复合价值（精选8篇）
复合价值 篇1
摘要：招投标的关键是评标, 采用什么样的评标方法又成为了关键中的关键。本文以价值工程理论为基础, 结合层次分析法和模糊综合评价法, 提出一种复合理论评标方法, 建立了该方法的评标模型, 并应用于案例。案例分析表明, 基于价值工程复合理论评标方法能使工程评标兼顾工程技术和报价, 能全面反映投标商的综合实力, 有助于工程建设项目成本降低、功能提高。
关键词：价值工程,层次分析法,模糊综合评价,评标,工程项目
0 引言
我国国民经济的持续稳定增长, 城镇化进程的加快等良好的宏观环境, 为建筑业的发展提供了良好的经济环境和空间。而建筑产品的固有特点要求施工过程中要严格控制好各个环节, 国家在2000年1月1日起开始施行《中华人民共和国招标投标法》, 规定工程项目必须通过招投标的形式确定承包商, 招投标的关键是评标, 而采用什么样的评标方法又成为了关键中的关键。本文以价值工程理论为基础, 结合层次分析法和模糊综合评价法, 提出一种复合理论评标方法, 有效解决了以往方法的不足。
1 基于价值工程的复合理论评标模型
模型以评标过程作为价值工程研究对象, 把建筑工程项目的目标要求视为功能, 并形成功能评价体系, 以项目的报价视作成本, 按照价值工程理论, 得出各投标单位的价值大小进行比较, 最终确定优秀承包商。
1.1 层次分析法
层次分析法 (Analytic Hierarchy Process, AHP) 为多目标、多准则或无结构特性的复杂决策问题提供简便的决策方法。本文应用AHP分析功能指标, 为功能指标设定权重。首先设定建设工程评标过程中除成本外的功能指标, 并建立递阶层次结构图, 然后逐层构造判断矩阵, 并进行一致性检验, 最终确定各项功能指标权重。
1.2 模糊综合评价法
模糊综合评价法是一种基于模糊数学的评价方法。该方法根据模糊数学的隶属度理论把定性评价转化为定量评价, 能较好地解决模糊的、难以量化的问题。本文采用模糊综合评价法为功能评分。首先设定评语集, 专家对指标进行评价, 并建立单因素评价矩阵, 然后根据最大隶属度原则计算各指标功能分数。
1.3 价值工程理论
价值工程把“价值”定义为:“对象所具有的功能与获得该功能的全部费用之比”。故确定功能系数、成本系数, 最终确定价值系数, 价值系数大者中标。
2 应用实例
某体育馆工程, 建筑面积为9673平方米, 工程质量标准为合格标准。经过资格预审, 确定了三家施工单位参与投标。在投标截止时间的同一时间开标, 三家施工单位的报价分别为;A单位1700万元、B单位1850万元、C单位1830万元。
2.1 运用层次分析法确定项目功能指标的权重
2.1.1 分析本工程项目的特点以及实现工程目标的关键因素, 确定针对本工程项目的除报价外的功能评价指标, 并建立递阶层次图, 如图1。层次结构图共分为三个层次, Ⅰ层表示体育馆工程总功能, 用F表示;Ⅱ层表示工程项目功能F的一级指标, F={F1, F2, F3};Ⅲ层表示一级指标下的指标, 或称F的二级指标, F1={F11, F12, F13, F14}, F2={F21, F22}, F3={F31, F32, F33, F34}。本项目考虑到两级指标。
2.1.2采用Santy的1-9标度法分别对每一层次的评价指标的相对上一层次重要性进行定性描述, 两两相互比较后定量化表示, 构造判断矩阵如下: (例:F1~F3相对于F的判断矩阵)
2.2 运用模糊综合评价法确定项目功能指标的分值
2.2.1 确定指标的评语集
设评语集V={v1, v2, v3}, 其中, v1=优秀[80, 100) , v2=良好[60, 80) , v3=一般[40, 60) 。
2.2.2 对每一投标方案的功能指标依照评语集做出评价
汇总专家评议的结果如表1。
2.2.3 根据表1中的评价结果, 建立单因素评价矩阵
2.2.4 作模糊变换, 根据最大隶属度原则进行各投标单位功能得分计算
投标单位A在指标F1得分为:
投标单位B在指标F1得分为:
投标单位C在指标F1得分为:
类似地, 可以分别计算A、B、C三个投标单位在指标F2、F3上的得分。设分值如表2所示。
2.3 运用价值工程理论确定各投标单位的价值系数, 价值系数大的为中标者
2.3.1计算各投标单位的功能系数、成本系数、价值系数
由功能系数=各投标单位功能得分/各投标单位功能得分和;由成本系数=各投标单位报价/各投标单位报价和;由功能系数=功能系数/价值系数, 计算如下:
2.3.2确定中标单位
由价值系数矩阵知VA<VB<VC, 故C单位中标, 案例表明既不是报价最高, 也不是最低的中标。而是价值最大的为中标单位。
3 结论
将价值工程方法应用在工程项目评标中, 实现功能与报价的有效结合, 避免了评标过程中容易出现偏重功能或报价的现象, 评标过程中复合了层次分析法和模糊综合评价法, 使功能权重确定和指标评分更客观、准确, 案例分析表明是一种有效的评标方法。
参考文献
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[3]肖蕾.基于价值工程的铁路建设工程评标方法探讨[M], 2009.
