论安全投资决策（共8篇）
论安全投资决策 篇1
论安全投资决策
安全投资决策是安全经济学研究的一个重要又有待于拓展的新领域,对它的研究有助于提高我国安全投资决策水平.本文首先阐述有关安全投资的`一些基本概念,然后提出了安全投资决策的基本程序,最后从安全投资方向与安全投资数量上阐述各自的决策方法.
作 者：王书明 何学秋 作者单位：王书明(徐州建筑职业技术学院经管系,中国矿业大学能源学院,江苏,徐州,221008)何学秋(国家安全生产局,北京,100044)
刊 名：经济师 英文刊名：CHINA ECONOMIST 年，卷(期)： “”(2) 分类号：F24 关键词：安全投资 决策 程序论安全投资决策 篇2
1 企业项目投资决策理论与方法综述
目前常用的企业项目投资决策理论和方法主要分为5种类型: (1) 以投资回收期法、投资平均报酬率法为代表的静态评价方法 (非贴现方法) ; (2) 以内部收益率法、净现值法、收益率法、收益成本法、年值法及改进后的经济增加值法等为代表的现金流贴现方法, 也称之为动态评价方法; (3) 以Black-Scholes的期权定价模型为代表的实物期权方法; (4) 实物期权方法与博弈论相结合的期权博弈理论与方法; (5) 以动态规划方法为代表的运筹学、计量经济学、模糊数学等方法[1,2,3]。
1.1 静态财务分析法
静态财务分析法是投资项目指标评价体系不考虑资金时间价值, 将不同时期的等额现金流量做相同处理的方法, 包括投资回收期法、投资平均报酬率法等。
投资回收期法是以投资回收期的长短作为评价和分析投资经济效益高低的标准, 并依此进行投资决策的方法。投资回收期的计算公式为[3]:
PBP=C/CFi
其中:PBP为投资回收期, C为原始投资额, CFi为第i年净现金流入量。
投资平均报酬率又叫年平均投资报酬率 (ARR) , 它是以项目的单位投资报酬率作为评价投资方案是否具有财务可行性的一种决策方法, 平均报酬的计算公式为[3]:
ARR=AP/C
其中, ARR为会计收益率, AP为会计利润, C为原始投资额。
总的来看, 静态财务方法的优点包括:直观简便, 成本低;可用以衡量投资方案的变现力, 间接反映投资方案风险的大小, 以及资本增值率的高低。其缺点主要包括:由于没有考虑资金的时间价值, 故不能客观地反映项目的潜力, 投资方案寿命周期内不同时点的现金流量不具可比性, 往往夸大了投资方案的现金回收速度和盈利水平, 并且对寿命周期不同、投资注入的时间和提供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别力。
1.2 现金流贴现方法
现金流贴现法 (DCF) 也叫动态评价方法, 是考虑了资金的时间价值, 对项目寿命期内各年的现金流量赋予不同的权重, 对各个时点上的资金按一定的贴现率进行贴现的方法, 包括净现值法、内含报酬率法、现值指数法、Monte Carlo模拟方法以及改进后的经济增加值方法等。
净现值 (NPV) 法是以项目寿命期内各年净现金流量按照一定的收益率贴现到开始时的现值之和, 来评价与分析投资项目经济效益的投资决策方法, 其计算公式为[3]:
undefined
其中:NPV为净现值, n为投资年限, CFi是每年的现金流入量, r为折现率, 净现值的抉择原则是NPV>0。
收益率法包括内部收益率法及外部收益率法两种方法, 在实际中常用的是内部收益率法。内部收益率 (IRR) 就是在投资的整个有效年限内能使投资的现金流入现值总额与现金流出总额恰好相等, 即净现值为零的收益率, 其计算公式为[5,6,7]:
undefined) -i-C=0
其中:IRR为内涵报酬率, 抉择原则是IRR必须大于资本成本率, 对于多个互斥投资项目则选择内涵报酬率高的项目。
现值指数是指投资项目未来净现金流量的总现值与初始投资现值之比, 其计算公式如下[5,6]:
undefined
其中:PI为现值指数, 现值指数法表示投资项目的相对盈利能力, 即反映每一元投资额能够带来未来净现金流入量的现值的多少。其抉择原则是投资项目的现值指数必须大于1, 若对多个盈利能力指数大于1的互斥项目择优时, 应选择盈利能力指数最大的项目。
Monte Carlo模拟 (Monte Carlo Simulation, 简称MCS) 是一种获得定量问题近似解的统计抽样计算技术, 常借助于统计软件SAS进行分析。利用该技术对存在较复杂概率分布的投资方案进行仿真模拟, 以便做出较优投资决策。
经济增加值 (EVA) 是指一定时期的企业税后经营净利润 (NOPAT) 与投入资本的资金成本的差额, 基本计算公式为[5,7]:
EVAt=NOPATt-CCt
其中:EVAt为第t期的经济增加值, NOPATt为第t期的税后净经营利润, CCt为第t期的资本费用。决策准则是EVA值为正, 则认为项目可行。
后来, 埃巴 (Ehrbar, 1997) 和哈默尔 (Hamel, 1997) 以及格兰特 (Grant, 1996) 对经济增加值法进行了改进, 采用市场增加值 (Market Value Added) 来描述各期间EVA的现值, 即[5,6,7]:
undefined
其中r为市场 (外部) 折现率。
现金流贴现方法的主要优点包括:考虑了资金的时间价值, 全面分析了项目寿命期内所有可能的现金流入与流出, 并且对风险做了一定的分析。其缺点主要包括: (1) 每个时点上的现金流量难以精确估计; (2) 贴现率难以确定。
1.3 实物期权方法
实物期权 (Real Option) 理论脱胎于金融期权定价理论, 其基本思想是以期权的思维来考虑投资问题, 即:在面临不确定性市场条件的实物投资中, 何时投资、怎样投资、投资多少, 这些都是可以选择的, 并且这些选择权利都是有价值的, 而一旦做出相应的投资决策就意味着执行 (消灭) 了相应的期权[8]。实物期权, 广义地说是项目投资者的选择权, 狭义地说是项目投资赋予决策者在未来采取某些投资决策的权力。因此, 在考虑这种具有期权特性的项目投资时, 投资价值应当包括两部分:一部分是不考虑实物期权价值的存在而固有的内在价值 (NPV) , 可由传统的净现值法求得;另一部分是选择权价值 (Value of Option) , 其计算公式为[5,7]:
NPVT=NPV+VO
按照实物期权研究的发展轨迹, 其先后经历了从单个实物期权、复合实物期权到战略期权的演变。目前较有影响力的计算项目期权价值的方法有二项树模型和布莱克—舒尔斯定价模型。二项树期权定价模型 (The Binomial Model) , 以S代表股票的当前价格, f代表期权 (买权或卖权) 的价值, △代表购进股票股数, u代表股票价格上升后是原来价格的倍数, d代表股票价格下降后是原来价格的倍数, T代表一期的时间, 二项树如图1所示[1]:
布莱克-舒尔斯定价模型 (The Black-Scholes Mode1) 是二项树期权定价的一个特例, 它假定股票价格连续变化, 遵循对数正态分布的随机过程, 同时在整个期权生命期内, 股票的预期收益率和收益方差保持不变, 模型如下[1]:
undefined
其中, S为标的物资产价值, K为期权预定价, T为期权到期时间, r为期权有效期内的无风险利率, σ为标的物波动率, N (d) 为累积正态分布函数。
实物期权方法克服了DCF法的一些缺点, 其意义主要表现在两个方面[2]: (1) 重视投资项目的灵活度, (2) 修正DCF法对有战略价值的投资的忽略、低估, 着眼于长远利益。其缺点主要包括:不适合多投资阶段多种类实物期权并存的项目投资决策;用该法评价项目, 项目价值将被提高;该方法只从投资家的角度出发考虑问题, 在项目成功时要使其收益最大, 在项目不成功时要使其损失最小, 而把企业家的利益排除在外, 这不利于双方合作开发项目。
1.4 期权博弈方法
随着理论的发展, 学者们将实物期权理论和博弈论结合起来, 将市场结构和竞争纳入研究范畴, 形成了一个连续的整体投资项目评价与决策分析框架——期权博弈理论与方法[8]。它是在采用期权定价理论思想方法基础上, 对包含实物期权的项目价值进行评估的同时, 利用博弈论的思想、建模方法对项目投资进行科学管理决策的理论方法, 是项目投资决策方法的最新发展。其基本依据是扩展的净现值最大化, 考虑竞争性企业的行为后, 投资项目价值将下降, 不确定条件下竞争的投资项目价值可以表示为:投资项目价值=传统净现值+实物期权价值-竞争的影响。影响投资项目价值的因素主要有3个:项目未来收入的现金流 (NPV) , 投资机会的价值 (即所说的实物期权的价值) , 竞争者之间的交互博弈作用对项目投资价值的影响[2]。
