项目投融资实施方案

项目投融资实施方案（精选8篇）

项目投融资实施方案 篇1

方案一：PPP项目投融资方案

目 录

第一节 融资方案概述

一、项目公司股权结构

二、投（筹）资模式

三、投（筹）资结构

四、融资规模和渠道

第二节 项目财务方案

一、项目建设总投资估算

二、营运成本构成估算

三、项目总成本费用估算概述

四、项目现金流量表测算

五、项目净现值、收益率、投资回收期等财务指标情况

六、财务风险分析及要求

第三节 建设资金需求及投资计划

一、项目建设进度计划

二、资本金到位计划

三、银行融资计划

四、资金投资使用计划

第四节 投融资方案其他需要说明的内容

第一节 融资方案概述

霍邱县城区道路工程PPP项目总投资约9.5亿元，其中前期费用4亿元，建安费用约5.5亿元，中标企业与xxxxxxxx公司共同组建项目公司负责投资建设，其中项目公司的注册资本金为本项目投资总额的20%即19000万元，其中中标企业出资17100万元（占项目公司的90%）xxxxxxxx公司出资1900万元（占项目公司的10%）。结合我公司自有资金的规模和融资渠道，本项目的前期费用由我公司自有资金出借，建安资金由我公司负责融资，融资额在36000万元，在中标PPP合同签订后6个月内完成融资。本案将对融资规模、融资方式、融资使用、融资风险等进行综述。

一、项目公司股权结构

本融资方案工程造价暂按5.5亿元考虑，另需承担前期费用4亿元，项目总投资共计9.5亿元。霍邱县城镇建设投资有限公司（以下简称“霍邱城投公司”）作为政府方出资代表，与社会资本共同组建项目公司。其中，霍邱城投公司占股比例为10%；中标社会资本占股比例为90%。项目公司注册资本为壹亿柒仟万元人民币（为项目总投资的20%），注册资金须在中标企业合同签订后30日内全额到帐，项目公司的注册资本金专门用于本项目的投资、建设、运营及维护等，亦可用来支付前期费用。

二、投（筹）资模式

本工程为PPP项目，我公司根据自身财务状况计划采用投入自有资金和商业融资方式筹措本工程建设资金。商业融资采用银行信贷、商业信用担保相结合的融资模式。采用这种筹资方式可以针对工程实际进度情况按资金投入计划适时投入，同时考虑积极整合我公司作为市政工程施工企业在劳力、设备、材料等方面的资源优势，以确保工程顺利实施。

三、投（筹）资结构

本工程投（筹）资结构主要由集团公司自有资产和商业融资构成。自有资产由集团公司现金投入和资产投入（现有材料储备、自有机械设备）构成，商业融资主要由银行信贷、抵押贷款、商业信用担保构成，项目投（筹）资结构图和资金来源图如下。

四、融资规模和渠道

本项目融资主要是建安资金投入期的融资，前期费用由我公司自有资金借出，项目公司注册资本金（我公司承担部分为17100万元）由我公司自有资金注入。现中国农业银行承诺在我公司中标后，提供贷款为95000万元、徽商银行给我公司授信额度为7.6亿元，完全可以保证本项的融资额要求。（银行授信及贷款意向书附后）

第二节 项目财务方案

本项目合作期限为13年，通过资格预审和竞争性磋商，中标单位成立存续的项目公司，建设期为3年，运营期为10年，从项目建设竣工后一年开始，政府开始逐步回购，直至第13年回购完成。

本项目的财务测算的依据是业主提供的相关数据、本公司的实际情况和市场风险及实际经验，最后经测算的本项目全部投资内部收益率为5.09%，项目投资回收期为10.35年，折现率为银行同期基准利率时的净现值为805.11万元，增值税按国家现行税收政策执行，企业所得税按25%征收。

财务分析测算的有关边界条件如下：

a、项目公司的股权结构。项目公司注册资本金××××万元，政府平台公司出资××××万元，持股10%，中标公司持股90%，出资16200万元，注册资本金第一次出资不低于500万元，其余资本金根据项目资金需求按照持股比例分批到位。

b、项目建设期为3年，总投资额60000万元，第一年完成产值约30%，第二年完成产值约40%，第三年完成产值30%。项目第二年底结顶，第三年底竣工。

c、本项目预付工程款10%，在项目开工第一个月底支付，工程进度款为每月工作量的75%，第三年竣工后支付至85%，用预付款抵扣该差额的10%，第五年结算完成付至95%。项目总额的5%为质量保证金，竣工满一年退30%，满二年退30%满三年退20%，满四年退10%，满五年退剩余10%。

d、履约保证3000万元为现金保证，项目第二年底结顶时退50%，即1500万元，第三年底竣工时退剩余50%，即1500万元。

e、建设期投入使用资金的顺序为：项目公司注册资本金，银行贷款。工程项目进度款每2个月支付一次，时间点为次月底，直至支付完成。

f、项目公司建设期费用由施工方承担，项目公司运营期的运营成本有项目公司承担。

g、项目回购方式为：通过股权溢价和资产溢价进行回购，回购款为建设成本+资金利息。第4年回购20%，以后等额回购，第5年至第13年每年回购8.89%。

h、每半年向银行支付一次资金利息，利息由项目公司支付。

i、银行资金成本年利率为基准利率上浮10%，目前5年以上贷利率为5.39%；政府平台公司××××万元的注册资本不考虑资金成本。

j、政府平台公司回购支付利息，按照投资总成本减去政府平台公司资本金××××万元后的余额，再乘5年以上贷款基准利率上浮15%计算。

k、政府回购支付利息时，不包括项目履约保证金3000万元和项目公司的运营费用。

本项目收入是政府回购项目支付的回购款，包括建设工程款和利息。项目的总投资金额由工程建设费、其他费用等构成，总投资额为6亿元（含政府平台公司资本金出资），政府平台公司回购款总收入为（建设成本-政府平台公司资本金出资+利息）76250万元。

本项目的支出包括工程建设费用56400万元，其他建设费用3600万元，税金及附加538万元，融资费用12329万元，运营支出648万元。

本项目的预期盈亏基本持平，资金收支保持平衡。

具体数据详见以下测算附表。

一、项目建设总投资估算

二、营运成本构成估算

本项目的运营成本估算如下表。

说明：上表包含的运营成本仅限于维持项目公司正常运营所需的开支，工程建设其他费用中除建设单位管理费、保险费用外，其他工程建设费用均未包含。

金额单位：万元

三、项目总成本费用估算概述

项目公司总成本费用包括运营成本和财务成本，其中运营成本仅包括维持项目公司运营所需的必要开支，财务成本是以项目公司的名义向外部银行融资产生的利息支出。

单位：万元

四、项目现金流量表测算

五、项目净现值、收益率、投资回收期等财务指标情况

（一）项目净现值

折现率为同期银行基准利率，即年利率4.9%时，项目的累计净现值为3044.72万元，折现率为5.1%时，项目的累计净现值为-81.63万元，具体折算明细表如下。

（二）投资收益率

项目投资内部收益率是指项目计算期内净现值流量现值累计等于零时的折现率，即FIRR作为折现率使以下等式成立。

其中：

CI：项目现金流入量； CO：项目现金流出量；

（CI-CO）t：第t年的净现金流量；

n:财务计算期（对于PPP项目为政府和社会资本合作期）FIRR：财务内部收益率。

根据项目净现值折算表，使用插值法求本项目的内部收益率，计算如下: NPV（4.9%）=3044.72 NPV（5.1%）=-81.63 FIRR=4.9%+（5.1%-4.9%）*3044.72/（3044.72+81.63）=5.09% 即本项目的投资内部收益率为5.09%

（三）投资回收期

项目投资回收期即项目净收益回收投资所需要的时间，根据本项目净现值折算表，累计净现金流量由负值变为零的时点，即为本项目的投资回收期。

本项目投资回收期=10+2103.41/（2103.41+3871.29）=10.35年

六、财务风险分析及要求

（一）财务风险分析

本项目存在一定的财务风险，主要有以下几个方面。

1、项目的净现值风险。根据前面的财务测算，本项目的累计净现值为805.11万元，金额比较低，且折算率仅为同期银行基准利率4.9%，在同项目社会必要报酬率5.1%以上时，会出现净现值为负数，即为不可行项目，存在一定的财务风险，2、项目的内部收益风险。根据测算，本项目的全部投资内部收益率为5.09%，内部收益率比较低，而且项目本身存在一些不确定的因素，困难导致项目收益率会更低。

3、项目投资回收期风险。根据测算，本项目的投资回收期为10.35年，回收期限非常的长，若招标人不能按合同及时履行义务，则回收期限会更加的漫长，导致项目的运营成本和财务费用的加大，存在一定的财务风险。

4、偿还到期债务风险。本项目投资除了项目公司资本金外，还有大部分的投资是通过项目公司对外的融资，银行和金融公司对外融资有期限要求，到期要还款付息，而本项目的周期非常的长，若招标人不能及时履行合同，及时进行回购，则可能导致项目公司不能偿还到期债务，存在违约风险。

（二）对招标人的要求

为保证项目建设顺利推进，同时保证本项目财务的可行性，避免不必要的财务风险，对招标人提出以下要求。

1、允许项目公司注册资本金分次到位，为避免造成资金沉淀，增加财务成本，招标人应允许项目公司的注册资本金分次到位，我公司将根据项目施工计划及资金需求，在不影响项目建设进度的条件下，分批次注入资本金。

2、招标人在项目建设完成后，能够对项目及时进行回购，前期回购比例适当大些，这样可以及时偿还项目公司债务，降低财务成本，同时也可以缩短项目投资回收期。

3、项目公司发生的地方性税费，招标人应给予减免，这样可以减轻项目公司的资金压力，也可以降低项目公司的成本费用，从提高项目财务收益的可行性。

第三节 建设资金需求及投资计划

一、项目建设进度计划

本项目建设期为3年，总投资额60000万元，第一年完成产值约30%，第二年完成产值约40%，第三年完成产值30%。项目第二年底结顶，第三年底竣工，项目建设进度计划如下表。

二、资本金到位计划

若我公司中标，将在PPP项目合同签订后60天内成立项目公司，成立时到位资本金不少于500万元，后续资本金将根据资金需求分步到位，及时保证项目建设进度，资本金到位计划如下表。

