中国铁建股份有限公司

中国铁建股份有限公司（共7篇）

中国铁建股份有限公司 篇1

1中铁简介

中国铁建股份有限公司于2007年在北京成立,是属于国资委管辖下的大型建筑企业。并同时在上交所和港交所上市。为我国乃至全球最大最有影响的特大型建筑企业。公司业务涵盖工程建设、房地产、工业制造、物流、特许经营、 矿产资源和金融保险。经营范围几乎涵盖的全国所有地域, 海外业务也已经拓展到世界上77个国家和地区。在行业内多个领域处于绝对领先地位。

2盈利能力分析

主要通过对能够影响盈利能力的指标分化进行分析来逐级体现。

3营业利润形成

营业利润是企业最基本的业务活动的结果,但也是最重要的,是稳定在一定的时间内的,企业的利润源。营业利润为收入减去成本减去期间费用后的结果。

3.1营业收入分析

经过资料收集整理,我们得到了中国铁建股份有限公司2010—2014年的营业总收入的值,分别为2010年的47015879万元、2011年的45736611万元、2012年的48431293万元、 2013年的58678959万元、2014年的59196845万元并编制图1。

从图1中可以看出,中国铁建股份有限公司的销售收入除2011年相比前一年有小幅下降之外,2012年、2013年、 2014年的营业总收入均实现了增长,并且其中2013年相比2012年实现较高的营业收入增长率。

3.2营业成本分析

有了营业收入的数据,自然需要对营业成本进行分析, 于是我们得到如下数据。2010年中国铁建股份有限公司的总营业成本为46443412万元,2011年该数据为44757782万元,2012年为47381492万元,2013年为57448495万元, 2014年该公司营业成本为57767914万元。该公司营业总成本与营业收入情况相近,2011年与2010年相比略有下降, 而2012年、2013年、2014年营业总成本均有上涨。

3.3费用分析

从表1可以看出,无论是销售费用,管理费用,财务费用,都是呈现一个上升趋势,其中管理费用在期间费用中占比最高,远超销售费用和财务费用。可见该公司未来如何提高管理能力,实现管理费用的控制,对于最终盈利起到不小作用。

3.4盈利能力持续性分析

从表2和图2可以清晰地看出,从2010年到2014年的五年时间内,中国铁建股份有限公司无论是利润总额,还是营业利润,抑或是净利润都实现了五连增。尤其是2011年相较于2010年,净利润增长率更是达到了82. 59% ,2012年净利润同 比增长8. 10% ,2013年净利润 同比增长22. 52% ,2014年净利润同比增长了10. 85% 。无论是绝对数字还是相对数字,中国铁建股份有限公司近5年的盈利水平都是实现了较快幅度的增长,故此可以判定该公司盈利能力具有较好的持续性。

4以销售收入为基础的盈利能力分析

销售毛利率,所谓销售毛利率就是毛利与销售净值的比值。指标意义: 财务报表集中反映了企业某一会计期间的财务状况和经营成果的全貌。这个指标最大的优势在于,它可以针对企业的某些重点产品、重点项目、重点盈利业务进行分析。这个指标对于一个企业判断其产品在市场中的竞争力起着相当重要的地位。

从表3销售毛利率来看,相比2010年,2011年的销售毛利率有一个飞跃式提升,自2012年来的三年间,基本处于一个小幅震荡性增长趋势,公司的毛利率稳步上升,公司可能在上升期,产品价格上涨。在这种情况下,投资者需要考虑是否这个价格的上涨可以持续,公司未来的盈利能力是否为有保证的。从行业平均水平来看,该公司的销售毛利率依然有不小提升空间,所以对未来保证持续盈利的能力持乐观态度。

4.1营业利润率

营业利润率为企业的营业利润和营业收入之间的比值经营利润率更高则有更多的商业利润,更强大的企业的盈利能力。

从营业利润率角度来看,2011年营业利润率同比2010年,增长幅度高达75% ,当年该公司的营业利润有井喷式的增长,使得营业利润达到了992957万元。2012年,2014年也保持着很高的增长率,只有2013年营业利润率相比2012年有所降低,但是营业利润的净值依然达到了一个很高的水平。营业利润率大幅上升,商品销售业务提供的业务利润大幅增加,企业的盈利能力显著提高。从营业利润的净值来看该公司用了四年时间把营业利润从583962万元提升到1438059万元,并且每年都实现了营业利润的增长,详见表4。

