大宗商品交易

大宗商品交易（通用12篇）

大宗商品交易 篇1

1 引言

近几年来, 电子商务的飞速发展, 对提升我国传统现货批发市场、促进商品流通、规避价格风险、实现价格发现功能以及实现供应链的信息化等, 起到了重大的作用。Grieger (2003) 认为电子交易市场能够把众多的买家和卖家集中到一个“中心市场”, 使得买家和卖家之间以动态的价格进行交易, 而价格的变化是由这个交易市场的规则及供需情况决定的。在我国出现的这类行业垂直型B2B电子交易市场, 是在传统现货商品批发市场的基础上发展起来的, 主要选取诸如食糖、粮食、钢材、煤炭等标准化程度高的大宗商品作为交易品种, 因此这类市场又被称为大宗商品电子交易市场。大宗商品电子交易是利用计算机网络将不同产地的同类货物, 打破传统的区域交易模式, 实行集中竞价、统一撮合、统一结算、价格行情实时显示的交易方式, 实现了各地价格的基本统一。这有利于交易商准确快速根据供需情况及其它判断行情波动趋势, 从而决定是长线持有现货商品到期进行交割, 还是短线即时买卖, 套取短期差价。目前, 电子交易市场规模不断扩大, 交易的品种也越来越多, 从农产品到金属类和能源类, 凡是标准化程度较高的商品几乎都在电子交易市场进行了交易, 为商品的流通提供了极大的便利, 正在以飞快的速度影响着人们的商务模式。但是, 由于市场定位不明确、法律法规缺失、不健全等问题, 大宗商品电子交易市场作为一种新兴的交易模式, 在以飞快的速度发展的同时, 所存在的一些问题也开始暴露出来, 譬如类期货交易、投机炒作等。人们对电子市场从认识到普及使用, 所经历的时间是极其短暂的, 也就是说, 在还没有对电子交易市场进行充分认识的时候就已经开始普及使用了。在没有经验可以借鉴的情况下, 没有合理的法律法规对其进行制约管理, 风险事件不断涌现。因此我们可以说, 风险事件发生的根本原因是快速发展的电子交易市场和人们对该市场认识的滞后之间的矛盾所导致的。

风险事件的不断发生, 不仅严重影响了大宗商品电子交易市场的正常运转, 损害了交易市场及交易商的利益, 也危及着这类市场的生存与发展。当前只有一小部分公司在使用电子交易市场进行采购, 众多公司由于对电子交易市场进行采购所产生的风险不确定而未能使用。因此对这类市场进行风险分析, 制定合理可靠的法律法规具有极其重要的意义。

2 文献综述

B2B电子交易市场的迅猛发展, 吸引了国内外广大学者对电子交易市场风险管理从各种不同的角度进行了详尽的研究。Kheng and Al-Hawamdeh (2002) 识别出电子采购中存在四种主要障碍:与互联网安全有关的业务 (如电子支付) 存在风险, 电子采购所必需的硬件、软件以及人员培训方面需要巨大投资, 管制电子商务的法律与规则不完善, 搜索引擎在查找有效信息方面效率较低。Pauline Ratnasingam (2006) 将B2B电子商务中的风险分为技术风险、组织风险、实施风险与相关风险。Subba Rao等人 (2007) 在总结前人研究的基础上指出, 买方在参与电子交易市场时通常面临两类风险:财务风险与信任障碍。李莉、杨文胜和蔡淑琴 (2005) 对电子市场质量信息不对称引起的逆向选择风险规避以及电子市场中介交易风险控制等问题进行了系统的研究, 而邢伟、汪寿阳和冯耕中 (2008) 从供应链角度展开电子交易市场风险研究。石晓梅、冯耕中和邢伟等则对大宗商品电子交易市场的经济特征进行了总结, 然后从交易中心与交易商的角度对这类市场的风险状况进行了分析。

上述文献侧重于从各个不同的角度对电子交易市场的风险进行识别与分类, 而没有从大宗商品电子交易市场与现货市场的差别因素方面进行风险分析。

大宗商品交易市场是以现货市场为基础而产生的, 或是位于商品生产地, 或是依托现货贸易集散地发展而来。因此大宗商品交易市场和传统的现货市场有着极为密切的联系, 同时, 大宗商品交易市场所发生的风险事故, 在传统的现货市场中未曾发生过, 因此探索两者之间的差异, 从而找到导致大宗商品电子市场风险不断发生的根源具有重要的意义。

我国的电子交易市场采用了部分期货交易的制度与规则, 为现货市场注入了新的活力, 使得交易更加灵活, 效率大大提高, 吸引了大量资金不断流入, 同时实现了风险规避和价格发现的功能。但是在引进期货交易的同时, 期货市场的一些交易风险也同时被带到了大宗电子交易市场, 同时由于投机资金直接与现货相结合, 在某些情况下, 投机资金更容易操纵市场, 因而风险比期货市场的风险更要严重的多。

为此, 本文首先分析大宗商品电子交易市场与现货市场的主要差异, 即与现货市场相比较, 大宗商品电子交易市场增添了哪些新的特征, 然后着重针对每一项增添的特征可能对交易市场产生的影响进行分析, 最后提出了一些规避风险的对策与建议。

3 大宗商品电子交易市场的经济特征

与传统的现货交易市场相比, 大宗商品电子交易市场具有如下一些鲜明的特点:

3.1 远期交易

传统的现货市场主要采取即时交易, 当天交割, 或较短期限内进行现货交收。而大宗商品电子交易市场则采取现货即期和远期交易两种模式。远期电子交易市场的交易主体是有实际购销需求的现货企业, 进行远期交易的目的是为了规避价格频繁波动带来的效益风险。电子交易市场为了吸引更多的资金流入, 不仅为远期交易商提供了仓储物流、信息资讯, 更提供了货押融资等配套服务, 这也解决了传统的大宗原料商品流通市场存在的问题。

3.2 保证金制度

传统的现货市场由于进行的是即时交易, 一般情况下交易双方协商完毕后就付款发货, 基本上不存在违约现象, 因而没有必要收取保证金。而远期交易由于交易双方所协商的货物是在未来某一时间进行交割, 如果在交割之前双方情况或者市场价格发生变化, 即当市场价格大幅上涨时, 卖方将不愿意按合同价格交货;而当市场价格大幅下降时, 买方将不愿意按合同价格收货。针对这种情况, 大宗商品电子交易市场实行了保证金制度, 以确保合约的有效履行。

3.3 对冲平仓制度

远期交易在具体实行的时候往往会遇到很多困难, 如需要在未来某一时间交货的商品的品质、数量、价格、交货时间、交货地点等都是根据当前的双方情况和市场情况达成的。当双方的供求情况以及市场价格发生变化时, 已签订的远期合同要进行转让是非常困难的。因此很多交易商对此持有非常谨慎的态度。为了吸引更多的资金流入交易市场, 电子交易中心允许以对冲的方式免除交易双方的履约责任。而这种对冲方式在现货市场是不存在也不需要的。

3.4 强行平仓制度

当现货价格波动较大时, 会员或客户的交易保证金就有可能低于因价格过分波动所损失的资金, 这样交易商就会放弃所缴纳的保证金而不履约;或者是当价格剧烈变动时, 交易所为了防止客户出现大规模的亏损而强制平掉会员或客户相应的持仓。后者属于强行平仓制度。强行平仓制度原是期货市场所特有的, 后来被应用到电子交易市场中, 成为交易所控制风险的一种有力的工具。显然, 这种制度在传统的现货市场中是不存在的, 也是电子交易市场区别于传统的现货市场的一个鲜明的特征。

3.5 所有交易通过网络完成

电子交易市场相对于传统的现货市场的另一个鲜明的特点就是所有交易通过网络完成。在传统的现货市场模式下, 供货商将可供交割的货物拿到市场上, 买卖双方直接见面, 并对商品进行查验, 然后就买卖达成一致, 一手交钱一手交货。这种交易不必集中在特定的时间和地点, 买卖双方经过一对一的方式进行谈判, 具有一定的灵活性。在这种模式下, 交易双方关于货物的供求信息及价格行情透明度较差。因特网的广泛使用, 为信息共享提供了可能, 电子交易市场由此而产生。电子交易市场模式下, 买卖双方可以互相不见面, 不预先对商品进行查验, 所有交易都是通过网上进行, 从最初对卖方货物的了解, 到价格、付款方式的协商, 都是通过网络完成。

3.6 商品特点不同

电子交易市场所交易的产品的特点是价格波动频繁且幅度较大, 标准化程度较高的大批量买卖的用于工农业生产与消费使用的物质产品。而传统的现货市场进行交易的商品则不具备以上明显特征, 凡是人们生活中所需求的任何相关产品, 标准的或非标准的, 批量大的或批量少的, 都可以在该市场进行交易。

3.7 所依据法律法规不同

传统的现货市场以《公司法》、《合同法》、《产品质量法》、《担保法》和《反不正当竞争法》等为依据;而电子交易市场除此之外增添了不具有法律效力的《大宗商品电子交易规范》。

4 大宗商品电子交易市场的风险分析

4.1 远期交易风险分析

电子交易市场采用的远期交易通常是交易双方在将来某一时间和地点实行现货交割, 远期合约的期限是6个月以内, 在交收日前, 远期合约可以通过交易平台转让。

交易商采用远期合约进行交易, 在一定程度上可以规避价格过分波动所带来的风险, 但当所进行交易的商品在交割日到来之前价格暴涨或暴跌就可能导致交易商弃仓, 使得交易商面临着履约风险, 即买方无法以合约规定的价格买到需要的产品, 或者是卖方无法以合约规定的价格卖出规定的产品, 同时还要损失所缴纳的保证金。显然, 在此情形下, 远期交易的功能不可能得到发挥。

为了使交易商规避履约风险, 交易所采用了合约转让制度。这种合约转让制度在规避履约风险的同时, 也为投机者进行买空卖空提供了可能, 使得更多的投机商加入了远期交易。投机者可以利用这种转让制度, 不以传统市场的产品买卖为目的, 而仅仅是为了投机获利, 从而把期货市场的风险带到了电子交易市场, 严重干扰了远期交易的正常运行。

