信托业的发展现状

信托业的发展现状（通用8篇）

信托业的发展现状 篇1

国外老年信托业的发展实践经验对中国信托业的启示

【内容摘要】随着我国进入老龄化社会,独生子女居多的情况下养老问题更前所未有地对人们的生活构成挑战。对老年人个人资产越来越受到关注，老年信托业成为比较流行的夕阳产业。企业退休年金就是典型的信托制度安排,而老年住宅与住房产权信托则是在西方比较成熟的养老模式,它可以有效减轻老年人晚年生活的经济压力以及实现个人财产的保值及增值。世界各国形成了各具特色的信托制度与信托业务，信托业成为现代社会不可或缺的金融支柱之一。信托业务为老年人发挥制度、专业、成本优势，为城市居民养老提供范围广泛、灵活多样的服务，为城市居民的养老金的增值保值发挥有利作用。

【关键词】国际信托业，老年，中国信托业，法律体制，信用

一、信托制度的概述

信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。

信托的主要特征：其一，信托以委托人对受托人的信任为基础。其二，信托已委托人享受托人转移财产为条件。其

三、信托财产居于独立性。其四，受托人要为受益人的利益或信托文件多规定的特定目的的管理和处分财产。

信托制度的功能：财产管理、融通资金、协调经济、社会投资、公共事业服务。

二、老年信托业务在国际上的发展及探索

（一）信托业务在国际上的发展成果

英国信托业的产生与发展随着英国经济的发展，社会上出现了一些特殊需要，如单身妇人、老年孤儿的财产管理，遗嘱的执行和管理遗产以及资助公益事业的财产管理等，针对信托业的经营范围，开办了个人信托业务，以及信用保险和保证业务。

美国信托业以对公民个人信任为基础，以无偿为原则的非营业性信托，而且还创造性地把信托作为一种事业，用公司组织的形式大范围地经营起来信托业也获得了更好的发展环境和 开拓空间，包括企业偿付性利润分配信托，退休和养老基金信托以及职工持股信托等多种新的业务、新的方式层出不穷，信托资产的规模迅速扩大国养老金和退休金信托获得了长足的发展。退休和养老基金成为美国广大企业雇员把短期收入转化为长期投资的主要模式。

日本的信托业也随着日本经济的高速发展而获得蓬勃的发展，其在金融领域中的地位不断提高，信托业务的品种也不断增加。各信托公司先后推出了大量的基于国情的特色信托业务，如年金信托、财产形式信托、住宅贷款债券信托、公益信托、特定赠予信托等等，并结合其他信托及有价证券信托等欧美各国的传统业务，不断融合发展。

（二）信托业法律制度、监管体系及治理模式的发展

国际上以美国英国日本为例，为适应信托业的发展都制定的大量相关的法律制度如《信托公司准备法》，《信托契约法》，《投资公司法》，《统一普通信托基金法》等。使得信托业做到有法可依，为其健康稳

健发展奠定法律保障。美国信托业的监管分为两级，信托机构接受联邦一级和州一级的双重监管，同时也接受联邦储备体系的监管。英国信托业的监管机构包括法院、英格兰银行与证券和投资委。日本对其信托业实行的是集中监管——由大藏省根据《信托业法》对各信托机构实施监管。

（三）老年信托业在国际上的发展阻碍与曲折

大多数国家在信托业的发展初期，缺少必要的法律约束，监管体系不严谨不全面，导致一些公司内部组织不严，业务经营混乱，许多小公司徒有虚名。另外一些初期信托产业业务不明确或狭隘，不灵活，导致国家以及地方信托公司破产或倒闭。再者，信托业在初期作为新事物总是受到人们的怀疑，人们对其的信任度不高。

三、国际老年信托业的发展趋势与我国老年信托业的发展现状

（一）国际老年信托也的发展趋势

职能趋于多元化，现代信托，在家事领域被用作传继和积累家产、管理遗产而今信托早已贴近了普通大众，成为中小资产者 投资理财的工具，退休养老的手段在政府的推动下，发达国家的职业年金计划得到了迅速发展。信托业务趋于国际化，信托业务与其他金融业务趋于同质化，信托财产日趋集中，养老金信托比重不断增加就是现代信托业的发展主旋律。

（二）我国的信托业发展现状

我国也曾出现过信托投资公司的热潮，但由于管理不善，法律监督不健全，银行大量信贷资金涌向外汇、房地产、股票证券、期货市

场从事投机买卖，导致了金融秩序的混乱,给我国经济带来了严重的负面影响，经济泡沫膨胀。

我国信托业的潜在市场机会我国信托业所面临的困境信托法律体系尚不完善，相对信托实际业务的。其次，社会信用体系尚未建立、社会对信托本质的认识也存在偏差，并且缺乏信托的社会意识及传统习惯。业态割裂，发展方向不明确机构过多，实力不强，缺乏竞争力。

四、借鉴国际上的信托业务发展经验对进一步发展我国信托业的具体建议及启示。

（一）我国老年信托业的发展潜力及潜力市场及面临的现实困境 人口老龄化问题的突出，加快老年社会保障体系的建设，大力发展老龄产业对于中国这样一个人口众多的发展中国家来说，养老保障制度建设是一项非常复杂的社会系统工程。老龄者理财能力和自身保障能力弱，导致这一群体的家庭财产安全得不到安全保障因此对与专业的理财或信托业务的需求比较大。

（二）我国老年信托业发展中存在的困境及原因

首先，信托法律体系尚不完善，相对信托实际业务的需求仍显滞后；其次，社会信用体系尚未建立、社会对信托本质的认识也存在偏差，虽然不少人都认识到信托具有“受人之托，代人理财”功能，但其对信托的认识也仅停留在这一层面，并没有对信托的内部结构做更深层次的理解。而我国历史上又很少有信托的社会意识和传统习惯。这些都使信托业陷入需求不足的困境。业态割裂，发展方向不明确。

机构过多，实力不强，缺乏竞争力。

我国信托业发展中存在困境的最主要原因就是信用缺失。从信托业发展的根本点看，导致我国信托业陷入困境的深层次根源还是社会信用不足和信用不良。其次就是信托业从恢复开始定位就不明确、不规范，组织机构的不完善、运作不规范。

五、借鉴国际上的信托业务发展经验对进一步发展我国信托业的具体建议及启示。

（一）营造有利于老年信托业发展的社会环境。

1、建立社会信用体系。建立社会信用制度就应加强法规在信与规划制度中的地位，通过法规的权威性来增强约束力，而对违规者的惩处，要使其不能从不守信行为中得到利益，而且要付出很高的成本，这样，通过利益调节才是解决问题的有效办法。另外，为了保障信用规则和制度对交易者的有效约束，加强对规则和制度执行的监督。

2、营造利于信托业发展的法制环境。从宏观角度讲，提高全民的法律意识，才能提高人们的信托意识；从微观角度讲，建设完善的信托法律体系，才能促进信托业的健康发展。

（二）构建有效的信托业监管体系。

根据我国的国情，政府部门应该是信托市场上最主要的监管主体。在信托业的监管内容方面应该坚持：机构审批与业务监管并重；合规性监管与风险性监管并重。监管主体应该在注重经营效益性、流动性、安全性的前提下，指导信托机构制定规范的操作规程和经营管理的各项规章制度，完善内部控制制度，建立信托机构内部组织体制的控制、资金交易风险控制、衍生工具交易控制、管理信息系统的控制等各环节的内控机制，同时要建立健全风险监管的指标体系。

（三）科学地对我国信托业职能进行定位，在老年信托业方面重点突出财产管理职能与服务职能和公益服务职能。

（四）确定适合中国国情的发展模式

我们前面所比较的各国中，专项基金管理大多由信托机构运作，比如，美国的养老金和退休金信托、英国的养老基金信托、日本的年金信托和公益信托。可借鉴上述国家的经验，将公益基金导入信托业管理序列。这样做，一是信托业的专业理财能够保证公益基金的不断升值；二是能够对该基金的用途进行有效监管，保护基金受益人的利益。在我国应加强政府对老年信托业的规范与管理，强调国有信托及公益信托。

