个人信托业务论文

个人信托业务论文（精选8篇）

个人信托业务论文篇1

我国个人信托业务不足及其建议

摘要：本文对我国个人信托业务的特点及供需进行分析，指出当前我国个人信托业务存在的不足，并提出相关建议。

关键词：个人信托;信托公司;信托业务

一、个人信托的定义及其特点

个人信托是指自然人(委托人)为了对财产进行规划，将现金、证券、不动产等资产的财产权转移给受托人，受托人再依信托合约管理信托财产从而使受益人获利或者达到其他的目的。其特点主要为：第一，个人信托类理财产品的投资组合范围广泛;第二，个人信托类理财产品具有较大的灵活性;第三，个人信托类理财产品具有独特的安全性设计;第四，收益率相对较高。

二、国内个人信托业务供需分析

(1)国内个人信托业务需求分析。据估算，到2015年中国高净值个人投资可达到58万亿元的规模，可为个人信托业的发展奠定良好的基础。数据表明：2013年中国GDP达到568，845亿元，比上年提高7.7%(依可比价格计算)，并且第三产业第一次超越第二产业，同时近几年中国股市的低迷，使人们对个人信托业务的需求量猛增，个人信托业务的市场前景非常广阔。

(2)国内个人信托业务供给分析。根据中国信托业协会数据，截至2013年全国共有信托企业54家，信托资产的规模有史以来最高达到将近11万亿元人民币。然而从股东构成的角度分析，金融机构、中央企业、各级政府占到了九成以上，私人控股信托企业不足一成。而信托业务的创新尤其是获得产品差异化竞争优势以及赢利模式的革新依赖于股权结构的多元化。此外，信托企业如果发行新产品，往往需要获得事前的许可，否则以后可能会出现麻烦，这就大大降低了革新的进度。因此，虽然我国的信托行业在供给方面，仍然有很大的潜力。

(3)国内个人信托业务供求综合分析。通过对国内信托业务的供求综合分析可以得出的结论是：目前我国个人信托业务的供求并不平衡，并且是需求大于供给。供给方面需要极大的改善，产品必须多样化，目前行业收入中约88%长期来看不可持续，现有业务中隐含四类风险：信誉风险、信用风险、运营风险、流动性风险。信托企业应力求加强核心能力建设：控制风险的能力、专业化投资的能力、投资咨询的能力以及投资后管理的能力等。

三、我国个人信托业务的不足

(1)信托公司内部风控体系需要加强。一些信托公司的风险控制不到位，信托公司应该加强对风险的监控，以保证投资的业绩不会出现大幅度的波动。虽然信托公司没有义务为客户的投资保本，当客户亏损严重时也不需要承担赔偿。但如果真的发生了大规模亏损，会影响公司的声誉，也为以后信托产品的销售制造了障碍。

(2)信托行业现有业务模式不可持续。信托公司收入的88%长期面临挑战。根据麦肯锡公司的数据，2012年我国信托业收入的39%来自于通道业务。然而，中国的宏观大方向是信托业务结构逐步向非信托金融机构开放，这会促使信托公司的通道业务消失。同时，信托公司2012年收入的另外49%由私募投行业务贡献，伴随政策的改善，我国中小企业等高风险项目将会越来越多获得银行信贷，将来资本市场会更加成熟，这就压缩了信托公司的私募投行业务的盈利空间。

(3)我国居民对个人信托业务的了解还很欠缺。关注信托产品的主要人群还是集中在特别富裕的人当中，对一般的小康家庭或以上的居民，理财的方向主要集中于买房、定期存款、国债、股票，很多人对个人信托业也不是很了解，这就需要加大宣传信托的普及力度，使闲置资金有了好的投资方向，需要资金的好项目得到资金。

(4)我国个人信托业产品比较单一，需要多样化发展。信托业经营的范围基本包括了除债券债务以外的其他金融业务，现如今经济市场化发展给信托业提出了许多新的信托需求和挑战，金融信托业要在完善规范传统信托服务品种的基础上，充分发挥金融信托业的职能，拓展信托业的经营范围，开展信托业务的创新。在另类资产管理、私人财富管理和私募投行方面以及其细分方面进行创新。

四、我国个人信托业务发展建议

(1)加快转型步伐。在未来，信托公司的业务主要集中在以下三个方面：首先，私募投行业务，信托公司在以后仍然要把私募投行业务作为自己的主要业务，但需要优化和转型;其次，对另类资产管理，在我国这项业务还是一块处女地;第三，私人财富管理，信托公司以后也应该在私人财富管理方面下工夫，给高净值个人客户提供全方位的服务。

(2)信托公司要加强自身能力建设。第一，要提高资产获取能力。信托公司应该进一步培养专业化的人员，通过更专业的技术获得更多的投资资产;第二，提高风险管理能力。董事会和风险管理委员会认真负责，保证风险管理部门的独立性;第三，提高专业投资能力，最重要的是奖罚分明以聚集一批优秀的人才;第四，提高投后的管理能力，做到全方位的为客户服务;第五，加大产品的研发与筛选能力。建立开放式产品平台，引入外部产品，积极拓展新的产品线，为客户带来更高的服务体验。

(3)加强对信贷风险管控和投资者保护力度。基于信托业务特点和风险分析，监管机构应确保信托公司的杠杆率在合理的水平，且随着房地产泡沫的严重，尽量引导信托公司降低在房地产市场的投入，并要求信托公司的产品可以经受住压力测试;其次还要鼓励民营资本进入信托业，加强竞争，有利于盘活整个行业，并尽量用备案制代替审批制。

(1)明确矿产资源战略储备的法律地位

制定储备法是各国实施矿产资源储备制度的前提，也是实施矿产资源储备战略的重要保障。国外矿产资源储备立法主要有3种形式：一是综合储备立法。其主要特征是储备对象比较广泛，重要战略物资和关键物资都包括在内，矿产资源是其中一个重要的组成部分。二是行业储备立法。其特征是国家制定的与矿产资源相关的行业、产业法中规定了矿产资源储备的内容，不同种类矿产资源储备的法律规定相应地分散在有关的行业和产业法中。其优势在于储备与产业相结合，便于实施和操作。三是战略矿产单独立法。它是针对重要的战略矿产制定专门的储备法律。

(2)政府储备与民间储备并存

国外矿产资源储备主要有两种实现方式，一种是以美国为代表的由国家财政支持建立国家储备;另一种是以日本为代表的开始将民间储备作为储备的主体，然后逐步增加政府储备比重，实现政府与民间储备相结合。美国储备模式需要强大的资金支撑，日本模式需要有配套的鼓励政策和明确的法律规定，现阶段我国还都不具备。

