VG模型（精选3篇）
VG模型 篇1
引言
信用违约互换亦称信用掉期互换(credit default swap,简称CDS),是国际债券市场中常见的信用风险管理工具。在信用违约互换交易中,信用违约互换买方向卖方定期支付一定费用(称为信用违约互换价差,CDS spread),如果债券主体在规定的时间内发生“信用违约”,卖方需要赔偿买方所遭受的损失。其交易流程如下:
CDS起源于20世纪90年代早期,2002年之后,进入高速发展时期,名义总额从2002年的2.2万亿美元上升至2007年的62.2万亿美元,然后从高点回落至2010年中期的26.3万亿美元。由于CDS在场外市场交易,信息披露有限,数据获取困难,再加上数据的厚尾性,使得CDS的定价比较困难,所以对其定价模型的研究是学术界和实务界刻不容缓的任务。
信用违约互换的定价方面,违约概率是一个重要的决定因素。Merton(1974)[1]提出结构模型,假定公司资产服从扩散模型,违约仅发生于债券的到期日,利用Black-Scholes(简称BS)期权定价理论讨论了公司的信用价差期限结构和违约概率大小。结构方法依赖于公司资产,内生性地解释信用风险。Jorrow和Turnbull(1995)[2]提出为简化模型,假设违约概率为外生变量,不考虑公司资产与违约之间的显性关系。
由于金融市场存在突发事件,它导致公司资产价值的异常跳跃,从而产生后尾性。为了更好的刻画实际情况,Madan&seneta[3]1990年用gamma过程作为时变过程来构造时变布朗运动,从而得到相应的资产收益模型,并将该时变布朗运动所对应的随机跳跃过程称为Variance Gamma(简称VG)过程。本文利用Merton的结构模型,并假定公司资产服从VG过程,求解违约概率,实现对信用违约互换的定价。
一、信用违约互换的定价
(一)CDS买方定期支付保费的现值
现考虑一份CDS合约,到期日为T(年),保费支付日期为。债券主体在t时刻资产价值为Vt(0≤t≤T),发行债券总面值为D,信用违约发生时间为τ(τ=inf{t:Vt
(二)CDS卖方支付赔偿额的现值
(三)CDS合约盯市的价值方程
在风险中性及无套利条件下,CDS合约盯市的净现值为NPVCDS,NPVCDS=NPVb-NPVs。
定理1:CDS合约在初始时刻,NPVCDS=0,从而解的买方定期支付的保费ω:
(四)VG过程下违约概率的求解
定义:在概率空间(Ω,F,P)下,假设b=(b(t),t∈[0,T]及G=(G(t),t∈[0,T]是两个标准的布朗运动,并且在这个概率空间下定义一个均值为t方差为vt(t∈[0,T])的gamma独立增量过程,让N={N(t)=b(G(t)),t∈[0,T]}表示VG过程。
根据Madan&milne(1991)[4]的推导,在VG过程下,资产Vt满足:
在以gamma变量G(t)=G为条件下,N(t)是一个均值为0方差为G正态分布,在风险中性概率测度Q下,违约概率P(t)为:
其中N(·)为标准正态分布函数,。
然后对条件G求数学期望得到:
其中。根据Madan&carr(1998)[5]的计算方法,得到如下封闭解。
定理2:VG过程下,违约概率分布函数Ψ(a,b,γ)为:
违约概率密度函数q(t)函数可以近似为:。
二、数值分析及结论
在买方定期支付的保费ω公式中,涉及到违约概率q(t)、回收率σ、无风险利率r及期限T四个变量。分别对这四个变量应用线性回归函数:ω=a+kb,求出保费ω对变量b的敏感程度k(如表1所示)。从表中可以看到,ω对违约概率q的敏感性最大,并且同向变化;其次是对回收率δ,是反向变化的。从而说明保费ω的定价中,违约概率及回收率是两个非常重要的因素。
在VG过程下求出违约概率分布函数及密度函数,在无风险利率r=0.1、到期日T=5、布朗运动的波动率δ=0.2、发债主体的负债资产比D/v0=0.6、gamma过程的时变方差项及布朗运动的飘移项θ=0、0.1、0.3的情况下给出他们的密度函数图形(如图3所示)。为了和Block-Scholes模型的违约概率密度相比较,在图3中也给出Block-Scholes模型在上面参数下的违约概率密度函数图形。当θ=0时,我们发现二者几乎一样;当θ增大时,VG过程下违约概率密度函数的峰度在增大。
另外在相同的参数情况下,给出了两个模型下支付的保费的图形(如图4所示)。从图4中也可得到上页图3相同的结论。
摘要：在信用违约互换价差的定价中,违约概率是一个重要的决定因素,在Variance Gamma过程下得到违约概率密度,通过与Block-scholes模型下违约概率密度相比较,得出Variance Gamma过程下信用违约互换定价模型的优越性。
关键词：信用违约互换,违约概率,Variance Gamma过程
参考文献
[1]MERTON R C.On the pricing of corporate debt:the risk structure of interest rates[J].Journal of Finance,1974,29:449-470.
