CPI增长与通货膨胀

CPI增长与通货膨胀（共5篇）

CPI增长与通货膨胀 篇1

1国内生产总值Gross domestic product(GDP)

根据国内生产总值GDP定义,它是一个国家或社会一年当中新增消费品市场价格价值之和。

显然,它包含以下含义:

1.1它是一个国家或社会的一年时间的社会福利总的增长指标,不能代表其他国民经济情况。

1.2它是使用货币价格计量的价值,如果货币没有通货膨胀率或通货紧缩率,它的价值就是货币价格,而如果纸币货币存在通货膨胀率或通货紧缩率,则需要去掉纸币的通货膨胀率或通货紧缩率因素,才是真正的总的年社会福利增长价值。

1.3如果除以人口数,则得到人均年社会福利增长的量化指标。因此,一个国家的GDP指标大,表明年社会福利增长快,体现的是社会经济发展速度快,而如果没有考虑到资源的长期合理利用,如煤炭资源及石油资源的滥采滥挖形成的短期经济效应,带来长期中的资源短缺的经济负增长,形成所谓的社会经济的“周期性”,这就是以往世界各国以GDP为指路明灯带来的社会经济发展中的大起大落。

由于一个国家的国民经济全部财富的总价值,是由全部商品的总价值构成的,而一个国家的全部商品,不但包括消费品总价值,而且也包括投资类商品的总价值,并且是对比某一年称为基期的为参照的,这样,GDP只是一个国家的一年新增消费品的市场价格的价值,既不是一个国家一年当中新增的“全部”财富的商品的总价值,也不是整个国民经济总价值所在。

2消费品价格指数Consumer Price Index

CPI是一个国家或地区的全部“消费品”一段时间的平均价格上升或下降的价格指数指标。来自于统计上的抽样调查的结果,它反映了一个地区的一段时间的消费品的平均物价上升或下降的百分比,如果这个百分比大,则说明这个地区的这段时间的消费品价格上升得较快,反之,慢。

在应用上,要得到这一指标,需要进行抽样调查,则抽样的方法及合理性,就决定了CPI的正确性,而抽样往往难以做到科学合理,难免带有随意性。且不说,它的实际取得上的可操作性,单从内容上看,由于它不是一个国家全部商品的价格平均上升或下降的百分比指标,不符合通货膨胀或通货紧缩率定义,所以,不能作为通货膨胀率或通货紧缩率计算公式加以使用。而在当代世界各国的媒体上几乎天天看到CPI,并把它当成通货膨胀率或通货紧缩率的指标加以宣传,实际上误导社会公众对于纸币的通货膨胀或通货紧缩率的判断。而对于纸币的价值判断失误,就等于对社会一切财富的商品的价格的价值的判断失误。另外,由于CPI不是通货膨胀率或通货紧缩率的指标,则使用CPI对GDP进行价格换算得到的所谓的“实际GDP”也是一个虚假的价值结果。这样,GDP不但从内容上不能代表国民经济综合实力,而且在计算结果的度量单位下仍然不能体现真正的价值。

这样,要真正得到一个国家的全部社会财富的总价值及年新增剩余价值,就要对GDP指标加以完善,包括计算内容全面化及度量单位的价值化。

同样,要得到全部商品的一段时间的价格平均上涨或下降的通货膨胀率或通货紧缩率,也就要对“全部财富”的商品的价格指数进行计算。这样就形成了国民经济总价值、剩余价值及符合通货膨胀率或通货紧缩率定义的通货膨胀率或通货紧缩率。而这个全面化的国民经济总价值及剩余价值,才是整个国家的综合经济实力的体现,也就是历来世界经济学家们一直想往找到的GDP的完善性指标。而作为通货膨胀率或通货紧缩率才是判断保险柜里的纸币本身的时间价值的唯一考量标准。

3国民经济总价值TH

国民经济总价值,是一个国家的全部社会财富的全部价值之和,用TH表示。

由于一个国家的全部社会财富既包括消费品,也包括投资类商品,所以有:

国民经济总价值TH=全部消费品价值之和+全部投资类商品的价值之和。

这样,GDP就是国民经济总价值中一年新增加的消费品价值之和,即:

GDP奂TH

当一个国家的年新增消费品价值GDP增速快,则能够带来国民经济总价值的快速增加,带来综合国力的增加,但它绝不是综合国力的实际指标,只是一个国家经济发展速度的象征性指标。

而国民经济总价值TH,才是一个国家的综合国力的直接体现的指标,因此,可以通过它建立世界各国的综合国力排名。这对于确立世界各国的国际地位及国家品牌建设具有直接的硬性指标的参考作用。

注意,作为国民经济总价值、剩余价值的结果的度量,如果使用货币单位来度量,必须使用“实物货币”下的价格单位来度量。因为实物货币本身的投入加效用的全面价值与其他任何商品的投入加效用的全面价值始终一比一的一一对应。这时的货币价格就是商品的全部价值结果。

如果使用纸币价格来计算的结果,应当扣除当时的通货膨胀率或通货紧缩率,也就是使用一切商品的统一的独立的“价值单位”来度量,可以使用“黄金价值单位体系”来度量,计算方法是:TH货币数除以当日的1克黄金的本国价格数作为当日的价值结果。并用价值Tianhua表示,表示的是1克重量的黄金。如经计算某国某日的TH总量货币数为1200万亿元,当时本国1克黄金的价格为200元,则1200/200=2万亿Tianhua,即相当于2万亿克黄金。这样,1克黄金本国货币价格越贵,则说明政府超发纸币的数量越大,通货膨胀越严重,则同样数量的纸币数除以后的黄金数量越小,对应的实际价值越小。反之,如果黄金价格越低,则说明政府少发了纸币,则换算为价值单位后的价值数量越大。如某一天,政府多发行了货币,带来1克黄金400元的价格上升,这时,同样的1200万亿元的TH,换算为价值单位后的价值为1200/400=3亿万Tianhua=3万亿克黄金价值,这样,同样的货币数量由于政府多发了纸币,表面上还是1200万亿元,但对应的实际价值只有3万亿Tianhua,即3万亿克黄金,而如果少发了纸币,带来1克黄金100元价格,则1200万亿元/100=12万亿Tianhua=12万亿克黄金,这样,表面上还是1200万亿元货币,但由于政府少发了货币,对应的实际价值却是12万亿克黄金。或反过来,同样重量的黄金,使用的纸币数越多,带来的商品的价格越高,使用的纸币的数量越少,则商品的价格越低。同样12万亿克黄金,如果使用1克黄金=1元纸币,则纸币数是12万亿元,而如果使用1克黄金2元纸币表示价格,则纸币数是24万亿元,而如果使用0.5元1克黄金,则可以表示为24万亿元的总价格,这样同样的重量的价值的黄金,前后纸币数量不同,带来价格不同,前者就是所谓的通货膨胀现象,后者就是所谓的通货紧缩现象。

