中国金融期货交易所期权做市商管理办法

2024-08-16

中国金融期货交易所期权做市商管理办法（精选3篇）

中国金融期货交易所期权做市商管理办法篇1

中国金融期货交易所期权做市商管理办法

（讨论稿）（2013-06-23）

第一章总则

第一条为维护金融期货市场流动性，提高金融期货市场运行效率，规范中国金融期货交易所（以下简称交易所）做市商业务管理，根据《中国金融期货交易所交易规则》及相关实施细则，制定本办法。

第二条本办法所称做市商是指经交易所认定资格，为指定的期权合约提供双边报价，或者回应投资者询价的法人或者其他经济组织。

第三条做市商在交易所从事做市商业务应当遵守本办法。

第二章资格管理

第四条交易所实行分级做市商资格管理制度。符合交易所资格条件的，可以向交易所申请一级做市商或者二级做市商资格。

第五条申请交易所做市商资格，应当符合下列条件：

（一）一级做市商注册资本不少于人民币2亿元；

（二）二级做市商注册资本不少于人民币1亿元；

（三）以自有资金参与金融期货交易；

（四）具有良好的信誉和经营历史，近1年无不良经营记录、严重违法行为记录或者被期货交易所、证券交易所处分的记录；

（五）有完备的业务实施方案、健全的内部控制制度和风险管理制度；

（六）有开展做市商业务的专业人员；

（七）具备满足开展做市商业务要求的技术系统；

（八）交易所规定的其他条件。

第六条向交易所申请做市商资格，应当提交下列申请材料：

（一）经法定代表人签字并加盖单位公章的做市商申请表；

（二）加盖单位公章的营业执照、组织机构代码证副本复印件；

（三）负责人简历及相关业务人员配置情况；

（四）业务实施方案、内部控制制度及风险管理制度；

（五）开展做市商业务相关技术系统的报告；

（六）交易所规定的其他材料。

第七条交易所根据申请人的申请材料、资信状况等进行做市商资格认定，通过后授予申请人做市商资格，为其开立专门的做市商交易编码。交易所根据审慎监管原则确定做市商数量，并有权视市场情况对做市商数量进行调整。

第八条申请人获得做市商资格后，应当在15个工作日内与交易所签订做市商协议。未在规定时间内签订做市商协议的，视为放弃其做市商资格。

第九条做市商终止做市业务的，应当提前15个工作日向交易所提交书面申请材料。

第三章权利与义务

第十条做市商依照本办法及与交易所签订的做市商协议，享有规定的权利，履行规定的义务。

第十一条做市商有权享有下列全部或部分权利：

（一）交易所手续费减免；

（二）适用于做市商的保证金制度安排；

（三）做市商协议约定的其他权利。

第十二条一级做市商应履行的义务包括：进行双边报价、回应投资者的询价、交易所规定或做市商协议约定的其他义务。二级做市商应履行的义务包括：回应投资者的询价、交易所规定或做市商协议约定的其他义务。

做市商对每次询价的回应时间、回应报价维持时间、每次报价的报价量、报价价差等应当符合本办法及做市商协议的规定。

第十三条市场发生大幅波动、或者因不可抗力、意外事件影响正常交易的，经交易所同意，做市商的全部或部分义务可以免除。

第十四条做市商双边报价应符合交易所的相关规定，做市商报价参与交易，按照交易所规定的原则撮合成交。

第十五条做市商的双边报价指令内容包括合约代码、买入价和卖出价、报价量。

第十六条做市商可以获得交易所规定的做市商持仓额度。如因业务需要增加持仓额度的，做市商可以向交易所提交申请。

第十七条交易所有权要求做市商对指定合约进行报价。

第四章风险控制与监管

第十八条做市商提供的报价不符合交易所规定的，交易所可以要求做市商限期做出解释或对其报价进行调整。

第十九条做市商的组织结构、资金、人员等发生重大变化的，应当在做市商协议约定的时间内以书面方式向交易所报告。

第二十条交易所可以对做市商的经营情况、资信情况及交易行为进行监督和检查，做市商应当予以协助和配合。交易所可以要求做市商报告做市业务情况, 检查做市商的相关交易及风控记录。

