证券公司投资者教育

证券公司投资者教育（共8篇）

证券公司投资者教育 篇1

根据公司《投资者教育工作制度》和《xxxx投资者工作计划》要求，我司现对xxxx上半投资者教育工作总结如下：

一、继续做好投资者园地建设工作

根据上级监督部门对投资者园地建设工作的部署和要求，指导和督促营业部不断完善营业部投资者园地建设工作，坚持做好投资者证券知识普及和风险揭示工作，帮助投资者理解“买者自负”的内在含义和树立正确的投资理念，结合“打击非上市股权买卖”活动，在营业网点醒目位置张贴告示和人员提示等方式，提醒投资者到合法的证券经营机构及基金代销机构进行证券交易。

紧密结合市场特点和创新业务发展，落实各营业部建立“股指期货投资者教育园地”建立工作，园地内容包括东方证券公司介绍、基础知识介绍、交易流程介绍、风险揭示等，及时更新和补充园地宣传内容。经纪业务总部不定期对投资者园地建设工作进行抽查。

下阶段公司将根据股指期货业务推出进度，积极组织开展股指期货投资者教育系列活动，如股指期货投资巡回报告、股指期货业务培训和开展股指期货投资者现场咨询交流活动等；制作股指期货投资者教育宣传折页和手册，内容为东方证券公司介绍、基础知识介绍、交易流程介绍、风险揭示等，为新业务的开展做好前期各项准备工作。

二、开展形式多样的投资者教育活动

继续以形式多样的投资者教育活动向投资者尤其是中小投资者传授投资知识、传播投资经验、培养投资技能、倡导理性投资观念、提示相关投资风险、告知投资者权利及保护途径，进而提高投资者素质。

各营业部充分利用收市后、节假日开展形式多样，内容丰富的投资咨询活动，如继续开办股民学校，组织投资者交流投资心得等；维护好营业网点投资者信箱，通过投资者信箱，了解客户的需求和建议，做好客户的服务工作，提高服务质量；继续重视并处理好客户投诉工作，按照经纪业务客户投诉管理体系的责任要求，重视并及时处理客户各种投诉，严禁推诿搪塞客户，切实维护投资者合法权益；做好证券新业务、新产品的知识普及和风险提示工作。当前，重点做好指数期货和创业板等新业务宣传和风险教育工作。

目前证券市场行情波动幅度较大，投资者投资信心不足，悲观情绪漫延，公司的投资者教育工作重心已逐步向树立投资者信心着手开展，克服悲观情绪，避免恐慌等不必要的盲目跟风操作，从服务角度引导投资者树立正确的投资理念和理性投资。

在公司人力资源管理总部支持下各营业部设立了咨询岗，配备从业经验丰富的咨询人员做好客户咨询服务工作，经纪业务总部和研究所在4月25至26日组织各营业部咨询工作人员进行投资咨询培训和考核，进一步加强了咨询队伍的建设和管理，提升了公司的服务水平和服务质量，目的就是为广大投资者做好咨询服务工作。

下阶段公司将通过东方财经频道视频宣传系统的建设，建立起公司统一的咨询服务平台，进一步加强和落实投资者咨询服务工作，树立公司的服务品牌。

三、通过立功竞赛活动积极落实投资者教育各项工作

根据上海市总工会、上海市金融服务办公室、中国人民银行上海分行、上海银监局、上海证监局和上海保监局联合发文，在上海金融系统开展“迎世博，树形象，满意服务在金融”立功竞赛活动（以下简称立功竞赛活动）的要求，结合及融入投资者教育工作内容，分阶段、有步骤开展实施，具体内容为以下几方面：

（一）通过95503营销推广活动开展客户满意度调查工作 今年5月起公司将在证券行业内率先推出95503全国统一客户服务热线，这标志着东方证券在服务方式、服务手段和服务特色等方面站在了新的高度和新的起点，充分体现公司综合竞争力和行业地位。

公司将充分抓住这次机遇，紧紧围绕“服务创造价值、合规创造价值”的理念，在全国所有营业网点全面营销推广95503，通过多层次、多渠道的营销宣传活动让广大投资者甚至是市场潜在投资者能通过95503这一服务通道，了解东方、关注东方，享受公司统一合规的、标准化的服务内容和服务特色，从而激励我们不断地完善服务方式和服务内容，提升服务质量，树立服务品牌。作为立功竞赛活动重要内容之一，95503的推出将带给广大投资者全新的服务体验。时下，证券行情波动幅度较大，投资者投资信心不足，悲观情绪漫延，这就需要我们尽快抓住市场机遇，在证券业内率先推出全国统一客户服务专线95503，并以此为契机，树品牌、拼服务，正确引导广大投资者理性投资，提升公司在市场的影响力，以体现公司对广投资者的关怀和服务，为扩大公司营销平台做好准备工作。

本次公司95503营销宣传活动从5月19日至6月30日。目前公司各营业部根据活动要求，积极组织在双休日期间开展社区设摊、营业部现场咨询等多形势、多层次的营销活动，营业部首次营销宣传活动已于5月31日开展，第二次营销宣传活动将统一在6月14日进行。在活动过程中各营业部不仅宣传95503服务功能和服务特色，更注重通过投资者满意度调查问卷的形式，收集、了解广大投资者投资偏好，投资技巧、分析能力和风险识别、风险控制能力，分析投资者尤其是中小投资者、新入市投资者的各类信息如投资者的身份、财产与收入状况、金融知识背景、投资操作经理和风险偏好，引导投资者从风险承担能力等自身实际出发，审慎投资，帮助投资者成为“明白”的投资者。

公司95503的推出不仅提升了公司的市场形象，而且促进了投资者教育工作的有效落实。

（二）进一步完善投资者教育工作，建立长效机制

投资者教育工作是一项长期的工作，要把投资者教育工作作为公司规范化建设的重要组成部分，融入到公司的日常经营管理工作和各项业务操作环节中。在2007年公司制定《东方证券投资者教育工作制度》和《东方证券投资者教育工作方案》的基础上，xxxx年公司将进一步完善投资者教育制度建设，促进该项工作有效落实。进行投资者教育必须化“要我做”为“我要做”，杜绝重客户开发，轻客户风险评估；重业务规模，轻风险揭示；重投资推介，轻基本知识普及；重形式，轻实质内容等问题，既要对投资者进行风险揭示，使其明白“买者自负”的原则，更要对公司证券从业人员和营销人员进行各项业务技能的培训和考核，形成良性互动。xxxx年公司的投资者教育工作将进一步完善以下七方面内容：

（1）进一步完善《投资者教育园地》建设工作，坚持做好投资者证券知识普及和风险揭示工作，帮助投资者理解“买者自负”的内在含义和树立正确的投资理念。

（2）加强公司信息技术中心和营业网点电脑设备日常维护工作，强化防范计算机病毒和木马等安全性措施，确保行情、交易、通讯等设备正常运行。

（3）通过各种方式提示投资者切实提高自我保护意识，指导投 资者有效妥善保护个人重要信息和密码，提醒不设弱密码等。（4）进一步完善建立投资者教育工作过程中涉及的客户满意度

调查和客户回访制度，切实从投资者投资偏好和风险承受能力着手提升服务质量和服务水平。（5）进一步完善客户的细分工作，根据不同客户的收入状况和 投资经验、风险偏好开展个性化的投资者教育工作，特别是要建立起一套针对非现场投资者落实投资者教育工作机制。

（6）针对当前基础管理方面存在的问题，组织人员编辑案例，对公司内部员工开展鲜明的案例分析教育活动，以起到警示作用。7）加强员工职业操守教育，建立起公司投资者教育工作内部检查和考核制度，纳入到营业部和员工年终绩效考核范围。

（三）制定并推行形象礼仪规范化服务标准

为统一营业部员工外在形象，规范营业部在客户服务过程中接待用语，塑造东方证券服务模式，让投资者直观地感受东方证券的文化和经营风格。公司制定了《东方证券营业部服务规范条例》，从员工形象礼仪、规范的接待用语等方面进行规范，有利于加深投资者对东方标准化服务模式的印象，也对行业内尽早树立规范服务之风起到积极的作用。但形象统一化不代表服务的机械化，公司要求营业部在展示东方统一对外风貌的同时，更能体现人性化服务，将定期在各营业部内评选若干“温馨服务岗”，对于为投资者办理业务规范、周到的员工，予以通报表扬并给予适当奖励，激励全体员工真正贯彻落实公司以标准化形象为抓手，人性化服务为根本的服务之道。要求员工根据《证券从业人员禁止性行为条例》，向投资者提供合法合规的服务。目前的证券市场上，不可否认地仍有不少证券从业人员，利用职务之便，向投资者提供非法服务。为清流正源，证券公司有义务要求员工恪守职业道德，合规开办业务。公司将通过在营业部内公示员工信息的方式，提请营业部与客户两方面对员工的言行进行监督，在业务开展过程中要求规范操作，防范风险，通过自查和检查相结合的方式，达到合规开展业务的目的，切实保护投资者利益。

四、加强信息技术系统安全运行确保投资者交易不受影响

公司信息技术中心加强信息技术系统完全运行和管理，在信息系统维护和制度建设方面着手，确保广大投资者交易不受影响，保障了投资者的基本利益。

（一）分三阶段落实信息安全保障工作

根据上级主管部对信息安全的工作要求，分阶段对信息安全的保障工作予以落实，公司信息安全的保障工作分三个阶段予以落实：

第一阶段为全面自查和快速整改阶段：该阶段的核心是本着“全面、细致、审慎”的原则，对公司信息系统进行了全面的排查和评估，揭示了信息系统的隐患之处，并对此拟定了整改方案和计划，根据整改方案予以快速落实。