参考文献 《我国养老保障信托制度研究》

《信托业的国际比较及其对我国信托业的发展启示》

《世界知识》

《信托业与信托市场》

《信托业在吉林省城市居民养老中优势分析》cnki数据库

信托业的发展现状 篇2

关键词：信托行业,信托产品,发展环境

从理论上讲, 信贷经营是无风险的, 但在实际操作中存在信托财产所有权风险、流动性风险、客户风险、制度风险以及道德风险等。信托行业如何认识自身的风险?如何采取行之有效的措施规避风险?如何为本行业发展创造一个良好的发展环境?这些都是目前信托行业从业者们应该深思的问题。

一、机遇与挑战并存

(一) 优势

1、经济结构调整, 为金融业发展带来了机遇, 也带动了信托业的发展。

这种结构调整一方面源于经济全球化带来的冲击。我国是贸易大国, 其产业结构必须符合全球化趋势, 同时必须应对外来竞争作出相应的调整;另一方面则是经济发展本身的需要。经济发展必然带来国内产业结构的调整, 其中的一个重要特征就是第三产业的迅速发展, 信托业做为金融体系的一个重要分支, 在其中扮演着重要角色。

2、资本市场的逐步完善使得信托投资运作更为安全、高效。

我国已形成了全国性的证券监管体系, 在证监会的严格监管之下, 证券中介机构和投资者队伍都在不断壮大。近年来, 债券市场和股票市场的发展也相当迅速, 可以说, 资本市场正在逐步走向成熟。信托投资运作必须具有安全性和流动性, 才能确保受益人的利益不受侵害, 相对成熟的资本市场为其提供了保障。

3、法律、法规不断健全, 监管不断加强, 为规范信托业发展提供了强有力的武器。

首先, “一法两办法”构造了信托制度的基本法律框架。其次, 有关企业年金基金、信托投资基金、集合资金信托业务、房地产信托业务管理的通知接连不断, 及时有效的处理了信托市场出现的新情况。再次, 近年《信托投资公司信息披露管理暂行办法》、《信托业务会计核算办法》、《信托投资公司监管评级体系 (草案) 》等一些细则的颁布, 不仅进一步完善了信托法律制度, 而且与国际监管准则接轨, 对信托行业乃至整个金融业都具有里程碑式的意义。

4、竞争与合作加强, 有利于提高信托机构的核心竞争力。

目前信托业务及类似信托业务主要在五类机构中展开竞争, 包括商业银行、证券公司、信托公司、基金公司、保险公司等。同时, 业务的竞争区域也从国内扩大到了国外。竞争的加剧有利于信托机构降低成本, 提供更加优质的服务, 从而增加竞争优势。

信托机构之间以及信托机构与其他金融机构之间的合作也给信托业的发展带来了契机。银行、证券、保险和基金等金融机构不仅被作为信托公司的竞争对手, 也成为其重要的合作伙伴。一批代表银信、信信、信保、信证合作的信托产品正在不断出现。

(二) 劣势

1、在由分业向混业发展的大趋势下, 信托监管更加困难。

在新形势下, 信托机构与保险公司、银行、证券机构等其他金融机构的密切合作不仅是信托机构竞争的需要, 也是其自身业务发展的内在要求。由此, 信托投资范围将涉及到银行、保险、证券、基金等多个领域, 而在我国金融业分业监管的大前提下, 在实施信托监管时, 很可能会出现政出多门或无人监管的情况, 这对监管机构将是一个很大的考验。

2、在资本市场逐步开放的环境下, 信托投资风险更大。

目前大多数信托凭证只是在信托计划内由受托人回收, 因此信托在较大程度上存在流动性风险, 即在受托人发生资金周转问题或其他原因时, 信托人需要赎回信托凭证时因渠道不畅可能一时难以变现。道德风险在信托风险中也不容忽视, 主要表现为将募集从事实业投资的信托资金用于炒股或合同外的其他目的, 以及受托人在信托投资中违背审慎经营原则, 增加信托财产的风险等。此外, 伴随着信托投资规模的扩大, 投资方式的增多, 在信托投资时, 专业投资人员投资水平的差异也可能导致技术性风险。

3、由于社会对信托的认同度低, 在经济快速发展而竞争激烈的环境下, 信托业务开展将更加困难。

我国目前的信托法律法规不健全, 现有的法律框架无法有效的规范信托业的发展, 导致社会公众对信托的认知度低。在竞争如此激烈的新形势下, 信托机构要开展业务, 保持原有的市场份额将会更加困难。尤其是《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》正式颁布后, 商业银行可发起设立证券投资基金管理公司, 直接进入到基金管理这一典型的信托业务领域, 这将对中国理财市场上的传统主流机构——信托公司造成直接冲击。

4、目前, 大部分信托投资公司都严重缺乏专业的技术人才, 致使很多员工在产品销售、基金管理、投资运作等方面都难以胜任。

相比国外的人才队伍而言, 国内的信托业人力资源明显显得不足。人才的匮乏, 队伍素质低, 导致服务不到位, 进而导致社会认同度低。

二、规避风险的对策探讨

(一) 积极开拓信托品种, 在发展中化解风险

积极开拓信托市场首先是要规范公司现有传统的信托业务, 如委托存款、委托贷款、委托投资等业务, 将信托业的功能真正定位在“受人之托、代人理财”上, 通过收取手续费或佣金而不是依靠存贷利差作为信托投资公司的利润来源。杜绝受托人以信托财产牟取私利的行为。更为重要的是信托投资公司要在开发新的信托品种上下功夫, 以适应社会、经济发展的需要。

1、针对不同的客户群, 大力开展特色理财服务。

我国的投融资渠道存在严重脱节:一方面是存款的持续上升;另一方面是投资缺口的日趋增大。针对这一状况, 信托投资公司可以开展形式多样的资金信托, 引导个人和企业闲置资金转化为投资, 通过收益和风险的合理组合, 提供高于银行存款利率的收益率。具体的资金信托品种从管理方式划分, 可以分为两类:一类是特性化管理的信托, 主要是满足资金量大的信托客户的要求, 表现为代委托人管理信托财产;更多的一类是资金信托, 特别是共同基金信托, 对象是小额信托客户, 公司现有的客户将信托资金委托给信托投资公司, 受权信托投资公司将信托资金运用于投资基金。每一个信托客户, 根据整体信托基金运用的结果, 享受信托利益, 分担风险。对于信托投资公司的基金运作, 既有法律上的依据, 又可以取得规模效益。

2、优化资源配置, 盘活不良资产。

由于历史原因, 我国存在大量不良资产, 信托投资公司可以利用“信托财产具有独立性”的特点, 使不良资产与债权债务人的其他利益相区分, 因此在盘活不良资产, 优化资源配置中, 信托业务具有重要的灵活性。不良资产的所有人将不良资产委托给信托投资公司, 信托投资公司按照委托合同的约定管理和处分不良资产, 通过追缴债务、拍卖变现、证券化等手段收回资金, 盘活不良资产。

3、介入国企改革, 促进国有资产保值增值。

目前国有企业正在进行企业改制, 以便建立产权明晰的现代企业制度。信托投资业务不仅在政企分开, 明确国有产权出资人的问题上, 而且在改善股权结构, 引入不同所有制结构中, 都有相当大的市场空间。国家将国有股权通过信托方式委托给信托公司, 信托投资公司为国家利益行使表决权并收回股利, 使国家股权具有明确具体的、市场化的产权主体, 避免政府部门因责权不清对企业经营活动造成不当干预, 推动国企改革的顺利进行。信托投资公司的介入使国有股东与代表其行使权力的董事之间的关系具体化、制度化。信托投资公司拥有一批投资理财专家, 以市场化的方式管理运营国有资产, 充分保障国家的利益, 促进国有资产的保值增值。

