黄金投资分析师

黄金投资分析师（共12篇）

黄金投资分析师 篇1

黄金投资分析师怎么考？如何成为黄金投资分析师

1、什么是黄金投资分析师？黄金投资分析师是做什么的？

黄金投资分析师是指在黄金生产、流通领域从事投资操作、市场分析、咨询和投资策略制定与评估的人员，是正确引导黄金投资、防范黄金投资风险、促进黄金市场规范发展的关键人物。

2、黄金投资分析师证/黄金分析师证怎么考？黄金分析师证

黄金投资分析师共分三个等级，分别为：助理黄金投资分析师（国家职业资格三级）、黄金投资分析师（国家职业资格二级）、高级黄金投资分析师（国家职业资格一级）。

3、黄金投资分析师考试要求是什么？黄金投资分析师报名要求

----助理黄金投资分析师

（1）连续从事本职业工作6年以上。

（2）具有以高级技能为培养目标的技工学校、技师学院和职业技术学院本专业或相关专业毕业证书。

（3）具有本专业或相关专业大学专科及以上学历证书。

（4）具有其他专业大学专科及以上学历证书，连续从事本职业工作1年以上。----黄金投资分析师（具备以下条件之一者）

（1）连续从事本职业工作13年以上。

（2）取得助理黄金投资分析师职业资格证书后，连续从事本职业工作5年以上。

（3）取得本专业或相关专业大学本科学历证书后，连续从事本职业工作5年以上。

（4）取得硕士研究生及以上学历证书后，连续从事本职业工作2年以上。----高级黄金投资分析师（具备以下条件之一者）

（1）连续从事本职业工作19年以上。

（2）取得黄金投资分析师职业资格证书后，连续从事本职业工作4年以上。

（3）取得本专业或相关专业大学本科学业历证书后，连续从事本职业或相关职业工作13年以上。

4、黄金分析师在哪儿考试？2012湖北黄金投资分析师报名

我校是湖北省人力资源和社会保证厅批准设立的正规培训学校，常年开展黄金投资分析师，理财规划师，职业经理人，项目管理师，物流师等高端专业人才考试考前培训，所以班次均为精讲班，考前串讲，考试通过率高！万一不过，学校承诺全额退费！8年品质保障，值得信赖！报名请携带一寸蓝底照片2张，身份证复印件1张，毕业证复印件一张前来报名。更多详情咨询电话：一八九零八六二三七零六 赵老师

黄金投资分析师 篇2

关键词：黄金,行情,投资策略

国际金价自2008年底最低700美元/盎司持续上涨, 在2011年8月达到历史最高值1920.3美元/盎司。之后经过短暂的震荡整理, 于2012年10开始下跌, 到2013年6月从最高1795.69美元/盎司下跌到最低1179美元/盎司, 并在之后维持在1215-1392美元/盎司之间波动。在此次下跌行情中, 金价的承压下行使得很多投资者蒙受了损失, 而部分投资者采取的激进补仓增持方法, 得到的结果则是持续的亏损与流动性被套牢。基于上述情况可以看出, 一方面, 国内黄金投资市场仍不成熟, 交易品种、交易方式仍存在很大局限性;另一方面, 国内投资者对黄金投资存在一定误区, 在不了解黄金价格变动因素的情况下, 以非理性及跟随策略投资黄金。本文试图通过对黄金价格影响因素的研究分析, 结合黄金价格走势分析, 以期通过细致分析厘清黄金价格变动与之影响因素之间的关系, 从而探索总结出更为合理的投资策略。

1 黄金价格影响因素

1.1 供给因素

在自由市场条件下, 一种商品的价格是市场上供求双方相互作用的结果。当供求双方力量均等时就形成了该商品的市场价格。黄金也不例外, 黄金的价格主要取决于黄金市场上供给和需求的博弈, 以及对未来价格的预期。影响黄金价格的供给因素主要是金矿开采以及中央银行和IMF的抛售。由于黄金是不可再生资源, 开采量呈逐年递减的趋势。以世界最大的产金国南非为例, 根据南非官方统计局公布的数据, 2014年以来南非矿业生产量总体下跌为7.7%, 其中黄金产量与同期相比下跌了15%。黄金矿产量的减少理论上讲推动黄金价格的通体上升, 但由于受到产能及其他因素限制, 每年新产出黄金占黄金总供给的比例有限, 所以黄金产量对黄金价格的变动影响较弱。与此相比, 中央银行及IMF在国际市场上的抛售, 则更能影响黄金价格的变动。中央银行是黄金的最大持有者, 也是最有力的供给方。例如在20实际90年代, 英格兰银行曾一度宣布抛售其黄金储备的2/3。这一时期也是西方国家经济总体处于高速增长的时期, IMF也多次拍卖其黄金储备, 造成了这一时期国际金价的下跌。此外, 再生金也是影响黄金供给的一个重要因素。再生金即黄金重熔并重回流通渠道的黄金, 与矿产金相比, 再生金的供给更具有弹性。其供应量受金价波动影响, 而后又反作用与金价, 起到再平衡的作用。由于再生金的产量难以预期且具有较强的弹性, 所以往往被忽略。

1.2 需求因素

黄金的需求因素主要与黄金的用途有关, 包括黄金的工业需求, 金饰的消费需求, 投机性需求。首先, 黄金是重要的工业原料, 在医学、航空以及精密仪器领域早已得到广泛应用。工业用金占黄金总需求的10%左右。特别是近年来兴起的消费电子产业, 使得黄金的需求在逐年增加。世界上主要的制造业大国是发展中国家, 其公布的工厂订单数、GDP增长率、经理人采购指数等指标反映了制造业的发展状况, 也在一定程度上反映了对黄金的工业需求。其次, 黄金饰品的消费量一般占黄金需求的四分之三以上, 是黄金的最主要需求。主要黄金消费国的经济发展水平也直接影响着黄金的消费量, 从而影响总体的需求量。例如处于发展阶段的中国和印度对黄金消费有着特殊的偏好。根据中国黄金协会发布的数据显示, 2013年中国黄金消费量为1176.4吨, 一举超越印度成为世界第一大黄金消费国。而后中国黄金消费市场的饱和也使得黄金价格下挫。同时黄金的消费需求呈现着较强的季节性和周期性。每年的4-5月是印度黄金消费相对集中的月份, 而中国的黄金消费高峰则在9-10月。最后, 随着众多大型的黄金投资基金的上市, 吸引了上千亿的资金流入全球黄金市场。这些以投机操作为主的对冲基金公司的运作, 人为制造黄金需求假象的行为, 也是金价产生波动的主要原因。

1.3 美元指数

在“布雷顿森林体系”崩溃后, 美元虽不再直接与黄金挂钩, 但作为世界主要储藏货币以及重要的国际贸易支付手段, 美元依然是国际大宗商品的计价货币。美元在货币市场的表现直接影响着其计价商品价格的变化。反映美元在外汇市场汇率情况的一个重要指标就是美元指数, 用其衡量美元对国际主流货币的汇率变化。美元指数以100点作为强弱分界线。美元与黄金呈现明显的负相关性, 其强弱表现直接影响着黄金价格的变化。