第二阶段为网络整改和安全加固阶段：该阶段的核心是在第一阶段整改基础上，对三网分离、网站和网上交易加固、应急演练、数据备份、实时监控等重要安全保障手段进行有效的落实，确保安全过渡奥运盛事。

第三阶段为长效落实、稳步推进阶段：本阶段的核心是根据信息安全和经营发展，逐项落实信息技术发展规划中信息安全建设和信息应用建设，确保安全和发展并进。

（二）大力加强网上交易安全

对公司所有网上交易托管机房的应用服务器进行病毒木马和漏洞检测，并根据检测情况进行加固定。

诸如，利用诺顿防病毒软件对公司所有网上交易系统服务器进行检查，目前所有服务器病毒特征库均为最新版本，所有服务器均运行正常，未发现病毒感染情况。利用360安全卫士软件对公司部分网上交易系统进行检查，扫描结果显示：正常无木马。对操作系统进行补丁升级，对服务的安全策略进行重新配置，提高访问安全性。

（三）建立应急值班制度

公司信息技术中心在今年年初已建立7*24小时应急值班制度，制定了相关的应急方案，实施对网站和网上交易等投资者相关系统进行实时监控，值班人员均根据监控要求做好监控记录。

xxxx下半年我司将继续加大投资者教育工作的广度和深度，结合证券市场变化和创新业务推出，将教育工作全面纳入各项业务环节中，使投资者教育工作成为一项基础性工作，持之以恒，取得成效。

证券公司投资者教育 篇2

一、文献综述

(一) 有效市场假说与现实人有限理性的矛盾

目前关于证券市场投资者非理性行为问题的研究已开始突破传统金融学的约束, 从行为金融学视角进行探讨。传统金融理论是建立在市场参与者是理性人的假定基础之上的。在传统金融理论中, 理性人假设通常包括两方面:一是以效用最大化作为目标, 二是能够对一切信息进行正确的加工和处理。在此基础上, 传统金融学的核心内容是“有效市场假说”。这里的假设主要有两个方面的含义:一是市场各参与主体在进行决策时都以实现期望效用最大化为准则;二是市场各参与主体都能够根据其得到的信息, 对市场的未来做出无偏差估计。在该假设前提下, 一个必然的推论便是证券的价格反映了一切可以得到的公开信息, 投资者无论多么明智, 都不能够获得与其所承担风险不对称的额外收益。但事实上投资者并非理论上描述的那样理性, 而是具有某种情绪, 这使许多投资者在配置自己的资产需求时总是受到相关信息的影响。与理性假设不同的是, 现实中的人都是有限理性的。

(二) 行为金融学与投资者行为

行为金融 (Behavior Finanee) 是运用心理学、社会学和人类学的方法来研究投资者行为, 进而研究资产价格决定和其他金融现象的金融学。在行为金融理论看来投资者并非理性的, 其投资行为往往受到心理因素和个人情绪的影响。A.Shieifer (2002) 认为, “忽视投资者的心理变化及其在市场中的具体表现, 我们是无法理解证券市场中的价格泡沫和其他异象的”。行为金融理论认为, 投资者的心理因素对其决策行为以及股价波动具有直接的、重要的影响, 必须考虑人类行为本身的复杂多变性, 更多地从决策时的实际心理活动入手来讨论投资者行为。Debondi和Thaler (1985) 发表了《股票市场过度反应了吗》, 揭开了运用心理学研究成果分析金融市场和投资者行为的序幕。Shiller (1990) 研究了股票价格的异常波动、股市中的“羊群效应”、投机价格和流行心态的关系等。shefrin和Statman (1985) 以及Ouden (1998) 分别研究了证券市场的“处置效应”。EBlack (1986) 首次提出了“噪声”的概念。D e Long等 (1990) 构建了“噪声交易”模型, 认为市场上存在大量非理性的“噪声交易者”, 他们无法获得内幕信息, 只是根据传言进行交易;研究还考察了一类极端非理性的噪声交易者——正反馈交易者, 其追涨杀跌的交易方式客观上对价格起到了助长助跌的作用。Matthew Rabin在应用心理研究成果解释人类行为中的利他主义及追求公平心理方面取得开创性成果, 于2001年获得Clark经济学奖。2002年“诺贝尔经济学奖”授予了在结合经济学和心理学理论来研究投资者决策行为方面做出突出贡献的Daniel Kahneman和Veronon L Smith, 这表明行为金融学己经得到了主流经济学的普遍认可。

二、证券市场投资者的非理性行为

(一) 证券市场投资者非理性行为的宏观表象

投资者非理性行为在宏观层面表现为以下三个方面: (1) 证券市场的波动性较大。从2006年至2008年三年时间内, 反映中国证券市场演变趋势的上证领先指数从2006年的最低点1161.91点开始一路攀升, 直至实现我国证券市场的历史最高点6121.04。在达到历史最高点之后, 随之而来的就是2008年我国证券市场的单边下挫走势, 直至上证领先指数跌至2008年最低点1664.93。由于在2006年至2008年的三年间, 是我国证券市场上市公司扩容速度最快的时期, 2006年和2007年连续两年我国证券市场的年振幅均在130%左右, 如此高的波动性足以说明投资者的非理性投资行为。 (2) 证券市场的市盈率过高。市盈率是衡量股市投机性的重要指标之一, 一般而言, 过高的市盈率往往隐含着较强的投机性。沪深两市自建立以来, 绝大部分时间的市盈率维持在30~40之间, 远远超过纽约证券交易所的15~20和香港为10~20等。 (3) 证券市场的换手率较高。从交易统计来看, 1997年至2008年的12年间, 我国股市的换手率几乎年年维持在400%以上。这意味着上市流通的每一张股票平均每年要转手4~5次以上, 即停留在每位持股人手中的平均时间不超过两个半月, 整个市场的交易情况极为活跃。这可以从一个侧面反应出我国股票市场具有较强的投机性。

(二) 证券市场投资者非理性行为的微观表象

投资者非理性行为在微观层面表现为以下方面: (1) 总体上存在的“过度自信”倾向。心理学家发现, 人类往往过于相信自己的判断能力, 高估自己成功的机会, 把成功归因于个人能力, 低估运气和机会等外因作用, 这种心理偏差被称为“过度自信”。“过度自信”倾向对于投资者正确处理信息有直接和间接两方面影响。直接影响是, 过度自信倾向会导致投资者过分依赖自己收集到的信息, 轻视公司财务报表的信息;间接影响是, 具有过度自信倾向的投资者在处理各种信息时, 重视能增强其自信心的信息, 而忽视有损其自信心的信息, 以至于不愿承认投资决策失误, 导致投资者对某些信息反应过度或反应不足、进行大量盲目交易等非理性行为。 (2) 显著的“羊群行为”倾向。“羊群行为”是一种特殊的非理性行为, 是指投资者在信息不对称的条件下, 行为受到其他投资者的影响, 模仿他人决策或者过度依赖舆论, 而不考虑自己所拥有信息的行为。具体表现为大量的投资者在某段时期内买卖相同或相近的股票, 同时进出证券市场。众多学者建立了一系列理论模型对我国证券市场的羊群行为进行检验, 研究结果表明, 在政策干预频繁和信息不对称严重的市场环境下, 存在一定程度的羊群行为。证券市场上的羊群行为使投资者的买卖行为和证券价格变化具有联动性和趋同性, 从而导致个股价格变化和市场指数变化之间存在很强的相关性, 引起大量的“跟风”和“跟庄”行为的出现。 (3) 普遍的“售盈持亏”倾向。“售盈持亏”倾向, 即投资者愿意卖出当前盈利的股票并继续持有亏损股票的心理倾向, 行为金融理论称之为“处置效应”。实证研究发现, 我国个体证券投资者的“售盈持亏”倾向较为严重。在个体证券投资者处理套牢股票的方式方面, 选择“长期持有, 直到解套”的投资者为数最多, 选择“不断补仓, 拉低价位”的投资者数量次之, 选择“忍痛割肉”者最少。上述对处置效应的研究反映了我国个体证券投资者的损失厌恶倾向, 这种对投资赢利的“确定性心理”和对亏损的“损失厌恶心理”, 会削弱投资者对投资风险和股票未来收益状况的客观判断, 非理性地长期持有一些失去基本因素的股票, 使得投资者盈少亏多。 (4) 强烈的“政策依赖”倾向。我国证券市场自建立伊始, 由于正面临着从计划经济到市场经济的转轨, 出于“发展、稳定与规范”的目的, 政府政策对证券市场的干预频率较高。国内学者通过对沪市异常波动的分析表明, 由政策性因素引起的异常波动占总波动数的60%以上, 且当月出台的政策对该月的股价波动具有显著影响, 直接影响投资者入市意愿和交投活跃程度。在证券市场这种强烈的“政策依赖”倾向的背景下, 众多投资者的投资理念异化, 其投资策略表现为“政策性套利”, 每当股市低迷时便期望政府出面救市, 政府俨然成了中国股市的“救世主”。 (5) 噪音交易。噪音交易是指不根据基本面分析买卖股票的投资者。在噪音交易者和短期投资者存在的市场中, 交易者都拥有自己的信息。在拥有的信息集合中, 利用其中某一信息的投资者越多, 其越可能利用该信息获利, 这些信息可能是与基础价值有关的信息, 也可能是与基础价值毫无关系的噪音, 这就是所谓的信息聚集正溢出效应。这一效应可能导致价格失衡长久持续, 使努力获取新信息的交易者无法得到相应的回报, 不利于信息搜集与资源配置。

