融资租赁公司业务模式

融资租赁公司业务模式（共8篇）

融资租赁公司业务模式 篇1

融资租赁公司十二种主要业务模式及案例

融资租赁在中国是一个新兴的行业。它是设备融资模式、设备销售模式、投资方式的创新，不仅在各交易主体之间实现新的权责利平衡，为客户提供了新的融资方法，而且成为交易主体优势互补、配置资源的机制和均衡税务的理财工具。

随着融资租赁的发展，融资租赁公司的业务模式也逐渐增多，但是融资租赁公司的业务模式一共有12种为主，本次我们主要阐述并分析这十二种业务模式，从而方便读者更好的理解并区分这12种模式！

经和信整理

以下分别讲解不同模式融资租赁的适用特征及操作流程

1、直接融资租赁

直接融资租赁，是指由承租人选择需要购买的租赁物件，出租人通过对租赁项目风险评估后出租租赁物件给承租人使用。在整个租赁期间承租人没有所有权但享有使用权，并负责维修和保养租赁物件。

适用于：固定资产、大型设备购置；企业技术改造和设备升级。直接融资租赁操作流程：

（1）承租人选择供货商和租赁物件；

（2）承租人向融资租赁公司提出融资租赁业务申请；

（3）融资租赁公司和承租人与供货厂商进行技术、商务谈判；（4）融资租赁公司和承租人签订《融资租赁合同》；

（5）融资租赁公司与供货商签订《买卖合同》，购买租赁物；（6）融资租赁公司用资本市场上筹集的资金作为贷款支付给供货厂商；（7）供货商向承租人交付租赁物；（8）承租人按期支付租金；

（9）租赁期满，承租人正常履行合同的情况下，融资租赁公司将租赁物的所有权转移给承租人。

案例：云南建工集团采用融资租赁的方式为其子公司融资0.58亿元采购其急需的建筑设备盾构机。云南建工集团本次采用直接租赁购买价值0.58亿元的两台盾构机，主要是供其中标天津地铁项目的施工所用，云南建工集团为了能够实现项目设备投资与项目成本回收周期的正向匹配，选用了直接租赁的方式，由租赁公司委托其自行购买设备后，以租赁的方式获取此设备的使用权，此次融资模式有效的缓解了企业在项目前期的资金压力，实现项目资金的有效搭配。

2、售后回租

售后回租是承租人将自制或外购的资产出售给出租人，然后向出租人租回并使用的租赁模式。租赁期间，租赁资产的所有权发生转移，承租人只拥有租赁资产的使用权。双方可以约定在租赁期满时，由承租人继续租赁或者以约定价格由承租人回购租赁资产。这种方式有利于承租人盘活已有资产，可以快速筹集企业发展所需资金，顺应市场需求。

适用于：流动资金不足的企业；具有新投资项目而自有资金不足的企业；持有快速升值资产的企业。

售后回租的操作流程：

（1）原始设备所有人将设备出售给融资租赁公司。（2）融资租赁公司支付货款给原始设备所有人。

（3）原始设备所有人作为承租人向融资租赁公司租回卖出的设备。（4）承租人即原始设备所有人定期支付租金给出租人（融资租赁公司）案例：2008年11月24日，武汉地铁集团与工银金融租赁公司签署了融资租赁合同，为武汉市城市轨道建设获得了额度为20亿元的建设资金。武汉地铁集团将轨道交通1号线部分设备和车辆资产，出让给工银租赁公司，3年内可根据需要提款20亿元，同时向工银租赁公司租赁以上资产。租赁期内，工银租赁只享有以上资产的名义所有权，不影响其正常运营，城市轨道建成后，在武汉地铁集团付清全部租金并支付资产残余价值后，可重新取得所有权。这是我国2008年内采用租赁方式进行轨道交通基础设施建设的金额最大的一次合作。

3、杠杆租赁

杠杆租赁的做法类似银团贷款，是一种专门做大型租赁项目的有税收好处的融资租赁，主要是由一家租赁公司牵头作为主干公司，为一个超大型的租赁项目融资。

首先成立一个脱离租赁公司主体的操作机构——专为本项目成立资金管理公司提供项目总金额20%以上的资金，其余部分资金来源则主要是吸收银行和社会闲散游资，利用100%享受低税的好处“以二搏八”的杠杆方式，为租赁项目取得巨额资金。其余做法与融资租赁基本相同，只不过合同的复杂程度因涉及面广而随之增大。由于可享受税收好处、操作规范、综合效益好、租金回收安全、费用低。

适用于：飞机、轮船、通讯设备和大型成套设备的融资租赁。案例：恰那铁矿是中国冶金进出口公司与澳大利亚哈默斯铁矿公司的合资项目,1988年初开始动工建设,1990 年初正式投产, 位于澳大利亚的西澳州著名铁矿产区。这是自20世纪70年代初期以来澳大利亚最重要的铁矿项目开发,采用了杠杆租赁项目融资模式。

恰那铁矿采取的是一种非公司型合资结构。中国冶金进出口公司,通过在澳大利亚的全资子公司在项目合伙结构中持有40%的权益,哈默斯铁矿公司持有60%的权益,项目融资由合资双方联合安排,但是融资的债务责任由合资双方分别承担。铁矿项目属于资源性项目,前期投资高,项目折旧、摊销和税务抵免额都很高;项目前10年需要相当大的追加投入,用于采矿设备方面,进一步限制了项目前期的债务偿还能力。利用这些特点,安排杠杆租赁融资模式,在项目前期,通过税务亏损来实现债务偿还,不需要使用项目的现金流量。

4、委托租赁

委托租赁是拥有资金或设备的人委托非银行金融机构从事融资租赁，第一出租人同时是委托人，第二出租人同时是受托人。出租人接受委托人的资金或租赁标的物，根据委托人的书面委托，向委托人指定的承租人办理融资租赁业务。在租赁期内租赁标的物的所有权归委托人，出租人只收取手续费，不承担风险。这种委托租赁的一大特点就是让没有租赁经营权的企业，可以“借权”经营。

举例：A公司为C厂商的母公司，委托B融资租赁公司为C厂商办理融资租赁业务，该厂要购买账面价值为5亿元的产品生产线，欲以融资租赁方式替代银行贷款进行融资，故由A公司牵头联络B融资租赁公司，并为B租赁公司提供资金为C厂商融资购入该生产线，之后按照《资金协议》的规定，B公司扣除相应的手续费用后，将C厂向其支付的租金交付给A公司。在这种情况下，租赁公司只是相当于中介，该租赁物件不计入租赁公司的资产负债表，收取的手续费仅以其他营业收入的形式计入利润表中。与该租赁物件相关的资产风险和信用风险均不由租赁公司承担。

5、转租赁

指以同一物件为标的物的融资租赁业务。在转租赁业务中，上一租赁合同的承租人同时以是下一租赁合同的出租人，称为转租人。转租人从其他出租人处租入租赁物件再转租给第三人，转租人以收取租金差为目的，租赁物的所有权归第一出租方。转租至少涉及四个当事人：设备供应商，第一出租人，第二出租人（第一承租人）、第二承租人。转租至少涉及三份合同：购货合同、租赁合同、转让租赁合同。

案例：某国有大型化工集团与租赁公司达成合作，累计为其集团公司下属的子公司融资12亿元。该集团公司下属有子公司上百家，各子公司自身的融资能力参差不齐，母公司很难将各家子公司的融资需求做统一安排，为了灵活应对，通过转回租赁的方式实现了子公司的融资便利，尤其使子公司获得了充足金额的中长期融资资金。转回租赁的应用可以有效帮助母公司实现其下属的资质较弱的子公司的顺利融资。

6、结构化共享式租赁

结构化共享式租赁是指出租人根据承租人对供货商、租赁物的选择和指定，向供货商购买租赁物，提供给承租人使用，承租人按约支付租金。其中，租金是按租赁物本身投产后所产生的现金流为基础进行测算和约定，是出租人和承租人共享租赁项目收益的租赁方式。租金的分成包括购置成本、相关费用（如资金成本），以及预计项目的收益水平由出租人分享的部分。

适用于：通信、港口、电力、城市基础设施项目、远洋运输船舶等合同金额大，期限较长，且有较好收益预期的项目。

案例：中国进出口银行和韩国进出口银行于2014年7月签署协议，联合向民生金融租赁股份有限公司提供贷款，贷款期限12年，总金额约2.95亿美元。该项贷款用于支持民生金融租赁旗下子公司在韩国大宇船厂订造的３艘18400ＴＥＵ集装箱船，船舶预计将于2015年下半年陆续交付，船舶交付后由民生金融租赁租赁给全球第二大班轮公司地中海航运（ＭＳＣ）使用。

7、风险租赁

出租人以租赁债权和投资方式将设备出租给承租人，以获得租金和股东权益收益作为投资回报的租赁交易。在这种交易中，租金仍是出租人的主要回报，一般为全部投资的50%；其次是设备的残值回报，一般不会超过25%左右，这两项收益相对比较安全可靠。其余部分按双方约定，在一定时间内以设定的价格购买承租人的普通股权。这种业务形式为高科技、高风险产业开辟了一种吸引投资的新渠道。

出租人将设备融资租赁给承租人，同时获得与设备成本相对应的股东权益，实际上是以承租人的部分股东权益作为出租人的租金的新型融资租赁形式。同时，出租人作为股东可以参与承租人的经营决策，增加了对承租人的影响。

风险租赁为租赁双方带来了一般融资租赁所不能带来的好处，从而满足了租赁双方对风险和收益的不同偏好。

对承租人的有利之处

1较好的融资渠道。风险租赁的承租方是风险企业，因为经营历史短，资金缺乏，银行一般不愿意贷款，所以其融资渠道较少，一般渠道的融资成本较高，风险租赁可以成为一种融资的重要手段。

2转移风险。即将股东权益的部分风险转移给出租人，即使出租人的股东权益不能获得收益，出租人也无权要求其他的补偿。如果采用抵押贷款，银行往往要求以公司全部资产做抵押，一旦公司无力按期偿还贷款，公司的生存将难以保证。风险租赁中的租金支付义务，也只是以所租设备做“担保”，承租方面临的风险相对较小。

