电子商务的政策风险

电子商务的政策风险（精选8篇）

电子商务的政策风险 篇1

1.电子支付方面的政策

在电子商务的网上贸易中，订货和付款手续都必须在网上完成。这时就需要银行能够提供一种特殊的金融支持。这种金融支持由银行在网络上对交易资金进行电子划拨，此即为电子支付。安全的电子支付系统对于发展BTOC商务活动是非常必需的。如果缺乏一种安全、有效和便捷的跨境在线服务支付手段，将大大削减消费者对电子商务的信心，从而最终阻碍电子商务的发展。目前电子支付的手段最常见的就是利用信用卡进行记账结算，此外也可以采取电子汇票、电子货币的方式。在目前电子支付系统开发的初级阶段，商业和技术环境变化迅速，很难制定合适又实用的政策。因此，欧盟正和在相应的国际论坛上的其他政府及组织一起合作，全面考虑已经出现电子支付方面的问题。

2.电子合同和数字签名方面的政策

在电子合同中，欧盟还要求采用数字签名的方式应该与传统的签名一样具有效力。当然这种签名应该首先经过相关的认证部门的鉴定。欧盟委员会于10月以通讯的方式发布了一份《数字签名框架指南》的文件。该文件认为由于各成员国对于认证部门的操作程序以及技术认证的要求和规定不同，使加强欧洲共同体内的电子商务和在线服务的国家间市场是支离破碎的，所以欧盟委员会建议引入《数字签名的框架指南》，以改变这种状况。同时，欧盟认为，制定的数字签名框架中应该解决以下一些问题：支持认证过程的法律基础，包括出现的九字鉴别和认证技术;认证程序的可应用性;在应用认证技术的情况下，用户、供应商和第三方所担风险与责任的分配;以及使用注册认证所产生的特殊问题等等。

3.知识产权方面的政策

5月欧盟发布了《关于协调信息社会版权与相关权指令》(以下简称版权指令)。这意味着世界知识产权组织(WIPO)12月通过的两个新国际版权条约即将生效。在这个版权指令中，欧盟对各成员国存在分歧的复制权的定义进行了协调，并将互动式的“按需提供”传播行为涵盖在传统的传播权中。此外，欧盟对权利人的技术措施的义务、权利的例外与限制也作了很具体的规定。但欧盟的版权保护指令明显地对著作权人的精神权利有意或无意地给忽视弱化了，这被有关的专家和学者认为是对公共利益的一种挤压。

4.关税和税务方面的政策

欧盟认为，各成员国原则尽管同意不向希望通过网络空间做生意的公司实行新的贸易壁垒或者征收新的税种，但并不认为“Internet”应当成为全球的免税商店。对于在Internet上的电子商务活动是否只适用现在的税务制度，而不征新的税种，欧盟认为要根据电子商务的方式不同而区别对待：现在的税务制度对于采取间接电子商务是完全适用的，这种贸易方式与传统的邮政、电信服务相类似，对于直接电子商务而言，虽然不需要制定新的税务制度，但是必须做一些调整和修改，同时加强国家间税收方面的合作，成为一个非常重要的因素。因为成功的税收方面的应用和操作在很大程度上依赖国际联盟的合作。

5.网络犯罪方面的政策

欧盟就反对网络犯罪提出过若干建议，并向欧洲联盟部长会议和欧洲议会同时提交有关网络犯罪的报告。该报告概要介绍了反击网络犯罪的协调配套政策，并阐述了政策实施过程中的`必须措施。4月，欧洲议会起草了一份名为《网络犯罪公约》的草案，它将成为第一个关于网络犯罪的国际公约。该草案阐述了各种针对计算机系统、网络、数据滥用的犯罪行为的适用法律及程序，这个文件的目的是协调网络犯罪的各国家间的规定，以便利在欧洲议会的各成员国之间的合作、调查、取证等工作。这个草案于月经专家组定夺，208月欧洲委员会部长会议签署公布实施。

6.保护消费者方面的政策

欧盟理事会和欧盟

议会关于《远程合同中消费者保护指令》第4条至第12条具体规定的消费者在远程服务中应该享有的权利，如知情权、退回货物的权利等等。欧盟认为这个指令中对消费者的保护并不适用于电子商务中的金融服务等。

启示和借鉴

1.电子商务框架与相关法规细化的关系。欧盟认为由于电子商务受制于不断发展的技术原因，电子商务的框架必须是灵活的，有一定的前瞻性，而不僵化。在《欧盟电子商务行动方案》里，欧盟仅仅是对电子商务的定义进行阐述，从制定电子商务发展的基本原则入手。但随着电子商务的发展，就需要一种细化的具体的条款来归制电子商务中的相关问题，所以框架细化的过程是随着电子商务的发展而逐步完成的。因此，我国电子商务框架的制定也可以这样走。首先制定一个框架性的、可扩展的基本法律文件，采取综合法的形式。通过确立电子商务基本法，形成我国电子商务立法的综合思路。系统阐述我国电子商务法制建设的指导原则，描绘未来全国电子商务法制建设的蓝图，然后对这个具体问题制定单行规则，如电子合同规则、电子支付规则、电子提单规则等。

2.制定电子商务法时可考虑调整和完善传统的商务法，从而使过去制定的法律具有适用性，并且可以边制定边完善。欧盟在制定有关消费者权益保护的政策时，就是将1968年布鲁塞尔会议中的协定更新的基础上来保护在电子商务中的消费者权益的，因为电子商务是一个新生事物，还在发展，需要循序渐进地制定相关政策。

3.企业界的参与。企业在电子商务发展过程中扮演着主体的作用，也是发展电子商务的主导力量，要建立良好的支撑政策环境，必须从国家、企业和个人三个角度加强信息化建设;制定相关法律法规和网上安全保证措施等，都需要企业的参与和配合。欧盟在制定“电子欧洲”行动方案时，就邀请了各成员国的企业界代表，并积极听取他们的意见(特别是对中小企业在电子商务发展中的作用)。并最终形成了一个《欧洲中小企业进入数字经济》的信息社会会议报告，以促进各成员国内的中小企型企业对电子商务的运用。

我国的电子商务还处于初级阶段，结合我国的具体国情，集体、个人利益的协调、统一。此外，中国电子商务政策的制定要学习并借鉴欧盟的经验，制定出适合我国电子商务发展的政策和法规体系。

电子商务的政策风险 篇2

风险投资即将现有的资金成本投入到有高速增长潜力的创业公司, 在通过各种手段与措施来推动企业的发展, 让所投入的资金能够增产增值, 并在适宜的时间段以上市交易与转让企业股权的形式来回收投资, 并获取成本利益。现今的风险投资与传统的投资方式比较, 风险投资的特点主要包括:第一, 以高科技产业为投资目标;第二, 将资本增值作为重点而不是看中眼前的企业利润分红;第三, 风头投资的风险性较强、有亏有赚。但是风险投资的过程中, 往往可以利用某项项目投资的高利润来替换另一些项目的利益亏损。在经济飞速发展的21世纪, 高新技术产业已经成为了知识经济下的支柱产业, 能够推进我国经济的持续不断发展。在高新技术产业方面进行风险投资, 还需要完整的、有效的财税政策的支持。

一、风险投资税收政策的不足之处

(1) 迟缓的风险投资税收法律法规政策。总结美国风险投资的先进经验可知, 要促进风险投资稳定、健康发展, 最主要的还是做好税收立法工作。现今, 我国还未形成独立的、完善的、针对性较强的风险投资法律法规税收政策。就当前的税收法律法规而言, 不具备专门的解决风险投资中的“高风险”规定旨在有效降低防范风险的法律法规政策。在现已有税制中, 缺乏减免风险投资所得税的相关法律法规制度。

