信托税制

信托税制（共6篇）

信托税制 篇1

关于目前信托税制存在的问题及建议

自《信托法》、《信托投资公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》的相继颁布及实施以来，我国信托业步入以回归信托主业为特征的全新发展阶段，法律环境和政策环境也日趋完善，然而与信托业务配套的税收制度并未建立，不健全、不清晰的信托税制制约了信托公司信托业务的发展，甚至给信托公司带来巨大的税收风险。以下就针对信托税制存在的问题进行浅析并提出一些建议：

一、目前信托税制存在的突出问题

对于信托公司来说，其自营业务征税比较明确，主要体现为纳税义务人及税目都相对清晰，所以一般经济业务的税收政策还较为适用。但是对于复杂的信托业务来说，在其各业务环节中，如信托成立、存续及清算等，哪些环节需要交税？谁应当是纳税义务人？如何确定应税的项目、税率及应纳税所得额？如何申报和缴纳信托所得？这些在我国现行税制中均未做出明确的规定，现有的一般性税收政策并未考虑信托本身法律关系的特殊性及其表达方式、实践方式的多样性和新颖性，因此导致信托课税中存在一系列的问题。同时，各信托公司在实际操作中多是按照自己的理解纳税，如同一类信托业务，信托公司的税务处理也存在差异，部分信托公司纳税，而部分信托公司未纳税，造成比较混乱的局面。具体如下：

1.部分信托公司重复纳税，受托人的税务负担较重

现行的税制没有考虑信托业务所有权的二元化问题。一是委托人将资产委托给信托公司进行投资时，伴随着产权的转移，则要交纳一定的营业税、印花税、契税等；而当作为受托人的信托公司要把资产还给委托人的时候，同样发生了产权转移，还是要交纳营业税、印花税、契税等。这就造成了对同一税源的二次征税。二是信托存续期间信托收益产生的税负与受益人及受托人收到信托利益后产生的税负相重复.目前部分信托公司面临着类似的重复纳税问题，使得信托活动的税负相对较重，压缩了受益人的收益，这在一定程度上影响了信托目的完全实现，阻碍了信托活动正常开展。

对于受托人而言，在信托成立、存续和终止过程中，信托所产生的收益并非归受托人所有, 信托公司仅仅是资产受托管理者，代人理财，并不是实际意义上的投资主体，信托公司只是从中实现了一定的管理费用即受托人报酬，但是信托业务多次征税，增加了受托人的运营成本，使受托人承担了较重的税务负担。

2.纳税义务人及税率税目不明确

目前的信托税制对信托收益的纳税义务人及税率税目等问题都未明确，所以以致各地在实际对信托业务征税时的操作也不一，各自为政。

信托收益是因委托人将其信托财产交由信托公司管理、运用、处分而获得的收入，信托公司并不对委托人的信托财产所获取的收益做任何承诺或保证，委托人的信托收益实际上是一种风险投资的收益，属或有收益，具有极大的不确定性，显然不属于个人所得税的征收范围，因此信托公司也就不能以代缴义务人的身份对所发生的信托收益代扣代缴。以利息税为依据对信托收益进行课征则更显不妥。信托收益其性质与基金分红最为接近，但又无法直接套用《关于证券投资基金税收问题的通知》中的相关规定。因此，目前除极个别信托公司在信托合同中明确规定对信托收益代扣代缴个人所得税之外，绝大部分信托公司采取了观望策略，而实际上贸然规定代扣代缴个人所得税的做法其政策风险也是很大的，法律依据也是不足的。

3.同类信托关系，税收政策不同，导致税负不公

证券投资基金从本质上来说是一种典型的资金信托。当前我国对证券投资基金实行特殊的优惠政策：不仅免征募集基金的营业税，而且还对个人投资者从基金分配中获得的股票差价收入免征个人所得税，这在实际上就造成了证券投资基金税负低于其他信托经营活动的税负不公问题，以致同是信托关系，而信托公司从事不同信托业务之间的税负失衡。

4.信托纳税主体与信托法冲突

目前，信托公司在税务机关只有唯一的税务登记证号，从纳税主体来看，如果以受托人，即信托公司为纳税义务人，则信托公司只能以自有的唯一纳税登记号进行纳税申报，税款也要先转入信托公司的自有资金银行账户，造成信托资金和自有资金的混用，与信托公司的相关管理规定严重冲突。

5.影响信托当事人投资决策和风险评估

部分信托公司在开展资金信托业务过程中，因无税收政策可遵循，故多数参考证券投资基金的税收政策，而后者是由财政部和国家税务总局以“通知”一类的形式作出，立法级次低，稳定性和权威性不够。这种临时性的税收政策，显然既不利于受托人对信托产品的研发和设计，也不利于投资人对信托产品的投资成本、风险和税后收益作出正确判断，增加了各方的决策难度。

6.税制不明晰，制约信托创新

信托产品的创新是信托公司提高核心竞争力的重要方式，各家信托公司均在不断探索创新类信托产品。而在创新产品的研发过程中，信托公司面临一个极为现实的操作性问题，即

除信托贷款、信托投资外，信托公司若要采用其他的信托财产管理运用方式，则需向资金使用方开具合规发票，由于信托主体并非独立的纳税主体，不能申领发票，故无法开具发票。而若以信托公司自身的纳税主体去申领，则会给信托公司自身带来一定纳税风险，影响其经营发展。因此，这种情况下的信托创新也仅是纸上谈兵，无法实施。

7.税务部门对信托的认知度较低，加大了信托公司的纳税风险

近年来，信托行业发展迅速，因其属于私募，故在国内整个金融市场中所占份额与银行、证券、保险相比存在较大差距，再加上目前信托税制存在着诸多不清晰、不健全之处，由此使得税务部门对信托的了解程度和政策的把握程度尚处较低阶段，各地税务部门在税收征管和稽查中，均是按照各自的理解执行。由于没有统一的政策标准，使得信托公司无论是否就信托业务缴纳税款，均存在巨大的税收风险。而这种税收风险是信托公司无法承担的，直接影响着信托公司经营发展。

以上这些问题已经成为了信托公司开展信托业务的障碍，只有建立与信托业务相配套的税收制度，才能保证信托业健康持续的发展。

二、建立和完善信托税制的建议

对于建立和完善信托税制，有以下几点建议：

1.建立明确的法定信托税制

信托税收制度法定要求与信托业务相关的一切税收政策都必须有法律明确规定。法律没有明确规定的，信托当事人不负有纳税义务，任何机关和个人也都无权向其征税。信托税收制度应全面考虑信托业务的特殊性和复杂性，为信托公司提供清晰的指引，从而减少信托公司所面临的税务风险。

2．在完善信托税制方面应注意避免重复纳税

信托被视为是向受益人分配信托利益的“管道”，委托人、受托人与受益人之间相互转移财产的行为往往不都具有实质性的经济意义，因而根据实质课税原则，在税收上也就不应把信托作为普通交易行为进行课税。应该本着“谁受益，谁纳税”的原则，对信托的受益人征税，而不是委托人或其他并没有获取相关利益的人征税。

3．避免受益人承担过重的税负

为了鼓励信托业的发展，信托税制所规定的税目和税率应考虑其适度性，受益人最终负担的税收不应高于由受益人亲自管理经营所承担的税负。

4．鼓励公益信托

信托税制应对公益信托及其收益在税收方面给予优惠，从而促进社会公益事业发展。我国《信托法》规定，国家鼓励发展公益信托。因此，在设计信托税制时，应考虑公益信托的特殊性，通过一定的税收减免政策，鼓励当事人积极投资于公益事业。

5.提高信托收益纳税的效率

信托税制的设计应考虑其效率，节约在征收过程中的管理和交易成本，减少信托当事人开展信托业务的障碍。这也就要求建立一个良好的征管环境。

以上对现有的信托税制存在的突出问题的浅析以及几点建议。希望信托税制尽早的建立和完善，为未来信托业务的持续开展以及创新提供有利的保障。

信托税制 篇2

台湾于1996年和2000年发布的《信托法》及《信托业法》构成了信托的基本法。为了配合两法施行, 台湾于2001年对相关税法进行了修订。“台湾的信托税制并非对于信托本身课税, 而是对于信托行为所衍生出的法律行为及财产的管理、处分课税”①, 涉及的税法包括《所得税法》、《遗产及赠与税法》、《加值型及非加值型营业税法》、《土地税法》、《平均地权条例》、《房屋税条例》以及《契税条例》等。

(一) 信托所得税制

台湾对所得税的课征遵从如下几个原则:

1. 受益人纳税原则。

信托财产年度所得视为受益人的年度所得, 纳入受益人的年度所得额课征所得税。当受益人不特定或尚未存在时, 由受托人作为纳税义务人。

2. 发生主义课税原则。

信托财产一旦产生收益, 即视为受益人享有利益, 不论受益人是否已实际取得, 均应在发生应税项目时纳税。例外为共同信托基金、证券投资信托基金等, 于信托利益实际分配时课征所得税。

3. 形式转移不纳税原则。

由于信托财产的独立性, 信托财产在设立、管理和终止环节中, 存在很多形式转移的现象。在形式转移行为中, 信托财产并未产生实际的收益, 因此不课征所得税。

4. 公益信托税收减免原则。

公益信托受益人就信托财产所得收益部分免纳所得税。

(二) 信托相关遗产与赠与税制

遗嘱信托的情况下, 在委托人死亡时, 信托财产应计入委托人的遗产总额并依法征收遗产税。在遗嘱信托存续过程中, 继承人死亡的, 继承人所享有的信托财产中未实际取得的部分同样课征遗产税。但遗赠人、受遗赠人或继承人捐赠给公益信托的财产, 不计入遗产总额。

基于实质课税原则, 信托实质上构成了对受益人的赠与, 应缴纳赠与税。这一点在他益信托中尤为典型。一般认为自益信托中信托财产的最终归属人仍为委托人, 没有实质的赠与行为, 不课征赠与税。但在他益信托中, 受益人是信托财产的最终归属人, 视为委托人将享有的信托财产利益无偿赠与受益人, 于信托设立时课征赠与税。

(三) 信托相关营业税制

台湾地区的营业税又称为加值型营业税, 相当于大陆地区的消费型增值税。信托存续过程中, 受托人为受益人的利益销售货物或劳务以及进口货物, 应就增值额课征营业税。受托人依信托本旨向受益人交付信托财产的行为属于无偿转移, 视为销售货物, 于交付时课征营业税。信托财产的形式转移行为不视为销售, 不课征营业税;为公益信托而出售的货物和举办的义演则免征营业税。

(四) 信托相关不动产税制

台湾不动产信托涉及的税种包括地价税、土地增值税、房屋税和契税。在信托关系存续中, 受托人为受益人的利益处置不动产, 产生应税项目时, 以受托人为纳税义务人课征地价税、土地增值税和房屋税。在信托终止环节, 受托人依信托主旨转移信托财产于受益人时, 由受益人缴纳土地增值税。信托设立、存续和终止环节的形式转移行为, 不课征土地增值税和契税。因公益信托而取得的不动产, 免征房屋税。

二、我国大陆地区信托税制现状及问题

我国大陆地区于2001年发布《信托法》, 于2007年施行《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》, 2010年施行《信托公司净资本管理办法》, 形成了目前规范信托与信托业的“一法三规”。随着相关法律法规的施行, 信托业也经历了迅速发展, 与银行业、保险业、证券业一同成为我国金融的“四大支柱”行业。目前我国信托业面临转型, 从以融资信托为主逐渐向融资、投资、事务管理信托“三足鼎立”的态势发展。与信托的快速发展不相协调的是, 大陆地区的信托税制极为滞后。台湾的经验表明, 完善的信托税制是信托业健康、全面发展的重要基础, 因此大陆地区配套税制的完善对信托业发展的重要性不言而喻。

我国至今尚未制定信托税收制度, 使得信托税收面临着如下几方面严重问题:第一, 重复征税。按照税法现行规定, 信托设立环节和信托终止环节信托财产的转移须课征两次流转税;信托财产收益发生和分配时须课征两次所得税, 面临着重复征税的问题。第二, 税负不公。一方面, 信托行业面临着重复征税的问题;另一方面, 各类信托产品也面临着截然不同的税制环境。第三, 公益信托的税收优惠政策欠缺。信托法对公益信托的鼓励只有原则性的规定, 缺乏相关的税收优惠与政策支持。总之, 现存的信托税收问题及配套制度的缺失将阻碍信托的发展, 解决信托课税问题已刻不容缓, 而解决信托课税问题的法理基础是对信托税法相关要素进行界定。②

三、台湾信托税法制度对大陆地区的借鉴与启示

台湾地区与大陆地区的信托制度均继受而来, 在信托业发展初期同样面临着英美信托法“双重所有权”与民法“一物一权”相碰撞所带来的课税难题。台湾利用相对完善的信托税制克服了信托财产所有权“二元化”带来的问题, 在以下几方面可为大陆地区提供参考与借鉴。

(一) 明确信托税制的理论基础与原则

信托税制的构建, 除遵循一般的税法理论和原则外, 还应明确信托特有的理论原则, 为信托课税实务提供指导。我国大陆地区可以借鉴台湾地区的经验, 在建立信托税制时, 以实际课税原则和税收公平理论为一般理论基础, 对信托行为实际上构成应税行为的, 课征税款;对构成形式转移行为的, 不课征税款, 以避免重复征税的问题。同时以信托导管理论为具体指导原则, 以实现税负公平。

(二) 确定信托税制的立法模式

我国台湾地区信托税制的立法模式可为分散立法。大陆地区在《信托法》实施之前已有完整的税收法律制度, 因此可以借鉴台湾的立法模式, 修改主要税法, 增加信托税制的内容。由于法律条文规范较为简练概括的局限性, 财政部门和税务部门可以在税法修订后, 以规章的形式对税收稽征实务进行补充。

(三) 完善信托税制的构成要素

台湾地区信托课税之相关构建了全面的税收要素, 对税种、纳税主体、征税客体、纳税环节、税率和税收征管制度均有明确的规定。我国大陆地区在修订信托税法时, 可在税收要素的具体规定方面借鉴台湾地区, 确立税种和纳税环节等核心问题, 在确定纳税主体和税收征管制度时注重操作的便利性③。

(四) 支持和鼓励公益信托

支持和鼓励公益信托既是我国《信托法》的立法导向, 又对公益事业的发展有着巨大的促进作用。公益信托涉及税种繁多, 因此需“构建统一协调的公益事业税收法律制度”④, 包括统一公益赠与的税前扣除标准、对捐赠公益信托的财产免征财产税和流转税, 对公益信托的收益所得免征所得税等措施。

信托税制依附于信托行为存在, 又为信托业的持续稳健发展提供保障。大陆地区应借鉴台湾地区的经验, 既尊重信托在法律上的特殊性⑤, 又要克服信托固有的避税特性, 尽早出台完备的信托税制。

参考文献

[1]王志诚.封昌宏, 信托课税实务[M].台湾:财团法人台湾金融研训院, 民国九十八年.

[2]李青云.信托税收政策与制度研究[M].北京:中国税务出版社, 2006.

[3]周小明.信托税制的构建与金融税制的完善[J].涉外税务.2010 (8) .

[4]郝琳琳.信托所得课税困境及其应对[J].法学论坛.2011 (5) .

中融信托单一资金信托合同 篇3

单一资金信托合同

合同编号：

2010年6月 鉴于：

委托人系 ,具备所有必要的权利和授权并能以自身的名义将来源合法、享有合法处分权的资金委托受托人进行资金信托。

受托人系依据中华人民共和国法律成立、持有中国银行业监督管理委员会颁发的《金融许可证》并经工商行政管理部门核准登记的企业法人，具备所有必要的经营金融业务的资格。

委托人与受托人本着平等、互利的原则，根据《中华人民共和国合同法》、《信托公司管理办法》、《中华人民共和国信托法》及其他有关法律、法规和规章，签订本合同，共同遵照执行。

第一条 释 义

本合同中除非文意另有所指,下列词语具有如下含义:

一、本合同或《信托合同》：指编号为 号《单一资金信托合同》及对本合同的任何修订和补充。

二、信托或本信托：指依据《信托合同》所设立的资金信托。

三、信托资金：指委托人按《信托合同》的约定，交付给受托人的资金。

四、信托专户或信托资金专户：指受托人在中国建设银行股份有限公司 开立的信托专用银行账户。

五、信托财产：指受托人因承诺信托而取得的财产和因信托财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产。

