妥善应对次贷危机促进中国经济发展

妥善应对次贷危机促进中国经济发展（精选3篇）

妥善应对次贷危机促进中国经济发展 篇1

妥善应对次贷危机促进中国经济发展

美国当地时间7日中午,美国联邦政府宣布接管美国两大住房抵押贷款机构房利美和房地美,以“避免更大范围金融危机的发生”。美国政府采取的“这一史无前例的举措”引起国内外高度关注。

接管“两房”:救市效果尚需观察

房利美和房地美是以房贷证券化为主业的两家特殊的金融机构,分别成立于1938年和1970年,它们由私人控股,但受到美国政府支持。它们之所以在美国金融界举足轻重,是因为它们所持有或打包担保的房贷总额高达约5万亿美元,几乎占美国住房抵押贷款总额的一半。

自次贷危机暴发以来,房利美和房地美的股价暴跌。与去年底相比,房利美的市值已从389亿美元锐减至76亿美元,房地美的市值则从220亿美元降至33亿美元。

值得一提的是,这两家公司的业务不仅有次级债,还有优质债券,假如次贷危机升级为全面的“房贷危机”,那么美国的银行便会出现挤兑,可能引发美国金融的系统性崩溃。

这正如美国总统布什在7日午后发表的一份声明中所说:“任由房利美和房地美破产或者情况继续恶化,将损害我们的住房抵押贷款市场,并削弱和住房市场无直接关联的其他信贷市场。”

中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心秘书长张明认为,美国次贷危机还远远没有结束,还未见底,美国政府此次救市本身也表明了形势之严峻,而救市的实际效果还有待于时间检验。

从容应对:中国力保经济平稳发展

经过30年改革开放,中国与世界的关系发生了历史性变化,中国经济已成为世界经济重要的组成部分。

今年以来,尽管全球经济增长深受美国次贷危机冲击,但中国经济发展仍然保持了平稳较快发展的势头,为维护世界经济稳定作出了重要贡献。

正如阿根廷战略计划研究所所长豪尔赫·卡斯特罗所言,中国经济的高速发展在一定程度上抵消了美国经济增长放缓带来的不利影响,成为世界经济的“稳定器”。

尽管如此,我国经济发展尤其是沿海一些出口型企业仍受到次贷危机导致的外需收缩的影响。

统计显示,上半年中国出口增速比去年同期放缓5.7个百分点,其中纺织品服装出口额换算成人民币,增幅回落11.6个百分点;部分中小企业尤其是以出口为主的企业生产经营压力加大,全国有6.7万家规模以上中小企业亏损。

在保持宏观经济政策连续性、稳定性的同时,根据形势变化,把握好宏观调控的重点、节奏、力度显得十分重要。

为解决纺织服装出口企业的实际困难,自今年8月1日起,国家将部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%。这是国家自2006年下调企业出口退税率以来的首次回调,也是财税政策维护经济平稳较快发展的重要一步。

为缓解中小企业面临的资金紧张,银监会发言人近日表示,下半年以来各家商业银行根据宏观经济增长和市场需求,加大了贷款投放力度;银监会将继续督促商业银行采取有效措施支持经济发展的贷款需求,确保国民经济又好又快发展。

国家统计局总经济师姚景源认为,中国经济的基本面是好的。目前,支撑中国经济基本面的根本力量没有发生大的变化。要增强信心,也要增强风险意识和忧患意识。他预计,今年中国经济仍将保持平稳较快增长态势。

化弊为利:妥善应对风险挑战

在当前中国经济发展外贸依存度高达60%的背景下,美国政府接管“两房”的非常举措提醒我们:要密切关注世界经济形势的走势和变化,努力应对次贷危机风险和负面效应,关键还在于及时应对,主动解危,化弊为利,促进中国经济发展。

有关专家指出,要认真厘清次贷危机对我国经济的直接和间接影响。从直接影响看,中国银行、工商银行、交通银行、建设银行、招商银行和中信银行等6家金融机构购买了部分次级按揭贷款,但由于我国国内监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易的管制仍然比较严格,这些银行的投资规模并不大。

专家们认为,美国政府救市对包括中国在内的“两房”债券持有者是一个利好消息。国务院发展研究中心宏观部研究员张立群说,此举提高了这两家公司债券的信用等级,从准国家信用变成了国家信用。以此为保证,尽管这些债券不可能在短期内偿还,但是也不用再担心它们变成烂账。