(二) 加强信托业务外部监督机制

1、加强人民银行的监管机制。

以中国人民银行为首的监管主要从三个方面着手:对信托机构的监管, 应由以前的市场准人为核心的监管转变为以机制为核心的监管, 把内控制度和治理结构的健全作为监管的重点;对信托人员的监管, 要加强对从业人员的资格管理和高级管理人员的资格管理, 对其进行信托业务资格考试和任职资格审查, 信托投资公司对拟离任的高级管理人员, 必须进行离任审计;对业务的监管, 主要是按照设定的指标对信托业务的合规性和风险进行监管。

2、引入委托人和受益人监督机制。

针对现有信托投资公司存在的对客户不忠现象, 加强委托人和受益人对受托人的监督。委托人、受益人或其授权的人有权向信托投资公司了解对其信托财产的管理运用、处分及收支情况, 并要求信托投资公司做出说明。信托投资公司违反信托目的, 委托人有权依照信托文件的规定解任该信托投资公司, 或者申请人民法院解任该信托投资公司。

3、增强信托行业自律机制。

包括两方面的内容:个体自律和行业自律。个体自律是要求每家信托投资公司加强自身的战略管理、机制管理和操作管理, 建立完善的业务操作规程和控制体系, 并实现持续管理。行业自律要求信托同行之间加强沟通, 建立标准化信托品种的行业标准, 树立信托投资公司的对外形象, 组织研究信托业的配套制度, 以利于信托业的整体提高。

参考文献

[1]、王淑敏.对信托业务发展的几点看法[J]现代财经, 2002, (1) .

信托业的发展现状 篇3

关键词:信托业;信托投资公司;本质功能;广东经济

一、信托业的本质功能及意义

信托是一种以资产为核心，以信用为基础，以权利主体与利益主体相分离为特点的、具有长期性和稳定性的财产管理制度。它是一种财产转移及管理的巧妙设计，具有风险隔离，权益重置的功能以及高度灵活的运作空间，适应性很强，并由此可以派生出多样化的社会功能，可以创造出多种多样的管理方式和信托产品。在现代金融概念里，信托与银行、证券、保险一起被称为金融业的四大支柱。

本质上来说，信托业的最大功能就是为社会提供了一项优良的外部财产管理制度。其独特之处在于，信托分割了财产的管理属性与利益属性，信托财产的权利在法律上属于委托人，受托人据此对信托财产进行管理、投资和其他安排，但由此产生的利益则归于委托人指定的受益人或者用于委托人指定的特定目的。分割信托财产的权利主体和利益主体以及分割财产的管理属性和利益属性，使受益人无须承担财产管理的责任就能享受财产之利益，这正是信托成为优良财产管理制度的全部奥秘，因此金融信托业的基本功能明确定位于财产管理，其他诸多功能只能充当派生功能、次要功能。在市场经济条件下，随着货币信用的日益发达，受托人管理的信托财产越来越表现为货币资金和有价证券，这就使得信托投资公司在吸收和管理运用财产过程中，必然会派生出融资功能。尽管如此，金融信托业的基本功能只能定位于财产管理，它是其本质性功能，没有这一功能也就谈不上真正的金融信托。

从我国信托业的法律定位和业务范围来说，相对于其它金融业务，信托业主要有两个比较优势：

第一，信托投资公司是中国唯一能够综合利用货币市场、资本市场、保险市场和产业市场的金融百货公司，信托投资公司可以提供在几个行业中交叉投资的平台，在这方面具有得天独厚的条件。

第二，具有全功能投资银行的业务优势。信托投资公司可以开展投资银行的相关业务，在债券承销、公司理财和企业重组方面有自己的优势。

立足于信托业的比较优势，信托投资公司可利用信托制度的设计，积极为客户理财以至于提供一揽子服务。目前，根据“一法两规”，信托投资公司目前可以开办五大类别的综合业务：(1)信托业务，包括资金信托、动产信托和不动产信托。(2)投资基金业务，包括发起设立投资基金和投资基金管理公司。(3)投资银行业务，包括企业资产重组、并购、项目融资、公司理财、财务顾问等中介业务，国债、企业债券的承销业务。(4)中间业务，包括代保管业务，信用见证、资信调查及经济咨询业务。(5)自有资金的投资、贷款、担保业务。正是由于信托制度在财产管理、资金融通、投资理财和社会公益等诸方面所反映出的独特的便利功能和作用空间，在西方国家特别是美国得到了迅猛发展，成为现代金融业的重要支柱之一。

二、对广东经济发展的意义

1.满足广东日益增长的理财需求

目前广东特别是珠三角个人财富存量日益庞大，而且结构开始从消费型转向投资型，资本增值意识非常强烈。但由于市场客体缺乏、金融创新不足、市场流动性缺乏、投资渠道不畅等原因，个人财产过多集中于银行存款，致使广东省居民储蓄存款余额增长迅猛，银行存款居高不下。2005年广东省城乡居民储蓄存款余额为20267.76亿元，2006年猛增至22677.19亿元，2007年又上升至23013.34亿元。如此高额的个人财产存量，急欲寻找出一种好的理财方式以保值增值，因此迫切需要像信托这样的优良外部管理制度代为运作。而信托在实务运用中具有高度的灵活性，能够通过金融创新，不断设计信托新品种，来满足各方对信托财产管理的需要。比如，可为方便中小投资者投资于有价证券，开办“证券投资基金信托”；为控制股份公司的经营权，可开办“表决权信托”；正如美国信托学者Scott教授所言，“信托的想像与人类的想像力一样没有限制”。广东市场经济体制正不断走向深入，在目前我国实际的金融约束条件下，信托业对广东人的财富增值、培育广东人的理财观以至于成熟的市场经济意识都大有裨益。

2.满足广东企业发展的融资需求

目前我国融资结构中银行贷款比重过大，特别是长期贷款过多，存在金融风险隐忧，我国的直接融资领域有非常广阔的发展空间。而金融信托业就是主要集中于中长期融资领域的业务发展，其原因在于财产管理一般有较长的管理期限，有些公益信托，如无特殊情况，往往无明确的到期日，这样就使信托投资公司能够组织到比较稳定的中长期资金。另外，为支持中小企业、民营企业，特别是支持高科技行业企业的创新发展，信托通过产品的创新可以解决很多银行不能解决的问题，因为信托公司是惟一可同时涉及资本市场、货币市场和产业市场的金融机构，这为灵活有效的信托产品的提供客观上创造了很大的创新空间和发展空间。

当前广东企业融资倚靠银行业渠道过重，且长期性融资占主导。如2006年，广东省中外资金融机构本外币各项贷款余额25935.19亿元，而中长期贷款余额就高达14047.54亿元，在贷款总额中比例为54.2%，中长期贷款在银行贷款总额中比重过大。另一方面，广东中小企业、民营企业众多，2007年末，广东全省有中小工业企业46.9万户，占全省工业企业数的99.9%，融资需求非常旺盛，目前广东省银行贷款绝大部分投向大中型企业。其后果是，一方面，金融风险在商业银行中累积；另一方面，中小企业的融资需求难以得到有效满足，高成长性的企业得不到金融支持，经济发展不均衡。因此信托业对解决广东中长期融资及高科技、民营企业融资等风险性资金需求就有很大的潜在意义。

