中国黄金市场（共12篇）
中国黄金市场 篇1
2002年10月30日, 上海黄金交易所正式开业, 是我国黄金交易及管理体制市场化的一次重要跨越。
1. 中国黄金市场交易方式现状
以交易方式不同为划分标准, 黄金市场可以分为场内市场和场外市场。我国黄金场内市场的主要载体是上海黄金交易所和上海期货交易所, 投资者通过这两个交易所平台进行竞价交易。与场内市场相对应的是竞价制度。我国的黄金场外市场构成主要包括商业银行的黄金业务, 黄金产销购企业之间、企业与个人之间的黄金交易。与场外市场相对应的是做市商制度。
值得特别提出的是, 目前市场上存在一种从客户向黄金做市商订购和回售标准黄金的商业买卖行为中发展出来的, 被称为现货黄金延迟交易业务或者黄金预付款交易业务的黄金交易模式。还有一些境外机构通过电子网络在国内开办了以吸引国内投资者为目的的电子交易系统, 主要进行境外保证金交易。在这些黄金交易中不乏不法分子披着“黄金做市商”的面纱搭建虚拟交易平台通过操纵盘面、设置滑点、赚钱单子延迟交割等暗箱操作的方式与投资者进行“对赌”交易, 损害投资者利益。典型案例是2007年经上海市黄浦区法院公开宣判的“上海联泰黄金制品有限公司变相期货案”。如何回避这样的违法行为给金融市场带来的危害是一个值得思考的问题。
2. 黄金市场竞价制度和做市商制度对比
黄金交易场所、参与者、品种是黄金市场的构成要素, 而黄金市场交易方式则是维系黄金市场健康运行的纽带。按最普遍的划分标准, 黄金市场交易方式分为竞价制度和做市商制度。
2.1 竞价制度
竞价制度, 亦即指令驱动机制, 多在交易所或通过交易所互联网络进行, 由买卖双方通过公开竞争喊价的方式撮合确定成交价格。上海黄金交易所的黄金交易是“在交易所内通过交易系统进行集中撮合买卖及定向询价”“通过现场或远程方式进行交易”。
2.2 做市商制度
做市商制度, 亦即报价驱动机制, 是由具备一定实力和信誉的经纪商承担做市义务, 同时报出标的产品的买、卖价格 (双边报价) , 以其自有资金和标的产品与投资者进行交易, 从而为市场提供流动性, 并通过买卖差价实现一定的利润。
2.3 两种交易制度对比
1) 流动性方面, 在竞价制度下, 流动性受公众投资者参与活跃程度的影响;在做市商制度下, 做市商利用自有资金和黄金标的产品, 维护市场的流动性;
2) 透明度方面, 在竞价制度下, 投资者与投资者之间直接交易, 交易信息同时向所有投资者公布, 透明度较高, 信息有效性较高;在做市商制度下, 投资者与做市商之间交易, 交易信息做市商可以不公开, 市场的有效运行依赖于做市商的信誉和监管机构的监管水平;
3) 稳定性方面, 在竞价制度下, 竞价制度中不存在交易价格维护机制。有的交易所会实行涨跌停板制度, 但不能平抑大额交易指令带来的金价瞬间波动, 特别是当一国黄金市场对外开放程度不高时这种影响更突出;在做市商制度下, 做市商以其雄厚的资金支持可以在买、卖盘不平衡的情况下一定程度上平抑价格的剧烈波动, 维护金价的稳定性。同时, 对大额交易指令的处理亦有优势;
4) 交易成本方面, 在竞价制度下, 有交易所手续费、代理手续费;在做市商制度下, 买卖价差由投资者承担。
3. 中国黄金市场交易方式发展趋势
通过对比, 竞价制度和做市商制度各有优劣。两者的关系不是相互替代, 而是相互补充。故应针对具体的黄金市场的性质和需要决定采用哪种交易机制, 或者以哪种制度为主另一种制度为辅, 或者两者并重。伦敦黄金市场是以现货交易为主, 以无形市场为特征, 以伦敦黄金交易所为平台, 通过金商做市。纽约黄金市场采用交易所内公开叫价的方式, 遵循价格优先、时间优先的原则, 是典型的竞价制度。
中国黄金市场是一个新兴的金融市场。虽然上海黄金交易所的黄金现货及保证金品种、上海期货交易所的黄金期货、商业银行的上海黄金交易所代理业务构成了黄金场内交易的投资渠道, 但仍然有相当大的资金游离于交易所市场之外, 投资于商业银行纸黄金、品牌金、黄金寄售、黄金租赁、黄金拆借、黄金远期、黄金期权等。
截止2008年12月31日上海黄金交易所162家会员单位中, 从事黄金及其制品的生产、冶炼、加工、批发、进出口贸易的企业法人133家, 会员单位汇总年产金量约占全国的75%, 用金量占全国的80%, 冶炼能力占全国的90%。虽然如此, 黄金产销购企业之间及其与商业银行之间场外交易市场依然很大。一些矿厂、珠宝商等出于套期保值的考虑存在对黄金远期、黄金期权等黄金衍生产品的的需求, 而黄金市场的不断完善、产品层次的多样化发展反过来更会刺激这种需求。国内现在的黄金远期、黄金期权等黄金衍生产品通过场外市场进行交易。
结合中国黄金市场现状, 竞价制度体现在上海黄金交易所和上海期货交易所, 做市商制度将在我国有更进一步的发展。兼具竞价制度和做市商制度的混合交易机制将是中国黄金市场交易方式的发展趋势。
摘要：中国黄金市场, 作为金融市场重要组成部分, 其运行机理及效率影响着国内金融市场的健康发展。研究该市场运行的核心部分——黄金市场交易方式有着重要的意义。本文首先分析我国的黄金市场交易方式现状及存在的问题, 联系对比竞价制度和做市商制度的优劣, 立足国内黄金市场, 指出混合交易机制是我国黄金市场交易方式的趋势。
关键词：黄金市场,竞价制度,做市商制度
参考文献
[1]盛松成.黄金市场[A].见:上海金融年鉴编辑部, 上海金融年鉴[M].上海:上海人民出版社, 2007:212-213.
[2]王仲会.黄金·货币·金融安全——中国黄金体系改革与发展研究[D].辽宁省大连市:东北财经大学, 2005.
中国黄金市场 篇2
权威、全面、专业、细致
中国黄金衍生品最新调研及市场投资盈利预测报告（2013-2018年）报告目录
第一章 2012年中国黄金衍生品行业发展环境分析 第一节 2012年中国宏观经济环境分析
一、中国GDP分析
二、消费价格指数分析
三、城乡居民收入分析
四、社会消费品零售总额
五、全社会固定资产投资分析
六、进出口总额及增长率分析
第二节 2012年中国黄金衍生品产业发展政策环境分析
一、国际黄金市场的法律体系和监管构架
二、中国黄金管理体制变革的基本历程
三、近代中国黄金政策的历史变迁
四、中国黄金工业的税收优惠政策
第三节 2012年中国黄金衍生品行业发展社会环境分析
一、人口环境分析
二、教育环境分析
三、文化环境分析
四、生态环境分析
第二章 2012年中国黄金行业发展形势分析 第一节 2012年中国黄金行业总体概况
一、黄金工业的地位
二、黄金工业发展回顾
三、中国黄金业技术发展现状分析
四、中国黄金业发展的指导思想及原则
第二节2012年中国黄金工业的生产布局分析 第三节 2012年中国黄金市场总体概况
一、中国黄金市场的发展历程
二、取代南非成为世界第一大黄金生产国
三、中国黄金市场总体运行平稳
第四节2012年中国黄金工业面临的形势与对策
一、中国黄金工业面临的挑战与机遇
二、国内黄金工业发展的策略分析
三、发展中国黄金工业的政策措施
第五节 中国黄金产品进出口数据统计分析
第三章 2012年中国黄金衍生品市场运营透析-国研中讯 第一节 黄金衍生品的基本概述
一、黄金主要衍生产品
二、黄金期权的相关公司
三、黄金期货交易的相关祥析
专业市场分析报告|市场预测报告|市场研究报告|可行性分析报告
权威、全面、专业、细致
四、国际主要黄金衍生品市场的比较
第二节2012年中国黄金衍生品市场发展分析
一、中国黄金衍生产品市场发展的条件已初步具备
二、中国黄金衍生品市场发展的必要性
三、国内黄金衍生品市场的特点
四、黄金期货是发展中国黄金衍生品市场的最优选择 第三节2012年中国黄金衍生品市场发展中的问题与对策
一、黄金衍生品市场发展的必要性分析
二、黄金衍生品市场发展中的问题与难点
三、黄金衍生品市场应实行有效监管
四、发展中国黄金衍生品市场的策略
第四章2012年中国黄金期货市场态势分析 第一节2012年中国黄金期货市场概况
一、黄金期货上市的影响分析
二、中国黄金期货市场运行特点分析
三、黄金期货价格的主要影响因素
四、黄金期货价格波动的两种分析方法 第二节2012年中国黄金期货市场分析
一、国内外黄金期货市场走势回顾
二、透视经济衰退与金价走势关系
三、期货市场影响因素分析
四、后市重点关注因素
第三节2012年中国黄金期货市场的参与者分析
一、国内外黄金期货市场的主要参与者
二、浅析国内参与者结构对期金市场流动性的影响
三、商业银行参与黄金期货市场分析
第四节2012年中国黄金期货市场存在的问题及发展对策
一、我国黄金期货市场存在的问题
二、中国黄金期货市场的发展对策
第五节2013-2018年中国黄金期货市场投资及趋势分析
一、黄金期货投资机会分析
二、黄金期货的投资风险分析
三、黄金期货投资应注意的事项
四、黄金期货市场的投资策略
五、黄金价格走势展望
六、黄金期货市场发展空间广阔
七、中国黄金期货市场的发展趋势
第五章 2012年中国黄金饰品产业运行新态势分析 第一节 黄金饰品的相关概述
一、纯金首饰
二、K金首饰
专业市场分析报告|市场预测报告|市场研究报告|可行性分析报告
权威、全面、专业、细致
三、包裹金首饰
第二节 2012年中国黄金饰品市场透析
一、黄金饰品市场购买力分析
二、佩戴场合向社交空间延伸
三、优雅风格卷土重来
四、项链排位提前,与服饰搭配越来越紧密
五、黄金工艺发展趋势向传统手工与现代工艺相结合方向发展
六、专卖店成为销售主渠道
第三节 中国黄金饰品流行特征分析
一、大胆进行中国元素的提炼和糅合，打破经典又创造经典
二、首饰工艺呈现多样化
三、首饰的亲情化和人性化凸现
四、中国传统节日里必备要素
第四节 2012年中国黄金饰品业发展中存在的问题
第六章 2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状进出口数据监测分析（7108）第一节 2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状进口数据分析
一、进口数量分析
二、进口金额分析
第二节 2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状出口数据分析
一、出口数量分析
二、出口金额分析
第三节 2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状进出口平均单价分析 第四节 2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状进出口国家及地区分析
一、进口国家及地区分析
二、出口国家及地区分析
第七章 2012年中国黄金衍生品产业竞争格局分析-国研中讯 第一节2012年中国黄金产业竞争格局分析
一、黄金行业集中度分析
二、中国黄金行业竞争力分析
第二节2012年中国黄金衍生品产业竞争情况分析
一、警惕矿业权市场恶性竞争
二、黄金期货竞争情况
三、实物黄金交易竞争现状分析
第三节2013-2018年中国黄金衍生品集团提升竞争力策略分析
第八章 2012年中国黄金行业重点企业竞争力与关键性财务分析 第一节 紫金矿业集团股份有限公司
一、企业概况
二、企业主要经济指标分析
三、企业盈利能力分析
四、企业偿债能力分析
专业市场分析报告|市场预测报告|市场研究报告|可行性分析报告
权威、全面、专业、细致
五、企业运营能力分析
六、企业成长能力分析
第二节 中金黄金股份有限公司
一、企业概况
二、企业主要经济指标分析
三、企业盈利能力分析
四、企业偿债能力分析
五、企业运营能力分析
六、企业成长能力分析
第三节 山东黄金集团有限公司
一、企业概况
二、企业主要经济指标分析
三、企业盈利能力分析
四、企业偿债能力分析
五、企业运营能力分析
六、企业成长能力分析
第四节 山东招金集团有限公司
一、企业概况
二、企业主要经济指标分析
三、企业盈利能力分析
四、企业偿债能力分析
五、企业运营能力分析
六、企业成长能力分析
第五节 灵宝黄金股份有限公司
一、企业概况
二、企业主要经济指标分析
三、企业盈利能力分析
四、企业偿债能力分析
五、企业运营能力分析
六、企业成长能力分析
第九章 全球黄金矿产资源状况与开发分析 第一节 全球黄金矿产资源状况分析
一、世界黄金矿产资源分布概况