1.4 国际政治与经济因素

“盛世的古董, 乱世的黄金”, 这句简单的俗语恰当的揭示了黄金价格与政治经济形势的相关性。政治因素包括:国际政治局势的动荡, 地缘政治冲突, 局部战争, 恐怖主义活动与反恐行动等;例如在1991年导致苏联解体的“8.19”事件当日, 国金金价曾在一个小时内每盎司上涨10美元;“9.11”时间当日, 国际金价每盎司上涨17美元, 涨幅高达6.22%。经济因素包括:各国经济发展趋势, 全球股市表现, 通货膨胀率变化以及各国经济政策等。以美国为例, 当公布的通货膨胀率、就业率及各种经济指数总体向好时, 美联储将适时推出加息政策, 必然缓解人们对未来经济衰退的担忧, 使资金从黄金市场抽离, 前往股市及债券市场;反之则使得金价上升。

1.5 石油价格

石油和黄金看似两个并不相关的商品, 却在价格变动上有着一种长期性非确定数字比例正相关关系。形成这样的正相关关系的原因有以下三点:第一, 石油和黄金都是以美元为标价, 同时美元也是国际大宗商品市场主要交易媒介和结算货币。美元本身的升值和贬值就会直接影响石油和黄金的价格。当美元升值时, 石油和黄金的价格就会降低, 反之这升高。第二, 石油价格较高往往会引发全球市场生产成本的升高, 从而加剧全球性的通货膨胀, 而货币当局的超额货币供给以及物价的上涨, 会使得投资者对黄金的需求上涨, 带动黄金价格的上涨。第三, 当石油价格上升, 世界主要石油输出国的收入会增加, 为了规避汇率风险以及分散投资, 石油输出国则会以石油出口输入换取黄金, 提高其在资产储备中的比例, 这也会使得黄金价格得以上涨。综上所述, 石油与黄金在确实存在正相关关系, 但对其理解不应该是绝对和教条的。在历史上也曾经多次出现这两种商品价格波动背离的现象。其中比较明显的一次出现在20世纪末, 由于国际经济总体发展良好, 使得黄金的收益率低于股票及债券的表现, 加之欧洲央行大幅售金, 打压了黄金价格。与此同时经济的发展增加了对石油的需求, 使得国际油价得意上升。这段时间就出现石油价格与黄金价格的背离。

2 造成近年黄金价格下跌的原因

2.1 美国经济转暖

自2008年金融危机以来, 美国经济一直承压下行, 增长缓慢。美联储推出量化宽松政策, 旨在为市场注入更多地流动性, 同时也使得市场对美元的信心大幅下降。在避险情绪的驱使下, 投资者大量购入黄金而放弃美元, 使得黄金价格逐步升高。2013年以来, 美国经济多个经济指标开始好转, 美国股市开始回升, 预示着美国经济开始回暖。特别在今年, 美联储公布了退出量化宽松政策新原则, 承诺提高联邦基金利率。这使得投资者的信心增长, 同时也带动了市场对流动性需求的增长, 投资者开始出售黄金变现美元等待更好的投资机会, 这无疑是造成黄金价格下跌的一个主要原因。

2.2 欧洲经济持续恶化以及地缘政治紧张

2009年以来, 起始于美国的次贷危机在欧洲得到了延续和深化, 使得欧洲部分国家陷入主权债务危机。在欧债危机的初期, 危机仅出现在希腊、冰岛等在欧盟经济中占比较小的国家, 使得投资者对国债信心不足, 从而选择黄金作为避险工具, 助推了黄金价格的上涨。而随着欧债危机不断的发酵和蔓延, 欧盟主要国家如西班牙、葡萄牙、爱尔兰、意大利等纷纷出现规模不等的债务危机, 这使得期待复苏的欧洲经济更加雪上加霜。而在2013年底爆发的乌克兰危机, 引发了欧洲与俄罗斯之间的博弈与相互制裁, 这无疑给欧洲经济又蒙上一层阴影, 使得投资者纷纷放弃黄金, 转而持有美元, 前往相对稳定的美国市场进行投机交易。

2.3 发展中国家经济进入调整期

经过之前持续高速的经济增长, 以“金砖四国”为代表的新兴市场国家经济进入调整期。这既有经济发展的周期性因素, 也受到欧美发达国家经济衰退的影响。自2013年下半年起, 大多数的新兴市场国家经济增速开始减缓, 同时面临着就业岗位减少, 通货膨胀率上升以及对外贸易赤字等问题。以制造业和对外贸易为主的新兴市场国家, 高通胀使得制造业成本增加, 同时也是的国际贸易情况恶化。处在调整期的发展中国家, 不仅对黄金的工业需求降低, 同时也对黄金的成品消费也会出现萎缩。根据世界黄金协会的统计, 2014年金饰需求明显弱于2013年上半年水平, 亚洲和中东国家的需求都出现两位数的降幅。中国和印度的黄金消费水平都出现了不同程度的下降。这也在一定程度上使得黄金价格持续下跌。

2.4 黄金ETF减持黄金

黄金ETF基金是一种在交易所上市交易, 以黄金为资产, 追踪现货现货黄金价格的金融衍生品。黄金ETF的持仓变化, 是影响黄金价格的又一重要因素。目前规模最大的黄金ETF当属在纽约证券交易所上市的SPDR Gold Trust。该基金在2008年8月的持仓量为651吨, 而后不断增持黄金, 于2012年12月达到1351吨, 随后开始逐步减持黄金, 到2014年6月持仓量为785吨。由此可以看出, 无论是黄金ETF基金的获利回吐, 还是避险减仓, 其持仓量的变化与黄金价格的涨跌有这明显的正相关关系。

3 黄金投资策略建议

3.1 分散投资并合理控制资产比例

每一个投资者都是厌恶风险的, 而降低风险的有效方法就是分散投资。根据资产组合理论, 组合资产间的相关性越小, 组合资产风险也就越低。黄金的投资不但要考虑横向分散投资, 也要考虑纵向的分散投资。所谓横向分散, 是指投资者在投资黄金的同时, 还应该横向考虑股票, 基金, 债券, 定期存款等其他投资产品。所谓纵向分散, 是指在投资黄金的过程中, 可以选择多种黄金投资品, 如实物黄金, 黄金期货, 商业银行推出的纸黄金等其他黄金理财产品。根据自身的风险偏好和承受能力, 选择适合自己的资产组合, 并根据市场情况, 合理调配各种投资品的权重。

3.2 理性长期的持有

由于风险承受能力, 资金量有限和市场信息不对等客观原因, 一般的个人投资者很难准确预测黄金的价格变动趋势。更有投资者采用购买“巴菲特股票”方式 (即将资产按伯克希尔哈撒韦公司公布的投资组合或持有比例选择股票, ) 投资黄金, 最终造成损失。在客观市场环境下, 个人投资者应理性抑制投机冲动, 将黄金在整个资产配置中控制在20%-25%的比例, 并采取稳健及长期的持有方式, 才能最大程度发挥黄金保值增值的作用。

3.3 多重思路投资

由于国内金融市场交易机制仍不健全, 使得国内投资者在进行投资的时候往往仅采纳“多头策略”, 也就是低买高卖的单向操作。而在上海黄金交易所交易的黄金延期交收产品以及上海期货交易所交易的黄金期货合约, 都是带有做空机制的双向交易品种。这为投资者在投资策略时提供了多空双向操作的可能。做空是指在预期行情下跌时, 投资者先行售出合约, 后再于低价买入合约平仓, 获取差价利润。在黄金市场上, 当市场上出现明显的金价下跌行情或带动金价下行的消息, 投资者可以通过做空来实现盈利。而在黄金价格变动不明显的情形下, 投资者也可以在购入现货黄金的同时, 在期货市场做空等量的黄金期货合约。这样在金价上升时, 实物黄金的上涨可以弥补空头期货合约的损失;而在金价下跌时, 空头期货合约的盈利, 可以补偿现货黄金价值的损失, 从而实现套期保值操作。

参考文献

[1]中国黄金协会.我国黄金产业发展现状、主要问题及政策研究[R].北京:中国黄金协会, 2009.