而且, 对于远期交易和期货交易的根本区别, 仅在于交易目的是以盈利为目的还是以交割货物为目的。对于这种主观性非常强的差异, 我们无法从表面进行区分。这也给了投机商以冠冕堂皇的理由打着远期交易的旗号进行期货交易。正因为如此, 大宗电子交易市场频频发生的风险事件所表现的风险特征与期货市场的风险特征基本一致。

另外, 如果远期交易的交收仓库管理不规范, 就会导致货物难以入库, 从而导致风险事故件的发生。如2003年发生的桂糖事件, 就是因为市场与作为主要买方的股东单位串通将14万吨的库容占满, 使得卖方有货无法入库交割, 然后市场再将合约价格拉高, 以交不出货为理由将卖方的保证金侵吞。

再者, 远期交易使用的是标准合约, 在实际交割时很有可能发生货物质量与合约不符的情形。如果现货价格低于合约价格, 买方就可以质量有问题为理由拒绝接货, 或者是在现货价格高于合约的情形下, 卖方以次充好, 最终使买方难以按合约买到所需要的产品。

4.2 保证金制度的风险分析

电子交易市场采用的保证金制度, 在一定程度上起到了控制交易履约风险的作用。但是这种制度同时也具有两个负面作用: (1) 交易商使用远期交易的目的是为了减少价格风险, 但当未来的价格波动与预期的方向相反时, 交易商要么以不理想的价格进行履约, 要么损失掉所缴纳的保证金, 无论何种方式, 对交易商来说都是一种极大的损失。 (2) 保证金制度的使用, 使得个别别有用心的交易商能够以极少的资金控制大量的货物。各个电子交易市场的交易保证金一般在10%到20%之间, 也就是说交易商只需要10%最多20%的资金就可以拥有全部的货权。因此, 对于一些产地集中, 产量有限的货物, 如橡胶、大蒜等, 就极有可能被大户操纵, 有资金实力的投机商就可能进行恶意囤积, 人为的引起价格暴涨或暴跌, 最终导致电子交易市场事件的发生。如2003年9月暴发的琼胶风波, 兰生股份仅仅以5亿元的保证金, 就在市场的订货量超过了50万吨, 这一数量不但超过兰生所有原材料需用量的10倍, 甚至超过我国天然橡胶40万吨的年总产量。很明显, 这种交易绝不可能是远期交易, 而是典型的期货交易, 正是这种允许在现货市场做准期货的制度为琼胶风波埋下了祸根。当然保证金制度只是导致该事件发生的原因之一。

2009年11月发生的龙鼎大蒜事件从另一方面说明了保证金制度对交易商所带来的风险。该事件中, 交易市场强行提高保证金, 使得蒜农无力持仓, 只有认赔出局。国务院489号令将电子交易市场中保证金的比例提高到20%以上, 这虽然使得交易商与电子交易市场在商品价格出现异常波动时的抗风险能力增强, 但也使得交易商的交易成本增加, 在交易所违规提高保证金比例时, 交易商的抗风险能力减弱, 损失程度加大, 严重时甚至只能任人摆布, 损失掉所有的保证金。

4.3 对冲平仓制度的风险分析

电子交易市场允许交易者选择两种方式了结合约, 要么以对冲方式平仓, 要么保留至最后交易日进行实物交割。后者属于真正的远期交易, 是真正需要现货买卖的交易商所希望的。而前者允许买空卖空, 与期货市场的制度有点雷同。对冲虽然可以使交易商在市场或自身情况发生变化时免除履约责任, 但同时也给了游资以合法的投资机会, 使电子交易市场带上了期货的色彩, 将期货交易的风险直接带到了电子交易市场。如龙鼎大蒜事件中, 作为多头的电子交易中心, 手中根本无货, 却毫无顾忌的以异常的价格引诱广大的蒜农成为空头。而到了交割月份, 由于市场的行情与多头的预期相反, 价格暴涨, 多头无力交货, 也无力支付巨额的亏损, 最终导致了龙鼎事件的爆发。对冲平仓制度作为期货市场的一种最基本的制度, 对期货市场的正常运行无疑是一种强有力的工具, 但在电子交易市场中, 与现货相结合, 如果没有完善严格的制度进行控制, 就会具有极大的风险, 这种风险甚至大大超过了期货市场。

4.4 强行平仓制度的风险分析

强行平仓制度是交易所进行风险控制的一种强制手段。在交易过程中, 当会员、客户出现下列情况之一时, 交易所就有权对其持仓实行强行平仓: (1) 会员交易保证金不足并未能及时补足的; (2) 持仓量超出交易所规定额度的; (3) 因违规受到交易所强行平仓处罚的; (4) 根据交易所的紧急措施应予强行平仓的; (5) 其他需要强行平仓的。交易所按规定采取强制平仓措施时, 其发生的平仓亏损, 由会员或客户承担。这种强行平仓制度, 在一定程度上保证了远期合同的履行, 避免了违约现象在具体的实践过程中的发生, 确实保护了广大交易商的利益, 保证了整个交易市场的正常运行, 但这种制度也是引发纠纷较多的环节。

从强行平仓条件可以看出, 交易所对强行平仓具有绝对的权力。如果所适用的法律法规不是很完善, 或者交易所违规操作, 进行不合理的强行平仓, 将会使交易商的利益受到严重损害。龙鼎大蒜事件中, 交易市场同时作为空头, 到了交割月由于交不出大蒜, 又无力赔钱, 在价格行情朝向于不利自己的方向时, 随意提高保证金, 同时以多头保证金不足为由强行以低于市场价近一倍的价格平仓, 使得多头亏损惨重, 上演了一出大蒜牛市空逼多的奇观。琼胶风波中, 也是由于交易市场随意提高保证金使得兰生集团只能在超低价位平仓出局, 前后损失了约五个亿。

从以上这些事件可以看出, 这种强行平仓制度如果被交易所恶意利用, 整个交易市场就会被交易所肆意操控。

4.5 所有交易通过网络完成的风险分析

这种网上交易在为交易商提供一个经济高效信息化平台的同时, 网络本身的安全也为电子交易市场带来了风险。目前的电子交易因网络安全问题而面临的风险主要包含以下四个方面: (1) 资金信息的安全性。这些资金信息主要包括信用卡、存款的帐号和相应的密码, 一旦被黑客等不法分子窃取, 将会对交易商带来不可估量的损失。 (2) 电子交易平台本身的软硬件故障极有可能造成交易的中断, 甚至将前面的交易数据丢失 (有意或无意) , 影响整个电子交易市场的正常运行。 (3) 互联网的虚拟性使得交易双方具有隐匿性, 这也给了不法分子以可乘之机, 商业信誉降低。

例如:2008年因为电信网络意外事故, 山东龙鼎花生米电子交易中心先后两次交易中断;而2001年, 所发生的“交易数据作废事件”, 则显然属于人为恶意利用网络风险对市场进行操控的事件。2001年4月, 国内糖价飞涨, 桂糖远期0108品种一度摸高到4800元以上。国家计委为平抑糖价, 决定增加进口, 糖价因此从4800元一路滑落到4200元一线。2001年5月11日, 在当日盘面跌停被封住3万多吨卖单的情况下, 为解救其前期被套的买方头寸, 天津一家公司进场全线买入, 吸够5万多吨筹码后收盘将盘价封至涨停。卖方当日即面临一千余万元的亏损, 一片恐慌。而意想不到的是, 经过一个周末, 周一市场发出通知, 5月11日交易数据丢失, 交易无效, 买方亏损3500余万元。显然此事件是交易商为操控市场而人为制造的“数据丢失事件”, 一个简单的“数据丢失”借口就可以轻易将市场向着自己希望的方向发展, 却没有任何法律可以对之进行约束。

4.6 商品具有不同特点的风险分析

商品的价格波动频繁且幅度大, 使得交易商能够利用价格规律进行投机获利或套期保值, 破坏以货物买卖为目的的远期交易。标准化程度高, 既便于合约标准化, 又便于大量买家转手, 为期货交易的进行提供了便利条件。商品所具有的这些特点, 吸引了大量投机资金到电子交易市场进行投机获利, 为电子交易市场带来了极大的风险。

4.7 所依据法律法规不完善的风险分析

作为新生事物的电子交易市场, 相对于传统的现货市场来说, 增添了很多鲜明的特点, 从其实质上来看, 不是一个简单的电子集市, 而是广泛借鉴期货市场交易规则的准期货市场。对于一个充满了高风险和高度竞争的复杂的市场, 所能依据的法律法规仅仅比传统的现货市场多了一个不具有法律效力的《大宗商品电子交易规范》, 而与此类似的期货交易市场的法律法规却要完善的多。2003修订的《大宗商品电子交易规范》虽然明令禁止交易市场从事变相期货交易, 但其中的具体条款却又给了期货交易一个合法的依据, 如前所述的保证金制度、平仓制度等, 使得期货交易和远期交易很难区分。因此, 目前基本上所有的电子交易市场都在进行准期货交易, 却没有确实可行的法律法规可以进行制约, 以至于一次一次的事件最后都是不了了之。

5 建议

综上所述, 电子交易市场相对于现货市场新增的这些特点, 在给现代企业的交易带来极大便利的同时, 也因其自身所具有的与生俱来的弊端, 为电子交易市场的存在和发展带来了极大的风险和障碍, 如不及早消除, 制定合理的制度, 指定有力的监管部门, 对各种交易制度进行完善, 电子交易市场的发展令人担忧。

(1) 首先完善法律法规, 当交易中心或交易商进行违规操作时, 有明确的法律依据对其进行制裁。既要从法律上控制限制交易中心的权利, 又要通过法律法规限制交易商的恶意囤积操控市场。

(2) 明确有力的监管部门。没有明确的部门对市场进行监管, 法律就会形同虚设, 起不到真正的约束作用。

(3) 完善电子交易业务规则, 特别是电子交易的管理制度、交易异常情况的处理程序。如制定合理的保证金制度, 保证金的比例以及保证金的监管;规范对冲制度, 使得对冲制度不再成为交易商进行投机的一种便利工具, 而成为真正意义上远期合约的服务内容, 即对于对冲要进行严格考察, 如果交易商是进行买空卖空则不予允许;慎重使用强行平仓制度, 如果交易商交易的目的确实是为了采购或销售货物, 则当市场行情剧烈波动时, 可对其进行提醒说明, 如果交易商不希望被平仓而资金又不足以支付保证金的情况下, 可以考虑对其固定资产进行评估抵押。

