投资黄金市场交易

投资黄金市场交易（精选7篇）

投资黄金市场交易 篇1

1 国内现有投资黄金的主要方式

(1) 实物黄金:包括金条、金币。做实物黄金投资, 必须全额付款, 且只有金价上涨对, 才有盈利机会。交易具有单向性。

(2) 纸黄金:指一些银行机构推出的记账式黄金买卖, 也必须全额付款, 而且没有实物交收。只能做看涨方向, 交易具有单向性。

(3) 黄金现货延迟交易:又称Au (T+D) , 以较少比例的预付款方式买卖现货黄金, 暂时不提货, 付清余款可以交收黄金实物。可以做看涨方向, 也可以做看跌方向, 即交易具有双向性。

(4) 黄金期货:是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合约, 投资人买卖黄金期货的盈亏, 是由进场与出场两个时间的金价价差来衡量, 契约到期后则采用实物交割。交割期限:期货有固定交割日期。

2 投资黄金的必要性

受中国传统观念的影响, 中国老百姓60%以上的资金都是存在银行获得一些微薄的利息。影响投资的最重要因素是利率, 我国目前一年期银行存款利率为3.25%, 而同期居民消费物价指数远远高于这个数字。特别是现在, 物价飞涨, 将钱存入银行相当于是在贬值。因为银行利息的增长速度已经跟不上CPI (消费价格指数) 的涨速。例如:10年前你有20万元就可以在大城市买一套房子, 若你选择了将钱存入银行, 而现在你再想到大城市购房, 你的银行存款再加上利息已经不能一次性购房了, 这是因为你存入银行的货币贬值了。怎样才能使我们手中的货币不贬值或使其具有一定的收益呢?这就要求我们进行投资, 因为只有投资才有机会。也许有人会说:投资存在风险啊!没错, 投资固然有风险, 广告里常说这样一句话“投资有风险, 入市需谨慎”, 但是相信大家同样也知道另外一句话:收益与风险是成正比的。我们选择了投资, 承担了相应的风险, 我们同样也获得了获取收益的机会, 但如果你放弃了投资而选择了没有风险的储蓄, 那我们能做的也就只有甘愿接受那日渐缩水的财富了。所以我们要投资, 因为只有投资了才有机会。

2.1 家庭理财需保持流动性, 配置10%黄金避险

美国金融风暴逐渐向欧洲、亚洲乃至全球扩散, 国内股市、期市、汇市也出现了大幅波动, 不少投资者出现了较大幅度的亏损。2002年1月至2011年9月, 国际金价从253.55美元/盎司强势上涨至历史最高的1 920.78美元/盎司。当前全球经济复苏疲软、欧债危机持续, 包括美联储在内的多国央行也再次启动量化宽松货币政策, QE1、QE2释放的流动性仍有一部分还未流向市场, 一旦金融危机趋缓、欧债危机趋缓、全球经济进入稳步复苏阶段, 这部分资金一定流向市场, 此时全球大宗商品、风险资产价格必然上涨, 黄金必然上涨。虽然在1 920美元/盎司高点之后没有新的突破, 但本文认为, 黄金市场未来仍有机会, 如何应对全球金融风暴给市民家庭理财带来的风险?投资者如何操作才能避险?本文认为可适当储备一些既能保值又容易流通的金融资产。比如黄金, 具有抵御通胀、资产保值、规避金融风险冲击等作用, 能减少投资组合的波动性。从单纯避险而非投资赚钱角度来说, 工薪家庭可适当配置实物黄金资产, 一般来说, 占总资产比例大概在10%。另外黄金现货延迟交易, 由于其机制灵活, 可以提取实物等优点, 也不失为一种好的投资理财方式。

2.2 投资黄金, 给资产买份保险

理财不是投机, 投资者需要注意管理风险, 不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里, 当一个篮子摔坏时, 不至于影响所有的鸡蛋。这就是投资组合的作用。而黄金就是一个相对来说比较结实的“篮子”, 其投资风险要远远小于股市。随着我国黄金市场的开放与发展, 黄金的投资性能逐渐显现。作为一种投资产品, 黄金既有一般投资产品的特性, 也有其独特性, 主要表现在它自身的保值增值功能, 以及在资产组合中的独立性等方面。从保值增值角度看, 黄金是一种安全性很高的投资产品。一方面, 从其内在价格看, 虽然黄金短期或中期价格有较大的波动性, 但是从长期看, 其购买力具有相当的稳定性。另一方面, 从中短期看, 尽管近年来黄金价格波动性明显提高, 但与其他投资产品相比, 黄金的价格波动性仍然要小得多。特别是在经济动荡时期, 金价的稳定性表现得特别明显。黄金具有规避市场风险的功能。因此, 在资产组合中, 维持一定量的黄金投资, 可以使资产组合达到最好的收益风险状况, 有效降低系统风险。拿出一部分资产投资于黄金, 相当于给你的资产买了一份保险, 避免资产大幅缩水。

2.3 黄金投资已有燎原之势, 通胀中彰显避险功能

目前的通货膨胀令人不堪忍受, 物价大幅上扬带来的个人资产性损失, 近期大幅下挫的全球股市以及在风雨中飘摇的楼市让投资者不知所措, 市场大多数人士对于全球经济在未来几年内将再度陷于衰退而担忧。在这样的背景下, 随着地缘政治的不断升级, 黄金价格一路走高, 而近一年多以来通账的严峻形势也给了黄金较大的支持作用, 令黄金的“黄金时代”真正到来。事实上, 黄金早已走入中国居民的投资视野, 从以前的纸黄金, 到实物黄金, 以及上海黄金交易所的Au (T+D) 业务, 黄金投资在中国已有燎原之势。中国黄金协会报道:我国连续4年成为世界第一产金国, 上海黄金交易所2010年成交黄金6 046吨。

2.4 股民基民掉头掘金, 炒黄金从价值投资入手

随着股市的震荡, 原本颇受普通投资者喜欢的股票和基金逐渐开始受到冷落, 而以黄金等为代表的其他投资市场却出现了火爆行情。面对日益上涨的价格, 许多投资者都跃跃欲试。

2006年上海黄金交易所推出的现货延期交易品种Au (T+D) 是在现有会员结构和条件下满足市场需求的黄金衍生产品。Au (T+D) 交易品种的引入在很多方面弥补了现货实盘交易的不足, 大大拓展了黄金市场的功能。2007年, 该品种的市场规模继续扩大, 从1-10月, 其交易量已达631.13吨, 日均交易量达到3155.67千克, 占交易所黄金交易总量的45.72%。Au (T+D) 品种的成功, 主要是因为它为黄金生产与加工企业提供了规避风险的工具, 并大大降低了企业的资金占用成本和黄金库存, 帮助企业提前锁定成本, 从而加速企业的资金周转, 降低财务费用。同时, 它又具有很强的杠杆作用, 能够吸引更多的投资者进场交易。更重要的一点是, 延期交易品种的推出进一步完善了黄金的价格形成机制。交易者参与的数量越多, 交易的规模越大, 所产生的价格也就更具有代表性, 从而可以促进市场的信息流动, 使得价格的变化更加灵敏。