[2]金蕾, 年四伍.国际黄金价格和美元汇率走势研究[J].国金金融研究, 2011.

[3]刘辰君.世界黄金储备的现状及对中国的启示[J].武汉金融, 2010, (5) :14.

[4]周洁卿.黄金储备与黄金市场[N].中国黄金报, 2006-11-28.

投资黄金，你需要黄金分析师吗？ 篇3

黄金分析师这一类人士，前几年只活跃在黄金投资公司里，那時候，他们还没有这个专门头衔。这些年，黄金价格倍升成就了他们走向更宽广的舞台，也使一些原本做贵金属行业分析的研究员开始专攻黄金研究。

严格来说，国内大大小小的黄金投资公司有很多并不靠谱。它们多为靠收取黄金交易佣金的中介公司，其中，还混杂着不少不具备黄金交易或者代理资格的“黑”公司。

上述公司中的“黄金分析师”，实为销售，他们拿着两三千元的微薄底薪，靠拉资金和频繁交易赚取佣金。而他们的工作方式，是撰写“黄金市场分析报告”或“市场评论”，也就是预测黄金价格走势，然后对客户进行黄金交易讲座与培训。更具体拆解的话，是这样的：第一步，给公司拉来客户进行黄金交易；第二步，帮助客户频繁交易。

但也有一些系出名门的黄金分析师。他们散布在期货公司、基金公司和银行中，偶尔也出没于第三方顾问团队。通常是海归或金融专业研究生，后又经过了期货、证券的系统培训和考试。他们的职责是研究黄金市场的规律和趋势。对他们而言，客户交易和其绩效考核基本无关，相对能提供比较中立合理的分析报告。

近两年，基金、银行理财产品甚至信托，都有和黄金挂钩的新产品，因此黄金分析师还需要对现货及期货市场的交易作出判断。他们交易的市场主要有两个：伦敦金属交易所的“伦敦金”和上海金交所的“上海金”。

实际上，对于个人投资者而言，黄金分析和股票分析报告一样，只有参考价值，不能以之为操作策略。

实际上，个人参与现货金的交易比期货金的交易风险要低很多，可以在金交所、银行和部分有资质的黄金公司交易纸黄金和金条，门槛最低至千元。提醒一点，首饰不是投资品，不具备流通价值，变现损失也比较大。

黄金外汇投资之如何总结分析 篇4

黄金外汇投资需要学会总结，然后再去进行分析，否则之前的功夫岂不是白费了吗?在每一个阶段外汇黄金的走势有什么特点，以及自己进行交易的时候方法上的错误等，炒黄金外汇都必须对这些进行一个及时的回顾，如此有助于自己尽快提高和完善方法。

要善于总结分析，并且每天都去回顾下自己当日的交易行为和心理，将这些东西详细地记录好，以便于自己以后经常翻看，如此可以将其中的精华部分继续保留下去，而将自己的不良行为和习惯，错误的方法和理念等都剔除干净，防止在以后继续犯下同样的错误。当你将上述的工作坚持做上一年以上，你就知道这么做的好处了，能够给你带来巨大的收益，使得你能够将自己的交易提高到一个近似于完美的水平。黄金外汇投资者在总结的同时必须注意以下几个要点，第一，今天的几笔成功的交易，是采取了什么样的方法，为什么自己会获利了，当时选择买入的形态是什么样的，你把这些记录清楚，不仅可以找到获利的形态有哪些，而且还能够找到价格上涨之前的蛛丝马迹，为你今后的交易打下了重要的基础。第二，今天失败的单子为什么会亏损了，当时买入时的形态是不是有问题了，还是自己主观上的问题造成的亏损，然后详细记录形态和自己的主管错误，这样就知道哪些形态不能买入，哪些时候是不能买入的。如此下去，黄金外汇投资就

会成为一个日交易大师。

还有一个很简单的方法，你可以对着软件看历史的走势，边看边预测，找出自己预测涨跌的理由是什么，如此每天都继续下去，你会发现自己预测的水平是越来越高。其实这种方法是比较死板的，也是最简单的，不需要你研究太多的东西，也不用你去寻找所谓的高手秘籍等，你只需要坚持下去，你就一定能够快速提高自己的水平。黄金外汇投资比的不只是技术高低，更是一种坚持，看看谁能够坚持到最后一秒种，谁就能够成为市场上真正的胜者。

黄金投资：黄金投资五大要素 篇5

一、风险控制是第一位的。

美国股神巴菲特曾经说过一句广为流传的话：“投资要尽量避免风险，保住本金”。个人认为，对投资者来说，风险控制强调到什么程度也不过分。因为本金没有了，你在市场的翻身的机会也就没有了。就象一个技术高超的登山运动员，每次成功登顶都系保险绳，但是只要他一次不系，偏偏那一次发生了意外，他就永远不可能再登山了。所以纸黄金投资者在追涨的行情中一定要注意止损，这是有效的风险控制手段。

二、减少无谓的交易。

减少无谓的交易并不等于我们平时就不交易，并不是说减少了无谓交易我们就必然能抓住有价值的操作机会。关键是我们每次交易一定要慎重考虑，完全清楚进场之后在哪里止赢，什么情况下你应该及时止损。以及市场目前是否具有好的进场点位等。有些行情我们能看到，却难以真正把握到。我们只能做那些既看得到也可以把握的行情。这样的行情其实一年之中并不多，这是无数分析师和交易员多年以来已经验证过的事实。适当的交易是与市场保持联系的重要手段，这有助于你的感觉尽量与市场趋势靠近！

请不断的减少交易, 这是从无数次错误中无数次损失的金钱中理解的一句话，巴菲特曾讲过：“钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者。许多精力旺盛的有进取心投资人财富渐渐消失。”其实不管你的理念怎样，是投机者或投资者，这句话都适用。减少你的错误就先从减少交易开始吧。

三、资金管理很关键。

纸黄金投资的资金由于点差较大，一般考虑作中长线投资较好，不适合短线的频繁操作。但把全部资金放着做中长线不利于新手提高投资水平。那么资金管理就非常重要。我们可以考虑把大部分资金，比如40-60％的资金用做中长线投资，在每年的淡季的时候逐步建仓。而剩下的资金就可以考虑做一些短线操作，进场的时候也不要一次满仓冲进去，可以考虑分批进场，可以减少风险。

四、交易心理的控制。

疾风知劲草，烈火炼真金。人的性格中的贪婪、恐惧，犹豫，果断，勇敢，谨慎、从众、等在市场的交易中暴露无遗。一定程度上来说，赢利是对你交易过程中性格优点的奖赏，亏损是对你交易过程中性格缺点的惩罚。技术上好学，心理关难过。人的本性在市场的涨涨跌跌中一个个显现出来，控制好自己的心理，认清人的本性，远离羊群，站在大多数人的对面，市场中你就已经赢了一半。