复合价值 篇2
行业地位优势明显
笔者从行业数据中了解奥，2011年年伊利和蒙牛的市场份额相差无几，经过两年发展，伊利逐渐与蒙牛拉开差距，其2013年销售收入占到全行业收入的16.87%，而蒙牛为15.31%。伊利和蒙牛两家合计占有了乳制品制造业30%以上的市场份额。光明所占的市场份额较小，近几年略有提升。
从获利能力的角度来看，在2011年伊利与蒙牛收入相当的情况下，伊利的利润总额就已经比蒙牛高了7500万元，在随后的发展中，伊利的利润总额增速高于全行业的增速，达到了19.67%。而蒙牛的利润总额增长很慢，2011至2013年复合增长率只有3.43%。光明的利润总额基数较小，这几年也获得飞速的发展，2011至2013年复合增长率达到了71.76%。因此，从行业地位方面来说，伊利目前是国内乳制品制造业当之无愧的老大。
充足奶源有保证
通过对牛奶行业近10-20年发展过程和利润增长结构的分析，笔者发现决定行业发展的核心要素只有两个：奶源、竞争格局，其他变化通过影响这两个要素发挥作用。
笔者首先描述奶源方面的情况。2009年240万个散养户供给了74%的原奶，而到了2017 年，经预测大型牧场的将供给45%的原奶，并且前十大乳企供奶量将占 1/5。乳企单方面定价收购散养户奶的时代即将过去，上游行业集中度的迅速提升将提升养殖环节话语权。接下来我们就看看目前国内的十大牧场的情况，数据表明伊利在自建牧场方面比蒙牛更为积极。2012年，伊利牧场产量31.7万吨在全行业排名第三；而蒙牛在牧场业的占比很小，大部分牧场奶源都源于与现代牧场签订的 10 年承购协议。如果蒙牛不做更为积极的尝试，10 年以后其在高端奶源方面的话语权堪忧，与伊利的差距将拉大。
广告品牌效应佳
再从竞争格局来看，对于乳制品这样的快消品来说，品牌建设极为重要，在影响消费者最终购物选择上起到主导作用。因此对于乳制品企业来说，在广告投放、事件性营销、企划宣传、营销策划等方面会投入大量的人力物力，以期获得品牌知名度及美誉度的持续提升。从历史上来看，事件性营销也非常成功地将一些品牌带入了发展的快车道中，比如超级女声之于蒙牛酸酸乳。伴随蒙牛酸酸乳2005年对“超级女声”的冠名和播出，酸酸乳的销售快速攀升，达到25-30亿左右的销售额。
今年以来，我们看到伊利在各种综艺类节目冠名上高举高打。3.12亿拿下“爸爸去哪儿”第二季独家冠名权，8800万元获得腾讯视频“中国好声音”第三季网络总冠名权。竞争决定企业对成本波动的转嫁和受益能力，而从上游奶源掌控力、下游市场拓展两方面，伊利近年都优于蒙牛，两家龙头企业差距在逐渐拉大，有利于伊利对盈利的掌控。而对于光明、三元等区域品牌来说，曾经最大的制约——奶源瓶颈，将会由于国内外牧场奶源供应的逐步充裕而逐渐缓解，曾经对于品牌、品质、研发的积累，会帮助企业在未来获得更大的竞争力。
资产质量优秀
通过伊利、蒙牛、光明的财报与行业值进行对比可以总结出，伊利有10个指标优于行业优秀值，蒙牛8个指标优于行业优秀值，光明有7个指标由于行业优秀值。
从盈利能力状况来说，伊利股份的净资产收益率、总资产收益率、销售收益率、成本费用率均优于蒙牛乳业和光明乳业。资产质量方面，伊利的总资产周转率是要优于光明和蒙牛，光明由于加大了销售力度，总资产周转率方面是要优于蒙牛的。在应收账款周转率方面，伊利>蒙牛>光明，这也说明伊利在应收账款的收回比较快。
另外还有资产现金回收率这一指标，这是衡量资产利用效果的一个直接看点，可以说比值越大，利用资产创造的现金流入越多，整个企业获取现金能力越强，经营管理水平越高。在这方面，伊利>光明>蒙牛，光明再次超越蒙牛，与其2013年较高的经营现金净流入有关。伊利的资本保值增长率同样是行业中的佼佼者，优于蒙牛和光明，表明企业发展后劲很充足。从这里，我们已经可以看出，伊利的资产质量方面是比蒙牛和光明都要优秀的。三家乳企业的资产负债率均在50%-60%之间，低于食品加工行业平均值，速动比率和现金流动比率也处于优于行业优秀值的状态，所以三家企业在偿债方面都不会面临太大的风险。
总体来看，伊利在2013年的经营效率是强于蒙牛和光明的。而蒙牛在下半年收购了雅士利，同时因为调整费用策略，在2013年蒙牛的期间费用率较2012年上升了2.3个百分点，未来能否带来收益的提升，还有待观察。
未来市场发展潜力大
复合价值 篇3
对高校来说, 人力资本是高校众多资本中最重要的资本, 是学校生存和发展的核心基础。高校竞争重点是人才的竞争, 本质上是人力资本占有的竞争。目前, 全国各高校为了稳定和引进人才都出台了一系列的优惠政策, 但是效果并不理想, 究其原因主要是对价值衡量不恰当, 也就是对人力资本价值评价的不合理, 由此造成了高校人才大量流失并有扩大趋势。只有准确地评价高校人力资本的价值, 高校才能根据不同人力资本的定价给予合理的薪金待遇, 建立完善的、长期有效的激励机制和约束机制, 加强人才的培训教育, 创建良好的人才工作与发展环境等等, 更有利于高校人力资本的管理, 使其能够吸引人才、留住人才。因此准确地评价高校人力资本的价值对于高校人力资本的管理和运用具有非常重要的意义。
二、实物期权和复合实物期权
实物期权是在不确定条件下, 与金融期权类似的实物资产投资的选择权。实物期权理论是管理不确定性与风险的重要工具, 它是关于实物资产的合约, 期权所有者能延迟选择是否对这些资产进一步投资, 使资产贬值的风险最小化和资产升值的机会最大化, 并因此保持实物资产收益的稳定。
人力资本期权是基于人力资本管理活动的实物期权, 是管理人力资本不确定性及风险的重要工具。实物期权的理论基础是期权定价理论, 这样就可以将实物期权定价模型应用于高校人力资本价值评估。
复合期权是写在期权上的期权, 其研究起源于Black-Scholes在期权定价方面的开创性工作。他们将股票视为写在公司价值上的期权, 若公司价值是写在公司债券上的期权, 则股票便可表示为写在公司债券上的复合期权。
将实物期权、复合实物期权方法应用于人力资本价值评估中是一种新的思路, 是对人力资本价值评估方法的一种创新。实物期权思想的应用弥补了传统人力资本价值评估模型中一些未充分考虑到的因素, 如灵活性, 更加准确地计量高校人力资本的价值。
三、高校人力资本价值的复合实物期权定价模型
根据高校人力资本价值、实物期权和复合实物期权特点建立评价高校人力资本价值的模型。本文对高校人力资本价值的评价大致划分为三个阶段:硕士生阶段、博士生阶段和博士后阶段。
高校人力资本价值阶段的划分:如图1所示:
假设高校人力资本的初始投资额为M0, 到期时间为t0, 博士生阶段的投资额为K, 到期时间为t1, 硕士生阶段和博士生阶段的时间和为t2, 在t2时刻进行博士后阶段产生的现金流折现的现值为V。这样, 硕士生阶段的投资产生了第一个看涨期权, 时间期限为t0, 博士生阶段的投资额K是第一个看涨期权的执行价格;如果在t1时刻, 第一个期权进行交割, 即投资在博士生阶段, 这将获得在t2时刻进行博士后阶段投资的机会, 从而形成了第二个看涨期权, 其执行价格为进行博士后阶段所需要的投资额M。由于这里存在两个期权, 且第一个期权导致第二个期权的产生, 所以它是一个复合期权。且只有当第二个期权的价值大于第一个期权的执行价格时, 复合期权可在第一个到期日执行期权。假设项目的价值流遵循一般的几何布朗运动, 我们要借助标准的期权评价模型Black-Scholes模型和Geske模型来建立高效人力资本价值的复合实物期权评价模型。
F=VBundefined-rτB (h, k, ρ) -Ke-rτ1N (h)
undefined
N (h) :单变量累计标准正态分布函数;
V:在t2时刻博士后阶段产生的现金流入的现值;
V*:复合期权应被执行时资产的价值V, 即第二个期权价值等于第一个期权交割价格时项目的价值。 (由S (V*) -M0=0解得) ;
M:博士后阶段需要的投资额;
r:无风险利率;
σ:描述高校人力资本价值不确定性的波动率;
K:博士阶段需要的投资额;
t1:第一个期权到期的时间;
t2:复合期权到期的时间。
V*满足下式:K=V*N1 (d1) -Me-rτ2N1 (d2)
其中:undefined
B (a, b, ρ) 是积分上限为a, b, 相关系数为ρ (其中undefined的双变量累计标准正态分布函数;
其中:B (a, b, ρ) 是标准二维正态分布的累计概率, 这个二维正态分布的第一个变量小于a, 第二个变量小于b, 两个变量之间的相关系数为ρ。
如果a≤0, b≤0于ρ≤0时,
undefined
undefined
在其他a, b和ρ乘积为负或为零的情况下, 可以运用下列等式之一:
B (a, b;ρ) =N (a) -B (a;-b;-ρ)
B (a, b;ρ) =N (b) -B (-a;b;-ρ)
四、案例分析
准确地评价高校人力资本价值, 对高校吸引人才、留住人才具有非常重要的意义。本案例仅对高校人才的研究生阶段、博士生阶段、博士后阶段的人力资本的价值进行分析。假设某高等院校某人才在研究生阶段, 对其投资25万元让其进行科研开发研究。在研究生阶段完成以后, 高校就拥有了一个期权, 可以选择让该人才继续深造进入博士生阶段, 对其投资90万让其继续搞科研项目;如果这部分期权被交割, 高校就拥有了第二个期权, 即可以投资500万让该人才在博士后阶段继续搞国家自然基金项目, 以便于为社会创造更大的价值。
整个阶段的划分如图2所示:
在高校人力资本的评价中, 高校人力资本价值不确定性的波动率σ为0.25, 无风险利率r为0.14, 根据B-S期权公式得出, 临界值V*为365万元;高校人力资本复合期权的价值为337万元。由于在硕士生阶段人力资本的投资为25万元, 相当于用25万元购买了期权, 它属于沉没成本, 不属于期权的价值, 所以最终复合期权的价值为312万元。
根据传统的人力资本评价方法, 折现率为14%时, 得出净现值NPV为-4.82万元, 应该放弃让高校人才继续深造并且进行科研研究。而应用实物期权、复合实物期权的方法, 在考虑了让高校人才继续深造事实所带来的灵活性价值后, 得到的结果是让高校的人才继续深造, 以便于为社会创造更大的价值;用复合实物期权模型评价高校人力资本的价值弥补了传统人力资本价值评估模型中一些未充分考虑到的因素, 更加准确地计量高校人力资本的价值。
五、结语
在传统的净现值方法中, 高校人力资本的灵活性价值并不能得到体现, 其结果只能是低估了高校人力资本的真正价值, 从而导致高校人力资本投资不足, 导致了高等院校人才的流失。而实物期权方法、复合实物期权应用在高校人力资本的价值评价当中, 为全面评价高校人力资本的整体价值提供了重要依据, 从而有利于高校吸引人才、留住人才, 更有利于高校培养更高层次的人才, 以便于为社会做更大的贡献。
参考文献
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复合价值 篇4
受腐蚀的管道已成为城市供水水质最大的污染源, 受过二次污染的自来水不能直接饮用, 水管中的污染物会对人体健康造成慢性伤害。国家建设部等四部委于1999年发文规定自2000年6月起禁止冷镀锌钢管用于室内给水管道, 并逐步限时禁止使用热镀锌钢管。因此, 如何在现有传统的城市供水系统基础上, 加强对给水管道的科学管理, 加强自来水二次污染的预防与治理, 开发和应用合适的新型管材, 给城市居民提供更安全、更健康的饮用水成为摆在供水企业面前的新课题, 也成为当前城市供水企业必须思考和解决的现实问题。它对提高居民健康水平, 进一步提升城市供水水质, 保证供水企业的可持续发展, 都具有重大的现实意义。为适应市场需求, 市场上先后涌现出钢塑复合管、铝塑复合管、PPR管、PE管等各种各样的新型输水管材, 内衬不锈钢复合钢管正是在这种背景下应运而生。
2 产品创新特点
内衬不锈钢复合钢管又叫双金属复合管, 是采用特殊复合工艺在优质热镀锌管中内衬薄壁不锈钢管而成。其具有以下创新特点:
2.1 卫生环保防锈耐腐, 有效防止水质污染。
在钢管中内复的薄壁不锈钢管, 其材质为“GB12771-2000的流体输送用不锈钢焊接钢管”的规定的OCr18Ni9 (美国标准为AISI304) 。而不锈钢有着很强的耐腐蚀性能, 不仅能承受水和空气的腐蚀, 而且可以承受弱酸弱碱的腐蚀。所以, 内衬不锈钢复合钢管在使用过程中不用担心因内壁锈蚀产生结垢, 可有效防止水质的二次污染。
2.2 高延伸性, 机械强度良好
内衬不锈钢复合钢管中的外层钢管是采用按“GB/T3091-2001低压流体输送用焊接钢管”生产的焊接钢管。焊接钢管的抗拉强度都不小于335MPa, 伸长率不小于15%, 均经过3.0MPa以上的水压试验, 并通过标准规定的弯曲试验或压扁试验。在内复不锈钢管后又使总壁厚增加, 且由于外层钢管和不锈钢管的焊接不在同一位置, 更加有效的提高了复合钢管的强度可靠性。这也使得复合钢管不仅可用于民用输水、输气, 并可用于输送工业用流体。