六、信托收入: 指信托财产管理、运用或处分过程中产生的收入，即贷款利息、罚息、复利、违约金、存款利息以及其他收入。

七、信托收益：受托人最终向受益人支付的收益，为信托收入扣除应缴纳的税款及本合同约定的信托费用后的余额。

八、信托文件：指信托合同、信托资金管理、运用风险申明书、信托贷款合同、信托财产管理运用所形成的相关协议和文件。

九、借款人：。

第二条 信托当事人 委托人： 名称：

法定代表人或授权代表： 联系地址： 邮政编码： 联系电话： 传真： 受托人：

名称： 中融国际信托有限公司 法定代表人：刘洋 联系地址： 邮政编码： 联系电话： 传真： 受益人：

名称： 法定代表人或授权代表： 联系地址： 邮政编码： 联系电话： 传真：

受益人用于收益分配和信托财产清退的银行账号 账户户名： 开户银行： 账 号：

第三条 信托目的

委托人基于对受托人的信任，将其拥有合法支配权的资金，委托给受托人，以受托人的名义向 提供信托贷款，取得收益并分配给受益人。

第四条 信托类型

一、本信托为委托人指定用途，由受托人单独管理、运用和处分信托资金的资金信托。

二、本信托为自益信托，受益人与委托人为同一人，但受益人按照本合同规定转让信托受益权后，本信托即为他益信托。

第五条 信托资金及其交付

一、委托人在本合同签订后1个工作日内，将信托资金人民币（￥ 元）交纳至以下信托资金专户：

账户户名： 中融国际信托有限公司

开户银行： 账 号：

二、信托收据

受托人在收妥委托人足额交付的信托资金后，向委托人开具信托收据。

第六条 信托的成立与生效 本合同生效后，受托人收到委托人足额交付信托资金之日起信托成立并生效。

第七条 信托期限

一、本信托的成立日和生效日为受托人收到委托人足额交付信托资金之日。

二、本信托的终止日为受托人收到编号为 号的《信托贷款合同》（以下称“信托贷款合同”）项下借款人实际偿清贷款本金与利息之日。

第八条 信托资金的管理与运用

一、委托人指定受托人管理信托资金的方式为：由受托人按照委托人的意愿，以受托人的名义，将信托资金运用于向 发放信用贷款，并委托中国建设银行股份有限公司大连市分行管理本信托贷款。

（一）借款人：

贷款用途：流动资金贷款。

（二）贷款期限12个月，自 年 月 日始至 年 月 日止。

（三）贷款利息支付：借款人每季支付利息一次，每季3月20日、6月20日、9月20日和12月20日为结息日，结息日后的第1个工作日为付息日。如贷款本金的偿还日不在付息日，则借款人需在贷款本金的偿还日付清全部应付利息。

（四）贷款本金偿还：按编号为 号《信托贷款合同》的约定，到期一次偿还。借款人不得提前还款或部分提前还款。

二、信托资金专户的管理

（一）信托资金专户的开设和管理由受托人负责，受托人承诺开设独立的信托资金专户对信托资金进行管理，本信托的一切资金往来均需通过该账户进行。

（二）受托人不得假借本信托的名义开立任何其他账户，亦不得使用本信托资金专户进行本信托业务以外的活动。

（三）为确保信托资金的专款专用，及防止出现信托资金未及时按委托人要求划付给指定的划入专户，委托人与受托人协商同意，由中国建设银行股份有限公司大连市分行作为信托资金专户的代理收付人，根据本合同、《信托贷款合同》（编号： 号）、《代理单一资金信托资金收付业务协议书》（以下简称“代理信托资金收付业务协议书”）规定进行信托资金款项的划拨。

根据代理信托资金收付业务协议书，将信托资金划入信托资金专户后将该笔资金全部划至以下开立于中国建设银行股份有限公司大连营业部的借款人指定贷款账户：

账户户名： 开户银行： 账 号：

第九条 信托当事人的权利、义务

一、委托人的权利

（一）委托人有权了解其信托资金的管理、运用、处分及收支情况，并有权要求受托人做出说明。

（二）获取受托人定期提供的信托事务管理报告。

（三）受托人违反本信托目的管理、运用、处分信托财产，使信托财产遭受重大损失的，委托人有权解聘受托人，并有权申请人民法院撤销该处分行为，并有权要求受托人予以赔偿。

（四）本合同、信托文件及法律、行政法规规定的其他权利。

二、委托人的义务

（一）按照本合同的约定交付信托资金并保证其信托资金来源合法。

（二）已经取得签署包括本合同在内的信托文件的权利，并就签署行为已履行必要的批准和授权手续。

（三）对受托人披露的借款人的经营状况、财务状况等信息负 有保密义务。委托人依法向投资者披露信息以及法律、法规、规章另有规定的除外。

（四）本合同、信托文件及法律、行政法规规定的其他义务。

第十条 受托人的权利和义务

一、受托人的权利

（一）有权依照本合同的约定收取信托报酬和信托受益权转让登记手续费。

（二）有权按照本合同和信托计划的约定以自己的名义管理、运用和处分信托财产。

（三）受托人以其固有财产先行支付因处理信托事务所支出的费用、对第三人所负债务的，受托人对信托财产享有优先受偿的权利。

（四）受益人同意，受托人因正当理由而不能继续履行受托人职责的情况下，可以辞任。但受托人应负责寻找继任受托人，并且在继任受托人选出前仍应履行管理信托事务的职责。

（五）本合同、信托文件及法律、行政法规规定的其他权利。

二、受托人的义务

（一）受托人应当遵守信托文件的规定，恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务，为受益人的最大利益处理信托事务。

（二）不得利用信托财产为自己谋取本合同约定权益以外的利益。

（三）将信托财产与其固有财产、受托人管理的其他信托财产分别管理、分别记账。

（四）受托人必须保存处理信托事务的完整记录，按本合同的约定向委托人和受益人报告信托财产管理、运用及收益情况。

（五）按照信托文件的约定仅以信托财产为限向受益人支付信托利益。

（六）受托人对委托人、受益人以及处理信托事务的情况和资料负有依法保密的义务。

（七）对受益人查询与其信托财产有关的信息，应在合理时限内准确、完整地提供相关信息，但以不损害对其他受益人保密义务为限。

（八）本合同、信托文件及法律、行政法规规定的其他义务。

第十一条 受益人的权利和义务

除根据法律、行政法规及本合同的其他条款享有权利、承担义务外，受益人还享有下列权利：

一、自本信托生效之日起根据本合同享有信托受益权。

二、有权了解其信托财产的管理、运用、处分及收支状况，并有权要求受托人做出说明。

三、有权查询、抄录或复制与其信托财产有关的信托账目以及处理信托事务的其他文件。

四、受益人的信托受益权可根据信托文件的规定转让和继承，但须到受托人营业场所办理受益权变更登记手续；未办理变更登记手续的，不得对抗受托人。

五、对受托人披露的借款人的经营状况、财务状况等信息负有保密义务。

六、法律、行政法规规定的其他权利。

第十二条 信托受益权的转让

一、在本合同信托期限内，受益人可以转让信托受益权，但不得分割转让。

二、受益人转让信托受益权，转让、受让双方应持本信托合同及已生效的《信托受益权转让协议书》及相关文件，亲临受托人处办理转让登记手续。未办理登记手续的，受托人视原登记的受益人为合法受益人，由此发生的经济和法律纠纷，与受托人无关。

三、受益人转让信托受益权，转让、受让双方应当分别按拟转让信托财产（受益权）的0.0％向受托人缴纳信托受益权转让登记手续费。

四、受托人在认定本合同的受益人和受益权时将以最新记载的生效日期为准。

第十三条 信托报酬、收益及信托财产的分配

一、信托收益的计算：

（一）计算方法：信托收益=信托收入-信托费用。本合同项下受益人的预期年收益率为 ％。

（二）信托收入：管理、运用（处分）信托资金取得的贷款利息、罚息、复利、违约金、存款利息以及其他收入。

（三）信托费用：除非委托人另行支付，受托人因处理信托事务发生的下述费用由信托财产承担，信托费用包括下列6项内容：

1.信息披露费用；

2.信托终止时的清算费用； 3.信托报酬；

4.支付给中国建设银行股份有限公司大连市分行的代理手续费；

5.支付给中国建设银行股份有限公司大连市分行的信托贷款项目管理费；

6.按照有关规定可以列入的其他费用。

经委托人与受托人协商同意，上述第3项信托报酬费率每个信托为信托资金余额的 ％/年，计算公式为：

信托报酬＝信托资金余额× ％×当季信托存续天数/360 信托报酬由受托人在收到每季贷款利息后2个工作日内提取并支付，最后一笔信托报酬在信托终止日后2个工作日内支付。如信托存续期间信托资金余额发生变化，则按实际变化情况分段计收。