第二十一条交易所对做市商履行义务的情况进行定期评价。做市商有下列情况之一的，交易所有权暂停或取消其做市商资格：

（一）无正当理由未履行做市商义务；

（二）严重违反本办法的规定；

（三）交易所认定的其他情形。

第五章

附则

第二十二条违反本办法规定的，交易所按照本办法和《中国金融期货交易所违规违约处理办法》的有关规定处理。

第二十三条本办法由交易所负责解释。第二十四条本办法自年月日起实施。

中国金融期货交易所期权做市商管理办法篇2

如今的经济环境，管理交易已不再是传统的方式的天下，早已经突破了提前与延后收付、设立再结算中心、加列外汇保值条款的格局，套期保值越来越显示出他的优势。套期保值 (Hedging) 即通过构筑一项头寸 (POsition) ，以临时性地替代未来的另一项资产 (或负债) 的头寸，或用来抵销因持有一项资产 (或负债) 的头寸直到其变现而带来的风险。在进行套期保值过程中，会使用到这些工具远期、期货、期权、互换等，也叫做衍生金融工具或衍生金融产品。金融市场不断推进发展，衍生金融工具在市场风险管理中发挥着越来越重要的作用。

一、外汇期货交易

（一）管理原理

外汇期货交易是采用交易所的拍卖交易方式进行交易，并且每天都要进行结算。在过程中，如果盈利了，就可以将钱款拿走，亏损了，则要进行补充。外汇期货交易的合同除汇率是在交易时规定外，其余要项均实行标准化:即有标准的交易币别、标准的外国货币交易单位和标准的交割日期。外汇期货的交易主要是在会员间进行，不是会员的就要请求会员的帮助，否则是不能参加的。外汇期货交易的过程中，如果汇率风险中的受损，那么公司就可以利用这个机会自己的公司带来盈利，补足之前的损失。

（二）管理方法

当企业要买进外国期货时，企业可以采用多头套期保值的方式进行，就是说在受险时间开始就买进有关外国货币的期货合同，让外国货币交易单位的总金额和交割日期都尽可能地与受险部分一致。这样一来，买进的交个低于卖出的价格，那么就可以在其中赚取差价。当企业要卖出外国期货的时候，就可以采取空头套期保值的方法，就是说在受险时间开始就卖出有关外国货币的期货合同，让外国货币交易单位的总金额和交割日期尽可能地与受险部分一致。这样一来，卖出的价格要高于买进的价格，企业也可以从中获益。

（三）管理成本

在进行成本管理的时候，首先要明确有哪些成本：第一，在卖出有关外国货币的期货合同的场合，期货汇率低于卖出期货合同时即期汇率而出现所卖外国货币对本国货币或其他外国货币的贴水;第二，在买进有关外国货币的期货合同的场合，期货汇率高于买进期货合同时即期汇率而出现所买外国货币对本国货币或其他外国货币的升水;向期货经纪商支付的佣金;不能将所付佣金和所交保证金在受险时间内进行短期投资而损失的利息。明确了成本的组成部分，才可以合理进行管理。