三、银行融资计划

根据本项目建设进度计划及资金需求计划，经测算安排，建设期及运营期融资借款还款计划如下表。

四、资金投资使用计划

本项目预付工程款10%，在项目开工第一个月底支付，工程进度款为每月工作量的75%，第三年竣工后支付至85%，用预付款抵扣该差额的10%，第五年结算完成付至95%。项目总额的5%为质量保证金，竣工满一年退30%，满二年退30%满三年退20%，满四年退10%，满五年退剩余10%。根据项目建设进度计划及资金需求，本项目的资金投资计划如下表。

第四节 投融资方案其他需要说明的内容

需要说明的是，根据国家有关规定，目前的金融政策对以财政资金为还款来源的项目贷款进行了比较严格的限制，所以投标人若中标本项目，在实施过程中，需要招标人提供必要配合条件以满足银行融资要求，以确保本项目的建设。

方案二：PPP项目投融资方案

目 录

第一节 项目融资方案

一、项目PPP合作模式

二、项目公司股本金方案

三、项目贷款融资方案

四、资金筹措的应急预案

五、项目融资风险分析及其控制方案

第二节 资本金比例、筹措 第三节 债务资金筹措 第四节 融资计划概述

第一节 项目融资方案

一、项目PPP合作模式

福鼎市文化艺术中心PPP项目总建筑面积为××平方米，工程造价约××××万元，建设工期××年，运营期×××年。项目采用PPP模式投资建设，若我公司有幸中标，将根据招标要求，与政府指定的平台公司共同组建项目公司，项目公司注册资本金为××××万元，公私合营比例×:×，项目公司资金实行专户管理。根据投标文件确定的合作期，政府平台公司完成投资回报支付后，我公司将项目公司股权转让给政府指定的平台公司，项目公司成为政府平台公司的全资子公司。

二、项目公司股本金方案

（一）项目公司注册资本金

项目公司注册资本金为××万元，公私合营比例×:×，政府平台公司出资××××万元，股权比例为××%，我公司出资××××万元，股权比例为××%。

我公司准备对本项目投入自有资金××××万元，作为注册资本金注入项目公司，作为该项目前期建设资金，见附表一。

（二）自有资金情况

为确保本项目投资建设的顺利开展，我公司高度重视，积极参与投标以支持地方建设的需要。若我公司中标，将在PPP项目合同签订后60天内成立项目公司，成立时到位资本金不少于×××万元，后续资本金将根据资金需求分步到位，及时保证项目建设进度。

我公司拟投入的×××万元资本金全部为我公司的自有流动资金，从以下几个方面，可以保证自有资金出资到位。

1、从我公司2015年底经审计的财务报表上自有货币资金，以及近期银行连续5个工作日存款余额证明，可以保证我公司有充足的资金投入。

2、我公司长年以来经营稳健高效，近年来经营业务高速增长，确保了公司营业利润和稳定的经营性现金流，可以充分保证在本项目上自有资金的投入。

3、在本项目建设期内，我公司前期大量工程项目已进入或即将进入收款高峰期，将带来大量的现金流入，可以充分保障本项目的自有资金投入。

三、项目贷款融资方案

本项目将采用项目贷款融资的方式进行建设，在项目公司注册成立后，将与银行等金融机构进行合作，并通过金融机构的融资渠道获得更多的资金支持。本工程项目估算总投资约6亿元人民币，除资本金1.8亿元外，项目建设资金缺口约4.2亿元。根据工程进度及资金使用计划，通过项目融资的方式逐步到位。

我公司已就本项目情况与多家合作银行开展了深度沟通，在对招标人当地经济发展实力和我公司经营状况充分信任的基础上，已有数家银行提出了基本的贷款意向，在本项目的投资上，我公司优先考虑以项目贷款方式取得融资资金。

目前我公司与建设银行就本项目已达成融资意向，若我公司被贵方选定中标，银行已承若将以相对优惠的利率向本项目提供最高5亿元的融资贷款用于项目建设。贷款方案如下表。

对于项目贷款的融资方式，我公司已有多个投资项目的成功经验，申请难度比较低、资金保障性高、还款操作灵活，且以我公司资产和信用作为担保、背书，可以确保资金足额、及时地到位。

四、资金筹措的应急预案

在项目资金筹措过程中可能出现意外的情况，比如项目贷款融资银行没有及时放款等，针对这些意外情况，我公司制定了详细的应急预案，主要包括以下应急措施。

1、我公司与省内多家银行拥有良好的合作关系，并建立了战略伙伴合作关系，获得建设银行、光大银行和工商银行等多家银行的授信额度总计达20亿元，如果已签订合作意向的银行出现意外，不能履行融资协议，其他合作银行完全可以替代。

2、我公司作为大型的集团建筑施工企业，拥有良好的企业信用并很早开展了应付账款、应付票据、预付账款和上下游供应商信用融资业务，可以在较短的时间内筹集足够的资金作为补充。

3、在最不利的意外情况下，我公司可以动用自有流动资金来保证项目建设资金需要。随本投标文件，我公司提供了2015财务报表和银行存款余额证明，都能证明我公司自有流动资金完全能满足本项目注册资本金和后期建设资金的需求。

4、本公司拥有健全完善的财务管理体系，为了加强资金管理，成立了内部银行，由专业团队负责公司的融资、担保、银行承兑和保函等业务，并与多家基金公司及财务公司建立了战略伙伴合作关系，公司还在积极准备集团上市，通过上市进行融资。

5、为保证本项目资金需求，我公司将所需的资金纳入预算管理，并实行专款专用。根据董事会批准的投资计划，经财务部门审核、综合平衡后编制现金流量表，报公司总经理、董事长审批后执行。资金实行专款专用管理，不得挪用，保证本项目的建设资金需求。

五、项目融资风险分析及其控制方案

本项目建设过程中可能会遇到以下融资风险。

1、信用风险。项目融资所面临的信用风险是指项目有关参与方不能履行协定责任和义务而出现的风险。

2、完工风险。完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达到预期运行标准而带来的风险。项目的完工风险存在于项目建设阶段，它是项目融资的主要核心风险之一。完工风险对项目公司而言意味着利息支出的增加、贷款偿还期限的延长。

3、金融风险。项目的金融风险主要表现在项目融资中利率风险和汇率风险两个方面。必须对自身难以控制的金融市场上可能出现的变化加以认真分析和预测，如汇率波动、利率上涨、通货膨胀、国际贸易政策的趋向等，这些因素会引发项目的金融风险。

4、环境保护风险。环境保护风险是指由于满足环保法规要求而增加的新资产投入或迫使项目停产等风险。随着公众愈来愈关注对自然环境的影响，国家颁布了日益严厉的法令来控制辐射、废弃物、有害物质的运输及低效使用能源和不可再生资源。“污染者承担环境债务”的原则已被广泛接受。因此，也应该重视项目融资期内有可能出现的任何环境保护方面的风险。

针对上述风险，我公司将采取如下措施进行控制。

1、我公司将严格控制项目所有参与者，通过多种方式选择优秀的供应商及项目参与方，并对他们持续进行评估，优胜劣汰，将各参与方的信用风险控制在较低的水平。

2、我公司将采用项目总承包的方式进行项目整体实施，由我公司负责项目的整体建设，对项目公司负总责，我公司基于自身完备的管理体系，确保项目按时、保质竣工。

3、我公司作为大型集团施工企业，与众多银行等金融机构建立了长期及稳固的资金使用平台，具有运用传统及新型的金融衍生工具获得资金的能力。

4、在项目建设期间，若出现超工程结算、资金以外短缺等困难情况，我公司将及时为以项目公司主体向银行申请融资提供所需的相关文件、信用担保及承若等支持，确保项目公司资金及时足额到位，保障本项目的顺利建设和稳定运营。

5、我公司将在项目的实施中充分考虑环境保护风险；拟定环境保护计划，并在计划中考虑到未来可能加强的环保管制；以环保立法的变化为基础进行环保评估，把环保评估纳入项目的监督范围内。

第二节 资本金比例、筹措

根据采购文件要求，项目公司由两个单位联合组成，其中乙1单位为xxxxxxxx有限公司，乙2单位为xxxxxxxx有限公司，项目公司注册资本设定为壹亿玖仟万（190，000，000）元整，具体见下表：

乙1方（xxxxxxxx有限公司）认缴的注册资本为壹仟玖佰万（1900万元）整，占项目公司注册资本总额的百分之十（10%）；乙2方（xxxxxxxx有限公司）认缴的注册资本为壹亿柒仟壹佰万元整（171000万元），占项目公司注册资本总额的百分之九十（90%）。

乙

1、乙2均以货币方式出资，双方承诺将根据适用法律及当地有关部门的规定依法缴纳注册资本金。项目公司资本金的到位时间应满足本协议项下的工程建设其他费用的支付及铺底流动资金等需求，项目公司的注册资本金由甲乙双方按照各自认缴的持股比例同步缴纳到位。项目公司成立后，公司注册资本资金必须在合同签订后30日全额到帐。我们承诺在被选定为中选投标人后，将按规定与xxxxxxxx有限公司共同成立项目公司，并保证项目公司的注册资本金和项目建设资金按照项目协议约定的时间和金额及时、足额到位。

第三节 债务资金筹措

本项目债务资金为信贷资金，主要是建设期内投入资金，我公司拟定：

1、中国农业银行XX分行借款人民币36000万元，贷款期限为10年，等额还本付息，贷款利率为中国人民银行规定长期借款利息（年息约4.75%），如有上浮，上浮比例控制在10-20%；

2、徽商银行XX分行借款人民币36000万元，贷款期限为10年，等额还本付息，贷款利率为中国人民银行规定长期借款利息（年息约4.75%），如有上浮，上浮比例控制在10-20%；

3、现上述两银行已分别出具了贷款意向书和授信证明，完全可以保证本项目融资之需要。

第四节 融资计划概述

一、资本结构：7:3（债务资金/股本金之比）。

二、投标人承诺在项目合同草签后60个工作日内完成融资交割。

三、项目公司股本（资本）和债务融资来源：

1、投标人自筹资金情况

本投标人自筹现金累计5亿元以上，企业以机具、设备等实物资产投入予以补充，确保自筹资金到位。

2、自有投资的额度、来源

根据2015及2015年7月集团财务报表，本公司至2016年5月拥有货币资金52763万元，同时中国农业银行将提供95000万元信贷支持，完全可以确保本工程的顺利实施。