受托人用于收取信托报酬的账户为：

账户户名： 开户银行： 账 号：

上述第4项费用在信托期间按信托资金余额的 %的费率执行, 计算公式为：

代理手续费＝信托资金余额× ％×当季信托存续时间（日）/360 代理手续费由受托人于每季收到当季贷款利息后2个工作日内向中国建设银行股份有限公司大连市分行指定的营业网点支付，最后一笔费用在信托终止日后2个工作日内支付。如信托存续期间信托资金余额发生变化，则按实际变化情况分段计收。

上述第5项信托贷款项目管理费在信托期间按信托贷款合同 中信托贷款本金余额的 %/年的费率执行，计算公式为：

信托贷款项目管理费=信托贷款本金余额× ％×当季信托贷款实际存续天数/360 信托贷款项目管理费由受托人于每季收到当季贷款利息后2个工作日内向中国建设银行股份有限公司大连市分行的指定账户支付，最后一笔费用在信托终止日后2个工作日内支付。如信托贷款存续期间信托贷款本金余额发生变化，则按实际变化情况分段计收。

二、费用计提应符合如下原则：

（一）受托人因违反本合同所导致的费用支出，以及处理与本信托无关的事项发生的费用不列入应由信托财产承担的费用；

（二）由信托财产承担的费用可以从信托财产中支付，列入当期费用，也可由委托人另行支付。

（三）受托人没有为信托财产垫付上述费用的义务，但受托人如以固有财产先行垫付的，受托人有权向委托人追索或从信托财产中优先受偿。

三、信托收入分配顺序（仅以信托财产为限）1.支付除信托报酬以外的信托费用； 2.信托报酬； 3.信托收益。

四、受托人应于本信托到期终止后2个工作日内将当期信托收益和应归属于受益人的其他信托财产划至受益人指定银行账户。

五、信托收益及信托财产的分配

（一）信托收益由受托人在收到每季贷款利息后2个工作日内（如遇法定节假日，顺延至下一工作日）从信托收入中支付到受益人指定的银行账户。

（二）本信托合同终止后2个工作日内，当期信托收益和信托财产由受托人向受益人一次性分配。

六、由本信托运作过程中涉及的各纳税主体（包括受益人、受托人），依其实际享有的利益按照国家法律、行政法规及国家有关部门规范性文件的规定分别履行各自纳税义务。

第十四条 信托文件的挂失

一、在信托财产分配之前，委托人的信托文件如不慎遗失，应及时办理挂失手续。

二、挂失手续的办理：挂失办理人员须持有单位有效授权文件、本人身份证，并提供信托财产的性质、数量等有关信托内容。授权文件须加盖单位公章。

三、挂失人申请办理挂失手续时，应按照100元/笔的标准向受托人缴纳信托文件挂失手续费。

四、受托人对挂失内容审核确认无误后办理挂失手续，并按规定补制信托文件，即在该存档信托文件复印件的封面加盖公司公章和挂失补制章，并标注补制日期。

第十五条 信托变更、终止及信托财产的归属

一、本合同生效后，除受益人依法转让信托受益权外，委托人、受托人均不得擅自变更，本合同另有约定的情况除外。如需要变更本合同，须经委托人、受益人、受托人协商一致并达成书面协议（法律、法规另有规定的除外）。

二、在信托期限内，本合同签约双方的任何一方不得随意提前终止合同。如确有必要提前终止合同，提出方应提前10个工作日向另一方发出书面通知，并经另一方同意。由于提出方提前终止合同造成的损失，全部由提出方承担。

三、本合同信托期限届满且受托人收回信托贷款合同项下借款人全部清偿贷款本金与利息，或双方以书面协议提前终止本合同，本合同设定的资金信托即告终止，受托人须将应归属于受益人的信托财产分配给受益人。

（一）受托人应当于信托终止后2个工作日内将应属受益人的信托财产交付受益人；并于信托终止后10个工作日内，编制信托财产清算报告，并以书面形式报告受益人。

（二）信托贷款合同项下的信托贷款到期，如借款人未按时履行偿还贷款本息的义务，中国建设银行股份有限公司大连市分行负责追缴贷款本息，受托人收到全部贷款本息后于2个工作日内将应属受益人的信托财产交付给受益人。

第十六条 新受托人的选任方式

若本合同的受托人在现行法律法规下因故不能继续履行受托人 的责任，则根据信托法的规定，首先由委托人选任新受托人，委托人不指定或者无能力指定的，由受益人选任，受益人为无民事行为能力人或者限制民事行为能力人的，依法由其监护人代行选任。

第十七条 信托事务的报告

一、信托清算报告

（一）受托人应在信托终止后10个工作日内编制信托财产清算报告，并以书面形式报告受益人。

（二）受益人自收到信托清算报告公布之日起10日内未提出书面异议的，受托人就信托清算报告所列的有关事项解除责任。

二、报告、临时报告与公告

（一）受托人应按季制作信托财产管理报告，并以书面形式报告受益人。

（二）在信托存续期内，如果发生可能对信托受益人权益产生重大影响的事项时，受托人应在知道临时事项发生之日起10个工作日内以书面形式向受益人作临时披露。

第十八条 风险的揭示与承担

一、风险揭示：

（一）法律、政策风险

在管理信托财产过程中，可能面临法律、法规及政策的变更，并因此导致信托财产损失等风险。同时，我国信托财产的登记制度尚未建立，有关信托财产与受托人固有财产分离、信托财产不得强制执行以及其他保护信托财产的相关规定在实践中可能产生不同理解，并可能对委托人和受益人造成损害。

（二）利率风险

本信托项下信托贷款利率为固定利率，信托财产有可能面临由于市场利率发生重大变化而标的债权利率未及时调整所产生的利率风险。

（三）管理风险

由于受托人未能严格按照有关文件履行职责而造成受益人的利益不能得到保护或遭受损失的风险，或由于受托人的管理能力的限制造成信托财产损失的风险，但受托人不对借款人运用该项借入的贷款承担任何责任。

（四）信用风险

本信托存在着借款人不按《信托贷款合同》的约定履行到期还款义务的风险，将对信托贷款本息的回收造成影响，同时，经委托人同意并确认，本次信托贷款为信用贷款，借款人未向受托人（代表本信托项目）提供任何实质性担保措施，如果借款人违约无担保借款将对信托贷款本息的回收造成不利影响。

（五）其他风险

由于战争、地震、火灾、海啸等不可抗力的原因和其他不能预见的原因，导致信托目的不能实现或不能全部实现而造成的风险。

二、风险承担：

（一）受托人依据委托人意愿及本合同约定管理、运用信托资金导致信托资金受到损失的，由信托财产承担。

（二）受托人违背本合同的约定管理、运用、处分信托资金导致信托资金受到损失的，其损失部分由受托人负责赔偿。

（三）受托人承诺以受益人的最大利益为宗旨处理信托事务，并谨慎管理信托财产。

第十九条 信托当事人的违约责任及纠纷解决方式

一、受托人以全部信托财产为限向受益人承担支付信托收益的义务。受托人因管理不当或者违反法律、法规及本合同的规定致使信托资金损失的，受托人应当恢复信托财产的原状或者赔偿，在未恢复信托财产的原状或者未予赔偿前，受托人不得请求给付合同约定的报酬。

二、如委托人违约（包括但不限于擅自变更合同、未按约定方式提前终止合同等），委托人应负责赔偿受托人处理信托事务而支出的费用及所受到的损失。

三、对于委托人和受托人在履行本合同中发生的争议，由双方协商解决。协商不成，可向委托人所在地人民法院提起诉讼。

第二十条 本合同的生效

一、本合同经双方法定代表人（负责人）或授权代表签字或盖章，并加盖公章或合同专用章后生效。

二、本合同一式肆份，委托人和受益人各壹份、受托人贰份，每份合同均具有同等法律效力。

第二十一条 通知

一、委托人或受托人通讯地址或联络方式发生变化，应自发生变化之日起15日内以书面形式通知另一方。如果在信托期限届满15日内发生变化，应在2日内以书面形式通知另一方。

二、受托人按在本信托合同中委托人所填写的通讯地址或联络方式以挂号信件或传真、电传或电报等有效方式，就处理信托事务过程中需要通知的事项通知委托人或受益人。

三、如果通讯地址或联络方式发生变化的一方（简称“变动一方”），未将有关变化及时通知另一方，除非法律另有规定，变动一方应对由此而造成的影响和损失负责。

第二十二条 其他事项

一、本合同中的信托关系不因受托人的名称变更、法定代表人变更、依法解散、被宣告破产或者被依法撤销而终止，也不因受托人的辞任而终止，但法律或者信托文件另有规定的除外。