五、技术和经验。

黄金投资简介 篇6

1．投资可大可小，风险小易控制，黄金价格每日波动在15-30美圆（一美圆等于一百点，既一百美金）高收益，以小博大。

2.双向操作，买涨买跌均可赚钱。

3．交易及买卖时间灵活方便;全球周一至周五24小时均可交易。

4.国际最先进报价系统。MT4交易平台对黄金进行即时报价,可以最新最快的反映金价及相关走势。

5．黄金市场公开，透明度高。黄金走势具有可分析性，隔夜还可赚利息。

6．公司提供专业技术服务。拥有一批实力雄厚的金融分析师，专门对黄金的基本面和技术面因素进行研究和分析，并为客户提供相关评论及详细的操作点位

7.趋势好：黄金投资在国内才刚刚兴起，股票、房地产等在刚开始都赚疯了，黄金也不会例外；后市黄金一定看涨，牛势才刚刚开始。

8．交易品种单一，国际化交易规则。

9．交易手续费低，股票买卖佣金双向上收取，再加印花税，黄金单向收费，交易佣金每手的万分之九.10．股票年收益达到10W要交个人所得税，黄金是做国际市场，无需缴纳。

11.出入金方便快捷,变现性快，当天可以兑现。

.交易方式

买卖交易以非全权委托帐户/全权委托帐户方式进行，由客户全权自行决定。

1：非全权委托：指客户在买卖交易时，自行进行买卖交易，公司仅提供一些市场信息及其它服务。

2：全权委托：指客户把买卖交易的权力完全交由所指定的理财顾问，由理财顾问全权为您进行买卖交易。那么所指定的理财顾问会根据客户的要求（利润及可承受风险的大小），制定出一套完善的交易计划及风险管理策略，助您在市场上安全，稳定获利。

高级理财顾问:王斌

电话:***QQ:602500216

我国黄金投资现状分析与完善建议 篇7

在我国成立后的很长一段时间, 几乎没有黄金储备, 新生产出来的黄金主要用于国家紧急国际支付和国家储备, 黄金投资市场几乎处于空白状态。2002年10月30日上海黄金交易所的正式开业, 标志着中国黄金市场的恢复。自上海黄金交易所开业以来, 我国黄金投资业务发展迅速, 市场规模不断扩大。黄金市场是金融市场的重要组成部分, 其价格发现作用和投资功能, 对于改进社会经济资源的配置效率, 增加国内投资、保值和避险渠道, 促进我国的金融体制改革, 具有不可替代的作用。但是与发达国家较成熟的黄金投资市场相比, 中国的黄金投资市场在很多方面还存在较大差距, 主要表现为市场比较封闭、交易品种较单一、市场规模较小、参与主体不成熟, 直接影响了黄金和黄金投资市场在中国国民经济发展中应有的积极作用和重要功能的发挥。研究我国黄金投资市场不足之处, 寻求解决之道, 对于黄金投资行业的发展和成熟至关重要, 黄金投资行业健康有序的发展也对中国金融市场的成熟与进步具有深远现实意义。

二、我国黄金投资市场的现状分析

(一) 交易品种

我国的黄金交易品种主要有:实物黄金、纸黄金、黄金T+D、黄金类QDII、黄金股票、黄金期货。实物黄金包括金条、金币和金饰等。其所需投资额较高, 流动性较差, 只有在金价上升之时才可以获利, 且持有黄金并不会产生利息收益, 不过, 不涉及其他成本, 且黄金价格波动风险较低。纸黄金又称“记账黄金”, 是一种账面上的虚拟黄金, 即通过电子记账的方式记录投资者的买卖行为和持有的份额, 其投资门槛低、容易变现、交易时间较灵活, 但其交易成本较高。黄金T+D, 是由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。其采用保证金方式进行买卖, 且交割日期较为灵活。黄金类QDII是主要投资于境外黄金或黄金指数的QDII基金, 其可以投资的海外黄金市场拥有较为丰富的黄金投资品种。黄金股票是指和黄金生产有关的公司, 主要是金矿公司向社会公开发行的上市或不上市的股票。投资黄金类股票属于间接投资于黄金的方式。黄金期货是一种杠杆化黄金投资产品, 是以黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合约。黄金期货投资可以双向建仓, 交易方式灵活, 且具有较大的杠杆性, 少量资金可以推动大额交易, 但风险也较大。

(二) 交易主体

自我国黄金投资市场体系形成以来, 黄金市场交易的参与主体不断补充和完善, 既有黄金供应商和需求企业及个人, 也有央行、商业银行及各种投资机构, 还有专业的黄金交易商及从事代理业务的经纪商等。市场参与主体的丰富和完善, 对活跃黄金交易市场、推动黄金产业发展起到了关键性的作用。黄金投资队伍的不断壮大和黄金投资公司、咨询公司的大量涌现, 使得我国黄金市场快速发展。

(三) 制度建设

我国黄金市场主要表现为场内市场, 其中的上海黄金交易所实行会员制组织形式, 会员是在境内注册登记, 从事黄金业务的金融机构和从事黄金等贵金属及其制品的生产、加工等的企业法人。交易所会员依其业务范围分为金融类会员、综合类会员和自营会员。金融类会员可进行自营和代理业务及批准的其他业务, 综合类会员可进行自营和代理业务, 自营会员可进行自营业务。在法律法规方面, 目前国内黄金业务监管的法规依据主要是:一是中国人民银行依据《金银管理条例》监管黄金现货市场;二是证监会依据《期货交易管理条例》监管黄金期货市场;三是银监会依据相关规章制度监管商业银行黄金业务。这些法律规章制度为黄金投资市场的监管和发展提供了法律依据。

(四) 监管主体

目前, 中国的黄金投资市场处于多头监管状态。按照我国黄金市场现行监管制度规定, 中国人民银行负责监管上海黄金交易所进行的各种现货黄金交易业务;证券监督委员会及其派出机构证监局负责监管在上海期货交易所上市的黄金期货交易业务;银行业监督委员会及其派出机构银监会负责监管商业银行开展的柜台黄金业务;工商行政管理总局负责监管企业从事的黄金生产或首饰销售业务。在黄金投资行业自律方面, 由中国黄金协会和上海黄金交易所进行行业自律。这些相关监管和自律机构共同在承担黄金投资市场的监督和管理的同时还肩负着研究规划黄金投资行业发展大政方针的任务。

三、我国黄金投资市场存在的问题

(一) 投资渠道不完善, 市场深度有待拓展

黄金的保值作用使其成为人们在经济不稳时规避风险的首选, 目前受国际金融市场动荡, 世界局部战争频发, 以及各国争相增发货币导致流动性泛滥等因素的影响, 国内投资者对黄金产品的投资需求越来越强烈, 但与西方较成熟黄金市场相比, 我国黄金投资品种较单一, 投资渠道尚不完善。在目前我国的黄金投资品种中, 实物黄金投资回收和交易渠道缺失, 纪念性或投资型黄金产品变现非常困难, 严重限制了实物黄金的市场规模;纸黄金虽然适合公众投资, 但交易成本偏高, 因此交易量较小;在衍生品方面, 仅有单一的黄金期货品种和黄金T+D业务, 杠杆率低, 入市门槛高, 导致对部分资金规模较低或对预期收益要求较高的投资者缺乏吸引力。而国际市场上有很多的黄金投资品种, 如黄金ETF、黄金期权、黄金掉期等, 这些在上海黄金交易所和上海期货交易所中均未推出, 投资品种的单一使得不少投资者的投资需求得不到满足, 从而使得地下炒金盛行。