二、部分国家黄金资源的开发状况
三、全球黄金资源将在25年内采尽 第二节 中国金矿资源的储量与分布
一、中国黄金资源的储量与结构
二、中国金矿资源的分布
三、中国金矿资源的特点
四、中国金矿资源的可利用情况 第三节 金矿资源难选冶技术分析
一、国际难选冶技术应用状况及发展趋势
专业市场分析报告|市场预测报告|市场研究报告|可行性分析报告
权威、全面、专业、细致
二、中国难处理金矿资源的分布及特点
三、中国难处理金矿资源的利用现状及前景
四、中国难选冶技术的现状及发展前景
第十章 2012年中国期货市场发展现状分析-国研中讯 第一节2012年中国期货行业运行简况
一、中国期货业运行特点分析
二、中国期市品种日趋活跃、期货市场日渐成熟
三、中国期货产品单一，交易所分布不平衡
四、近几年中国期货市场交易情况 第二节2012年中国商品期货发展分析
一、新时期商品期货市场的发展分析
二、商品期货风险与沪深300股指期货风险的对比研究
1、风险源
2、风险类型
3、交割风险
4、价格与杠杠风险
5、标的物变动风险
三、股市与商品期货市场的关系探讨
四、未来中国商品期货市场走势分析
第三节 2012年中国期货市场面临的问题及对策
一、我国期货市场发展存在的主要问题
二、我国期货市场持续健康发展面临的问题
三、我国期货市场发展的政策建议
第十一章 2013-2018年中国黄金衍生品行业发展前景预测分析-国研中讯 第一节 2013-2018年中国黄金衍生品市场发展前景展望
一、中国黄金衍生品的规模前景
二、中国黄金衍生品的重要意义
三、中国黄金衍生品的后续创新
四、中国黄金衍生品的国际化服务与竞争
第二节 2013-2018年中国黄金衍生品市场发展趋势
一、逐步推出黄金衍生品种交易丰富投资工具
二、黄金市场架构逐步完善市场主体多元化
三、有效的市场监管体制将逐步建立
四、专业的人才队伍将护航黄金投资市场
第三节 2013-2018年中国黄金衍生品行业市场盈利能力预测
第十二章 2013-2018年中国黄金衍生品行业投资机会与风险分析 第一节 2013-2018年中国黄金衍生品行业投资环境分析 第二节 2013-2018年中国黄金衍生品行业投资机会分析
一、规模的发展及投资需求分析
二、总体经济效益判断
专业市场分析报告|市场预测报告|市场研究报告|可行性分析报告
权威、全面、专业、细致
三、与产业政策调整相关的投资机会分析
第三节 2013-2018年中国黄金衍生品行业投资风险分析
一、市场竞争风险
二、原材料压力风险分析
三、信誉风险分析
四、政策和体制风险
五、外资进入现状及对未来市场的威胁 第四节 国研中讯专家建议
图表目录：（部分）
图表：世界黄金储量分布
图表：中国黄金工业各时期年平均探明储量 图表：中国黄金资源结构 图表：中国金矿分布图
图表：中国金矿分布图附表
（一）图表：中国金矿分布图附表
（二）图表：商品指数基金管理下的基金规模 图表：美国主要商品投资的共同基金 图表：共同基金出入商品市场的情况 图表：全球黄金投资情况
图表：交易所交易基金及其他类似产品 图表：纽约商品交易所非商业性净持仓 图表：金价和相关主要货币的关联度 图表：黄金和欧元/美元走势比较 图表：全球货币的流动性大幅增加 图表：人民币和相关货币的汇率走势 图表：黄金价格与原油价格走势比较 图表：石油与黄金价格走势对比图 图表：世界黄金产量
图表：世界黄金产量变化情况
图表：世界各国黄金产量变动趋势及分布 图表：世界上主要国家黄金生产的分布 图表：世界产金前20名的国家黄金产量 图表：国际金价走势回顾
图表：全球黄金供应与消费状况 图表：国际主要货币金价 图表：世界非农就业人数
图表：全球消费者信心指数与消费者物价指数 图表：美国国际贸易数据 图表：黄金基金持仓与收盘价 图表：伦敦市场现货金日均成交量 图表：COMEX期金交易量 图表：国际黄金市场运行图
专业市场分析报告|市场预测报告|市场研究报告|可行性分析报告
权威、全面、专业、细致
图表：国际黄金市场倒“V”字的暴涨暴跌行情 图表：国际黄金市场走势图 图表：贸易加权美元指数走势图 图表：黄金与美元的相关系数 图表：黄金圆弧底 图表：黄金趋势线
图表：国内外金价比较图 图表：中国大陆黄金产量 图表：中国黄金产量构成图 图表：国内黄金生产结构对比图 图表：中国大陆黄金供需
图表：伦敦、苏黎士、美国的黄金体系的比较 图表：上海黄金交易所交易品种 图表：黄金长期走势图
图表：上海黄金交易所9995金与国际现货金价的关联图 图表：全球黄金供应结构 图表：世界黄金供应
图表：世界黄金供应和需求 图表：全球黄金增量结构 图表：全球黄金地面存量结构
图表：黄金主要生产国产量及占全球比例 图表：黄金生产付现成本与总成本状况 图表：南非黄金生产情况 图表：澳大利亚黄金生产情况 图表：美国黄金生产情况 图表：中国黄金生产情况 图表：秘鲁黄金生产情况
图表：再生金产量与黄金价格波动对比 图表：再生金主要生产国产量及占全球比例 图表：官方售金及其在总供应中的比重演变
图表：世界主要黄金储备国黄金储量及其金额在总储备中的占比 图表：官方持金和其它外汇储备 图表：世界黄金需求情况
图表：全球黄金制造业需求结构
图表：发达工业国家制造业黄金需求结构 图表：发展中国家制造业黄金需求结构
图表：工业国家和发展中国家的黄金制造业需求（包括使用再生金）图表：工业国家和发展中国家的最终消费用金 图表：世界饰金需求情况
图表：世界饰金消费前十位的国家 图表：首饰用金与黄金价格波动对比 图表：首饰主要生产国产量及占全球比例 图表：电子工业用金与黄金价格波动对比
专业市场分析报告|市场预测报告|市场研究报告|可行性分析报告
权威、全面、专业、细致
图表：电子工业用金主要国家产量及占全球比例 图表：牙科用金与黄金价格波动对比
图表：牙科用金主要国家产量及占全球比例 图表：不同时期中国黄金储备 图表：中国工业用金量 图表：中国首饰金消费量 图表：黄金首饰需求数量变化 图表：黄金首饰需求量与美元汇率 图表：黄金首饰需求量与存款利率
图表：黄金首饰需求量与再生金回收量及金价的关系 图表：黄金首饰产品裂变图示
图表：2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状进口数量分析 图表：2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状进口金额分析 图表：2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状出口数量分析 图表：2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状出口金额分析
图表：2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状进出口平均单价分析 图表：2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状进口国家及地区分析 图表：2006-2011年中国金,未锻造、半制成或粉末状出口国家及地区分析 图表：紫金矿业集团股份有限公司主要经济指标走势图 图表：紫金矿业集团股份有限公司经营收入走势图 图表：紫金矿业集团股份有限公司盈利指标走势图 图表：紫金矿业集团股份有限公司负债情况图 图表：紫金矿业集团股份有限公司负债指标走势图 图表：紫金矿业集团股份有限公司运营能力指标走势图 图表：紫金矿业集团股份有限公司成长能力指标走势图 图表：中金黄金股份有限公司主要经济指标走势图 图表：中金黄金股份有限公司经营收入走势图 图表：中金黄金股份有限公司盈利指标走势图 图表：中金黄金股份有限公司负债情况图 图表：中金黄金股份有限公司负债指标走势图 图表：中金黄金股份有限公司运营能力指标走势图 图表：中金黄金股份有限公司成长能力指标走势图 图表：山东黄金矿业股份有限公司主要经济指标走势图 图表：山东黄金矿业股份有限公司经营收入走势图 图表：山东黄金矿业股份有限公司盈利指标走势图
图表：山东黄金矿业股份有限公司负债情况图 图表：山东黄金矿业股份有限公司负债指标走势图 图表：山东黄金矿业股份有限公司运营能力指标走势图 图表：山东黄金矿业股份有限公司成长能力指标走势图 图表：山东招金集团有限公司主要经济指标走势图 图表：山东招金集团有限公司经营收入走势图 图表：山东招金集团有限公司盈利指标走势图 图表：山东招金集团有限公司负债情况图
专业市场分析报告|市场预测报告|市场研究报告|可行性分析报告
权威、全面、专业、细致
图表：山东招金集团有限公司负债指标走势图 图表：山东招金集团有限公司运营能力指标走势图 图表：山东招金集团有限公司成长能力指标走势图 图表：灵宝黄金股份有限公司主要经济指标走势图 图表：灵宝黄金股份有限公司经营收入走势图 图表：灵宝黄金股份有限公司盈利指标走势图 图表：灵宝黄金股份有限公司负债情况图 图表：灵宝黄金股份有限公司负债指标走势图 图表：灵宝黄金股份有限公司运营能力指标走势图 图表：灵宝黄金股份有限公司成长能力指标走势图 图表：略„„
中国黄金市场 篇3
关键词：黄金市场；问题；对策
一、中国黄金市场现状
随着黄金投资热潮的兴起，中国黄金市场体系的建设不断规范和完善。在黄金市场管理体系中，对黄金市场发展具有核心意义的新的《黄金市场管理条例》和多层次的市场管理法律、规章正在酝酿；在黄金市场交易体系中，上海黄金交易所和期货交易所的主导地位不断得到强化和完善；在交易服务体系中，交易所交易会员结构正在得到优化，银行做市商模式在越来越多的金融机构中得以推广；在黄金市场的产品体系中，黄金投资的产品品种日益丰富；在黄金市场的客户体系中，各类投资大众参与黄金投资的热情日益高涨。新中国成立以来黄金工业的积累和发展，尤其是经过近10年的快速发展，中国的黄金行业发生了一系列的变化，也取得了一系列的成绩：
1、黄金生产、消费、效益增速明显加快
步入新世纪以来，中国政府及各企业加大了黄金地质勘探和基本建设的投入。这些投入在近几年逐渐显现出产出效果。2008 产量达到 282.007吨，超越南非成为世界第一黄金生产大国。
2、企业规模效益日益显现
中国黄金行业通过大力推进企业结构调整，促进资源集中，大企业、大集团主导黄金行业发展的格局初步形成，国内黄金企业数量已由 2003 年的 1211 家，减少到 700 家。到 2008 年底已经已有 7 家黄金企业在境内外成功上市。
3、黄金市场逐步完善
2002 年上海黄金交易所的设立和运行标志着中国黄金市场体制改革迈出实质性步伐。中国以黄金交易市场为核心，开始构筑包括金管理体系、黄金交易体系、黄金投资与交易服务体系、黄金市场产品体系及黄金市场客户体系五大体系。初步建立起了商品黄金、货币黄金及金融投资黄金并存的和国际接轨的具有中国特色的中国黄金市场体系。目前中国黄金市场已成为继股票市场、外汇市场、商品（期货）市场之后，又一个正在逐步升温的市场。
二、中国黄金市场面临的机遇
1、国内黄金需求具有较大的增值空间
作为世界上最早发现和使用黄金的国家之一中国既是产金大国，也是黄金消费大国；同时，中国还是个崇尚黄金文化的国家。从国内黄金需求方面看：自从1982年黄金饰品市场恢复后，黄金消费迅速增长，消费量连续数年保持在200吨左右，根据世界黄金协会的统计报告显示，2011年中国全年的金饰和投资需求达到769.8 公吨，为印度需求水平的82%。黄金需求量的大小在很大程度上决定着黄金市场的规模和黄金产业的发展，中国的人均黄金消费量与其它黄金消费大国相去甚远，国内黄金需求还有很大的增长空间，这就给国内各类黄金企业进一步提高产量、革新技术、开发新产品提供了广阔的发展空间，有利于黄金市场的发展。
2、商业银行崭露头角，充当黄金交易的做市商
在黄金市场上，商业银行起到极其重要的作用。商业银行除了进行代理交易和提供清算服务之外，还充当做市商的角色。随着中国黄金市场的开放，国内各家商业银行纷纷推出各具特色面向个人投资者的黄金投资业务。如中国银行的“黄金宝”纸黄金业务；工商银行“金行家”；招商银“高赛尔金条”；建设银行“龙鼎金”等实物黄金业务。这些黄金投资新业务的出现不仅迎合了目前中国广大投资者的需求，让广大个人投资者通过这些业务也积极参与到中国的黄金市场之中，而且也极大地拓宽了商业银行的中间业务类型使黄金业务成为商业银行的又一盈利增长点。
