证券公司论文

证券公司论文（共12篇）

证券公司论文 篇1

从证券经营公司的功能分，可分为：

证券经纪商

即证券经纪公司。代理买卖证券的证券机构，接受投资人委托、代为买卖证券，并收取一定手续费即佣金，如东吴证券苏州营业部，江海证券经纪公司。

证券自营商

即综合型证券公司，除了证券经纪公司的权限外，还可以自行买卖证券的证券机构，它们资金雄厚，可直接进入交易所为自己买卖股票。如国泰君安证券。

证券承销商

以包销或代销形式帮助发行人发售证券的机构。实际上，许多证券公司是兼营这3种业务的。按照各国现行的做法，证券交易所的会员公司均可在交易市场进行自营买卖，但专门以自营买卖为主的证券公司为数极少。

另外，一些经过认证的创新型证券公司，还具有创设权证的权限，如中信证券。

证券登记公司是证券集中登记过户的服务机构。它是证券交易不可缺少的部分，并兼有行政管理性质。它须经主管机关审核批准方可设立。

证券公司论文 篇2

关键词：证券公司,监管,措施

目前我国资本市场成为了国民经济的重要组成部分,因此建立一个公开、公平、公正的市场秩序,来推动资本市场的稳定健康发展,变得尤为重要。这种市场秩序的建立,迫切需要加强和完善基础性制度建设和市场监管。证券公司作为证券市场重要的中介机构,在证券市场的发展过程中发挥了重要的作用,同时在前些年的发展过程中也出现了一些问题。所以有必要针对出现的这些问题及其成因,总结经验教训,加强和改进证券公司监管,实现证券行业的规范发展,进而促进资本市场的持续稳定发展。

《条例》总结了近年来证券公司综合治理过程中的改革措施和成功经验,针对证券公司在发展过程中暴露出来的一些突出问题如证券市场准入条件、客户资产保护、证券公司治理结构、证券公司高管人员的监管制度以及监管机关的监管措施等进行了详细地规定,同时为证券公司的创新发展留下了必要的空间。《条例》的出台是对《公司法》、《证券法》等法律的细化与落实,对完善证券公司内部治理与外部监管,迎接创新发展新机遇具有重大意义,这标志着我国证券市场法治建设在前进的道路上又迈出了重要的一步。

监督管理措施是《证券公司监督管理条例》的重要内容。证监会对于证券公司的监管可以分为三大部分,第一为被动监管措施,第二为主动监管措施,第三为对于证券公司组织机构的要求。

一、被动监管措施

本条例中第63、64条规定了信息报送的规则。其中63条对信息报送的种类做了分类,包括年度报告,月度报告,以及在证券公司发生重大事件时的临时报告。64条规定了社会中介机构以及证券公司在信息报送上的应当承担的义务。66条规定了信息披露的范围。69条规定了证券公司信息报送以及信息披露的要求,即真实、准确、完整。

实际上,信息报送制度与信息披露制度有所不同,信息报送制度是指证券公司在固定的时间或者是在在发生重大事件时向证监会报送有关报告的制度,证券公司向证监会报送相关报告后,证监会还应当对年度报告与阅读报告进行审核,本条例65条规定:“对证券公司报送的年度报告、月度报告,国务院证券监督管理机构应当指定专人进行审核,并制作审核报告。审核人员应当在审核报告上签字。审核中发现问题的,国务院证券监督管理机构应当及时采取相应措施。国务院证券监督管理机构应当对有关机构报送的客户的交易结算资金、委托资金和客户担保账户内的资金、证券的有关数据进行比对、核查,及时发现资金或者证券被违法动用的情况。”从上述条文来看,证监会对于信息报送制度中的年度报告与月度报告为实质性审核,不属于备案性质。

至于信息披露制度,我国证券法上有关于上市公司的信息披露制度,所以已上市的证券公司必须依法履行相关的信息披露义务。但是本条例66条中所规定的证券公司的信息披露制度仅仅规定了信息披露的范围,规定的不甚完善,所以条例授权国务院证券监督管理机构制定具体办法。

同时,本条例第88条规定了违反信息报送制度以及信息披露制度的法律责任。第88条第一项规定,证券公司不进行信息披露或信息披露不实应当给予相应的行政处罚;第二项规定证券公司控股或者实际控制的企业、资产托管机构、证券服务机构在不进行信息报送,或报送不实时应当承当相应的责任,但是,该第二项为何不将证券公司包括在内,这确实是一个疑问。

二、主动监管措施

在证监会被动监管的基础上,证监会如果需要进一步的调查,还可以采取主动监管措施。条例67条与68条对主动监管措施做了具体的规定,其中第67条是证监会要求一些特殊主体向其提供必要的信息;第68条则是证监会对证券公司进行检查的规定,68条赋予证监会很大的权力,其中包括一些类似于司法权的权力,如该条第三项第四项规定,对于有关资料,证监会可以查阅复制,在特殊情况下可以封存,该条第二项甚至规定,在证监会负责人批准的条件下,证监会可以可以查询证券公司及与证券公司有控股或者实际控制关系企业的银行账户。

三、对于证券公司组织机构的监管

1、对于大股东的监管

条例71条是对条例14条的回应。条例第14条规定,任何单位或者个人持有或者实际控制证券公司5%以上股权必须报证监会批准。若违反此规定,71条规定其在一定期限内改正,在此期限内该相应股权不具有表决权。此处的“相应的股权”应当是指超出5%的那部分股权。

2、对于证券公司高管的监管

条例72条是有关对未取得任职资格的个人的监管。该条规定此类人员担任证券公司高管的,证监会可以责令其停止行使职权,更为严重的,还可以对其实行市场进入措施。73条则是对证券公司提出要求,要求证券公司主动解除不具备任职资格的高管的职务并向证监会报告,并且证监会也有权责令证券公司解除不符合任职条件的高管的职务。

条例77条规定了证券公司违反证券公司高管任职资格禁止应当承担的法律责任,违反本条规定的按照证券法198条的规定处罚。证券法198条规定:违反本法规定,聘任不具有任职资格、证券从业资格的人员的,由证券监督管理机构责令改正,给予警告,可以并处十万元以上三十万元以下的罚款;对直接负责的主管人员给予警告,可以并处三万元以上十万元以下的罚款。

四、其他

1、其他处罚措施

条例70条规定了对治理结构不健全、内部控制不完善、经营管理混乱、设立账外账或者进行账外经营、拒不执行监督管理决定、违法违规的证券公司的一些处罚措施,例如增加内部合规检查的次数、暂停证券公司的业务等等。

2、证监会以外其他机构对于证券公司的监管

首先,75条规定会计事务所在进行审计时可以查阅、复制与审计事项有关的客户信息或者证券公司的其他有关文件、资料,并可以调取证券公司计算机信息管理系统内的有关数据资料。本条授予会计事务所更大的审计权力。74条规定,证券公司解聘会计师事务所的,应当说明理由,此条赋予会计事务所的更大的独立性,使得会计事务所能够更加有效的行使其审计职能,并且84条第12项规定,聘请、解聘会计师事务所,未按照规定向国务院证券监督管理机构备案,解聘会计师事务所未说明理由的,应当承担相应的法律责任。