(二) 市场法律法规滞后, 监管效率低下

中国黄金市场自2002年建立至今, 尚未制定一部完善的黄金法, 仍在沿用如国务院于1983年颁布的《中华人民共和国金银管理条例》和中国人民银行于2001年颁布的《关于规范黄金制品零售市场有关问题的通知》等黄金市场管理规章。这些黄金市场管理规章制度明显滞后于我国黄金投资市场发展的实际情况, 不利于黄金投资市场的发展和成熟。相应于黄金市场法律法规的滞后, 黄金投资市场监管呈现出多头监管状态。在目前, 我国黄金投资市场的监管中, 监管者众多, 尚没有一个职能部门可以对黄金投资市场实施全面监管职责, 导致很容易出现监管的真空地带, 从而使得市场管理混乱, 影响了市场的健康发展。在自律组织方面, 目前我国的黄金市场自律组织独立性较弱, 对黄金投资市场的自律管理能力也较差, 使得对黄金投资市场的发展没有起到相应的规范和促进作用。

(三) 投资主体结构完整度和成熟度不足

从国际黄金市场运行经验来看, 一个成熟黄金市场的主体结构通常是投资性需求主体占主要地位。但是, 在上海黄金交易所已有的会员单位中, 主要以生产商、加工制造商等黄金企业为主, 而具有投资性质的金融类会员占比较低, 缺乏活跃市场的经纪商和做市商, 明显影响了其作为黄金市场理应具有的黄金资源配置效率的提高。中国黄金市场是个相对封闭的市场, 上海黄金交易所的外资会员仅有渺渺数家, 导致国内黄金市场缺乏国际报价机构的参与, 从而造成国内黄金市场价格不能完全与国际市场接轨。在投资主体成熟度方面, 由于我国开放黄金投资市场时间较短, 大多数投资者获取信息的手段较少, 对黄金市场状况分析与预测的能力较低, 防范和抗御市场风险的能力也较差, 黄金投资业务开展主体的宣传力度有待进一步加强。

(四) 中介机构创新能力不足, 专业化有待提升

目前我国黄金市场的中介机构主要有商业银行和黄金投资咨询机构等。商业银行在黄金市场的主要业务是场内与场外黄金交易的代理业务, 与国际上成熟的黄金经销商相比, 缺乏系统性的黄金产品设计能力、定价能力及做市能力, 参与黄金市场的广度和深度仍存在很大差距。就黄金投资咨询业而言, 我国的黄金投资咨询机构还处于初级起步的阶段, 数量少、规模小的问题表现突出, 同时, 缺乏大量既懂国际市场经营又熟悉国内市场状况的黄金投资人才, 使得其对于我国黄金投资市场的积极作用并未充分体现, 而且, 存在大量不规范的黄金投资和代理行为, 其规范化问题亟待解决。

四、我国黄金投资市场的完善建议

就我国黄金投资市场存在的问题, 具体完善建议如下:

(一) 拓宽投资渠道, 挖掘市场深度

国际成熟的黄金投资市场体系一般可分为两个部分, 即实物黄金市场和衍生品黄金市场。相比较国际较成熟黄金投资市场, 我国应完善实物黄金投资市场, 提高实物黄金投资市场流动性, 同时加大市场投资产品研发力度, 加快推出黄金ETF以及有关黄金投资衍生品种, 使得黄金投资产品更加多元化、复杂化, 以完善黄金市场体系, 促进形成多层次的市场体系, 改变目前我国黄金投资市场投资品种单一、投资渠道少、市场深度不够的状况, 为投资者提供更多、更广的选择。

(二) 完善相关法律法规, 提高监管效率

在建立和完善黄金投资市场法律法规方面, 我国黄金监管当局应及时清理、废除明显滞后于黄金市场发展实际的政策规章, 推出与发展改革方向相适应的政策法规, 以给黄金市场投资者提供可以预期的政策保障, 并为黄金市场营造一个长远发展的政策法规环境。虽然2010年下半年, 中国人民银行、发展改革委、工业和信息化部、财政部、税务总局和证监会联合下发《关于促进黄金市场发展的若干意见》, 表现出黄金投资监管当局对于目前黄金投资市场法律法规滞后现状的清醒认识, 但目前中国黄金投资市场的法律法规仍需加快进行深度改革。通过改革黄金市场法律法规, 来进行监管资源整合, 以建立合理的黄金投资市场监管体系, 改变目前多头监管造成的监管效率低下的现状。同时, 应根据目前黄金市场的发展状况, 通过提高黄金市场自律组织的独立性和自律能力, 进一步加强黄金市场的自律管理, 弥补多头监管可能存在的监管盲区, 使黄金市场在自发管理中得以健康发展。

(三) 改善投资主体结构, 提升其成熟度

对于目前我国黄金投资市场的投资者结构, 我国应逐步打破黄金市场投资者结构单一的现状, 鼓励各类投资者入市。具体而言, 着重培养和发展若干有影响的国内黄金投资机构, 使它们不断成熟壮大, 从而带动中国黄金市场发展进步, 同时, 应提高国际黄金投资机构在中国市场的参与度, 逐步提高中国黄金市场在国际上的影响力。在提高黄金投资者成熟度方面, 应高度重视黄金投资者教育工作, 通过进行专门的投资者教育活动等一系列措施, 向投资者普及黄金投资知识、黄金投资监管等方面的基础知识和相关信息, 以进一步帮助投资者树立正确的黄金投资风险意识、培育基本的风险防范能力, 倡导理性的黄金投资理念。

(四) 增强中介机构创新能力和专业化水平

在发展黄金投资市场中介机构方面, 一方面, 提升目前我国商业银行进行系统性的黄金产品设计能力、定价能力及做市能力, 使得其实力逐渐向国际成熟黄金经销商靠拢, 另一方面, 加强黄金投资分析师培训, 培养一些能够对黄金投资了解的专业分析人员或者投资人员, 提升我国黄金投资市场咨询机构的质量和规模, 同时, 严格管理黄金投资咨询公司资质, 对于在市场上进行非法经营的黄金投资咨询机构进行严厉打击, 以规范黄金投资咨询机构的发展和壮大。

参考文献

[1]祝合良.黄金市场的发展研究.[J]金融市场, 总第696期.

[2]朱悦心.黄金投资的春夏秋冬.[J]金融, 总第97期.

投资黄金股胜过黄金 篇8

在经历了2011年最后三个月的高位调整和20%的剧烈振幅后，国际金价随着2012年的新年钟声，再度走出了强势上攻形态，直逼1800美元。

不少看着黄金投资火爆的投资者，出于对黄金知识的欠缺等原因，往往迟疑不敢出手。其实，投资者不妨将目光转向由实物黄金所衍生的黄金股票，其带来的收益可能不逊于黄金。

“后黄金时代”来临

综合分析全球各重要经济体的货币政策可发现，欧洲央行决定维持基准利率1%不变，与之前的历史最低水平一致；加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧央行、美联储和瑞士央行则联合宣布，从2011年12月5日开始将美元流动性互换利率下调50个基点，以加强各国向金融系统提供流动性的能力；美联储也已承诺将维持基准利率在零水平附近直至2014年中；我国央行则在2月24日下调银行存款准备金率到20.5%，进一步释放流动性，并可能打开新一轮货币宽松的通道。

全球货币政策的导向均在释放一个信号：即2012年将是资金面相对宽松的一年，也意味着货币有超发的可能。投资顾问张进表示，在相对宽松的经济背景下，欧债危机或将日趋明朗，希腊经济也存在一定的复苏可能。