4.2销售净利率

销售净利率为净利润和销售收入比值,该指数表示一段时间之内获取销售收入能力情况。该指标反映销售净利润的元数,表示销售收入的水平。该指数和净利润的值呈正相关,而与销售收入呈负相关,若企业希望提高该指数,就要通过提高前者,并且降低后者这两个方面来考虑。

企业日常经营活动中应该有这种情况发生,企业盲目的通过各种方式渠道来扩大销售,但是因为三项期间费用的增加,企业的净利润往往不能按照企业的预期增长,更有甚者起到了负效应。对生产和销售规模的盲目扩张,不能为企业带来的正面效益。所以管理者应该把重点关注放在公司每实现一块钱的销售时,净利润增长了多少。通过对该指数的分析,可以为企业在扩大生产时期提升盈利能力提供参考意见。

从销售净利率角度来分析中国铁建股份有限公司近五年财务数据,不难发现。2010年销售净利率只有0. 92% , 但是2011年销售净利率达到了1. 72% 。相比2010年,同比增长了86. 96% ,2011年之后,每年都保持着小幅增长的态势。并在2014年达到了1. 95% ,销售净利率的提升表明了企业在扩大生产的同时,实现了更大的收益目标。 通过对中国铁建股份有限公司的销售净利率的分析,我们可以得出该公司通过运营,继续扩大相同规模销售量时, 可以获得越来越多的利润,故该公司盈利能力从销售净利率角度分析,还有成长空间。在未来经营活动中,该企业应该试着进一步实现销售资源优化,进一步提升销售净利率,详见表5。

5以资产获利能力为基础的盈利能力分析

5.1资产净利率

总资产净利率是净利润与公司总资产平均值的比例。这个指标体现了公司使用自有资产水平,表示平均每1元资产可以得到的利润,本指数直接体现出企业管理水平的高低。

从表格中可以清晰地看出,2010年中国铁建股份有限公司净利润424622万元,总资产净利率为1. 36% ,2011年该公司净利润为785429万元,而总资产净利率也增到了2. 04% ,相比2010年的1. 36% ,增长幅度高达50% 。之后的2012年、2013年、2014年三年总资产净利率基本趋于稳定,呈现小幅波动。通过对该公司总资产净利率分析,我们可以看到2010年以来该公司管理水平的提高,也促进了该公司的总体盈利能力的提升,详见表6。

5.2资产报酬率

总资产报酬率为公司在一段时间内EBIT同资产总额平均值的比值。是用来评价某公司的全部资产获取利润的能力的指标,也是一种重要的绩效评价指标。

公示表达: 资产报酬率 = EBIT/平均资产总额 × 100%

通过分析可以得出结论,中国铁建股份有限公司自2010—2014年的五年内,总资产净利率一直呈现一个上升趋势,尤其以2011年上升趋势最为明显,同比增长率达到12. 04% ,资产报酬率的连续上涨,表明中国铁建股份有限公司的投入产出的水准五年来愈来愈理想,企业的资产发运营愈来愈有效。但是从2011年开始,该指数的增长率就是一个较低的水平,可以看出该公司随着总资产的快速提升, 该指数短时间很难达到一个快速的增长率,详见表7。

6结论

通过分析,我们对中国铁建股份有限公司的盈利能力有了一些了解,中国铁建股份有限公司盈利能力逐渐增强。该公司作为我国建筑行业的龙头企业,应该大力发展自己的优势,加大研发力度,实现费用领先战略,控制期间费用,并提高自己的管理水平,以此来增加盈利。

参考文献

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[5]陈志强,向亮.智慧城市逻辑、维度与盈利模式研究[J].中国市场,2014(45).

中国铁建股份有限公司 篇2

中国铁路海外经营重组策略-以中国铁建股份有限公司为例

本文基于世界经济一体化的背景及我国企业并购的`现状,以中国铁建股份有限公司为例,首先分析了中国铁建在海外竞争中的优势,进而从政府层面和企业层面两个方面对中国铁路海外经营策略进行了分析.