其次,76条规定了证券交易所对于证券公司的监管责任。证券交易所监管的对象是证券公司的证券自营账户与证券资产管理帐户,证券交易所在监管中发现异常情况应当及时按照交易规则和会员管理规则处理,并向国务院证券监督管理机构报告。

证券公司论文 篇3

华泰证券在媒体回应，公司坚决拥护、支持中国证监会等国务院多部委为稳定资本市场，维护经济健康发展做出的一系列重要决策部署。目前公司经纪业务交易服务运行正常。根据中国证监会的要求，严格清理整顿外部接入的各类信息技术系统，只留下合规部门认可的接入系统。公司将积极与相关机构沟通协商，在合法合规的基础上妥善处理相关问题，促进市场健康稳定发展。

9月10日，北方国际信托向华泰证券发出沟通函，就外接系统数据服务终止问题，向华泰证券“要个说法”。

9月11日，外贸信托向国泰君安发出措辞强烈的沟通函，沟通函中称，根据双方签订的证券经纪服务协议，国泰君安有义务保证项目顺利进行，如因其单方面暂停服务导致的损失要求由国泰君安承担;如果双方未能就《协议》内容达成一致，希望国泰君安能于16日前提供书面通知，包括停止服务步骤，停止服务给投资人、当事方造成损失处置方案等。

据媒体报道，国泰君安通知外贸信托，要求重新签署《客户自备客户端准入协议》，若今年9月16日未能完成上述协议的签署，将于16日起终止向信托方提供任何外接系统的数据服务。

证券公司实习 篇4

实习是一个认识社会，认识职场很好的途径，特别是对于我们这些还在校园中的学生们来说。在这个过程中一定要虚心学习，多听，多看，多想，多做，毕竟很多我们都还是不懂的。中银证券给了我们这么好的一个学习的平台，让我们可以在公司各个不同的部门学习知识，我们就要充分利用好这得来不易的资源，好好学习。让我对证券行业开始有了全面的认识，有助于我们更新观念，吸收新的思想与知识并尽快融入社会生活。两个星期的实习，一晃而过，却让我从中领悟到了很多的东西，而这些东西将让我终生受用。毕业实习的经历，拉近了我与社会的距离，加深了我对社会百态的认识，也让自己在社会实践中开拓了视野，增长了才干，进一步明确了我们青年学生的成材之路与肩负的历史使命。社会才是学习和受教育的大课堂，在那片广阔的天地里，我们的人生价值得到了体现，为将来走上社会，在更加激烈的竞争中不断进步打下了更为坚实的基础。我在实习中得到许多的感悟。

一、公司简介

中银国际证券有限责任公司(以下简称“中银国际证券”)经中国证监会批准于2002年2月28日在上海成立，注册资本15亿元人民币。中银国际证券由中银国际控股有限公司、中国石油天然气集团公司、北京联想科技投资有限公司、云南省投资控股集团有限公司、中国通用技术（集团）控股有限责任公司共同投资。

中银国际证券的经营范围包括：证券经纪、证券投资咨询、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、证券投资基金代销、融资融券。中银国际证券还通过全资子公司中银国际期货有限责任公司和中银国际投资有限责任公司分别从事期货业务和直接投资业务。中银国际证券注册地在上海，并在北京、深圳、广州、成都、哈尔滨等28个主要城市设有1家分公司和33家证券营业部。自成立以来，中银国际证券积极发挥“深厚中行背景、跨境金融服务”业务优势，依托中国银行全方位的金融服务平台、借鉴中银国际控股丰富的境外资本市场运作经验，努力为客户提供高品质、专业化、个性化的投资银行和证券服务，迅速成长为具备较强市场竞争力的投资银行。公司在投资银行和固定收益业务领域保持了行业优势地位，经纪业务部均收入排名行业前列。

中银国际证券在多项评比中获得荣誉。近年来，公司先后获得财政部“记账式国债承销团成员优秀奖”、国家开发银行“金融债券优秀承销商”等荣誉称号；《证券时报》“最佳创新投行”、“最佳合资投行”、“最具区域影响力投行”、“最具定价能力投行”、“最佳债券承销投行”、“最佳IPO项目”、“最佳并购重组项目”、“最具创新项目、”最佳再融资项目“、”最佳债券承销项目“奖；《21世纪经济报道》”中国最佳投行证券公司“奖、”最佳债券奖“；《上海证券报》”最具潜力证券经纪商“奖；和讯网”最令投资者满意的证券公司“、”最具成长性投资银行奖“、”中国

最佳研究机构“奖；在《证券市场周刊》卖方分析师”水晶球“奖评选活动中，名列”本土金牌研究团队“综合排名第三，并获”进步最快研究机构“、”最具创新能力研究机构“、”最具独立性研究机构“、”金牌销售服务团队“、”进步最快销售服务团队“、”金牌路演和客户访问人"等多项评比第一。

二、实习时间和地点

2012年6月28日-----2012年7月13日

中银证券西安经开营业部

三、实习目标

1.根据学校统一集中实习的安排,完成大三的实习

2.了解证券公司的组织结构和日常业务流程,进一步深化对证券市场的认识

3.能把课本上学到的相关知识和具体实践结合起来,并能够分析和处理一些基

本问题

四、实习内容：

在实习期间，我按照公司安排，和其他同学一道参加了实习期间的公司培训课程；进行了一系列对知识自我完善和学习的工作；完成了公司布置的一些工作任务。实习期间，我被安排在见习客户经理岗位，每天按时参加晨会，进行公司产品营销，参加公司相关会议，以及到银行驻点等内容。主要职责是通过电话营销、银行驻点等方式开发客户，进行客户关系管理，完成公司分配的各项任务指标，拓宽公司业务渠道。在实习期间，大家在工作中互相协调积极配合，建立了友谊。下面我将分点汇报我在实习期间的主要内容和有关收获。

1、培训课程。

从7月1日刚进入公司开始，我们在公司的统一安排下进行了为期两天的业务培训。由于我在学校的时候通过的证券从业资格考试，所以我需要培训的也就是关于业务如何开展和客户经理如何进行风险控制的事宜。其中包括电话营销基础培训；电话营销训练；开户流程；如何进行客户关系管理等。公司的老员工对我们进行了简单的培训。这使我了解了公司的相关情况，了解了公司的相关规定以及相关的企业文化。同时，简单的讲述和培训也使我对自己的这个实习岗位有所期待。证券行业作为金融相关行业中占有重要地位的一个分支，确实值得人去了解。而我对它了解的第一步就是从营业部——证券经纪业务开始的。我们所学的课本上可没有详细的说明营业部如何进行经纪业务，我也没有上过有关客户关系管理和营销方面的任何课程，所以对于我来说，这就像是在一张白纸上作画。起笔总是这么艰难。在培训期间，前辈们向我们介绍了许多建立客户关系的经验,模拟了一系列可能出现的情形和如何应答，我就自己在家里慢慢研究这些话术，逐渐形成自己的一套回答方式。当然理论总是需要实践的检验的。

