天使投资协议最新版

天使投资协议最新版（精选6篇）

天使投资协议最新版 篇1

天使投资协议

投资项目：×××××有限公司

投资方：

合作期限：由××××年××月××日到××××年××月××日

项目地址：××××××××××

一、合作条款

双方本着互利互惠与共同发展的原则，经各方充分协商，决定由×××发起，由***作为本项目的天使投资人，联合投资以下创业项目，特订立本投资合作协议。

1、投资计划

创业型企业：×××××有限公司，是以××××为主营业务，预计初期（头××个月）投资额约为××万元。

2、股权投资及股东分工

本项目目前由×位股东组成，××××年前的投资预算为××万元。

一、由×××x作为天使投资人，出资××万元占该项××%股份。出任企业战略及投融资顾问，主要负责项目的整体战略规划和对外融资。其只参与运营过程监管，不直接参与日常管理运营。无薪酬。享有×个董事投票席位。协议期内，其将授权委托×××代为行使本项目的股东权利和义务，出任监事职务，负责企业的运营、财务、采购和行政等方面监管事务，不直接参与项目的日常管理运营，无薪酬。

二、由×××出资××万元占该项目××%股份。出任执行总监（CEO）兼企业法人代表，全盘负责项目的统筹运营和行政管理事务，无薪酬。享有×个董事投票席位。

三、由×××出资××万元占该项目××%股份。出任运营总监（COO），主要负责××××××事务，无薪酬。享有×个董事投票席位。

四、由×××出资××万元占该项目××%股份。出任技术总监（CTO），主要负责××××××等事务，无薪酬。享有一个董事投票席位。

3、利润分配和风险承担

利润分配

利润－纳税－提留基金（发展基金30%＋员工与管理层奖金5%）＝红利（按股份比例分配）。风险承担

各股东对企业债务的承担，是以其当期在本企业拥有的股份比例为限。

二、特别约定条款

1、保护条款

以下事项须经董事会讨论通过且须获得天使投资方的赞同票方能通过：

（1）导致公司债务超过×万元的事由； 超过×万元的一次性资本支出；

（2）公司购并、重组、控股权变化和出售公司部分或全部资产；

（3）公司管理层任免、工资福利的实施计划；

（4）新的员工股票期权计划；

（5）公司购入与主营业务无关的资产或进入非主营业务经营领域；进入任何投机性、套利性业务领域；

（6）公司给第三方的任何技术或知识产权的转让或许可；

（7）公司给管理者或员工的任何借款；任何与公司发起人或员工有关的关联方交易；

（8）××位创始人股东必须承诺全职担任上述职务最少×年。如属其个人原因在×年任职期间退出有关职务的，除属股东会决议的正常职务调动或不可抗力事项，否则，其应向公司无偿移交其持有股份的50%，并支付其退出时该职务所需的工资福利，作为聘请新的职务替代者，直至支付至余下的任职期。退出职务的股东，可保留董事席位，但要取消董事投票权。

（9）如项目在三个月内结束运营而解散的，在处分公司清算后的剩余资产时，天使投资方占70%，在六个月内结束运营而解散的，天使投资方占50%。

2、增资扩股条款

1、为保证公司股权安全及长远发展，在增资扩股时需引入战略性股东。公司将来在引入股东增资扩股时，由股东各预留一个推荐新股东席位。新股东的加入必须符合公司利益最大化和战略投资性股东的定位，且必须得到天使投资人同意。

2、除公司章程另有规定外，原则上各股东应先按其当期拥有的股份比例进行减持，以迎合新的战略性股东加入。日后，任何股东若有出让股权行为，在同等价格下必须优先出让给现有公司股东，由现股东先按股份比例自愿认购。

3、为保护公司利益和原股东权利，根据公司法及公司章程规定：任何股东都有权就引入新股东而要求召开股东会，以投票方式进行表决，未获得超过五分之四董事席位投票同意的视为无效，具体安排由股东会议决议。

4、共售权：本轮次投资完成后，公司原股东欲出让股权给第三方时，投资方可以同等条件将所持股权出售给第三方，第三方购买方拒绝购买投资者持有的被投资方股权的，出售方亦不得出售其股权。

意义：以上规则的最大意义是可以最大限度地保护所有股东的权益，确保股东拥有按股份比例增资和获得股权收益的权利。

3、股东股权保障条款（防稀释条款）

1、项目在将来增资扩股过程中，原始股东的股权将不可避免会因应新股东的加入或多轮股权融资而被稀释。为提前应对这些可能出现的情况，现股东一致同意：如日后出现以上情形，股东会确保天使投资方在本项目的最低持股为15%，×××为15%，×××为15%，×××为15%。此为原始股东的最低股权额度保证，期间股东可以因应其个人的意愿，将股份减持低于上述规定的百分比。

2、为保证原始股东的最大利益及公司控制权的安全，各原始股东出让的股权，必须优先由其它原始股东按其同期持有的股权比例购买。如在公示期仍无原始股东购买，才可向外界出让其所持有的股份。

3、任何一方股东，在公司计划中需要增资扩张时，需尽力募集股权比例规定该期股东应投入的资金。如有股东在当年财务结算未能足额出资的，该股份比例则自动递减到其实际出资额的比例。其它感兴趣的股东可优先按其持有股份的比例出资填充，获得当年的股权分红收益。

4、上未完成增资额的股东，在第二个财务结算年开始，可重新注入上年尚欠部分的增资款，而其该的股份比例将重新修正至实际出资额，获得与当期实际股权的分红收益。意义：以上规则的最大意义是可以最大限度地保护所有原始股东的权益。

4、股权激励

管理层分红

为体现全职股东及高管所担当职务对公司作出的贡献，股东一致同意：在每年的税后净利润中，向CEO额外配发3%，向COO、CTO分别额外配发1.5%的分红作为职务奖励。有关职务奖励直至其出现职务调动、自愿离职、合作期满或公司出现自发的清算结业行为为止。期权池

公司将来如果出现股权融资行为的，为激励管理层提升企业效益和管治能力，帮助员工从职业规划过渡到事业规划，确保优秀的人才不会流失，各股东一致同意：为非股东的项目执行团队管理层，预留当期企业股权总额的5%，作为期权池让他们优先认购。

5、其他约定

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2、_______________________________________________________

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三、股东权利与义务

股东权利

1、作为股东，各方可随时查阅和监管来自采购和运营方面的财务数据。为保证企业内部运营管理的高效和廉洁，每月企业的会计帐目，货款结算和单笔超过100元的开支报销项目，必须提交给各方股东共同签署批准后方能入帐。