4通货膨胀、紧缩率i

通货膨胀率或通货紧缩率是通货膨胀或通货紧缩具体量化的百分比结果。

根据通货膨胀或通货紧缩的定义,它是一个国家或社会一段时间的“全部”所有商品价格平均上升或下降的指标,这样,就等于是计算一个国家或社会的一段时间的全部商品的价格的平均上升或下降的指数,即把CPI计算范围扩大到全部商品的价格指数上,即:

通货膨胀、缩率=(全部商品的现期价格-全部商品的基期价格)/全部商品基期价格×100%

当公式计算结果为正数,为通货膨胀率,为负数时为通货紧缩率。

除此之外,还可以根据一国国民经济总价值及货币数之比计算通货膨胀率或通货紧缩率。

计算公式为:

如果t>0为通货膨胀率,如果等t<0为通货紧缩率,如果t=0,则分子分母相等,就是实物货币时的金融社会,此时的货币数与价值数相同,商品的体格数就是价值数,而不需要对货币本身的时间价值进行计算,也就没有资金本身的时间价值折现问题。而在实操上,这个只要能够实时掌握一国的国民经济总价值,就可以根据此式计算名义货币量。

当我们有了一个国家全部财富的商品的平均上涨或下降的通货膨胀率或通货紧缩率以后,整个国家的纸币就能够通过去掉通货膨胀率水份或通货紧缩率贴金还原为实物货币下的价值表示功能,从根本上消除通货膨胀率或通货紧缩率带来的纸币的价值贬值或增值现象,带来整个社会的金融健康,使整个社会的经济运行在真实的价值分析判断基础上,使传统的带有通货膨胀率或通货紧缩率的纸币价格下的理论分析可以还原为真实价值结果的理论分析,并且对于日常生活中,诸如商品的保值计算也就成为容易实现的事,而对于存款的保值利率也容易计算。从根本上杜绝在商品-货币-商品-货币……买卖中纸币带来的价格扭曲及价值判断失误的社会现象。

参考文献

[1]周天华,周京,著.周天勇主审.第四代西方经济学新体系高级经济学.天津大学出版社,2009.11第一版.

[2]周天华著.高等金融学.国际价值研究中心出版社.

[3]周天华著.国民经济全面价值统计原理.国际价值研究中心出版社.

[4]周天华著.财务全面价值管理.国际价值研究中心出版社.

[5][美]保罗.萨缪尔森,威廉.诺德豪斯著.萧琛主译.经济学.

CPI增长与通货膨胀 篇2

从2013年11月全国楼市的成交量表现来看,我国房产市场已经出现降温趋势。据中原地产统计数据显示,从2013年11月1日至11月26日,54个城市总成交量为22万套,同比下降10.7%。2014年1—11月份,从商品房销售上来看,销售了101 717万平方米,同比下降8.2%,降幅比1—10月份扩大0.4个百分点。其中,住宅销售面积下降10.0%,办公楼销售面积下降9.2%,商业营业用房销售面积增长7.1%。商品房销售额64 481亿元,下降7.8%,降幅比1—10月份收窄0.1个百分点。其中,住宅销售额下降9.7%,办公楼销售额下降20.9%,商业营业用房销售额增长7.2%。2014年1—6月我国的居民消费价格指数温和上浮,从2014年7月102.3,2014年8月102,2014年9月101.6,已出现连续3个月下跌;工业生产价格指数从2012年3月开始到2014年11月,已连续33个月同比出现负增长。房市的变动与CPI两者之间的关系是怎样的呢?本文主要通过分析房市变动与CPI之间的关系来看通货紧缩,以便提前采取相应预防措施。

一、理论上分析房市变动与通货紧缩的关系

(一)通货紧缩及房市衡量指标的选取

1.通货紧缩衡量指标的选取

物价指数一方面从零售情况,一方面从批发情况,或者从经济总体情况来反映在不同时间段内商品的价格水平变动情况。现实中常用商品的零售价格指数、居民的消费价格指数、批发价格指数或者国内生产总值平减指数来衡量经济的通货紧缩或者通货膨胀。商品零售价格指数虽把零售的商品涵盖在内,但越来越重要的服务项目没有涵盖,用其反映总物价的变动有些片面,因而不适合作为衡量通货紧缩的指标。居民消费价格指数既涵盖了大多数商品,又涵盖了服务项目,一方面可以把我国居民日常的消费的价格状况反映出来,同时也可以反映消费价格对居民现实生活中的消费支出有什么样的影响。再加上国家统计局每月都会公布其数据,获得数据比较方便快捷,社会大众对其也很熟悉,其能够直接反映居民的价格负担情况,可以将其作为测度通货紧缩的一个全面指标;批发价格指数代表规格品的范围虽较广,但在具体应用中我国目前官方公布的数据中比较容易获得的就是工业品出厂价格指数,这一个指数用来整体反映批发价格指数有些片面了,所以其只能用作参考指标,一般情况不作为衡量指标;国内生产总值平减指数包括范围虽广,但对家庭而言,国内生产总值平减指数中包含的投资以及进口产品大多数与家庭没有直接关系,社会大众关注度较低。同时这一指数涉猎面太广,统计工作相当大,不能做到及时公布,一般都是年度数据,而且公布的较晚,滞后性明显。综合而言,本文用居民消费价格指数(CPI)作为衡量通货紧缩的指标,数据来源于国家统计局。

2.房市变动衡量指标的选取

根据数据可得性,现实中房市变动可以用房价的变动、房地产开发投资累计增长的变动情况来进行衡量。但现实中房价的变动一定程度上不能说明真实问题。因为房价不仅与市场需求有关,还与成本密切相关。2014年与2013年比我国的房价降价趋势不是很明显,主要因为2013年我国建的房子各项成本(建房原料成本、人工成本等)均较高,建房成本高使开发商不可能降太多价,因此,我国2014年房市交易量下降很多,但房价下降趋势不是太明显。房地产开发投资趋势与现实经济的运行趋势走势基本一致,因此,本文用房地产开发投资的变动情况来衡量房市变动更合适些。