3提高投资回报率。公司管理者的报酬往往基于投资回报率，而利用风险租赁将相对减少公司投资额，从而提高回报率，进而使管理者获得较高的报酬。

4较少的控制。与传统的风险投资相比，风险租赁出资人不寻求对投资对象资产及管理的高度控制，即使向风险企业派出代表进入董事会，也不谋求投票权，这使得一部分公司偏好于风险租赁。

对出租人的有利之处

尽管服务于风险企业存在一定风险，但出租人可以获取足够的好处以弥补风险：

1较高的回报。如果承租人经营良好，出租方可以得到股东权益的溢价收益，比一般的租赁交易收益要高5%-10%，甚至更高。

2处理收益的灵活性。出租方从承租方那里获得的认股权，一旦承租方经营成功并上市，出租方即既可以将其卖出获得变现，也可以持有股票获得股利收益。

3即使承租方破产，出租方也可以从出租设备的处置中获得一定的补偿。况且，一般风险租赁出租人不止一个，某一承租方的破产不会给出租方带来十分巨大的、难以承受的损失。

4扩大了出租人的业务范围，增强其竞争力和市场份额。

案例：宣爱智能是一家生产高端驾驶模拟器的高新技术企业，由于模拟器价值不菲，民用销售市场一直难以打开。2013年，中关村科技租赁以风险租赁模式为宣爱智能提供1亿元融资租赁总授信，为宣爱智能开创了新的“合作经营-分账模式”，宣爱智能以出租服务的方式将模拟器铺到各大驾校，驾校按照使用模拟器的人数给宣爱智能支付服务费用。该模式大大促进了宣爱智能高端驾驶模拟器在民用市场的全面推广，此前其模拟器的销售量仅为30台，中关村科技租赁为其提供了1300万元的资金支持之后，宣爱智能已经与下游客户签订了2000台模拟器的收益分成合同。

8、捆绑式融资租赁

捆绑式融资租赁又称三三融资租赁。三三融资租赁是指承租人的首付金（保证金和首付款）不低于租赁标的价款的30%，厂商在交付设备时所得货款不是全额，大体上是30%左右，余款在不长于租期一半的时间内分批支付，而租赁公司的融资强度差不多30%即可。这样，厂商、出租方、承租人各承担一定风险，命运和利益“捆绑”在一起，以改变以往那种所有风险由出租人一方独担的局面。

举例：A公司是一家经营能力一般的公司，由于公司正在发展阶段，资金尚不充足，向银行贷款维持公司整体供销运营，但银行由于风险等问题未受理A公司的申请后，经朋友推荐介绍了一家融资租赁公司（B租赁公司），B租赁公司念其公司经营产品市场有前景同意融资相应金额来扶持A公司继续运营，并经协商以合适的价格购买并租赁给A公司需要的设备，所以B租赁公司就找到了与其有合作关系的C（厂商），得知情况后，三方协商并同意以不低于设备的30%的价格，签署《租赁协议》，风险由三方共同承担。

9、融资性经营租赁

融资性经营租赁是指在融资租赁的基础上计算租金时留有超过10%以上的余值，租期结束时，承租人对租赁物件可以选择续租、退租、留购。出租人对租赁物件可以提供维修保养，也可以不提供，会计上由出租人对租赁物件提取折旧。

融资性经营租赁操作流程：

（1）承租人选择供货商和选择租赁物；

（2）承租人和融资租赁公司签订《融资租赁合同》；

（3）融资租赁公司和供货商签订《买卖合同》，购买租赁物向供货商支付货款；

（4）供货商向承租人交付租赁物；（5）承租人按期支付租金；

（6）租赁期满，承租人履行全部合同义务，按约定退租、续租或留购；（7）若承租人退租，由进行租赁物的余值处理，如在二手设备市场上出租或出售租赁物件。

案例：仲利国际根据承租企业的选择，向设备制造商购买设备，并将其出租给承租企业使用。仲利国际在法律上拥有设备的所有权，承担资产风险，享有资产回报，承租企业则在经济上拥有设备使用权。仲利国际持有设备残值，承担残值风险。设备反映在仲利国际资产负债表上，而不出现于承租企业资产负债表上。租赁期满，设备可以由承租企业续租或留购，或者由仲利国际出售或再出租。

10、项目融资租赁

项目自身的财产和效益为保证，与出租人签订项目融资租赁合同，出租人对承租人项目以外的财产和收益无追索权，租金的收取也只能以项目的现金流量和效益来确定。出卖人（即租赁物品生产商）通过自己控股的租赁公司采取这种方式推销产品，扩大市场份额。通讯设备、大型医疗设备、运输设备甚至高速公路经营权都可以采用这种方法。

出租人要面对的主要风险是租金不能收回的风险，产生这一风险的原因主要有两个：一是项目本身经营失败；二是承租人的信用不好。

为了防范风险，出租人可以采取以下措施：

（1）做好项目的评估。在项目前期，出租人要对项目整体的现状和未来进行全方位的科学评估，包括对项目未来市场需求变化情况、盈利能力进行预测，对承租人未来偿租能力进行评估，最终选择的项目应确定其预期收益率保证出租人能收回租金；

（2）灵活的租金设计。在进行租金计算时，要结合项目正常的现金流和项目经营期可能的风险，以保证最终的租金能够顺利回收；

（3）对项目经营期财务状况进行监控。在项目经营期间，出租人应按期对项目的经营和财务状况进行监控，如出现承租人不能按期偿还租金的情况一定要查找分析原因，判断是项目真实的客观经营状况还是承租人的信用风险导致的，以防止承租人利用信用风险而故意拖欠租金或不偿还租金。

项目融资租赁的参与主体和实施阶段比较多，其操作模式也比较复杂。通常，项目融资租赁的参与主体除了出租人和承租人外，还包括参与租赁项目建设的设计承包商、施工承包商、监理承包商、设备供应商以及贷款融资的银行等金融机构。其实施阶段主要包括项目融资建设、租赁、移交三个阶段。

经和信整理

案例：2013年5月23日飞利信与丽江市人民政府签订了“平安丽江”综合视频管理系统项目租赁合同，合同总价款为1.82亿元，占公司2012经审计营业收入的44.10%。“平安丽江”综合视频管理系统项目包括社会治安综合视频管理和城市智能交通管理两个子系统。项目建设期自2013年6月1日至2013年11月30日，将采用金融租赁模式，项目前期投入资金较大，合同的履行将占用公司资金。丽江政府每半向公司支付租赁费用，每期租赁费在考核后30个工作日内，依据考核结果扣除应扣款项后由丽江市财政统一支付。

11、结构式参与融资租赁

这是以推销为主要目的的融资租赁新方式，它吸收了风险租赁的一部分经验，结合行业特性新开发的一种租赁产品。主要特点是：融资不需要担保，出租人是以供货商为背景组成的；没有固定的租金约定，而是按照承租人的现金流折现计算融资回收；因此没有固定的租期；出租人除了取得租赁收益外还取得部分年限参与经营的营业收入。

由注资、还租、回报3个阶段构成。其中注资阶段资金注入的方法与常规融资租赁资金注入方法无异；还租阶段是将项目现金流量按一定比例在出租人和承租人之间分配，例如70%分配给出租人，用于还租，30%由承租人留用。

回报阶段是指在租赁成本全部冲减完以后，出租人享有一定年限的资金回报，回报率按现金流量的比例提取。回报阶段结束，租赁物件的所有权由出租人转移到承租人，整个项目融资租赁结束。结构式参与融资租赁和我们熟知的BOT方式有异曲同工之妙。

经和信整理

12、销售式租赁

生产商或流通部门通过自己所属或控股的租赁公司采用融资租赁方式促销自己的产品。这些租赁公司依托母公司能为客户提供维修、保养等多方面的服务。出卖人和出租人实际是一家，但属于两个独立法人。

在这种销售式租赁中，租赁公司作为一个融资、贸易和信用的中介机构，自主承担租金回收的风险。通过综合的或专门的租赁公司采取融资租赁方式，配合制造商促销产品，可减少制造商应收帐款和三角债的发生，有利于分散银行风险，有利于促进商品流通。

举例：开发商将竣工验收简装后的商品房直接出租给购房者，约定在租赁期间购房者向开发商缴纳租金，租赁期限届满后购房者取得所承租房屋的所有权。开发商因为出租物业而形成的稳定现金流，可以资产证券化或向商业保理公司转让应收账款的方式，一次性回笼租赁期间的全部租金，已达到出售房屋的商业目的。

融资租赁公司业务模式 篇2

近几年来,随着国内融资租赁相关法律法规日益完善,特别是在一系列相关利好政策的推动下,我国融资租赁业步入迅速发展的轨道,已发展成为仅次于美国的世界第二租赁大国。截至2015年末,全国融资租赁企业总数约为4508家,比上年底的2202家增加2306家。其中内资租赁公司191家,增加39家;外资租赁公司4270家,增加2250家;金融租赁公司47家,增加17家。

为了享受政策红利及海外低成本融资优势,钢铁企业集团也纷纷成立融资租赁公司,成立时间在2014年较为集中,且绝大多数为外商投资融资租赁公司,目前据不完全统计共有14家。

一、钢企背景融资租赁公司的业务模式

(一)业务类型

根据商务部2012年4月26日发布的《外商投资租赁业管理办法》第五条所规定的“外商投资融资租赁公司可以采取直接租赁、转租赁、回租赁、杠杆租赁、委托租赁、联合租赁等不同形式开展融资租赁业务”范围,从事直接租赁、转租赁、回租赁、杠杆租赁、委托租赁、联合租赁等租赁模式。

1. 直接租赁

直接租赁指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择,向出卖人购买租赁物件,提供给承租人使用,向承租人收取租金的交易。

2. 转租赁

转租赁业务是指租赁公司作为第一承租人向其他租赁公司或设备厂商(称为第一出租人)直接租进设备,然后再将设备以第二出租人的身份租给最终承租人使用的一种融资租赁方式。

3. 回租赁(即出售回租)