(2) 税收政策对风险投资的调控缺位。现今很多税收优惠政策都是在风险投资后对技术成果获取的最大利润给予优惠, 但是针对事前资金投入与用来进行科研开发活动的税收的优惠力度不足, 在这方面的优惠政策还不够完善。依旧存在着较为严重的“重成果、轻转化;重产品、轻投入;重结果, 轻过程”, 该种思想背后的最大受益者就为具有较强的科技实力的高新技术企业, 和部分成果转让收入的单位。但是对于部分正在进行科技研发的企业来讲, 根本就没有起到任何的税收鼓励作用。此种现象也就让技术创新的资金来源与资金的有效利用, 调动投资者投资与高新技术企业不断改革与创新等方面的成果转化上出现了严重的调控缺位。

(3) 已有税制不能满足现今风险投资的需求。

第一, 现今已有的生产型增值税对鼓励风险投资所发挥的作用不大, 生产型增值税不能够抵扣外购资本品已缴纳的增值税税金。风险投资的最大受益者往往是正处于茁壮成长期的高新技术企业, 但是高新技术产品最主要的增值产品还是智力性因素, 高新产业的原材料不多, 它所能够抵扣的进项税额不多。现今高新技术企业的资本有机构成较高, 所购入的固定资产需要负担的增值税款无法抵扣, 种种因素都增强了高新企业的税收负担。

第二, 不科学、规范的所得税。高新技术企业由于其性质的特殊性, 资产换代时间不长, 且折旧速度较慢, 总是在资产自然寿命未到达之前就已被现今科技飞速发展的节奏所替代, 高新技术企业内实现固定资产价值补偿非常难。同时, 我国税收政策是仅对科技基础实力雄厚的企业或已有某项科研成果的技术成果的企业给予税收优惠, 但是部分正在发展期、科研期的高新技术企业则未享受到此优惠政策。我国税收政策表明税收优惠政策是只对一些从创办高新技术企业自投产年度起免征所得税2年。仅仅有1/3的高新企业才符合要求, 享受到税收优惠政策。

第三, 证券交易税费过高、风险投资上市退出重重艰难。现今, 沉重的税费负担严重的制约着证券市场的发展。据了解, 我国的泸、深两市的交易佣金率都已经高达3‰, 交易印花税2‰, 在2005年时, 就将其改为0.1%, 这种高额的税费率, 让高新企业的上市成本不断升高, 不利于风险资本的退出。

二、改进我国风险投资的财税政策的建议

(1) 减免风险投资的收益税收、避免风险资本的双重征税。风险投资公司实行营业税与所得税的优惠策略, 并对部分将80%的资金用于风险投资方面的企业给予免税待遇, 最终利润需要由多个合伙人平摊的可以按照10%的税率缴纳个人所得税, 完全抛弃过去的风险资本的双重征税政策, 进一步强化风险投资税收优惠政策的实践性。同时, 将高新技术企业内的股权转让收入投入到风险投资投资公司内, 风险投资企业仅缴纳相应的印花税, 对其他税额实行免征优惠政策。高新企业以外的企业想购购买其股权、证券等, 其中的交易额也可直接在所得税税额内扣除即可, 并且仅需缴纳相应的印花税。

(2) 再投资退税。在风险投资的过程中, 投资者获取了最大利润, 投资者将获取的利润又投入到风险投资行业内, 激起新一轮的风险投资, 实现风险资金的累积, 对于重新投资的这部分风险资金, 就可以享受到税收政策中的退税优惠。

(3) 亏损补偿。对于风险投资者投资到高新企业后缴纳的所得税, 在高薪企业当年度出现亏损后, 国家政府可将这部分的所得税归还给投资者, 以降低投资者的损失。政府直接挑起风险。同时, 还可在现行亏损弥补的条件下改变风险投资公司睡前亏损年限, 并从过去的5年延长为8—10年。当高新技术企业出现了资金风险, 而亏损时, 还可允许企业机构、企业等计算出各自在该次亏损中的亏损额, 用来冲抵其他方面应缴纳的税额, 以此减少投资者的亏损情况, 降低投资风险。

(4) 不断改进、创新、完善税收政策。从西方发达国家的风险投资行业来看, 其各自都有一整套完善的风险投资法律法规体系, 就风险投资税收牵扯的风险投资主体性而言, 其风险投资的成果商品化与转化、风险投资退出渠道等多个方面来综合分析, 整理, 并结合我国国情, 制定出一整套完善的、具有较强创新性的风险投资税收策略, 让风险投资更加正规化、法制化。

(5) 将资金引向风险投资的成长期与发展期。前面已经讲述过, 在风险投资过程中, 税收优惠政策最大的受益者是部分实力雄厚的风险投资企业, 对于部分处于成长期与发展期的风险投资企业来讲, 根本就享受不到其中的利益。那么久应该就所投入的资金用在企业内成长期与发展期的收益最高、技术创新最大的企业, 将资金投入在这两个阶段, 可以创造大量的价值项目, 促进风险投资健康发展。

总之, 就当前风险投资企业在我国发展背景而言, 只有不断改革, 创新风险投资中的税收政策, 了解风险投资刚促进我国经济快速发展中发挥的作用, 并打破原有的不完善的税收政策的束缚, 制定出一整套完善的风险投资法律法规体系, 才能够促进风险投资健康稳步发展, 还是打开束缚风险投资企业锁链最好的钥匙。

参考文献

[1] .韩婧昕.风险投资在我国的发展现状及前景分析.现代商业, 2014 (3) .

货币政策的退出风险 篇3

在地质学上，不同板块不均匀的运动，带来扭曲、碰撞，带来异象。同理适用于经济与市场。今后两年中，因经济形势不同、政策目标不同，各国的货币政策将走势各异，由此会带来汇率上的乱波、资金走向上的扭曲，政策误判的风险随之上升。

雷曼兄弟倒闭，对全球金融体制带来百年一遇的冲击，各国政府及央行以置死地而后生的态势展开自救，全球的货币政策出现了史无前例的同步。当需要力挽市场狂澜时，央行不惜一切代价注入流动性；在市场信心初步稳定后，各国尽量维持量化宽松政策。

2010年起，个别国家开始调整货币、财政政策，不过基本上属于自主性调整，政策调整的力度与时机由自我掌控，外部压力不大。年中更有经济“二次探底”的担忧，所以货币扩张政策的退出，属于零星、低烈度事件。

从2010年第四季度开始，经济形势风云突变。粮食价格飙升，拉动许多新兴市场国家的CPI；热钱涌入，刺激着资产泡沫的形成。新兴市场进入货币政策高频调整期。然而，食品价格上涨来势凶猛，油价又接力再升，不少新兴国家的货币政策始终给人以落后于形势的感觉。笔者相信，新兴市场在货币政策上的调整幅度，可能远大过市场的预期。那里的银行体制并未在危机中遭受重创，经济复苏态势大致良好，资产价格泡沫时隐时现，物价上涨愈演愈烈，扩张性政策快速“退出”是自然的。

发达国家饱受此次金融危机的蹂躏，经济复苏迟缓，2010年时的风险来自通缩而非通胀。不过形势在近期出现逆转，能源与食品通胀袭来，而经济增长二次探底的隐忧也基本消失。这种环境下，欧洲与美国的货币政策开始出现分歧。欧洲货币当局的政策目标只看物价不问增长，物价标尺是CPI而非核心CPI。通胀兵临城下，欧洲政策变阵看来只是时间的问题。笔者相信，英格兰银行在第二季度结束前就会打响加息的第一枪。至于欧洲央行，已经开始减少政府债券购买，下半年（估计在第三季度）加息的机会明显上升。不过在欧债危机结束前，欧洲的政策退出估计是试探性的、可逆转的。

美国是这场量化宽松运动的主力，也是维持QE的死硬派。美联储的政策目标既包括物价，也包括就业，以核心CPI通胀为物价标的。尽管美国失业率有所下降，但就业机会的创造十分缓慢。尽管能源、食品价格高企，但核心通胀并未失控。在“宜将剩勇追穷寇”的思维下，笔者认为伯南克的思路是以进为退，在QE2于6月底结束后，QE3上马的机会颇高（当然，资产购买数量可能少于QE2）。日本仍徘徊在通缩的边缘，日本银行的退出还是遥遥无期。

