大宗交易规则

大宗交易规则（通用8篇）

大宗交易规则 篇1

什么是大宗交易_大宗交易规则

大宗交易介绍

大宗交易,又称为大宗买卖，是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。具体来说，各个交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都对大宗交易有明确的界定，而且各不相同。

上海证券交易所在10月18日，在修订《上海证券交易所交易规则》时对大宗交易规则进行了重新规定，深圳证券交易所在20修订的《深圳证券交易所交易规则》中修改了大宗交易的相关规定。

大宗交易门槛

就上海而言，大宗交易的门槛，3.7.1在本所进行的证券买卖符合以下条件的，可以采用大宗交易方式：

(一)A股单笔买卖申报数量应当不低于30万股，或者交易金额不低于200万元人民币;

(二)B股单笔买卖申报数量应当不低于30万股，或者交易金额不低于20万元美元;

(三)基金大宗交易的单笔买卖申报数量应当不低于200万份，或者交易金额不低于200万元;

(四)债券及债券回购大宗交易的单笔买卖申报数量应当不低于1000手，或者交易金额不低于100万元;

本所可以根据市场情况调整大宗交易的最低限额。

大宗交易规则

上交所：

1、A股单笔买卖申报数量数量在30万股(含)以上，或交易金额在200万元(含)人民币以上;B股(上海)单笔买卖申报数量在50万股(含)以上，或交易金额在30万美元(含)以上;B股(深圳)单笔交易数量不低于5万股，或者交易金额不低于30万元港币;

2、基金大宗交易的单笔买卖申报数量数量在200万份(含)以上，或交易金额在200万元(含)人民币以上;

3、国债及债券回购大宗交易的单笔买卖申报数量在1000手(含)以上，或交易金额在100万元(含)人民币以上。

4、其他债券单笔买卖申报数量在1000手(含)以上，或交易金额在100万元(含)人民币以上。(企业债、公司债的现券和回购大宗交易单笔最低限额在原来基础上降低至：交易数量在1000手(含)以上，或交易金额在100万元(含)人民币以上。参考《关于开展大宗债券双边报价业务及调整大宗交易有关事项的通知》)

5、其他债券单笔买卖申报数量应当不低于1000手，或者交易金额不低于100万元人民币。

上海证券交易所接受大宗交易的时间为每个交易日9：30-11：30、13：00-15：30。但如果在交易日15：00前处于停牌状态的证券，则不受理其大宗交易的申报。每个交易日的15:00-15:30，交易所对大宗交易买卖双方的成交申报进行确认。大宗交易的成交价格，由买方和卖方在当日最高和最低成交价格之间确定。该证券当日无成交的，以前收盘价为成交价。买卖双方达成一致后，并由证券交易所确认后方可成交。年10月18日起增加16：00至17：00的大宗交易时段，在该时段内可接受大宗交易的成交申报，所达成交易于次一交易日进入清算交收程序

深交所：

1、A股单笔交易数量不低于30万股，或者交易金额不低于200万元人民币;

2、B股单笔交易数量不低于3万股，或者交易金额不低于20万元港币;

3、基金单笔交易数量不低于200万份，或者交易金额不低于200万元人民币;

4、债券单笔交易数量不低于5千张，或者交易金额不低于50万元人民币;

5、债券质押式回购单笔交易数量不低于5千张，或者交易金额不低于50万元人民币;

6、多只A股合计单向买入或卖出的交易金额不低于500万元人民币，且其中单只A股的交易数量不低于20万股;

7、多只基金合计单向买入或卖出的交易金额不低于300万元人民币，且其中单只基金的交易数量不低于60万份;

8、多只债券合计单向买入或卖出的交易金额不低于100万元人民币，且其中单只债券的交易数量不低于2千张。

采用协议大宗交易方式的，接受申报的时间为每个交易日9:15至11:30、13:00至15:30。采用盘后定价大宗交易方式的，接受申报的时间为每个交易日15:05至15:30。当天全天停牌的证券，深交所不接受其大宗交易申报。

大宗交易规则 篇2

1 研究方法

1.1 研究样本

本文以2012年全年发生的大宗交易为研究对象, 从中挑出在上交所上市的股票作为总体, 发现共有303支股票进行了1828起大宗交易, 笔者从中随机抽出100支股票作为研究对象, 这些股票几乎覆盖了各个行业, 其交易时间也较为分散, 笔者认为应该能从中看清中国大宗交易的大致情况。

1.2 研究方法

对交易中是否存在内幕交易进行研究主要采用事件研究法。用事件研究法来检验是否存在内幕交易, 其逻辑在于:内幕交易会使市场对重大信息提早反应, 在信息公开披露前, 股票价格和交易量出现异常波动。因为信息已通过内幕交易渗透到市场, 故在信息披露日的前后, 市场将不会出现明显反应。本文把大宗交易日也即信息披露日作为时间0, 事件窗口期定位前后20天, 即考察 (-20, 20) 区间内的累计超额收益率和相对成交量的变化, 进而得出结论。

1.2.1 累计超额收益率

取得数据后, 先计算个股的每日实际收益率, 公式如下:

累计超额收益率:

倘若时间对股价不产生影响, 则累计超额收益率的均值理论上应该等于或接近于0, 在数据的基础上对累计超额收益率进行t检验, 看其是否显著为非零值, 若t检验显著, 则表明大宗交易事件对股价产生了较大影响。t值为, 其中。

1.2.2 公告效应

从披露日前1天到披露日后1天的累计超额收益率与从事件考察期左端点 (t1) 到披露日后1天的累计超额收益率之比是公告效应, 即:。若该比例很高, 则说明大部分是由信息披露产生, 信息提前泄漏较少;而该比例很低时, 则说明信息披露对价格的影响很小, 信息在公开披露之前就已被市场获悉, 存在内幕交易。

1.2.3 内幕交易效应

内幕交易效应公式为:。这个比值测度股价波动的总幅度在多大比例上是发生在信息公开披露之前的, 该比例越高, 存在内幕交易可能性越大。国外研究表明, 平均来说该比例在40%至50%时可断言存在内幕交易。

1.2.4 相对成交量

一般认为, 若在大宗交易发生前成交量发生了明显的异常波动, 就有理由相信大宗交易信息提前泄露。

2 实证结果

2.1 价格分析

图1是笔者作的样本在窗口期的日平均超额收益率走势图, 图2为累计超额收益率走势图。从图1可看出, 日平均超额收益率走势在事件发生前20天到前5天走势较平稳, 事件发生后4天走势也较平稳, 但事件发生前后2到5天出现较大波动, 在事件发生前4天开始出现异常, 直到事件发生后第3天日平均超额收益率才逐渐恢复。从图2可看出, 在事件发生前2天累计平均超额收益率在0轴下徘徊, 从大宗交易发生前3天开始突然增加, 在前1天和事件发生时达到最高, 之后开始逐渐下滑变得平稳, 虽然第3天有所反弹, 但总趋势是向下的。以上两图说明在大宗事件发生前3天左右股票收益率已开始对事件发生做出反应。

本文对事件窗口期内价格数据进行了计算和检验, 结果见表1。在95%的置信水平上大宗交易发生5天前CAR显著不为0, 说明市场提前反应了。在置信水平为90%时, 从大宗交易之前10天开始CAR显著不为0, 说明市场提前反应。这种现象说明在大宗交易前极有可能出现了信息泄露, 但据此推断市场中存在严重的内幕交易显然太过武断。再看公告效应和内幕交易效应, 经计算, 公告效应为11%, 说明大宗交易信息对股价变动影响较小, 这说明当大宗交易信息发布时市场已经完成了大部分反应, 因此信息很难再造成大的影响。内幕交易效应为43%, 根据国外学者Kiown和Pin ker ton的研究, 内幕交易效应达到40%以上时就可以推断存在内幕交易, 据此可判断大宗交易中的内幕交易问题还是比较严重的。

2.2交易量分析

表2是事件窗口期内日样本相对成交量的分析情况, 从表中大致可看出成交量在事件窗口期的分布情况。图3是日相对成交量走势图, 观察图3可知, 事件窗口期内绝大多数时间相对成交量大于1, 说明在事件窗口期交易往往比较活跃, 另外, 在事件发生前四天左右成交量开始明显放大, 可把这看作存在内幕交易的信号, 事件发生前, 掌握信息的内幕交易者入场交易, 成交量放大加上股价波动很可能吸引一些投资者跟风交易, 交易量在大宗交易发生前一两天内达到最大, 在大宗交易发生后市场成交量逐渐下降至相对正常的范围内。

3 结论

过往对整体上市、资产注入、资产置换、收购兼并、重大合同的签署等重要事件的研究得出国内证券市场内幕交易情况严重的结论。本文从大宗交易这一事件出发得出同样的结论, 内幕交易在交易中仍较多存在。只要是有事件会对股票价格产生影响, 市场上的知情交易者就倾向于利用此进行套取收益或者规避负收益的操作。但由于市场日渐成熟, 大宗交易市场也确实存在许多单纯以获取流动性、调整持股数量等目的而进行交易的正常交易者, 这种交易者会越来越多并逐渐成为大宗交易市场的交易主体。没有对交易中是否包含并购重组、限售股解禁等信息进行判断成为了本文一大缺陷。

参考文献

[1]张新.内幕交易的经济学分析[J].经济学 (季刊) , 2003, 3 (1) .

[2]晏艳阳.我国股权分置改革中内幕交易的实证研究[J].金融研究, 2006 (4) .

[3]朱玺.沪、深两市大宗交易制度演进及市场交易特征[J].财经科学, 2004 (2) .

大宗交易的秘密 篇3

平静的水面之下，暗流涌动。可以听见，那是大小非迫切的套现欲望所发出的不和谐音符。资本市场的大鳄们从这个声音中捕捉到了机会，在大宗交易平台折价买入解禁股，再到二级市场卖出，获取暴利，而这条利益链上，还闪现着地方政府的身影。

《投资者报》本期专题，通过梳理2009年以来大宗交易的变化，探寻参与者的操作过程，描摹其背后的利益链条，力求揭开大宗交易平台下隐藏的秘密。

今年预计交易额达1344亿元，同比增加51％；中小板、创业板交易价格平均折价7％，次日股价下跌几率高达82％

大小非就像笼中的困兽，一旦身上的锁链解开，就迫不及待地夺命而逃。二级市场无法满足他们的减持欲望，大宗交易平台则提供了更为快捷的套现通道。

投资者每天盯盘看软件中是否有大单卖出的时候，是否想到大小非通过大宗交易平台减持的股票正滚滚而来，冲击市场?