2.5 选择黄金, 安全投资

目前所有投资领域都很关心国际金融形势对国内黄金市场的影响。中国黄金市场目前规模不是很大, 真正关心这个问题的, 可能是股民。所以在整个金融市场出现风险的时候, 包括黄金市场在内的投资市场, 都由于流动性降低, 而出现价格缩水的过程, 即所谓价值蒸发的过程。但黄金市场与股市相比, 市场缩水量小得多, 这就是投资黄金的优势。这个优势就是黄金价格并没有像股票价格一落千丈。就华尔街股市来说, 目前基金公司及同行整个市场缩水49%, 这是最新的统计数字。而黄金下跌也只不过在20%左右, 黄金还是相对安全的。

黄金是全球定价一体的商品。中国与国际市场是密切接轨的, 中国的黄金市场在这次金融风波中, 也随着人民币汇率及国际金融市场的波动而波动, 黄金价格会出现下降, 与国际市场一致。但从未来来看, 金融危机过程中经济体注入的大量的流动性释放, 会造成新一轮通货膨胀, 导致黄金价格的上涨。

国家统计局出具的最新报告显示, 全国居民消费价格总水平 (CPI) 涨幅反弹, 环比上涨0.2%。在通胀压力面前, 普通百姓想要跑赢CPI, 似乎越来越有挑战性。本文给出的建议是:把黄金列入您的投资组合。目前经济环境下, 假如一个普通投资者, 计划用5万元人民币投资, 而且范围限定于黄金和股票, 该怎么组合比较合适呢?本文给出的建议是:5万元中50%的资金投资于黄金, 持有时间至少为2年;剩下50%的资金投资于股票和股票基金, 其中股票基金占用剩余资金的2/3, 剩余1/3的资金才用于投资股票, 股票基金和股票的持仓时间也可以为2年。

2.6 黄金走势要看美元脸色

尽管金价在过去两个月内跌宕起伏, 但始终在每盎司1 650美元到1 750美元之间震荡。在未来两三个月内, 这种震荡的格局仍将继续。黄金的走势跟美元的走势始终是反相关, 而和石油的走势则是正相关。前期石油走势很强, 但黄金却没有强势, 很大一个原因是美元未来的走势不确定。目前, 不少市场人士预测2013年美元可能会走弱, 如果这个预测成为现实, 那么2013年黄金就会涨上去。

3 Au (T+D) 与纸黄金、黄金期货投资比较

对于一个黄金投资者来说, 选择好的投资品种, 能够抵御风险是非常关键的。目前国内黄金投资品种有一些较好, 例如:上海黄金交易所黄金延期交易和各大银行的纸黄金以及经过各种渠道的国际黄金变相交易。而只有上海黄金交易所的黄金延期交易和各大银行的纸黄金是由国家有关部门监管的。

Au (T+D) 即是黄金延期交收业务, 其在上海黄金交易所集中交易。所谓延期交收, 是指以保证金交易方式进行交易, 客户可以选择合约交易日当天交割, 也可以延期交割, 同时引入延期补偿费 (简称延期费) 机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式 (详见表1) 。

其中, 延期费为客户延期交收发生的资金或黄金实物的融通成本, 延期费的支付方向根据交收申报数量对比确定。当交货申报量小于收货申报量时, 空头持仓向多头持仓支付延期费;当交货申报量大于收货申报量时, 多头持仓向空头持仓付延期费;当交货申报量等于收货申报量时, 不发生延期费支付。延期费的计算公式为:延期费=持仓量×当日结算价×延期费率。另外, T+D交易实行价格涨跌幅度限制制度。为防止非正常因素对交易价格的干扰, 交易所根据交易的实际情况实行价格涨跌幅度限制度, 简称涨 (跌) 停板, 延期交收交易所允许的每日交易价格最大波动幅度为7%, 超过该涨跌幅度的报价视为无效, 不能成交。即投资者向交易所会员支付一定数额的保证金, 根据标准合约规定, 可利用杠杆原理放大保证金倍数, 从而以小博大, 用小资金获得大利润。投资者一定要认识到, 风险跟收益是成正比的, 在投资额一定的情况下, 保证金交易在把可能利润放大的同时, 亦将可能亏损按杠杆倍数放大。

从交易时间来看, 各大银行“纸黄金”的交易时间均为24小时不间断交易, 而上海黄金交易所的Au (T+D) 黄金买卖是有时间段的, 早上9:00至次日凌晨2:30。手续费用上, 银行为0.8~1元/克;上海黄金交易所是采取交易总额万分之十五 (0.48元/克左右) 。

纸黄金都是实盘交易, 资金占有量高, 而黄金延交期易采取保证金模式, 只需10%资金即可以操作, 还有一个做空机制, 即你在高价先卖出, 在低价再买入平仓赚取差额。

黄金期货有交割期限制, 到期必须平仓;交易时间短, 每天只有4小时交易时间;都是在国际金价不动的时候交易, 容易出现跳空行情, 短线不容易赚钱。黄金延期是上海黄金交易所的产品, 通过国内银行开户, 大多为10倍左右杠杆, 既节省资金使用率又安全;可以做空, T+0交易;有夜市到次日2:30, 可提现货实物金;更灵活更容易赚钱。Au (T+D) 没有固定交割日期, 可以一直持仓;Au (T+D) 有夜场交易, 期货没有, 综合比较, Au (T+D) 更有优势。从交易渠道上来看, 各大银行采取柜台交易、电话交易、网上自助终端等几种交易渠道。上海黄金交易所是经过会员和会员授权代理进行网上自助终端交易和电话交易。

4 建议

由于世界黄金价格和黄金需求量的持续攀升及黄金投资所拥有的独特优势, 黄金已成为个人投资的一个新品种。但黄金价格影响因素极其复杂, 个人黄金投资存在着较大的风险, 投资黄金还须谨慎, 投资前应进行充分的学习和了解。

4.1 地下炒金:危险

中国人民银行有关方面负责人近日表示, “地下炒金”是典型的非法黄金期货交易行为, 不受法律保护, 投资者如果参与其中, 其权益将得不到法律的保障, 因此风险和社会危害性极大。

目前“地下炒金”活动主要有两种形式:一是一些机构利用国内公民身份在当地设立皮包公司, 代理国内的机构或者个人进行海外黄金期货的投资;二是一些公司设立交易平台, 提供黄金交易服务, 并要求投资者在指定账户存入一定的资金进行交易。

该负责人表示, 国内投资者可以通过商业银行进行纸黄金的投资, 还可以进行上海黄金交易所的黄金延期交收交易与上海黄金期货交易所的黄金期货交易。

4.2 黄金延期交易投资可以作为一个稳健的投资组合中的一部分

投资者用资产的10%~20%投资黄金相对比较合理。眼下, 金价在区间震荡, 投资者不妨暂且观望。

4.3 国际现货黄金最佳交易时间在中国

(1) 5点至14点行情一般极其清淡, 这主要是由于亚洲市场的推动力量较小所致, 一般震荡幅度较小, 没有明显的方向, 多为调整和回调行情。一般与当天的方向走势相反, 如:若当天走势上涨则这段时间多为小幅震荡的下跌。此时段内, 若价位合适可适当进货。

(2) 14点至18点为欧洲上午市场。欧洲开始交易后资金就会增加, 且此时段也会有一些对欧洲货币有影响力的数据的公布。此时段内, 若价位合适可适当进货。

(3) 18点至20点为欧洲的中午休息时间和美洲市场的清晨, 较为清淡。此时间段宜观望。

(4) 20点至24点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘。这段时间是行情波动最大的时候, 也是资金量和参与人数最多的时段。这段时间则是会完全按照当天的方向去行动, 所以判断这次行情就要根据大势了。此时间段是投资买卖的大好时机。24点后到清晨, 为美国的下午盘, 一般此时已经走出了较大的行情, 这段时间多为对前面行情的技术调整, 宜观望。

其实在中国的炒金者拥有别的时区不能比拟的时间优势, 就是能够抓住21点到24点这个波动最大的时间段, 对于一般的投资者而言刚好是工作之余, 17点下班到24点这段时间是自由时间, 正好可以用来做黄金投资, 不必为工作的事情分心。

2012年“黄金市场高峰论坛”暨2012年度和讯财经风云榜黄金行业评选颁奖盛典在深圳隆重举行。与会嘉宾就中国黄金产业和黄金市场的发展做出展望, 认为黄金市场未来可能迎来一个新的“黄金十年”, 中国将成为黄金需求发展最快的国家。

参考文献

[1]孙永玲.中国黄金金融战略实施[M].北京:机械工业出版社, 2005.