2、根据《公司法》和《公司章程》的规定：各股东均具有对企业内部的重大决策方面的表决权利，有参与制定和行使股东会股东决策的权利。

股东义务

1、各股东应尽心尽力，克己奉公，勤勉负责，为企业创造最大效益。

2、保守公司商业秘密，一切以本企业利益和声誉为重。

3、各股东一旦签定本协定书，就必须严格执行有关协定书所列条款，行使股东权利和承担股东出资及其它法定义务。

四、违约责任

1、竞业禁止条款:为免与公司的核心利益产生冲突，在合作期内，所有股东无论在职或离职期间，均不得直接或间接从事与有关的行业，否则将视为严重违约。违约方应即时清退出股东会，并将其当期所有股权的50%无偿出让给公司作为违约金。

2、任何一方股东未按本协议依期如数缴纳出资额的，每逾期10日为一个阶梯，违约方应向公司缴付其应出资额的2％作为违约金，直到出资完毕为止。

3、由于股东任何一方违约，造成本协议不能履行或不能完全履行时，除应按出资总额20％支付违约金外，守约方有权终止协议并要求违约方赔偿全部经济损失。如双方同意继续履行协议，违约方应赔偿其违约行为给公司造成的损失。

4、初创企业在运营过程中需要股东临时增加投资以应付开销，各方股东再按股份比例进行增资。各股东应克尽本份，努力在出资期限内完成出资任务，不得拖欠，否则按以上规定按违约处理。

五、注意事项

1、本协议书为公司章程的有效组成部分，如与公司章程有关条款有冲突的，以本协议书内容为准。本协定书内容如要修改，需按公司章程和公司法适用条款实施。

2、以《公司法》和《公司章程》为本协议书的补充文本，如以上条款有与《公司法》抵触的情况，以《公司法》有关条款为准。

3、本协议如有未尽事宜，合作双方再行友好协商一致，以补充条款方式载明。

4、各股东在履行协议中如发生纠纷，应由各方友好协商解决，协商不成的，双方可选择向签约地法律机构提出仲裁和诉讼。

5、本协议正本一式三份，各股东各执一份，企业存一份，同具法律效力。本协议自签定即时生效。

各股东签字：

日期：××××年××月××日

签定地点：

天使投资协议最新版 篇2

因此高技术企业虽然掌握着一些技术创新成果, 但缺乏先进的管理经验和对市场的认识, 导致技术链与市场链的断裂, 进而造成一些高技术企业在创业之初便进入“死亡之谷”。当前为优化高技术创业型企业投资环境, 破解高技术创业型企业融资难问题, 一方面要注意疏通现有的融资渠道梗阻, 另一方面要善于借鉴国际先进经验, 不断开拓新的融资渠道和形式, 双管齐下达到标本兼治的效果。本文重点介绍了一种高技术企业融资的新方式——天使投资。

认识天使投资

天使投资 (Angel Investment) 一词起源于19世纪初为纽约百老汇的演出捐助, 当时投资于戏剧的风险很大, 很多出资者多是出于对艺术的支持, 而不是为了获取超额利润, 因此, 人们尊称其为“天使”。20世纪80年代, 新罕布什尔大学的风险投资研究中心最早在学术方面运用“天使”来描述这类特定的投资人及投资方式, 并为学术界所认可。

由此看来, 天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目或小型初创企业进行的一次性前期投资, 指具有一定财富的有钱人, 对具有巨大发展潜力的初创企业进行的早期投资。相应的, 这些进行投资的富人就被称为投资天使、天使投资者或天使投资家, 用于投资的资本就叫“天使资本”。

天使投资与常规意义上的风险投资相比, 有其独特之处。

投资者不同。天使投资人一般以个体形式存在。目前国内的天使投资人主要有三类, 第一类是外国公司在中国的代表或管理者, 如“微软”副总裁李开复博士、“微软”中国研究院张亚勤博士, 他们都曾投资清华大学的学生创业团队“东方博远”;第二类是对中国市场感兴趣的外国人和海外华侨, 如投资“亚信”的刘耀伦先生、投资“搜虎”的美国麻省理工学院教授尼古拉·庞帝;第三类是国内成功的民营企业家。

投资金额不同。天使投资的投资额相对较少, 在我国每笔投资额约为5万美元到50万美元。虽然投资金额不多, 但对于创业型企业而言, 往往能解决燃眉之急。

投资审查程序不同。天使投资对创业项目的审查不太严格, 大多都基于投资人的主观判断或喜好而定, 手续简便, 且投资人一般不参与企业的日常运营, 但风险投资的机构投资者往往会派驻财务、运营、销售类人员。

按照通常的说法, 天使投资属于风险资本市场中的非正式部分, 天使投资人也被认为是非正式投资者。因为是一般个体投资者, 所以感性成分相对较多, 其一般规律性不易把握, 但总体上天使投资有以下几个特点:

天使投资一般发生在公司发展的种子期和初创期。相比较风险投资公司而言, 天使投资更愿意在创业公司发展的早期阶段进行投资, 在对小企业投资中, 天使投资者所投资本比例高于风险资本。按照一般划分, 典型的风险投资过程包括种子期、创立期、第一轮、第二轮、第三轮、过渡性融资等。天使投资是种子期融资的最多采用的方式, 在种子期和创立期要比风险投资活跃。从投资阶段的区别上看, 天使投资与风险资本在企业成长中存在着明显的互补关系, 天使投资将高成长企业培育到一定阶段后引起风险资本机构的兴趣, 由风险资本接过接力棒, 继续培育高成长企业, 也表明一个繁荣的风险资本产业需要一个健康的天使投资市场。

天使投资一般非常关注投资的区域属性。天使投资者更愿意对附近的公司进行投资。研究表明, 美国天使投资60%发生在投资者住处或工作地周围半径100公里的范围内, 而英国约3/4的天使投资者不会对距离超过2小时车程的公司进行投资。

为什么天使投资者更注重投资的区域属性?研究认为, 信息和信任度两方面问题是影响投资地域决策的关键因素。首先, 新建高技术公司的投资具有很高的风险, 存在巨大的不确定性和信息不对称的问题, 因而, 及时获取公司、企业家、竞争者和市场环境的可靠信息, 并及时准确地通过信息渠道得到反馈, 对投资成功非常重要。其次, 社会资本只可能在信任的基础上得到发展, 及时、频繁和面对面的交流能更好地增加信任度, 因而投资者一般需要在附近范围内进行投资。

天使投资者经常对自身熟悉的行业进行投资。由于天使投资人的行业背景和偏好各异, 天使的投资领域十分广泛, 几乎涉及国民经济的各行各业。然而, 一般而言, 天使投资人根据自身的经验与知识, 更加倾向于对自己熟悉的行业和某一类技术进行有偏好的投资。在发达国家, 天使投资人主要由企业家、银行家、律师等富裕群体组成, 他们对自身的行业发展有透彻的了解, 能够快速认识到相关行业中出现的市场机会, 并且很大程度上他们也对行业内的企业运作环境相当清晰。因此, 当一个全新的机会出现时, 他们是行业中最为敏感的群体, 再加上自身积累的资本, 他们很容易对行业内或者与行业相关的新兴企业产生兴趣, 并有能力投入天使资本来促进企业的长期发展, 并一般不容易受到社会及经济周期等因素的影响。