2.3 耐高温性, 冷热流体皆宜
304不锈钢是耐热钢, 在400°C时的抗拉强度仍可达到412MPa, 高于普通钢材在常温下的抗拉强度, 其耐高温性能更是毫无疑问地远超PPR等塑料材质的管材。因此, 内衬不锈钢复合钢管比一般的管材适应各种温差变化大的使用环境, 除可以用来输送自来水等低温流体外, 还可用来输送热水、沸水和蒸气。
2.4 内外膨胀系数接近, 双层结合紧密
由于不锈钢复合钢管的内外层材质的膨胀系数比较接近, 使得其在温差变化较大的情况下仍能保证双层的结合紧密性, 确保了不会出现内外脱层的现象。而塑料的热胀冷缩程度超过钢材10倍, 市场上的钢塑复合管就存在内外材质膨胀系数相差太大造成的脱层隐患。
2.5 高性价比, 经济价值明显
内衬不锈钢复合钢管的内外材质, 决定了其既提高了管道强度、确保了内壁的不锈钢性能, 又有效降低了制造成本, 安装费用大大低于厚壁不锈钢管和厚壁铜管。同时, 由于在实际使用中流体和外层钢管不发生接触, 只在不锈钢内壁中流动, 故内衬不锈钢复合钢管可以代替纯不锈钢管用来输送饮用净水。
综上说述, 不锈钢复合钢管结合了不锈钢和镀锌管的优势同时又克服了它们的缺点, 价格又远远低于不锈钢管, 是一种结构合理、耐腐蚀性好、输送效率高、使用寿命长、经济环保、使用领域广泛的新型管材。既防止了水质的二次污染, 又大幅降低了成本, 该管材可采用螺纹、焊接、法兰、沟漕等连接方式, 具有密封性好的优点, 有效克服了镀锌钢管易腐蚀和采用热熔连接的塑料管易老化的缺陷, 是市场上能有效替代其它管材的新型环保产品。
3 产品应用领域分析
不锈钢复合管作为新一代环保型管材, 因其具有卫生、耐腐蚀、不结垢、耐高温、抗低温、安装简便和使用寿命长等优良性能, 其作为供水管的使用, 不锈钢复合管防止供水二次污染的有效性和良好的机械性能已得到了设计、安装、监理及业主等多方面的认可, 已逐步成为替代镀锌钢管改善居民生活用水的优选产品。
同时, 由于其产品特性, 复合钢管还可广泛应用于供热、供气、食品、石油化工、制药、消防和中央空调等诸多领域。通过近几年的观察, 其在以上这些区域的应用评价良好, 已在越来越多的领域里得到了推广。
4 产品需求状况分析
根据《“十一五”期间对中国钢管市场需求的预测》报告中的数据显示, “十一五”期间国内城市地下水及热力管网平均年需钢管50万吨, 地面住宅用镀锌钢管平均年需800万吨。按每吨0.6万元的镀锌钢管价格估算, 我国国内仅此一项的钢管年平均需求额高达510亿元。而该市场正是目前不锈钢复合管的最核心市场、得到应用再广泛的市场。若在该市场中分得5%的份额, 即有25.5亿的市场需求。而2009年国内大大小小十几家生产厂家的市场销售不到3亿元, 仅此目标市场就有极大的空间和发展潜力。
而近年来已有启动的化工工业管道市场亦有十分广阔的前景。虽然不锈钢复合管的推广和得到大比例应用需要一个过程, 但市场目前显现出来的需求轨迹已给出了最好的答案。在该产品的市场前景非常看好的背景下, 必将吸引更多的企业和有识之士介入生产和销售环节, 其在国内市场的推广速度将会愈来愈快, 市场需求必将快速地被激发出来。
5 产品竞争能力分析
不锈钢复合管的主流市场中, 其竞争产品主要有不锈钢管、铜管、钢塑管、PPR管。
相比较而言, 较早出现于市场的钢塑管和PP-R管所占有的市场份额较大。但随着产品被使用时间的延长, 它们的弊端也被不断得已发现。钢塑复合管内外材质有着双重的物理性质, 它们的热膨胀系数不同, 在不同的环境、不同传输介质、不同温度条件下使用后将会导致内层塑料的脱落。PPR管是塑料产品, 其抗压等机械性能有明显的劣势, 也存在不可避免的老化现象。而不锈钢复合管的出现, 很好的避免了这些问题。不锈钢复合管相对于不锈钢管和铜管而言, 具有防腐、防锈、高强度、冷热水皆宜等性能的同时, 却能已明显偏低的价格进入市场, 是当前市场上较为理想的管材。但由于其价格相对目前市场主流的钢塑管和PP-R管要高, 市场接受还需要一个过程。就发展趋势看来, 和钢塑复合管逐步替代了原先的镀锌管一样, 随经济实力的逐渐增强和使用者对产品要求的提高, 不锈钢复合管也同样会逐步取代钢塑管, 而成为市场的主流。
6 产品生命周期分析。
从上表中可以看出, 刚迈入成长期的不锈钢复合管因其优异的性能已越来越被市场接受, 体现出生命的活力, 但因价格的相对较高影响了市场占有率的快速增长。而跟不锈钢复合管相同开发理念的钢塑管因推出时间早价格适中而拥有了较高的市场占有率。由此可以看出, 消费者对具有较好机械性能的钢材系列管道的信赖, 但因为钢塑管内内外层膨胀系数差别较大容易引起脱离现象, 消费者已逐渐降低了对它的热情。就长远看来, 不锈钢复合管将取代钢塑管的市场地位。而作为凭借镀锌管禁止利好一举成为原市场霸主的铝塑管, 因为一哄而上的局面造成了厂家规模普遍不大、质量控制无序, 再加上产品本身连接方式的弊端, 从而出现了在当时的上海等市场消费质量投诉中铝塑管问题位例其首的局面。消费者对它的认可度已经极低, 销量大大下降, 呈退出市场的趋势。而以热熔方式出现的纯塑料类产品的PPR管和PE管, 因其运输和安装的便利、价格适中被市场认可, 更有较多厂家通过降低原料档次降低产品价格, 得到了较多不重视质量的工程安装方的喜欢, 但也给PPR管的未来埋下了隐患。
综上所述, 不锈钢复合管作为新型环保管道具有明显的性价比优势, , 其合不锈钢和镀锌钢管两家之长的性能优势确保了饮用水等方面的卫生、安全要求, 仅达铜管和纯不锈钢1/3的价格又大大降低了使用成本, 符合目前我国国情。随着社会的进步和经济的不断发展, 城市化进程的进一步推进和人们生活水平的提高, 对管道的品质要求将日渐重视, 对优质管道的需求也将大大提高, 为不锈钢复合管的发展提供了绝好的机遇和广阔的市场。除可替代传统的镀锌管作为输水管道, 还能应用于供气、供热、石油、化工、医药及消防等领域, 拥有优厚的资源优势和市场潜力。应该说, 不锈钢复合管的开发、深化和市场推广大有可为。笔者专门走访了目前在该市场上比较活跃的一家生产企业, 该企业为行业标准编制单位之一, 其负责人也认为其生产的“水联”不锈钢复合管呈现产销稳健增长的态势, 并指出该行业还是个新兴产业, 其发展大有可为, 关键是内部的产品质量控制和产品线的完善、外部的对市场消费者的引导和激发。确实, 如其所言, 作为城市供水管的新型管材, 还需在生产实践中不断总结, 进一步完善健全行业技术规范及相关标准, 延伸产品线, 为新型给水管材的应用推广做出更大贡献。同时, 建议建设行政主管部门和有关部门引导、开发及应用性能优良、耐腐蚀性好的优质管材, 积极鼓励和扶持新型管材的开发和推广应用。