3、黄金投资成为我国居民个人理财的新兴工具
自从2004年底黄金业务针对个人放开以后，黄金投资开始飞速发展，黄金投资具有极大的发展潜力，极大的获利空间和获利方式。个人黄金投资将成为未来投资业务的主力军，随着国家对金管制进一步放开，目前黄金这个新兴投资市场正在迅速膨胀，个人炒金业务不断发展，黄金投资正成为一个越来越热门的话题，有望成为继股市、汇市之后的理财新热点。
三、中国黄金市场发展中存在的问题
虽然经过近几年的发展，中国已经是世界黄金生产大国，但是我们更应该清醒地看到中国并不是世界黄金市场中的强国，在中国的黄金市场中还存在不少问题。
1、实物金投资产品缺乏回购渠道
目前，一些黄金投资产品不承诺回购，因此很难说其是真正意义上的投资品种。另外，即使承诺回购的产品，回购价格也偏低，很难获利。旧金块、金条、饰品等更是难以变现，除了典当和珠宝店外，没有规范统一的渠道。
2、相关法规滞后及多头监管模式效率低
人民银行对黄金市场的监测和管理主要依据国务院于1983年颁布的《中华人民共和国金银管理条例》和中国人民银行于2001年颁布的《关于规范黄金制品零售市场有关问题的通知》等若干行政性规定。这些规定已跟不上我国黄金市场发展的步伐，造成基层银行在对黄金市场监测和管理中依据不明、职责不清。此外，按现行规定，国内黄金及黄金市场的监管部门是人民银行，而商业银行个人黄金投资理财业务的主管部门是银监会，黄金期货的监管部门是证监会，一般黄金生产及首饰经销的业务监管部门则是国家工商行政管理总局。这种多头管理很容易导致监管的真空地带，并且造成市场管理混乱，从而影响监管部门对市场的监管力度，进一步影响市场的健康发展。
3、黄金市场结构不完善。
与国际成熟的黄金市场相比，目前我国黄金市场结构不完善表现在三方面：一方面是市场交易体系结构不完善，主要体现在我国黄金衍生品市场缺位问题上。在成熟的市场，衍生品交易比例占到交易总量的90%以上，但中国黄金市场尚未对此市场进行开发，这直接导致了市场规模有限、黄金投资功能发挥不充分的现状，从而影响市场资源配置的效率。另一方面是市场交易主体不完善，严重缺乏有实力的大型做市商，从而影响了市场资源的配置效率。这可以从上海黄金交易所会员的构成结构中体现出来。截至2009年6月，上海黄金交易所已有162家会员单位，其中主要以生产商、加工制造商等黄金企业为主，有129家，而具有投资性质的金融类会员只有25家，缺乏活跃市场的经纪商和做市商。第三，交易工具不发达。与成熟的黄金市场相比，我国缺乏远期合约、掉期合约、黄金期权等金融衍生交易品种，虽然上海期货交易所已经推出黄金期货，但就目前来看，市场功能还不完善。
四、完善中国黄金市场的建议
1、完善黄金市场相关法律法规。我国的黄金市场作为后起之秀发展快速，与之相对的是新的问题层出不穷，尽快完善法制建设，是市场规范化标准化以法律的强制约束力为市场健康发展打下坚实基础。
2、丰富黄金市场交易品种。
黄金的保值作用使其成为人们在经济不平稳时规避风险的首选，目前由于国际金融市场动荡，世界局部战争等因素的影响，投资者对黄金产品的投资意向越来越浓，与之相比国内的投资渠道相对匮乏，应加快改革步伐、积极创新、拓宽交易渠道、降低交易成本、提高交易效率，使更多的投资人士进入黄金市场。
3、加速黄金市场对外开放，与国际接轨。黄金作为全世界公认的硬通货其价格是由国际市场决定的，闭门造车出门不合辙，应加大开放力度，与国际接轨。我国的黄金年产率年递增12%，而黄金需求量年增长率为25%，我国的黄金产量虽多缺不能满足自己市场的需求，这就需要政府通过税收政策鼓励原料黄金的进口同时采取积极有效的措施提高黄金储备，适当开放黄金进口以满足国内市场的需求。（作者单位：首都经济贸易大学）
参考文献
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[4]费明硕.黄金市场发展情况初步研究[N].宏观经济管理，2010 年第8 期。
中国黄金市场 篇4
根据咨询公司OVUM的一份报告显示, 预计从2013年至2016年, 全球100G出货量年均复合增长率将达到181%。
在国内, 100G于2013年正式迈入规模商用期, 经过一年发展以及受到4G元年建设的拉动, 在2014年100G需求得到进一步释放。三大运营商不仅在部分省市陆续新建100G网络, 同时扩容现有100G网络波道以满足近年的高带宽业务需求。
100G的黄金时代已经开启。
运营商投资来得猛烈
进入2014年后, 三大运营商将100G的关注重心迅速转移至现网部署。从2013年第三季度至今, 三大运营商共启动了5次100G骨干网集采, 成为全球最大的100G市场!
中国电信于2013年首次启动规模庞大的100G设备集采, 并在上海、浙江、福建、广东部署, 据悉目前已经完工。2014年, 中国电信也开始新建东北、西北的100G网络, 同时将加大省内二干的100G网络建设, 在大型地市本地网核心网也逐渐引入100G, 以满足LTE和FTTH对传输带宽的需求。
2013年末至2014年初, 中国移动骨干网十期100G OTN设备招标项目让业界为之一振。该次招标共涉及近8500块100G线卡, 采购量达到2013年三大运营商全部集采总规模的2倍, 远远超过了此前中移动预计的2014年的5000块招标数量。同时有消息指出, 中国移动的100G部署从5月份开始到10月份结束, 主要涵盖国家骨干网的东北环, 包括北京、天津两个直辖市以及河北、辽宁、吉林和黑龙江四个省份。
中国移动研究院网络技术研究所副所长李晗表示, 100G为中国移动带来了明显好处, 从开工时间来看节约了80%;成本从最初的数十万逐步下降到几万, 降低了90%;功耗也仅是10G的50%。“所以我们的干线, 包括省干和有需求的地方基本都是往100G方向走, 建设会全面转向100G。”
中国联通在2013年率先开通10 0 G实验网先发优势的基础上, 也开启了2014年长途传输网100G传输设备的大规模集采, 并加快完成100G现网试点。
光器件市场中国企业面临挑战
随着国内100G的爆发, 供应商特别是中国厂商迎来了难得的市场机遇。
目前华为、中兴通讯、烽火通信、上海贝尔已成为国内100G网络建设的核心供应商, 是三大运营商100G项目集采的主要赢家。并且凭借这一优势, 华为在《OVUM 2013年报告》中成为了全球100G WDM系统市场的领头羊, 占据31%的份额。
国内设备商的崛起令人称道, 但在光器件领域, 情况却有所不同。
此前中国电信科技委主任韦乐平曾表示, 据中国电信计算, 一个典型80×100G波分系统, 光域成本约占75%;而在光域成本中, 光器件占比90%, 相当于总占比约70%;一个100G核心路由器, 光器件成本约占60%。
目前尽管不少中国器件商都推出了100G光模块产品, 但基本上处于小批量生产阶段, 芯片等仍以外购为主。同时, 虽然华为中兴等已开始下探光器件领域, 但在OVUM分析师Daryl Inniss看来, 国内厂商仍面临着不小的挑战。
“中国器件供应商在100G的生态系统中没有很好的体现, 主要由于市场基本性的问题—100G太贵。中国供应商应该发挥自己的优势, 可以在标准性产品和组装工艺方面降低成本;在硅光子方面技术寻求突破。”Daryl Inniss表示。
超100G的后续演进
运营商从2013年开始规模部署100G, 有专家预计2018年将达到100G的高峰。虽然目前100G刚迈入黄金发展期, 但为应对数据的爆发式增长, 超100G的后续演进已提上日程。
对于下一代传输网演进, 客户侧采用400G还是1T目前存在争议, 但从标准组织IEEE以及业界呼声来看, 偏向选择400G速率。
有专家指出, 受益于P2P (点对点) 的视频流量增长程度, 以及核心路由器的接口带宽需求, 400G在中国的契机可能会出现在2018年左右, 但并不排除2017年会有一定的商用。
韦乐平也表示, 按照目前的趋势, 2017年中国电信骨干网最大截面传输带宽将达到近38Tb/s, 需要5个80波100G传输系统, 这代表着全球运营商流量带宽最大值。在该形势下, “如果传输距离符合要求且价格合理, 那么400G传输将是更合理的选择”。
并且, 超100G技术也逐渐走向成熟。韦乐平介绍, 目前400G系统的单载波DP-16QAM传输距离为200公里~400公里, 其成本低、距离短, 适合在城域网部署;双载波DP-16QAM传输距离为500~600公里, 是频谱效率和距离较好的折衷, 有望成为长途中距离传输的主流400G技术;双载波DP-QPSK的传输距离为1200~1500公里, 其适用于长途长距离场景。
黄金市场调查报告 篇5
中国黄金需求出现“毛细汇集洪峰状态”对世界黄金价格的未来影响，从全球角度看，无疑未来最大的潜力在中国。我们先分析自然界的一个下雨和大洪水的物理现象。众所周知，一场雨水在自然界形成一场大洪水的逻辑：细小的雨滴落到一片片树叶上，然后一滴滴滴下来，汇成小水流，许多小水流汇成小溪、小河流，然后这许多的小溪、小河流，最后汇成一个大洪水。从自然界中的一场大洪水和点点滴滴的雨水和亿万片树叶以及千万条各级河道之间关系，我们会看到清楚的逻辑关系。而在中国黄金市场上，正在形成这个“毛细汇集的洪峰效应”的网络基础。我从事黄金市场的研究已经超过十多年，最近几年我越来越注意到中国黄金市场正在形成如上的“毛细汇集的超级洪峰效应”。20，我初始进入黄金市场时，那时中国黄金市场刚刚开放，黄金市场发育很不成熟，中国人投资黄金的渠道不外乎只有在金店里买实物金，首饰金。即使这样，只是在大城市才有大的金店，乡镇人们只能到大城镇来买黄金。而关于黄金的金融衍生品更是少的可怜，只有一个刚刚开始的上海金交所TD业务。而过去的这近的时间里，中国黄金市场的各种黄金销售渠道得到了空前的大力发展。目前，全中国所有的县级市都有了规模不小的金店，甚至，许多地方，镇级、村级的地方都有了金店，中国亿万老百姓现在购买实物黄金、黄金饰品等的渠道，得到空前的充足发展，可以说，现在在中国购买实物黄金的方便程度，远远超过欧洲、美国等发达国家。可谓是全球第一。如果光说实物金的购买，毕竟对黄金价格影响有限!因为对首饰金的需求对每个人来说不是无限可扩张的，何况投资黄金金条毕竟存在保存不便的缺陷，这对人们投资黄金需求会有限制效应的。此时我们要看到，中国的众多商业银行的黄金业务发展，过去只有一个工商银行有“纸黄金”可以投资，而经过这十多年的发展，现在，几乎所有大型的商业银行，都开办了“纸黄金”业务，只要人们愿意马上就可以将自己的银行存款转换成“账户黄金”，买卖都非常方便。同时，几乎中国所有的商业银行都成为了上海黄金交易所的会员，这也意味着，将全中国的亿万储户都和黄金衍生品上海黄金TD投资品连接了起来。我们再看中国其他黄金交易市场的发展，6月中国期货市场终于挂牌了黄金期货，经过近两年的发展，上海黄金期货的交易量已经遥遥领先上海黄金交易所的TD业务，同时上海期货交易所的黄金期货交易交易量已经位列全球前列。我们再看黄金市场和中国股市的联系，过去，股市和黄金市场是分立的，中国的近亿记数的股民是很不方便投资黄金的，要想投资黄金，必须退出资金，开立新的账户，操作上麻烦的很。但在年这种情况出现了改变，这年中国证券市场发行上市了4只黄金ETF基金，这些ETF基金连接着上海黄金交易所的实物金条，股民要想买黄金，直接就可以买黄金ETF份额，ETF基金就会买成金条，十分的方便。