二、本合同规定的受托人接收款项或支付款项的日期如遇法定节假日，应顺延至下一个工作日。

三、本合同如有未尽事宜，由合同当事人各方共同协商解决。当事人可依据《中华人民共和国信托法》、《信托公司管理办法》及有关法律、行政法规签订补充协议，补充协议与本合同具备同等法律效力。

四、下列附件是本合同不可分割的部分，具有同等法律效力： 1.《信托资金管理、运用风险申明书》;2．《信托贷款合同》（编号：号）； 3.《信托贷款委托管理协议》（编号：号）； 4.《代理单一资金信托资金收付业务协议书》。（以下无正文）

12（以下为号《单一资金信托合同》之签署页，无正文）

委托人（公章或合同专用章）：

法定代表人/负责人或授权代表（签字或盖章）：

受托人（公章或合同专用章）：

法定代表人或授权代表（签字或盖章）：

年 月 日签订于

信托资金管理、运用风险申明书

尊敬的委托人/受益人：

受托人—中融国际信托有限公司是经中国银行业监督管理委员会批准设立的合法信托机构，为了维护您的利益，特别提示您在签署信托文件前，仔细阅读本风险申明书、编号为 号的《信托贷款合同》、编号为 号的《信托贷款委托管理协议》、《代理单一资金信托资金收付业务协议书》及编号为 号的《单一资金信托合同》等信托文件，独立做出是否签署信托文件的决定。

委托人将合法拥有的资金交付受托人，受托人将以自己的名义，将委托人的信托资金管理运用。受托人承诺，管理信托财产将恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务，但受托人在管理、运用或处分信托财产过程中可能面临多种风险，包括但不限于法律政策风险、市场风险、信用风险、流动性风险、管理风险等。受托人承诺，将严格遵守有关法律法规和信托文件的规定，为受益人的最大利益服务。

中融国际信托有限公司郑重申明：根据《中华人民共和国信托法》、《信托公司管理办法》的有关规定，依据委托人意愿及信托合同约定管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担，即由委托人交付的资金以及由受托人对该资金运用后形成的财产承担；受托人违背信托合同、处理信托事务不当使信托财产受损失，由受托人赔偿。受托人的资产不足赔偿时，由信托财产承担。

中国建设银行股份有限公司大连市分行作为代理资金收付银行，仅负责该资金信托的资金收付工作，不为该资金信托垫付任何资金、不承担该资金信托可能产生的任何风险。

委托人签署了本申明书表明委托人已仔细阅读并了解本申明书及其他信托文件全部条款的内容，委托人已了解本信托可能产生的风险和造成的损失。

申明人/受托人（盖章）：中融国际信托有限公司

日期： 年 月 日

本人／本机构作为委托人签署本风险申明书，表示已经受托人充分提示，详细阅读并理解本风险申明书及相关信托文件的内容。

委托人（盖章）：

信托税制 篇4

第一条 为了规范信托投资公司资金信托业务的经营行为，保障资金信托业务各方当事人的合法权益，根据《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国中国人民银行法》和中国人民银行《信托投资公司管理办法》的有关规定，制定本办法。

第二条 本办法所称资金信托业务是指委托人基于对信托投资公司的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托投资公司，由信托投资公司按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的管理、运用和处分的行为。

除经中国人民银行批准设立的信托投资公司外，任何单位和个人不得经营资金信托业务，但法律、行政法规另有规定的除外。

第三条 信托投资公司办理资金信托业务取得的资金不属于信托投资公司的负债；信托投资公司因管理、运用和处分信托资金而形成的资产不属于信托投资公司的资产。

第四条 信托投资公司办理资金信托业务时应遵守下列规定：

（一）不得以任何形式吸收或变相吸收存款；

（二）不得发行债券，不得以发行委托投资凭证、代理投资凭证、受益凭证、有价证券代保管单和其他式筹集资金，办理负债业务；

（三）不得举借外债；

（四）不得承诺信托资金不受损失，也不得承诺信托资金的最低收益；

（五）不得通过报刊、电视、广播和其他公共媒体进行营销宣传。

信托投资公司违反上述规定，按非法集资处理，造成的资金损失由投资者承担。

第五条 信托投资公司办理资金信托业务可以依据信托文件的约定，按照委托人的意愿，单独或者集合管理、运用、处分信托资金。

单独管理、运用、处分信托资金是指信托投资公司接受单个委托人委托、依据委托人确定的管理方式单独管理和运用信托资金的行为。

集合管理、运用、处分信托资金指信托投资公司接受二个或二个以上委托人委托、依据委托人确定的管理方式或由信托投资公司代为确定的管理方式管理和运用信托资金的行为。

第六条 信托投资公司集合管理、运用、处分信托资金时，接受委托人的资金信托合同不得超过200份（含200份），每份合同金额不得低于人民币5万元（含5万元）。

第七条 信托投资公司办理资金信托业务，应与委托人签订信托合同。采取其他书面形式设立信托的，按照法律、行政法规的规定设立。

信托合同应当载明以下事项：

（一）信托目的；

（二）委托人、受托人的姓名（或者名称）、住所；

（三）受益人姓名（或者名称）、住所，或者受益人的范围；

（四）信托资金的币种和金额；

（五）信托期限；

（六）信托资金的管理方式和受托人的管理、运用和处分的权限；

（七）信托资金管理、运用和处分的具体方法或者安排；

（八）信托利益的计算、向受益人交付信托利益的时间和方法；

（九）信托财产税费的承担、其他费用的核算及支付方法；

（十）受托人报酬计算方法、支付期间及方法；

（十一）信托终止时信托财产的归属及分配方式；

（十二）信托事务的报告；

（十三）信托当事人的权利、义务；

（十四）风险的揭示；

（十五）信托资金损失后的承担主体及承担方式；（十六）信托当事人的违约责任及纠纷解决方式；（十七）信托当事人认为需要载明的其他事项。

第八条 信托投资公司办理资金信托业务时，应当于签定信托合同的同时，与委托人签定信托资金管理、运用风险申明书。

风险申明书应当载明下列内容：

（一）信托投资公司依据信托文件的约定管理、运用信托资金导致信托资金受到损失的，其损失部分由信托财产承担；

（二）信托投资公司违背信托文件的约定管理、运用、处分信托资金导致信托资金受到损失的，其损失分由信托投资公司负责赔偿。不足赔偿时，由信托财产承担。

第九条 受托人制定信托合同或者其他信托文件，应当在首页右上方用醒目字体载明下列文字：

“受托人管理信托财产应恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。依据本信托合同规定管理信托资金所产生的风险，由信托财产承担，即由委托人交付的资金以及由受托人对该资金运用后形成的财产承担；受托人违背信托合同、处理信托事务不当使信托资金受到损失，由受托人赔偿。”

第十条 信托文件有效期限内，受益人可以根据信托文件的规定转让其享有的信托受益权。

信托投资公司应为受益人办理信托受益权转让的有关手续。

第十一条 信托投资公司办理资金信托业务，应设立专门为资金信托业务服务的信托资金运用、信息处理等部门。

信托投资公司固有资金运用部门和信托资金运用部门应当由不同的高级管理人员负责管理。

第十二条 信托投资公司办理资金信托业务，应指定信托执行经理及其相关的工作人员。

担任信托执行经理的人员，应具有中国人民银行颁发的《信托经理资格证书》。

第十三条 信托投资公司违背信托文件的约定管理、运用、处分信托资金导致信托资金受到损失的，其损失部分由信托投资公司负责赔偿。信托投资公司由此而导致的损失，可按《中华人民共和国公司法》的有关规定，要求其董事、监事、高级管理人员承担赔偿责任。

第十四条 信托投资公司对不同的资金信托，应建立单独的会计账户分别核算；对不同的信托，应在银行分别开设单独的银行账户，在证券交易机构分别开设独立的证券账户与资金账户。

第十五条 资金信托终止的，信托财产归属于信托文件规定的人。信托投资公司应当按照信托文件的规定书面通知信托财产归属人取回信托财产。

未被取回的信托财产，由信托投资公司负责保管。保管期间，保管人不得运用该财产。保管期间的收益归属于信托财产的归属人。发生的保管费用由被保管的信托财产承担。

第十六条 信托财产的归属依据信托合同规定，可采取现金方式、维持信托终止时财产原状方式或者两者的混合方式。

采取现金方式的，信托投资公司应当于信托合同规定的分配日前或者信托期满日前（如遇法定节假日顺延）变现信托财产，并将现金存入信托文件指定的账户。

采取维持信托终止时财产原状方式的，信托投资公司应于信托期满后的约定时间内，完成与归属人的财产转移手续。

第十七条 资金信托终止，信托投资公司应当于信托终止后十个工作日内做出处理信托事务的清算报告，并送达信托财产归属人。

第十八条 信托投资公司办理资金信托业务，应当按季或者按照信托合同的规定，将信托资金管理的报告和信托资金运用及收益情况表书面告知信托文件规定的人。信托期限超过一年的，每年最少报告一次。