(4) 明确电子交易市场的根本目的不是为了投机获利而是为了便于供需双方的采购与销售, 其本质应该是货物交易市场。因此制定切实可行的规章制度杜绝买空卖空的期货交易, 支持现货即期或远期交易具有十分重要的意义。对于卖方, 应由其出示有效的有货凭证;对于买方, 如果交易量达到一定程度, 应该提供有效的用途用量说明。同时对采购额度进行合理限制, 以防垄断市场的行为发生。对此成立专门的监管部门也是有必要的。

大宗商品交易 篇2

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大宗商品交易 篇3

摘要：我国大宗商品电子交易市场发展成绩显著，但是市场地位的认知存在严重的误区，如“准期货”或者说“变相期货”的看法。本文剖析了“准期货”等认识误区，明确了市场的职能，分析了市场与期货交易制度的联系。

关键词：大宗商品电子交易市场；市场定位；期货交易制度

大宗商品电子交易市场是电子商务与信息技术相结合，在对传统的现货批发市场进行改造的过程中发展起来的。批发市场的市场化改革是从1985年开始的，最初成立的工业和农贸中心采用的贸易模式是自由贸易流通模式，突破了批发市场国营的体制。直到1989年，我国才正式建立批发市场，此时批发市场采用的模式是中远期合约订货的方式。到1997年商务部正式批准，建立以电子商务的模式进行即期现货电子交易的大宗商品电子交易市场。

一、“准期货”或者“变相期货”定位的误区

大宗商品电子交易市场的形成，是从大宗商品电子交易市场的建设开始的。《大宗商品电子交易规范》对建立大宗商品电子交易市场所需要的基础设施、交易服务、物流服务和信息服务等进行了规定，而跟期货市场建设准入不同的是，最低注册资金额并没有做出具体的规定。这意味着具有一定资金实力的投资主体就能够建设交易市场，造成投资主体鱼目混珠，竞争激烈。

引入期货的交易制度，发展投机交易，是大宗商品电子交易市场的显著特征。大宗商品电子交易市场采用期货的交易机制，如保证金制度、每日无负债结算制度、T+0交易机制等。这样，期货交易制度套期保值的功能在大宗商品电子交易市场中得到体现。在大宗商品电子交易市场上，可以进行如同期货交易一样的市场行为，如双向对冲交易、杠杆化交易、投机套利交易等等。大宗商品电子交易市场由于有较大的价格波幅，价格波动连续性好，交易时间长，交易操作简单等优点，能够快速吸引大量的资金投入市场。投机获利是人们的本性。投机收益使得大宗商品电子交易市场规模不断扩大，交易品种甚至超过了期货市场上交易品种的数量。

一方面交易商可以通过低成本的投机交易获得杠杆化的收益，而不用担心实物产品、实物交割等问题；另一方面交易市场投资者迎合投机交易的市场需求，热衷于扩大市场成交量，推动投机交易快速发展，从中收取丰厚的佣金收入。交易所热衷于开发客户，逐级别的对佣金进行分配，使得市场规模快速扩大。大量没有现货背景的人进入市场，成为投机交易商。无论是市场建设者，还是投机商，都已经忘记了现货市场本身的功能，而只知道通过期货交易机制进行投机获利。

综合起来说，由于大宗商品电子交易市场的市场准入门槛低导致市场竞争激烈，而交易所依靠佣金获利的盈利模式，致使投机交易的市场特征凸显。于是，人们对大宗商品电子交易市场定位的认知忽略了服务现货的功能，形成了“准期货”或者说“变相期货”的错误认知。

二、大宗商品电子交易市场定位的依据

1.正确认识大宗商品电子交易市场的功能

大宗商品电子交易市场本身是为现货交易服务的。大宗商品电子交易市场是现货批发市场发展到一定阶段的产物。我国大宗商品批发交易市场经历了一个由低级到高级的发展过程，直到现代电子商务与信息技术结合起来，才形成了大宗商品电子交易市场。在现代经济中，现货交易的信息流、现金流、物流“三位一体”的整合是在大宗商品电子交易市场的发展过程中实现的。传统的现货交易模式受到地域和时间的限制，增加了交易成本，浪费了资源，而大宗商品电子交易市场不仅弥补了这些缺点，而且空前提高了现货资源配置的效率。大宗商品电子交易市场是一个综合性的服务平台，连接产销环节，形成一个全国性的统一竞价的市场。

大宗商品电子交易市场的功能主要表现：（1）信息流、现金流与物流服务“三位一体”。大宗商品电子交易市场既是交易场所，又是信息整合、传播与发布的场所。大宗商品电子交易市场通过互联网金融进行资金结算，提高了资金流转效率。根据产品产地和产品需求地域上的联系，建立仓库和配备物流企业，最大程度的降低运输费用，降低交易成本、交易风险。

（2）建立起全国统一的市场，形成权威价格。大宗商品电子交易市场将全国的信息、资源与客户集中在一个交易平台，供求关系在变动中传递到市场，价格对各方面的反应灵敏，易于调整。（3）解决了物流半径导致的区域定价不一的问题。（4）协助企业管理风险。交易市场对买卖双方的货物和货款安全负责，充当了信用中介的角色。

2.正确认识期货交易制度在大宗商品电子交易市场中的应用

期货的交易制度只是大宗商品电子交易市场发展的手段。大宗商品电子交易市场具有期货交易的某些特征，如訂单投机交易的特征，更重要的是，它具有现货批发交易的特征。

大宗商品电子交易市场的订单交易类似于期货市场的订单交易，但是，两者有根本的不同。大宗商品电子交易市场是以现货市场为基础，进行网上订单交易的。虽然大宗商品电子交易市场的订单交易类似于期货市场，但是其出发点是为了最终实现实物交割。从这个角度看，交割率高是大宗商品电子交易市场区别于期货市场的最显著的特征。在期货市场上，投资者参与订单交易是为了套期保值，实物交割的比例很低。

大宗商品电子交易市场采用期货交易制度，形成了两个市场的某些共同特征。事实证明，部分引入期货交易制度是成功的。大宗商品电子交易市场快速发展，成为了批发市场发展的新模式。1989年，我国开始建立批发市场，直到1997年商务部批准，通过网络与电子商务平台，进行相应物品的中远期订单交易，到2009年初，全国各类大宗商品电子交易市场已有200多家，交易品种覆盖空前广泛。大宗商品电子交易市场的发展与部分引入期货交易制度关系紧密。一方面应该看到引入期货交易制度导致投机过度，具有重大风险隐患，另一方面也该看到正是投机交易的快速发展，促进了大宗商品电子交易市场的快速发展。投机交易能够迅速的扩大市场规模，使得更多的人和资金参与到市场中来。因此，将大宗商品电子交易市场与期货市场混为一谈是错误的，而认识这种错误就要正确理解期货交易制度引入大宗商品电子交易市场的原因。（作者单位：桂林理工大学）

参考文献：

[1]胡俞越.规范大宗商品电子交易市场[J].探索.

[2]朱社员、卢栎仁.论我国大宗商品电子交易市场[J].产权导刊.

[3]李超兰.大宗农产品电子交易市场的风险与对策[J]法制与经济，2012（2）.

我国大宗商品的电子交易研究 篇4

随着世界经济的发展, 国际间的贸易不断增加, 大宗商品的交易量急速上升, 采用电子商务交易可以跨越区域的限制, 把分散的市场统一起来, 实现零距离交易, 从而提高交易效率, 节省成本。因此大宗商品电子交易市场越来越受广大交易商的重视。

随着互联网的蓬勃发展, 借助互联网进行电子交易已经成为必然, 在全球经济一体化的形势下, 要求我们尽快建立起适合中国国情的传统产业、有形市场与电子商务相结合的模式以应对国际竞争。建立大宗商品电子交易市场, 实现大宗原材料资源的集中管理, 能够促进完善我国生产要素和资源价格形成机制, 有利于国家宏观调控, 促进我国经济的发展。

2 大宗商品的电子交易概述

2.1 大宗商品

大宗商品是指可进入流通领域, 但非零售环节, 具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场, 大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品, 如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。

2.2 大宗商品交易

大宗商品交易特指专业从事电子买卖交易套保的大宗类商品批发市场。具备生产资料大宗货物的战略储备、调节物价、组织生产和套期保值四大基本功能。大宗商品交易是指交易商通过交易所和市场提供的交易网络系统, 以公开竞价方式买卖标准仓单的行为。这种交易是由商品生产者、经营者和愿意承担价格风险以获取利润的投机者参加并通过交易所和市场根据公平、公正、公开的竞争原则进行的。

2.3 大宗商品电子交易

大宗商品电子交易也称网上现货交易或现货舱位交易, 是采用计算机网络组织的同货异地、同步集中竞价、统一撮合、统一结算、价格行情实时显示的交易方式。

大宗商品电子交易根据我国现货市场具体情况采用独特的B2B商业模式, 是一种网上和网下相结合, 现实和虚拟相结合, 传统经济与新经济相结合的双赢模式, 充分解决了信息来源、客户源、在线结算、物流等电子商务的瓶颈问题。

3 我国大宗商品的电子交易现状

作为一种新兴事物, 我国大宗商品电子交易起源于1997年, 是一种依托互联网电子商务进行交易的新型现货交易模式, 经过14年的发展, 尤其从2006年以后经历了一段高速发展期, 目前在全国各地都开始加入大宗商品电子交易。一批大规模、有影响力的商品交易所纷纷成立, 大宗商品电子交易市场愈演愈烈。

我国大宗商品交易市场大部分集中在中东部地区, 尤其是东部沿海地区, 如上海、广西等, 交易品种涵盖了农产品、橡胶塑料、石油化工、纺织、钢材有色、煤炭等主要大宗产品。

2008年以来, 席卷全球的金融风暴使大宗商品价格大起大落。我国的企业和各级政府普遍提高了风险意识, 运用期货及其相关衍生产品进行风险管理正在成为许多企业的自觉行为。正因为如此, 2009年以来, 在期货市场加快推出新品种的同时, 各地也都在纷纷建立大宗商品电子交易市场。

