携程旅行网是中国领先的机票预订服务平台，覆盖国内外所有航线，并在四十五个大中城市提供免费送机票服务，每月出票量四十余万张。
二、主营业务
1、酒店预订
全球134个国家的28000家会员酒店 ；月预订量超过100万间夜；在线预订市场占有率超过50％。
主要酒店均设保留房，预订即时确认，旺季房源充足。
酒店低价赔付承诺：如携程价高于酒店前台价，可获差价退还或积分补偿。
实景视频、用户点评、电子地图等全面酒店信息，帮助会员客观选择。
2、机票预订
国内国际各大航空公司的航线和航班；
月预订量超过120万张；
机票直客预订量国内领先；
电子机票预订量国内领先。
3、度假预订
自由行、团队游、半自助、巴士游、自驾游、邮轮、自由行PASS、签证、用车等全系列度假产品服务，20个出发城市，200余个目的地。月出行超过5万人次。
4、商旅管理
企业商旅的管理优化、资源整合及成本控制
主要客户：爱立信、可口可乐、宝钢及李宁等
全方位服务：国内国际机票及酒店查询预订服务、差旅政策执行及建议、商旅数据分析及报告、商旅供应商管理及增值服务。
商旅通：企业商旅专业管理平台，实现商旅的实时动态管理；商旅通智能报告系统，自动记录筛选及分析数据，提供在线智能化报表。
5、特约商户
VIP会员专享的增值服务
覆盖15个城市的特约商户网络
3000余家知名商户，消费优惠低至5折。
涉及餐饮、娱乐、购物、健身等生活各方面。
6、旅游资讯
互联网与旅游书刊相结合的立体式资讯服务
全球 550多个景区、11000余景点、28000多家酒店、各大航线航班信息的在线查询。人气极旺的旅游社区，由会员互动生成大量文字及图片资讯。
委托出版系列旅游书刊《携程自由行》、《携程走中国》、《私游天下》、《中国顶级度假村指南》、《携程美食地图》等。
三、服务模式
四、网络覆盖
五、核心优势
1、规模化的运作
服务和资源的规模化，不仅提供会员丰富的选择，还保证了服务的标准化和运作低成本。
2、先进的技术
亚洲旅行业领先的电话呼叫中心和先进的资源管理系统：
• 分布式酒店、机票、度假预订平台
• 在线企业商旅管理系统
• 海外酒店实时预订系统
• 航班数据动态管理系统
• 航班运价实时监控系统
• 无纸化传真系统
• 客户信息管理系统
• 酒店保留房系统和房态控制系统
• 呼叫排队及预测系统
3、现代化的管理体系
将服务过程分割成多个环节，以细化的指标控制不同环节，并建立质量测评体系。引用六西格玛体系控制服务流程，服务速度及准确率等多项指标均已达国际领先水平。
4、先进的企业理念
Customer：以客户为中心
Teamwork：紧密无缝的团队合作
Respect：一丝不苟的敬业精神
Integrity：真实诚信的合作理念
Partner：伙伴式的多赢合作体系
先进的企业理念已深入人心，成为无法取代的核心竞争力。
六、发展历史
1999—2005
1999年10月 携程旅行网开通
2000年11月 并构北京现代运通订房中心
2002年03月 酒店预订量创国内酒店分销业榜首
2002年03月 并购北京海岸航空服务有限公司
2002年05月 启动全国中央机票预订系统
2002年10月 当月交易额首次突破1亿元人民币
2003年10月 机票预订网络覆盖国内35个城市
2003年12月 在美国纳斯达克上市创纳市3年来开盘当日涨幅最高记录2004年02月 与上海翠明国际旅行社达成合作进军度假市场
2004年09月 与招商银行联合推出国内首张双币种旅行信用卡
2004年10月 推出全新360°度假超市，首推休闲度假旅游概念
2004年11月 建成国内首个国际机票在线预订平台
2004年11月 宣布分红成为美国纳市首家分红的中国网络股
2004年12月 斥资2000万美元建造现代化在线旅行技术服务中心
2005年01月 斥资100万人民币设立自然灾害旅游体验保障金
2005年09月 注册会员数突破1000万人
2006—2009