三、非理性行为的治理:投资者教育机制的建立

(一) 投资者教育机制的功能设计

依据国际证券市场上对投资者教育概念的通常界定, 投资者教育一般被理解为针对个人投资者进行的旨在传播投资知识、传授投资经验、培养投资技能、倡导理性投资观念、提示投资风险、告知投资者权利及其保护途径、提高投资者素质的活动。国外最初的投资者教育是由消费者组织、证券中介机构、专业的投资教育机构、学校等进行的, 政府的作用只是组织协调、提供法律上和财务上的协助。但上世纪90年代, 投资者教育的发展发生了重大变革。各证券市场的监管者纷纷把投资者教育作为监管工作的重要内容和投资者权益保护的重要途径。通过开展投资者教育, 提高投资者的自我保护能力, 降低监管成本, 同时保证投资者教育的公正性和客观性。借鉴国际证券市场投资者教育的基本目标, 结合我国投资者的具体状况, 本文基于微观、中观、宏观视角, 构建了我国证券市场投资者教育体系的功能框架。框架具体分析如下: (1) 投资决策教育功能。这是我国证券市场投资者教育体系应具有的微观功能。科学的投资决策能力是投资者获取稳定收益的重要保障, 而科学的投资决策能力首先来源于投资者的专业投资理论, 由于我国证券市场投资者的平均文化学历层次较低, 欠缺证券投资专业知识, 这将导致投资失误的概率加大。因此, 投资决策教育功能应是我国证券市场投资者教育体系的主要功能之一。 (2) 资产配置教育功能。这是我国证券市场投资者教育体系应具有的中观功能。个人资产的科学配置是我国投资者的一大困惑, 科学的资产配置方法可以使投资者应对自如, 使投资者在分享投资收益快乐的同时, 也规避了投资者投资失误带来的巨大痛苦。因此, 资产配置教育功能在一定程度上有利于和谐社会的构建。 (3) 权益保护教育功能。这是我国证券市场投资者教育体系应具有的宏观功能。由于我国证券市场正处于逐步发展与完善过程中, 各种证券法律法规建设具有滞后性, 在参与市场投资交易过程中, 投资者个人权益难免会受到侵害, 因此, 通过投资者权益保护教育, 使投资者的合法权益得到最大程度的保障。

(二) 投资者教育机制的作用

加强投资者教育, 一是可以合理引导投资者的理性投资行为, 提高投资决策能力和市场运作效率。在资金、信息均处于劣势的情况下, 投资者惟有更加注重学习, 提高自身素质和分析思辨能力, 方能有效抵御市场风险。投资者要知道自身存在的心理弱点, 通过剖析各种典型案例, 了解各类非理性行为和心理偏差产生的根源和危害, 从而在投资活动中自觉防范各类证券欺诈和风险。投资者教育降低了过去因非理性所表现出来的证券市场指数高振幅现象的发生, 从而使证券市场调整为指数低振幅稳定常态, 有利于证券市场基本功能的正常发挥。二是良好的投资者教育是投资者权益保护的重要手段。近年来随着我国证券市场法律法规不断建立和健全, 基础性制度逐步完善, 金融产品和金融工具不断创新, 投资者信心不断增强, 家庭投资理财观念逐渐普及, 大量银行储蓄客户分流到证券市场。新基民、新股民进入证券市场, 增加了市场需求和市场的流动性, 但其普遍对证券市场知识、法规、历史了解甚少, 风险意识不强, 或是盲目入市, 或是存在博傻心理, 投机色彩严重, 投资理念缺失。因此, 形成投资者教育工作的长效机制, 是保障资本市场平稳运行、良性发展的重要举措, 是资本市场一项重要的基础性制度建设。

(三) 研究假设

以往研究主要局限于单类投资者的研究视角, 即:结合基本假设, 构造类似于指数型分布、Logistic分布等基本模型, 并得到单类投资者视角下投资者行为的均衡特性。上述研究尽管在一定程度上较为客观地模拟出了的投资者扩散的均衡过程, 但其无法描述投资者教育机制在投资者扩散中的动态作用机理, 以及投资者教育引发投资者结构发生动态演变的作用机理, 而这些成果正是证券市场管理层制定监管策略的重要参考依据。在此背景下, 本文将跳出单个体分布研究视角, 从系统动力学视角来研究证券市场投资者扩散问题。证券市场上的投资者主要由投资者 (中长期投资者) 与投机者 (短期投资者) 两类组成, 在投资者教育机制下, 两类投资者均相对理性。证券市场上投资者容量是相对有限的, 不可能具有无限扩大的容量, 这是符合证券市场基本特征的。投资者与投机者是中性的概念, 在投资者教育机制下, 两类投资者依据市场投资机会自发、理性地实现角色的动态转换。

(四) 模型构建

依据上述假设可以发现, 首先, 投资者与投机者是证券市场上缺一不可的共生体。如果证券市场缺少了投资者, 则整个市场充满了投机气氛, 不利于市场功能的正常发挥, 市场难以长久维持;如果证券市场缺少了投机者, 则整个市场因缺乏短期赚钱效应而失去交易活力, 由于没有套利投机者的参与, 容易造成市场价格的扭曲, 也不利于市场功能的正常发挥。其次, 由于投资者教育机制提升了投资者的投资决策能力, 因此, 原本着眼于中长期投资的投资者一旦发现短期交易机会, 就会进行短期交易, 从而转变为投机者;原本着眼于短期投资的投机者一旦寻找不到短期交易机会, 出于风险控制的理性, 就会放弃短期交易, 从而转变为投资者。最后, 在证券市场投资者与投机者的容量相对有限假设下, 投资者与投机者的数量存量对其自身的扩散速度起到负面影响, 在金融学上可描述为投资与投机机会的相对稀释。基于上述分析, 建立如下系统动力学模型:

分别表示在证券市场投资者与投机者的容量相对有限假设下, 投资者与投机者的存量对其自身扩散速度产生负面影响的程度。公式 (1) 所描述的动力学模型为非线性动态系统范畴。

四、结论

投资者教育是一项系统的社会化活动, 需要市场参与者的广泛参与, 必须建立全社会的完善的投资者教育体系。证券市场发展的经验表明:完善的投资者教育体系, 应该由监管机构、证券交易所、证券机构、民间投资者教育机构、投资者权益组织等机构组成, 形成多层次、互为补充的以满足投资者各种需求的教育体系。证券交易所是证券市场的交易中心, 其参与投资者教育工作有利于揭示投资交易的风险, 有利于建立多层次的投资风险揭示体系;证券机构 (包括证券公司和各类专业服务机构) 是投资者与资本市场间的桥梁, 在投资者教育中具有特殊作用, 应承担教育投资者的责任, 是投资者教育体系的重要组成部分;民间投资者教育机构是以民间力量为主建立的盈利或非盈利性质的投资者教育机构, 是整个投资者教育体系的有效补充, 其教育形式可以多种多样, 如培训班、讲座、报告会、网上交流等等;投资者权益组织是投资者自己的组织, 其设立可以有效改变投资者的被动局面, 投资者不仅有接受教育的权利, 也有利用合法手段保护自己合法权益的权利。投资者教育的最终目的是帮助投资者培养健康、理性的证券投资理念和习惯, 从而既能保护投资者自身的合法权益和利益, 促进资本市场的和谐健康发展, 也能加强我国资本市场的建设, 促进市场的稳定运行。加强投资者教育工作, 保护投资者合法权益, 增强投资者信心, 始终是培育和发展市场的核心课题和最重要的内容。投资者教育机制的功能已经突破原有的外延边界, 逐步演变成我国证券市场制度创新和市场创新的一个不可或缺的重要组成部分, 并实实在在地肩负起为中国资本市场健康发展、保驾护航的重要使命。因此, 对于我国证券市场投资者教育问题还有待于进一步深入探讨。

参考文献

[1]张华庆:《基于行为金融学的证券投资行为研究》, 《金融研究》2003年第4期。

[2]王森、李静萍、刘星:《中国股票市场价格的行为金融学分析》, 《金融研究》2004年第8期。

[3]李心丹、王冀宁、傅浩:《中国个体投资者交易行为的实证研究》, 《经济研究》2002年第11期。

[4]何琳洁等:《中国证券市场投资者教育探析》, 《邵阳学院学报 (社会科学版) 》2008年第4期。

[5]孙培源、施东晖:《基于CAPM的中国股市羊群行为研究》, 《经济研究》2002年第2期。

[6]赵学军、王永宏:《中国股市“处置效应”的实证分析》, 《金融研究》2001年第7期。

[7]Daniel.Kahneman, and Amos Tversky.Prospect theory:An analysis of decision making under risk.Econometrica, 1999.

各大公司需投资教育和培训 篇3

“Just as the shift from agrarian to industrial economies required specific new skills in the world of work， the on-going shift from industrial to information-based knowledge economies is also changing the ways we live， work and learn，” said Salazar-Xirinachs during a speech at the “Global Trade and Development Week 2014” in Kuala Lumpur.

He referred to the “21 Century Skills” that involve new ways of thinking and working， new global vision as well as new tools for working based on new information and communications technologies.

The ILO official highlighted key challenges， such as the skills mismatch which partly results from the inability of the education and training system to adapt to these new realities.

“Addressing these disconnects is a matter of public policy， but not exclusively. It is also very much a matter of private sector engagement and responsibility，” he said.

