失败的投资案例分析

失败的投资案例分析（共8篇）

失败的投资案例分析 篇1

从巴菲特投资失败案例看中国价值投资

市场上很多解读巴菲特投资成功的案例，鲜少有失败的案例解读。其实投资者的成功不仅在于他做了什么，而是在于他不去做什么，后者的重要性更重要于前者。巴菲特和他的搭档芒格都认为从失败的案例中学到的东西要比从成功案例中学到的更多，国际一流的商学院多侧重于教授学生成功的案例经验，但是往往学习者最需要知道的就是在哪里会遭遇失败，以及从失败中汲取的经验教训。

从巴菲特投资的时间序列和逻辑关系来完整的理解巴菲特理念固然重要，但从他的投资失利中学习同样至为珍贵，今天列举失败的例子，通过战略性思维考虑行业选择的重要性。

中国俗话：男怕入错行，女怕嫁错郎，投资领域也是一样。1968年巴菲特在解散合伙制公司后，全面收购伯克希尔纺织品公司，这也是他后期经常会提到的一个失败案例。收购前仅看到公司的行业地位和资产打折因素，认定是一个捡便宜货的好机会，忽略了纺织行业在全球经济一体化时已经不可逆转的会从美国转移到其他发展中国家，即使伯克希尔具备其它所有投资要素：健康财务状况、优秀管理团队、充足安全边际等，也无法避免这个行业历史性转折带来的系统性风险，所以经营再好的纺织厂也不是很好的行业。直到1967年公司通过收购企业涉足保险业，后来展开多元化经营，才一步步演变成现在的伯克希尔公司。所以巴菲特从这件事上吸取很深的教训就是投资不仅是捡“烟屁股”，更需要拥有全球化战略视野看行业趋势，而不是简单战术操作层面去构架价值投资体系。

巴菲特曾经短暂持有（持有时间不超过两年）即卖出的企业，与长期持有的企业进行对照分析可以看出，前者大都属于重资产经营型，持有通用动力（航空业）2年、里尔西格莱尔（航空业）1年、西北工业（综合）1年、阿卡他（造纸业）1年等。而后者多属于轻资产经营型，也是给巴菲特带来巨额利润的企业，持有时间最长的华盛顿邮报贡献了120多倍利润，还有可口可乐及其它。很多投资人眼中巴菲特是长期投资的典范，短时间持有卖出应该算是某种意义上的投资失利。重资产和轻资产经营型企业优劣主要体现在面对经济周期的抵抗力和适应性上，前者大都属于制造业卖产品类型，而且投入大产出不一定理想，尤其经济周期衰退期到来时，企业生存环境更为艰难，龙头企业也在所难免。还有就是在新增投入和产出效益上相比差距大，比如追加2亿元投入到贵州茅台和放在宝钢股份上，产出效益完全不同。轻资产是知识经济时代奠定企业竞争基础的各种资产，包括品牌、经验、渠道、规范等，以最少投入的商业模式实现企业价值最大化。

仔细研究巴菲特曾经并不如意的投资案例，我们能够获得在中国做价值投资的有益启示。现在中国钢铁、汽车、造纸、采矿和有色等，都是市盈率很低的行业，但都属于重资产和强周期产业，便宜的资产价格不代表是现阶段首选投资标的，所以“避免到那里去”。中国新经济转型期伴随消费升级需要产生新的支柱产业，大体是轻资产和抗周期类型，持有这样的企业如果在熊市已经获得好收益，在牛市更能享受高溢价。

提醒思考：

股市中鱼和熊掌不可兼得

股市中有很多人号称价值投机者。方法也很简单，价值投资选股，按照技术指标波段操作。价值投机，听起来很美，但是做起来很难实现。如果你选择的股票是牛股，那么牛股几乎不跟随股市走势，特立独行。如果你按照股指做股票，往往都是股指的底部就是牛股的高价时，因为机构熊市抱团取暖，熊市大家都选择最安全的买进，所以熊市牛股不会跌。而牛市来了，你买什么都赚钱，自然大家就不再抱团取暖，树倒猢狲散是再自然不过的事情。

至于你按照个股的技术指标做牛股，那就更不靠谱。如果他是牛股，那么他可能几乎不会出现大幅的下跌，永远跌不到很便宜的价格。而一旦牛股出现了持续的下跌，则非常可能面临着基本面的变坏，这时你恰恰按照价值投资应当卖出，而不是按照技术指标买进。一只脚在市场，一只脚在企业的价值投资是行不通的。孟子有云：鱼和熊掌不可兼得，这个世界不存在两全齐美的事情，一只脚在市场，一只脚在企业是做不好投资的，只有两只脚都在企业，才能做好价值投资。

求而不得，舍而不能，得而不惜，这是痴迷于技术分析的最大的悲哀。有些股，明知是选择错误，也要去坚持，因为不甘心，是欲舍而心不能；有些人，明知是好股票，也要去按照技术指标放弃，因为没看到结局，是得而不惜好股；有些人，明知技术分析不是赚大钱的道路，却还在前行，因为偏执，是求法而不得要领。。。

投资人快快乐乐，学会知足常乐，不要总为股价的涨涨爹爹而痛苦，有所失才会有所得，失也是另一种拥有。聪明的投资人懂得放弃追涨杀跌，价值投资人懂得要牺牲波段。安于一份价值，固守一份清静，才是价值投资所在。“世上本无事，庸人自扰之”，要拿得起，更要放得下。删除昨天的K线，刷新今天的心情，财富，该来的自然会来。

2013年马上就要过去了，年底是市场流动性最差的时候，所以股市表现得非常低迷，这属于成长现象。下周就到了2014年。货币学派的创始人费里德曼说，所有的经济现象都是货币现象。股市也不例外。一月份开始，市场的流动性会越来约好，股市企稳反弹属于正常现象，也许你再坚持一天，就会见到股市的曙光。

所谓价值投资就是比别人看得远一点，多研究一点企业，多坚持一点时间，多跑一点企业，多吃一点苦，多品尝一点寂寞，多调整一下心态。多付出一点，就多一点经验；多一点经验，就多一点才华；多一点才华，就多一点成功的可能。少壮时多一点努力，老来就多一点福分。

投资最重要的两件事：一是身体健康，投资的企业要健康。如果说人生是一棵树，健康就是这棵树的根，根深才会叶茂。没有健康的身体，荣华富贵皆烟云。二是心态。投资的成败得失，只在一念之间。心态不同，投资的结果便会天差地别。只有修炼一颗淡泊宁静的心，投资才会风清月明。健康需要锻炼，心态需要修炼，命运只在自己。

失败的投资案例分析 篇2

笙资产负债比率过高

王平对电磁炉项目充满自信, 认定这个项目一定能带来不菲收益。通过关系, 他轻而易举就从银行套到大笔资金, 信心爆棚。他很看不起同行小打小闹, 要干就大干一场。这种心态使他忘记了自己企业抵抗风险的能力。摊子铺得越来越大, 连上两条生产线。企业负债随着他的盲目投资滚雪球般地扩大, 王平却毫不在乎, 等企业一运转起来, 什么债都可以还清。但等他的企业运转起来了, 别人的钱也赚够了, 开始拼命压价。王平顿时陷入了危局之中。

一开始就喜欢把摊子铺得很大, 殊不知危机就蛰伏其中, 一不小心就可能爆发。同时, 在经济快速增长的时候, 人们容易信心超支, 对未来估计过于乐观, 从而形成投资泡沫, 一旦有风吹草动, 泡沫瞬间破灭, 投资者就会陷入危局和困境。

投资者应从风险与收益平衡的角度考虑企业的投资导向, 选择合适的投资项目, 并且将投资规模控制在适度的范围内。在具体投资时, 应将资金分批次、分阶段投入, 尽量避免一次性投入, 应留有余力, 以防万一环境变化, 风险发生, 手中再无资金可以周济, 以致满盘皆输。

笙不亲自进行市场调查

一位北京白领因外企撤出中国而失业, 听到消息后, 朋友跑来向他竭力鼓吹××项目前景, “投资20万元, 其他一切事情我来做。到时候, 咱们俩五五分成。”朋友又一一列举了调查数据, 结论是:前景一片光明。这位白领受朋友蛊惑, 对20万元投资一口应允。结果没多久, 项目垮了。

通常, 创业者对他人尤其是亲密朋友的意见都容易过度信任, 认为朋友的话即代表了市场的真相, 自己无需再对市场进行调查。在做投资决策时, 不要轻易相信任何人的意见与建议, 哪怕这个人是赫赫有名的专家。要想知道梨子的滋味, 就要亲自尝一尝。

笙急于获取回报

有家私营企业的小老板, 看到别人生产塑料产品赚钱, 赶紧投资上马。手下技术员劝告:“只要推迟4个月开工, 我们就能调试好目前最先进的设备来生产, 比现有设备生产的产品要好得多。”老板却很不高兴地说:“推迟4个月?那意味着我将丢掉上百万元的利润。”不出那位技术人员所料, 工厂开工没几个月, 就因为技术陈旧而使产品陷入滞销。