作 者：刘莉娜  作者单位：中铁十七局集团有限公司,100039 刊 名：城市建设 英文刊名：CHENGSHI JIANSHE YU SHANGYE WANGDIAN 年，卷(期)： “”(21) 分类号：U2 关键词：铁路   海外经营   重组策略  

中国铁建股份有限公司 篇3

中国人寿与中华人民共和国同龄，是国内最早经营保险业务的企业之一，肩负中国寿险业探索者和开拓者的重任，走过了长达半个多世纪的发展历程，深谙国内寿险市场经营之道。2003年12月17和18日，中国人寿保险股份有限公司分别在纽约和香港上市，并创造当年全球最大规模的IPO。2007年1月9日，中国人寿保险股份有限公司回归国内A股上市，自此公司成为国内首家“三地上市”的金融保险企业。

经过长期的发展和积淀，中国人寿拥有比肩全球的雄厚实力。截至2010年，中国人寿保险(集团)公司已连续八年入选(《财富》“世界500强”。作为中国人寿保险(集团)公司的核心成员单位，截至2010年12月31日，中国人寿保险股份有限公司及其子公司总资产达人民币14，105.79亿元，位居国内寿险行业榜首。

中国人寿保险股份有限公司向个人及团体提供人寿、意外和健康保险产品，涵盖生存、养老、疾病、医疗、身故、残疾等多种保障范围，全面满足客户在人身保险领域的保险保障和投资理财需求。截至2010年12月31日，公司拥有约1.29亿份有效的个人和团体人寿保险单、年金合同及长期健康险保单，亦提供个人、团体意外险和短期健康险保单和服务。

中国人寿分拆上市之痛

2004年初，美国发生了一起股市诉讼案，该案披露了中国人寿的很多负面信息；中国人寿的反驳是，这是我们公司的事情，没必要解释，但是美国股东不能接受。这一矛盾的根源在于中国人寿海外分拆上市的模式。分拆上市在当时是最合适的模式，上市当天收盘价和上市价比较，香港股市上升26％，纽约股市上升27％。但是，分拆上市也有弊端，一个是法律问题，一个是经营问题。

法律问题：一是中国人寿是由人寿集团发起的；二是合并计税并退给人寿集团没有法律依据。三是人寿集团在分拆重组、转移债务过程中有法律上的瑕疵。

经营问题：一是上市的公司报表仅能反映分拆之后的财务状况，不能反映分拆之前的财务状况；二是确定净资产时，忽略了无形资产，会造成国有资产的流失；发行时认购数量是发行数量的20倍，在香港已多年不见的排队认购现象重新出现；中国

问答精选

人寿上市后净利润呈快速增长态势。三是关联交易使上市公司的独立性无法保证，重组策略中，老保单和非保险业务留在了保险公司，反过来要求中国人寿公司代理老保单，中国人寿和人寿集团以6：4的比例进行资产投资，其独立性让人难以认同，股东权益一定会受到影响。

而整体上市优势很大，如管理层次清晰、关联交易少、信息披露成本低、避免人员安置矛盾等。中国人寿因无法从根本上解决金融结构投融资问题，不得不采取分拆上市模式。中国银行从中国人寿分拆上市过程中吸取了经验，采取了整体上市模式。现在许多想要上市的单位已经具备了整体上市的有利条件，因而我们认为，整体上市是最好的海外上市方案。

问：中国人寿上市时间和地点对吗?为什么?

答：中国人寿当时上市的时间和地点是非常合适的。首先，因为它的资本金率达不到要求，需要更多地融资，分拆模式能确保它达到海外上市的条件；其次，因为当时保险业刚刚起步，这是一个好时机，从外部看，中国政府的一些做法，比如对企业注资等，让国外对这些企业非常看好。另外，如果在国内上市，可能国内市场承担不了这么大的发行量，所以只能去海外上市。

问：中国人寿后来的表现如何，上市对它的发展有什么影响?

答：根据数据资料，上市之后表现非常好，净资产和利润从2003年到2004年有一个非常大的跨越。迄今为止也都发展的非常好，包括2007年A股市场上市引起的轰动，这些都说明它现在发展的非常好。

中国人寿制度创新的IPO之路

企业在双亏损的情况下也能IPO上市?中国人寿在新中国成立后20天就已经成立了中国人寿保险公司，2003年上市，这之间经历了50多年的发展，1996和1999年两次重组，2003年6月30号组建中国人寿保险公司上市。上市的目的是要提高它的核心竞争力，通过上市建立有效的企业治理结构，优化配置资源，建成具有国际竞争力的保险公司。

IPO上市方案有什么创新呢?当时中国人寿可以选择全部资产上市，也可以选择好的业务分拆上市，然后就是选择一个很好的时间点进行分拆上市。

选择时点：1999年6月10日，在这以后保单定价利率都在2.5％以下，之前都是2.5％以上。2000年我们的银行利率从8％降到5.39％，这对人寿造成利差损失500亿人民币。如此拆分，中国人寿可以把不良业务留在老的保险集团，把新的业务留在中国人寿股份有限公司。客户可能会有意见，把老保单留在原来的集团，谁为我服务?此时中国人寿会做一个通知，告诉大家转移保单。中国人寿和财政部设立一个基金，是为了解决老保单、保证老用户的权益。人寿集团剥离业务以后，由上市公司代理老保单的业务。