一旦世界经济恢复转暖，金价势如破竹、攻城拔寨型的上攻将很难看到，难以出现2011年那样的走势如虹，因此黄金高位震荡后的价值理性调整将会是今年大概率事件，一个“后黄金时代”正在到来。

产出就是王道

“股神”巴菲特曾做过一个有趣的比喻：假设全球目前约有黄金17万吨，可以铸成一块每边长约20.7米的巨型立方体，以每盎斯1750美元的黄金价格计算，约值9.6万亿美元。巴菲特随后再用这9.6万亿美元做了其它一些投资，可买到的东西同样很惊人：包括全美国4亿英亩的农田，另加16个全球盈利最高的企业如埃克森美孚石油公司，最后还剩下1万亿美元现金。

巴菲特指出，在一个世纪之后，4亿英亩农田会陆续出产大量农产品，而16个埃克森公司也会不断派息给股东。相反，那块大金砖，在100年后的尺码不会有丝毫寸进。

巴菲特大力褒奖股票也是意料中事。但他对一切以货币为单位的投资工具，诸如货币基金、债券、银行存款等不看好，原因就是通胀和政府政策往往失控，使得这些公认非常安全的资产，其实隐藏着很高的风险。

巴菲特对投资的定义是把目前的购买力暂时转移给他人，期望在日后得到更强的购买力和消费力。他做了一个调查，100美元由1965年投资至今，如果是6个月的国库债券，现值1300多美元；如投资黄金，现值4400多美元；而投资标普500，现值6000多美元，股票投资最终在“持久战”中胜出。

精挑细选黄金股

2012年，投资者该怎样进行黄金投资呢？张进表示，精挑细选仍是关键。

国际金价或因今年全球经济回暖而使其保值功能带来的收益弱于其它投资品种的增值受益，此外中国A股历经2011年的羸弱表现和市场错杀，近期大批蓝筹股的投资价值开始凸显。综合来看，张进认为，公司利润的回升及治理的优化增加了黄金股的投资价值，因此黄金股的魅力将不断绽放。

目前，从多家券商提供的数据中，可分析出一些A股市场中具有投资空间的黄金股。综合南京证券、平安证券和中航证券提供的数据，中金黄金（600489）在2010年黄金储量为463.82吨，据估算该公司尚有400吨左右的黄金资源，而且是黄金集团境内黄金资源开发业务发展的唯一平台，因此看好未来公司依托集团支持实现资源的继续扩张。从矿产金的角度分析，2011年，中金黄金相继收购河南金牛、河北东梁和江西金山的股权，今年则已收购了金福黄金矿业公司的部分股权，预计全年矿产金产量可达22至23吨，年增幅超过10%，股价未来有一定的上行空间。

其次，山东黄金（600547）近年来实施了多项技改项目，扩大了采选冶炼矿产能，主力矿山的产能在“十二五”期间将有大幅度增长。预计到“十二五”末，其自产金总量有望达到40吨，比2010年的矿产金产量翻了一倍，具有较好的投资价值。

最后，黄金首饰行业中的领头羊老凤祥（600612）其品牌优势今年将继续保持并有望进一步加强。目前该公司批发业务已完成全国布局并取得了不错的市场份额，预计其重心将逐步向零售业务转移。此外，老凤祥将强化专卖店的渠道优势，还将不断加快自营业务的扩张步伐。此前，老凤祥与当地经销商合资开办分公司的河南模式取得了成功，今后将逐步推广该模式。

黄金投资不易

黄金T+D投资最大的优点是具备做空机制，在黄金上涨和下跌中都有获利机会，相对于纸黄金，T+D更具获利机会。

不过T+D同样有不足之处，那就是交易时间不连贯，如工行T+D交易时间段分布在周一至周五的上午9:00~11:30和下午13:30~15:30,晚间为周一至周四晚21:00~2:30(交易时间会随上海交易所调整而有所变动)。因此，有些时间段是不能交易的，比如中午12:00，这样容易造成错过行情，更甚者失去平仓机会导致由盈转亏。

黄金投资新手如何操作 篇9

给大家讲一下刚刚开始入行，或者刚刚开始投资的新手如何操作。

我们做黄金投资的，交易策略可以探讨下：均线，支撑和阻力，趋势线，以及K线形态。简单实用，能量无穷。不要去学那些过多的理论东西，如果你能把一些简单的技术指标掌握的很好，就足够了。扣扣: 1084-2861-31君羊：2811-756-27。

1: 对于新手来说，每次交易赢利开始2点，不宜贪心交易，适当的练习，可以锻炼判断能力和决策能力。慢慢熟悉了黄金的习性，再追求赢利大。所谓，谋定而后动，正好适合交易。

2: 15分钟图，适合做短线交易，一般来说，比较适合新手练习和实用。看准15分钟K线走势下单，一次赢利2点是没有问题的。

3: 交易之前，可以先看4小时图，确定趋势和方向；再看1小时图，关注过渡时段的趋势，研判下一时段的走势，过度时段，比较重要，承前启后。

4: 时间周期越短，反映越快，灵敏度越高；5分钟适合做超短线，灵活多变，趋势不稳，只是，可以先知先觉，嗅出后市的走势和趋势。可以选择很好的进仓与平仓点位。尤其是价位运行到支撑或阻力附近，可以研判后市。

5: 当然，5分钟只是适合超短线操作，未能分出个趋势来，因此，不建议新手操作。6: 均线也有背离，指标更不在话下。如果均线在小时图是上行，但是在15分钟图是下行，暗示逆转即将到来。如果均线在15分钟图是下行，但价格欲上涨，价格迟早会下行，比如被枢轴点弹回。此时此刻，你可以抉择，最好准备了。

7: 时间周期短的均线背离比长时间长的更能反映后市走势，15分钟图均线背离，比起小时图更重要，背离是指均线与价格波动方向相反。

8: 控制风险，然后赢利，止损2-3点保护本钱。做10次自己可能会错3次，三次的损失应该保持在2-3点以内，自己的获利应该远大于小的损失。

学习黄金投资理财 篇10

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在喊单，分析的时候，有很多投资朋友都在问我，说自己要学哪些技术，我一再的强调，作为投资者而言，最好不要过多的接触技术层面的东西，对自己的交易没有什么好处的，不利于心态的控制，我今天没写金评，因为昨天的行情基本可以忽略不计的，今天主要根据即时行情喊单来操作。在做了一段时间的投资朋友，即使不去学，也看多了技术分析的东西，或多或少都掌握了一些，但是我在这里要说的就是不要深入去研究，下面我就简单的给大家讲一些：如需咨询笔者，请联系笔者腾讯，查找文武论金即可

我就以一个投资者的角度去想这个问题：如果说我要做现货黄金投资的话，我是不是也要了解更多的技术呢，那么我才可以分析出金价的走势！从而做单赚钱！我还是那句话：投资者不需要懂太多的技术！技术分析也不是想象中的那么难也没想象中的那么简单，作为一个投资者我们只要能看懂最基本的K线图就可以了，当然你看的懂MACD，KDJ，RSI。。那更好，看不太懂对你影响也不太大！