Companies should not wait at the end of the education and training pipeline for graduates with the right skills or look for new talents abroad， but should take a broader view of their workforce needs

They should build public-private partnerships， engage pro-actively with education and training providers in order to align education with the skills needed for employment and make efforts to combine formal education and training with on the job apprenticeship opportunities

The ILO official gave the example of the Godrej Group in India， a conglomerate which set a goal of training one million urban and rural youth in employable skills by 2020. Two-thirds of graduates found jobs in consumer goods and agriculture-related subsidiaries.

The Age of Responsibility

Salazar-Xirinachs underlined a set of ILO policies that have been developed focusing on the school-to-work transition and the modernization of vocational training institutions and skills anticipation.

He mentioned the Skills for Trade and Economic Diversification STED， a tool designed to provide strategic guidance to support growth and jobs in sectors that have the potential to increase exports， to contribute to economic diversification and to integration into Global Value Chains.

He mentioned the fact the ILO had led the preparation of the G20 Skills Strategy in 2010 for strong， sustained and balanced growth.

Finally， the ILO official insisted on the need to further develop apprenticeships which is “the closest thing to a magic bullet” when addressing youth unemployment， school to work transition and skills mismatch.

“The responsibility of companies to invest in skills and talent and engaging in education and training in innovative ways to meet the requirements of the 21st Century workforces is but one example of a much broader responsibility and sustainability agenda，” he concluded， referring to “the Age of Responsibility”.

http：//www.ilo.org/global/about-the-ilo/media-centre/press-releases/WCMS_240096/lang--en/index.htm

国际劳工组织（ILO）负责政策事务的副总干事乔斯日前表示，随着工业经济向以信息为基础的知识型经济转型，我们的生活与工作方式发生了巨大变化，要求劳动者掌握新的技能。国际劳工组织官员强调，当前主要挑战是技能与岗位不匹配，从而导致培训和教育体系无法适应新的实际需求。各大公司不能坐等专业技能对口的毕业生前来应聘，或到海外招聘新型人才，而应以更开阔的视角审视劳动者的需求。公司应寻求合作，积极与教育培训机构协调，使教育与求职所需技能相匹配，将正规教育培训与工作实践相结合。国际劳工组织已制定相关政策，注重学校向职场的过渡，注重职业培训机构与技能预期的现代化。

证券公司投资者教育 篇4

理试题

一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、（）是指通过基金管理人指定的营业网点和承销商的指定账户，向机构或个人投资者发售基金份额的方式。A．直接销售 B．网下发售 C．网上发售 D．银行间销售

2、欧洲债券是指借款人__。

A．在欧洲国家发行，以欧元标明面值的外国债券 B．在欧洲国家发行，以该国货币标明面值的外国债券

C．在本国境外市场发行，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券 D．在本国发行，以欧元标明面值的外国债券

3、股票以面值作为发行价，称为__。A．平价发行 B．折价发行 C．溢价发行 D．市价发行

4、根据相关规定，证券公司办理定向资产管理业务，接受单个客户的资产净值不得低于__万元。A．10 B．50 C．100 D．500

5、下列关于久期描述正确的是__。

A．附息债券的麦考莱久期和修正的麦考莱久期小于其到期期限 B．对于零息券而言，麦考莱久期与到期期限相同

C．对于普通债券而言，当其他因素不变时，票面利率越低，麦考莱久期及修正的麦考莱久期就越大

D．假设其他因素不变，久期越大，债券的价格波动性就越大

6、收购人可以证券作为支付手段收购上市公司，对手收购人通过取得上市公司发行的新股超过__的，可以向监管部门申请免于履行要约义务，鼓励上市公司通过非公开发行购买资产，优化股权结构，提高资产质量。A．15% B．20% C．30% D．35%

7、在我国，依照法定条件和法定程序对发行人的股票发行申请文件做出予以核准或者不予核准股票发行申请的决定，并出具相关文件的机构是__。A．证券公司

B．发行审核委员会 C．中国证监会 D．证券交易所

8、证券公司从业人员按其所属的证券公司指令或利用职务违反交易规则的，由__承担责任。A．直接责任人 B．直接领导人 C．所属证券公司 D．证券交易所

9、对企业投资者买卖基金份额获得的差价收入，应征收__。A．营业税 B．消费税

C．企业所得税 D．印花税

10、不动产抵押公司债用作抵押的财产价值__发生的债务额。A．必须小于 B．必须等于 C．必须大于 D．不一定等于

11、下列各项不属于证券交易内幕信息知情人的是__。A．发行人的董事、监事、高级管理人员

B．持有公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员 C．证券投资方面的专家、学者

D．发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员

12、______是由股票的上涨家数和下降家数的差额，推断股票市场多空双方力量的对比，进而判断出股票市场的实际情况。__ A．ADL B．ADR C．OBOS D．WMS

13、基本分析主要适用于__。

A．周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域

B．短期的行情预测

C．预测精确度要求高的领域

D．周期相对比较短的证券价格预测

14、某一行业有如下特征：企业的利润增长很快，但竞争风险较大，破产率与被兼并率相当高。那么这一行业最有可能处于生命周期的哪一阶段__ A．幼稚期 B．成长期 C．成熟期 D．衰退期

15、上市公司在一年内购买、出售重大资产超过公司资产总额30%的，应当由股东大会作出决议，并经出席会议的股东所持表决权的__以上通过。A．3/5 B．1/3 C．1/2 D．2/3

16、证券交易所对上市证券实施挂牌交易，上市首日证券行情显示的前收盘价为__。

A．当日开盘价 B．该证券发行价 C．零

D．开盘价与发行价的均值

17、注册地在我国内地、上市地在我国香港的外资股是__。A．S股 B．N股 C．H股 D．红筹股

18、由有限责任公司变更形成拟发行上市公司的，应该__。A．采取整体改制的方式 B．进行资产和业务的剥离

C．在人员、机构方面与原企业分开 D．是主要以股权出资组建的投资公司

19、以个人为发行对象的（），一般以吸收个人的小额储蓄资金为主，敞有时被称为“储蓄债券”。A．流通国债 B．非流通国债 C．实物国债 D．货币国债

20、可交换公司债券自发行结束之日起__后，方可交换为预备交换的股票。A．3个月 B．6个月 C．9个月 D．12个月

21、“市场永远是错的”这种对待市场的态度属于__ A．基本分析流派 B．技术分析流派 C．心理分析流派 D．学术分析流派

22、中国证监会自收到基金管理人验资报告和基金备案材料之日起（）个工作日内予以书面确认。A．2 B．3 C．5 D．7

23、我国《基金法》规定，基金资产不能运用于下列__资产。A．已上市股票

B．可在场外交易的股票 C．已上市交易的债券

D．国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种

24、按照H股公司上市后的公司治理要求，审核委员会须有至少（）名成员，并必须全部是非执行董事。A．1 B．2 C．3 D．5

25、公司未弥补的亏损达实收股本总额的__时，必须召开临时股东大会。A．1/2 B．1/4 C．1/3 D．1/5

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、影响应收账款周转率正确计算的因素是__。A．存货的减少

B．大量的销售使用分期付款方式结算 C．销售额的大幅增长 D．现金等价物的增加

2、律师明确发表的总体结论性意见不包括（）。A．是否符合发行上市条件 B．是否存在违法违规行为 C．是否具有真实性特征 D．是否内容引用适当

3、关于股份有限公司的合并和分立，下列说法中，正确的是（）。

A．公司应当自作出分立决议之日起10 日内通知债权人，并于30 日内在报纸上公告

B．公司分立前的债务由分立后的公司承担连带责任

C．公司需要减少注册资本时，必须编制资产负债表及财产清单。公司应当自作出减少注册资本决议之日起l0 日内通知债权人，并于30 日内在报纸上公告 D．债权人自接到通知书之日起30 日内，未接到通知书的自公告之日起45 日内，有权要求公司清偿债务或提供相应担保

4、在资产管理业务中，__负责保管客户委托资产。A．证券登记结算机构 B．资产托管机构 C．证券交易所 D．证券公司

5、下列__不是投资者在委托买卖证券时，需要支付的费用和税收。A．佣金 B．过户费 C．印花税

D．资本利得税

6、上海证券代码为一组__数字。A．4位 B．5位 C．6位 D．8位

7、操纵市场的行为，是证券公司自营业务所禁止的。下列行为中，不属于操纵市场行为的是__。

A．明示的方式，与其他投资者约定在某一时间内共同买进或卖出某一种或几种证券

B．假借他人名义或以个人名义进行自营买卖

C．与其他投资者串通，在相同时间内进行价格和数量相近、方向相反的交易 D．以散布谣言为手段，影响证券的发行、交易

8、发行人应披露主要产品和服务的质量控制情况，包括__。A．质量控制标准 B．质量控制措施 C．质量控制负责人 D．出现的质量纠纷

9、为了简化股票的发行手续，降低发行成本，股票发行应采取__方式。A．平价发行 B．折价发行

C．公开间接发行 D．不公开直接发行

10、下列不属于首次公开发行股票的信息披露文件的是（）。A．招股说明书及其附录和备查文件 B．发行公告

C．招股说明书摘要

D．承销商尽职调查报告

11、营业部应建立__为核心的客户管理和服务体系。A．“了解自己的客户”和“适当性服务” B．“了解自己的产品”和“适当性服务” C．“了解自己的客户”和“周到性服务” D．“了解自己的产品”和“周到性服务”