承租人将自有物件出卖给出租人,同时与出租人签订一份租赁合同,再将该物件从出租人处租回的租赁形式。回租赁业务是承租人和出卖人为同一人的特殊租赁方式。

4. 杠杆租赁

又称为第三者权益租赁,是由出租人(租赁公司或商业银行)本身拿出部分资金,然后加上贷款人提供的资金,以便购买承租人所欲使用的资产,并交由承租人使用;而承租人使用租赁资产后,应定期支付租赁费用。

5. 委托租赁

委托租赁是指出租人接受委托人的资金或租赁标的物,根据委托人的书面委托,向委托人指定的承租人办理租赁业务。

6. 联合租赁

联合租赁是信托同融资租赁的结合运用,是由一家融资性租赁公司作为出租人进行融资租赁交易,但是部分租赁融资额来自其它的一家或多家融资性租赁公司。

由于钢铁行业产能过剩,钢铁企业面临融资难,融资成本高的困境,所以钢企背景下的融资租赁公司成立的初衷大多是作为企业的融资平台,服务内部成员单位,盘活存量资产,获取低成本融资资金。在上述融资租赁业务模式中,直接租赁由于钢铁行业大规模投资建设的时期已经一去不复返,设备投资较少,以及钢铁企业资产规模庞大,效益下滑,资金匮乏,而售后回租的业务模式则有效满足了钢铁企业获取资金及盘活资产的需求,所以成为了这类融资租赁公司的主流业务模式。

(二)客户选择

受限于成立之初的公司定位以及对各行业的熟悉程度,钢企背景下的融资租赁公司承租人大多为钢铁企业内部单位,也有一部分融资租赁公司围绕其自身钢铁企业的上下游客户开展了有限的业务,基本很少有市场化的外部客户,当然这也和钢铁企业本身缺乏专业的融资租赁人才、市场拓展能力和风险控制能力较弱有一定的关系。总而言之,从公司定位、市场拓展能力以及风险防控能力三个维度来考虑,钢企背景下的融资租赁公司在客户选择上基本以企业内部成员单位为主,上下游客户为辅,市场化的外部客户很少甚至没有。

二、当前业务开展的局限性

(一)双重挤压影响利润不断下降

近年来,钢材需求下降、有效政策不足等外部因素造成钢材市场竞争秩序不尽完善,产能过剩、产业分散以及自主创新能力不强等内部因素又导致钢铁行业无序竞争,钢铁行业及钢铁企业利润不断下滑。为了应对利润不断下滑的困境,各钢铁企业开展了力度更强的降本增效活动,而融资成本又是重中之重,所以相比以往钢铁企业对融资成本降低的需求更加强烈,在服务、支持钢铁主业的前提下,融资租赁公司的收入也不断下降。

受境外融资汇率风险加大、境内融资又因钢铁行业产能过剩及银行限贷影响,融资租赁公司面临着境外融资风险加大、成本升高,境内融资成本高、授信获批难度大的困境,进一步提高了融资租赁公司的融资成本,降低了收益。

(二)售后回租业务模式受到挑战

全面“营改增”实施,财政部和国家税务总局联合发布了《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》(财税【2016】36号文),对融资租赁中的回租业务和直租业务进行定性区分,适用不同税率。明确将“融资性售后回租服务”纳入金融服务范围,按照贷款服务适用6%的增值税税率;而非回租型融资租赁服务和经营租赁服务仍属于租赁服务的范围,适用17%的增值税税率。

由于钢企背景下的融资租赁公司开展的业务大多为售后回租业务,受“营改增”政策的影响,售后回租业务租息不能进行增值税抵扣,所以在保证承租方融资成本不变的情况下,融资租赁公司的收入也将下降,盈利空间将逐步缩小。而融资租赁公司适用的“差额纳税”政策也由于增值税税率的下调影响抵减成本的比例大幅下降,进一步降低了融资租赁公司的利润。

(三)专业人才不足

钢企背景下的融资租赁公司大多以钢铁企业从业人员薪酬为基础进行薪酬体系设计,而由于融资租赁行业人才缺乏,市场化的融资租赁公司薪酬水平较高,所以往往无法吸收到行业内的优秀人才,这也就造成其本身业务拓展能力和风险防控能力较弱,制约融资租赁公司的发展。

三、后续业务开展的探索

1.用足用好行业政策,归拢企业资源,开展直租赁业务

归拢钢铁企业内部设备采购资源,对有条件的设备采购业务通过融资租赁公司采用直接租赁方式进行,用足用好直接租赁业务本金及租息17%增值税抵扣政策,既为其提供融资,满足其设备采购需求,又达到降低税负的目的,同时可以增加融资租赁公司利润。

2.拓宽融资渠道,积极寻求低成本资金,服务钢铁主业

充分利用国际、国内两个平台,直接、间接两个融资渠道,本币、外币两种融资类型,拓宽钢铁主业融资渠道、提高钢铁主业融资能力、降低钢铁主业融资成本。通过境内借款、内保外贷、境外直贷等方式选择合适时机进行低成本融资,与内部客户开展融资性售后回租业务,持续降低内部客户融资成本,服务主业,支撑主业健康发展。

3.拓展可控市场化业务,提高收益

拓展外部市场,开展市场化业务是融资租赁公司提高收益的必然选择,从业务收益及风险防控的角度来看,行业和客户的选择至关重要。

在行业的选择上,由于其具有钢铁企业背景,此类融资租赁公司对冶金行业或者相关行业的熟悉程度很高,同时又有一定的租赁物处置能力,在发生违约风险时,可以将租赁物内部消化使用,降低了租赁物的处置风险。

在客户的选择上,可与钢铁主业上下游行业中的企业开展融资租赁业务。与市场中的其他公司相比,上下游行业中的企业相对比较熟悉,信息获取也较为充分,同时又有一定的风险缓释措施,在提高融资租赁公司收益的同时,可最大限度降低风险。

4.完善薪酬管理体系,建设高素质人才队伍

上市公司开展融资租赁业务研究 篇3

【关键词】上市公司；融资租赁；研究

中国经济自2013年以来处于经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期及前期刺激政策消化期的“三期叠加”阶段，金融市场风险逐渐加大。进入2015年，虽然整体经济实现了6.9%的增长，但许多行业发展并不理想，而融资租赁行业却能逆势上扬，在负面因素增多的大环境下，坚定不移地支持实体经济的发展和国家重点基础设施的建设，呈现又快又好的发展态势。整体来说，融资租赁行业在稳增长中发挥了积极作用，在有些城市和地区，融资租赁业已成为推动经济发展的一个强力支撑。

一、融资租赁行业发展现状

随着融资租赁业快速发展，相关行业政策相继出台，监管措施更加透明、完善。2015年，我国融资租赁行业在监管、法律、税收、会计等方面均取得了较大进展，截至2015年12月底，全国融资租赁企业总数约为4508家，比上年底的2202家增加2306家；行业注册资金按人民币计算，约合15165亿元，比上年底的6611亿元增加8554亿元；全国融资租赁合同余额约44400亿元，比上一年的32000亿元增加约12400亿元，增长幅度为38.8%。

在国内经济持续面临下行压力的背景下，融资租赁业逆势上扬，在支持实体经济和基礎设施建设等领域发挥了极其重要的作用，在天津、上海、广州等大型城市，融资租赁行业已成为当地经济增长的一个强有力的支撑，特别是一批重点租赁企业在推动金融创新和行业发展中作出了贡献。预计“十三五”期间，中国融资租赁行业有望继续保持30%～40%的增长速度。预计2016年第二季度，中国融资租赁业务总量即可超过5万亿人民币，从而超越美国成为世界第一租赁大国。

二、上市公司融资租赁业务融资分析

据上市公司公开资料显示，2015年5月到2015年12月期间国内上市公司通过145笔融资租赁交易业务进行融资，从租赁方式、交易结构、地区分布、行业分布等4个层面进行统计分析，可以总结分析上市公司以融资租赁方式进行融资的租赁业务发展新趋势，为租赁公司业务拓展方向及交易模式选择提供参考，具体统计数据详见表一、表二。

1.租赁方式分析

在145笔融资租赁业务中，直接租赁有4笔，厂商租赁仅1笔，售后回租与直接租赁相结合的交易模式1笔，并有8笔未注明租赁类型，其余131笔均为售后回租业务。此数据可反映出售后回租是目前我国上市公司在融资租赁交易中比较偏向的租赁方式，通过该租赁方式可盘活已有固定资产，在保留资产使用权的前提下获得所需资金。

2.交易结构分析

（1）保证金

在145例上市公司融资租赁交易样本的公告中，交易结构中提及保证金的共有36例，经过对此36例交易保证金金额的计算和统计，可得出下表所示数据：

由上表统计数据可知，在融资租赁交易中，保证金金额一般介于租赁金额的0%与10%之间；但由于样本总量相对偏小，故无法明确确定保证金占比主要是主要集中在0%～5%区域还是5%-10%区域；较少的公司会选择不设保证金以及保证金占比大于10%。融资租赁保证金是在租赁合同签订时，作为合同生效的条件之一，由承租人一次性支付给出租人，在合同履行结束时，退还给承租人或用以冲抵最后几期租金。设置保证金可以表明承租人意愿、降低融资比例、控制租赁风险、提高租赁公司内部收益率以及缓解融资企业临时性付租困难，故保证金在融资租赁交易中有着重要作用，极少租赁公司在交易结构中会选择不设置保证金。

（2）手续费

在145例上市公司融资租赁交易公告中，明确给出手续费金额的共有47例，经过对此47例交易手续费金额的计算和统计，可得出下表所示数据：

从上表数据可知，上市公司在进行融资租赁业务时，手续费金额基本小于租赁总金额的5%，极少数会选择不设手续费以及手续费占比大于5%。手续费是承租人支付的用于对出租人营业费用的补偿。