《投资者报》数据研究部通过统计2009年至今的大宗交易，努力揭开大宗交易背后的秘密。

如今，大宗交易已经成为大小非的减持平台，交易金额越来越高，2009年只有642亿元，2010年达到891亿元，同比增加39％。今年预计将达到1344亿元，同比增加51％。

众多为大宗交易服务的券商席位应运而生，国泰君安总部卖出次数最多，参与频率达到两天一次；平安证券资产管理部卖出金额最大，占全部交易额的8％。

中小板、创业板折价交易已成常态，溢价如凤毛麟角。更值得引起投资者警觉的是，中小板、创业板公司发生大宗交易的第二个交易日，股价下跌几率高达82％，平均跌幅为3％。

2011年交易额将超千亿

明枪易躲，暗箭难防。

大小非正通过大宗交易平台暗中从资本市场抽血。

管理层设置大宗交易平台的本意是买卖双方商定好数量、价格，通过交易所的通道进行股权转让，但现在已经变成大小非减持的桥梁。往往交易后几天，上市公司就发出股东减持公告，减持通道正是大宗交易。

2008年4月，管理层为了规范解禁股东在二级市场的减持行为，规定“预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1％的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。”此举是为了给大小非加一个“紧箍咒”，但市场中有声音猜测大宗交易将成为“大小非减持市场”。三年后的今天，这种猜测正在变成现实。

大宗交易“桥梁”上，大小非的流量迅猛增加。

随着存量限售股陆续解禁，每月只能在二级市场卖出1％的约束迫使卖方在市场中四处寻觅买方。

有需求就有服务，网上、手机短信中经常有收购大小非解禁股的消息，商量好数量、价格后，大小非将这些股票在大宗交易平台转手，收购方折价收购，再从二级市场卖出盈利。

2009年，全年大宗交易成交额只有642亿元，2010年时增加了39％达到891亿元。

今年，大宗交易市场更加火热。

截至5月6日，已经成交476亿元，按照时间进度推算，假设后续8个月仍旧维持前4个月的水平，全年成交额将达到1344亿元，同比2010年将达到51％的增幅。

按照单个月度比较，2009年1月还只有18亿元，今年3月却达到了143亿元，到了5月份，一天的交易额就超过2009年1、2月之和。

从大宗交易额与二级市场交易额的对比数据来看，今年这个比例在快速上升。2010年前10个月，大部分时间都在2‰以下，从11月开始，逐渐上升到2‰以上，今年5月份，直线拉高，迅速达到9‰。未来几个月，随着去年下半年上市的大批中小板、创业板公司限售股解禁，大宗交易只会更加火爆。

持股5％的股东减持后，要发布减持公告。中小板、创业板总股本较小，发起股东持股比例较高，他们减持后要发布公告，成为研究大小非通过大宗交易过桥减持的最好样本。如天龙光电、华谊兄弟、精诚铜业、国统股份等公司在大宗交易后都有发布。每一个公告，都在佐证大宗交易平台性质的演变。

今年以来，在创业板和中小板中，天龙光电减持额最大、最频繁，也最有代表性。

天龙光电在今年的21个交易日中有大宗交易，合计交易股票5565万股、16.99亿元，从公告可看出，其中3000万股是原发股东在减持。

2011年12月27日，天龙光电限售股解禁第一个交易日，发起股东汤国强就从大宗交易中减持。加上今年1月5日的减持，两次卖出额占总股本的1_95％，超过了1％的要求，这正是其借道大宗交易的主要原因。

但这仅仅是开始。

后续天龙光电发布的公告，几乎成了减持的通知单。今年1月7日～4月2日，14个公告中有一半都是减持公告，毫无例外都选择大宗交易平台卖出。

卖出意愿非常强烈，卖出时间非常紧迫。

汤国强有1450万股作为抵押为一些公司贷款提供擔保，3月14日质押解除后，时隔一天，在3月17日便迫不及待卖出。

截至3月30日，其所持3000万股全部卖光。如果在二级市场卖出，按照每月1％即200万股的比例，这些股票需要15个月才能全部卖出。大宗交易中只用了3个月，还包括他等待解除质押的时间，否则会更早脱身。

沪深席位交易活跃

无利不起早，过手三分肥。

大宗交易只是个桥梁，买卖双方还必须通过券商的席位达成交易。

上海、深圳两地因为有沪深交易所，金融机构众多，占尽地利人和，大宗交易平台中最活跃的券商席位就集中在这里。

2009年以来，国泰君安总部卖出次数最多，达300次、74亿元，占全部交易次数的1／20。每20次交易就有1次是国泰君安总部参与，可见这家机构在市场中的影响力，想必有众多业务人员在国泰君安总部从事大小非买卖双方的接洽业务，且成功率颇高。

近两年中，其参与频次几乎是两天一次，即每两天就能成交一单。买家有时通过该席位买入，有时也通过中金公司上海淮海中路营业部、中金公司北京建国门外大街、中信建投北京市安立路及三里河路营业部买入。

平安证券资产管理部在大宗交易平台卖出的金额最大，达161亿元，占全部交易额的8％。买卖双方都通过该席位交易，所涉及股票也是清一色的沪市大盘蓝筹股。如5月3日，建设银行交易22亿元，农业银行交易14.55亿元，工商银行交易30亿元。

平安证券深圳福华路营业部是另一个买卖双方共聚的大本营，共有223次交易，其中海螺水泥占据绝大部分，有173次交易。减持海螺水泥的股东中，平安信托数量最多，很有可能就是在这个席位上减持。

有些买方今天通过大宗交易购得股票，明天就在二级市场卖出。结合交易所龙虎榜席位，能够发现它们的踪迹。

3月8日，平安证券上海常熟路营业部购得精诚铜业，成本是3300万元，同时还

从二级市场买入相同金额的股票，次日卖出3939万元，后续股价继续涨停，还有盈利脱身的机会。

申银万国上海飞虹路营业部3月23日买入御银股份，成本6266万元，次日股价开盘后即跌，连续5天的下跌之路从此开始，这家主力急忙卖出仓位的90％，可谓“偷鸡不成反蚀把米”。

海通证券北京中关村南大街营业部的运气比申万上海飞虹路要好，4月28日买入实达集团6144万元，次日股价涨停，其卖出了1／4的仓位。

7成交易折价逾5％

低吸高抛，盈利为上。

大小非急于卖出解禁股，收购方有钱就不愁买不到股票，大宗交易于是成了买方市场。《投资者报》统计的大宗交易数据也显示，中小板和创业板中，折价交易已威常态。

交易规则规定大宗交易价格在当天涨跌幅范围内即可。相对于当天收盘价，实际成交价格绝大多数都处于折价状态，溢价者凤毛麟角。今年2月、3月份，152次交易全部为折价；4月、5月总计61次交易中，除了两次是溢价外，其余全部折价。

今年以来，相对当天收盘价，7成以上大宗交易价格折价都在5％以上，平均为7％。其中2月24日东晶电子折价最高，达18.16％，按交易所规定其价格在16.34元至19.98元之间，当天收盘价为19.98元，实际成交价为16.35元，相当于在跌停价格买入。幸运的是，买入当天股价牢牢封住涨停，次日股价再度涨停，等于两天就赚了3个涨停板。

次日股价普遍下跌

“我死之后，哪管他洪水滔天”。

大小非通過大宗交易平台拿走真金白银，券商获得交易佣金，买方折价收购后从二级市场卖出，最后接盘的却是二级市场的投资者。

前一天收盘价是第二天最重要参考价格，买入方的价格低于前收盘价，如果市场不出意外，即使是平开，收购者在二级市场迅速卖出也能盈利，所有中小板、创业板大宗交易今年以来平均折价7％，如果平盘卖出，一天盈利7％，收益率也非常可观。

二级市场投资者是最后接棒人。

今年以来，中小板、创业板当天有大宗交易，次日股价下跌的概率是82％，平均跌幅达3％。

截至5月6日，中小板、创业板共有303次大宗交易，次日股价涨幅超过2％的只有27次，跌幅超过2％的有121次，股价下跌比率远远大于上涨比率。这是由于买方折价得到股票后，急于卖出，市场上资金不变，股票数量增加，股价自然下跌。这其实就是大小非变相从二级市场抽血。

大宗商品交易市场观察总结 篇4

一、参与方的层次深化

随着多层次商品市场体系写入十二五规划，构成完整商品市场体系的三个组成部分基本确立：现货，中远期，期货。大宗商品现货市场作为整个体系的基础地位得以彰显，大宗商品产业的发展前景十分广阔。因此介入大宗商品市场建设的参与者越来越多，实力越来越强，而其中新华社这一国家媒体的强势介入，让人依稀看到了国家战略的影子。下面简要介绍角逐国内大宗商品市场的几股力量。

（一）省市级资产管理公司

中国的大宗商品市场大都是区域性市场，其成立与发展都离不开地方政府的发起与支持。因此，大多数交易市场重要发起人之一是省市级政府，其中以资产管理平台公司或者省市级国资委下辖企业为代表。

除此之外，为满足市场化和公司治理结构要求，股东方还会有省市级重要国 有或者民营企业参与其中。

（二）新华社

作为一家国家级新闻媒体，新华社参与大宗商品交易中心建设是行业发展的里程碑事件。一方面说明作为建设多层次商品市场的基层市场，大宗商品现货交易市场具有广阔的发展前景；另一方面也说明了在行业规范之后，国家正式把大宗商品现货市场作为一个重要的市场来对待，并进行顶层设计。

截止目前，新华社已与多个省、市合作建立交易平台，新华社金融信息交易 所、地产交易所、新华大宗商品交易中心、新华（大庆）商品交易所、新华商品现货云交易中心等十多家要素交易平台，并与多个省市地区合作探讨落地大宗商品交易中心。按照这一发展势头与路径，不出几年，新华社将会建立一个范围覆盖全国的的交易平台网络。

（三）平安集团

作为中国最具开放性和市场化的公司，平安集团对大宗商品市场的介入，体现了其在此市场的敏锐性。平安集团打造P2P业务平台—陆家嘴金融资产交易所已经锋芒初现，而在大宗商品的落子---平安（西双版纳）交易所能否成为大宗商品领域的阿里巴巴或者淘宝值得期待。

（四）上市公司

深圳农产品股份有限公司本身是一家以投资、开发、建设、经营和管理农产品批发市场为核心业务的大型现代化农产品流通企业集团。深圳前海农产品交易所股份有限公司即是依托集团公司覆盖全国21个省、市、自治区的26家物流园网络体系和4万个客户资源，结合线上“网上交易”平台与线下“实体物流”网络，打造联系产地与销地的综合交易服务平台。前海农交所以服务三农、促进农业现代化为使命，未来将发展成为农业领域全球性的交易服务平台。

另外，大智慧、金叶珠宝等上市公司也依托自身信息资源与产业资源，参与贵金属交易平台建设。

（五）期货公司

期货公司经营范围原本仅局限于期货，自期货公司现货子公司获批开展业务，期货公司的经营范围一下子全面扩大，借助子公司的触角，期货公司也觊觎进入快速发展的大宗商品市场。南华期货通过子公司浙江南华资本管理有限公司

进驻中国（舟山）大宗商品交易中心，标志着南华期货与浙商所合作的全面开启。鲁证期货也有意向通过子公司鲁证经贸与日照港等探索发起成立日照现货交易所。

利用期货公司的风险管理经验，现货交易市场的发展将更加规范、成熟，期现结合将更加紧密，服务实体经济的能力进一步增强。

（六）投资公司

金顶集团，作为发迹于早期国内民间贵金属交易的草根投资公司，近年风头 十分强劲。由贵金属投资经纪业务一步步拓展为财富管理、对冲基金，今年发起成立了东北亚贵金属交易所。该所除保留了原有熟悉民间贵金属投资的成员，还重金引进了一支曾服务于汤姆森路透、美国投行、香港市场等多年的国际化团队，使得东北亚贵金属交易所的运作更具国际化视野。