中国证券市场上的这四个新的黄金ETF基金刚刚开始运行，目前还规模十分的小，目前四只基金总持仓量不到2吨黄金。如果我们比较考虑到美国的开办的黄金TEF基金,从零开始在达到1400吨的规模，则中国黄金ETF的前景未来几年将十分看好。而中国黄金ETF规模的发展必然对黄金价格有很大的相互促进作用。黄金投资在中国一直被认为是中老年人的投资品种，年轻人不喜欢，尤其是现在的互联网时代，似乎和生硬的实物黄金更是相去甚远。但这种情况在2014年年底又出现了一个巨大的改变。马云掌管的阿里巴巴公司，在基于支付宝的余额宝基金的巨大成功后，在2014年12月开通了互联网模式的“存金宝”新业务，提出的口号和商业模式是，你只要有1块钱人民币就可以买黄金!在“存金宝”账户里，可以1块钱就买成相应克数0.0几克的黄金，存金宝给你记在账上，存金宝再汇集全部投资者的资金，在上海黄金市场购买成实物金条，阿里巴巴集团的“存金宝”业务模式，实际上将中国的千千万万的新互联网人类将古老的黄金通过灵动的手机连接在了一起。这个伟大创新，必然在下一波黄金牛市里起到推波助澜的巨大作用!结论综上所述：中国黄金市场已经形成了全球最大规模的，分工最细致的庞大黄金渠道网，各类黄金渠道达到了空前的丰富和繁荣，整个网络已经通达几乎所有中国十三亿人，这个黄金网方便，快捷，力量强大，为人类历史所仅见。这就像前面讲过的“毛细洪峰效应，中国人每一个人都是一片树叶、一滴雨滴。而中国这些丰富完善的黄金渠道：金店、银行金条、银行纸黄金、上海金交所TD、上海期货交易所期金、股市里的黄金ETF、阿里巴巴的“存金宝”，等等，通过这个全球最发达的黄金渠道网将所有13亿人都连接到黄金上。
全球范围内，东方国家因为经济发展，这些年黄金消费量一直稳步增长，逐步取代欧美发达国家，成为黄金消费的主流市场，其中最大的黄金消费国家为中国和印度。
印度是传统大国，一直稳步增加，目前在年消费800-1000吨左右的水平，中国是新兴黄金消费大国，从年的不到400吨，在2014年达到1300吨的水平，第一次达到年人均1克的水平。相比较中东地区人均年50-100克黄金的消费，东南亚国家年人均超过10克黄金购买量来分析比较。从中国的经济发展现状和人均购买的克数上来讲，中国的黄金市场还有巨大的增长空间。
黄金市场“年来早” 篇6
踏进京城大大小小的黄金卖场，浓浓的年味儿就迎面而来。虽然离虎年春节还早，但在众多黄金品牌的货柜里，款款新近上市的虎年贺岁题材金银产品，却吸引着大批“淘金者”流连驻足。
由中国印钞造币总公司发行，中钞国鼎公司总经销的福虎闹春系列之福虎贺岁金钱，成为近期普通百姓“淘金”的重点目标。花千儿八百元，就能买到具有国家背景发行机构发行的贺岁黄金，提前沾沾虎气，讨个好彩头。据销售人员透露，产品上市当天，仅北京菜百一家店面销售量就近500枚。近期，随着黄金价格的飞涨，产品在中钞国鼎全国直营店及北京菜百、工美大厦等全国经销商那里更是销售火爆。
融传统节庆元素。展中国民俗风韵
在工美大厦一楼中钞国鼎专柜，记者看到了“福虎贺岁金钱”系列产品，产品设计精巧，节日喜庆气氛浓烈，选图极具代表性和表现力，融合了众多的中国传统节庆元素，展示出古老的民俗风韵。它分为生肖金钱和贺岁金钱两个系列，均采用999高纯度黄金铸造，质地优良、色泽纯正，极具收藏、投资价值，亦是访亲馈友的首选。
生肖金钱，借鉴了中国民间“九九消寒图”的构图方式，采用国际先进的高浮雕工艺，将全新的“虎年生肖一九九消寒图”雕刻在金钱之上，老虎跃然币上，栩栩如生。生肖金钱又分“单钱”和“双钱”两种款式。其中“生肖金钱·虎年大吉”为单孔圆钱，“生肖金钱·富贵吉祥一虎年太吉”则为双孔钱，形似两枚单钱叠加。
贺岁金钱，形似古代方孔圆形铜钱，创意来源于中国传统年画。产品正面以彩印工艺，生动刻画了童子、灯笼、金鱼、舞狮、鞭炮、花卉，风筝等多种喜庆吉祥的春节元素，背面刻有祝福的吉语，分别体现“贺岁金钱·天赐鸿福”、“贺岁金钱·岁岁平安”、“贺岁金钱·吉庆有余”、“贺岁金钱·四季平安”、“贺岁金钱·新春大吉”、“贺岁金钱·招财进宝”。
精致巧妙的产品设计、吉祥喜气的产品蕴涵，让“福虎贺岁金钱”系列产品获得了十足的人气。
贺年岁、颂吉祥小金钱俘获众人心
“虽然‘金钱这种形式每年都有，但生肖却年年不同啊。我每年都会买，或者自己带，或者送人，沾沾喜气，讨个好彩头”；“孩子属虎，马上就到她本命年了，准备买个虎年生肖金钱，过年送给她图个吉利，还能留个长久的纪念，比给压岁钱有意义”；“彩色的贺岁金钱很漂亮，我打算买来送朋友的小孩子，又有好的寓意，又不俗气”。在记者的采访中，消费者对“福虎贺岁金钱”系列产品喜爱异常，一枚小小金钱，因其独特的设计、深厚的蕴涵，俘获众多消费者的求购心。
除了看重产品的美好蕴意，不少消费者也表示，“福虎贺岁金钱”的工艺价值和中钞国鼎公司这样的权威背景，也是他们青睐产品的重要原因。
现在，黄金涨势一片大好，无论是买来收藏、投资，或者送给亲朋好友，都很划得来。
提早俩月上市虎年金钱“扬虎威”
中钞国鼎的销售人员介绍说，这种金钱形式的产品，不仅今年卖得好，去年的市场反响就很热烈，相关形式的产品特别畅销。为了避免出现短期售罄的问题，中钞国鼎今年发行的“福虎贺岁金钱”系列产品，比往年贺岁产品的上市时间提早了近两个月，从目前的销售情况看，市场需求依然出现短期集中的现象。
加上今年黄金价格快速攀升，以及可以预见的物价上涨，拥有权威制造发行背景、权威销售渠道的“福虎贺岁金钱”系列产品，也受到了有家庭理财、黄金投资需求的消费者的关注。在多种原因的促使下，“福虎贺岁金钱”系列产品得以扬威各大黄金商场。
承接市场热度贺岁章、条、砖酝酿上市
中国黄金市场 篇7
期货市场的价格波动是受市场信息影响的, 所以这种价格的波动和其数量关系的研究很长时间以来一直是国外学者在期货领域研究的热点问题。国外学者对黄金期货市场价格波动率的特征进行了较系统的实证研究, 认为研究交易量与价格波动性的关系有利于发掘金融市场内部的结构信息, 进而理解市场信息传播的方式和途径, 最终有利于研究市场的波动性分布和市场的有效性。中国的黄金期货是2008年1月9日在上海期货交易所推出的, 自此, 企业可以通过黄金期货来进行套期保值。但是, 从国内现有的文献来看, 由于交易时间不长, 黄金期货价格数据难以获取, 对于我国期货市场上目前所提供的黄金品种的特性以及它们内含的市场功能的探讨不是很多。
GAR CH族模型较好的拟合了实证研究中会出现的波动率集聚、资产收益的厚尾的特征, 所以被广泛地运用于对资产收益波动率的分析。由于目前对我国黄金的期货市场波动率预测进行建模研究的文献很少, 所以本文应用GARCH和TGARCH、EGARCH两种GARCH族模型的推广形式, 来分析我国黄金期货市场波动率, 同时对各模型在未来波动率的预测能力进行评价, 为市场参与者提供一定的参考价值。
二、波动率预测模型
(一) GARCH
GAR CH, 又称“广义自回归条件异方差模型”, 由T.Boller slev提出, 是在ARCH (p) 的模型中增加了q个自回归项, 形成GARCH (p, q) 模型。它对误差项的方差进一步建立了模型, 所以非常适用于对波动性的分析和预测。GARCH (p, q) 模型的基本设定为:
均值方程:Rt=E (Rt|It-l) +εt
条件方差方程:其中R t是金融资产收益率, 其预测所依据的条件是以往的信息It-l, εt为误差项, 同时ht=σt2。
(二) TGARCH
是在1994年由Zakoian、Glosten、Jagannathan和Runkle联合提出的, 又称为GJR-GARCH模型, 是用来描述利空和利好信息会对市场波动率产生的非对称性影响, 其模型的一般形式为:
TGAR CH模型为了描述信息的影响, 与GAR CH模型相比, 多设立了一个阀值d, 当d的值为l时表示利好信息影响, 当d的值为0时表示利空消息的影响。γ是用来反映利好与利空信息会对金融市场产生的非对称性影响的参数。显著非零的γ系数表示利好与利空信息对波动性产生的影响是非对称的, γ<0表示利好消息比利空消息对波动率的影响较大, 反之, γ>0则表示利空信息比利好信息对波动率的影响较大。
(三) EGARCH
在GARCH (p, g) 模型中, 条件方差取决于残差值的大小而不取决于残差的符号。但有证据表明, 资产波动性和资产收益率是负相关的。即当证券价格上涨时, 收益率为正, 波动性下降;当资产价格下降时, 收益率为负, 波动性上升。实际上, 一些经验表明, 波动性较高的那段时期经常与证券市场的下跌紧密相关, 而波动性较低的那段时期经常与证券市场的上涨紧密相关。为了描述这种情形, Nelson (1991) 提出了E-GAR CH。其形式如下:
其中γi=0表明不存在非对称性。E-GARCH建立了条件方差是ε的不对称函数的模型, 它允许正和负的滞后值对波动性存在不同的影响。对数形式允许负的残差, 但条件方差本身不能是负的。
三、对AU1406合约波动率的实证分析
(一) 数据来源和描述
本文选取了锐思数据库中上海期货交易所发布的黄金期货———AU1406合约的每日收盘价数据作为样本。AU1406黄金期货合约的首次上市是在2013年6月18日, 所以样本的时间跨度从2013年6月18日到2014年5月30日, 共233个有效的交易日数据。日收益率采用的是对数收益率的形式, 即每两个连续交易日收盘价的对数的一阶差分, 其计算公式为:
日收益率如图1所示:
对日收益率作简单的描述性统计, 结果如表1所示。
观察结果可知, AU1406期货收益率的均值大约为零, 其波动显示出典型的金融时序数据爆发性、集聚性和持久性等特征。收益不服从正态分布, 显现出明显的偏斜、厚尾特征。
在分析波动率之前, 先要检验收益序列的平稳性, 平稳的时间序列是指产生这个序列的基本规则与时间变化不相关。单位根检验是分析检验现代时间序列平稳性比较有效的一种方法, 近年来也在实证金融的分析得到广泛的应用。所以本文也对收益率进行了单位根检验, 看指数序列是否平稳, 检验结果如下:
单位根检验表明收益率序列在1%的显著性水平下序列是平稳的。因此, 可以对数据应用GARCH族模型。
(二) 实证分析的结果
本文选用Eviews6.0软件对方程中的各项系数进行估计, 结果在表3中列示。
注:括号内的值为对应检验统计量的P值。
可以由以上结果分析认为, 根据AIC准则, AIC值越小模型拟合效果越佳。对于黄金期货收益率, 三个GARCH类模型拟合效果很接近, 而EGARCH拟合效果略佳。
四、结论与建议
(一) 结论
根据以上数据的基本分析, 可以基本得出我国黄金期货价格的波动的特征如下:
1. 波动的持续性。
在三个模型中, 参数α+β得和都接近于1, 表示序列整体的波动持续性比较长, 波动率的衰减速度放缓, 说明我国的黄金期货市场价格波动受外部冲击影响明显, 一旦黄金期货的价格受到冲击而出现异常的波动, 将很难在短期内完全消除。同时, 也因为黄金作为一种贵金属, 受国际宏观经济情况, 包括美元汇率变化等在内的多因素影响, 而这些因素的变化波动是有一定持续性的。
2. 波动的集聚性。
由参数中的结果可以发现α均大于0, 表明了序列波动的正相关和正反馈效应, 但这一现象与有效市场理论中的金融波动不相关假设是相矛盾的。因为市场中有许多非理性的投资者, 出于保守性目的和代表性偏差, 他们在投资中容易对信息反应过度或反应不足, 由于羊群效应导致投资整体的决策偏差, 使得价格偏离内在价值, 而这种偏差反过来又影响其他投资者做出正确判断, 进一步产生认知和情绪的偏差, 形成了一种循环机制, 出现了波动的集聚性。
3.杠杆效应。
EGARCH模型中的杠杆系数是显著的, 同时参数γ大于0, 表明黄金期货的波动是非对称性的, 具体看来就是利空比利好对价格的波动产生的影响要大。主要是因为目前我国的市场, 黄金期货推出不久, 整个市场不是很成熟, 其中投机交易者比例较大, 而投机者出于安全性的角度考虑, 更在乎的是在利空的情况下对自身财产的保护, 所以对坏消息更加敏感。因此, 坏消息和好消息对黄金期货市场的冲击是非对称的。
(二) 建议
所以, 对于投资者来说, 投资黄金期货要把握机会, 更要保障投资行为, 应该要更好地分析行情的变动, 以此预测获利情况。事实上, 虽然在交易门槛上, 上海黄金期货合约中规定一手的数量为1000克, 相对过高, 但在本文中的样本数据所选取的大约1年的时间内, 黄金价格有明显的回落, 所以即使期货市场上的品种流动性不足, 对于中小投资者仍有吸引力。作为中小投资者, 首先, 要及时止损认赔, 不抱侥幸心理, 认真观察具体品种的常态的行情变化幅度找出合理的振幅及自己可承受的限度来确定止损线;其次, 资金分散, 分批投入, 不满仓操作, 投资者必须将资金预留一部分作为每日结算的准备金;最后, 切勿盲目从众, 每一个投资者要学会独立地分析思考问题, 关心国内外期货市场动态和价格, 可以以纽约和伦敦交易所的数据为依据。