参考文献
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复合价值 篇5
1 资料与方法
1.1 一般资料
选取2012年1月—2014年8月我院收治行择期手术治疗的患者89例作为研究对象, 患者均符合手术麻醉要求, 且签署知情同意书。患者在2周内均未发生呼吸道感染情况, 排除神经系统、肝肾功能障碍者。患者麻醉等级为Ⅱ级。按照入院顺序随机将患者分为观察组45例和对照组44例, 观察组:男23例, 女22例;年龄32岁~47岁, 平均年龄 (38.45±5.14) 岁;体质量51~62 kg, 平均 (57.38±4.77) kg。对照组:男23例, 女21例;年龄32岁~46岁, 平均年龄 (38.68±5.23) 岁;体质量50~62 kg, 平均 (57.04±4.32) kg。2组患者在性别、年龄等一般资料方面差异无统计学意义 (P>0.05) , 具有可比性。
1.2 方法
患者进入手术室后, 进行心电图、无创血压、脉搏血氧饱和度等相关检测。观察组:吸入8%七氟烷、100%氧气的混合气体, 至患者意识消失后, 调整七氟烷浓度为3%。当下腭松弛后, 进行喉罩置入, 采取连续麻醉剂进行机械通气。对照组:肌肉注射氯胺酮和阿托品, 氯胺酮用量为7 mg/kg, 阿托品用量为0.01 mg/kg。开放外周静脉后进行麻醉诱导, 分别为0.1 mg/kg咪达唑仑, 0.10 mg/kg哌库溴铵, 5μg/kg芬太尼。
1.3 观察指标
观察患者从进入手术室到意识消失的时间, 给予麻醉药后到完成颈内静脉置管的时间, 完成颈内静脉置管术后的平均动脉压、心率等。
1.4 统计学方法
计量资料采用t检验, P<0.05为差异有统计学意义。
2 结果
2.1 2组患者麻醉诱导效果
观察组从进入手术室到意识消失的时间, 给予麻醉药后到完成颈内静脉置管的时间均短于对照组, 差异具有统计学意义 (P<0.05) 。见表1。
2.2 2组患者相关指标比较
2组患者在平均动脉压、心率、血p H值、动脉血二氧化碳分压、碱剩余、乳酸等方面, 差异无统计学意义 (P>0.05) 。见表2。
3 讨论
七氟烷是一种刺激性较小的麻醉气体, 在麻醉诱导中应用较为广泛[2]。喉罩吸入方法简单, 对咽喉位置的刺激较轻。在进行手术时, 需要留置中心静脉导管, 利于对中心静脉压的检测, 也利于手术过程中的输液、给药等操作[3]。患者在进入手术室后, 意识消失时间能够对麻醉准备时间造成影响, 传统的肌肉注射氯胺酮存在一些不足, 如吸收慢、效果不稳定等, 有一定的风险[4]。基于此, 应多开放外周静脉, 进行麻醉诱导等操作。
采取七氟烷面罩吸入方法, 可以使得患者意识快速消失, 利于手术顺利实施。麻醉后期调整七氟烷吸入浓度, 可以维持机体循环稳定, 达到较好的镇静镇痛效果[5]。尽管该方法效果较好, 然其在治疗成本方面有所增加, 高于氯胺酮肌肉注射的治疗费用, 加大了患者的经济负担。七氟烷麻醉适用于全身麻醉, 麻醉过程中伴有一定的不良反应, 如恶性高热、心率不齐等, 临床需做好生命体征监测工作, 确保手术安全。
本文研究结果显示, 观察组从进入手术室到意识消失的时间, 给予麻醉药后到完成颈内静脉置管的时间均短于对照组, 差异具有统计学意义 (P<0.05) 。2组患者在平均动脉压、心率、血p H值、动脉血二氧化碳分压、碱剩余、乳酸等方面, 差异无统计学意义 (P>0.05) 。由此可见, 七氟烷吸入复合应用喉罩在麻醉诱导中的效果较好, 安全性高, 值得临床推广。
摘要：目的 探讨七氟烷吸入复合应用喉罩在麻醉诱导中的效果和安全性。方法 按照入院顺序随机将89例择期行手术治疗的患者分为观察组45例和对照组44例。观察组患者采取七氟烷吸入复合应用喉罩麻醉诱导, 对照组患者采取肌肉注射氯胺酮和阿托品基础麻醉法进行麻醉诱导, 比较2组麻醉诱导效果和安全性。结果 观察组患者从进入手术室到意识消失的时间, 给予麻醉药后到完成颈内静脉置管的时间均短于对照组, 差异具有统计学意义 (P<0.05) 。2组患者在平均动脉压、心率、血p H值、动脉血二氧化碳分压、碱剩余、乳酸等方面, 差异无统计学意义 (P>0.05) 。结论 七氟烷吸入复合应用喉罩在麻醉诱导中的效果较好, 安全性高, 值得临床推广。
关键词：七氟烷,喉罩,麻醉诱导,效果,安全性
参考文献
[1]印国权, 吕良勤, 王佳佳, 等.七氟烷吸入麻醉和氯胺酮静脉麻醉在儿童手术中的效果比较[J].深圳中西医结合杂志, 2014, 8 (5) :100-101.
[2]吴昊.七氟醚和氨氟醚低流量麻醉在临床麻醉应用中的效果比较[J].当代医学, 2014, 20 (23) :47-48.
[3]史迎春, 蒋丽虹, 金英红.七氟烷与丙泊酚复合骶管阻滞在疝气患儿手术中的应用研究[J].中华全科医学, 2014, 11 (10) :1585-1587.
[4]王红旭.七氟烷吸入麻醉与氯胺酮分离麻醉对短小手术患儿血流动力学的影响[J].实用心脑肺血管病杂志, 2014, 6 (7) :87-88.
复合价值 篇6
随着医学科学技术的发展,介入放射学已成为儿童先心病的重要诊疗方法之一。由于介入操作要在X线引导下进行,并需进行连续造影,使患儿成为接受较高X线剂量照射的人群。为减少患儿的辐射剂量,我们在血管造影机X线出口处放置铝铜复合滤过板,用固体水模模拟儿童体厚,在对体模进行透视和造影时,分别测量放置滤过板前后辐射剂量的变化,探讨附加复合滤过板在儿童介入诊疗术中的应用价值。
2 设备
2.1 仪器设备
使用美国GE公司LCV+数字减影血管造影机,德国IBA公司Multi-Detector半导体空气电离室及Magic Max-Meter测量软件,透视和造影时的管电压、管电流、脉宽、X线量、峰值电压、吸收剂量率(absorbed dose rate,D觶)、总滤过值(totally filter,TF)、半值层(half-value layer,HVL)等参数均由设备和软件自动显示和记录。
2.2 固体水模
选用美国Medetec公司产11 cm固体水模模拟儿童体厚,其有效原子序数为8.110,相对于水的电子密度为1.012。
2.3 滤过板
美国GE公司提供0.2 mm铜+1 mm铝复合滤过板。