投资黄金市场交易 篇2

交易中存在很多策略：价值、增长、动能、做空等等。寻找到适合自己性格的策略，并且努力掌握它。学习这类策略最快的办法就是找到已经成功应用该策略的人，并学习他的方法，然后将自己的性格结合进去。另外值得注意的是当市场环境不利于你的策略时，要对该策略进行合理的调整。

2.信心

如果缺乏信心你成功的几率也会很小。这点不只对交易有效，几乎对生活中所有事情都很重要。你必须相信自己正在做的工作并且不要怕犯错。重要的是如何从错误中吸取经验，然后做出调整，并坚持不懈的再评估自己的工作进展。

3.专注

市场如此之大，可交易的的品种数不胜数，：期货、商品、货币、股票、债券、期权等等。在交易生涯初期广泛尝试是没什么问题的，但是最终你要找到最适合自己的产品，深入研究这个品种，最终成为这个领域的专家。不要到处撒网最后却一无所获。

4.厘清自己的时间周期

你必须找到与自己性格相符的交易时间周期。如果你是个容易紧张的人，那么短线交易恐怕不适合你。大家都想在市场中快速的挣大钱，但要知道总是抱着这种想法绝不是什么好事。多数十分激进的人最后的结果总是“大起大落”，来得快去的易，即使这次你赚了大钱，下次也很容易赔光。如果你真的对交易感兴趣，并想长期活在这个市场中，我推荐你专注于稳健的思路。

5.决策力

如果你是个点菜时看了菜单10分钟还不知从何点起的人，那么你不适合做交易员。你必须有适时做出决定的魄力。做交易的时候可不能总是瞻前顾后而且下单时还怕得手直抖。没人在乎你做的方向对不对，尽管做出你的决定吧!即使错了，你也赚到了一次经验。

6.信念

这点与前文提到的信心很像，但是这里我想强调的是要对自己的想法抱有信念。因为让我很惊讶的是，有茫茫多的人仅仅是因为看了电视或者网站上的某个专家推荐了一下，便出手买入。其实我是很喜欢听取各种意见的，但若要说服我入场的前提必须是此观点能够合得上我的交易策略。对于已经持仓的股票如果有人说三道四，你也不要轻易的改变自己的想法，坚守信念，让市场来证明你到底是对是错!

7.坚决止损

投资黄金市场为时不晚 篇3

2006年8月初，纽约原油期货价格已经达到每桶74.76美元，较今年年初上涨了30％。黄金价格则在2006年出现 “井喷”式增长，国际金价4月份突破每盎司600美元后，5月份再度发力，攻破700美元，并在5月12日创下二十六年来的新高730美元，尽管截至今年8月黄金价格较之高点略有回调，但是每盎司645美元的价格仍较年初上扬了20.3％。美元则表现出较大的波幅，在2005年兑欧元、日元等主要非美货币全线上扬16％左右后，今年受到美联储加息预期影响，美元指数呈现区间波动态势。随着今年下半年以来金融期货市场的不断变化，国内外投资者对石油、黄金和美元投资预期和投资心理也发生了微妙变化。

黄金投资的保值特点

以美国为代表的世界经济在2005年以来呈现复苏增长态势，世界能源和原材料价格也随着需求增长而上涨。除黄金和石油外，有色金属、原糖等商品价格同样不断攀升。统计数据显示，从2000年1月到2006年6月，高盛商品价格综合指数累计涨幅达到152.3％。一时间，原油、黄金等商品市场成为全球期货市场最大的投资亮点。

由于中国国内金融市场还处于初期培育阶段，众多国内投资者往往选用外币进行外汇市场的投资，随着人民币不断升值，外汇投资者在承担外汇市场波动风险的同时，又增加了外币兑人民币贬值的汇率风险，以往投资于外汇买卖的投资者的投资热情受到了人民币升值因素的打击。

对于原油期货的投资，由于受到投资渠道的限制，国内个人投资者往往无法直接参与。国内的一些银行推出了同原油期货挂钩的投资产品，但计价货币基本上是外币，这样的投资方式同样会受到人民币升值因素冲击。此外，对于目前国际石油价格的走势，市场分析者的观点也莫衷一是。

相比之下，黄金具有其他投资途径所不具备的保值特点，在资产组合中加入适当比例的黄金投资，可以有效抵御资产缩水，甚至可令资产增值。因为大部分资产价格与黄金价格反向运行。此外，在国内投资市场，投资者可以选用人民币或外币进行国际黄金市场的投资，这也使得国内投资者开始在投资结构中逐渐加大对黄金投资的比重。调查显示，在今年5月11日，92％的市场人士看涨金价，国内黄金投资类产品交易量尤其是个人投资者的交易量猛增。在黄金目前的价位下，对于国内的机构投资者和个人投资者而言，如何选择黄金投资途径以及如何选择合适的市场切入时机，值得认真考虑。

国内黄金市场的投资途径

从2003年4月起，中国人民银行停止执行黄金白银行政审批项目，黄金的问题交给黄金市场解决，这一举措标志着国内黄金市场的放开。不过，2003年黄金市场的放开并没有得到国内金融市场的关注，国内机构投资者的黄金买卖依然遵从着“实需”原则。2005年全年，国内机构投资者80％的交易量依然是实际需要所致。对国内个人投资者而言，在2006年以前，对于黄金的认识依然局限在实物黄金和黄金首饰上面，甚至出现了某个人投资者投资于黄金后，到银行柜台前执著地要求银行工作人员取出属于自己的黄金进行检验的现象。

事实上，随着国内黄金市场的不断开放和完善，个人投资者投资于黄金的途径已经得到了很大完善，投资者既可以投资于黄金工艺品（如奥运纪念金币）和实物黄金（如“金娃娃”金条），也可以采用人民币或外币购买“纸黄金”（以国际黄金价格标注的个人黄金实盘买卖产品，投资者可以保值或利用国际黄金价格的涨跌进行买卖获利，无需实物交割）。

2006年，由于国际黄金价格飞涨，“纸黄金”投资方式得到了国内投资者追捧。同黄金工艺品和实物黄金相比，由于“纸黄金”避免了鉴定、存储、艺术价值附加等摩擦成本，投资者可以以最小的成本进行黄金投资。“纸黄金”类产品直接与国际市场黄金价格挂钩，投资者也不必担心市场流动性和局限性风险，并可以向外汇买卖一样进行24小时投资操作。