信托投资公司应当按照《信托投资公司管理办法》向中国人民银行报送资金信托业务经营的有关资料。

第十九条 信托资金管理的报告书应当载明如下内容：

（一）信托资金管理、运用、处分和收益情况；

（二）信托资金运用组合比例情况；

（三）信托资金运用中金额列前十位的项目情况；

（四）信托执行经理变更说明；

（五）信托资金运用重大变动说明；

（六）涉及诉讼或者损害信托财产、委托人或者受益人利益的情形；

（七）信托合同规定的其他事项。

第二十条 信托投资公司应当妥善保存资金信托业务的全部资料，保存期自信托终止之日起不得少于十五年。

第二十一条 信托投资公司违反本办法规定的，由中国人民银行按照《金融违法行为处罚办法》及有关规定进行处罚；情节严重的，暂停或者直至取消其办理资金信托业务的资格。对有关的高级管理人员，中国人民银行可以取消其一定期限直至终身的任职资格；对直接责任人员，取消其信托从业资格。第二十二条 本办法由中国人民银行负责解释。

信托税制 篇5

“东莞信托·恒信－恒大中山集合资金信托计划”（下称本信托计划）于2011年4月8日正式成立。东莞信托有限公司作为受托人履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务，尽职管理信托财产，努力实现信托目的。现将本信托计划2011年第二季度执行情况报告如下：

一、本信托计划成立的基本情况

(一)名称：东莞信托·恒信－恒大中山集合资金信托计划。(二)成立日期：2011年4月8日。(三)期限：18个月。

(四)信托计划规模上限：人民币1亿元。(五)信托计划成立日规模：人民币1亿元。

(六)委托人数量：共37个，其中自然人36个，机构客户1个。(七)信托目的：委托人基于对信托计划的了解，以其合法所有的资金交付给受托人，信托资金用于向恒大地产集团（中山）有限公司（以下简称“借款人”）发放房地产开发贷款，满足借款人位于中山市的“金时代花园首期”的开发建设需要，受托人收取贷款利息，以达到信托资金增值的目的。(八)收益分配方式：每自然季度末分配一次，首次分配时间为2011年第二季度末，收益以现金方式分配至受益人账户。(九)信托计划执行经理：袁金正、王庆东。(十)联系方式：0769-22366102（项目管理）

0769-22363888（客户专线）

二、信托财产专户的基本情况(一)信托财产专户

受托人为本信托计划开立了信托财产专户，信托财产专户基本信息如下：

账户名称：东莞信托有限公司（恒大中山）帐号：201002***68 开户行：中国工商银行东莞分行

(二)本月信托财产专户资金余额变动情况

截至2011年6月30日，本信托计划项下的信托财产专户余额为661.46元。(三)信托财产专户的保管 按照本信托计划成立时信托行业监管政策的有关规定，本信托计划项下的资金由中国工商银行东莞分行负责保管。

三、信托资金管理、运用、处分和收益情况(一)信托资金管理、运用情况

东莞信托有限公司按照信托文件的约定，于2011年4月8日向借款人发放1笔共计一亿元的房地产开发贷款。

本信托计划项下信托资金的管理运用符合信托计划和信托合同的约定，信托资金运用无重大变动情况，没有涉及诉讼或者损害信托财产、委托人或者受益人利益的情形发生。(二)信托资金回收情况

本季度收到贷款利息2,672,222.22元。

(三)信托收益分配情况

本季度共支付受托人信托报酬10,758.58元，银行保管费20,273.97元，受益人收益1,902,298.67元。

四、信托资金运用重大变动说明

截至2011年6月30日，本信托计划项下的信托资金运用无重大变动。

五、借款人、保证人的经营情况

(一)借款人恒大地产集团（中山）有限公司情况

报告期内，借款人经营正常，其开发的项目“金时代花园首期”各项施工建设均正常进行。目前该楼盘的均价在7200元/平方米左右，截止2011年6月19日，该项目住宅销售的套数为468套，销售均价为7234.64元/平方米，销售面积为55115.27平方米；商铺销售均价为22801元/平方米，销售面积为1454.37平方米。住宅和商铺销售总价约4.31亿元。(二)保证人恒大地产集团有限公司的情况

恒大地产集团有限公司成立于1996年，具有房地产开发壹级资质，截至2011年5月末，公司本部资产总额约2，334，084万元，净资产约369，701万元。目前，保证人经营运作正常，财务状况良好，保持较强担保能力。

六、其它事项说明

我司作为本信托计划的受托人，将严格按照本信托计划文件的约定规范运作、尽职管理，以实现受益人利益的最大化。如受益人账户已作变更的，请尽快到我司办理变更手续，以确保及时获取信托利益。

二0一一年七月五日

“东莞信托·恒信－恒大中山集合资金信托计划”2011年第三季度资金管理报告

三、信托资金管理、运用、处分和收益情况(一)信托资金管理、运用情况

东莞信托有限公司按照信托文件的约定，于2011年4月8日向借款人发放1笔共计一亿元的房地产开发贷款。

本信托计划项下信托资金的管理运用符合信托计划和信托合同的约定，信托资金运用无重大变动情况，没有涉及诉讼或者损害信托财产、委托人或者受益人利益的情形发生。(二)信托资金回收情况

本季度收到贷款利息3,322,222.22元。

信托税制 篇6

一、信托风险承担模式

1、信托风险的概念

从理论上说，委托人和受益人所承担的信托风险包括：（1）信托财产本金损失的风险。在受托人依照信托合同和文件对信托财产进行管理、运用和处分的过程中，在受托人没有主观故意和失职行为，信托财产产生的风险和损失，按照中国及多数国家的法律规定，以信托财产本身承担，也就是最终由委托人和受益人承担。当然，受托人的故意和失职行为产生的损失除外。信托本金的损失又可以根据损失的情况分成多种。（2）信托本金没有损失，但没有获得信托收益，即孖息损失的风险。（3）获得信托收益，但所获得的信托收益低于机会成本，从而导致的收益风险。委托人将信托财产委托给信托机构或者受托人，绝大多数的主要目的还是希望获得比银行存款、国债投资更高的收益。因此，一般这个机会成本可以以同期银行存款利息来衡量。

在上述三种情况下，对委托人和受益人负面影响最大的是第一种情况，也是信托投资者最不能接受的信托风险，尤其是从理论上说，信托本金的损失可以大到本金全部损失的地步。从这个角度来说，信托投资的风险程度与证券投资类似。证券投资在允许融券的情况下，发生本金全部亏蚀的情况是正常的。在不允许融券或者不融券的情况下，上市公司退市、破产等，也可能造成投资本金全部亏蚀的情况。即使不发生上市公司退市、破产的事件，由于企业亏损等原因，上市公司的股价可以沦为区区几分钱的“仙股”，投资者如果是在股价较高时买进股票，其投资的亏损也类似于全部亏蚀的情况。

在本金没有损失的情况下，信托收益率也是不确定的，既受信托资金运用的具体产业、项目等因素的影响，也受运用方式、受托人的财产管理能力和水平等多种因素的影响。就具体的信托项目的收益率而言，在许多情况下，我们实际上难于对其实际的收益率与理论上应该得到的收益率进行计算和比较。

信托风险还与时间直接有关。信托到期时，可能出现受托人无法按照信托合同约定的期限、方式（通常都约定以现金方式交付）向信托财产归属人交付信托财产的问题，但是，这只能说出现了潜在的信托风险，因为此时还不能确定信托财产是否真正发生了亏蚀，之所以发生上述问题，可能仅仅是由于信托财产的形态转换（例如股权变现为现金财产）存在技术性的问题，或者受托人采取的财产保全措施尚未完成（例如拍卖借款人或者担保人的抵押财产的程序尚未完成）等等，所以发生信托本金及收益延期支付的情况，也许只是支付信托收益和本金的时间出现延误，在信托公司采取必要措施（如拍卖抵押物、执行保证人的资产等）后，信托本金及其收益全部支付予信托合同制定的信托财产归属人，信托风险就消除了。