天使投资者更容易对项目进行长期投资。比较其他投资者, 天使投资者更能接受较低的回报率和较长的投资回报期。作为风险投资而言, 天使投资追求获利性是理所应当的, 但是, 同正式风险投资机构相比, 由于天使投资者一般为本领域中具有丰富经验的人群, 所以他们更能够看到企业的市场前景, 从而跳出追求短期利益的桎梏, 追求长期利益得到更高回报。同时, 天使投资者作为投资个体, 也更容易受到感性因素的影响, 相关研究表明, 促使天使进行投资的原因也包括一些非经济因素, 比如天使投资者和企业创办者具有深厚的感情;许多天使投资者曾建立并带领公司成长, 他们有作为企业家带领公司达成愿望的情感;另外, 一些天使投资者希望利用自己的资金优势与经验优势, 创造社会利益等。

高技术企业引入天使投资是必然

以目前高技术创业型企业的实际情况来看, 引入天使投资这一融资方式是必然的, 这也是高技术企业发展过程中的必然阶段。

高技术企业与传统企业相比, 具有以下特点:

智力密集, 资金密集。高新技术是比一般常用技术复杂, 水平高, 难度大。在前沿领域中具有突破性质的现代科技, 要求大量的高素质研究人员的智力劳动。据统计, 高新技术企业研究开发所需科技人员数量为传统企业的5倍。高投资是高新技术充分发展的一大支撑条件。据统计资料显示, 高新技术产品开发的成本一般要高于传统产品10～20倍, 高新技术企业研究开发费用占销售额的比重一般为5%～15%, 高出一般企业2～8倍, 而创业型企业往往无法一开始就筹集大量资金供给企业的初期研发与运营, 再加上自身的产品、市场、信誉度等都无法量化展示给各类投资者, 所以急需一些“天使”在企业创立伊始就给予一定的资金支持。

高成长性, 资金投入迅速, 市场占有就容易。高新技术企业的高成长性主要是指企业成长期的发展呈跳跃式增长。这一方面是由于这些企业产品的高科技含量、高附加值给其带来了超额利润, 推动其快速发展;另一方面是由于高新技术产品一般具有较强的市场垄断力, 一旦这种产品为市场所接受就会表现出极强的扩张性;再一方面, 高新技术企业所属行业多为新兴的快速增长行业, 行业的整体发展会把市场的蛋糕做大, 从而带动企业个体飞速发展。如果企业有成熟的产品在创业伊始就获得市场认可, 也需要资金来支撑市场推广、品牌建立、服务体系的完善。如果这些工作不在短期内完成, 可能竞争对手或潜在竞争对手会很快展开市场反击, 那时候企业的前期领先优势就会丧失。

高风险与高收益并存。高新技术产业的核心是高技术。其研究和开发处于科学技术的前沿, 未知的东西多, 技术突破的难度大, 失败率高, 造成了高新技术产业的技术风险大。另外, 高新技术产业更大的风险来自于市场, 这是因为以下几个原因:首先, 高新技术产品市场的开发不少是属于全球市场开发, 新市场的开发具有不确定性。某些技术突破难度很大的产品, 并不一定有令人满意的市场规模。其次, 高新技术产品的生命周期短, 更新快, 时效性强, 也使得高新技术产业的市场风险增大。高新技术产业风险大的最明显例证是高新技术企业倒闭率相对较高。

根据风险、收益对应原则, 高风险总是伴随着高收益。高新技术产品一旦开发成功, 将会给企业带来巨额收益, 其回报相对低的也会高出原始投资的数倍, 高的则能达到原始投资的数十倍, 上百倍甚至更高。所以, 初期参与投资往往会得到非常高的回报率。2001年, 清华大学第一届大学生创业竞赛的获奖项目“化云坊”在首期获得上海1660万元投资后, 其天使投资清华大学学研大厦孵化器立即获得200万元的套现。

这就是天使投资在高技术创业型企业投资方面的优势显现。

优势之一, 天使投资规模较小、数量众多。高技术创业型企业资本规模小、抗风险能力低、信用保证欠缺, 很难取得风险资本的支持。而天使投资属非正式风险投资, 具有投资规模小、数量多的特点, 其投资规模绝大多数低于50万元, 这符合处于种子期或初创期的高技术创业型企业的资金需求。而且, 现有的以及潜在的投资天使数量众多, 正好与高技术创业型企业普遍存在融资难的现实相匹配, 有利于解决处于初创阶段的高技术创业型企业融资难题。

优势之二, 天使投资对高技术创业型企业的融资成本低。高技术创业型企业规模小, 易受经营环境的影响, 发展前景不易判断, 银行放贷信心不足;单笔贷款数额相对较小, 笔数繁多, 需要资金的频率高, 交易成本高, 后期监督和追债成本高, 这些导致高技术创业型企业难以从银行获得所需资金。天使投资由资金所有人直接投资于企业, 比其他融资方式更为直接、简便, 成本也更低。

优势之三, 天使投资程序简便, 投资速度快。由于天使投资是资金所有人直接投资于风险企业, 所以比其他融资方式都更直接。只要投资者认同风险企业, 资金可以迅速到位。

优势之四, 投资天使附带丰富资源。天使投资人一般都是经济、管理、法律等方面的成功人士, 可为企业带来许多专业知识、管理经验以及关系网络, 为企业发展助一臂之力。

我国天使投资现状与问题

我国的天使投资是随着互联网企业和高科技企业的兴起而发展起来的, 早在1996年, 罗伯特、尼古拉·庞帝和宾德尔就作为天使投资者向搜狐公司投资了22.5万美元;2002年, 深圳天安数码城以“天使投资”的方式, 在数码城内创建了“深圳市因特二网数码研究所”。这个研究所除创建孵化基地、投资于网络与软件等研发外, 还探索“天使产业基金”运作模式和“天使投资”体系。

近年来我国也成立了一些天使投资俱乐部和天使投资公司, 如上海天使投资俱乐部、江苏省技术产权交易所主办的“天使投资俱乐部讨论会”、北京秦山创业咨询服务有限公司的天使投资俱乐部、华南地区的天使投资人俱乐部、上海天使投资管理有限公司等。郑州市目前存在两种天使投资者, 一是民间资本投资联盟, 由几家公司发起, 吸纳其他社会资本, 项目联做, 风险共担, 利益共享, 致力于为成长期的高技术创业型企业提供启动资金、管理经验、公司财务、市场咨询、法律援助, 帮助规避创业风险等, 再就是具备官方背景的天使投资, 有地方金融机构与其他国有企业联合出资, 由专家评审委员会对申请高新技术创业企业进行审核后投资、监管、扶持。