二、差异化竞争格局显现

随着现货交易市场被纳入多层次商品市场交易体系，现货市场发展有了新的 前景。同时，全国各地大大小小的交易所、交易中心的设立，市场竞争也越来越激烈。整个行业也会出现一个激烈竞争、兼并重组，最后形成若干家实力雄厚、发展规范的交易所的格局。国家的政策要求，竞争的差异化，使得当前各个现货交易所的发展路径有所分化。

（一）打造国际化交易所

上海黄金交易所以其国家赋予的使命，除了建设国家黄金交易中心，使中国的黄金市场与货币市场、证券市场、外汇市场一起构筑成我国完整的金融市场体系外，还要在自贸区开创国际版，承担人民币国家化的重任。

（二）深耕现货市场

以余姚塑料城、广东塑料交易中心、浙商所、北京石油交易所为代表，这些市场因其广泛的产业基础，或者依托股东的资源，不断开发与现货市场息息相关的产品，服务实体经济。广东塑料交易中心除了推出网上塑料交易外，还建立万商台，把千千万万的中小企业汇聚到一个市场。东北亚现货交易所打通线上线下资源，不仅有挂牌和竞价交易，还成立了镁质材料交易中心和汽车市场交易中心等有形市场。上海大宗农产品市场、黄河大宗商品交易市场由电子交易平台转型为电子商务平台，深入农副产品市场，搭建农商对接。

（三）打造特色交易

天津贵金属所、东北亚贵金属交易所、广贵、新华云交易中心等，不断推出创新产品和升级交易方式，满足广大投资者的交易需求。

（四）以资讯服务带动交易

以金银岛、我的钢铁网为代表，利用公司一直以来的信息资讯优势，扩展到贸易融资、网上交易，深耕大宗商品产业链。

（五）财富管理

泛亚有色金属交易所不仅是全球最大的有色金属交易所，现在以广泛的客户资源为基础，打造资产管理服务，共享希贵金属的增值。

（六）易货交易悄然兴起

以易巴特和杭州3.0为代表的易货交易悄然兴起。这类交易以自由交易、物物交换为理念，利用因特网技术，以期盘活当前数以几十亿万规模的库存物资和流通领域剩余商品，受到个人、个体工商户和小企业的欢迎。

三、行业整合力度加大

新华浙江大宗商品交易中心托管金华兰溪汇丰贵金属交易市场是行业标志性事件，这是我国2011年下半年对各类交易场所实施清理整顿以来首例大宗商品交易市场整合行动。

可以预见，为规范行业发展，以后更多的规模较小、发展不规范的交易市场，会以托管或者重组的方式而不是简单清理关停的形式完成改造和升级。

四、IT技术扮演的角色越来越重要

在美国洲际交易所异军突起的过程中，有两个被重点提及的因素。一个是 技术，一个是并购。ICE掌门人杰夫.斯普雷彻在评价自己的公司时说，“我们首先是一家技术公司，其次才是一家交易所。”ICE利用强大的IT技术打造了一个可供全球投资者便利交易的电子交易平台，利用这个电子交易平台，不仅大大扩展了交易时间和交易品种，而且也把业务链条延伸到了全球。CEM的GLOBEX电子交易平台也同样取得了非凡的成绩。这套于1992年开发的电子交易平台，突破了交易的是时空限制，推动了CME的交易量迅速增长，并且引领了世界电子化交易的潮流。CME利用IT技术进行交易创新还表现在CME率先开发的SPAN系统。这套交易系统采用灵活的动态保证金收取制度，对组合头寸如套利头寸收取少量的保证金，降低投资者的保证金占用。目前这套系统已被业界广泛认可和应用。

这些技术创新都是主动利用IT技术重塑交易的典范。我国的期货交易所在组合保证金优惠方面已迈出了第一步；现货交易所由于起步较晚，利用IT技术还仅仅停留在满足初步交易阶段，但个别现货交易所已开始重视，像东北亚贵金属交易所，不惜重金自主研发具有较高水准的电子交易系统—磐石，而且首创了竞价与询价、场内与场外合一的交易模式。正是得益于这种技术创新，才为业务和投资者范围的拓展提供了可能。宁波大宗商品交易所开发的“全天候交收系统”，为全国首家实现实时交易交收功能，大大提高了交收效率。

互联网和电子商务的发展，使得IT技术现在和未来在交易所层面的应用，不会仅仅局限于业务支持，更会成为拓展和创新业务的利器。

五、机会与措施—以甬商所为例

大宗商品现货市场既面临蓬勃发展的机会，又面临全国性和区域性的竞争。要打造一家一流的大宗商品交易所，需要在以下几个方面加大努力。

（一）以创新推动发展

以客户需求为导向，鼓励微观创新，做到人无我有、人有我优，不断增强竞争力。

对于组合交易的持仓保证金实行优惠，增强对客户的吸引力。对于交易较为频繁的客户适当降低交易手续费，便于客户日内回转交易。

创新上市交易品种，尽快推出全球或者全国首先上市的交易品种，做到先发优势。甬商所的LNG交易为全国首创，皮革电子交易为全球首创；西部商品交易中心推出的钻石交易为全球首家；北京石油交易所与中石油和阿里巴巴合作即将推出的即期计价、按升销售产品，相对于传统储值型加油卡是一大突破，可以帮助客户锁定成本。

推出现金交割产品，比如有色金属指数现货、农产品指数现货与指数现货期权等。吸引各类资金进行交易，扩大投资者范围。尤其是期权，因其风险与收益

分离的特性，完全可以打造类似彩票的产品，吸引个人投资者。韩国的期权市场发展较早，期权产品已经实现在超市等购物场所售卖，使看似高大上的金融产品一下子走进普通百姓家。

利用技术手段，打造一站式的网上开销户、第三方存管绑定平台和功能多样的客户交易平台，利用现代物流手段，做到足不出户即可达成开户交易-贸易-融资的整个过程。

善用大数据技术，不断挖掘客户深层次需求，提供个性化的增值服务。

（二）立足服务本地实体经济

大宗商品交易市场的本职是立足现货、服务现货，作为一个区域性交易所，更要注重服务区域经济的发展。甬商所的客户拓展可以是全国性的，但是发展的重心依旧是宁波本地。利用电子商务的手段，建设大宗商品交易所，整合本地资源，带动本地经济发展，是机会，也是使命。因此，必须利好本地的资源，寻找与本地企业合作共赢的机会。

宁波神化公司是宁波江东一家快速发展的大宗商品贸易企业，成立14年，已成为中国最大的电镀原材料供应商和镍运营商。神化公司一直致力于“虚拟制造”的模式运作，藉此成为镍等电镀材料的做市商，连接国内和国际两个市场，并与国际对冲基金和投行建立了广泛联系。

作为同属江东区属企业，神化公司和甬商所在建立之初同样委托长城战略研 究所做了深度调研，长城所还是神化公司的股东之一。甬商所可以利用自己的交易平台达成神化公司成为中国镍做市商的构想。

合作的方式大致有以下几种：品种运营（镍）；物流与仓储网络合作；利用 甬商所的结算交割系统，把神化公司的业务搬到网上，提高神化公司的运行效率。最终达到甬商所、神化公司、江东经济三者同步发展的目的。

（三）关注行业与区域整合的机会

宁波经济发达，产业聚合度高，现货交易市场发展起步较早，已形成几家全国影响力的现货交易市场：余姚塑料城、镇海都普特液体化工交易中心、浙商所、甬商所等。这些市场各具特色，发展参差不齐。为改变各自为政、提高效率、做大做强，可以走强强联合的道路。分几步：a.相互挂牌对方上市品种--b.加大仓储物流合作---c.统一开户--d.统一结算--e.统一交易平台。通过政府牵头、市场化运作，最终打造一个重要的有影响力的区域性大宗商品交易中心。

大宗交易规则 篇5

大宗交易背后是接盘方和大小非股东或者高管减持的一种勾当。为什么说是勾当呢，因为是不可告人的。。大小非减持超过股本的百分之5是要被举牌的，就是需要给二级市场发减持公告的，就是平时所见到的股东权益变动提示性公告。。，你可以想想如果被市场知道上市公司的控股股东或者高管正在减持所持有的上市公司股票，是利空呢还是利多？，当然是利空，会引起二级市场恐慌。。

大小非减持之所以要采用大宗交易这种形式背后是有必然逻辑的。高管或者大股东因为减持造成二级市场恐慌抛售会损害其他股东的利益，后果不堪设想，再说一旦引起恐慌抛售，这些人的股票也卖不出好价钱。由于大宗交易是盘中或者收盘后的一次性倒货而且转让价格可以事前约定或采用盘中价收盘价，在成交价格方面并不会影响当天个股价格涨跌，这样内幕交易可以藏匿于无形。

大小非解禁在二级市场减持一月之内是不能超过1%的，如果减持超过1%是需要公告的。如果一个股东持有股票数量超过20%以上，你让这些大小非按照政策减持，几次公告下来股票就跌的不成样了。但是通过大宗交易减持股票可以一次性转让不受比例限制。同时成交量会计入当天成交当中，会造成当日放量，在技术上给人一种买方市场旺盛的技术假象，类似对倒诱惑人气。。

大小非们减持的时候如果对当前股价不满意，感觉这个价位出货没人接盘而且获利不大，肿么办呢，可以找接盘方，把股票打折倒给接盘方，然后让他们把股价做上去，这样自己既能获利又能找到人气把股票出了套现。因为这些原因接盘方和大小非的股东们开始狼狈为奸，开始干材烈火。。。

接盘方一般操盘前会给大小非们做一个分阶段减持计划，约定好转让的目标价位，把大小非手里的股票分成几个阶段进行出货，但是接盘方也会提前考察二级市场人气，如果人气旺盛利于出货那么股

东转让股票时的价格可以打折高点，反之低点，，总之一般大宗交易转让价格股东会让利八九个百分点，前提是庄家必须把股票做到之前约定的目标位，然后根据这个目标价位，按照二级市场人气制定打折标准。。

庄家和股东狼狈为奸至此，我们这些中小散除了无奈似乎也没什么可说的了，其实不然，庄家和大小非坑壑一气的这个过程有利于中短线的中小散以可乘之机。。最简单的一个道理，庄家拿了货他也要出掉，换句话说内幕交易实际上可以等同于庄家一次性吸筹，庄家要想获利要想把手里的货出掉也必然要求股价进一步拉升吸引人气，要不然庄家做这些一点意义也没有。。

所以我们会看到市场一些有趣的现象，凡是第二天大宗交易公告的股票，前天一定会大涨，，后期继续涨的概率也超过了70%，我是总结了一百多个个股，大部分都是，有兴趣的朋友可以总结总结。这种现象的出现也恰好从侧面证实了大宗交易背后的勾当逻辑，而这种勾当可以推动股市继续上涨的，这应该引起我们重视关心。。而且现在操作大宗交易靠此为生的私募举不胜数。。