(3)稳定的储备经费来源

建立矿产资源储备体系需要大量的资金。日本国家石油储备资金由政府通过征收石油税的方式予以保证，民间石油储备资金是由各企业将其纳入产品成本之中筹措的。

(4)权责分明的储备管理和运行机制

实施矿产资源储备的国家，大多有专门的机构负责储备的管理，并引入市场机制完善储备的运行，努力降低储备成本。日本矿产资源储备的管理在体制上形成了清晰的决策层、管理层和操作层，并通过法律文件明确规定各层次的职责，运行机制也相对完善。美国战略石油储备系统的运行管理方式是，政府制定规划和政策，委托民间机构进行日常运行的管理。联邦战略石油储备办公室设在能源部，由一位能源部部长助理主管，负责储备政策和规划;项目管理办公室负责具体项目的实施、运行管理。战略石油储备办公室与民间公司签订管理和运行合同，由其负责储备的日常运行、维护和安全保护。

(5)允许勘查但不得开发

矿产资源战略基地储备制度中明确表示，在为国家目的而保留的含矿土地内，允许勘查，但除非紧急情况发生，否则不得开发。勘查主要是由国家地质调查机构来开展，一般是一些基础地质调查、地质填图、大比例尺物化探测量，有时也包括矿产普查，一般不会开展商业性勘查工作。这种一般性的勘查工作完成以后，基本上可以查明该基地内资源远景甚至可以确定资源量，以后在非常状况发生时，稍加补充工作，即可开采。勘查工作的资金一般来源于国家专门预算。国家地质调查机构负责执行这些预算并完成相应工作。国家地质调查机构也可以委托公司开展相应工作。

(6)赋予矿产资源储备以生态环保的内涵

国际上矿产资源战略基地储备的一个重要发展趋势是将储备与生态建设和环境保护有机结合起来。我国在矿产资源储备过程中可借鉴这一制度。同时，出于遏制我国优势矿产的过度开发，也可以借鉴这种制度来实施优势矿产生产总量的宏观调控。

(7)我国石油储备管理

2002年，原国家计委启动了石油储备基地的建设工作。2003年5月，负责建设和管理国家战略石油储备基地的国家石油储备办公室正式开始运作。

2005年国家四大石油储备基地公司成立。2007年成立国家石油储备中心，其运作模式类似国储粮、国储棉，即受国务院委托以国有独资的方式进行国家储备的管理，自主经营、自负盈亏。

国家石油储备基地共规划三期，储量大致安排是第一期1000―1200万吨，第二期是2800万吨，第三期是2800万吨。首批国家战略石油基地已在浙江镇海、山东黄岛、浙江岱山和辽宁大连四地建成。首批基地储备规模能形成中国约10余天消费量的石油战略储备能力，再加上商用石油储备能力，中国总的石油储备能力可能超过30天。

可以说，我国已基本搭建起石油储备的决策层、执行层和操作层三个层面，初步形成了决策层、管理层和操作层相分离的管理体制。但是，这一体制还很不完善，各机构的职能、相互关系也不明确，需要进一步完善。

个人信托业务论文篇2

一、信托业务创新现状

截至2010年9月末, 全行业信托资产规模29570.16亿元, 其中集合资金信托产品4800亿元, 占16%, 单一资金信托产品23390亿元, 占79%, 银信合作产品余额18932亿元, 占64%。而在银信合作产品中, 较为保守的估计, “通道型”产品的规模约占到70%, 即13000亿元左右。

总体来看, 当前我国信托公司创新业务开展主要呈现以下特点:一是新增项目的信托资金主要来自商业银行发行的各类理财产品, 即银信对接产品。截至2010年9月末, 我国信托公司银信合作信托项目金额占全部存续信托项目的64%。二是存续项目中以新股申购及基础设施领域投资为主, 两种投向分别占比22.82%和40.65%, 合计占比63.47%。三是创新类产品研发取得实质性进展。在监管部门推动下, 我国信托公司推出的交易型开放式指数基金证券投资信托项目、黄金投资信托项目, 以及准公益性投资信托项目均为国内信托产品市场首发, 一定程度上反映出各公司产品创新意识及研发能力的显著提高。

二、信托产品创新优势分析

(一) 政策环境明显改善

一是新颁布实施的《信托公司管理办法》及《集合资金信托管理办法》取消了原有对信托计划发行份数、发行起点金额的限制, 为信托公司开展业务创新划出了空间。同时, 新两规通过禁止信托公司以固有资金进行实业投资等, 进一步明确了信托公司“代人理财”的业务特性, 指明了信托公司下一步发展方向, 另外通过设置信托贷款比例等, 促使信托公司必须实现信托业务全面转型, 不断提升信托业务的含金量, 以更加复杂、更加多样化的信托产品满足高端金融投资者的投资需求。二是颁布实施的《信托公司净资本管理办法》, 引导信托公司加大主动管理类信托产品的开发, 培育核心资产管理能力的监管思路也在有步骤地实施, 通过对净资本等风险控制指标的动态监控、定期敏感性分析和压力测试等手段, 有效控制风险。三是针对信托财产规模占比最大的银信合作业务, 相继颁布《银信业务合作管理办法》及下发《关于进一步加强银信业务合作管理办法的通知》, 要求信托公司从项目开发、产品设计、交易结构、风险控制、存续资产监控、信托资产收回, 全程自主操作, 拥有话语权和定价权, 特别是在与商业银行合作的信贷资产转让合作中, 实现“洁净交易”及“风险自担”, 以此推动信托公司强化自主管理能力。

(二) 市场定位更加清晰

新办法实施后, 信托公司压缩固有业务, 积极拓展信托业务, 希望通过快速提升核心业务竞争力以实现可持续发展。为此, 各公司首先意识到大力开发合格投资人资源, 切实提升信托产品研发能力的重要性。其次通过多种渠道积极增加人才及智力储备, 包括从其他专业机构引进专才, 扩大与外部专业机构的业务交流与合作, 共同开展产品研发等, 如当前较为流行的“阳光私募”型信托产品, 引入外部投资管理人开发私募股权投资及QDII产品等。

(三) 综合业务平台优势

与其他金融机构相比, 信托具有“安全性、灵活性及广泛性”的制度优势, 信托公司具备投资运用范围广、财产独立性高等优势。此外, 信托公司还可利用信托受益权制度优势, 通过进行优先、劣后受益等分层设计, 约束外部投资管理人行为, 保障受益人利益。当前, 各信托公司为提高自主管理能力及创新能力, 增强信托产品的流动性。借鉴“基金模式”运作管理信托产品, 实施组合化的投资组合及策略、实行信托净值管理、设置开放、半开放等信托资金赎回机制等, 进一步凸显了信托产品的综合业务平台的优势。