2006年03月 进军商旅管理市场
2006年06月 在全国14所大学设立携程阳光助学金
2006年12月 度假出发地拓展至11个城市
2007年03月 推出在线商旅管理系统
2007年05月 推出国内首张商旅精英信用卡——中行携程卡
2007年06月 携程网络技术大楼正式落成并投入使用
2007年06月 举办服务2.0研讨会
2007年09月 携程大学成立
2007年11月 单月机票销售突破100万张
2008年01月 携程旅行网牵手旅游卫视，联手打造携程环球DIY
2008年03月 携程旅行网英文网站全新上线
2008年05月 携程度假体验中心登陆各大机场
2008年07月 温家宝总理来上海携程总部视察
2008年07月 商旅通智能报告发布
2008年12月 中共中央政治局常委、国务院副总理李克强来携程考察工作2008年12月 携程南通呼叫服务中心正式启动
2009年1月 携程旅行网发布第一份企业公民报告
2009年1月 携程CEO范敏当选中国旅游协会副会长
2009年2月 携程斥资千万设立诚信服务先行赔付基金
2009年2月 携程推出国内首个航意险保单销售网络平台
2010年
2010年2月 投资永安旅游（控股）有限公司旗下旅游业务
2010年3月 国家旅游局副局长杜江到携程进行专题调研
2010年3月 携程启动酒店最低价承诺
2010年3月 收购汉庭连锁酒店集团和首旅建国酒店管理有限公司的少数股份
2010年4月 “携程无线”手机网站正式上线
2010年5月8日，拥有超过1.2万个呼叫席位的携程信息技术大楼在江苏南通经济技术开发区正式落成，该区由此成为目前世界上最大的旅游业呼叫中心。
2011年
2011年1月12日与沪上知名餐饮预订服务提供商“订餐小秘书”在上海正式签署合作协议，携程战略投资订餐小秘书，双方将发挥各自优势，共同深度拓
展中国订餐市场。此次合作将促进中国餐饮预订服务能力的持续提升和旅行增值服务。
携程旅行网分析 篇7
2015年10月26日, 携程宣布与百度达成一项股权置换交易, 通过此交易, 百度将拥有携程25%的总投票权, 而携程则将拥有约45%的去哪儿总投票权。至此, 两大OTA企业实现革命变革———携程、去哪儿实现合并。那么去哪儿、携程的合并会给两大企业带来什么影响, 企业合并正效应能否显现?2016年6月16日, 携程和去哪儿同时发布了2016年3月末的第一季度未经审计的财务报告, 这是二者合并后发布的首个季度报。那么, 让我们从财务分析角度进一步剖析两大OTA企业合并后的财务报表, 并对两大企业报表进行未合并前后的详细解读。
一、用财务指标分析、解读携程、去哪儿合并前后的报表
(一) 盈利能力分析
从2016年第一季度两大企业发布的财报来看, 两者的总营收都有所增长。据财报显示, 2016年第一季度去哪儿总营收为9.931亿元人民币, 2015年同季为6.711亿元, 对比数据可发现在合并后去哪儿总营收实现同比增长48%。2016年第一季携程总营收为42亿元人民币, 2015年同期为24亿元, 合并后携程总营收实现同比增长80%。从总营收及同比增长率来看, 两家公司合并后, 总营收都增长较大, 携程因其住宿预订、交通票务及旅游度假发展势头迅猛, 促使其总营收大幅度增加。而去哪儿则随总营收升幅, 但住宿预订及机票都有所下降。去哪儿住宿业绩的下跌我们可以从两大企业主攻方向分析, 这与携程整合有一定关系, 携程主攻中高端市场, 而去哪儿网着眼二三线中低端酒店, 在合并后, 两方虽独立运营, 但其业务侧重必然导致去哪儿住宿有所下滑。而其机票预订则和年初南航、国航、东航等国内主要航空公司宣布与去哪儿网终止合作, 并且开始执行“提直降代”的政策有关联[3]。总评去哪儿与携程的合并, 双方虽总营收呈增长趋势, 但相较于携程增速迅猛, 去哪儿则稍显薄弱。