相关部门也有必要采取一些措施来培育市场, 引导我国的期货市场和黄金市场的健康发展。第一, 要积极开发和提供新的黄金投资品种, 以加强市场的流动性, 从而活跃市场交易量;第二, 确保投资者在交易前要充分地学习黄金期货的基本原理和交易规则制度, 提高投资者的风险防范能力;第三, 加强对市场的监管, 当短期内出现大幅度的价格偏离时进行适当干预, 实行保证金制度、每日无负债结算制度等;第四, 健全会员结构, 应鼓励更多的金融机构参与黄金期货市场的交易, 特别是安全性较高的商业银行等, 来为市场注入更多的流动性。
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中国黄金市场 篇8
关键词：黄金收益,汇率,溢出效应,VEC-DCC(BEKK)-BVEGARCH模型
近年来,国内外兴起了一股黄金热,黄金价格出乎人们预料的持续、快速上升。如图1所示,上海黄金Au9999的价格有2002年10月31日的315.32美元/盎司上涨至2011年4月27日的1 502.10美元/盎司,涨幅为357.97%,并且市场普遍仍对黄金的走势持乐观态度,但黄金价格波动相当剧烈。国外关于黄金价格和汇率关系的研究较多,如Chow研究了货币市场和黄金期货价格之间的关系[1]。Xu和Fung以Dhillon等的研究为基础,利用AR-GARCH模型对美国和日本黄金期货合约的跨市场进行了进一步的研究,结果发现两个市场之间价格信息传递很快,在收益率方面以美国市场为主导[2]。Sjaastad分别研究了美元、欧元汇率对黄金价格影响,认为20世纪90年代以后是美元汇率在黄金价格波动中起主导性作用。国内学者也对黄金价格和汇率的关系进行了有益的探讨。如傅瑜对近年黄金价格的波动进行了实证分析表明,美元汇率、证券价格、GDP和石油价格与黄金价格呈现负相关,尤其以美元汇率最具有解释力[3]。陈煜明研究了人民币升值对国内黄金价格的影响[4]。翟敏,华仁海用协整检验、误差修正模型、Granger因果检验以及冲击反应分析对国内、国际市场黄金现货价格的动态影响进行了实证研究[5]。
1 文章结构和创新点
本文运用日频数据,结合向量自回归动态(时变)二元GARCH模型研究中国黄金收益和汇率(美元、欧元兑人民币汇率)变化间短期(长期)的动态联系,对比分析了金融危机前和危机期间美元兑人民币汇率、欧元兑人民币汇率和中国黄金收益率间的信息传导方式,研究美元、欧元汇率变化和黄金收益率间收益、波动的溢出效应,同时也研究了各市场间波动溢出效应。本文的贡献在于:①本文实证分析了美元、欧元兑人民币汇率和中国黄金收益间短期(长期)动态联系;②文中将VEC-DCC-BVEGARCH模型引入,并动态的考察了两个市场间收益和波动溢出效应;③由于模型能较好的捕捉到两市场金融时间序列数据的集聚性、时变性、非对称性和波动溢出效应等特征,能较好的理解两市场间动态联系及市场间收益和波动溢出的机理。
2 数据描述与模型选取
2.1 数据描述
本文采用的样本从2002年10月31日—2010年8月31日,剔除不相匹配的交易日后,各变量样本数为1 903。考虑到美国和欧盟两个经济体既是全球有重要影响的经济体,也是中国最大的贸易伙伴,因此本文选取了美元和欧元兑人民币的中间价为代表,汇率数据以直接标价法表示;黄金价格选取上海黄金市场Au9999交易的收盘价格。为使进入模型的序列平稳及消除时间序列可能存在的异方差,本文取各序列的对数收益率并乘以100,即Ri=(lnPt/Pt-1)*100,(i=1,2,3)。Pt、Pt-1分别表示黄金和外币在t和t-1时刻的价格。表1显示了样本数据的描述性统计量。这两个市场的平均收益率分别为0.0718%和-0.0103%、0.003%均很小,意味着两黄金市场具有自我恢复平衡的特征;从标准差来看, 黄金收益和美元、欧元汇率波动分别为1.794%和0.0788%、0.6694%,较美元汇率,黄金收益率和欧元汇率的波动很剧烈,人民币对美元汇率的波动(0.079%)要小于人民币对欧元汇率的波动(0.669%),JB统计量及其相应的P值在1%的水平显著,说明三个序列均拒绝正态分布的零假设。Q(20)和Q2(20)统计量显示,收益率存在自回归条件异方差(ARCH),即波动存在集聚现象。
注:grt,drt和ert代表黄金、美元和欧元收益率; *表示在1%的显著性水平拒绝原假设。
2.2 模型选取
ARCH 模型及GARCH 模型由于考虑到单变量时间序列的条件异方差广泛应用于金融市场的波动性研究,但由于单变量模型将市场分割开来单独考察各个市场的波动性,没考虑到变量方差、协方差的影响,丧失了反映市场间的影响关系。而基于ARCH及GARCH模型发展起来的多元EGARCH模型能很好的反映各市场间相互影响。文章采用协整检验、VECM模型及多元EGARCH模型来检验黄金和汇率市场溢出效应。用协整和VECM模型对黄金价格和汇率一阶矩进行研究;由于一阶矩的相关关系并不能充分体现两市场的溢出效应,进一步用多元EGARCH模型对两市场收益率序列波动溢出效应进行检验。模型如下:
首先,建立VEC(p)模型,本文依据LR统计量、FPE、SC、AIC与HQ信息准则确定最优滞后期p为2。其次,应用DCC-MEGARCH(2, 1)模型研究黄金收益率与汇率变动的溢出效应较为合适①。具体数学表达式如下:
ln(δ
ln(δ
f(Zi,t-1)=θi,1Zi,t-1+θi,2(|Zi,t-1|-E(|Zi,t-1|)) (4)
σRE,t=ρRE,tσR,tσE,t (6)
ζRE,t=l0+l1ZR,t-1ZE,t-1+l2ζRE,t-1 (8)
方程(1)中,Rt、ERt分别为t时刻黄金对数收益率和汇率的变化率,ωR和ωE为常数;k为滞后阶数;αRR,i和αER,i分别为黄金收益率和汇率变化的自回归滞后系数;βRE,i表示从外汇市场对黄金市场的收益溢出,若βRE,i显著则表示汇率的变动能影响并预测未来黄金收益率变化,βEE,i表示从黄金市场到外汇市场的收益溢出。ECTt -1 为误差修正项,δR和δE分别为误差修正项的调整系数,当短期动态变动偏离长期均衡关系时,以δR和δE的修正速度向均衡关系调整;εR,t和εE,t为随机干扰项,Ut为黄金收益率和汇率变化的协方差矩阵;方程(3)中,一个为黄金市场收益率波动方程,另一个为人民币对美(欧)元汇率波动方程,其中,γER(γRE)描述黄金和外汇市场间是否存在波动溢出效应,γER(γRE)反映了外汇(黄金)市场对黄金(外汇)市场的波动溢出;f(Zi,t)刻画市场的“杠杆效应”,θE,2反映了外汇市场对黄金市场信息反应的非对称性;而式(7)的处理方法确保了动态相关系数ζRE,t,满足
3 基于VEC-DCC-BVEGARCH(1, 2)模型的实证分析
本文基于VEC-DCC-BVEGARCH模型对黄金收益率和人民币对美元、欧元汇率变化之间溢出效应进行实证分析,同时考虑金融危机的影响,分为两个样本区间:2002年10月-2008年9月,第二组2008年9月-2010年8月,对两组子样本分别建模。通过选择不同的滞后建模,VEC-DCC-BVEGARCH(1, 2)模型是充分的、有效的,模型的诊断检验如表所示。对模型的残差作出自相关检验,在滞后12阶时,LB统计量的概率值均大于10%,说明残差没有显著的自相关关系;对残差的平方作假设检验,都不能拒绝没有自相关的假设,则残差没有显著的ARCH效应,因此所建立的VEC-DCC-BVEGARCH(1, 2)模型是合理的。
3.1 黄金与汇率价格平稳性与协整检验
由表2单位根检验看,gpt、dpt和ept三个对数序列在1%的水平下不显著,而取一阶差分得到grt和drt、ert均为平稳序列I(1)。下面用协整理论进行分析。
注:gpt、dpt和ept分别为黄金、美元和欧元汇率的价格对数序列grt、drt和ert分别为黄金对数收益率和汇率对数变化序列
本文使用Johansen极大似然法检验①协整关系,结果见表3。迹统计量和最大特征值显示,在5%水平下gpt和dpt序列间存在一个协整关系,即二者存在长期均衡关系;但gpt与ept不存在协整关系。在确定黄金价格与外汇价格之间短期关系(Granger)前需确定VAR的最优滞后期p。本文依据LR统计量、FPE、SC、AIC和 HQ信息准则确定p为2时最优。
由表4可知,在1%的显著性水平下,我国黄金市场收益与人民币兑美元汇率变化之间不存在短期关系,而与人民币兑欧元汇率间存在双向引导关系。说明在短期内,欧元汇率价格的变化与黄金价格之间具有相互预测作用,欧元汇率价格引导黄金价格,反之也成立。
注:*表示在1%的水平下显著;括号内为伴随概率。
3.2 建立VEC-DCC-BVEGARCH(1,2)模型
我们以2008年9月15日为界将样本分为两个子样本,分别应用模型检验金融危机前、后黄金市场和外汇市场收益及波动溢出效应的特点,结果见表5、6
1)金融危机前(结果见表5):
①只有欧元收益对黄金市场收益存在单向、负的收益溢出;从ECMDR显著性看,美元价格对黄金价格存在短期负向影响。②从γDR、γRE和γER显示:美元汇率波动对黄金市场波动存在单向溢出效应,欧元与黄金市场存在双向波动溢出且在1%水平下显著。③从非对称系数看,美元市场对黄金市场波动存在单向非对称性,表明美元市场“利好”消息冲击大于同等程度“利空”对黄金市场的影响;欧元市场与黄金市场则存在双向杠杆效应,但欧元市场对黄金市场影响较之黄金市场对欧元市场影响强。④动态相关系数看,美元与黄金市场动态相关系数不显著。
2)金融危机期间(结果见表6):
①黄金市场对美元存在正单向收益溢出(βDR,2>0);而欧元与黄金市场之间存在双向负溢出效应(βRE,1、βER,2小于0)。②危机期间,美元与黄金市场不存在波动溢出,黄金对欧元市场存在单向正波动溢出。③黄金和美元市场存在双向杠杆效应,美元市场受黄金市场“利好”消息冲击大于“利空”,而黄金市场则相反,且美元市场受杠杆效应影响大于黄金市场;从欧元市场θR,3和θE,1系数看,两市场都存在杠杆效应且为负,即投资者对“利空”消息的反应大于“利好”。④从动态相关系数看,黄金市场与美元市场波动动态相关性不显著,而与欧元市场在1%水平下显著。
4 实证结果分析与结论
实证结果显示,欧元兑人民币汇率与中国黄金价格收益在5%的水平下,存在收益溢出效应,但在危机期间,二者溢出效应有所减弱。笔者认为①直到2002年10月31日,上海黄金交易所正式运营,我国的黄金价格才逐步与国际接轨。政府从未停止对黄金市场的干预,这使美元兑人民币汇率和黄金价格收益间的溢出效应不显著。②进入2001年后,全球经济陷入衰退,美国连续11次调低利率致美元兑主要货币汇率迅速下跌。而欧元虽在金融危机期间由于欧盟的债务危机影响,但同处于“本位币”地位的欧元相对美元是走强,投资者对欧元走势信心较强,因此,投资者以欧元作为黄金价格走势的一个重要参考。从波动溢出效应实证结果看:危机前,欧元兑人民币汇率对中国黄金价格波动存在双向正溢出效应,金融危机期间,美元和欧元兑人民币汇率波动对黄金价格波动均无溢出效应,黄金价格波动对两汇率波动存在正向显著的波动溢出效应。本文认为:①随着中国黄金市场的逐步开放和成熟,市场间的信息传递更加有效,黄金价格受国际黄金价格等因素的影响,目前国际黄金价格仍以美元计价,而欧元汇率与美元挂钩,因此,美元与欧元汇率的波动将间接的传导至我国。但受到金融危机的影响,欧美经济的衰退,投资者对美国和欧盟经济前景的担忧,使得黄金收益率波动与外汇波动间的溢出效应减弱。②黄金是重要的国际储备,在危机期间,出于保值的需要以及黄金首饰消费等因素,使得对黄金的需求具有刚性,因此,黄金市场外汇市场的波动溢出效应较弱。值得关注的是,金融危机期间欧元与美元对黄金市场不存在波动溢出,而黄金市场对欧元存在单向正的波动溢出。黄金市场与外汇市场间存在互为杠杆效应;黄金市场与美元市场动态相关较弱,而与欧元市场动态联系较强等。黄金市场与美元、欧元市场之间存在较显著的动态相关性,说明随着中国金融市场的日趋成熟,市场间信息的传递和影响将更加密切。因此,研究金融市场时应以更加开阔的视角充分考虑市场间的影响。
参考文献
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[7]时兰.把黄金放入你的理财篮子[J].大众理财顾问,2007(03):54-55.