三、广东省信托业发展现状及未来方向

改革开放以来，广东信托业得到了迅速的发展，资产规模迅速膨胀，实力不断提高，在全国处于领先地位。下表为广东省信托业固有资产与京沪两地的对比：

从上表可看出，广东省信托业实力较强，固有资产增幅快，在全国名列前茅。然而，无须讳言，在固有资产规模迅猛膨胀的背后仍存在诸多不足。例如，信托资产业务增长乏力。据统计，2007年，我国信托行业新增信托资产5847.9114亿元，其中，京沪粤三地新增信托资产分别为3201亿、1092.18亿和772亿元，占全国当年新增总量的54.74%、18.68%和13.20%，相较京沪，广东省信托资产增长后劲不足，在全国的规模优势不断弱化，全省还不及一个上海市，更远远落后于北京。而更大的不足，在于广东省信托业的信托收入趋于边缘化，在全部收入中比例极低，远逊京沪，本源业务无法成为广东省信托公司核心收入来源。2007年，广东省信托业务收入4.53亿元，占全部收入约10.95%，而同年上海信托业信托业务收入8.29亿元，占全部收入比高达20.01%。而北京更高，该年的信托业务收入为12.16亿元，占全部收入比例更高达27.36%，说明在本源业务上，广东省信托公司的实力还较弱，与京沪相比处于下风，信托业的本质功能在广东省的信托行业中未能得到充分体现。现时广东省信托公司主要收入来源还是在于股权投资上，2007年广东省信托业来自于股权投资收入约为29.96亿元，占全部收入比高达72.47%，而北京和上海这一指标分别为12.16亿和16.18亿，分别占全部收入比重仅为25.23%和39.08%。股权收益比例过大、信托业本源收入不足固然是广东省信托业在现实情况下迫于生存压力的一种无奈之举，但无须讳言，这种现状与广东省经济发展对信托业的要求与期望还存在较大差距。另外，内部治理机制不完善，监督机制缺位，国有资产时有流失，积弊从生，如上个世纪末广东信托投资公司的破产清算即为明证。有鉴于此，应从如下几方面着手，推动广东省信托业回归本质功能，有序发展，以满足广东省经济社会进一步发展的迫切需要。

1.确立广东信托业正确的功能定位

本土化的理财业务。广东迅猛增长的银行存款在客观上说明资产管理的要求仍然没有得到有效的释放，因此目前广东信托业最应该处理的问题是信托核心功能的回归，即财产管理和增值功能，其功能的载体是中长期的财产管理。可利用信托制度的设计，积极为客户提供一揽子服务，推出系列具有鲜明特色的信托业务，如个人特约信托、养老保险信托等业务，以便更有效地满足广东居民日益增长和分化的财产信托需求。

2.发挥信托制度优势，提高广东直接融资的比重

要做到这一点，关键是研究开发出新的信托产品。在这方面，四川衡平信托有限公司进行了积极而有益的探索，该公司努力在证券投资、私募股权投资（PE）、资产证券化、房地产信托（REITS）、产业投资基金等领域寻求突破，充分利用成都市全国统筹城乡综合配套改革试验区的特殊背景，积极参与设立统筹城乡发展产业投资基金，发挥信托制度优势，设计了多种针对企业融资的信托产品，为企业提供了更多直接的融资服务，从而改善了企业融资结构，为试验区的发展提供了多元化的金融支持。广东信托业有必要从中吸取有益的经验，研究探索如何在为广东企业直接融资服务的领域内开发新产品和新服务。

3.发挥比较优势，争取行业合作

目前能够多方面运用多种方式管理财产的，除信托投资公司外并无第二类金融机构。但另一方面，有利必有弊，信托业在其每一个领域都受到专业公司如银行保险等机构的强有力竞争和排挤。有鉴于此，在同其他行业竞争时，信托业应避免以己之短与对方之长竞争，应同金融的其他行业保持一种良好的合作关系，取长补短，最终实现双赢的局面。而就广东金融发展的现实来说，银行业雄居金融业龙头地位，保险证券等也飞速发展，形成了对信托业的强力挤压。面对这一现实，广东信托业可发挥自身比较优势，同商业银行、保险等金融同行展开形式多样的服务合作，互助互补，共同获益。

4.完善信托公司治理结构，强化行业内部约束机制

信托业长远发展必须建立在内部管理机制完善和自我约束机制合理的基础上。广东信托业发展历史不长，行业基础较为薄弱，更应在此方面下足功夫，为长远发展奠定坚实基础。股权结构多元化，通过股权多元化来解决信托公司内部的制衡问题。建议方式：(1)引入战略投资者，稀释过分集中的股权，建立现代公司制度，形成约束机制。(2)公开上市，通过资本市场稀释股权，形成对管理者的约束机制。如有可能，应在条件成熟的情况下尽力争取广东省内几家有实力的信托投资公司包装上市。

通过上述举措，推动广东省信托业发展向本源回归，以专业而多元化的服务不断满足广东省居民投资理财和企业长期融资的需求，在增强自身可持续发展能力的同时，也为广东省经济社会的进一步发展做出应有的贡献。

参考文献：

[1]宋 耀 刘兵军:北京、上海、广东三地信托行业比较研究.上海经济研究，2008,8:72-80.

[2]袁江天:对中国信托业的反思.金融教学与研究，2007, 1:59-62.

[3]翟立宏:对中国信托业市场定位的理论反思.经济问题，2007,2: 96-98.

[4]秦天昌:改革创新提升信托业竞争力.西南金融，2008,1 :19-20.

我国信托业发展趋势分析论文 篇4

关键词：信托业；货币政策；银信合作  主要的不利因素

1.1 央行连续实行从紧的货币政策

随着我国CpI指数日益攀升，央行连续出台了从紧的货币政策。仅2007年，央行就连续6次调升了金融机构人民币存贷款的基准利率。金融机构一年期存款基准利率由最初的2.53%提高到了4.14%，而其他各档次存贷款基准利率也随之相应上调。同时，目前存款类金融机构的存款准备金率15.5%，且央行明确表示还将不断提高金融机构的存贷款准备金率。在此宏观背景之下，对信托业产生了两大问题。一方面，资金变得愈加稀缺，增加了募集资金的难度;而另一方面，筹集资金的成本也随之增高。无论是民间资金还是官方资金，都随着银行利率的递增而不断提高。这些原因最终将会导致综合资金成本整体上升，迫使信托公司不断调整信托产品结构，提高收益水平，因而推动了信托资金的成本也水涨船高。

1.2 证券市场进入震荡调整期

股权投资收入和证券投资收入在2007年特定的市场环境下，犹如“火山式”喷发，呈现出爆发式增长，据用益信托工作室提供的数据，48家信托公司07年合计实现收入229亿，其中股权投资达79亿，证券投资收入实现66亿，各占总收入的34.5%和28.8%，成为信托公司第一大和第二大收入来源。这两种收入的大幅增长与2007年火爆的股市行情密不可分。但自2008年以来，股市进行大幅调整，最近股市行情与去年相比真是一落千丈，有急奔熊市的趋势。这就直接导致市场上新股发行规模、集合信托产品数量及募集资金规模以及市场总体收益率大幅度下降。根据公开资料统计显示，今年2月份共有16家信托公司发行了23只集合资金信托产品，较上月减少26只，减幅明显；3月份，证券投资类产品只发行了38款，较上月减少了12款；4月证券投资类信托产品的发行数量大幅锐减了61.54%，从上个月26款的发行数量降到了本月的10款。这就迫使信托公司必须要尽快调整产品结构、推出多元化产品、回归本源业务、确定核心盈利模式才能做长久的赢家。

1.3 金融行业间的竞争压力增大

信托业自身竞争也比较激烈，它面临国内外市场的双重压力。

从国际角度看，自2006年12月11日我国履行加入WTO时签订的《金融与贸易服务协议》承诺开始，银行业对外资全面开放，使大量外资涉入中国的金融领域。外资金融机构在中国虽然实行分业经营，但是其母行大部分是混业经营的全能银行，在整体上具有混业经营的优势。外资金融机构拥有雄厚的经济实力，在产品的设计、研发方面以及全球网络资源具有无法比拟的优势，其利用这些优势可以推出全方位多元化、个性化较强的高端理财产品，在一定程度上抢占了信托公司原有的理财市场份额。

从国内角度看，国内的商业银行、证券公司等金融机构，特别是商业银行与信托公司相比，商业银行具有网点覆盖面广、资本水准高、声誉良好、拥有多元化的顾客群以及产品开发能力等方面具有优势，同时也推出了大量的式样繁多的金融理财产品。如招商银行刚推出的“金葵花”、交通银行的“得利宝•浓青5号”，都对信托公司开展理财业务造成更大的竞争压力。 信托业的发展趋势