创业者在初涉投资时, 易受眼前利益驱动, 而忽视长远利益, 采取急功近利的短期行为, 这样做虽然能够使企业一时获利, 却丧失了长远发展的后劲。投资是一项系统工程, 创业者要克服急功近利的思想, 更不可杀鸡取卵、竭泽而渔。

笙迷恋主导权而寻求弱小合作伙伴

为了在合作项目中拥有更大的“话语权”, 某造纸厂放弃了与许多大企业及颇具实力的投资机构的合作机会, 而决定与一家小型企业洽谈合作。谁料在合作项目执行接近尾声时, 突然出现一个意外情况——该工程的排污项目验收不合格, 需要资金进行改造。这家造纸厂向合作方提出共同承担排污项目的改造资金, 但对方却向他们道歉, 表示自己做这一项目已经是勉为其难, 再拿出更多的资金已是力不从心。该造纸厂只好转而向银行寻求贷款, 但所贷到的资金离项目所需仍有相当距离。

创业者在寻求合作伙伴时一心追求话语权, 但软弱的合作者却可能在你需要时, 不能给予你及时和有力的帮助, 反而有可能使一些更强大的潜在合作伙伴却步不前, 弃你而去, 使你丧失更多的机会。

笙未与合作伙伴达成共识就实施

某科技开发公司发明了一项专门用于检测蔬菜水果农药残留量的新产品——检测液, 但因其欠缺资金而无法投产。一位投资者决定与其合作, 投资50万元。新产品生产出来后, 问题却出现了, 投资方对生产方的市场运行方式有着完全不同的看法。自视为“救世主”的投资者, 在不了解行情的情况下强行要求对方改正, 而对方又觉得自己没有什么不对, 执意不肯听从, 双方僵持不下, 迟迟达不成共识。拉锯战影响到公司生产和市场运作, 更重要的是影响到公司士气, 使人心涣散。

作为一个投资者, 需要的是耐心与细心。不能认为自己是投资者, 就颐指气使, 将自己当成救世主和百事通。理智的投资者应学会尊重合作方的意见, 并尽力弥补对方在管理、市场等方面的不足, 做到有节制、有分寸, 遇到问题充分交流, 必要时要能够求同存异, 克己从人, 以争取双方利益的最大化。

笙选择实力远超自己的投资伙伴

几个刚毕业的大学生决定自主创业。他们看好了一个很有市场的投资项目, 但因经济基础薄弱, 不得不寻求投资合作伙伴。他们选择了一家极具实力的大型企业, 对方为这一项目投入了足够的资金, 同时也占据了大部分的股权。资金问题解决了, 但在经营、管理、人力等诸多问题上却达不成共识。由于对方是大股东, 根本不按这几个大学生的思路运作, 结果不仅项目失败, 还挫伤了几个大学生的创业信心, 使其在破产的边缘徘徊。

大树底下好乘凉, 单纯认为只要有了资金, 其他问题都好解决。而事实上, 由于合作伙伴过于强大, 揽权、抢权意识强烈, 几个人虽然有知识有想法, 却陷入英雄无用武之地的尴尬中。尤其是对于刚出道的创业者, 在以股权融资的时候, 一定要考虑双方力量的平衡问题。虽然不能一心想着“制住”对方, 但也一定要随时警惕被对方“制住”。

笙投资陌生行业

经营刚上轨道的食品厂张厂长求财心切, 马不停蹄地打算上马一些新项目。张厂长喜欢读书看报, 知道现在专家们都在讲企业经营要多元化, 也想“多元化”。他决定到一个完全陌生的行业内一试身手——办个服装厂。由于张厂长从来没有搞过服装, 对服装行业两眼一抹黑, 而他在食品行业积累的经验在服装行业又完全用不上, 结果不到1年, 张厂长的服装厂就败下阵来, 而且还拖累了主业。一个企业经营者爱学习、有上进心是好的, 但张厂长在学习时却不善于分辨, 忘记了对于一个投资新手来说, 不熟不做乃是一条普遍法则。盲目进入不熟悉的新行业, 既使一个经营者过去积累的经验不容易发挥, 又浪费了时间和宝贵的资金。

笙不根据市场变化调整策略

几年前, 某燃气热水器厂正筹措上马一新项目时, 从媒介中得到一条市场最新消息:市场风向将发生某种转变。这种转变将使该厂正在进行的燃气热水器项目变得不合时宜。厂长心里十分矛盾, 为自己已投入的数十万元资金痛心不已。

后又一想, 现今市场风云多变, 一时的信息不利并不能代表未来, 也许这一项目建成后, 市场需求风向又会转过来呢?他决定继续对这一项目进行投资。结果, 当他又投入了数十万元建成了新项目后, 因为市场风向一直并未如其所愿地发生转变, 各种电热水器挤占了传统的燃气热水器市场很大的份额, 给这家工厂造成了很大的损失。投资者获取有利的市场信息, 不能正确地分析投资的利弊得失, 并以此来调整原有的投资策略, 趋利除弊, 而是抱持一厢情愿的心态, 这是导致这家燃气热水器厂投资失败的根本原因之一。

投资者在投资项目的执行过程中, 应时刻注意市场趋向的变化, 努力使项目与市场趋向保持一致。一旦出现新的情况, 应根据变化后的情况随时做出调整。如果市场情况发生重大变化, 原有投资决策已变得明显不合理, 就应壮士断腕, 以避免造成更大损失。当断不断, 会反受其乱。

笙轻易放弃

一家乡镇企业经过严格调查、慎重考虑, 终于选准了棉花加工这一投资项目, 踌躇满志地着手兴建。一切工作都按计划进展得十分顺利, 但项目进行到后期, 却遇上国家对纺织业的结构进行调整 (压锭) , 棉纺市场一时趋于疲软。

该厂领导因此惊慌失措, 就像握着一个定时炸弹, 一心急于脱手。谁知当他们刚刚以低价将该项目转手后, 戏剧性的一幕出现了:随着国家对纺织业结构调整的步伐迈向深入, 棉纺织市场发生了强烈的反弹, 接手该项目的投资者迅速将项目完工, 因此大赚了一笔。面对瞬息万变的市场, 投资者必须保持良好心态, 冷静分析:变化是长期的, 还是暂时的?是政策性的, 还是市场性的?惊慌失措只能导致决策失误, 决策失误又必然导致投资失败。投资者在决定上马一个项目时, 就应该对市场和政策的各种变化做出预测, 并有针对性地应变。

笙光靠运气进行的投资

朱先生本来并不是优秀的弄潮儿, 但良好的机遇使他一下海就连着挖到了好几桶金, 而且这几桶金的分量都还不轻。这使他信心倍增, 认为命运之神站在自己一边, 他怎么都能赢。前不久, 他又看中了一个新型铝合金门窗项目, 毫不犹豫地投入了大量资金, 但这次他却没有那么好的运气。改良塑钢门窗以其良好的密封性, 保温隔热隔音的性能, 使他的新型铝合金门窗在当地断了销路。投资方向的错误使其备受打击, 经济上也受到很大损失。几次好运气就让朱先生得意忘形, 认为自己无所不能, 可幸运不能永随。以运气为拐杖来度量财富之路, 早晚要跌跟头。

这次投资失败给了郭先生一个教训。“好运连连, 一帆风顺”, 只不过是人们一种美好愿望而已, 在现实中是不可能的事。投资是一门科学, 要尊重其规律, 否则受到惩罚, 只能算是咎由自取。

笙对合作缺乏真诚

赵先生精明过人, 人称“小精灵”。在与一家企业合作共同开发项目时, 为了让自己占到更大便宜, 他在脑子里把小算盘拨了又拨, 极力寻找合作条款的空当, 不按合约规定办事, 屡屡推诿、延迟、压缩投资时间和数额, 寻找各种借口让对方替其出资、垫资。对方也并非傻瓜, 他的小九九很快被察觉。因为他的失信行为, 使对方对合作丧失了信心, 从而在投资上与他相互扯皮, 大大延长了项目的开发时间。

当他们共同开发的产品上市后, 竞争对手的产品早已在市场上广泛推广。剩给他们的只是残羹冷炙, 投资回报少得可怜。私心太重, 合作缺乏诚意, 不信守承诺, 是投资合作中常见的事, 亦常常成为投资失败的诱因。事实上, 一个人太过聪明, 总企图在合作中占点小便宜, 把合作伙伴当做傻瓜, 结果一般都会是“聪明反被聪明误”。一旦双方反目或互相扯皮, 受损失的是合作双方。作为一个投资者, 如果你打算寻找一个合作伙伴, 你就一定要有与对方真诚相处的准备, 1加1等于2, 1减1就是零, 1虽比2小, 但却大于零。所以, 如果你不能做到与合作对方真诚相处, 最好还是一个人单干。