(二)CPI 与房市变动理论上的关系

房地产在一国经济中处于举足轻重的地位,房市的变动会影响到各行各业(详见图6)。房市的变动(房地产开发投资累计增长情况)会影响房产交易量,这又会直接影响到建材市场、日常用的生活电器、装修行业、家居用品行业等领域的投资和需求情况。这些领域的运行又会影响到政府财政和银行吸收存款及发放贷款;房地产开发投资不足会直接影响建筑工人的工作,很容易造成这部分群体的失业,失业后直接影响到他们的生活及需求;房市本身也会直接影响到政府财政,开发商获得土地时要缴纳土地转让金,销售房子时要缴纳相关税费,房产销售量下降会直接导致政府财政收入的大幅度减少;房地产开发商大多在银行有贷款,房地产贷款占银行贷款的20%左右,现房产交易量出现问题会直接影响到贷款的归还,进而很容易面临金融风险。上面的综合运行会直接影响到居民消费价格指数及CPI。理论上,房市的变动与CPI呈现正比关系,房市的变动与现实经济中的各个方面息息相关。房市走势的下跌会直接导致我国需求不足、加大产能过剩及金融风险,进而导致通货紧缩。房市与CPI的关系可以详见图1。

二、实证上分析房市变动与通货紧缩的关系

(一)模型构建

理论上我们已经分析房市的变动对CPI有明显的影响,现在我们通过回归分析从实证上来分析房市的变动与CPI的关系。回归分析的目的是反映出解释变量对被解释变量到底有没有影响,如果有影响,影响程度多大?本文想考察房市变动对CPI的影响,因此,本文以CPI作为被解释变量(模型中用CPI表示),解释变量为房市的变动(模型中用FSH来表示),因CPI与其前期也相关,模型中的解释变量也包括CPI的滞后。当解释变量与被解释变量同时取对数时,解释变量前的系数可以表示弹性,同时还可以降低异方差性,因此,模型中对CPI(用lcpi表示)与fsh(用lfsh表示)做取对数处理。数据选取从2011年2月至2014年11月,由于房市1月份的数据没有,因此,共计43个数据。数据来源于国家统计局。

(二)协整分析

1.单位根检验

现实中有些数据如果是非平稳的,即使是变量之间没有任何关系,对他们进行回归分析时也可能得出较好的结果,这就成了虚假回归。为了避免虚假回归的出现,我们首先对数据的平稳性进行检验,主要采用ADF单位根检验方法。具体结果见表1。变量本身虽不平稳,但他们的线性组合可能存在协整关系[1]。只有当变量之间是同阶平稳时,才可能存在协整关系。

注:(c,t,*)c 表示是否带截距,t 表示是否带趋势,* 表示滞后阶数

从表1中我们可以看出cpi与fsh水平上是不平稳的,因为他们水平上ADF统计量对应的P值均非常高。P值表示拒绝原假设所犯错误的概率,P值如果比较高,我们便不能拒绝原假设,只能接受原假设,原假设是序列存在单位根,是非平稳。但二者经过一阶差分后,ADF统计量对应的P值非常小,接近于零,我们完全可以拒绝原假设,即序列均为平稳序列。

2.协整检验

cpi与fsh为同阶平稳序列,可能存在协整关系,下面我们进行协整检验。协整检验最常见的检验方法为Engle—Granger检验。检验步骤首先是进行回归分析,得到残差;然后对残差进行水平的单位根检验。模型中包含了被解释变量的滞后,到底选取滞后几阶呢?通过分析,我们发现被解释变量的滞后2阶对应的t统计量很小(详见表2),并不显著,说明其对被解释变量没有显著影响,因此我们选取被解释变量的一阶滞后进行协整回归分析,回归分析结果见表3。

从表3的回归分析结果中我们可以看出解释变量对应的t统计量均较高,t统计量对应的P值较小,基本为零,我们完全可以拒绝解释变量前系数为零的原假设,解释变量均对被解释变量有显著的影响;R平方是反映解释变量对被解释变量整体拟合程度的一个指标,该指标越高说明解释变量对被解释变量拟合的越好,本结果中的R平方为0.883 571,非常高,说明解释变量对被解释变量拟合的非常好;F统计量是检验模型中解释变量对被解释变量的联合显著影响是否显著的指标,其对应的P值为零,说明两个解释变量对cpi的影响显著;DW统计量用来分析检测模型是否存在序列相关的指标,模型中如果存在序列相关会导致参数估计量非有效、变量的显著性检验失去意义、模型的预测失效。本结果中的DW统计量为1.697 624,其对应的检测下限是1.39,检测上限是1.60,DW统计量的值大于检测上限,小于4减检测上限,在该区间内,根据DW检验标准判断模型中不存在序列相关[2]。综上可以看出,cpi与房市之间的回归分析结果较好。下面通过检测残差是否是一个水平平稳序列来进行协整检验,检验结果见表4。从检验结果中我们看出残差单位根检验中的t统计量对应的P值非常小,说明残差水平便是平稳序列。说明解释变量房市(fsh)与被解释变量CPI之间确实存在协整关系。回归方程为

lcpi=4.516557+0.039559lfsh+0.605406AR(1)

CPI与房市变动成正相关,我国房市目前呈现什么样的趋势呢?

三、我国目前房市变动及通货紧缩情况分析

(一)我国房市目前的走势情况

从上面的实证分析中我们可以看出,CPI与房市变动存在长期均衡关系,房市的变动对CPI为正影响。我们可以从房市变动的衡量指标———房地产开发投资变动情况(图2)、全国房地产开发企业土地购置面积增速(图3)、全国房地产开发投资增速(图4)、全国房地产开发企业本年到位资金增速(图5)、全国商品房销售面积及销售额增速(图6)、房地产累计投资增长(图7)来看。上述几个指标均出现明显增速下降趋势。同时2014年第一季度,重点城市楼市成交面积同比2013年第一季度明显大幅下降(详见表5)。