二、外汇期权交易

（一）管理原理

什么是外汇期权交易?就是指外汇期权的买方对未来某一时日是否按协定价格向卖方买进或卖出规定数量外国货币的选择权。外汇期权交易因场所的不同而会产生不同的交易方法。交易场所是在交易所的话，则就要多交付交易币别、外国货币交易单位、协定价格、合同到期日和货币交割的费用，双方的角色可以是任意。交易是在银行进行的话，则买方则可以提出自己的角球，卖方尽可能予以同意。这样交易达成后，卖方就可以享受到远期选择权的待遇。与合同到期日或到期日前某日的即期汇率相比，如果协定价格有利，便在合同到期日 (欧洲型期权) 或到期日前某日 (美国型期权) 履行合同，即按照协定价格向外汇期权的卖方买进或卖出规定数且的外国货币。相反，协定的价格如果对自己的公司没有多大用处，甚至有危害时，就要在合同到期日或到期前某日不履行合同，或将合同在到期前某日转卖出去，或任其在到期日自动作废。外汇期权交易过程中，，在成交日就将买卖外国货币的协定价格载人外汇期权合同，并不随此后外国货币即期汇率的变动而调整，从而将未来进行不同币别货币相互兑换所依据的汇率固定下来，使原先受险部分免于受险。远期外汇交易与外汇期权交易存在着极大的不同：外汇期权交易给予买方更多的选择空间，更加的灵活多变，就是说买方没有所要承担的义务与责任;而是当外国货币的即期汇率发生变动时，企业可以按相对有利或不利的协定价格决定是否履行合同，或转而按当时的即期汇率进行交易。基于这个原因，公司可以采取外汇期权的交易方式，这样可以使自己的利益得到更多的保障。

（二）管理方法

在管理的过程中，要对外汇期权交易作出分类，即看涨期权 (或买人期权，Call叩tion) 交易和看跌期权 (或卖出期权，PutOption) 交易。什么叫做看涨期权呢?就是说但买方预估到这期货可能会上涨带来盈利时，他可以再购买进更多的这一期货，实现自己的盈利;那么看跌期权就很理解了：就是买方预估自己的期货可能要下跌时，就可以进行抛售，将自己的损失降低到最后。还有一种分类，将期货分为了现货期权 (optioning场apical，) 交易和期货期权 (oPtiononfuture。) 交易。什么叫做外汇现货期权交易?就是指在交易的过程中，这个期货必须是现成的。什么叫做外汇期货期权交易?就是指以外国货币的期货作为外汇期权买方买进或卖出的对象，买方履行合同就构成外国货币的期货交易。

（三）管理成本

在进行外汇期权管理的过程中, 要对其成本进行分类:第一, 因不能将支付的期权费、佣金和向交易所缴付的保证金在受险时间内做短期投资而损失的利息;第二, 向卖方支付的期权费;第三, 如果是买进看涨期权, 协定价格高于买进着涨期权时的即期汇率而出现所买外国货币的升水;如果是买进看跌期权, 协定价格低于买进看跌期权时的即期汇率而出现所卖外国货币的贴水;第四, 如由期权经纪商媒介, 相应支付的佣金。这些成本在实际过程中, 要根据实际的情况进行成本计算, 因为场所的变更, 成本计算的内容也会发生很大的改变。当然, 企业在经营过程中肯定会获得盈利, 只是或多或少的问题。企业在这过程中, 要想获得更多的利益, 就要充分利用其中的场所变更所带来的变化。有关所买或所卖外国货币的贴水或升水与期权费的高低之间还存在着内在的联系, 如果贴水或升水为其成本, 则期权费就低;如果贴水或升水为其收益, 则期权费就高。

三、结语

加强公司期货期权交易的财务管理的研究，虽然其中存在着不少的问题，但是由于期货期权对于市场经济所拥有的巨大作用，所以也要进行不断的深入挖掘，这样才能对市场经济进行良好的促进作用。在加强公司期货期权交易的财务管理的研究的过程中，要注意分析期货期权的种类，要将期货期权的发展沿革有一个大致的了解，这样才可以对管理期货期权的过程中出现的问题进行及时的解决。从上面的分析过程中可以看出交易场所对于期货期权有着重要的影响，公司在加强期货期权交易财务管理的过程中就要关注到这个问题，根据实际的情况做出最合理的判断，选择对公司最有利的交易场所，这样才能实现自身价值的最大化。

参考文献

[1]张彩玉, 屠巧平.期权风险管理探讨[J].商丘师范学院学报, 2006, (4) .