江苏上市公司论文

江苏上市公司论文（精选12篇）

江苏上市公司论文 篇1

一、竞争力评价体系研究概述

(一) 国外研究国际上比较有影响的是世界经济论坛 (World Economic Forum, WEF) 和瑞士洛桑国际管理开发学院 (International Institutefor Management Development, IMD) 的评价体系。它们从20世纪80年代开始就致力于国际竞争力的比较研究, 主要针对的是国家竞争力, 但其认为国家竞争力是建立在企业竞争力基础上的, 因此对企业竞争力也有所论及。目前, WEF国际竞争力评价体系由增长竞争力指数 (Global Competitiveness Index, GCI) 和企业竞争力指数 (Business Competitiveness Index, BCI) 两大指数系统组成, GCI为主要指标, BCI为辅助指标 (WEF, 2007) 。由于硬指标在竞争力评估中所占比重不到三分之一 (如全球竞争力报告2007年至2008全部113个指标中, 硬指标只有34个) , 近年来不少人士开始怀疑其评估结果的客观性和准确性。IMD于2001年提出并沿用至今的新的国际竞争力评价体系由四个个一级指标, 即经济表现、政府效率、企业效率和基础设施组成。2007年的评价体系共包含323个指标, 其中硬指标127个, 软指标119个, 附加指标77个 (IMD, 2007) 。与WEF不同的是, IMD比较重视硬指标的测算, 是当今世界上最著名的国际竞争力评价体系之一, 其指标选择和研究方法非常值得参考。

(二) 国内研究我国的企业竞争力评价开始于20世纪90年代初, 目前仍处于起步阶段, 尚未形成完整的理论和方法体系, 比较有代表性的是国家计委的指标体系 (国家计委宏观经济研究院产业发展研究所课题组, 2001) 、中国企业联合会的指标体系 (中国企业联合会, 1999) 、中国人民大学竞争力与评价研究中心的指标体系 (联合研究组, 1999) 、以及以金碚为首的中国社会科学院工业经济研究所课题组和《中国经营报》共同开发的企业竞争力评价指标体系CBCM (金碚, 2003) 等。其中, 影响较大的是金碚的指标体系。 (表1) 是2007年金碚的企业竞争力监测体系构成 (金碚, 2007) 。金碚的研究极大地推动了我国企业竞争力研究领域的发展, 但CBCM也存在一定的缺陷。首先, 人气指数方面。CBCM对那些不可直接量化的竞争力因素采取间接计量的方式, 即通过对特殊人群的问卷调查得到“人气指数”进行统计分析, 但由于对特殊人群进行问卷调查工作量极大, CBCM无法每年对所有的监测企业进行调查, 使“人气指数”这一指标的设置没有发挥作用;其次, 基础数据方面。CBCM基础竞争力部分指标的选取尚有待商榷。如“近三年净利润增长率”指标, 在实际计算时, 要区分企业的不同情况进行计算, 工作量相当大;又如以“出口收入占销售收入比重”作为衡量企业效率的指标之一, 明显有利于外贸专营企业, 而对内贸企业不公平。所以, 笔者认为金碚的指标体系也还有待完善。

资料来源:金碚:《中国企业竞争力报告 (2007) :盈利能力与竞争力》, 社会科学文献出版社2007年版

二、研究设计

(一) 竞争力评价体系构建金碚等用CBCM监测体系对我国上市公司竞争力进行的监测已经连续进行了五年, 具有相当的权威性。因此, 本文在构建企业竞争力评价体系时, 充分借鉴了其指标设计, 并对其不足进行了调整补充。 (表2) 列出了本文的竞争力评价指标体系。该指标体系分为目标层、准则层、指标层三个层次。权重设置上, 沿用了金碚的研究成果并从两个方面改进了企业竞争力的评价指标:一是全部指标均可从上市公司年报中获得, 去掉了“调查问卷数据”。这样操作是因为调查问卷虽然有一定的理论依据, 但在实际操作中却缺乏可行性。企业竞争力评价指标体系不仅应该具有学术价值, 更应具有实践意义。本文的指标体系力图让更多的人能够在花费较少精力的前提下, 对我国上市公司竞争力做出正确的判断, 所需数据全部可以从上市公司公布的年报中获得, 简单易行, 可操作性强。二是在具体指标上, 本文用“资本积累率”、“总资产周转率”两个指标代替了原来的“近三年净利润增长率”、“出口收入占销售收入比重”指标。和“近三年净利润增长率”一样, “资本积累率”也是在衡量企业增长能力时经常用到的指标。资本的积累主要源于:未分配利润的增加、盈余公积的计提、投资者增加投入、直接计入所有者权益的利得等等, 其中前两个途径和净利润有关。本文用“资本积累率”来代替“近三年净利润增长率”指标, 主要出于以下考虑:首先, 对企业来讲, 净利润增长固然重要, 但其他资本积累的途径如投资者增加资本金投入, 对企业的增长能力也是极有帮助, 所以应该着重考察资本的积累情况;其次, 由于我国上市公司年报中有大量的负利润, “近三年净利润增长率”指标需要分析计算, 给实际应用带来困难;最后, 本文竞争力的评价区间定在2004年至2006三年, 加上指标体系中已有的“近三年销售收入增长率”指标, 再引入“近三年净利润增长率”指标, 似乎太过重视近三年的平均增长情况。金碚以“出口收入占销售收入比重”作为衡量企业效率的指标之一, 表明了其对出口业务的重视。在国际贸易一体化的大环境下, 出口比例高固然在一定程度上证明了企业的高效率, 但这一指标的设置过分有利于外贸专营企业, 而忽视了经营内贸为主的企业, 如大部分的房地产业公司。与此相对比, 总资产周转率指标作为衡量企业资产营运能力的重要指标, 不仅在反映企业运营效率上更具有代表性, 而且在统计上更具一般性, 因此本文用其代替了“出口收入占销售收入比重”指标。为了对江苏省上市公司竞争力进行一个综合比较分析, 明确江苏省上市公司在全国上市公司中的地位及优劣势, 本文采用以上指标体系, 对我国2004年至2006年度上市公司的竞争力进行了评分。在评分之前, 首先将涉及的每一指标用标准离差法 (Standard Deviation Method, SDM) 进行了标准化处理 (IMD, 2007) 。

(二) 样本选取和数据来源本文选取的样本来自沪深两市发行A股的上市公司, 具体筛选标准如下:一是本文研究区间为2004年到2006年, 为了对这一期间内上市公司的竞争力进行持续的比较评价, 且由于指标体系中“近三年销售收入增长率”指标涉及前三年的数据, 所以研究样本定为2001年至2006年六年期间持续上市的公司。在本文用到的主要数据库色诺芬 (CCER) 中, 这样的公司共计1092家。二是在计算近三年销售收入增长率时, ST泰格 (000409) 、ST中燕 (600763) 均在2006年度分别出现-4934269.20%、27852.25%的极端异常值。考虑到极端值对统计结果的影响, 本文将这两家上市公司的数据予以剔除。三是当净资产、净利润两项指标同时为负数时, 净资产利润率指标就不再能真实地反映企业的竞争力状况, 所以本文将出现这类情况的公司数据一并剔除。2004年至2006年度, 这样的公司分别有27家、27家、21家, 共计75家。剔除之后, 样本公司共余1015家。本文员工人数数据来自万德资讯金融数据库 (Wind) , 其余数据来自色诺芬上市公司数据库 (CCER) 。

三、2004年至2006年江苏省上市公司竞争力分析

(一) 2004年至2006年度江苏省上市公司竞争力得分分析我国各省、市、自治区2004年至2006年度企业竞争力得分情况如 (表3) 所示。从表中可以看出, 江苏省上市公司竞争力名列第四, 仅次于山东、北京、云南三省, 竞争力在全国处于比较高的水平, 优势明显。从三个子因素的得分情况、可以看到, 江苏省上市公司的规模竞争力具有很大优势, 在31个省市自治区中名列榜首;但其增长竞争力和效率竞争力分别是第十三名和第十一名, 仅居于中等水平。可见江苏省上市公司竞争力的较前排名主要是靠规模带动的, 其他方面还存在较大隐忧, 如果不予以高度重视, 很可能会成为其进一步发展的障碍。如果说增长竞争力排名不理想是由江苏省上市公司较大的基数所制约, 尚情有可原, 那么效率竞争力仅名列十一的情况值得深思。对比竞争力名列榜首的山东省, 其三个子因素的得分排名都比较靠前, 分别是第四、第二, 和第二名, 三个子因素的均衡发展使其竞争力排名第一;而云南省虽然规模竞争力排名第十五位, 但凭借其极具竞争力的增长能力和高效的运作效率, 竞争力总得分仍得以名列三甲。可见, 虽然一般认为大公司比中小公司具有更坚实的基础和更雄厚的资金, 从而更具竞争优势, 但如果大公司增长速度缓慢、运作效率低下, 也很有可能在和中小企业的较量中败下阵来。所以, 江苏省的竞争力现状不容乐观。

(二) 2004年至2006年度江苏省上市公司竞争力进入百强情况分析根据计算得出的2004年至2006年度企业竞争力得分, 笔者对各上市公司竞争力进行了排名, (表3) 列出了各地区进入前100强企业的数量。江苏省56家上市公司中, 仅有3家跻身百强, 比例很低。这一情况说明江苏省上市公司虽然整体水平较高, 但特别优秀的企业并不多, 区域经济缺乏强有力的龙头企业带动。而山东、云南两省上市公司不仅整体水平较高, 优秀企业比例也高, 其成功经验很值得江苏省借鉴。

资料来源:根据CCER、万德数据库有关数据计算整理。

四、结论和建议

从上述分析可以看出, 江苏省上市公司竞争力整体水平较高, 规模竞争力尤其突出, 但增长竞争力、效率竞争力却乏善可陈;优秀企业数量相对较少, 仅5.36%的上市公司进入百强。江苏省位于经济发达的长江三角洲, 地理条件优越, 交通便利, 这为其经济发展提供了极为有利的先天条件。但一个区域的企业竞争力如果仅靠规模带动, 将缺乏发展能力, 前景堪忧。今后一段时间, 江苏省上市公司应着重提高其运作效率, 努力加大其增长步伐, 以使其经济保持持久的活力。同时, 区域经济如果有一批竞争力极强的龙头企业支撑, 可以极大地带动当地经济的发展, 江苏省地方政府可以考虑借鉴兄弟省的成功经验, 采取相关措施, 鼓励龙头企业的发展, 以使当地经济更上新台阶。

摘要：本文在介绍了主要竞争力评价体系的基础上, 提出了财务竞争力评价体系, 并运用该体系对中国2004年至2006年度上市公司的竞争力进行了评分, 重点分析了江苏省上市公司的竞争力现状及存在的问题, 并提出了政策性建议。

关键词：江苏,上市公司,竞争力

参考文献

[1]国家计委宏观经济研究院产业发展研究所课题组:《我国产业国际竞争力评价理论与方法研究》, 《宏观经济研究》2001年第7期。

[2]国家体改委经济体制改革研究院、中国人民大学等:《中国国际竞争力研究报告 (1999) 》, 中国人民大学出版社1999年版。

[3]金碚:《中国企业竞争力报告 (2003) :竞争力的性质和源泉》, 社会科学文献出版社2003年版。

[4]金碚:《中国企业竞争力报告 (2007) :盈利能力与竞争力》, 社会科学文献出版社2007年版。

[5]中国企业联合会:《中国企业竞争力的基本特征》, 《企业管理》1999年。

[6]International Institute for Management Development.World Competitiveness Yearbook2007-2008.Lausanne:IMD, 2007.