二、面临的主要问题和困难

(一) 信托业务创新机制尚未建立

目前我国公司自主管理类、创新型信托产品依然占比较低, 产品创新主要采取碰客户、赶市场 (机会) 、靠管理人员 (投资管理人) 的短期产品开发模式, 尚未形成持续业务创新、产品研发机制。业务发展及创新战略不清、产品研发及储备政策不明确、正向激励机制缺失等问题比较突出。如银信合作产品技术含量不高, 产品创新主要依赖外部投资管理人, 现行的激励机制更侧重于对信托业务规模、信托报酬完成情况的考核, 对业务创新及产品储备尚无对应的正向激励机制等。

(二) 粗放型的以规模取胜的发展方式难以为继

仍然存在部分信托公司创新乏力, 自主管理能力极低, 信托产品业务以片面追求“通道型”、“平台型”、信托报酬率极低的银信业务合作为主要方向, 作为专业理财机构, 却难以提供高技术含量、高产品附加值、高业务收益率的创新产品。但此类“以量取胜”的信托业务受外部政策环境 (如信贷规模调控、政府融资平台清理等) 的影响波动明显, 在这种业务模式下, 信托业务发展是缺乏可持续性。

(三) 研发人员、营销服务及项目管理团队配备不足

当前, 相较于商业银行、证券公司、基金公司等其他金融机构相比, 信托公司的研发力量最为薄弱, 研发投入十分不足, 有的信托公司甚至根本就没有设置研发部门及岗位。各公司专业营销、服务人员普遍配备不足, 一般由信托经理一人兼任, 长远来看不利于信托创新产品的专业化管理。项目管理团队急需加强, 目前各公司涉及创新业务的操作及管理等技术或手段方面主要依赖外部投资管理人, 受托人在信托财产管理过程中处于非核心地位, 收益分配处于劣势, 难以形成可持续性、较强盈利能力, 这也能够说明就私募股权投资信托 (PE) 业务, 当前多数信托公司还无法独立进行管理, 必须以来于外部投资管理人。

(四) 管理信息系统的建设和完善急待极加强

尽管当前信托公司信息化管理水平有所提升, 但尚未完全建立与其创新业务发展需要相适应的管理信息系统, 如有的公司设立的证券集中交易管理系统, 实际运行中还无法及时实现业务操作、风险管理及内部稽核部门的信息共享、交流及反馈, 高级管理层获取管理信息及时性存在一定障碍。此外, 在客户需求分析及关系维护、项目中后期管理、风险预警及报告、数据信息的集成以及风险管理模型的构造方面, 各公司尚未建立起完善的业务处理及管理系统。

(五) 创新业务加大了风险管控压力

投资类信托产品涉及的各类市场风险、投资管理职责外包风险等均对信托公司现有的风险管理流程、手段及方式等带来较大挑战。如各公司风险管理、内部审计、合规管理等内控制制度中, 对创新业务隐含的特定风险尚未有明确体现, 包括尚未形成对投资管理人的审慎选择标准、流程, 内审部门及合规管理部门尚未明确将公司对投资管理人的监控情况作为跟踪评价内容等;公司管控市场风险的手段, 如进行交易止损、风险预警、市值重估、内部审计、风险评估及压力测试等仍比较欠缺, 应对市场逆转及突发性事件的能力急需提高等。

四、提高信托公司业务创新能力的若干对策

(一) 引导公司建立和完善信托业务创新机制

监管部门要引导信托公司落实银监会《信托公司治理指引》要求, 根据内外部环境因素及自身的风险管理能力制定公司中长期发展战略及信托业务发展规划, 并在此基础上制定各公司创新业务, 特别是自主创新业务发展规划及政策, 保证各项业务创新契合公司短、中、长期发展目标。引导公司确立基于客户需求的产品创新及研发模式, 明确公司市场定位, 突出对信托产品的研发储备及分类管理。引导公司建立职责清晰、权责明确、相互制衡、有效激励的组织架构及绩效考核制度, 加大对信托业务创新的正向激励和考核。引导公司加大履行亲自管理义务的信托产品创新力度, 积极培育主动投资管理能力及管理团队。

(二) 公司应加强研发团队、营销团队及管理团队建设

信托公司应注重关键人员的引进与培养, 强化研发团队对信托业务创新的智力支持。加大营销管理团队建设, 认真履行客户KYC程序, 通过识别和评估客户的风险偏好及风险承受能力, 掌握客户对具体理财产品的需求, 完成对客户的细分及差异化管理, 建立利于公司长期可持续发展的客户关系资源, 实现以产品研发创新为导向的营销管理模式。持续加强员工培训, 切实提升管理团队整体素质。

(三) 注重及加强管理信息系统建设

信托公司应逐步建立与其信托业务发展相适应的风险监控及管理信息系统, 能有效覆盖信托业务的各个关键环节, 实现产品研发、市场营销、项目管理、风险控制、内部审计等多部门的信息共享、交流及反馈, 可以持续地向管理层提供风险变化情况并进行预警。积极研发适用的风险管理模型, 不断引进先进的风险管理技术。积极引入客户关系管理 (CRM) 信息系统, 利用信息技术实现对客户的深度营销管理。

(四) 切实提高创新业务风险管控能力

信托公司应加强对创新业务中各类风险的识别和管控, 以流程建设和改造为基础, 建立和完善适应公司创新业务发展的风险控制部门及职责分工, 逐步实现创新业务研发、项目推介及营销、中后期管理、清算环节的适度分离及相互制衡, 重点加强部门及岗位间风险管控职责的执行力。信托公司应继续加强合规管理的事前控制与稽核审计的事后监督职能, 注重创新业务合规风险管控。重视和加强投资管理外包风险控制, 包括建立审慎的投资管理人选取标准、流程, 完善相关尽职调查, 加强信息披露, 规范外部投资管理人行为。

参考文献

信托公司PE业务开闸篇3

为适应扩大内需，支持重点行业发展的需要,支持符合一定监管评级要求、货币性资产重组的信托公司以固有资产独立从事PE投资业务,但投资额度上限为净资产的20%

银监会日前发布《关于当前调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》。

今后,信托公司将可以固有资产独立从事私募股权投资(PE)业务,投资额度上限为净资产的20%。

此外,信托公司还将在集合信托贷款、房地产信托等方面均有所放宽,目的是刺激内需。

对于信托业如何支持经济发展、如何在防范风险的前提下促进自身业务的提升,《通知》进行了进一步的细化。

首先,为适应扩大内需,支持重点行业发展的需要,支持符合一定监管评级要求、货币性资产重组的信托公司以固有资产独立从事PE投资业务,但投资额度上限为净资产的20%。

“大的目标是要支持经济发展,同时也是支持信托公司发展。”一位相关人士表示,在具体的业务操作上,信托公司开展PE业务最后的退出方式也不一定通过公开上市,也可通过股权转让来实现。