基于上述论述的两个因素（信托本金是否亏蚀对信托投资者的意义远远大于是否获得信托收益及获得多少信托收益、信托收益率的高低往往难于衡量和比较），为简化分析起见，本文所指的信托风险，是指信托财产在管理运用中由于各种原因导致的信托财产本金的部分或者全部的损失。

2、信托风险的承担主体

在世界各国的信托业务中，信托风险的承担主体根据国情不同而有相当的不同。在信托的发源地英美法系国家，受托人不承担管理、运用信托财产所产生的风险，信

托财产在管理、运用或处分的过程中所产生的风险均由信托财产承担，也就是委托人或者受益人承担，但受托人有过失的除外。因此，信托业务中经营风险的直接承担者就是委托人和受益人。

然而在日本，信托业务的风险承担制度发生了重大的改变。对于金钱信托（日本的金钱信托是类似于中国所说的资金信托，包括指定金钱信托、特定金钱信托和无指定金钱信托，指定金钱信托又按照运用方式等一定标准分为贷款信托、财产形成信托、年金信托等；特定信托是指信托资金运用于证券及《投资信托法》规定的其他投资运用领域的信托），日本法律规定，受托人有责任保证金钱信托的本金不受损失，即信托本金的损失由信托机构（即信托银行）的自有资金弥补。在日本的金钱信托风险承担制度中，委托人和受益人可以避免承担信托资金本金损失的风险，除非信托机构发生破产的情况。

除金钱信托外，日本信托制度中的风险承担制度与英美相同。

我国《信托法》没有专门的条款明确规定信托风险的承担主体，但从第十五条、第十六条、第二十五条、第二十七条、第二十八条、第二十九条、第五十四条、第五十五条等相关条款的规定来看，我国的信托是采用的英美风险承担模式。在《信托投资公司资金信托管理暂行办法》中，结论更加明确，在该办法的第三条、第四条均有相关规定，其中第四条第四款规定：信托投资公司办理资金信托业务时，“不得承诺信托资金不受损失，也不得承诺信托资金的最低收益”。

3、日本修改信托风险承担制度的原因：一种合理推测

信托制度系在英国产生，在美国发展，并被原先的大陆法系国家和日本这样的后发国家引进。但是，为什么日本在引进信托制度时对信托风险承担制度作出如此重大的调整，迄今没有看到有关文献论述。我们推测，可能原因是：日本在引进西方经济社会政治与法律制度包括信托法律制度构建其金融体系时，充分考虑了国家缺乏信托传统及信托制度经济基础的薄弱等因素，通过规定受托人承担金钱信托业务本金损失的责任，培养国民的信托投资观念，培育信托市场。而从日本的几乎所有信托业务都通过法律规定创设，也可以佐证，日本的信托业是在国家的襁褓中成长起来的，对信托风险的承担制度的重大修正应该是人为的有意识的设计。从日本信托业的发展历史来看，在1950年之前，金钱信托所占整个信托资产的比重高达70％以上，最初甚至高达90％以上，近年来，这一比重下降到约30%。应该说，这一情况证明，日本特有的信托风险承担制度，对日本信托市场发育发展起到了重要作用。

二、中国信托风险承担模式对信托业发展的影响

中国与日本同属东亚传统的国家，在历史上有着极为类似的经济社会政治制度和类似的法律制度，中国与日本也同属后发国家，都同样是在落后的经济基础上开始赶超西方发达国家的。在这个过程中，虽然两个国家最终选择了不同的政治制度，但是都从西方各国引进了整套的法律制度（以大陆法系为主）。

从信托法律制度来说，日本是早在1900年的颁行《日本兴业银行法》中就规定兴业银行可以经营信托业务，1904年就成立了第一家专业信托机构东京信托公司，1905年，为适应企业发行债券融通资金的需要，日本政府颁行《担保公司债信托法》，1922年颁行了《信托法》和《信托业法》。但是中国虽然早在1919年就出现了银行的信托部，旧中国时代金融投机高潮时期也曾经出现过几十家所谓的信托公司，但是从事的基本上是放高利贷和股票投机生意。民国时期引进了西方的全套法律制度，但是没有颁行信托法。解放初信托机构在短暂存在后被悉数解散。直到1979年中国国际信托投资公司成立，信托业重新出现，信托机构一度还上升至千余家。这一时期的中国发展信托业的目的主要是在计划金融体制之外开辟新的金融渠道及设立引进外资的窗口。

但是，一直2001年之前，中国的信托公司主要从事的都是银行业务，信托业务微不足道，也没有规范的法律制度约束。应该说，一直到了2001年，《信托法》的出台才标志着中国终于引进了信托法律制度。而引进信托制度的直接原因，我们认为主要是为了解决中国信托业的规范发展问题，而不是象日本那样为了利用信托的长期融资功能。在日本和中国进入近现代社会之前，在引进信托制度方面，一是国家不具备信托制度生存发展的经济基础，二是国民缺乏信托传统。但是，我们看到，日本主要基于积累中长期经济建设资金的目的，在国家的强力扶持下，甚至直接以法律制度创设信托业务品种，日本的信托业终于发展壮大。而中国，首先通过计划经济完成了工业化，然后通过改革开放引进了市场经济制度，到2001年4月《信托法》颁布时，中国已经完成了经济的初步现代化，国民财富的积累程度大大提高，具备了信托业生存发展的基本经济基础，但由于多年来摸着石头过河，信托法律制度的建设尚未起步，更糟糕的是不规范的信托业存在了20多年，扭曲了信托的形象，信托业生存发展的社会土壤有待从头开始培育。

与日本存在诸多类似的中国没有选择信托风险承担的日本模式而是直接选择了欧美模式，这就导致了中国的信托投资者必须面对全部信托风险承担的问题。这对中国信托业产生的影响是两方面的。

1、对中国信托业发展的有利之处

如果假定我们选择的日本模式，我们将面临的是，我们将用相当长的时间去培养信托投资人（本文所称的信托投资者，是指以获取高于银行存款利率水平的收益为目的，以自己或者第三人为受益人，将信托资金或者其他信托财产交予信托机构运用管理的自然人或者法人）规范的信托观念。与其再走一段长路，不如直接从一开始就引进完全原态的信托制度，这从长远来看，必然有利于信托业的规范健康发展。

实际上，就各类投资理财的回报率与风险程度来看，依回报率和风险程度由低到高排序分别为：存款、信托投资、证券投资。那些选择信托产品进行投资者，本身我们就可以认为他们是一定程度上的风险偏好者，他们原意冒一定风险去获取得到较高回报率的投资机会。从长期的情况看，信托风险完全由投资者承担是不会对信托业的经营产生不利影响的。正如证券投资者明知证券投资可能会亏蚀本金，但众多投资者仍然乐此不疲一样。没有人热爱亏损，所有介入高风险领域投资的人都是奔着可能的高回报去的。应该说，这些风险偏好者通常有着较高的收入或者拥有较多的资产。现行的信托法规之所以规定投资的最低门槛（5万元），也是为了确保那些风险承受能力较低的低收入者不要加入信托投资者的行列。

2、对中国信托业发展的有利之处

但是，从短期来看，让信托投资者直面信托风险，对信托业的发展也有不利的影响。信托投资者与证券投资者一样，必须对投资的风险承担完全的责任，他们不能因为本金的亏损要求信托公司赔偿（除非信托公司存在过失），也不能向政府、银监会要求赔偿。但是，早期的信托公司主要从事所谓“信托存贷款”业务（实际上就是银行业务），发行的各种信托投资受益凭证也多是变相的存单，对这些所谓“信托存款”和其他名目的“信托资金”，信托公司一直是对其运用风险承担完全责任的，直到信托公司爆发支付危机，不再有能力支付，这些存款中的自然人存款部分的兑付责任最后转由政府承担（法人存款则根据信托公司的清算情况决定兑付的比率）。从历史传统来说，中国的信托投资者缺乏承担信托风险的心理基础。我们认为，信托业在历史上承担全部的“信托”风险，对现在的信托投资者仍然会产生重大影响，现在许多购买信托产品的投资者，对信托产品的风险承担机制已经发生的重大变化并不是充分知情了解的。而一些信托公司及其代销信托产品的银行，为了信托产品推介销售的顺利，也有意无意地对信托风险问题进行回避。如果知道信托风险需要完全由自己承担，我们相信许多信托投资者是不会购买信托产品的。