江苏上市公司论文 篇2

一、行政职业能力测试（共50题，每题一分）

1、数字推理（5题）133页

例1：1/6，2/3，3/2，8/3，（）

A.10/3B.25/6C.5D.35/62、数学运算（5题）149页

例1：小明到商店买红、黑两种笔共66支。红笔每支定价5元，黑笔每支定价9元。由于买的数量较多，商店就给予优惠，红笔按定价85％付钱，黑笔按定价80％付钱，如果他付的钱比按定价少付了18％，那么他买了红笔多少支？（）

A.33B.36C.38D.403、选词填空（5题）1页

例1：将下列选项中的词语依次填入各句横线，最恰当的一组是：（）① 有些企业在《劳动合同法》实施以前，开始着手解除那些工龄即将满十年的员工的劳动合同，以_____未来的经济补偿风险。

②广西某饮食服务公司由于狠抓管理，杜绝铺张浪费，三个月下来，仅办公经费一项，就_____了五十万元。

③北京市知名食品企业与北京市食品研究所，历史近两年，研发了200多个样品，从中_____出第一批“新北京特产”。

A．规避结余遴选B．回避结余遴选

C．规避结余筛选D．回避结余筛选

4、语句表达（5题）20页

例1：下列句子中有歧义的一句是：（）

A．历史人文精神的弘扬，正是今天城市发展的最深厚的动力。

B．德国公民旅游是一面镜子，使我们看到了“绿游”的真谛，就是文明游、生态游、科学游，加上法制游。

C．本次郊游活动，我们三个人一组。

D．自古以来，“仁义礼智信”就是中国人为人处世的基准，“人无信不立”、“君子重诺”、“一诺千金”等无不昭示了“诚信为立身之本”这样一个千古不变的道理。

例2：下列各句中没有语病的一句是：（）

A．张局长做了关于绿化城市的报告。

B．本校教职工或学生出入校门要凭工作证和学生证。

C．在社会主义建设中，要发挥知识分子的充分作用。

D．为了提高各级各类学校的教育质量，我们必须不断地充实和提高师资水平。-1-

5、定义判断（3题）97页

例1：胜任力：员工在工作情境中，为完成工作所具备并体现出来的知识、技能、能力、态度、动机等关键特征。以下表现为胜任力的行为是：（）

A．小张运用自己的专业知识，顺利完成了领导交给他的任务，得到同事们的称赞

B．还在试用期的小王，用了整整一周的时间，才整理出合格供应商的名单和真实报价。

C．元旦刚过，小黄请叔叔和客户打招呼，为公司签订了一个大订单，打响“开门红”

D．上个月，小周所在班组在全厂考核中被评为优秀班组。

例2：同理心是：指在人际交往过程中，能够体会他人的情绪和想法，理解他人立场和感受，并站在别人的角度的思考和处理问题的高度。

根据以上定义，下列不属于同理心的是：（）

A．己所不欲，勿施于人B．设身处地，感同身受

C．推己及人，将心比心D．物我两忘，心无旁赎

6、演绎推理（2题）

每题给出一段陈述，这段陈述被假设是正确的，不容置疑的。要求你根据这段陈述，选择一个答案。注意，正确的答案应与所给的陈述相符合，不需要任何附加说明即可以从陈述中直接推出。

例1：市政府的震后恢复重建的招标政策是标的最低投标人可以中标。有人认为，如果执行这项政策，一些中标者会偷工减料，造成工程质量低下。这不仅会导致追加建设投资后果，而且会危机民众生命安全。如果我们要杜绝“豆腐渣工程”，就必须改变这种错误的政策。

以下哪项陈述为真，能最有力地削弱上述论证：（）

A．重建损毁的建筑的需求可以为该市居民提供许多就业机会

B．该市的建筑合同很少具体规定建筑材料质量和雇工要求

C．该政策还包括：那些标书达到严格质量标准，并且具有一定资质的建筑公司才能投标

D．如果建筑设计有缺陷，即使用最好的建筑材料和一流的工程质量建成的建筑也有危险

例2：有一则报道说：那些认为动物园安全管理措施已十分齐备的人，面对下面的新闻报道应当清醒了。昨天，一名男子掉入猴山中，幸而管理人员及时赶到，驱散猴群，将该名男子送往医院抢救，才没酿成严重后果。因此，应进一步健全动物园的安全措施。

以下哪项最有效的反驳上述报道的观点?（）

A.据报道，该名男子是具有自杀倾向的抑郁症者

B.男子落入猴山是极其偶然的事件，该动物园已有十年未发生此类事件

C.该动物园已经建立突发事件应急处理体系，管理人员具有快速反应能力

D.该动物园的安全措施已通过有关部门的验收，目前仍处于安全状态之下

7、图形推理（3题）82页

例1：请从所给的四个选项中。选择最合适的一个填入问号中，使之呈现一定的规律性（）

8、类比推理（2题）105页

例1：枪：子弹正确选项为（）

A.汽车：汽油B.门：窗户C.桌子：椅子D.表带：手表

9、文字资料分析（5题）165页

例1：根据下列文字回答41-45题。

“十五”以来，广东省的产业集群发展迅速，特色产业已成为广东省经济持续高速增长的新亮点。据统计，2006年广东省特色产业基地工业产值达4930亿元，约占全省工业总产值的10%;基地的高新技术产品产值1650亿元，占全省高新技术产品产值的11%。全省特色产业基地的经济增长幅度，明显高于当地经济增长的平均幅度。2006年，广东省特色产业基地的工业总产值，比2005年增长20.3%。与此同时，各特色产业基地占地经济总量的比重逐步加大，有些基地已占到当地工业总产值的30%以上。如湛江海洋特色产业基地的工业总产值，2006年已占湛江市工业总产值的33%;阳江五金刀具特色产业基地2006年工业总产值占了全市工业总产值的31%;云浮禽畜生物制品特色产业基地2006年工业总产值占当地工业总产值的38.5%;国家级肇庆金属新材料产业基地，有高新技术企业19家，占全市高新企业的总数17.7%，基地工业产业总值占全市工业总产值近20%。

41、2005年广东省特色产业基地的工业总产值是多少?

A.4930亿元 B.4098亿元 C.3929亿元 D.2145亿元42、2006年广东省特色产业基地的高新技术产品产值约占特色产业基地工业总产值的比重是多少?

A.38.5% B.33.5% C.30% D.20.3%

43、根据上述材料，2006年特色产业基地占当地工业总产值比重最高的是

A.湛江海洋特色产业基地 B.阳江五金刀具特色基地

C.云浮禽畜生物制品特色产业基地 D.肇庆金属新材料产业基地44、2006年，广东省高新技术产品产值占全省工业总产值的比重约是多少?

A.38.5% B.32.9% C.30.4% D.20.3%

45、根据所给材料，下列说法正确的是

A.2006年，肇庆市高新技术企业总数19家

B.2006年，阳江五金刀具厂产值占阳江市工业总产值的31%

C.2006年，云浮禽畜生物制品特色产业基地总产值占该市总产值的38.5%

D.2006年，湛江海洋特色产业基地的工业总产值，占该市生产总值的比重小于33%

10、统计图资料分析（5题）184页

例1：请根据下图所提供的信息回答下列问题。

1983—2002年我国人均生活能源消耗量

1．下列关于1983～2002年我国人均生活消费能源量随时间推移变化的分析不正确的是（）。

A.有明显的上下波动的规律B．没有明显的变化规律

C．总体上变化幅度较小D．均值在120～130千克标准煤之间

2．下列说法正确的是（）。

A.1983—2002年，我国人均生活消费煤炭和电力的数量总体上存在此消彼长关系

B.1983—2002年，我国人均生活消费煤炭和电力的数量不存在相关性

C.1983—2002年，我国人均生活消费煤炭和电力的数量一直存在此消彼长的关系

D．1988年以来，我国各年人均生活消费煤炭和电力数量的增减情况正好相反

3．1983—2002年，我国人均生活消费电力数量的年平均增长量约为多少千瓦时？（）

A．5B．6C．7D．8

4．图中我国人均生活消费煤炭数量下降最快的时段是（）。

A．1988—1991年B．1991—1992年

C．1992—1994年D．1996—1998年

5．1983—2002年，我国人均生活消费能源量的最高峰出现在哪一年？（）

A．2002B．1996C．1988D．198211、百科常识（10题）

例1：世界最长的河流是（）

A.亚马逊河流B.长江C.尼罗河D.密西西比河

例2：亚洲最精通茶道的国家是（）

A.中国B.韩国C.日本D.朝鲜

例3：福建安溪盛产什么茶叶（）

A.白茶B.铁观音C.武夷岩茶D.碧螺春

二、英语阅读理解（共两篇，每篇5题，每题一分）

难度大概类似英语四级

三、专业知识（共40题，每题一分）

1、电力基础理论知识（20题）

例1：ABC三相母线中C相是什么颜色？（）

A.红B.绿C.黄D.黑

例2：电能质量与下面哪个无关？（）

A.波形B.电压C.幅值D.频率

2、电力专业题（20题）(《高电压技术》大概考了5题)例1：SCADA中C是什么意思？（）

A.控制B.采集C.数据D.监控

例2：电气主接线哪种接线方式最可靠？（）

江苏上市公司论文 篇3

起步之初，王晓红怀着忐忑的心情：不知道要在南京努力多久，才能将FESCO江苏公司做得像FESCO在业内一样优秀？

经过7年的发展， FESCO江苏公司2011年的服务人数已达到3万人。“现在我们已经是江苏省业内当之无愧的引领者。”王晓红说，公司成立之初，她通过差异化策略，带领团队自主开拓了金融保险、化学化工、生物医药等行业的企业客户，近些年又陆续开发了机械制造、零售业以及房地产等行业的新客户。

在产品方面，除了传统的委托派遣服务以及衍生的行政人事代理服务，从2010年起，FESCO江苏公司又推出了岗位外包等新产品。

“我们的优势是全国化的服务网络、灵活的产品方案、贴心的服务，”王晓红说，同时，他们根据江苏省经济的特点，紧跟政策走势，推出了诸如“见习计划”以及“外来工培训”等特色项目。

下一步，FESCO江苏公司将继续扩大传统业务，重点发展岗位外包和招聘业务。同时，他们还将不断进行市场细分，特别关注有助于推进专业化派遣和服务外包的潜在市场。在加强新产品研发和新老产品优化组合、时刻保持服务产品市场竞争力的同时，提升高附加值产品的份额，提升公司综合盈利能力。

王晓红说，从她加入FESCO的第一天起，每天的工作都充满挑战，“公司发展的每个阶段都有不同的业务重点，我们要不断开拓新客户，新产品的推出和服务工作也是没有止境的。”但乐趣，正在其中。

从头开始

FESCO江苏公司成立之初，对于市场攻克的艰难，王晓红做好了充足的心理准备。在当时的南京市场上，实力最强的同行就是地方老牌人力资源服务机构，他们政府背景强大，长期占据着外资企业驻南京分公司以及办事处等主要市场。对于FESCO的到来，无论是地方政府还是业内同行，都怀着复杂而微妙的心态。

面对这样的市场环境，王晓红以一个创业者的姿态应对：“避免与业内同行产生正面冲突，寻找新的市场机会。”