2、驻点营销

结束为期两天的培训后，我们就开始正式工作了。我们的每天的实习上班时间也同正式员工一样，早上8：30晨会，9：00正式上班，到11：30结束。

下午2：00开始工作，到5：00结束。小组长安排我们每个人都跟着一位老员工去各大银行驻点,对我来说，这也是一种锻炼。从一开始完全不敢一个人去和潜在客户沟通，到后来熟练地讲出自己想好的开场白，从一而再、再而三的拒绝而感到心里严重受挫到愈挫愈勇，自己确实变得更加自信和有勇气去说。当然，成绩并不是这么容易就取得的。虽然意向客户慢慢地多了起来，但是还是没有人愿意买公司的产品。经过了一段时间，这种情况可急坏了我们，也严重影响了我们的工作情绪。我们于是有些懈怠，但是老员工们不断鼓励开导我们，使我们重新有了工作的激情。

3、业务的开展

中银证券公司进行客户开发和营销及维护的方式有很多种，没有固定的一套模式，许多客户经理选择使用电话营销和银行驻点的方式相结合，先通过银行驻点留下客户的联系方式，进而与之进行交流，进行自身的客户区分，保留客户，业务的开展很重要是对自己专业知识的考验和个人营销技巧的考验，要求有过硬的专业知识的过人的营销技巧，和客户成为朋友就成为我们最为成功的营销方式。

4、客户关系管理

在日常的营销过程中，我们几乎每天都要对我们已经收集到的意向客户进行关系管理，以增强客户对我们服务的认同和接受，加强客户对我们的接受度，这也有助于我们顺利开发客户。我进行客户关系管理的时间一般是每隔两三天一次。询问他们近期的操作情况，给出我们自己的建议和意见，再次向他们说明我们公司提供的优惠活动来吸引客户。当然也存在一些意向客户仅仅是处于其他心里才接受我们的营销的，这类客户往往在进行了几次关系管理活动之后就表示不耐烦或者表示没有意向，我也就不再进行后续的维护工作。

5、学习和提升

在这次实习中，最大的学习收获来源于我的师傅，他无论是在股市的大盘以及一些融资的业务，基金的销售中都给我很多建议，教会了我太多的知识，非常感谢我的师傅，如今，我也能够对股市的基本面得出自己的一些分析和意见，自身的能力得到了很大的提升。

五、实习收获

1、工作的艰辛

每个工作日，在7点之前起床，洗漱吃饭，坐一个小时的公交车赶到公司开晨会，晚上回到宿舍也是6点多。每天都必须到银行驻点营销。

2、人际关系

实习期间，让我很有感触的一点是在人际交往方面。社会上的人际关系非常复杂这一点我们多少都有所耳闻，但是只有真正经历过才真正体会到。尤其做营销的，如果不能很好的处理同客户之间的关系，同同事之间的关系，同上级领导之间的关系那么他的生存将非常艰难。每一个人都有自己的思想和个性，也有自己的为人处事的态度和原则。要跟他们处理好关系得需要多接触、多观察、多思考。

3、实践才能有所收获

一切认识都来源于实践。实践是认识的来源，说明了亲身实践的必要性和重要性，但是并不排斥学习间接经验的必要性。实践的发展不断促进人类认识能力的发展。实践的不断发展，不断提出新的问题，促使人们去解决这些问题。而随着这些问题的不断解决，与此同步，人的认识能力也就不断地改善和提高。在实习期间，我真正接触了股市，以往只在课本中的资本市场现在清楚地呈现在我的眼前。不是只有简单的什么K线理论，不是只有价值评价这么简单。所有的书本知识都是对这个市场的概括总结，但是只有真正在市场中，才能真正理解这其中的奥义。

实践，就是把我们在学校所学的理论知识，运用到客观实际中去，使自己所学的理论知识有用武之地。只学习不实践，那么所学的就等零。理论应该与实践相结合。实践可为以后工作打基础。通过这段时间的实习，学到一些在学校里学不到的东西。因为环境的不同，接触的人与事不同，从中所学的东西自然就不一样了。要学会从实践中学习，从学习中实践。我们不仅要学好学校里所学到的知识，还要不断从生活中，实践中学其他知识，不断地从各方面提升自己，才能在竞争中胜利。

6、专业知识的重要性

通过本次的实习我对对证券市场的有了更深一步的认识。在我国证券市场仍然是一个有待完善和不断发展的市场，它在我国有很大的发展空间同时也存在许多有待解决的问题。证券市场是一个收益较快的市场同时也是一个高风险的市场，我们在投资证券市场时要抱着小心谨慎的态度。在此次实习中我对证券公司基本业务也有所了解。不断发展和推出新的业务种类是证券公司不断发展的前提和基础，它能使企业拥有源源不断的生命力。金融学的知识对于在证券公司实习的我来说，是个非常大的优势。看着其他同学和同事在为各种专业术语所困惑的时候，我觉得专业知识确实非常有用。它也许并不能够处理一切事情，但是只有学习过这些知识，你才能在更深的知识领域里如鱼得水地运用，也能帮助你更快的吸收新的专业知识从而快速提升自己。

7、坚持学习

前面一点已经提到了专业知识的重要性。当然不仅仅限于知识方面，在待人接物方面坚持学习也是非常重要的。在这次实践中使我深深体会到我们必须在工作中勤于动手、慢慢琢磨，不断学习不断积累。遇到不懂的地方，自己先想方设法解决，实在不行可以虚心请教他人，而没有自学能力的人，不懂得坚持学习跟上社会进步的脚步的人，迟早要被企业和社会所淘汰。

证券公司资产证券化会计确认论文 篇5

除此之外，本文认为信息披露也对资产证券化的会计确认十分重要。

(一)风险与报酬分析法

证券公司个人总结 篇6

时光飞逝。一转眼2012年即将消失在我们的视野当中。2012年既是我整整在齐鲁证券香港中路民航大厦营业部工作届满4年，也是我紧随营业部同仁在王黎总经理带领下孤注一掷奋勇向前的年份。回顾2012年，首先我可以非常肯定的是自己在对待本职工作当中还是体现出了兢兢业业、任劳任怨、独立自主、勤奋学习的积极态度。为营业部乃至于公司的发展做出了自己应有的贡献。

一、顾全大局，服从安排，坚守岗位。

自从2009年10月份加入到齐鲁证券工作至今始终奋战在与客户接触最前沿的驻外中国银行东海西路支行服务网点当中。虽然自己的家距离工作的地点非常遥远，平时坐公车都要中途转站方能到达，但自己从无怨言，坚决服从大局，服从营业部领导的岗位安排。

二、在勤奋工作之余，努力学习，增强业务知识，提高咨询能力。

我在中行服务网点工作期间面对客户日益增多的新的服务需求，自己在工作中的角色除了网点的管理人员之外还必须同时具备股票咨询、市场营销、柜台开户、电脑维护等一系列的综合能力。尤其在股票咨询的理论知识方面，自我感觉还是有点欠缺。因此自己在2013年下定决心，要参加咨询资格的考试，提高自己的咨询业务能力和理论知识。此外自己还身兼营业部营销团队的一员，为了配合营业部的营销工作，在营业部举办的股票投资策略会等，对客户进行熏熏渐进的投资指导，股票分析，基金推荐等工作。目前手头还有几件正在酝酿当中的工作，继续为营业部客户做出贡献。自己也希望，随着2013年的来临，不仅能够为我们营业部营销团队2012年的工作画下一个完美的句点，同时也能够为我们营销团队团队2013的工作奠定一个良好的开端。