数据来源:中国指数研究院

(二)我国目前已出现通货紧缩苗头

CPI编制时选取比较有代表性的商品及劳务的价格变动作为衡量指标,涵盖范围较广,能及时反映影响社会大众生活费用的物价趋势。CPI持续过低甚至为负,代表有通货紧缩的可能。我国居民消费价格指数2014年7月102.3,2014年8月102,2014年9月101.6,已出现连续三个月下跌。CPI变化虽不是非常明显,但PPI变化非常明显。PPI可以用其来衡量制造商生产产品的出厂价的平均变化情况。PPI从2012年3月同比开始出现负增长,到2014年11月,已出现连续33个月同比出现负增长(详见图8、图9)。

数据来源:国家统计局

同时,我国沿海规模以上港口货物吞吐量增长也出现明显下降趋势(详见图10)、国家的财政收入增长也出现明显下降(详见图11)、国内生产总值、第一产业增加值、第二产业增加值、工业增加值累计增长也出现明显下降(详见图12)。从上面的分析中,我们可以看出房市的变动与CPI是息息相关的,房市走势现下降趋势明显,CPI也出现连续下跌状况,我们需提前采取措施谨防通货紧缩。数据来源于国家统计局。

四、谨防通货紧缩的对策建议

通货紧缩对整个经济、银行业以及企业均会带来较大影响,严重还可能会带来经济全面衰退。通货紧缩———物价下跌———消费者推迟购买———个人消费支出受到抑制———企业产能过剩———失业增加———人们有效购买力下降——市场销售疲软———物价进一步下跌———经济可能全面衰退。

通货紧缩对银行业及企业影响也比较明显。通货紧缩下物价的持续下跌一定程度上会提高实际利率水平。表面上名义利率下降,但资金成本还是比较高,加重了借款人真实的负担,再加上产品价格的下跌,企业产品的收益率在下降,还有的企业产能过剩,产品销售不出去,这些因素最终都会导致企业归还贷款的能力在下降。这时银行从风险控制角度,会进一步让企业尽快还款,企业的负担会更重,加快企业破产的速度。企业破产后贷款基本归还不上,致使银行不良贷款上升,银行会进一步惜贷。在通货紧缩下企业进行投资的欲望本身就不足,在加上银行惜贷,筹集资金渠道减少,会导致企业投资会进一步不足。因此,我们需要谨防通货紧缩,具体建议如下。

(一)扩大其他内需,农民工市民化继续加强

从我国现行房产走势中可以看出,我国房产交易量同比出现负增长,销售起来比较困难。主要是因为经过20多年的发展,我国房地产的刚需动力不足。在房市比较低的时候,做房产投资的人囤积了大量的房。部分农民想市民化,特别想买房子,但由于现在的房市依就较贵,按照他们的购买力还是买不起房,再加上城镇化的建设,城镇中也建设了大量的房,这部分群体往往在城镇上买房了。我国目前城镇人口中基本上一家一个孩子,多数为独生子女,每家最少一套房,两个独生子女结婚后至少两套房,这部分群体的刚需也基本满足了,因此我们需要开发其他消费群体,开发其他消费。拉动内需需要广大人民有真实的购买力,在我国广大的农村人口很多,大部分农村人口家庭收入不是很高。我国目前至少有两个亿的农民工,这部分农民工的消费力也较弱,他们辛苦工作可以挣到钱,但这部分钱往往用于投向孩子的教育、家庭的医疗,剩余的消费力很小。但是,这部分农民工的消费潜力还是具备的,我们可以通过将这部分农民工市民化来提升他们的消费增长潜力。

农民工市民化一方面可以将部分主要在城里工作并不依赖土地的这部分群体转移,政策上支持这部分群体市民化,挖掘他们的消费潜力;另外农民市民化并不一定非要将农民进行转移,对于依赖土地的这部分市民可以让他们在农村就地市民化,这样既可以提高他们的生活水平,又可以继续经营土地,生活起来也比较方便。对于这部分农民的市民化主要是提高其生活质量水平,对其现有的教育、医疗、卫生、金融服务等环境进行改善,进一步培育信息、环保以及社区等方面新的消费增长点。

(二)实现房地产业的有效转型

房地产业与各行各业密切相关,虽一定程度上弱化其内需占比,但仍需发展房地产业。我国房地产业积极发展的同时存在着消耗高、科技含量低、产业化程度低等问题。现其应与低碳经济发展相适应,加快自身转型发展,提高质量[3]。我国之前有些房子质量差、不环保。今后房地产业发展应以开发寿命长、品质高、环保节能为导向,提高房子的技术含量。我们可以开展“空中花园”计划,在新开发的房地产顶层搞一层绿化,加大整体绿化环境。这样做可以大大加大小区整体绿化环境,提高大家买房子的积极性。对于开发商来说,成本并没有加大太多,只需要在建房时把顶层做的牢固些,铺上一层土,搞一点绿化,每个楼层等层都这样做后,绿化环境大大加大,非常有利于改善小区整体环境,进一步提高人民购房并居住的积极性。同时房地产业还可以向村镇观光农业旅游方向发展,观光农业旅游把农村建设、农产品特色加工、农村自然风光及人的休闲娱乐融合在一起,既可以拉动内需,又可以促进房地产业的转型,实现农业、旅游及房地产业多方“共赢”的局面[4]。

(三)继续加大重点领域的投资

投资对促进增长发展具有非常强的推动作用,在进一步扩大内需的基础上,也应继续加大投资。我国现仍有部分地区铁路、公路、市政建设不是很完善,一方面为改善民生,另一方面为拉动经济增长带动就业,继续加大这些重点领域的投资。近年来,能源需求加大,我们需要继续加大对能源的勘探及开采。尽可能地寻找具有吸引力的项目,充分发挥投资对经济的拉动作用[5]。

(四)人民币对外贬值,扩大出口

2014年我国很多行业面临产能过剩问题,像属于高耗能的电解铝及钢铁制造,还有造船和钢铁领域中高端产品的硅钢,以及新兴的光伏太阳能、风电均被业界公认为“产能过剩”。这些行业是比较突出的行业,还有一些领域虽没有这些行业这么突出,但也出现了产能过剩,产品卖不出去,企业被迫裁员,勉强维持的情况。从相关部门了解到2014年我国的劳资纠纷案例非常多,主要问题就是企业由于产品销售不出去,从而提前终止合同进行裁员,或者让生产工人每周只上3天班,发工资时只能发最低基本工资。而这样做后生产工人也承受不了,这部分工人基本处于上有老人需照顾,下有小孩要抚养,他们需要长期工作,否则难以维持生活。要想解决这些问题需要积极想办法把产品卖出去,而在我国目前已出现通货紧缩苗头,内需不足的情况就需要想办法把产品卖到国外去。拉动国外消费者来买我国的商品,我们可以让人民币适度贬值,这样同样的商品,国外消费者购买的实际价格降低了,可以刺激他们的消费,从而解决产品产能过剩问题。在出口产品时也要不断提高研发型产品、服务型产品等的附加值。同时为了鼓励我国商品出口,大型商业银行可以发挥积极的作用,积极为出口商或外国进口商提供融资。可以多开展出口押汇、打包放款、卖方信贷、买方信贷、福费廷、保理等国际业务,尽可能鼓励我国商品出口。