（3）利率

在融资租赁交易中，利率的大小直接关系到承租人需缴纳的租金多少及出租人的收益率高低。通过对145笔上市公司融资租赁交易中利率的观察和分析，发现融资租赁利率大部分在设置在4.3%-6.4%这个区间中，即为银行同期基准利率上浮5%～30%。通过统计，30%的利率为浮动利率，即租赁利率随同期银行贷款基准利率进行同幅度同方向调整；另外70%位固定利率。

（4）融资年限

在145例上市公司融资租赁交易样本的公告中，明确提到融资年限的共有132例，通过对此132例交易年限的统计，可得出下表所示数据：

由以上表中数据可知，大部分融资租赁业务融资年限在1-5年之间，少部分在5年以上，极少部分在1年以下。

（5）担保方式

在融资租赁交易中，出租人为了避免租赁项目发生损失，基本都要求承租人提供担保。通过对2015年5月至2015年12月期间提及担保方式的71例融资租赁交易中担保方式的统计，可得出下表所示数据：

通过上表数据可知，连带责任担保是在上市公司融资租赁交易中最常见得担保方式，其次为信用担保。在融资租赁交易中，连带责任担保与一般担保相比担保力度更强，对出租人更有利，但担保人的负担相对较重。

3.业务区域分布分析

通过对样本中145笔融资租赁业务的上市公司所在省市的排列统计，可得出以下所示饼图，基本反映从2015年5月至2015年12月选择融资租赁业务的上市公司的地理位置分布情况。

若以区域分布5%和10%的比例为分界线，由图中数据可知，与租赁公司进行融资租赁交易的100多家上市公司或其子公司，大部分来自广东省、山西省及河南省，其次来自江苏省、内蒙古、湖南省、山东省及新疆。这些省市主要位于我国东部地区。故在发展融资租赁业务时，可多向上述省市探寻业务开拓机会。

4.业务行业分布分析

与租赁公司开展融资租赁业务合作的上市公司或其子公司分属不同行业，通过样本涉及上市公司所在行业的统计，可得出以下饼图：

由上图数据可知，进行融资租赁交易的上市公司大部分来自于电力行业，其次来自于化工、钢铁、科研制造等行业。而通过数据统计，在电力行业中，清洁能源行业占比86%，其中包括水电、光电、风电等，传统火电仅占14%。随着世界各国对能源需求的不断增长和环境保护的日益加强，清洁能源的推广应用越来越受到国家的重视，因此融资租赁业务可在清洁能源行业寻求一定合作机会。化工、钢铁、科技研发与制造行业也应受到重视。除此之外，医疗健康、节能环保與地产业也存在融资租赁业务机会。

三、总结分析

通过对2015年5月至2015年12月145例上市公司融资租赁交易样本的统计与分析可知：

1.目前融资租赁行业最常用的租赁方式为售后回租，承租人通过售后回租业务可盘活已有固定资产获得所需资金；

2.融资租赁交易结构设计中，融资年限大部分在1-5年之间，为控制租赁风险提高租赁公司内部收益率等出租人会选择向承租人收取一定量的保证金，保证金金额一般在融资租赁本金的10%以内，此外，承租人会支付对出租人营业费用的补偿，该补偿称为手续费，一般在融资租赁本金的5%以内，融资租赁交易大部分采用固定利率，利率在4.3%～6.4%区间内；为避免租赁项目发生损失，融资租赁业务中还需担保人为交易提供担保，连带责任担保因担保力度更强、对出租人更有利而在大多数的融资租赁交易中被采用；

3.在地域选择上，广东、山西、河南、江苏、内蒙古、湖南、山东及新疆存在更多融资租赁业务合作的机会；

融资租赁公司业务模式 篇4

业务部

一、部门建设

在4月份内计划招聘3-4名有资深经验的业务人员，结合现有业务人员，打造一个目标明确、工作协同、开拓操作并重、风险意识强的6人左右的业务团队。

二、经营思路

1、加强与各银行的合作，尤其是准入行的合作。在服从公司整体银行协作战略部署的前提下，认真分析各银行特点、行长特点和经办客户经理特点，结合本地产业特点，并加以引进广州市区内其他合作较好的银行，为企业提供担保贷款和短资服务。

（1）银行资源开发和维护的关键点是优质项目、安全项目、安全的长期利益共享模式，应始终把握这个主线；

（2）配合银行各类业绩（结算、存款、开卡、理财等）考核要求，激励企业给予充分配合；

（3）联合银行举办商会活动；

（4）配合银行现有和潜在客户的融资需求，提供各种协作和支持服务；

（5）同银行领导及客户经理大力开展拆借合作，共享利益。

2、加强与政府民营经济管理部门及各商协会的合作。不定期组织各商协会活动，加深与各商协会领导的交流沟通，从中得到相关融资需求的信息，寻找商机。

3、充分利用自身丰富的业务、客户、人脉资源和充分的企业信用信息，努力对已经接触或者或者合作过的企业“优中选优”式的深入挖掘和开发。

4、各项合作做深做细。银行合作深入到核心支行下面的每一个可以合作的网点；商协会及镇街经济管理部门合作细致到每周有企业拜访。

5、建设一个有责任心、上进心、事业心的队伍。加强员工纪律管理，促使员工自动、自觉、自发、能动地等遵守公司纪律、制度。

三、经营原则

1、平衡公司利益、部门利益和个人利益，协调短期利益和长远利益。

2、安全第一，风险零容忍。

3、追求高收益。

4、合作银行零投诉。

5、取得相关利益者的满意度。

6、尊重公司制度和有关规则。

7、全员珍惜个人职业生涯和声誉。

四、业务目标1、2012年实现担保总额2亿元，实现担保收入600万元左右。

2、实现拆拆借收入500万元。

3、无代偿。

五、建议

1、将银行准入作为公司目前第一要务。建议成立银行准入及合作办公室，专职主抓银行准入，尽快搞定1-2家银行准入。

融资租赁公司业务模式 篇5

关于调整金融租赁公司业务范围的通知

银监发[2005]60号

各银监局：

《金融租赁公司管理办法》（以下简称《办法》）颁布后，对规范金融租赁公司经营、防范金融风险起到了一定作用。但随着金融形势的变化和金融业务的发展，《办法》还需要进一步完善。为促进金融租赁公司发展，现就金融租赁公司业务范围调整的有关问题通知如下：

一、增加“向商业银行转让应收租赁款”及“吸收股东存款”业务。

（一）增加“向商业银行转让应收租赁款”业务；

（二）允许符合本通知第四条规定的金融租赁公司吸收股东的一年期以上定期存款，利率按中国人民银行有关规定执行。

二、取消“向承租人提供租赁项下的流动资金贷款”业务（《办法》第十八条第五款）。

三、取消“有价证券投资、金融机构股权投资”业务（《办法》第十八条第六款）。

四、申请开办吸收股东存款业务的金融租赁公司应满足以下条件：

（一）具有开办此项业务的相应制度；

（二）近三年来经营中未发现重大违法、违规问题。

五、辖内有金融租赁公司的银监局应及时转发此文。各金融租赁公司自收到文件之日起，应立即停止从事新的有价证券投资、金融机构股权投资及租赁项下流动资金贷款业务，原有的有价证券投资、金融机构股权投资及租赁项下流动资金贷款业务应制订清理方案并报所在地银监局备案后执行。

六、各金融租赁公司应据此文向所在地银监局重新申请核准业务范围。所在地银监局应按照“一司一策，分类监管”的原则，根据金融租赁公司的实际风险状况，提出明确审核意见后报银监会批准。

中国银行业监督管理委员会

融资租赁公司业务模式 篇6

《证券公司融资融券业务管理办法》草案公开征求意见始于206月12日，原计划于年7月11日截止。考虑到市场运行情况，根据市场和监管工作需要，证监会决定于2015年7月1日发布《管理办法》，并自公布之日起实施。上海、深圳证券交易所同步发布《融资融券交易实施细则》。

为促进证券公司融资融券业务健康发展，《管理办法》及《实施细则》此次主要修订了以下内容：

一是建立融资融券业务逆周期调节机制，对融资融券业务实施宏观审慎管理。证券交易所根据市场情况对保证金比例、标的证券范围等相关风险控制指标进行动态调整。同时要求证券公司根据市场情况等因素对各项风险控制措施进行动态调整和差异化控制。

二是合理确定融资融券业务规模。将融资融券业务规模与证券公司净资本规模相匹配，要求业务规模不得超过证券公司净资本的4倍。对于不符合上述规定的证券公司，可维持现有业务规模，但不得再新增融资融券合约。截至5月底，全行业净资本0.97万亿元，据此测算，全市场融资融券业务规模还有增长空间。

三是允许融资融券合约展期。在维持现有融资融券合约期限最长不超过6个月的基础上，允许证券公司根据客户信用状况等因素与客户自主商定展期次数。

四是优化融资融券客户担保物违约处置标准和方式。取消投资者维持担保比例低于130%应当在2个交易日内追加担保物且追保后维持担保比例应不低于150%的规定，允许证券公司与客户自行商定补充担保物的期限与比例的具体要求，同时不再将强制平仓作为证券公司处置客户担保物的唯一方式，增加风险控制灵活性和弹性。

本次修订进一步强化了投资者权益保护，完善了现有风险监测监控机制，结合业务实际进一步明确了相关禁止行为。

中国证券监督管理委员会令

第117号

《证券公司融资融券业务管理办法》已经2015年6月3日中国证券监督管理委员会第96次主席办公会议审议通过，现予公布，自公布之日起施行。

中国证券监督管理委员会主席：肖钢

2015年7月1日

证券公司融资融券业务管理办法

第一章 总 则

第一条 为了规范证券公司融资融券业务活动，完善证券交易机制，防范证券公司的风险，保护证券投资者的合法权益和社会公共利益，促进证券市场平稳健康发展，制定本办法。

第二条 证券公司开展融资融券业务，应当遵守法律、行政法规和本办法的规定，加强内部控制，严格防范和控制风险，切实维护客户合法权益。

本办法所称融资融券业务，是指向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。

第三条 证券公司开展融资融券业务，必须经中国证券监督管理委员会(以下简称证监会)批准。未经证监会批准，任何证券公司不得向客户融资、融券，也不得为客户与客户、客户与他人之间的融资融券活动提供任何便利和服务。