3 方法
3.1 水模和探测器摆放
将剂量探测器置于检查床上的照射野中心。固体水模中央粘贴小钢球,钢球与探测器中心垂直。水模和探测器之间使用5 cm高无底塑料盆相隔。
3.2 X线参数设定
透视管电压设定为90 kV;造影选择0.6 mm小焦点和9 in(1 in=25.4 mm)的影像增强器尺寸,采集速率为2.1帧/s,时间为5 s。球管与检查床和影像增强器的距离分别为20 cm和100 cm。
3.3 数据采集
在透视和造影时,分别记录置放滤过板前后测量软件中D觶、总滤过值、半值层、峰值电压的数值和血管造影机的曝光参数。同一投照条件曝光3次,计算各数据均值。
3.4 统计学处理
D觶值以x軃±s表示,应用SPSS13.0统计软件,对使用滤过板前后的两样本进行均数差别t检验,P<0.05为有统计学意义。
4 结果
应用滤过板可使管电流、脉宽、X线量、TF及HVL值上升,D觶值下降(见表1、2)。HVL随管电压值升高而升高。与使用前数据对比,放置滤过板后的透视和造影D觶下降幅度分别达到40%和65%(如图1所示)。
5 讨论
随着介入放射学的广泛临床应用,复杂而长时间的诊疗操作导致辐射剂量增加的现象越来越引起人们的关注。先心病的发病率较高,我国每年约新增15～20万患先心病的新生儿[1],这一患者人群很多需接受介入诊疗术。在发展中国家,对儿童实施介入操作的工作量已达到成人水平[2]。有作者对接受介入诊疗幼儿的皮肤剂量进行调查发现,其有效剂量均值比普通X射线检查高出1～2个数量级,其随机性效应危险达5.1×10-3[3]。儿童处于生长发育高峰期,细胞分裂活跃,对射线的敏感度要高于成人,所以介入诊疗术中儿童辐射防护是亟待解决的问题。目前,多数心脏介入从业人员没有接受过相关放射防护培训,辐射防护意识薄弱。与此同时,许多血管造影设备操作人员不了解使用附加滤过板对辐射防护的意义,为避免麻烦或单纯为降低系统曝光量而不使用附加滤过板。因此,探讨在儿童介入诊疗术中应用复合滤过板控制辐射剂量,具有十分重要的意义。
X线中含有丰富的软射线成分,这些成分不能穿透人体,对成像无任何意义,却对患者造成辐射损害。传统上用2种方法降低软射线对人体的辐射:一是提高管电压,增加光子的能量,提高射线硬度;二是使用某种物质滤掉进入人体之前射线中含有的低能量光子。在诊断用X线设备中,通常使用单一铝或铜滤过板对低能量射线进行滤过[4,5]。由于血管造影术中使用的碘对比剂信号会随管电压的增大而迅速减小[6],所以介入诊疗术对患者辐射防护不适合用提高管电压的方法。此时,用附加滤过板吸收软射线则成为重要防护的手段。
本研究分别在透视和造影时,使用附加复合滤过板,对X线进行“硬化处理”,重点观察使用滤过板前后射线的穿透能力(HVL)和反映人体组织单位时间内辐射吸收剂量(D觶)的变化,评价应用滤过板对X线质及辐射剂量的影响。结果表明,置放滤过板后,HVL升高,X线硬度增加。D觶值下降,射线中大部分光子穿透膜体,仅少部分沉积在探测器中。最终效果是在成像质量相似时,模拟人体组织中X线的D觶值明显减小,透视和造影时的D觶值下降幅度分别可达40%和65%。
血管造影通常用自动曝光模式,对不同体厚和不同角度投照时,设备自动调节管电压和管电流值,使影像增强器获得合适的X线照射强度。人们习惯用控制管电流值来控制X线的照射量,以求对患者和操作者的保护。照射量是光子数目与光子能量的综合度量,描述的是射线对空气的照射,间接反映X(或γ)射线在空气中的辐射强度。而导致人体组织发生化学或生物效应的辐射损害,是由组织吸收的射线能量即吸收剂量来表达,而不是辐射在空气中产生的电离数(照射量),对此人们已普遍达成共识[7]。使用滤过板后,在选择性地大量吸收低能量的光子时,高能量光子也有一定衰减。作为补偿,X线设备会适当增加照射时间,弥补照射量的不足(见表1)。虽然脉宽相对增加,从而使空气中光子数目增加,但此时由于光子能量的增高,使D觶值大幅降低,这一事实不仅显示了滤过板的应用对降低受检者剂量的意义,同时也提示不应为减小设备显示的曝光条件(曝光量)而拒绝使用附加滤过板。
儿童躯体矮小,脏器间距短,介入诊疗术需在无菌条件下操作,诸多因素导致非受检部位的屏蔽工作很难完成。我们的实验表明,对儿童这一特殊群体,除使用传统防护方法(包括缩小照射野和管球与影像增强器的距离、优化曝光参数、采用脉冲透视、造影时减少每秒采集帧数以及提高操作者技术水平等)外,更应重视使用附加复合滤过板这一重要的防护手段。
摘要：目的:探讨附加复合滤过板在儿童介入诊疗术中的应用价值。方法:用组织等效固体水模模拟儿童体厚,在血管造影机对模体透视和造影时,使用Multi-Detector半导体空气电离室和Magic Max-Meter测量软件,采集记录管球X线出口处插入0.2 mm铜+1 mm铝厚度的复合滤过板前后的辐射剂量和设备曝光参数,观察分析数据差异和对软射线滤过效果。结果:置放滤过板后,管电流、脉宽、曝光量、总滤过值及半值层等参数值上升,吸收剂量率(D觶)值下降(P<0.05)。与无附加滤过板相比,置放滤过板可使透视和造影时的D觶值下降幅度分别达到40%和65%。结论:使用附加复合滤过板,可明显降低患者的D觶值,是儿童介入诊疗术中辐射防护的重要方法之一。
关键词：儿童,介入放射学,复合滤过板,辐射防护
参考文献
[1]赵建峰,姚玮.先心病介入封堵治疗的新进展[J].心血管病学进展,2009,30(2):233-236.
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[3]李连波,甲非伦明,草间朋子.心导管检查所致幼儿辐射剂量的研究[J].中国辐射卫生,1998,7(1):9-11.
[4]Richard H B.The impact of increased Al filtration on x-ray tubeloading and image quality in diagnostic radiology[J].Med Phys,2003,30(1):69-78.
[5]Nicholson R,Tuffee F,Uthappa M C.Skin sparing in interventionalradiology:the effect of copper filtration[J].Br J Radiol,2000,73(865):36-42.
[6]李麟荪,贺能树,邹英华.介入放射学-基础与方法[M].北京:人民卫生出版社,2005:343.