“首要的还是要控制风险,信托行业也刚刚清理完成,这项业务的开展还是会选择管理比较好的公司,并不是针对所有信托公司。”他说。

据介绍,信托行业在经过清理整顿后开始进行监管评级,“现在正准备开始对2008年的情况进行考评,如果是高风险机构,监管部门可能对其关注程度、检查频率要高一些,如果说公司的整体情况比较稳健,公司治理水平、专业人才都比较好的,检查频率就稍微放松一点”。

其次,调整《信托公司集合资金信托计划管理办法》中关于信托计划向他人提供贷款不得超过其管理所有信托计划实收余额30%的规定,支持符合一定监管评级要求的信托公司,对其集合信托贷款比例考核放宽至50%。“主要还是为了给予一定的信贷支持。”上述人士称。

同时,调整《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知》中关于房地产金融业务的规定,对符合一定监管评级要求、经营稳健、风险管理水平较高的信托公司,适当放宽对开放商资质、资本金比例等的要求。

此前,银监会曾就信托公司的房地产业务作出专门规定:对于房地产开发商的融资门槛需资本金比例超过35%、“四证”齐全、二级以上开发资质三个条件全部具备才能融资。

上述人士介绍说,原来这些都是不允许的,现在国家提出要刺激内需,所以信托业会有适当的放开,但风险还是第一位的。“监管部门会给信托公司一些具体的要求,主要还是针对‘开发商资质’这一项。有信托公司反映说,很难找到项目公司的资质都达到二级,如果是二级以上开发资质同时又‘四证’齐全,也不会来找信托公司了”。

《通知》还指出,支持信托公司开展与企业兼并、收购、重组有关的投资银行业务,根据风险可控、成本可算、信息充分披露的原则,积极推动信托公司开展如房地产信托投资基金、资产支持信托等直接融资型创新业务。

另外,要重点支持民生工程、生态环境建设、重大基础设施建设、行业龙头企业及具有自主技术创新能力企业的有效需求和科学发展。

信托通道业务篇4

券商资管业务：券商资产管理业务，是指证券公司依据法律规定与客户签订资产管理合同，根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务。、委托贷款业务是指由委托人提供合法来源的资金，委托业务银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用，并协助收回的贷款业务。

基金子公司专项资产管理计划操作基本流程

1、基金子公司成立专项资产管理计划

2、基金子公司专项资产管理计划投资于融资方新三板股权收益权，起草《资产管理合同》

3、融资方与基金子公司签订《股权收益权回购协议》

4、为确保融资方到期溢价回购股权收益权，融资方需提供以下措施进行增信（1）签订《股权质押合同》股权质押，办理股权质押登记手续，并进行强制公证（2）公司提供连带责任担保，签订《保证合同》

（3）法人代表及其配偶提供连带责任担保，签订《保证合同》

5、基金专项资产管理计划，募集资金7000万元，认购起点100万元，300万以下不超过200人，300万以上不受限制

6、募集结束，基金专项资产管理计划验资成立

个人信托业务论文篇5

关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知

中国银行业监督管理协会

关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知

银监办发〔2010〕343号

中国银监会办公厅关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知

各银监局，银监会直接监管的信托公司：

近来，信托公司房地产信托业务增长迅速，个别信托公司开展这项业务不够审慎。为有效落实国家房地产调控政策，进一步规范房地产信托业务，提高信托公司风险防范意识和风险控制能力，根据《信托公司管理办法》及相关规定，现就信托公司房地产信托业务风险提示如下：

各信托公司应立即对房地产信托业务进行合规性风险自查。逐笔分析业务合规性和风险状况，包括信托公司发放贷款的房地产开发项目是否满足“四证”齐全、开发商或其控股股东具备二级资质、项目资本金比例达到国家最低要求等条件；第一还款来源充足性、可靠性评价；抵质押等担保措施情况及评价；项目到期偿付能力评价及风险处置预案等内容。

各银监局要加强对辖内信托公司房地产信托业务合规性监管和风险监控，结合今年开展的专项调查和压力测试，在信托公司自查基础上，逐笔对房地产信托业务进行核查，对以受让债权等方式变相提供贷款的情况，要按照实质重于形式的原则予以甄别。自查和核查中发现的问题，应立即采取措施责成信托公司予以纠正，对违规行为依法查处。各银监局于12月20日前将核查及处理结果书面报告银监会。各银监局要督促信托公司在开展房地产信托业务时审慎选择交易对手，合理把握规模扩张，加强信托资金运用监控，严控对大型房企集团多头授信、集团成员内部关联风险，积极防范房地产市场调整风险。对执行不力的银监局，银监会将予以通报，并视情况追究相关责任。

请银监局将本通知转发给辖内有关银监分局和信托公司，如有重大问题，请及时向银监会报告。

中国银行业监督管理委员会办公厅

房地产信托业务操作指引篇6

房地产信托业务操作指引

一、目的为规范公司房地产信托业务的开展，指导公司房地产信托业务的项目选择，促进公司房地产信托业务的稳健发展，根据信托法律法规、监管政策和公司规章的有关规定，制订本指引。

二、房地产信托业务类型

房地产信托业务划分为融资和投资两种类型。

1.融资类房地产信托业务，是指公司根据资金需求方的融资需求实施的，在信托设立前，信托资产的运用方式和收益水平均可事先确定的房地产信托业务。融资类房地产信托业务的主要形式包括贷款和投资附加回购（含投资附加关联方受让或投资附加其他第三方受让）等，投资附加回购类又可分为股权投资附加回购和收益权投资附加回购等。

2.投资类房地产信托业务，是指公司作为受托人发挥投资管理功能，将信托资产在房地产领域内进行投资运用，信托资产的收益水平主要取决于信托期限内市场盈利状况的信托业务。

三、融资类房地产信托业务标准

1.交易对手

交易对手或其控股股东必须具备房地产开发二级资质及以上。业务人员需根据项目实际对交易对手或其控股股东进行现金流预测和压力测试，并运用房地产企业信用模型对交易对手或其控股股东信用风险进行计量。

2.资金运用方式

开展融资类房地产信托业务，应确保信托资金运用方式合法合规，不得以信托资金发放土地储备贷款，不得向房地产企业发放流资贷款、用于缴纳土地出让价款的贷款。

3.融资项目

（1）所融资的房地产项目必须具备：国有土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证和建筑工程施工许可证。