综观上述种种不利因素，信托公司应该如何应对？信托业的出路到底在哪里？

2.1 信托公司将专注本源、彰显特色、树立品牌

对信托公司而言，市场的竞争不仅来自信托业内部，更激烈的竞争来自于商业银行、证券公司、基金公司以及拥有混业优势的金融控股公司。信托业要想和商业银行一样获得规模化发展，就必须在回归本业的基础上突出信托公司的优势和强项，并在相关的业务领域做出特色、树立品牌、形成自己的核心竞争力。专注于本源业务，有利减少将固定资金投资于高风险贷款、房地产、股票等领域，从而可以降低投资风险，随之增强信托公司风险管控能力。同时，信托公司也便有精力提升为顾客理财的专业能力，给信托公司带来长期、稳定的收益。

与其他金融机构相比，信托公司具有两大特点：其一，投资范围广。信托业的投资范围可以与人类的想象力相媲美，几乎囊括了吸收除储蓄外的其他金融、投行业务。它是唯一能够跨越货币市场、资本市场和产业市场的金融机构。信托公司的投资范围非常广，包括货币市场、股票市场、债券市场、信贷业务、股权投资（非上市）、实业领域投资等。而其他金融机构，如银行、证券公司、基金管理公司，仅能在部分领域内开展业务。其二，资产隔离。与其他金融机构相比，信托公司具有财产隔离的独特制度优势，尤其是对财产管理来讲，信托是目前唯一实现资产隔离的有效途径，只有信托公司才可以用“信托合同”的形式是受托管理资产，提供信托财产独立性所体现的“隔离”功能。这种功能对员工福利信托计划、企业年金、养老金等，具有重要的作用。信托公司可以凭借这两大优势和特色，设计和研发出技术含量高、个性化强，不易被其他金融机构所模仿的专属性理财产品，体现信托的高度化专业特征。各个信托公司也应根据自身基础和具体情况，如所拥有的资源条件、市场条件、技术条件，专注于某一产品或某一领域，改变目前“广而不专”、“博而不精”的局面，提高各个信托公司整体业务驾驭能力、风险识别控制能力以及投资决策能力。同时，结合我国目前信托公司的整体状况，经过五次清理整顿，我国已涌现出一批注册资金十亿几至二十几亿的中型信托投资公司甚至数十亿的国家级信托投资公司，如中国国际信托投资公司。这些公司资本金雄厚，已在发展综合业务，因此，可以率先引导这些公司专注于“受人之托，代人理财”的业务，注重自己的特色，领导我国信托业向着合理、健康的方向发展。同时这些公司在某个领域的经过多年的经营，已建立了良好的信誉，形成自己的专业特长和比较优势，能够为客户提供“量身定做”式的个性化服务，所以引导这些公司树立品牌，逐步实现品牌效应，突出自身的优势。

总之，面对国际金融市场的波动和国内金融混业的大趋势，信托公司需要加快自身在金融行业中的定位，专注本源，做足服务，彰显特色，树立品牌，以实现更大的发展。

2.2 深化银信合作趋势增强

无论是从实践上还是理论上来探讨，银信合作并不是一个新鲜的话题。但是在目前金融业综合化经营大背景下，商业银行与信托公司都有做大做强这块业务的诉求。据一些信托专业人士分析，银信合作将纵深发展：从浅层次的代收付合作向资本层次渗透，由个案合作转向战略合作，由单一合作转向多元化合作。根据西南财经大学信托与理财研究所和中国信托业协会研发部公布的“信托产品月度报告”中的数据显示，从2008年3月开始，证券投资类理财产品发行速减，但银信合作理财产品发行数量呈大幅增加趋势，尤其是信托贷款类、投资于信贷资产权益类银信理财产品。三月份有28家商业银行与17家以上的信托公司进行了合作，银信合作理财产品发行数量比上月增加了38只，增幅为48.72%。四月份银信合作理财产品发行数量呈大幅增加趋势，发行的银信产品发行数量较上月增加40款，48增幅高34%。在5月份有12家商业银行共计推出25款银信合作理财产品。从公开的数据资料说明，银行与信托公司合作深化的趋势进一步发展，机构参与度进一步上升。产生这种情况有其众多原因，主要有：（1）银信双方各有自身业务经营的比较优势，合作更利于结合各方优势的发挥。同时，自身所受限制得以不同程度的合理放松。如：银行业具有人民币理财的规模优势、网络优势和丰富的客户资源，但资金运用受到限制，运用渠道较窄；而信托业的资金运用较为灵活，但筹资渠道受到限制。一些信托专业人士一语道破天机：银信合作是相互“借通”的双赢，银行“借道”于信托的投资通道，信托则借道于“银行的销售渠道”。

（2）银信面临的现状。其一，金融市场的开放格局及混业趋势，使信托公司和银行面临的竞争压力与日俱增，迫于激烈的竞争形势和自身生存发展的需要，境内金融机构寻求合作，力求做大做强、提升自身实力，同时，谋求各自借助外力实现公司超常规发展。因此，未来信托公司与银行的合作关系将会日益密切。其二，目前银行信贷普遍吃紧的情况下，面对广大投资者募集资金，通过银信合作的渠道发放贷款，可以缓解银行信贷供需失衡的问题，也可以为投资者提供更多的投资选择，是一种双赢的合作模式。其三，当前我国商业银行存在过分依赖存贷款业务的问题，使银行风险过于集中于信贷资产。改变这种情况，其要大力发展中间业务，为了实现这个目标，需要信托公司的参与。同时银行借助信托公司的平台，为其高端客户提供私人理财业务，通过广泛的投资渠道更好的服务于客户。其四，信托公司也寻求银行的支持。新办法将信托公司的客户限制在高端私募的范围内，使得信托公司很多原有客户流失，而开拓新客户在短期内又很难见效，因此寻求与银行合作成为信托公司最为现实的选择。

在分业监管条件的混业经营，银信合作不仅实现了商业银行与信托公司双赢，而且可以促进多种金融创新，其合作类型也可不断翻新，规模也能持续增长。今后银信合作将会更加重视跨市场的操作，利用多种金融机构、运用多种金融工具在不同市场间的产品创新；与此同时，将会以产品创新促进业务转型，以模式创新促进品牌建设，逐步实现服务功能化、功能产品化、模式品牌化的发展，为金融行业由分业经营转向混业经营起到了很好的过渡作用。

总之，面对国内外政治、经济、社会现状，对信托公司来说既是机遇，又是挑战。若能充分发挥本行业的优势和特色，成功确定信托公司核心盈利发展模式。同时，银监会能制定一系列完善的法律法规，规定与引导信托公司回归其本源业务，使之做大做强，走上国际化的发展道路。

参考文献

［1］朱宇,朱寰.在金融混业中加快谋求信托业的发展［Ｊ］.用益信托工作室，2008.