从毛利指标来看, 去哪儿2016年第一季度毛利润为7.473亿元人民币, 毛利润比重为75.2%, 2015年同季度毛利润为4.905亿元, 毛利润比重基本持平, 但合并后毛利润实现同比增长52.3%。经分析可知, 去哪儿第一季度毛利率同比提升主要源于按营业额计算收入的包房项目规模收缩, 而毛利润的同比增长则得益于总营收的显著提高。从携程财报来看, 第一季实现毛利30.4亿元人民币, 毛利比重为72.4%, 而2015年同季只有16.8亿元人民币[4], 从毛利润比重数值看其虽为70%为基本持平, 但总额取得了同比增长81%的好成绩。携程毛利的增长得益于交通票务及出境游度旅游的大幅度提升及总营收的增加。
(二) 偿债能力分析
从流动比率来看, 去哪儿2016年第一季比率较2015年同期提升显著, 其资金利用效率显著提升, 而携程2016年度较同期有所下降, 表明其资金利用效率有所下降, 但其整体效率依然较高且保持平稳, 而其流动比率下降与其合并去哪儿导致的资金支出, 整合去哪儿负债有较大关联。在资产负债率上, 去哪儿由之前的负债128.03%下降到现在的87.98%, 其资产负债率的迅速下降表明其偿债能力在合并后有较大提升, 由此可以反映出携程、去哪儿的合并对去哪儿长期偿债能力的提升具有巨大推动作用。而对比去哪儿的资产负债比率, 携程的比率在2015年就只有去哪儿的一半, 且在2016年第一季比率下降到50%以内, 表明携程偿债能力远好于去哪儿且其偿债能力在合并后有所提升。从财报可以看出, 两大企业偿债能力的提高与携程、去哪儿的合并有较大关联, 由此我们可以得出对两方企业合并有利有弊, 发挥企业合并的正效应还需企业双方共同努力。
(三) 营运效率分析
从营运效率来看, 携程、去哪儿在合并后总资产周转率较前期都有较大程度的下滑, 两大企业该指标比率的下降表明在合并后两大企业销售能力下降, 资产的利用率不高。在应收账款方面, 2016年第一季两大企业周转次数较2015年同季有所提升, 而其周转天数则有较明显的下降。比较统计数据我们可以发现, 两家企业周转次数和天数都趋向良好态势, 但总体去哪儿好于携程, 去哪儿相较携程收账更迅速、偿债能力更强、资金回转更迅速。由此表明两大企业各有优劣势, 两大企业的合并使双方优劣势互补, 促使了企业合并的正效应显现。
(四) 发展能力分析
营业利润率= (营业利润/销售收入) ×100%净资产收益率=税后利润/所有者权益
哪儿去2016年第一季度利润率=-117.85%, 2015年同期利润率=-67.76%
携程206年第一季度利润率=-43.74%, 2015年同期利润率=-7.79%
哪儿去2016年第一季度净资产收益率=-99.35%, 2015年同期=91.06%
携程2016年第一季度净资产收益率=-278.92%, 2015年同期=-172.88%
在发展能力方面, 从报表所得数据可以发现, 两大企业营业利润率都处于负值, 其盈利能力较弱。在2015年10月两大企业合并后, 2016年第一季的利润率都较2015同期有较大幅度的下降, 这表明两大企业的合并使其运营成本增加较大, 促使两大企业在合并后营业利润率都相较合并前有大幅度的下降。由此可见, 企业间的合并会促使企业成本增加进而影响企业营业利润率的增长。在总资产周转率可以看出, 两大企业在合并后因其成本增加导致资产周转有不同程度的下降。从净资产收益率指标来看, 两大企业基本处于负值状态, 且携程较去哪儿情况更险峻, 这表明两大企业依靠自身资本获得经济效益收益的能力较差, 难以有效的保障所有者的权益。虽说企业净资产收益率只是检验企业收益水平的一项指标, 其并不能全面且客观的反映一个企业的资金运用能力也无法完全判定一个企业经营的好坏[2], 但从两家企业合并前后的财务报表来看, 两大OTA企业的合并对双方企业在净资产收益方面的提升有所阻碍。
二、总体评价及建议