（2）交易对手在所融资的房地产项目中，自有资本金投入比例符合国家规定：保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。

（3）所融资的房地产项目不得存在土地闲置达到1年以上的情形。

3.信托项目设计

（1）信托融资期限不低于1年。

（2）公司收益收取标准不低于2%/年或100万元/年。

（3）对于结构化房地产信托计划，其优先和劣后受益权配比比例不得高于3:1。

4.担保措施

（1）房地产业务融资必须采取实物资产抵（质）押方式，其中抵（质）押物包括在建工程、土地、房产、金融机构股权、股票等。

对于房地产开发贷款，应以在建工程为抵押，不轻易用土地作为抵押发放开发贷款。

（2）抵（质）押物应权属明晰，不存在法律纠纷，可依法办理抵（质）押手续。

（3）单纯以实物资产抵（质）押作为担保措施的，抵（质）押率原则上不应高于40%，抵（质）押物价值的评估遵照公司有关规定执行。

（4）在采取实物资产抵（质）押的基础上，可以追加其他法人机构承担连带保证责任，保证人净资产为融资本金的2倍以上且无银行逃废债记录。

如交易对手能提供实力较强的法人机构承担连带保证责任，即保证人净资产为融资本金的5倍以上且无银行逃废债记录，可适当放宽抵押率，但抵押率原则上不得高于70%。

（5）交易对手为非国有企业、非上市公司的，交易对手的实际控制人应提供连带责任保证。

四、投资类房地产信托业务标准

1.合作方资质

实施投资类房地产信托业务的，应选取在区域和行业内信誉较好、诚信度较高的房地产企业作为合作方。合作方应满足以下基本条件：

（1）合作方或其控股股东具备房地产开发二级资质及以上；

（2）最近3年的平均净资产收益率不低于15%/年；

（3）合作方在全国或项目所在地区房地产市场排名靠前，具备较大的市场影响力。

2.投资项目

（1）拟投资房地产项目需具备详实的项目商业计划书，明确列示项目收益预测和成本支出；

（2）拟投资房地产项目预测的净资产收益率不低于15%/年。

3.投资期限与公司收益

（1）投资期限不低于2年；

（2）公司固定收益收取标准不低于2%/年或500万元/年，浮动收益分成不低于超额收益的5%。

4.第三方房地产顾问

实施投资类房地产信托业务，涉及房产和土地评估、项目清算等事项，应参考第三方房地产顾问机构的专业意见。选聘第三方房地产顾问机构遵循以下标准：

（1）在中国境内依法设立并具备相关服务资质；

（2）具备10年以上的从业年限；

（3）具备200人以上的专业从业人员；

（4）国内分公司或办事处达到10家以上；

（5）累计在20个以上国内城市展业。

五、其他

个人信托业务论文篇7

1 信托监管政策主旨与方向解析

从2007年开始, 银监会对信托公司的监管不断深入和完善, 并逐渐形成系统的监管体系。这些监管措施既包括部门规章, 又包括规范性文件;既有信托公司基本制度、公司治理、资本管理、信息披露等大的层面管理办法, 又有银信合作、个人理财、资金管理、账户管理等具体层面的业务指引。我们从中不难看出管理层的监管意图、政策主旨和业务方向。

1.1《信托公司管理办法》

与原办法相比, 修订后办法在信托公司类型、信托产品设立的监管、信托财产托管等方面更加灵活有效, 在信托公司固有业务、关联交易、信息披露方面更加明确规范。

新的变化和规定主要体现在以下方面:一是严格区分信托公司固有业务和信托业务界限, 其原则是“压缩固有业务, 突出信托主业”, 规定信托公司不得开展除同业拆入业务以外的其他负债业务, 固有财产原则上不得进行实业投资。固有业务项下投资业务范围限定为金融类公司股权投资、金融产品投资和自用固定资产投资。从制度上割断信托业务与固有业务之间的利益输送纽带, 督促信托公司更加专注地为受益人服务, 同时充分保证资产的流动性。二是严格限制关联交易, 防止利益输送。在固有业务项下, 规定信托公司不得以固有财产向关联方融出资金或转移财产、为关联方提供担保或以股东持有的本公司股权作为质押进行融资。三是明确经营范围和信托运用方式。信托公司以资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、其他财产或财产权信托为信托主业, 信托公司可以根据市场需要, 按照信托目的、信托财产的种类或者对信托财产管理方式的不同设置信托业务品种。同时信托公司管理、运用或处分信托财产时, 可以依照信托文件的约定, 采取投资、出售、存放同业、买入返售、租赁、贷款等方式进行。信托公司不得以卖出回购方式管理、运用信托财产。

从以上变化可以看出, 修订后的《信托公司管理办法》主旨在于规范信托公司经营行为, 引导、促进信托公司回归信托主业, 正本清源, 改变以债权性融资为单一交易结构的业务发展模式, 向以资产管理为核心的专业理财机构过渡, 形成专属业务优势和核心竞争力, 从而实现持续健康发展。

1.2《信托公司集合资金信托计划管理办法》

相比原办法, 修订后的办法主要变化体现在3个方面:一是对营业信托和非营业信托加以区别, 差别对待, 特别是对营业信托中的集合信托提出更严要求, 如参与集合资金信托计划的委托人必须为唯一受益人、限制受益权拆分转让等。目的是最大限度地保护委托人、受益人的合法权益。二是对不涉及异地推介的集合资金信托计划, 新办法取消事前报告的要求。同时取消了信托公司异地展业的禁止性规定。三是新办法引入了合格投资者制度, 只允许有一定风险承受和识别能力的投资者参与集合资金信托计划。新办法规定, 合格投资者应当符合下列条件之一:一是投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;二是个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币, 且能提供相关财产证明的自然人;三是个人收入在最近3年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近3年内每年收入超过30万元人民币, 且能提供相关收入证明的自然人。同时, 新办法在不限制合格的机构投资者数量的基础上, 规定单个集合资金信托计划的自然人人数不得超过50人。

新修订的《信托公司集合资金信托计划管理办法》提高合格投资者准入门槛, 放开合格投资者数量限制, 限制自然人规模, 体现出管理层纠正理财对象低端化的错误定位, 引导信托客户市场高端化的监管思路, 进而避免因委托人过低的抗风险能力而引发的社会影响。