下半年黄金市场机会选择

今年年初以来，黄金市场热火朝天，40％的涨幅吸引众多投资者参与其中。投资者看涨金价，而极度兴奋正是市场将下跌的前兆，因为每一个想买进黄金的人基本上都买进了。市场越是疯狂，回调也来得越迅猛，2006年6月13日，金价在跌破600美元和590美元的重要支撑后，直线滑落至562美元收盘，较前一天的605美元下挫7％，这也是金价自1991年以来的最大单日跌幅。

受美联储暗示升息接近尾声消息激励，7～8月金价回暖至645美元附近。实际上，从金价历史的波动来看，目前的剧烈波动是从未出现过的，上一轮金价高台跳水与日本央行从金融机构抽回相当于2000亿美元多余流动资金不无关系。市场上的获利回吐操作是影响金价短期大幅回落的主因，投资者的风险释放导致了金价的下滑。而黄金在整个市场的买盘推动下，其价格在下滑后重新回到了上升轨道。长期来看，黄金市场的牛市仍将存在。

投资黄金市场交易 篇4

关键词：黄金投资,国际形势,金融市场,个人素质

一、国际黄金现货市场概述和特点

(1) 国际黄金现货市场概述。国际现货黄金又叫伦敦金, 因最早起源于伦敦而得名, 以伦敦和苏黎世两大黄金交易市场为代表, 投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现, 而不必进行实物金的提取, 这样就省去了黄金的运输、保管、检验、鉴定等步骤。其买入价与卖出价之间的差额要小于实金买卖的差价。总体来说, 现货黄金投资是一种国际性的投资理财产品, 由各黄金公司建立交易平台, 以杠杆比例的形式向做市商进行网上买卖交易, 而形成的投资理财项目。

(2) 国内黄金投资现状。黄金投资是我国2004年开放的新投资品种, 自2004年底黄金业务针对个人开放后, 黄金投资得到迅猛发展。由于国内黄金现货投资才刚刚兴起, 国内现在主要有上海黄金交易所和天津贵金属交易所两个主要的黄金交易市场。国内一些银行也在开通了黄金交易代理业务, 但他们收取的佣金和点差很高, 比一般黄金公司建立的交易平台收取的费用高很多。由于国内还没有成熟的交易平台, 所以大多数国内投资者选择了国外的成熟平台进行交易。

二、当前国际黄金投资热的原因以及黄金投资的优势

国内从2007年开始物价不断上涨, 2008年由美国次贷危机引起的全球性金融危机爆发, 加上全球动乱、利比亚战火纷飞欧洲各国债务危机不断且久久得不到解决。投资者对股市担忧不断纷纷从股市退出寻找新的投资项目。在这样的政治经济背景下, 历来被视为能抵抗通货膨胀、具有保值增值作用的黄金再次走入人们的眼中。黄金现货投资的等等优势映入人们眼帘。

2011年8月黄金现货价格一度攀上1923美元一盎司, 黄金价格的步步高升更是坚定许多投资者的信心。虽然最近黄金价格开始回落, 但是黄金投资的可双向操作性还是能够让投资者获得利润, 这是股票市场无法比拟的。

三、影响黄金价格波动的因素

(1) 经济因素

(1) 黄金供给:根据市场经济的规律, 商品的价格除了取决于商品本身的价值外, 很大部分受商品在市场上的供求关系的影响。目前, 全世界每年的矿产黄金是2600吨左右, 这一产量远远达不到人们对黄金的需求量。如每年的年初是中国或印度两个黄金实物需求大国的重要时期, 黄金需求会大大增加。因而供求关系是投资者在分析黄金价格波动的时候应该考虑的问题。

(2) 美元汇率:美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌, 美元降则金价扬的规律。但在某些特殊时段, 尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期, 黄金价格也会摆脱美元的走势影响。

(3) 原油与相关市场:黄金本身是通涨之下的保值品, 与美国通涨形影不离。当原油价格高升的时候, 各国的生产成本就要被扩大, 人们将倾向于买入黄金来规避通胀风险, 导致黄金的价格上涨。其次, 国际市场上黄金与原油都以美元标价, 因此使得黄金和原油都与美元负相关, 而彼此正相关。再次, 商品市场是相通的, 地缘政治的不稳定和库存下降频繁引发市场担忧, 都是导致油价一路飙升的原因。

(4) 世界经济状况:如2008年金融危机出现后, 美国为挽救经济萧条的颓势, 出台了第一轮和第二轮的量化宽松政策, 使得美元贬值, 黄金价格快速增长。加上金融危机股市萧条, 投资者纷纷转向具有保值作用的黄金, 也会导致黄金价格的上涨。欧洲债务危机出现后, 也是支撑金价上涨的重要因素。

(5) 央行活动:各国央行是黄金持有大户, 他们持有黄金的意愿直接影响金价走势。

(2) 政治因素:黄金具有规避风险的功能, 如果政局紧张, 战火纷飞, 投资者将会对世界经济出现担忧, 相继放弃其他投资方式而选择黄金投资, 于是黄金价格就会上涨。如2011年利比亚发生动乱, 北约的参战, 消息一出导致金价快速上涨。

四、黄金投资的各种风险和应有的风险防范措施

(1) 要努力培养成熟的投资心理。国际金价与美元走势、原油价格等有着较大的关联性, 投资者在分析市场行情的过程中, 要综合考虑多方面的因素才能做出正确的决策。因此, 相比较其它投资方式, 黄金投资更容易使投资者的投资心态发生变化, 导致投资风险的发生。由于近期国际黄金价格大幅上扬, 初入市的投资者获利的期望值很高, 甚至梦想一夜暴富。在这种错误的心理因素下, 投资者在交易过程中往往不能平静地面对行情, 甚至会患得患失或者焦灼急躁, 做出错误的投资决策也就在所难免。

(2) 认真制定投资计划。投资者对于自身交易的方向、预期盈利水平、可接受的最大损失、投资策略、资金总量及投入比例等都要有具体的计划。只有通过思考和制定投资计划书, 我们才可以预先对影响黄金市场的复杂因素进行分析, 从而追求最大的收益。

(3) 严格执行投资纪律, 黄金投资遵守纪律重于一切。投资纪律是风险防范的压轴根基, 也是全部投资行为的必备前提。在黄金交易中, 投资纪律需要明确的要素包括:交易理由, 资金投入量, 止损与加仓, 行情突变时的处理等。在头寸持有期间, 投资者可能会受到行情迷惑或各方面建议的打扰, 但投资纪律的精髓在于执行。如果推翻原来的操作计划, 或者延误执行, 最终可能被迫斩仓出局。

五、适合黄金投资的人群以及投资前应有的准备

有人说金融市场比老天的脸还变得要快。2008年金融危机发生后, 股市低迷和黄金市场的大牛市相比, 很多投资者都想在黄金市场中分一杯羹, 但真正能够盈利的人却少之又少。那么究竟什么样的人才适合呢?

(1) 首先必须拥有闲置资金可用于投资。投资有风险, 切勿将全部资产都用于黄金投资, 这是金融市场的大忌。

(2) 有相对稳定的投资模式。无论是擅长基本面分析还是技术分析, 总之得有适合自己的投资方法, 只有能自己琢磨出来一套模式的人才适合黄金现货投资。

(3) 有严格的纪律。只有自己的模式还只是一方面, 再好的模式都不过三样事:信号、止盈、止损。事实上很少有人能够做到, 人都有贪念, 而正是这一点让很多人败之于它。

(4) 最后还得要提及一个兴趣。兴趣是每个人做一件事情最忠实的原动力。投资者有了兴趣才会时时关注市场, 收集资料, 对市场行情做出正确的判断。

不是每个人一开始都对黄金现货市场很熟悉, 每天都很多的新手加入。作为一个新手不可能盲目的入市, 新手又该如何做好黄金投资前的准备呢?