信托业的发展现状 篇5

12月8日,北京银行联合北京信托与中国社会科学院金融研究所财富管理研究中心、**财经大学中国银行业研究中心合作发布了《中国家族信托行业发展报告（2016）》。智信资产管理研究院首发。

12月8日,北京银行联合北京信托与中国社会科学院金融研究所财富管理研究中心、**财经大学中国银行业研究中心合作发布了《中国家族信托行业发展报告（2016）》。这是国内首份权威的家族信托行业研究报告。报告预测，羽翼渐丰的中国家族信托市场将在财富管理大格局中振翅高飞。中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬，中国银行业协会党委**、专职副会长潘光伟，**财经大学校长王广谦，中国信托业协会等相关机构专家学者出席发布会。

《中国家族信托行业发展报告（2016）》指出，家族信托肇始于英国、发展于欧美并盛行于离岸市场，在历史与实践中成为私人银行与信托制度的本源业务。作为私人银行与家族财富管理的核心工具，各类形式的家族信托近年来在亚太地区蓬勃兴起，其未来业务重心在中国。经历了30多年的财富快速积累期后，中国“第一代”富豪已经进入了世代传承、家业交替的历史时期，从财富规模和财富人群的社会学特征来看，当前中国正开启一场人类历史上规模最大的财富转移运动。自2013“中国家族信托元年”北京银行、北京信托等国内首批商业银行、信托公司推出家族信托业务以来，财产传承和保障的关注度正创新高。三年来，家族信托从业机构和资产规模快速发展，家族信托业务未来将成为财富管理领域新的蓝海。

报告研究了中国家族信托市场概况，并从我国传统文化渊源、目前家族信托业务参与机构、产品服务主要类型等方面进行了深入分析，对未来五年家族信托行业的前景进行展望和预测，同时针对性地提出发展建议。报告主要观点如下：

中国境内目前已有21家信托机构和14家商业银行开展了家族信托业务，家族信托规模约为441.8亿元。展望2020年，中国本土家族信托规模可达6275.5亿元。

中国家族信托业务的兴起源于水到渠成的客户需求与私人银行的供给侧创新。目前国内居民可投资资产中的金融产品及服务转化率仅为27%，提升空间巨大。

中国本土家族信托业务必将陪伴当代民营企业群体的家业传承。以课题组研究的100家民营企业为样本来看，民营企业家业治理仍然处在初级阶段，正在或已经完成传承的家族企业占比不足40%，创始人多在60岁以后才考虑传承问题。其中已完成传承家族企业中“传贤传亲比”为三七开（即70%由家族继承人接力家族企业）；家族传承的“传男传女”性别中男性占比达71%。中国第一代家族正面临金融、产业、姻缘与血缘 “三期叠加”的风险。家族与企业的股权、不动产等财富主要构成有待梳理；家族宪章与家族办公室（Family Office）等家族治理顶层设计尚属空白；家族信托在家业治理方面的应用将是一片蓝海。中国家族信托业务发展如今方兴未艾，正是中国传统信义文化与现代信托制度结合的良好开端。信托制度虽始于英国，但中华文明在5000年的发展历史中，也呈现出源远流长的信义重托文化：典型案例如春秋时期的赵氏孤儿、三国时期的白帝城托孤。儒家文化对现代家族信托服务具有重要借鉴意义。清末民初的盛宣怀家族愚斋义庄制度、李经方家族五代传承架构以及曾国藩家族无形资产有形转化等案例对今天的家族财富传承具借鉴意义。目前国内从事家族财富管理的机构以信托公司和商业银行为主，还包括第三方机构、家族办公室等，从事家族财富管理的业务模式各具特色，初步归结为资产管理型、竞争合作型、投行/基金型、机构部门型和三方平台型等模式。

国内家族信托服务主要采取量身定制的服务模式，具体业务主要围绕资产配置、事务管理、财富传承、保险信托和公益慈善等方面开展。客户关系的主导权、信托方案的设计能力、资产配置的实施水平是当前国内家族信托服务的三大核心要素。由此决定了商业银行私人银行在本土家族信托市场的主导地位。

中国家族信托行业经历三年的探索与创新，目前仍处在市场培育的初级阶段。展望未来，家族信托在中国的推广将经历雏形、成长与成熟三个阶段。在雏形阶段，“中国式家族信托”将聚焦老龄化时代的姻缘与血缘风险防范；在成长阶段，本土家族信托将成为超高净值客户财富管理的中枢，担任金融、不动产等主要载体；在成熟阶段，中国家族信托行业将成为民营企业家家族与事业管理载体，服务于客户家族财产与企业股权、债权综合管理，通过家族信托与家族办公室（Family Office）有机结合陪伴家族的永续传承。

基于现有法律法规的保障和支持，在我国境内设立家族信托具备法律可行性。“一法三规”构成了当前国内营业信托监管的法律制度体系，《信托法》与《合同法》等基础法律为中国本土设立他益信托奠定了法制基础。中国本土的家族信托业务应当受到客户、业界、监管机构和公众媒体的充分肯定。杜绝崇洋媚外、立足中国特色、量身打造家族信托契约是中国第一代私人银行从业者的历史使命。

中国本土家族信托面临的八项不利因素：主体地位的单一性；保密制度的不足性；隔离功能的弱有效；登记制度缺乏操作性规定；税收制度的空白点；监察制度的局限性；信托判例的稀缺性；财产运用的域内性。

对中国信托业的一点认识和理解 篇6

2001年，《中华人民共和国信托法》的实施标志着我国正式引入了具有英美法传统的信托制度，在该法的架构下，中国信托业颠覆了传统的内涵，回归了信托的本源业务。

何为信托？《信托法》指出，信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。可见，简答的说，信托就是借助受托人的设计，来实现委托人在财产管理或财产转移方面的需要，它以信托财产的转移为出发点，以受托人的信托财产管理和处分为核心，以信托目的的实现为目标。

信托的特点：

首先，信托的所有权和收益权是分离的。根据《信托法》的规定，信托一旦设立，委托人转移给受托人的财产就成为了信托财产，此时所有权就相当于转移给了受托人，但是，收益权并不归受托人所有，而归受益人所有，因此，信托财产的所有权和收益权是分离的。

其次，信托目的灵活性。《信托法》只要求信托目的符合现有法律规定，也即受托人和委托人可以在法律范围内任意的发挥其创造性，设置出符合委托人需求的信托产品，这时信托产品具有了基金等传统产品无可比拟的灵活性。

第三，信托生命的连续性。根据《信托法》52条的规定，信托不因委托人或者受托人的死亡、丧失民事行为能力、依法解散、被依法撤销或者被宣告破产而终止，也不因受托人的辞任而终止。

第四，信托财产具有独立性。根据《信托法》的规定，信托财产分别独立于委托人、受托人和受益人，与他们的自有财产相分离，独立运作。

信托的功能：

首先，信托不仅仅是一种财产管理的手段，更是一种财产转移的制度安排。《信托法》允许委托人和受益人不同，这样，当委托人为了自己之外的第三人设立“他益信托”时，本质上就是将自己的财产或财产的收益权转移给了他人。比较典型的就是家族财产的传承和公益信托。这种一次性的财产转移功能是基金等所不能够实现的。其次，信托是进行风险管理的有效手段。因为信托财产具有独立性，与委托人、受托人和受益人的自有财产相分离，因而，也就与委托人、受托人和受益人的风险相隔离。

第三，信托具有保障功能。在英美国家，委托人就广泛利用“自由裁量信托”和“保护信托”来为特定的家庭成员提供生活保障。而且，信托在保障功能的优势在于，委托人可以根据自己的意愿设置各种各样的条件，具有很强的灵活性。

第四，信托具有财产传承的功能。洛克菲勒传承财富的主要方式就是信托，信托可以使得家族财产代代相传并不断累积，打破所谓“富不过三代”的魔咒。

第五，公益功能。我国《信托法》明确指出，我国鼓励公益信托的发展。

然而值得指出的是，虽然信托具有以上诸多功能，但是，在我国这种功能性信托的发展相当迟缓，目前我国现存的信托主要承担着融资和投资的角色，主要作为委托人进行财产管理的工具。

所谓融资信托，是指通过金融机构的媒介，由信托公司向最后贷款人进行融资活动。目前，国内常见的融资信托主要有信贷型、准资产证券化和结构化融资信托。

投资型信托，是指是金融信托投资机构用自有资金及组织的信托资金进行的投资。现代信托一个重要的发展动向就是信托的积极化，即受托人在信托财产管理中承担起越来越主动、积极的职责，其主要表现就是信托与投资的联系日益紧密。

根据中国信托业协会公布的数据，2013年第三季度末，信托资产按功能划分，融资类信托占比高达48.15%、投资类信托占比32.67%，事务管理类信托占比19.18%。可见，中国目前的信托资产中，融资类资产占比过大，而事务管理类信托发展严重不足。