另外，中国人寿、人寿集团和资产投资公司，他们分别交的税如果超过了合并所交的税的话，可以把超出部分退给人寿集团。这部分钱可以划到基金里面解决老用户的问题，而且税保方面是允许转接的，这就使中国人寿将来会有一个相当大的收益。

很多企业都是通过VIE的方式进行海外上市，中国人寿当时为什么不选择这个呢?海外上市主要是VIE，即通过协议控制。具体为，先建立一个离岸公司，在香港对公司设立主体，然后再成立一个外资控制的公司，最后签订一系列的协议。海外上市，第一，相对负担的法律风险较低；第二，海外上市过程简单。

海外上市有什么要求?要求是4、5、6原则，即4亿公司资产、投资规模超过5千万美元，一年之内净利润必须是6千万人民币。中国人寿通过资产剥离，达到了这样的要求。

选择哪个地点会获得最大的融资额度?美国和香港上市流程和周期都比中国内地上市更有优势。所以中国人寿选择了在美国和香港上市。

什么时间点上市比较好?尽管2000年美国股市出现泡沫，2001年因9.11事件股市受到很大影响，但是2003年美国股市从熊市进入牛市。通过上市方案创新、剥离海外业务，中国人寿IPO成功。

问答精选

问：方案和重组很成功，但是对投资者有什么好处?上市以后公司的业绩表现如何?

美国上市平均市盈率20倍左右，2003年中国人寿上市当时就得到了23倍的盈利。投资者买了股票会升值，保单也会有更大的盈利，投资者整体都是得益的。司：中国人寿上市的案例有什么经验和教训?

答：首先是中国加入WT0以后，我们的公司需要建立现代企业制度，最终是走向世界；其次对于中国人寿这样的大型央企来说，在国外融资是非常好的模式；另外，上市的时间、地点限重要中国人寿引入了战略投资也是值得借鉴的。

南京大学和中山大学两支代表队风格迥异，这为反思案例大赛本身价值提供了一个非常好的视角。中国人寿案例不是传统的战略、渠道案例，而是专门针对资本运作做了一个概括。就这个案例本身，南京大学下了工夫，他们通过援引案例，进行反思。

有相当部分中国公司进入美国股市的时候是一种“钓鱼”的心态，拿最好的东西出去，背后是强大的中国市场。通过最近一轮美国对中国公司的价值评估，我们可以看到，只展现最美丽的一面是不够的，而是应该反思公司整体战略是不是与公司相匹配，从这点考虑，南京大学的表现非常好。

中山大学代表队的表达方式非常有新意。同样的案例，两个队伍得出不同的结论。经济学家都有两只手，所有咨询公司做战略的时候都会告诉你，一方面如何，另一方面如何，作为公司决策者，最重要的就是拍板，必须要选择一个你认为更好、更适合，更能看到未来发展的选择。曾国藩先生讲过，求万全则无一全，就是有时候必须要做出选择。对企业家来说，最大的魅力和挑战就是选择、拍板。

中国铁建股份有限公司 篇4

杨琼东自2009年任建筑公司董事长、总经理以来, 与班子成员团结一致, 创新管理, 在经历市场风云变化的考验中, 始终坚持房建和市政专业化发展, 立足市场顺势而为, 适时调整经营方略, 创造性地开展了“标准化建设年”、“执行力建设年”、“信誉建设年”、“科技创新年”等系列主题管理提升活动, 培育绩效为先的价值观, 夯实基础, 全过程创效, 最终做出了品牌, 做大了市场, 做出了效益, 实现了国内、国外市场双丰收。企业规模稳步拓展, 精益管理效果快速显现, 效益水平增幅喜人, 公司步入“建设系统一流房企”的快车道。公司新签合同总额突破100亿元, 完成施工总产值70亿元, 实现利润总额超过1亿元。目前, 公司市场拓展到全国23个省、市 (自治区) 以及安哥拉, 并正准备进入阿尔及利亚市场, 任务储备饱满, 呈现规模发展新局面。2012年, 公司新办公楼建筑科技大厦落成启用。