另外,腐败也会使某部分群体积累了大量的财富,而这部分大量的财富往往没有用于拉动国内经济增长上。他们有的将这部分财富长期放置在家里,不进行流通,还有的存在国外,还有的在国外进行挥霍,导致大部分资金未能投到实体经济中,未能起到促进经济发展的作用。因此继续严格治理腐败可以使贪污的资金回归到社会中来,进一步促进经济发展。

摘要：我国房地产市场从2013年11月开始出现降温,伴随着房地产市场成交量的大幅下降,工业生产价格指数至2014年11月已连续33个月同比出现负增长,沿海规模以上港口货物吞吐量增长也出现明显下降趋势,国家的财政收入增长也出现明显下降,国内生产总值、第一产业增加值、第二产业增加值、工业增加值累计增长也出现明显下降,我国已出现通货紧缩苗头。房市的变动与通货紧缩的关系到底如何?值得我们深入探讨。通过协整分析房市变动与CPI的关系,得出房市与CPI存在长期协整关系,从我国房产市场现行运行趋势上看,要谨防通货紧缩。

我国通货膨胀与经济增长的关系 篇3

国内外文献回顾

1.国外学者的研究

迄今为止, 国内外学者对经济增长与通货膨胀问题的研究, 主要集中于经济增长与通货膨胀的相互影响和作用, 包括促进论、促退论以及中性论等。为了研究通货膨胀对经济增长的具体作用, W.琼、P.J.马歇尔 (1986) 通过56个国家或地区的经济数据进行验证, 结果表明, 通货膨胀与经济增长关系成正相关的仅有埃及和乌拉圭, 其余国家和地区的研究结果均为负相关或不相关。

2.国内学者的研究

我国学者也对经济增长与通货膨胀的关系开展了大量实证研究。刘义方 (1991) 研究发现, 通货膨胀对工业生产具有促进作用, 而对农业生产具有“促退”作用。糜仲春、顾荣芳 (1998) 研究发现, 经济的快速发展并不构成通货膨胀的直接原因。黄宪慧、韩海波 (2006) 认为, 通货膨胀通过改变居民的消费、储蓄行为, 增加生产者经营风险和成本, 以及扭曲国民收入分配等机制对经济增长起阻碍作用;与此同时, 由于在价格机制、居民收入结构, 以及全社会保障体系等方面存在问题。因此, 我国经济的加速增长也会在一定程度上降低通货膨胀率。王智勇 (2008) 运用协整与误差修正模型, 对我国经济增长率与通货膨胀率进行了研究, 认为不管是年度数据或是季度数据, GDP增长率都是CPI变化率的Granger原因, 表明过快的经济增长会诱发通货膨胀。王双正 (2009) 则通过建立向量自回归 (VAR) 模型, 实证分析了通货膨胀主要影响因素及其对经济增长的影响, 结果得出了“经济增长与通货膨胀之间具有双向的格兰杰因果关系”的研究结论。

笔者在总结上述研究成果的基础上, 通过理论分析和实证模型, 对我国1978~2010年的经济增长与通货膨胀的关系进行实证分析。

实证分析

1.数据的选取和处理

在回归分析中, 数据的选取十分重要。对于经济增长, 笔者采用大多数研究用的GDP增长率作为经济增长的度量指标。对于通货膨胀的衡量, 由于CPI指数的变化与居民生活有关的物价水平密切相关, 因此, 笔者采用其作为衡量通货膨胀的指标。下文使用我国1978年到2010年的年度数据, 分析我国经济增长同通货膨胀之间的关系, 相关数据均采自《中国统计年鉴》。

2.描述性统计分析

表1反映了我国1978~2010年期间经济增长和通货膨胀的总体状况。

(数据来源:《中国统计年鉴》)

表1通过描述性统计分析可以得到如下结论:首先, 在1978~2010年间, 我国GDP增速平均达10%, 1992年更是达到了15.2%的历史高峰。其次, 我国的年通货膨胀率只有4.2%, 特别是1997年以来, 我国年均通货膨胀率仅为1.61%。总体而言, 我国在保持经济总量快速增长的同时, 有效的保持了物价稳定。第三, 通货膨胀波动率大于经济增长波动率。CPI曾达到过18%、18.8%的同比增长率, 最低值则为-0.7%。这说明外部宏观经济因素的冲击, 会使我国的CPI出现急剧的波动。如政府为满足固定资产投资增加的需求, 从1986年以来就加大政府支出, 货币连年超发, 致使1988年的CPI上涨达18.8%。2008年, 为应对国际金融危机, 国家推行了4万亿的经济刺激计划, 当年货币供应量M2的增幅为27.7%, CPI也创下了1997年来的新高, 达到5.9%。

图1、图2为我国经济增长率与通货膨胀率的关系。

(注:GDG为GDP增长率, INF为当期CPI变动率, INF1为上期CPI变动率)

图1反映了GDP增长率与同期CPI变动率的关系, 图2反映了GDP增长率与上期CPI变动率的关系。从图中我们可得出结论:经济增长与通货膨胀之间具有非常明显的同向变动关系, 但两者在变化趋势上表现出一定的先后次序。一般而言, 经济增长的变化趋势领先于通货膨胀的变动趋势。从总体上看, 经济增长率和通货膨胀率都表现出一定的波动性, 但通货膨胀率的波动则更加明显。

改革开放以来, 我国经济增长周期与通货膨胀周期表现出以下突出特点:第一, GDP增长率上升时, 通货膨胀率会滞后一定时期上升。CPI增长率的峰值滞后于GDP增长率峰值。上世纪90年代以来这一特征更加明显;经济增长速度回落时, 通货膨胀率也会滞后一定时期大幅下降。第二, GDP增长的快慢会影响到通货膨胀率变动的快慢, GDP增长较为平稳的时间段, 通常通货膨胀率的变化趋势也较为平;GDP增长率的急剧波动, 会引起通货膨胀率更为剧烈的波动。第三, GDP增长率与滞后一期通货膨胀率呈明显的负相关关系。