三、始终严格要求自己爱岗敬业、坚持原则、热情服务。

虽然自己几年如一日的孤身奋斗在客户服务的最前线，但本人始终以敬业、热情、耐心、高效的态度投入到工作当中。严格要求自己，无论是对待现场交易的客户，还是非现场的客户，无论是市值多的客户，还是市值少的客户，都能够做到一视同仁、热情服务、耐心讲解、有问必答、有求必应，时刻不忘以自身良好的服务态度以及专业能力做好齐鲁证券的品牌宣传工作。在工作过程中，也从不刁难客户、遇到问题总是在第一时间解决从不推诿、从不违反证券从业人员管理规定私自接受客户全权委托交易、从不接收客户馈赠的现金和礼品。努力提高工作效率和服务质量，自始自终保持高效、优质、专业的服务态度，极大的增强了客户对我们国盛证券的忠诚度。

四、与营业部各部门团结协作共同度过证券行业之“冬季”

进入到2013年以后，我市的证券营业环境将发生明显的变化，非现场开户与佣金的降低会对我们地区的营业部带来很大的危机，最大的危机莫过于2013年将放开新开营业部，新开各证券营业部必将以佣金的方式四处开发并挖掘客户会对我们公司各营业部带来很大的威胁。值此关键时刻，我将 跟营业部的客服部门经理毛勇时刻保持联系，对自己名下的客户有转户想法的客户，进行积极的沟通，分别施以，感情牌，服务牌，佣金牌进行客户挽留。对情绪激烈转户意愿较强的客户采用针锋相对调降佣金的的方式慰留，对情绪尚可但存有疑问的客户则采用现场面谈和电话沟通的方式予以挽留。前者通常快刀斩乱麻，后者由于考虑到营业部的整体利益，经常是动之以情，晓之以理，主打我们国盛的服务品质以及咨询能力，终能感动到部分客户答应在不大举降低佣金的基础上依然愿意继续留在我们齐鲁证券指定交易。另一方面也密切与营业部的赵丽丽同志凉席，观察客户的资金有无异常卖空转空的情况，一经发现就立马与其沟通，掌握第一手动机。

五、积极开展市场营销，努力为营业部增加市场份额。

本人在2012的营销成绩总体看主要呈现以下几个特点。在基金销售方面积极响应Pageof 2

公司以及营业部个领导的响应，成功卖出公司的理财产品 锦泉二号13万。开户方面由于11年证券市场的影响，大部分证券客户依然处在亏损状态，其中也不乏自己的亲朋好友。所以导致在2012年的新客户开发方面较于往年有所下降。但是在融资融券新增客户上，依靠自身的优质服务以及齐鲁证券证券的品牌效应，还是相对同期有所上升，达到并超过了年前的目标。新增客户资产也继去年之后再度超过了百万市值。此外，自己还利用工作之余加大创业板的宣传力度，鼓励客户签署并开通融一汇板块，更好的使之与客户共同交流。

六、对齐鲁证券香港中路民航大厦营业部的感触以及2010年的期许。

我是从广州路到民航大厦一步一步走来了，经过这2年王黎总经理轰轰烈烈的改革，我发现营业部最大的变化就是大家无时不刻的都处在一种亢奋的工作状态当中，特别是销售总监刘杰的到来，又给营业部带来了新的气息，同志们工作更加有干劲了。而且在经过自己私下和公开的与同事们交谈接触之后，感觉现在大家无论是在凝聚力还是士气斗志上都处在一个空间统一的高度，似乎时刻准备着，随时都可以为了公司而战斗，随时都可以为了公司而牺牲个人利益。

12年就要在寒冷当中缓缓的走进历史的长河了，在这里我要由衷的期许未来，期许2013年，期许自己能够继续跟随营业部的同事们一起，在营业部总经理王黎同志的领导下，为营业部，为公司，的进一步做大做强贡献自己的绵薄之力。

2012-12-21

我国证券公司融资模式研究 篇7

一、限制我国证券公司融资的主要因素

概括说来, 我国证券公司融资渠道不畅, 融资困难, 主要原因有以下几点:

(一) 证券公司自身的原因

在我国, 证券公司发展起步晚, 实践短, 且无法进行很有效的资本积累, 所以导致其本身资本少, 行业集中度较差, 内部融资能力非常有限, 这就导致大部分证券公司资本规模较小。直到2012年底, 我国最大的证券公司为海通证券, 它的注册资本达到110.28亿元, 但是在美国, 1999年的摩根斯坦利权益资本就是180亿美元。可见过了十年我国证券公司的资本积累依然较小, 证券公司规模限制了内部自身融资的能力。

(二) 证券公司股权投资面临很大的风险

经济的转变导致市场回报水平不断下滑, 证券公司股权投资风险不断加大, 增资难度不断增加。国外的一些证券公司一般通过规模经营利用衍生产品进行风险管理、调整资产结构以及实施证券公司保险制度等来控制风险。而我国的证券公司因规模小, 行业集中度很差, 抗风险能力极为有限。我国的证券市场还没有建立完善的相配套的金融保险制度, 很难规避经营过程中的各种风险, 如流动性封信、信用风险、道德风险、资本充足性风险以及财务风险等。

(三) 银证分业经营切断了证券公司与银行的合作关系

中国实行银证分业经营的制度, 虽然这种分业经营与分业管理有其自身优势, 但是割裂了作为资金盈余方的商业银行与资金需缺方的证券公司之间的正常联系, 在特定的条件下, 可能会在一定程度上产生一些负面影响。银证分业经营, 切断了商业银行原本组建证券公司的初衷, 银行无法从中盈利;证券公司也缺少了商业银行这样一个重要的资金输入来源, 无法依靠货币市场取得更大的发展。

二、构建适合我国发展阶段的证券公司融资模式

鉴于证券公司融资渠道的缺乏和不畅, 对我国券商造成较大的资金流动性不足的压力, 发展受到阻碍。要改变这种现状, 构建适合我国发展阶段的证券公司融资模式是根本, 要大力拓宽融资渠道。为此就要借鉴先进的国外经验, 结合我国银证分业经营的实际国情, 构建一个适合目前我国发展阶段的证券融资模式。

(一) 加强银证合作

扩宽融资渠道是证券公司首先要解决的问题, 不管是任何国家的证券公司, 商业银行都是其融资的主要途径之一, 虽然在融资的政策上会存在一些差别, 但是在证券公司和商业银行之间形成较为顺畅的融资渠道对我国证券公司的融资制度建设都非常重要。从目前来看, 我国的货币市场发展滞后, 交易手段贫乏, 交易规模也较小, 相比之下, 银行系统总存款额巨大, 融资潜力大。因此, 必须着手加强银证合作。