1.3《银行与信托公司业务合作指引》

银监会出台《银行与信托公司业务合作指引》旨在改变目前银信合作中职责不清的问题, 通过该《指引》界定信托公司与银行的各自职责。一是信托公司加强自主管理能力, 自主处理信托事务, 不受银行干预。二是规定银行不得为银信理财合作涉及的信托产品及该信托产品项下财产运用对象等提供任何形式担保。信托公司投资于银行所持的信贷资产、票据资产等资产的, 应当采取买断方式, 且银行不得以任何形式回购。银行与信托公司进行业务合作还应该遵守关联交易的相关规定, 并按规定进行信息披露。三是规定银行、信托公司应各自建立产品研发、营销管理、风险控制等部门间的分工与协作机制, 双方合作达到各自风险管理与控制要求。

《银行与信托公司业务合作指引》的核心要求是银行与信托公司在各自独立决策的基础上开展合作。对信托公司而言, 关键是提高自主管理能力, 改变长期依赖于银行的客户与渠道, 合作地位不平等, 议价能力弱, 获利微薄的局面, 成为自主经营、自主决策的独立经营主体, 而不是扮演银行业务“通道”和“平台”的角色, 真正形成稳定的盈利模式, 提升资产管理能力。

1.4《信托公司净资本管理办法》

《信托公司净资本管理办法》是银监会加强信托公司风险管控的又一举措, 也是《信托公司管理办法》的深入和延续。该《办法》中要求信托公司计算净资本和风险资本, 并且持续要求信托公司净资本与其风险资本的比值不小于100%, 建立了风险资本与净资本的对应关系, 使各项业务的风险资本均有相应的净资本支撑, 促使信托公司将有限的资本在不同风险状况的业务之间进行合理配置, 引导信托公司根据自身净资本水平、风险偏好和发展战略进行差异化选择, 实现对总体风险的有效控制。《办法》同时规定, 信托公司净资本不得低于净资产的40%, 也不得低于人民币2亿元。信托公司为实现业务规模的合理增长, 将不得不综合权衡业务结构, 更加稳健经营, 合理资产配置, 创新业务品种。

《信托公司净资本管理办法》可有效解决目前信托公司粗放经营、小马拉大车局面, 从重“量”变为重“质”, 从外延性的经营模式逐渐转变为内涵式增长。

银监会一系列监管措施, 体现了较为清晰的监管思路, 归纳起来就是:回归信托主业、专业高端理财、自主经营管理、稳健特色经营、持续健康发展。

2 信托公司经营现状与监管目标差距

(1) 信托财产运用方式单一, 业务同质化严重, 产品创新能力不足。信托财产运用、处分方式有投资、出售、存放同业、买入返售、租赁、贷款等多种, 而目前信托公司仍以债权性融资为信托主要交易方式, 也就是贷款方式。其业务运作的基本流程是:首先确定可操作的具体项目, 设定好风险管控措施, 发行资金信托计划, 签订相关合同, 落实放款条件, 资金交付项目方, 按约定利率和期限收回资金, 信托计划终止。整个流程与银行贷款方式大同小异。虽然信托公司在房地产信托中也有以股权将信托资金投入项目公司中的直投方式, 但这只是信托公司的一种风险控制手段, 在约定的条件下, 不论是以前的“回购”方式还是现在的结构化信托方式, 信托公司都是要提前收回信托资金实现退出的, 也就是业内的所谓信托“过桥”。名为股权, 实为借贷, 仍是债权融资的一种方式。债权融资面临银行的竞争, 由于资金成本的不同, 银行占有绝对优势, 而信托贷款只能做银行不做或不能做的业务, 这一方面加大了信托贷款的风险, 另一方面使信托业务来源渠道狭窄, 只能打一枪换个地方, 缺乏持续稳定的盈利能力, 更重要的是丧失了信托的优势和特色。同时, 基于债权融资方式, 信托公司也难以创新, 更多的是操作方式、风险控制方式的改良, 对信托的长远发展不利。现代信托的核心本质在于资产管理, 而这种债权性融资交易方式显然是背离信托本质的。

(2) 受托财产单一, 资金信托是主要业务品种。信托公司可以受托的财产既包括有形财产, 如股票、债券、物品、土地、房屋和银行存款等, 又包括无形财产, 如保险单、专利权、商标、信誉等。而信托公司债权性融资为主的信托交易方式, 必然限制信托公司受托财产的范围和种类。现在一般只接受银行存款, 也就是货币资金。因此从某种意义上说, 信托公司目前所做的只是资金管理, 还谈不上是资产管理。

(3) 扮演平台融资角色、自主管理能力不足。信托公司近年来推出不少信托产品, 如房地产资金信托、阳光私募证券资金信托、股权投资信托、银信合作理财信托等, 虽然名称五花八门, 品种众多, 但核心要素还是期限管理, 借贷性质, 真正信托公司自主管理的产品少之又少。如阳光私募就是将资金委托给第三方投资顾问机构, 由投资顾问机构决定交易指令, 信托公司并不直接经营信托资金, 只是控制资金流向和仓位, 还属于风险管控的范畴, 这实质是一种转信托, 有损害委托人利益之嫌。还有银信合作理财产品, 有许多不规范的地方, 有的信托产品成为银行变相放贷的通道, 以躲避监管和调控。凡此种种, 表明信托公司更像是中介机构, 成了资金掮客或平台, 更突显其自主管理能力不足。

(4) 违规关联交易, 诚信经营仍有欠缺。信托本是指委托人基于对受托人 (信托公司) 的信任, 将其合法拥有的财产委托给受托人, 由受托人按委托人的意愿以自己的名义, 为受益人的利益或者特定的目的, 进行管理或者处分的行为。可以说诚信是信托存在的基础, 但现在信托公司有许多不诚信的地方, 通过关联交易隐藏收益, 损害委托人、受益人利益。以房地产信托为例, 一般信托公司收取的融资年利率一般介于20%~40%之间, 而支付给受益人的年利率在6%~10%, 其余的作为管理成本和信托公司利润。不难看出, 受益人的利益没有最大化, 而信托公司却通过种种手段实现了自己利益最大化, 这违背信托本意, 损害信托精神。信托公司实际成了合法高利贷公司。

(5) 粗放经营, 小马拉大车, 风险管控能力仍有待提高。据统计, 截至2010年上半年, 信托公司管理的信托财产规模为2.9万亿元, 而目前国内54家信托公司2009年年底的注册资本金合计只有606亿元, 平均注册资本为11.21亿元, 平均净资产18.8亿元, 平均每家信托公司管理的资产规模约为400多亿元, 个别信托公司管理的信托资产规模已经达到净资产的50倍以上。这种“小马拉大车”的粗放经营显然与信托公司的管理能力和风险管控能力不相匹配, 蕴藏着很大的经营压力和风险。