危机至今已有两年半，央行在货币政策上开始踩刹车，从经济周期、货币政策周期上看十分正常，但是笔者认为，此次“退出”却充满着风险。

首先，此次货币扩张的高度一致性，决定了政策一旦分道扬镳后，市场风险非常之高。美国扩张与新兴市场收缩所带来的板块撞击、欧洲退出与美联储QE3所带来的汇率波动，均是风险的源头。

其次，过去两年的货币扩张以量化宽松的形式展开，今后一段时间流动性风险必然大过利率风险。全球资产价格的上涨，建立在泛滥的流动性及超低短期市场利率的基础上，因此政策退出对市场的冲击，大过对实体经济的影响。

第三，一些国家主权债务情况仍在恶化，国债市场处于高危期。央行退出踩错点，随时可能触发新的全球性震荡。

第四，各国央行各自为政与全球资金的互动，是今天一对突出的矛盾，一国政策出错，全球市场连锁遭殃的风险不可小视。

第五，这次通胀的两大主力是食品与石油，加上地域政治不稳，没有一项是在央行控制范围之内的，加息、减流动性对抑制通胀的短期效果未必理想，但是经济、市场却会因此作出负面反应。

危机时，危则机矣，不过大家万众一心，政策推出时也可以不计成本，不考虑时机。危机过去后的“退出”，则更需要技巧、智慧，时机与力度的把握对最终结果至关重要。各国央行要各行其是，但是资金却是全球的，市场更是互动的，一国政策的失败所带来的后果，随时可能引出联动效果。这就决定了退出政策失误的隐含风险是前所未有的。

对于央行，这不是又一次飞机降落，而是太空船降落，而且是几艘太空船在互动中同时降落。难度之高，不言而喻。请系好安全带。

房地产开发的政策风险应对论文 篇4

2.1认真研读房地产政策，识别政策风险

政策风险对房地产开发的影响不可避免，然而，实际情况是往往只有大型开发项目或政府工程的开发商会较认真地研读房地产政策，众多中小开发企业对此并不重视，他们往往只是在开发前从造价或成本的角度来估算开发项目是否可获利，而对宏观政策的变化并不关心。特别是现阶段，房地产成为市场关注的焦点，与房地产有关的新政频出，政策环境日趋从紧，房地产市场中的开发主体无一幸免都将成为调控的`对象。因此，开发企业应迅速识别房地产开发政策风险，对与房地产开发相关的所有政策特别是新出台的政策都应及时收集、分析、整理，并将政策研究结果报告给开发企业管理层，以供其决策使用。通过对各项政策的研究，既有助于房地产投资者确定正确的投资开发方向，较准确预测未来市场需求，又有利于其根据政策变动及时调整投资策略，有效控制政策风险[6]。

2.2规范开发行为，应对政策风险通过对房地产政策的研读与分析，明确现阶段国家政策导向，将其与开发商自身开发行为进行比对，规范开发行为。如土地政策中明确对囤地等非法占用土地的情况予以严格限制;其他政策中鼓励建设普通商品住房，对大面积豪华住房的开发予以严格限制等。开发商在开发活动开始之前就应该明确怎样的开发行为是国家鼓励的，怎样的行为是国家严格限制的，对即将开始的开发活动做出正确决策，才能使开发活动顺利进行。

2.3积极拓宽融资渠道

绝大多数政策风险都可以通过认真研读政策、规范自身开发行为加以应对，而货币政策变动给企业带来的融资风险需要企业积极拓宽融资渠道来改变过度依赖银行贷款的现状。现阶段，除银行贷款外还有以下融资渠道，可供开发企业选择。

首先，上市融资。房地产企业通过上市可以迅速筹得巨额资金，且筹集到的资金可以作为注册资本永久使用，没有固定的还款期限，上市可以为其提供稳定的资金流，保证开发期间的资金需求。截止2009年底我国共有房地产开发企业80 407个，而至2011年3月31日上市的房地产开发经营企业仅有149个。因此，上市对房地产开发企业来说具有很大的挑战性，一旦上市成功，将会打开资金融通的瓶颈，令其在众多房地产开发企业中脱颖而出，增强自身的竞争能力。

其次，房地产信托融资。房地产投资信托基金是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。在我国以间接金融为主的金融体系中，房地产信托融资是为数不多的一种在实践和法律第4期苏亚莉等:浅议房地产开发的政策风险应对333制度上都比较成熟的直接融资方式，它建立了民间资本直接参与房地产开发的融资通道[7]。

再次，债券融资。债券融资可以集聚一部分社会闲散资金，用于土地开发、房地产项目开发经营等，但发行者必须承担在债券到期后，向持有者偿付本息的现时义务。由于房地产债券与一般债券相比收益较高，与股票相比，安全性较高，并且具有一定的流动性，对于开发周期长，投资金额大的房地产项目来说，发行企业债券是一种较好的选择。

最后，融资租赁。当前我国居民储蓄存款多，民间资本充裕，而资本市场不完善，居民的投资渠道狭窄，这为融资租赁在我国的发展提供了条件。

在我国发展房地产融资租赁可以拓宽房地产企业融资渠道，房地产融资租赁公司作为一个经营实体，可以通过吸收股东投资，或采取借贷、拆借、上市、发行债券等融资手段在资本市场上吸收社会投资，从而改变我国房地产主要依靠银行贷款的单一融资方式，降低风险。

当然，融资首要条件是合法，而在我国资本市场还不完善的前提下，政策原因往往成为融资的最大障碍。因此，国家应加大对房地产企业的融资支持，完善房地产金融立法，创造有利于房地产开发企业融资的制度环境。

3结论

房地产开发全过程必然伴随着各种风险，特别是现阶段日益凸显的政策风险。为了保证开发效率与效果，开发企业必须认真研读房地产政策、规范开发行为、拓宽融资渠道，主动地应对政策风险，保障房地产开发的顺利进行。

[参考文献]

[1]陈勇.国际房地产危机对我国房地产风险防范的启示[J].住宅产业，2008(8):22-26.

[2]苏亚莉.房地产开发项目风险管理研究[J].东华理工大学学报:社会科学版，2011(1):26-29.

[3]张雯.中国房地产信贷风险度量与控制[M].北京:中国金融出版社，2010:40.

[4]杨玉珍，文林峰.抑制房价过快上涨宏观调控政策实施效果评价及建议[J].管理世界，2005(6):153-154.

[5]陈柳钦.房地产宏观调控回顾及展望[J].改革与开放，2008(2):6-8.

[6]徐晓音.房地产投资风险与防范对策研究[J].商业研究，(9):145-148.

电子商务的政策风险 篇5

促进风险投资事业发展的税收政策探讨

我国风险投资事业至今尚处于初始阶段,无法独立支撑高新技术企业的发展.其发展障碍在财税政策上表现为:政府扶持风险投资方式单一,缺乏必要的.间接扶持的财税政策.本文主要从现行税制对风险投资的不适应性,调整税制的必要性,以及如何调整税制以扶持和促进我国风险投资事业的发展等方面进行研究和探讨.