4 我国大宗商品的电子交易中存在的问题

4.1 法律制度不健全

目前, 大宗商品电子交易市场仍遵循2003年公布实施《大宗商品电子交易规范》进行建设与运营, 显然, 此法规已无法满足商品市场快速发展的需要, 不能对市场进行有效的监督和管理。虽然商务部在2009年发布了《大宗商品交易市场管理办法》草案, 但却迟迟没有公布修订后的管理办法, 使得大宗商品电子交易市场缺乏有效的监管。

4.2 缺乏专业管理团队

目前, 大宗商品的电子交易市场没有专业化的管理团队。造成了大宗商品电子交易市场混乱的局面。有的大宗商品电子交易市场随意制订和修改市场交易规则, 随时停牌、提前收市, 提高保证金比例以及取消交易商资格, 这些不按章出牌的行为使大宗商品电子交易无法正常进行, 严重影响了市场的健康稳定发展。

4.3 我国大宗商品电子交易市场体系不完善

由于我国大宗商品交易市场建设尚不完善, 因此各个市场出现信息差异, 比如虚假信息扰乱了市场秩序。另外, 我国大宗商品交易市场规则不健全, 功能不完善, 没有起到信息收集和发送中心的作用, 没有将大宗商品质量和生产环境等信息提供给消费者, 也没有将消费者的需求信息和疑问传达给大宗商品生产者。这样就很容易出现2010年某种大宗商品的价格波动的现象。

4.4 电子交易存在风险性

在我国, 开设大宗商品交易市场的准入门槛较低, 对大宗商品交易行为的监管也较为宽松。在这种大环境下, 大宗商品在电子交易中波动存在许多风险, 主要表现为:交易中心对交易商结算资金的挪用风险;交易中心在买卖交易中的信用风险;交货仓库在货物监管和质押融资中的业务风险;交易客户对大宗商品交易的认知风险。另外, 大宗商品电子交易市场中还存在价格波动风险和法律性风险, 价格波动风险是大宗商品电子交易市场的关键风险, 而法律性风险是影响市场发展的基础风险。

4.5 电子交易中的安全问题

在电子交易的过程中, 最核心和最关键的问题就是交易的安全性。目前电子交易的安全机制还不够成熟, 无法满足迅速增长的电子商务需要, 尽管现在流行的算法的功能较为强大, 能够提供高强度的数字安全保护, 但现行的大多数加密算法都基于被认为是正确的假设下, 没有经过严格的数学证明, 因此或多或少都存在薄弱环节, 给攻击者留下可乘之机。

5 解决我国大宗商品的电子交易中的问题的相关对策

5.1 政府需出台相关政策和法规

政府需尽快出台规范整合大宗商品电子交易市场的相关法律法规。需要尽快制定出台《大宗商品电子交易市场管理办法》和《大宗商品电子交易市场管理条例》等规章制度, 实现商品交易所的建设与运营有法可循;加强政府对大宗商品电子交易市场的监管, 明确监管机构, 解决无管理主体的问题;政府应该建立较为严格的核准制, 提高市场的准入门槛, 实行严格的市场准入管理。

5.2 引进专业管理团队

为了切实保证大宗商品电子交易市场的良好发展, 首先要通过完善各种管理策略, 积极引进专业化的管理团队, 其次我们应该对交易市场实行统一、严格的规范化管理, 同时制定统一的管理规范去解决大宗商品电子交易中的问题。最后我们应该定期地对管理人员进行培训, 提高管理人员素质, 从而解决大宗商品电子交易市场的管理问题。

5.3 加强交易市场的制度与规则建设

大宗商品电子交易市场的交易制度和规则应相应统一规范, 尤其是交易资金安全和结算制度方面, 应统一规定引进银行作为第三方资金托管和资金安全的制度, 确保市场稳定运行。严格规范交易市场及其股东参与交易的行为。加强商品交割管理, 加强信息披露管理, 加强对市场高管人员的管理。

5.4 加强电子交易的风险管理

加强电子交易的风险管理应做到以下几个方面:

分解业务, 提供专属金融服务。为了避免交易市场带来的风险, 我们可以根据业务环节和结算方式不同, 将大宗商品交易划分为几个有机的部分, 然后分别采取更为合适的合作方式。

审慎分析, 筛选合格合作伙伴。合格的合作伙伴是大宗商品电子交易顺利发展的必要前提, 尤其是大宗商品交易与审查客户业务资质和第三方合作伙伴的业务关系, 针对不同业务范围选定不同的最优合作方式。

完善产品, 增加风险提示内容。银行作为电子商务的结算服务方已有较长历史, 但在大宗商品交易最急需的信用支付领域却没有太多经验。已推出的产品虽然在功能上可以满足大部分业务需求, 但在过程控制和风险提示等细节上还存在需要改进的地方。对此, 银行应在与成熟的大宗商品交易市场进行深度沟通的基础上进一步进行产品精细化改造, 以适应大规模应用推广的需要。

5.5 加强电子交易的安全防范措施

作为一个安全的电子商务系统, 首先必须具有一个安全、可靠的通信网络, 以保证交易信息安全、迅速地传递;其次, 必须保证数据库服务器绝对安全, 构建好一个良好的安全体系;最后, 在电子交易中, 应该保证有自己的服务器、自己的网站、自己的交易系统, 以及自己的网络部门。从而来保障电子交易的安全性。建立一个安全的电子交易系统去提升网络数据的传输安全。

6 结 论

大宗商品交易 篇5

1、交易中心是新区建设的重要组成部分，是贯彻落实新区发展规划的重大举措之一。在《浙

江舟山群岛新区发展规划》中，明确提出“建成国际性大宗商品综合交易、结算和定价中心，形成舟山价格、舟山指数”的战略目标。

2、根据2012年国务院38号文件清理整顿要求，交易中心原现货订单交易模式于2013年3

月14日停止。6月26日推出即期交易模式，品种有电解镍、螺纹钢、船用油、白银、山茶油。

问题：

1、基础配套不到位

 物流方面，现货交易的发展依托于物流仓储的运行。虽然近几年舟山大宗物流储运

发展迅速，但是，舟山港口泊位以及附近仓储设施基本都是企业独有，舟山无法进行统一规划，难以建立专业大宗商品仓储基地。舟山目前还是以货物中转为主

 金融行业，缺少形成规模的贸易商，成熟的担保机构。

 人才方面，交易中心建设缺乏大宗商品交易行业人才、专业信息技术人才，最重要的是缺乏视野广阔、专业能力突出、有实践能力、有实际经验引导大宗商品交易行业发展的领军性人物。离职现象很严重，舟山的薪资及消费水平等多种因素无法吸引专业人才。

2、政策方面，虽然在新区规划、国务院定位中，把大宗商品交易作为新区建设的首要目标。

但是并未带来实际有竞争力的政策，没有大宗商品交易国字头牌子，相关金融服务支持政策未获取，舟山没有得到在大宗贸易招商方面具有竞争性优势的政策。

3、缺乏政府引导，监管混乱。自国务院38号文件进行市场清理整顿后，2013年8月商务

大宗商品交易 篇6

上线三个月以来，金联储成交额接近两亿元。“金联储今年的目标是冲百亿元。”王宇宏说。

金联储的办公楼里，有一面墙的交割仓库实时监控显示屏。对于基于大宗商品现货交易产业链的互联网借贷平台来说，这些交割仓库是在向投资人发出安全信号——“借款企业的货都在这里呢。”

金联储去年9月份才正式上线，它算是含着金汤匙出生的，它的投资方金银岛已经在产业链金融领域深耕了9年。

金银岛专注于大宗产品电子商务，它的一项重要业务就是在线融资，目前已累计为大宗商品产业链上的企业融资超过400亿元人民币。上述被实时监控的交割仓库，就是它积累了9年风险控制经验的直观的体现之一。

金联储就是依托于金银岛来做产业链金融服务。不同的是，金银岛的理财端主要是银行信托等金融机构，而金联储的定位则是在理财端引入民间资金，也就是把供应链金融与P2P模式结合，用P2B的方式，将个人投资者的资金对接到大宗商品现货交易供应链上有借款需求的企业。

三流合一风控体系

金联储嘴里的金汤匙，首先就是金银岛建立的“三流合一”的风控体系。

金银岛是在2009年获得达晨创投的融资之后，因为这笔高达1亿元也是金融危机之后不久国内电子商务领域最大的一笔融资才打破低调，被更多人知道的。那一年年底，金银岛开通了在线融资业务。

“其实我们很早就想到要做金联储这种P2B模式了，但因为互联网金融还没发展到现在这种程度，所以就暂时搁置了。”金银岛高级副总裁郑利敏说。于是，金银岛的在线融资面向的是银行信托等金融机构的资金。

与银行主要看客户的财务报表和不动产不同，金银岛因为做的是产业链金融，所以主要是通过评估借款企业在产业链里的位置及业务能力来看其业务量。

企业得到融资以后，要在金银岛场内做交易。买方需要把资金存放在金银岛指定的银行监管账户，卖方货物也要存放到指定的仓库。

最终，通过对借款企业的账户、电子仓单或电子提单以及物流节点的监控管理，形成了信息流、资金流、物流“三流合一”的风控体系，建立全程控制的闭环交易体系。

最初，王宇宏判断，大宗产品的物流与B2C电子商务企业的物流不同，后者相当于快递公司，大宗产品的物流自建仓库没有必要。所以，金银岛的仓库都采用合作方式，几乎与全国各地的仓储物流公司都有合作，并与它们打通了后台数据，但后来发现，这样做还是有风险，不能很好地保证对整个流程的风险控制。于是，金银岛决定自建仓库。

金联储的P2B借贷就是基于金银岛建立的这套基础设施和核心能力开展的。

七种模式

每每被问及金联储在做的事情，王宇宏总是从产业链金融的七种模式讲起，产业链上所有环节的融资需求基本上就涵盖在这里面了。

产业链金融的七种模式是未来货权融资、仓单融资、订单融资、保理融资、股权质押融资、“1+N”融资以及采集采销融资。其中，“1+N”融资模式就是常常被说到的供应链融资，即以供应链上的龙头企业为核心，把金融服务延伸到龙头企业的上游和下游，由核心企业为需要融资的企业提供担保。

选择哪种融资模式，取决于借款企业正处于经营链条中的什么位置和借款需求。金联储会监管借款企业的账户、电子仓单或电子提单，并指定交割仓库。

目前，金银岛在全国各地有自建的近200家指定交割仓库。这些仓库可能靠近原产地，可能靠近下游厂家，也可能靠近物流节点。金银岛会向上下游客户派驻交易员与监管员，确保交易执行。