3 信托公司业务定位与转型

通过监管政策方向与信托公司目前现状的比较, 可以看出信托公司经营水平与监管目标差距还很大, 信托公司要重新审视自身的功能定位和发展战略, 主动进行战略转型和业务定位, 以抓住机遇、迎接挑战。

3.1 信托公司业务定位与转型目标

从市场竞争的角度讲, 信托公司如果还做银行、基金、保险、证券等机构的同质化业务, 就丧失了信托的优势, 在竞争中处于劣势。信托的优势在于财产管理领域独有的破产风险隔离功能, 以及信托可以跨市场经营并进行产品组合的能力。基于优势, 顺应监管方向, 信托公司回归信托主业, 以财产管理为核心, 强化自主管理能力, 创新产品, 专业理财, 特色经营, 是信托业务发展的不二选择。

3.2 信托公司业务定位的市场基础

经过30年的改革开放, 我国GDP跃居世界第三位, 社会可支配财富极大增加, 2009年城镇居民人均可支配收入达到1 7 175元;多层次资本市场基本形成, 股票总市值突破20万亿元;融资市场规模壮大, 信贷规模突破10万亿元;中国城镇富裕阶层比例近1%, 列全球第四位;公募基金规模达到2.6万亿元, 阳光私募规模近千亿元。这充分说明我国资产管理、投资理财需求的旺盛, 这将构成信托公司成为专业资产管理、高端理财机构的市场基础, 信托专业资产管理、高端理财大有可为。

3.3 信托公司可开展的业务种类

信托公司业务可分为信托投行、资产管理和事务性信托三大类。信托投行业务方面, 可以通过私募信托债、证券化、基金化大力发展直接融资业务, 如:信托贷款、信托资产证券化、房地产信托基金、并购基金等。资产管理业务方面, 可以借助资本市场, 通过专业化拓展理财业务, 重点是高端客户理财业务, 比如:私人银行业务、PE基金等业务。事务性信托业务方面, 随着税收制度、登记制度的不断完善, 可开展财产信托、公益信托、遗嘱信托等。

3.4 信托公司业务转型成功要素

一是要经营管理专业化, 真正做到建立一套完整、科学、量化、客观的项目评估体系、风险控制体系、投资决策体系和资产管理体系。

二是要培养专业人才, 提升自主管理能力, 在产品设计、项目筛选、投资决策及实施操作等方面承担起实质管理和决策职责。

三是要构建营销体系, 针对客户高端化趋势, 建立自己的营销团队和差别化的营销策略, 特色服务, 专业营销。

四是要解决当前单一项目融资方式, 扩大直投比例, 投融资方式结合, 丰富产品种类和创新特色产品, 提高收益水平。

信托公司业务的定位与转型可谓是“万事俱备、只欠东风”。定位与转型能否实现, 完全取决于信托公司本身的积极主动性。新的定位与转型必然要付出相应的成本和代价, 需要信托公司做出判断和抉择, 即短期利益与长远发展的平衡与取舍。

摘要：信托“新政”实施后, 银监会又出台了一系列细化和配套的规范性文件, 从而形成了新的监管制度体系。本文通过对信托监管政策主旨与方向的解析, 分析目前信托公司经营现状与监管目标的差距, 进而提出信托公司应重新审视自身的功能定位和发展战略, 主动进行战略转型和业务定位, 以抓住机遇、迎接挑战。

关键词：信托,监管,目标,现状,定位

参考文献

[1]孔小伟.信托业的本质功能与广东信托业的发展[J].中国经贸, 2009 (12) .

个人信托业务论文篇8

关键词：信托公司固有业务股权投资

近年来我国信托业持续高速发展，2014年末行业资产规模近14万亿元，已超越为保险（10.16万亿元）、证券（7.95万亿元）、基金（6.68万亿元）等，成为金融市场上仅次于银行业的第二大子行业。然而，信托公司固有业务却保持着尽可能的低调，较少进入人们的研究视野。

2014年信托行业步入全面转型发展之际，信托公司固有资本增速明显加快，作为信托公司盈利支柱之一的信托公司股权投资业务，在助力信托公司转型发展方面发挥着重要作用。通过股权投资，信托公司可布局金融各子行业，介入一级半市场1，探索海外投资领地，设立专业投资子公司以提升资产管理能力，并促成与信托业务的协同联动，提升信托公司整体效益。

信托公司股权投资的相关监管要求

信托公司固有业务指信托公司运用资本金开展的业务，是与信托业务相对应的信托公司业务组成部分。本文所称信托公司股权投资是指信托公司固有业务的股权投资。固有资产状况和流动性良好，符合监管要求，是信托公司开展各类信托业务的条件。

2007年3月银监会修订《信托公司管理办法》，对信托公司的固有业务进行了清晰界定，信托公司固有业务项下可以开展存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资等业务，其中投资业务限定为金融类公司股权投资、金融产品投资和自用固定资产投资。信托公司不得以固有财产进行实业投资，但银监会另有规定的除外。2009年银监会发布的《关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》突破了信托公司固有业务实业投资限制，其规定：信托公司开展未上市企业股权投资业务应提出申请，在取得资格后可以自行开展业务；投资总额不得超过上年末净资产的20%；不得投资于关联方2，但按规定事前报告并信息披露的除外；不得控制、共同控制或重大影响被投资企业，不得参与被投资企业的日常经营；持有被投资企业股权不得超过5年。

信托公司股权投资业务发展的背景和必要性

近年来，信托公司的资本实力和净资产不断增强，经营效果持续向好。2010年信托行业固有资产总规模为1483.44亿元，60家公司平均每家固有资产24.72亿元；2014年信托行业固有资产总规模为3586.02亿元，68家公司平均每家固有资产52.74亿元，固有资产规模年均增长速度约为24%。就净资产、实收资本和经营效果等指标来看，不仅全行业总额在不断提升（见图1），平均数据也有显著增加，平均每家的净资本、实收资本和行业人均利润分别由2010年的22亿元、12.29亿元、212万元上升到47亿元、20.39亿元、301万元，说明信托行业在发展中不仅有外在“量”的提升，也出现了显著的内在“质”的提升。

图1 近年来信托行业发展规模经营情况（单位：亿元）

（编辑注：去掉上图中的标题和单位）

2010年银监会发布《信托公司净资本管理办法》，进一步对信托公司实施净资本管理，其信托业务的规模需要与净资本相挂钩。由此，掀起了信托公司增资扩股的热潮。据Wind资讯数据统计，2010年全行业有9家信托公司增资扩股，占全部信托公司的16.36%；2011年和2012年，全行业完成增资扩股的信托公司数目分别为14家和15家，分别占全部信托公司数目的21.88%和22.73%。此外，2012年10月，保监会出台了《关于保险资金投资有关金融产品的通知》，明确提出保险资金可以投资集合资金信托计划，担任受托人的信托公司需要注册资本金12亿元以上且上年末经审计的净资产不低于30亿元。这一新政的出台，又增添了信托公司增资扩股的动力。2013年，全行业完成增资扩股的信托公司有24家，占全部信托公司的35.29%。迈入2014年后，信托公司增资扩股的动力有增无减，当年全信托行业股本总额增加了269.97亿元，超过2012年和2013年两年全行业股本总额增加额之和。