“如果听任房利美、房地美破产,那么外国政府、企业和个人的巨额投资将血本无归。”张明说,“这两家公司债券的信用等级仅次于美国国债,它们破产将给美国的国际信用带来史无前例的巨大冲击。无论为美国国内还是国外投资者考虑,美国政府都不能不采取非常手段进行干预。”

张明分析认为,美国政府接管“两房”后,将不得不花费数千亿美元对其充实资本金,而美国政府目前财政状况不佳,在短时间内筹集如此巨额资金,可行的办法是大量发行国债。而债

券供给量大增,很可能导致“两房”债券的市场重估价值下降,其持有者将遭受一定损失。

从间接影响看,最主要的是出口萎缩导致增长放缓。中央党校经济学部副主任赵振华说,由于次贷危机造成美国信用紧缩和美国国内需求萎缩,特别是日用消费品的交易萎缩。目前,中国对美国的出口价值占中国出口总额的相当大比重,美国的消费需求在很大程度上决定了中国出口制造业领域投资规模的增长速度。

张立群认为,对我国外部经济环境必须做更为严峻的估计,这有利于我们比较主动、充分地做好应对外部变化的准备。在世界经济长时间持续走低的形势下,中国经济继续保持“一枝独秀”难度很大。

“基于这种判断,‘保增长’是从今年下半年到明年宏观调控最重要的任务。”张立群认为,下一步,在继续保持总需求稳定增长的态势下,应该出台一些更积极的措施,支持国内消费增长,通过内需增长弥补外需不足,以保证总需求有一个平稳较快的发展。

在谈及中国房地产市场今后走势时,专家们认为,我国房地产业总体规模还相对较小,即使出现一些问题,也不会造成十分严重的危机。更重要的是,我国没有巨额的财政赤字,也没有由于银行大量不良资产导致的信任危机。

“美国房地产市场变化对其经济的影响也提醒我们,从稳定经济出发,必须注意保持房地产市场平稳健康发展,既不要过快升温,也不能过快降温和深度下调。”张立群说。

“市场不是万能的。”张明说,“对金融市场投机行为必须限制,资本市场的发展必须有节

制。应加强对银行贷款活动的监管,确保住房市场平稳、健康发展,维护金融和经济安全。”

据新华社电 李柯勇 明金维 刘铮

妥善应对次贷危机促进中国经济发展 篇2

一、次贷危机爆发的根本原因

对于次贷危机的原因, 经济学界内部百家争鸣, 其中主流观点认为本次危机产生的原因是:政府监管的缺失、金融机构过度的金融创新以及次贷市场的不规范, 上述的观点如果从经济法角度去总结, 那么导致本次次贷危机爆发的原因就是政府失灵和市场失灵。

1、次贷危机的爆发是典型的市场失灵的表现

在市场经济产生以来的几百年里, 个体本位和社会本位这对范畴之间的矛盾与对立逐步尖锐。本次次贷危机就是市场经济中个人主义极度膨胀的结果, 次级抵押贷款市场的参与者主要有金融贷款机构、借款人、中介机构和评级机构, 通过对这些市场参与者的分析, 我们发现这些参与者都存在着忽视社会利益的极端个人主义行为。首先金融机构的高管作为具备金融专业知识的专家, 在进行每次金融创新时都会很清楚开发出的金融创新产品的风险。面对次级抵押贷款带来的高额利润, 贪婪使华尔街金融机构的高管们毫无顾忌地大肆进行金融创新和转嫁风险, 同时为了掩盖风险, 创新出越来越复杂的金融产品。其次次级抵押贷款创设的初衷是为了实现广大低收入人群住房梦, 但是面对房价持续上涨, 经济形势良好的大背景, 有人看到了炒房能够带来的暴利, 同时由于级抵押贷款门槛低, 并且审查松懈, 所以期望通过炒房牟利的人涌入次级抵押贷款市场, 使次贷规模持续扩大。最后, 次贷市场中的中介人和评级机构的道德风险行为也是导致次贷危机爆发的重要原因, 中介商为了帮助借款人通过贷款审查, 顺利拿到贷款, 采取各种非正当手段蒙骗借款机构, 例如使用虚假的收入证明和纳税证明以及贿赂贷款审查员等, 这些不正当行为导致贷款机构将钱贷给不符合标准的借款人, 增加了贷款机构的不良资产和坏账死账, 提升了贷款机构的运营风险;评级机构作为谋利的法人, 为了得到报酬也采取迎合需要评级的客户的做法, 擅自提升贷款的信用等级。通过对本次次贷危机原因的分析, 极端的个人主义倾向淋漓尽致地展现在我们面前, 面对利益, 金融机构的高管、中介人, 评级机构, 借款人都把社会公共利益, 经济安全抛到九霄云外。