3.平稳性检验

为避免出现伪回归现象, 需要对时间序列进行单位根检验, 判断其是否平稳。如果不平稳则需进行协整检验, 之后才可以进行因果检验, 以考察时间序列变量之间相互关系的方向。从图1时间序列的区间变化可发现, 1978~2010年间, 我国通货膨胀率和实际增长率这两个时间序列并未呈现明显的上升或下降趋势, 但这仍难以判断这两个时间序列是否平稳。表2为利用E-Views6.0进行不含趋势项和截距项的单位根检验 (ADF) 并加以整理所获得的结果。

(注:GDPG为GDP增长率, 代表经济增长;INF为CPI变化率, 代表通货膨胀)

表2的检验结果表明, GDPG在各个显著水平上零阶单整, 而INF时间序列在1%、5%、10%的显著水平上都没有通过单位根检验。而它的一阶差分, 也即INF (D) 的ADF检验统计量均小于显著性水平1%、5%、10%对应的临界值, 这就说明该序列的一阶差分为平稳序列, 也即INF序列一阶单整。

4.协整检验

协整检验 (Cointegration) 用于描述非平稳变量之间长期稳定关系, 其主要思想在于:如果两个或两个以上的时间序列属于非平稳序列, 但是它们的某种线性组合却呈现出稳定性, 那么, 说明这些变量之间就存在长期稳定关系, 也就是协整关系。目前, 有关协整关系的检验和估计有很多具体的方法, 常用的有Engle-Granger两步法和Johansen协积检验法。笔者采用Johansen协积检验法进行协整检验。

通过Johansen协整检验, 得到迹统计量为24.93>15.49, 2.59<3.84;最大特征统计量为22.34>14.26, 2.59<3.84。说明GDP增长率和CPI变化率可能存在某种长期均衡关系, 但具体关系还有待下一步的格兰杰因果检验进行判别。

5.格兰杰因果检验

在时间序列情形下, 对于变量X和Y而言, 若在包含了变量X、Y过去信息的条件下, 对变量Y的预测效果, 要优于只单独由Y的过去信息对Y进行的预测效果, 即变量X有助于解释变量Y的将来变化, 则认为变量X是引致变量Y的格兰杰原因。格兰杰因果检验只有在序列平稳时才能进行检验, 它主要用来验证时间序列两两之间是否存在因果关系。前面已经完成了单位根检验和协整检验, 从而避免了伪回归现象的发生, 可以进行格兰杰因果检验。表3为运用EViews6.0操作进行格兰杰因果检验的结果。

以上结果表明, 通货膨胀和经济增长有双向的因果关系:一方面通货膨胀是经济增长的Granger原因, 另一方面经济增长也是通货膨胀的Granger原因。

6.VAR模型

VAR模型面临的一个问题就是要确定滞后阶数。而滞后阶数p的选择, 一方面希望滞后阶数p足够大, 这样就可以最大可能完整地反映所构造模型的动态特征。但反过来, 如果滞后阶数越大, 那么, 模型中待估计的参数就会越多, 这样模型的自由度就可能会减少。因此, 一般选择时, 既要考虑有足够的滞后项, 又要求有足够的自由度。综合考虑上述两个因素及模型的稳定性等因素, 笔者摒弃了通过AIC、SC等法则确定的最佳滞后项数4项, 而采用2阶滞后。

从表4的VAR模型可得到以下结论:经济增长与通货膨胀具有双向因果关系, 这与格兰杰因果检验的结果相一致。

(1) 当期经济增长与上期通货膨胀呈负相关关系。如1988年的CPI上涨率带18.%, 这就导致了GDP增长率由1988年的11.3%, 下降到1989年的4.1%。其原因之一, 是由于通货膨胀使物价上涨与变动具有不确定性, 使企业难以对市场做出准确的判断。同时, 持续的通货膨胀也会增加企业生产性投资的风险, 从而使企业的生产成本和经营成本增加, 这无疑会降低经济生活中微观主体的效率。原因之二, 是由于通货膨胀对债务人有利, 对债权人不利, 因而可能会不利于各种债券的发行, 而政府往往会因各种原因对名义利率进行控制, 这样就更增加了企业对贷款的额外需求, 于是金融机构被迫收缩信贷供给以实现平衡, 从而也在一定程度上降低了金融系统的效率。原因之三, 通胀加速了人们对货币的贬值预期, 通胀期间持有货币的机会成本较大。通货膨胀税的存在, 使人们都不愿意将货币持有手中, 这有可能导致资金疯狂涌入股市、楼市, 投机行为日趋严重, 资产价格泡沫不断抬高。这些因素都会对经济增长产生不利影响, 扰乱经济系统的正常运行, 从而对下期的经济增长起到阻碍作用。

(2) 当期通货膨胀与上期经济增长呈正相关关系。这说明经济增长对通货膨胀的影响具有滞后效应。从方程 (2) 可看出, 上年GDP每提高1%, 当年的CPI就会提高约0.9%。可能的原因是, 上期经济的快速增长, 会带动固定资产投资的大量增加, 以及银行系统过多的贷款供给, 出现全社会的流动性过剩。从需求方面来看, 上年度的经济增长会带动需求的增加, 由于产出难以在短期内迅速对需求变动作出反应, 从而导致较多的货币追逐较少的商品, 从而拉动价格上涨;从供给方来看, 劳动力成本、生产资料价格的上涨, 也会推动商品价格的上升, 从而推动通货膨胀。

启示

1.不断提升中央银行货币政策目标的前瞻性, 提高中央银行的独立性

经济增长的升降周期与通货膨胀的升降周期是相对应的, 两者同向波动。因此, 在目前我国经济高速增长的情况下, 要特别警惕通货膨胀。尤其是随着世界经济一体化和金融全球化的不断深入发展, 输入型的通货膨胀也会对我国经济的健康发展产生不利影响。这就需要中央银行货币政策工具的运用要更加科学合理, 且具有前瞻性。

2.经济增长对通货膨胀的影响具有约一年的滞后效应, 为保持物价稳定提供了时间

改革开放以来, 我国GDP年平均增长率超过10%, 虽然近期GDP增长率有所下调, 但与其他国家相比, 经济增长速度依然很高。因此, 在当年经济高速增长的同时, 应未雨绸缪, 采取必要措施, 警惕资产泡沫化, 保持物价稳定, 使下年的通货膨胀率不至于过高, 从而保持下年度经济的平稳健康发展。

参考文献

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[3]刘树成.论中国经济周期波动的新阶段[J].经济研究, 1996 (11) .