为什么这样说呢，我相信每一个投资者在去做一个投资的时候应该知道影响这个投资产品价格的种种因素，不管是内部还是外部。对于国际现货黄金来说，影响它的价格我在我的博客里面已经讲的很清楚了也就不在重复了。什么是技术分析，就是凭着个人的经验还有技术指标进行的一个走势的猜测，当然我们是人不是神，不可能把具体的点位判断的那么的精确。最重要问题出来了，如何去判断今天行情的走势是上涨还是下跌这个大趋势呢？简单，这时就要看消息面了，不管是什么样的技术分析最终的结果都是跟着消息面走，这个大趋势是谁也改变不了的！所以对我们投资来说，我们最主要的就是去看黄金还有石油的价格（很多网站可以看）还有就是多看金融方面的网站，当你的消息面广了，在资金充足的情况下放长线不失为一个好的赚钱的方法！

我经常说的就是，不怕不懂，就把怕半懂不懂，上面说的一些基本的东西对大家交易会有一些帮助，但是不影响大家去控制心态，做交易不能不自信，也不能太自信，重要的是态度（这个观点本人之前的一篇文章曾说明过的）。了解一些基本的分析，大家可以更好的结合自己的顾问或者经纪提供的建议来交易，希望大家能够开心赚大钱！

黄金投资业务咨询办理、在线喊单请联系专业投资理财顾问：胡经理*** 工作QQ：2323963644

黄金无价　投资有方 篇11

对消费者来说，要不要投资黄金？选择什么样的黄金品种？如何在实际操作中防范风险？带着这些倍受关注的问题，本刊记者采访了世界黄金协会中国区总经理王立新。

黄金热购为哪般

《钱经》 :目前金价持续上涨，但人们购买贺岁金条的热情却依然不减。您如何看待这一现象？

王立新：黄金价格上涨，黄金销售却出现前所未有的热潮。这表明，目前人们认识到黄金的价值, 而且投资渠道正日益多元化。当然这种热情也与民族的传统和黄金本身价值的再现有直接的关系。

中国自古就有收藏金条的习惯，过去人们用金条压箱底或作为传宗接代的宝物，希望黄金能给家人带来祝福与平安，并保障财富。如今越来越多的人也愿意购买金条，同样看中黄金所传递的吉祥意义，又能够保值，是财富的象征和载体。

黄金一直都比较珍贵稀有，始终保有独特的魅力。黄金是惟一独立于任何货币，不依靠国家信誉变现，而具有固定长期价值的实物资产；这种无国界、具有世界硬通货性质的金融资产的特性，使黄金具有其他投资产品所不能取代的作用。此外，黄金具有与其他金融资产逆向运动的特性，投资黄金也成为分散投资风险的一种手段。

两大品种如何选择

《钱经》 :贺岁金条和高赛尔金条在投资上有何区别？

王立新:现在黄金交易品种的增多，对百姓来说是件好事。如今在黄金投资品种上，也逐渐形成了各自的品牌，此次世界黄金协会携手3家企业共同推出的2005鸡年纪念金条是采用国际先进的模压工艺或由传统工艺浇铸精致而成，品质有很好的保证。纪念金条刻有当年的生肖，一年发行一次，具有一定的稀缺性。因此，偏重收藏的人可选择纪念金条。而高赛尔金条常年交易，不具有稀缺性，收藏观赏性稍低。

对于购买程序，二者也有鲜明的区别，购买纪念金条直接到商场购买或者预约即可，无需填写任何单据，而购买高赛尔金条，买卖时采用无记名填单购买方式。

对于回购的要求，二者基本相同，都需要使金条完好无损，并保存好发票和防伪证明等。不过两种金条的回购体系还是有所差别的，对于高赛尔来说，参与黄金买卖的投资者可在银行网点根据当时报出的卖出价买入黄金；而对于纪念金条来说，金条的回收价格将参考上海黄金交易所前一天的价格以及国际金价，扣除回收业务中涉及的相关费用后制定，实行每日报价。

长线持有不要“炒金”

《钱经》：作为投资产品就会存在一定的投资风险，投资黄金的风险体现在哪些方面？

王立新：黄金与其他投资产品有一点是共同的，主要应注意它的价格变动风险。黄金可以保值，但是绝非只赚不赔。黄金投资不仅需要财力和魄力，同样需要知识和技能。中国黄金投资市场正处于一个从无到有的发展阶段，变量很多，充满了不确定性。

因此，投资者必须有一个理性的判断。从政策面来看，央行不久前明确表示要大力发展个人黄金投资，显现管理层推进市场的决心。目前人们也比较看好能抵御通货膨胀和收益率相对稳定的黄金产品。

但不可忽视的是，由于长期的严格管制政策，很多投资黄金者缺乏黄金操作经验，而相关交易机构也在交易细节方面缺乏可操作性的管理规则。这些都给个人黄金投资暗藏了一定的风险。

此外，黄金投资还有一个汇率风险，汇率波动影响到国内名义金价和实际金价。这点上，国内人民币和美元直接挂钩所表现的还不是很明显，一旦人民币实行弹性汇率，黄金投资就要考虑是以美元结算的还是以人民币结算的，这时的差别就比较大了。

《钱经》：如此说来，个人投资黄金在实际操作中又该如何防范风险呢？

王立新：黄金交易对个人来讲仍属于很新的概念，现在大多数人除有实物金和金饰品外，做黄金交易的还是少数，专业的人员也很少。人们在进入黄金市场首先要了解黄金本身的特点，并要明确自己的目的。这也是投资黄金所要考虑的前提条件。

从黄金的自身特点来讲，更适合长期投资，它的好处就在于其保值性和安全性，可以帮助你分散投资风险。我不赞成页唇鹩的概念。如果国内所有投资产品都处于炒的目的，就不是正常的投资。当然投机不是不可以，但黄金不是一个适合投机的产品。对个人来讲，因为本身价格就高，只有占用较大资金，其赢利空间才会比较大，而且需要价格或汇率波动比较大才能套利。

黄金投资分析师 篇12

关键词：黄金价格,股票价格,投资策略

一、引言

具有商品、货币、避险、增值保值、规避通胀等多重属性的黄金, 一直以来受到全球投资者的极大关注。据测算, 从1999年8月到2011年8月, 处于大牛市中的黄金涨了650%, 2012年10月, 国际黄金价格攀升至1800美元/盎司的历史高位, 持续10多年的牛市让黄金投资者收益颇丰。与此同时, 随着中国楼市限购、股市低迷、基金乱象, 越来越多的中国投资者开始进入黄金市场, 在黄金大热的背景下, 各家金融机构开发的黄金产品也层出不穷, 但是具有避险属性的黄金, 其价格在2013年出现剧烈振幅, 显现出投资风险, 2013年4月12日和4月15日, 国际金价经历暴跌, 从1550美元/盎司下挫至1321美元/盎司, 金价下跌背景下, 中国的黄金市场依然火爆, 大量中国投资者入场“抄底”, 6月份国际金价跌幅进一步扩大, 现货黄金价格跌破1200美元/盎司, 最低至1176美元/盎司, 创2010年8月以来最低水平, 即便如此, 依然有大量中国投资者入场“二次抄底”。

具有最终保障作用的黄金近年来备受瞩目, 很大程度上来源于市场对股市的担忧情绪。金融界网站于2013年7月1日发布的2013中国股民压力指数报告显示, 中国股民压力指数为66, 整体属于比较焦虑层次, 接近七成股民亏损超10%, 约四成股民亏损超50%。2012年年底, 沪深两市的总市值为229, 571.83亿元, 2013年的6月28日, 两市总市值已经缩水至212, 812.92亿元, 平均每个股民账户2013年上半年亏损了3.08万元。的受到严重损失的股民不断寻找新的投资方式。