截止目前, 公司荣获4项“鲁班奖”工程、2项“国家优质工程奖”工程、20余项工程获省部级优质工程奖, 多项工程获“全国用户满意建筑工程”奖, 多项施工技术获国家及省部级科技进步奖。公司荣膺“全国守合同重信用单位”、“全国优秀施工企业”、“全国用户满意企业”、全国‘安康杯’竞赛优胜企业、“全国工程建设质量管理小组活动优秀企业”, 获山西省集体一等功、山西省安全先进单位、山西省五一劳动奖状, 连续被评为山西省优秀建筑企业、山西省守合同重信用企业 (百家信用企业) 、银行“AAA”级信用等级企业, 连续保持“太原市文明单位标兵”称号。2013年, 公司再获“全国优秀施工企业”称号, 近日又荣列2012度“中国铁建工程公司20强”。

建设四海 创世百年

诚信、创新永恒 精品、人品同在

中国铁建股份有限公司 篇5

1.目的

为保证公司管理有序、高效运行，强化企业内部管理，提高资金周转效率，确保公司机关管理费和投标承揽费用开支，发挥资金使用效益和上交集团公司的需要，使上交款管理制度化，特制定本规定。

2.适用范围

本规定适用于公司对下达上交款指标的单位上交款情况的监控和管理。

3.职责

3.1 公司财务部是本规定的主管部门，参与制定上交款计划，负责收缴上交款和统计上交款完成情况。

3.2 公司成本管理部参与制定上交款计划，负责上交款完成情况的考核和实施奖惩。

4.工作程序 4.1 上交款指标依据

4.1.1 公司每年初制定生产经营计划，下达上交款指标，并与项目部签订《工程项目承包经营责任合同书》。计划下达后开工的工程项目，公司在项目评估后及时与项目部签订承包合同书，另行下达上交款指标。

4.2 上交款计划组成内容

4.2.1 上级管理费：按实际完成产值×2%；

4.2.2 企业收益：按公司年初下达的生产经营计划规定的产 值收益率确定；

4.2.3 技术开发基金：按计划产值×1‰；

4.2.4 资金占用费：按上“内部往来”平均余额×月利率4.875‰；

4.2.5 折旧大修费：按实际使用公司的机械、运输、仪器及试验设备计提的施工设备折旧费和大修费；

4.2.6 偿还往来款：按上年末“内部往来”余额×10%； 4.2.7 工资附加费：按当年应发工资总额×3.5%（工会经费2%+职工教育经费1.5%）计缴，其中：工会经费直接交工会工作部。

4.2.8 养老保险、失业保险、医疗保险、工伤保险和住房公积金：分别按上职工工资总额的28%（单位20%、个人8%）、3%（单位2%、个人1%）、13%（单位11%、个人2%）、16%（单位8%、个人8%）计缴，并应直接向具体管理部门交纳。“四险一金”必须按规定足额缴纳，否则按欠缴额度双倍抵减当年已完上交款。即使上交款指标超额完成，“四险一金”也必须完成货币补缴。

4.2.2至4.2.8的内容年末考核时按实际收取各项费用数额进行调整。

4.3 由集团公司、公司垫资的履约保证金按投资完成进度逐期归还，临时周转借款必须按约定期限归还。

4.4 上交款征收、抵交规定

4.4.1 所属项目部除规定可转账抵交的以外，必须以货币资金(银行存款、现金)形式上缴至公司财务部账户。

4.4.2 所属项目部须按业主拨款的比例交纳上交款。业主拨款含拨付的货币资金及材料款。业主拨款范围含在建 工程项目拨款、已竣工尚未付清工程款的项目拨款、变更索赔款及业主返还的保修费等。上交比例为每笔拨款的8%(铁路项目不包括集团公司代扣的3%)，一次拨付金额在10万元以上的，按笔计算缴纳；一次拨付金额在10万元以下的，累计达到10万元时计算缴纳。上交时间为每笔拨款进入银行账户之日。缴纳时无需项目领导审批，直接由财务部门代扣代缴。

4.4.3 所属项目部须按业主拨付工程预付款的比例交纳上交款。①工程项目未交履约保证金的，上交比例为业主拨付每笔工程预付款的30％；②工程项目交履约保证金的，上交比例为业主拨付每笔工程预付款的50％。