作 者：余伦芳 叶新 作者单位：重庆商学院财会系刊 名：上海会计英文刊名：SHANGHAI ACCOUNTING年，卷(期)：“”(7)分类号：F810关键词：

电子商务的政策风险 篇6

10月，美国国会通过了《互联网免税法案》(Internet  Tax  Freedom  Act)。ITFA最简单、最基本的原则就是：“虚拟商品”不应该被课税。该法律是美国第一个正式的有关电子商务的税收方面的法律规定，其主要内容包括：(1)从1910月1日起三年内避免对互联网课征新税；(2)三年内避免对电子商务多重课税或加以税收歧视；(3)对远程销售的税收问题规定，访问远程销售商站点（该站点的服务器在境外）只被作为确定其具有税收征收的一个因素时，国家、州不能对销售商征税。

3月20日美国电子商务咨询委员会会议再次通过了《互联网免税法案》，将电子商务免税期延至，并强调：(1)即使征税，也要坚持中性原则，不能阻碍电子商务发展；(2)坚持透明简易原则，不增加网络交易成本；(3)征税应符合美国与国际社会现行税收制度，不开征新税；(4)跨国交易的货物和劳务免征关税；(5)放宽税收征管。

11月28日，美国总统布什签署了一项旨在延长《互联网免税法案》两年或更长时间的法案，该法案禁止美国各州对互联网贸易征收销售税，保持互联网的免税贸易。

2、加拿大的电子商务税收政策

加拿大有关电子商务的征税规定，要看不同的征税条目和不同税收地区的特别规定。加拿大对于不易确认的来源所得和网站是否属于常设机构，主要以电子商务的货物劳务销售者居住地为征税依据，或视非独立服务器为常设机构。当进行电子商务时，由于不易确定货物提供地、合约签订地、付款地等，因此必须分辨非居住者公司是否在加拿大从事营业活动。加拿大对电子商务征税政策所持的原则为：(1)政府应避免制定不适当的法令或限制措施妨碍电子商务的发展；(2)加强与国际间的合作，制定有利于电子商务发展的政策以促进网络交易；(3)注重公平，电子商务与非电子商务交易功能相同的纳税人，征税要一致，不能因交易形态而有所差别。

3、欧盟的电子商务税收政策

年2月，欧盟发布了有关电子商务的税收原则：(1)目前尚不考虑征收新税；(2)在增值税征税系统下，少数商品的交易视为提供劳务；(3)在欧盟境内购买劳动力要征收增值税，境外不征税。欧盟委员会对电子商务的税收问题，主要考虑到两个方面：一是保证税收不流失；二是要避免不恰当的税制扭曲电子商务的发展。

1998年6月8日欧盟发表了《关于保护增值税收入和促进电子商务发展》的报告，认为不应把征收增值税和发展电子商务对立起来，而且为了控制此项税基流失，决定对成员国居民通过网络购进商品或劳务时，不论其供应者是欧盟网站或外国网站，一律征收20%的增值税，并由购买者负责扣缴。此外，欧盟与美国在免征电子商务（在因特网上销售电子数字化产品）关税问题上达成一致。但欧盟也迫使美国同意把通过因特网销售的数字化产品视为劳务销售而征收间接税（增值税），并坚持在欧盟成员国内对电子商务交易征收增值税，以保护其成员国的利益。1998年底，欧洲经济委员会（EU的政体）确立电子商务征收间接税的第一步原则：(1)除致力于推行现行的增值税外，不开征新税；(2)电子传输被认为是提供服务；(3)现行增值税的方法必须遵循和确保税收中性原则；(4)互联网税收法规必须易于遵从并与商业经营相适应；(5)应确保互联网税收的征收效率，以及将可能实行无纸化的电子发票。

5月，欧盟通过了一项针对现行增值税法的修正案，该修正案对原增值税法中要求非欧盟居民销售数字产品要缴增值税的规定作了修正，非欧盟居民在向欧盟居民销售数字产品时，可以享受免征增值税的待遇。该法案7月生效，并自生效日后三年内对非欧盟居民向欧盟居民销售数字产品免税。

4、OECD国家的电子商务税收政策

作为协调发达国家经济发展的OECD早在6月就着手研究电子商务税收问题，多次召开部长级会议对电子商务税收原则进行磋商。

OECD于在芬兰的土尔库召开部长会议，讨论电子商务的税收问题。会议以《电子商务对税收征纳双方的挑战》为题开展研究，并达成以下共识：(1)任何征税主张，都应坚持中性原则，保证税负公平，不重复征税并避免加重遵行成本；(2)目前尽量使用现行税制，不开征新税，包括“比特”税。(3)解决税收管理问题比税收政策问题更加迫切；(4)充分考虑企业界意见；(5)国际合作至关重要；(6)税收不应妨碍电子商务的发展，但后者也不能因此侵蚀税基和妨碍税收行政。

在1998年渥太华会议和的巴黎会议上。OECD国家就电子商务税收问题达成如下共识：(1)保持税制的中性、高效、确定、简便、公平和灵活；(2)明确电子商务中消费税的概念和国际税收规范；(3)对电子商务不开征新税，而是采用现有的税种；(4)加强电子商务税收信息的国际交流，但避免增加纳税人的不当负担；(5)在服务被消费的地方征消费税；(6)要确保在各国间合理分配税基，保护各国的财权，并避免双重征税；(7)在定义常设机构时，要区分计算机设备的硬件与软件，只有前者构成常设机构等；(8)OECD的税收协定范本可适用于电子商务的跨国交易，但该范本及其《注释》应视需要予以修改。在渥太华召开的部长会议上，OECD对电子商务征税问题在原则上统一了认识，并通过了一些框架性条约。该条约主要是由OECD、CIAT(the  Center  for  inter-American  Tax  Administrators)、CATA(the  Ccmmon-wealth  Association  of  Tax  Administration)、EU、WCO和商业团体共同起草的。这些条款在国际上获得了广泛的认可和接受。1911月，OECD与APEC双方进行了讨论并达成共识，其内容被APEC年春季财政部长会议和其他一些区域性税收组织所接受，并作为会议进一步讨论的基础。欧盟对此也作出了很高的评价。

（二）发展中国家的电子商务税收对策

目前，发展中国家的电子商务交易在飞速发展，这些国家的现行税制也面临着严重挑战。由于电子商务的征税问题集中于跨国交易，涉及税收利益的国际分配，大多数发展中国家对电子商务交易如何征税大都未作出明确的法律决定。不过许多迹象表明，发展中国家对美国的免税区主张存有戒心，所有发展中国家无一表示对电子商务交易免征销售税（增值税）。值得注意的是，印度和新加坡政府在重新审视电子税务的涉税问题时，表明了本国对电子商务征税的立场和政策。

1、印度的电子商务税收政策

印度政府于1999年4月28日发布一项规定，对在境外使用计算机系统，而由印度公司向美国公司支付的款项，均视为来源于印度的特许权使用费并在印度征收预提税。这一举措不但是对美国免税区主张的一个坚决否定，而且使

印度成为了首先对电子商务征税的国家之一。

2、新加坡的电子商务税收政策

新加坡于208月31日发布了电子商务的税收原则，确认了有关电子商务所得税和货物劳务税的立场。(1)在所得税方面，主要以是否在新加坡境内营运作为判定所得来源的依据。例如，公司在新加坡营运，所有营业利润包括电子商务交易所产生的营业利润，均属于来源于新加坡的所得，应征收新加坡所得税；公司在新加坡境外营运所得不征收新加坡所得税，在境内设立网站及分支机构的所得为新加坡所得，应征收所得税。(2)在货物销售方面，如果销售者是货物登记的营业人员，在新加坡境内通过网络销售货物和传统货物一样要征税。(3)在劳务及数字式商品方面，在新加坡登记的营业人提供的劳务，劳务收买人应缴纳3%的货物与劳务税，除非提供的劳务属于零税率劳务。

（三）发达国家与发展中国家电子商务税收政策的比较分析

对于电子商务的税收政策，西方发达国家既有分歧又有共识。西方发达国家对于电子商务税收政策的分歧主要表现在对电子商务是否免税和是否课征增值税的问题上。1、以美国为代表的免税派，认为对电子商务征税将会严重阻碍这种贸易形式的发展，有悖于世界经济一体化的大趋势。美国从19开始，就有步骤地力推网络贸易的国内交易零税收和国际交易零关税方案，禁止对其征收任何新的联邦和地方税收。2、以欧盟为代表的征税派，认为税收系统应具备法律确定性，电子商务不应承担额外税收，但也不希望为电子商务免除现有的税收，电子商务必须履行纳税义务，否则将导致不公平竞争。欧盟坚持在欧盟成员国内对电子商务交易征收增值税，以保护其成员国的利益。