笙过于相信专家的能力

一家啤酒厂为了在南方某市开发新市场, 精心从厂里挑选出几位“行家”派到该市坐镇。行家们到了那座南方城市, 沿用在北方老家的成熟办法进行操作, 谁知结果却是卖力不讨好, 市场反映极为冷淡。当有人向厂长汇报时, 这位厂长答道:“万事开头难。他们都是专家, 不用担心, 应该相信他们。”抱着这种思想, 尽管长时间见不到投资效益, 厂长却表现得极有耐心。等来等去, 等了一年, 又等了一年, 等到第3年, 这位厂长按捺不住了, 他信任的那几个专家在南方的厂子, 投出去一堆金子, 抱回来的却是一堆砖头。职工怨气冲天, 厂长亦自感无法交代, 只好打发那几位灰溜溜的专家回家待岗。近年来, 经常会有一些自称专家的人在各种媒体发布消息:“在未来若干年内, 某某类型的产品将更符合时代的要求, 成为领导消费潮流的主导力量。”总会有很多人认为机不可失, 在未进行市场调查时, 就赶紧投资上马生产这一产品。

普通投资者投资失败的博弈论分析 篇3

【关键词】普通投资者；投资失败；博弈型投资

一、引言

自1979年改革开放开始，中国经济创造了令世界震惊的连续30余年每年保持近10%的增长奇迹，并于2010年以58786亿美元GDP超过日本成为全球第二大经济体。在近30余年经济高速发展过程中，新兴的证券市场——股票市场对我国经济发展功不可没。首先，企业从股票市场上融入了大量资金，为企业加速发展（扩大再生产）或缓解资金困难，特别是为国有大中型企业解困立下了汗马功劳；其次，企业通过上市融资，也促使企业不得不进行改革，促进了传统的国有企业向现代公司制度的迈进，整体上促进了国民经济的发展与增长。我国证券市场是一个新兴的快速发展的市场，经过近20余年的发展，经历了从萌芽到异常震荡再到逐步成长的发展阶段。在此过程中，证券市场的融资功能可谓发挥得淋漓尽致，多年来IPO都是全球第一，而其投资功能却令人（尤其是普通投资者）大失所望。著名经济学家吴敬琏曾抛出了“股市赌场论”；在民间，对中国股市也有一句俗语：“十人炒股，一人赚钱，二人保本，七人亏钱。”那么在证券市场上，普通投资者通常采用什么样的投资方法，其投资失败的原因何在？

二、普通投资者的博弈型投资方法

在我国证券市场上，投资主体通常被分为机构投资者和普通投资者两大类。尽管单个普通投资者之间会存在一定程度的竞争关系，但普通投资者作为一个整体概念，其市场竞争对手就是机构投资者。在我国证券市场上，机构投资者主要可以归结为四类：公募基金、私募基金、券商和QFII。普通投资者惯用的一种投资方法就是博弈型的投资方法。所谓博弈，就是在多决策主体之间行为具有相互作用时，各主体根据所掌握信息及对自身能力的认知，做出有利于自己的决策的一种行为。在博弈中，一切应变策略都是有针对性的，你必须将他人的决策纳入自己的决策考虑中，根据对手的策略进行决策，最终选择最有利于自己的战略。在证券市场上，广大的普通投资者将博弈的原理和规则无意识地运用到了自己的投资实践中，试图通过证券市场上与机构投资者的博弈过程而获得投资收益。所谓博弈型的投资策略，就是普通投资者将机构投资者视作自己的对手，力图从猜测机构投资者的操作意图入手来拟定投资计划，通过判断机构投资者何时建仓而跟进买入（通常叫“坐轿”，让机构“抬轿”），最后先于机构投资者出货进而达到取得投资回报目的一种投资方法，这也就是通常所说的“跟庄”式操作方法。这种类型的普通投资者往往热衷于打听机构的动态，各种小道消息或传言，平时根本不去或者很少研究公司基本面，而是花费大量时间研究技术图表，希望从图中发现机构投资者的操作痕迹，所以采用博弈型投资策略的普通投资者往往十分信奉技术分析的方法。他们认为：机构投资者的投资计划是严格保密的，不能完全相信市场传言或小道消息。但是，不管主力机构如何狡猾，对投资操作计划如何保密，市场总是按照其自然规律来运动，市场走势反映一切内在的、背后的信息，图表分析能解决一切问题。他们认为：运用技术分析中的K线理论、切线理论、形态理论、波浪理论和量价关系理论就会在盘口发现主力机构运作一只股票时有意和无意留下的不可磨灭的痕迹。通过一系列技术分析，从而读懂市场走势变化的内在动机与后市走向。

三、普通投资者投资失败的博弈论分析

博弈是指一些个人、团体或其他组织，面对一定的环境条件，在一定的规则下，同时或先后，一次或多次，从各自允许选择的行为或策略中进行选择并加以实施，各自从中取得相应结果的过程。博弈论则是寻求各博弈方合理选择策略的情况下博弈的解，并对这些解进行讨论分析的理论，是研究决策主体行为发生直接相互作用时的决策以及这种决策的均衡问题的一门科学，换句话说它主要研究理性个体之间的相互冲突与合作（张维迎，1997）。从博弈论的角度可以把在证券市场上投资者的行为看成一个博弈，投资人处于博弈对抗中，投资决策是一个博弈过程。在这个博弈过程中，普通投资者试图通过消息或技术分析发现和掌握机构投资者的操作动向，采用跟风的方式获取收益。很显然，这完全是一种不可实现的理想化的投资方式。因为这种方式只有建立在合作博弈、完全信息博弈和动态博弈的基础上才可能实现收益。博弈论依据当事人是否达成一个有效协议，可以分为合作博弈和非合作博弈。根据是否考虑决策的时间问题，博弈可以划分为静态博弈和动态博弈。静态博弈不需要考虑决策的时序问题，即参与人选择行动时并不知道对手采取什么行动。动态博弈则需要参与人的行动有先后顺序，并且后行动者能够观察到先行动者所选择的行动。从参与人了解其他参与人（对手）的特征、策略空间及支付函数知识的角度，博弈可以划分为完全信息博弈和不完全信息博弈。完全信息是对所有其他参与人（对手）的特征、策略空间及支付函数有准确全面的知识；否则，就是不完全信息。在普通投资者与机构投资者的博弈过程中，首先，这种博弈是典型的非合作博弈、不完全信息博弈和静态博弈，并不是普通投资者所想象的完全信息博弈和动态博弈；其次，由于在股市存在着短期内“零和博弈”的一面（长期来看，价值投资理论认为股市并非零和博弈），就是说在一定阶段内股票市场的总收益是固定的，普通投资者的收益就必然以机构投资者的损失来换取，因此，机构投资者会采取各种手段，来防止普通投资者的跟风。在这方面某些机构甚至会采用特殊的做盘手法，如利用资金实力“画图”或修复技术指标，给普通投资者一个错觉，从而诱使普通投资者做出错误的判断，在机构建仓时误以为机构在出货；而在机构出货时又误以为机构在拉升建仓。还有一点就是，机构和普通投资者在信息发布和传播上存在着不对称性，机构往往可以通过各种渠道掌握更多的内幕信息，并完全有能力影响各种媒体或股评人士发表模棱两可甚至虚假的信息来干扰普通投资者的判断。在这种情况下，普通投资者很难利用技术分析推测出机构的真正意图。

四、结论

通过以上分析可以看出，普通投资者在同机构投资者的博弈中明显处于不利的地位。因为“纳什均衡”模型是个完全信息条件下的博弈，而我国实际的证券市场却达不到这个要求。中国股市是个信息不对称比较明显的市场，机构可以利用自己的优势，获得内幕信息，或者采用一些技术性手段，干扰普通投资者的理性判断，这就使得普通投资者最优的博弈策略——“跟庄操作”也无法在实际操作中得到较好的落实。因此，在中国股市，普通投资者不能采取同机构博弈的思路去制定自己的投资策略。但在现实投资当中，我国的普通投资者却往往热衷于这种与市场主力进行博弈的策略，也就是通常所说的跟庄策略。普通投资者要么费尽心思通过各种渠道去打听机构的所谓内幕操作消息，要么就是利用各种技术分析指标去寻找主力资金活动的蛛丝马迹，猜测主力机构的操作意图。而恰恰这种操作策略是一种成功概率很小的方法，这也是很多普通投资者在证券市场屡屡碰壁，投资业绩不佳的一个重要原因。因此，普通投资者要想在证券市场能够生存下去并取得满意的投资回报，首先要做的事情就是务必抛弃这种成功概率很小的“跟庄”操作方法。