4.4.4 由所属项目部代付且经公司业务主管部门、主管领导批准购置的固定资产组资价款可转账抵上交款。

4.4.5 经总会计师、公司主管领导批准的项目间资金调拨可转账抵上交，但必须附书面审批报告。项目间私自拆借资金不予抵交。

4.4.6 经公司业务主管部门及公司领导批准核销的大修理费用可转账抵上交款。

4.4.7 公司通过内部往来转账支付的各类奖金、所属项目部代公司支付的各类报账款等可转账抵上交款。

4.4.8 所属项目部在公司借款及公司代付的保函手续费、养路费等抵减已上交款项。

4.4.9为确保各季度上交款指标的均衡完成，各项目部每季度应完成上交款比例为：第一季度完成20%,第二季度完成20%（累计40%）,第三季度完成30%（累计70%）,第四季度完成30%（累 计100%）。平时按业主拨付工程款比例预缴，季末应完成上交款与预缴的差额在季度末补齐(超交部分计入下季度上交款完成额度)。

4.4.10考核上交款完成情况的截止日期为每季度后的第十天（银行汇款以银行汇出时间为准），年末汇算清缴日为下一年的1月10日。公司每季度对各项目上交款完成情况在全公司范围内进行通报。各项目在执行过程中，不得有任何客观借口延迟上缴，做好资金的统筹安排，按笔预缴，按季考核，年终汇算清缴。

4.5 奖惩办法

4.5.1 按银行上交金额(扣除项目借款、抵账上交金额)的2‰奖励各项目财务主管；

中国铁建缘何败走“麦”城 篇6

中国最大的海外T程承包商中国铁建1月21日发布公告称，为妥善处理沙特麦加轻轨项目索赔事宜，上市公司中国铁建与其控股股东中国铁建总公司(国有企业)签署协议，后者向中国铁建支付20.77亿元对价，接手沙特麦加轻轨项目的未完工工程，此举意味着中国铁建麦加项目的最大损失为13.85亿元，较去年10月公告的41.53亿元大幅减少。更有媒体称：“中国铁建按期实现了开通运营，圆满完成了2011年11月的朝觐运营任务。”

国资为上市公司买单，一个项目亏损41亿元也叫“圆满”，这不得不让人深刻思考中国企业的海外发展模式。中国铁建2008年分别在上海和香港上市，2010年在《财富》世界500强企业中排名第133位，在全球225家最大承包商中排名第一位，这么个赫赫有名的上市公司，自己处理不了一个轻轨项目的技术、管理、建设和索赔工作，中国企业的软实力着实让人担心。从媒体披露的信息来看，中国铁建把麦加项目巨亏的原因更多归咎于雇主，这显然是国际工程管理不成熟的表现，也浮现出中国建筑企业国际工程管理的短板。

“为中标而投标”埋下巨亏种子

2009年2月10日，中国铁建与沙特签订《沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨合同》。废合同是“EPC＋O＆M”总承包合同(设计、采购、施工＋运营、维护总承包)，合同总金额约合120.70亿元人民币，正线全长18.06公里，共设9座车站。根据合同，2010年11月13日轻轨开通运营，达到35％运能；2011年5月完成所有调试，达到100％运能。

在执行合同中，2009年该项目亏损已开始出现，但中国铁建未按通常商业合同做法停工谈判，而是调集国内技术骨干不计成本地赶工期，赶工成本超出数十亿元，这绝非是正常商业合同所能解释的。

截止到2010年10月31日，该项目合同预计总收入120.51亿元，预计总成本160.45亿元，另发生财务费用1.54亿元，项目预计净亏损41.48亿元，其中包含34.62亿元的已完工部分累计净亏损和6.86亿元的未完工部分的预计亏损。

中国铁建认为，签订合同时认为盈利在8％～10％左右，合同还没执行完，就亏损了41.53亿人民币元，从可盈利12.07亿元到亏损41.53亿元，误差达53.6亿元，是合同价格的44.4％，这不能不说中国铁建从一开始对该工程就存在着错误的思想认识。

近些年来，国内建筑市场日趋饱和，众多建筑企业到海外“找饭碗”。中国建筑企业在海外的唯一优势就是价格优势，但建筑材料都是国际采购，价格相差无几，所以，价格优势主要体现在中国劳动力价格低廉上。《中国非洲》一书的作者塞尔日·米歇尔认为，中同企业逐步把欧洲企业挤出非洲市场，这是中国人超低价格投标造成的。实际上，在非洲、中东和南亚等一些国家，工程投标主要是中国建筑企业之间的竞争，也就是中国人自己的竞争，为占领海外建筑市场，各建筑公司拼血本逼迫同行退出市场。这样血拼下来，一些中国企业普遍存在“靠低价中标、靠索赔赚钱”的思想。