（1）现金存款

我企业资金实力雄厚，自筹资金完全来源于企业自有资金，现有存款5亿元，详见本章“

六、财务支持及其他外部融资支持文件”。

（2）公司在建项目情况

我公司现有应收帐款及在建工程回款及银行贷款累计18.4亿元，其支付条件、经营性现金流净值如下表：

如上表所示，我公司在建任务形成的现金流和利润完全可以确保9.5亿元的自有资金投入。

（3）项目公司股权融资方案：可在项目公司的股权出资比例不低于40%（含）的基础上，再进行项目公司股权融资。

（4）企业近三年经营额和利润情况及未来三年预估

根据我企业近三年财务报表，我企业近年来经营一直处于良好的稳步上升趋势，预估未来三年会有稳定的现金流和利润额支撑企业投资，按照近三年增长率预估未来三年的增长情况，本企业的财务状况可以确保本项目所需的现金投入。企业近三年经营额和利润情况及未来三年经营额和利润预估见下表：

方案三：PPP项目投融资方案

第一节 融资计划

本投资项目的投资主体为我集团股份公司独资设立的项目公司，项目公司的资本金由我集团股份公司全部出资，可根据自身经营情况引进其他财务投资人共同投入。我集团股份公司指定的出资主体将作为项目公司的股东，向其派遣董事、监事等高级管理人员。

项目建设资金分为项目资本金和信贷资金两部分，由项目公司按照项目建设需要和进度分期分批到位。根据招标文件及其他资料测算，本项目投资总额约20.85亿元，其中：项目资本金为投资总额的30%，即人民币6.26亿元；信贷资金为投资总额的70%，即人民币14.59亿元。

项目投资建设+回购期限：项目投资建设+回购期限：合作期限11年，总建设期5年，付费期6年。政府对本项目中的所有单项工程，在交工验收后6年内分6期按合同约定的方式和时间向我方逐年按【2:3:2:1:1:1】的比例支付本项目的可用性服务费。

项目公司将按照本项目工程投资建设进度，制定资金流量计划，并对项目进行随时跟踪，根据实际变化进行修正，以保证资金到位。

第二节

资金来源

项目公司注册资本金全部作为项目资本金，剩余项目资本金来源于我公司自有货币资金及经营性现金净流量或我公司指定的产业投资基金等。信贷资金由项目公司向金融机构申请，政府方为项目融资提供符合金融机构要求的必要担保或相关支持文件。

公司协助项目公司依特许经营权享有的收益权向银行提供质押担保申请项目贷款，金额14.59亿元，融资期限暂定11年（根据项目公司的运营情况而定），同期基准利率上浮10%，财务费用（贷款利息）约4.5亿元。公司现已获得银行针对本项目出具的融资意向函（证明材料见附件）。

一、风险分析

我集团股份公司在BT、BOT、PPP等项目建设、管理和融资方面拥有的丰富经验，对项目建设过程中的融资风险能够有效控制，若一旦出现银行贷款临时不能到位的情况，我集团股份公司将启动相应风险防范措施。考虑到项目的融资工作受国内大的经济环境和金融政策影响很大，各家银行对项目的融资条件也有差异，加上融资工作的复杂性，本项目在与银行建立合作关系及项目融资工作的实施过程中，可能会面临一定的难度和风险。为此，我公司将充分利用“葛洲坝”的大型央企品牌效应，积极推进项目融资工作；其次，我公司积极探索融资渠道，多方位解决项目融资问题；若项目融资工作遇到困难，将申请各股东给予支持，以保证项目建设资金的需求。

二、防范措施

1、融资应急方案

为防止我集团股份公司参股的项目公司在项目建设期间资金链的中断，出现本项目建设资金不能及时满足建设工程进度的情况，我集团股份公司承诺启动资金筹措的应急预案：我集团股份公司各分子公司绝大部分资金归集至中国能建葛洲坝财务公司，资金池规模超过120亿元，完全可以满足项目资金需求。

2、资金监管方案

项目公司将完善内部控制，建立财务资金管理制度体系，实行资金收支预警机制，在特殊情况时采取紧急融资方案。

3、融资保障措施

（1）自有资金筹措保障

我集团股份公司在实现资产总额和市场份额快速扩张的基础上，营业收入和利润总额保持了持续增长。在未来建设期内，按照本项目的投资总额30%的自有资金出资是完全有保障的。公司近年财务状况及经营情况列示如下：

本项目融资资金拟按总投资额的75%由项目公司向金融机构申请贷款，均用于本项目的工程建设费用，具体投入资金及时间根据工程项目实施进度确定。

（2）融资保障措施

我集团股份公司是由中国葛洲坝集团公司控股的上市公司，是国家创新型企业。公司在多年经营过程中，与各大金融机构建立了良好合作关系，银行对我集团股份公司的综合授信额度达2000亿元，拥有畅通的融资渠道。我集团股份公司自有资金存量较大，完全可以保证项目临时资金需求。故我集团股份公司其余建设资金筹措也具有较强保障能力。

为保障项目实施，在项目公司专款贷款出现不能及时到位的情况，公司可通过多种渠道融资保证建设资金供给。

我集团股份公司将针对本项目与中国工商银行股份有限公司三峡葛洲坝支行、中国建设银行股份有限公司惠州市分行签订融资方案意向书，意向性承诺提供上限20亿元的贷款。根据项目建设情况，可以根据项目公司的投资计划安排借款。

4、由银行出具的银行融资、金融服务方案

（1）附件1：工商银行出具的《融资服务方案》（2）附件2：建设银行出具的《融资服务方案》

第三节 关于融资方案的其他说明

一、项目融资方案概述

本项目的融资计划资金主要有自有资金及银行贷款组成，乙1方（xxxxxxxx公司）认缴的注册资本为壹仟玖佰万（19，000，000）元整，占项目公司注册资本总额的百分之十（10%）；乙2方（xxxxxxxx有限公司）认缴的注册资本为壹亿柒仟壹佰万（171，000，000）元整，占项目公司注册资本总额的百分之九十（90%）。若其余资金全部为银行贷款（前期费用4亿元由企业自有资金出借），资金总额约叁万陆仟万元（360，000，000）整，约占项目总投资的65.46%。

在项目实施过程中，自有资金主要用于前期费用，银行贷款主要用于后期工程实体建设，以及新增工程预估及不可预见因素投入资金。

根据采购文件要求，工程中标后，由我单位与xxxxxxxx共同出资成立项目公司，负责整个项目的实施投资、建设、运维、管理、移交等工作。项目公司组建完成后，由宣xxxxxxxx与我单位共同与项目公司签订施工合同，合同签订后，即进入项目合作阶段。

项目合作期为从本项目签署PPP项目协议之日起l2年的期间（含建设期、运维期，计划建设期不超过2年）。项目合作期间，与项目有关的所有资产，包括但不限于：道路工程、桥涵工程、管线工程、交通工程、照明工程、绿化工程、泵站工程及其它附属工程；本项目项下乙方拥有所有权的知识产权；项目文件项下的合同性权利；运维记录、质量保证计划等文件等，项目运营期间主要是对现有的项目设施进行维护及管理。

运营期满结束后，乙方应将项目资产无偿移交甲方。

1、项目总体实施所需资金由自有资金及债务资金组成。月度使用计划金额及百分比如下，其中使用比例是指当期项目到位资金占项目实施所需资金总额的百分比。本工程项目为PPP工程项目，融资项目计划施工工期为24个月，应在具备工程实施条件及监理下达正式开工令后，展开工程实施建设。详细的月度资金投入计划见下表和图示。

二、项目资金来源

本项目的融资计划资金主要有自有资金及银行贷款组成，乙1方（xxxxxxxx公司）认缴的注册资本为壹仟玖佰万（19，000，000）元整，占项目公司注册资本总额的百分之十（10％）；乙2方（xxxxxxxx有限公司）认缴的注册资本为壹亿柒仟壹佰万（153，000，000）元整，占项目公司注册资本总额的百分之九十（90％）。其余资金全部为银行贷款，资金总额约叁万陆仟万元（360，000，000）整，约占项目总投资的70％。

1、根据招标文件对项目实施进度的要求以及自身丰富的项目组织和管理经验，编制项目实施进度计划，进而确定本项目按施工阶段的资金使用计划。

2、投标人根据招标文件要求，结合工程项目特点和内容、本市气候特点，以及考虑融资成本等要素，经过各要素优化组合，制定了详细的施工进度计划、施工方案，并由此编制了建设资金使用计划。本工程总体施工安排分为四个阶段，具体安排是：第一阶段：第一月至第五月，此阶段主要进卧阳南路、西湖北路、蓼城路、S343（北外环至南外环段）的项目部搭建、清表、及路基工程施工，并自建沥青生产站和水稳生产站；第二阶段：第六月至第十二月，此阶段主要完成西湖北路改建、蓼城路改建、卧阳南路改建等工程，并确保通车交付；第三阶段：第十三月至第十九月，此阶段主要是S343（北外环至南外环段）的路基及路面施工；第四阶段：第二十月至第二十四月，此阶段主要进行S343（北外环至南外环段）的路面施工附属工程施工。

建设资金筹集和使用计划也以此分为四个阶段；第一阶段占项目建设资金总额的24.42％；第二阶段占项目建设资金总额的47.83％；第三阶段占项目建设资金总额的25.68％；第四阶段占项目建设资金总额的2.07％。

详尽的建设阶段资金投入计划见下表。

附件：银行信贷证明，银行存款证明详见本章“

三、财务支持及其他外部融资支持文件”。

三、借还款计划与项目公司盈利预测表

1、项目回购期

项目的回购期定为10年。回购期起点自本项目竣工验收合格之日起计，霍邱县人民政府开始分期（10年）支付本项目回购金额。

2、项目回购方式

本项目回购方式为自本项目竣工验收合格之日起10年内分20次付清（每半年支付一次，分20期等额本息支付）。

3、项目回购金额

本项目回购金额分为：（前期费用部分。前期费用为4亿元，政府按实际到位时间作为计息时间，分10年等额本息支付；（建安部分费用。自运营期之日算起（每条道路运营期单独计算），每年支付2次，每半年支付1次，分20期等额本息支付；（绩效服务费用，自运营期开始计算，每年支付一次，分10年支付。

4、债务融资计划

本工程建设期拟前8个月使用自有资本金，在项目建设后期进行债务融资，在工程回购时返还债务融资费用，债务融资计划如下：

5、项目还款方案

本工程施工工期较长，通过合理安排施工计划，降低了融资成本及财务费月，我公司融资来源主要为银行贷款，针对本工程作为PPP项目的特点，我公司计划采用公司盈利支付与项目回购方案还款方案。