复合价值 篇7
非上市公司的流动性是有价值的, 它已成为公司持续正常经营的保障。任何公司都需要一定的流动性资产来保障公司不错失未来的投资机会和保证未来或有负债等偿债事项, 而非上市公司由于其外部融资的困难性自身拥有充足的流动性储备则更为重要, 即流动性的价值体现在:营运需要、未来投资需要及快速变现偿债需要。因此, 研究非上市公司流动性价值是投资决策领域非常有意义的研究课题, 它对投资者, 管理者都非常重要, 在企业价值评估方面都有重要作用。
最近二十年, 学者在利用流动性期权定价理论定量研究流动性价值方面仍只是进行了初步探讨, 国外大多数文献只是肯定了流动性的期权特性 (Miller, 1994;Scholes, 2000) , 而对于怎样计算流动性价值却未能构建模型。Cossin and Hricko (2004) 均尝试构建了流动性期权价值公式, 但它们未考虑不确定条件下投资机会和投资成本的变化, 没有考虑投资本身的随机性。国内对于流动性期权研究主要是郑凌云 (2007) , 化以交换期权定价理论为基础, 将流动性投资期权和流动性保险期权联系在一起, 得出流动性组合期权定价模型, 但模型及实证的准确性有待完善。
以上流动性期权价值的定量研究中, 利用期权定价理论研究流动性价值是有意义的新课题。但是流动性期权定价理论及模型在实际应用中也有一些局限, 即认为公式中的参数是固定不变的, 而实际上这些参数通常源自现实市场的估计, 由于未来不确定性的存在或是信息和现有知识的不完全不能精确的估计这些参数, 而用精确数据代替未知数据的做法也违背了现金灵活性的特征。因此, 本文试图在考虑流动性期权特征的基础上, 将实物期权的相关定价参数用模糊数学的知识进行数学描述, 对流动性复合实物期权定价模型进一步修正, 并将投资者偏好加入评估模型中使其流动性价值的评估更贴合实际。
二、模糊集理论
模糊集理论是由Zadeh教授1965年创建的。它用来描述事件本身的模糊性。有关模糊集理论相关概念如下:
三角模糊数均值:已知三角模糊数 则均值:
定义1:三角模糊数的α截集:已知三角模糊数为 为中心值, l和r分别为a的左右区域值, 其α-截集为:
定义2:λ-正负距离法:已知三角模糊数为 则从 的正负距离为:
此方法用于计算在投资者风险偏好λ下, 置信度α水平下的期权价值。λ<0.5, 投资者对待风险的态度是悲观的;λ>0.5, 投资者对待风险的态度是乐观的, λ=0.5, 投资者对待风险的态度是中立的。
三、流动性的实物期权性质
上市企业可以借助外部力量解决流动性风险, 融资渠道畅通, 融资较易, 而非上市公司则困难得多。因为大多数非上市企业规模较小, 抗风险能力不强, 融资渠道较少, 而且融资成本较高, 更需要较多的流动性去抵御或有负债的风险, 因此非上市企业应储备较多的流动性, 拥有充足的流动性资产。非上市公司留有足够流动性储备, 以免出现严重的财务困境甚至导致破产清算的选择权就是流动性的保险期权价值。与此同时, 企业留有一定的流动性, 待未来有好的投资机会时, 可以迅速做出投资决策, 而减少由于流动性不足又因为融资成本过高不能及时投资而带来的损失。在投资过程中, 当投资环境较好时, 可以根据自身流动性储备进一步扩大投资规模, 而在预估未来市场前景不佳时, 可迅速缩小投资规模或暂停投资或放弃投资获得残值。对于企业而言, 这种等待是有价值的, 企业相当于购买了一项看涨期权, 使企业有权在有利时机执行这项期权。这就是流动性灵活性的特征, 而这种灵活性也是流动性投资期权的选择价值。这两种价值并不是独立的, 而是相互影响的。企业的资金是有限的, 大多数非上市企业是资金约束的, 将有限的资金是用于现有项目还是未来投资还是用于偿还债务, 这取决于企业对未来市场前景准确估计及融资成本与代理成本的权衡。
四、对流动性期权模型的修正
(一) 流动性复合期权模型选择
对于流动性期权价值的探索是用Geske两阶段复合期权定价模型进行评估, 它适用于多阶段的实物投资, 如图1所示。
Geske模型假设项目价值遵循一般的几何布朗运动, 用于计算流动性复合期权的价值。模型为:
M (a, b;ρ) 为第一个变量小于a, 第二个变量小于b, 变量之间相关系数为ρ的标准二维正态分布的累积概率函数;
N (O) 为标准一维正态分布的累积概率函数;
S为在t2时刻进行市场推广后产生的现金流的现值, 即R贴现到t2的值;
S*为第一个看涨期权交割时项目的临界值, 这时第二个期权的价值等于第一个期权行权时项目的价值, 可用B-S模型计算;
σ为描述预期现金流期望值现值的波动率;
r为无风险利率, 通常可用和项目同时期的国债利率估计;
X为市场推广所需投资;X*为初始投资;
K=X*+流动性持有成本;t*=t2-t0整个复合期权到期时间;
t=t1-t0第一个复合期权到期时间;τ=t2-t1第二个复合期权到期时间;
S*可用B-S模型计算 可解出:
(二) 模型修正
上述用Geske模型评估流动性价值的分析中, 决定期权的参数如波动率、执行价格、到期日、无风险利率水平在实物期权定价过程中被认为是固定不变的, 而在参数的估计中, 由于受到未来不确定性及人为主观因素的影响, 不能准确估计, 因此需要对模型进行修正, 理由如下:第一, 实物期权的标的资产是不可交易的, 因此标的资产的价值不能从市场中获得, 只能进行估计, 这种特性决定了不能简单的将金融期权定价方法用于流动性实物期权定价。第二, 由于预测预期现金流不仅与公司自身有关, 还受到市场等不确定宏观因素及投资者心理偏好的影响, 而且根据相关行业历史数据确定的波动率也只是估计值, 所以不同评估者得出的预期现金流及波动性可能有较大差异。第三, 期权的执行价格即投资成本也是不固定的, 只能根据投资规模及公司本身计划做出大概估计, 每个评估者对公司的认识不同及自身专业水平的差异, 得出的投资成本可能不同。第四, 公式中的参数都是独立于风险偏好的, 假设是风险中性的, 学者认为如果不是风险中性假设, 则会引起套利的机会。但是在公式参数的估计中, 无法避免投资者偏好。
综上所述, 将参数设定为固定常量的做法是不能正确评估其流动性价值的, 但是我们发现在一段时间里, 参数如无风险利率总围绕某一精确数上下波动, 这些特点用模糊数学理论解释很适宜。现在考虑模糊第一次执行价格K軒, 模糊第二次投资即第二个期权执行价格X軒, 模糊商品化后收益现值S軌, 由 (1) 及模糊理论, 可以得到模糊化的流动性复合期权的价值。
具体处理过程如下:
为一个模糊数, 代表流动性的复合实物期权价值。
的隶属函数
模型中参数的计算如下:
最后结合投资者对企业投资风险的乐观程度, 运用模糊集的λ-正负距离公式, 最后可得 的整体平均值即模糊期权价值:
d (C軒1, 0軌;λ) =0乙1[ (1-λ) (C軒1) αL+λ (C軒1) αU]dα=0乙1[ (1-λ) (E (C軒1) -l C1 (1-α) ) +λ (E (C軒1) +rC1 (1-α) ) ]dα (14)
综上所述, 可用公式 (12) 式得出流动性的模糊期权价值, (14) 式可求出加入流动性偏好的整体平均值。本次修正与已有流动性价值的研究相比:一是首次利用模糊期权评估流动性价值, 二是将投资者对待风险的态度加入到流动性价值的评估中, 并且说明企业流动性价值由于未来不确定性的存在处于动态的变化中。
五、数字算例