种种因素叠加，信托公司固有资产规模不断攀升，一方面，亟需对固有资产进行科学合理的布局，通过多种投资手段将固有资金运作出去，打开盈利空间，提升固有资金运作效益；另一方面，信托公司定位为主营信托业务的金融机构，不可能把过多的资源投入到固有业务上，而同时，固有业务又要贡献相当份额的利润，不能损失效率，这就需要形成较为稳定可持续的收入来源。此外，固有业务在展业过程中也要朝着有助于信托业务的方向努力，才能与信托业务形成合力，提升整个公司的效益。因此，不断攀升的固有资产规模客观上要求将股权投资作为主要投资渠道之一。

信托公司股权投资业务现状

自《中华人民共和国信托法》、《信托公司管理办法》与《信托公司集合资金信托计划管理办法》等重要法律法规颁布实施以来，信托公司清理了原有的实业投资股权，存量的股权投资基本上主要是金融股权投资。根据百瑞信托的研究统计，2013年信托行业固有资产运用方式中，年末信托行业可供出售金融资产831.2亿元，排名第一，占比30.3%；长期股权投资521.2亿元，排名第二，占比19%。从2010年至2013年信托行业固有资产运用方式情况来看（见表1），长期股权投资规模稳步增长，分别为403.6亿元、450.3亿元、489.8亿元、521.1亿元，占比分别为27.7%、24.6%、21.3%、19%。在2013年信托行业固有业务收入的225亿元中，股权投资收益是信托公司最为重要的收入来源， 27%的收入来源于此。参股银行、证券公司、基金公司是股权投资收益的三大主要来源，其中投资于银行的股权收益最为丰厚，2013年全行业有23家公司参与投资了41家银行，当年银行股权投资收益20.2亿元，排名第一。

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表1

（编辑注：去掉上表数据中的千分符，按照我刊要求调整字体）

信托公司股权投资业务发展方向

在经济下行和竞争加剧的双重挑战下，近期信托业结束了自2008年以来的高速增长阶段，迫切需要加快转型创新步伐。股权投资是转型之路上重要的可选项。《关于信托公司风险监管的指导意见》（银监办发[2014]99号）明确提出了信托业转型发展的目标和路径，并为信托公司转型发展指明了六个方向，其中包括“大力发展真正的股权投资，支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司”。随着银监会明确信托公司可通过设立股权投资子公司开展股权业务，股权投资领域的广阔空间自此打开。未来信托公司股权投资的发展方向可以考虑以下几个方面。

（一）布局金融股权投资

从金融板块发展战略来看，信托公司采用控股或者参股模式形成较为完整的金融产业布局，进行金融股权投资必不可少，特别是基金管理公司、证券公司等子公司，具有资产管理渠道及平台价值。完整的金融产业布局有望通过资源共享、交叉融合等方式形成资源整合的协同效应（协同效应来源于规模经济和“牌照”经济，表现为客户数量和业务量的快速增加、经营成本降低、投资风险分散、运营效率提高、盈利模式多样化），有利于充分发挥各个资产管理领域的特长和优势，有利于构筑差异化的投资管理能力。同时，长期的优质金融股权投资，分红收益稳定，亦打开了信托公司的获利空间。

（二）介入股权投资一级半市场

关注一级和一级半市场的股权投资机会，如定向增发、国企混合所有制改革、上市公司的产业链并购整合、新三板市场的投资机会等，积极开辟股权投资的新战场。特别是一级半市场，其处于传统私募股权投资的后期阶段，即上市公司发展的成熟期，此时投资风险较低，收益较为稳定。信托公司可结合自己的熟悉领域和可用资源来优选行业，扎实尽职调查，可通过提前设计退出机制和退出应急预案等手段以及长周期持有，通过时间换空间等，适度控制风险。与此同时，信托公司由此积累的投资经验和技能，在信托公司转型发展中将起到推动作用，通过与信托业务共享资产管理能力，助力信托业务开发出主动管理型信托产品，提升公司整体的资产管理水平。

（三）探索海外股权投资领地

目前，全行业68家信托公司中，有19家信托公司具有大型央企股东背景，这些大股东主要在电力、石油、矿产能源、农业等行业，具有庞大的网络资源，其信托公司因而拥有大量的投资项目资源。通过深入研究、积极开发，可进一步探索这类信托公司专属的股权投资领域。尤其是随着经济的转型升级，中国大型国有企业“走出去”步伐越发加快，信托公司固有业务可在紧跟大股东海外发展脚步，积极探索海外股权投资领地。

2015年，中信信托成为我国第一家可以从事人民币跨境业务的信托公司，获得了境外直接投资、人民币海外贷款业务资格。这是信托行业具有标志意义的事件，有助于构建信托公司在海外投资、全球资产配置方面的主动权。

（四）设立专业投资子公司

《关于信托公司风险监管的指导意见》支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司。2015年4月《信托公司条例（征求意见稿）》拟定，信托公司不得设立分支机构，但根据业务发展需要，可以申请设立并表管理的全资专业子公司。在信托公司转型升级过程中，专业投资子公司具有显著的业务价值，可以促进信托公司专业化运作，亦有利于加强风险隔离，避免风险传导。信托公司可以选择自己擅长的领域成立专业投资子公司，利用专业优势提升收益。目前，中信信托、平安信托、兴业信托、上海信托、中融信托等信托公司已成立私募股权投资子公司，走在行业前列。

注：

1.理论上一级半市场指介于发行和流通的中间环节，实务中一般将定向增发等上市公司的非二级市场业务归为一级半市场业务。

2.一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一控制、共同控制的，构成关联方。

作者单位：刘博研英大国际信托有限责任公司

韩立岩北京航空航天大学经济管理学院

责任编辑：刘颖孙惠玲

参考文献

[1]中国信托业协会网站.行业数据统计与分析专栏

[2]中华人民共和国信托法. 中华人民共和国主席令第五十号.2001

[3]信托公司管理办法.中国银行业监督管理委员会令2007年第2号

[4]钟源. 上半年信托公司密集增资扩股150亿. 经济参考报， 2014-07-02.

[5]杨卓卿.年后信托公司密集增资扩股.证券时报，2014-03-12.