以订单融资为例，贸易商在拿到订单之后可以从金联储取得资金，资金直接打到金联储在上游企业的监管账户，上游企业将货物发到金联储指定的交割地点，通常是金联储的自建仓库或者租用码头，等贸易商得到销售回款之后，金联储再将货物交付给下游的企业，这样就实现了全程交易的闭环，得以控制风险。

同时，金联储会为所有的抵押物投保财产一切险，总额达到每年100亿元。

其实，针对不同的融资模式，风控手段并不尽相同，但都要遵循一个基本的BAST风险控制系统，即从大数据分析、资产抵押、供应链控制和企业信息洞察四个维度的建模分析，控制借款项目风险。

“尤其是对大宗商品来讲，大数据只能作为参考，不能作为风控的依据。”王宇宏说。

在投资端，目前金联储推出了零手续费、提现当天到账、投资即计息等服务和“金宝宝”等投资产品。

同时，设立1亿元的金联储安全保障金账户，由银行提供监管，每月出具资信报告。当借款企业出现逾期或者违约行为时，有金联储先行垫付投资人部分损失，并同时对借款企业的货物资产进行处理。

“未来P2P企业将在资产端上展开激烈的竞争，2015年P2B业务或将爆发。”王宇宏说。目前，金联储大部分的借款客户均来自金银岛。

金银岛早在2009年就上线了“网络融资”功能，与多家银行实现了系统对接，已经拥有大概100万中小企业客户。在初期，这些客户资源将成为金联储的重要资源。客户可以通过金银岛向银行融资，或者是通过金联储向个人融资。

由于P2B的融资利率通常在8%?12%左右，而银行的贷款利率通常在7%左右，因此，金联储的收益率要低于金银岛。

金联储服务的是从事大宗产品的中小企业，年营业额至少都在几千万元以上，算是中小企业中的高端用户。这样的用户，也使得金联储的成本得以降低。“以后会通过线上吸引、线下审核的方式逐渐发展出金联储自身发展客户的能力。”王宇宏强调。

大宗商品交易 篇7

非对称信息与大宗商品概述

1. 非对称信息

非对称信息也称信息不对称, 是由社会分工引起的。在专业化的背景下, 一个人不可能掌握所有信息, 有些方面的信息他可能一窍不通, 而他可能也掌握某些专有信息, 这里我们称为私有信息。私有信息的存在导致了信息的不对称。在这种信息不对称的情况下, 我们通常把在信息上具有优势的一方称为代理人, 他能通过自身在信息上的优势获取自身利益的最大化;相反, 在信息上处于劣势的一方我们称之为委托人, 由于其自身在某些信息上处于劣势, 从而可能因此而蒙受损失。

对信息不对称理论的研究主要表现在两个方面, 一是信息不对称发生的时间, 二是信息不对称发生的内容。从信息不对称发生的时间来看, 对称性可能发生在当事人签约前, 也可能发生在当事人签约后, 分别称之为事前和事后不对称。研究事前不对称的模型称之为逆向选择模型, 而研究事后信息不对称的模型我们称之为道德风险模型。从信息不对称的内容看, 不对称信息可能指某些参与人的行动, 也可能指某些参与人的知识, 研究可观测行动的模型称之为隐藏行动模型, 研究不可观测知识的模型称之为隐藏知识模型或者隐藏信息模型。

2. 大宗商品

大宗商品是指可进入流通领域但不是零售环节, 具有商品属性, 用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场, 大宗商品被认为是同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品, 如煤炭、原油、有色金属、农产品、铁矿石等。

大宗商品包括3个类别, 即能源商品、基础原材料和大宗农产品。由于大宗商品多用于工业基础, 且处于最上游, 因此反映其供需状况的期货及现货价格变动会直接影响到整个经济体系。例如, 煤炭价格上涨将提高化工和电力行业的生产成本, 石油价格上涨则会导致化工产品价格上涨并带动其他能源如煤炭和替代能源的价格和供给提升。同时, 大宗商品涵盖了人类生存和发展的基本物质条件, 不仅直接关系着生产力的发展, 而且对于整个国内国际经济和政治结构产生重大影响, 具有巨大的政治性和社会性。

大宗商品交易中非对称信息产生的原因

1. 国家较力的影响

任何拥有信息控制权和决定权的国家或国际经济组织, 都具有对大宗商品交易信息的主导能力。审慎地说, 很难判定2003年的大豆危机就一定是美国农业部以阴谋的方式确保国际粮商有效地控制全球大豆产业布局和掌控国际定价权。但是事后的结果却表明, 一个已经被世界各国公认的政府信息发布体系及其对信息的掌控确实对全球的大宗商品产业链和价格变化具有重大影响。因此, 在必要的时候, 国家或国际经济组织可以通过信息管控 (无论纠错、隐藏数据还是阴谋调整) 来影响全球大宗商品交易的市场运行, 进而对经济欠发达国家或地区和对外依赖度较高的国家进行经济控制。

2. 我国大宗商品交易信息体系的不健全

与美国等发达国家相比, 我国不仅没有建立起大宗商品交易的信息集散体系, 而且也缺乏能够影响大宗商品交易的现代信息体系。这些年国内一些主管部门意识到由政府发布信息引导大宗商品供求和价格走势的重要性, 但是政府这方面的基础工作还很欠缺, 缺乏相关机构发布的权威交易数据, 各行业各部门间缺乏沟通与合作, 因此, 难以建立统一、发达、完善、畅通的信息收集系统和数据库体系。不同行业和部门提供的信息无法取长补短和有效整合, 最终导致大宗商品交易的整个公共信息服务的低效和缺位。这种落后的信息体系使我国各级政府管理机构和企业陷于被动地位, 无法像国际大贸易商那样在全球拥有庞大信息网络的优势, 难以准确把握瞬息万变的国际市场行情变化, 而且使国内交易信息体系始终受到国际交易信息溢出的控制。

3. 我国大宗商品交易的特殊性

与发达国家相比, 现阶段我国大宗商品交易尚处在小规模、分散化和组织松散化的状态。加之大宗商品交易受供需状况和信息化发展程度的影响, 决定了在大宗商品交易信息的传递过程中, 信息化发展程度低和经济发展落后的国家就处在信息劣势的位置上。由于大宗商品交易的规模较大, 单个个体本身就无能力向外界发出产品质量信号, 直接造成了信息在发送过程中的不对称, 从而进一步加剧了国际间大宗商品交易信息的不对称性。而在信息不对称的情况下极容易产生逆向选择, 这就需要大宗商品的生产者和经营者及时将这些信息传递给消费者。但是由于大宗商品生产国的经济发展落后和信息化水平较低, 决定了他们不可能去主动发送大宗商品交易的质量信号, 单个大宗商品交易者即使有这个想法, 但是由于单个交易者发送质量信号的边际成本远远大于其边际收益, 从而导致了大宗商品生产者不发送大宗商品质量信号的现象, 进一步阻碍了消费者在购买大宗商品时获取经验品和信任品信息的渠道。而一旦消费者对大宗商品做出错误的判断或评价后, 由于大宗商品生产者分散和组织松散性, 对收到的信号无法第一时间做出反应, 这样任由错误的信息肆意传播而无人澄清, 就会进一步加剧我国大宗商品交易市场上的信息不对称, 使我国大宗商品交易处于更加被动的地位。

4. 我国大宗商品交易市场体系不完善

由于我国大宗商品交易市场建设尚不完善, 且大宗商品交易市场的分散又极容易使信息在各个市场上传递时出现差异, 使各个市场出现信息差异, 甚至是虚假信息, 扰乱市场秩序。其次, 我国大宗商品交易市场规则不健全, 功能不完善, 没有起到信息收集和发送中心的作用, 没有将大宗商品质量和生产环境等信息提供给消费者, 也没有将消费者的需求信息和疑问传达给大宗商品生产者, 这样就很容易出现去年某种大宗商品供不应求, 今年却又供大于求, 出现价格大涨大跌的现象。同时, 质量检测体系不完善也是加剧大宗商品信息不完全的又一个重要方面。以次充好, 蒙害消费者的现象时有发生。以上因素共同作用致使我国大宗商品交易市场价格信号功能紊乱和信息引导功能不足, 加大了大宗商品交易的信息不对称。

消除非对称信息的对策建议

1. 推广大宗商品交易的“交易所”模式

“交易所”模式是目前国际通用的, 也是最为成熟的商品交易市场发展模式, 它的市场功能是以高效率、低交易成本的方式实现有效的市场化资源配置。“交易所”主要功能是为交易商提供大宗商品供求信息的发布与获取服务, 同时配备最基础的交易资金结算服务, 其它服务功能还包括:交易撮合、交收管理和配套金融衍生品服务。

2. 搭建国家级或区域性各类大宗商品交易实时动态信息平台

国家级或区域性各类大宗商品交易实时动态信息平台的建立可有效缓解国家层面各类大宗商品交易存在的信息不对称问题, 加强国内各类大宗商品交易信息的互通互融, 为各行业经济的快速发展保驾护航。例如, 随着环渤海地区港口建设的加快, 目前, 以河北港口为核心的煤炭港口群已基本形成, 煤炭下水量占全国下水煤炭总量的95%以上, 该地区已经成为国内规模最大的煤炭集散地, 因此, 需要采取一种非官方的形式, 搭建煤炭产运需企业及煤炭港口间的信息桥梁, 共同探索适应市场经济发展的有效途径。

3. 建立政府信息资源管理体制和运行机制

充分而准确的信息是政府部门进行科学的决策和管理的基础。保证政府部门及时迅速地获得适用、可靠、有价值的信息, 是期现货市场信息开发利用的重要目标之一。为促进期现货市场的信息资源在政府机构范围内的深入传播和有效利用, 充分发挥政府对期货信息场的导向作用, 我国应加快建立健全新形势下的政府信息资源管理体制和运行机制。