12、内地企业在中国香港发行股票并上市的股份有限公司，由公众人士持有的股份的市值须至少为__万港元。A．1000 B．3000 C．5000 D．8000

13、影响股票市场价格的最直接因素是__。A．清算价值 B．每股净资产 C．供求关系 D．政治因素

14、（）假定对未来短期利率的预期可能影响市场对未来利率的预期，即远期利率。

A．预期理论 B．市场分割理论 C．市场有效理论 D．优先置产理论

15、综合协议交易平台接受交易用户的申报类型有__，以及其他申报。A．意向申报 B．定价申报 C．双边报价 D．成交申报

16、股权式衍生工具的种类有__。A．股票期货 B．股票期权

C．股票指数期货 D．股票指数期权

17、股份每周转让3次的公司，在会计年度结束后的__内，必须公布经具有证券业从业资格会计师事务所审计的年度报告。A．1个月 B．4个月 C．6个月 D．15天

18、按照现行规定，我国的混合资本债券具有的基本特征有__。A．期限在15年以上，发行之日起5年内不得赎回

B．混合资本债券到期前，如果发行人核心资本充足率低于3%，发行人可以延期支付利息

C．当发行人清算时，混合资本债券和利息的清偿顺序列于一般是债务和次级债务之后、先于股权资本

D．混合资本债券到期时，如果发行人无力支付清偿顺序在该债券之前的债务，发行人可以延期支付本金和利息

E．混合资本债券到期前，如果发行人核心资本充足率低于4%，发行人可以延期支付利息 19、2005年9月，中国保监会发布《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》，允许保险公司将国家外汇局核准投资付汇额度的__以内的外汇资金投资在海外股票市场。A．5% B．10% C．20% D．30% 20、基金管理人应在法定期限内披露基金招募说明书、定期报告等文件，在重大事件发生之日起2日内披露临时报告，体现了基金信息披露的__原则。A．及时性 B．准确性 C．完整性 D．真实性

21、中国证监会收到申请文件后，在__个工作日内作出是否受理的决定。A．2 B．3 C．4 D．5

22、基金申请在深圳证券交易所上市应当具备下列条件__。A．基金的募集符合《中华人民共和国证券投资基金法》的规定 B．募集金额不少于2亿人民币 C．持有人不少于1000人 D．持有人不超过1000人

23、在证券交易所连续竞价时，成交价格的决定原则为（）A．产生最大成交量

B．最高买进申报与最低卖出申报价位相同 C．买方申报或卖方申报至少有一方全部成交

D．买入申报价格高于市场即时的最低卖出申报价格时，取即时揭示的最低卖出申报价位

E．卖出申报价格低于市场即时的最高买入申报价格时，取即时揭示的最高买入申报价位

24、H股公司上市后的公司治理要求是，公司上市后须指定至少（）名独立非执行董事。A．1 B．2 C．3 D．5

25、可转换债券发行存在下列（）事项之一的，应当召开债券持有人会议。A．拟变更募集说明书的约定

证券公司投资者教育 篇5

投资者教育典型案例

一、非法证券投资咨询典型案例

非法证券投资咨询，是指有关机构或个人未经中国证监会批准，擅自从事为投资者或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动。非法证券投资咨询主要有以下几种手法：

（一）通过建立网站、博客以及QQ、MSN、UC等聊天工具招收会员，推荐股票骗取钱财。

案例一：李某在浏览网页时，看到一个财经类博客，该博客发布了“重大借壳机会，潜在暴力黑马”等40多篇股评、荐股文章。在对这些文章的评论中，一些匿名人士回复说：“绝对高手”、“好厉害，我佩服死了”、“继续跟你做”等。李某通过博客中提供的QQ号码与博主取得了联系，缴纳3600元咨询年费后成为会员，但换来的却是几只连续下跌的股票，李某追悔莫及。

作案手法剖析：不法分子通常在网络上采取“撒网钓鱼”的方法，通过群发帖子及选择性荐股树立起网络荐股“专家”的形象。这些所谓的“专业公司”都是无证券经营资质的假“公司”，所谓的“专家”也大都初涉股市，并不具备高深的证券投资知识和技巧。监管部门提醒：投资者接受证券期货投资咨询和理财服务应委托经中国证监会批准的具有证券经营业务资格的合法机构进行。合法证券经营机构名录可通过中国证监会网站（）查询。

案例二：张某在东方财富网的股吧上发现一篇文章，标题是《明日重大利好消息出台 敬请关注》，他很好奇，点击一看，是中信证券公司的网站，网站顶部写着“公司经过中国证监会批准”，并有电子版的批准证书。网站内容主要有“强力个股推荐”、“精确市场预测”、“实战业绩”、“涨停板股票服务”。张某拨打了网站底部显示的手机号码，业务员陈某说公司实力很强，有专人研究分析股票，近期几只大牛股都抓住了。于是张某心动不已，按要求向中信证券的业务员“陈某”账户缴纳了一个季度的服务费4380元，对方也传真了一份已盖章的服务合同，并口头保证15个交易日获利120%，总获利不低于360%。但此后，按公司推荐的股票操作，却只跌不涨，一周以后张某后悔，想讨回服务费，但发现再也无法联系到陈某，公司的电话也无人接听。

作案手法剖析：不法分子常常利用网络平台假冒合法证券公司设立山寨网站和冒牌机构，企图鱼目混珠，混淆视听。网址大多为数字与英文的组合，如

,,或采用与合法证券公司相类似的域名。为诱骗投资者上当，不法分子还声称公司经过证券监督管理部门的批准，有的甚至刊登虚假的资质证书。在收取投资者服务费时，往往要求投资者将款项汇到个人银行账户中。

监管部门提醒：合法证券投资咨询机构提供咨询服务一般要与客户签订书面服务合同，对于那些不能提供书面服务合同或合同要件不齐备的证券投资咨询服务，投资者一定要高度警惕。另外，合法证券投资咨询机构一般通过公司专用收款账户收取咨询服务费，对于那些要求将钱打入个人银行账户的证券咨询活动，投资者一定要格外小心。

（二）通过广播、电视、网络等媒体发布“免费荐股”广告从事非法证券投资咨询。

案例三：范某在电视上看到某股评节目，股评“专家”称“要想免费获取涨停股票，赶快拨打节目下方的热线电话”。范某拨打了该热线电话，电话那头的小姐非常热情地介绍了该公司炒股的骄人业绩以及跟着公司专家炒股可以达到的收益，声称只要交纳会员费后，就能为其推荐涨停股票”。范某抵挡不了该公司持续不断的电话攻势，想先交几千元碰碰运气，于是给该公司汇了4000元会费，刚开始，公司推荐的股票确实像预测的一样连拉两个涨停，但没想到从第3天开始便一路下跌，比自己操作亏得更厉害。

作案手法剖析：不法分子发布“免费荐股”广告的目的是诱骗投资者拨打电话或发送短信，在获取投资者的联系方式之后便展开强有力的电话攻势，反复向投资者推荐股票，骗取服务费。监管部门提醒：投资者不可轻信免费推荐黑马、免费荐股、免费诊股等夸大过往荐股业绩、直接或变相承诺收益、公开招收会员的非法证券节目和广告，不要轻易泄露个人电话号码和个人资料，对陌生荐股来电要保持高度警惕。

（三）以出售炒股软件为名从事非法证券投资咨询。案例四：李某是北京的一名投资者，在电视上看见一名证券分析师有声有色地宣传某公司的炒股软件，声称该软件能准确揭示股票买卖点，并免费推荐了一两只股票。李某见这几支股票确实上涨，便拨打了电视上的电话，接电话的业务员信誓旦旦地说，只要购买软件成为会员就会有股票信息提供，保证稳赚不赔。李某因近期市场震荡，股票套牢，便心急如焚地花5000元购买了该软件，使用期为3个月。但不久，李某发现该软件的实际效果与宣称内容大相径庭，遂向公司提出退款。公司则称可以免费给李某展期服务3个月，并推荐有内幕信息的股票。随后，李某每次都是高买低卖，不仅没有赚到钱，反而陷入重度亏损的境地。经查，该公司无证券投资咨询资格，实际是以销售荐股软件的方式从事非法投资咨询活动。

作案手法剖析：不法分子在销售炒股软件的过程中，往往会夸大宣传软件的荐股能力，并将证券投资咨询作为软件的功能和后期服务，骗取高额的服务费。

监管部门提醒：投资者要保持理性的投资心态，证券市场存在一定的投资风险，没有任何个人和任何炒股软件能够对市场做出准确无误的判断，不要被任何高额回报的口头承诺所蛊惑。

（四）以私募基金、内幕消息为幌子从事非法证券投资咨询。案例五：投资者张某在家接到电话，对方称自己是国内知名私募基金公司，拥有大量的内幕信息，能为其提供证券投资咨询服务。张某经介绍上网浏览了该公司网站，看见网站上公布了大量股票研究报告和行情分析，觉得该公司非常专业，便同意接受该公司的咨询服务并缴纳了8000元服务费。事实上该公司只是个皮包公司，并不具有投资咨询资质，张某缴纳的服务费也打了水漂。

作案手法剖析：许多所谓的专业机构无外乎就是租用一个几十平米的办公场所，并雇用一些对证券市场一无所知的业务人员通过事先准备好的“话术”对投资者进行欺诈的“皮包” 公司。

监管部门提醒：投资者在参与证券投资咨询服务活动中，一定要提高警惕，不要盲目轻信所谓的“专业机构”和“内幕消息”。接受投资咨询服务时一定要核实对方的资格，明确对方身份，选择合法机构和有执业资格的专业人员。