在国外, 天使投资取得了巨大成就, 贝尔、福特、苹果、雅虎等都可以为例。被誉为“风险投资中的风险投资”的天使投资, 在美国不断上演着创造财富的神话, 并成为新经济发展的主要驱动力之一。在我国, 天使投资作为一个产业链还没有形成。天使投资人龚虹嘉认为:“天使投资在中国没有形成一个阶层, 这是一个边缘的人群”, 天使投资对不少人而言仍是一个陌生的词汇, 在观念上仍是一个新鲜事物。

虽然我国的天使投资已经呈现出一定的发展态势, 但是由于法律保障不足, 退出机制不健全, 天使投资项目缺乏有效的信息传播途径等原因, 没有形成激励天使投资的良好氛围, 直接制约了我国天使投资的进一步发展。具体而言, 制约天使投资在我国顺利发展的因素主要有以下几个方面:

天使投资原始资本量小, 筹资渠道狭窄。很多国内的天使资本, 特别是个人及中小投资机构的原始资本量很小。据北京市中关村管理委员会2008年9月对园区内所有的金融投资机构所做的调查统计, 资本拥有量在5000万元以上的专职天使投资机构仅为2家, 占被调查总数177家的1.13%, 而同期资本为5000万元以上的风险投资、私募基金有94家, 占被调查总数的55%。同期国内存在着的大量闲置社会资本又一窝蜂地往股市、债市、金市及汇市里聚集。

许多有大量资金的投资者缺乏风险意识, 风险投资知识贫乏, 规避风险的意识过强, 不愿涉足天使投资这一新兴领域。不少投资者偏重于短期行为, 对于天使投资这种不能立竿见影取得成效的方式不感兴趣。当然, 这与天使投资在我国刚刚起步有一定的关系。

尚未形成规范的知识产权保护环境。依靠资源投入和投资拉动的经济增长方式逐渐难以为继, 可持续发展的出路是充分发挥科技、教育和人才资源的优势, 依靠智力发展经济, 实施科教兴国战略。但我国知识产权工作还存在一些差距, 如知识产权管理体系尚未理顺, 企业自主创新和保护能力不强, 社会公众知识产权保护意识较弱, 知识产权服务供给不足, 知识产权各类人才短缺等。如果知识产权的保护问题不能得到有效解决, 高新技术企业的各类投资人都会谨慎评估投资利益与风险。

政府扶持力度不够, 缺乏有效的天使投资激励政策。目前, 我国对高新技术企业及风险投资企业都制定了相关的税收优惠政策, 但对于天使投资者的个人投资并没有相应的税收激励政策。

资本退出机制缺乏, 投资回报难以保障。我国目前的资本运作机制和投资环境不健全, 证券市场不能为创业资本提供有效的退出渠道。IPO (首次公开发行) 方式是天使投资退出的重要途径, 也是使投资收益从账面增值最终转化为实际收益的一种理想方式, 而我国资本市场适合于大多数中小企业上市的二板市场容量极为有限, 千千万万的中小型高技术企业难以挤上这条狭窄的上市通道, 使天使投资获得相应的回报缺乏有效的途径。

缺乏供求双方畅通沟通的信息平台。天使投资能否成功, 在一定程度上取决于有没有一个完善的供求双方畅涌沟通的信息平台。虽然我国在建立服务于天使投资的中介信息网络上已经有所探索, 中介信息服务网络发展数量相对较少且影响力不够大, 缺乏面向特定地区天使投资者和创业者的信息网络, 使得资金的供求双方难以进行有效的沟通, 从而影响和抑制了天使投资的发展。

民间信用的缺失, 使众多中小天使投资者望而却步。目前, 我国民间存在着比较严重的信用危机, 不如期履行合约、不守信用的事屡屡发生。信用的缺失导致投资者宁愿把钱存到银行里, 甚至去炒股、炒房、炒期货, 也不愿当天使投资人。民间信用的缺失是制约我国天使投资健康发展的重要因素。

发展天使投资的路径

如何借鉴国外成熟资本市场的发展经验, 孕育天使投资群体, 改善资本市场结构, 是我国资本市场发展目前急需解决的问题。

路径一, 加强天使投资教育及宣传, 拓宽天使资本的融资渠道。

改革开放以来, 不少民营企业家及私营企业主积累了可观的富余资金, 尤其是沿海发达地区, 富裕阶层不断壮大。但大多缺乏投资高技术产业的意识, 风险投资知识不足, 对天使投资缺乏了解, 不愿意投资于“高风险、高收益”的行业。因此, 政府和专业机构应该通过媒体及相关政策大力宣传、普及风险投资知识, 帮助人们培养风险投资意识, 树立正确的投资理念, 并通过介绍国外的成功经验, 提高人们参与天使投资的积极性。

路径二, 切实保护知识产权, 确保高新技术企业健康成长。

建立健全知识产权保护体系, 加大保护知识产权的执法力度, 营造尊重和保护知识产权的法治环境。切实保障科技人员的知识产权权益, 职务技术成果完成单位应对职务技术成果完成人和在科技成果转化中作出突出贡献人员依法给予报酬。依法保护非职务发明成果完成人的合法权益。建立重大经济活动的知识产权特别审查机制。

路径三, 各级政府部门加大支持力度, 善用政策、经济手段给予激励。

提供担保、政府补助, 对风险企业的产品提供政府采购, 对天使投资者在投资高新技术企业的个人所得税给予减免等。政府引导和激励社会资金建立中小企业信用担保机构, 建立担保机构的资本金补充和多层次风险分担机制。探索用知识产权作为抵押物, 以弥补中小企业担保抵押物不足的问题。在政府采购上, 应改进政府采购的评审方法, 给予高新技术产品优先待遇。

要培育和扶持天使投资, 就要给予天使投资者一定的税收优惠。我国目前对高技术创新企业实行优惠税率, 而对那些投资高新技术企业的风险投资企业及其收益 (包括个人收益) 却未实行相应的优惠税率。此外, 大多数天使投资以个人投资的形式出现, 而在我国, 个人无法在税前弥补以前的投资损失。

路径四, 完善天使投资退出机制, 确保合理投资收益。

一方面, 应建立多层次的证券市场体系, 加快无板市场的推出。无板市场为天使投资提供了流动、退出的机会, 减少了投资者的顾虑, 可支持高技术企业获得相当稳定的发展资金。另一方面, 应积极创造条件, 支持企业进行收购兼并、回购等, 实现天使投资的顺利退出。天使投资扮演着创业企业股权融资“伯乐”的重要角色, 在国民经济发展中发挥着不可替代的作用, 完善天使投资市场对风险资本市场的繁荣至关重要。