当然，我们相信，随着时间的推移，信托投资者自我承担信托风险会逐渐增强，这一点类似于证券投资。早期的证券投资者在股价暴跌时，经常有许多人不堪承受，到证券公司、政府、证券管理部门讨要“说法”。但是从2000年之后，熊市已经连续三年，几乎百分之百的股民都是严重亏损，虽然大家对股市中存在的种种问题意见很大，但是现在却几乎没有股民认为自己的损失必须由证券公司或者政府承担。

但是，在缺乏信托传统的中国，就现阶段来说，信托投资者阶层有一个培养的过程。在这个过程完成之前，信托业的发展规模会严重受制于信托的风险承担机制。自2001年7月信托公司经过第五次清理整顿之后真正开展信托业务以来，迄今为止，已经爆出信托风险的信托公司至少已经有金新和庆泰两家（据说还有个别信托公司为了避免丢人现眼，对信托财产的损失自己买了单），对信托业的负面影响很大，从2004年5月以来，信托公司推出信托产品的频率和规模明显下降，一些原先积极代理信托产品销售的银行纷纷撤退。而目前信托业推出的绝大多数信托产品尚未到期，如果将来继续出现不能支付信托本金的情况，哪怕是个别或者是少数信托公司的个别信托产品，都可能严重影响整个信托业的形象和信誉，对整个信托业的发展产生严重不利影响。信托风险的特征之一就是强外部性，信托风险影响具有很强的广度和深度，并且往往还伴随着严重的社会问题，一家信托公司的经营失败，甚至一笔信托业务的经营失败，往往殃及“池鱼”，不但影响其他公司，而且影响自己公司的所有业务包括非信托业务。当然这种外部效应将随着信托业的发展及信托投资者的成熟逐步淡化，但是在目前，想结束信托业一人得病全家吃药的局面还是十分困难的。尤其是，社会媒体对信托风险一直保持着特别的热情。

但是，从概率论的角度来说，信托风险是不可能完全避免的，即使是经营业绩优良的信托公司，想保持永远不出风险的记录也几乎是不可能的。

而且，中国的信托业界还面临着与日本、美国等信托业发达的国家的重大不同，那就是一是中国的基金业由于历史原因完全脱离了信托业，使信托公司在推出基金型的信托业务时面临种种困难。其次，中国的信托业法规和监管机关的通知明确规定，除证券投资信托外，一个集合资金信托募集的资金只能用于一个法人的一个项目，即所谓一一对应的信托，这种信托显然不符合投资的分散原则，也与其他国家的信托业有重大区别。以日本的投资信托为例，按照2000年修改后的《投资信托及投资法人法》规定，投资信托的信托财产运用范围包括有价证券、不动产、不动产租赁权、隐名合伙出资份额、信托受益权在内的十七种资产。证券投资信托的信托财产总额50％以上应投资于有价证券。这种信托的最大优点是符合投资的风险分散原则，几乎不可能出现信托本金严重亏损情况。另外，在发达国家，许多信托产品都在证券市场交易，或者信托资金本身投资的对象中有相当高比例的证券等流动性品种，信托产品的流动性很高，这也降低了信托产品的投资风险。

在目前中国的信托法律架构之下，除诸如纯粹投资于证券的证券投资信托之外，其他类型的基金型信托不能设立，能够出现的就只能是一一对应的信托，而这种信托恰恰不符合分散风险的原则。而中国目前也不允许信托公司发行信托投资受益证券的方式设立信托，也没有有效的信托产品的其他流通平台，信托产品的流动性很差，这些都使信托产品的投资风险难于降低。

这些因素都对中国信托业的发展构成严重的不利影响。因此，通过一定的制度安排解除或者降低这些不利于中国信托业发展的因素，是有重要意义的。

三、信托保险制度的构建

综上所述，我们认为，借鉴发达国家的银行存款保险制度，在中国建立信托保险制度，对保障信托投资者的利益，建立和维护信托业的社会信用，培育信托市场，使信托业健康发展成为真正的金融支柱之一，是十分必要的。

我们认为，可以考虑在建立存款保险制度之时一并建立信托保险制度，也就是将信托保险制度纳入银行存款保险制度。但是，由于信托业与银行业存在重大差异，两个系统合并的难度很大。所以我们更倾向于独立构建信托保险制度。

依信托保险的承办主体的不同区分，我们设想，至少有两个模式可供选择：信托业协会模式和股份制公司模式，还可以有其他模式。依参加信托保险体系的信托公司是依法强制还是自愿，也可以区分为两者模式。我们认为，考虑到信托风险的强烈外部性，应当以法定强制参加为佳。

信托业协会模式的承办主体是信托公司组成的信托业协会，或者说是信托业协会的常设机构。在这个模式中，信托业协会的会员依自愿原则加入保险体系，在全体会员大会通过要求全体会员参加或者法律规定全部信托公司都必须加入信托保险体系的情况下，则全体参加，首先由会员大会通过有关保险资金收缴办法、存管办法、发放使用规则等，签署有关协议。信托公司每月或者每个季度或者按照约定或者规定的方法提取保险金上缴信托业协会或者专门的信托保险机构。保险资金只能存放于有资格的存管银行，不能用于各种投资、贷款。

一旦某个信托公司的某个信托产品出现不能支付部分或者全部信托本金的风险，立即启动信托保险机制，由信托业协会根据规定的比例和办法先行向信托投资者支付保险金。当出现风险的信托公司采取必要措施收回全部信托本金及收益后，再由该公司向信托投资者补足信托本金及收益与已经支付的信托保险金之间的差额部分，并向信托业协会支付原先垫付的信托保险资金，并应按照银行存款利息率向同业协会支付利息。如果该信托公司采取各种措施后仍然无法收回全部信托本金，但收回的信托本金大于向信托投资者支付的信托保险资金额，则应该将与保险金相当的金额交付予同业协会，其余资金支付予信托投资者。如果该信托公司采取各种措施后仍然无法收回全部信托本金，且收回的信托本金小于向信托投资者支付的信托保险资金额，则应该将收回的资金全部交付予信托业协会。

如果在此过程中，出现风险的信托公司不作为或者不积极作为，或者有其他主观和客观的过错，信托业协会可以视具体情况采取诸如警告、处分、开除信托公司会员资格等措施。

采取股份制公司形式也可以构建信托保险制度。在该制度中，全体信托公司自愿或者依法强制性地成为信托保险公司的股东，所缴纳投资依各个公司的实收资本或者其他标准确定。其他运作原则可以与第一种模式类似。但是，在公司制度下，保险资金应该具有赢利性，因此，设计的运作规则应该与信托业协会模式有所不同。如果因为信托保险的盈利性与该制度的本意冲突，则应当由银监会设立政策性的信托保险公司。

信托的作用

(一)信托拓宽了投资者投资渠道

对于投资者来说，存款或购买债券较为稳妥，但收益率较低；投资于股票有可能获得较高收益，但对于投资经验不足的投资者来说，投资股市的风险也很大，而且在资金量有限的情况下，很难做到组合投资、分散风险。此外，股市变幻莫测，投资者缺乏投资经验，加上信息条件的限制，难以在股市中获得很好的投资收益。信托作为一种新型的投资工具，把的资金汇集起来进行组合投资，由专家来管理和运作，经营稳定，收益可观，可以专门为投资者设计间接投资工具，投资领域可以组合资本市场、货币市场和实业投资领域，大大拓宽了投资者的投资渠道。信托之所以在许多国家受到投资者的欢迎，发展如此迅速，都与信托作为一种投资工具所具有的独特优势有关。

(二)信托通过把储蓄转化为投资，促进了产业发展和经济增长

信托吸收社会上的闲散资金，为企业筹集资金创造了良好的融资环境，实际上起到了把储蓄资金转化为生产资金的作用。这种把储蓄转化为投资的机制为产业发展和经济增长提供了重要的资金来源，特别是对于某些基础设施建设项目，个人投资者因为资金规模的限制无法参与，但通过信托方式，汇集大量的个人资金投资于实业项目，不仅增加了个人投资的渠道，同时也为基础设施融资提供了新的来源。而且，随着信托的发展壮大，这种作用将越来越大。

(三)信托促进金融市场的发展和完善

证券市场作为信托重点投资的市场之一，信托的发展有利于证券市场的稳定。信托由专家来经营管理，他们精通专业知识，投资经验丰富，信息资料齐备，分析手段先进，投资行为相对理性，客观上能起到稳定市场的作用。同时，信托一般注重资本的长期增长，多采取长期的投资行为，不会在证券市场上频繁进出，能减少证券市场的波动。