（五）以代客理财、坐庄操盘、收益分成等名义从事非法证券投资咨询。

案例六：投资者王某接到某咨询公司电话，业务员称该公司为专业证券投资咨询服务公司，可以向投资者推荐股票，由投资者自行操作，利润三七分成。抱着试试看的心态，王某同意了与该咨询公司的合作，第一只股票赚了1万，王某按照约定给公司汇去了3000元，可是其后推荐的几只股票却是连续下跌，王某想找公司的业务员讨要说法，而电话却再也打不通，王某为此亏损达数万元。作案手法剖析：不法分子以“承诺收益”、“利润分成”、“坐庄操盘”等形式吸引投资者，按照一定比例进行利润分成，致使许多不明真相的投资者上当受骗。

监管部门提醒：“承诺收益”、“利润分成”、“坐庄操盘”均属于违法违规证券活动，根据规定，即使是合法的证券投资咨询机构及其员工，也不得以任何方式对客户证券买卖的收益或者损失作出承诺，不得与客户约定利润分成。

（六）通过假冒或仿冒合法证券经营服务机构之名从事非法证券投资咨询。

案例七：投资者张某接到金某来电，称其是中金公司员工，通过上海证券交易所得知他的股票账户亏损，中金公司可以为其推荐股票，帮助赚钱。出于对中金公司的信任，张某向金某提供的账户汇入了3个月的会员费6000元。此后，金某多次通过手机飞信和电话向张某推荐股票。但是，张某非但没有从其推荐的股票获得预期的收益，反而出现了亏损。感觉不妙的张某致电中金公司后才知自己上当受骗。

作案手法剖析：不少不法分子为实施诈骗，用与合法证券公司、基金公司等市场专业机构近似的名称蒙骗投资者，或者直接假冒合法证券公司、基金公司的名义来实施诈骗。

监管部门提醒：投资者对于主动上门电话、来访一定要提高警惕，要通过查询工商执照、证券投资咨询资格证书或向证券监管部门咨询等途径核实对方身份，防止上当受骗。

（七）以“会员升级”“补款退赔”“维权收费”等名义进行多次行骗。

案例八：于某3个月前交了5000元会费，成为了某投资咨询公司的会员。3个月来，于某所购买的由该公司“高老师”推荐的股票均处于亏损被套的状态，于某非常气愤。一日，于某接到该公司售后回访的电话，于某将股票亏损情况进行了投诉，电话那头的回访人员称公司所推荐的股票都是涨停股票，对于某亏损的情况一定会彻查清楚，给于某一个说法。两天后，于某接到自称为“白总监”的电话，称高某违反公司规定已经被开除，为了弥补于某的损失，公司以优惠的价格将于某升级为高级会员，只要再缴纳8000元就能享受到38868元高级会员的待遇，由其亲自指导炒股，保证能获取50%以上的收益。为了挽回之前的损失，于某又给该公司汇去了8000元，原本以为可以挽回亏损，可是“白总监”却一直没有给他推荐任何股票，电话也没人接听了。于某这才明白过来，原来自己被一骗再骗，掉进了非法投资咨询机构的陷阱。

作案手法剖析：不法分子推荐股票造成投资者亏损后，仍然蛊惑投资者参加更高级别的会员组，缴纳更多的“会员费”，造成股票亏损越来越大。甚至有不法分子假冒证监会、交易所名义，以弥补投资者亏损为名进行诈骗。

监管部门提醒：投资者要保持高度警惕，一旦发觉上当受骗，应立即向证监部门投诉或向公安机关报案。

二、非法证券委托理财典型案例 非法证券委托理财是指有关机构或个人未经中国证监会批准，通过网络、电视、广播、报刊等公众媒体招揽客户，擅自代理客户从事证券投资理财的经营活动。

（一）以代客操盘的名义骗取客户资金。

案例八：刘某接到一个电话，对方自称是广州某投资有限公司，询问刘某的炒股情况，刘某说自己不会炒股，对方便劝刘某把钱交给他们公司代为操作，保证每月利润在50%以上，获利后三七分成，不获利不收钱。刘某有点心动，于是拿出5000元汇到指定账户。没过几天，刘某就收到该公司传真过来的对账单，说刘某的5000元已经赚了2000元，并称如果刘某汇的钱多一些的话，赚的利润会更高。欣喜之下，刘某又汇了3万元。没过几天，刘某又收到一份对账单，显示刘某账上已有6万元。该机构定期给刘某传真对账单，获利最高的时候，刘某账上股票市值已有20万元。刘某心想股市有风险，已经赚够了，不如兑现，于是要求该机构将股票卖出后将现金退回给他。但该机构每次都以各种理由推脱，后来干脆不接刘某的电话。最后刘某只得到监管部门投诉，才知这家机构根本不具备证券经营相关资质，其提供给刘某的对账单也是伪造的，其行为已构成诈骗。

作案手法剖析：非法证券投资咨询公司或个人以全权委托、利润分成等诱骗客户上当受骗。

监管部门提醒：投资者接受证券理财服务应选择取得中国证监会颁发证券经营许可证的合法机构进行，不要盲目轻信所谓的“专业公司”，加强自我保护和防范意识，关键要克服贪婪，自觉抵制不当利益的诱惑。

（二）以约定盈利分成的方式从事代客操盘。

案例九：投资者吴某接到某投资管理公司的电话，称公司是专门从事股票研究的机构，现在推出一种新的理财产品，无需缴纳会员费，只需将自己的证券账户号码及交易密码告诉业务员，由公司组织专家团队为其操作，公司保证客户资金安全，且保证客户至少不会“赔本”。随后该公司给吴某发来合同样本。吴某想反正也没交服务费，银行密码在自己手中，资金也很安全，于是决定试一下。但是，在随后的操作过程中，吴某的股票账户并没有像公司宣称的那样出现迅速升值，而是在短短一周内已亏损严重。吴某恍然大悟，赶紧终止合作并将情况反映到监管部门。经查，该公司未经证监会批准，以约定盈利分成的方式代客理财，非法从事证券经营活动，最终被依法取缔。

作案手法剖析：该投资公司未经批准非法从事证券业务，以“无需缴纳会员费”为诱饵，直接代替客户操作。并对客户证券买卖的收益或损失作出承诺。

监管部门提醒：委托不得超出法律规定范围，投资者应拒绝接受全权委托。“约定利润分成”的方式属于违法违规证券活动，不受法律保护，投资者要自觉远离此类违法证券活动。

三、非法证券活动受害人的救济途径

证券公司投资者教育 篇6

(一)教材内容改革

开放教育证券投资分析教材应从理论和实践两个角度着手，二者不可脱节、不能偏废。首先，在教材中收录有关证券投资的理论知识，比如，国外成熟的新兴投资工具及交易规则等，力求与国际先进的资本市场的实际更接近。其次，要重视教材中有关实践内容的收录，不仅要有证券交易理论和交易模型，还要阐明我国当前的交易制度和要求，以经典的案例为统领，理论实践相结合。开放教育证券投资分析的实践教学，目的是教会学生如何去做，特别是专科学生主要以动手操作为主，引导学生在证券投资实战中，带着问题去学习、去思考，这样才能达到学有所用、学有所乐的理想效果。开放教育证券投资分析教材从内容上应包括证券投资分析概述、宏观经济分析、行业分析、公司财务分析、证券价值分析、证券价格图表等技术指标分析、主流技术流派介绍、证券模拟交易训练与模拟交易竞赛、投资风险教育、投资监督管理等，理论与实践相结合、相促进，使学生在理论与实践的交替学习中产生兴趣，进而不断学习、不断摸索。中央电大定期招标教材，完全有可能做到理论先进，突出我国证券市场变化这一点。

(二)课程设置改革

伴随我国证券市场规模的发展，证券投资学衍生为独立性的金融类专业。开放教育证券投资分析成为电大金融专业重要的一门课程。对开放教育证券投资分析的改革首先应该置于证券投资学专业这一背景之下。证券投资学专业课程设置应包括三大部分，分别是基础课、实务课和相关辅修课，这些都是真正掌握证券投资分析的辅助手段。专业基础部分应包括金融学的基础课程，作为投资分析的基础理论来掌握。实务部分应包括证券投资分析、上市公司财务分析、公司理财、证券投资实务、衍生金融工具、证券法律法规等课程，作为证券投资分析的知识拓展。把我国的证券市场的实际与前卫理论紧密结合，相互补充、相互促进。同时从培养复合型人才的角度考虑，应鼓励证券专业的学生了解其他相关专业知识。通过专业辅修和第二课堂来扩充知识面辅修的方向，使学生具备法学、财会、信息管理、市场营销的知识，以便更好地适应实际操作中所遇到的各种情况，满足未来竞争需要。

(三)教学方法改革

1．案例分析，激发学习兴趣。案例的选择必须与课程内容紧密结合、具有代表性，能够激发学生思考问题，具有探讨价值。在教学实践中，选用经典的案例讲解理论，用所学过的理论进行分析讨论，包括对股评专家推荐的股票进行分析、借鉴，既可使学生掌握分析的思路与方法，又可在讨论中增进学生之间的相互交流，激发学生的学习兴趣。

2．多媒体教学，化繁为简，形象逼真。多媒体教学是把图、文和计算机集合在一起的技术，图文并茂立体教学。把枯燥不易描述的黑板讲解，通过多媒体演示，生动形象易于理解。但是课件的制作难度较大，很多教学内容应该有专业制作团队来统一完成，基层办学单位很难完成，如果中央电大在相关实训课件的制作过程中能统一完成开发，基层办学单位有偿使用，成本会很低。中央电大作为统领，也有责任和义务做这些事情，这样不仅会大大提高资源使用效率、大大降低办学成本，而且使系统办学优势得到充分发挥，现代化、远距离的系统优势也会为今后向开放大学迈进奠定坚实基础。从实力上讲，国内的绝大多数普通高校的实力都赶不上中央电大，完全可以打造系统内部的独特的教学资源，满足全国范围内的基层办学单位使用，条件成熟还可以让系统有偿使用进行创收，何乐不为。