(二) 积极鼓励优质券商上市融资

我国现在的证券公司有上百家, 而上市的证券公司仅有八家, 屈指可数。从未来的发展趋势看, 国内券商融资方式中上市必然会成为非常重要的方式。我国证券公司要创造条件, 把握机会, 通过公开发行股票或者借壳上市等途径进行融资融券。鼓励那些优质券商进行上市融资, 他们能为投资者带来风险适中、流动性强、回报率高的投资对象, 可以降低整个证券市场面临的风险。上市后的券商股权可以更加多元化, 法人治理结构更加规范, 达到券商制度创新与融资渠道的有机结合。

(三) 积极建立证券金融公司

证券金融公司的建立可以避免银行直接和证券公司打交道, 从而降低银行贷款的风险值, 并且证券金融公司专门服务于证券公司, 对贷款的对象及途径进行更加严格地监控与分析, 更大程度上保证资金的安全性。建立专营性质的证券金融公司也可以促进国家对证券市场的监控, 提高监控力度, 因证券金融公司是一种专营性企业, 一般的金融机构不经过国家批准不得参与进来, 所以政府需要管理的证券金融公司为有限的几家, 这些公司由央行直接注入资金, 直接影响公司的决策, 这样证券金融公司既能为证券公司提供资金, 同时又能调控市场, 减少市场波动。

(四) 创新金融工具

主要是创新信用交易, 这是成熟证券市场流行的一种交易方式, 可以推动金融产品的创新。在我国2006年出台深圳、上海交易所规则明确了信用交易的合法性。相信随着证券市场的逐步成熟, 信用交易会逐步广泛应用。

总之, 以上几种方式都是我国证券公司加强融资的重要手段, 其中组建证券金融公司是非常有利的发展模式, 中国证监会2011年批准了中国证券金融股份有限公司的成立, 注册资本达120亿元, 主要为证券公司融资融券业务资金和证券的转融通业务, 促进了资本市场的稳定发展。这是我国证券公司融资模式的积极探索, 实践证明是可行的, 要继续探索更为有效的发展模式。

参考文献

证券公司论文 篇8

关键词：证券市场，退出机制，证券公司

Chinese securities market structure on the construction of a securities company withdrawing mechanism of influence

LiuXiaoXu southwest university of finance and economics

Abstract： this paper summarized our country securities market characteristic -- "emerging + transition" on the basis of focusing analysis in this period securities market to the construction of the securities company withdrawing mechanism of influence.

Keywords： securities market， exit mechanism， the securities company

前些年，我国股市持续低迷，不少证券公司陷入经营危机，使得构建证券公司退出机制成为关注的焦点?目前，相关文章主要集中在学习国外经验，然而，在借鉴的同时，应更多地考虑我国证券市场的特殊性，并在此基础上建立更为合理的退出机制?

纵观境外，相对完善的投行退出机制可以概括为：在完善的法规和合理的退出程序的前提下，以监控流动性风险为核心，以较完备的中小投资者保护为基础，实现投资银行自主?平稳退出?而国外自成一体的投行退出机制的基础就是，高度市场化?相对成熟的证券市场?

反观我国，“新兴+转轨”的经济特征突出：一方面，作为一个证券市场不成熟的发展中国家，风险难以得到有效分散；另一方面，处于计划到市场的转型经济当中，又极易受到各种因素的冲击?这种特殊的环境下，投资银行的退出具有特有的紧迫性和特殊性，只有在了解这一特性的基础上才能构建出真正适应我国证券公司的退出机制?

1 .历史困境与“倒逼”现状：证券市场对投行退出迫切性的影响?

长期以来，我国并没有建立证券公司退出机制，面对处于危机的证券公司，我国不是从正面?市场的方式解决，而是不断采取增资扩股的手段，以期望维持证券公司的经营?但是，证券公司“零资金”的困境并没有得到明显的改善，反而使得政府对于证券公司的约束日益软化，各种激励措施的边际效应逐步递减 ?

另一方面，由于一味避免证券公司破产，政府或监管者的行为变得可以预见，使得其在与证券公司的博弈中，始终处于劣势?证券公司挟公众风险以令政府，促使政府或监管者被动地提供再贷款等诸多方面的支持，形成了一个“倒逼机制”，存在严重的道德风险?在这种机制下，即使出现个别证券公司退出，但由于缺乏必要的制度支持和有效地实现途径，证券公司风险转嫁的现状仍无法得到根本改善，形成“漠视风险— —政府埋单— — 再生风险” 的怪圈?

例如：央行向鞍山证券的15亿再贷款，南方证券的80亿再贷款，新华证券的14.5亿再贷款等等，而再贷款收回的希望十分渺茫?建立硬约束，实现金融风险处置的制度化，真正建立证券公司的退出机制，已经成为我国证券市场的当务之急?

2 .证券市场结构对投行退出机制特殊性的影响?

我国经济的持续?高速增长，以及证券市场从无到有?从小到大的发展，加之民众投资选择渠道的多样化，的确推动了证券相关行业的繁荣，但也着实掩盖住了不少的矛盾和问题?不完善的证券市场，使得与国外成熟?规范的投资银行相比，我国的证券公司在许多方面还处于非“常”态，也使得我国投行退出机制的建立具有相当的难度?

第一?市场过于“垄断” ，减弱了证券市场的流动性，增加了投行退出的难度?

我国政府从维护社会稳定等方面出发，对证券公司一直采取较为严格的市场准入机制，逐渐证券公司的经营特许权产生了名义市场溢价，形成了一个相对垄断的市场，且是“单向扩容的半封闭式的市场，即只有单一的吸纳功能，而尚未真正有效地发挥排放功能” ?从数量上看，证券公司一直保持稳定增长，从1998年到2002年，证券公司的家数分别是84家?87家?94家?102家?125家（2004年6月30 日为130家）?尽管市场发生变化，社会资本仍稳定地进入证券行业，即使是市场低迷时期，也没出现大规模的证券公司退出?

结果，垄断使得证券公司缺乏退出的动机?垄断租金的存在，使得投资银行不再以利润最大化为目标，在竞争中失利的证券公司不愿被兼并收购或破产清算，不能及时止损退出市场；同时，证券业过度拥挤，规模经济难以实现，严重影响了市场的流动性，恶性竞争更增加了公司退出的难度?

第二?业务过于单一，抗风险性弱，给退出机制的时效性提出更高要求?

通常，证券公司利用自身在价值发现?评估，交易执行等方面的技术优势和规模优势，以较低的成本?提供一系列优质的金融媒介服务?因此，证券公司的核心竞争力是不断推出保值?增值的金融产品和服务?

然而在我国，证券公司的业务集中在一级市场的承销?二级市场的经纪和自营业务，买方业务（单笔利润率低，资金缺口大）过度膨胀；而证券公司的卖方业务（金融产品和服务的创新及出售，比如批股式发行和做市商交易）因为种种管制无法拓展，形成了极不对称的业务格局?换言之，在相当程度上，我国的证券公司只能利用可侵占的资金，通过杠杆效应，投机获利?在这种盈利模式下，证券公司的经营状况对于市场波动异常敏感，市场的轻微波动都会使得一个看上去还算稳健的公司迅速陷入困境?