参考文献

[1]赵锡军，魏建华.证券投资分析[M].北京：中国人民大学出版社，2011

[2]孙杰，冯慧群.个人投资理财的几点建议和策略[J].企业导报.2010（9）

失败的投资案例分析 篇4

■投资方：红杉资本、电通等11家

■项目方：亚洲互动传媒

■投资金额：未公布

■投资时间：10月至

“Secutities to be delisted（即将退市）”！

在日本东京交易所（以下简称东交所）的网站上，昔日风光的亚洲互动传媒（东交所代码：2149）前不久被标上了这样一个刺眼的深蓝色方框， 8月20日，在东交所创业板上市的“中国第一股”――亚洲互动传媒有限公司发出公告，称公司收到东交所通告，从208月20日起，公司股票作为处理品种将在一个月后即年9月20日停止上市。

亚洲互动传媒退市之后，11家财务投资人在这家企业上同时失手――包括前期和后期的机构投资人，如红杉资本、日本最大的广告公司电通、日本最大的卫星通信公司JSAT等。

风投“投人”看走眼

9月20日是东京交易所勒令亚洲互动传媒退市的最后日期。

关于事情的导火索，东交所中国首席代表山本秀树如是说：“是亚洲互动传媒的会计师事务所拒绝为其20年报出具审计意见”。而背后更大的危机，则是亚洲互动传媒的创始人、CEO崔建平，擅自将其全资子公司北京宽视网络技术有限公司在中国银行的1.069亿人民币定期存款，为第三方企业北京海豚科技发展公司的债务做担保。

投资人为此付出了巨大的代价。亚洲互动传媒股价已经从去年7月中旬最高点的2055日元跌到仅剩5日元，这一价格不足红杉入股时的1/3。

更重要的是它们失去了退出平台。红杉投资作为该公司的第二大股东，仍持有其9.19%的股份，仅在今年5月卖出了所持有的亚洲互动传媒1.34%的股份；而包括日本最大的广告公司电通、NTT移动通讯公司在内的其他十家股东都没有股权转让的历史记录。

在上市一年后即退市，亚洲互动传媒创造了一个记录。

年4月底，亚洲互动传媒宣告上市。未出意料，它受到了日本投资者的热情追捧：6个交易日内，它640日元（折合人民币约10元）的发行价就翻番。不到3个月，其股价更曾创下2055日元的高点。据说，这一定程度上是因为中国公司很少在日本资本市场上市，很多在日华侨不惜动用大量退休金对其投资。

但崔建平极速逐梦的旅程，或许过于仓促了。事后看来，很多细节证明这家公司尚未做好在资本市场上从容成长的准备。

所有的矛盾更多地指向了“崔建平的个人品性”，几乎是他一手摧毁了很多人的美梦。因此次丑闻而引咎辞职的亚洲互动传媒CFO张仪昭此前说，他并不知道崔建平为什么要这么做。崔到目前为止仍持有公司超过30%的股权，是亚洲互动传媒的第一大股东。张认为，崔“对上市公司内控方面的知识也许了解不够 ”。

作为承销商的野村证券方面也表示，在上市的时候，没有看清CEO的品质问题。

约束条款失灵

亚洲互动传媒有多达11家的投资人，“基金应该是创业企业的导师”。为什么在欧美以及日本已经相当完善的约束企业家、保护投资人的措施，并没有使得这些全球顶级的投资机构免遭此劫？

事情的焦点集中在崔建平挪用公司资产。

“这个问题从某个程度上来说是匪夷所思的。”一家海外基金人士说。按照他的理解，不要说挪用上亿人民币的资金，像亚洲互动传媒这样的公司，即使是要在银行开设账户，“都需要拿到董事会的决议才可以”。

大成律师事务所上海分所的律师邱剑新说，除非红杉等基金与亚洲互动传媒签的合作协议中，没有规定这一条。

但中伦金通律师事务所合伙人兼深圳分所主任赖继红认为，这种可能性根本不存在。“海外尤其是美国的基金，在投资的法律框架上已经发展得非常成熟了。”

左右在中国投资的基金，在所投公司的章程中规定“禁止对外担保”，海外投资大笔资金到账要有投资方人士参与等问题都有所规定。更何况，红杉之后亚洲互动传媒还有10多家战略投资人以及财务投资人进入。“不可能对这么明显的漏洞置若罔闻。”

也有投资人士指出，“对早期的创业企业以及后期成熟期企业，投资人的控制力是不同的”。是否红杉投资时，亚洲互动传媒已经有了足够的议价能力？

事实似乎也并非如此。4月，崔建平才开始新一轮创业，设立了北京宽视网络技术有限公司，主营业务是电子信息技术。7月其在百慕大注册了“亚洲互动传媒有限公司”，可见其当时海外上市的计划和路径已经显露。

亚洲传媒的融资是在月，红杉资本中国入股落定。“那个时间段，投资人是上帝，企业是求着他们给钱”，早期在国内为创业者和基金提供服务的维新中国人士说，

在红杉资本之后，亚洲互动传媒先后吸纳了包括新加坡野村证券公司（持有公司已发行股份38.89%）、美林日本证券公司（11.88%）、Docomo、电通广告（2.70%）、伊藤忠商事等日本著名的金融、广告公司，一贯以严谨著称的日本企业，罕见地同时给了亚洲互动传媒极大的青睐，其背后不可能没有充分的尽职调查和法律合同的制约。

投资界人士认为，有一个可能，就是尽管企业家和投资人之间有“君子约定”，但企业家可以选择不君子。“中国的现状就是人的法律意识淡薄，缺乏契约精神，同时违法成本又很低。”一位风险投资人表示，违法违规成本低，也是造成大量“出轨”事件的外因。更重要的是，很多时候国内的制度并不支持“西方规则”。比如，企业高管若要使用企业名下的大笔资金，银行“并不要求出具董事会决议”。

公司治理无法改善

从东交所上市公司公司治理要求来讲，像亚洲互动传媒这样的公司，即使是要在银行开设账户，“都需要拿董事会的决议才可以”。崔建平的行为，按正常程序，必须通过公司的董事会决议、至少经过CFO的同意才行。

然而，崔建平作为CEO又如何能令公司的CFO同意他这么做？按常理，动用这么大笔的资金，必然需要CFO的协作。而在有投资基金背景的公司中，CFO一般都是投资基金委派的。“在面临数量巨大的款项时，投资人都会要求在公司法人的印章前有CFO的私人印章。”

但中伦金通的赖继红律师也指出，法律文件做得再漂亮，“如果不能执行也是枉然”。比如说投资人委派的CFO哪怕每天都核对对账单，但如果高管挪用的资金“不从应收账户走”，就还是会有问题。

而在亚洲互动传媒的投资中，没有委派CFO被认为是投资人的一大失误。尽管对投资人而言，“可以推荐CFO，最终的决定权还是在管理层手中”。但是投资人没有推荐，还是推荐了但在实际工作中没有起作用？目前不得而知。

直到丑闻爆发前不久的2008年5月，张仪昭才到亚洲互动传媒走马上任。此前一直在美国上市企业做财务工作的他，到任不久就发现了财务问题，而在崔建平交代了资金流向后，张仪昭立即向董事会做了汇报。亚洲互动传媒的招股说明书中并没有提及其有财务总监，只有担任公司执行总裁的朱大年看起来有财务经验。朱毕业于中央财经大学，先后就任毕马威高级会计师、富士通中国财务主管以及爱芬食品（北京）有限公司高级财务主管。

尽管亚洲互动传媒“五脏俱全”，投资人有代表进入董事会，并担任了公司监事会的职务，红杉资本中国基金的创始合伙人张帆也是其外部董事，而除亚洲互动传媒外，张帆还同时担任康盛创想、点视传媒、依格斯医药研发、潞宝新能源、卓胜微电子、华瑞同康医疗技术以及悠视网的董事。

无奈的“一把手”自律

世界上最难把握的事情就是人心。“人是会变的，遭遇商业利益的诱惑时，有的时候、有的人就会难以自持。”香港崇德基金北京代表处首席代表陈敏说。

在谈到创业团队尤其是“一把手”的优劣时，有些投资人会谈到“一把手”人性的极高层面。投资人深知，“一把手”自律是资本无法控制的难题，因为代表所有者的董事会无法做到完全控制管理层。

崔建平最近一次的公开亮相，留给人的印象仍然是“低调的技术型人才”。当时身穿价格不超过百元的白色化纤衬衫、非常不时髦的裤子的崔说，“我是做技术的，对吃穿没有兴趣，只喜欢埋头做技术”。

这种形象可能投投资人所好，但并非技术人员就不会有资本腾挪的欲望。崔建平的名字，在、20就和上市公司的资金问题紧密相关。据海通证券的代理律师陶武平称，原属上市公司宏智科技（600503现名“华丽家族”）的资金经过“乱七八糟”的方式最终落入到海豚科技手中，资金规模至少在数千万元以上。

这家海豚科技，与崔建平挪用北京宽视资金为之做担保的是一家。1995年前后，崔用13.5万元成立了北京海豚科技发展公司。尽管为引入投资，从表面看自年1月起崔建平就与海豚科技无关了。在此前的年10月，他辞去了海豚科技董事长、经理的职务，此后的2005年1月又把手中的价值为613.5万元的全部股权转让给了陈常军，并不再担任该公司董事职务。