实际上，索赔这条路并不好走。索赔必须以合同与法律为依据，只有一方违约或违法，才可构成对他方法律权利和经济利益的损害。受到损害的一方才有可能向违约方提出索赔要求。也就是说，在合同执行期间，施工文件得到雇主和承包商的确认，才构成双方公认的违约事实，这是索赔的根本依据。

根据EPC合同，承包商的任何索赔意向，必须在造成该项索赔事件发生后的28天内通知雇主，雇主收到承包商的索赔通知后，应在28天内提交详细报告，包括索赔金额及依据。如果雇主认为索赔成立，会在中期支付中把索赔款付给承包商。如果双方不能对索赔达成一致，由双方任命的争端裁决委员会决定，该决定在接到请求后的56天内发出。如果双方中的任何一方不接受争端裁决委员会的决定，则可启动双方都不愿走的耗资、耗时的国际仲裁程序。

缺乏风险意识使巨亏成为可能

风险控制是工程管理的主要目标之一。国际工程中的风险和利润是并存的，潜在的利润越大，暗藏的风险也越大。所以，在国际工程管理中，一定要强化风险意识，要对施工各个环节的现实和预测到的风险进行评估，并把各种潜在的风险损失计人投标价格中。

一些风险通过雇主的招标文件是可以预测的。如世界银行和非洲银行项目普遍采用的FIDIC合同条件，都对承包商暗示了各种风险的存在。

EPC合同对承包商的义务规定范围宽泛，要求承包商不但要完成合同指明的工程，也要完成合同隐含或合同虽未提及但推论对工程的稳定、完整或安全、可靠及有效运行所必须的工作。承包商在提交投标书前，被认定已经取得了可能对投标书产生影响或风险及意外的所有必要资料，如水文气候、生态环境、地质构造等。合同中给予承包商延长工期和补偿费用的权利，仅仅是在“一个有经验的承包商无法预见的地下情况”发生。

中国铁建麦加轻轨项目由两个合同构成，一个是EPC合同，另一个是O&M合同。但项目的主体合同是EPC合同，该模式合同也叫“交钥匙工程”，工程的前期规划、设计、采购、施工、安装、调试均由承包商负责。也就是说，雇主拿到钥匙一启动就可以运营，其特点是工程价格总包干，雇主对承办商的干预较少，承包商的风险较大。

出于公平，该合同条件给予承包商预见风险并提出化解风险的途径。承包商可以通过《承包商建议书》对认为潜在的风险进行明确，得到雇主的认可后，便可以在标价的讨价还价上取得主动权。

所以，在投标或议标时，承包商一定要与雇主确认工程的设计标准及使用的规范和计算书。如果招标文件中未明确，承包商就要通过《承包商建议书》提出自己的建议，一旦雇主接受，“承包商建议书”就构成合同文件的组成部分，这就化解了对设计思想的错误理解而产生的风险。

当然，也有不少不可预见的风险，这就要求承包商的报价留有余地，把不可预见的风险成本计算进去。EPC合同规定合同义件的优先顺序，《承包商建议书》排在最低顺序。也就是说，即使建议书提出了承包商的设计规范，假如该规范与雇主的招标文件要求不一致，则合同仍以有利于雇主利益的方式执行。如果在合同执行过程中对合同文件某些条款产生歧义，雇主会与承包商协商，小能通过协商达成一致，则雇主可发出指示，承包商对此指示必须遵守。

这就是风险，而且这种风险在合同文件中都给予暗示，成熟的国际工程包商理应理会这些暗示，充分预测到工程中会发生的各种风险。

管理水平低下培育了巨亏

中国铁建股份有限公司 篇7

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2015-4-6

投资者报

中国铁建正品尝其提前布局海外的甜头。

今年3月末，中国铁建公布的2014年年报显示，该公司正在受益于前期海外市场的拓展及国家“一带一路”发展战略。

2014 年该公司新签合同总计8277亿元，同比下降3%。从新签订单情况来看，国内地方政府债务问题导致地方基建下滑和房地产不景气导致投资需求下滑，已通过公司的订单有所反映。

然而2014年，该公司新签海外订单1278亿元，同比增长近60%，占新签合同总额的15.4%，海外订单首次突破千亿大关。预计随着中国走出去及“一带一路”发展战略的推进，公司海外业务还将大幅增长，从而弥补了国内需求的不足。