(1) 信息准备。目前获取黄金现货市场信息的渠道数不胜数, 各种财经类报纸、杂志和相关网站都有很多信息。

(2) 风险准备。风险是金融市场不可或缺的, 投资者在入市之前就要做好承受风险的准备, 只有充分做好准备才不会在风险来临时一蹶不振。

(3) 目标和投资比重准备。普通家庭用于黄金投资的资金占整个家庭资产的比重最好不要超过10%, 特殊情况例外。因为黄金投资还是一种风险比较大的理财投资。从时间上目标可以分为短期投资、中期投资和长期投资;获利要求上分保值和增值两种。

在投资市场如果没有风险管理的意识, 会使资金出现危机, 失去赢利的机会。主要体现在以下几个方面:

(1) 可以降低投资的风险率, 使用风险管理, 可以合理有效的调配资金, 把损失降到最低限度, 将风险最小化, 创造更多的获利机会。从而达到降低投资风险的目的。

(2) 有助于保持良好的投资心态, 这一点至关重要。在资金操作过程中, 难免因为失误而造成资金的亏损。如果能够合理的控制风险, 当出现亏损时有助于保持良好的投资心态, 可以减少情绪慌乱中的盲目操作, 降低了连续亏损的可能性, 做任何事情都必须拥有一个良好的心态, 投资也不例外。

参考文献

[1] (俄) 维.亚.塔朗著, 黄玫译.外汇交易如此简单[M].北京:中国财政经济出版社, 2011 (6) .

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投资黄金市场交易 篇5

业内人士认为，中央结算公司此举实现了国际通行的债券担保品进入黄金市场，能够降低交易成本，盘活债券存量，增强市场流动性，对于黄金市场乃至整个中国金融市场而言，都具有重要意义。

事实上，担保品管理作为控制金融风险的重要手段由来已久，担保品能为一个金融体系提供信用创造能力。相比于经济下行时面临价值缩水风险的其他担保品，高等级债券具有逆周期特征，是覆盖金融风险的内在稳定器。现阶段，随着我国金融市场不断发展，金融产品日益丰富，金融产业从低级向高级阶段转型，其中蕴藏的风险也在不断扩大。因此，在市场开放过程中必须运用多种手段控制金融风险，担保品管理是其中一个重要方面。高度关注并充分发挥债券担保品功能，将大大提高市场稳定性。

过去国内金融发展中对债券担保品的关注相对不足。多数市场交易的担保品采用现金、信用凭证、地产等形式，没有充分运用债券这类天然优质担保品。究其原因，一是尚未认识到债券作为担保品的优越性；二是金融子市场各自发展，担保品管理的基础设施不通。

担保品是金融市场安全、稳健、高效运行的基石。债券担保品的应用绝不仅限于债券市场。全球70%以上的金融担保品采用债券，美国国债被用作担保品的比重高达90%。国际上债券担保品运用充分，担保品管理基础设施对于各大国际金融中心来说已成为“兵家必争之地”。2008年金融危机后，国际市场对担保品管理功能要求日益复杂，对合格担保品的需求急剧增加，甚至出现全球性的“担保品紧缺”（collateral squeeze）。国际上已形成一种共识，即担保品是流动性和风险控制的基础，金融市场的未来属于担保品管理者和使用者。国际先进的中央托管机构纷纷把担保品服务作为最具发展潜力的创新着力点和战略增长极。

“中央结算公司作为我国金融市场核心基础设施，托管了全部主权债和高等级债券，意味着集中托管了国内市场最优质的金融担保品；同时提供国内外认可的债券公允估值（IMF认可使用中央结算公司编制的国债收益率曲线作为计算SDR篮子中人民币利率基准的依据）。以此为基础建设出国际先进的担保品管理体系，充分发挥了托管结算集中化、专业化的优势，将近40万亿元的优质担保品运转起来成为‘隐性现金’，让投资者享受到安全、高效、灵活的担保品管理服务，从服务宏观调控层面开始，为各类市场的信用交易、履约保障提供支持。”中央结算公司相关人士表示。目前，该服务应用领域已覆盖货币政策操作、央行支付系统融资、外汇储备贷款、中央和地方国库现金管理，以及债券市场、货币市场、衍生品市场及各类金融市场交易。

此次双方的战略合作聚焦在以债券充抵上海黄金交易所国际会员的黄金交易保证金，成功将债券充抵交易保证金制度引入到黄金市场，同时有效降低市场参与各方的资金成本，增强境外机构投资中国债券市场的活跃度与积极性。这是中央结算公司与上海国际黄金交易中心共同在前期深入研究和充分论证的基础上，通过借鉴国内其他金融市场成熟经验与运作实践而推出的重要创新举措。该业务落地，标志着中央结算公司的担保品业务取得跨境、跨市场突破。

未来，中央结算公司将不断创新发展中债担保品服务，深化债券金融功能，强化中央结算公司的风险管理职能，与国际市场进一步接轨，逐步发展成为全球人民币金融体系的流动性管理中枢和风险管理中枢。

投资黄金市场交易 篇6

1. 上海黄金交易所

上海黄金交易所, 简称上金所, 是2002年经国务院批准, 由中国人民银行组建的交易所。在很长一段时间内, 上金所是中国大陆地区唯一一家黄金交易所。上金所以央行及各大国有商业银行为支撑, 其在现货支撑方面的优势无与伦比。其黄金延期交割业务亦抢占了交易市场的大部分额。截至目前, 上金所亦拥有最强大的现货支持网络, 是现货商们的主要依靠。上金所固然有这十分强大的优势和后盾, 但是, 上金所的短板也非常明显:其相对行政化的体制和组织结构影响了其运作效率, 更使得上金所的交易系统自起始以来就没有整体性的更新过。当年先进的交易系统现已破旧不堪, 但其仍无改进动力。在官方层面, 上金所还是中国大陆地区唯一的一家现货黄金交易所。

2. 上海期货交易所

上海期货交易所于1999年开始运作, 但其黄金品种上线, 则是在2008年1月。上海期货交易所充分利用了其系统交易时间长, 不依赖单一品种等优势, 在黄金市场中利用后发优势, 抢占了大量非实物相关的交易份额。目前来看, 除去现货交割的便利性不谈, 上期所完全有顶替上金所的趋势。若需要现货, 则上金所有便利条件, 若只需交易, 那么上期所将是最佳选择。同样作为官方交易所, 在两家国字头的交易所之间, 上期所的出现是对上金所强而有力的竞争。

3. 天津贵金属交易所

天津贵金属交易所简称津贵所, 是2008年成立的国内唯一一家采用了分散式柜台交易模式 (OTC) 的一家交易所。这一方式合理的规避了“做市商”这一不被认可的交易模式。中立的来讲, 这种类似做市商的模式并不被广大机构和投资者认可, 其社会舆论反映不好。由于会员素质良莠不齐, 近年来津贵所也饱受媒体及投资人诟病。在现货交割方面, 津贵所与上金所相去甚远。作为地方交易所相对影响力最大的交易所, OTC模式在我国仍有相当长的一段路要走。津贵所在此一道路上依然任重而道远。