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[10]李斌.从流动性过剩 (不足) 到结构性通胀 (通缩) [J].金融研究, 2010 (4) .

CPI增长与通货膨胀 篇4

1.1研究背景与意义

改革开放至今, 中国在不同程度上受到了通货膨胀的影响。中国历史上一共经过了四次通货膨胀。第一, 1987-1988年是一个经济扩张的阶段, 物价指数上升到了改革开放以来的第一个历史高点。第二, 到1993上半年, 通货膨胀压力又开始上升, 金融业陷入无序状态。第三, 2003年全国居民消费价格总水平比上年上涨1.2%。当年中国的通货膨胀压力主要来自对投入工厂、道路及其他基础设施项目建设的原材料和其他商品的庞大需求。第四, 2005年开始, 由于经济增长过快和长期的国际顺差导致的通货膨胀。

目前, 经济学界主流观点认为, 通货膨胀仍然是一种货币现象, 货币供给、经济增长和通货膨胀之间关系比较密切。大多数国家在推动经济高速增长的同时却引起了严重的通货膨胀, 而理智的通货膨胀又使经济陷于停滞状态。所以, 研究货币供给、经济增长与通货膨胀的关系, 对于我国经济健康稳定发展具有十分重要的意义。

1.2研究目的

促进经济快速稳定的发展对于一个国家来说至关重要, 货币政策作为一项宏观经济政策, 对于国家经济调控具有十分重要的作用。扩张性的货币政策可以加快经济增长, 但同时会引起通货膨胀, 而过度的通货膨胀又会阻碍经济的增长。所以在保持较快经济增长的同时保持较低通货膨胀率对于正在发展中的中国来说是急需解决的一个难题。本文对货币供给、经济增长和通货膨胀三者之间的关系进行实证研究, 在此基础上进行分析总结, 从而提出可行的意见和建议。

2.国内外研究综述

2.1 国内研究综述

陈彦斌等 (2009) 认为, Mo、M1、M2 均对我国的通胀没有影响, 且不能预测通货膨胀。刘霖、靳云汇 (2005) 、王宏利 (2005) 认为我国的货币供应量对通货膨胀没有影响。王少平 (1996) 考察1978-1994年的季度数据, 运用计量方法检验得出, 我国通货膨胀产生的基本原因是货币的过量发行。如易纲 (1996) 通过实证分析得出货币供应量与通货膨胀成反向变动的结论。王智勇 (2008) 使用协整和误差修正模型VEC来研究我国通货膨胀与经济增长之间的关系, 认为不管是使用年度数据还是使用季度数据, GDP增长率都是通货膨胀率的格兰杰原因, GDP增长率对通货膨胀率的影响大约要滞后三个季度, 经济增长过快会引起通货膨胀。

2.2国外研究综述

Me Candless, Webel (1995) 在通过对1l O个国家近30 年的产出增长率、平均通胀率和货币供应量增长率之间的关系进行实证研究后得出, 通胀率和货币供应量增长率具有非常强的相关性。Friedman和Kuttner (1992) 分析了美国1960~1990年的数据, 结果表明货币变量与收入及价格之间的关系是稳定的, 发现中国货币总量与通货膨胀在这段改革后有相对稳定的关系。Hasan (1999) 研究认为, 中国货币增长与通货膨胀存在密切联系, 货币供应量与物价水平也存在长期紧密关系。Helge Berger, par osteriaholm (2008) 通过BVAR模型对欧元区货币供给和通货膨胀的关系进行检验, 他们发现货币供给的增加能显著引起通货膨胀的发生。

3.货币供应量与通货膨胀定性分析

3.1货币供应量

我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次, 在这三个层次中, M0与消费变动密切相关, 是最活跃的货币;M1反映居民和企业资金松紧变化, 是经济周期波动的先行指标, 流动性仅次于M0;M2流动性偏弱, 但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况, 通常所说的货币供应量, 主要指M2。

3.2 通货膨胀

3.2.1通货膨胀的内涵

通货膨胀 (Inflation) 指在纸币流通条件下, 因货币供给大于货币实际需求, 即现实购买力大于产出供给, 导致货币贬值, 而引起的一段时间内物价持续而普遍上涨的现象。

3.2.2 通货膨胀的成因

(1) 需求拉动。需求拉动型通货膨胀又称超额需求通货膨胀, 是指总需求超过总供给所引起的一般价格水平的持续显著上升。 (2) 成本推动。成本推动型通货膨胀又称供给通货膨胀, 是指在没有超额需求的情况下, 由于供给方面成本的提高所引起的一般价格水平持续和显著的上升。 (3) 结构性因素。结构性通货膨胀指在没有需求拉动和成本推动的情况下, 只是由于经济结构因素的变动造成一般价格水平的持续上涨。

4.货币供应量、经济增长与通货膨胀的定量分析

4.1数理模型的构建

本章首先通过确定要研究的变量, 作为计量经济学建模的基础。我们总共选取3个因素建立计量经济学模型的变量, 分别为货币供给量、经济增长、通货膨胀。

4.2实证分析

4.2.1对X1、X2、Y这三个因素用VAR进行分析

首先对数据X1、X2、Y取自然对数, 消除异方差的影响。为了避免因数据的非平稳性造成的伪回归现象, 在设定向量自回归模型 (VAR) 时要进行数据的平稳性检验。首先应对LX1、LX2、LY序列进行单位根检验, 为下面的协整检验做准备。

(1) 单位根检验

从上表可以看出, LX1、LX2、LY在1%的置信水平下, ADF的检验值均大于5%的临界值。ADF检验的原假设是:H0:ρ=1;被择假设是:H1:ρ<1.ADF检验采用的是单边检验的左侧检验法, 如果统计量大于临界值, 则接受原假设, 意味着所考察的序列是非平稳的:反之, 如果统计量小于临界值, 则拒绝原假设, 说明序列是平稳的。所以LX1、LX2、LY在1%的置信水平下是非平稳序列。但LX1、LX2、LY的1阶差分序列在1%的显著性水平下是平稳的, 因此LX1、LX2、LY是一阶单整序列。