4. 建立大宗商品市场信息的国家级管理主体

大宗商品交易 篇8

受近几年中国进口量下降的影响,并且在美元对人民币汇率持续贬值的大背景下,我国的进口交易总客仍然持续并且较大幅度地上涨,同时国际市场的大宗商品供给仍然保持着长期的稳定。由此可见,近几年国际市场大宗商品价格上涨十分明显。农产品是中国最重要的民生物资,在我国有着十分重要的战略性地位,中国每年都会从国际市场进行大量的棉花、食用油、大豆等农产品,随着中国国民生产总值的快速增加,在未来的几年中国对于国际大宗农产品的进口额还会大幅上涨。由于当前国际大宗农产品越来越体现出金融属性的物质,无法通过基本的市场供求理论来对大宗农产品的价格进行分析,这就需要进一步考虑在国际市场的大背景下,利率政策和货币政策对大宗农产品价格的影响。所以,对人民币对美元汇率的波动进行深入研究有利于促进我国大宗农产品交易价格策略的调整,这种调整具有十分重要的不是冤家不现实意义和战略意义。

以白糖、小麦和大豆以为例,分别对这些农产品的期货价格与汇率之间的关系进行考察与分析。这些分析工作的进行,无论是对于中国的经济安全、提高资金利用率还是我国进行大宗农产品的进行方针对有着十分重要的参考意义。

1研究现状

由于国际市场的大宗农产品近的市场需求几年大幅上涨,大宗农产品体现出越来越强的金融属性,国内外相关的研究人员已经开始重点研究大宗农产品的价格浮动规律以及造成浮动的主要原因,本文结合利率、汇率等影响因素,对大宗农产品价格波动进行研究,并且以以往的价格数据为基础利用时间序列模型对小麦和玉米的价格进行分析,发现小麦和玉米的价格主要受到库存和汇率的影响。国内有关研究人员对国内大宗农产品与人民币汇率之间的关系进行了分析。通过对国内外大宗商品价格受人民币升值的影响进行分析,又发现人民币升值对对于大宗商品期货价格的上涨有着十分明显的缓解作用并用大幅提高了国内市场与国际市场的联动效应。除此之外,相关研究人员对于国际和国内期货价格受大宗商品的影响进行了专门的研究并发现这两方面之间存在着长期协整关系,比如小麦期货价格与温尼伯商品交易所之间的协整洁关系;CBOT大豆期货价格与大连商品交易所之间的协整关系;CBOT小麦期货价格与郑州小麦之间不存在协整关系。

本文以现有的文献资料为依据,并综合之前所得出的研究结果可以发现,目前关于汇率波动对我国大宗农产品交易价格影响的相关文献以及研究成果还比较稀少,范志勇和李敬辉对我国利率调整和粮价和研究已经充分证实我国大宗农产品价格波动受到利率调整的超调效应十分明显,但是在汇率的情况方面并未做出深入的研究与分析。通过在理想情况下的理论角度对初级商品市场与国际实际汇率体系之间的联运性进行分析之后,初步发现初级商品的价格直接或间接地影响着国际汇率体系。考虑粮食储备对于我国经济发展的重要作用,本文以相关文献为依据,对我国每日人民币对美元的汇率和大宗农产品期货价格的数据利用脉冲呼应函数、误差修正模型、多元协整模型等工具对国内大宗农产品价格与人民币兑美元汇率波动的关系进行全面的分析。

2理论模型以及数据的选取和处理

2.1理论模型

目前国际大宗商品交易主要使用美元进行结算,大宗农产品价格与人民币对美元的汇率呈反方向变动的关系。建立模型如下:

pc:国际市场中大宗农产品价格(单位:美元)

e:人民币对美元的名义汇率

P:国内市场中大宗农产品价格(单位:人民币)

国际与国内大宗农产品价格的名义汇率都用对数表示,在不考虑关税成本的前提下,并且默认以美元为单位来表示大宗农产品的价格,国内大宗农产品的价格由模型(1)来表示。

在短期情况下,当美元发生贬值,人民币对美元的名义汇率会下降,进口国在进口大宗农产品时所要使用的本地货币就会减少,大宗农产品在国内市场中就会降价,降价之后的大宗农产品在市场上的需求量就会相应地升高,需求量的升高会使得大宗农产品的价格上涨。另外,在美元贬值的条件下,生产国会降低大宗农产品的供给。在长期情况下,仍然要采用供需均衡的理念来确定国际市场上大宗农产品最后的价格以及价格走向。当美元发生贬值时,相对于美元的世界上其他国家的货币就会相应地升值,随着美元的持续贬值,这些国家大宗产品的需求量就会提升。由于短期是大宗农产品的供给量是十分稳定的,其用美元来称量的价格就会上升,这就会使美元贬值所带来的生产国收益被抵消掉。以我国目前的情况下看,自2005年汇率改革到现在,相对于美元,人民币一起呈现单边升值的态势,从国际市场上进口大宗农产品时所需要的人民币减少,这也是近几年,我国大宗农产品需求量和进口量激增的原因之一。作为进口大国,中国大宗农产品随着需求量的提升又进一步促进了共价格的不断上涨。

2.2数据选取

以下论述根据国泰数据库的相关数据进行分析。

2.2.1代表性大宗农产品的选取

本文从近几年国内大宗农产品交易中选择几项比较活跃的品类进行分析,其中大豆交易的开放程度相对于白糖、小麦来说比较高,白糖、小麦则受到较强的政府管制,由于以上三种大宗农产品其开放程度有所不同并且单次交易量大、次数频繁,分别对其进行研究尤其是研究交易价格与汇率之间的关系有着十分重要的意义。根据目前相对成熟的研究结果来看,国内一部分大宗农产品可以根据期货市场价格来进行初步的判断。所以,本文分别采用白糖、小麦、大豆这三种大宗农产品的期货价格来进行数据分析。根据国内市场中白糖,小麦、大豆的期货品种交易的活跃程度,分别采用郑州期货交易所的白糖合约、郑州期货交易所的强麦合约、大连期货交易所黄豆1号合约。以上三个品种从2006年3月1日至2012年2月29日共36个合约来进行分析。

2.2.2汇率的选取

本文主要研究的目标是汇率波动对大宗商品交易价格影响分析,一定要与价格数据相一致,采用2015年3月1日至2016年2月29日即期汇率进行分析。

2.3数据处理

2.3.1农产品价格数据处理

白糖、小麦、大豆这三种产品期货合约月分为1,3,5,7,9,11月,选择近期月份期货合约连接而成的连续期货合约,利用连续期货合约每个交易日的期货收盘价格作为研究所用数据。采用这种方式可以进行数据分析的优点在于,其最后的交易日比较接近连续期货数据,比较能够准确地反映出成交价格,也解决了由于合约交割月数据不稳定、交易量小的缺点。

2.3.2汇率波动与大宗农产品交易价格之间的关系

从误差修正模型第一个脉冲响应可以看出,一个随机误差项的标准差对大豆的扰动期为4期,先下降后上升,在第4期之后,大豆的反应趋于平稳。大豆的变化对汇率的变化影响期也为4期,4期连续下降后汇率的价格渐近平衡。同样,在第二个脉冲响应图中,随机误差项对汇率的扰动期为2期,2期之后趋于平稳。而汇率的变化对大豆的影响为4期,在4期之后渐渐归于平稳。

根据测算与分析,大宗农产品交易价格与汇率波动呈现正相关关系,大宗农产品受到美元汇率波动的影响,在美元贬值的情况下,大宗农产品的价格会相应地提升。人民币对美元的汇率与国内白糖与大豆期货价格之间长期状态下存在着协整关系,而汇率与小麦价格之间没有长期均衡关系。其中,白糖价格和大豆价格都是格兰杰成因,造成这种现象的原因是大豆的市场化程度较高,国内白糖和小麦交易都受到了严格的管制。由于目前世界市场上大宗农产品的越来越体现出金融属性,国内大宗农产品消费量大幅升高,需求与供给之间的差距不断增加,相关地进口量也大幅增长,大宗农产品交易价格受汇率的影响也逐渐增强。以汇率为依据来对我国大宗农产品的进口量进行指导,可以有效规避国内农产品企业在国际市场上所受到的风险。

3结束语

政府和有关部门还可以通过完善期货市场、提高资本市场与期货市场联动、政府管制与浮动汇率制度相结合、推进人民币国际化、建设国际化金融中心的手段来促进我国对大宗农产品的国际定价权,提升竞争力并维护我国经济安全。

摘要：目前国际大宗商品交易主要使用美元进行结算,并结合交易成本在内的一价定律,本文从人民币汇率波动对大宗商品交易价格的影响出发,以大宗农产品中的白糖、小麦和大豆以例,根据大宗农产品的人民币对美元的即期汇率和国内期货价格日频数据,运用脉冲响应函数、误差修正模型、多元协整模型等方法,对国内大宗农产品价格与人民币兑美元汇率之间的关系进行全面分析。通过一系列的实证与分析,大宗农产品价格上涨与人民币对美元汇率的升值存在正相关关系,美元的贬值可能会造成大宗农产品价格的提高。

关键词：汇率,大宗农产品,期货价格

参考文献

[1]王倩.期货大宗商品价格波动的差异性研究——以大豆、铜和原油为例[J].中国农业大学,2015,12(01):29-30.

[2]张晓庆.人民币汇率变动和波动对我国商品出口价格传递效应研究[J].浙江理工大学,2013,03(01):17-18.

大宗商品交易 篇9

现状:处于起步阶段

CLPMA:请您具体介绍一下当前大宗商品流通业的发展现状。

周旭:就当前我国大宗商品流通业的整体发展状况而言, 应该从两个方面来讲, 一是看大宗商品交易市场总的数量, 它反映了我国大宗商品流通现代化的发展情况。根据中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会的统计显示, 截至到2013年年底, 我国大宗商品交易市场共约538家, 分布于全国32个省市, 涉及能源、化工、煤炭、纺织、金属稀贵、酒类、矿产品、农产品、林产品、牧渔产品、医药等十多个行业。从今年一季度的情况看, 大宗商品交易市场的数量保持了一个较高速度的增长, 同比增长在10%左右, 仍旧保持较快的增长水平。第二是看大宗商品交易的价格与交易总量, 它反映了我国大宗商品对国民经济的贡献。受美元上涨和市场需求放缓的影响, 去年我国的大宗商品市场价格总体呈现跌多涨少的态势, 大宗商品价格的整体水准也呈现回落趋势, 且回落幅度较2012年有所放大。今年1季度, 大宗商品价格依旧延续了这一趋势。就大宗商品交易市场的交易总量和盈利水平来说, 由于市场的调整加速了上游产业链向下调整传导的骨牌效应, 2013年我国大宗商品交易市场的交易总量约为12万亿元, 大宗商品交易市场的行业整体盈利水平有所下滑。

CLPMA:目前我国大宗商品流通业处于怎样的发展阶段?有哪些需要解决的问题?