尽管对电子商务的税收政策引起了发达国家内部的争议，但是发达国家之间存在共识。1、西方发达国家认为税收中性是指导电子商务征税的基本原则，不通过开设新的税种或附加来征税，而是修改现有税种，使它适用于电子商务，确保电子商务的发展不会扭曲税收的公平；2、强调加强国际间的合作，制定有利于电子商务发展的政策以促进网络交易；3、避免对电子商务多重课税或加以税收歧视，免征电子商务（因特网上销售电子数字化产品）关税。

大多数发展中国家对电子商务交易如何征税大都未作出明确的法律决定，对于电子商务的征税问题持谨慎态度。发展中国家对美国的电子商务免税主张存有戒心，因为这项主张对发展中国家来说意味着大幅缩小税基，增加税收流失，削弱其财政实力，从而进一步扩大南北经济实力差距，所有发展中国家无一表示对电子商务交易免征销售税（增值税）。

二、对我国的借鉴

与世界发达国家相比，电子商务在我国尚处于起步阶段，电子商务引发的.税收问题还不突出，我国尚没有对付电子商务的税收规定。从长远来看，电子商务是未来贸易方式的发展方向，对经济增长和企业竞争有巨大影响。我国应在借鉴国外经验的基础上，抓住机遇，积极研究电子商务的税收政策。

（一）借鉴国外经验，确定我国电子商务的税收原则

笔者认为，在确定我国电子商务税收原则时，应当根据我国的实际情况并参照世界各国的共同做法来进行。具体而言，这些原则主要包括：1、税法公平原则。电子商务作为一种新兴的贸易方式，虽然是一种数字化的商品或服务的贸易，但它并没有改变商品交易的本质，仍然具有商品交易的基本特征。因此，按照税法公平原则的要求，它和传统贸易应该适用相同的税法，担负相同的税收负担。确立税法公平原则的目的在于支持和鼓励商品经营者采取电子商务的方式开展贸易，但并不强制推行这种交易的媒介。同时，确立税法公平原则意味着只是要求对现行的税法进行修改，扩大税法的适用范围和解释，将以数字交易的电子商务纳入到现行税法的内容中去，使之包括对数字交易的征税。

2、税收中性原则。我国是一个发展中国家，电子商务在我国仅是一个开始，税收政策不能成为阻碍电子商务健康发展的障碍，征税不能影响企业对贸易方式的选择。在这种情况下，在电子商务的发展初期不应开征新税或附加税，而主要通过对现行税制要素的重新界定来处理电子商务引发的税收问题。

3、维护国家税收权利原则。在电子商务中，发达国家多为“强势国”，而发展中国家多为“弱势国”。以美国为首的一些发达国家强调税法的“属人原则”而弱化税法的“属地原则”，意在“以强凌弱”，侵蚀和剥夺发展中国家的税收主权和税收利益。在此情况下，我们在制定我国的电子商务税收法律时，既要有利于与国际接轨，又要从维护我国税收主权和税收利益的立场出发，确定对电子商务征税实行“属地原则”和“属人原则”并重的做法，认真研究有关“常设机构”概念的内容和实质，明确认定和规范服务器的身份及其作用，修订无形资产的范围，明确对无形资产使用权转让的税收制度。

（二）逐步更新现行税收观念，进一步完善税收法律制度

我国作为一个电子商务的“发展中”国家，在目前世界电子商务发展的大潮中，应逐步更新现行税收观念，进一步完善税收法律制度。

1、在坚持居民管辖权与来源地管辖权并重的原则下，针对电子商务的特点，重新界定“居民”、“常设机构”、“所得来源”、“商品”、“劳务”、“特许权”等和电子商务有关的税收概念的内涵与外延，明确网络交易的性质、计税依据、征税对象等。

2、对现行税法进行补充修订，增加适用电子商务的税收优惠政策，以促进电子商务的发展。在不对电子商务增加新税的情况下，完善我国现有增值税、营业税、消费税、所得税、关税等的规定。

3、对现行税法中常设机构的认定标准加以修正，增加服务器等符合电子商务特性的认定要素。服务器能否被认定为常设机构，主要应看企业是否通过服务器进行实质性的交易活动，如果通过服务器达成实质性的交易，则应认为服务器构成了常设机构；若只通过服务器进行辅助性活动，如广告宣传、信息发布等活动，则应认为服务器不构成常设机构。

（三）适应电子商务的要求及时调整税制结构

以直接税为主体的发达国家之所以要求对电子商务永久免税，是因为电子商务对其既有的税制结构不会造成太大的冲击。而以间接税为主的国家或地区则强烈反对，因为电子商务将把生产和贸易为主的税源转向以服务为主的税源，并且利用避税地轻易实现利润转移，会给以间接税为主体的国家造成重大税收损失。我国是以流转税为主的发展中国家，面临着同样的税收风险。增值税在我国税收收入中占有很大比重，征税范围也未扩展到所有服务领域；所得税收入在税收收入中比重偏低，征管力度较弱。高比例的增值税收入在电子商务环境下不仅有可能使税收收入受到强烈的非意愿性减税冲击，而且征收电子商务税的成本很高。因此，我国只有根据电子商务对税源结构的影响，适时调整税制结构，才能达到既保持税收收入又促进经济增长的税收目标。

（四）加强国际情报交流和合作

由于电子商务是全球化、网络化、开放化的贸易方式，其高流动性、隐匿性削弱了税务系统获取交易信息的能力，更会引发诸多国际税收问题，国际间的税收协调与合作显得非常重要。这种协调不仅局限于消除关税壁垒和避免对跨国公司的重复征税，而且寻求在总体税制上包括税收原则、立法、征管、稽查等方面协调一致。我国应在推进国际经贸往来的同时，要积极参

与国际电子商务的税收研究和情报交流，加强税收协作监控，共同打击涉税犯罪行为，防范税收流失，维护双方税收利益，促进电子商务健康发展。

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电子商务的政策风险 篇7

商业银行在信贷风险的全过程管理中, 不仅需要对信贷准入进行严格的风险控制, 在贷款发放以后跟踪贷款的风险变化情况, 还需要在贷款出现风险时进行风险化解, 对不良资产进行处置, 最大限度降低银行的信贷风险, 减少银行的信贷资产损失。1997年亚洲金融危机后, 我国各商业银行空前重视信贷风险的化解, 除了政府组建四家金融资产管理公司处置国有银行的不良资产外, 国有商业银行和股份制商业银行也采取各项措施对不良资产积极进行风险化解。由于不良资产的处置政策并没有一个最优方案, 因此银行在处置不良资产过程中需要不断对已实施的政策效果进行评价, 进而对风险化解政策进行动态调整。商业银行对不良资产的处置目的在于对不良资产进行重组以将不良贷款转化为正常贷款, 对借款人及其担保人进行债权追索或者对贷款抵押物进行处置以获得现金流。具体来看, 商业银行化解信贷风险的政策主要有债务重组、资产出售、资产证券化等三大类。不同的信贷风险化解政策有不同的效果, 特别是其中的债务重组方法由于资产处置快、时间周期短, 可以避免债务的进一步恶化, 且在大额不良资产项目处置上具有优势而成为商业银行化解不良资产风险的重要手段。但债务重组方式在化解银行信贷风险方面也有一些局限性, 如银行对部分债权进行减免使银行遭受一定的损失, 债务重组方式受资本市场、产权市场的制约较大等, 且债务重组过程中可能出现的道德风险。因此, 对不良资产处置政策进行客观评价并用于指导银行采用最优方式化解信贷风险具有重要意义, 微观计量经济学中的处理效应模型方法 (ATE) 为评价信贷风险化解政策提供了一个新的评价视角。