本项目回购方式为自项目竣工验收合格之日三个月内支付第一次资金，以后每年支付一次（分2批，半年一次），共分10次付清。第一次竣工验收合格后三个月末支付合同价的10%。以后每年支付合同价的10%，项目竣工后的10年内，全部付清。

我公司拟定第一次还款为，由公司收到业主支付的第一次回购款后7日内，还款金额约5580.4万元，用于归还银行贷款本金3600万元，并偿付当期利息1980.4.43万元，余款分10次付清，按照同比例等额支付。具体还款数额及时间见下表：

6、项目盈利预测

工程施工完成后，即进入运营阶段，获取利润是企业价值增长的主要方式，因此，能否获取稳定、可持续的利润是企业进行投资的重要决策依据。有鉴于此，不但要让PPP项目社会资本“有钱可赚、有利可图”，还要确保其利润的相对稳定与可持续，降低社会资本在PPP项目中实现目标利润的风险，也是其重要的盈利模式设计思路之一。

采用PPP模式有可能造成社会资本“暴利”，置政府于尴尬境地；而非经营性公共项目则对社会资本缺乏吸引力，采用PPP模式后政府需要进行适当的财政补贴或者需要付费，从而给政府带来一定的财政压力。为了吸引社会资本进入更为广泛的基础设施和公用事业领域，同时确保PPP项目“盈利但不暴利”。

四、融资风险分析及有效的控制手段

1、融资风险表现类型

（1）信用风险。项目融资所面临的信用风险是指项目有关参与方不能履行协定责任和义务而出现的风险。像提供贷款资金的银行一样，项目发起人也非常关心各参与方的可靠性、专业能力和信用。

（2）完工风险。完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达到预期运行标准而带来的风险。项目的完工风险存在于项目建设阶段和试生产阶段，它是项目融资的主要核心风险之一。完工风险对项目公司而言意味着利息支出的增加、贷款偿还期限的延长和市场机会的错过。

（3）生产风险。生产风险是指在项目试生产阶段和生产运营阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。它是项目融资的另一个主要核心风险。生产风险主要表现在：技术风险、资源风险、能源和原材料供应风险、经营管理风险。

（4）市场风险。市场风险是指在一定的成本水平下能否按计划维持产品质量与产量，以及产品市场需求量与市场价格波动所带来的风险。市场风险主要有价格风险、竞争风险和需求风险，这三种风险之间相互联系，相互影响。

（5）金融风险。项目的金融风险主要表现在项目融资中利率风险和汇率风险两个方面。项目发起人与贷款人必须对自身难以控制的金融市场上可能出现的变化加以认真分析和预测，如汇率波动、利率上涨、通货膨胀、国际贸易政策的趋向等，这些因素会引发项目的金融风险。

（6）政治风险。项目的政治风险可以分为两大类：一类是国家风险，如借款人所在国现存政治体制的崩溃，对项目产品实行禁运、联合抵制、终止债务的偿还等；另一类是国家政治、经济政策稳定性风险，如税收制度的变更，关税及非关税贸易壁垒的调整，外汇管理法规的变化等。在任何国际融资中，借款人和贷款人都承担政治风险，项目的政治风险可以涉及到项目的各个方面和各个阶段。

（7）环境保护风险。环境保护风险是指由于满足环保法规要求而增加的新资产投入或迫使项目停产等风险。随着公众愈来愈关注工业化进程对自然环境的影响，许多国家颁布了日益严厉的法令来控制辐射、废弃物、有害物质的运输及低效使用能源和不可再生资源。“污染者承担环境债务”的原则已被广泛接受。因此，也应该重视项目融资期内有可能出现的任何环境保护方面的风险。

本工程建设周期持续时间虽然相对较短，但存在国家财政政策变动期，又包括多个单项工程。涉及招标人、代建方、咨询、监理、设计、施工、供货等各个方面，风险因素多，风险识别工作量大、情况复杂。风险管理的具体工作由我方指挥部合同预算专人负责，搜集各方面的信息，通过统计、分析、整理等具体工作手段，针对本工程的具体情况，列出本工程初始风险清单。

根据我司工程管理经验及对本工程的具体情况，将本工程有可能发生的各类风险列表如下（见下表）：

2、风险分析编辑

项目风险规避分析是分析确定项目风险的存在及合理规避的研究。任何项目客观上都存在风险，项目开展中无处不在，无时不有，我们不能消灭，但我们可以发现、预测并合理规避风险，把项目风险变得可掌控。项目投资风险规避报告就是对风险进行分析，从而了解项目究竟面临什么风险，风险多大，以及该采取什么措施去减少、化解及规避风险。

（1）研究内容

风险分析指对辨识出的风险区别或风险技术过程进行考察研究，以进一步细化风险描述，从而找出风险致因并确定影响。我公司项目投资风险规避的研究内容包括定性风险分析、定量风险分析、项目投资风险度量、风险规避等分析。

（2）作用意义

采用精确、可靠、科学的风险预测分析方法，能从理论上分析项目风险，并对项目风险进行度量，从而研发出如何规避项目中存在的风险，对未来将可能出现的风险提出防范措施和解决的办法，避免可能带来的经济损失。

（3）研究方法和模型

项目风险规避是项目执行中一个非常重要的环节，做好风险规避，是项目顺利进行必不可少的，必须对风险采取规避措施。我公司规避风险方法，主要是根据风险造成的后果性质、风险发生的概率或风险后果的大小等提出风险的规避措施。常用的风险规避方法有：减轻、预防、回避、转移、接受和储备风险。

3、风险成因编辑

1、融资风险的内因分析

（1）负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数=[税息前利润／（税息前利润－利息）]越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，财务风险也越大。

（2）负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业面临破产危险的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。

（3）负债的期限结构。负债的期限结构是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：

第一，如果企业使用长期借款来筹资，它的利息费用在相当长的时期内将固定不变，但如果企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动； 第二，如果企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期，则企业有可能被迫宣告破产；第三，长期借款的融资速度慢，取得成本通常较高，而且还会有一些限制性条款。

2、融资风险的外因分析

（1）经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。

（2）预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还，因此，即使企业的赢利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何，现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量，以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。此时企业为了防止破产可以变现其资产，但各种资产的流动性（变动能力）是不一样的，其中库存现金的流动性最强，而固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性不同，即各类资产在资产总额中所占比重不同，对企业的财务风险关系甚大，当企业资产的总体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。很多企业破产不是因为没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务，只好宣告破产。

（3）金融市场。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响，如负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况，而且金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩，银根抽紧，短期借款利率大幅度上升，就会引起利息费用剧增，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。

融资风险的内因和外因相互联系、相互作用，共同诱发筹资风险。一方面经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响，只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业的筹资风险，而且负债比率越大，负债利息越高，负债的期限结构越不合理，企业的筹资风险越大。另一方面，虽然企业的负债比率较高，但企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小。

五、自筹资金保障措施

本投标人具有很强的长、短期投资能力和统一的发展战略，能够完全保证自筹资金及时足额到位。

1、发展战略保证

若我集团公司中标，本工程融资建设项目对我方具有重大的经济意义，将为我集团公司实现发展战略的重点。为中标霍邱县城区道路建设工程项目，我集团公司将集中资源、优先倾斜，确保该工程高质量按期完成，已成为集团内部共识。

2、投标人接受工程资金专户管理的承诺 我单位具有投资建设本工程的资金筹措能力且资产负债及信用状况良好，满足工程建设资金需要，并作如下承诺：

（1）在招标人发出中标通知书后与招标人签订协议书，协议签订之后一周内，在招标人指定银行设立工程建设资金专户，并同意招标根据工程进度，监督中标人使用该资金。

（2）工程开工前（以后为每月初）向甲方的账户拨付民工工资预付款，由甲方将该部分资金转入乙方设立的“农民工工资支付专用账户”内，用于保障农民工工资支付。开工前的首月民工工资预付款=暂定签约合同价×15%÷合同工期（月）。

（3）我单位将提供切实可行的月度和总的建设资金使用计划以及实现投资计划所采取的保证措施，以保证指定银行监管专户中工程所用款所需资金及时到位、足够支付。该资金使用计划逐月报招标人，并经招标人认可。

（4）在项目建设过程中，我单位承诺专户存款能够确保工程款的及时支付，并不用于与本工程无关的经济活动。我单位承诺按月向招标人提供工程进度款的支付情况说明。对工程相关单位的工程进度款支付，按相关合同的约定执行，不违约拖欠。

3、实物投资保障 通过研究本项目的设计图，结合企业自有设备和机具情况，下列设备、机具、模具及周转材料可以直接投入本项目。通过实物投资本项目可有效减少自筹资金压力。

4、风险防范控制措施

针对本项目建设期间，融资方面可能存在的资金到位滞后或不足、贷款加息、建设资金超支、通货膨胀等主要潜在风险，本投标人拟采取以下防范措施，控制项目的融资风险，确保本项目顺利实施。

（1）通过与中国农业银行、徽商银行等金融机构合作，其授信额度内签订借款合同，保证项目所需建设资金及时、足额到位；

（2）在借款合同中加入无条件提款条款，保证已签合同的借款随时可以获得；

（3）在特殊情况下，一旦上述两项措施不能完全防范建设资金到位风险时，则从本投标人的授信额度中提款，确保有效防范资金到位滞后或不足风险；

（4）凭借本投标人多年来与金融机构建立的良好的银企关系，使项目公司获得及时合理的资金投入，在保证项目建设资金需求的前提下，最大限度减少闲置资金，以对冲加息风险：

（5）力争与材料、设备供应商签订固定价格的采购合同，以最大限度锁定建设资金超支风险；

（6）采用严格的施工管理和成本控制措施，挖潜降耗，将各项支出控制在合理范围内；

（7）充分发挥本投标人在工程施工中的人才、装备、技术等优势，合理安排工作量，精心组织工程施工，以规避工作量增加带来的融资量增加风险：

（8）对招标人不予承担的因工程超支和通货膨胀引起的资金量增加，由本投标人以追加自有资金方式补足。

综合上述建设资金计划安排、保证措施、风险防范措施，加上本投标人长期在市场上树立的品牌信用和强大的综合实力，我们坚信，如果有机会中标，项目资金完全能够足量及时到位，充分满足工程建设需要，而且资金到位滞后或不足、贷款加息、建设资金超支、通货膨胀等潜在风险因素可以得到有效控制，一定会确保本项目高质量按期建成。