路径五, 打造专业天使投资信息网络, 架起资本与产业的桥梁。

在我国, 拥有丰富资金资源的地区与拥有高技术科研能力的地区, 存在着严重的地域资源不一致状况, 资金的需求方与供给方存在着明显的信息不对称现象。因而通过网络信息发布系统, 可以使供求双方及时了解国内外最新的高新技术成果、专利技术和技术市场行情, 并且定期公布天使投资信息, 以加强资金供求双方联系。通过这种方式, 创业者可以更容易地找到天使投资者, 而投资者也可以提高其投资能力, 使其投资更加具有针对性, 并且更能保障其安全性和有效性。

路径六, 建立行之有效的信用机制, 免除天使投资人后顾之忧。

建立和完善中小企业信用制度。信用制度的建立, 主要应依靠市场经济的力量来完成, 政府的作用主要是制定规则, 行使监管职能, 指导经营者树立良好的信用意识, 制定中介机构的相关执行规范, 提高中介机构对中小企业信用的约束力。

由国家设立社会信用保障机构。社会信用保障机构负责征集税务、公安、民政等各行政部门及企业、银行等的有关信用信息, 尽快建起统一的个人及企业的信用档案, 并向社会有偿开放, 供市场交易各方征询之用。重点为大银行提供无偿的中小企业客户调查服务, 同时服务政府部门打击各种违约行为, 降低大银行向中小企业贷款的行政成本。加大对企业违约的惩罚力度, 严肃惩处逃废银行债务的企业及个人。

总结

目前天使投资在中国虽然还没有形成有规模的群体, 但随着资本市场的完善和发展, 政府对天使投资业的支持和引导力度的加大以及良好的天使投资氛围的形成, 必将催生一个有效的天使投资群体。相信在中国市场经济的深入发展中, 天使投资将发挥更大的作用, 这对促进高新技术的产业化, 完善中国的资本市场, 并改善资本市场结构都有着积极的意义。

天使投资元年话“天使” 篇3

这种快速发展的背后，一方面是由于我国出现了相对充裕的社会资本和全民高涨的创业热情；另一方面也说明我国涌入VC和PE领域的资金较多，瞪羚企业相对成为了稀缺资源，于是VC、PE想要寻找短平快的投资项目越来越难，大批的投资人被迫将眼光转向种子期和初创期的项目。当VC、PE转向种子期项目时，他们发现天使投资是一个较好的概念，于是很多风投公司便摇身一变成为天使投资人。

在此背景下，近日媒体及微博上围绕天使投资、创业者以及初创公司股权等问题，掀起了一场沸沸扬扬的大讨论。一些人针对创新工场占据初创企业太多股份的问题，指出李开复是贪心天使。针对这种质疑，李开复对创新工场“占大股”的问题做出辩解，称其所投项目“平均占股17.6%”。《创业家》主编牛文文认为，“既然‘天使’这个词已被过度道德化，是不是可以正本清源，干脆就叫‘早期投资人’”。

然而，这场讨论的背后，我们却并未意识到我们对天使投资、对创业的认识尚未形成共识，存在着认识标准的缺失。

没有创业何来天使

第一个问题是视角上的，也就是从什么视角去审视和把握天使投资。天使投资本身是针对创业初期供给权益资本的一种模式，与创业有着天然的联系。只有把握创业的规律和需求，才能把握天使投资的本质。我们需要从对创业的认识入手，去认识天使投资:

第一，创业是有风险的，要投资成功就得容忍失败。由于创业者（团队）往往对自身、对社会、对行业、对管理、对企业缺乏充分的认识和理解，或者对技术、对市场、对资本的驾驭及掌控能力不够，或者是人脉、业界关系等各类资源的贫困，初创企业都面临着“死亡谷”的考验，成活率也不高。而在英语的谱系中，“venture”既可是翻译成“创业”也可以是“风险”。这都意味着，创业是一种严肃而认真的风险，不是戏谑而浪漫的娱乐。投资于创业就要宽容失败。

第二，创业的核心是人，要投资成功就得尊重人才。创意创新创业人才是知识创新、技术创新、思想创新的核心载体，他们是新经济发展过程中最具有创造力的革命性力量。他们的智力资本的增殖能力远高于货币资本。在新经济条件下，就是要打破谁投资谁拥有的传统投资机制，不仅让创业者有其股，还要让创业者掌其股。而创业者掌其股才是对创意创新创业人才的尊重，对知识资本化的践行，它将作为新经济微观经营机制的核心，成为人尽其才、各得其所的制度保障。看不到创业及新经济发展的规律，就看不到天使投资的价值，也就更难以把握天使投资人与创业者之间的分工及所需要的契约精神。

第三，天使与创业相伴，要创业成功就得完美结合。创业是新经济发展的动力，是发掘人类生存生活的新疆域的过程，不仅需要创业者的摸黑探索，还需要天使和亲朋好友等社会各界的积极支持和帮助。非常之人成就非常之事，需要非常之伯乐行非常之教。脱离创业而论天使，会扰乱天使投资的基本理念。

没有圣洁何来天使

第二个问题是概念内涵上的，要想界定天使投资，先要明确什么是天使。

天使，是一个宗教名词。在希腊文中是angelos，用希伯来文表示为malak，意思都是上帝的使者（而非上帝本身），其使命在于给世俗社会注入一丝圣洁的灵性。而“天使投资”借用其意，定有其不可更改的内涵。即“天使投资人”一定是“传教士”而绝非“经济人”，是创业的配角而绝非创业的主角，他们所从事的是一项事业而绝非一项产业。因此“天使投资”可以界定为：用自己的钱帮助创业者迈出创业第一步的人。

一般而言，风险投资所占创业企业股权不超过30%，而我认为，天使投资所占创业企业的股权最好不超过5%。当创业者初创企业，缺乏对外部环境的方向感时，天使投资用双手将创业者轻轻托起，助其自由翱翔；相比之下，早期投资人往往利用强于创业者的商业知识和经验，通过实际控制权，令其为盈利目标而就范。究竟是“传教士”还是“经济人”，是做一项“事业”还是从事一个“产业”，这就是“天使投资人”与“早期投资人”的本质区别。当前有一观点，要将“天使投资”归类“早期投资”并取消“天使投资”这一概念，显然是混淆了两者间重要的区别，是显然错误的。

心态淡定才为天使

第三个问题是天使投资人的心态，也就是能否更无私、更洒脱、更自如地去做上帝之使。

雷军认为“天使投资的本质就是拿输光了都不在乎的钱去赌一个伟大的梦想和未来”。我认为，这才是一个天使投资人最起码、也是最应该拥有的心态。这种心态关键有两点，第一是用自己的资金帮助别人实现伟大的梦想，这是一种使命感；第二是额度有限，输得起，投出去，就不再计较输赢和结果，这是一种超然于赌博的“博彩”。正是这种带有使命感和激情的博彩，往往可以以更从容的投入，帮助创业者实现“改变世界”的梦想，与创业者一起创造美好的未来。