为了赚钱我们要弄清这些背后逻辑并善于利用它，，庄家虽黑但仍可爱，前提是能利用他让我们赚着钱。庄家很远但是内幕交易却很近，把握机会，努力赚钱，让我们也坐在轿子上成回大爷吧！！

历史回顾：如何寻找股市捞钱如探囊取物的牛散们

资本市场中有这样一群独行侠，他们在股海里翻云覆雨，身后总有一大群“粉丝”及时跟随进退。这些身家亿万级的超级牛散，致富招数多有不同，有些人喜欢广撒网多捞鱼，如吴鸣霄、赵建平等；还有人喜欢重质不重量，如对盐湖集团(000578)情有独钟的王一虹等。

随着沪深两市7月2日以来双双反弹，A股市场的牛散再度崛起。

据记者统计，三季度收获最丰的十位牛散7月反弹以来收益总额逾25亿，仅王一虹一人身家就增厚了7.8亿。随着三季报的陆续出炉，部分大鳄也再度换仓，他们的动向也势必在资本市场上再掀风云。

用一个词来形容牛散三季度以来的收成情况，那就是大丰收。整体来看，10大牛散目前持股总市值为72.13亿，其中24.82亿来自7月反弹以来的增厚，也就是说其整体收益率达52.46%。其中，王一虹以7.8亿的市值增幅领衔，再加上柯希平、熊玲瑶、董荣亭、赫洪兴、张健、王富济、钱海平、陈金霞，共计9位牛散7月以来的收益都在1亿以上。

不过，并不是每位牛散都押对了此轮反弹潮，黄木秀父子入驻4只ST股全线套牢，中小板专业户钱小妹踩中最熊股，均马失前蹄。

本轮牛散的丰收潮还呈现出几个有趣的现象。一方面，牛散后浪推前浪，新一代牛散开始崛起。刘芳只出现在两家上市公司中，刘元生依旧守着万科(000002)，黄木顺的收益率仅有16.83%，而新牛散孙宜然的同期收益率却高达45.03%，在部分老牌牛散“星芒”渐趋黯淡之时，新一代牛散正在活跃；另一方面，把鸡蛋放在不同的篮子里不一定就是好事。吴鸣霄、赵建平这些持有多只股票的牛散，在这次反弹潮中反而声名不显，究其原因，虽然他们在部分股票上有所进账，但也在其它股票上亏了不少，整体而言就是拆了东墙补西墙。

此外，随着三季报的陆续公布，部分牛散的换仓动向也相继曝光。其中最引人关注的当属以炒作军工题材闻名的唐建纯、唐建平两兄弟，唐氏兄弟此番杀入中小板次新股凯撒股份(002425)，合计持股267万股，占流通盘10%。从以往投资路线来看，唐氏兄弟对具有重组预期的军工类股票青睐有加，而其对中卫国脉、新华光的短炒也非常成功。而凯撒股份目前来看似乎并不具备重组预期，业绩表现也一般般，在此背景下，唐氏兄弟三季度的重仓杀入值得推敲。

同时三季报显示，牛散也陆续撤离了一些股票，除上文提到的沈文军撤出成飞集成(002190)，赵建平退出生意宝和中瑞思创之外，魏

东也在三季度撤离了广联达(002410)。此外，虽然某些个股仍有牛散留驻，但在三季度也略有减仓，其中孙国明和陈金霞分别对生意宝、大华股份(002236)减仓150万和106.4万股，持股数降至1099.43万和387.49万股。这些个股除生意宝外，均在三季度已经有过大幅上涨，投资者应警惕其回落。

牛散们致富各有奇招

守得云开型代表：王一虹、魏东、赫洪兴、张健

能够从普通散户晋身为超级牛散，没有几招独门秘诀做不到，没有几分耐心也守不住。在牛散中就有这样一群人，他们守了一只股票数年之久，二级市场几度风雨他们都没有动摇，终于在近段时期守得云开见月明。

王一虹就是这群人中的代表。今年盐湖集团公布一季报，王一虹突然现身于前十大流通股东中，高居次席，持股数量为5751万股，占流通股本的24%。但实际上，王一虹的入股始于2006年的增资扩股，只是随着一季度的解禁才被人所知。盐湖集团昨日收于29.25元，也就是说，王一虹苦守4年完成了手中股票市值逾23倍的增长。仅从7月2日见底至今来算，王一虹市值比二季度末增厚了7.8亿元之多，也由此成为二季度赚得最多的牛散。

与王一虹情况相同的还有魏东，从软控股份(002073)近两年的公开信息来看，魏东从数年前就已经潜伏其中，持有713.55万股；一年来魏东两次增持，持股数也升至目前的1605.49万股。三季度以来，软控股份的股价增幅达32.42%，魏东手中股票的市值也增至3.19亿元，比二季度增厚了7802.68万元。

此外，坚守芜湖港多年的赫洪兴和张健也在三季度迎来大丰收。7月以来芜湖港大涨75.56%，而赫张二人的财富也分别增长了1.78和1.63亿。

突击成功型代表：柯希平、刘益谦、熊玲瑶、孙宜然、董荣亭、钱海平

和王一虹这类坚守型牛散不同，还有一批人喜欢频繁变更仓位、突击入股。在二季度的股市反弹大潮中，这类型牛散中的不少人押宝成功，短短时间就赚得盆满钵丰。

作为厦门首富，柯希平曾因是紫金矿业的发起人而出名。2009年4月27日至5月5日期间，柯希平抛售紫金矿业套利，然后和法人股大王刘益谦各自出资16.8亿元认购了京东方A定向增发股份7亿股。今年6月10日，上述增发股全数解禁，柯希平、刘益谦二人由此各获利7亿元左右。

不过，在解禁之后，柯刘二人选择了不同的道路，刘益谦选择了落袋为安，而柯希平则选择了继续留守。京东方A昨日收于3.66元，柯希平手中的股票市值增至24.08亿元，一年多获利超过7.28亿元。

此次押宝成功的还有董荣亭、钱海平和熊玲瑶。董荣亭在今年二季度对包钢稀土首次增持396.35万股，该股7月以来大涨153.49%，董荣亭因此大赚2.07亿；董先生是上海滩一位叱咤江湖的牛人，其掌握的信息优势，资金优势，政策优势，不是我等可以想象的，这在中国是阶级差别，他目前应该持有600844达到4000万股左右，人家看好自然有人家的理由，他不担心资金短期亏损，他到底在等待什么，我不得而知，长期来说你可以关注，他在600111上赚了8亿多。钱海平二季度对美都控股增持4100万股，目前收益达1.07亿；熊玲瑶也于二季度杀入金发科技，持有1495.38万股，7月反弹以来，金发科技上涨了55.39%。而熊玲瑶手中股票市值也水涨船高至5.89亿元，较二季度末增厚了2.10亿元。

此外，因二季度天伦臵业(000711)的举牌事件而声名鹊起的孙宜然也在此类之中。目前，孙宜然持有天伦臵业和海越股份2只股票，其股价7月以来分别上涨了56.62%和30.08%，而孙宜然手中股票市值也增厚3219.36万至1.04亿元，收益达45.03%。

四处撒网型代表：吴鸣霄、赵建平

还有部分牛散更喜欢广撒网多捞鱼，这类牛散的代表人物就有“ST

专业户”吴鸣霄，据统计，目前他手中持有9只个股共计近6687.83万股，成为持有个股只数最多的超级牛散。值得一提的是，吴鸣霄因青睐低价重组股而被誉为“重组王”，他手中持有的9只股票7只披“星”戴“帽”。此外，吴鸣霄并不热衷于短线操作。除了今年二季度买入的西藏矿业(000762)外，他手中的其余8只个股均持有了近一年以上。

从成本价计算，吴鸣霄所持股票的账面价值浮盈有上亿元，相比成本价增长率超过五成，其中贡献最大的当属二季度入股的西藏药业，其账面收益达3259.79万元，同时ST昌鱼和ST中房分别贡献了3043.48万和2510.36万元。

但从7月反弹以来的成绩来看，吴鸣霄在牛散中并不算太理想。*ST北生和*ST夏新两只个股目前都暂停上市，将吴鸣霄暂时套住，而他在*ST北生上浮亏就有605万元。整体来看，吴鸣霄7月来收益为5624.24万元，收益率仅有15.55%。

在今年上半年大肆买进股票、一度和吴鸣霄并列为A股持股个数最多的赵建平也属于四处广撒网型，他目前持有7只股票。以昨日收盘价计算，赵建平7月以来仅在红星发展上就有1818万元进账，而其它个股也贡献了2614万。

见好就收型代表：沈文军、张雪娟、逄筱玲、张丽容

近期妖股成飞集成也成就了一批牛散，而从其三季报来看，沈文军、张雪娟、逄筱玲、张丽容都已经

退出了股东之位；而以上4人除沈文军是在一季度入驻并在二季度大幅加仓之外，其余3人均是在二季度才新晋进入该股的。这类该买就买该卖就卖的短打风格，也为这4位带来了不菲的收益。

大宗交易规则 篇6

托管协议

上证大宗商品股票交易型开放式指数证券

投资基金托管协议

基金管理人：国联安基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

二○一○年十月 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

目 录

一、托管协议当事人.......................................................................................................................3

二、托管协议的依据、目的、原则和解释...................................................................................4

三、基金托管人对基金管理人的业务监督和核查.......................................................................5

四、基金管理人对基金托管人的业务核查...................................................................................6

五、基金财产的保管.......................................................................................................................7

六、指令的发送、确认及执行.......................................................................................................9

七、交易及清算交收安排.............................................................................................................11

八、基金资产净值计算和会计核算.............................................................................................13

九、基金收益分配.........................................................................................................................15

十、基金信息披露.........................................................................................................................16

十一、基金费用.............................................................................................................................18

十二、基金份额持有人名册的保管.............................................................................................19

十三、基金有关文件档案的保存.................................................................................................19

十四、基金托管人和基金管理人的更换.....................................................................................20

十五、禁止行为.............................................................................................................................20

十六、托管协议的变更、终止与基金财产的清算.....................................................................20

十七、违约责任和责任划分.........................................................................................................21

十八、适用法律与争议解决方式.................................................................................................22

十九、托管协议的效力.................................................................................................................22

二十、托管协议的签订.................................................................................................................23 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

鉴于国联安基金管理有限公司是一家依照中国法律合法成立并有效存续的有限责任公司，按照相关法律法规的规定具备担任基金管理人的资格和能力；

鉴于中国银行股份有限公司是一家依照中国法律合法成立并有效存续的银行，按照相关法律法规的规定具备担任基金托管人的资格和能力；

鉴于国联安基金管理有限公司拟担任上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金的基金管理人，中国银行股份有限公司拟担任上证大宗商品股票交易型开放式指数基金的基金托管人；

为明确上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金基金管理人和基金托管人之间的权利义务关系，特制订本协议。