早在2014年6月18日召开的中国铁建年度股东大会上，公司就已对外透露布局海外的战略。当时，有投资者问：铁路建设有周期长、投资量大的特点，如果“十三五”期间国内铁路建设项目减少，中国铁建该怎么办？对此，中国铁建董事长孟凤朝表示，公司正在推进“建筑为本、相关多元”的多元化发展战略，同时正在努力拓展海外市场。

现金流和综合毛利率提升

中国铁建与中国中铁并列国内铁路建设龙头，在国内铁路建设市场占有率分别为45%左右。

在中国铁建的各业务板块中，工程承包是营业额最大的板块，近年来占其总营业收入的比例都超过80%。除工程承包之外，中国铁建还有勘查设计与咨询服务、工业制造、房地产和物流等业务。而在工业承包业务板块中，铁路大约占营业收入的38%、道路桥梁建设占20%、地方建设工程占6%、水利建设占2%。

中国铁建2014年年报显示，2014年其工程承包营业收入为5121亿元，同比增长9.4%。虽然该业务板块的营业收入增长，但该业务的毛利率却由9.7%下降到9.2%。查看该公司年报可以发现，近年来该公司这一最大业务板块的毛利率一直偏低。

一位不愿透露姓名的中国铁建内部人士告诉《投资者报》记者：“国内铁路建设是目前中国铁建的最主要营业收入来源，由于目前中国铁路的发包方主要是中国铁路总公司，一家独大，而铁路建设单位则包括中国铁建、中国中铁等，在与中国铁路总公司的博弈中，中国铁建等铁路建设单位处于不利地位，铁路建设毛利率低，由此导致工程承包业务板块毛利率较低。”

然而，即便最大业务板块的毛利率下降，2014年中国铁建的净利润仍然实现了较快增长，并且现金流和综合毛利率情况均有所改善。

中国铁建公布的年报显示，该公司2014年实现营业收入5919亿元，净利润113亿元，同比分别增长0.9%和9.7%。公司综合毛利率10.9%，较上年提高了0.7个百分点，公司经营活动产生的现金净流量由负转正，达到65.8 亿元，为5年来的最好水平。

前述中国铁建内部人士介绍，公司综合毛利率提高，一方面得益于多元化业务毛利率的提升，例如公司的房地产开发业务，2014年毛利率近30%，同比增长超过4%，工业制造业务毛利率提高幅度也超过4%。另一方面，公司海外铁路的业务毛利率也高于国内铁路业务毛利率。

中国铁建的年报显示，该公司先后承揽了尼日利亚沿海铁路、沙特内政部安全总部发展项目、孟加拉高速公路项目等一大批重大项目。2014年实现境外营业收入236 亿元，同比增长11%，约占总营业收入的4%。

全面受益于“一带一路”发展战略

中国铁建已经受益于国家高铁走出去发展战略和“一带一路”战略，这从其股价就可以看出来，去年9月30日，中国铁建A股收盘价只有5.23元，但今年3月31日，其收盘价已达18.59元。尽管如此，银河证券分析师鲍荣富认为，中国铁建仍将全面受益于国家“一带一路”发展战略。

鲍荣富介绍，“一带一路”作为中国近200 年来首次提出的以中国为主导的洲际开发合作框架，已获得超预期的国际认可。该战略提出的关于建设新亚欧大陆桥、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作走廊和海上运输大通道等项目，都为中国铁建提供了商机。

鲍荣富介绍，2014 年中国铁建参与建设的土耳其安伊高铁通车，安哥拉本格拉铁路建成试运行等项目，为该公司赢得了国际知名度。伴随着“一带一路”发展战略机遇，公司海外业绩有望进一步提升。

3月28日，国家发改委等部委联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。基础设施互联互通是“一带一路”建设的优先领域，这无疑为中国铁建等企业提供了进一步大展身手的机会。

该公司董事长孟凤朝在展望2015年公司发展时提出，在公司业务治理和发展战略上要实现转型升级，即实现从依靠工程建筑向依靠多元化产业协同发展、从国内市场为主向国内外两个市场均衡发展、从劳动密集型向管理技术资本一体化等方向转变。

孟凤朝介绍，在经济下行压力较大的情况下，中央政府重点实施“一带一路”，在国内市场，京津冀协同发展、新型城镇化建设等为中国铁建带来新的市场机会;国际市场，中国铁建正在与20多个国家进行的高铁合作或者洽谈，而金砖开发银行、亚洲基础设施投资银行等金融机构的设立，将为该公司开拓国内国际市场提供资金支持。孟凤朝表示，公司将更好地利用国家政策，加强与国家高层的对接沟通，拓展业务。