人人皆可为天使

第四个问题是关于整个天使投资的发展环境。在中国，天使的发展环境有些被扭曲，主要表现在，天使投资的话语权仅限于一群“精英”，从而变得有些神秘。

事实上，天使投资不是精英阶层的专利，而是常态化的投资行为，我们需要培育大众化的天使投资网络。天使投资潜在群体往往包括成功创业者、职业经理人、传统意义的有钱人以及其他3F人员（Family、Frends、Fool，即家庭、朋友、傻瓜）等。在硅谷，很多的同乡会和同学会中都有“天使俱乐部”，他们会你三千，他一万地聚小钱予朋友创业。这就是硅谷最成功的因素之一：天使无处不在。在各种各样的天使投资人中，最成功的大多是曾经得到过天使投资的成功的创业者，他们把创业形成的财富，拿出一部分做天使投资。这样的天使投资人往往有一种感恩之心，他们认为最好的回馈社会方式就是对其他的创业者进行天使投资。我相信，在中国天使投资是大量存在的，许多创业者的第一笔资金就来源于亲人、朋友。因此，只要在一定的税收政策引导、投资理念指引、枢纽平台搭建、信任文化改善下，人人都可以去做天使，做更好的天使。

天使投资协议最新版 篇4

股权众筹委托投资合同

甲方：(受托人)：

乙方：(委托人)：

身份证号码：

身份证号码：

户籍地址：

户籍地址

基于平等、公平、自愿的原则，甲乙双方在充分信任的基础上，经友好协商，就乙方委托甲方进行投资的相关事宜，自愿达成如下协议，以资共同遵守。

一、委托事项及融资费用

1.1

乙方出资人民币

万元(¥)（下称“委托资金”），委托甲方投资于

(以下简称“标的项目”)。乙方自愿在双方共同认可的交易机构开设以下资金账户：

(1)

开户机构：

(2)

账户姓名：

(3)

账户号码：

投资要求：

(1)投资成本：

(2)投资期限：

(3)其他：

1.2

本协议签订后，乙方将向甲方账户划转上述委托资金，具体的资金数额以乙方实际划转的金额为准。

甲方指定如下账户作为委托资金的接收账户：

开户机构：

账户：

账号：

1.3

委托资金划转至甲方指定账户，即视为乙方已将委托资金交付给甲方。

1.4

为保障委托资金专款专用，乙方有权引入银行以资金监管方式对甲方上述指定收款账户及委托资金进行监管，并有权要求银行以乙方指令作为资金对外划付的唯一指令，甲方须无条件予以配合。

二、投资分配及撤资

2.1

自乙方委托资金转入甲方指定账户之日起，甲方应在__日内完成投资，甲方未能在该期限内完成投资的，应及时与乙方沟通，由双方协商资金的后续处理事宜。

2.2

甲方依约完成投资的，按实际投资收益的________%分享收益，按实际投资亏损的_________%承担风险，投资期限到期后三个工作日内，甲方向乙方返还投资款，并按照投资收益情况结算损益分成，也可续签委托投资协议。

委托投资期限为_____年，自_____年_____月_____日至_____年_____月_____日止。

2.3

投资期限内，若乙方需提前撤资，需提前30日向甲方提出，甲方予以返还全部本金并返还当日结算投资收益，由此产生的额外费用及损失由乙方自行承担，如有收益，甲方按实际投资收益的________%分享收益，否则乙方承担违约责任。

2.4

协议终止时，甲乙双方按本协议约定对账户亏损或盈利进行分配结算。三、甲方的权限范围

3.1甲方须要向乙方提供基本资料，如身份证，联系方式。

3.2受乙方委托，甲方有权对乙方的投资资金自主操作和管理，并应高度负责，定期向乙方通报资金使用状况，确保乙方的资金安全。本协议项下，甲方仅能依约将乙方的委托资金用于投资标的项目，未经乙方书面同意，不得挪作其他用途。

3.2

甲方必须根据本协议1.1条约定的具体投资要求对标的项目进行投资，若标的项目实际情况与该投资要求不同，则甲方应及时与乙方沟通，经乙方确认后，方可继续进行投资。

3.3甲方有责任和义务对乙方的账户资金、交易记录等资料保密，不得对其他人泄漏。

3.4双方确认，依约完成投资后，乙方为该投资项目下所有权益的实际权利人，甲方仅为乙方代理人，甲方不对该投资享有任何实质性的权益，未经乙方书面同意，甲方不得对该投资项下的权益进行出让、设定担保或进行其他任何可能会对乙方权利产生不利影响的处置行为。

四、乙方权利和义务

4.1

乙方须向甲方提供基本资料，包括真实姓名、身份证号码、联系方式。

4.2对甲方的操作有监督权和建议权，应甲方要求乙方有义务配合甲方操作。

4.3

乙方对甲方所提供的投资理财交易信息负有保守秘密的义务，未经甲方同意，乙方不得擅自将交易记录等向第三方提供或泄漏。

五、协议变更和终止

5.1

本众筹协议范本是双方关于本项委托的最新文本，将取代在此之前达成的任何书面或口头的众筹协议范本。

5.2对本协议中的约定如需要修改或有未尽事宜，需要经过双方协商同意后以书面形式加以修改和签订补充协议。

5.3如因乙方原因导致协议终止或解除，甲方有权依据本协议追究乙方违约责任。

5.4在执行本协议过程中，对发生的任何争执，首先应通过友好协商解决。如不能协商解决的，任何一方均可向乙方所在地的人民法院起诉。

六、其他

6.1

本众筹协议范本经双方签字盖章后生效，一式两份，双方各执壹份，具有同等法律效力。

6.2

本协议自双方本人签字生效。

附件：利润分配明细表

日期

分配前账户净值

甲方实际分配金额

乙方实际分配金额

分配后账户净值

甲方签字

乙方签字

（本页无正文，为《众筹投资协议范本》的签署页）

甲方签字(盖章)：

乙方签字(盖章)：

签约时间：

****年**月**日

签约时间：

天使投资商业计划书 篇5

一、公司基本情况概述

包括名称、地址、实收资本、股东、主营及财务收支情况及公司历史沿革等。

二、产品及服务描述

公司目前拥有及正在研发的产品、技术特点及证书、授权情况、合作伙伴、市场应用及潜力描述，并请引用有关专业机构对市场潜力的报告或数据进行说明，请阐述目前公司的核心竞争实力以及相应获取的优势。