二、研究设计

(一) 研究模型ATE政策评价理论模型

处理效应 (Treatment Effect) 开始使用时是一种实验语言, 即作用于某个人的某项试验可能会产生某些效应, 并对处理的效应进行评价, 如生物统计学家分析药物对病人有何作用等。处理效应研究的关键是评价和测度某种介入 (Intervention) 的后果对所感兴趣的结果有何影响。随着对介入类型和结果的定义的不同, 处理效应可以应用在不同的领域。处理效应应用最为广泛的领域当属劳动经济学领域, 比如研究参加一个职业技能培训计划、成为一个贸易组织的成员、从一个社会互助计划中获得补贴、改变获得补贴的规则等。除此之外, 处理效应正开始广泛应用在社会经济领域的其他研究中。在微观计量研究中, 政策评价是一个很重要的研究领域, 而平均处理效应 (ATE) 方法因为能有效地分析“介入”对结果的影响, 在评估某项政策效果的研究中地位越来越重要。ATE方法的基本原型是单一处理效应模型 (Singletreatmenteffect) , 即研究某项目的参加与否 (如是否接受就业培训、是否接受过大学教育、是否参加工会等) , 或者某项政策的实施与否 (是否对贫困家庭实施补贴、是否对企业进行税收调整等) , 这种所谓的“介入”对个人、家庭或者企业的影响。以在论文中研究的商业银行贷款为例, 假设一个有风险的贷款项目面对的两种资产重组的结果选择, “转换贷款人或不转换贷款人”, 在这两种状态下分别有其对应的潜在产出 (如贷款是否违约风险是否减少) , 处理效应即为对贷款项目进行债权人转换比不进行债权人转换时的潜在产出的差距。为更好地说明处理效应的原理, 根据本文的研究内容, 用贷款项目是否被“处理”来举例说明。以Y1代表一笔已转换还款人的有风险的按揭贷款 (即观测对象) 的产出值 (如每月是否如期还清贷款本息) , 而Y0代表未接受该项信贷政策 (没有转换还款人) 的产出值, 用虚拟变量Di表示第i个有风险按揭贷款项目接受转换还款人政策的真实情况, 有:Yi=Yi0+Di (Yi1-Yi0) , Di∈[0, 1]。

其中Yi为第i笔有风险按揭贷款的真实观测值。由定义, 若能同时观测到第i笔有风险按揭贷款项目接受转换还款人政策与不接受还款人政策的产出值, 则第i笔按揭贷款项目的政策效应为Yi1-Yi0。然而要直接观测按揭贷款项目的政策效应是不可能的。由于经济研究中使用的数据通常都不是随机的实验性数据, 而是非随机的观测数据, 因此按揭贷款项目真实情况的对立面是不可能观测到的。因为, 对于一个已经接受转换还款人政策处理的有风险的按揭贷款项目, 只能观测到它接受转换还款人这一政策后的按揭贷款还款情况 (风险状况) , 而无法观测到这笔有风险按揭贷款未接受转换还款人政策时的潜在还款情况 (风险状况) 。简言之, 就是这笔有风险的按揭贷款已经接受了转换还款人政策, 这是一个事实, 无法在推翻这一事实让该笔有风险贷款不接受转换还款人政策, 进而观察到这笔按揭贷款不接受转换还款人时的还款情况 (风险状况) 。假设第i笔按揭贷款参加转换还款人的政策与否, 只影响因变量, 即个体政策影响稳定假设 (Stableunittreatmentvalueassumption, SUTVA假设) , 将可能得到平均处理效应 (ATE) 的估计值。平均处理效应又分为针对所有个体的平均处理效应ATE、针对所有已参与政策者的平均处理效应ATT (Averagetreatmenteffectonthetreated) 以及针对未参加项目者的平均处理效应ATNT (Averagetreatmenteffectontheuntreated) 。其中, 经济学家们最感兴趣的是ATT, 它研究的是已参加项目者的平均处理效应, 对政策制定更有参考意义。ATT定义如下:

ATT=E (Y1-Y0|D=1) =E (Y1|D=1) -E (Y0|D=1) 。亦可作如下定义 (基于X条件下的平均参数, X是除“是否已参与政策”变量外的其他变量的向量, fx (X|D=1) 是X的密度函数) :

ATT估计中的难点在于E (Y0|D=1) , 原因正如上文所述:若第i按揭贷款已参与某项政策, 那么就无法观测到其未参加这项政策时的Y值, 即无法观测到反事实状况 (counterfactual) 。具体处理中, 可利用已观测到的未参与政策者的信息, 进而推导出已参加项目者的反事实信息。事实上, 许多计量经济学文献也致力于寻找在D与Y1-Y0相关条件下, 对处理效应的识别假设。其中的一个假设是Rosenbaum与Rubin (1983) 给定X=x时的处理可忽略性 (ignorabilityoftreatment) 假设, 即给定X=x, D与Y相互独立。此时有:Y0∧D|X=x。若该假设成立, 则:E (Y0|D=1, X=x) =E (Y0|D=0, X=x) 。引入倾向评分P1 (x) (假设对样本中所有x, 0

单一处理效应模型的应用步骤, 可见Becker与Ichino (2002) , 首先是利用probit或者logit模型求得倾向评分:Pr (D=1|X=x) =F (h (x) ) 。其中, F为正态 (或逻辑) 累计分布函数CDF, 而h (X) 则是X的线性函数。已知倾向评分并不足以求平均处理效应 (ATT或ATE等) , 因为求得的倾向评分是连续变量, 而任意两个观测对象的倾向评分相同的可能性几乎为零。此时就需要利用一种非参数或者半参数的方法———匹配方法 (matching method) , 为每个已经参加项目的个体i配对一个“可对比”的未参加项目的个体, 进而克服这种困难并获取匹配估计量 (matchingestimator) 。使用最广泛的匹配方法有Nearest Neighbor Matching, Radius Matching, Kernel Matching与Stratification Matching四种。在本文的研究中, 采用Nearest Neighbor Matching进行实际计算, (其他的匹配方法可以参见A.Collin Cameron等, 2005;Sascha O.Becker等, 2002) 。以Nearest Neighbor Matching为例, Yi1与Yi0分别表示已参与政策集合中的某个体 (贷款) 与未参加项目集合中某个体 (贷款) 的对应Y值。用C (i) 表示已参与政策的个体 (贷款) i在其对比集合 (未参加项目集合) 中与之匹配的个体 (贷款) , 则:C (i) =minj|P1 (i) -P1 (j) |。定义所有与已参加项目的个体匹配的未参加项目个体的总数为Nic, 定义权重:wij=∧0其他1/Nic若j∈C (i) 。再定义所有已参与政策的个体 (贷款) 总数为N1, 则由:

可以得到平均处理效应。等式中的个体 (贷款) i属于已参与政策的个体 (贷款) 的集合, 而wj=Σiwij。其方差也可通过相关计算求得:

至此, 就已得到基于Nearest Neighbor Matching方法的ATT的估计值与方差估计。

(二) 研究方法

在微观计量经济学中, 处理效应的应用非常广泛, 是微观计量经济学中的重要研究工具之一。在处理效应研究中, 采用匹配方法 (Score Matching) 的一个重要好处是无需考虑函数的形式。传统的回归方法需要预先设定函数形式, 比如假设函数为线性形式, 若实际上因变量与自变量并非线性关系, 在这种情况下, 采用传统的回归方式将会产生参数有偏估计。但匹配方法由于不用预先设定函数形式, 因此可得到一致估计量 (在处理可忽略性假设下) 。与此同时, 匹配方法还可以克服数据对比的问题。比如, 通常情况下只能观测到个体参加某项目或接受某政策的情况, 而无法观测到该个体参加其他项目 (假设没参加任何项目也算是参加了一种项目, 即不采取任何措施的项目) 的反事实状况, 此时采用基于匹配方法的政策效应模型就可以克服这种数据上的缺失问题。但是匹配方法的应用需要有大量的数据 (通常微观数据才可充当此角色) , 特别是需要可以同时决定参加某项目与因变量的所有变量的数据, 而且需要满足处理可忽略性假设。在论文研究过程中所获得的微观信贷数据库中, 除了数据量之外, 贷款是否被债务重组过这一变量满足处理效应的数据要求。因此, 将利用处理效应模型来评价银行采用债务重组这个政策来化解信贷风险的效果。在运用ATE方法进行政策评价的过程中, 对比基准 (Benchmark) 的选取是非常重要的, 基准选取不同将导致结果迥异。在这部分中, 将采用不同的基准来比较不同的ATE效应。