考虑到世界五百强企业对FESCO品牌的认知度以及对人力资源服务外包理念的接受程度较高，因此FESCO江苏公司首先就将目标锁定在落户于南京的跨国公司上。

彼时，正赶上一些跨国公司开始在南京建设工厂和研发中心，王晓红就经常带领销售团队成员一起拜访这些企业的HR，了解他们的需求，并提出相应的解决方案。

2004年9月，他们成功与西门子江苏公司以及西门子软件研发中心签约，从那之后，越来越多落户于南京的跨国公司陆续成为FESCO江苏公司的客户。

与此同时，王晓红也在密切留意外资企业的发展动向。2005年7月，江苏保险业全面开放，她敏锐地意识到，这是一个值得挖掘的空白市场。

海康保险是当年率先进入南京的中外合资保险公司。在该公司还处于筹备阶段时，FESCO江苏公司的团队就主动与他们接触。经过沟通之后，FESCO江苏公司与海康保险签订了服务协议，为后者提供内勤等岗位的人力资源外包服务。

从2006年起，FESCO江苏公司又陆续与光大永明等多家外资保险公司签订了服务协议。“我们是伴随着很多落户南京的跨国公司一起成长起来的。”王晓红说。

阔步飞跃

耕耘南京市场之初，王晓红感到，尽管FESCO品牌在世界五百强企业中具有较高的认知度，但依然需要在南京当地的企业中增加知名度，因此他们通过HR沙龙等形式加强与南京企业尤其是HR的联系。

当时，王晓红经常邀请FESCO全国业务发展部、法律部的经理等与企业HR一同就热点问题开展交流。“这种方式不仅能让当地的HR知道FESCO进入了南京市场，而且也能让HR对我们的团队有一个初步了解。”

2007年底，FESCO江苏公司的服务人数激增到5000人左右。这样的规模，已使他们能与南京老牌的人力资源服务公司规模比肩。

随着公司业务的快步迈进，王晓红渐渐感到，公司要继续发展，就必须适时变革运营模式，缩短操作流程，提高反应机制，才能与市场合拍。此后，他们迎来了阔步飞跃的三年。

“在公司发展的第一阶段，我们主要依靠FESCO总部的力量，但在新阶段就要更多依靠我们团队的努力，形成自己的核心竞争力。”王晓红说，在第一阶段挖掘了金融保险行业之后，她又将关注的目光投向南京经济的另一重点板块：医药行业。如此选择的原因是：医药企业通常是业务和人员遍布全国，但人力资源管理力量却不能及时跟上，而FESCO全国性的服务网点可以为医药企业提供属地化的人力资源服务。

通过FESCO“一地签约，全国服务”的承诺，FESCO江苏公司逐渐签下了正大天晴、金陵药业等多家生物医药行业的标杆企业。

除了全国性的服务网络，与业内同行相比，FESCO江苏公司的另一大优势是丰富的产品以及灵活的服务解决方案。

一些在业内同行看来具有一定风险的新业务或者操作复杂度较高的服务，在FESCO江苏公司眼中，都不能成为向客户推脱的借口。“我们从来不会觉得改变方案是一件麻烦的事，我们的服务团队都是从企业HR的角度出发，帮助他们解决问题的。”王晓红说。

例如在体检时，FESCO江苏公司会根据客户需求，针对不同岗位人群，提供不同内容和价格的服务套餐。在制定福利方案时，他们则能根据不同地区、不同节日，为客户提供多种福利方案。

灵活的方案、贴心的服务，使FESCO江苏公司在竞争中渐渐脱颖而出。到2009年底，公司营业收入已突破800万元。

全新布局

“FESCO江苏公司实现跨越式发展，还是进入2010年之后。”王晓红说，她首先仔细分析了南京乃至江苏省的经济特点，南京是国内少有的仍以劳动力密集型产业为主的省会城市，在其经济体系中，石化、电子、钢铁、汽车等产业占据重要位置，因此单纯的劳务派遣对这些行业的企业鲜有吸引力。同时，南京以省级总部、分支机构或研发基地居多，因此在南京的外资企业中，拥有独立人力资源决策权的公司数量远不及北京、上海和广州。

基于以上种种，王晓红将公司的发展定位为：立足外资企业，主动向民企、国企不断渗透；从区域上看，发挥江苏与南京的企业区域总部优势，锁定总部在江苏、区域在全国的企业。

从2010年起，FESCO江苏公司开始为苏宁提供12个城市的安装维修人员派遣服务。在王晓红看来，这也是未来的一种趋势：“民企发展到一定阶段时，他们在人力资源管理上的瓶颈就会显现，而我们这种专业的人力资源服务公司正好可以助他们一臂之力！”

2010年，FESCO江苏公司又推出了一种新产品——岗位外包，其最大的特点是针对所服务外包的员工进行全面的管理和服务，并为客户提供备选人才。

目前，江苏公司主要关注通用型岗位的人才储备，同时还针对大型会展、赛事，做匹配的专项服务解决方案，提供特色服务。

目前，岗位外包已成为FESCO江苏公司的主要利润来源之一。2011年11月份时，岗位外包的收入比重已从1月份的5.1%上升到9.39%.。

除了准确把握江苏省的经济特点，FESCO江苏公司还特别善于从新出台的劳动人事政策中寻找商机。例如，他们推出了“见习计划”以及“外来工培训”等特色项目。

为促进本地大中专毕业生就业，南京市政府针对南京籍未就业的大中专毕业生，推出了“青年就业见习培训计划”，旨在将就业培训延伸到企业的具体工作岗位上。该计划由政府委托具有实力和服务品质的中介机构开发见习岗位并实施跟踪服务，同时政府对见习学员、见习单位和中介机构进行适当补贴。

了解到这项政策后，王晓红想到，很多客户都曾向他们提出推荐见习生的要求，一边是政府的迫切需求，一边是丰富的客户资源，他们正好可以起到桥梁作用。在向“南京市见习培训办”申请并试运行两期后，FESCO江苏公司被认定为“南京市青年就业见习培训基地”。

把握政策走向、挖掘市场需求、体现自身优势，正是通过这三方面的结合，FESCO江苏公司一步步扩大了市场份额。

尽管今天FESCO江苏公司的业绩足以让他们成为地方业内的引领者，但在王晓红眼中，未来市场开拓的前景依然很大——目前，他们的客户70%都是跨国公司。

“尽管要谈下国有企业这样的客户比较困难，但我们绝不会墨守成规。”王晓红说，“我们会不断向他们渗透，关注他们的需求，慢慢撬动这个市场。”

江苏上市公司论文 篇4

关键词：江苏上市公司,上市公司治理,因子分析,公司绩效

一、引言

有了雇佣关系, 就开始了绩效考核。目前, 公司治理与绩效的研究仍是学术界研究的热点。“公司治理”的概念最初出现于Berle、M eans (1932) 的著作《现代公司与私有财产》, 接着O liver W illiam son (1975) 提出了治理结构的概念。Jensen、M eckling (1976) 从所有权结构、代理成本与资本结构关系的角度系统研究了公司治理理论。而后出现管家理论、委托代理理论、产权理论、超产权理论、竞争理论和利益相关者理论等各种理论流派, 将“公司治理”研究推向高潮, 这些理论更深刻的阐述了“公司治理”, 却没有一个理论流派的观点能征服所有公司治理的研究者。各有特色, 也各有不足, 如管家理论假设市场的信息是完全的, 不存在任何代理问题, 忽视了经营者与所有者利益上的冲突, 忽略了人的经济特性;利益相关者理论大大拓宽了公司治理的范畴, 将目标转向包含股东在内的所有利益相关者, 但正因为如此, 利益相关者理论在实践中有相当的难度, 由于需要对各利益相关者负责, 最终结果往往是对谁都不负责。笔者认为, 公司治理是一种制度的演进, 是股东、公司经理管理层、债权人、政府及员工等利益相关者为争取剩余决策权和剩余索取权的博弈, 也是在一定市场条件下, 公司股东、董事会与经理层利益制约关系的动态协调。研究公司治理与绩效就是要通过改善公司治理以达到提高公司绩效的目的。

二、研究设计

(一) 研究假设

公司绩效是体现公司治理效果和效率的综合变量, 公司治理是由外部治理与内部治理组成的系统。对上市公司而言, 外部治理是外生变量, 对绩效的影响是不可控的, 而且难以量化, 因此, 本文在讨论公司治理时, 只做定性分析。重点讨论公司内部治理对绩效的影响。公司内部治理主要是指股东、董事会与经理层之间利益制约关系的动态协调。本文在借鉴国内外先驱研究的基础上, 结合中国国情提出了如下待验证的研究假设:

(1) 股权结构。Shleifer, A.和V ishny, R. (1986) 以上市公司的盈利能力和市场表现作为绩效的衡量标准, 发现股权集中度与公司绩效正相关。德姆塞茨 (1999) 以R O E作为绩效衡量标准, 发现股权集中度与公司绩效不相关。孙永祥和黄祖辉 (1999) 发现股权集中度与公司绩效呈倒U型的曲线关系。白重恩、刘俏、陆洲、宋敏和张俊喜 (2005) 则发现股权集中度与公司绩效负相关。黄继忠, 陈素琼 (2008) 发现Z指数与公司治理绩效相关性不显著。严若森 (2009) 也得出相识的结论。公司股权由少数人控制, “一股独大”或“隧道行为”会导致公司绩效降低。江苏上市公司多为家族企业发展而来, 家族控股尤为明显, 其他股东的股票持有量很难与其势力抗衡, 家族的意志决定企业的发展方向, 这是“家长制”的劣根性, 不利于公司绩效的提高。鉴于此, 笔者提出如下假设:

假设A1:股权集中度与上市公司绩效呈负相关关系;

假设A2:Z指数与上市公司绩效没有明显关系

(2) 董事会特征。Lipton和Lorsch (1992) 发现, 董事会会议次数越多, 越有利于促进公司绩效的提高, 研究还发现董事会规模与公司绩效呈负相关的凹形曲线关系, 以7~9人为宜。胡晓阳 (2005) 等指出, 上市公司董事会会议频率与公司绩效没有显著关系。对独立董事与绩效的研究是近年研究的重点之一, 但独立董事与绩效的关系, 学术界目前还没有达成共识, 有些学者认为其比例与公司绩效呈正相关关系 (Borokhovichetal, 1996;吴淑琨, 2004;肖曙光, 2006) , 另一些认为其比例与绩效呈负相关关系 (D avid, 1996) 。董事会是联系股东与经营管理人员的桥梁, 在公司治理体系中起着重要的枢纽作用。董事会规模的大小、会议的频率、董事长是否兼任总经理等, 不仅与公司股东的风险偏好有关, 而且与董事职责的履行情况有关, 故本文推断其与公司绩效没有显著关系。独立董事是有特殊知识的专家, 他们的加入可弥补企业主专业知识的欠缺, 促使企业主做出对企业有利的决策, 因此本文设定独立董事越多, 公司绩效会越好。具体假设如下:

假设B1:董事会规模与公司绩效没有显著关系;

假设B2:董事会行为与公司绩效没有显著关系;

假设B3:董事会结构与公司绩效没有显著关系;

假设B4:董事长是否兼任总经理与公司绩效没有显著关系;

假设B5:独立董事比例与公司绩效正相关

(3) 高管激励。黄继忠, 陈素琼 (2008) 发现高管激励与公司绩效呈正相关关系。高管激励措施能促使高管人员更好地履行职责, 使自己的行为能最大限度的符合公司价值最大化的目标, 故笔者认为其与公司绩效呈正相关关系, 相应假设如下:

假设C1:高管持股比例与公司绩效呈正相关关系;

假设C2:公司前三名高管的年度总收入与公司绩效呈正相关关系

纵观国内外学者对公司治理的研究成果, 大部分集中于公司治理的某一方面对绩效的影响, 如股权结构、董事会特征、高管激励、监事会等, 而且对绩效的研究也只用单一财务绩效的指标来衡量。本文在借鉴各指标的基础上, 应用因子分析法对变量组进行了分析并提取出八个具有代表性的因子, 构建了具有地域针对性的江苏上市公司绩效评价指标体系。