3．模拟炒股，理论结合实践。首先，各级电大如条件许可并开设此专业的，应建立比较标准的金融证券实验室，为学生提供仿真操作环境，并且也应该把这一条件列入申请开办此专业的标准之一。模拟炒股可使学生对证券投资有直观认识，提高学生学习的兴趣和积极性，丰富和拓展书本知识，引导学生熟悉常用证券软件的操作。其次，争取与证券公司合作，建立实验实训基地，聘请经验丰富的证券从业人员系统讲解实际操作，用虚拟资金进行模拟操作，理论实践相结合。

(四)考试评价改革

作为学习的重要环节，考试方式也必须进行全面改革，否则会直接阻碍其他改革的进行，甚至导致学生能力很强却毕不了业的尴尬局面。根据证券投资的主要内容，应该将这门课的考试分为理论和实际操作两部分。理论考试要求学生运用基本理论提供一篇上市公司投资分析报告，分析上市公司的实际情况，作为模拟投资的依据。实际操作考试是以学生模拟操盘业绩为主要依据，每人匹配一定的虚拟资金，通过半个学期的操作看最后的赢利率，即使效益不佳，能够讲清楚自己的操作依据就可以，说明他对实盘操作不仅懂得，而且还有理论支撑。使学生充分体会到理论与实践的区别，并激发学生钻研理论的学习热情。

证券公司投资者教育 篇7

投资者保护理论起源于代理问题, 其核心内容是防止企业内部人 (主要指的是管理层及控股股东) 对外部的投资者 (包括股东和债权人) 进行“掠夺”, 但学术界对投资者保护内涵的观点并不一致, 根据政府的立法和执法在投资者保护过程中所起的作用, 国外的投资者保护理论从宏观上可分为契约论和法律论。而国内理论则认为投资者保护是指通过监督公司管理者的行为, 来促进管理效率的提高、业绩的改善以及管理方法的变革, 从而保证公司能够沿着符合投资者利益的道路发展。投资者利益有效保护是一个系统的工程, 需要在体制、法律、政策以及教育等多个方面采取相应有力的措施, 需要政府有关部门大力地支持, 需要上市公司、中介机构和投资者等主体积极地配合参与。

二、文献综述

(一) 国外文献

La Porta etal (2002) 等以贝克尔 (1968) 和Jensen and Mickling (1976) 的理论为基础, 构建投资者保护与公司价值、资本流动的理论模型, 从数理角度阐明了投资者保护对公司价值的影响机制, 得到了投资者保护力度越大, 公司价值越高的基本结论。La Port, Laopez-De-Silanes, Shleifer和Vishny (2002) 研究发现, 投资者保护水平越高, 公司的价值越高;在投资者保护好的国家, 控股股东持有的现金流权对公司价值的影响较弱。因为法律对于投资者的保护是一种有效的治理机制, 法律对于投资者权益保护的程度越高, 控制性大股东和小股东之间的利益冲突所导致的代理问题就越小, 产生的代理成本也就越少对公司绩效的影响也就越小。La Porta等 (LLSV, 2000, 2006) 开投资者保护跨国研究先河, 对于来自不同法律传统的国家和地区的上市公司的实证研究表明, 那些投资者法律保护好的地区或者国家的上市公司绩效要好于那些对于投资者保护较差的地区和国家的。Himmelberg, Hubbard, Love (2002) , Boubakri, Cosset, Guedhamio (2005) 通过对英美法系国家和大陆法系国家进行比较发现, 投资者保护较好的英美法系国家, 公司内部治理结构更为有效, 资本在公司间的配置更有效率, 而在投资者保护较差的大陆法系国家, 公司的股权集中度较高, 并且公司绩效较低。Klapper and Love (2004) 研究证明投资者法律保护越好, 公司价值越高, 同时股权结构与公司价值的关系受投资者法律保护的影响。Jannine Poletti Hughes (2009) 从欧洲12个国家的1557个观测数据进行分析, 发现好的投资者保护对公司价值有积极的作用。

(二) 国内文献

国内学者对投资者保护与公司绩效的研究基本遵循了国外学者的研究思路, 并得到基本一致的研究结论。王鹏等 (2008) 认为投资者保护与公司绩效之间呈正相关关系, 即投资者保护程度越高, 越有利于公司绩效的提高。王路 (2009) 的研究中表明中小投资者保护指数与企业的价值显著正相关, 也就是说投资者保护增强可提高企业的价值。冯曦、周林彬 (2010) 关于法律监管与公司绩效的关系研究, 认为投资者保护力度越大的国家或者地区的法律, 公司绩效越高。姜付秀等 (2008) 指出投资者对公司进行投资的目的就是为了获得投资回报, 只有在投资者权益受到高度重视的情况下, 投资者才乐意为公司提供资本, 公司才能很便利、快捷以及低成本的取得发展所需的资本。王克敏和陈井勇 (2004) 指出, 法律对投资者较强的保护可以减少管理者对所有者的利益的侵占, 使代理成本减少, 公司绩效增加, 且随着投资者保护程度的增加, 管理着股权变动对公司绩效的的影响边际递减。沈艺峰等 (2005) 的研究证明, 随着中小投资者法律保护措施的加强, 上市公司的的权益资本成本出现一个逐步递减的过程现象, 指出投资者保护对一个国家或地区的金融市场发展、股权结构、权益价值以及公司财务政策等诸多领域有重要的影响。投资者保护程度越高, 公司价值越高, 企业的绩效越好。

三、研究设计

(一) 研究假设

大量实证研究结果表明, 投资者利益的法律保护会产生更有价值的股票市场、上市公司的规模或资产更大、上市公司与资产相关的更高价值、更高的红利支付、更低的股权集中和控制、更少的控制权收益、投资机会和实际投资更高的相关性。据此, 本文提出如下假设:

注:该表来源于姜付秀, 支晓强, 张敏.《投资者利益保护与股权融资成本--以中国上市公司为例的研究》, 《管理世界》, 2008年第2期

注:该表参照姜付秀, 支晓强, 张敏.《投资者利益保护与股权融资成本--以中国上市公司为例的研究》, 《管理世界》, 2008年第2期

**.在0.01水平 (双侧) 上显著相关*.在0.05水平 (双侧) 上显著相关

H0:良好的投资者保护有利于公司绩效的提高

(二) 样本选取和数据来源

本文数据全部来源于国泰安数据库。首先本文将2008年至2010年所有上市公司的数据作为作为初选样本, 对样本选择的要求:必须同时具有2008年的数据, 即样本公司在2009年前上市;由于ST公司、PT公司属于财务状况异常的公司, 对中国上市公司不具有代表性, 予以剔除。为了研究的目的, 金融类公司、数据有缺失的公司被剔除在外。在经过上述筛选后, 共得到2628个公司样本, 每年均有876个公司样本。

(三) 变量定义与模型建立

本文研究中的变量包括:自变量 (投资者保护变量) 、因变量 (公司绩效变量) 和控制变量。具体见表 (1) 。其中, 投资者保护指标选用X表示, 因为关于投资者保护指标, 已有文献选择的方法较多, 而本文试图从全体投资者角度及投资者为公司提供资本后该享有的权益方面出发, 来研究我国投资者保护状况以及投资者保护的经济影响, 即投资者保护对公司绩效的影响, 所以本文参照姜付秀等 (2008) 所用的方法来计算投资者保护指标, 见表 (2) ;为了更好地控制其他因素对公司绩效的影响, 本文加入了公司规模 (总资产的自然对数, LN (ASSET) ) , 因为国内外的研究大多证明公司规模影响公司业绩。为检验研究假设, 本文构建了如下回归模型:Yi=C+β1LN (ASSETS) +β2X+ei。

式中β0为截距, β1和β2为系数, ei为残差。

四、实证检验

(一) 描述性统计

表 (3) 和表 (4) 是对各指标的基本统计性描述, 从表中数据可以看出, 我国上市公司投资者的利益保护程度是很低的。2008年、2009年、2010年上市公司的投资者利益保护指数的均值分别为48.76、48.88、57.80, 每年在60分以上的公司占所选公司的比重分别为15.62%、19.15%、42.37%, 可以看出我国投资者保护有了较大的进步, 但整体状况仍然令人堪忧。而分值最集中的区间为40~70, 得分在这一区间的公司比例分别为80.16%、72.43%、86.39%。以上分析结果与人们在现实生活中的直观判断基本一致, 近些年来, 我国上市公司因为在投资者的利益保护方面做得较差, 广受社会各界的批评。本文为了更清楚地了解上市公司投资者利益的实际状况, 即投资者的哪些利益没有得到很好的保护, 上市公司在投资者利益保护中哪些方面需要改进加强, 本文对上市公司的具体情况进行了考察, 从表 (5) 可以看出, 除投资者对上市公司的知情权 (财务报告质量) 外, 投资者的其他权益并没有得到很好的保护, 投资者在公司中的平等地位和公司盈利能力得分稍好一些, 但也只得到该部分分值的一半左右, 而上市公司在投资者获得投资回报方面做得最差, 该项全部分值为35分, 而三年里该部分的均值为7分左右, 中位数则低得可怜, 为4分左右, 这表明, 大部分上市公司的投资者既没得到现金分红, 也没得到股票红利, 更没从持有公司股票中得到持有收益。