(三) 样本选取和数据来源

在本文的研究中, 从某一商业银行中取得部分企业贷款微观数据库, 为客观准确地计算贷款重组的平均处理效应, 对数据库重新进行整理。原始数据库中有贷款逾期天数的统计项, 筛选后共获得2328笔贷款, 其中逾期时间最长的为3528天, 逾期时间最短的为1天。在银行的实际业务中, 并非每笔逾期贷款最终都会成为不良贷款。因此, 根据中国银行业在全面实施贷款五级分类之前实施贷款四级分类的有关规定, 将逾期时间超过30天的贷款视为存在信贷风险的贷款。最后获得791笔逾期超过30天的贷款, 其中不良贷款344笔;正常贷款447笔;被重组过的贷款420笔;没有重组的贷款371笔。根据原始数据的特征对债务重组政策进行这样的界定, 凡是银行对贷款进行过以贷收贷、币种置换、转换债务人或担保人、增加担保人、减免部分债务以及其他用于化解贷款风险的全措施, 都视为该贷款已被“实施”债务重组”政策。

(四) 变量定义

在研究中, 对贷款数据变量进行筛选, 最后选取有利于用NNM方法进行ATE估计的11个变量, 具体所用到的变量见 (表1) 。

三、实证结果分析

(一) 描述性统计

逾期30天以上的贷款中, 不良贷款和正常贷款、重组贷款和未重组贷款的统计描述见 (表2) 和 (表3) 。

(二) 回归分析

回归分析结果如下:

(1) 以未重组贷款为基准的平均处理效应分析对债务重组政策评价的关键在于计算ATT系数。将 (表1) 的变量带入NNM匹配形式的ATE计算, (表4) 是STATA计量经济软件给出的处理效应结果。其中, ATT系数通过显著性检验, 但ATT系数为正, 表示在其他条件相同的情况下, 经过债务重组重组的贷款的违约率比没有经过重组的贷款的违约率高出14.7%。实际上, 这一计算结果的政策意义意义比较模糊。显然, 贷款既然需要进行债务重组, 必定是贷款存在一定的风险 (比如贷款已经逾期了一段时间, 借款人财务状况不佳, 贷款的风险逐步正显现出来) , 银行为了化解风险或者挽回贷款损失而对贷款进行主动或者被动重组。ATE的计算结果表明这些经过债务重组的贷款, 在其他条件相同的条件下, 比那些没有经过重组的贷款违约率高。而在ATT模型中作为基准 (Benchmark) 的没有经过重组的贷款可以分为三类:一类是贷款是正常贷款, 因为其本身是优质贷款, 因而不需要进行重组, 这类贷款的违约率肯定比需要重组的贷款的违约率低, 如果所有的Benckmark贷款都是这一类的贷款, 则ATT模型得出的处理效应系数0.147本身并没有多大意义;第二类的Benckmark是贷款虽然没有重组, 但贷款本身潜在一定的风险, 银行因为种种原因没有对该贷款进行化解风险的重组行动。如果全部基准贷款是这类贷款的话, 这就是需要的理想的基准比较贷款。但在 (表2) 中, ATT系数为0.147表示在全部有风险的贷款中, 对贷款进行重组的违约概率将比不对贷款进行任何重组高出14.7%, 这一结果与有违常识, 本来对贷款进行重组是为了化解信贷风险, 结果信贷风险反而更高了。显然, (表4) 中的ATE计算结果是与第三类基准贷款进行比较, 即这些基准贷款中既含有第一类的贷款, 也含有第二类的贷款, 因此0.147的系数并不能作为重组贷款与第一类贷款进行比较的结果, 更不能作为重组贷款与第二类贷款比较的结果。因此, 要正确评价银行对不良贷款的重组效果, 必须剔除第一类基准贷款, 保留第二类基准贷款。

(2) 以逾期贷款为基准的平均处理效应分析。由于数据库进行调整, 因此在重新进行处理效应评价时对变量的选取有所不同, 相比于以全部未重组贷款为基准的ATE模型中, 根据数据特点删去变量Wki3和Term1, 增加Term, 这一调整并不会影响到在有风险贷款中对比重组与未重组贷款的处理效应结果。仍然采用倾向匹配的方法对重组贷款的平均处理效应进行计算, (表5) 是STATA计量经济软件给出的处理效应结果。在 (表5) 的计算结果中, ATT系数为-0.281并通过显著性检验, 将 (表5) 的计算结果与 (表2) 的计算结果比较可以看出, 全部有风险贷款中重组贷款的处理效应与全部贷款中重组贷款的处理效应完全不同, 前者的ATT系数为正而后者为负。 (表5) 的计算结果表明, 在其他条件相同的情况下, 经过重组的贷款比没有重组的贷款的违约率下降28.1%。换言之, 在银行所有逾期时间超过30天的贷款中, 如果对实施化解信贷风险的重组措施, 将有助于降低贷款的信贷风险, 同一笔逾期贷款, 如果采取重组措施将比不采取重组措施能减少28.1%的贷款违约概率。这是一个有意义的计算结果, 银行可以根据这一数据评估以往的贷款重组效果, ATE系数肯定了银行所采取的化解信贷风险的重组措施。银行还可以设定一个内部评价指标, 比如设定50%的比率, 并将计算出来的ATE结果与评价指标进行比较, 进而进行政策评价。

(3) 逾期贷款的违约率Logistic回归分析。作为比较, 还构造了一个Logistic模型, 从另一个角度考察债务重组政策对降低信贷风险的效果, (表6) 是模型参数估计结果。模型的总体估计结果显著, 大部分参数通过显著性检验并符合经济规律和银行实际。表征贷款重组的变量Ydsd系数为0.4771129且通过显著性检验, 说明在其他条件不变的情况下, 对逾期贷款进行重组比逾期贷款不重组将能降低违约概率61.1%。这一计算结果与ATE模型的计算结果相差比较大, 原因在于Logistic回归没有剔除数据之间的异质性, 因而对贷款重组政策的评价没有ATE模型精确。

四、结论

ATE方法在政策评价方面的作用关键在于其能够滤去微观数据之间的异质性, 进而能更加准确地进行政策评价。本文研究发现, 当基准 (Benchmark) 不同时, 处理效应的计算结果大相径庭。在基准包含逾期贷款和正常贷款的情况下, 债务重组的ATE系数为0.147, 其经济含义是重组贷款比不重组贷款的违约率高出14.7%。由于重组贷款本身就意味着风险贷款, 因而这一研究结果并不具有多大意义。在剔除正常贷款, 构造一个包含所有风险贷款 (贷款逾期30天以上) 的数据库后, 重新计算重组贷款的ATE。结果表明, 在所有风险贷款中, ATE的系数为-0.281, 其经济含义是在所有逾期30天的风险贷款中, 对贷款进行重组后其违约率比不对贷款进行重组的违约率低28.1%, 既银行对不良贷款的重组措施是能有效化解信贷风险的。同样作为对比, Logisitic模型计算结果表明在所有风险贷款中, 对贷款进行重组比不进行重组能降低违约概率61.1%, 这一结果也是因为数据中的异质性导致高估政策效果。从本文的研究可以看出, ATE方法作为重要的微观计量方法, 在对银行信贷政策进行评价时能够更加科学、准确。