(二) 样本选取和数据来源

本文共筛选了114家江苏上市公司2010年的面板数据作为研究样本, 数据来源于CCER金融数据库、巨潮资讯网以及江苏省2010年统计年鉴。为提高数据可靠性, 在选取样本时选取正常上市的公司, 剔除ST和*ST公司;选取各项指标齐全且正常披露的企业;部分数据资料由手工收集。

(三) 绩效评价指标体系的构建

本文选取了衡量绩效的13个指标, 以求更全面的从营运能力、资本管理能力、盈利能力、获利能力、成长能力等角度反映公司绩效, 具体变量说明见 (表1) 。

(四) 模型建立和变量定义

本文设计了如下回归模型:。其中Hi为公司的绩效变量 (i∈ (1, 114) ) , 由 (表1) 用因子分析所得江苏上市公司的绩效评价模型计算得出;α为截距, Xi为公司治理变量 (i∈ (1, 9) ) , 其变量说明见 (表2) , βi为公司治理变量的回归系数 (i∈ (1, 9) ) , ε为残差值。本文运用SPSS16.0、Eviews5.0软件进行描述性统计和Logistic回归分析。

三、实证结果分析

(一) 因子分析

为了检验这13个变量之间是否适合进行因子分析, 首先运用SPSS 16.0对其进行K M O相关性检验。检验结果0.708 (0

f1=-0.171X1-0.398 X2+0.198 X3+0.213 X4+0.378 X5-0.076 X6-0.025X7-0.063X8+0.442X9-0.153X10-0.008X11-0.05X12-0.128X13;

f2=0.341 X1+0.122 X2+0.566 X3+0.35 X4+0.134 X5+0.024 X6-0.013X7+0.042X8+0.223X9-0.006X10+0.127X11-0.096X12-0.078X13;

f3=0.157X1+0.26X2-0.088X3-0.225X4+0.22X5-0.085X6-0.435X7-0.05X8-0.052X9-0.06X10-0.014X11+0.095X12+0.736X13;

f4=0.188 X1+0.085 X2+0.054 X3-0.362 X4-0.044 X5-0.075 X6-0.168X7+0.842X8-0.059X9-0.023X10+0.006X11+0.082X12-0.115X13;

f5=-0.043X1-0.36X2-0.1X3-0.107X5+0.007X6+0.207X7+0.077X8-0.146X9+0.049X10-0.056X11+0.858X12+0.19X13

f6=0.081 X1+0.157 X2+0.016 X3-0.101 X4-0.021 X5+1.011 X6-0.017X7-0.08X8+0.012X9-0.032X10-0.005X11+0.018X12-0.104X13

f7=-0.024X1+0.035X2+0.043X3-0.055X4-0.074X5-0.029X6+0.07X7-0.018X8-0.143X9+1.067X10+0.03X11+0.027X12-0.027X13

f8=0.065X1+0.038X2+0.082X3+0.037X4-0.003X5-0.006X6+0.092X7+0.011X8+0.054X9+0.035X10+1.03X11-0.044X12+0.019X13

由此得江苏上市公司绩效评价模型:H=W1f1+W2f2+W3f3+W4f4+W5f5+W6f6+W7f7+W8f8=0.2362f1+0.183f2+0.1179f3+0.1018f4+0.0973f5+0.0891f6+0.0884f7+0.0863f8, 其中各因子权重取自 (表3) :W1=21.199/89.765=0.2362;W2=16.426/89.765=0.1830;W3=10.587/89.765=0.1179;W4=9.138/89.765=0.1018;W5=8.737/89.765=0.0973;W6=7.997/89.765=0.0891;W7=7.937/89.765=0.0884;W8=7.744/89.765=0.08663。

(二) 描述性统计

由 (表4) 公司治理变量的描述性统计分析可知:第一, 股权结构。公司第一大股东的持股比例平均达37.38%, 且标准差不大, 说明江苏上市公司股权集中, 并主要由控股股东掌握;第一大股东的持股比例约为第二大股东的持股比例的12倍, 但标准差较大, 说明这一比值的大小与经营单位相关, Z指数随着经营单位的改变而波动, 而且波动量较大。第二, 董事会特征。董事会规模约为5.7人, 年度内董事会频率约7.6次, 且绝大部分企业设立了提名、薪酬、战略、审计委员会, 独立董事比例约为60%, 这说明江苏上市公司设立的董事会规模都不大, 可能的原因是江苏上市公司规模不大, 为了降低管理成本、提高董事会效率, 公司除了响应证监会号召设立四个委员会外, 基本以节约成本为主, 尽量少设董事, 少开董事会, 但由于大部分企业主缺乏专业知识, 不得不求助于独立董事, 因此企业的独立董事比例相对较高。第三, 高管激励。高管持股比例只有7%, 说明高管掌握的股权并不多;金额最高的前三名高级管理人员的年报酬总额约103.7万, 约占总资产的0.02%。

(三) 回归分析

从 (表5) 可以得出以下结论:第一, 股权结构。第一大股东的持股比例与公司绩效呈显著的负相关关系, Z指数与公司绩效的相关关系不显著。这说明公司的股权过于集中会导致公司绩效下降, 而第一大股东持股比例与第二大股东持股比例的比值对公司绩效的影响并不明显。因为江苏上市公司多由家族企业发展而来, 大部分企业中, 家族处于绝对控股地位, 企业所有者通过控制公司股权使公司按照自己的意志发展。而家族企业经历了一代又一代的更替, 企业主虽然早已变换, 但是其家族的经营模式并不那么容易更换, 且企业主沿用了多年, 成功的经验让他们过分相信自己, 习惯于用经验解决问题, 使公司无法应对复杂变化的市场环境。因此, 股权的过于集中反而会导致公司绩效的下降。第二, 董事会特征。董事会的特征变量, 与公司绩效均没有显著统计关系。这与预期不一致。江苏上市公司发展源头是家族企业, 深受家族企业文化的影响, 企业主们更愿意相信自己能管理好公司, 对董事会的作用认识不够全面, 董事会作用得不到应有的发挥, 职责无法顺利履行, 形同虚设。独立董事对公司绩效的影响也不显著, 可能原因有二:独立董事对公司了解不全面, 与股东及经营管理人员没有良好的沟通, 也没有切实履行监督职责, 而且他们虽然是某领域的专家, 却不一定对企业管理知之甚详;公司所有者没能充分认识独立董事的作用, 不能运用其知识专业的优势以弥补自身不足, 为企业创造价值增值, 反而使独立董事的设立成为增加公司管理费用的负担。第三, 高管激励。高管持股比例与公司绩效呈显著的负相关关系, 而高管薪酬与公司绩效相关关系不显著。这与预期不一致。可能原因有如下两种:江苏上市公司的股权过于集中, 第一大股东能绝对控制上市公司, 高管人员只能听命与第一大股东, 本身所持股份量相对于控股股东来说微乎其微, 所以高管人员的能力被压制而无法发挥, 可能出现敌对情绪, 从而是公司绩效降低;高管持股后可能会出现短期行为, 决策基准点与公司目标相违背, 反而使公司绩效降低。高管薪酬与公司绩效相关关系不显著, 说明相对于金钱, 高薪已不再是高管人员追求的主要目标, 要达到激励高管人员的效果, 需要寻求新的“刺激点”。

四、结论

上市公司投资者、经营者及其他利益相关者共同关注的焦点之一是上市公司治理与绩效。本文以解决江苏省上市公司治理问题, 提高公司绩效为目的, 以公司治理与公司绩效的关系为核心, 通过对2010年江苏上市公司面板数据的研究, 运用因子分析法, 构建了针对江苏上市公司的绩效评价模型, 并在此基础上研究了上市公司内部治理最为重要的三个因素 (股权结构、董事会特征和高管激励) 对公司绩效的影响。研究发现, 江苏上市公司股权集中度、高管持股比例与公司绩效均呈负相关关系, Z指数、董事会规模、结构、行为及是否有两职兼任情况、独立董事比例、公司前三名高管的年度总收入与公司绩效没有明显关系。综上可知, 要提高江苏上市公司绩效, 需要从企业性质给公司定位, 公司已上市, 应从根本上去除“家长制”的弊端, 促使股东自觉履行职责, 降低代理成本, 减少道德风险的发生;当降低控股股东的持股比例, 让更多的中小股东参与企业规划、发展等决策;完善董事会结构, 使董事会能切实履行职责, 以最小的成本获取最大的会议效率;完善高管激励机制, 切实了解高管的需求, 以更好地达到激励高管、提高公司绩效的目的。

参考文献

[1]白重恩、刘俏、陆洲等:《中国上市公司治理结构的实证研究》, 《经济研究》2005年第2期。

[2]黄继忠、陈素琼:《电力行业上市公司治理结构与公司绩效关系的实证研究》, 《财经问题研究》2008年第11期。

[3]严若森:《论上市公司股权结构与经营绩效的关系》, 《财经问题研究》2009年第6期。

[4]杨蕙馨、侯薇、王军:《上市公司董事会、高管层与公司绩效关系的实证研究》, 《财经问题研究》2007年第9期。

[5]郭丽华:《河北省上市公司治理对公司绩效的影响研究》, 《河北农业大学博士学位论文》2007年。

2008江苏省建筑公司排名 篇5

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江苏上市公司论文 篇6

一、“涨价风”渐渐平息，菜价趋于平稳。

本周蔬菜交易区客菜交易微幅回落，周批发平均价2.05元/公斤,较上周环比上扬3%。近期，各地气温仍然较高，本地地产蔬菜的产量与上周基本持平，仍远远不能满足市场供给，但各地客产蔬菜上市量正日益趋旺，给市场以较好的补充。目前，“海葵”带来的“涨价风”已渐渐平息，上两周被吹高的菜价也慢慢回落下来，趋于平稳。目前，来自东北的西红柿、山东的黄瓜、河北的大白菜、特别是山西、山东等地的青椒、中椒都开始集中上市，量多价稳。本周地产菜周平均价3.37元/公斤,环比下跌3.2%。目前天气热，地产菜生长速度快，台风过后的首批小青菜也已慢慢上市，供应量渐渐回复。目前，地产青菜5元/公斤、韭菜3元/公斤、花菜4元/公斤、空心菜2.5元/公斤由于供应量增加，价格趋于平稳。生菜5元/公斤、香菜15元/公斤、小葱7元/公斤等叶菜的上市量也有所恢复，价格较上周分别回落了16.7%、16.7%、12.5%。本周秋后新种的苋菜也上市了，又嫩又新鲜，价格也比上周便宜了25%左右。受地产叶菜冲击，上两周涨幅较大的叶菜替代品种大白菜1.6元/公斤、包菜1元/公斤、莴苣3.6元/公斤、西洋芹2.2元/公斤价格回落明显，环比分别下跌20%、9.1%、10%、8.3%。随着几场秋雨，夏季的当家蔬菜如豇豆3.2元/公斤、丝瓜3.6元/公斤产量越来越少，价格也相应上升，分别上涨14.3%、12.5%。本周秋季茭白已上市，主要产地是浙江新昌、嘉兴等地区，秋茭白质量好，由于上市量的增加，价格也较上周便宜一些，目前批发平均价3.6元/公斤，环比下跌21.7%。本周地产区平菇的上市量也是增幅明显，量多价跌，本周批发价3元/公斤左右。据经营户介绍，主要是新一茬的平菇集中上市，由于菇类收获期短，造成了目前量多价低的局面。