第四条 证券公司经营融资融券业务不得有以下行为：

(一)诱导不适当的客户开展融资融券业务;

(二)未向客户充分揭示风险;

(三)违规挪用客户担保物;

(四)进行利益输送和商业贿赂;

(五)为客户进行内幕交易、操纵市场、规避信息披露义务及其他不正当交易活动提供便利;

(六)法律、行政法规和证监会规定禁止的其他行为。

第五条 证监会及其派出机构依照法律、行政法规和本办法的规定，对证券公司融资融券业务活动进行监督管理。

中国证券业协会、证券交易所、证券登记结算机构按照本机构的章程和规则，对证券公司融资融券业务活动进行自律管理。中国证券金融公司对证券公司融资融券业务和客户融资融券交易情况进行监测监控。

第六条 证监会建立健全融资融券业务的逆周期调节机制，对融资融券业务实施宏观审慎管理。

证券交易所建立融资融券业务风险控制指标浮动管理机制，对融资融券业务实施逆周期调节。

第二章 业务许可

第七条 证券公司申请融资融券业务资格，应当具备下列条件：

(一)具有证券经纪业务资格;

(二)公司治理健全，内部控制有效，能有效识别、控制和防范业务经营风险和内部管理风险;

(三)公司最近2 年内不存在因涉嫌违法违规正被证监会立案调查或者正处于整改期间的情形;

(四)财务状况良好，最近2 年各项风险控制指标持续符合规定，注册资本和净资本符合增加融资融券业务后的规定;

(五)客户资产安全、完整，客户交易结算资金第三方存管有效实施，客户资料完整真实;

(六)已建立完善的客户投诉处理机制，能够及时、妥善处理与客户之间的纠纷;

(七)已建立符合监管规定和自律要求的客户适当性制度，实现客户与产品的适当性匹配管理;

(八)信息系统安全稳定运行，最近1 年未发生因公司管理问题导致的重大事件，融资融券业务技术系统已通过证券交易所、证券登记结算机构组织的测试;

(九)有拟负责融资融券业务的高级管理人员和适当数量的专业人员;

(十)证监会规定的其他条件。

第八条 证券公司申请融资融券业务资格，应当向证监会提交下列材料，同时抄报住所地证监会派出机构：

(一)融资融券业务资格申请书;

(二)股东会(股东大会)关于经营融资融券业务的决议;

(三)融资融券业务方案、内部管理制度文本和按照本办法第十二条制定的选择客户的标准;

(四)负责融资融券业务的高级管理人员与业务人员的名册及资格证明文件;

(五)证券交易所、证券登记结算机构出具的关于融资融券业务技术系统已通过测试的证明文件;

(六)证监会要求提交的其他文件。

证券公司的法定代表人和经营管理的主要负责人应当在融资融券业务资格申请书上签字，承诺申请材料的内容真实、准确、完整，并对申请材料中存在的虚假记载、误导性陈述和重大遗漏承担相应的法律责任。

第九条 获得批准的证券公司应当按照规定，向公司登记机关申请业务范围变更登记，向证监会申请换发《经营证券业务许可证》。

取得证监会换发的《经营证券业务许可证》后，证券公司方可开展融资融券业务。

第三章 业务规则

第十条 证券公司经营融资融券业务，应当以自己的名义，在证券登记结算机构分别开立融券专用证券账户、客户信用交易担保证券账户、信用交易证券交收账户和信用交易资金交收账户。

融券专用证券账户用于记录证券公司持有的拟向客户融出的证券和客户归还的证券，不得用于证券买卖;客户信用交易担保证券账户用于记录客户委托证券公司持有、担保证券公司因向客户融资融券所生债权的证券;信用交易证券交收账户用于客户融资融券交易的证券结算;信用交易资金交收账户用于客户融资融券交易的资金结算。

第十一条 证券公司经营融资融券业务，应当以自己的名义，在商业银行分别开立融资专用资金账户和客户信用交易担保资金账户。

融资专用资金账户用于存放证券公司拟向客户融出的资金及客户归还的资金;客户信用交易担保资金账户用于存放客户交存的、担保证券公司因向客户融资融券所生债权的资金。

第十二条 证券公司在向客户融资、融券前，应当办理客户征信，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好、诚信合规记录等情况，做好客户适当性管理工作，并以书面或者电子方式予以记载、保存。

对未按照要求提供有关情况、从事证券交易时间不足半年、缺乏风险承担能力、最近20 个交易日日均证券类资产低于50 万元或者有重大违约记录的客户，以及本公司的股东、关联人，证券公司不得为其开立信用账户。

专业机构投资者参与融资、融券，可不受前款从事证券交易时间、证券类资产的条件限制。

本条第二款所称股东，不包括仅持有上市证券公司5%以下流通股份的股东。

证券公司应当按照适当性制度要求，制定符合本条规定的选择客户的具体标准。

第十三条 证券公司在向客户融资、融券前，应当与其签订载有中国证券业协会规定的必备条款的融资融券合同，明确约定下列事项：

(一)融资、融券的额度、期限、利率(费率)、利息(费用)的计算方式;

(二)保证金比例、维持担保比例、可充抵保证金的证券的种类及折算率、担保债权范围;

(三)追加保证金的通知方式、追加保证金的期限;

(四)客户清偿债务的方式及证券公司对担保物的处分权利;

(五)融资买入证券和融券卖出证券的权益处理;

(六)违约责任;

(七)纠纷解决途径;

(八)其他有关事项。

第十四条 融资融券合同应当约定，证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内的资金，为担保证券公司因融资融券所生对客户债权的信托财产。

证券公司与客户约定的融资、融券期限不得超过证券交易所规定的期限;融资利率、融券费率由证券公司与客户自主商定。

合约到期前，证券公司可以根据客户的申请为客户办理展期，每次展期期限不得超过证券交易所规定的期限。

证券公司在为客户办理合约展期前，应当对客户的信用状况、负债情况、维持担保比例水平等进行评估。

第十五条 证券公司与客户签订融资融券合同前，应当采用适当的方式向客户讲解业务规则和合同内容，明确告知客户权利、义务及风险，特别是关于违约处置的风险控制安排，并将融资融券交易风险揭示书交由客户书面确认。

第十六条 证券公司与客户签订融资融券合同后，应当根据客户的申请，按照证券登记结算机构的规定，为其开立实名信用证券账户。客户信用证券账户与其普通证券账户的开户人姓名或者名称应当一致。

客户信用证券账户是证券公司客户信用交易担保证券账户的二级账户，用于记载客户委托证券公司持有的担保证券的明细数据。

证券公司应当委托证券登记结算机构根据清算、交收结果等，对客户信用证券账户内的数据进行变更。

第十七条 证券公司应当参照客户交易结算资金第三方存管的方式，与其客户及商业银行签订客户信用资金存管协议。

证券公司在与客户签订融资融券合同后，应当通知商业银行根据客户的申请，为其开立实名信用资金账户。

客户信用资金账户是证券公司客户信用交易担保资金账户的二级账户，用于记载客户交存的担保资金的明细数据。

商业银行根据证券公司提供的清算、交收结果等，对客户信用资金账户内的数据进行变更。

第十八条 证券公司向客户融资，只能使用融资专用资金账户内的资金;向客户融券，只能使用融券专用证券账户内的证券。

客户融资买入、融券卖出的证券，不得超出证券交易所规定的范围。

客户在融券期间卖出其持有的、与所融入证券相同的证券的，应当符合证券交易所的规定，不得以违反规定卖出该证券的方式操纵市场。

第十九条 证券公司经营融资融券业务，按照客户委托发出证券交易、证券划转指令的，应当保证指令真实、准确。因证券公司的过错导致指令错误，造成客户损失的，客户可以依法要求证券公司赔偿，但不影响证券交易所、证券登记结算机构正在执行或者已经完成的业务操作。

第二十条 证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍。

证券公司向单一客户或者单一证券的融资、融券的金额占其净资本的比例等风险控制指标，应当符合证监会和证券交易所的规定。

第二十一条 客户融资买入证券的，应当以卖券还款或者直接还款的方式偿还向证券公司融入的资金。

客户融券卖出的，应当以买券还券或者直接还券的方式偿还向证券公司融入的证券。

客户融券卖出的证券暂停交易的，可以按照约定以现金等方式偿还向证券公司融入的证券。

第二十二条 客户融资买入或者融券卖出的证券暂停交易，且交易恢复日在融资融券债务到期日之后的，融资融券的期限顺延。

融资融券合同另有约定的，从其约定。

第二十三条 客户融资买入或者融券卖出的证券预定终止交易，且最后交易日在融资融券债务到期日之前的，融资融券的期限缩短至最后交易日的前一交易日。融资融券合同另有约定的，从其约定。

第四章 债权担保

第二十四条 证券公司向客户融资、融券，应当向客户收取一定比例的保证金。保证金可以证券充抵。

第二十五条 证券公司应当将收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部价款，分别存放在客户信用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账户，作为对该客户融资融券所生债权的担保物。

第二十六条 证券公司应当在符合证券交易所规定的前提下，根据客户信用状况、担保物质量等情况，与客户约定最低维持担保比例、补足担保物的期限以及违约处置方式等。

证券公司应当逐日计算客户交存的担保物价值与其所欠债务的比例。当该比例低于约定的维持担保比例时，应当通知客户在约定的期限内补交担保物，客户经证券公司认可后，可以提交除可充抵保证金证券以外的其他证券、不动产、股权等资产。

客户未能按期交足担保物或者到期未偿还债务的，证券公司可以按照约定处分其担保物。

第二十七条 本办法第二十四条规定的保证金比例和可充抵保证金的证券的种类、折算率，第二十六条规定的最低维持担保比例和客户补交担保物的期限，由证券交易所规定。

证券交易所应当对可充抵保证金的各类证券制定不同的折算率要求。

证券公司在符合证券交易所规定的前提下，应当对可充抵保证金的证券折算率实行动态管理和差异化控制。

第二十八条 除下列情形外，任何人不得动用证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内的资金：

(一)为客户进行融资融券交易的结算;