六、财务支持及其他外部融资支持文件 略

项目投融资实施方案 篇2

企业项目融资, 是指企业在项目投资之前, 结合企业的生产经营和资本结构的调整, 利用一定的筹资渠道, 选择适当的筹资方式, 从金融市场上高效经济地融集所需资金的财务活动。通常意义上的融资主要有权益性融资和债务性融资两类。融资是投资的前提, 融资管理要解决诸如资本结构安排、融资需求量、资本成本控制、现金流量及其结构等操作性问题。

企业项目投资可从两个角度看。一是经营战略型的投资, 如:扩大产能、更新设备、研发投入、开拓市场以及其他生产经营性的投资;二是交易战略型的投资, 如:股权投资、其他资本品投资以及金融性投资等。当然, 套期保值则属于配合经营战略的金融性投资。当企业有机会选择不同的投资项目时, 要考虑一系列的决策要素, 如:投资的风险与机会、不同投资机会的比较、投资的建设周期、投入产出比及投资回报率、投资过程的监管与控制力等。

需要注意的是, 筹资与投资通常不只是财务的难题, 也是企业战略选择与重大经营决策的难题。如果企业决策跨境项目的投资与融资活动时, 还要考虑汇率风险及汇兑成本。总之, 企业项目投资与融资的决策与管理, 是一个复杂的系统工程, 需要专业分工与合作。

在成熟的金融市场及金融体系中, 财务顾问 (公司) 是金融中介机构, 也是一类十分重要的金融组织, 是社会分工与进步的产物。企业项目投资与融资中延聘财务顾问的主要优点及作用有:

一是可以直接获得职业经验。例如:财务顾问通常具有良好的专业教育背景与职业培训经历, 有多年实战积累的经验;

二是可以享有商务性的服务。例如:顾问公司一般具有规范化的作业流程、高效的组织与分工、团队化工作模式, 拥有大量的案例;

三是可以保障专业服务及较高的质量。财务顾问通常具有专业人士、专业分工、专业督导、专业稽核的特征, 因而能够保证质量;

四是可以借助某些特殊的行业资源。如:财务顾问对行业各相关主体稔熟, 拥有较多的人脉关系, 掌握大量的市场、行业与政策信息等等。财务顾问还可能帮助推荐投行、评估、法律、税收、公共关系等其他中介服务机构。

五是有助于企业规避风险并提高管理水平。如:帮助企业规避投资与融资过程中的风险, 在一定程度上屏蔽内部人的偏好, 对企业可能面临的尽职调查提供指导与培训, 必要时可以为项目实施阶段提供托管式或辅导型的帮助。

企业在延聘财务顾问过程中, 也有一些成本及不确定因素。例如:一是延聘财务顾问需要花费一定的费用;二是可能涉及企业机密的保护问题;三是有的财务顾问未必熟悉受托业务的行业知识;四是开始合作时由于信息不对称, 难以准确判断财务顾问的责任心及能力。

因此, 建议企业在与财务顾问合作时参考如下做法:一是谨慎选择财务顾问, 详细了解基本资质、从业经历、专业成果;二是尝试先期合作, 如:交换信息、按小时付费的面谈咨询或邀请授课;三是签署一个具有明显可观察成果的分期付费协议;四是建立互信互助制理度及组织。如:设立联合工作小组、积极提供必要的数据信息、协助开展辅助性工作、善于解释行业专业术语、注意观察过程与进度、适时求教并寻求实施辅导。

融资全程财务顾问作用面面谈

财务顾问在项目融资中的作用, 贯穿于整个融资活动全过程。

一是项目的前期调查。财务顾问首先要对项目按照一般的原则进行调查, 具体涉及融资金额、期限、用途、还款方式和担保等基本情况, 这些具体内容的调查结果都将对项目本身的情况作出回答。因为对于项目融资而言, 投资人或发起人为了规避项目的风险而选择一种有限追索权的形式, 把项目的债务风险和经营风险限制在项目公司本身, 而对贷款方来说, 也就意味着将面临更大的风险。因此, 项目发起人的调查利于更加全面地考察项目。

二是融资决策阶段。财务顾问在这一阶段主要是回答项目投资者决定采取何种融资方式为项目筹集资金的问题。有时, 项目投资者无法对融资方式作出明确判断, 这时就需要财务顾问来分析项目的融资能力和可能的融资方案, 在取得一定参考意见后, 再对项目的融资方案作出决策。

三是融资结构分析。设计项目融资结构的一个重要步骤是完成对项目风险的分析和评估, 项目融资信用结构的基础是由项目本身的经济强度以及与之有关的各个利益主体与项目的契约关系和信用保证所构成的。采用以及设计项目融资结构的关键之一是要求项目财务顾问和投资者全面分析判断与项目有关的风险因素, 确定项目的债务承受能力和风险, 设计出行之有效的融资方案。硷理

四是执行阶段。在正式签署项目融资的法律文件之后, 融资的组织安排工作结束, 项目融资进入执行阶段。在这一阶段, 财务顾问的另一项重要工作是帮助项目投资者加强对项目风险的控制和管理, 这是因为项目融资的债务偿还能力与项目的金融环境密切相关。㡬理瘈

应注重财务顾问协调作用的发挥

融资活动一般分为四个阶段:前期, 公司与投资咨询公司等“财务顾问”确定合作关系, 并由“财务顾问”完成中、英文商业计划书和公司简介, 以及公司的财务预测和募集资金用途说明;接着, 由“财务顾问”介绍公司与潜在投资人见面, 并由潜在投资人作初步尽职调查;若双方都愿意再往下走, 投、融资双方在“财务顾问”参与下, 磋商商业条款并最终签订投资主要条款;最后, 由“财务顾问”主持并汇同律师、会计师等的配合, 进入投资协议起草、商议和硷理定稿程序, 在投资方完成其尽职调查后, 各方即可签署投资法律文件。在此之后的一至四周内, 投资方将投资资金汇入公司银行账户, 公司则增发新股予投资人, 至此整个交易完成。

项目投融资实施方案 篇3

翻开《PPP项目实施指南——融资与案例》一书的目录，首先映入眼帘的便是PPP，那么PPP是何意呢？随后在该书第二章31页中找到了答案：PPP是英文Public-Private-Partnership的缩写，PPP项目融资模式是“政府与私营经济战略合作伙伴关系式的项目融资及发展战略”，是政府部门与社会投资者以某个项目为基础而形成相互合作的关系模式。

有项目存在必然就有存在的意义，同样在本书31页中，编者提出：通过PPP融资具有重大意义，如：吸引各方社会投资者参与现有公共基础设施建设，缓解各级政府财政支出的压力。其次是引进外资，借鉴吸收国外的科学管理方法和先进技术。或者利于盘活现有公共基础设施的存货资产，优化资源配置。最后该融资方式是公共部门与社会投资者以某个项目基础而形成的相互合作关系的模式。

读这本书的过程中，我不由得联想到了“互联网+”的概念。中国国务院总理李克强在2015年3月5日，政府工作报告中强调，2015年要制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，大幅放宽民间投资市场准入，鼓励社会资本发起设立股权投资基金。政府采取投资补助、资本金注入、设立基金等办法，引导社会资本投入重点项目。在基础设施、公用事业等领域，积极推广政府和社会资本合作模式。这是国务院第一次正式把“互联网+”和PPP模式同时推向市场前端。

中央在发力推广“互联网+”的同时，还大力推广PPP模式，中国已经搞了三十年改革，公私合营这事古来有之，如今政府鼓足劲撑PPP的腰，这对我国基础设施和公用事业的发展具有影响深远。我们知道，在目前这一波PPP热潮之前，中国已经出现了广义PPP的两波高峰：一波是90年代中后期外资涌入参与我国基础设施建设；另一波是2002年，建设部推行市政公用事业特许经营制度改革。可以看出，两波PPP多以BOT或BT模式进行。所以，推动PPP模式是政府顺应“互联网+”情势的明智做法。

全书结合国内外PPP项目融资案列，进行了一对一的专门研究分析，用项目数据有力地说明了PPP模式应用的经济可行性、投资环境可行性及具备良好的项目运作基础的可行性。同时在本书的第六章对PPP模式应用的风险控制与管理做了有效的识别分析，并且提出了具有实践价值的应对策略。由此，可以看出编者的良苦用心，用最简单明了的方式向社会各团体或者企业呈现全方位PPP项目，目的就是希望能让PPP项目发挥最大价值。

PPP是强调政府与企业间的合作，形成在公众监督下的VALUE FOR MONEY（物超所值）机制，不仅符合基础设施和公共服务供应需要稳定、持续、高效和精细的基本规律，更是与我国“建设现代化的国家治理体系和治理能力”的目标高度相符，同时也是实现这一目标的关键载体。所以任何PPP项目都应该有：特许经营合同、PPP股东合同、PPP融资合同、PPP工程承包合同、PPP运营服务合同、PPP原料供应合同、产品采购合同、保险合同、PPP争议违约合同、PPP移交合同、PPP定价合同。关于这些合同的相关程序、内容、作用等，编者在本书第七章，从112页至151页，用了近40页的篇幅来进行阐述。

本书除了具有很强的专业知识体系、有说服力的案列与全面的PPP项目流程分享及合同法律普及外，还有一个大亮点是非常值得我们学习与思考的，那就是章节上的排兵布阵。在章节内容先后的处理顺序上，《PPP项目实施指南——融资与案例》一书具有很大的创意性与尝试性，比如把案列研究放在第一章，不仅能吸取读者兴趣，更能让读者在阅读后面章节内容时，回到前面的章节进行继续研究分析，这样便能起到举一反三的效果。更值一提的是，文中利用模式图、结构图、模式图，辅之以文字说明，使整体内容显得简洁明了，易于理解。可谓是具备了美观与价值的感召力。目前，全国各地都在持续推进PPP项目，累计推出的项目总投资已超万亿。相信王松江老师和王敏正老师主编的这本书会是一个很好的学习范本。

该书内容体现出作者的写作意图：真心希望PPP模式在国内得到全面实施。希望未来改变城投公司绝对依赖贷款的模式、减少假PPP的BT模式；希望地方政府理性负债、完善预算监管；希望民营资本未来可真正从PPP中获得收益，PPP中的民营权益可以获得陆续出台的法律细则的保护。这样的经济发展模式才是健康的，才是走向市场前端的基础表现。