实现财富梦想挖掘黄金市场 篇9
近视康提升视力日日高叶黄素内服治本齐叫好
德致堂近视康一经面世就以亲眼见证视力提高非凡的效果赢得消费者欢迎, 先后获得省级科技成果、高新技术产品、质量服务双优品牌、全国顾客满意品牌等多项荣誉。几年来不仅先后为几十万青少年解除了近视的痛苦, 还解决了许多孩子的弱视问题, 充分显示了其独到之处。矫正青少年假性近视、缓解视疲劳等问题都比较容易解决, 但如果是遇到了弱视和其他眼睛问题许多保健机构是束手无策的。德致堂就不同了, 不仅对近视, 对弱视和其他眼睛问题也有很好的解决办法。一个名叫许美奕的小女孩, 6岁, 刚出生十多天家长就发现孩子的眼睛不正常, 右眼为下斜, 左眼为上斜。三岁时到医院检查治疗, 大夫讲没有办法。6岁时到市二院检查为先天性弱视。经配镜, 遮挡及弱视治疗仪矫正半年多, 家长讲无效果。将近失去信心时, 找到了德致堂, 抱着试试看的态度试做一个月, 并配合服用叶黄素多维软胶囊, 两个月后视力有了明显的提升;还有一个叫李梦涵的女孩子, 6岁, 三岁在幼儿园发现了弱视。双眼裸眼视力为0.12, 0.15, 并伴有较重的散光, 家长愁得没办法, 找德致堂专家咨询后, 在创新街小学工作室治疗三个月, 双眼的裸眼视力明显提升, 家长高兴地说:“没想到孩子的视力在德致堂得到了提高, 真是去掉了一块心病”。
历经公司科研人员两年多的研究开发, 以叶黄素多维软胶囊为代表的功能性有机营养食品今年初正式面市, 这标志着德致堂在眼保行业首创“外敷+内服+穴位治疗”新方法更上了一个新的台阶。新产品上市一年来公司拥有河北、黑龙江、山西、福建、海南、北京、辽宁、山东等一批省、市级优质代理商和300多家自有渠道。许多消费者在服用后纷纷来信称赞公司出了个好产品。北京有个张大爷得了黄斑变性一年, 听眼科医生说吃叶黄素能治黄斑变性, 不补充就要致盲。赶紧让孩子去买, 吃了一个叫“××牌的叶黄素”三个月效果不明显, 去年无意看到《特别关注爱你》中介绍的德致堂叶黄素多维软胶囊, 抱着试试看的心态买了三盒, 公司又送他一盒。张大爷吃了不到三个月就发现远视景象不再扭曲了, 颜色也能区分了。现在张大爷去老年活动中心活动见了老伙计就直夸———德致堂叶黄素好呀!山西孝义的侯女士的孩子近视, 用德致堂近视康两个月孩子视力明显提升, 后又让孩子服用德致堂叶黄素不到两瓶, 效果非常好。提起这个事侯女士都高兴得合不拢嘴。
退休老师加盟德致堂圆孩子清晰视野之梦
甘肃省兰州市的张桂英, 退休前是为中学化学老师。她通过了解得知德致堂视力保健工作室是个经济和社会效益双丰收的好项目。于2009年9月初到公司总部签约加盟, 起初半个月来做视力保健的孩子虽然不多, 但这几个孩子的视力提高效果都不错。到了十月份, 到工作室来的孩子突然多了起来。张老师一问, 才知道是其他家长看到先前在这里做视力保健的孩子视力提高了, 就纷纷带着孩子来了。在德致堂视力保健工作室工里最小的一个孩子只有七岁, 她的家长很满意, 坚持要孩子在这里做满一个月后又做了一个月的巩固期。19岁的叶莎莎, 刚刚高中毕业, 9月来视力保健工作室时, 裸眼视力只有0.12和0.5。经过使用德致堂近视康和保健护理, 近一个月后, 视力已经有了明显的提升, 现在她还在坚持每天做两次视力保健按摩, 她对自己视力提高充满了信心。
张老师说:“很多孩子做了一段时间的视力保健, 视力提高了, 就会带附近邻居家的孩子来, 慢慢地在我这里定期做视力保健的孩子已经有二三十个了。我这里地方不大, 不能容纳那么多孩子一起做保健, 所以在这个店开业两个月就又在兰州市南昌路285号科学院小学隔壁开了一家分店。”张老师还自豪地说:“在兰州除了我的两家店, 今年已经有两个孩子的家长加盟了德致堂, 他们分别在七里河区敦煌路、城关区秦安路开了视力保健工作室”。
加盟体系正规化商务部备案产品家族添新丁护眼灯问世
2008年6月, 德致堂生物工程有限公司正式通过商务部“特许经营”备案, 标志着“德致堂”向加盟体系正规化, 信息披露规范化, 企业发展健康化的轨道迈出了重要一步!在全国同类连锁企业中, 获得此项认证的屈指可数, 这更说明了德致堂在产品、市场运作和经营管理等多方面的优势和实力。
近期, 德致堂又推出了新产品德致堂聪明护眼灯, 它打破了传统交流技术的发光原理, 采用直流荧光灯点灯技术, 一改过去护眼灯通过高频 (高频会产生有害的电磁辐射) 解决频闪的问题, 从源头上消除了频闪和辐射的伤害。独特的紫外屏蔽挡光片, 能够有效地阻挡紫外线对人眼睛的伤害。聪明护眼灯不仅让加盟商扩大了消费群体, 增加了赢利面, 还让近视的孩子又增加一种护眼方法。
德致堂生物工程有限公司
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我国黄金投资市场分析 篇10
一、黄金投资
1.黄金投资与其他投资方式的比较。通过比较可以发现, 黄金投资具有全球市场、很好的透明度、适度的资金杠杆放大效应、良好的变现能力和潜在收益、较低的交易成本, 有其他各种投资所不具有的良好投资价值, 但对投资者要求较高。
2.主要的黄金投资方式。目前黄金市场上的投资渠道大致有纸黄金、实物黄金、黄金T+D产品、黄金期货、黄金保证金交易等。不同投资渠道各有特色, 纸黄金没有实物作支撑, 变现容易, 安全可靠;实物黄金则可用于保护家庭资产免受通胀袭击, 但是在转手变现时有些不便;黄金期货和黄金保证金交易虽然投入小盈利大, 却因为其杠杆比例较高而会有比较大的风险, 所以只适合一部分风险控制意识较好的专业投资者。
3.黄金投资发展过程及其特点。黄金投资经历了实物黄金、纸黄金、期货黄金和现货黄金一共四个阶段。也代表了黄金投资的四种方式或种类。
(1) 实物黄金阶段。实物黄金是黄金投资的最早方式。包括金条、金砖、金币和各类黄金制品及首饰。这种投资的好处是风险小, 保值性强, 并可以作为礼物馈赠他人, 缺点是投入大 (要求全额投入) , 获利小 (实金价格变动小, 增值很慢) , 投资周期长, 费用高 (保管、运输) , 交割手续繁琐 (验货、检测等级) , 手续费也比较高, 交易时间受限制。
(2) 纸黄金阶段。所谓“纸黄金”, 其实就是指黄金的纸上交易。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现, 而不必进行实物金的提取, 这样就省去了黄金的运输、保管、检验、鉴定等步骤, 可以24小时不间断地进行交易, 全额付款, 是专为赚取买卖差价的投资产品。中国目前在各大银行开展的黄金投资业务主要是纸黄金。
(3) 期货黄金阶段。期货黄金投资的特点是:保证金交易和双向交易。首先, 是解决投资量过大的问题;其次, 是纸黄金只能买涨, 不能买跌。但期货黄金投资的买卖必须有人交单或接单, 这是期货黄金交易自身无法克服的结构性矛盾。
(4) 现货黄金阶段。现货黄金投资恰恰是专门为弥补期货黄金所存在的问题而设计出的最新的黄金投资品种。它除了具备期货黄金的全部特性之外, 最关键的就是取消了买卖黄金必须要有交接单的限制。使黄金投资的主动权, 真正完全掌握在投资者自己的手中, 这是一种最有利于客户的投资方式。
二、影响黄金价格的主要因素分析
1.供求是金价变化基础。从根本上说, 黄金的供需变化决定着黄金价格的最终走势。世界黄金价格在20世纪70年代经历过一波大幅上涨, 现货价格由1971年前的35~45美元/盎司一直上涨至1980年1月的800美元/盎司以上。此后直至20世纪末便持续了一波长达20年的回落整理过程, 但价格震荡区间已完全超越了20世纪70年代以前的水平, 月度均价最低也达250美元/盎司。自2002年底开始, 黄金价格再次上扬, 从一开始的缓慢上涨到2006年后的快速上涨, 再到2008年初的黄金价格最高窜升至930美元/盎司。
2.影响价格黄金价格的主要因素。黄金价格的变动, 绝大部分原因是受到黄金本身供求关系的影响, 其主要的因素包括以下几个方面:
(1) 美元走势。美元虽然没有黄金那样的稳定, 但是它比黄金的流动性要好得多。当国际政局紧张不明朗时, 人们都会因预期金价会上涨而购入黄金。但是在政局不稳定时期美元未必会升, 还要看美元的走势, 美元强黄金就弱;黄金强美元就弱。
(2) 战乱及政局震荡时期。战争和政局震荡时期, 经济的发展会收到很大的限制。任何当地的货币, 都可能会由于通货膨胀而贬值。这时, 人们都会把目标投向黄金、进行抢购, 也必然会造成金价的上升。
(3) 世界金融危机。当金融体系出现了不稳定的现象时, 银行会出现大量的挤兑或破产倒闭现象, 资金便会投向黄金, 黄金需求增加, 金价即会上涨。黄金在这时就发挥了资金避难所的功能。唯有在金融体系稳定的情况下, 投资人士对黄金的信心才会大打折扣, 将黄金沽出造成金价下跌。
(4) 通货膨胀。当一国的物价稳定时, 其货币的购买能力就越稳定, 持有现金也不会贬值, 又有利息收入, 必然成为投资者的首选。西方主要国家的通涨越高, 以黄金作保值的要求也就越大, 世界金价亦会越高。黄金与商品价格期货指数呈正相关关系, 即当通货膨胀发生时人们对黄金的需求会增加 (以保值) 。世界通货膨胀对金价形成支撑, 保值需求为金价提供良好的基本面。
(5) 石油价格。黄金本身是通涨之下的保值品, 与美国通涨形影不离。石油价格上涨意味着通涨会随之而来, 金价也会随之上涨。
(6) 本地利率。投资黄金不会获得利息, 其投资的获利全凭价格上升。在利率偏低时, 投资黄金会有一定的益处;但是利率升高时, 收取利息会更加吸引人, 无利息黄金的投资价值就会下降。特别是美国的利息升高时, 美元会被大量地吸纳, 金价势必受挫。利率、汇率与黄金价格呈负相关关系, 如2007年以来美国联邦储备委员会多次调低联邦基金利率和贴现率, 推涨金价。
(7) 经济状况。经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素。经济欣欣向荣, 人们生活无忧, 自然会增强人们投资的欲望, 民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为增加, 金价也会得到一定的支持。相反, 民不聊生, 经济萧条时期, 人们连吃饭穿衣的基本保障都不能满足, 金价必然会下跌。
(8) 黄金供需关系。金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加, 金价会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间罢工等原因使产量停止增加, 金价就会在求过于供的情况下升值。此外, 新采金技术的应用、新矿的发现, 均令黄金的供给增加, 表现在价格上当然会令金价下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风俗, 例如在日本出现的黄金投资热潮, 需求大为增加, 同时也导致了价格的节节攀升。
3.我国黄金的供给和需求。我国黄金市场基础雄厚、潜力巨大, 具有庞大的黄金生产和消费需求, 向来都是黄金的生产大国和消费大国, 必将成为与伦敦、纽约市场并列的世界第三大黄金市场。
(1) 我国黄金的供给。近年来南非、美国和澳大利亚等主要黄金生产国黄金产量逐年下降, 而以我国、俄罗斯、秘鲁和印尼国家为代表的新兴力量逐渐逼近传统黄金生产国。我国黄金产量提高主要来自两个方面:在金价高企的刺激下, 一个新的黄金开发热潮已经出现, 生产能力迅速扩张;我国经济的持续增长, 极大地促进了有色工业的发展, 也带动了副产金的大幅增长。这两方面的趋势是可延续的, 在传统产金国减产的此消彼长趋势下, 我国将成为第一大产黄金国。