该方法与传统方法相比, 其主要优点包括: (1) 看到投资项目与现存项目以及未来项目的关联效应, 以及投资项目与现存其他业务的横向关联效应; (2) 解决了投资目的不明确的情况下, 如何确保投资决策的科学性问题; (3) 充分将定量方法和定性方法结合起来, 将专家、管理人员的经验判断纳入考虑范围。其缺点主要是:假设条件过多;使用了繁杂、深奥的数学公式、数学模型, 缺乏易操作性, 阻碍了广泛应用。
1.5 动态规划方法
一般来讲, 企业在进行项目投资的整个建设过程中, 资金都是分段注入的, 这正好满足动态规划问题的条件, 因此动态规划方法 (Dynamic Programming Method) 运用到多阶段投资决策中, 比其它决策方法更有效。动态规划主要用于求解以时间划分阶段的动态过程的优化问题, 其依据是“最优化原则” (指一个过程的最优策略) , 具有如下性质:无论系统的初始状态和初始决策如何, 对于以初始决策所转移到的状态为以后过程的初始状态, 就这后一过程而言, 以后所有决策也必须构成最优策略。利用动态规划解决实际问题时, 除了把问题恰当划分若干阶段外, 还要正确选择状态变量sk, 使之既能描述过程的状态, 又要满足无后效性, 且是可知的。其次是确定决策变量xk (表示k阶段的决策变量) 和状态转移方程sk=Tk-1 (sk-1, xk-1) 。最后, 列出指标函数Vk, n与状态变量和决策变量的关系。一般情况下undefined。当初始状态给定以后, 过程策略就确定了, 进而指标函数也随之确定。因此指标函数是初始状态和策略的函数, 即Vk, n=Vk, n (Pk, n, sk) 。最优策略的指标函数可表示为[5,6,7]:
fk (sk) =optVk, n[sk, Pk, n (sk) ]=Vk, n[sk, P*k, n (sk) ]
其中“opt”是最优化 (optimization) 的缩写, P*k, n (Sk) 表示初始状态Sk时的后部分子过程中所有子策略的最优策略, k=n, n-1, …, 1。
2 企业项目投资决策四维框架体系构建
通过上文关于企业项目投资决策理论和方法的综述, 笔者认为目前的方法过于强调项目自身的以技术经济指标为代表的特征, 而对其他特征要素考虑欠佳。笔者认为很多项目投资决策都是一个多方面因素共同作用和博弈的过程, 不单是一个技术经济学过程, 最终形成的投资决策是一个纳什均衡或演进稳定战略, 投资决策的博弈过程包括两个层次的博弈: (1) 项目特征、公司特征、市场特征、环境特征四方面要素之间的博弈; (2) 参与投资决策的决策人及其代表的相关利益主体之间的博弈。总之, 一个科学合理的投资决策是综合考虑项目特征、公司特征、市场特征、环境特征四方面要素的最佳平衡点, 或者说是一个纳什均衡、演进稳定战略。基于这种基本考虑, 本文构建了一个企业项目投资决策四维框架体系, 如图2所示[9]。笔者认为现有的各种投资决策方法体系一方面为投资决策提供了很好了支撑, 另一方面也或多或少存在一定的片面性和局限性, 未来有必要遵循这一框架体系开发一个综合投资决策方法或技术, 从而提高企业项目投资决策方法的科学性和适用性。
在企业项目投资决策四维框架体系中, 4个维度分别为投资项目的特征、市场竞争的特征、外部环境的特征和企业自身的特征。一个科学合理的项目投资决策, 首先项目本身必须达到预期的投资效益和目标;其次市场竞争环境必须能够有效地容纳该投资项目并有合理的生存空间, 再次就是外部环境因素允许项目的实施和存在, 最后它还必须符合企业的发展战略要求, 同时企业自身还必须具备相应的投资实力。只有在这些条件依次满足的情况下, 企业的投资决策才能满足科学合理的要求。投资项目的特征主要是投资项目本身的技术经济学特征, 这一维度的测量和分析框架可以综合采用前文所述的五类投资决策方法, 综合考虑静态投资回收期、静态平均会计收益率、净现值、盈利指数、内部收益率等指标, 综合运用传统投资决策方法、实物期权方法、期权博弈方法、经济增加值方法、动态规划方法等得出投资项目的技术经济特征综合评价值。在企业投资决策过程中, 从市场竞争环境的角度来看, 企业的投资决策实际上需要综合考虑竞争对手的企业投资行为, 也就是在相互影响的投资决策中, 每个企业的投资决策行动都会考虑市场中其他企业的投资行为, 充分考虑竞争因素来进行投资决策。市场竞争维度的分析方法可以采用波特的“五力”模型分析框架[10]。
基于上述分析, 笔者认为随着实践的发展, 国家、人民和企业自身对电网投资决策的要求会越来越高, 电网企业在进行电网投资决策时必须采用现代方法、技术和工具综合考虑四维投资决策模型所囊括的每一个方面, 四维投资决策模型为电网企业的电网项目投资决策提供了一个初步的分析范式和框架体系。
4 结 语
随着我国经济社会的平稳较快发展, 对基础设施的要求会越来越高, 必将伴随着大量的项目投资, 这就要求我们强化对投资决策方法和技术的研究, 应用先进方法提高投资决策的效率、效益。本文在简要综述现有企业项目投资决策的方法和理论的基础上, 从多学科交叉的视角提出了一个项目投资决策的四维框架概念模型, 并结合电网企业的特点初步分析了该框架体系在电网投资决策中的应用设想。随着研究的深入和实践的发展, 笔者建议要逐步深化和完善这一概念模型, 并强化应用研究, 在其基本思想的指导下逐步研究提出适合自身特点的项目投资决策技术, 从而提高我国企业的项目投资决策水平。
参考文献
[1].戴淑芬, 陈翔.实物期权理论与传统投资决策理论的对比研究[J].科技管理研究, 2005, (1) :68~71
[2].王里克, 舒华英.实物期权与传统投资决策理论的对比评价[J].科技和产业, 2006, 6, (10) :45~53
[3].张晓波, 田千喜.投资决策理论综述[J].企业家天地 (理论版) , 2008, (4) :3~5
[4].刘升.项目投资决策理论研究[J].怀化学院学报, 2004, 23 (2) :95~99
[5].张夕勇, 丁慧平.基于序列投资的汽车项目投资决策模型[J].管理科学学报, 2008, 11 (4) :52~58
[6].闫文周, 刘金想.基于实物期权理论的大型项目投资决策分析[J].商场现代化, 2009, (3) :144~145
[7].刘涛.基于实物期权的房地产开发投资决策理论研究[D].上海:上海交通大学, 2007
[8].田季员, 安实, 张少军, 等.基于投资跳扩散的研发项目投资决策研究[J].中国管理科学, 2008, (S1) :283~286
[9].田廓, 张怡, 王尔康, 等.电网建设项目投资决策评价研究[J].华东电力, 2009, 37 (10) :1623~1626
论投资策划与投资决策 篇3
关键词：企业投资 策划投资 决策
现代企业投资是企业为了未来的收益而投放以资金为主要形式的资源于生产经营领域的经济活动。本文所研究的是现代企业三种基本投资形式之一的实业投资问题。企业在投资之前,必须进行投资策划及其他项目的前期准备工作。投资策划完成之后,接下来就是投资活动的关键环节———投资决策。投资策划与投资决策在很大程度上决定着投资活动的成败。项目策划是企业投资的前提和基础在现代经济活动中,企业要想获取预期的收益,就必须投资,因为只有播种才能收获。实业投资直接形成社会物质生产力,是投资活动的基础。重视并搞好投资策划,就使企业投资活动成了有源之水,有本之木。
随着改革的不断深入,随着社会主义市场经济体制的逐步建立与完善,我国企业将面临全新的社会经济环境。实业公司能否通过不断扩大再生产,使经营由分散到统一,由庞大到强大,成为国内一流的实业集团。要实现这一目标,必须把握投资风险,避免投资陷阱,实现投资决策和投资管理的科学化。
1、投资决策之重要性犹如电影中的导演如果把投资过程比喻为拍电影,投资策划就是电影剧本,投资决策就是电影导演,投资管理就是电影演员,导演是联系剧本和演员的桥梁。人们在评价不良投资时,最常用的一句话是“项目没选择好”,换句话说就是投资决策失误。海南万国在投资决策失误方面有着惨痛的教训。海南万国成立于1992年底,从公司成立到1995年5月总公司清理整顿小组进驻的两年半时间里,实际发生的投资达29项,500万元以上的投资有12项,1000万元以上的投资有7项,行业包括房地产开发、热带农业、养殖、保健品、贸易、娱乐等。由审计可知,短短两年多的时间里,在投入的两亿多元资金中,一部分在房地产开发中被套牢,另一部分在项目开发和贸易中损失惨重。严重的投资失误,致使遗留问题复杂,经济纠纷不断,严重影响了海南万国的发展。两年多后的今天,我们冷静地总结教训,实业公司董事长总结的两句话我认为切中了要害,首先是项目没选择好,其次是用人不慎。可见投资决策在投资活动的作用是何等重要!