假设某高新技术企业打算进行某生物药品A的开发, 在开发之前的三个月需要进行市场调研以明确此产品的市场前景以及竞争者情况。为了使不错过最佳投资机会, 公司打算留有流动性储备200万元, 并承担由此产生的机会成本大约20万元, 三个月后, 公司准备进行初始阶段的开发, 并投入200万元, 初始阶段经过一年开发成功后, 公司可选择进行投产市场开发, 投产大约需要投资400万元, 并于一年后得到大约1000万的收益, 试评估流动性价值是多少?年无风险利率为5%, 预期现金流现值的波动率为25%。
(一) 算例分析
企业由于未来研发新产品的需要, 需要持有一定的流动性储备, 虽然持有流动性需要成本 (即把这200万投入以前产品的生产会产生大约20万的收益) , 但是为了在最佳时机投入开发 (以免因为流动性不足或者融资成本过高而延迟开发) , 公司决定将200万持有三个月, 因此这时公司相当于买入了一个看涨期权, 即在三个月后投资开发A产品的机会, 如果市场调研情况认为公司在研发本产品上可行, 则在三个月后以大约220万元 (包括机会成本) 的执行价格K行权, 这时第一个期权的行权为第二阶段市场开发提供了可能性, 即第二个看涨期权, 期权到期时间为一年一年后, 第二个看涨期权行权, 第二次投资即执行价格X为大约400万元, 一年后, 得到大约1000万的收益, 如图2所示。
(二) 算例计算
具体计算如下:
第一步:将上述参数R、K、X模糊化,
第二步:带入上述 (9) ~ (14) 公式运用MATLAB软件编程得到:
得到流动性模糊期权价值为:C軒1= (348.42, 36.105, 37.527)
最后针对不同风险投资者对待公司未来发展的乐观程度, 利用式 (14) 求出在α置信度下, 该公司在模糊环境下的流动性价值:
(三) 算例结果
通过表1可以看出, λ用来描述投资者对待风险的态度, λ趋近于0, 则评估的流动性期权价值越小, λ趋近于1, 则评估的价值越大。λ越大, 即投资者对待风险的态度越越乐观, 得出的流动性价值越大, 这弥补了Geske模型风险中性的缺点, 但不管λ取何值, 所得的流动性价值相对于在t0时刻持有200万元的成本而言, 都是具有价值的。因此, 说明了公司持有流动性资产以备未来不确定投资及偿债需要是有价值的。这个价值通过期权模型可以定量化。
六、结论
资产的流动性价值在于有选择在未来投资新项目的机会和避免债务危机的机会, 这种机会即可理解为流动性的期权价值。本文在探究流动性期权特性的基础上, 利用模糊复合实物期权方法评估公司流动性价值, 并将投资者偏好的影响加入评估分析中。通过数字算例介绍了评估过程并说明了公司持有流动性是有价值的。本文的贡献在于:一是首次将模糊数学理论与流动性期权理论结合, 修正了非上市公司流动性期权价值模型。模糊复合实物期权不仅考虑了期权价值, 而且考虑了参数无法准确估计对流动性评估值的影响。模糊复合实物期权理论多应用于投资决策中, 但未被用于流动性价值评估中。二是利用λ-正负距离法将投资者偏好加入到流动性期权评估价值的讨论中, 最后得出了在不同投资者偏好程度下的流动性期权价值。本文的不足之处在于:一是没有将无风险利率r和波动率ρ模糊化, 在实际中, 它们也是不确定的, 所以将它们的不确定性加入流动性价值的评估中, 是进一步研究的方向。二是对于参数模糊化的方法选择上, 三角模糊数是否是最佳选择仍需验证。
参考文献
[1]王春峰、周敏、房振明:《基于流动性偏好的上市公司现金持有行为研究》, 《管理学报》2010年第3期。
复合价值 篇8
关键词：复合式小梁切除术,常规小梁切除术,青光眼
青光眼是一种常见的眼部疾病, 研究显示, 目前我国青光眼的发生率高达23.5%~40%[1], 且有逐年上升的趋势。该病的致病原因为患者眼内压增高引起不可逆性视神经损伤, 视野受损, 一旦无法及时治疗, 将导致患者视力严重受损甚至失明。目前临床治疗青光眼的主要方式为外科手术治疗、激光治疗及药物治疗, 其中以外科手术治疗为主。近年来, 我院应用复合式小梁切除手术治疗青光眼60例, 临床效果理想, 现将结果整理如下。
1 资料与方法
1.1 一般资料:
以2012年2月至2013年8月在我院接受治疗的120例青光眼患者为研究对象, 其中男74例, 女46例, 年龄21~68岁, 平均年龄 (42.4±6.7) 岁, 术前平均眼压 (43.2±8.5) mm Hg。所有患者经房角检查、眼底检查、眼压测量等确诊为原发性青光眼, 主要临床表现为失明、视力模糊。两组患者的年龄、性别、病程等一般资料相比差异不显著 (P>0.05) 。
1.2 治疗方法:
对照组患者接受常规小梁切除手术, 观察组患者则接受复合式小梁切除手术, 具体手术方法如下:接受治疗的眼球在术前常规消毒, 给予球后麻醉, 间歇性的按压眼球确保眼压降低, 牵引上直肌, 顺着角膜边缘将球结膜剪开并往后方分离, 把上穹隆部作为基底并做结膜瓣, 再把角巩缘做基底行巩膜瓣, 其厚度约为巩膜的1/2, 大小为4 mm×4 mm, 将0.4%的丝裂霉素棉片置于巩膜瓣与结膜瓣下4 min后取出, 再用0.9%的生理盐水反复冲洗3次。在9点钟方向行前房穿刺, 慢慢放出一部分房水以降低眼压, 将巩膜瓣下方2 mm×2 mm的小梁组织切除, 选用合适的尼龙线缝合巩膜瓣, 视患者具体情况调节缝线的松紧度。
1.3 术后观察:
术后对两组患者均进行6个月的随访, 记录两组患者术后眼压控制率, 具体分级如下: (1) 完全控制:随访结束时患者不使用任何控眼压药物, 患者眼压≤21 mm Hg; (2) 部分控制:患者术后使用不超过2种的降眼压药物, 且眼压≤21 mm Hg; (3) 控制失败:术后要使用2种以上的降眼压药物, 且眼压>21 mm Hg, 需进一步实施手术。患者术后滤过泡成形情况使用Kronfeld分型, 术后患者前房形成情况则应用Spaeth分级。
1.4 统计学方法:
使用SPSS19.0统计学软件进行分析处理, 计量资料以[n (%) ]表示, 采用χ2检验, 检验水准为α=0.05, P<0.05具有统计学差异。
2 结果
2.1 两组患者的眼压控制情况:
两组患者在出院前眼压均<21 mm Hg, 在6个月随访结束后, 对照组眼压控制失败5例, 观察组患者则均得到有效控制, 具体情况见表1。
2.2 两组患者术后滤过泡成形情况对比:
术后6个月随访结束后对患者复诊, 并观察评定其滤过泡成形情况。其中观察组共成形功能性滤过泡56例 (Ⅰ型共21例, Ⅱ型35例) , 成形率高达94.3%。对照组患者共成形功能性滤过泡49例 (Ⅰ型共17例, Ⅱ型32例) , 成形率为81.7%, 组间对比差异显著 (P<0.05) 。
2.3 两组患者术后前房形成情况对比:
观察组患者术后仅出现浅前房Ⅱ度眼2例, Ⅰ度2例, 浅前房发生率6.7%, 对照组患者则出现浅前房Ⅰ度眼8例, Ⅱ度眼4例, Ⅲ度眼3例, 浅前房发生率25%, 明显高于观察组 (P<0.05) 。
3 讨论
青光眼作为一种常见的眼科疾病, 其发病率一直居高不下, 患者眼内压间歇或持续性增加, 最终超过眼球的承受能力而损害眼球周围组织, 降低患者视力, 若不及时治疗则很可能导致失明。
与常规小梁切除手术相比, 复合式小梁切除术具有以下两大优点: (1) 可调节缝线设置; (2) 抗代谢药物-丝裂霉素C的使用。首先, 传统小梁切除手术后难以调控缝合巩膜瓣的缝线, 其松紧度不易调节, 过紧和过松均会导致并发症。可调节缝线的使用符合患者患部愈合的实际情况, 能避免术后房水滤过太强。
本组研究结果表明, 与传统小梁切除术相比, 复合式小梁切除手术能够有效控制患者术后眼压情况, 提高滤过泡的成形率, 降低浅前房发生率, 临床效果更为理想, 值得推广。
参考文献