三、营销模式及盈利模式

须说明公司目前采用的营销模式及未来准备采用的营销模式，注明相应的营销布点情况，分销情况或加盟商等。

公司对市场推广采用什么方法?有效性如何评估。

公司如何盈利，盈亏平衡点的预测。

四、主要竞争对手描述

通过比较的方法将自有产品与主要竞争对手情况，其产品、销售渠道进行比较，并注明目前对手采用的策略及对其不利的地方。

潜在的替代产品的情况。

五、主要管理团队简介

主要管理人员年龄、学历、工作背景及其拥有的管理或技术经验等。

六、公司股权结构及其变动情况

公司主要的股东及其出资额，所占股权比例等。

七、公司过往一两年的财务数据

公司在过去一至两年的.主要分产品销售收入、盈利数据等。

公司的资产负债表主要财务数据。

公司的手头现金及现金流情况。

八、公司融资说明

须列出融资清单，注明融资目的、融资额及预期利润。

九、其他

对公司风险进行描述及相应对策。

关于公司目前一些关键问题的描述。

如何成为一名天使投资人？ 篇6

我们出售了我们的一个新兴企业，我想有一天我也会做一些天使投资。七年后，我仍然还没开始。我把它放在了一边，因为它似乎神秘而复杂。结果却比我预料的要容易得多,也有趣的多。

我以为是困难的部分是机械投资,其实真的不是。你提供一些启动资金,他们就会给你相应的股票。你可能会得到优先股,这意味着股票会有一些额外的权利，比如会在第一次销售后得到你的资金，或者可转换为债券，这意味着你借给公司钱，而在下一轮筹资中其债务将转为股票。

有时使用一种或另一种会有一些小小的区别。可转换债券的文件比较简单。但实际上对你而言无关紧要。不要花太多时间去担心交易条款的细节，特别是你第一次开始天使投资时。那不是你赢得这场比赛的关键。你听到人们谈论一个成功的天使投资者时，他们并不是说“他得到了一个4倍的清算”。他们会说“他投资了谷歌。”

这就是你如何赢的:通过投资正确的企业。这是比任何事情都更重要，我担心我会误导你如果谈到其他事情。

方法

天使投资者经常进行辛迪加交易，这意味着他们共同投资在相同的项目。在一个集团中,通常会有一个“超前”投资者进行协商条款的制定和启动。但不总是这样:有时辛迪加投资者会同步投资他们的项目，新兴企业的律师会提供文书工作。

最容易开始天使投资是找到一个朋友已经这样做了,试着加入他的团伙。然后你唯一要做的就是填写支票。

不要觉得你必须加入一个辛迪加。自己去做也不是很难。你可以使用WilsonSonsini和YCombinator发布在网上的AA系列标准。当然你应该有你的律师审查这一切。你和你选择的新兴企业都应该有自己律师。但律师并不需要重新创建协议。

当你和新兴企业进行谈判时，有两个你需要关心的地方：你投资多少钱，这个公司值多少钱。这个估计会决定你能得到多少股票。如果你投入一个估计为100万美元的公司50000美元，那么该公司随后的估价为105万美元，你会得到.05/1.05或是4.76%的公司股票。

如果公司随后筹集到更多的资金，新投资者就会像你的一样，无视其他股东，只计算自己的股权。如果下轮他们将公司10%的股份出售给一个新的投资者,那么你的股份将由4.76%降低为4.28%。

没关系，稀释是正常的。一般情况下，让你在以后的融资中远离误解的，是你现在公司的创始人。他们不能只冲淡你而不稀释自己，除非他们终止了前行，他们才不会被稀释。所以理论上,每个下一轮的投资都为你留下一个更有价值的公司一些较小的份额，直到经过了几轮的融资，你的公司份额变成了最开始时的.5%，你也非常高兴,因为你的50000美元已变成为500万美元。

你所投资的协议应该规定维持你以后融资的百分比。所以你的股权是否稀释是你自己的选择。如果该公司的确很好，你最终会发现，因为最终会变成这么高的估值是不值得的。

一个天使投资要多少钱?这有巨大的差异，从10000美元到数百数千甚至数百万元。上层界限显然是所有创始人想要提高的。其下界是总数的5%-10%或10000美元，以较高者为准。这些天一个典型的天使投资可能是从5个人那里筹资150000美元。

估值不会更改很多。对于天使投资而言，很难看到一个估价低于50万或高于400或500万。400万是VC领域的开始。

你如何确定要提供多少投资呢?如果你是由他人领导的投资集团的一员，这个问题对你而言就已经解决了。但是如果是你自己做投资呢?没有真正的答案。去估价一个早期阶段的企业没有一个理性的途径。没有什么比评估更能反映一个公司的实力地位了。如果他们真的需要你，要么是因为他们迫切需要钱，要么是因为你可以帮助他们很多，他们会让你在一个较低的报价上投资。如果他们不需要你，它就会更高。所以可以猜测，新兴企业应该比你在数字上会有更多的了解。

最终还是没多大关系。当天使投资家从一个交易中赚很多钱，这不是因为他们在估价150万美元的时候就进行了投资而没有等到估价为300万美元时才投资。这是因为这个公司真的很成功。

我不能强调太多了。不要让所谓的方法或投资条款牵绊你。你应该花更多的时间去思考该公司是否良好。

(同样,创始人也不应该把交易条件作为牵绊，他们应该花更多的时间去思考如何使公司运营的更好。)

对于天使投资而言还有另一个较不明显的组成部分:你希望帮助启动公司多少。像你投资的金额，这可以改变很多。如果你不想去做，你不需要做任何事，你可以仅仅是一个钱的来源。或者事实上你可以成为该公司的雇员。只是要确保一点——你和启动公司预先约定你会为他们做多少事情。

确实一些火热的公司有时会给天使投资者一个较高的台阶。每个人都想投资于一个较好的企业，仅仅是从那些著名的或努力工作的人们手中获取收益。但不要觉得你需要投入大量的时间，或者你不会投资于一个运营良好的企业。在一个公司有多么火的交易和它最终会怎么做之间令人惊讶的缺乏相关性。一些火爆的初创公司最终可能会失败，而一些被大家忽视的初创公司最终可能会成功。而后者是如此渴望得到钱，他们就会以较低的报价进行融资。

挑选赢家

能把他们挑选出来真的很高兴，不是吗?天使投资的那部分对你的回报最有影响力，善于挑选适当的公司也是最难的。所以你应该几乎忽略我告诉你的一切。从某种意义上说你可能需要它，但它不是一个核心问题。

主要的问题是善于挑选适当的创业。企业需要考虑“人们想要做些什么”，而投资者要考虑“选择正确的初创公司”。将他们“扶持初创企业能创造其它一些人所需要的”相结合。

你是怎么做的呢?挑选一个很受欢迎的初创企业并没有那么简单。到那时对于天使投资者而言已经太晚了。风险投资家也会投资给他们。作为一个天使投资者，你必须将初创企业在它成名之前挑选出来，因为他们已经做出了很大的成绩但是用户却没有发觉，就像早期的谷歌公司一样，或者是因为他们与强烈的震撼力还差那么一点火候，就像Paypal当时在PDAs上做转账的软件一样。