2、如何形成正确的投资决策投资决策是领导的事,但领导又是分层次的,不同层次的领导在投资决策过程中的工作重点和扮演的角色各不相同。就实业总公司而言,投资管理部门在投资决策中所起的是对投资项目进行分析、评价及为领导决策提供参考意见的作用。当实业分公司把投资方案上报投资管理部门后,从投资决策程序上讲,投资管理部门应在了解市场、了解企业、了解同行的基础上,对投资方案进行市场、财务、风险性等方面的分析。在了解企业自身时,重在了解总公司和分公司的资金、技术、管理状况,这样才能做到有多少钱办多少事,量技术条件和管理力量而行。海南万国过去在这方面也有着深刻的教训。如万国茶项目,从社会上聘请一个不了解的人去当总经理,把公司的人、财、物全部交给他去管理,结果可想而知———项目下马,个人发财。香蕉园、碎石场等项目也是如此。在对投资方案进行多种分析后,要从微观到宏观、从目标到方法对投资方案进行客观评价,评价要公正无私,观点鲜明。
3、如何避免投资陷阱避免投资陷阱,也是投资决策的一个重要内容。投资陷阱形形色色,种类繁多,根据海南的情况及海南万国投资的经验教训,我认为须着重避免以下四类投资:
一是避免“追风”投资。看到别人上什么项目就跟着上什么项目,成了投资上的“追风族”、“追星族”,干什么都比别人慢半拍,其结果必然是“别人把牛牵走了你去拔桩”。超前意识是投资成功的一个重要因素,而滞后意识则必然导致投资失败。在海南1992年—1993年的“房地产热”中,快半拍的大多都发了大财,而慢半拍者则被“套牢”,损失惨重,甚至血本无归。“追风”投资是中国人的通病,作为投资决策人头脑一定要清醒。
二是要避免对企业失去控股权。在市场经济发达的国家,股份制是企业的通常组合形式。我国是市场经济远不发达的国家,一些公司(尤其是海南的公司)打着“招商”、“合作”、“入股”的牌子,实则行骗钱之实,钱只要一打出去,无疑是“肉包子打狗———有去无回”。除了信誉卓著的企业之外,入股不是不可以,但要控股,自己出钱让别人去经营的事一般不能干。
三是避免投资非规范化。在整个投资活动中,无论是投资调研、可行性报告编制、投资评估、投资决策,还是投资管理、投资后评估,都要按有关规章制度办事,使之形成一套规范有序的投资运作机制。在投资活动中与熟人、朋友打交道或者进行某种形式的合作不是不可以,问题在于中国人与熟人、朋友打交道往往碍于情面,很难按规章制度和市场经济规律办事,这也是人们通常最易陷入的投资陷阱之一。
四是避免投资监控手段流于形式。在我们实业公司内部,一方面各公司都叫“穷”,认为投入资金不够,另一方面投资资金又回流到证券市场,使本已贫血的投资机体又对外献血。根据总公司证券与实业的分工,实业公司要考虑从项目投资中得到回报。
总之,现代企业投资必须进行科学管理。成功的投资往往是可行性研究做得好的项目,项目的前期工作不是企业投资成功的充分条件,但是其必要条件。只有决策正确的投资,才能为投资管理打下良好的基础,使企业立于不败之地。
参考文献：
1.投资学作者: 陈松男
2.投资组合管理通解作者: 陈昊
投资决策程序 篇4
K J.CO
M 4 投资决策程序
1.目的
对投资项目的前期策划进行控制，确保项目投资策划的成功。
2.适用范围
适用于开发项目的投资决策。
3.职责
3.1企划投资部负责投资项目前期策划的归口管理。编制《项目建议书》和组织编制《项目可行性研究报告》。
3.2相关部门参与《项目可行性研究报告》的编制。
3.3 分管副总负责组织《项目建议书》评审和《项目可行性研究报告》的论证。
3.4总经理负责审批《项目建议书》和《项目可行性研究报告》。协调、处理投资前期策划中出现的重大问题，作出决策。
4.程序活动
4.1投资决策流程图。
4.2 投资机会研究
4.2.1投资项目的信息来源
a、市场调研分析或业主要求；
b、企划投资部的发展战略研究结果；
c、竞争对手产品的启示；
d、本公司人员的创意；
e、专家的建议等。
4.2.2投资项目市场调查
根据项目来源信息，企划投资部组织相关人员进行投资项目市场调查。
4.2.3 投资机会研究
根据市场调查结果，由分管副总经理组织企划投资部和相关部门，召开项目投资机会研究会，进行投资项目初选。
4.3项目建议书。
4.3.1对投资机会研究初选的投资项目，由企划投资部组织相关人员进行项目调研，编制《项目建议书》，作为立项申请的依据
4.3.2《项目建议书》 的主要内容包括：
a、项目内容、性质。包括地址、规模、规划、功能市场定位、开始时机等；
b、项目规划、目标设计及预期结果；
c、项目方案策划包括项目开发建设方案和投资经营方案； [：http://]
d、项目工作计划；
e、其他与项目投资有关的问题和数据资料。
4.3.3《项目建议书》由分管副总组织相关部门评审，报总经理批准后正式立项。企划投资部应保持项目建议书评审记录。
4.4项目可行性研究
对总投资额100万元以上的项目，应按以下程序进行项目可行性研究：
4.4.1成立项目可行性调研组
对需进行可行性研究论证的项目，由企划投资部组织相关相关部门的专业技术人员，成立调研组进行项目可行性调研（或外委调研）。
4.4.2 项目可行性调研
调查的内容应包括不可控因素与可控因素调查。
1）不可控因素调查又称环境调查，包括：
a、政治法律环境调查；
b、经济环境调查；
c、消费者状况调查；
d、市场结构不可控因素调查包括竞争对手调查和同行业竞争产品调查。
2）可控因素调查，包括：
a、产品调查；
b、价格调查；
c、销售渠道调查；
d、促销调查；
4.4.3 《项目可行性研究报告》
调研组在对项目全面、详细的分析、研究和评价优选的基础上，组织编写《项目可行性研究报告》。项目可行性研究报告主要应包括如下内容：
a、总论，对投资项目总体状况所进行的描述和说明；
b、环境条件和需求预测；
c、方案比较与选择；
d、进度安排；
e、投资与成本费用估算；
f、投资计划及筹资计划；
g、经营收益估算；
h、经济分析与财务评价；
i、敏感性分析与风险分析；
j、结论。
4.5项目可行性论证
4.5.1项目可行性研究报告编写完成后，由分管副总组织相关人员进行评审，由企划投资部按评审意见进行必要的修改、调整和补充，并做好《项目可行性论证记录》，报总经理审批。
4.5.2必要时，由总经理主持项目可行性论证会，进行项目可行性论证。
4.5.3经总经理审批签字的《项目可行性研究报告》，由企划投资部报送政府行业主管部门和资金借贷金融机构进行审核和评价，经审核和评价以后的项目可行性研究报告，成为项目投资决策的重要依据。
4.6项目投资决策
依据《项目可行性研究报告》和其他资料，由总经理召开总经理办公会。对项目的投资规模、投资方案和投资时机等进行决策拍板。并由总经理签署《项目开发任务书》，交企划投资部组织实施。
5、支持性文件
6记录要求
a、《项目建议书评审记录》
b、《项目可行性论证记录》
c、《项目开发任务书》
莲山 课件 w ww.5 Y
K J.CO
论安全投资决策 篇5
一、单项选择题
1、决策过程中是在阶段基于决策目标和条件，分析制定可能采取的若干行动方案。
A.信息收集