(二)收取客户应当归还的资金、证券;

(三)收取客户应当支付的利息、费用、税款;

(四)按照本办法的规定以及与客户的约定处分担保物;

(五)收取客户应当支付的违约金;

(六)客户提取还本付息、支付税费及违约金后的剩余证券和资金;

(七)法律、行政法规和本办法规定的其他情形。

第二十九条 客户交存的担保物价值与其债务的比例，超过证券交易所规定水平的，客户可以按照证券交易所的规定和融资融券合同的约定，提取担保物。

第三十条 司法机关依法对客户信用证券账户或者信用资金账户记载的权益采取财产保全或者强制执行措施的，证券公司应当处分担保物，实现因向客户融资融券所生债权，并协助司法机关执行。

第五章 权益处理

第三十一条 证券登记结算机构依据证券公司客户信用交易担保证券账户内的记录，确认证券公司受托持有证券的事实，并以证券公司为名义持有人，登记于证券持有人名册。

第三十二条 对客户信用交易担保证券账户记录的证券，由证券公司以自己的名义，为客户的利益，行使对证券发行人的权利。

证券公司行使对证券发行人的权利，应当事先征求客户的意见，并按照其意见办理。客户未表达意见的，证券公司不得行使对发行人的权利。

前款所称对证券发行人的权利，是指请求召开证券持有人会议、参加证券持有人会议、提案、表决、配售股份的认购、请求分配投资收益等因持有证券而产生的权利。

第三十三条 证券登记结算机构受证券发行人委托以证券形式分派投资收益的，应当将分派的证券记录在证券公司客户信用交易担保证券账户内，并相应变更客户信用证券账户的明细数据。

证券登记结算机构受证券发行人委托以现金形式分派投资收益的，应当将分派的资金划入证券公司信用交易资金交收账户。证券公司应当在资金到账后，通知商业银行对客户信用资金账户的明细数据进行变更。

第三十四条 客户融入证券后、归还证券前，证券发行人分配投资收益、向证券持有人配售或者无偿派发证券、发行证券持有人有优先认购权的证券的，客户应当按照融资融券合同的约定，在偿还债务时，向证券公司支付与所融入证券可得利益相等的证券或者资金。

第三十五条 证券公司通过客户信用交易担保证券账户持有的股票不计入其自有股票，证券公司无须因该账户内股票数量的变动而履行相应的信息报告、披露或者要约收购义务。

客户及其一致行动人通过普通证券账户和信用证券账户合计持有一家上市公司股票及其权益的数量或者其增减变动达到规定的比例时，应当依法履行相应的信息报告、披露或者要约收购义务。

第六章 监督管理

第三十六条 证券交易所应当根据市场发展情况，对融资融券业务保证金比例、标的证券范围、可充抵保证金的证券种类及折算率、最低维持担保比例等进行动态调整，实施逆周期调节。

证券交易所可以对单一证券的市场融资买入量、融券卖出量和担保物持有量占其市场流通量的比例、融券卖出的价格作出限制性规定。

证券公司应当在符合监管要求的前提下，根据市场情况、客户和自身风险承受能力，对融资融券业务保证金比例、标的证券范围、可充抵保证金的证券种类及折算率、最低维持担保比例和业务集中度等进行动态调整和差异化控制。

业务集中度包括：向全体客户融资、融券的金额占净资本的比例，单一证券的融资、融券的金额占净资本的比例，接受单只担保证券的市值占该证券总市值的比例，单一客户提交单只担保证券的市值占该客户担保物市值的比例等。

第三十七条 证券公司开展融资融券业务，应当建立完备的管理制度、操作流程和风险识别、评估与控制体系，确保风险可测、可控、可承受。

证券公司应当对融资融券业务实行集中统一管理。融资融券业务的决策和主要管理职责应当由证券公司总部承担。

证券公司应当建立健全融资融券业务压力测试机制，定期、不定期对融资融券业务的流动性风险、信用风险、市场风险、技术系统风险等进行压力测试，根据压力测试结果对本办法第三十六条第三款所规定的本公司相关指标进行优化和调整。

第三十八条 证券交易所应当按照业务规则，采取措施，对融资融券交易的指令进行前端检查，对买卖证券的种类、融券卖出的价格等违反规定的交易指令，予以拒绝。

单一证券的市场融资买入量、融券卖出量或者担保物持有量占其市场流通量的比例达到规定的最高限制比例的，证券交易所可以暂停接受该种证券的融资买入指令或者融券卖出指令。

第三十九条 融资融券交易活动出现异常，已经或者可能危及市场稳定，有必要暂停交易的，证券交易所应当按照业务规则的规定，暂停部分或者全部证券的融资融券交易并公告。

第四十条 证券登记结算机构应当按照业务规则，对与融资融券交易有关的证券划转和证券公司信用交易资金交收账户内的资金划转情况进行监督。对违反规定的证券和资金划转指令，予以拒绝;发现异常情况的，应当要求证券公司作出说明，并向证监会及该公司住所地证监会派出机构报告。

第四十一条 中国证券金融公司应当按照业务规则，要求证券公司及时、准确、真实、完整报送融资融券业务有关数据信息;对证券公司融资融券数据进行统计分析，编制定期报告和专项报告，报送证监会;监测监控融资融券业务风险，对发现的重大业务风险情况，及时报告证监会。

第四十二条 证券公司融资融券业务涉及的客户信用交易资金应当纳入证券市场交易结算资金监控系统，证券公司、存管银行、登记结算机构等应当按要求向中国证券投资者保护基金公司报送相关数据信息。

第四十三条 负责客户信用资金存管的商业银行应当按照客户信用资金存管协议的约定，对证券公司违反规定的资金划拨指令予以拒绝;发现异常情况的，应当要求证券公司作出说明，并向证监会及该公司住所地证监会派出机构报告。

第四十四条 证券公司应当按照融资融券合同约定的方式，向客户送交对账单，并为其提供信用证券账户和信用资金账户内数据的查询服务。

证券登记结算机构应当为客户提供其信用证券账户内数据的查询服务。负责客户信用资金存管的商业银行应当按照客户信用资金存管协议的约定，为客户提供其信用资金账户内数据的查询服务。

第四十五条 证券公司应当通过有效的途径，及时告知客户融资、融券的收费标准及其变动情况。

第四十六条 证券公司应当按照证券交易所的规定，在每日收市后向其报告当日客户融资融券交易的有关信息。证券交易所应当对证券公司报送的信息进行汇总、统计，并在次一交易日开市前予以公告。

第四十七条 证监会及其派出机构、中国证券业协会、证券交易所、证券登记结算机构、中国证券金融公司依照规定履行证券公司融资融券业务监管、自律或者监测分析职责，可以要求证券公司提供与融资融券业务有关的信息、资料。

第四十八条 证监会派出机构按照辖区监管责任制的要求，依法对证券公司及其分支机构的融资融券业务活动中涉及的客户选择、合同签订、授信额度的确定、担保物的收取和管理、补交担保物的通知，以及处分担保物等事项进行非现场检查和现场检查。

第四十九条 对违反本办法规定的证券公司或者其分支机构，证监会或者其派出机构可采取责令改正、监管谈话、出具警示函、责令公开说明、责令参加培训、责令定期报告、暂不受理与行政许可有关的文件、暂停部分或者全部业务、撤销业务许可等相关监管措施;依法应予行政处罚的，依照《证券法》、《行政处罚法》等法律法规和证监会的有关规定进行处罚;涉嫌犯罪的，依法移送司法机关，追究其刑事责任。

第七章 附 则

第五十条 负责客户信用资金存管的商业银行，应当是按照规定可以存管证券公司客户交易结算资金的商业银行。

第五十一条 本办法所称专业机构投资者是指：经国家金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行、证券公司、基金管理公司、期货公司、信托公司和保险公司等;上述金融机构管理的金融产品;经证监会或者其授权机构登记备案的私募基金管理机构及其管理的私募基金产品;证监会认可的其他投资者。

第五十二条 证券交易所、证券登记结算机构和中国证券业协会依照本办法的规定，制定融资融券的业务规则和自律规则，报证监会批准后实施。

第五十三条 本办法自公布之日起施行。 年10 月26 日发布的《证券公司融资融券业务管理办法》(证监会公告〔2011〕31号)同时废止。

【相关新闻】融资融券业务的推出对投资者有什么影响

一、不仅提高了资金的利用率，还为投资者提供了新的盈利模式及杠杆效应。该业务的推出，让投资者不仅能“做多”，还能“做空”，所以不管是行情上涨还是下跌投资者都能有所作为。

融资融券的一个重要特征就是保障金制度，该制度可以让投资者通过抵押合格的担保物获得更多交易资产，也就是杠杆效应，提高了资金的利用率。

二、不过，杠杆效应同样也可以放大投资者的亏损。它是一把“双刃剑”，在判断正确的时候放大收益，判断错误的时候增大损失。投资者在融资买入证券候价格下降或是上涨，投资者不仅要承担因判断失误而造成的损失，还要承担因融资产生的息费和佣金。

信用证券开户

信用证券账户是证券公司依据投资者的申请，按照等级结算公司的规定，为期开立的实名信用证券账户。它用于记录投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。需要注意的是投资者只能有一个用于交易所上市证券交易的信用证券账户。

信用资金账户

信用资金账户指投资者在证券公司指定的存管银行开立的使命资金账号，该账户用于记载投资者的担保资金数据，所以只能开立一个信用资金账户。

期货开户

以上就是和大家介绍的融资融券对投资者的影响，希望对大家学习了解这部分知识能够有所帮助。另外，期货投资不仅要了解这些基础型的知识，还应该要了解期货开户条件。

邮政公司租赁业务纳税筹划探讨 篇7

一、房屋租赁的筹划

在现行税制下,企业房屋租赁涉及多个税种,主要包括营业税、城建税及教育费附加、房产税、印花税等。 其中,营业税和房产税占比较大,且都以租金收入为计税依据,具有一定重复性,可以通过纳税筹划方法减轻企业的税收负担。