[2]JARROW R,TURNBULL S M.Pricing derivatives on financial securities subject to credit risk[J].Journal of Finance,1995,50:53-85.
[3]D.Madan E.Seneta.The Varianee Gamma(VG)Model for Share Market Returns[J].Journal of Business,1990,63:511-524.
[4]Madan,Dilip B.and Frank Milne.Option pricing with VG martingale components[J].Mathematical Finance,1991,1(4),39-55.
[5]MADAN,DILIP B and CARR,PETER P.The Variance Gamma Process and Option Pricing[J].European Finance Review,1998,2:79-105.
VG模型 篇2
第一部分：用户添加与登陆
VG用户是针对供应商进行添加的，一个供应商可以有多个VG用户，公司或企业在采购模块对供应商的VG用户进行控制，添加新用户，为用户设置密码，还可以通过删除用户终止合作关系。
1． 在供应商地址更新界面添加联系人。
2．联系人的姓名是必填项，电子邮箱建议填写，因为2BizBox可以通过发送邮件来提醒供应商在什么时候需要进入VG系统进行操作。
3．既然提到收发电子邮件的问题,那就针对如果设置2BizBox的邮件服务器，进行一下大致的说明，以下是设置邮件服务器的入口。
4．将图中的必填项填写完毕。
5．2BizBox系统VG用户添加与维护.点击“采购模块”->“订单”，选择“供应商管理”，可以看到如下图所示的界面，用户可以“添加供应链管理用户”，也可以搜索查看现有VG用户。6．点击“添加供应链管理用户”按钮，选择该VG用户的供应商地址名称，2BizBox会自动获取该供应商名下的所有联系方式，如果其中一个是这次需要添加的VG用户，点选该联系人，2BizBox系统自动将联系方式填写，如下图所示。如果没有这次添加的VG用户的联系方式，手动填写联系方式，“用户名”一经创建，将不能再次修改。
7．信息完善后，点击“添加”按钮，直接到“供应链管理用户详细信息”界面。可以点击“重新设置密码”按钮修改密码，也可点击“更新”按钮修改该VG用户的联系信息。
第二部分：供应商VG系统登录
1．2BizBox提供了一些WEB外接功能，可以在浏览器的地址输入栏中，输入“http://IP地址（如果服务器后台窗口在本机上开启，则用http://localhost）”，然后按回车，便可来到外接功能界面。在这里直接点击“2BizBox VG”可进入VG登录界面。
2BizBox-VG-8.png [ 96.71 KiB | 被浏览 554 次 ]
2．也可通过供应商登录VG系统地址“http:/IP地址（服务器在本机可用“localhost”）/bb2/login.html”，现只支持英文，供应商在浏览器中输入地址得到如下图所示的登陆界面：选择我们公司的服务器地址，输入之前在2BizBox系统中为该供应商创建的VG用户账号，点击“Login”按钮即可成功登录至VG系统。
第三部分：VG供应链管理
1.VG用户界面预览。
第四部分：询价
在2BizBOx系统中对已批准的询价单，通过单据上“信息”属性来与应用VG的供应商进行询价咨询；同时供应商通过VG系统进行信息反馈。
1．2BizBox询价单创建信息并发信给供应商。
点击“采购模块”->“询价单”，查找到需要询价咨询的单子，必须为“打开”状态的。点击“建立消息”按钮。
2．此时询价单信息号“VR*****”已经生成。点击提示框的“确定”按钮，并且将询价咨询信息以文本的形式输入到“备注”框中，可以针对整个单子进行咨询，也可以针对询价单项进行咨询。
附件:
3．输入咨询信息后，点击“发送”按钮，这时会弹出询价单打印配置界面，目的是要将打印好的询价单以附件的形式发送到供应商联系人的邮件中。选择好询价单打印的配置选项后，点击“生成”按钮进入下一界面。
附件:
4．选择询价咨询的“联系人”（该联系人有相应的VG账号，在第一部分有进行添加），填写“发件人”邮件地址，修改添加发送给该联系人的附件，完善“备注”内容，最后点击“发送”按钮，邮件发送成功后系统会提示，这样就将咨询信息以邮件的形式发送到供应商联系人的邮箱中（如果发送不成功，请检查“控制面板”中的“设置邮件服务器”，在第一部分有如何设置的介绍）。同时该邮件中包含一个连接到VG系统的链接，通知供应商点击邮件中的链接登录即可查看询价单的咨询信息。注意：初次咨询发送邮件后，VR单据的状态为“等待”。
5．供应商VG询价单信息反馈。
2BizBox系统中发出询价单咨询信息后，供应商相应联系人会收到如下界面所示的邮件。
6．供应商点击链接登录到VG系统，会直接进入到相应的询价单界面，如下图所示。
附件:
7．这时供应商即可在线编辑填写各询价单项的价格信息以及备注等，列表有颜色部分的列单元格都可填写。供应商填写信息如下图所示，完善后点击“Submit” 按钮。
8．在弹出“Success”提示框后，此时VR****单据的状态已经变为“未决的”（pending）。
9．总之，供应商在VG系统中处理所有为“等待”waiting状态的RFQ Message，处理提交后的RFQ Message状态都变更为“未决的”（pending），接着在2BizBox系统中再进行反馈，可以点击选择“接受”，也可以选择“拒绝”，这两个都为最终状态，同时也可以再次提交发送，流程以上9个步骤所示。点击“拒绝”按钮，排除了该供应商的报价。点击“接受”按钮，2BizBox系统自动将供应商反馈的单价，折扣等价格信息更新至询价单项中。
第五部分：采购咨询
采购单的咨询流程与询价单类似，不同的是：
在2BizBox系统中，“采购单咨询”没有“拒绝”按钮，因为采购单的创建代表此笔单子价格等重要信息已经确定，剩下的是细节咨询，或者是对长期合作的供应商的问题咨询等。
供应商VG界面除了提交反馈按钮“submit”外，还有“accept”按钮。在供应商点击“accept”按钮后，采购单信息号的状态变为“供应商批准”，只需在2BizBox系统中点击“接受”按钮即可。第六部分：供应商添加形式发货单
VG系统中可以查看所有针对该供应商的OPEN（“打开”状态）的采购单，这样供应商可以在发货时更新VG系统，将已经发货的“采购单”添加创建形式发货单，这样在2BizBox系统中就可以看到每个零件的在运量了。
1．登陆VG系统，点击左边树图“All Open PO”，在OPEN PO列表中选择这次发货的采购单，并点击“OK”按钮进入下一个界面。2．在该界面中填写采购单项的发送数量、集装箱号与发票信息，发票信息可以为空，然后点击右下角“OK”按钮。
附件: 3．形式发货单（即2BizBox系统中的形式收料单）创建成功。
4．另外，供应商也可以通过点击形式发货单中的“Box”标签页添加集装箱的尺寸等详细信息。点击“Update”按钮，更新集装箱尺寸信息；点击“Delete”按钮，删除该集装箱；点击“Add”按钮，添加新集装箱。
5．双击集装箱行即可进入集装箱详细信息更改界面，可以增删改采购单项的发货详细信息。点击“Update”按钮，更改采购单项发货数量；点击“Delete”按钮删除该采购单项；点击“Add”按钮，重新从“Open PO”列表中添加采购单项。
第七部分：供应商单据查询
VG系统提供只针对该供应商的不合格报告单报表与退货单报表，这样供应商可以根据跟进单据，提高供货质量。1．不合格报告单
VG/8型ECT故障分析与检修 篇3
1 故障一
1.1 故障现象
X-ray质控失败,无法曝光。
1.2 故障分析和检修