一、托管协议当事人

（一）基金管理人（或简称“管理人”）名称：

住所： 国联安基金管理有限公司

上海市浦东新区世纪大道88号金茂大厦46楼

法定代表人: 符学东 成立时间：2003年4月3日

批准设立机关：中国证券监督管理委员会

批准设立文号：中国证监会证监基金字[2003]42号 组织形式： 有限责任公司 注册资本： 1.5亿元人民币

经营范围： 发起设立基金、基金管理及中国证监会批准的其他业务 存续期间： 持续经营

（二）基金托管人（或简称“托管人”）名称：

中国银行股份有限公司 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

住所：

北京市西城区复兴门内大街1号

法定代表人: 肖钢

成立时间： 1983年10月31日

基金托管业务批准文号：中国证监会证监基字【1998】24号 组织形式：股份有限公司

注册资本： 人民币贰仟伍佰叁拾捌亿叁仟玖佰壹拾陆万贰仟零玖元

经营范围： 吸收人民币存款；发放短期、中期和长期贷款；办理结算；办理票据贴现；发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债券；买卖政府债券；从事同业拆借；提供信用证服务及担保；代理收付款项及代理保险业务；提供保险箱服务；外汇存款；外汇贷款；外汇汇款；外汇兑换；国际结算；同业外汇拆借；外汇票据的承兑和贴现；外汇借款；外汇担保；结汇、售汇；发行和代理发行股票以外的外币有价证券；买卖和代理买卖股票以外的外币有价证券；自营外汇买卖；代客外汇买卖；外汇信用卡的发行和代理国外信用卡的发行及付款；资信调查、咨询、见证业务；组织或参加银团贷款；国际贵金属买卖；海外分支机构经营与当地法律许可的一切银行业务；在港澳地区的分行依据当地法令可发行或参与代理发行当地货币；经中国人民银行批准的其他业务。

存续期间： 持续经营

二、托管协议的依据、目的、原则和解释

（一）依据

本协议依据《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称“《基金法》”）、《证券投资基金运作管理办法》（以下简称“《运作办法》”）、《证券投资基金信息披露管理办法》（以下简称“《信息披露办法》”）及其他有关法律法规与《上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金基金合同》（以下简称“《基金合同》”）订立。

（二）目的

订立本协议的目的是明确上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金基金托管人和上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金基金管理人之间在基金财产的保管、上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

投资运作、净值计算、收益分配、信息披露及相互监督等相关事宜中的权利、义务及职责，确保基金财产的安全，保护基金份额持有人的合法权益。

（三）原则

基金管理人和基金托管人本着平等自愿、诚实信用的原则，经协商一致，签订本协议。

（四）解释

除非文义另有所指，本协议的所有术语与《基金合同》的相应术语具有相同含义。

三、基金托管人对基金管理人的业务监督和核查

（一）基金托管人根据有关法律法规的规定及《基金合同》的约定，建立相关的技术系统，对基金管理人的投资运作进行监督。主要包括以下方面：

1、对基金的投资范围、投资对象进行监督。基金管理人应将拟投资的股票库、债券库、上证大宗商品股票指数成份股和备选成份股库等各投资品种的具体范围及时提供给基金托管人。基金管理人可以根据实际情况的变化，对各投资品种的具体范围予以更新和调整，并及时通知基金托管人。基金托管人根据上述投资范围对基金的投资进行监督；

基金管理人应每日向基金托管人提供前一个估值日本基金投资于上证大宗商品股票指数的成份股和备选成份股的资产比例是否达到基金资产净值的95%的风控报告。

2、对基金投融资比例进行监督；

3、对基金投资禁止行为进行监督。为对基金禁止从事的关联交易进行监督，基金管理人和基金托管人应相互提供与本机构有控股关系的股东或与本机构有其他重大利害关系的公司名单；

4、基金管理人向基金托管人及时提供其银行间债券市场交易的交易对手库，交易对手库由银行间交易会员中财务状况较好、实力雄厚、信用等级高的交易对手组成。基金管理人可以根据实际情况的变化，对交易对手库予以更新和调整，并及时通知基金托管人。基金管理人参与银行间债券市场交易的交易对手应符合交易对手库的范围。基金托管人对基金管理人参与银行间债券市场交易的交易对手是否符合交易对手库进行监督；

5、基金托管人对银行间市场交易的交易方式的控制按如下约定进行监督。

基金管理人应按照审慎的风险控制原则，对银行间交易对手的资信状况进行评估，控制 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

交易对手的资信风险，确定与各类交易对手所适用的交易结算方式，在具体的交易中，应尽力争取对基金有利的交易方式。由于交易对手资信风险引起的损失，基金托管人不承担赔偿责任。

6、基金如投资银行存款，基金管理人应根据法律法规的规定及基金合同的约定，事先确定符合条件的所有存款银行的名单，并及时提供给基金托管人，基金托管人据以对基金投资银行存款的交易对手是否符合上述名单进行监督；

7、对法律法规规定及《基金合同》约定的基金投资的其他方面进行监督。

（二）基金托管人应根据有关法律法规的规定及《基金合同》的约定，对基金资产净值计算、基金份额净值计算、应收资金到账、基金费用开支及收入确定、基金收益分配、相关信息披露、基金宣传推介材料中登载基金业绩表现数据等进行复核。

（三）基金托管人在上述第（一）、（二）款的监督和核查中发现基金管理人违反法律法规的规定、《基金合同》及本协议的约定，应及时通知基金管理人限期纠正，基金管理人收到通知后应及时核对确认并以书面形式对基金托管人发出回函并改正。在限期内，基金托管人有权随时对通知事项进行复查。基金管理人对基金托管人通知的违规事项未能在限期内纠正的，基金托管人应及时向中国证监会报告。

（四）基金托管人发现基金管理人的投资指令违反法律法规、《基金合同》及本协议的规定，应当拒绝执行，立即通知基金管理人，并依照法律法规的规定及时向中国证监会报告。基金托管人发现基金管理人依据交易程序已经生效的指令违反法律法规和其他有关规定，或者违反《基金合同》、本协议约定的，应当立即通知基金管理人，并依照法律法规的规定及时向中国证监会报告。

（五）基金管理人应积极配合和协助基金托管人的监督和核查，包括但不限于：在规定时间内答复基金托管人并改正，就基金托管人的疑义进行解释或举证，对基金托管人按照法规要求需向中国证监会报送基金监督报告的，基金管理人应积极配合提供相关数据资料和制度等。

四、基金管理人对基金托管人的业务核查

1、在本协议的有效期内，在不违反公平、合理原则以及不妨碍基金托管人遵守相关法律法规及其行业监管要求的基础上，基金管理人有权对基金托管人履行本协议的情况进行必要的核查，核查事项包括但不限于基金托管人安全保管基金财产、开设基金财产的资金账户和证券账户、复核基金管理人计算的基金资产净值和基金份额净值、根据基金管理人指令办 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

理清算交收、相关信息披露和监督基金投资运作等行为。

2、基金管理人发现基金托管人擅自挪用基金财产、未对基金财产实行分账管理、无正当理由未执行或延迟执行基金管理人资金划拨指令、泄露基金投资信息等违反法律法规、《基金合同》及本协议有关规定时，应及时以书面形式通知基金托管人限期纠正，基金托管人收到通知后应及时核对并以书面形式对基金管理人发出回函。在限期内，基金管理人有权随时对通知事项进行复查，督促基金托管人改正。基金托管人对基金管理人通知的违规事项未能在限期内纠正的，基金管理人应依照法律法规的规定报告中国证监会。

3、基金托管人应积极配合基金管理人的核查行为，包括但不限于：提交相关资料以供基金管理人核查托管财产的完整性和真实性，在规定时间内答复基金管理人并改正。

五、基金财产的保管

（一）基金财产保管的原则

1、基金财产应独立于基金管理人、基金托管人的固有财产。

2、基金托管人应安全保管基金财产，未经基金管理人的合法合规指令或法律法规、《基金合同》及本协议另有规定，不得自行运用、处分、分配基金的任何财产。

3、基金托管人按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户。

4、基金托管人对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立。

5、除依据《基金法》、《运作办法》、《基金合同》及其他有关法律法规规定外，基金托管人不得委托第三人托管基金财产。

（二）基金合同生效前募集资金的验资和入账

基金募集期满或基金停止募集时，募集的基金份额总额、基金募集金额、基金份额持有人人数符合《基金法》、《运作办法》等有关规定后，基金管理人应将募集的属于本基金财产的全部资金划入基金托管人为基金开立的资产托管专户中，网下股票认购所募集的股票应划入以基金托管人和本基金联名方式开立的证券账户下，基金托管人在收到资金和股票当日出具确认文件。同时，由基金管理人聘请具有从事证券业务资格的会计师事务所进行验资，并出具验资报告，出具的验资报告应由参加验资的2名以上（含2名）中国注册会计师签字方为有效。

若基金募集期限届满，未能达到《基金合同》生效的条件，由基金管理人按规定办理退款、股票解冻事宜，基金托管人应提供充分协助。上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

（三）基金的银行账户的开设和管理

1、基金托管人应负责本基金的银行账户的开设和管理。

2、基金托管人以本基金的名义开设本基金的银行账户。本基金的银行预留印鉴由基金托管人保管和使用。本基金的一切货币收支活动，包括但不限于投资、支付赎回金额、支付基金收益、收取申购款，均需通过本基金的银行账户进行。

3、本基金银行账户的开立和使用，限于满足开展本基金业务的需要。基金托管人和基金管理人不得假借本基金的名义开立其他任何银行账户；亦不得使用本基金的银行账户进行本基金业务以外的活动。

4、基金银行账户的管理应符合法律法规的有关规定。

（四）基金进行定期存款投资的账户开设和管理

基金托管人根据基金管理人的指令以基金名义在基金托管人认可的存款银行的指定营业网点开立存款账户，并负责该账户的日常管理以及银行预留印鉴的保管和使用。基金管理人应派专人协助办理开户事宜。在上述账户开立和账户相关信息变更过程中，基金管理人应提前向基金托管人提供开户或账户变更所需的相关资料，并对基金托管人给予积极配合和协助。

（五）基金证券账户和资金账户的开设和管理

1、基金托管人应当代表本基金，以基金托管人和本基金联名的方式在中国证券登记结算有限责任公司开设证券账户。

2、本基金证券账户的开立和使用，限于满足开展本基金业务的需要。基金托管人和基金管理人不得出借或转让本基金的证券账户，亦不得使用本基金的证券账户进行本基金业务以外的活动。

3、基金托管人以自身法人名义在中国证券登记结算有限责任公司开立结算备付金账户，用于办理基金托管人所托管的包括本基金在内的全部基金在证券交易所进行证券投资所涉及的资金结算业务。结算备付金的收取按照中国证券登记结算有限责任公司的规定执行。

4、在本托管协议生效日之后，本基金被允许从事其他投资品种的投资业务的，涉及相关账户的开设、使用的，若无相关规定，则基金托管人应当比照并遵守上述关于账户开设、使用的规定。

（六）投资者申购或赎回时现金替代、现金差额的查收与划付 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

基金托管人应根据注册登记机构的交收指令办理本基金因申购、赎回产生的现金替代的结算。根据基金管理人的指令办理现金差额的结算。

（七）债券托管专户的开设和管理

《基金合同》生效后，基金管理人负责以基金的名义申请并取得进入全国银行间同业拆借市场的交易资格，并代表基金进行交易；基金托管人负责以基金的名义在中央国债登记结算有限责任公司开设银行间债券市场债券托管账户，并代表基金进行银行间债券市场债券和资金的清算。在上述手续办理完毕之后，由基金托管人负责向中国人民银行报备。