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结果，证券公司不平衡的业务架构，使得公司经营变得相当脆弱，这就要求我国证券公司的退出机制，特别是预警系统的指标选择必须有很强的市场先行性，能够更快?更准确地反映市场价格?供求的变化以及发展趋势，否则，即使构建了退出体系，其产生的结构调整效果也会受到很大的影响?

第三?基础制度过于薄弱，退出机制缺乏必要外部环境支持?

退出机制的外部建设包括：完善的法律法规，健康的民众投资心理?国外，成熟?理性的投资者更重视长期的投资回报，相反我国，投资民众更趋向于短期投机获利，对证券公司“倒闭?破产”的风险缺乏足够的认识；同时，我国特有的“政策市”造就了证券市场“只会赚，不会赔”的认识怪论，使得人们不愿承认既定损失的存在；加之长期受计划经济的影响，当证券公司陷入危机时，普通投资者往往寄希望于政府买单，减少损失，而不是选择市场化退出?

结果，这种非理性的投资心理 使得大众投资人不愿接受证券公司的退出行为，同时，又进一步加剧了政府或监管者在与证券公司博弈中的被动局面，投资银行的退出机制很难得到真正的实施和推行?

第四?操作风险过于集中，且影响面大，退出机制应更具谨慎性?

经粗略估算，证券公司的资金涉及客户保证金?自有资金?银行贷款?委托理财资金?托管国债或企业债券等?与国外成熟的投行相比，我国证券公司缺乏有效的内控机制，违规操作已经成为一种普遍现象，其中，违规挪用客户保证金?法人名义的个人集资委托理财资金?挪用托管的国债?企业公司债券进行回购交易占了绝大部分?

分析资金的来源，可以看出绝大部分属于个人投资者，数额巨大，且要求即时兑付，一旦市场行情不好，公司决策失误，很容易造成“亏库”，而无法再向投资者兑付，进而引起整个社会的恐慌?

结果，由于内控机制的薄弱，证券公司积累大量的操作风险，且极易扩散和传染成社会性风险，给整个社会带来巨大的震动；因而，要求证券公司的退出设计（包括规则的设计?程序的设计）则更需要谨慎和细致，以避免市场和社会的剧烈波动?

我国的证券市场折射出新兴市场国家的快速发展和不成熟的特征，在增加市场风险，催生投行退出机制的同时，也带来了我国投行退出的特殊性，我们只有在充分分析这一特性的基础上，才能真正建立起科学?合理的投资银行退出机制?

参考书目：

[1]倪浩嫣.证券公司退出机制探析，政法论丛，2005，（2）.

[2]巴曙松.证券公司退出机制启示，时代金融，2005，（3）.

[3]李国旺等. 我国证券公司退出机制研究，

[4]黄苹，张悦. 投资银行退出机制研究，云南财贸学院学报，2004，（6）

[5]陈峥嵘. 上市公司，2003，（7）

证券公司实习心得 篇9

六月中旬，我步入了漫长而充实的暑假，这将是我步入大学生涯第一个暑假，所以我要尽己所能让这个假期过得与众不同值得回味。

实习的第一天，我和被安排在销售部实习。证券软件公司对我来说是陌生的，而我所学的又是会计专业，可以说我对证券一点都不了解。经理考虑到了这点，他没有实质的教我什么很专业的东西，只是让我看了很多股票的基础知识，公司的管理细则。

我看了这些资料后，知道了销售部的日常工作的流程以和益盟的软件特色。虽然有些东西看起来很抽象，但是我还是很认真地看完了，不是很懂，总也有收获。组长还教我使用平时工作用的软件。

实习的第二周。我们开始了电话销售，组长是个很有魅力的人，他很耐心的教了我们很多。软件销售人员就是要以客户为中心，以客户需求为中心。推广软件是我们的主要任务。所以我们客服人员的专业知识也一定要过硬。股市中“一赚二平七亏损”。掌握了股票的相关知识后还要根据我们的软件来具体实施操作，重要的是要让客户通过软件帮助客户达到理想的收益水平。

证券公司实习感想 篇10

从入司至今已经快讲近2个月了，作为一名刚刚走出学校的大学生，我怀揣着对证券行业极大兴趣踏上了证券的征途。而在这两个月的时间里，我从开始了解兴业证券到正式成为其中的一份子，我也学到了很多知识和经验，也非常感谢领导和同事的帮助和关心。

公司每天的晨会都有分析师会对当天和这一周的市场走势有一个大体的判断，对市场热点以及投资理念的总结这都对我有很大的帮助，作为一个刚毕业的大学生，只有一些从课本上学来的理论基础，并没有任何实战的经验，这对我来说是一个很好的机会，可以结合自己从课本上学来的知识，来和公司的分析师的结论进行一个比较，发现自己的不足之处并加以改善。俗话说，细节决定成败。有这样每天的积累相信会对我今后工作起到很大的帮助。

其次，公司的培训让我也对公司有了更深刻的了解和对今后工作也会有极大的帮助。从公司的组织架构到经纪业务的介绍，都让我对公司的了解更进了一步。从合规管理到客户服务，再到产品销售都对我今后的工作有很大的帮助。尤其最近的几次课程让我印象深刻，王总的课程让我们深刻体会到了理财规划的重要性，以及开发客户的方式和技巧。从自身出发做一份理财规划，不仅让我意识到理财规划将是我们今后生活不可或缺的一部分，更会是将来的主流理念。制定一份详细的理财规划会是我们将来幸福生活的一个有效保障，只有具备这样的理念才能使我们的财富实现增值。对于客户开发的方式和技巧的交流中，我学到了像网络推广这样的渠道是需要妥善利用的，不然只会适得其反。在交流当中我也学到了一些我以前并没有给予关注的一些很好的渠道等。而今天顾总的课程让我对市场拓展这一方面有了更为细致的了解，从开始的小测验就让我学到了大道理，做事情不能过于急躁，要纵观全局，清晰地了解了事情的具体内容后在着手去做。接下来对于营销方式的介绍，让我知道拥有客户的重要性，并不是只注重去赢得一些客户。而对于一些营销中的细节更让我体会到营销是一门大学问。小小的细节都是成败的关键，第一印象、微笑待人、做一个好的聆听者、赞美的语言、递名片、表达谢意等等这中间都蕴含者很多的学问，只有在今后的工作中很好的完成这些细节问题才能使我成为一个合格的、成功的理财顾问。最后进行的实战模拟，我在模拟的过程中犯了几个错误，也感谢王总、顾总及时的批评和点拨，让我及早的认识到了错误，能够及时的加以改正，在今后的工作中不会在出现这样的错误。

最后，我也希望在今后的工作中能够以更加良好的状态迎接每天到来的挑战，更好的完成工作，争取在各方面取得进步，成为一名优秀的理财顾问，为自己，也为公司交上一份满意的答卷！

兴业证券谷阳北路营业部

朱峰

证券公司风险分析及发展建议 篇11

关键词：证券公司；风险分析；建议

中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1674-7712 (2012) 14-0091-01