(一)将租赁合同转变为仓储保管合同的筹划案例

例1:某市邮政公司将房产原值为1 000万元的自有房产用于出租, 其从价计征房产税的房产原值扣除比例为20%。 有如下两个出租方案:方案一:出租,年租金200万元; 方案二:将房屋用于仓储保管,配备保管员,为客户提供24小时仓储保管服务,增加保管员工资等支出共3万元,每年收取仓储保管费200万元(含税)。假如不考虑企业所得税, 比较两个方案的税负。

方案一:该邮政公司应纳营业税=200×5%=10(万元); 房产税=200×12%=24 (万元); 城建税及教育费附加=10× (7%+3%)=1(万元)。 税负合计=10+24+1=35(万元)。

方案二:该邮政公司改租赁为仓储保管,“营改增”后, 仓储业征收6%的增值税, 应纳增值税=200÷(1+6%)×6%= 11.32 ( 万元); 房产税改从租为从价计征, 房产税=1 000× (1-20%)×1.2%=9.6 (万元); 城建税及教育费附加=11.32× (7%+3%)=1.132(万元)。 税负合计=11.32+9.6+1.132=22.052 (万元)。

方案二比方案一税负降低12.948万元(35-22.052),扣除增加的支出3万元,税负净降低9.948万元。 因此,方案二更优。相比快速增长的房产价格和租金水平,房产原值始终保持在较低的历史水平,所以在很多情况下,可以考虑将房屋租赁合同转变为仓储保管合同, 租金收入按5%征收营业税,“营改增”后,仓储业改为按6%价外征收增值税,虽然增值税相比营业税税负有所增加,但从房产税的角度,改从租为从价计征,避免了租金收入适用12%的较高税率,将房产原值扣除一定比例后, 从价计征的房产税税率仅为1.2%,可减轻企业的综合税负。 当然,将租赁合同转变为仓储保管合同,出租方就负有货物保管的责任,保管不当发生损失还要承担赔偿责任,风险较大。考虑到仓储保管工作对技术性要求不高,如果录用责任心较强的下岗职工,还可享受有关税收优惠,降低公司的经营成本。 但是,仓储保管业务一定要真实,企业必须配备专门的人员提供仓储服务,否则其实质仍是租赁,将被认定为租赁业务。

(二)改变水电费等费用支付方式的筹划案例

例2:某市邮政公司将自有房产用于出租。 有如下两个出租方案:方案一:年租金200万元,出租企业负责支付水电、供暖、燃气等费用,每年此类费用合计数为20万元;方案二: 收取年租金180万元, 承租企业自行支付房屋的水电、供暖、燃气等费用20万元。 从税负角度比较两个方案。

方案一:该邮政公司应付营业税、房产税、城建税及教育费附加合计仍为35万元(同上例方案一)。

方案二:营业税=180×5%=9(万元);房产税=180×12%= 21.6 (万元); 城建税及教育费附加=9×(7%+3%)=0.9 (万元)。 税负合计=9+21.6+0.9=31.5(万元)。

两种方案下邮政公司收取的实际租金相同, 均为180万元,但方案二比方案一税负降低3.5万元。 因此,方案二更优。 将水电、供暖、燃气等费用由出租企业支付改为承租企业自行负担(或由出租企业代收代缴),出租企业实际租金收入不变, 但营业税和房产税计税依据由200万元降为180万元,可降低企业税负。

(三)变房屋出租为承包业务的筹划案例

例3:某市邮政公司将原值为1 000万元的自有房产用于出租, 其从价计征房产税的房产原值扣除比例为20%。 职工王某承租房屋用于餐饮经营,年租金200万元,经双方约定,王某财务独立核算,拥有经营自主权。方案一:王某领取营业执照独立经营;方案二:王某不领取营业执照,只办理分支机构税务登记,仍以邮政公司名义对外经营。从税负角度比较两个方案。

方案一:王某向工商部门领取营业执照,则属于分支机构或个体工商户, 邮政公司向王某出租不动产所取得的租金收入,属于从事租赁业务的租金收入,应缴纳营业税、房产税、城建税及教育费附加,合计35万元(同例1方案一)。

方案二:如王某不领取营业执照,邮政公司以承包或承租形式将房屋提供给职工或其他人员经营, 只提供门面或货柜,不提供产品、资金,靠收取固定管理费或利润分成等其他名目价款的收入,均属于企业内部分配行为,不属于租赁,只需从价缴纳房产税,不用缴纳营业税和城建税及教育费附加。 房产税=1 000×(1-20%)×1.2%=9.6(万元)。

税法规定,租赁双方将房屋出租变为承包,改签订租赁合同为承包合同,可以避免按租金收入征收12%的房产税, 还可以避免营业税、城建税及教育费附加,从而减轻企业税收负担。 但变出租为承包,承租方不办理营业执照,虽然可以事先约定由承租方自行承担纳税及相关费用, 但承租方对外经营的法律责任要由出租方承担,一旦承租方有问题, 出租方的风险很大。 所以,在承租方诚实可信的前提下,该筹划方案具有一定可行性, 但应充分考虑可能带来的承包风险。

二、车辆租赁的筹划

邮政公司常见的租赁业务中, 除将闲置房屋用于租赁外,也经常发生交通运输车辆租赁的业务。 在“营改增”之后,运输车辆的出租属于增值税“部分现代服务业———有形动产租赁”业务,征收17%的增值税,但有形动产经营租赁由于租赁合同签订时间、 租赁标的物购置时间和租赁方式等不同,税法规定也不相同,这为纳税筹划提供了空间。

(一)选择租赁方式的筹划案例

例4: 位于市区的邮政公司拥有闲置运输车辆5辆用于出租。方案一:只出租车辆,不提供司机,不负责燃油和维修费用,每月租金收入5万元;方案二:出租车辆,并提供司机,负责燃油和维修费用,每月租金收入7万元,但应负担司机劳务费1万元,汽油、维修费用1万元,取得可抵扣进项税额1 453元。 从税负角度比较两个方案。

方案一:仅出租车辆不提供司机,属于增值税有形动产租赁业务,适用17%的增值税税率,每月应纳增值税=50 000× 17%=8 500(万元)。

方案二:出租车辆并提供司机,负责燃油和维修费用, 根据《营改增应税服务范围注释》,属于交通运输业,适用增值税税率为11%,每月应纳增值税=70 000×11%-1 435= 6 265(元)。

方案二相比方案一,需要将租赁合同转变为运输合同, 出租车辆并提供司机,负责汽油和维修费,税负降低2 235元(8 500-6 265),虽然这会增加司机的劳务费和汽油、维修费, 但邮政公司也可将承担的这部分费用转嫁到对方企业。而且,一般来说在没有新购汽车和发生较大维修费用的情况下, 汽车经营租赁比以汽车为工具的交通运输业得到的抵扣要少, 租赁方式的选择可以设法将高税率的有形动产经营租赁向低税率的交通运输业转换, 并且争取得到更多的进项税抵扣。

(二)选择租赁标的物购置时间的筹划案例

例5:某市区邮政公司拥有运输车辆10辆,其中在“营改增” 试点实施之日(2013年8月1日) 后购进的车辆5辆,取得了增值税专用发票,进项税额17万元,从中选出5辆用于出租,每月租金收入5万元,租赁期为3年。方案一: 选择用于出租的车辆为2013年8月1日以后购入的;方案二:选择用于出租的车辆为2013年8月1日前购入的。 从税负角度比较两个方案。

方案一:如果一般纳税人出租的有形动产是在2013年8月1日以后购入的,取得有形动产增值税专用发票,可以抵扣其进项税额, 但租金收入也必须按17%的税率计算销项税额。 因此, 不考虑资金时间价值,3年应纳增值税=5× 17%×36-17=13.6(万元);应纳城建税及教育费附加=13.6× (7%+3%)=1.36(万元),税负合计=13.6+1.36=14.96(万元)。

方案二: 从事经营性租赁的纳税人出租的有形动产是在2013年8月1日之前购置的,因为不可抵扣有形动产的进项税额, 如果按提供有形动产租赁取得的租金收入乘以17%计算销项税,会导致税负畸高。 为此,税法规定:一般纳税人以试点实施前购进或者自制的有形动产为标的物提供的经营租赁服务,可以选择适用简易计税方法,即按3%的征收率计税。 但一经选择,36个月内不得变更。 因此,应纳增值税=5×3%×36=5.4 (万元); 城建税及教育费附加=5.4× (7%+3%)=0.54(万元),税负合计=5.4+0.54=5.94(万元)。

两方案企业出租所取得的租金相同,但三年下来,方案二比方案一税负减少9.02万元(14.96-5.94)。 因此,方案二更优。 当然,企业在选择租赁标的物时,需考虑租赁时间的长短和“营改增”试点实施之后购入车辆可抵扣进项税额的多少,租赁时间越长,则选择简易计税方法3%税率更合适。 邮政公司可根据“营改增”政策,结合企业自身的具体情况, 选择合适的租赁标的物用于出租,降低税负。

摘要：租赁是邮政公司所从事的常见业务之一,主要包括闲置房屋和运输车辆的对外出租。在税收上,二者分别适用于服务业交纳营业税和有形动产租赁交纳增值税。本文通过五个租赁业务的典型案例分析,探讨邮政公司租赁业务的纳税筹划方法。

融资租赁公司业务模式 篇8

【关键词】融资融券；现状；风险控制

一、融资融券业务概述

广义的融资融券业务，包括证券公司对投资者的融资和融券及其他金融机构对证券公司的融资和融券四种。而所谓其他金融机构，即证券金融公司、银行和非银行金融机构，这些机构对证券公司的融资和融券也称为转融通业务。

简而言之，融资业务指投资者从证券公司处借入资金用以购买证券，即所谓“买空”，到期后向券商偿还本息。而融券业务指投资者从证券公司处借入证券以出售，即所谓“卖空”，到期后向券商偿还相同种类和数量的证券并付息。因此，融资融券业务同时具有普通证券交易业务的特征和信贷交易业务的特征。