(二) 相关性分析

表 (6) 运用相关性分析发现, 2008年、2009年和2010年上市公司投资者保护与上市公司的总资产的自然对数、每股收益、每股净资产、营业利润率在1%水平上都是显著正相关;2008年和2010年的上市公司投资者保护与每股现金净流量在5%水平上显著正相关, 而2009年的是弱负相关。

(三) 回归分析

利用以上模型和SPSS17.0统计软件对样本数据分析后所得结果见表 (7) , 可以发现:如果公司绩效选择每股收益、每股净资产、营业利润率、每股现金净流量, 则发现投资者保护与公司绩效有显著相关性, 与相关性分析结果一致。从表 (7) 中的回归分析结果的F值和R值 (在给定显著性水平α=0.05, 查F分布表, 得到F值大于临界值F0.05, ) 知, 当公司绩效为净资产收益率、每股收益、每股净资产、营业利润率, 该模型通过了模型检验, 即表明模型的线性关系在95%的置信水平下显著成立, 其结果表明投资者保护与公司净利润正相关。

五、结论与建议

(一) 结论

本文研究表明:我国投资者保护的总体水平较低, 即投资者的投资回报、在公司组织中的地位平等现状较差, 证券市场投资者的信息获取权和平等交易权都没有得到切实保障。投资者合法权益得不到保护, 投资者的投资信心及热情受挫, 导致企业融资难度加大, 资本市场的发展也将会受到制约。大部分上市公司的投资者既没得到现金分红, 也没得到股票红利, 更没从持有公司股票中得到持有收益。上市公司的投资者利益保护与公司绩效呈显著正相关, 这与国内外已有的相关研究结论相一致。

(二) 建议

做最棒的“低市值公司”投资者 篇8

·美国核心地基金公司创始人、总裁及组合投资经理

·1967年毕业于威斯康星大学麦迪逊分校

·2003年,被评为“业界最杰出的5位基金管理人之一”

·国际青年成就协会(威斯康辛部)董事会成员

·密尔沃基交响乐团捐赠人及信托人

·世界总裁组织成员

他是目前全美最优秀的“低市值公司投资者”之一,具有超过40年投资经验,他曾与已故的长期投资大师Louis Rukeyser一起参与《纽约时报》、《华尔街日报》、《Barron’s》、《财金杂志》以及《华尔街周报》的专题报道。

现在,核心地基金管理的资产规模超过32亿美元。

“在超过四分之一个世纪的时间里,核心地始终坚持的,是以投资纪律和价值投资哲学为股东服务”——不久前,Bill Nasgovitz在公司的首页上写下了这句话。

这家成立于1983年的基金公司,目前管理的资产超过32亿美元,最近一年的回报率为73.03%,表现超过共同基金和其他的资产组合。

价值投资可谓是Nasgovitz毕生的事业。尽管市场环境一直处于变化中,但他始终坚持奉行严格的价值信条,这种价值信条从核心地基金创设之日起便融于核心投资理念中。他在核心地基金创设“价值投资10准则”的过程中起到了至关重要的作用,而这一准则也被业界视为评估一切证券的基础。

Bill Nasgovitz还是一个出色的基金经理,他管理的核心地旗舰价值基金被《福布斯》和《纽约时报》称为“履历令人印象深刻”的“杰出投资组合”,这只基金还连续入选彭博(全美)年度基金。

此外,Nasgovitz还乐于向外界展示他丰富的生活:他喜欢高尔夫、网球和园艺,他和夫人长达40年的美满婚姻,还有他的linkedin账户。

价值投资,一直以来都是

Bill Nasgovitz说:“我们追求价值投资。价值投资之父(编注:本杰明·格雷厄姆)是一个美国人,他确定了很多价值投资的理论。什么是价值呢?他是这样定义的,如何寻找良好的投资目标,我们应该把安全边际放在第一位,这是第一大原则,你不能失去你的本金。所以我们在购买正确资产的时候,也会首先考虑安全边际,希望付低价钱拿高回报,低的市盈率意味着有很高的利润曲线。”

对Nasgovitz来说,投资是充满激情而又会延续一生的事业。他说:“我们会估值,这是我们的核心,我们要追求价值投资。你也许会问,为什么要追求价值呢?那我反问你,为什么不追求价值投资呢?我希望买到一些公司:它们是有盈利的。我们希望付相对低的价钱拿到高回报;以低的市盈率换取高的利润曲线。”

对于如何考虑安全边际,他以在能源行业的投资举例子:

假设投资标的是一家石油天然气公司。这家公司可以证明自己的石油和天然气储备,而且现在的净资产价值已经超出了在股市估值(不论你衡量的是固定资产还是盈利上的安全边际,这已经是一家“低市值”公司了)。根据易必森的分析,从2008年开始,价值投资大大超过成长型公司的回报。核心地基金在华盛顿有一个智囊团,他们把投资标的按照成长和价值两个类型进行分配,而且从一开始就关注小盘价值股。14年来,他们已经把当时投的1美元变成了现在的164美元。

Nasgovitz的总结是:价值投资就是买好的公司然后卖掉,而且是按照他们价值的一个很小的比例买到的。即:好公司、便宜时刻、买入并卖出,三者缺一不可。

在2009年,核心地旗下三只基金的年回报是73.03%,从成立以来的年平均回报达到了14.21%,也就是,超过了几乎所有共同基金和其他资产组合。

Nasgovitz说,他的理念跟现在的主流投资理念有很大差别,很多的投资者注重短期行为,对冲基金追求的是“今天的回报”。但这些不是他所追求的,他是长期投资者,一直都是,不论市场如何。他要看的是那些未来三年五年可以成长的公司。“十大投资理念”包含:鉴别刺激因素、寻找低PE和收益、拥有强大现金流、低价格/账面价值、财政稳健、动态正收益、合理的商业战略、精干的管理层、高的或特殊的公司价值和积极的技术分析十个方面。

低价格和账面价值的股票能够给投资者提供潜在的对于下跌风险的保障。低价格/账面价值通常意味着对股票或者行业的看法过于消极,因此有“折扣”产生;至于合理的商业战略,核心地会评估商业增长的管理策略,投资专家和数百名的首席执行官,首席财务官和副总裁定期会面——“对于我们来说,与顾客、供应商还有竞争对手打交道是很有意思的,这点使我们不同于其他公司。”

我们经常问,某只股票是否在相关产业中具有引人注目的价值。Nasgovitz说,他们会用一些传统的参数衡量,像价值收益率,价值现金流和价值账面价值,但这只是分析的开始,评估公司的特许经营权或者不能被复制的品牌价值并且寻找他们尚未被市场认知的隐形资产是更重要的环节。Nasgovitz称,在漫长的投资周期中,他们可以做到在保证长期投资收益的同时限制下行风险。

核心地基金不能简单的视作对冲基金公司。他们所倡导的投资“低市值公司”,是买入那些被严重低估的有盈利空间的公司。Nasgovitz做的,就是找到这些公司,买入大量股权,然后“养肥了,卖掉”。

有时候,市场会给一些折扣

好的投资机会总是难寻,尤其是“低市值公司”领域的竞争对手并不少。如成立于1987年的“贝莱德美国特别时机基金”就是一只亚洲基金,投资于在美国注册或从事大部分经济活动的市值较低公司的股权证券。所谓较低市值公司,指于购入时占美国股票市场资本30%的公司。由此可见,专注于“低市值公司”投资的基金,往往是私募(对冲基金)和股权投资(PE)的结合。

Nasgovitz说,好消息是:市场有的时候会给投资人一些折扣,从1991年开始,美国的股票投资者日子都不好过,标准普尔500指数十年来回报都是负值,但这并不是完全的坏消息,因为很多值得投资的公司会在这时显现出来。而长期投资,会凸显这样的价值。

左页是核心地基金公司旗下的三只基金的表现,可以看到,以一年为统计周期,核心地旗舰价值的表现并不比其他对冲基金更好,但以10年为周期,回报的差距就很明显。

中国是很有潜力的海外市场

Nasgovitz很看好中国的投资机会,一个原因是中国的潜力,另一个是分散投资的必要性。他拿中国和美国、日本、新加坡三国每千人的汽车拥有量来衡量,中国目前每千个人只有40辆汽车,美国是600辆,日本是500辆,新加坡是120辆,因此,还有很大的增长空间摆在眼前。

同时,他还关注中国的消费品领域,比如自动化仪器和医疗行业。金融危机前,核心地投资了一家该领域的中国公司,用Nasgovitz的说法是:价值投资者最喜欢的那种公司。这家公司在2008年、2009年都取得了非常大的增长,Nasgovitz说当时买入的平均价钱是4块钱每股,现在已经超过了12块每股,市盈率大概是20倍。这就是他现在也是一直做的事情——在更大范围内寻找价值投资的目标。当然,亚洲是重点。

Nasgovitz说,美国人并不了解亚洲,以前的他也是。但他们还是做出了来亚洲做价值投资的决策。因为要做到投资分散化,这是纪律。

成立以来,核心地一直有海外投资的比例,目前约有25%的股权投资是在美国之外,主要投资于加拿大、巴西和中国。他指着电脑上的美国地图说,你看,这里充满着吓人的泡沫,美国现在要做的是去杠杆化,现在债务占美国GDP的比例非常高。因此,投资在一些相对安全的、又高增长空间的区域非常必要。

他认为,目前世界上很多国家都面临着债务占GDP的比例过高的问题,而从中国来看,两年来中国财政的借债只占到GDP的17.16%,他认为这一比率相对健康,因此可以投资于中国。而且,中国还有很多未被挖掘的公司,这里的竞争也不那么激烈,整体而言非常有投资价值。