中国信托业的发展

中国信托行业最近这些年经历了急速的发展阶段，资产管理规模从2004年的0.15万亿，到2010年的3.04万亿，再到2013年第三季度末的10.13万亿，中国信托行业规模远远超过了公募基金。总体来看，中国信托行业的大发展是在整个中国经济高速增长和资产管理市场快速膨胀的大环境之下的，尤其是近几年信托行业赶上并抓住了几个机会。

首先是2009年以来，我国开始逐步控制信贷增长规模，这促使银信合作的产生，信托通过作为银行的通道，资产管理规模急剧扩张，并积累起了业务资源和人脉资源，进而开展高风险高收益的集合信托业务。

其次，近几年信托行业的投资领域锁定在房地产、能源和政信合作方面，收益率高，而且风险较小，从而使得信托行业能够以较高的资本成本获得资金，而且行业内普遍存在的“刚性兑付”的潜规则，也促使了信托行业资金获得更为容易。

再次，在2012年经济下行压力明显之时，信托公司又发掘出信托受益权对接银行同业资金等一系列创新活动，推动信托行业继续发展。

然而，在看到中国信托行业快速发展的同时，也要看到，中国信托业的发展是一种粗放型的发展，暴露出不少风险和问题。2010年《信托公司净资本管理办法》的出台，对于信托公司的净资本和风险资本做出了严格的规定，这一方面限制了信托公司快速扩张的能力，另一方面在加强信托行业监管，提前预防信托行业风险具有重要意义。

信托行业存在的问题

首先，缺少自己独立的客户资源和销售渠道。目前信托行业60%-70%的资金来源于银行业，对银行业以来过重，这不利于信托行业的健康发展。

其次，高成本获取资金难以为继。目前，市场上存在的集合信托产品收益率普遍在10%左右，这也是导致信托资产科投资领域局限于房地产、能源、政信合作等方向的一大原因。然而，能源产业已现颓势，长期来看，政府对于地产的调控也使得地产领域面临很大的不确定性，政信合作的前景也不明朗，再依靠融资类信托获得如此高的收益率将越来越难。

第三，“刚性兑付”潜规则。我国《信托公司管理办法》明确规定：禁止承诺信托财产不受损失或者保证最低收益；《集合资金信托计划管理办法》也明确指出：禁止以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益。在具有优良投资机会时期，“刚性兑付”有利于信托公司快速吸纳资金，发展壮大，但是这不利于培育理性的信托市场，不利于信托行业的发展。信托行业的未来

近些年，在监管层面而言，一方面是加强了对于信托行业风险的监管，比如对于净资本和风险资本的要求；另一方面也是不断放开了对于信托行业业务方面的限制，以促使其业务创新和健康发展，比如新修改的《集合资金信托计划管理办法》就放宽了对于投资人的限制，2012年也开始允许信托公司开设证券账户，使得信托公司的经营范围得到扩展。

但是，于此相对应的是，基金公司、券商也在不断谋求进入信托公司的传统领域。未来，基金、券商理财、信托业务重合度将更高，信托公司原有的制度红利将逐渐减少，中国资产管理市场的竞争将日趋激烈。

采取差异化竞争，进行产品创新将是信托公司突破重围获取发展的必由之路。未来，信托行业可能的发展机会可能有：

1.新型城镇化。从短期来看，城镇化仍然是中国经济增长的主要动力，但是，未来的城镇化应该和原有城镇化有所不同。所谓新，我认为关键点有两个：一是要增加农民在城镇化过程中的收益，使农民能够在物质上成为真正的城里人；二是要注意城市中产业的培育。信托公司可以从新农村建设（比如土地流转）和城镇产业化布局方面获取机会。

信托业的发展现状 篇7

众筹是指以团购+预购的形式, 利用互联网向网友募集项目资金的模式, 是继第三方支付和P2P之后互联网金融的第三波浪潮。全球最大的众筹网站Kickstarter在2013年筹资总额已高达4.8亿美元。在中国, 众筹借着经济转型的春风, 在互联网巨头的助力下, 不断改造着旧经济。咖啡馆、演唱会等众筹模式已成为旧闻, 随着房产、电影等产业被引入众筹模式, 它将给现有的融资模式带来巨大的冲击, 也为信托业转型发展提供了新方向。

1 众筹在中国的发展

2014年是互联网金融崛起的一年, 也被称为“众筹元年”, 短短不到一年时间, 众筹模式已经遍布各个领域, 成为一种全新的融资和经营方式, 各种形式的众筹平台也如雨后春笋般地涌现。

1.1 捐赠型众筹

在国内, 捐赠型众筹相对国外而言发展较为滞后, 其中比较知名的壹基金, 每一个人只需要付一元钱放到基金里面, 聚少成多, 这就是一个典型的众筹, 而且是比较常见的众筹。此外, 国内也有针对某一特殊事件开展的捐赠型众筹, 例如众筹网为捐助雅安地震开展的筹款项目。

1.2 回报型众筹

我国第一家众筹网站成立于2011年, 即点名时间, 此后, 阿里巴巴、京东相继于2014年加入到众筹的行列, 使得众筹市场呈现爆发式增长。通过对主要回报型众筹平台的研究发现, 现阶段我国众筹项目募集成功的产品主要集中在电子设备和当前热门的影视娱乐行业中, 且金额较小。

1.3 债务型众筹

国内最为典型的债务型众筹便是我国P2P网贷行业, 第一家P2P网贷平台是成立于2007年8月的拍拍贷。行业初诞生时由于关注者甚少, 发展缓慢, 直到2010-2011年间我国迎来了第一次P2P网贷热潮, 之后行业热度逐年提升, 截至2014年3季度, 全国共有1438家运营中的P2P网贷平台, 前三季度行业贷款成交量高达1575亿元, 贷款余额646亿元, 各项数据提升显著。

在P2P网贷行业高成长的同时, 其所面临的风险也无处不在。目前我国P2P网贷市场参与者众多, 但由于各参与者之间素质和实力参差不齐, 且业务模式也不同, 导致其风险加重。部分企业还为贷款者提供担保, 使得其盈利存在较大不确定性。因为我国征信体系还不是十分完善, 再加上现阶段理财、信托产品都采取了隐性担保的措施, 使得投资者面对这种形势无法真正意识到风险自担的含义, 导致了风险的堆积。P2P网贷行业由于存在公司管理混乱, 平台运作模式不规范, 风控缺位的现象等, 使得越来越多的相关平台倒闭。此外, 我国P2P贷款尚未建立相应的规章制度, 没有专门的法律法规出台, 法律监管尚处于摸索阶段。

根据目前各类P2P公司的经营模式, 我们将其归类为以下4种模式, 分别是背靠金融机构模式、独立P2P平台模式、基于交易场景开展P2P业务模式以及基于数据模式, 其中独立P2P平台模式最接近国外的P2P网贷公司。

1.4 股权型众筹

在中国, 最为吸引人也最具争议的众筹项目非股权型众筹莫属。2014年12月, 证券业协会发布《股权众筹融资管理办法 (试行) 》征求意见稿指出, 股权众筹应当采取非公开发行方式, 投资者必须为特定对象, 即经股权众筹平台核实的符合条件的实名注册用户;投资者累计不得超过200人;股权众筹平台只能向实名注册用户推荐项目信息, 股权众筹平台和融资者均不得进行公开宣传、推介或劝诱。鉴于股权众筹融资的非公开发行性质, 投资者应当为不超过200人的特定对象。征求意见稿对合格投资者的具体标准设定主要参照《私募投资基金监督管理暂行办法》相关要求, 同时投资者范围增加“金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人”。此门槛可能将绝大多数投资者挡在了门外, 可谓是“土豪的游戏”。