4. 其他地方及区域性交易平台

在国务院2011年第38号文件“关于清理整顿各类交易场所”的文件出台后, 各地方性交易平台逐步下线了黄金产品, 但保留了白银与其他稀贵金属产品。虽然眼下这些交易所并没有直接交易黄金, 但其性质不可忽视。若政策层面无限制, 这类交易所增加黄金品种如探囊取物般容易。这些平台虽小, 而且并不正规, 但其对不成熟市场的影响却一直存在。在相当长的一段时间内, 还需对这类交易场所进行规范和整顿。

5. 非法黄金交易平台

这类黄金交易平台可以理解为“骗子公司”。为什么将骗子公司列入国内黄金交易所的列表呢?因为客观上, 确实存在着这样的地下炒金平台, 而且确有部分资金受其蒙骗。这些平台名义上打着境外交易所的旗号, 实际上没有任何可靠的依托, 单凭客户亏损来赚钱。当客户谨慎或者赚钱时, 他们则诱导客户过度交易而导致亏损。这类公司不在少数, 是扰乱市场秩序的主要源头。对于这类“黑平台”, 我们要坚决打击, 保障投资者权益, 稳定交易市场正常秩序。特别需要注意的是, 现实状态下, 这些非法平台的确大量存在。正视这些平台并打击、查封是当务之急。由于黑平台而造成投资者损失的话题屡见报端, 而这就是其泛滥的明鉴。

二、境外主要黄金交易所

1. 伦敦国际金融期货交易所

伦敦金交易所于1982年成立, 但伦敦金却有着超过300年以上的交易历史了。伦敦黄金市场一直以来并不是一个实际存在的交易场所, 而是一个通过各大金商的销售网络连成的无形市场。伦敦金作为历史悠久, 交易量全球最大的实物黄金市场, 其享有了无可非议的市场定价权。因为市场规模巨大, 所以市场上不会存在所谓的“庄家”, 任何机构或者财团的实力, 都无法操控如此大的市场。这一市场也是全球黄金市场的源头。我国在建设黄金市场时, 应当充分研究伦敦金市场, 以便进行最有利的交易市场建设, 提高在黄金市场中我国的话语权。

2. 纽约商品交易所

纽约商品交易所是一家期货交易所。其中黄金交易部分被称为COMEX交易所。在布雷顿森林体系解体之后, 黄金期货交易迅速兴起, 相对于伦敦金这个现货无形市场, COMEX金则为期货有形市场。目前伦敦金和纽约金为全球最主要的黄金交易市场。在COMEX金初期, 它以期货特有的保证金交易制度吸引了大量成交到美国来进行。当然, COMEX金只是纽交所其中一个代表交易品种, 还有其他品种也在此进行交易。另外, 纽交所还支持现货与期货转换的EFP机制。在此机制下, 根据双方协商确定的交易价格, 现货市场卖方将现货实物所有权转移给期货市场的多头, 期货市场的多头将期货市场的多头持仓转移给现货市场卖方, 大大提高了交割效率。是一个高效的互换策略。

3. 香港金银业贸易场

香港金银业贸易场是亚洲最大的黄金交易市场。这一交易场所是少有的由原始市场逐步进化而来的交易场所。90多年以来, 香港金银业贸易场凭着严密而有效的规章制度, 从业人员的信守精神, 为投资者与金商提供了一个具有连续性、流动性和深度的黄金市场。在所有交易场所之中, 之所以被称为第三大金市, 其实主要是由于来自外商于本地进行的伦敦金交易。金银贸易场中的出市代表, 也是看着路透的伦敦金来炒卖的。

4. 其他地区性主要黄金交易所

在各个国家和地区, 亦拥有数量不少的区域性黄金交易中心, 如日本黄金交易所 (后合并为为东京工业品交易所) 、苏黎世黄金市场 (类似伦敦金的无正式组织结构的市场) , 新加坡黄金市场等。顾名思义, 这些市场对于区域内的影响力十分强, 但对于全球市场来讲, 影响并不算大。宏观上来看, 这些市场与国内的上期所、上金所一道, 成为了国际主要黄金市场上重要的补充与支持。这些市场是连接基础投资者与国际主要市场的纽带和桥梁。

5. 黄金零售平台

黄金零售平台并非实物意义上的零售, 而是“交易零售”。简而言之, 这些零售商通常将于交易所交易的大额合约拆分成小至几美元的小合约发售, 降低了市场的准入门槛。在没有黄金零售平台的时代, 交易所的大额合约是绝大多数个人投资者望尘莫及的。目前来看, 著名的零售商有Oanda、福汇、嘉盛、FXDD和IGmarket等等。近年来随着互联网技术的发展, 黄金零售平台经历了快速发展期, 眼下已经进入了成熟期。但国内相关产业还因法律法规的限制而没有起步。国内投资者在投资中还不能合法地选择此类平台。

三、黄金交易所的未来发展趋势

1. 体系结构的国际化

首先要说明的是, 黄金市场并不是一个新市场。虽然我国在新世纪之初才开放了黄金交易市场, 但就全世界而言, 黄金市场经历了数百年, 早已稳定和成熟。在此大背景下, 我们作为后来者, 又非产金大国, 已经无力扭转现今成熟的发达市场。不如奋起直追, 与发达市场接轨, 迅速学习西方市场先进经验, 而非走弯路或去开辟新路。在一个陌生领域中, 开新路可以被视为规则制定者, 而不是市场已经成熟的情况下。就当下而言, 应当形成现货、期货为互相支撑, 24小时连续交易, 可互相转换, 有零售商的多元化多层次黄金市场。而不能以计划经济的老思维进行所有环节一手抓的模式来进行市场结构的设计。当然, 国际化并不是要一蹴而就, 应当循序渐进。但不可否认的是, 只有开门走出去, 才是我国黄金市场健康有序发展的正路。

2. 交易品种的国际化

作为交易的对象, 黄金并不止有一个价格。在不同的交易所自然会以不同的价格来呈现。从宏观上来讲, 我们需要控制和掌握黄金以本币的定价权。但是, 垄断并不代表完全掌握了本币定价权, 而只会造成黑市的出现。放开自由市场, 总会有人民币计价的黄金报价出现的, 这才是真实的市场价格。由此说开来, 不仅仅交易本地的品种, 也应可以交易其他品种, 才可以在未来的发展中占据优势。上金所应当以现货和上海自贸区为依托, 抢占先机, 实现黄金交易品种的国际化。

3. 市场参与的国际化

作为市场参与最根本的主体, 投资者, 永远是市场的核心。引入国际投资者, 不仅仅是机构投资者, 还有个人投资者, 可以增加市场流动性, 增加与其他市场之间的沟通。只有当一个市场外部投资者众多时, 才能发挥好其交易所的职能。香港金银贸易场就是最好的例子。国内黄金市场未来的走向, 一定是跟随人民币国际化的进程, 逐步开放为大中华区乃至全球性质的黄金交易所, 这才是历史的潮流。

我国黄金投资市场分析 篇7

一、黄金投资

1.黄金投资与其他投资方式的比较。通过比较可以发现, 黄金投资具有全球市场、很好的透明度、适度的资金杠杆放大效应、良好的变现能力和潜在收益、较低的交易成本, 有其他各种投资所不具有的良好投资价值, 但对投资者要求较高。