二、蜜橘新鲜上市，秋梨备受欢迎。

秋季来临，正是收获的季节，各种果品也进入了成熟上市更替期，水果区的上市品种也越来越丰盛。目前，市场上西瓜、葡萄的上市量日益减少，都已进入收尾期，取而代之的销售主角是哈密瓜、嘎啦苹果和梨。随着秋天脚步的临近，生津润燥、清热止咳的梨越来越受到市民的喜爱，砀山梨2.5元/公斤、香梨10元/公斤、贡梨3.4元/公斤、丰水梨2.8元/公斤等不同品种梨的销量日益增多，特别是砀山梨和丰水梨，都是整车整车地入场，量多价跌，环比分别回落了21.9%、6.7%。本周，橘子和蜜柚也开始批量上市了，蜜柚主要来自福建，批发价5.6元/公斤左右。而橘子的产地比较多，有云南、江西、湖北等地，这些青绿色、甜中略带酸的橘子，散发着淡淡地香味，闻着你会立刻感到神清气爽。由于产地和品质不同、价格相差也较大。云南7元/公斤、湖北8.2元/公斤的成熟度比较高，上市量少，都在精品屋里销售。而江西橘子整车入市，上市量足，价格比较平民，按个型大小，批发价在3.6-4.6元/公斤之间。橘子富含有多种维生素、矿物质、纤维素及胡萝卜素，有较高的营养价值，喜欢吃橘子的市民，又可以开始尝鲜喽。

三、红豆价格下滑，食用油价格抬头。

本周节气已入秋，气温也较前期回落，夏日里的消暑佳品绿豆、红豆的销量也随之不断降温，本周绿豆价格比较稳，批发平均价7.4元/公斤，但红豆6.9元/公斤的价格较上周回落了1.4％。本周粮油区食用油的价格上调，目前散装豆油9.8元/公斤、菜油12.2元/公斤、色拉油10.2元/公斤的批发价纷纷上扬，较上周环比分别上涨1.1%、8.6%、2%。据经营户介绍，目前学校面临开学，“中秋”、“国庆”两大节日也将来临，新一轮食用油销售旺季即将到来，当前的食用油正处于需求旺季，价格也是因此纷纷抬头。

江苏上市公司论文 篇7

一、研究设计

(一) 企业财务能力评价指标体系构建

对上市企业财务能力进行综合评价, 实际就是对上市企业在生产经营、管理活动的各个环节进行综合分析和评价。上市企业的财务能力一般包括盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面的内容。本着科学性、全面性、系统性、可行性、可比性的基本原则, 借鉴其他学者的研究成果, 共设计了17个指标组成评价指标体系见 (表1) 。

(二) 样本选择和数据来源

本文选取2009年度在沪深两地上市的江苏省上市企业作为研究样本, 对江苏省上市企业财务能力进行评价研究。剔除金融类企业和“S”、“P”字头的企业后剩余85家, 再剔除财务指标中存在异常值的企业后剩余78家。选取样本行业分类情况见 (表2) 。本文的原始财务数据来源于CCER经济金融数据库。

二、实证结果分析

(一) 数据的适用性检验

上述设计的指标中, 多数指标为正向指标, 即指标值越大说明企业的财务能力越强, 反向指标也叫逆向指标, 即指标值越低越好, 还有一部分指标属于适度指标。由于指标的性质和作用不同, 指标值的大小和指标单位也不同。为了消除变量之间由于量纲、数量级和数值大小的差异对评价结果可能造成的误差, 需要对原始指标数据进行标准化处理。采用SPSS软件对原始数据进行标准化转换, 标准化转换后不会改变数据之间的相互关系。标准化公式:。

经过指标标准化化处理后, (表1) 中, A6、A7、A8三个指标为适度指标, 其余指标皆为正指标。由于因子分析的目的是从众多的原有变量中综合出少数具有代表性的因子, 前提条件是原有变量之间应具有较强的相关关系。因此, 在因子分析时需首先对原有变量是否相关进行研究。变量之间的相关性检验方法很多, 最常用的是巴特利特球度检验 (Bartlett test of sphericity) 和KMO (Kaiser-Meyer-Olkin) 检验。巴特利特球度检验是以原有变量的相关系数矩阵为出发点, 若统计量的观测值比较大, 认为原有变量适合作因子分析, 反之则不适合因子分析;KMO检验统计量则是用于比较变量间简单相关系数和偏相关系数的指标, KMO值越接近于1, 意味着原有变量越适合作因子分析, KMO值越接近于0, 原有变量越不适合作因子分析。一般而言, KMO值大于0.5意味着因子分析就可以进行。数据检验结果如 (表3) 所示。由 (表3) 可知, 巴特利特球度检验统计量的观测值为1549.296, 相应的概率p接近0。同时, KMO值为0.652, 根据KMO度量标准可知原有变量适合进行因子分析。

Extraction Method:Principal Component Analysis.Rotation Method:Varimax with Kaiser Normalization.

Extraction Method:Principal Component Analysis.Rotation Method:Varimax with Kaiser Normalization.Component Scores.

(二) 因子命名

运用SPSS17.0软件对原指标进行提取公因子。提取公因子的依据是该因子对原始信息的解释程度, 即因子贡献率, 因子贡献率越高, 解释程度越高, 对特征值的影响程度越高。根据因子分析求解初始公因子特征值的方差贡献率和累计方差贡献率确定公共因子个数, 结果如 (表4) 所示。由 (表4) 可见, 当主因子个数取为5时, 累计方差贡献率达到81.46%, 原有变量的信息丢失较少, 因子分析效果较理想。分别以F1、F2、F3…F5表示这5个主因子, 并对主因子建立因子载荷矩阵。运用SPSS软件, 采用方差最大法对因子载荷矩阵实施正交旋转以使因子具有命名解释性, 结果如 (表5) 所示。已知因子载荷是变量与公共因子的相关系数, 对一个变量来说, 载荷绝对值较大的因子与它的关系更为密切, 也更能代表这个变量。按照这一观点, 由 (表5) 可知, A1净资产收益率、A2资产收益率、A3净利润率、A4每股收益在第1个公因子F1上有较高的载荷, F1主要解释了这几个变量。这几个指标主要反映了上市企业的盈利能力, 因此F1可定义为盈利能力因子;第2个公因子F2则更能代表A5资产负债比、A6现金流动负债比率、A7流动比率、A8速动比率这几个变量因素, 因此F2可理解为偿债能力因子;而F3主要解释了A13营业收入增长率、A14营业利润增长率、A15税后利润增长率、A16净资产增长率、A17总资产增长率这5个指标, 因为这几个指标反映了上市企业的成长能力, 因此F3可命名为成长能力因子;第4个公因子F4则更适合代表A9资产周转率、A10流动资产周转率、A12存货周转率, 这几个指标是反映企业运营能力的主要指标, 因此将F4命名为营运能力因子;第5个公因子F5与A11应收账款周转率相关程度最高, 该指标在这里以独立因子成分出现, 说明应收账款周转率在财务能力评价中的影响程度较大, 因此, 将其命名为债权周转能力因子。

(三) 因子得分和排名

本文采用回归法估计因子得分系数。结果如 (表6) 所示。根据 (表6) 可写出以下因子得分函数:

F1=0.295A1+0.229A2+0.261A3+…+0.045A16+0.015A17

F2=-0.027 A1+0.051 A2+0.004 A3+…+0.012 A15-0.002A16

F3=-0.096 A1-0.033 A2-0.07 A3+…+0.222 A16+0.237A17

F4=-0.032 A1+0.085 A2-0.146 A3+…-0.037 A16-0.044 A17

F5=0.010 A1-0.095 A2-0.215 A3+…+0.078 A16+0.099 A17

其次, 对各上市企业财务能力进行综合评价。这里采用计算因子加权总分的方法, 以因子的方差贡献率为权数。计算公式为:。其中, F为综合能力得分, n为因子个数, Vi为旋转后的方差贡献率, V为累计方差贡献率, Fi为各因子得分。则上市企业财务能力综合得分公式为:F= (21.82F1+20.532F2+19.717F3+11.917F4+7.47F5) /81.457

据此计算出江苏省78家上市企业2009年各主因子得分和综合得分并进行排序, 可以了解各个企业的优势与劣势, 企业管理者可以更有针对性地实施办法提高欠缺的能力, 有助于培养企业的综合能力, 促进企业更好地发展。分析如下:

(1) 盈利能力分析。盈利因子对上市企业的综合财务能力的影响程度较大。主因子对总方差贡献率占21.82%, 计算结果显示78家上市企业中, 有28家公司的得分为正数, 盈利状况良好, 但总体盈利能力相对较弱。盈利能力最强的是徐工机械, 其次依次是南通科技、鱼跃医疗、中材国际和国电南瑞等11家企业分值在1.06335~3.88661之间, 分值相对较高, 表明这部分公司的盈利能力状况优秀。其中, 南通科技除了第5因子排序第18, 其余三个因子的排序都在倒数15名以内, 正是由于盈利能力的出色表现, 该企业的最终综合能力名列11位, 表现出极强的财务竞争力;另有11家企业的盈利能力得分在0.2~0.9之间, 这部分企业的盈利性较好;还有26家企业的得分接近0, 表明其盈利能力一般。有26家企业得分在-0.6~-0.9之间, 分数比较低, 表明这部分企业的盈利能力较差。高淳陶瓷和江山股份的盈利能力最差, 得分分别为-2.75640和-1.90027, 说明该企业可能存在严重的经营问题, 导致盈利能力较弱。

(2) 偿债能力分析。偿债能力的强弱既会影响企业的融资能力, 也会影响企业的持续经营。从因子得分计算结果得出, 偿债能力因子得分在0以上的企业有22家, 表明这部分企业的偿债能力较强、债务风险较低。其中, 林海股份、金飞达、恒宝股份表现出极为出色的偿债能力。正是由于偿债能力的出色表现, 林海股份、金飞达、恒宝股份在企业财务能力的总评中分列第6、第4和第3位。另外, 因子得分在0以下的企业有56家, 这部分企业的偿债能力偏低。分值排列在最后的南通科技为-0.93、中材国际-0.82, 表明这两家企业在样本企业中偿债能力最差, 存在一定的债务风险。

(3) 成长能力分析。因子得分结果显示, 0以上的企业共有13家, 最高分黑牡丹7.75, 其次是徐工机械2.5和中南建设2.4, 表明这三家企业成长性极佳。其中, 黑牡丹和徐工机械因为成长能力的出色表现, 在企业财务能力的综合评价中分列第1和第2位。0~0.5区间的企业10家, 成长性一般。0分以下的企业数量为65家, 其中最低的是中材国际-0.65、悦达投资-0.55和国电南瑞-0.5。说明大多数的样本企业的成长能力偏弱, 应在培养企业持续能力方面加大力度, 适度调整经营战略和经营方向, 尽快步入快速发展的轨道。

(4) 营运能力分析。从因子的方差解释中可知, 第4主因子对总方差的贡献率为11.9%。可见, 营运能力对综合财务能力也具有一定的影响程度。根据因子得分计算结果, 该因子得分在0以上的有29家。分值在1~3.84之间的有10家, 其中最高的是三房巷3.84, 其次是中天科技3.19和澳洋顺昌2.75。该部分企业在资产管理和运用方面的能力强, 效率和效果较出色。分值在0~0.1之间的企业4家, 表明企业营运能力一般。因子得分在0以下的共有49家, 说明样本企业有多半的企业资营运能力较差。其中得分在-1以下的企业8家, 这部分企业的资产管理和运用水平较低, 特别是林海股份和法尔胜得分分别为-1.96和-1.51营运能力最差。