(2) 我国黄金的需求。目前, 我国已成为仅次于美国和印度的全球第三大黄金消费国。我国人口众多、平均黄金占有量低, 随着收入水平不断提高, 可持续的黄金消费的巨大潜力释放出来后, 会对未来我国黄金市场的发展, 产生更强大的推动力。
(3) 我国黄金交易市场发展潜力巨大。目前, 我国的黄金交易正处于蓬勃发展的起步状态。从上海黄金交易所的统计数据来看, 2006年累计成交黄金1249.6吨, 比上年增长343.18吨, 成交金额1947.51亿元, 比上年增长877.75亿元, 日均成交量5142.4公斤, 比上年增长37.29%。
三、黄金交易市场
1.国际黄金市场的基本情况。国际黄金市场是一个有着复杂层次的网络体系, 主要可以分为场外市场和场内市场。场外市场经营黄金现货和黄金远期合约产品, 伦敦金银市场协会 (LBMA) 通过五大报价银行等大型黄金批发商与苏黎世等黄金零售市场的信息传导, 主导着全球黄金现货价格;场内交易市场经营黄金期货、黄金期权和黄金ETF等产品, 纽约则是全球黄金期货定价中心。
2.国际黄金市场对我国的影响。反观全球黄金市场, 场内交易的主流品种大都是黄金期货, 从纽约商品交易所, 到东京工业品交易所, 其黄金期货品种基本上引导了市场对黄金价格的定位和预期。而我国黄金期货虽上市不久, 但我们相信有更为广阔的发展前景。随着黄金期货、期权以及一系列衍生产品的陆续出台, 我国黄金市场的深度和广度都将得到长足发展。
3.我国黄金交易市场长期看涨因素多。我国2007年CPI为4.8%, 同期我国一年期存款利率却只有4.14%, 仍然是负利率。流动性过剩、投资途径单一是货币政策传导机制障碍的重要原因之一。黄金作为衡量商品价值的手段, 货币贬值表现在黄金价格上就是不断上涨。如果通货膨胀不能得到很好控制, 那么黄金价格就难以稳定下来。
近年来引起金价上涨的经济因素较多, 一是美元长期贬值使得原来持有美元的人不得不寻找新的避险工具, 而黄金是最直接、最简单有效的手段, 从而对黄金价格上涨形成有力的支持;二是次级债危机与美国经济受影响, 造成全球股市大跌, 大量资金逃离股市寻找新的投资出路以规避经济下跌风险, 势必推升金价;三是国际商品总体牛市, 作为金属商品之一, 黄金涨势在所难免;四是自2007年开始, 世界黄金的各种消费需求持续增加;五是黄金供给形势严峻, 传统的黄金生产地如非洲、北美洲、大洋洲等地的黄金产量均呈下降趋势;六是投机基金长期看好黄金, 积极做多。
四、我国黄金期货交易和现货交易
1.黄金期货。黄金期货是以实物黄金作为合约标的物的标准化合约, 黄金期货采用保证金制度, 其风险与收益被放大了8~9倍, 黄金期货的价格波动风险也远远高于实物黄金和纸黄金, 因此交易黄金期货时需要严格进行资金管理。黄金期货交易十分便捷, 流动性高, 更适合于专业投资者。黄金期货价格通常与现货黄金价格之间存在价差 (即基差) , 理论价差反映为黄金期货合约持有期的持仓成本, 因此在交易黄金期货时需要评估其理论价格, 以防黄金期货价格的过度基差风险。由于国际金价24小时交易, 但国内黄金期货暂时没有夜场, 因此风险比较大。
2.我国黄金期货交易现状及主要政策。
(1) 国内外黄金期货相关性分析。我国黄金期货价格与世界黄金价格走势基本一致, 但是波动较大, 这与上市初期市场并不成熟有关。以我国黄金期货收盘价为应变量, 分别检验其与美元指数、纽约黄金、国际原油价格的相关性, 运用SPSS统计分析软件得出我国黄金期货与美元指数、纽约原油、纽约期金保持高度相关。
(2) 我国黄金期货交易。2008年1月9日, 我国黄金期货在上海期货交易所挂牌交易。当天高位运行, 收于220元以上, 而当日国际黄金价格在205元人民币左右。随后, 受央行再次调高存款准备金率及世界经济走软预期影响黄金期货价格一路走低, 2008年1月22日回归与国际金价一致, 随后3月19日国际黄金价格大跌, 国内黄金期价也是连续大跌, 并出现上市来的首次跌停。目前黄金期价仍处在调整阶段, 至7月1日收盘204.19点。因此, 市场应大力进行投资者教育或适当提高合约单位, 这样投资者的投机行为会更加理性。
国家税务总局在《上海期货交易所黄金期货交易增值税征收管理办法》规定, 上期所应对黄金期货交割并提货环节的增值税税款实行单独核算, 并享受增值税即征即退政策, 同时免征城市维护建设税、教育费附加。
(3) 黄金市场要逐步实现三个转变。我国央行行长周小川2004年9月在伦敦金银市场协会上海年会上表示, 我国黄金市场要逐步实现三个转变:从商品交易为主向金融交易为主的转变、由现货交易为主向期货交易为主的转变、由国内市场向国际市场的转变。这段话揭示了我国黄金市场的未来发展趋势———以黄金金融衍生产品为主要交易方式的国际性黄金市场。
3.我国黄金现货交易与黄金期货交易联系和不足。目前, 我国已经形成一个以上海黄金交易所为组织核心, 以交易所会员为纽带, 各涉金机构和个人投资者积极参与的黄金现货市场。正常而言, 黄金期货与现货市场的交割应该能够统一起来;但国内目前情况是, 黄金现货和黄金期货分别属于两个不同市场;由于我国黄金市场开放的时间比较短, 在系统层面上, 仍有不少地方需要完善, 主要是制度缺陷问题阻碍黄金现货交易。一是黄金认证标准单一;二是隔夜操作增加市场风险;三是期现对接不畅通。
五、我国黄金期货交易的发展趋势和建议
1.黄金期货与现货市场需要共同发展。中国证监会主席尚福林表示, 支持黄金期货与现货市场合作与共、协调发展。稳步开展黄金期货交易, 有利于进一步完善黄金市场体系和价格形成机制, 形成现货市场、远期市场与期货市场互相促进、共同发展的局面;有利于广大金融机构和黄金生产消费企业利用黄金期货管理风险;有利于促进期货市场服务领域的更加广泛和功能更好发挥。
2.黄金期货启动三驾马车, 引领未来市场。在黄金市场中投资者最多接触的就是黄金现货, 黄金实物交易比重也是最大, 其次是黄金的远期交易, 他们共同构筑了黄金市场的交易基础。黄金期货处于金字塔顶端, 它的保证金制度和双向交易制度, 保证了低廉的交易成本和灵活的交易方式, 提升了黄金市场交易的活跃度, 并实现价格发现功能。黄金期货能大力提升黄金现货, 充分发掘市场潜力, 助力我国形成完整的黄金市场体系。
除价格和交易量的影响外, 黄金期货还会升级黄金市场的品种结构;以黄金期货作为突破点, 我国黄金市场的产品结构将得到优化。在黄金期货发展较成熟后还可逐渐推出黄金远期、黄金期权和黄金ETF等创新产品。借鉴纽约证券交易所经验, 上海证券交易所也可以参与进来, 为黄金ETF等创新产品提供交易平台和发展空间。
3.中国呼唤商品期权。期权是指在未来一定时期可以买卖的权利, 是买方向卖方支付一定数量的金额 (指权利金) 后拥有的在未来一段时间内 (指美式期权) 或未来某一特定日期 (指欧式期权) 以事先规定好的价格 (指履约价格) 向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利, 但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上是种权利的交易, 买方有执行的权利也有不执行的权利, 完全可以灵活选择。
随着中国经济的不断发展, 期货在国家经济发展的地位也越来越重要, 期货市场呈现越来越快的发展势头。但一个健全完善的期货市场, 应该具有期权交易机制, 由于对冲期货市场风险的商品期权品种还未在国内期货交易所推出, 这就制约了中国期货市场的发展。黄金市场需要商品期权, 中国呼唤商品期权。
参考文献
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黄金止跌回升 市场生变 篇11
QE缩减引争议
多数分析师认为，金价跟美国正相关。当美国参议院、众议院达成避免财政悬崖的暂时性法案，市场乐观情绪支撑黄金价格上行冲高，第二天现货金价格就上涨9.28美元，收盘于1684.85美元，涨幅0.55%。
英国《每日电讯报》的Ambrose Evans-Pritchard认为，如果美联储停止缩减，黄金将迎来新生。对此，同为海伍德证券专家的Geordie Mark也认为，如果美联储确实停止缩减，对市场情绪来说会是一个完全的转变。
青岛沃德投资咨询有限公司总经理王吉颂认为，从技术面看，金价经过在底部1660美元/盎司附近连续震荡整理之后选择向上突破直接穿破1670附近10日均线压制，后市伴随着财政悬崖的缓解或许还有上涨空间，但是金价真正要走出上涨趋势来的话最重要的阻力位置还是在1700附近，也就是说从哪跌倒的要从哪爬起来，因为这一波下跌就是从黄金跌破1700重要支撑开始的，所以要形成上涨趋势的话一定要先“收复失地”。
自去年12月中下旬以来，美国政府进行了两轮量化宽松（QE）缩减政策。该政策虽然幅度不大，但这是释放QE缩减要持续下去，未来美元价格仍将上挺的明确信号。据华创证券分析师彭波称，中期内黄金价格走势一定不乐观，且一旦QE缩减进程加快，金价将继续下挫。
与之相反，三菱公司分析师乔纳森·巴特勒则认为，基本面上，QE给黄金带来的冲击已在很大程度上被市场消化，黄金有望保持在重要心理关口1000美元/盎司之上。市场预期美国会放慢缩减QE规模进程，可能会导致短期金价上攻。如果印度放宽进口黄金的限制，金价或得到亚洲强劲实金需求的支持。如果2014年年底货币政策朝着正常化发展，黄金可能恢复作为通胀对冲工具的吸引力。
中国因素备受关注
法国外贸银行（Natixis）贵金属分析师Bernard Dahdah称，金价的变化还要根据中国、日本以及印度外汇储备的变化状况而定。他认为，美国处理债务上限的方式引起一些主要债权国，如中国及日本的不满，“去美国化”的呼声愈演愈烈，或许意味着未来这些国家将把更多以美元计价的外汇储备资产转换成黄金，从某种方面而言对金价利好。
春节因素历年都在黄金市场中有所显现。南非标准银行指出，“自2014年1月，受到亚洲特别是中国强劲的实物金需求支撑，金价得以小幅上扬至1250美元上方。但从策略来看，一旦进入2月，黄金的反弹动能将开始衰退，阻力区域在1249/70美元。因此推荐逢高做空。”
在谈到美元和黄金间的逆相关关系时，Mark认为现在最关键的是，有了中国这个因素。Asuncion则说：“中国人通常对投资黄金都看得很长远。去年黄金ETF出现了大量流出，有大约3000万盎司。这个数量和从香港地区进口到中国大陆的黄金量差不多。”
香港统计部门的数字显示，去年香港黄金出口量大增，中国内地通过香港进口了令人惊叹的1497吨黄金。这些黄金中的一部分被制作成首饰、马形小雕像及类似物品之后运回了香港。尽管如此，去年内地通过香港进口黄金的净值为4090亿港币（约合3220亿元人民币），这大约相当于1170吨金条。这些黄金相当于去年全世界所有金矿黄金总产量的40%。
尽管西方投资者对黄金的热情变淡，过去两年半时间里内地的黄金需求却出现了爆炸性增长。去年，中国超越印度成为全世界最大黄金进口国。此外，近年中国还成为了世界上最大的黄金生产国。
澳新银行（ANZ）中国地区黄金交易员Bruce Liu表示，“因预计中国农历新年后需求将走软，不少制造商已经削减的黄金原料的购买量。不过，目前总体的进口水平还是远高于去年同期，因此中国最大黄金消费国的头衔短期料难以动摇。”
印度限制令难掩需求
去年年初，印度政府将黄金的进口关税由4%上调至10%，印度央行则强制规定至少1/5的进口黄金需要被再出口。
世界黄金协会（World Gold Council）也于近日发表评论称，预计印度2014年黄金需求依旧强劲，如若该国持续限制黄金进口，可能将导致黄金走私的进一步上升。据WGC预计，印度2014年在珠宝首饰以及投资买需方面的黄金消费大约在900-1000吨，略低于中国的1000-1100吨。