但缘何崔建平要用占大股的北京宽视去为已经无关的海豚科技做担保？从公开资料了解，其实他是变相地偿还自己以前欠下的账务，那么他又有哪些债务？海豚科技从宏智科技转移过来的上千万资金又去了哪里？如果这么做是利益平衡的结果，他又能从中得到什么好处？崔建平对此的回答是，还没到讲出真相的时候。

事发后，亚洲互动传媒内部经历了巨大的变动：崔建平的CEO之职由原野村证券的马克和接任；原有的7位独立董事中有5人离职；而公司新CFO张仪昭也“引咎辞职”。

失败的投资案例分析 篇5

一是创业团队缺乏理想。“企业成功最重要的是有理想，如果企业只想做小生意，勤快就够了；如果企业想做中等生意，比别人有点智慧就行了；但企业要想做大生意，则一定需要有道德和理想。”他说。

二是企业没有坚持自己的发展方向。深创投早期也曾经投资过电子商务，那时候还没有阿里巴巴，但深创投所投的企业没有坚持原有发展方向，最终消亡。

三是企业不能根据市场很好地制定发展战略。他认为，作为一个企业家，必须要考虑到在市场竞争激烈的时候如何成功转型。

四是企业为上市而上市。他认为，企业上市是条件而不是目的，不能为上市而上市，一些创投冲着PRE－IPO(预上市)的目的去做创投，也有挺大风险。

五是企业孤芳自赏，永远长不大，

企业依据市场变化谋发展才是硬道理。

六是核心创业人员应居于老板阶层。他认为，一个企业的核心创业人员应当拥有股份，如果核心创业人员的持股比例低于30%，投资的成功率会比较低。

七是实际控制人精力过于分散。如果实际控制人涉足很多行业，一旦经济形势不好，很容易出问题。

八是企业盲目扩张。他说，扩张不可盲目，失败也往往会产生于扩张之中。如果不扩张，该做的事没有去做，那不行；但是如果做过头了，也可能会导致失败。

审计失败的原因分析 篇6

目 录

内容摘要„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（1）

一、审计失败概述„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（1）

1、审计失败的义意„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（1）

2、审计失败的本质„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（2）

3、审计失败的影响„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（2）

二、审计失败原因剖析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（3）

1、审计失败的内部原因„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（3）

2、审计失败的外部原因„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（5）

三、审计失败的防范措施„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（7）

1、注册会计师方面„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（7）

2、被审计单位方面„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（8）

3、市场及法律方面„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（8）后记„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（9）参考文献 „„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„（10）

审计失败的原因分析

内容摘要：本文由目前的审计现状而出发，为了提高审计质量，引起注册会计师的重视，使会计行业能够健康发展，从审计主体和审计客体以及审计内部和审计外部两个方面阐述审计失败的原因，根据审计失败的特点和原因提出了实际操作性的防范技巧和改进方法，具体包括加大法律的处罚力度，强化审计法律责任，提高会计师事务所及注册会计师的独立性和职业胜任能力，完善公司治理结构等。

关键词：审计失败

原因

解决措施

一、审计失败概述

1、审计失败的意义

审计是由专职机构和人员，对被审计单位的财政、财务收支及其他经济活动的真实性、合法性和效益性进行审查和评价的独立性经济监督活动。审计是一项具有独立性的经济监督活动，独立性是审计区别于其他经济监督的特征；审计的基本职能是监督，审计的主体是从事审计工作的专职机构或专职的人员，是独立的第三者，如国家审计机关、会计师事务所及其人员。审计的对象是被审计单位的财政、财务收支及其他经济活动，这就是说审计对象不仅包括会计信息及其所反映的财政、财务收支活动，还包括其他经济信息及其所反映的其他经济活动。审计的基本工作方式是审查和评价，也即是搜集证据，查明事实，对照标准，做出好坏优劣的判断。审计的主要目标，不仅要审查评价会计资料及其反映的财政、财务收支的真实性和合法性，而且还要审查评价有关经济活动的效益性。

审计失败是指审计人员由于没有遵守公认审计准则而形成或提出了错误的审计意见。审计失败可能来自于被审计单位会计报表存在的错误或舞弊，或者两者兼而有之。当被审计单位的会计报表中存在错误或舞弊时，如果审计人员严格地按照独立审计准则的要求行事，保持职业上应有的认真和谨慎，通过实施适当的审计程序和方法，是可以将会计报表中重大的错误和舞弊事项揭示出来的。但是审计人员却因种种原因未能查出这些错误和舞弊而出具了肯定意见的审计报告，从而误导投资者和债权人作出错误的判断，这就是审计失败。

2、审计失败的本质

随着中国审计事业的迅速发展，审计失败的案件屡屡发生，给审计机构、企业和社会造成巨大

共 11 页 第 1 页的损失，审计失败的问题也引起了审计理论与实践研究界的高度关注。审计失败的本质具体分为以下三方面内容：

（1）未能正确遵循审计准则

审计失败的结果是错误的审计意见，而这一结果是因为审计人员未能正确遵循审计准则的具体要求而造成的。这就与审计风险划清了界限：如果审计人员正确地遵守了审计准则，但仍然提出了错误的审计意见，这种情况就属于审计风险的范畴。可见，审计失败与审计风险的重要界限在于审计人员是否在审计过程中正确遵守了审计准则。（2）与企事业单位是否发生了经营失效无关

审计失败的产生并不取决于企事业单位是否发生了经营失败。企事业管理当局是经营失败的第一责任人，当企事业经营出现失败时，审计人员的执业行为是否遵守审计准则和职业规范是判断审计失败的唯一标准。因此，企事业发生经营失败时，审计失败可能发生，也可能不发生。

（3）审计人员执业行为的瑕疵

从理论上讲，审计失败还包括：被审计单位的会计报表实际是合法公允的，但由于审计人员执业行为的瑕疵导致其发表了否认会计报表公允性的审计意见。当然，在实践中由于被审计单位对于不利事件的敏感性，这种情况较容易被觉察并得以及时纠正。

3、审计失败的影响

审计的经济后果主要通过审计报告等载体体现出来，也就是说，审计报告的使用者会利用审计意见的不同表述考虑其决策行动，包括投资信贷等经济决策和审计师的选择等。审计失败的发生，首先影响的是审计信息使用者的决策行为，并在总体上制约市场运行效率和社会资源的配置效果。当然，审计失败也会殃及会计行业的生存和健康发展。

（1）对事务所本身的影响

一是声誉，审计也是一种产品，也存在着市场竞争，其存在的关键是审计产品的质量，而声誉则是审计产品质量的重要标志之一。如果一旦审计失败发生，有可能严重影响事务所的声誉。这种受损的声誉不仅对事务所的现实市场产生极大的负面影响，而且会使其散失潜在市场。

二是业务，有远大目标的会计师事务所都希望能获得有较高利润率的持续发展机会，这就需要将有限的资源在新老客户之间进行分配，取得平衡，在维护与老客户关系、努力满足其需求的基础上，也会注意将服务重点放在可识别的潜在客户身上，努力使一般性的客户发展为固定的客户进而成为有力的支持者，最终成为公司和服务产品的拥护者，成为公司的业绩支撑点。但是，审计失败的产生将使客户利益受损，其忠诚度呈“下阶”趋势，其良好的关系无法长久地维持。

三是存在性，审计失败的产生，可能导致法律诉讼，对事务所的存在产生直接的威胁。（2）对社会的影响

共 11 页 第 2 页

决策失误，传统经济学曾假定所有市场的参与者都拥有完全的信息，然而事实上，由于审计失败使审计信息质量不理想，市场参与者一般都处于不完全信息和不对称信息的状态之中，信息供给和拥有越不完全，不确定性的程度和风险就越大，决策失误也就越多。

控制失灵，用委托代理理论来分析，委托代理关系确立后，委托人为使自己的效用最大化，通过建立审计机制来控制代理人的行为，以防代理人采取“偷懒”等方式损害代理人的利益。由于审计失败，使委托人不能借助于信息全面地观察企业的状况，并使代理人有条件和可能利用私有信息采取某些损害委托人的行动；由于审计失败，使委托人无法借助于财务指标来衡量和评价代理人工作的主观努力程度，代理人有可能“偷懒”或“规避责任”；由于审计失败，处于企业外部的委托人，常常不能有效地鉴定信息的供给质量，使代理人可能会利用虚假的信息“欺骗”委托人，损害委托人的利益；等等。这种控制失灵的现象同样存在于企业内部各层级之间的关系中。

评价失公，公平、公正、公允是业绩评价的基本要求，而业绩评价的公正性又取决于所依据的信息数量和质量。由于审计失败，各种业绩指标就会失去与经营者履行经管责任之间的相关性，从而使评价失公。

市场失效，导致市场效率差别的原因之一，是证券市场价格反映信息的充分程度，而这又与企业信息和外部信息的供给数量和质量有关。可以说，在不考虑宏观环境信息的情况下，企业内部信息披露越充分，信息公开的程度越大，少数人获取“内幕信息”或私有信息进行交易的机会就越小，证券市场效率也就越高，反之，则越低。