近年来，证券公司风险管理理论又有新的进展，高风险是证券公司业务的特殊性，在证券公司正式成立以来，所产生的风险就一直与之相伴，在证券公司业务的各个领域和各个环节都存在着不同的风险。证券公司的经营目标就是在风险一定的情况下追求利益的最大化，在对证券公司所面临的风险进行有效的监控与管理，可以促进整个金融市场的稳定。

一、证券公司风险种类

（一）系统风险

系统风险是指由于某些政治、经济以及社会环境的变化等全局因素可能引起的整个证券市场的风险。系统风险包括因单个公司倒闭、单个市场或结算系统混乱导致金融机构相继倒闭的情形。对于系统风险来说，场外衍生工具市场是监管的重点。一些金融或证券业务集中在少数金融机构手中，并用以进行非对冲的投机活动。因市场或交易大量亏损而引起全球交易对手违约的风险已不仅仅是一种潜在的可能了。由于这个市场上机构之间的责任相互交叉，并与现货市场相联系，因此加剧了这种风险。

（二）非系统风险

非系统风险是证券公司在经营管理过程中，由于决策失误、经营管理不善、违规操作、违约等原因导致金融资产损失的可能性。主要包括市场风险、信用风险、流动性风险和法律风险。

二、证券公司风险的一般成因分析

（一）证券公司的内部的不确定性

证券行业是高负债行业。证券公司都是通过短期借贷进行投资，从而产生较高的负债率，证券公司的经营风险和风险控制因负债率过高而增加了经营难度。证券公司为了占有市场资源相互之间展开激烈竞争，在不断通现的金融工具条件下，金融风险也越来越大。证券公司为了自身的生存和发展，只能在业务科加各种优惠条件，达到争取顾客和市场份额的目的，不断开拓新的市场和新的业务。

（二）金融资产价格波动过于频繁

1.金融资产定价相对复杂。金融资产将来的收入是难以预见的，公司在经营过程中任何相关事件的发生都可能影响其以后的利润收入，太多的不确定性，使人们对金融资产的实际价值产生迷茫。

2.市场的投机性与信用交易的杠杆作用加大了金融市场的价格波动。全球大量的游资、热钱在加速涌入市场时，也加剧了金融市场的赌博性质，会使市场偏离真正的经济状况而大幅震荡。

3.市场信心不稳定容易产生羊群效应。金融市场具有较高的流通性，市场信心影响着市场供求双方的心理价格。而金融市场的定价具有很多不确定因素，每个投资者都无法对金融市场做到准确的判断，当市场信心看好时，就会使市场不断地加速膨胀，使价格不断上涨。而当市场信心衰弱时市场就会崩溃，使价格急剧下跌，造成大幅波动。

三、我国证券公司风险的特殊成因分析

（一）证券市场发展不规范，政府行政干预过多

证券市场发展不规范是我国证券市场的一大特征，对于证券市场来说，预期都很重要，一个缺乏预期的证券市场是没有发展前景的，而一个预期不好的证券市场也是必然要衰败的。证券公司风险已经成为证券市场共同面临的问题，证券市场的发展是按照优胜劣汰和市场化原则进行的，在我国，政府对国有控股的证券公司，不管公司有多大的问题，所面临多高的风险，都是采取国家投资或银行贷款的方式进行补偿，而非国有控股的证券公司却得不到相同的待遇，只能靠自身去融资发展。政府的行政干预大在整个证券市场过程中都能显现出来，证券相关部门的管理和工作人员都是由政府任命。很多证券公司在成立之初的时候都是由国家出资的，公司领导和管理人员既是管理者也是股东，在操作过程中难免出现各种问题。成立证券公司需要政府多次审批，过程比较复杂，在运行过程中政府的行政监管上会在资本扩张、融资和资金运用上进行各种干预，使公司受到各种制约，政府的各种政策影响着证券市场的走向。

（二）公司法人制度虽然完备，但监控执行却难以收到成效

股东大会不能真正反映所有股东的意愿和要求，政府和主管部门提名的董事会成员在股东大会肯定会当选，股东大会对公司管理的作用很小，无法达到监督效果。董事会在对公司进行管理时董事长和总经理多为同一人担当，权力至高无尚，没有与之相对应的监督机制对其制约，形成一言堂的现象。在召开公司董事会时大多都是在对工作报告和财务报告进行讨论，无法对公司的经营管理状况进行深入的研究，也提不出有价值的建议。独立董事大多都是由政府或大股东推荐，有些只是挂名而已，有的又缺乏相应的评价约束机制，无法有效的发挥作用。公司高管出现违规行为时不能进行有效的监控，虽然有制度，但在实际过程中却不能严格执行，风险控制对公司高层形同虚设，没能体现出制度的约束力。

（三）证券公司信息披露不透明，内部控制机制不健全

1.信息披露不透明，财务监控不位。证券公司信息不透明使投资者对证券公司情况不了解，信息查看不及时，等到证券公司出现风险时再进行公告已经来不及了。证券公司缺乏各部门之间的内部控制制度，无法有效的相互制约，造成各部门之间信息严重不对称，直接影响到投资者对公司信息的获知。

2.没有建立有效金融防火墙制度。我证券公司的各项业务之间的金融防火墙制度还没有真正建立完善起来，内部人员利用内幕信息进行交易情况非常严重。证券公司人员将自由资金与客户资金放在一起进行操作，当市场形势发生逆转时客户资产就会受到严重损失。

3.没有建立统一的操作规范。证券公司各项业务之间是独立操作和运行的，没有一个统一操作平台来支持和规范各项业务的来往，也没有进行实时有效的监控，不便于公司管理部门对业务的统一管理。

四、推进证券公司发展的建议

（一）建立证券经纪人制度

建立证券经纪人制度，建立完整和严密的证券经纪人制度的法律法规，以此做为证券经纪人健康发展的基础。建立一整套的证券经纪人资格认证、业务管理制度，明确它与券商的关系。有些不宜直接规定在证券法中的，可以另行规定在证监会的规范性文件中。

（二）建立并完善保荐人制度

建立保荐人制度对证券市场的发展具有积极作用，应完善和细化保荐人责任管理制度，保荐人应当遵守业务规则和行业规范，诚实守信,勤勉尽责,对上市公司的申请文件和信息披露资料进行审慎核查,确保上市公司规范运作。

（三）资产证券化的制度障碍

资产证券化的发展反映了金融市场发展的必然性，也是金融改革和创新的客观需要，要深入理解证券化的功能，完善法律和行政法规，加强资产证券化产品、市场、规则及监督方式。

（四）继续拓宽证券公司的融资渠道

证券公司信息隔离制度研究 篇12

信息隔离墙, 又称之为“中国墙”, 是指从事多种业务的证券商或者投资银行将其内部可能发生利益冲突的各项职能相互隔离升来, 以防止敏感信息在这些职能部门之间相互流动所设立的管理制度。该制度最早起源于1968年的美林证券, 发展至今, 在英美等国已经相当完善, 并在各种证券交易中发挥了极其重要的作用。