阅读《PPP项目实施指南——融资与案例》一书，让我明白，不管是融资或是创业，我们都必须看到那些让你激动的、可以改变世界的东西，PPP恰好就是这样的东西，她不只是一个工具，更是一种精神和文化指引。引用一句风险管理大师的原话：“所有人都在谈论失败的风险和问题，那么谁来告诉我成功的结果？”不要再沉湎于象牙塔的定义中，让我们共同期待，国家发展中PPP项目融资模式真正成熟的那一天。

XX工程项目融资方案 篇4

XX工程项目融资方案

一、中期融资方案

本项目工程中期总投资为2280万元,考虑XX县为国家级贫困县,为支援西部贫困县尽快脱贫致富,本项目考虑以下融资方案.经了解，本消息文章由的项目申请报告编写机构大力推荐，各位网友可适当关注与转载。中科万向报告编写机构致力于产业政策、行业动态、市场走势的深度分析与研究，专业编写外商投资企业项目申请报告、外资企业项目申请报告、境外投资项目申请报告、可行分析报告、资金申请报告、可行性研究报告、节能评估报告，感谢该机构对本文的支持。1、2、3、申请中央预算内专项资金1800万元。地方预算内专项资金200万元。承办单位自筹资金280万元。

二、远期融资方案

完成项目在总规范围内的全部建设内容在远期的10年内，将再投入各项资金4000万元左右，融资方案如下：

1、招商引资。

2、鼓励民间集资建丰富多彩的服务设施。

3、继续申请国家及地方专项资金投入。

4、文物保护景点另行申请专项资金。

项目投融资实施方案 篇5

一种编制房地产项目可行性研究报告、融资方案、项目建议书的方法与技术，这种方法集方便、快速、速成、安全等优点的房地产可行性研究或融资软件：房地产经济评价可行性研究及概预决算管理系统：房地产投资分析软件（房地产投资估算软件、房地产投资专家系统、房地产项目评估软件、房地产投资项目可行性研究与分析决策软件）可实现房地产项目投资成本分析、房地产投资收益分析、房地产投资经营分析、房地产经济分析与评价、房地产项目投资决策分析与评价、房地产投资可行性分析与评价、房地产项目投资风险分析与决策，包含投资成本测算、经营成本测算、经营收入测算（销售收入、租赁收入）、投资计划（含分期投资计划、投资分类计划）、资金筹措计划（融资分析）、房地产项目财务分析和房地产项目财务评价（销售收入与经营税金及附加表、租赁收入与经营税金及附加表、还款付息表、损益表、现金流量表、资本来源与应用表、资产负债表、投资分类损益表）、非土地拍卖和土地拍卖多方案经济分析、临界点分析（含盈亏平衡分析）、敏感性分析、概率分析快速电算化，并可撰写房地产项目可行性研究报告、房地产项目建议书和房地产商业计划书，为房地产开发或固定资产置业投资企业（单位）的项目投资决策，房地产预可行性研究、预项目实施过程中成本核算、成本控制和项目竣工后的财务决算、房地产项目后评价提供依据，是实现房地产项目管理中的投资分析、房地产项目投资决策分析、房地产投资项目评估，编制房地产项目策划书（报告）、房地产项目投资可行性分析研究报告、房地产项目建议书（报告）、房地产项目评估书（报告）、房地产项目贷款评估书（报告）及土地拍卖土地报价研究报告的好助手，也是房地产市场分析的不可缺少的工具，也可方便使用于投资领域的房地产行业分析。是房地产项目投资咨询师、房地产策划师的助手。目前该系统已形成三大版本（标准版、专业版、企业版），为了合适大众化需要开发的标准版并以几百元/套超低价格入市，并附送正版光盘及成功的操作方案并包教会初学者编制房地产可行性研究报告。

联系方式QQ：45885787电子邮箱：xj138@sina.com

欢迎同行朋友与本人讨论房地产投资开发及融资

项目名称 合计 第一阶段 第二阶段 第三阶段

一 土地成本土地市价土地使用权出让金征地补偿费

二 前期开发费三通一平工程钻探费工程设计费工程监理费质量安全监督费临水临电费

三 建筑安装工程费土建费内水暖电工程费

四 公建配套设施费区内排水、道路建设费区内绿化建设费区内配套零星工程费

五 房地产各项税费报建费土地使用权出让金契税交易管理费建筑工程抛投标活动资金土地增值税

六 管理、销售和财务费用开办和管理费前期物业管理费样板房、售楼部装修费

七 不可预见费

八 营业税及附加

这个问题最好讨论一下，房地产开发项目成本费用估算表

单位:万元

费用项目 计费标准与依据 总价 单价

一．土地费用

１．土地出让地价款

２．征地费

３．拆迁安置补偿费

４．土地转让费

５．土地投资折价

６．土地租用费

二．前期工程费

１．地质勘测测绘费 设计概算的０．５％左右 1.32元２．规划设计费 建安工程费的３％左右

３．可行性研究费 占总投资的１％－３％

４．道路费

５．供水费

６．供电费

７．土地平整费

三．基础设施建设费

１．供电工程

２．供水工程

３．供气工程

４．排污工程

５．小区道路工程

６．路灯工程

７．小区绿化工程

８．环卫设施

四．建安工程费

１．单项工程 多层800

２．单项工程 小高层1300

３．单项工程 高层1800

五．公共配套设施建设费

１．居委会

２．派出所

３．托儿所

４．幼儿园

５．公共厕所

６．停车场

六．开发间接费

七．管理费用 约为前五项的３％左右

八．销售费用 销售收入的４％－６％

九．财务费用 年贷款40%,贷款利率6.12%

十．开发期间税费

１．固定资产投资方向调节税

２．土地使用税

３．市政支管线分摊费

４．供电贴费

５．用电权费

６．分散建设市政公用设施建设费７．绿化建设费

８．电话初装费

十一．其他费用

１．临时用地

２．临建图

３．施工图预算或标底编制费

４．工程合同预算或标底审查费

５．招标管理费

６．总承包管理费

７．合同公证费

８．施工执照费

９．工程质量监督费

１０．工程监理费

１１．竣工图编制费

１２．工程保险费

投融资项目的流程服务 篇6

投融资项目指需要从外部以股权形式或者负债形式获得资金的项目。投融资项目可以是创业项目或者已有企业再融资。

脑库投资管理公司作为投资银行顾问，在投融资项目中主要承担投融资专业咨询和中介的角色，在需要时，我们也会以自有资金参与项目投资，但脑库投资管理公司仍以收取项目咨询费和中介成功佣金为主要业务。我们首先是一家专业咨询机构，不是纯粹的投资机构。

所有投融资项目在被我们正式接受处理之前，一般要求项目方已完成相关的项目可行性研究，并制作好一个结构规范、内容完整的商业计划书。经常遇到项目方只能提供粗略的想法或几张纸的不规范的项目说明、有关政府批文执照的情况，这样的项目准备未达到进入受理的标准，需要项目方先请专业机构按行内要求制订项目文件后再提交给我们。当然，我们也可以接受项目方的委托，为项目方提供有偿的项目可行性研究和商业计划书制作服务（收费标准附后）。以下是我们的投融资项目的步骤： 1项目文件审读

此处项目文件特指符合投融资行业要求的项目可行性研究报告和商业计划书。

审读的目的是通过相应行业专家对项目资料的把关，筛选出适合的供脑库投资管理公司进一步推进的投融资候选项目。此项工作主要由脑库公司外聘并签订了保密协议的专家进行审读。审读后由专家给出3-5条修改完善建议以及对项目是否值得进行下一步工作的初步判断。审读的收费标准: 审读专家按照其工作量收费,一般标准是审读每份项目可行性研究报告或商业计划书收费500-1000元人民币。注意：

每天我们都收到各类项目信息，这些免费提供的信息多数来自项目方或者同行、朋友，投融资经理每天都要处理10-20个这样的信息，无法对每个项目进行深入研究，我们的投融资经理此时只能做出“受理”或“不受理”的判断，而无法向信息提供方提出针对项目的具体的意见。如果我们认为不能受理，多数情况是因为收到的项目资料不符合规范，内容不完整，无法进一步审读。而同意受理的项目文件，在项目提供方支付了专家审读费后，我们会交予相关行业专家审读。2．签订委托书、尽职调查

专家审读后推荐进一步调研的项目，由投融资经理与项目提供方（通常要求项目最原始拥有方）签定委托书，因为我们收取的是项目成功投融资后的成功佣金，因此，前期的从尽职调查开始，到最后完成投融资的时间和费用成本先由我们自己垫付，这就必须确保我们投入的时间精力和费用不会浪费，此时，我们通常要求项目方在三个月内独家委托我们来进行这项工作，我们将争取在三个月内完成项目投融资。如果超过三个月，则委托自动转变为非独家委托，即项目方此时可以同时委托其他机构进行项目融资，而任何被委托的机构都有同等权力为项目方提供服务，与最先完成的一方交易。委托书还应承诺支付成功佣金的比例和支付条件等条款。

尽职调查为投融资项目的标准程序，通常我们会进行尽职调查，以确认和锁定项目风险，此项调查为内部风险控制的一个步骤，不能代替资金投入方做的尽职调查，如果需要，资金投入方会独立进行另一次尽职调查，以锁定其投融资风险。3． 路演

路演是指为了寻找适合条件的投融资对象，由我们协助项目方对项目进行商业包装，并向潜在投融资方推介项目的过程。路演资料由我们指导项目方准备，双方共同商定路演计划和细节，项目方在需要时，要参与路演活动，项目方承担路演组织费用。4． 组织与潜在投资方进行投融资谈判

在路演阶段，我们将组织与潜在投融资方进行细节谈判，协助项目方选择合适的资金方，获得最佳谈判条件。我们将作为项目方的专家团队，提供商务和法律咨询服务。5． 签订投资意向书/合同

此投资意向书/合同是指项目方与资金方签订的初步投/融资意向性协议，此文件具有法律约束性，我们将协助项目方与资金方确定协议细节，规避法律陷阱，为项目方争取最大利益。6． 监督资金/资产到位

签订投资意向书后，我们将协助项目方和资金方安排资金到位，监督各方履行协议责任，同时协调过程中出现的问题。7． 项目结题

项目投融资实施方案 篇7

一、衡鑫公司融资环境分析

(一) 衡鑫公司外部融资环境分析

房地产融资是个开放的系统, 其形成和发展是外部环境与内部环境相互影响的结果。外部环境是指存在于企业外部, 如企业所处区域的经济发展水平、当地经济政策、法律法规等对企业融资有影响的因素。而内部环境则是指对房地产企业形成和发展有直接影响的因素, 如公司内部管理人员的素质及特点、公司的财务制度及财务现状等。外部环境是客观存在的, 企业难以改变且只能去适应环境;而内部环境却恰恰相反, 是企业可以控制并且必须控制的环境。