(2) 变量之间的协整检验

从上面分析看出各个变量都是单整变量, 且它们的单整阶数相同, 均为一阶单整序列, 所以满足存在协整关系的前提条件。在此, 我们首先对LX1、LX2、LY这三个变量进行协整检验, 先得到LX1、LX2、LY这三个变量的残差序列e, 然后再其对残差序列进行单位根检验。

1%的著性水平下, t检验统计量值分别为-9.565773, 都小于相应临界值, 从而拒绝H0, 表明残差序列不存在单位根, 是平稳序列, 说明GDP、CPI、M2之间存在协整关系。

(3) 建立VAR模型

通过Eview软件分析, 结果得出Y1、X1、X2的VAR模型为:

4.3实证结果分析

通过对经济增长、货币供给与通货膨胀三者之间的关系进行定量分析, 我们得出如下结论:

第一, 通货膨胀是经济增长的格兰杰原因。早期, 人们对通货膨胀并没有预期, 所以通货膨胀与经济增长负相关, 不仅不会促进经济增长, 还会损害经济的发展。持续的通货膨胀最终可能迫使政府采用全面价格管制措施, 降低竞争性和经济活力。随着时间的推移, 人们对通货膨胀的预期最终会和它对经济的各种效应, 正负效应会相互抵消。通货膨胀是经济增长的原因, 但不具有长期均衡关系。

第二, 货币供给是通货膨胀的格兰杰原因。中国货币供给与通货膨胀之间并不具有长期稳定的均衡关系, 但中国货币供给却是导致通货膨胀的原因之一。但是货币供应量作为货币政策的中介指标, 它具有一定的反周期性, 其效果存在着滞后性。2000年之后, 高的货币供给与较低的通货膨胀并存, 与货币数量在一定程度上是相悖的。

政策建议

现阶段, 在我国货币供给仍然是货币政策执行中的中介变量, 要想让货币政策的效果更为明显, 央行必须及时审慎地相机抉择, 能针对通胀、产出的各种变化而及时做出正确反应, 对货币供应量做出相关的调节, 从而更好地掌控住当前宏观经济的发展大方向。因此, 央行有必要在一定程度上减少主观上的非对称性操作:一、增加对中小企业的贷款额度。在保证银行资金安全的情况下, 增加对中小企业的贷款, 缓解信贷过程中的信息不对称问题。二、加强对信息披露制度的建立和和监督实施, 保证信息的完整性和和透明性。三、加强政策实施的时效性, 缩短内部时滞。

摘要：控制通货膨胀, 促进经济发展一直是我们国家进行宏观调控的重点。货币供给增加可以促进经济发展, 但是过多的供给会引起通货膨胀从而使货币贬值, 又反过来阻碍经济的发展。所以如何衡量三者之间的关系尤为重要。本文主要通过对GDP、M2、CPI进行了分析。在研究中采取定性分析与定量分析相结合, 主要用VAR法进行分析。结果表明, 通货膨胀是经济增长的格兰杰原因, 货币供给是通货膨胀的格兰杰原因, 货币供给与经济增长之间没有显著的因果关系, 货币供给通过影响通货膨胀从而影响经济增长。针对研究结果, 政府在实施宏观调控的时候, 要适度的调节货币供给量, 从而既可以将控制通胀, 也可以促进经济增长。

关键词：经济增长,货币供给,通货膨胀,实证研究

参考文献

[1]陈彦斌, 唐诗磊, 李杜.货币供应量能预测中国通货膨胀吗?经济理论与经济管理, 2009 (02)

[2]刘霖, 靳云汇.货币供应、通货膨胀与中国经济增长——基于协整的实证分析.统计研究, 2005 (03)

[3]王少平.我国通货膨胀成因与货币政策及其经济运行目标与宏观调控的实证研究[J].数量经济技术经济研究, 1996 (05)

[4]易纲.中国的货币供求与通货膨胀[J].经济研究, 1995 (05)

CPI增长与通货膨胀 篇5

8月份,CPI环比上涨0.2%,同比上涨2.0% ;而9月份CPI同比上涨只有1.6%,PPI同比下降1.8%。CPI、PPI已经连续两月在低位运行,会不会像一些人所说的,中国将走入通货紧缩发展僵局呢?我认为结论下得为时尚早。

由于中国经济对外 联系不断加强,许多原材料和初级产品在很大程度上都依靠进口满足国内需求,这一轮CPI、PPI双降,与国际市场上原材料和初级产品价格下降有很大关联。我们看到,受全球经济不景气的影响,国际市场原油、矿石、金属等基础性产品价格持 续下降或在低 位振荡, 比如,开车的人会明显感觉油价在下跌。事实上,多家监测机构预测,由于国际油价近来出现大跌,本周五(10月18日)国内油价迎来史上首次“六连跌”几成定局,国内多个省份的93号汽油零售价或将跌回“6元时代”。这在很大程度上拉动物价指数,尤其是PPI下行。

PPI对CPI具有传导作用,即生活资料出厂价格变化直接影响CPI的变化 ;生产资料出厂价格变化,直接引起生产消费品企业生产成本的变化,间接影响CPI变化。总之,PPI下行导致CPI下行,通货紧缩压力增大。

政府显然注意到了这个问题,10月14日,央行在公开市场进行了200亿元14天期正回购操作, 中标利率3.4%, 较上次下调10个基点, 创三年半以来最低。下一步,随之而来的很可能是降准或降息,意在维持中性偏松的货币环境,缓解融资难、融资贵的问题。也就是说,从货币供应量看,“通货”并不紧缺,只要资金宽松,贷款增长较好,即确保资金流入实体经济,而不是在体内封闭循环,提高资金的使用效率,物价持续下行的空间就不会太大,持续的时间也不会太长,断言通货紧缩来临有失依据。

CPI、PPI双降并非都是坏事,在中国经济下滑之时,也是不断转型之时,双降其实是给政府腾出了宏观调控的空间,诸多政策因为没有通胀压力而更容易执行,应该抓住这个机会,加快改革,尽快调整结构,加快转型升级步伐,在效率上多做文章,以优化经济质量。比如推进资源类价格改革,理顺资源产品的价格形成机制,缓解供需矛盾,这可谓正当其时。

所谓转型,其中重要一条是,解决需求不足的问题,刺激消费拉动经济增长,提振市场信心,低通货无疑是很好的切入时机,这既是防通缩的办法,也是拉动经济增长的重中之重。