在现今这个中国旅游业“旅游+”新时代大门正向国民打开的时期, 新兴OTA企业充当着旅游业蓬勃发展的巨大推动力。携程、去哪儿作为OTA企业的领航人, 双方在2015年10月26日实现的企业革命性变革———携程、去哪儿企业合并, 也促使中国旅游业向合作共赢、携手共发展的道路发展。
总评去哪儿合并前后的经营及财报数据, 去哪儿总营收虽有显著的提升, 且在总营收带动下毛利润也有较大幅度增加, 但去哪儿的运营亏损仍是企业发展的巨大阻碍。从2015年一期的亏损4.112亿元人民币到2016年的10.394亿元, 亏损数额同比扩大2倍, 其亏损原因与企业业绩的下跌以及机票、酒店业务在营运方面的薄弱有关。在合并后, 去哪儿网2016年第一季度的机票以及机票相关收入为5.582亿元人民币, 环比下降12.3%。这主要与年初南航、国航、东航等国内主要航空公司与去哪儿终止合作, 开始执行“提直降代”政策有关联。在酒店方面, 去哪儿主要针对价格敏感的年轻客户而携程主攻中高端追求品质的商旅客户, 双方客户群体的不同同样也限制了去哪儿酒店业务的发展。根据有关数据表明, 去哪儿2016年一季度的住宿收入为2.997亿元, 其虽取得了同比增长133.6%的好成绩, 但其合并后收入环比下降44.0%则恰恰印证了这一观点。
相较于去哪儿营运数据的“大起大落”, 携程发展态势则显得良好的多。据数据显示, 携程2016年第一季净亏损近16亿元, 相比去年同期的1.26亿元, 亏损虽大幅增加, 但其总营收依然具有良好的业绩表现。而其2016年第一季的总营收取得了同比增长80%的好成绩, 总营收单季度42亿元人民币的战绩更刷新了携程历史上的单季度最高值, 并且其旅游度假收入实现同比增长41%。由此看来, 合并后携程亏损增多与其整合去哪儿负债有一定的关系。但不容置疑的是, 携程在中国在线旅行市场上具有极强盈利能力。
在中国经济增长模式将由投资驱动型转向消费驱动型的时代, 两大企业虽在合并后各有得失, 但携手共赢发展是企业发展不可阻挡的趋势。在今后的发展道路上, 去哪儿应抓住7月1日后实行调整的航空政策, 利用各平台都将接受航空公司同样合作条件的条款优势, 打破“提直降代”政策的约束, 促进去哪儿机票业务的回暖, 从而使其成为去哪儿收入的重要提升点。在酒店营运上, 去哪儿应在保持现有年轻客户群体优势的同时, 与携程进一步合作, 扩大市场占有率, 实现酒店业务的全方位发展, 从而在市场上占据更有利地位, 做到合作促进共赢。与此同时, 携程则可以利用去哪儿的年轻客户优势, 进一步与去哪儿优劣势互补, 共同提升酒店业务的销售份额。同时进一步推动出境游业务的发展, 凭借自身对国际旅游市场的影响, 在现有与政府及旅游局旅游营销合作的基础上, 进一步布局与“走出去”相关的项目, 从而提升其营业增长。只有两方企业合作共赢、优劣势互补, 制定适合企业发展的前瞻性战略, 才能促使双方企业在合并后互利互惠, 共赢发展, 发挥合并的正效应。
摘要：随着“515战略”和“十三五规划”的进一步提出, 中国旅游业“旅游+”新时代的大门正在向国民打开。自改革开放以来, 中国旅游业取得了革命性蓬勃发展。当然, 旅游业的蓬勃发展离不开新兴OTA企业的推动。2015年10月26日, 旅游业届发生革命性事件:携程、去哪儿实现合并。那么两大企业的合并能否顺利发挥企业合并的正效应, 共促双方可持续发展呢?本文以2015年携程、去哪儿未合并前及2016年合并后的第一季度财务报表为基础, 对携程、去哪儿的合并后的财务经营状况进行了分析, 进一步剖析两大OTA巨头的合并, 希望能为OTA行业在线旅游网站的发展提供借鉴作用。
关键词：OTA,合并,财务分析,财务报表
参考文献
[1]吴燕.中国综合型旅游预订网站模式探讨[D].复旦大学, 2008.
[2]向德伟.对上市公司再融资考核的思考[J].财会月刊:会计版, 2005.
[3]估股网-去哪儿财务信息.http://www.googuu.net/pages/model/company/company View/QUNR.htm?query=QUNR.