(5) 债权周转能力分析。由因子得分计算结果, 得分在0以上的企业29家。分值在1以上的企业只有7家, 其中江苏吴中得分为5.41498, 表现出非常优秀的债权管理能力, 太极实业、黑牡丹、澳洋科技也在2分以上, 表现也较出色。分值低于0分的企业49家, 其中三房巷、九鼎新材、徐工机械和常林股份4家企业得分在-1分以下排在最后, 说明该企业的债权周转能力极差。分值在-1~-0.5之间的企业10家, 表明这些企业对商业信用的管理效率较低, 效果较差, 影响企业的综合财务能力。

(6) 财务综合能力分析。企业财务能力综合得分是按照主因子对总方差的贡献率进行加权平均求和得出。因子得分和综合得分大于0则表明企业财务能力较强, 分值越高, 各因子表现越好、综合财务能力越强;分值在0以下, 则表明财务能力较差, 分值越低, 说明各因子表现越差、综合财务能力越差。分值接近于零, 表明财务能力一般。计算结果显示, 综合得分在0以上的企业有34家, 占样本的43.59%, 表明有四成多的企业综合财务能力较好。其中, 有3家企业的综合得分在1.0以上, 分别是黑牡丹2.18、徐工机械1.36965和恒宝股份1.217514, 表明该3家企业的财务能力十分优秀。得分在0.2~1之间有15家, 占19.23%, 这部分公司的综合财务能力表现良好。综合得分在0.1~-0.1趋向于0的企业有15家, 表明财务能力一般。得分在0分以下的企业共有44家, 占样本的56.41%, 该部分企业的综合财务能力较差。其中, 企业数量较为集中的得分区间为0以下至-0.4之间, 共有31家, 占样本的39.7%。得分在-0.4以下的企业12家, 最低分为高淳陶瓷-0.88, 其次依次是法尔胜-0.69、江山股份-0.58和华东科技-0.53, 这部分企业表现出来的综合财务能力很差。

三、结论

本文以上述8个行业78家上市企业的数据为样本对江苏省上市企业财务能力分5个方面进行分析评价, 现有的评价方法中的指标体系多采用赋权法, 无法保证评价结果的客观性。本文经过科学的定量分析构造出因子分析体系, 因子的权数是根据数学变换自动生成的, 更具有客观性、合理性。同时, 通过主因子的提取, 将大量相关的指标转变成相互独立的若干因子, 避免了多重共线性的影响。此外, 通过各因子得分与排序情况, 了解了各个企业在经营管理各方面的差异和优劣, 不仅有利于投资者进行投资抉择, 而且有利于企业了解自身优劣特点, 准确找到切入点改善其经营管理, 更重要的是为政府有关职能部门提供参照依据, 制定宏观调控政策, 促进整体经济快速发展。

摘要：企业财务能力是企业能力系统的重要组成部分和综合体现。本文以江苏省78家上市企业为研究样本, 通过构建财务能力评价指标体系与上市企业财务能力状况的因子分析模型, 对江苏省上市企业的财务能力进行了分析, 并对上市企业的财务能力得分进行了排序, 客观、合理地评价了企业的财务状况, 以期为投资者、管理者进行投资选择、管理决策提供参考。

关键词：财务能力,因子分析,上市企业

参考文献

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[3]罗宏、陈燕:《财务能力与企业核心能力的相关性》, 《当代财经》2003年第13期。[3]罗宏、陈燕:《财务能力与企业核心能力的相关性》, 《当代财经》2003年第13期。

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[5]陈晶璞:《企业财务能力评价模型》, 《燕山大学学报》2005年第5期。[5]陈晶璞:《企业财务能力评价模型》, 《燕山大学学报》2005年第5期。

江苏赛德电气有限公司 篇8

赛德公司董事长戴顺民先生郑重承诺用户对新品、质量和服务的要求, 就是我们对企业前途命运和儒商自身价值的追求。江苏赛德电气有限公司座落在中国历史文化名城扬州市, 专业从事电线电缆、特别是特种电缆的研发和生产。是集科、工、贸为一体的国家重点高新技术企业。江苏省级技术中心和省级核级电缆工程技术研究中心的创新平台。经过开拓和发展, 已成为厂房标准化、装备现代化、管理信息化、产品新特化、环境园林化的在国内具有较高知名度和信誉度的规模企业。公司近十年为全国绝大部分的发电项目及大部分变电站项目提供产品, 特别是首条1000千伏特高压线路变电站、首批百万干瓦火电机组、三峡工程及奥运北京供电系统等重大项目的主要供货商, 市场业缋卓著, 用户信誉良好。公司被邏选为"中国电力企业联合会“理事单位、中国石油化工联合会会员单位。2014年被中电联评定为"AAA"信用企业。·HP赛德公司的治企理念:一个没有信仰的企业家不可能带出一支有信仰的队伍, 更不可能治理好一个有信仰的企业。我们不图做大, 但务求做强;我们不是大鱼, 但必是快鱼。市场是海, 质量是舟;诚信是航, 品牌是帆。公司新厂区一期工程三个车间建成投入运行以来, 安全稳定, 经济指标先进, 在全国电力系统的大机组电厂建设优良供应商中连续六年榜上有名, 所提供的系列电缆产品各项技术指标均始终处于.国内一流水平。..琴丨I y

2014年6月14日·国务院发布《社会信用体系建设规划纲要 (2014-2020年) 》, 这是在发展市场经济的新形势下强力推进各行各业和各个领域道德风尚建设的行动纲领, 也是我们制造型法人企业依法依规从事经营活动的行为准则。《纲要》颁布以后, 根据国家发改委关于加快制定行业信用体系建设指导意见要求.为了外树形象、内强素质, 提升参与市场公平竞争的能力, 我们作为主导产品为国家电力建设工程配套的供应商, 积极主动认真学习和贯彻落实《纲要》, 紧密结合创建电力行业信用企业实际, 围绕铸就诚信"金字牌"、提升企业信誉度, 强烈营造"守信光荣, 失信可耻"的浓厚氛围, 深入开展以"诚信立业, 信用兴企"为主题的创建活动, 推进企业在曰益加剧的市场竞争中持续健康发展。企业信用评价AAA级信用企业E N T E R P R I S E C R E D I T E V A L U A T I O N·Vi Km中国电力企业联合会CHINA Et CCTRl CUV COUNCIL小掬也力企业联 (V会#/£M m V中位W-HK��々<2014年, 赛德公司被中国电力企业联合会评为“AAA”信用企业.作为电力供应商, 赛德公司是中国电力企业联合会第五炻理亊单位.寛敞、明亮、整洁、标准化的生产车间一角.”'Mm公司的主要产品已形成电力屯縱, 控制电统、光伏电缆、船用电现、计算机电缆、补偿屯缆.矿用电现.架空绝缘线, 风能移动电缆、轨道交通及机车电缆以及Kl�K2�K3类核级电垅、高温电缆、硅橡胶电级、榀照电缆等若干系列.I江德電望有腺公司

江苏上市公司论文 篇9

童金秋:江苏科宝节能环保设备有限公司 (简称:科宝公司) 在建材、化工、钢铁、冶金、电力等行业推广高效节能烘干、环保技术及成套设备, 是集科研开发、生产制造、技术服务、安装调试为一体的国家级高新技术企业。主导产品有:KB系列烘干机、KB系列热风炉、KB系列电除尘、袋除尘等, 其中五项产品通过省级科技成果、省级新产品、省高新技术产品认定, 产品在全国各地包括近千家水泥、化工企业中使用。公司先后获得“国家级高新技术企业”、“江苏省民营科技企业”、“国家科技部认定的盐城市环保特色产业基地骨干企业”、“ISO9001质量认证企业”、“最具影响力水泥机械企业”等50多项省级以上荣誉。

记者:随着经济下行压力的加大, 许多企业步履维艰, 贵公司是如何积极应对的?

童金秋:当前企业经济下行压力较大, 科宝公司主要是通过加强塑造企业核心竞争力来积极面对, 取得了不错的效果, 科宝公司的核心竞争力主要体现在以下三点:

1. 科技创新, 提高企业核心竞争力

近年来行业竞争加剧, 科宝公司通过实施技术创新, 使产品更优、更新、更好地保持其技术优势。目前, 公司已经拥有3项发明专利, 56项实用新型专利, 技术水平居国内领先地位, 五项产品通过省级科技成果、省级新产品、省高新技术产品认定, 被评为江苏建材知名品牌, 江苏十项先进技术和装备。新一代KBH (D) 高效动态立式烘干机首次采用悬挂式、回转式、振动式等高产高效热交换装置;首次根据不同物料在不同工况下的卡尔流动系数和休止角设计内部静止式热交换部件的角度, 开孔率和开孔大小, 使物料热交换时间更加合理;首次采用独特的变形变径结构设计及先进的二次进风方式的设计, 适应温度300~350℃的余热烟气烘干物料, 具有显著的节能、高效、抗堵、投资省的效果。新型专利的研究与设备开发, 极大地提高能源利用效率, 降低生产成本, 促进了技术装备整体水平的提高, 公司通过产品创新在近5年内已成功在化工行业接洽完成实施了25余条炭材烘干生产线, 在建材行业接洽实施了超百条烘干生产线, 在行业内取得了良好业绩。

2. 创新服务, 提升服务品质

有了好的产品不一定能占领市场, 还要有好的服务, 科宝公司就是在不断创新服务中拓展市场的。从上世纪90年代起就在行业内倡导并实施了技术服务新概念。新概念主要体现在两点:一是技术服务不仅仅是售后服务, 而是售前、售后服务并行不悖。二是有一支领先的技术服务队伍, 科宝公司多年以来一以贯之, 想客户之所想, 急客户之所急, 从2002年科宝公司与建华集团第一次合作算起, 已向这家国内最大的管桩生产企业提供了近百套高效动态立式烘干机及配套的热风炉、收尘器等设备, 这不仅是因为科宝装备其稳定的性能、可靠的质量, 更因为科宝公司的优质服务。科宝公司不仅为建华集团编写了磨细沙所有设备的培训教材, 更为其经常培训岗位工、设备员, 建华集团设在天津、上海等全国几十家分公司均使用科宝公司的烘干收尘设备。我们拥有优秀的技术服务队伍, 每次安装调试中, 采用科学的安装调试方法, 精心施工, 从安装到调试再到试生产, 促进实现了企业知名度的提升。

3.拓展“互联网+”, 提高销售份额

对于我国的机械制造行业来说, 企业众多, 整体产能过剩, 竞争激烈, 传统的营销模式已不能适应发展的需要, 科宝公司大力发展“互联网+”, 利用信息通信技术以及互联网平台, 让互联网与传统制造业进行深度融合, 高效率地开拓国内国外市场, 增加销售机会。

目前, 我公司被划分到盐城市城南新区。城南新区政府大力推广“互联网+”, 成立了江苏大数据产业园, 重点引进大型互联网公司服务于企业, 以强大的大数据储备提供精准的客户群分析, 并量身定制结合“互联网+”“微信+”“O2O+”“APP+”云计算大数据平台工具。“互联网+”提高了我公司品牌知名度, 扩大了产品和服务的曝光度, 带来有意向的潜在客户, 给企业带来最大化效益。

记者:贵公司的烘干技术在国内领先, 并得到了国家行业领导的重视, 受到用户的一致好评, 你们在烘干技术方面有哪些创新?