总之，由于审计失败，在很大程度上导致社会经济利益分配失公和失效，导致社会经济秩序的紊乱和无序，最终损害了市场经济的有序性。

二、审计失败原因剖析

是否造成审计失败的决定性因素是审计人员的执业行为。不论被审计单位的经营状况及财务错弊的严重程度如何，如果审计人员缺乏应有的职业关注、没有相应的执业能力、没有进行必要的实质性测试，最终出具了与事实不符的审计意见，就属于审计失败。但是，被审计单位的经营状况及财务错弊的严重程度对审计人员执业判断、方法手段、能力要求等方面的影响不容忽视，它直接影响到审计人员正确执行审计准则的难度，从而间接地与审计失败相关联。下面将从审计内部和外部两个角度出发阐述审计失败的原因。

1、审计失败的内部原因

（1）注册会计师或会计师事务所丧失独立性

独立性是注册会计师行业存在的前提，离开独立性，审计质量几乎是不可期望的。对事务所而言，非审计业务则是影响独立性的重要原因，大部分事务所在为同一客户提供审计业务的同时也提供非审计业务，而且非审计业务的收入高出审计业务收入，这就使审计人员主观上对被审单位相当

共 11 页 第 3 页信赖、放松警惕，使独立性受到影响。另外，随着审计任期的延长，注册会计师与被审计单位的沟通不断增多，关系自然越来越密切，从而可能为了避免审计意见对被审计单位产生不利影响而放弃应坚持的原则。

（2）注册会计师缺乏应有的职业谨慎，专业胜任能力不足

由于我国注册会计师行业发展时间短等方面的因素，我国注册会计师的专业能力参差不齐，主要表现为承担审计业务的业务负责人的执业水平不高，缺乏专业胜任能力或行业经验，不能胜任审计项目的负责工作；参与审计工作的人员普遍专业能力较低，专业经验不丰富。许多审计人员或对交易事项缺乏应有的专业怀疑，或收集的审计证据明显不足，或运用不当的审计程序，或过分信赖管理当局，或对客户舞弊的研究与重视不够。

（3）会计师事务所的内部控制体系不严密

大型事务所对下属分所的管理不力。目前很多知名的事务所在本国甚至跨国建立了很多自己的分所，相当一部分客户是冲着主管事务所的招牌去的，然而，由于时间及审计成本等方面的因素，上级事务所对下属分所的管理仅停留在表面，这使分所的审计质量在很大程度上不能得到保证，进而导致审计失败。

将重要的工作授权于训练不足的人。在审计业务量较大时，审计工作过程中需要审计助理人员的协助，而一些事务所就将一些重要的工作交给刚工作不久的新人甚至是实习的大学生，并且对于这些助理人员的工作又缺乏有效或适时的督导，从而使得企业一些重要的会计信息（尤其是存在错误或舞弊的信息）没有得到应有的查证，最终导致审计失败。

（4）审计程序不妥

未能妥当应用分析性程序。实际上，分析性程序通常都采用一些财务比率作为分析工具。根据研究，除非客户资讯系统健全以及审计人员有充分的商业常识，分析性程序的作用不大。有些研究报告支持对客户营运资料或外部资料，如能加以妥当使用，配合审计人员对客户业务经营的充分了解，确能改善审计人员检查财务报告不实表达的能力。

面谈技巧不足。通常审计人员对于客户制度的了解或问题澄清，是通过面谈方式向公司有关经办人员取得。由于一般会计师事务所并不重视面谈技巧，除合伙人及经理人员经验较为成熟外，助理人员所受有关面谈的训练极为有限。因此，很容易变成会话式审计，使审计流于形式。因此，如欲达到目的，必须慎选面谈者及注重面谈技巧。有经验人员就像杰出的调查员一样，善于察颜观色，很容易找出破绽或发现疑点。

未能洞悉如何将商业经营活动加以串连。通常审计人员利用流程图描述公司的作业流程，但却未能适当加以解释，尤其是流程图是由他人或电脑绘制的。有经验的审计人员应能从流程图看出作业处理过程的重大缺失，而决定采取适当的审计程式。

共 11 页 第 4 页

不适当的审计程序；在错误的时间及地点执行错误的程序；使用错误的证据或证据使用的方法错误。例如，有一位作弊者指称他利用资产负债表日后收到的现金证明应收帐款的有效性；审计人员并未查证该现金是如何收取，以为有现金入帐即代表有应收帐款的存在事实。再如，帐上记录的一笔未经正式订货程序的销售，货品的单价相当高而量轻，经由海运送交国外顾客。审计人员因只检查装运文件以证明货物所有权已移转及存货已经出库，故未出现疑点。如果审计人员曾经询问何以选择以海运方式送交价高量轻的货品，他就不可能会承认帐上所记载的销售。

执行内部控制测试不当。例如，审计人员对于测试结果所发现的例外情况未能适当地加以相应处理，因为他心里基本上希望 测试结果应证实内部控制功能良好。内部控制测试的目的在于减少证实测试性质、时机及程度，但是审计人员大多受限于时间预算，希望其测试结果支持原有内部控制良好的假设或见解，即使遇有例外情况，也难以坚持扩大样本审计，因为这样做可能会超出时间而影响其工作考绩。

过度机械式地信赖内部审计人员的工作。内部审计固为内部控制的重要一环，但是审计人员应确实评估内部审计人员的客观性及实际作业绩效，适当利用内部审计人力，将焦点置于风险较高的区域。

2、审计失败的外部原因

（1）被审计单位公司治理机制存在缺陷

从近年来一系列国内上市公司财务舞弊以及由此导致的审计失败案来看，我国上市公司治理机制的缺陷是导致审计失败的重要原因。尤其是国有企业及上市公司，一股独大、内部人控制、控股股东操纵、关联交易等问题仍然十分严重，这无疑为我国注册会计师恰当发表审计意见留下了极大的制度隐患。在公司治理结构中，股东大会、董事会不能真正起到应有的控制作用，很多公司管理者本身就是董事长或董事会的重要成员，集管理权、监督权于一身，使得管理层既是被审计人又是审计委托人，决定着会计师以及会计师事务所的选用、续聘、收费等事项。由于我国目前的审计市场还处于买方市场，在服务无差别的情况下，公司管理当局完全可以在审计市场选择那些愿意“合作”的事务所。公司法人治理结构缺陷造成的会计师事务所与上市公司之间的审计关系的扭曲，破坏了注册会计师的独立性，加大了注册会计师审计失败的可能性，从而直接降低了注册会计师出具的审计报告在社会公众心中的地位。

（2）审计收费制度不健全，市场竞争混乱

目前，我国审计收费标准是由各地省级财政部门会同同级物价管理部门共同制定，会计师事务所提供优质服务和劣质服务的收入是一样的。随着经济环境的日益复杂，加大了公司财务信息错弊风险，这使得事务所要提供高质量的审计服务，所需的成本会很高，而且事务所还将面临丧失现有客户和潜在审计市场的危险。另外，在目前的市场环境下，对注册会计师服务的需求是由政府管制

共 11 页 第 5 页机构的要求而产生的，上市公司对高质量的审计服务缺乏内在的经济动机。不少企业为了应付政府监管需求而通常选择那些价格低、麻烦少的事务所为其提供服务，而严格按规范执业的会计师事务所则会受到冷落。

此外，在我国审计市场上存在着大量的小规模事务所，为了“生存”，它们不断地压低审计费用，从而很难出具高质量的审计报告。在不完善的竞争环境中，这种价格战是必然会出现的，事务所为了占有市场份额而压低审计费用，由于审计时间及成本的限制，审计人员就不得不减少审计程序，使得出具的审计报告与企业的实际状况不符甚至大相径庭。因此，审计市场的恶性竞争已经成为一些审计失败案例不可忽视的原因之一。

（3）我国民事法律体系不健全

虽然随着我国证券监管力度的加强，大量虚报利润、伪造上市资料的公司相继曝光，难逃其咎的会计师事务所除了被公开谴责、处以行政处罚和刑事处罚，但由于刑事责任处罚的不经常性，行政责任处罚的程度较轻，且很少有注册会计师及其事务所承担赔偿投资者损失的民事责任，或是承担的赔偿责任非常低廉，无法起到应有的威慑作用。所以很多事务所为了追求利益而甘愿冒险做违法的事。我国目前只允许采用合伙制与有限责任制会计师事务所两种组织形式。组织形式不同，其所承担的法津责任就有所不同。很多的会计师事务所为了降低经营风险而选择了有限责任公司这种组织形式，只有很少一部分采用合伙制。如果允许注册会计师实行有限责任形式，必然引致注册会计师激进的商业行为动机，这就使得注册会计师为了在审计市场中享有主动权、稳定客户、提高市场占有率、一味地追求个人利益，使市场竞争混乱，将执业规范和社会公众利益放在一边。近年来，我国虚假会计信息泛滥、注册会计师道德颓丧、行业信誉降到低点，与这种组织形式存在很大关系。