周旭:我国大宗商品流通业与西方国家相比还处于起步阶段。主要表现在流通效率偏低, 流通环节过多, 流通方式比较单一, 信息化水平较低, 库存偏高, 流通成本巨大, 企业资金占压严重。例如, 从流通环节和效率来看, 我国相关产品从生产到消费, 中间至少要经过3~4个流通环节, 而有的品类则更多, 比如铜的流通一般要经过7~8个中间环节。从资金流动效率来看, 据国家统计局统计, 2011年我国工业企业流动资产周转次数为2.9次, 远低于日本和德国9~10次的水平, 低周转率导致我国规模以上工业企业存货率约为10%, 远高于西方发达国家5%的水平。目前, 我国的社会物流总费用占G DP的比例高达17.8%, 是发达国家的一倍多。从物流费用率来说, 如果能将我国社会物流成本占G DP的比重降低1个百分点, 则在货物运输、仓储方面的节能降耗, 即可为整个国民经济增加5300亿元的效益;如果能将规模以上工业企业的存货率降低一个百分点, 将节约8500亿元的支出, 相当于2011年包括石油、石化、钢铁等半数工业行业的年利润额总和;如果能将工商企业的流动资产年周转次数提高一次, 则相当于增加近20万亿元的流动资产, 不仅将显著提升我国工商企业的经营实力与效益, 也将显著缓解我国货币供应的紧张程度, 提高货币流通效率。此外, 大宗商品交易市场作为我国市场流通体系的重要组成部分, 目前还存在相关法律、法规及行业规范和标准建设滞后, 监管主体不到位、管理滞后, 缺乏行业自律和规范的行业组织机构、交易场所良莠不齐, 标准化、一体化物流配送管理体系不完善等诸多问题。

解决途径:发展现代流通

CLPMA:针对当前我国大宗商品流通中存在的问题, 您认为该如何解决?

周旭:当前, 全球大宗商品的贸易流通方式正在发生重大转变, 电子商务已成为全球一体化生产和组织方式的重要工具, 融合网上电子交易、现代物流、金融服务及信息技术为一体的大宗商品交易现代流通方式正在迅速发展, 通过电子商务争夺资源配置主动权、提高经济竞争力, 在许多国家被列为国家战略。因此大力发展我国大宗商品交易市场现代流通方式, 是解决当前我国大宗商品流通问题的有效途径, 有利于推动信息化和工业化深度融合, 促进产业结构调整, 提升产业核心竞争力, 提高国民经济运行效率和质量, 对稳定我国国民经济增长和提高国际竞争力意义十分重大。

具体而言, 应通过发展的大宗商品交易市场现代流通方式, 将大宗商品交易市场作为我国供应链协同管理的核心企业, 提升我国相关产业的整体供应链管理水平。工业企业供应链管理与大宗商品交易市场的融合发展, 将有助于发挥市场价格形成机制和资源配置的决定性作用, 使大宗商品的物流、资金流与信息流能够形成集中和汇聚, 同时大宗商品交易市场作为供应链协同管理的核心企业, 也将有助于社会分工的精细化和服务集成, 使整个供应链系统的利润实现最大化, 而不是追求个体利润最大化。而物流、资金流与信息流的集中和服务的集成, 必将给我国大宗商品的流通带来集约的效应, 并最终达到提升我国大宗商品流通效率, 降低社会综合流通成本的目的, 这也是我国流通业改革和发展的必然趋势。

为什么能够达到集约效应?这是因为公开、透明的市场价格形成机制和大宗商品交易的物流、资金流、信息流形成集中, 使得大宗商品的社会流通次数和环节减少, 因而企业库存就会释放出来变成社会库存, 整个社会库存就降低了。同时, 大宗商品的物流方式也将相应发生改变, 物流方式和路径的改变将使得物流的效率得到提升, 进而带来物流成本的降低。因此, 解决我国大宗商品流通问题的关键是要发展大宗商品现代流通方式, 只有通过集中、集成和集约, 促进工业企业供应链管理与大宗商品交易市场的融合, 才能真正发挥市场在资源配置中的决定性作用。总的来说, 发展大宗商品交易市场现代流通方式, 是我国现代流通业发展的必然趋势和流通体制改革发展的重要目标。推动传统商品交易市场转型升级和电子商务应用, 促进大宗商品电子交易市场与实体经济形成互动发展, 改善商品流通和服务环境, 是适应经济形势新变化、加快形成新的经济发展方式、激发大宗商品市场主体新活力的重要途径。

CLPMA:目前我国大宗商品交易正在朝着电子商务方向发展, 这将会给我国大宗商品交易及流通带来哪些影响?

周旭:电子商务作为一种新兴的业态, 对大宗商品流通领域产生了根本性、革命性的影响, 其范围之广、程度之深, 是工业革命以来流通领域发生的最深刻的变革, 将带来传统流通方式发生根本性变化。我国大宗商品流通市场规模庞大, 但是我国大宗商品的现代市场流通体系还没有建立, 实体经济对发展电子商务与现代物流的需求非常迫切。在当前的形势下, 推动传统商品交易市场转型升级和电子商务应用, 向集商流、物流、资金流、信息流于一体的现代流通方式转变与创新;促进大宗商品电子交易市场与实体经济互动发展, 向定价中心、信息中心、结算中心与物流配送中心的现代大宗商品电子商务平台转化, 将有利于改善商品流通和服务环境, 有效避免和解决企业相互拖欠资金的问题, 控制和减少货币流通总量, 防止通胀。减少大宗商品的流通环节、提高内贸流通效率、降低社会库存和物流成本, 将为我国经济节省巨大成本, 并有望成为带动经济发展的新引擎。

未来发展:市场前景广阔

CLPMA:您认为我国大宗商品交易市场未来的发展前景如何?

周旭:我国大宗商品交易市场伴随改革开放进程而发展。据国家统计局统计, 截至2012年, 我国亿元以上商品交易市场已超过5000家。其中, 大宗商品电子类交易市场已超过500家, 年交易额超过12万亿元, 在促进现货流通、降低物流成本、服务实体经济等方面发挥着越来越重要的作用, 目前已成为我国商品市场流通体系的重要组成部分。随着我国经济的高速发展, 对大宗商品的需求也在快速增加。虽然现阶段我国经济增速放缓, 但一些大宗商品的交易量、进口量依旧不减, 这说明作为我国流通产业的重要有机构成部分, 大宗商品交易市场依然具备广阔的发展空间。而且, 当前我国的大宗商品交易与流通现代化都还处于起步阶段, 伴随我国经济的发展以及多层次商品现代市场流通体系建设, 我相信, 未来10年我国的大宗商品交易市场还将呈现新的增长态势, 大宗商品现代流通将有可能成为我国未来经济发展中最大的亮点。

CLPMA:您认为未来大宗商品的交易和流通将会有哪些特点?

周旭:第一是大宗商品交易市场的发展会更加规范化。近年来, 国家出台了很多政策法规, 对此前这一行业出现的一些无序状态和风险进行了把控。而且不论政府、协会还是企业, 也都希望这一市场规范发展, 具有三方的利益共性。

第二是大宗商品交易市场服务实体经济的能力会加强, 服务内容更加广泛, 也会有很多模式的创新。我们看到, 传统的批发市场正在逐步转型升级, 朝着现代化方向发展, 而电子类交易市场服务实体经济的能力也有明显的提升。

第三是大宗商品流通业将会和区域经济、国民经济的关系进一步加强。为什么这么说?首先大宗商品现代流通是平台经济, 这个平台经济更多是生态圈的概念, 以前我们讲的贸易流通更多是从一个贸易企业、物流企业去讲, 是供应链管理中零散的某一个环节。现在大宗商品交易市场作为横向供应链协同管理的核心企业, 它将打通工业企业涵盖采购、生产、销售的全程供应链服务体系, 将生产商、批发商、交易商、金融机构、物流企业连成一个整体, 并与相关企业构成一个生态圈, 呈现立体化、全方位发展的态势。当这种生态圈形成时, 它会促进传统产业的转型升级, 带动整个区域经济的发展, 进而推动国民经济更有效率的可持续发展。所以, 大宗商品流通业的发展和区域经济、国民经济的关系会进一步加强。

大宗商品交易 篇10

6月12日至13日,“首届在线供应链推介大会”在北京举办,宝钢集团、中国建材集团等纷纷发力互联网金融,以新技术高效整合大宗交易供应链。在支付、小贷领域掀起一阵旋风之后,互联网金融进一步渗入实体经济,开始变革大宗商品交易模式。

招商银行副行长唐志宏表示,在线供应链金融是近年来兴起的互联网金融新浪潮,能有效管理大宗商品的采购、仓储、物流、销售等上下游企业链条,打通资金流、信息流、物流和服务流,建立敏捷的供应链,在经济下行的情况下最大程度降低企业运行成本。天津物产集团旗下的“天物大宗”是面向大宗商品交易的专业电商。集团董事长高玉科表示,大宗商品交易由于规模大、物流成本高、资金服务复杂,导致从生产到交易链条长、效率较低,而供应链金融正是提升效率、节约成本的有效方法,还能一定程度上调节产能过剩问题。

工业和信息化部信息化推进司副司长董宝青表示,供应链金融并非新鲜概念,近年来才得以迅速发展,这是由于电子支付、移动互联网、物联网技术的飞速发展提供了技术保障。如物联网的技术使得金融机构得以远程监控设备、商品的情况,以此为依据在线放款。

大宗商品乍暖还寒的大宗市场 篇11

市场人气的偏空转变打击了铜、铁矿石、冶金煤和动力煤等主要大宗商品价格。受累于信贷限制和2013年11月-2014年1月时堆积起来的高库存，中国春节后这段时期开局欠佳。钢产量在季节性回升，应会为铁矿石和冶金煤贸易提供支撑。从年中起的季节性变化也会令铜贸易获益，但信贷限制对铜贸易的打击最大。动力煤难寻催化剂，11-12月的季节性回升现已过去。