（八）基金财产投资的有关有价凭证的保管

基金财产投资的实物证券、银行定期存款存单等有价凭证由基金托管人负责妥善保管。基金托管人对其以外机构实际有效控制的有价凭证不承担责任。

（九）与基金财产有关的重大合同及有关凭证的保管

基金托管人按照法律法规保管由基金管理人代表基金签署的与基金有关的重大合同及有关凭证。基金管理人代表基金签署有关重大合同后应在收到合同正本后30日内将一份正本的原件提交给基金托管人。除本协议另有规定外，基金管理人在代表基金签署与基金有关的重大合同时应保证基金一方持有两份以上的正本，以便基金管理人和基金托管人至少各持有一份正本的原件。重大合同由基金管理人与基金托管人按规定各自保管至少15年。

六、指令的发送、确认及执行

（一）基金管理人对发送指令人员的书面授权

1、基金管理人应当事先向基金托管人发出书面通知（以下称“授权通知”），载明基金管理人有权发送指令的人员名单（以下称“指令发送人员”）及各个人员的权限范围。基金管理人应向基金托管人提供指令发送人员的人名印鉴的预留印鉴样本和签字样本。

2、基金管理人向基金托管人发出的授权通知应加盖公章并由法定代表人或其授权签字人签署，若由授权签字人签署，还应附上法定代表人的授权书。基金托管人在收到授权通知后以电话确认。

3、基金管理人和基金托管人对授权通知及其更改负有保密义务，其内容不得向指令发送人员及相关操作人员以外的任何人披露、泄露。

（二）指令的内容 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

指令是基金管理人在运作基金财产时，向基金托管人发出的资金划拨及投资指令。相关登记结算公司向基金托管人发送的结算通知视为基金管理人向基金托管人发出的指令。

（三）指令的发送、确认和执行

1、指令由“授权通知”确定的指令发送人员代表基金管理人用加密传真的方式或其他双方确认的方式向基金托管人发送。对于指令发送人员发出的指令，基金管理人不得否认其效力。但如果基金管理人已经撤销或更改对指令发送人员的授权，并且基金托管人已收到该通知，则对于此后该指令发送人员无权发送的指令，或超权限发送的指令，基金管理人不承担责任。

2、基金管理人应按照《基金法》、《运作办法》、《基金合同》和有关法律法规的规定，在其合法的经营权限和交易权限内，并依据相关业务规则发送指令。指令发出后，基金管理人应及时电话通知基金托管人。

3、基金托管人在接受指令时，应对指令的要素是否齐全、印鉴是否与授权通知内容相符等进行表面真实性的检查，对合法合规的指令，基金托管人应在规定期限内执行，不得不合理延误。

4、基金管理人应在交易结束后将银行间同业市场债券交易成交单经有权人员签字并加盖印章后及时传真给基金托管人。

5、基金管理人在发送指令时，应为基金托管人执行指令留出执行指令时所必需的时间。指令传输不及时未能留出足够的执行时间，致使指令未能及时执行所造成的损失由基金管理人承担。

（四）基金管理人发送错误指令的情形和处理程序

基金管理人发送错误指令的情形主要包括：指令要素错误、无投资行为的指令、预留印鉴错误等情形。

基金托管人发现基金管理人的指令错误时，有权拒绝执行，并及时通知基金管理人改正。对基金管理人更正并重新发送后的指令经基金托管人核对确认后方能执行。

（五）基金托管人依照法律法规暂缓、拒绝执行指令的情形和处理程序

基金托管人发现基金管理人的指令违反法律法规规定或者《基金合同》约定，应当不予执行，并立即书面通知基金管理人要求其变更或撤销相关指令，若基金管理人在基金托管人发出上述通知后仍未变更或撤销相关指令，基金托管人应当拒绝执行，并向中国证监会报告。上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

基金管理人向基金托管人下达指令时，应确保基金的银行存款账户有足够的资金余额，确保基金的证券账户有足够的证券余额。对超头寸的指令，以及超过证券账户证券余额的指令，基金托管人可不予执行，但应立即通知基金管理人，由此造成的损失，由基金管理人承担。

（六）基金托管人未按照基金管理人指令执行的处理方法

基金托管人因未正确执行基金管理人合法合规的指令，致使本基金的利益受到损害，基金托管人应承担相应的责任。除此之外，基金托管人对执行基金管理人的合法合规指令对基金造成的损失不承担任何责任。

（七）被授权人员及授权权限的变更

基金管理人若对授权通知的内容进行修改（包括但不限于指令发送人员的名单的修改，及/或权限的修改），应当至少提前1个工作日通知基金托管人；修改授权通知的文件应由基金管理人加盖公章并由法定代表人或其授权签字人签署，若由授权签字人签署，还应附上法定代表人的授权书。基金管理人对授权通知的修改应当以加密传真的形式发送给基金托管人，同时电话通知基金托管人，基金托管人收到变更通知后应向基金管理人电话确认。基金管理人对授权通知的内容的修改自基金托管人电话确认后于通知载明的生效时间起生效。基金管理人在此后3个工作日内将对授权通知修改的文件原件送交基金托管人。

七、交易及清算交收安排

（一）基金管理人负责选择代理本基金证券买卖的证券经营机构。

1、选择代理证券买卖的证券经营机构的标准：（1）资金雄厚，信誉良好。

（2）财务状况良好，经营行为规范，最近一年未因重大违规行为而受到有关管理机关的处罚。

（3）内部管理规范、严格，具备健全的内控制度，并能满足本基金运作高度保密的要求。

（4）具备基金运作所需的高效、安全的通讯条件，交易设施符合代理基金进行证券交易的需要，并能为基金提供全面的信息服务。

（5）研究实力较强，有固定的研究机构和专门研究人员，能及时、定期、全面地为基 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

金提供宏观经济、行业情况、市场走向、股票分析的研究报告及周到的信息服务，并能根据基金投资的特定要求，提供专题研究报告。

2、选择代理证券买卖的证券经营机构的程序

基金管理人根据以上标准进行考察后确定证券经营机构的选择。基金管理人与被选择的证券经营机构签订委托协议，并按照法律法规的规定向中国证监会报告。基金管理人应将委托协议（或交易单元租用协议）的原件及时送交基金托管人。

3、相关信息的通知

基金管理人应及时以书面形式通知基金托管人基金专用交易单元的号码、券商名称、佣金费率等基金基本信息以及变更情况，其中交易单元租用应至少在首次进行交易的10个工作日前通知基金托管人，交易单元退租应在次日内通知到基金托管人。

（二）基金清算交收

1、因本基金投资于证券发生的所有场内、场外交易的清算交收，由基金托管人负责根据相关登记结算公司的结算规则办理。

2、由于基金管理人或基金托管人原因导致基金资金透支、超买或超卖等情形的，由责任方承担相应的责任。基金管理人同意在发生以上情形时，基金托管人应按照中国证券登记结算有限责任公司的有关规定办理。

3、由于基金管理人或基金托管人原因导致基金无法按时支付清算款时，责任方应对由此给基金财产造成的损失承担相应的赔偿责任。

4、基金管理人应保证在交收日（T+1日）10：00前基金银行账户有足够的资金用于交易所的证券交易资金清算，如基金的资金头寸不足则基金托管人应按照中国证券登记结算有限责任公司的有关规定办理。

5、基金管理人应保证基金托管人在执行基金管理人发送的划款指令时，基金银行账户或资金交收账户上有充足的资金。基金的资金头寸不足时，基金托管人有权拒绝基金管理人发送的划款指令，由此造成的损失，由基金管理人负责赔偿。基金管理人在发送划款指令时应充分考虑基金托管人的划款处理时间。对于要求当天到帐的指令，应在当天15:00前发送；对于要求当天某一时点到账，则指令需提前2个工作小时发送，并相关付款条件已经具备。对于新股申购网下公开发行业务，基金管理人应在网下申购缴款日(T日)的前一日将新股申购指令发送给托管人，指令发送时间最迟不应晚于T日上午10：00时。

对上海证券交易所认购权证行权交易，基金管理人应于行权日15:00前将需要交付的行 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

权金额及费用书面通知托管人，托管人在16:00前支付至登记结算公司指定账户。

在基金资金头寸充足的情况下，基金托管人对基金管理人符合法律法规、《基金合同》、本协议的指令不得不合理拖延或拒绝执行。

（三）资金、证券账目和交易记录核对

基金管理人和基金托管人应对本基金的资金、证券账目及交易记录进行核对。

（四）申购、赎回的证券交收、资金清算和数据传递的时间和程序

T日的申购赎回发生的证券交收由注册登记机构在T+1 日完成，基金托管人应在T+1日核对注册登记机构发送的证券余额数据；申购赎回发生的现金替代款于T+1 日交收，基金托管人根据注册登记机构的结算通知办理资金的划拨；现金差额于T+2日交收。现金差额、现金替代款的退款和补款采用轧差交收的结算方式，由基金托管人根据基金管理人的指令进行办理。

八、基金资产净值计算和会计核算

（一）基金资产净值的计算和复核

1、基金资产净值是指基金资产总值减去负债后的价值。基金份额净值是指计算日基金资产净值除以计算日该基金份额总数后的价值。

2、基金管理人应每开放日对基金财产估值。估值原则应符合《基金合同》、《证券投资基金会计核算业务指引》及其他法律法规的规定。用于基金信息披露的基金资产净值和基金份额净值由基金管理人负责计算，基金托管人复核。基金管理人应于每个开放日结束后计算得出当日的该基金份额净值，并在盖章后以传真方式发送给基金托管人。基金托管人应在收到上述传真后对净值计算结果进行复核，并在盖章后以传真方式将复核结果传送给基金管理人，由基金管理人对外公布。月末、年中和年末估值复核与基金会计账目的核对同时进行。

3、当相关法律法规或《基金合同》规定的估值方法不能客观反映基金财产公允价值时，基金管理人可根据具体情况，并与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。

4、基金管理人、基金托管人发现基金估值违反《基金合同》订明的估值方法、程序以及相关法律法规的规定或者未能充分维护基金份额持有人利益时，双方应及时进行协商和纠正。

5、当基金资产的估值导致基金份额净值小数点后三位内发生差错时，视为基金份额净 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

值估值错误。当基金份额净值出现错误时，基金管理人应当立即予以纠正，并采取合理的措施防止损失进一步扩大；当计价错误达到基金份额净值的0.25%时，基金管理人应当报中国证监会备案；当计价错误达到基金份额净值的0.5%时，基金管理人应当在报中国证监会备案的同时并及时进行公告。如法律法规或监管机关对前述内容另有规定的，按其规定处理。