B.方案设计
C.方案评价
D.方案选择
2、决策有诸多分类方法。根据()，可分为单目标决策和多目标决策。
A.决策目标的数量
B.决策方法的运用
C.决策问题重复情况
D.决策问题面临的条件
3、()是要解决过去完全没有或仅部分出现过的问题，往往缺乏类似问题处理经验。
A.常规决策
B.非常规决策
C.确定型决策
D.不确定型决策
4、()是指政府有关投资管理部门，根据经济和社会发展的需要，以实现经济调节、满足社会公共需求、促进经济、社会可持续发展为目标，对政府投资的项目从社会公平、社会效益等方面进行分析，评价其是否符合政府投资的范围，能否实现政府投资的目标，从而做出政府是否投资建设项目的决定。
A.企业投资决策
B.政府投资决策
C.金融机构贷款决策
D.发展投资决策
5、()主要追求的是社会效益，满足社会需求，为公共利益服务，而不是单纯追求经济效益。
A.企业投资项目
B.政府投资项目
C.资源开发投资项目
D.金融机构投资项目
6、()即通过调查分析资源的特征、储量、可利用和已利用状况、相关产品的需求和限制条件等情况，研究、寻找开发某项资源的投资机会。
A.地区投资机会研究
B.企业投资机会研究
C.部门投资机会研究
D.资源开发投资机会研究
7、可行性研究必须坚持实事求是，在调查研究的基础上，按照客观情况进行论证和评价。这体现了可行性研究的()。
A.预见性
B.客观公正性
C.可靠性
D.科学性
8、()是项目投资决策的基础，是项目评估的重要前提。
A.投资机会研究
B.初步可行性研究
C.可行性研究
D.可行性研究评估
9、()是指招标人通过宣传媒体(如报刊、因特网等)发布招标公告来采购咨询服务的方式。
A.公开招标
B.邀请招标
C.征求建议书
D.竞争性谈判
10、()是对现在市场和潜在市场各个方面情况的研究和评价，其目的在于收集市场信息，了解市场动态，把握市场的现状和发展趋势，发现市场机会，为企业投资决策提供参考依据。
A.市场调查
B.市场预测
C.市场调控
D.营销战略研究
11、()是在深入分析市场竞争情况，充分了解市场竞争对手的基础上，确定项目目标市场、销售渠道、销售价格等策略，以便在市场竞争中争取主动地位，从而提高项目的成功率。
A.市场调查
B.市场预测
C.市场分析
D.营销战略研究
12、市场调查的内容因不同企业的不同需要而异。在可行性研究阶段，市场调查的主要内容包括市场需求调查、市场供应调查、()和竞争者调查。
A.市场容量调查
B.市场投资调查
C.生产调查
D.消费调查
13、()要调查供应现状、供应潜力以及正在或计划建设的供应相同产品的项目的生产能力。
A.市场需求调查
B.市场供应调查
C.消费调查
D.竞争者调查
14、不同的市场调查具有不同的程序，但基本可以分为三个阶段：()、调查实施阶段、调查分析阶段。
A.调查选择阶段
B.调查准备阶段
C.调查设计阶段
D.调查评价阶段
15、()是市场调查中常用的方法，尤其在对消费者行为调查中大量应用，其核心工作是设计问卷和实施问卷调查。
A.文案调查法
B.实地调查法
C.问卷调查法
D.实验调查法
16、()能够控制调查对象，应用灵活，调查查信息充分;但是调查周期长、费用高，存在调查人员效应，调查对象容易受调查的心理暗示影响。
A.文案调查
B.实地调查
C.问卷调查
D.实验调查
17、定性预测常用的方法有()、德尔菲法、类推预测法等。
A.回归分析法
B.弹性系数法
C.专家会议法
D.移动平均法
18、()是建立在经验判断基础上，并对判断结果进行有效处理的预测方法，适用于预测对象受到各种因素的影响，又无法对其影响因素进行定量分析的情况。
A.定性预测
B.定量预测
C.因素预测
D.定性与定量相结合预测
19、()的不足是：易忽视少数人的创意;缺少思想交锋和商讨;容易受组织者主观意向的影响。
A.专家会议法
B.德尔菲法
C.类推预测法
D.弹性系数法
20、预测事件的变化主要不是受技术、收入等客观因素影响，而是受政策、方针、个人意志等因素影响时，宜采用()。
A.类推预测法
B.弹性系数法
C.德尔菲法
D.专家会议法
21、()是预测将来某一时期的平均预测值的一种方法。该方法按对过去若干历史数据求算术平均数，并把该数据作为以后时期的预测值。
A.简单移动平均法
B.指数平滑法
C.趋势外推法
D.因果分析法
22、()的另一个主要用途是对原始数据进行预处理，以消除数据中的异常因素或除去数据中的周期变动成分。
A.简单移动平均法
B.指数平滑法
C.趋势外推法
D.因果分析法
23、()是一种相对简单易行的定量预测方法。弹性系数是一个相对量，可衡量某一变量的改变所引起的另一变量的相对变化。
A.回归分析法
B.专家会议法
C.德尔菲法
D.弹性系数法
24、商品需求的()是指当收入水平保持不变时，该商品购买量变化比例与价格变化比例之比。
A.需求弹性
B.价格弹性
C.收入弹性
D.消费弹性
25、()是指企业通过扩大规模，加强成本控制，在研究开发、生产、销售、服务和广告等环节把成本降低到最低限度，成为行业中的成本领先者的战略。
A.竞争战略
B.成本领先战略
C.差别化战略
D.集中化战略
26、()围绕一个特定的目标进行密集型的生产经营活动，能够比竞争对手提供更为有效的服务。
A.竞争战略
B.成本领先战略
C.差别化战略
D.集中化战略
27、采用()的企业由于其市场面狭小，可以更好地了解市场和顾客，提供更好的产品与服务。
A.集中化战略
B.差别化战略
C.成本领先型战略
D.竞争战略
28、()大小取决于行业的进入障碍和可能遇到的现有企业的反击程度。
A.新进入者的威胁
B.购买者讨价还价能力
C.行业吸引力
D.竞争能力
29、()取决于行业的`发展潜力等因素，也取决于行业的平均盈利水平，同时也取决于行业的竞争结构。
A.行业吸引力
B.竞争能力
C.购买者讨价还价能力
D.新进入者的威胁
30、()是企业外部环境分析和企业内部要素分析的组合分析。因此，企业外部环境评价矩阵和内部要素评价矩阵构成了这种分析的方法基础。
A.盈亏分析法
B.因果分析法
C.价值链分析法
D.SWOT分析法
31、()是一种避开强有力的竞争对手的市场定位。其优点是能够迅速在市场上站稳脚跟，并能在消费者或用户心目中迅速树立起一种形象。由于这种定位方式市场风险较少，成功率较高，常常为多数企业所采用。
A.市场定位
B.避强定位
C.迎头定位
D.利润定位
32、()是一种高价格策略，是指在新产品上市初期，价格定得高，以便在较短的时间内获得最大利润。
A.撇脂定价策略
B.渗透定价策略
C.心理定价策略
D.差别定价策略
33、产成品与原材料、半成品的价格之间存在着比价关系的，可采用()进行预测。
A.回归法
B.比价法
C.投资法
D.成本法
34、在市场竞争特别激烈、企业订货不足时，为了减少企业损失，保住市场，企业对于其部分产品可以运用()方法定价。
A.成本加成定价法
B.目标利润定价法
C.边际成本定价法
D.目标投资报酬率定价法