在推动市场人气好转的因素方面，建议关注中国政府任何保增长的举措，包括放松信贷、增加审批、调整税制等。随着春天的到来，美国经济数据应该也会开始改善。总体而言，中国的任何有利数据、或是政府支持性举措都更有利于铁矿石和煤炭等散货市场，而美国和欧洲改善则更有利于基本金属市场。

铜

3月初，全球铜价跌破3美元/磅（6610美元/吨），为2010年中期以来首见。这个信号很弱，完全是因为最新出现的与中国有关的风险。这些风险既囊括了政府由于不愿看到更多的企业债违约发生，开始采取措施限制信贷流动性，也包含围绕经济增长存在相应的不确定性。

不仅如此，铜的其他交易信号和数据也普遍偏空，包括交易所库存水平温和提升、SHFE：LME价差收窄且较为波动、注销仓单率再度下降、主要商业交易所升水持稳，以及中国2月铜进口总量环比下跌28%至38万吨。

唯一可以让人乐观的理由只剩下：通常每年的这个时候，在春节/北半球冬天过后，贸易和铜价会出现由中国引领的季节性回升。因此，预计铜价目前有温和的上涨空间，但受制于铜精矿供给的日益增长2014年铜均价，在3.1美元/磅。

铁矿石

在从104美元/吨的低点小幅回升后，铁矿石价格守在约110美元/吨（中国北方62%粉矿到岸价）。铁矿石一年一度的补库存（2-5月）开局惨淡，中国钢厂/港口库存充裕、信贷环境受限/收紧，以及围绕政府治污（主要在河北）的不确定性都是铁矿石价格的利空因素。而以中国为中心的贸易信号更是证实了铁矿石贸易的疲弱。

当然，推动价格上涨的正面因素依然存在。从2014年2月底，中国的粗钢总产量回升至200万吨以上；国内铁矿石产量也回升至1.3亿吨/月以上；铁矿石现货价持稳（现在进口更便宜）。虽然 短期内铁矿石价格预期不明朗，但瑞银仍看好铁矿石，预计价格将回升至130美元/吨以上（中国北方，到岸价）。这是因为增长中的钢材产量在很快将消耗掉个别港口的过剩库存，到年中迎来产量峰值。

冶金煤

2014年3月冶金煤产品价格继续下滑，亚洲仍充裕的库存、海运贸易产量不断增长打击了冶金煤产品价格。另一方面，澳大利亚昆士兰雨季结束，且冬季过后中国日渐增长的国内产量削弱了进口需求，冶金煤产品的产量强劲。

影响铁矿石的因素同样也在影响着冶金煤，且与铁矿石的季节性格局相似，得益于整个亚洲的钢产量季节性回升，冶金煤产品贸易/价格应会在未来数周、月出现回升。但短期内，鉴于负面价格预期及很多其他替代选择，价格走势可能艰难。

动力煤

尽管在过去几周价格信号企稳，但动力煤经历了艰难的一年，这背后有着众多推手。由于国内产量/库存充裕，中国已经退出了动力煤贸易；关于哥伦比亚出口上升可能的讨论出现；南非一直希望提高出口，但被视为不切实际，反而加重了市场的偏空人气；而印尼季风季过去、印尼政府同意放松产量限制也同样造成了价格的下跌。而且，近期内并没有任何能推高动力煤价格的催化剂。

关于中国重新考虑低品位动力煤进口禁令提案的讨论再起。但在瑞银看来，煤炭在能源消耗中占比可能会随着时间的推移而下降，但对低品位动力煤实施禁令并不是切实的解决办法。

大宗商品交易 篇12

随着国际间贸易量的不断增加, 大宗商品的交易量急速上升, 采用电子商务交易可以跨越区域的限制, 把分散的市场统一起来, 实现零距离交易, 从而提高交易效率、节省成本。建立大宗商品电子交易市场, 实现大宗原材料资源的集中管理, 能够促进完善我国生产要素和资源价格形成机制, 有利于国家宏观调控, 促进经济的发展。因此大宗商品电子交易市场越来越受到政府和交易商的重视。

大宗商品电子交易也称网上现货交易或现货舱位交易, 是以互联网和电子交易平台为依托, 以买卖双方缴纳保证金为入市条件, 采取集中竞价、电子撮合的交易方式, 实行涨跌停板、当日无负债结算、强行平仓和保证金交易风险管理制度, 交割期限一般在一年内的交易。

根据我国现货市场具体情况采用独特的B 2 B商业模式, 是一种网上和网下相结合, 现实和虚拟相结合, 传统经济与新经济相结合的双赢模式, 充分解决了信息来源、客户源、在线结算、物流等电子商务的瓶颈问题。

大宗商品电子交易发展模式

准期货模式是大宗商品中远期交易的最初形态, 是借鉴和套用了期货交易模式发展起来的, 因此称其为准期货模式。准期货模式在交易上具有四个方面的特点:

交易标的:现货仓单或标准化合约。现货仓单就是在现在或将来的一段时间内可以到指定仓库内购入或销出仓单所规定的标准货物的凭证。标准化合约是期货市场标的的移植, 由交易市场制定规定商品主要性能和技术指标的合同, 它克服了现货“仓单”的卖方主导性弊端, 为大多数交易市场所采用。

交易方式:竞价撮合。交易商通过电子交易中心的交易平台发出买卖指令, 按照价格优先、时间优先的原则, 采用集中竞价形式, 利用交易信息系统完成买方和卖方订单自动撮合成交。结算方式:无负债结算。在合约有效期内根据浮动盈亏实行当日无负债结算、隔日无负债结算或者其他提前结算制度。

资金保障:保证金制度。为维护交易双方的合法利益, 保障交易市场正常秩序, 买卖双方均以缴纳规定的一定比例的资金为入市交易条件, 作为其履行合约的财产担保金。

“连续交易+延期交割补偿”模式。从准期货模式的特点看, 除了合约交易期限和交易保证金比例与期货不同外, 在标准化合约交易、采用集中竞价形式、进行计算机撮合交易、交易所为买卖双方提供履约担保、交易的涨跌停板、每日无负债结算等方面, 与期货交易没有差别。正因如此, 大宗商品中远期交易从一开始起就被舆论界和期货界认定为非法期货。大宗商品准期货模式无法实现和满足交易商的需求。“连续交易+延期交割补偿”模式正是在此基础上创新出来的一种新的、第二代交易模式。

“现货补偿交易+中间仓”模式。随着交易商对大宗商品需求的不断增加, 现货服务功能不断强化, 交易市场管理和规范也在不断完善。同时, 交易模式进一步创新, 在“连续交易+延期交割补偿”模式基础上, 形成了第三代的大宗商品中远期交易模式, 即“现货补偿交易+中间仓”模式。该模式在基本的交易规则和内容上与“连续交易+延期交割补偿”模式相同, 创新点在于它引入了“中间仓”和生产商市场会员, 制定了相应交易制度。

大宗商品电子交易模式发展趋势

大宗商品电子交易是一种适合生产要素市场和大宗商品贸易流通的电子商务形态。其模式是以服务于现货贸易为宗旨、在传统交易模式基础上发展起来的, 是大宗商品市场化进程、组织形态演化、电子商务技术进步和互联网发展的共同产物。电子商务模式是互联网企业生存和发展的核心, 模式的优势则是更好地把企业和运营商有机结合起来、使之共同发展的关键。整个电子商务过程并不是实物空间商务活动的翻版, 网上银行、在线电子支付等条件和数据加密、电子签名等技术, 在电子商务中也发挥着重要的不可或缺的作用。但是, 不管怎样, 其核心依然是有关的电子商务技术工具的创新运用与包括大宗商品现货电子交易市场在内的市场服务的落实。在这个创新发展中, 最值得业内倾注人力、物力及财力的, 一是因应大宗商品电子交易市场所具有的商品市场与资本市场的市场功能, 而需要倾力创新、开发的市场交易产品;二是因应大宗商品电子交易市场交易产品的创新、开发, 不断创新与开发出市场所亟需的、相应的服务产品。

电子商务模式是电子商务最为核心的研究内容, 因为它的每一点进展都可能带动一个产业的发展。大宗商品电子交易市场是一种介于现货交易与期货交易之间的中远期合约交易市场, 这类市场虽然在19世纪中叶的欧美等国家也曾出现, 但由于现代交通、通讯和信息技术的引入, 这种市场与国外出现过的市场明显不同, 它既具有第三方B2B电子交易市场的特征, 又与现代商品期货市场有类似之处。但从“促进商品流通、到期交收实货”的交易本质来看, 大宗商品电子交易市场仍属现货交易, 是一类特殊的B2B第三方电子交易市场。从电子商务视角, 基于大宗商品现货电子交易模式的创新, 可在电子商务模式的基础上, 根据实际情况, 多种交易模式并存, 有效地利用三维电子商务模式即多方联营的复合型或混合性的电子商务模式。简单把电子商务的线上交易应用于大宗商品交易及其市场的建设与发展, 是非常不全面的。大宗商品现货电子商务功能, 要从线上拓展至线下, 并形成一个完整的市场功能体系。

建议及对策

由于法律性风险是影响电子交易市场发展的基础风险, 因此国家应尽快出台指导大宗商品电子交易市场发展与监管的相关政策法规。比如, 可以先将管理较为规范、风险控制措施较为完善的电子交易市场确定为典型示范市场, 倡导其他电子市场以其为标杆;然后根据大宗商品电子交易市场的发展规律、特点建立行业标准与规范, 在行业内推广实施;最后再扩展完善为国家级的政策法规。这种立法之路既可兼顾大宗商品电子交易市场在促进商品流通、套期保值规避风险以及价格发现等方面日益凸现的积极功能, 又可避免这类市场由于法规不健全、管理疏忽而引致的风险问题。

由于价格波动风险是这类市场的关键风险, 同时市场经营管理人员与风险偏好型评价者认为市场中的投机性风险较为严重, 因此应采取措施对这两类风险进行重点防范。比如, 电子交易市场的研究人员可以对影响商品价格波动的因素进行跟踪研究, 对价格未来走势进行分析, 然后向交易商公布研究信息。当商品价格出现过分波动时, 电子交易市场可以通过调整定金或涨跌幅来防止非理性因素引致的价格进一步过分波动以及过度投机。同时, 交易商也应该不断加强行业知识的掌握与积累, 提高准确预测商品未来价格走势的能力, 理性对待商品价格波动, 提高交易策略与技巧。