（4）对客户的业务经营了解不够

对客户的业务经营欠缺充分了解，尤其是一些特殊产业，例如金融、保险或高科技的电子产业。美国许多储贷银行倒闭，究其原因有很多情况可归责于签字注册会计师对这些储贷银行的经营政策及程序、产业特性、放款损失评估及资产负债表外作业控制的了解不够深入。

对于客户经营所处的环境未能掌握，以致于对经济及产业情况认识不够，以及对客户所面临的风险不能提高警觉。

对于客户的高级管理阶层过去的背景了解不够。这些高阶主管过去可能犯案或有其他不良记录，容易故态复萌。

对客户的控制环境评估有瑕疵，尤其是对最高管理阶层的思想及作风未予正视或评判错误。对于客户经营环境的了解不够。例如，在权威领导的组织里，经营单位的经理可能为了达成公司最高管理当局所设定的目标而虚报其业绩；或故意隐藏其已达成的业绩，以减少未来业绩的压力。

三、审计失败的防范措施

共 11 页 第 6 页

1、注册会计师方面

（1）保持审计的独立性和应有的职业谨慎，提高注册会计师的专业能力

注册会计师保持独立性和职业谨慎是防范审计失败的关键因素。要减少注册会计师的审计失败，从根本上提高注册会计师审计的质量，必须从内外各方面提高注册会计师的独立性。正如前面所述，非审计业务和审计任期是影响独立性的重要因素，因此，要保持审计的独立性就要从这两方面下手。另外，注册会计师谨慎执业也是防范审计失败的有效途径，注册会计师在承接业务前、审计过程中都应保持应有的职业谨慎，采取每一步审计步骤时、在对审计决策做出判断时，必须考虑到其风险及后果，既不能假设客户管理层是不诚实的，也不能假设是诚实的，应当在制定计划和实施审计程序中凭借审计证据说话，时刻保持应有的职业怀疑和谨慎态度，警惕错误与舞弊发生的可能性。注册会计师的专业对审计报告的质量起着关键的作用。注册会计师的执业环境（包括法律、社会、经济等因素）是不断发展变化的，社会对注册会计师的专业胜任能力的要求也是不断变化的。因此，只有加强注册会计师在职专业教育，不断提高专业胜任能力，掌握和运用相关的新知识、新技能和新法规，才能满足执业的需要，保证执业的质量。注册会计师应将不断提高专业胜任能力贯穿于注册会计师的整个执业生涯。

（2）建立健全会计师事务所的全面质量控制

质量控制是会计师事务所各项管理工作的核心。要全面加强会计师事务所的质量控制，事务所首先应将不同业务进行归类管理，在此基础上再把某一具体业务按照不同的环节和不同的事项分别进行管理，以便根据业务的性质和特点对具体项目进行纵向跟踪控制从而明确分工和各自的责任，实现质量控制。此外，事务所还应强化逐级复核制度。为了保证、提高审计质量，防止审计失败，降低审计风险和确定相关人员的责任，必须对工作底稿严格执行逐级复核制度。

2、被审计单位方面

我国上市公司的治理结构存在缺陷是导致审计失败的外部原因之一，因此优化公司治理结构，提高上市公司质量是避免审计失败的有效方法。

在目前的公司治理结构中，董事会一直是公司治理结构的核心。一个公平而有效率的董事对抑制虚假会计信息有着重要的作用。董事会的公平与效率主要取决于董事会的结构。因此，在董事会的结构上，应考虑适当增加能真正发挥监督作用的独立董事的比例，适当降低内部董事的比例，使董事会保持公平与效率的平衡与统一。审计委员会代表股东对管理层履行监督职能，代表的是股东的利益，直接对股东大会负责。审计委员会负有提议聘请和更换外部审计机构、审核公司的财务信息及其披露、审查公司的内部控制制度等职责。在公司董事会下设审计委员会可以有效地减少由于信息不对称而带来的“内部人控制”行为和大股东机会主义行为的发生概率。

因此，独立董事的比例增加，审计委员会的设立，有助于优化公司治理结构，加强公司的内部

共 11 页 第 7 页控制，提升上市公司的信息质量，减少错误和舞弊的发生，并有助于形成一个需求高质量的注册会计师服务的市场。

3、市场及法律方面

（1）改进审计收费制度，规范审计市场

审计的收费不规范，市场竞争混乱也是造成审计失败的原因之一，因此要避免审失败就需要在收费制度上做出改进。

会计师事务所能否获得客户及收费的高低，取决于市场竞争结果。因此，事务所与其他企业一样，需要考虑成本和效益，以实现生存和发展。改变审计的收费方式就是要改变事务所与被审计单位之间直接的支付关系，使事务所脱离被动局面，真正客观公正地执行审计业务。解决途径就是要设立审计委员会这一中介机构，通过审计委员会以协议的形式确认事务所与被审计单位的业务关系。根据协议要求，被审计单位将应支付的审计费用支付给中介机构，然后在被审计单位确定事务所以后，由该机构按标准将审计费用付给事务所，这样一来，在审计市场上，那些欲以低审计费用抢占市场的事务所就不能得手了。

另外，我国事务所规模偏小是导致审计市场竞争混乱的重要因素。因此，要规范审计市场，就不能忽视事务所的规模。我国事务所规模的扩大主要是通过事务所之间的合并完成的。扩大事务所的规模可以有效抵制超低审计收费，抑制审计恶性竞争，使注册会计师在审计时不会因审计成本问题而减少审计程序，也不会担心其他事务所会以更低收费“抢”走客户，在很大程度上避免了审计失败。

（2）完善我国注册会计师民事法律责任机制

针对我国在注册会计师民事法律责任方面的现状，建议采取如下措施，解决上文提到的我国会计师事务所组织形式的缺陷以及注册会计师民事赔偿机制缺位两个主要的问题。

因为事务所的组织形式不同，其所承担的法津责任就有所不同，审计风险成本也就有所不同。有限责任公司制仅对其业务行为承担有限责任，采用这种形式不利于提高CPA的风险意识；合伙制则不同，要以其全部财产承担赔偿责任，这种组织形式有助于提高事务所及注册会计师的风险意识和自我约束意识，提高审计质量，但是成本和风险过大，还可能要承担其他合伙人的过失产生损失的连带赔偿责任。因此，建议我国建立有限责任合伙制会计师事务所，这样就结合了有限制和合伙制的优点，一方面，降低了成本和风险；另一方面，有利于提高注册会计师的风险意识，保证审计质量，避免审计失败。

在设计民事法律惩罚机制的时候，应根据成本效益原则，协调注册会计师不当行为被发现的概率、发现之后被惩罚的概率以及处罚力度之间的关系；借鉴美国《证券法》的有关规定，实行“过错推定责任原则”替代现有的“谁主张，谁举证责任原则”，即投资者无须负担举证责任，只需证明

共 11 页 第 8 页经审计的财务报表存在严重错报或遗漏；审计人员具有举证责任，即应说明已实施了适当的审计程序，原告的所有损失或部分损失是由财务报表以外的原因引起的。这样，既可避免投资者漫长的法律诉讼过程，合理有效地保护投资者的利益，又使注册会计师更为谨慎地执业，使证券市场和注册会计师行业向着良性、健康的方向发展。

后 记

在现代经济飞速发展的时代，审计是由专职机构和人员，对被审计单位的财政、财务收支及其他经济活动的真实性、合法性和效益性进行审查和评价的独立性经济监督活动。审计的主体、客体，审计的基本工作方式和主要目标。注册会计师的审计工作，固难保证财务报表的不实表达一定会被查出，但在拟订审计计划时，应考虑可能的错误与舞弊的风险，并于审计过程中对显示可能的舞弊情况，提高警觉并予适当处理。审计失败对社会经济发展有很多的不利影响，尤其会导致社会经济发展的秩序混乱。其次，包括对财务报表使用者、会计师事务所、注册会计师都有举足轻重的影响。因此，注册会计师在执行审计业务一定要具有高度的责任感和专业的胜任能力。审计失败的因素是诸多方面的，这就要求审计人员在执行审计业务时从多方面考虑导致审计失败的原因并从中找出规避审计失败的措施，在该论文第五章中就从注册会计师自身，会计师事务所、审计职业环境、被审计单位的选择等方面讨论如何避免审计失败。

参考文献：

1、李视友.注册会计师的审计风险与审计失败辨析[J].中国农业会计，2010.(9)

2、史燕兰.审计风险与防范[J].现代审计与会计，2010.(9)

3、杨巧玲.我国审计失败中审计独立性缺失的研究[J].时代经贸，2010.(10)

4、赖丽娜.上市公司审计失败影响因素研究[J].财会通讯（综合版），2010.(5)

5、孙妙娟.浅析财务审计失败的原因[J].财经界，2010.(9)

6、陈晨.上市公司虚构销售收入的审计案例分析[J].中国经贸，2009.(20)

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8、吕全明.关于审计质量控制的探讨[J].现代审计与经济，2012.(05）

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10、张刚.范小雯.注册会计师审计舞弊行为分析[J].中国注册会计师，2012.(12)

创业失败的五个案例 篇7

1案例一:市场就是“钱”

一位杰出的科学家到银行借贷创业资金,但他说不清产品的市场在哪里,也未曾接触任何可能的潜在客户。这位科学家认为,做市场调查并不必要,只要产品功能优异,顾客自然就会上门。然而,尽管他有高明的创意和高科技产品,银行还是没有贷款给他。

孤芳自赏,是许多创业者的通病。不知道市场在哪里,是创业者的最大缺陷。一个创业者如果不能从市场的需求来客观地审视自己的成果和创意,如果不能客观地论证自己将遇到的风险因素,想到的只是成功,那么等待他的只能是市场的“惩罚”。在这里笔者提醒创业者,如果你想创业,首先就要记住:想到的和遇到的永远会有距离。

2案例二:许小姐适合做老板吗?