融资融券业务中所包含的证券交易业务属于证券公司传统的经纪业务，证券公司从中赚取佣金和手续费。而融资业务中的资金借贷业务与一般商业银行的资金借贷业务的不同之处在于，投资者要借得资金必须以用其购买证券为前提条件。融券业务中的证券借贷业务的标的物是证券，而非一般借贷业务中的资金。

融资融券业务的作用主要体现在以下几方面：

1.使证券价格更好地反映价值

融资融券业务提供了买空和卖空的机制，允许证券交易者从其认定的过高或者过低的证券价格中获得利润，使得证券市场的供求关系发生变化，市场价格更加稳定，证券价格更趋近于其内在价值。

2.增强证券市场流动性

融资融券业务使得投资者可以通过借入的方式从事投资投机活动，一定程度上增大了对资金和证券的供求，市场交易量因而增加，市场的流动性也随之增强。

3.拓宽证券公司业务范围

融资融券业务所涉及的证券借贷业务，增加了证券公司的获利渠道，也增加了其对自有资金和证券的使用渠道，拓宽了其业务范围。

4.为证券市场投资者提供新工具

融资融券业务给市场上的投资者提供了新的交易方式，增大了投资者的投资空间和范围，有助于投资者在市场上更好地获利和抵御市场风险。

二、融资融券业务运行现状

当前，在发达国家证券市场，融资融券业务是普遍实施的交易制度，也是促进证券市场走向成熟的重要手段，是证券市场发挥基本职能的重要基础。因此，中国证券市场要想实现国际化、完善化的目标要求，全面开展融资融券业务势在必行。

1.中国开展融资融券业务历程

2006年起，中国市场的融资融券交易业务进入筹备阶段。 2010年3月31日起，融资融券试点正式启动，进入市场操作阶段。2011年11月25日，经中国证监会批准，《上海证券交易所融资融券交易实施细则》正式发布并施行，融资融券业务转入全面开展阶段。2013年2月28日转融券试点工作启动，为券商提供了更强的主动性，融资融券交易机制进一步完善。2014年，借由资本市场深化改革，融资融券业务也得到飞跃的发展，交易额和融资融券余额都有了突破性的增长。

2.当前融资融券市场存在的问题

（1）融资业务与融券业务发展不均

自我国开展融资融券以来，其市场规模日渐增长，2015年7月，融资融券的规模达到峰值2.27万亿元，但此时融券业务的规模仅93.02亿元，远低于融资业务。过度不平衡的结构发展，将影响风险对冲作用的发挥，而投资者过度依赖于单一的融资业务，也将加大股市的单向杠杆，从而加剧泡沫的产生。当市场预期发生改变时，去杠杆又将加剧市场波动。反而加大了市场的风险。

（2）融资融券标的范围较窄

从国际市场来看，总股票数量中，融资融券标的证券数量的占比多达50%或更高。我国目前ETF融资融券标的共22支，A股融资融券标的股票为874支，占A股股票总数比例约为33%，尚有扩容空间。融资融券标的范围窄，会造成资金利用效率低，市场流动性不丰沛。作为创新业务，投资者对融资融券的试探性心理也使得实际交易的证券很少，限制了融资融券业务的进一步发展。

（3）风险防范制度过严

为了保证融资融券业务的平稳运行，证监会及上海证券交易所等部门制定了多种风险控制措施。例如，对试点券商规定信用交易规模及接受担保品的市值制定上限；对投资者规定保证金比率下限及担保品的折算率上限等。这必然导致开展融资融券业务的证券公司受到更多限制条件的约束。

三、证券公司开展融资融券业务的风险控制

1.监管部门规定

目前，中国证监会、上海证券交易所及深圳证券交易所设置的风险控制措施主要包括以下几方面：

（1）标的证券范围

深交所第一批标的证券的范围与深成指成分股范围相同，上交所试点初期标的证券范围与上证50 指数成分股范围相同，标的证券范围随成分股的调整而调整。

（2）初始保证金比例

上交所和深交所均规定，投资者融资买入证券或融券卖出时，其融资融券的保证金比例不得低于50%。当保证金以证券充抵时，需按照一定的折算率进行折算。上交所和深交所均对可抵充保证金的证券范围及其折算率的上限做了规定。

（3）强制平仓

上交所和深交所均规定，如果投资者未按规定补足担保物或到期末未偿还所借资金或证券，证券公司可以强制卖出客户担保证券账户中的证券，平仓所得资金优先用于偿还客户所借资金和证券，剩余资金计入客户信用资金账户。

（4）担保维持与提取

上交所和深交所要求客户维持担保的比例不低于130%，当担保比例不足130%时，客户应及时补足，而且补足后维持担保比例不低于150%。投资者融资买入的证券和融券卖出证券所得的价款应当作为担保物进入“担保资金账户”和“担保证券账户”。当维持担保比率超过300%时，投资者才可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券，但提取后维持担保比率不得低于300%，证券交易所另有规定的除外。

（5）融资融券规模限制和融券申报

上交所和深交所均规定，单只证券融资余额或融券余量达到该证券可流通市值的25%时，即暂停融资买入或融券卖出，以限制过度投机带来的波动。当融资余额或融券余量低于20%时，恢复融资融券交易。融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；当天没有成交的，其申报价格不得低于前收盘价。该规则通常被称为“报升规则”，旨在防止空头恶意打压股价。

2.证券公司所面临的风险

（1）市场风险

标的证券的价格变动是融资融券业务的主要风险来源。虽然监管机构对标的证券的范围做了严格的规定，但证券市场的变动仍然会给这些证券的价格带来显著的影响，从而影响到证券公司和投资者的收益。也正是由于当前融资融券业务的标的证券范围较为局限，开展该业务的证券公司无法通过扩充业务量，使得资金和股票的流入流出实现动态平衡，进而在融资融券业务过程中减小风险，因而在实务中，开展融资融券业务的证券公司往往面临着比一般市场风险更高的风险水平。

（2）操作风险

证券公司在为客户进行融资融券业务的过程中，可能会错误判断价格走向，由此会给公司利润带来潜在损失。例如，标的证券价格上涨时证券公司可能会误判为下跌而为客户融出资金，或者，标的证券价格下跌时证券公司误判为上涨而为客户融出证券。操作风险根源于证券公司自身研究能力不足和员工素质才能有限。由于中国的证券公司开展融资融券业务的经验较少，且该业务市场自身发展仍有所欠缺，操作风险需引起各公司足够重视。

（3）法律及合规性风险

在中国，融资融券业务还处于发展阶段，尚未完全成熟。监管部门为规范这一市场制定的规定仍在进行着不断的改革和变化。开展这一业务的证券公司需紧密关注证监会及上交所和深交所的最新规定以规范本公司的操作行为。另外，由于当前阶段中国监管部门对融资融券业务的规定较为严格，因而开展该业务的证券公司需要紧密跟踪投资者账户情况，否则也会造成违规操作行为。

（4）声誉风险

融资融券业务具有逐日盯市和保证金持续支付的特点。开展该项业务的证券公司需对客户的短期需求进行很好的管理，否则便会对客户的资产造成损失。而在下跌行情中，当证券公司依据相关规定强行平仓关闭客户账户时，若证券公司操作不当的情形下客户会快速破产，客户可能事后对平仓的结果不予接受，严重时客户甚至会对证券公司提出法律诉讼。以上这些情况都会直接影响到证券公司在投资者处的声誉，造成公司未来收益的潜在损失。

（5）客户信用风险

参与融资融券业务的客户在对证券公司发出融资或融券的命令之后，有可能发生损失额超过保证金的情况，而这种情况很容易造成客户违约行为发生，将造成证券公司利益的直接损失。在市场波动较为剧烈时，客户违约的风险就会增大，而规避这一风险的较好方式是对客户的档案信息及账户有更深入的了解，并与客户建立良性关系。

（6）流动性风险

随着融资融券业务规模不断扩大，证券公司融出的在一定时期内被客户占用的资金就会越来越庞大。证券公司开展融资融券业务所使用的资金主要是自有资金，从外部筹来的资金是有期限的，如果到偿还期时，资金仍被客户占用，公司又未能重新筹到资金，就会面临流动性风险。另外，若证券公司融出的证券数量越来越大，公司自营业务和经纪业务所经营的证券数量就会相应减少，经营业绩也会受到一定影响，会面临证券层面上的“流动性危机”。

四、政策建议

1.适度放松风险控制措施

由于中国的融资融券业务基本还处于起步阶段，当前监管机构设置的风险控制措施较为详细严格。但这些风险控制措施与实际情况和国际经验还存在脱节之处，在一定程度上对融资融券市场的发展产生了阻碍和限制。中国证监会及上海证券交易所和深圳证券交易所应当放松对开展融资融券业务经验丰富、风险应对措施较完善的证券公司的控制力度，并降低该业务的准入门槛，使得更多的证券公司参与其中，扩大市场的规模。

2.适度扩大标的证券范围

上交所和深交所都对融资融券市场的标的证券进行了严格限制，仅选择股本规模大、股东人数多、流动性强、业绩稳定、波动幅度不大的股票和债券。然而，适度增大标的证券的范围并不会过分抵触监管机构现在对标的证券的选择标准。而且可以扩大市场规模，进一步满足证券公司对冲风险的需求，使得融资融券业务可以稳定健康发展。

3.提高从业者水平

无论是对证券公司的从业者还是融资融券市场的投资者而言，要想在这一市场上站稳脚跟并获取利润，提高风险防范意识和增强操作水平都是非常必要的。从长远来讲，从业者水平的提升是融资融券业务长期健康发展的必要条件。

参考文献：

[1] 财政部会计司：《融资融券业务及其会计处理》[J]《中国会计报》2010年4月23日第016版.

[2] 王亚坤：《我国融资融券的发展现状研究》[J]《科技经济市场》2015年第1期.

[3] 仝浩辉：《对我国证券市场融资融券业务持续、稳定、健康发展的思考》[J]《经济师》2015年第8期.

作者简介：