2 众筹与信托结合实现转型创新

在创新大旗的引领下, 信托业涉足众筹, 开启了转型创新的积极探索。

2.1 消费信托的母版:预收款信托

任何创新都离不开其母版, 互联网消费信托实为财产权信托, 从理念上借鉴了我国台湾地区的预收款信托———礼券发行人 (委托人) 在礼券发行前或发行时, 将预计发行礼券面额总金额信托予信托公司, 双方签订信托契约, 由受托银行依该信托契约约定管理或处分信托财产, 当消费者实际获得服务或信托保证期满后, 发行人可领回该笔信托财产, 信托架构如图1所示。

从预收款信托来看, 礼券预收款信托虽是自益信托的架构, 也就是委托人及受益人都是礼券发行者本身, 但礼券发行人必须履行其对消费者的义务以后才可以向信托公司请求返还其相对应的信托财产, 因大部分的信托期限为一年 (记载于礼券正面) , 也就是在购买礼券后享有一年的信托保障, 如果超过一年期间消费者仍未使用礼券, 礼券发行人也可向受托人请求返还该笔信托财产。因此, 消费者应尽可能于信托期间内完成消费, 如超过信托期间, 礼券发行人发生若无法履约的状况, 只能向礼券发行人主张权益, 而不得享有信托财产的受益权。如果发行人在信托期间发生宣告破产等事由, 而无法对消费者提供服务或履行义务时, 该信托财产之受益权即归属于尚未被履约的消费者, 消费者有机会取回其预先支付的全部或部分款项。

2.2 消费信托的衍生版:互联网消费信托

中信信托与百度公司合作, 推出了互联网消费信托的第一单:百度消费权益信托, 消费项目是电影《黄金时代》, 藉此构建中国互联网“消费众筹+互联网平台+信托”的商业架构。此单互联网消费信托实为财产权信托+资金信托, 交易结构如图2所示。

为了最大程度上克服制度性障碍, 避免法律及合规瑕疵, 这款产品背后蕴藏了较为精妙的交易结构设计:不但采取了嵌套式的多重信托结构, 并使用了消费选择权的方式, 使这款以实现消费权益为出发点的产品也具备一定的资金收益功能。

首先, “消费权益”的确立。消费权益的实现载体为“消费券”, 其商业模式可以归属于“团购+预售”的回报型众筹, 认购完成后, 产生消费者和消费券发行人通过合同关系确定的某种商品的消费和服务约定。凭借此消费券, 消费者可享有某一消费专项下的消费权益。

其次, “消费权益”的集中。尽管消费者获得了一定的消费权益, 但这种消费权益的实现必须借助百度金融平台, 为了保障消费权益的实现, 百度金融平台将消费者零散的消费权益集中起来, 将消费权益的收益权作为财产权信托, 注入百度消费权益信托项目, 由中信信托对消费权益进行集中管理。这样的结构可以避免信托公司直接对接数量巨大的认购者所带来的合规和操作难题。

再次, “认购资金”的集中, 消费者购买消费券之后, 资金并没有直接付给中影公司, 而是通过单一事务管理类资金信托的方式委托给中信信托。由中信信托进行统一监管和运用, 防止消费券发行机构挪用资金。通过“消费权益”的集中, 中信信托成为了消费券的唯一购买方;通过“认购资金”的集中, 实现了中信信托对销售资金的监管。这便是交易结构中套嵌的双重信托关系。

最后, 通过“制片人权益章”补偿机制实现投资回报。制片人权益章为“百发有戏”之《黄金时代》电影项目的必有消费权益, 单个现金价值为1元。若未能成就, 消费券发行机构会通过现金形式向消费券持有人退还制片人权益章购买金额, 同时依据票房成绩支付相应补偿金 (以替代制片人权益章) , 按照《黄金时代》的票房档, 可以获得8-16%的投资回报。

2.3 消费信托的升级版:自建众筹平台

尽管《黄金时代》的票房不尽如人意, 但是中信信托却通过此单投石问路, 开始全面拓展消费信托与互联网平台的融合业务, 多家信托公司也进行了战略跟进, 自建消费众筹平台。以中信信托发售的“一千零一夜”的产品为例, 其认购价格为每份1001元, 其中包括298元的会籍费部分和703元的保证金部分。其中, 298元的会籍费部分用以对应获取消费权益, 而保证金部分则将在到期时进行退还。假设消费者以1001元认购这款信托产品, 一年后可以收回703元, 而一年内可以在指定4个旅游城市的星级酒店里享受一晚的住宿服务。目前信托公司自建的消费众筹平台制作还较为简单, 主要是项目的推介和网上预约功能, 产品线目前也较为单一, 内容不够丰富, 预计随着产品线的丰富, 平台可实现的功能会日益强大。

借助互联网, “消费众筹+互联网平台+信托”的商业架构已经基本清晰, 从消费端而言, 消费者借助信托公司的信用增级, 获得了”消费信用卡”, 从产业端来看, 消费渠道的网络化金融化的趋势逐步形成, 在资金的流动过程中, 预付款的沉淀资金进一步被合理利用, 这种类似于资产证券化的“消费证券化”流程, 联动了投融资项目, 促进了产业链互联网金融闭循环的形成。

摘要：近年来, 借助“互联网+”的春风, 众筹业迎来了新的发展契机, 不仅新兴的互联网企业借助众筹纷纷跑马圈地, 传统的金融机构也在跃跃欲试, 信托公司在传统融资类业务模式遭遇发展瓶颈的困境时, 积极探索以消费众筹为切入点, 发展互联网众筹成为其转型发展的路径之一。

关键词：众筹业,信托业,创新

参考文献

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艺术品信托井喷式发展的隐忧 篇8

融资类信托成为主要方式

按照操作方法来看，目前国内的艺术品信托大致可以分为融资类、投资类和管理类三种模式。

融资类艺术品信托是指为艺术品藏家或机构提供融资服务的信托，这类信托般在发行时就约定了明确的预期收益率，信托公司通过结构化设计、艺术品质押担保以及第三方机构担保来防范风险。融资类艺术品信托是目前发行最多的产品类型。

投资类艺术品信托是指在投资顾问建议下买入艺术品、依靠艺术品自身升值为投资者带来收益的信托模式这类产品通过引进专业的投资机构以及做结构化的安排等手段来回避风险。但目前国内艺术品信托的平均期限仅为2年多，“春买秋卖”成了最常见的操作方式。

管理类艺术品信托则是通过签约艺术家，然后进行推广以提升艺术家的升值空间，最终获利退出的一种信托模式管理型信托要求信托公司依靠管理能力去提升财产的价值。

担保与鉴定为主要挑战

从当前文交所乱象中可以看到，艺术品信托确实有不小的漏洞存在，且当前的艺术品市场经过大量资金炒作，价格处于高点，其中的风险值得投资者警惕。首先估值鉴定就是一个难关，业界尚未有一个公认的、权威客观的艺术品鉴定机构，以目前的来讲艺术品也超出了一般信托公司员工的认知范围。

另外，融资类信托作为最主要的艺术品信托形式是一种质押融资模式。信托公司募集资金并不投向艺术品市场，而是用来投资某个公司的打包艺术品组合，并与其签订到期回购协议。这种安排虽然大大降低了对信托公司的管理能力要求，但同时收益也会受限，这样做意味着信托项目所投资的艺术品价值涨得再高也没用，其收益率只取决于信托公司与所投公司的回购协议。这种模式实际上收益率很难超出预期，因为回购合同一般会把收益率固定在一定范围，但是投资者需要承担所投公司倒闭致使资金受损的风险。而艺术品投资公司一般多为有限责任公司，只会在注册资本范围内承担有限责任。为了应对这个风险，一些信托产品引入了担保机制，即让第三方对投资公司的偿付进行再一次的担保。

以国投信托最新募集的“国投飞龙艺术品信托基金15号”为例，该信托筹集的资金用于受让北京华宇世纪投资有限公司合法拥有的艺术品的收益权，中国嘉德国际拍卖有限公司为华宇世纪的回购义务提供无条件不可撤销连带责任保证担保。因此，在融资性产品里用户主要关注的风险应该是投资公司的偿付风险和担保机制。