35、进行竞争力分析，既要研究项目自身竞争力，也要研究()的竞争力，扬长避短，发挥竞争优势。
A.市场份额
B.前个项目
C.竞争对手
D.企业实力
36、建设方案设计的内容中，不属于土建工程方案的是()。
A.工程的概预算额
B.扩建工程方案
C.土建工程量及“三材”用量估算
D.特殊基础工程方案
37、建设规模的合理性分析将确定拟定项目的规模，不是主要分析内容的是()。
A.产业政策和行业特点的符合性
B.资金的可供应量
C.外部条件的适应性与匹配性
D.技术改造的特殊问题
38、项目选址时自然地面坡度不宜大，一般以()为宜。
A.2°～3°
B.4°～5°
C.6°～7°
D.9°～10°
39、影响总图运输方案设计的生产因素下列选项中包括()。
A.交通运输——厂内外道路的连接，厂外铁路接轨点及走向
B.废渣排放场的位置、运距和采用的运输方式
C.物流量(原材料、半成品、成品)及物流线路分析
D.原、辅材料来源和产品销售方向及运输方式
40、厂区总平面布置的技术经济指标指出了建筑系数和场地利用系数是衡量工厂点平面布置水平的重要指标，就一般制造业的工厂而言，其建筑系数应在()。
A.10%～20%之间
B.20%～30%之间
C.30%～40%之间
D.40%～50%之间
41、可行性研究报告中的节能方案设计，规定了符合()情况的工业锅炉应采用热电联产。
A.单台容量20t/h及以上、热负荷年利用大于4000h
B.单台容量30t/h及以上、热负荷年利用大于4000h
C.单台容量20t/h及以上、热负荷年利用大于5000h
D.单台容量30t/h及以上、热负荷年利用大于5000h
42、()可采用封闭固化处理。
A.有毒废弃物
B.放射性废弃物
C.无毒废弃物
D.生活垃圾
43、某拟建项目的生产能力比已建的同类项目生产能力增加了1?5倍。设生产能力指数为0?6，价格调整系数为1，则按生产能力指数法计算拟建项目的投资额将增加()倍。
A.1?733
B.1?275
C.0?733
D.0?275
44、某项目建设期两年，第一年贷款100万元，第二年贷款200万元，贷款分年度均衡发放，年利率10%，则建设期贷款利息为()万元。
A.30
B.15
C.20
D.25
45、若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差不大，生产规模比值在0?5～2之间，则指数n的取值为()。
A.0?6～0?7之间
B.0?7～0?8之间
C.0?8～0?9之间
D.接近于1
46、()的估算方法在预可行性阶段使用是比较合适的。
A.朗格系数法
B.设备及厂房系数法
C.以拟建项目的全部设备费为基数进行估算
D.以拟建项目的最主要工艺设备费为基数进行估算
47、采用()估算法时，应占有较为详细的工程资料、建筑材料价格和工程费用指标。
A.概算指标
B.单位建筑工程投资
C.单位实物工程量投资
D.投资估算指标
48、未来企业生产经营有关的其他费用中，()一般根据需要培训和提前进厂人员的人数及培训时间按生产准备费指标计算。
A.联合试运转费
B.生产准备费
C.办公及生活家具购置费
D.研究试验费
49、()按规定应列入能独立设计、施工的工程项目的费用，即建筑安装工程费用。
A.建设项目综合指标
B.单项工程指标
C.单位工程指标
D.单个工程指标
50、进口设备购置费中，银行财务费是()与银行财务费率的相乘之积。
A.进口设备到岸价
B.进口设备离岸价
C.FOB价+国际运费
D.进口设备购置费
51、征用土地需要支付安置补助费，每一个需要安置的农业人口的安置补助费标准，为该耕地被征用前三年平均年产值的()倍。
A.1～2
B.2～4
C.4～6
D.6～8
52、若i1=2i2，n1=n2/2，则当P相同时，()。
A.(F/P,i1,n1)<(F/P,i2,n2)
B.(F/P,i1,n1)=(F/P,i2,n2)
C.(F/P,i1,n1)>(F/P,i2,n2)
D.不能确定(F/P,i1,n1)与(F/P,i2,n2)的大小
53、年初的一笔资金按期利率进行计算的年末总利息与年初本金之比称为()。
A.名义利率
B.有效利率
C.折现率
D.等额利率
54、某学生在大学四年学习期间，每年年初从银行借款元用以支付学费，若按年利率6%计复利，第四年末一次归还全部本息需要()元。
A.8560
B.13266
C.9245
D.10225
55、可转换债券在证券市场公开发行时，购买人是广大公众，受偿顺序通常()于其他债权人。
A.等同于
B.滞后于
C.优先于
D.A、B或C
56、以()方式筹集的债务资金虽然用于项目投资，债权人可对既有法人的全部资产(包括拟建项目的资产)进行债务追索，因而债权人的债务风险较低。
A.既有法人融资
B.新设法人融资
C.企业法人融资
D.委托法人融资
57、在经济评价中，一个项目内部收益率的决策准则为()。
A.IRR低于基准收益率
B.IRR<0
C.IRR大于或等于基准收益率
D.IRR>0
58、《中华人民共和国环境保护法》规定，建设污染环境的项目，必须遵循国家有关建设项目环境保护管理的规定，对建设项目产生的污染和对环境的影响做出评价。这体现了环境影响评价的()。
A.行政性
B.强制性
C.政策严肃性
D.法律强制性
59、环境现状调查的方法中，()可以针对使用者的需要，直接获得第一手的数据和资料，以弥补收集资料法的不足。这种方法工作量大，需占用较多的人力、物力和时间，有时还可能受季节、仪器设备条件的限制。
A.收集资料法
B.现场调查法
C.遥感方法
D.市场价值法
60、工程分析的方法中，()以理论计算为基础，比较简单，但计算中设备运行均按理想状态考虑，所以计算结果有时偏低，因此这种方法的使用具有一定的局限性。
A.市场价值法
B.类比分析法
C.物料平衡计算法
D.资料查阅分析法
二、多项选择题
1、不同的市场调查具有不同的程序，但基本可以分为三个阶段，即()。
A.调查准备阶段
B.调查可行性研究阶段
C.调查实施阶段
D.调查分析阶段
E.调查评价阶段
2、下列关于市场调查的各种方法的叙述中错误的是()。
A.相对而言，文案调查是一切调查方法中最简单、最一般和常用的方法，也是其他调查方法的基础
B.实地调查能够控制调查对象，应用灵活，调查信息充分
C.实地调查的调查周期长、费用高，存在调查人员效应，调查对象容易受调查的心理暗示影响，存在不够客观的可能性
D.问卷调查是最复杂、费用较高、应用范围有限的方法，但调查结果可信度较高
E.实验调查适应范围广泛、操作简单易行、费用相对较低，得到了广泛的应用
3、比较常见的设计调查表有()。
A.预测某事件实现的时间和概率
B.选择性预测
C.排序性预测
D.时间序列
E.弹性系数
4、SWOT分析提供了4种战略选择，它们是()。
A.循环性战略
B.防御性战略
C.扭转性战略
D.增长性战略
E.多元化经营战略
5、产品定价的方法有()。
A.成本加成定价法
B.目标利润定价法
C.边际成本定价法
D.最佳盈利定价法
E.利润最大化定价法