(1) 歙县宏观环境分析。全国历史文化名城──歙县, 位于安徽省东南部, 距杭州213公里, 距合肥382公里, 黄山市74公里。该县身踞世界著名风景区黄山南大门, 是东至杭州南往千岛湖, 西去瓷都景德镇, 北向江城芜湖、铜陵的枢纽, 且处于全省“一线两点”的经济发展圈内, 具有明显的区位优势。

歙县经济总量较小, 但呈平稳上升趋势, 人均GDP以较快的步伐增长。2008年GDP总量为67.6亿元, 2006、2007两年GDP总量呈现平稳上升趋势, 增幅保持在12%以上, 2008年上涨幅度较大达到19.46%。人均GDP以较快步伐增长, 2008年人均GDP为13774元, 其中2008年、2006年达到了19.5%的增长率, 而2007年增长幅度稍有回落, 但也保持了10.14%的上涨势头。此外, 歙县2008年金融机构存、贷款余额分别达57.7亿元和28.9亿元。

在居民收入方面, 歙县呈现出总体水平不高, 但人均可支配收入不断上升的特点。2008年人均可支配收入为11111元, 2006～2008年人均可支配收入增幅分别为:12.78%, 14.65%, 18.36%。08年的在岗职工平均工资23413元, 但因为旅游业、手工加工业较发达, 居民实际收入可能高于政府部门公布的数据。

此外, 居民的现住房人均总建筑面积也呈现逐年上升态势, 从2005年的人均总建筑面积36.06平方米, 到2007年的42.03平方米, 短短的两年时间, 增长了16.56%, 折射出当地居民居住条件相对较好。面对歙县目前的GDP总量小, 但增长快的趋势, 以及居民的人均可支配收入呈上升的趋势, 当地政府大力支持开发房地产项目, 以带动当地的经济发展, 提高人民的生活水平。

(2) 银行政策。2003年6月13日发布的《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》以及2004年9月2日颁布的《商业银行房地产贷款风险管理指引》使中小型开发企业取得银行贷款的难度大大提高。在《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》中规定:一是房地产开发贷款对象应为具备房地产开发资质、信用等级较高、没有拖欠工程款的房地产开发企业;二是对土地储备机构发放的贷款为抵押贷款, 贷款额度不得超过所收购土地评估价值的70%, 贷款期限最长不得超过2年。商业银行不得向房地产开发企业发放用于缴交土地出让金的贷款。

《指引》中提出, 商业银行对未取得国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证的项目不得发放任何形式的贷款;房地产开发企业的开发项目资本金比例不得低于35%;应对房地产开发企业的性质、股东构成、资质信用等级等基本背景、近三年经营管理和财务状况、以往开发经验和开发项目情况、与关联企业业务往来等进行调查审核;对有逾期未还款或有欠息现象的房地产开发企业销售款进行监控, 在收回贷款本息前, 防止将销售款挪作他用。

这些规定使得开发资质较差、信用等级较低的中小型开发企业难以从银行获得开发信贷资金, 同时也提高了开发商自有资金的持有比例。衡鑫公司属于中小型房地产开发企业, 所有这些政策, 都将会对其向银行贷款融资产生较大的影响。

(二) 衡鑫公司内部融资环境分析具体如下:

(1) 衡鑫公司内部管理人员现状分析。虽然衡鑫公司成立时间较长, 但内部管理人员缺乏, 尤其是缺少工程成本管理、工程质量管理、财务管理和销售策划专业人才。

(2) 衡鑫公司财务现状分析。根据歙县的金融环境, 目前衡鑫公司的资金来源只能由股东自筹。该项目前期已投入约8800万元;一期开工尚需投入拆迁安置费用4020万元, 其中1460万元货币化安置费用和安置过渡费必须马上支付, 安置房的建安费可以分期支付给建筑商。因此, 一期开工需投入的前期费用只能由股东自筹, 即向母公司———XY公司拆借。

二、衡鑫公司河西项目融资方案设计

(一) 歙县河西项目概况及SWOT分析

歙县河西项目坐落于歙县徽城镇河西区块, 东至太平桥, 西临古关桥, 南靠西干山, 北依练江和丰乐河交汇处。该项目地理位置较为优越, 依山势而建, 南高北低, 位于新老区的交汇处, 并且与老区和新区隔江相望。项目规划用地面积203亩, 分三期毛地出让, 由衡鑫公司负责项目拆迁安置工作。用地性质为:居住 (含河西项目拆迁安置) 、旅馆业、商业、文化娱乐业等综合用地。一期地块114亩, 系公开挂牌出让, 出让价9.8万元/亩;二期地块37.12亩, 系公开挂牌出让, 出让价9.5万元/亩;三期地块52亩, 出让价12万元/亩;

项目定位为住宅、商业综合项目。商业部分重在打造成书画砚台等文化产品鉴定、收藏、展示、拍卖、经营以及创造为一体的流通贸易中心。项目北侧沿练江规划有滨江路, 披云路穿项目而过延伸至河西路, 沿滨江路、披云路两侧1～2层设置商铺 (经营文房四宝等书画用品) , 3～4层主要为住宅。

(二) 歙县河西项目资金需求如表2所示:

从上面的成本测算表中可以大致得出资金支付的需求情况:土地费用中, 拆迁安置费占了绝大部分, 其费用是随着用户的拆迁陆续支付的。建筑安装成本和前后期工程费用, 根据谈判条件, 尽量推迟付款。其他费用按照项目进度和销售进度支出。

(三) 融资金额确定

由以上分析可知, 在不考虑财务费用的情况下, 项目总建设成本要5.02个亿, 其中土地费用约10590万元, 占总成本的20.36%多, 前期工程费用、建安成本与管理费用之和, 约占项目总成本的36.4%, 可以通过和建筑商的谈判分期支付或者延迟支付。因此, 在未取得土地使用权及抵押贷款的开发初期, 须垫付部分自有资金或者考虑集团内部调拨资金, 用于支付土地总费用, 项目收购、土地出让金、拆迁费等。后期的费用可通过与建筑商协商, 由其先垫资, 等到符合预售条件后, 以商品房为抵押物向银行进行抵押贷款, 取得资金以偿还建筑商。而期间产生的营销费用、财务费用及相关税费, 可以通过预收款项解决。

(四) 项目收入估算及项目预期具体如下:

(1) 测算前提假定。一是鉴于河西项目具有较优越的地理位置与环境, 我们把该项目定位于构建歙县高端住宅小区, 其住宅价格应高于其他地理位置稍差楼盘的均价 (2600～2800元/平方米) , 假定住宅用房销售均价为3000元/平方米;二是根据规划设计, 河西项目有一半以上可开发为商业用房, 而商业用房均价在5000元/平方米;根据上述两点的假定可推算:河西项目总体销售均价在4000元/平方米以上。三是安排3000平方米的会所或市场作为展示中心。

(2) 可供销售面积。一是地上建筑:19-2.56-0.3=16.14 (万平方米) ;二是地下车位:300个。

(3) 河西项目的销售收入。一是地上建筑:16.14万平方米×4000元/平方米=64560万元;二是地下车位:300个×5万/个=1500万元;销售收入合计:66060万元。

(4) 项目预期。一是商铺销售均价在5000元/M2以上;二是住宅销售均价在3000元/M2以上;三是项目开发周期约为5年左右;四是保守估计, 项目税后收益约为10000-15000万元

(五) 衡鑫公司可选融资方案

目前房地产企业可选择的融资方式有很多, 如可以选择股票、贷款、信托、债券、房地产基金、金融租赁、典当融资、合作开发等单一方式或其组合进行融资。研究发现, 股票、贷款、信托、债券、房地产基金等融资方式不适合中小型房地产开发企业。此外, 典当融资方式资金成本太高、金融租赁融资的操作过程较复杂, 也不适合中小型企业。因此, 衡鑫公司只能选择以资产抵押担保形式为基础的银行贷款方式以及与其他企业合作开发等两种融资方式, 现设计融资方案如下:

(1) 与承包商合作融资。在房地产开发过程中, 衡鑫公司可选择与建筑承包商合作, 进行共同开发。在招投标的过程中, 衡鑫公司 (招标方) 通过与各家建筑承包商 (投标方) 的接触, 综合考察其公司规模、公司信誉、资金实力、财务状况等因素后, 选择出一家有实力的承包商作为合作对象。之后, 用歙县河西项目国有土地使用证作担保开发贷款, 衡鑫公司与建筑商共同融资、投资以确保项目顺利进行;若由于一方原因而造成项目进度延迟, 则由过错方承担责任, 对另一方进行相应补偿。

该融资方式可以利用建筑承包商的贷款额度, 解决衡鑫公司资金不足的问题, 使项目顺利进行。但是, 由于建筑商企业的固定资产较多, 基本存在现金流不足等问题, 因此融资资金不能按时到账的可能较大以及融资风险也比较大。资金成本虽然不是很高, 但加上招投标的费用、合作协商的谈判成本以及合作双方的诚信度调查等, 综合考虑后, 资金成本将会在12%以上。

(2) 抵押融资。由于衡鑫公司较难从银行直接获得信贷资金, 因此, 选择与一家投资公司合作, 通过资产抵押间接获得融资。主要操作过程如下:该投资公司作为衡鑫公司与银行的连接桥梁, 以融资中介的身份负责与银行沟通;投资公司以其自身良好的信誉通过银行的贷款调查, 并将衡鑫公司的资产作为抵押对象获得银行贷款, 即以歙县河西项目评估价值6.6亿左右的资产为担保物, 获得3亿左右的资金;投资公司从衡鑫公司获取1%的中介服务费, 衡鑫公司则获得了3亿左右的资金, 资金成本约13% (包括1%的中介服务费) 。

对衡鑫公司来说, 该融资方式的资金成本组成较简单, 由单纯的利率加中介服务费组成。最主要的是融资风险较低, 因为是投资公司负责与银行联络沟通, 能比较顺利地通过银行贷款调查。