这不得不让我们思考, 股票和黄金, 中国投资者最关注的两个投资产品, 它们之间存在什么样的关系, 这种关系对我们的投资策略和资产配置有什么启示?现实背景使得研究股票价格与黄金价格的关系迫切而重要, 诸多学者对黄金价格和股票价格进行了关注, 关于影响黄金价格因素和影响股票价格因素的研究也颇丰, 但是鲜见研究两者关系的文献, 两者是否可以进行组合投资以降低投资风险缺少实证支持。鉴于此, 本文将对股票价格对黄金价格的效应展开实证研究, 以期为投资者利用黄金和股票的投资组合规避风险提供理论依据。

二、变量说明和数据描述

考虑数据的可获性和权威性, 以及月度数据相较于年度数据的精确性和灵敏度更高, 本文选择2008年3月到2013年5月期间黄金价格和股票价格的月度数据进行实证研究。本文所用到的中国黄金价格样本数据来源于上海黄金交易所网站, 中国股票价格样本数据来源于中经网。使用的统计软件是Eviews7.2。具体的变量定义和数据说明可参见下表1。

三、实证检验

(一) 单位根检验

为防止伪回归, 我们首先采用ADF (augment dickeyfuller) 检验方法来检验变量的平稳性, 检验的方程如下: , 检验零假设为“=0”, 即序列存在单位根, 是不平稳序列;备选假设为“<0”, 即序列不存在单位根, 是平稳序列。

表2给出所有相关变量的单位根检验结果。对于变量GOLD、STOCK的水平值序列, ADF检验不能拒绝存在单位根的原假设, 这说明两个变量的时间序列都是非平稳的;同时, 对于这两个变量的一阶差分序列, ADF检验分别在5%、1%的显著性水平下拒绝单位根存在的原假设。根据以上检验结果, 可认为这两个变量都是单整变量。

注: (1) D为差分算子, 检验形式 (C, T, K) 中的C、T及K分别表示单位根检验方程包括常数项、时间趋势和滞后阶数, 0表示不包含。 (2) 滞后期选择以AIC和SC最小为准则。 (3) *、**和***分别表示在10%、5%和1%的显著水平上拒绝非平稳假设。

(二) Johansen协整检验

由于用非平稳的时间序列建立模型会带来虚假回归, 因此需对回归序列做出进一步检验。因此, 我们进一步对时间序列进行协整性检验。协整模型从变量之间协同发展变化的角度揭示了变量之间的长期均衡关系。Johansen协整检验由以下表达式给出: 其中, y1为所有内生变量构成的向量;Γ和Π为n×n系数矩阵;为外生变量;为信息变量。

所涉各变量都为1阶单整变量, 符合Johansen协整检验条件。本文接着对变量进行Johansen协整检验, 全面考察黄金价格指标与股票价格指标之间的长期均衡关系。Johansen协整检验是基于向量自回归模型的检验方法, 因此在进行检验之前需要先确定VAR模型结构。本文建立两变量之间的VAR模型, 并根据EVIEWS的Lag Length Criteria功能确定VAR模型的滞后期数。具体的检验结果见表3。

根据Johansen检验结果, 以上两个变量在5%的显著性水平上不存在协整关系, 这说明黄金价格和股票价格虽然相关性明显, 但是显著的长期均衡关系并不存在。这一方面与我国黄金定价权缺失有关。国际金价几乎是由欧美金融大鳄们决定的, 国内黄金定价依附于国际金价, 张志刚, 黄解宇 (2007) 的研究显示, 两者不仅存在长期均衡关系, 从短期看, 国际金价每提高l%, 上海黄金交易所当天金价会提高0.6694%。而国际金价更多的是受美元走势、大宗商品走势、石油价格、国际经济政治形势、美国股市的影响, 中国股市对其影响甚微。另一方面的原因来自于我们的金融体系, 我们的股票市场和黄金市场相对割裂, 达不到资金融通和黄金互动的状态。

四、结论与启示

本文理论和实证分析的结果为如何利用黄金和股票的投资组合进行资产配置提供重要启示:

(一) 纳入黄金, 投资组合多元化

从个人投资者的层面看, 由于黄金的增值保值效应以及与股票价格呈现负相关关系, 投资者可以将黄金投资纳入到自己的投资组合中, 优化资源配置, 不把鸡蛋放在一个篮子里。许多投资者因为近期黄金的涨涨跌跌而担忧重重, 但是作为一种同时具有商品属性和货币属性的特殊商品, 黄金抵御通货膨胀、保值增值的属性, 证明了黄金的投资价值, 特别是金融危机后, 黄金的投资价值进一步凸显, 鉴于从长期看, 黄金的价值还是取决于其内在属性, 所以尽管当下黄金价格波动剧烈, 普通投资者为了应对通胀和资产缩水, 为了进行风险对冲, 都应投资组合多元化, 投资黄金都是有必要的。

(二) 防范风险, 长短线结合

诸多研究结果表明, 道琼斯指数与国际金价存在长期均衡关系, 杨柳勇、史震涛 (2004) 的测算显示道琼斯指数上升100点, 每盎司黄金价格就会下跌312美元。这表明全球最大资本市场与黄金市场之间的替代关系明显, 这种强烈的负相关关系使得美国投资者可以更好的利用黄金和股票进行风险对冲。但是我国股票价格和黄金价格虽然相关性明显, 但是长期均衡关系并不存在, 这启示我国投资者, 我国的黄金市场和股票市场尚不完善, 面临的风险更大, 在把黄金纳入投资组合的同时, 投资者更加要注意风险的防范, 尽可能规避风险。这一点在当下黄金的大起大落背景下尤要注意。要注意买入和离场时点, 同时要摆脱单纯看多和看空的传统思路, 要把趋势线投资和灵活的短线结合起来。

(三) 掌握黄金定价权, 增加市场联动性

考虑到我国黄金市场和股票市场替代关系没有全球最大资本市场的美国股票市场与黄金市场之间的关系明显, 要想使得我国投资者也更好利用两者的负相关性进行风险规避, 一方面, 我们要进一步争取黄金的定价权, 中国是世界上最大的黄金生产国, 是仅次于印度的第二大黄金消费国, 我们微乎其微的定价权与之是非常不对称的。我国的黄金市场应进一步与国际黄金市场接轨, 进一步完善市场运行机制, 使得我国黄金市场更为成熟, 争取更多话语权, 提高中国在国际黄金市场的定价权。另一方面, 应该增加我国金融市场的联动性, 加强黄金市场和股票市场的内在联系, 达到资金互动的状态。

参考文献

[1]Eric J.Levin&Robert E.Wright.Short-run and Long-run Determinants of the Price of Gold.World Gold Council Research Study, 2006, (32)

[2]范为, 房四海.金融危机期间黄金价格的影响因素研究[J].管理评论, 2012, (3)

[3]金融界网站.2013年中国股民压力地图出炉港澳台股民压力小[EB/OL]. (2013-07-1) .http://finance.jrj.com.cn/tech/2013/07/01202215469451.shtml

[4]杨柳勇, 史震涛.黄金价格的长期决定因素分析[J].统计研究, 2004, (6)

[5]张志刚, 黄解宇.我国黄金现货价格与国际金价关系的比较研究[J].价格理论与实践, 2007, (12)