童金秋:我公司以技术创新为主导, 一切从客户的利益出发, 根据烘干不同物料的特性、水分、工艺要求及现场位置等, 设计采用不同类型的烘干机, 设计最符合用户需求的烘干系统。

1.焦 (兰) 炭专用动态立式烘干窑技术

目前焦 (兰) 炭生产工艺主要是湿熄焦工艺, 湿熄焦工艺生产的焦 (兰) 炭水份较大, 达15%~25%, 冶金焦水份一般要求为3%~5%。冶金行业中焦 (兰) 炭水份过大会造成能耗增加, 同时对窑炉操作不利, 造成炉况波动, 影响冶炼质量。因此焦 (兰) 炭在使用前须对其进行脱水烘干。

KBH (D) 系列动态立式烘干窑是本公司结合国内外烘干先进技术, 开发出的高效节能烘干焦 (兰) 炭的产品。本烘干机结构新颖独创, 性能优越, 技术指标在同行中处于领先地位, 是焦 (兰) 炭回转烘干窑的更新换代产品。它的创新之处在于:①均匀布料装置的设置;②内部热交换装置全部采用振动式;③二次热风技术和结构。新疆中泰化学公司的9台套烘干窑, 焦 (兰) 炭破损率仅为5%, 节能效果显著, 已成为全国化工行业烘干兰炭的样板工程。

2. KNSG动态内循环三筒烘干机系统技术

科宝公司研制开发的动态内循环三筒烘干机系统经多家企业、多个行业应用, 均取得大幅降低能耗的效果。与单筒式烘干机相比, 可提高物料烘干能力50%~80%, 单位容积蒸发强度可达120~180 kg/m3·h, 标准煤耗仅为6~8 kg/t干料, 既能适应煤、油、气等多种燃料, 也能烘干块状、粒状、粉状等多种物料。经科技查新, 该烘干机各项经济技术指标国内领先, 填补了国内空白, 并于2009年获国家实用新型专利授权, 2010年获江苏省高新技术产品称号。

3. 传统回转烘干系统技术升级

针对目前国内的回转烘干机普遍存在热效率低、产量低、能耗高等现象, 我公司取得了最新科技成果:①供热能力的稳定与配套, 采用专利技术KBF双炉床多风道高温沸腾炉;②热交换能力的增强, 根据不同区域不同水分设计不同性质的扬料装置。KBHG新型组合式扬料装置共含七种规格的扬料板, 从进料到出料依次为正向进料螺旋板、正向螺旋弧形扬料板、反螺旋组合扬料板、平弧扬料板、径向折流扬料板、阻流板、出料螺旋扬料板, 仅这一项, 烘干效果就可提高30%以上;③转速的变化, 根据不同物料、不同水分设定不同转速;④引风量的配套设定, 如在其它参数匹配的工况下, 通风能力的正确设定直接关系到烘干系统烘干能力。

4. 间接内加热逆流式回转烘干机技术

间接内加热逆流式回转烘干机是一种传导加热为主流, 同时有热辐射存在的新型烘干机, 被烘干的物料不直接与传热介质接触, 载热体是高温烟道气, 从径向火管通向锯齿型的烟道抄板夹层内, 再沿筒壁和抄板之间的空隙回到入口端, 由排烟引风机抽出排空, 再由高端进料箱进入中心火筒、径向烟道和抄板之间的料腔内传递热量, 完成传热传质过程。物料被烘干后, 从烘干机底端由出料箱排出。烘干过程产生的含湿气体经筒体由高端排湿风机排出。该筒体自我保温热效率高达70%以上 (传统单筒烘干机热效率仅为35%) , 提高热效率。

5. PTA活性污泥烘干、焚烧技术

PTA活性污泥烘干、焚烧的技术及设备属于环保综合治理技术领域, 不仅能够使余热得到充分利用, 而且处理余热烟气的成本低。PTA活性污泥烘干技术将现有的烘干、焚烧在同一回转窑内依次进行的工艺过程, 改进为烘干、焚烧分别在回转烘干机、回转焚烧窑内进行, 烘干过程产生的大量湿热气体经除尘后排入大气中, 焚烧过程中产生的有毒有害余热烟气经除尘后, 引入沸腾炉内进行高温分解处理成无害的高温烟气后再循环利用, 从而克服了现有技术余热得不到利用、热效率低和余热烟气处理成本高的不足。通过上述方法, 余热得到充分利用, 热耗比现有工艺降低50%, 简化了工艺流程, 提高了生产效率。

记者:科宝今后的发展战略规划是什么?

童金秋:对于今后的发展, 科宝的目标非常明确:把核心产品烘干技术做成行业第一、全球第一。为了实现这一目标, 我们将从四个方面执行新战略。第一, 研发生产符合市场需求的产品;第二, 产品质量做到最好;第三, 在中国组建最强大的销售网络;第四, 在服务方面做到行业最优秀。今后我们将继续走创新型发展之路, 为客户带来切切实实的效益, 努力做大做强企业, 为节能减排做出更大贡献。

江苏上市公司论文 篇10

一、资本结构评价指标

资本结构特征评价指标具体包括以下三个方面:一是所有负债和权益资本的比例关系, 用资产负债率这一标来反映;二是负债的期限结构, 用流动负债率这一指标来反映;三是长期偿债能力保证程度, 用所有者权益比率这一指标来反映。

二、江苏省制造业上市公司资本结构特征的实证分析

江苏省作为我国东部沿海的经济大省, 近年来经济总量一直较快速度增长, 在全国仅次于广东, 处于第二位。江苏省上市公司从无到有、由少变多, 借助资本市场的融投资功能, 不断拓展企业运营规模, 现代企业制度建设与创新能力不断增强, 资本运作取得新的进展。1993年7月, 无锡太极实业作为江苏省首家上市公司正式在上海证券交易所挂牌交易, 标志着我省开始借助资本市场筹措资金, 推进全省经济持续快速健康发展。自此, 全省上市公司逐年增多。截止2010年底, 江苏省制造业上市公司共有161家, 江苏省制造业上市公司资本结构呈现什么样的特征呢?本文就此问题进行实证研究, 研究数据来自RESSET金融研究数据库。

1. 总体资本结构特征分析

江苏省制造业上市公司资本结构特征总体分析

表3-1资产负债率、流动负债率、所有者权益比率描述性统计量

由表3-1可见, 5年间公司的资产负债率呈下降趋势, 均值约为49.35%。较低的资产负债率表明:一方面, 企业财务成本较低, 财务灵活性较高, 对于投资行为的态度比较慎重, 经营较为稳健或者经营利润好致使现金流充足, 资金周转速度快而不需较多借款;另一方面, 较低的资产负债率也说明企业过于谨慎, 经营非常保守, 对前途信心不足, 利用债权人资本进行经营活动的能力较差, 利用杠杆效应相对较弱。江苏制造业上市公司较低的资产负债率也反映出上市公司没有充分利用财务杠杆效应, 说明进一步举债的潜力很强。公司流动负债率持续较高, 均值约为91.85%, 最高流动负债率达到100%, 流动负债水平偏高, 流动债务的风险无疑是很大的。流动负债率指标反映了企业依赖短期债权人的程度, 该比率越高, 说明企业对短期负债资金的依赖性越强, 企业偿债压力越大, 财务风险也越大。如果流动负债过高, 非常容易造成还款紧张、资金短缺、盈利降低直至无法还钱的恶性循环。对于非金融类企业, 流动债务占总债务比率, 一般的安全标准是75%左右。而该样本公司中流动负债率明显高于一般意义上75%的安全线, 因此, 在制造业企业中上市公司的财务压力可见一斑, 也一定程度上说明净现金流量不足, 企业要使用过多的短期债务来保证正常的运营。公司的所有者权益比率呈上升趋势, 均值达到50.56%, 所有者权益比率在50%左右较为合理。所有者权益比率越大, 负债比率就越小, 企业的财务风险也就越小。从偿债能力方面分析, 该指标越高, 说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多, 债权人的利益也越有保障;从企业控制方面分析, 该比率过高, 必然使企业融资成本提高, 所有者不能充分利用债务的杠杆作用, 因此所有者权益比率也应适度。

2. 江苏省制造业上市公司的行业资本结构特征分析

江苏制造业按证监会分类分为九个行业, 现逐一进行分行业资本结构特征分析。其统计口径依然为2008~2012年。

⑴食品、饮料业:资产负债率呈现下降到上升的趋势, 均值约为51.01%。食品、饮料业属于劳动密集型产业, 资产负债率不高可能因为企业过于谨慎, 经营非常保守。

⑵纺织业:资产负债率较低, 均值约为36.22%, 大幅低于江苏省制造业上市公司同期总指标;流动负债率均值约为93.19%。

⑶木材、家具业:资产负债率呈下降趋势, 均值约为61.92%;流动负债率仍然偏高, 所有者权益比率呈上升趋势。

⑷石油化工业:资产负债率呈逐年下降趋势, 均值约为50.48%, 流动负债率也有小幅下降, 均值仍有87%;所有者权益比率与资产负债率呈相反的上升趋势, 企业逐步扩大对自有资金的投入。

⑸电子业:资产负债率呈下降趋势, 均值约为43%, 2012年资产负债率下降到34.91%, 与江苏省制造业上市公司总指标相比略为偏低, 企业的财务风险不大;流动负债率呈下降趋势, 但仍呈现流动负债率水平偏高的现象。

⑹金属、非金属业:资产负债率发展较为平稳, 均值约为53.33%, 高于江苏省制造业上市公司同期总指标;流动负债率有小幅上升, 均值约为92.57%, 企业财务风险较高, 对短期负债资金的依赖性较强;所有者权益比率总体呈上升趋势, 企业扩大对资本的投入。

⑺机械、设备、仪器业:资产负债率呈现下降趋势, 均值约为51.06%, 流动负债率略有小幅下降, 但仍然偏高, ;所有者权益比率总体呈上升趋势。

⑻医药业:资产负债率呈下降趋势, 均值约为26.67%, 同期相比在整个江苏省制造业资产负债率中是最低的;流动负债率呈上升趋势, 均值约为93.98%;所有者权益比率在整个制造业中最高。

⑼其他行业:资产负债率呈下降趋势, 均值约为44.14%, 2006~2007年其他行业只有苏州禾盛新型材料股份有限公司, 2008年起增加了江苏爱康太阳能科技股份有限公司, 爱康2010~2012年资产负债率分别是63.93%、60.54%、50.13%, 虽有下降趋势, 但相比其他制造业上市公司还是可以的, 而苏州禾盛2008~2012年资产负债率由67.84%下降到19.71%, 呈现大幅下降趋势;其他行业的负债结构仍然不合理, 流动负债率高达100%;所有者权益比率呈现上升趋势。

综上所述, 在江苏省制造业九个行业中, 食品饮料业、木材业、石油化工业各项指标处于整个制造业的上游;而纺织业和医药业各项指标处在整个制造业的下游。每个行业的流动负债率都偏高, 这与我国较差的商业银行管理能力是有关的。短期流动资金贷款成为公司解决资金短缺的最直接方式, 很多公司甚至短贷长用, 这样就造成了流动负债偏高的现象。江苏省制造业的发展需要靠各行业的共同努力, 从而推动江苏经济的全面发展。江苏省作为我国经济大省, 随着经济的持续发展, 上市公司数量的不断增加, 对企业资本结构的研究也更应得到学术界的重视。

三、资本结构优化建议

通过上述对江苏省制造业上市公司资本结构特征的分析, 最后对优化江苏省制造业上市公司资本结构提出以下几点建议。

1. 改善负债结构

江苏省制造业上市公司2006~2010年平均流动负债率高达91%, 其中, 其他行业的流动负债率最高, 均值约为99.71%;石油、化学、塑料业的流动负债率最低, 均值约为87.65%, 明显高于一般的安全标准75%。江苏省制造业上市公司的资产负债率无论从各行业还是整个江苏制造业都偏低, 可适当通过借款、应付货款等方式提高资产负债率。