6、衡量适用性的主要内容有()等。
A.产品的性能和质量
B.符合产品方案、产品技术性能、质量标准要求
C.能解决材料、燃料和关键配套件的协作供应
D.与技术、管理、操作人员团队的素质和能力相适应
E.对于技术改造项目，应与现有需继续使用的设备在性能上相互协调
7、项目选址应考虑和研究的主要内容有()等。
A.厂(场)址的自然资源
B.工程技术条件
C.地形地貌及占地面积
D.征地拆迁情况
E.厂(场)址的工程地质和水文地质条件
8、常用的投资估算方法有()。
A.生产能力指数法
B.加权平均法
C.资金周转率法
D.比例估算法
E.综合指标投资估算法
9、在财务现金流量表中，现金流入包括()。
A.固定资产投资
B.产品销售收入
C.税金
D.回收固定资产余值
E.回收流动资金
10、某投资项目，当基准收益率取10%时，财务净现值为650万元，当收益率取12%时，净现值为-300万元，则该项目()。
A.不可行
B.可行
C.内部收益率约为11?37%
D.财务内部收益率>10%
E.不确定
11、现代公司的资金来源构成分为两大部分，即()。
A.注册资金
B.股东权益资金
C.负债
D.权益投资
E.贷款
12、融资方案应满足的要求有()。
A.供需平衡
B.融资方案应贯穿于项目周期的全过程
C.重视财务杠杆作用
D.结构、成本、风险综合评价
E.风险识别系统健全
13、既有法人内部融资的渠道和方式包括()。
A.可用于项目建设的现有货币资金
B.未来生产经营活动中可能获得的盈余现金
C.资产变现的资金
D.资产所有权变现的资金
E.直接使用非现金资产
14、财务评价的作用包括()。
A.项目决策分析与评价的重要组成部分
B.重要的决策依据
C.可以有效地将企业利益、地区利益与全社会和国家整体利益有机地结合和平衡
D.配合投资各方谈判、促进平等合作
E.可明晰项目的财务情况
15、基准参数的选取应注意()。
A.判别基准的确定要与指标的内涵相对应
B.判别基准的确定要与所采用价格体系相协调
C.项目财务内部收益率的判别基准只能由公司统一发布执行
D.对于资本金内部收益率来说，其判别基准应为最低可接受收益率
E.投资各方内部收益率的判别基准为投资各方对投资收益水平的最低期望值
16、下列属于工程费用的是()。
A.设备购置费
B.安装工程费
C.工器具费
D.待摊投资
E.预备费
17、评价企业资产运营状况的指标包括()。
A.总资产报酬率
B.总资产周转率
C.流动资产周转率
D.净资产收益率
E.资产负债率
18、政府为了履行环境保护职责，确保环境影响评价相关法律的贯彻执行，制定了一系列环境保护的具体政策。环境影响评价必须严格执行环境保护的相关政策，主要有()。
A.对于项目的选址要根据产业政策，并结合环境保护总体规划及区域发展空间布局规划等，评价项目选址布局的合理性
B.对于项目用地要结合国家土地利用政策和生态环境条件去评价其土地占用的合理性
C.对于环境质量要结合环境功能规划和质量指标去评价其可保证程度
D.符合发展循环经济和资源节约综合利用的相关规定
E.对于所选工艺和污染物排放状况要结合资源利用政策去评价其技术经济指标的环保性
19、在社会影响分析中既属于正面影响，又属于负面影响的是()。
A.对居民生活水平和生活质量的影响
B.对地区文化、教育、卫生的影响
C.对居民收入的影响
D.对少数民族风俗习惯、宗教的影响
E.对设施、服务容量、城市化进程的影响
20、下列关于互斥投资方案比选的表述中，正确的有()。
A.在寿命期相同的情况下，可直接将各方案的净现值作为衡量标准
B.采用差额内部收益率法时，若差额内部收益率大于零，保留投资大的方案
C.采用研究期法时，寿命期较长方案的净现值中需要考虑计算期以后的现金流量
D.采用最小费用法时，不必考虑各方案的寿命期而直接比较各方案的费用现值
E.采用净现值率排序法时，不一定能获得最佳组合方案
三、分析计算题
1、某地~某家用电器销售量和人均年收入如下表所示，预计到人均年收入较20增加36%，年人口增长控制在0.5%以内。
某地1998~年家用电器销售量和人均收入
年份 人均收入/(元/年) 人口/万人 销售量/万台
1998 2600 620 32
3000 624 35
2000 3500 628 39
4200 632 44
4900 636 49
准确决策与盲目投资案例提示1 篇6
第一章导学P101、升任公司总裁后的思考导学（答案提示P130）
导学P112、工厂经理比尔的工作（答案提示P130）
第二章导学P221、管理理论真能解决实际问题吗（答案提示P131）
导学P232、文化到位找到新感觉（答案提示P131）
第三章导学P311、开发新产品与改进现有产品之争（答案提示P131-132）
第四章导学P411、某制药公司的目标管理（答案提示P132）
导学P412、某机床厂的目标管理实践（答案提示P132）
第五章导学P521、K集团的新行业进入战略（答案提示P133）
导学P532、把所有“鸡蛋”放在微波炉里（答案提示P133）
第六章导学P621、准确决策与盲目投资（答案提示P134）
第七章导学P721、X媒体的组织结构（答案提示P134）
导学P732、巴恩斯医院（答案提示P134）
第八章导学P791、A电气公司员工的绩效考评（答案提示P135）
导学P802、校办企业的困惑（答案提示P135）
第九章导学P891、应管与不应管（答案提示P136）
导学P902、让班组做主（答案提示P136）
第十章导学P981、索尼公司的内部招聘制度（答案提示P136）
导学P992、A公司减时提薪的政策（答案提示P137）
第十一章 导学P1061、杨瑞的苦恼（答案提示P137）
导学P1072、迪特公司的员工意见沟通制度（答案提示P137）
第十二章 导学P1151、汤姆的目标与控制（答案提示P138）
导学P1152、39滴焊料（答案提示P138）
第十三章 导学P1241、丰田生产方式-----全系统产性产品质量体系（答案提示P139）
导学P1262、邯钢-----“倒”出来的利润（答案提示P139）
2012、1试卷.案例一升任公司总裁后的思考
答案提示:
(1)你认为郭宁当上公司总裁后，他的管理责任与过去相比有了哪些变化?应当如何去适应这些变化?(10分)
当上公司总裁后，郭宁履行管理职能的重点发生了变化。作为公司最高管理者，他用在计划、组织和控制职能上的时间和精力要比过去多。
从心理方面，他应该尽快转换角色；从工作方面，他应该将精力放在该公司的战略管理，注重公司总体的、长远的发展规划，还要注重对外关系工作。等等。
(2)你认为郭宁要成功地胜任公司总裁的工作，哪些管理职能是最重要的?你觉得他能胜任吗?试加以分析。(10分)
要成功地胜任总裁的工作，计划职能、组织职能、领导职能控制职能是最重要的。郭宁刚适应了规划工作副总裁的职务，就接连被提升为负责生产工作的副总裁和总裁。认为他不能胜任，因为提升速度太快，短时间内恐怕适应不了。也可以认为能够胜任，因为他已经适应了规划工作副总裁的职务，也就能胜任总裁职务。