做好天使投资，你就必须拥有一个优秀法官的潜力。这就是随后要做的。风险投资家可能会迅速的追随。他们大多数人并不尝试预测哪个会赢。他们只是尝试着迅速发现那些胜出者，

但是天使投资家们能够预测。

这个事实的一个有趣的结果是，有很多人从来没有做过天使投资,也一直认为天使投资者没有他们认为的那样好。有人不知道进行风险投资的第一步要做什么，但知道一个成功的初创企业创始人看起来确实像远远的在他人之前，却认为“ ”代表那些能入侵电脑的人。如果你能从神情上识别一个较好的初创企业创始人——如果你能在同一事情上产生共鸣——那么你可能已经成为比风险投资专家更为厉害的初创企业挑选家。

例如保罗，在我之后大约一年后开始天使投资的,他几乎跟我一样能够立刻挑选初创企业。我多年的实际工作经验包容了我的错误，让那些创始人对我们的能力深信不疑。

如何造就一个良好的创始人?如果有一个词意味着无助的反义词，那将会是不幸的。坏的创业者似乎看来是不幸的。他们可能是聪明的，或者并不聪明，但一些事情压倒了他们，他们就灰心丧气并放弃了。好的创始人会让事情顺着他们想要的结果进行。这并不是说他们控制着事情朝着一个预定的方式发生。好的创始人有很尊重现实。但是他们是不屈不挠并足智多谋的。这就是我认为最接近不幸的相反面的。你希望为那些不屈不挠并足智多谋的人提供资金。

注意到我们开始谈论事情，现在我们开始谈论人。在投资者之间有一个不断发展的争论非常重要，这些人或者想法——或者更确切地说是市场。比如RonConway说是人——想法会改变,但人们还是公司的基础。而MarcAndreessen说他在火热的市场是个好创始人而在伟大的创始人中他是一个坏榜样。

这两个职位并不如看上去那样有很大的分歧，因为一些优秀的人们会找到合适的市场。比尔·盖茨很可能已经很富有了,即使IBM在研究笔记本电脑是没有放弃PC机的生产。

我已经想了很多关于投资者的分歧，他们更愿意赌人或者喜欢对市场打赌。它的存在令人很惊讶。你期望看法更集中些。

但我想明白以后会发展成什么。我知道有三个杰出的人Marc、JawedKarim和JoeKraus在他们的初创企业中更注重市场，基本上可以称为热衷:他们主打的市场发展如此之快,以致于他们要跟上所能做的。这种经验是很难忽视的。而且我认为他们低估了自己:他们回想当时有多容易就将企业做的这么火热，他们认为“谁都会这么做的”。但事实并非如此;他们不是普通人。

所以作为一个天使投资者，我认为你想要与RonConway一样 于人。是的，他可以很火爆，但是没有人可以预测，甚至是创始人，当然作为一个投资者的你也不一定会预测。只有一些优异的人才能驾驭企业是否会达到火热程度。

笔记：

[1]可转换债券可以超过一个特定的评估，当它发生转变时，也可以把它做任何折扣清单计价。如30%折扣的可转换债券意味着如果你投资额低于估计的30%，那么你可以将它转换为股票。。当你不能或不想计算出其估计为多少时，它是非常有用的。你可以将它投资于下一家。另一方面,许多投资者想知道他们究竟能得到多少收益，所以他们只会不断的转换背书的可转换债券。

[2]建立一份协议最昂贵的一部分不是签订协议，而是在一个几百美元的细节上争执一个多小时。这就是为什么AA系列文书工作主要处于中间立场。你可以先妥协进行，最终你会得到很多收益。

当你为一个初创企业提供资金时，你的律师也应该是初创行业的专家。不要使用普通的律师。缺乏经验的他们会使预算造多：他们将制造繁冗的、过于复杂的协议，也会花费数小时争论一些无关紧要的事情。

在硅谷，顶级的初创企业律师事务所有WilsonSonsini、Orrick、Fenwick&West、GundersonDettmer和CooleyGodward。在波士顿，最好的有GoodwinProcter、WilmerHale和FoleyHoag。

[3]你们的经历可能不同。

[4]这些反稀释条款有利于保护你免遭欺骗，比如尔后的一个投资者试图在下一轮融资中窃取公司而将公司估价为1美元。如果你有一个主管初创企业的律师为你处理交易，你应该防止这样的把戏发生。但随后也可能会成为另一个问题了。如果有一个大的风险投资公司想在你之后投资于该初创企业，他们会试图让你拿出你的反稀释条款。该初创企业受到VC的压力强迫让你同意。他们会告诉你，如果你不这样做的话，他们与风险投资公司的交易会被迫终止。我建议你通过与创业者签订一个君子协定来解决问题：在你不放弃反稀释条约的保护下同意他们那么他们会在早期告诉风险投资家们。

显然这不是一件美好的事。虽然不是经常发生。名牌风险投资家不会只从天使投资者那里盗取几个百分点就去整合一个公司。但是仍可能会发生。

我并不是说你应该完全拒绝放弃你的反稀释保护。一切都需要谈判。如果你是一个辛迪加财团的一部分，你可能会放弃法律保护而依赖社会上的人。如果你所投资的交易是在像RonConway这样的大天使投资者领导下的，你完全是被保护的。因为任何VC都会三思而后行。这种保护也是天使投资者喜欢集团投资的一个原因。

[5]不要投资太多，或以很低的估价进行投资，最终你会得到企业一个过大的份额，除非你确信你的钱就是该企业最终需要的钱。如果创始人没有足够的股权来激励他们投资，那么后期投资者不会把钱投资于这个公司。我跟一个VC最近聊天说，他遇到一个他非常喜欢的公司，但是他拒绝了，因为其投资者已拥有超过一半的股权。这些投资者可能会认为他们能得到公司如此大的股权是很聪明的，但事实上是他们搬石头砸自己的脚。

[6]在任何给定的时间我知道至少有三四个YC我认为他们会获得巨大的胜利，但实际却如烟雾一般消失了，因为投资者还不知道他们要去做什么(不幸的是,我不能告诉你他们是谁。我不能将一个初创企业交给一个我都不了解的投资者。)

[7]有一些创投资本家能够预测。毫不奇怪，这些是最成功的人。

[8]我这样说也许有点狡猾，因为中间的VC会失去金钱。在YCombinator工作期间这是我对VC了解最为吃惊的事情。只有一小部分VC有积极的回报。其余的存在于基金经理对风险资本作为一种资产类别的需求中。

[9]VC们也大体上说他们更喜欢优异的人的初创企业。但他们真正想说的是，他们都想要。他们是如此选择，他们只是考虑了伟大的人。所以,当他们说他们关注于所有的大市场时，他们的意思是这就是他们在伟大的人们之间作出的选择。

[10]创始人肯定不喜欢那种有兴趣投资但不想引领投资的投资者。某种情况下，有一个可以让人接受的借口，但往往不是“没有，除非你变成了一个火爆的交易,我希望可以反悔说是的”。