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租房过渡 规避政策风险 篇8

限购、限贷、加息、利率上浮、营业税全额增收……春节前出台的新一波房产调控政策虽暂时抑制了房价的上涨，但不少人也因此成为限购、限贷对象而无法买房，更多的购房者则考虑到眼下购房成本大增而犹豫了起来。加上目前正处于政策频繁调整期，且政策具体执行细则还不明朗，从这个角度看，通过暂时租房来规避政策风险不失为一种上选。

超负荷买房不如自在租房

在过去10年中，房租的上涨幅度远远落后于房价的上涨幅度。如今上海、北京等一线城市的租售比普遍在1:500甚至1:600以上，即年投资回报率仅为2%~2.5%之间，低于目前的一年期银行存款基准利率。从投资理论上说，眼下的房价显然已经有了不小的泡沫。加上此次“新八条”和房产税的接连出台已经将中央坚决抑制房价过快上涨的决心彰显无遗。2011年，房价继续像前两年那样大幅飙升的可能已经成为了极小概率的事件。此时购房，无疑有高位接盘的风险。

与当下买房将承受极大风险不同的是，租房反而可以生活自在。租房具有极大的灵活性，不需要承担大量资金和未来预期的可支配收入都沉淀在一套房子里、被房子捆绑一生的风险，而租房省下的买房钱则可以用于金融投资，既保证了资产的流动性，又有机会进行其他金融投资以求得更好的资本回报，尤其对于工作和感情生活还存在许多不确定性，资本积累还处于开始阶段的年轻人来说，租房的这些优点就更加明显。在国外，年轻人租房生活甚至租房结婚都是稀松平常的事。

根据美国劳工统计局2009年发布的调查报告，在美国，52%的首次购房者年龄在31岁，而美国人平均21岁工作，26岁结婚。也就是说，超过一半的美国人选择在工作10年、结婚5年以后才买房子。

与美国人相比，欧洲人的首次购房年龄更晚。比如比利时人是35岁，英国人是37岁，德国人更是要到42岁。我们的邻居日本人也是平均到42岁才首次拥有属于自己的房子。然而去年8月的一份调查报告显示，北京首套房贷者的平均年龄只有27岁，比上述发达国家几乎要快一代人时间。由此可见，我国国民住房观念本身就不尽合理，在当前极为严厉的调控形势下，我们更是应该转变住房消费观念，不必强求置业。

租房选址有讲究

有人可能会说，租房固然也可以，但房租的不断上涨却让人很犹豫。的确，从历史上看，房租和房价之间总是呈现出接力上涨的态势：在房价高速上涨的阶段，房租相对比较平稳；而当打压政策频出，房价上涨乏力，市场观望气氛浓郁之时，则会引发房租上涨潮。

就在春节后，许多热点城市都出现了房租上涨超10%的新闻，尤其是中低端房源租金上涨更加明显。以上海为例，原来位于闵行区一套70多平方米的两室户，去年下半年月租金在2800~3000元之间，春节过后房东的报价普遍提至3200元以上。从今年1月的CPI数据中也可以发现，虽然CPI同比上涨4.9％，但其中住房租金价格涨幅却高达7.1％，加上CPI权重调整后房租占比上升，房租上涨对CPI的走高“贡献可观”。

在租金上涨期，通过一些选房杀价的小技巧也可以减少开支，节约成本。首先，租房时应该避开热点区域，选择辐射区域租房。比如在上海中山公园、徐家汇等商业中心的房租普遍比较高，而周边的天山街道、田林街道的房租则相对较低，但配套和交通并不逊色。同时也要考虑到交通和时间成本，如果光图房租便宜而选择交通不便或距离上班地点较远的偏远地区，则会增加许多其他生活成本。总之，房子的位置最好选在一部公交车或一部地铁在半小时内就能到达公司的地方，不但节省交通费，节省下来的时间成本更是一笔无形资产。

租金谈判技巧多

除了上述“硬件”外，善用租房杀价技巧等“软件”同样可以让你省下不少房租。

比如在看房时先不要表露对房子很有好感，可假意告诉房东自己已看中同小区另一套房子并准备付定金，只是“接到中介电话顺便来这套看看”，并把另一套房子的租金压低些；或者明确表示已在另一处支付了定金，但也很喜欢这套房子，因此请求房东降低租金以补偿已付出不能退的定金，从而给房东降价施压。

给房子挑刺也是杀价的重要手段。比如不停指出房子的缺点，像交通不便、楼层不好、装修老旧、墙壁开裂、家电配套不足等等，并用其他条件环境更好但租金差不多的房子作比较，从而降低房东的谈判筹码和心理价位。

另外，对于刚刚大学毕业的年轻人来说，“苦情戏”往往也会奏效。比如明确告知房东自己大学毕业，在上海无亲无故，收入微薄，生活压力极大，租房能力实在有限，并保证自己租房后一定会爱护房屋，定期打扫，自己生活检点不会打扰邻居生活，而且还会长期租住等，不少房东会基于同情或考虑到“房子租给他放心”的心理而心慈手软，降低租金或不再要求涨房租。

房东总是希望房子越快租出去越好，因为空关也是损失，这时候就可以采取两手准备。一方面，带着现金，只要价钱合适马上付定金或签约；另一方面，要是房东坚决不降价，索性抬腿就走，让房东担心失去客户。如果真的对这套房子有意，入住需求也不是很急的话，则可采取拖延战术，即不答应也不拒绝，到最后房东磨不过去往往口一松就降价了。

当然，应对房租上涨，有些偏门办法是万万使不得的。比如说“房中房”（群租）已遭政府严令禁止，而且由群租引发的各种治安案件也层出不穷，更何况群租房的房屋结构往往都会有一番伤筋动骨的改造，涉及到不少电线和水管的铺设变动，漏电、漏水、煤气泄漏等事故常常发生，这些隐患都会危及到租客的人身安全。因此，哪怕这类房屋的租金再低，也决不能贪图便宜而入住。

合租对象要慎选

选择与他人合租也不失为一种降低租房压力的好办法，但是一定要慎选合租伙伴。合租人最好是同性的同事、同学或朋友，相互了解且可以彼此照应，以免出现不可预知的风险。至于异性合租，虽然曾出现“异性合租擦出爱情火花”的报道，但异性合租的风险也相对较大。尤其对女生来说，千万不可在未充分了解合租者或合租广告内容的情况下贸然租住。如果是通过中介介绍或网上相识的合租人，一定要留下对方身份证、工作证等复印件及联系电话，以减少不必要的经济纠纷。

至于合租房的面积，则要看合租人数。比如两人合租，可以租两房一厅的老式公房，既保留了自己的私密空间，又有足够宽敞的客厅。预算紧张的话则可以合租一室一厅的房子。如果3人合租的话，即使租三房等面积大一点的房子房租压力也不会很大，因为房型越大、房子相对单位面积的租金也会越低。

今后5年保障房可期

不过对中低收入群体来说，疲于应对房租上涨和无力买房的局面可能也是暂时的。“十二五”规划已明确了“强化各级政府职责，加大保障性安居工程建设力度，加快棚户区改造，发展公共租赁住房，增加中低收入居民住房的供给”的指导思想，“一手抓房价、一手抓保障”也是去年4月以来房地产调控的核心。

据了解，仅去年一年，全国各类保障性住房和棚户区改造住房开工590万套，基本建成370万套。而今年将是我国城镇保障性住房建设进一步加速的一年，今年的保障性住房建设计划达1000万套。而根据规划，在“十二五”期间，我国将建成5000万套保障性住房，按照3口之家计算的话，可以解决1.5亿城市人口的住房问题。基本实现“居者有房住”的目标。