2.主要的黄金投资方式。目前黄金市场上的投资渠道大致有纸黄金、实物黄金、黄金T+D产品、黄金期货、黄金保证金交易等。不同投资渠道各有特色, 纸黄金没有实物作支撑, 变现容易, 安全可靠;实物黄金则可用于保护家庭资产免受通胀袭击, 但是在转手变现时有些不便;黄金期货和黄金保证金交易虽然投入小盈利大, 却因为其杠杆比例较高而会有比较大的风险, 所以只适合一部分风险控制意识较好的专业投资者。

3.黄金投资发展过程及其特点。黄金投资经历了实物黄金、纸黄金、期货黄金和现货黄金一共四个阶段。也代表了黄金投资的四种方式或种类。

(1) 实物黄金阶段。实物黄金是黄金投资的最早方式。包括金条、金砖、金币和各类黄金制品及首饰。这种投资的好处是风险小, 保值性强, 并可以作为礼物馈赠他人, 缺点是投入大 (要求全额投入) , 获利小 (实金价格变动小, 增值很慢) , 投资周期长, 费用高 (保管、运输) , 交割手续繁琐 (验货、检测等级) , 手续费也比较高, 交易时间受限制。

(2) 纸黄金阶段。所谓“纸黄金”, 其实就是指黄金的纸上交易。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现, 而不必进行实物金的提取, 这样就省去了黄金的运输、保管、检验、鉴定等步骤, 可以24小时不间断地进行交易, 全额付款, 是专为赚取买卖差价的投资产品。中国目前在各大银行开展的黄金投资业务主要是纸黄金。

(3) 期货黄金阶段。期货黄金投资的特点是:保证金交易和双向交易。首先, 是解决投资量过大的问题;其次, 是纸黄金只能买涨, 不能买跌。但期货黄金投资的买卖必须有人交单或接单, 这是期货黄金交易自身无法克服的结构性矛盾。

(4) 现货黄金阶段。现货黄金投资恰恰是专门为弥补期货黄金所存在的问题而设计出的最新的黄金投资品种。它除了具备期货黄金的全部特性之外, 最关键的就是取消了买卖黄金必须要有交接单的限制。使黄金投资的主动权, 真正完全掌握在投资者自己的手中, 这是一种最有利于客户的投资方式。

二、影响黄金价格的主要因素分析

1.供求是金价变化基础。从根本上说, 黄金的供需变化决定着黄金价格的最终走势。世界黄金价格在20世纪70年代经历过一波大幅上涨, 现货价格由1971年前的35~45美元/盎司一直上涨至1980年1月的800美元/盎司以上。此后直至20世纪末便持续了一波长达20年的回落整理过程, 但价格震荡区间已完全超越了20世纪70年代以前的水平, 月度均价最低也达250美元/盎司。自2002年底开始, 黄金价格再次上扬, 从一开始的缓慢上涨到2006年后的快速上涨, 再到2008年初的黄金价格最高窜升至930美元/盎司。

2.影响价格黄金价格的主要因素。黄金价格的变动, 绝大部分原因是受到黄金本身供求关系的影响, 其主要的因素包括以下几个方面:

(1) 美元走势。美元虽然没有黄金那样的稳定, 但是它比黄金的流动性要好得多。当国际政局紧张不明朗时, 人们都会因预期金价会上涨而购入黄金。但是在政局不稳定时期美元未必会升, 还要看美元的走势, 美元强黄金就弱;黄金强美元就弱。

(2) 战乱及政局震荡时期。战争和政局震荡时期, 经济的发展会收到很大的限制。任何当地的货币, 都可能会由于通货膨胀而贬值。这时, 人们都会把目标投向黄金、进行抢购, 也必然会造成金价的上升。

(3) 世界金融危机。当金融体系出现了不稳定的现象时, 银行会出现大量的挤兑或破产倒闭现象, 资金便会投向黄金, 黄金需求增加, 金价即会上涨。黄金在这时就发挥了资金避难所的功能。唯有在金融体系稳定的情况下, 投资人士对黄金的信心才会大打折扣, 将黄金沽出造成金价下跌。

(4) 通货膨胀。当一国的物价稳定时, 其货币的购买能力就越稳定, 持有现金也不会贬值, 又有利息收入, 必然成为投资者的首选。西方主要国家的通涨越高, 以黄金作保值的要求也就越大, 世界金价亦会越高。黄金与商品价格期货指数呈正相关关系, 即当通货膨胀发生时人们对黄金的需求会增加 (以保值) 。世界通货膨胀对金价形成支撑, 保值需求为金价提供良好的基本面。

(5) 石油价格。黄金本身是通涨之下的保值品, 与美国通涨形影不离。石油价格上涨意味着通涨会随之而来, 金价也会随之上涨。

(6) 本地利率。投资黄金不会获得利息, 其投资的获利全凭价格上升。在利率偏低时, 投资黄金会有一定的益处;但是利率升高时, 收取利息会更加吸引人, 无利息黄金的投资价值就会下降。特别是美国的利息升高时, 美元会被大量地吸纳, 金价势必受挫。利率、汇率与黄金价格呈负相关关系, 如2007年以来美国联邦储备委员会多次调低联邦基金利率和贴现率, 推涨金价。

(7) 经济状况。经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素。经济欣欣向荣, 人们生活无忧, 自然会增强人们投资的欲望, 民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为增加, 金价也会得到一定的支持。相反, 民不聊生, 经济萧条时期, 人们连吃饭穿衣的基本保障都不能满足, 金价必然会下跌。

(8) 黄金供需关系。金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加, 金价会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间罢工等原因使产量停止增加, 金价就会在求过于供的情况下升值。此外, 新采金技术的应用、新矿的发现, 均令黄金的供给增加, 表现在价格上当然会令金价下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风俗, 例如在日本出现的黄金投资热潮, 需求大为增加, 同时也导致了价格的节节攀升。

3.我国黄金的供给和需求。我国黄金市场基础雄厚、潜力巨大, 具有庞大的黄金生产和消费需求, 向来都是黄金的生产大国和消费大国, 必将成为与伦敦、纽约市场并列的世界第三大黄金市场。

(1) 我国黄金的供给。近年来南非、美国和澳大利亚等主要黄金生产国黄金产量逐年下降, 而以我国、俄罗斯、秘鲁和印尼国家为代表的新兴力量逐渐逼近传统黄金生产国。我国黄金产量提高主要来自两个方面:在金价高企的刺激下, 一个新的黄金开发热潮已经出现, 生产能力迅速扩张;我国经济的持续增长, 极大地促进了有色工业的发展, 也带动了副产金的大幅增长。这两方面的趋势是可延续的, 在传统产金国减产的此消彼长趋势下, 我国将成为第一大产黄金国。

(2) 我国黄金的需求。目前, 我国已成为仅次于美国和印度的全球第三大黄金消费国。我国人口众多、平均黄金占有量低, 随着收入水平不断提高, 可持续的黄金消费的巨大潜力释放出来后, 会对未来我国黄金市场的发展, 产生更强大的推动力。

(3) 我国黄金交易市场发展潜力巨大。目前, 我国的黄金交易正处于蓬勃发展的起步状态。从上海黄金交易所的统计数据来看, 2006年累计成交黄金1249.6吨, 比上年增长343.18吨, 成交金额1947.51亿元, 比上年增长877.75亿元, 日均成交量5142.4公斤, 比上年增长37.29%。