1. 内幕信息的存在是诱发内幕交易的前提

2006年1月起, 新实施的《证券法》取消了原有的综合类证券公司和经纪类证券公司的划分, 为我国券商兼营多种证券业务扫除了障碍。业务综合化使得其在为不同的客户提供服务的同时能够掌握很多内幕信息, 比如说证券公司的承销部门在为某一计划上市的公司发行股票时, 可以更加真实的把握该公司的整体运营情况, 而投资者所依赖的信息往往只是公开披露的那一部分, 如果在其承销部门和自营部门之间没有设立信息隔离墙, 那么承销部门就可能将所获知的内幕消息传递到自营部门, 自营部门可能因此而获利, 但这种行为将会损害到其经纪客户或代理客户的利益。所以从这一角度看, 正是由于内幕信息的存在, 在证券公司不同业务部门之间建议一道有效的信息隔离墙极其重要。

2. 利益冲突加剧了内幕交易的频繁发生

伴随着券商业务种类的多元化, 利益主体也日渐多元化, 不同的利益主体与证券公司关系亲疏程度的差异, 造成了证券公司在业务开展中对不同主体的利益优先程度有所区别。这种利益冲突往往表现在两个方面, 其一是证券公司自身利益与其对客户的信托义务之间的冲突;其二是证券公司对于两个以上的客户所负有的受托义务之间的冲突。在第一种情况下, 出于利润最大化的驱使, 证券公司往往会优先考虑自身利益而不惜牺牲客户利益;在第二种情况下由于不同客户其资金实力以及与证券公司的关联性不同, 证券公司为了维持重要关联者或者是重要客户之间的关系, 利用其他客户的账户证券帮助其进行内幕操作, 获取高额收益, 从而违背了其他客户的信托义务, 损害其他客户的利益。因此通常要求在证券公司内部建立信息隔离墙以减缓不同利益主体之间的利益冲突。

二、信息隔离制度的主要内容

2010年底《证券公司信息隔离墙制度指引》 (下称《指引》) 的发布, 标志着我国证券业界对于该制度的基本内容已达成共识。信息隔离墙建立的目的是为了防止内幕交易, 所以隔离制度一方面是为了防止这些内幕信息在不同部门之间的流动, 另一方面也是减少基于这些内幕信息所导致的内幕交易的发生。

(1) 防止内幕信息跨部门流动

1. 控制跨部门之间的交流。

具体包括人员隔离、业务隔离、物理空间隔离、信息系统隔离四个方面。人员隔离即要求公司人员不得兼任两个或两个以上具有利益冲突的工作岗位。业务隔离是指各业务部门不得从事与部门业务有利益冲突的其他业务活动。物理空间隔离即要求存在利益冲突的业务部门的办公场所和办公设备相对封闭和相互独立。信息系统隔离即应当确保存在利益冲突的业务的信息系统相互独立或实现逻辑隔离。

2. 建立完善的跨墙管理制度。

在证券公司内部, 处于不同业务部门的工作人员对于信息的掌握也是有所差异的。《指引》中将员工在隔离墙中的位置具体分为墙内人员、墙外人员和墙上人员。

(2) 限制可能基于内幕信息的交易

信息传递的途径多种多样, 防止内幕信息在不同部门之间的流动在监管上存在很大难度, 更多的是依赖于各部门之间人员的自觉。因此有必要在此基础上对可能已经发生内幕信息流动但尚未产生内幕交易的行为进行制度上的限制, 来进一步规范证券公司内部人员的交易行为。限制清单、观察清单即为预防内幕交易的有效工具。

1.限制清单。限制清单制度要求证券机构一旦获取某目标公司的内幕信息或者是与该目标公司建立了某种业务关系, 就要将其列入限制清单, 与其相关的信息都不得外泄, 从而在根源上堵住了证券机构及其人员获取内幕信息的渠道。

2.观察清单。观察清单制度是指当公司由于可能拥有有关某种证券的高度敏感信息而不便于将该证券列入限制清单是, 则将其列入观察清单, 只供极少数高管人员掌握。对于被列入观察清单的证券, 证券公司要对本公司中自营部门直接进行该证券交易以及经纪部门中为客户进行该证券交易的行为予以监控, 以预防和阻止内幕交易的发生。

三、完善信息隔离制度的建议

总体看来, 《证券公司信息隔离墙制度指引》中的规定比较完善, 具有一定的先进性。然而隔离墙制度目前在我国法律体系中的定位尚不清晰, 《指引》在证券市场中能否对证券公司进行有效规范还难以下定论。因此笔者就以上问题提出一些完善我国的信息隔离制度的建议。

1. 完善当前关于信息隔离制度的法律法规体系

目前, 在我国有关证券的法律法规体系中, 没有对如何具体在证券公司内部建立信息隔离墙做出相关规定和要求, 并且缺乏相应的处罚措施。当前应该将信息隔离制度准确的纳入到我国证券法律法规体系中, 明确要求综合类证券商采取相应的措施和程序, 实行信息隔离, 对违反信息隔离规则, 滥用内幕信息进行交易的证券商, 由证券监管部门予以严厉处罚, 以此确保证券商在与客户发生利益冲突时, 不致滥用信息优势, 损害客户合法利益。

2. 建立违反制度的判断标准

在证券公司内部建立信息隔离制度的同时也应该对相应的违反行为的判定制定一个判断标准, 这样一方面可以成为给予惩罚的依据, 另一方面也可以成为证券公司的抗辩依据, 保护其正当利益。然而目前《证券公司信息隔离墙制度指引》中并未涉及该方面的内容。在此可以参考美英等国在判例中确立的相应标准, 其一是客观上是否有内幕信息在不同部门间泄传的事实;其二是否已给客户造成损害或带来造成损害的危险;其三主观上是否有为自己或其他客户谋利或避免损失的意图。作为一个事后的措施, 这样一个判断标准的建立将会使得信息隔离制度体系更为完善。

3. 增强市场约束和监督机制

信息隔离制度属于自律范畴, 所以应该采取某种手段来对其日常行为进行有效约束和监督, 笔者认为一方面可以发挥信用评级的作用, 把包括信息隔离制度在内的公司内控水平作为一种指标, 并将其公布于社会, 成为广大客户投资决策的一项参考依据。这样制度的建立和有效实施就能成为一种信号, 告诉客户们谁才是可以信赖的人;另一方面强化监管部门的监督检查力度。信息隔离制度能否有效的控制内幕交易很大程度上依赖于监管部门的监督检查能力, 也就是发现违法行为的能力。

四、结束语

2010年中国证券业协会制定并发布的《证券公司信息隔离墙制度指引》是我国第一个关于建立信息隔离制度的规范性文件, 随着《指引》在证券行业的有效实施, 必然会对内幕交易起到极其重要的作用, 然而能否在实践中起到作用还有待检验。

参考文献

[1]胡伏云, 姚松涛.完善证券公司业务信息隔离机制问题探讨[J].证券市场导报, 2008, (01) .

[2]严蘅.我国证券公司构建信息隔离墙机制研究[J].中国乡镇企业会计, 2009, (01) .

[3]台冰.论我国证券业信息隔离监管制度的缺失与完善[J].深交所, 2007, (05) .