6、除《基金合同》和本协议另有约定外，由于基金管理人对外公布的任何基金净值数据错误，导致该基金财产或基金份额持有人的实际损失，基金管理人应对此承担责任。若基金托管人计算的净值数据正确，则基金托管人对该损失不承担责任；若基金托管人计算的净值数据也不正确，则基金托管人也应承担部分未正确履行复核义务的责任。如果上述错误造成了基金财产或基金份额持有人的不当得利，且基金管理人及基金托管人已各自承担了赔偿责任，则基金管理人应负责向不当得利之主体主张返还不当得利。如果返还金额不足以弥补基金管理人和基金托管人已承担的赔偿金额，则双方按照各自赔偿金额的比例对返还金额进行分配。

7、由于证券交易所及其登记结算公司发送的数据错误，或由于其他不可抗力原因，基金管理人和基金托管人虽然已经采取必要、适当、合理的措施进行检查，但是未能发现该错误的，由此造成的基金资产估值错误，基金管理人和基金托管人可以免除赔偿责任。但基金管理人和基金托管人应当积极采取必要的措施消除由此造成的影响。

8、如果基金托管人的复核结果与基金管理人的计算结果存在差异，且双方经协商未能达成一致，基金管理人可以按照其对基金份额净值的计算结果对外予以公布，基金托管人可以将相关情况报中国证监会备案。

（二）基金会计核算

1、基金账册的建立

基金管理人和基金托管人在《基金合同》生效后，应按照双方约定的同一记账方法和会计处理原则，分别独立地设置、登记和保管基金的全套账册，对双方各自的账册定期进行核对，互相监督，以保证基金财产的安全。若双方对会计处理方法存在分歧，应以基金管理人的处理方法为准。

2、会计数据和财务指标的核对

基金管理人和基金托管人应每月就会计数据和财务指标进行核对。如发现存在不符，双方应及时查明原因并纠正。

3、基金财务报表和定期报告的编制和复核 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

基金财务报表由基金管理人和基金托管人每月分别独立编制。月度报表的编制，应于每月终了后5个工作日内完成；招募说明书在《基金合同》生效后每六个月更新并公告一次，于该等期间届满后45日内公告。季度报告应在每个季度结束之日起10个工作日内编制完毕并于每个季度结束之日起15个工作日内予以公告；半报告在会计半年终了后40日内编制完毕并于会计半年终了后60日内予以公告；报告在会计结束后60日内编制完毕并于会计终了后90日内予以公告。基金合同生效不足两个月的，基金管理人可以不编制当期季度报告、半报告或者报告。

基金管理人在月度报表完成当日，将报表盖章后提供给基金托管人复核；基金托管人在收到后应3个工作日内进行复核，并将复核结果书面通知基金管理人。基金管理人在季度报告完成当日，将有关报告提供给基金托管人复核，基金托管人应在收到后5个工作日内完成复核，并将复核结果书面通知基金管理人。基金管理人在半报告完成当日，将有关报告提供给基金托管人复核，基金托管人应在收到后10个工作日内完成复核，并将复核结果书面通知基金管理人。基金管理人在报告完成当日，将有关报告提供基金托管人复核，基金托管人应在收到后15个工作日内完成复核，并将复核结果书面通知基金管理人。基金管理人和基金托管人之间的上述文件往来均以加密传真的方式或双方商定的其他方式进行。

基金托管人在复核过程中，发现双方的报表存在不符时，基金管理人和基金托管人应共同查明原因，进行调整，调整以双方认可的账务处理方式为准；若双方无法达成一致以基金管理人的账务处理为准。核对无误后，基金托管人在基金管理人提供的报告上加盖托管业务部门公章或者出具加盖托管业务部门公章的复核意见书，双方各自留存一份。如果基金管理人与基金托管人不能于应当发布公告之日之前就相关报表达成一致，基金管理人有权按照其编制的报表对外发布公告，基金托管人有权就相关情况报证监会备案。

九、基金收益分配

（一）基金收益分配原则

1、每一基金份额享有同等分配权；

2、若《基金合同》生效不满3个月，可不进行收益分配；

3、基金管理人每季度定期对基金相对标的指数的超额收益率进行评估。当基金净值增长率超过标的指数同期增长率达到1%以上时，可进行收益分配；

4、基金收益分配比例的确定原则：使收益分配后基金净值增长率尽可能贴近标的指数 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

同期增长率。基于本基金的性质和特点，本基金收益分配不须以弥补浮动亏损为前提，收益分配后可能使除息后的基金份额净值低于面值；

5、本基金收益分配方式为现金分红；

6、法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。

（二）基金收益分配的时间和程序

1、基金收益分配方案由基金管理人根据《基金合同》的相关规定拟定。

2、基金管理人应于收益分配日之前将其拟定的收益分配方案提交基金托管人复核，基金托管人应于收到收益分配方案后对收益分配方案的复核，并将复核意见书面通知基金管理人，复核通过后基金管理人应当将收益分配方案报中国证监会和基金管理人主要办公场所所在地中国证监会派出机构备案，并及时公告；如果基金管理人与基金托管人不能于收益分配日之前就收益分配方案达成一致，基金托管人有义务将收益分配方案及相关情况的说明提交中国证监会备案并书面通知基金管理人，在上述文件提交完毕之日起基金管理人有权利对外公告其拟订的收益分配方案，且基金托管人有义务协助基金管理人实施该收益分配方案，但有证据证明该方案违反法律法规及《基金合同》的除外。

3、基金收益分配采用现金红利的方式。

4、基金托管人根据基金管理人的收益分配方案和提供的现金红利金额的数据，在红利发放日将分红资金划入基金管理人指定账户。

十、基金信息披露

（一）保密义务

基金管理人和基金托管人除为履行法律法规、《基金合同》及本协议规定的义务所必要之外，不得为其他目的使用、利用其所知悉的基金的信息，并且应当将基金的信息限制在为履行前述义务而需要了解该信息的职员范围之内。但是，如下情况不应视为基金管理人或基金托管人违反保密义务：

1、非因基金管理人和基金托管人的原因导致保密信息被披露、泄露或公开；

2、基金管理人和基金托管人为遵守和服从法院判决、仲裁裁决或中国证监会等监管机构的命令、决定所做出的信息披露或公开。上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

（二）基金管理人和基金托管人在信息披露中的职责和信息披露程序

1、基金管理人和基金托管人应根据相关法律法规、《基金合同》的规定各自承担相应的信息披露职责。基金管理人和基金托管人负有积极配合、互相督促、彼此监督，保证其履行按照法定方式和时限披露的义务。

2、本基金信息披露的所有文件，包括《基金合同》和本协议规定的定期报告、临时报告、基金资产净值公告及其他必要的公告文件，由基金管理人和基金托管人按照有关法律法规的规定予以公布。

3、基金报告中的财务会计报告必须经具有从事证券相关业务资格的会计师事务所审计。

4、本基金的信息披露，应通过中国证监会指定的全国性报刊（以下简称“指定报刊”）和基金管理人、基金托管人的互联网网站（以下简称“网站”）等媒介进行；基金管理人、基金托管人可以根据需要在其他公共媒体披露信息，但是其他公共媒体不得早于指定报刊和网站披露信息，并且在不同媒介上披露同一信息的内容应当一致。

5、信息文本的存放与备查

基金管理人、基金托管人应根据相关法律法规、《基金合同》的规定将招募说明书、定期报告等文本存放在基金管理人、基金托管人的住所，并接受基金份额持有人的查询和复制要求。基金管理人、基金托管人应为文本存放、基金份额持有人查询有关文件提供必要的场所和其他便利。

基金管理人和基金托管人应保证文本的内容与所公告的内容完全一致。

6、对于因不可抗力等原因导致基金信息的暂停或延迟披露的（如暂停披露基金资产净值和基金份额净值），基金管理人应及时向中国证监会报告，并与基金托管人协商采取补救措施。不可抗力等情形消失后，基金管理人和基金托管人应及时恢复办理信息披露。

（三）基金托管人报告

基金托管人应按《基金法》、《运作办法》、《信息披露办法》和其他有关法律法规的规定于每个上半结束后60日内、每个会计结束后90日内在基金半报告及报告中分别出具托管人报告。上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

十一、基金费用

（一）基金管理人的管理费

本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.6%年费率计提。管理费的计算方法如下： H＝E×0.6%÷当年天数 H为每日应计提的基金管理费 E为前一日的基金资产净值

基金管理费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人于次月首日起5个工作日内向基金托管人发送基金管理费划款指令，基金托管人于复核后5个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、公休假等,支付日期顺延。

在首期支付基金管理费前，基金管理人应向托管人出具正式函件指定基金管理费的收款账户。基金管理人如需要变更此账户，应提前10个工作日向托管人出具书面的收款账户变更通知。

（二）基金托管人的托管费

本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.1%的年费率计提。托管费的计算方法如下： H＝E×0.1%÷当年天数 H为每日应计提的基金托管费 E为前一日的基金资产净值

基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人于次月首日起5个工作日内向基金托管人发送基金托管费划款指令，基金托管人于复核后5个工作日内从基金财产中一次性支取。若遇法定节假日、公休日等,支付日期顺延。

（三）经双方当事人协商一致，基金管理人或基金托管人可酌情调低该基金管理费和/或托管费并公告。

（四）从基金财产中列支基金管理人的管理费、基金托管人的托管费之外的其他基金费用，应当依据有关法律法规、《基金合同》的规定执行。

（五）对于违反法律法规、《基金合同》、本协议及其他有关规定（包括基金费用的计提方法、计提标准、支付方式等）的基金费用，不得从任何基金财产中列支。上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

十二、基金份额持有人名册的保管

（一）基金份额持有人名册的内容

基金份额持有人名册的内容包括但不限于基金份额持有人的名称和持有的基金份额。基金份额持有人名册包括以下几类：

1、基金募集期结束时的基金份额持有人名册；

2、基金权益登记日的基金份额持有人名册；

3、基金份额持有人大会登记日的基金份额持有人名册；

4、每半最后一个交易日的基金份额持有人名册。

（二）基金份额持有人名册的提供

对于每半最后一个交易日的基金份额持有人名册，基金管理人应在每半结束后5个工作日内定期向基金托管人提供。对于基金募集期结束时的基金份额持有人名册、基金权益登记日的基金份额持有人名册以及基金份额持有人大会登记日的基金份额持有人名册，基金管理人应在相关的名册生成后5个工作日内向基金托管人提供。

（三）基金份额持有人名册的保管

基金托管人应妥善保管基金份额持有人名册。如基金托管人无法妥善保存持有人名册，基金管理人应及时向中国证监会报告，并代为履行保管基金份额持有人名册的职责。基金托管人应对基金管理人由此产生的保管费给予补偿。

十三、基金有关文件档案的保存

（一）基金管理人应保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料，基金托管人应保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料，保存期限为15年。

（二）基金管理人和基金托管人应按本协议第十条的约定对各自保存的文件和档案履行保密义务。上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

十四、基金托管人和基金管理人的更换

（一）基金管理人职责终止后，仍应妥善保管基金管理业务资料，并与新任基金管理人或临时基金管理人及时办理基金管理业务的移交手续。基金托管人应给予积极配合，并与新任基金管理人或临时基金管理人核对基金资产总值和净值。

（二）基金托管人职责终止后，仍应妥善保管基金财产和基金托管业务资料，并与新任基金托管人或临时基金托管人及时办理基金财产和基金托管业务的移交手续。基金管理人应给予积极配合，并与新任基金托管人或临时基金托管人核对基金资产总值和净值。