(3) 融资方案选择。由于项目的融资额相对较大, 且当前宏观形势尚且不明朗, 项目存在一定程度的风险, 因此需要较为可靠的融资渠道。而项目的可预期收益较大, 也使得衡鑫公司的融资需求愿望强烈, 需要较为及时和有效供应的资金来源。

经过上述分析, 结合当前宏观形势以及歙县河西项目的微观因素, 可以看出, 抵押融资的融资风险较低, 融资渠道畅通, 成本相对低廉, 因此最终决定的融资方案为:与投资公司合作, 进行抵押贷款。

参考文献

市郊铁路项目投融资组织架构分析 篇8

关键词：市郊铁路 投融资 组织架构

一、引言

市郊铁路具有快速、便捷、高效、安全、大容量、低成本的特点，有利于优化改善区域交通出行结构、促进区域经济发展和大气环境改善，社会经济效益十分显著。具体到北京而言，市郊铁路的建设对于疏解非首都核心功能和推进京津冀协同发展都具有很好的支撑作用，能够为疏解后的新区域交通提供有力保障。

目前国内市郊铁路运营管理多采用国铁代管模式，运营亏损主要依靠财政补贴，随着城市通勤需求的日益增长，该模式存在的问题也逐渐显现。随着《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》和相关配套政策的发布，地方政府也开始探索通过土地综合开发等多元化方式弥补市郊铁路建设运营的资金缺口。在破解市郊铁路项目投融资难题方面，在现行政策框架下，探索一种更符合市郊铁路项目自身特点的投融资组织架构是理顺后续问题的关键一环。

二、现有市郊铁路投融资组织架构分析

考虑目前北京市市郊铁路开行情况，主要体现为如下两种组织模式：

（一）合作模式

北京铁路局充分挖掘既有铁路运输潜力，与地方政府协调合作开行区段市郊列车，通过政府购买服务，以财政补贴或其他形式对开行成本进行适度补偿。该模式组织关系如图1所示：

在上述合作模式框架下，通常铁路线路和客运设施的改造、补强、维护等工作由铁路局负责，站前广场、地方交通接驳设施的改造完善等工作由地方政府负责；另外，对于线路开行的运营损失，可通过政府补贴、冠名赞助等方式进行部分弥补。

2015年，北京铁路局按照京津冀协同发展战略部署和交通一体化总体要求，以上述模式框架为基础积极与各级地方政府协调合作，拓展了市郊列车开行范围：利用津蓟线开行了天津北—宝坻—蓟县、利用京哈线开行北京东—燕郊—蓟县、利用京津城际延伸线开行北京南—于家堡、天津—于家堡等数条市郊铁路线路。

从实际开行情况来看，需要关注如下问题：

一是合作模式较为松散，地方政府的支持和配合力度在很大程度上影响线路开行效果。例如，天津市与北京铁路局积极对接天津北—宝坻—蓟县市郊列车开行意向，对蓟县、宝坻和天津北站站前广场及交通接驳设施进行完善，并由市财政给予财政补贴1.15亿元/年。而对于北京东—燕郊—蓟县市郊线路，一方面北京东公交接驳条件较差，难以吸引客流；另一方面北京市和河北廊坊市没有给予运营补贴，使得线路运营亏损较为明显，势必影响线路长期运行效果。

二是对既有线路设施条件和可达性要求较高。市郊线路的开行主要利用既有线路和设施，通过挖掘运输潜力增开部分车次，若所需新建联络线或改造线路所占比重过大，势必会对项目推进形成一定障碍。

三是未形成独立项目主体，无法开展项目融资。从目前开行的市郊线路来看，除个别线路取得部分政府补贴外，剩余运营外收入主要为冠名费，受该模式组织方式限制，可独立采用的融资手段有限，无法开展有效的项目融资。

四是客票发售及检票采用铁路实名制票务系统，对区域通勤客流而言便捷性不足。

（二）项目公司模式

由北京市基础设施投资有限公司（简称“京投公司”）与北京铁路局共同投资组建项目公司（北京城市铁路投资发展有限公司），负责独立项目（北京S2线）的建设和运营；双方可采用现金或非现金资产的方式进行出资，根据各自投资比例及综合协商确定股权比例，后期项目运营管理委托北京铁路局负责。该模式组织关系如图2所示：

该模式暂时集中体现为北京市郊铁路S2线。北京市基础设施投资有限公司、北京铁路局作为北京市政府和原铁道部的出资人代表共同投资组建北京城市铁路投资发展有限公司，各占公司50%股份。根据部、市会议及文件精神，S2线建设管理和运营组织由公司委托北京铁路局承担。2011年7月，S2线调整为公交化运营模式，实行一卡通刷卡和纸质定额客票两种购票方式。

对合资模式而言，特点和问题也较为鲜明：

一是线路运营极度依赖政府财政补贴，在补贴不足的情况下亏损情况较为严重。自2011年纳入北京市轨道交通体系以来，S2线运营定位从“旅游客运”调整为“地区通勤”，以满足北京市北部远郊区县市民出行公交化的需求。根据2015年公司经营数据，该线路运营收入远低于实际运营成本，造成亏损严重。

二是组织模式独立性较强，不利于整体性统筹。目前由京投公司和北京铁路局出资成立的北京城市铁路投资发展有限公司仅负责S2线的建设运营管理工作，北京铁路局与市政府仍需针对其他线路规划和开行条件进行再次协商，没有形成独立的、专门性的管理机构对合作进行统筹，在一定程度上会影响对市郊线路的统筹规划，降低双方的合作效率。

三是产权结构交织，责权利划分较为模糊。项目公司由北京铁路局和北京市政府（由京投公司代表）合资组建的，双方共同出资所形成的资产主要是既有线路的更新改造、新线建设和运营车辆等三大部分。而线路资产由于涉及到“路权开放”、“共轨共用”等问题，很难建立一套比较清晰的规则来界定双方的责权利，使得在一些问题上双方意见存在分歧，进而使得项目公司并不能成为真正的市场主体。

四是信息不对称引发合作障碍，降低管理效率。市郊铁路的委托运营模式会由于信息不对称而产生大量的“委托—代理”问题。这些问题在地方政府缺少话语权的情况下，往往进一步恶化。这样，一方面不利于保障作为委托方的地方政府的权益，另一方面，也可能降低地方政府履约的主动性和积极性，进而给双方的持续合作造成障碍。尽管这些问题目前仍可以或可能在更高的行政层级得到一定程度的解决，但显然管理效率较低。

三、新型市郊铁路投融资组织架构建立

综合考虑现有市郊铁路投融资组织架构的特点和存在的问题，提出以投资公司为主体的“1+N”统筹模式：分为投资主体“1”和项目主体“N”两个层面。京投公司和北京铁路局作为主投资方，以现金出资、非现金资产转让或其他方式，适时对北京城市铁路投资发展有限公司进行增资；北京城市铁路投资发展有限公司作为市郊铁路投资主体，以具体线路为对象，成立项目公司，统筹推进线路的投资、建设、运营及资源综合开发。

（一）组织架构关系

“1+N”统筹模式在组织关系上划分为两级主体，在职能上分别有所侧重。其组织架构关系如图3所示：

投资主体：统筹规划及市场化运作。北京城市铁路投资发展有限公司作为市郊铁路的投资主体，主要侧重于研究市郊铁路发展规划，确定具体项目建设时序，开展项目前期研究、报批立项，制订项目投融资方案和债务性资金筹措。通过市场化运作，既能够充分考虑客流需求，科学安排建设时序和节奏，还能够充分发挥规模效应，降低建设及融资成本。

项目主体：负责独立项目的投资、建设及运营。以具体项目为依托，由投资主体（北京城市铁路投资发展有限公司）作为发起人，吸收社会上的各意向公司、铁路沿线各地方政府、沿线受益的企业及旅游景区、项目参建单位等投资入股，组建项目公司，具体负责线路的投资建设以及资源综合开发，各方共享收益、共担风险。

（二）组织模式特点

一是运营主体选择灵活：结合项目具体情况，可委托北京铁路局运营管理，也可在条件成熟的情况下选择其他专业公司运营管理。

二是有利于吸引社会资本或第三方：原则上，项目建设投资考虑通过沿线土地综合开发收益实现平衡；可借助有实力、有经验的大型开发企业，通过土地综合开发纳入项目整体投融资框架。

三是适应性强：如以旅游为主、通勤为辅的北京东至古北水镇市郊铁路，以及解决通州新城通勤客流的市郊铁路等，均可适用于上述模式。

（三）外部支撑条件

作为项目的投资主体，北京城市铁路投资发展有限公司应积极探索创新投融资模式，综合采用银行贷款、企业债券、票据融资、保险资金、基金等多种融资方式增加项目的外部资金来源。同时，为解决项目建设和运营初期资金压力较大的问题，投资主体应积极争取政府资金补助、补贴和其他方面的政策支持，并对广告、赞助和物业经营等方面进行统筹管理。

作为实现资金平衡的重要一环，土地综合开发的作用不容忽视。北京城市铁路投资发展有限公司应根据项目整体运营情况，商地方政府确定沿线土地综合开发的整体规模，并负责对综合开发用地进行一级开发。通过土地作价出资、带条件招拍挂等方式授予项目公司综合开发用地的使用权，并结合项目整体实施进度，指导项目公司分期分批实施土地综合开发，实现对项目建设运营所需资金的有效回补。

四、问题及思考

本文从分析现有市郊铁路投融资组织架构方面的问题入手，结合市郊铁路项目自身特点提出以投资公司为主体的“1+N”统筹模式的初步构想，以期为类似项目投融资组织结构的确定提供一些有益思路。就上述组织构架而言，尚有几方面问题值得关注和思考。

第一，土地综合开发作为市郊铁路项目效益回补的重要手段，在整体融资结构中起着举足轻重的作用。而在国家目前的土地政策框架下，只有列入《划拨用地目录》的用地才能采取划拨方式，用于经营性开发的土地必须采取公开招拍挂的方式进行出让。因此，在土地使用权获取方面，还应该进行更为详细的制度设计。

第二，在运营主体的选择方面，应根据项目既有线路的更新改造和新线建设的区段比例，以及其他相关因素，选择合适的运营主体。对于既有线占比较大，同时开行其他车次较多的线路，由铁路局代管是较为合理的。

第三，应以投资主体作为项目发起人，履行项目报批、前期资本金筹集等相关工作；但可结合项目特点，甄选投资额度大、客流相对稳定、盈利预期较好的优质项目推介给社会资本和公众，并在引入社会资本的条件和具体形式方面进行更为深入的研究。

参考文献：

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