三、黄金交易市场

1.国际黄金市场的基本情况。国际黄金市场是一个有着复杂层次的网络体系, 主要可以分为场外市场和场内市场。场外市场经营黄金现货和黄金远期合约产品, 伦敦金银市场协会 (LBMA) 通过五大报价银行等大型黄金批发商与苏黎世等黄金零售市场的信息传导, 主导着全球黄金现货价格;场内交易市场经营黄金期货、黄金期权和黄金ETF等产品, 纽约则是全球黄金期货定价中心。

2.国际黄金市场对我国的影响。反观全球黄金市场, 场内交易的主流品种大都是黄金期货, 从纽约商品交易所, 到东京工业品交易所, 其黄金期货品种基本上引导了市场对黄金价格的定位和预期。而我国黄金期货虽上市不久, 但我们相信有更为广阔的发展前景。随着黄金期货、期权以及一系列衍生产品的陆续出台, 我国黄金市场的深度和广度都将得到长足发展。

3.我国黄金交易市场长期看涨因素多。我国2007年CPI为4.8%, 同期我国一年期存款利率却只有4.14%, 仍然是负利率。流动性过剩、投资途径单一是货币政策传导机制障碍的重要原因之一。黄金作为衡量商品价值的手段, 货币贬值表现在黄金价格上就是不断上涨。如果通货膨胀不能得到很好控制, 那么黄金价格就难以稳定下来。

近年来引起金价上涨的经济因素较多, 一是美元长期贬值使得原来持有美元的人不得不寻找新的避险工具, 而黄金是最直接、最简单有效的手段, 从而对黄金价格上涨形成有力的支持;二是次级债危机与美国经济受影响, 造成全球股市大跌, 大量资金逃离股市寻找新的投资出路以规避经济下跌风险, 势必推升金价;三是国际商品总体牛市, 作为金属商品之一, 黄金涨势在所难免;四是自2007年开始, 世界黄金的各种消费需求持续增加;五是黄金供给形势严峻, 传统的黄金生产地如非洲、北美洲、大洋洲等地的黄金产量均呈下降趋势;六是投机基金长期看好黄金, 积极做多。

四、我国黄金期货交易和现货交易

1.黄金期货。黄金期货是以实物黄金作为合约标的物的标准化合约, 黄金期货采用保证金制度, 其风险与收益被放大了8~9倍, 黄金期货的价格波动风险也远远高于实物黄金和纸黄金, 因此交易黄金期货时需要严格进行资金管理。黄金期货交易十分便捷, 流动性高, 更适合于专业投资者。黄金期货价格通常与现货黄金价格之间存在价差 (即基差) , 理论价差反映为黄金期货合约持有期的持仓成本, 因此在交易黄金期货时需要评估其理论价格, 以防黄金期货价格的过度基差风险。由于国际金价24小时交易, 但国内黄金期货暂时没有夜场, 因此风险比较大。

2.我国黄金期货交易现状及主要政策。

(1) 国内外黄金期货相关性分析。我国黄金期货价格与世界黄金价格走势基本一致, 但是波动较大, 这与上市初期市场并不成熟有关。以我国黄金期货收盘价为应变量, 分别检验其与美元指数、纽约黄金、国际原油价格的相关性, 运用SPSS统计分析软件得出我国黄金期货与美元指数、纽约原油、纽约期金保持高度相关。

(2) 我国黄金期货交易。2008年1月9日, 我国黄金期货在上海期货交易所挂牌交易。当天高位运行, 收于220元以上, 而当日国际黄金价格在205元人民币左右。随后, 受央行再次调高存款准备金率及世界经济走软预期影响黄金期货价格一路走低, 2008年1月22日回归与国际金价一致, 随后3月19日国际黄金价格大跌, 国内黄金期价也是连续大跌, 并出现上市来的首次跌停。目前黄金期价仍处在调整阶段, 至7月1日收盘204.19点。因此, 市场应大力进行投资者教育或适当提高合约单位, 这样投资者的投机行为会更加理性。

国家税务总局在《上海期货交易所黄金期货交易增值税征收管理办法》规定, 上期所应对黄金期货交割并提货环节的增值税税款实行单独核算, 并享受增值税即征即退政策, 同时免征城市维护建设税、教育费附加。

(3) 黄金市场要逐步实现三个转变。我国央行行长周小川2004年9月在伦敦金银市场协会上海年会上表示, 我国黄金市场要逐步实现三个转变:从商品交易为主向金融交易为主的转变、由现货交易为主向期货交易为主的转变、由国内市场向国际市场的转变。这段话揭示了我国黄金市场的未来发展趋势———以黄金金融衍生产品为主要交易方式的国际性黄金市场。

3.我国黄金现货交易与黄金期货交易联系和不足。目前, 我国已经形成一个以上海黄金交易所为组织核心, 以交易所会员为纽带, 各涉金机构和个人投资者积极参与的黄金现货市场。正常而言, 黄金期货与现货市场的交割应该能够统一起来;但国内目前情况是, 黄金现货和黄金期货分别属于两个不同市场;由于我国黄金市场开放的时间比较短, 在系统层面上, 仍有不少地方需要完善, 主要是制度缺陷问题阻碍黄金现货交易。一是黄金认证标准单一;二是隔夜操作增加市场风险;三是期现对接不畅通。

五、我国黄金期货交易的发展趋势和建议

1.黄金期货与现货市场需要共同发展。中国证监会主席尚福林表示, 支持黄金期货与现货市场合作与共、协调发展。稳步开展黄金期货交易, 有利于进一步完善黄金市场体系和价格形成机制, 形成现货市场、远期市场与期货市场互相促进、共同发展的局面;有利于广大金融机构和黄金生产消费企业利用黄金期货管理风险;有利于促进期货市场服务领域的更加广泛和功能更好发挥。

2.黄金期货启动三驾马车, 引领未来市场。在黄金市场中投资者最多接触的就是黄金现货, 黄金实物交易比重也是最大, 其次是黄金的远期交易, 他们共同构筑了黄金市场的交易基础。黄金期货处于金字塔顶端, 它的保证金制度和双向交易制度, 保证了低廉的交易成本和灵活的交易方式, 提升了黄金市场交易的活跃度, 并实现价格发现功能。黄金期货能大力提升黄金现货, 充分发掘市场潜力, 助力我国形成完整的黄金市场体系。

除价格和交易量的影响外, 黄金期货还会升级黄金市场的品种结构;以黄金期货作为突破点, 我国黄金市场的产品结构将得到优化。在黄金期货发展较成熟后还可逐渐推出黄金远期、黄金期权和黄金ETF等创新产品。借鉴纽约证券交易所经验, 上海证券交易所也可以参与进来, 为黄金ETF等创新产品提供交易平台和发展空间。

3.中国呼唤商品期权。期权是指在未来一定时期可以买卖的权利, 是买方向卖方支付一定数量的金额 (指权利金) 后拥有的在未来一段时间内 (指美式期权) 或未来某一特定日期 (指欧式期权) 以事先规定好的价格 (指履约价格) 向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利, 但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上是种权利的交易, 买方有执行的权利也有不执行的权利, 完全可以灵活选择。

随着中国经济的不断发展, 期货在国家经济发展的地位也越来越重要, 期货市场呈现越来越快的发展势头。但一个健全完善的期货市场, 应该具有期权交易机制, 由于对冲期货市场风险的商品期权品种还未在国内期货交易所推出, 这就制约了中国期货市场的发展。黄金市场需要商品期权, 中国呼唤商品期权。

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