采集工作站与球管间通过2个路由器传递数据,如果通信存在故障也会引起X-ray曝光失败。首先,检查路由器的连通性,查阅手册,做相关IP地址的ping测试,确认路由器通信没有问题。接着检查球管状态,打开机架盖子,观察球管控制板的状态,发现绿色电源指示灯不亮,用万用表测量球管的输入电压,显示值正常。考虑到机器长时间运行可能引发球管的热保护,因此将机器关机一段时间后再重新启动机器,发现绿色指示灯点亮,但质控仍然失败。进入系统自带的诊断程序做高压电源部分的功能检测,无法通过,故判断故障点在球管上。更换球管后,X-ray质控正常。
2 故障二
2.1 故障现象
全身骨扫描图像模糊,质量突然变差。
2.2 故障分析和检修
检查放射源99mTc的能峰,漂移到150 ke V以上,初步判断是能峰漂移造成采集计数量大大下降,并使图像分辨率下降导致图像变差[5]。检查参数分析表Sensheat发现,2个探头的高压相差太大,而2号探头图像正常。打开1号探头,发现灰尘较大,遂对ADAM板和DOC板分别除尘,重接信号输出和高压输入等接口,加电后检查Sensheat,有所改善。继续对1号探头做质控,数小时后检查Sensheat,又接近到之前的状况,高压在升高的同时,Analog_5v和Digital_5v的两项值也一直在下降。考虑到Senheat参数的Analog_5v和Digital_5v的两项值与DOC板相关,交换2个探头的DOC板继续观察,发现一段时间后,1号探头的Analog_5v和Digital_5v的两项值再次下降,能峰持续漂移,因此可以排除DOC板故障的可能性。再次拆下1号探头的DOC板,检查J10接口,由于J10的接触好坏能影响Analog_5v和Digital_5v的两项值,从而影响高压值,进而影响能峰。怀疑有可能是J10接口由于氧化或接口缝隙增大等造成与DOC板的接触电阻加大而拉低Analog_5v和Digital_5v的两项值。于是,将J10接口重新清洁并处理弹片的弹性后测试,发现Analog_5v和Digital_5v的两项值分别恢复到接近正常值,观察一段时间后,发现该故障现象没有再出现,故障排除。
3 故障三
3.1 故障现象
2号探头图像出现黑洞,无计数显示。
3.2 故障分析和检修
ECT的工作过程大致为,由99mTc发射的光子经过晶体转变为光信号,而后经光电倍增管转换为电信号并进一步放大,再经后级的处理板传送至采集工作站[6]。而GE公司此型号ECT的后级处理板包含ADAM板、DOC板,复合线路时则需要CAD板的参与。由于晶体是完整的一部分,无法进行简单的更换,于是先判断是否为光电倍增管的问题。放置99mTc点源,在静态采集下去除所有的map选项,观察2号探头图像,故障现象仍然存在,可以排除由于校准的map不当引起的原因。继续观察1号探头,图像正常,表明问题出现在2号探头上。尝试用铅块遮挡光电倍增管PMT,发现4号PMT无任何计数,初步怀疑是PMT故障。打开2号探头,交换4号PMT和附近其他PMT的连接线,重新采集,故障依旧,由于不同连接线对应不用的信道,可以确认4号PMT没有问题。怀疑是后级处理板的故障。经过光电倍增管转换并放大的电信号首先经过ADAM板进行模数的转换,每个探头有3个ADAM板,考虑到ADAM板对应不同的光电倍增管,交换ADAM板,重新做静态采集,故障没有消失。而低能与复合线路的转换是在CAD板上实现的,因此只能交换两个探头的CAD板,继续测试,此时发现故障转移到了1号探头。可以确定是CAD板故障,更换CAD板,并做相应的校准后,图像恢复正常。
参考文献
[1]许锋.多功能ECT的发展和现状[J].医疗装备,2003,16(6):22-24.
[2]时玉香.西门子NM ECT的故障检修[J].中国医疗设备,2012,27(8):135-136.
[3]李宏坤,李鹤飞.GE MPS/MPR(ECT)数据采集系统维修1例[J].医疗卫生装备,2006,27(3):87.
[4]孙红霞,沈克涵,王明时.ECT设备的技术进展[J].医疗卫生装备,2004,25(7):27-28.
[5]方东光,金兰.法国产DS—7型ECT故障分析[J].医用放射技术杂志,2003,(3):16.