根据WGC的季度报告，印度黄金需求去年上升13%，至974.8吨，并且有迹象显示，该国消费者对黄金的偏好并不受政府黄金进口限制的影响。WGC印度地区总经理Somasundaram PR表示，尽管进口限制诸多，但是黄金需求还是定格在了975吨。而印度目前的关键问题是供应该从何而来。印度财政部以及央行均承认黄金走私明显上升，不过他们也同时表示在能够更好的掌控经常帐赤字之前不会放松对黄金进口的限制。
目前市场所有的指标都指向了进口政策的放松。Somasundaram透露，放松进口政策的时间点有两种可能。一种可能性是政府以及央行将等到3月底经常帐数据公布之后，另一种可能性是等到5月大选的时候，不过其预计在这两个时间点之前放松限制随时有可能发生。
黄金市场及其主要产品概述 篇12
关键词：黄金投资,贵金属,黄金市场
黄金是贵金属的一种, 黄金有价, 且价值含量比较高, 它是财富与货币符号的象征。由于它在自然界中的储量小, 开采所花费的劳动力大, 难度高, 所以价值昂贵。黄金因其固有的良好的物理属性与稳定的化学属性, 以及方便携带与分割的特点, 成为一种最适合人类社会使用的, 充当货币媒介的特殊商品。黄金从商品过渡到金融品是经济发展的必然选择, 20世纪以来, 世界黄金投资市场的发展进入了一个新的阶段, 现时越来越多的投资者开始关注黄金投资产品, 倾向于了解和使用这一投资理财工具。
1 中国黄金投资的现状
经济的繁荣促进了中国黄金市场的发展, 中国已成为世界最大的黄金生产国之一, 黄金消费量列居世界前列, 然而由于黄金投资买卖在中国刚刚兴起, 且起步比较晚, 中国人的黄金消费中投资消费量只有4%, 相比起世界的平均数14%还相差甚远。随着中国经济的持续稳定增长, 国内居民的储备余额已超过12万亿, 百姓的收入水平的提高势必吸引更多的人参与黄金投资的市场, 由此可预见, 中国的黄金投资市场前景广阔, 潜力巨大。
中国黄金投资市场有着巨大的潜力, 但其发展初期的过程中机遇与问题是并存的。第一, 要通过宣传使老百姓改变观念, 认识什么是黄金投资, 如何进行从而使其成为个人理财的一个投资渠道。第二, 政府与相关金融部门的政策法规需要完善, 虽然现时中国已开放黄金投资买卖市场, 但具体的措施, 如黄金交易场的法规, 产品的税收等具体环节的法规实施还需进一步明确。第三, 国内的黄金买卖需逐步建立起有序的, 规范的投资途径, 如何完善国内市场以及与世界市场接轨也是我国当前面临的一个问题。第四, 中国内地黄金市场开放初期的投资经验呈现真空, 如何吸收和消化周边国家和地区的投资经验, 特别是香港黄金投资市场的经验, 是国内投资商需考虑的问题。第五, 国内的国有商业银行怎样发挥银行的优势来参与黄金投资市场, 带动交易量的提高, 开展相关黄金业务, 也是我国国有金融机构在黄金市场开放的前提下, 如何繁荣黄金投资交易所必需谨慎思考的。让百姓对黄金投资形成清晰的概念, 对黄金交易人员进行黄金投资业务的熟练操作培训, 克服
黎淑钏 (1979-) , 女, 广东佛山人, 曼彻斯特城市大学硕士市场开放初期的诸多困难, 也是中国黄金投资市场稳定起步发展的前提。
2 黄金市场概况
2.1 伦敦黄金市场
作为世界上最大的黄金市场, 伦敦期货黄金市场历史悠久, 运作规范, 是世界上最重要的黄金现货市场, 也是世界黄金市场的晴雨表。伦敦黄金市场于1919年成立, 1982年起开始进行期货交易, 市场会员包含商业企业, 银行机构及其它相关金融单位等, 交易涉及广泛的领域, 至今它仍然是世界最大的黄金投资集散地与交易场所。同时, 伦敦也是黄金现货交易的一个国际化中心, 全球各地的本地伦敦金都集中在伦敦金市结算进行。伦敦市场的特点是实行场外交易, 市场交易报价单位是美元/盎司, 作为一个最大的黄金批发市场, 伦敦金市场通常每天上下午定盘黄金, 给出定盘价与黄金的基本报价, 其它市商则在此基础上进行市场交易。由于伦敦黄金市场在世界的特殊的重要性与影响力, 伦敦金的定价是世界各地投资者所必需关注的重要参考。现时亚洲的黄金交易主要与伦敦金市挂钩, 其它金市为辅, 中国金市建议也以伦敦金市报价为依据, 进行交易买卖的指导与运作。
2.2 香港黄金市场
香港黄金市场有着将近100年的历史, 1919年成立黄金市场, 1974年香港黄金解禁, 正式规范的黄金投资市场在香港已经形成。虽然相对其它黄金市场的形成时期比较晚, 但发展却很迅速。由于香港作为金融中心的优势与其时差刚好填补了存在于世界其它黄金市场交易的空当, 因此交易过程中吸引了大量的国际资金来香港进行黄金期货的投资, 发展势头直逼其它传统的黄金市场。外国资金的注入使国际上一部分伦敦交收的黄金买卖转移到了香港, 伦敦黄金市场已与香港市场紧密结合起来, 逐渐形成一个香港本地的伦敦黄金市场, 交易的频繁在很大程度上促进了香港黄金市场的迅猛发展。现如今, 香港金银贸易市场、黄金期货市场和伦敦金市场3个市场组成了完整的香港黄金市场体系, 目前主要业务以经营伦敦金为主。最近几年, 香港的黄金市场开始向中国大陆拓展业务, 未来一部份黄金投资业务将转向国内市场, 这为中国内地的黄金市场的发展提供了很好的借鉴、学习的机会。
2.3 国内黄金市场
中国国内的黄金市场的出现, 也可以追溯到20世纪二三十年代。最早出现的金业协会于1917年的上海建立, 之后在中国的其它发达城市也陆续出现了一些新设立的黄金交易部门与机构。1926至1931年间, 中国的黄金市场最为活跃, 对当时的世界黄金市场有着一定的影响力。然而随着抗日战争与国内战争的爆发, 国内政局一度不稳, 黄金市场在这段时期处于混乱和无序的阶段, 新中国成立之后, 在国内改革开放的带动下黄金市场开始复苏。2001年, 中国人民银行直接介入了上海黄金市场的筹划工作, 2002年上海黄金市场正式启动运作, 黄金市场在上海的运作标志着国家结束了对黄金的统收专营制度, 在国内初步建立起了黄金商品交易的市场雏形, 为其发展提供了条件。但是目前上海的黄金市场只是满足黄金首饰交易的需要, 其它的期货投资项目还未完全开展起来, 其交易性质与国际的黄金市场仍然存在着一定的差距。中国黄金市场有着巨大的潜力, 初期起步发展阶段可借鉴伦敦与香港的黄金交易市场的经验, 以伦敦市场为主要的指导学习对象, 逐渐和香港黄金市场接轨, 从两大黄金市场吸收符合中国国情的, 适用于国内黄金市场发展的宝贵经验, 以香港黄金市场为跳板, 努力向伦敦黄金市场靠拢。可以预见, 通过对世界其他黄金市场运作及操控规则的学习与交流, 未来多样的黄金投资业务, 如纸黄金交易, 黄金期货借贷等业务将会在中国的黄金市场迅速展开。但由于我国黄金市场刚刚形成, 国情与其他发达国家和地区还存在着一定差异, 所以当前国内市场不可能与国际市场马上接轨, 国内市场的完全开放还是需要一个过程, 中国黄金交易的发展还有很多事情需要做, 要中国的黄金市场马上成熟是不切实际的, 只有在发展过程中积极吸收伦敦与香港黄金市场的有益经验, 再结合国情, 发展具有中国特色的黄金市场发展道路才是正确的选择。
3 黄金投资产品
3.1 纸黄金
黄金投资产品一般来说分为黄金实物买卖和纸黄金的合约买卖。目前中国国内的个人投资黄金品种也主要是实物黄金和纸黄金两个类别。由于实物黄金买卖操作起来比较复杂, 而且实物买卖黄金过程中的鉴定工作非常繁琐, 普通的投资者不易掌握, 这里, 我们仅介绍纸黄金产品这种最为容易操作与被普通老百姓认识的投资产品。
在世界黄金市场上, 人们常说的炒黄金, 指的就是纸黄金的交易。纸黄金交易的权益只反映在投资客户的账户上, 客户并不是真正持有黄金实物, 只是通过黄金账户进行买卖, 从中赚取买卖差价。纸黄金买卖分为两种, 一种是买揸, 就是在黄金价低时买入, 等价格涨高时卖出;另一种是买沽, 即在黄金价高时卖出, 在黄金价格回落到低点时再买入。纸黄金交易可以买涨也能买跌, 这是投资者们需要注意的, 它有别于股市投资, 但很多环节又与炒股相似, 有股市经验的投资者可以很快掌握。
纸黄金是一种合约黄金, 交易过程中并没有实质的黄金介入交易, 它包括黄金期权, 黄金期货和金矿股票等。与实物黄金投资相比, 纸黄金交易门槛比较低, 客户只需少量资金就可以成为投资者。作为一种记账式的交易, 纸黄金具有附加费用小, 流通速度快, 进入门槛低, 变现能力强等优点。纸黄金买卖是投资者在账面上买卖虚拟的黄金获取差价的一种投资方式, 作为一种成熟的黄金投资产品, 它非常适合有一定投资知识经验和风险承受能力的投资者。由于纸黄金交易是表现在账户上涨落的电子数据, 对于初入黄金市场的投资者来说, 比较容易理解与接受。不能随时掌握黄金市场行情, 投资保守的投资者也可以通过账户委托的形式, 委托专业黄金顾问代为操作。
3.2 交易开户方式
目前中国几家银行已经开始经营了纸黄金的投资项目, 交易方式基本是参照其它黄金市场的模式。在投资黄金前, 投资者需选择黄金投资机构代为开设黄金账户进行交易, 国内的新成立的黄金交易公司不多, 且成立初期, 许多业务还未真正开展起来, 除了在国内选择公司进行交易外, 鉴于香港的黄金交易公司业务相对成熟, 选择香港金银业贸易场认可交易商的公司, 也是黄金投资者较好的另一种选择。投资者在决定炒黄金开设账户之前, 需了解周围黄金交易公司的情况。
(1) 通过电话开设黄金交易户口
拨打可从事黄金交易的投资公司的客户电话开设黄金交易账户。
选择开户的账户种类与性质, 提供开户所需证明材料。
申请成功后可以选择公司的客户顾问进行跟进。
开户成功后, 牢记账户名和密码, 交纳交易的保证金及相关费用。
手续办妥后即可进行交易, 可委托客户顾问代为操作或自己亲自操作。
(2) 通过网络开设黄金投资户口
选定一家合适的黄金投资公司官方网站。
选择网上登记选项, 登记真实用户或模拟用户户口。
填妥表格, 与公司网上客服联系, 下载电子账户交易的软件。
注册登记个人用户信息, 等待账户的审批。
获取账户名和密码, 开始网上电子交易。
电话与网上开户是黄金交易的两种最基本的方式, 国内投资者建议采用网上开户的方式, 因为这种方式比较简单快捷, 同时也能通过投资软件在一定程度上帮助投资者更好的理解与掌握黄金的走势与交易技巧。电话开户也是一种比较常用的交易开户方式, 也具有方便快捷的特点。投资者入市初期, 应首先开设虚拟的黄金账户进行投资练习, 即交易金额是虚拟的并非真实的。通过开设虚拟账户, 客户可以在正式开始黄金交易之前, 积累投资的经验教训, 归纳总结黄金的涨幅走势轨迹, 从而在开设真实的账户之后, 在交易中能获取利益, 避免不必要的损失。经常与开户公司的客户顾问沟通与咨询也是黄金投资者必须做到的。
4 结语
面对当前世界黄金投资金融市场的牛市阶段与中国黄金市场初期开放的机遇, 中国的投资者亟需了解黄金投资市场的规律与操作方式, 熟悉黄金交易的投资理财领域, 从而在投资黄金产品的过程中获取收益。投资者如何正确认识黄金这种新的投资品种, 金融部门怎样规范国内投资市场, 是中国黄金市场未来发展的关键。希望通过本文, 能让国内的黄金投资者对新兴的黄金买卖与现货市场及其产品能有进一步的了解与认识, 同时也祝愿广大初入黄金市场的国内投资者在未来入市交投期间, 能在贵金属黄金市场赚取自己的第一桶金。
参考文献
[1]红霞.黄金投资实战指南[M].经济管理出版社, 2007.
[2]覃维桓.黄金投资入门与技巧[M].经济管理出版社, 2007.
[3]任晓平.黄金投资一本通[M]经世文化事业股份, 2007.
[4]姜何.黄金投资入门[M].经济管理出版社, 2007.
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