(3)如果你是郭宁，你认为当上公司总裁后自己应该补上哪些欠缺，才能使公司取得更好的绩效?(10分)
他必须提高自己战略管理、组织管理、人际关系等方面的能力，提高其对事物的洞察、分析、判断、抽象和概括的能力。等等。
(注:本答案仅供参考。案例分析没有标准答案，只要能够自圆其说即可)
2012．1案例二西湖公司的控制系统
答案提示:
(1)雷先生在西湖公司里采取了哪些控制方法?(10分)
预算控制方法和成本控制方法。
(2)假设西湖公司原来没有严格的控制系统，雷先生在短期内推行这么多控制措施，其他管理人员会有什么反应?(10分)
控制措施刚刚推行的时候，有些管理人员可能会有不同意见。随着这些措施的成功，大家会拥护新措施，并不断创新。
(3)就西湖公司的目前状况而言，怎样健全控制系统?(10分)
首先，制定合理的控制标准，包括质量、成本、预算、销售等方面。其次，建立有效的衡量工作绩效的体系，以及时、可靠地反映控制标准的执行情况。最后，健全纠偏系统。纠正偏差是实施有效控制的必要步骤。
(注:本答案仅供参考。案例分析没有标准答案，只要能够自圆其说即可)
2011、7案例一美华公司的职工管理制度
答案提示：
（1）本案例突出体现了哪项管理职能？请至少简述两种该理论。（15分）
体现了管理的激励职能。激励，是指人类活动的一种内心状态。它具有加强和激发动机，推动并引导行为使之朝向预定目标的作用。
需要层次理论、双因素理论、成就需要理论、期望理论、公平理论、强化理论等，简述其中任何两种理论均可。
（2）根据美华公司的案例，谈谈职工参与管理的重要性。（10分）
①职工参与管理，可以使职工或下级感受到上级主管的信任、重视和赏识，能够满足归属感和受人赏识的需要。
②职工参与管理，会使多数人受到激励。既对个人产生激励，又为组织目标的实现提供了保证。
美华公司的职工参与制度调动了职工的积极性，取得了成效。如，为公司节省了1000多万元。
2011、7案例二让班组做主
答案提示：
（1）孟教授讲的领导发扬民主，给员工决策权的说法对吗？为什么？（10分）从以下两个角度中的任何一个来回答均可：
①个人决策与群体决策的关系。
②领导风格与民主管理。
（2）老史的实践为什么不成功？这失败本来能避免吗？怎样才能避免？（15分）公司的有关制度、员工自身的条件等导致老史的实践失败。
失败能避免。
建立健全有关制度，如制定合理的生产定额范围；对员工进行各种培训，提高他们的工作热情；建立合理得奖惩机制。等等。
（3）实行民主管理应具备哪些条件？该工段具备这些条件吗？（10分）
根据领导权变理论，领导方式必须随着被领导者的特点和环境的变化而变化。实行民主管理要求员工既有工作热情，又有必需的知识与能力。
该工段不具备这些条件。
（注：本答案仅供参考。案例分析没有标准答案，只要能够自圆其说即可）
2011、1案例一把所有“鸡蛋”放在微波炉里
答案提示：
（1）格兰仕进行战略转移的依据是什么？（10分）
①在当时的中国，微波炉属于朝阳产业，具有巨大的市场潜力。
②集中优势资源，引进先进的生产技术。
（2）格兰仕是怎样成为微波炉大王的？（10分）
准确的市场定位，正确的发展战略，以及正确的经营策略等，促使格兰仕成为微波炉大王。
（3）“把所有的鸡蛋都装进一个篮子里，然后看好这个篮子”。这句话包含了怎样的管理思想？（10分）
密集型发展战略，也就是专业化发展战略。
2011、1案例二鲶鱼效应
答案提示：
（1）这个案例中包含了怎样的管理原理？（10分）
案例中包含的主要管理原理有：激励手段、外部引进人才、激发冲突等。
（2）请用你所学过的管理知识解释这个现象？（10分）
用鲶鱼作为激励手段，激活沙丁鱼使其保持活力，促进企业内部竞争。
（3）将鲶鱼效应用于企业人事管理，带来哪些启示？（10分）
外部招聘管理人员，相当于企业中引进鲶鱼型人才，带给企业新鲜血液，激发企业的建设性冲突，促进企业发展。
（注：本案例分析仅供参考。案例分析没有标准答案，只要自圆其说即可）2010、7案例一西湖公司的控制系统
答案提示：
（1）雷先生在西湖公司里采取了哪些控制方法？（10分）
雷先生采取了预算控制方法和成本控制方法。
（2）假设西湖公司原来没有严格的控制系统，雷先生在短期内推行这么多控制措施，其他管理人员会有什么反应？（10分）
措施实施初期，有些管理人员会有不同意见；随着措施的成功，大家会拥护新措施，并不断创新。
（3）就西湖公司的目前状况而言，怎样健全控制系统？（10分）
首先，制定合理的控制标准，包括质量、成本、预算、销售等方面。
其次，建立有效的衡量工作绩效的体系，以及时、可靠地反映控制标准的执行情况。最后，健全纠偏系统。纠正偏差是实施有效控制的必要步骤。2010、7案例二准确决策与盲目投资
答案提示：
（1）决策包括哪些基本活动过程？其中的关键步骤是什么？（10分）
决策过程：识别问题——确定决策目标——拟定可行方案——分析评价方案——选择方案——实施方案——纠偏
关键步骤：选择方案。
（2）案例中两家企业形成鲜明对比的原因是什么？（10分）
决策的正确与否是两家企业的发展形成反差的原因。
（3）科学决策需要注意哪些问题？（10分）
科学性的决策，要求决策者准确认识事物的发展变化规律，并采取科学的程序和方法，做出符合事物发展规律的决策。
论安全投资决策 篇7
一、股票价值投资的含义与原则
1. 价值投资的含义
价值是商品固有的一种属性, 是由商品的社会必要劳动时间决定, 价格则是价值的表现形式, 因为价值是一种抽象的概念, 所以必须用价格将其表现出来, 但价格会受到多种因素的影响, 因此, 常常会偏离价值, 误导人们对价值的判断。而价值投资的关键就在于如何分清价值和价格。
2. 价值投资对象的选择原则
以公司价值作为标准是价值投资者选择投资对象的重要原则。有形价值指的是公司实体资产, 比如公司实际资产的规模、盈利能力, 这是形成公司价值的基础。其次是公司的无形价值, 这部分价值常常被人们所忽略, 因为许多投资者常常停留于公司的账面业绩, 即投资所谓的绩优股, 这样往往只分析到了其中的一个方面, 不能全面地认识这一公司。我们认为, 价值投资对象选择的原则是全面分析、评估上市公司的有形价值与无形价值, 公司的基本面是基础, 但公司的品牌、股权结构、高管人员的能力同样是我们投资时需要关注的重点。将二者有机结合, 全面分析上市公司的有形和无形价值, 是价值投资股票选择的基本原则。
二、常用的股票价值投资模型
许多人认为, 在非有效的中国股票市场, 依靠股票的内在价值进行投资无法获得理想的回报。但股票价格终究是要向其价值回归的, 中国股市的剧烈震荡说明股价不可能长期脱离价值, 所以, 从长期来看, 依靠价值投资仍可能获得较高的回报。当前常用的股票价值投资模型为自由现金流量模型和超常收益现值模型。
1. 自由现金流量模型
自由现金流量模型包括企业自由现金流量模型和股权自由现金流量模型。较常使用的股权自由现金流量模型可表示为:
其中, FCFEi表示属于股权的自由现金, 定义为净利润加折旧和摊销, 减资本性支出和营运资本的增加额;r表示股权的资本成本。股权自由现金流量模型对股票价值的定义不局限于实际发放的现金股利, 而是界定为能够用于发放现金股利的自由现金流量, 看似比股利现值模型更为合理。然而, 由于我国企业普遍追求经营规模的扩张, 几乎所有定义下的自由现金流量均值大多为负数, 使得对未来自由现金流量的判断失去了基础。
2. 超常收益现值模型
超常收益现值模型是在净盈余关系假设下, 从股利现值模型中导出的, 它的表达式为:
由于这一模型直接将会计信息与股票价值联系在一起, 已成为近年来会计实证研究的基本依据, 并且已逐渐被实务界所接受。然而, 也有许多研究结果表明, 超常收益现值模型的预测能力比股利现值模型并没有实质性的改进。其实, 超常收益模型本质上并没有突破离散会计变量的局限, 仍需对未来会计变量进行逐项预测。离散时间股票价值模型的缺陷是仅能对前有限项进行合理预测, 对有限项以后的无限多项则一般假定为按某固定比率增长。由于有限项后仍包含股票价值的大部分, 所以, 利用这种方法估计股票价值往往具有较大的误差。这种处理方法不但缺乏坚实的理论基础, 也缺乏有力的实证支持。
三、优化股票价值投资模式, 促进证券市场健康发展的措施
1. 建立股价波动与经济波动的分析体系
股票价值投资者对未来经济的预期是决定股价波动的重要因素。理性投资者通常以过去的经济信息为条件对未来经济做出预期, 从而确定自己的投资策略。在一个市场中如果大多数投资者按照这种方式进行预期和做出决策, 那么他们的投资行为集合所决定的股票价格将与本国宏观经济保持一定联系, 他们所产生的合力能够将短期的非理性行为所造成的错误定价拉回到与经济发展相适应的合理位置, 形成股价波动与经济波动之间的协调关系。为使市场达到这种状态, 需要建立股价波动与经济波动的分析体系, 为投资者提供经济运行以及股价波动与经济波动关系方面的分析结论, 引导投资者理性预期。同时, 分析体系的建立可以教会投资者分析问题的思路和方法, 从而引导投资者自觉进行理性分析和思维。
2. 丰富资本市场金融工具和结构
随着我国经济的发展, 居民储蓄和消费行为正在悄悄发生变化, 居民对金融资产的需求不仅仅停留在货币市场金融工具层次上, 对资本市场金融工具的需求也逐步扩大了。居民需求变化, 为我国资本市场金融工具创新提供了机遇和坚实的经济基础。同时, 金融工具的创新和丰富, 可以扩大投资、融资渠道, 使累积已久的证券市场风险得以分散。
3. 建立规范的信息披露制度
当前股票市场操纵市场、内幕交易等违规违法行为时有发生, 究其原因, 主要是市场信息的不完全。这就对建立规范的信息披露制度提出了更高的要求。规范的信息披露制度要求: (1) 信息披露要体现有效性、及时性和充分性的原则。 (2) 信息披露内容、格式和标准要统一化和标准化, 以便投资者进行分析和比较。证券监督管理委员会应向社会公众开放上市公司信息库和证券法信息库。
这些要求可以规范市场参与者的信息披露行为, 促进市场效率的提高。
4. 实施长期的风险教育战略
培育理性投资者关键是要建立起投资者行为约束机制, 使理性投资成为投资者自觉自愿的行为。入市资金的硬约束机制在我国已经基本建立, 但现实中违规资金入市仍然屡禁不止, 应加大稽查和执法力度。收益与风险平等观念和道德目标软约束机制的形成关键在于教育和引导。中国证监会作为培育理性投资者的责任机构应该开辟园地, 创办以培育理性投资者为目标, 以风险分析为主要内容的“理性投资”杂志, 以成本价传递到投资者手中, 建立网站, 利用高新技术宣传风险知识, 以实施长期的风险教育战略, 帮助投资者改变非理性观念和投资方式。
5. 正确运用利率杠杆调节市场
长期投资决策的研究 篇8
【摘要】本文分析了利用净现值法和内含报酬率法进行林业投资决策的不足，根据伐木决策的特点，假设在持续经营的前提下方案以同规模在可预见的未来重复进行，推导出新的评价伐木决策的公式，该公式可以在较长时间内为投资决策提供更为可靠的评价。
一般在进行长期投资决策时，广泛应用净现值法（NPV）和内含报酬率法（IRR）进行评价，但他们存在一个共同的问题，就是在评价时只考虑方案一个经营周期内的情况，而对于持续经营条件下不断进行投资的情况下，评价则束手无策。怎样站在战略高度对长期投资决策做出正确评价是必须解决的问题。以下通过林业投资的一个案例来说明如何调整思路进行长期投资决策。
林业投资不同于一般的经营投资，其投资金额较大，周期长，见效慢，所以投资于林业的风险比较大。一旦开始投资，经营者所面临的一个重要问题就是何时在成材树区域伐木，由于伐木的时间是互斥的选择，所以只有一个最佳伐木时间将使投资者的利益最大。
举例如下：某人承包荒山植树造林，于第一年年初一次性投资100，000元，有4个互斥方案可供选择，可以在3年末，4年末，6年末，8年末伐木取得现金收入，各方案的现金流量和各自的净现值和内含报酬率计算如下表（假设现金流出量发生于年初，现金流入量发生于年末，资金的成本为5%）。
通过计算，在净现值法下，根据净现值判定法则，因为8年后伐木的净现值为116,588.60元，在各方案中最大，所以选择8年后伐木为最佳方案。内含报酬率法计算的结果是4年后伐木的报酬率最大，所以选择4年后伐木为最佳方案。笔者发现两种方法作出的决策是不同的。由于4个方案的寿命不同，所以无论作出哪种决策其说服力都不是很强。
在以上计算过程中，笔者观察到无论是净现值法还是内含报酬率法只考虑了各方案在一个周期内的效果，没有考虑伐木决策的重要含义是方案可以在可预见的未来重复进行。如果决定4年后伐木，那么就可以在相同的亩数上重新植树来重复该项目，然后再等待4年伐木。结果是4年后伐木的决策实际上变成了长期战略决策。所以在较长时期内持续经营的条件下，伐木决策在土地承包期内一般都可以重复进行再投资，因此完全可以假定方案重复进行（为便于计算，假设方案以同规模重复进行）。
为使各方案具有可比性，笔者用各方案的公倍数即24年为伐木决策总有效期，在这段时期内3年伐木方案共重复进行8次，以此类推其他方案分别重复6次、4次、3次。用净现值法计算24年内各方案的总现值如下：
3年末伐木方案：
上式含义为：8年为一周期的方案在24年内重复3次的总净现值是248910.93元。
虽然可以借助计算机，但上述计算过程仍很繁琐。如果比较多个方案，并且其周期各不相同，则必须以它们的公倍数作为计算、比较的基础年数，那将是一个非常复杂的计算过程。由于伐木方案有可持续重复进行的特性，完全可以假定每个方案在可预见的未来以同样规模重复进行，使每个方案有相同（无穷大）的寿命，该假设也符合财务管理中持续经营前提假设。笔者之所以仍利用净现值法进行评价是因为决策方法要尽可能与企业价值最大化的理财目标相匹配。在方案持续重复进行假设下的伐木决策的总净现值公式推导如下：（设i是资金成本，n为方案周期，k为重复次数）
该公式是一个n年期方案按相同规模重复进行无穷大次数的净现值，可以用它来比较不同周期的可重复进行的方案。对于表1中各方案应用此公式进行计算如下：
通过计算比较可以看出，6年末伐木方案总净现值最大，所以选择该方案作为最后的决策。各方案比较结果如表2：