2. 强化债券市场建设, 发展企业债券市场, 优化上市公司融资结构

江苏省制造业上市公司2006~2010年流动负债率高达91%, 企业的风险无疑是很大的流动负债过高, 非常容易造成还款紧张、资金短缺、盈利降低直至无法还钱的恶性循环。可以通过企业债券市场的发展解决该问题, 丰富债券品种, 放松债券利率的限制, 债券期限可以适当缩短, 同时参考国外经验, 实行一定的税收优惠以及加强债券二级市场的建设。

3. 注重公司的行业特征

江苏省制造业上市公司的资产负债率、流动负债率和所有者权益比率三项指标都可见, 行业间的指标差异较为显著。因此, 上市公司在做资本结构决策时要充分考虑其处行业的行业特征, 不同行业自身因素的差异使其受到宏观经济的影响也会有所不同。

4. 改善所有者权益比率

江苏省制造业上市公司2006~2010年所有者权益比率呈上升趋势, 均值约为50.56%。其中, 医药业所有者权益比率最高, 均值约为73.33%, 木材、家具业所有者权益比率最低, 均值约为38.08%, 行业间差异显著。所有者权益比率较低的企业可通过融资、发行股票、债券等渠道, 使企业迅速筹集所需资金, 降低经营成本, 减少税负支出, 提高企业的偿债能力, 获得企业财务杠杆利益等等;但企业运用得不好, 则会给企业带来灭顶之灾。

摘要：江苏省制造业上市公司已达161家, 其健康发展对江苏工业经济意义重大。在研究资本结构评价指标的基础上, 以江苏省制造业上市公司的资本结构为研究对象, 采用描述性统计和图表法详细研究了江苏省制造业上市公司等9个行业资本结构的特征, 表明, 江苏省制造业上市公司20082012年资产负债率呈下降趋势, 行业间差异显著;整个江苏省制造业上市公司流动负债率偏高, 企业的财务风险较高;所有者权益比率呈上升趋势。

关键词：江苏制造业,上市公司,资本结构

参考文献

[1]李盛林.上市公司资本结构特征分析[J].财会通讯, 2009 (5) :33-34.

[2]王琳.资本结构特征影响因素文献综述[J].经济研究导刊, 2009 (12) :25-28.

[3]祝映兰.中国上市公司资本结构基本特征的考察[J].中国管理信息化, 2010 (6) :32-35.

[4]李善民, 刘智.上市公司资本结构影响因素述评[J].会计研究, 2010 (8) :23-25.

江苏上市公司论文 篇11

客菜量多价跌，地产蓬蒿新鲜上市

本周蔬菜交易活跃，红红火火。本周蔬菜周平均价为1.95元/公斤，较上周环比小幅回落。自从各大院校开学后，蔬菜市场需求旺盛，虽然本周蔬菜上市量较前期大幅增长，但周平均价环比跌幅不大，与月初相比，价格还是回落明显。目前长途外调客菜仍是场内交易主角，占全场蔬菜交易的85%左右。本周蔬菜区大白菜、包菜大量上市，日上市量均在千吨左右，量多也导致了价格的下滑，特别是大白菜、包菜的价格，较上周同期下跌了20%左右，与月初相比更是跌了一半。受同种因素价格下跌的蔬菜品种还有白萝卜、南瓜、莴苣、西葫芦、大葱、药芹等，环比分别下跌了14.3%、16.7%、25%、27.3%、25.7%、33.3%。本周地产蔬菜上市量较前期也有所增加，叶菜类特别是青菜的上市量大幅增长，价格大幅回落。韭菜2.5元/公斤、青菜2.5元/公斤、生菜3元/公斤、香菜11元/公斤的价格，环比分别回落16.7%、37.5%、25%、26.7%。本周冬季时蔬——蓬蒿新鲜上市，由于是量少的时鲜菜，上市价格偏高，目前售价10元/公斤。

新土豆上市价格平稳，今年的椒类价格不高

本周内蒙古新土豆大量上市，日上市量近千吨，批发价在1.5元/公斤左右，据经营户反映，虽然从报道上看，今年内蒙古土豆将处于减产阶段，但就目前他们的收购情况来看，行情还好，价格与去年同期基本持平。主要是去年土豆增产迅速，还有许多土豆存在库中没销售完，目前陈土豆供应量足，价格不高，带动新土豆也是量多价稳，后期价格仍待观察。随着中秋节的临近，目前市场上新山芋、新芋头上市量日渐增多。本周市场上销售的新山芋主要以河南山芋为主，按个型、品种、大小来划分价格，质量好些的1.4元/公斤左右，个小的只要1元/公斤。不久，安徽山芋也将大量上市，届时红山芋、白山芋、黄山芋、紫山芋将济济一堂，任市民挑选，山芋价格低、营养价值高，保健功能强，有降血压、降血糖和抗糖尿病等保健作用。目前市场上最好的越南紫山芋价格也仅为75元/箱（40斤），爱吃山芋的市民朋友，现在可以换换口味了。本周山西圆椒上市量较前期明显减少，但由于当前椒类产地多、供应量足，价格较为平稳，目前批发价1.6元/公斤左右。据经营户介绍，今年椒类的价格一直不算高，除了寿光椒打了个季节差，上市期别的地方还没椒类上市，一枝独秀卖到了4元/公斤以上，其余的辽宁椒1.4元/公斤、苍山椒1.4元/公斤，苏北东台椒1.2元/公斤价格均较去年同期走低。

秋冬季鲜果批量上市，柿子、柚子较受欢迎

本周秋高气爽，市场果品区瓜甜梨酥、板栗飘香，各种水果应季成熟上市，品种齐全、琳琅满目。目前红彤彤的杮子上市啦，这些来自东台、大丰等地的小方杮、奶油杮，果肉橙紅、汁多甜美，看着就让人产生食欲，而且物美价廉，本周批发平均价3.5元/公斤。本周秋冬季鲜果蜜橘、蜜柚等上市量也开始越来越多，由于蜜柚含有丰富的维生素C、胡萝卜素，热量较低，还对糖尿病、高血压、哮喘等疾病的治疗有辅助作用，近年来深受消费者喜爱，上市以来，销路通畅，本周批发平均价为5.3元/公斤。本周赣南橙新鲜上市了，由于还未到成熟旺季，批发价4元/公斤。本周有多款夏果面临退市前期：葡萄8元/公斤、西瓜2.3元/公斤、桃4元/公斤。预计，随着中秋的临近，受传统习俗带动，果品区将进入下一个销售旺季，届时盒装水果的需求量将大幅上升，一些进口水果、精品水果的销售也将越来越好，两节之前，这些水果的价格将会有一定的上涨空间。

双节带动，蛋价持续高位

本周鸡蛋的批发价为10.1元/公斤，较上周小涨1%。分析原因，主要是受学校开学，以及月饼厂家中秋备货等因素影响，供求关系又产生一定倾斜，价格有所上升。预计，近期随着天气转凉，蛋鸡产蛋量有所提高，市场供给增加，鸡蛋批发价格将维持在当前水平。

淡水鱼价格平稳，牛蛙价格大幅回落

本周水产区淡水鱼价格平稳，特种水产中的牛蛙价格大幅回落，由原来的28元/公斤，下跌至目前16元/公斤，跌幅达42.9%。其主要原因是来自广州的新一批牛蛙已开始上市，供应量充裕，促使牛蛙价格回落明显。

江苏上市公司论文 篇12

为了推测我国上市公司现有的股权结构与公司经营业绩之间的相关趋势, 进而有针对性的对企业股权结构优化模式进行探讨, 提出通过股权结构调整改善公司治理结构、提高公司经营业绩的政策建议。

股权结构有两个意思:第一, 股权结构是指股权的集中度。包括三种, 分别是股权高度集中、股权适度集中, 股权高度分散。第二, 股权结构是指股权的构成。即不一样背景的股东集团分别持有的股份有多少。笔者的样本是江苏省上市公司的数据。笔者将通过经营业绩与股权结构相关性的研究, 以探究合理的股权结构, 最终求得企业最佳的经营业绩。

二、研究设计

1. 研究变量涵义

股权结构主要通过以下变量来表示, 第一大股东持股比例, 公司规模。企业经营业绩主要通过净资产收益率来表示。具体变量定义如下表所示

2. 本文数据来源

本文的数据主要来源于2010年在上海深圳两市上市的江苏公司年报, 其中剔除了*ST申龙、ST春兰、*ST炎黄和*ST张铜四家公司数据。中国证监会官方网站和巨潮资讯网站为本研究提供所用的数据。

3. 研究假设

依据委托代理理论, 国有股因为其特别的委托代理关系, 导致其没有形成人格化的产权主体, 这样容易引发道德风险和导致内部人控制, 最终影响公司业绩。流通股主要是通过接管控制和股票市场的价格信号对公司业绩产生影响。然而, 由于我国现在的证券市场不成熟等原因, 这会导致外部市场很难有效地对公司业绩产生监控机制。因此基于上述分析, 笔者提出以下假设:即第一大股东持股比例与公司业绩之间呈现负相关的关系。

三、实证分析

1. 描述性统计分析

基于上文的描述, 我们将上市公司的股权结构划分为三种类型, 分别是股权高度集中、股权适度集中和股权高度分散。通过列举出的60家上市公司第一大股东持股比例可以得出这样的结论:江苏省上市公司股权结构的特征为高度集中或适度集中, 其公司数目合计占总体的96.67%, 其中第一大股东平均持股比例分别为60.72%和35.89%。而股权高度分散的公司比例较小, 只占总体的3.33%, 其第一大股东平均持股比例为17.13%。

2. 回归分析

笔者基于理论设计了以下的回归模型:

用stata处理本文的数据后, 得到回归结果, 从中可以看出, X1的回归系数的显著性水平为0.001, 因此可以看出, 第一大股东持股比例跟公司的经营业绩呈负相关, 这支持了上文的研究假设。

因为当第一大股东持股比例太高, 以及股权过度集中时, 这便会导致难以实现公司的科学与长远发展。再者, 董事会如果太多地干预控制管理层, 便会使公司的经营管理机制逐渐陷于僵化状态, 这样不符合现代企业所要求的股权分散的趋势, 长久以往, 势必导致公司绩效下降。

3. 描述性分析

在江苏省的上市公司中, 第一大股东持股比例大于62%的有14家, 持股比例在37%~62%之间的有55家, 持股比例小于37%的有48家, 其中持股比例在37%~62%的居多。由第一大股东持股比例所对应的净资产收益率的平均值可以看出, 第一大股东持股比例小于37%时所对应的净资产收益率的均值较大, 而第一大股东持股比例大于62%时所对应的净资产收益率最小。由此可以看出, 当第一大股东持股比例与公司绩效成负相关关系。

四、建议及思考

江苏上市公司“一股独大”的现象对公司经营业绩呈现负向作用。因为大股东的利益有可能与公司利益相关者的利益相一致, 但也有可能与之相反。为了保证公司的利益, 并从发展趋势来看, 只有渐渐缩小第一大股东的持股比例才能最大实现公司的利益。

董事会和监事会形成公司内部各机构相互制衡的机制。但是因为控股股东控制了董事会和监事会成员, 因此, 公司不仅要从公司的治理结构方面来完善董事会制度, 还要尽早健全董事制度的法律法规, 从而保证董事能独立依法行使否决权、审核权和监督权。让“弱势群体”的董事变成“强势群体”, 提高公司治理的水平和公司的业绩。

参考文献

[1]杜莹, 刘立国.股权结构与公司治理效率:中国上市公司的实证分析[J].管理世界, 2002, (11) :124~133.

[2]黎梅.我国上市非国有商业银行股权结构与绩效的实证研究[D].西南财经大学, 2008.