许小姐一门心思想做老板,经过7年的努力工作和省吃俭用积蓄了一笔资金,其中10万元做了注册资金,5万元用作流动资金。她认为,个人创业必须有丰富的工作经验。所以在过去的工作中,她总是分内分外的事全都抢着干,且从不计报酬。尤其是经营方面的事,她更是竖着耳朵听,目的就是为了多积累经验,为自己开公司做准备。另外,她认为个人创业必须有一个好的项目。她选择了一个当时的朝阳项目——房地产租赁咨询。

2009年年底,许小姐在办齐所有手续后,门店终于开张营业。她勤勤恳恳努力工作,但最初3个月几乎没有生意,直到第六个月才稍有收入,而且生意很不稳定。半年来,她赔了3万多元。她开始动摇了,觉得自己是在靠天吃饭,靠运气吃饭。她认为做生意不应该是赌博,肯定是哪儿弄错了。她不想再这样干下去了,觉得自己不能等到这15万元都赔光的时候再行动。她要去弄明白问题到底出在哪里。于是,她在第七个月关掉了公司。

导致许小姐失败的原因很复杂,首先一个重要原因在于她没有一个完整的创业计划。小企业抗风险能力很低,不考虑成熟,一厢情愿,自然危机重重;其次是没有考虑到创业的政策风险,房地产紧控政策,使得二手房市场也受到了极大冲击;最后是没能坚持下来。要想创业成功,还要学会怎样避免“打水漂”。

3案例三:热情和眼光不是关键

穆波是个时尚前卫的女孩,正是对自己的独到眼光特别自信,所以她在大学毕业后没有急着找工作,而是开了个时装店自己当起了老板。在这个并不繁华的小街,20平米的临街铺面经过精心装修,花钱不多但时尚前卫。前3个月辛辛苦苦小赔,半年之后生意开始火爆,第9个月,房东要收回店面自己经营,而穆波没有太多犹豫就将店铺出让给房东,因为他们之间没有签订合同。说起自己当老板的经历,穆波的脸上没有失败者的颓唐和消极,“如果我的房东不那么狠,也许我的小店会成为人生的第一桶金。”

穆波也认真地分析自己失败的原因,首先是自己找店铺的时候操之过急,没有认真考虑店铺的位置;第二个致命硬伤就是在租用店铺的时候,没有和房东签订租房合同;第三,在出现问题时,没有积极地考虑对策,最后吃亏的还是自己。穆波告诫那些刚刚跨出校门准备自己开店的创业者,作为一个学生,社会阅历很少,缺乏经验,所以难免会在创业上遇到挫折,尤其在人际关系上,在遇到问题时,千万不能冲动,要有心理上的承受能力,失败了也不要气馁,要及时总结,这样才能在以后的创业中更加成熟。穆波还建议那些想创业的年轻人,最好先将自己的梦想储存几年,先从别的地方学习经验,等有了心理、人际和经济的基础后,再考虑自己的创业计划。

4案例四:开店选址很重要

2009年8月中旬,小侯走上了创业之路。因为喜欢汽车,他把目标锁定在与汽车有关的项目。不久,一家汽车饰品店在短暂的忙碌之后诞生了。然而仅仅半年,他就鸣金收兵。回忆那段创业的日子,让小侯很是痛苦:付出了很多,回报太少。

其实,创业之前,小侯是做了充分准备的。因为喜欢汽车,他就琢磨着在汽车方面找路子。他先到网上搜集了一些关于汽车消费品的创业项目。最终,他自己分析:买车的人越来越多,而爱车的人一般都比较注重车内装饰,那么,开一家汽车饰品店,生意应该不错吧。

觉得自己的想法还是比较顺应市场发展的,小侯忙碌地开始了第二步工作。他先从网上搜索了一些经营汽车饰品的代理商,并对各家的产品质量和价位进行了比较,然后选定了一家代理商。经过联系,他和那家代理商签好了协议,交了6000元的加盟费,就开始租房子、装修、进货,脑子里满是憧憬的小侯很快就成了老板。但是现实给小侯的热情浇了一盆冷水。开张后,顾客寥寥。尽管他店里的饰品很吸引眼球,无奈饰品店所处的位置比较偏,路过的车倒是不少,但也仅仅是路过,而且大部分是大货车,根本不会在这样一个地段停车,更不会来买车内饰品。小侯每天都早早开店,很晚才打烊,商品的价位也定得很低。即便这样,开业半年,总共才卖出两三千元的货。房租到期之后,小侯不敢再恋战,把剩下的货放到朋友空着的车库里,从此不提开店的事。

5案例五:好吃还要会经营

老李是个下岗职工,在一家公司里当司机。老李开店不容易,因为是下岗职工,还拖家带口,所以从资金和心理上,老李都有很大压力。在权衡许久之后,老李看上了一个投资小回报快的项目——风味灌汤包。虽说店面不大,但房租、设备、原料、员工,还有学习技术的费用,林林总总加起来也得三四万元。为了开店,老李除了把自己的储蓄拿出来,还向朋友借了一万多元,总算是把自己的店开起来了。开张的一个多月里,老李的店每天都是顾客盈门,可是就在这一个多月内,风味灌汤包的小吃店如雨后春笋般出现在大街小巷,没过几个月,老李小店的顾客数量明显减少,老李在朋友的建议下,也开始兼营其他风味小吃,但生意仍然没有多大的起色。

在连续亏本两个月后,老李的店就关门大吉了。他还了外债之后,赔了一万多元。对一个下岗职工来说,这并不是个小数目。老李失败后,没有再选择创业,而是选择给别人打工,老李说,给别人打工虽说赚得少些,但心里踏实。

心理懒惰令人投资失败 篇8

在牛市行情中，很多投资者的交投非常活跃，账户每天都打开好几次。而在熊市中，大多被深度套牢，自然懒得去理会。 “鸵鸟埋在沙里”，是为了避免心理创伤，趋利避害是人之本性，股票操作不顺最易形成“心理懒惰”。

身边有这么一个大婶，是个大户，曾经亏损不少。2年前一气之下，割掉绝大部分仓位，买了一个港口股，以二块五左右的价格买入。买入后该股一度盘整了数月，之后大盘不佳，一度下挫到2块一带。后来在市场炒作海上丝绸之路的时候，一度上涨到2.6，之后盘整跌到2.2，之后热点再次来袭，又到2.8，但该这位大婶一笔操作都没有。目前价格2.3元左右。这笔交易值得回顾：因为亏损，而割掉调仓换股，无可厚非。只是买入的时候没有注意策略，比如分批。满仓也可以，只是适度的止损位置也非常重要，一度亏损25%，说明没有在10%止损的意识，更高级别的时间止损意识更是没有。后期上涨，应该去适度关注市场热点的延续性，一旦发现不对头，起码要适度减仓操作。之后保本和略有盈利，也没有去操作。心理的惰性，使得一笔本可略有盈利的交易，变成了鸡肋。可能生活中这位大婶很忙，但也有朋友提醒她，她也只是想想而已，懒得去操作。从机会成本而言，2年时间，如果买理财产品或者银行利息之类的，可能收益更好。

做股票要保持积极的心态，拒绝心理上的懒惰。因为行动来自潜意识。股市的专业投资者是否懒惰也可扪心自问：作为技术投资者，每天看多少张图表？作为基本面分析投资者，每天看多少财务报表或者研究报告？作为主题投资者，每天对未来一段时间的事件或热点掌握多少？资本市场是一个斗智斗勇的地方，特别是A股目前的低迷状况，天道酬勤，诚不欺人。

“停止亏损，让利润奔跑”的理念是不是心理懒惰就能成就的呢？个人认为不是，恰恰相反，密切的跟踪趋势，顺应趋势才是盈利的关键。心理懒惰的人做不到这一点。即便趋势变化了，也没有发觉，盈利最终会变成亏损。