（三）其他事宜见《基金合同》的相关约定。

十五、禁止行为

（一）《基金法》第二十条、第三十一条禁止的行为。

（二）《基金法》第五十九条禁止的投资或活动。

（三）除根据基金管理人的指令或《基金合同》、本协议另有规定外，基金托管人不得动用或处分基金财产。

（四）基金管理人、基金托管人的高级管理人员和其他从业人员不得相互兼职。

（五）法律法规、《基金合同》和本协议禁止的其他行为。

十六、托管协议的变更、终止与基金财产的清算

（一）托管协议的变更

本协议双方当事人经协商一致，可以对协议进行变更。变更后的新协议，其内容不得与《基金合同》的规定有任何冲突。变更后的新协议应当报中国证监会核准。

（二）托管协议的终止

发生以下情况，本托管协议应当终止：

1、《基金合同》终止；

2、本基金更换基金托管人； 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

3、本基金更换基金管理人；

4、发生《基金法》、《运作办法》或其他法律法规规定的终止事项。

（三）基金财产的清算

基金管理人和基金托管人应按照《基金合同》及有关法律法规的规定对本基金的财产进行清算。

十七、违约责任和责任划分

（一）本协议当事人不履行本协议或履行本协议不符合约定的，应当承担违约责任。

（二）因本协议当事人违约给基金财产或者基金份额持有人造成损害的，应当分别对各自的行为依法承担赔偿责任，因共同行为给基金财产或者基金份额持有人造成损害的，应当承担连带赔偿责任。

（三）一方当事人违反本协议，给另一方当事人造成损失的，应承担赔偿责任。

（四）因不可抗力不能履行本协议的，根据不可抗力的影响，违约方部分或全部免除责任，但法律另有规定的除外。当事人迟延履行后发生不可抗力的，不能免除责任。

（五）当事人一方违约，另一方在职责范围内有义务及时采取必要的措施，尽力防止损失的扩大。

（六）违约行为虽已发生，但本协议能够继续履行的，在最大限度地保护基金份额持有人利益的前提下，基金管理人和基金托管人应当继续履行本协议。

（七）为明确责任，在不影响本协议本条其他规定的普遍适用性的前提下，基金管理人和基金托管人对由于如下行为造成的损失的责任承担问题，明确如下：

1、由于下达违法、违规的指令所导致的责任，由基金管理人承担；

2、指令下达人员在授权通知载明的权限范围内下达的指令所导致的责任，由基金管理人承担，即使该人员下达指令并没有获得基金管理人的实际授权（例如基金管理人在撤销或变更授权权限后未能及时通知基金托管人）；

3、基金托管人未对指令上签名和印鉴与预留签字样本和预留印鉴（包括授权权限）进行表面真实性审核，导致基金托管人执行了应当无效的指令，由此产生的责任应由该基金托管人承担； 上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

4、属于基金托管人实际有效控制下的基金财产（包括实物证券）在基金托管人保管期间的损坏、灭失，由此产生的责任应由该基金托管人承担；

5、基金管理人应承担对其应收取的管理费数额计算错误的责任。如果基金托管人复核后同意基金管理人的计算结果，则基金托管人也应承担未正确履行复核义务的相应责任；

6、基金管理人应承担对基金托管人应收取的托管费数额计算错误的责任。如果基金托管人复核后同意基金管理人的计算结果，则基金托管人也应承担未正确履行复核义务的相应责任；

7、由于基金管理人或托管人原因导致本基金不能依据中国证券登记结算有限责任公司的业务规则及时清算的，由责任方承担由此给基金财产、基金份额持有人及受损害方造成的直接损失，若由于双方原因导致本基金不能依据中国证券登记结算有限责任公司的业务规则及时清算的，双方应按照各自的过错程度对造成的直接损失合理分担责任；

8、在资金交收日，基金资金账户资金首先用于除新股申购以外的其他资金交收义务，交收完成后资金余额方可用于新股申购。如果因此资金不足造成新股申购失败或者新股申购不足，基金托管人不承担任何责任。如基金份额持有人因此提出赔偿要求，相关法律责任和损失由基金管理人承担。

十八、适用法律与争议解决方式

（一）本协议适用中华人民共和国法律并从其解释。

（二）基金管理人与基金托管人之间因本协议产生的或与本协议有关的争议可通过友好协商解决。但若自一方书面提出协商解决争议之日起60日内争议未能以协商方式解决的，则任何一方有权将争议提交位于北京的中国国际经济贸易仲裁委员会，并按其时有效的仲裁规则进行仲裁。仲裁裁决是终局的，对仲裁各方当事人均具有约束力。

（三）除争议所涉的内容之外，本协议的当事人仍应履行本协议的其他规定。

十九、托管协议的效力

（一）基金管理人在向中国证监会申请发售基金份额时提交的基金托管协议草案，应经托管协议双方当事人的法定代表人或授权签字人签字并加盖公章，协议当事人双方根据中国证监会的意见修改托管协议草案。托管协议以中国证监会核准的文本为正式文本。上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金募集申请材料

托管协议（草案）

（二）本协议自双方签署之日起成立，自基金合同生效之日起生效。本协议的有效期自其生效之日起至基金财产清算结果报中国证监会备案并公告之日止。

（三）本协议自生效之日起对双方当事人具有同等的法律约束力。

（四）本协议正本一式陆份，协议双方各执贰份，上报中国证监会和中国银监会各壹份，每份具有同等法律效力。

二十、托管协议的签订 见签署页。（以下无正文）上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金

托管协议

（本页为《上证大宗商品股票交易型开放式指数证券投资基金托管协议》签署页，无正文）

基金托管人:中国银行股份有限公司

法定代表人或授权签字人：

签订日：

签订地：

基金管理人：国联安基金管理有限公司

法定代表人或授权签字人：

大宗交易规则 篇7

关于交易市场。从全球市场看, 场外市场的规模约为场内市场的十倍。而目前在国内, 标准意义的场外市场还没有一个明确的界定。现在美国的场外所有交易, 必须要进到场内清算。我国的界定则有一些不同。目前, 我国的期货商品种类为47种, 对于风险管理的需求还是比较大的。为什么要发展场外业务?因为场外市场对现货市场有非常强的促进补充作用。场内业务的合约, 无法充分满足企业的个性化需求。单一的国内市场无法满足企业经营的国际化, 单一的期货市场也满足不了客户的风险管理需求, 因此需要一些场外市场进行弥补。目前场外市场的发展趋势是集中清算、强制数据电子化交易和场外衍生品呈现场内化。客户为什么要进行场外的交易, 因为更有利于风险管理, 而且它是指数交割, 交易成本更低廉。

关于对场外期权的探索。期权, 就是标的物的买卖权和选择权。举个例子, 假如你想买一栋房子, 价格1万元1平方米, 你付了1万元定金, 房产商就必须卖给你, 那么你可以以这个价格买这栋房子, 然后选择自用或交易, 或以1万元的价格转让这栋房子购买权的权利, 即我们所说的期权。场外期权产品的特点即没有场内期权, 国外商品直接进入场内。场外期权应该怎么做?简单说就是客户给我们权利金, 或者是我们向客户买期权, 无论是卖期权或是买期权, 都要进入期货市场进行对冲。如果今后有期权市场, 就直接在期权市场对冲。如果流动性非常好, 也可以卖给其他的公司。我们把场外期权拿到场内市场进行对冲, 就是基于这个基本原理。我们在2014年做了一个农产品的成功项目, 与义县合作做了1000吨的玉米交易。当时还没有做期权, 这个项目得到了交易所非常高的评价, 并获得了上海金融创新二等奖。能够获得金融创新二等奖, 说明当金融工具服务三农的时候, 政府相关部门还是高度关注的。还有一个成功项目, 与一个江苏客户做铜的期权。客户是用铜的企业, 但并不是马上买铜用于生产, 而是要买铜储备生产, 因此担心铜的价格未来会上涨。于是我们就给该企业做了一个看涨期权, 交易结束之后是一个双赢的结果, 客户期权的价格上涨, 大大节约了成本。以上的成功项目案例, 交易品有农产品和化工产品, 相关企业都有个体参与我们的场外期权交易, 由此看来, 未来的场外期权交易市场是非常广泛的。

关于OTC的探索, 我们目前参与的是上海清算所的场外OTC。为什么我们要参与, 因为上海清算所提供中央清算。OTC的优劣势有:合约非常灵活, 保证金非常低, 但客户的认可度、接受度有限, 市场也不是非常活跃。总体看目前已经有很多的企业在关注这个市场, 并有少量实际参与。总之, 场外业务的市场空间非常大。但目前来讲, 无论是对于期货公司, 还是做大宗现货的公司而言, 都是一个新的课题和挑战, 大家都需要探索和学习。我们也在不断地探索实践, 并在各个方面积极地反映, 包括呼吁税收审计配套政策等。

5家券商上榜大宗交易 篇8

当前，大盘正在通过休整逐步形成高位上的新平衡，从而为牛市行情的继续演绎蓄势。随着年末渐行渐近和热点的逐步扩散，年报题材概念股可能将成为重要的掘金点。

大宗交易市场上，12月5日-11日，共计5个交易日里沪深两市共计发生大宗交易221笔，较上周减少132笔，其中深市成交133笔，沪市成交88笔，总成交量10.68亿股，成交金额125.42亿元，均较上周有所增加。

从单笔成交金额来看，金额最多的为招商银行（600036）。12月11日，招商银行发生两笔大宗交易，其中一笔以9亿元的成交金额排在首位，其后一笔成交8.47亿元。两笔交易的成交折价率均为0.84%，卖出方为机构专用，买方为海通证券总部。卖出金额排在第三和第四位的分别为富奥股份（000030）和东阳科技（600673），成交金额分别为3.98亿元和3.89亿元。

这些交易中，折价率最高的为18.17%，和上周成交折价率最高的蓝丰生化18.21%的折价率相当。该笔交易发生在12月10日成交的粤传媒（002181）上。粤传媒当日成交19.3万股，成交金额296.45万元，买卖双方席位均为东海证券交易单元（266100）。此外，折价率超过10%的股票超过20只，包括光线传媒、自仪股份、保利地产、招商地产、开山股份、长江证券、龙源技术、TCL集团、格林美、雅化集团、陕鼓动力、万华化学、众业达和兴源过滤等。

此外，本周没有ST股发生大宗交易。

这些交易中，以下交易值得关注：

多只券商股现大宗交易：近期券商股走势强劲，这也引来了大宗交易市场上券商股的频频上榜。本周以来，已有国海证券、国元证券、华泰证券、中信证券、西南证券多只券商股上榜大宗交易。

上述五家券商中，国海证券和华泰证券的交易次数最多，均达到7次；成交额方面，国海证券成交金额最多，达到12.97亿元。其次是华泰证券6.31亿元，国元证券成交2.55亿元，中信证券成交1612.24万元，西南证券成交904.83万元。

从成交折价率来看，国元证券4.13%的折价率最低，该笔交易发生在12月5日。值得一提的是，中信证券的两笔交易均为溢价5.5%成交。