此外次贷市场参与者面对利益的种种盲目参与行为、盲目投资以及盲目投机行为无疑是市场经济盲目性的表现。

2、政府失灵是导致次贷危机爆发的又一主因

不仅市场存在失灵, 政府在干预经济运行的过程中往往也存在着失灵, 并且政府失灵通常出现在政府试图矫正市场失灵的过程中。政府失灵的影响与市场失灵的影响相比, 有过之而无不及, 詹姆斯·布坎南在《自由、市场与国家》中就指出:政府的缺陷至少与市场一样严重。政府失灵包括政府干预不到位, 政府干预错位以及政府干预不起作用, 其中政府干预不到位和政府干预错位在本次危机中表现得尤为突出。

次贷危机中政府干预不到位是导致次贷市场陷入混乱的主要原因。美国作为世界第一号经济强国, 现代经济发展已有几百年历史, 经济法律法规比较完善, 但是为什么还会爆发如此严重的金融信贷危机?比较有力的解释就是政府在市场恶化的过程中放任市场自身调节, 政府干预没有到位。上世纪三十年代的经济大萧条使坚持自由放任市场经济的美国遭受重创, 从此各国开始注重强调政府干预。直至上世纪70年代“父爱”般的政府干预使美国出现滞胀, 此时与凯恩斯主义对立的新自由主义思潮得以席卷各主要资本主义国家。可以说, 新自由主义的泛滥是美国政府干预不到位的最根本原因之一。坚持新自由主义思想的政府相信市场的自我调节能力, 从而放任市场自由发展, 对于市场中的种种过度冒险行为坐视不管, 放任金融机构大肆进行金融创新。同时对于一些金融机构过高的杠杆率也置之不理。

二、次贷危机中经济法干预的正当性分析

1、导致次贷危机爆发的原因折射出经济法干预的正当性

前文已经论述过, 导致次贷危机爆发的两大主因是市场失灵和政府失灵。经济法的产生即是为了克服市场失灵, 是政府干预的一种方式。因为经济法作为规范政府干预经济的法律, 对于帮助市场平稳发展有着别的政府干预措施不能替代的作用。经济法的这种作用在此次危机中得到了突出反映, 只不过是一种反面折射。上述的种种导致次贷危机爆发的原因, 经济法都能通过制定具体的规则予以限制。首先政府为了控制金融领域的风险, 不仅持续监控本国金融企业的经营运作, 而且还制定一定的金融法律法规, 为金融企业划定经营运作方面的底线。其次法律作为统治阶级的意识表现, 通过颁布法律可以向民众传达一定的社会理念, 针对市场中的投机行为和个人主义, 政府可以通过经济法律宣传社会本位的理念, 同时通过对极端个人主义和存在严重影响的投机行为的惩罚, 使民众间接被灌输社会本位理念。

2、从次贷危机中经济法干预的成效看经济法干预的正当性

次贷危机爆发后, 各国政府都对本国的经济运行模式进行过反思, 认为自由放任的市场经济不能保证经济长期健康平稳发展, 而是需要一定的政府干预, 怎样才能在经济不出现大动荡的情况下实现市场和政府干预的均衡?经济法干预措施则是一剂良药, 利用经济法律不仅可以扩大政府干预经济的权利, 也可以为市场经济的自由运行划定一定范围, 规定市场经济基础地位的同时, 也赋予政府一定的干预经济的权力。总之, 无论是专注于长远发展的经济法还是力图减小损失的经济法, 在帮助各国走出危机阴影的过程中都起到了一定作用。各国经济开始回暖, 提前复苏的迹象的出现, 就是这些经济法干预措施有效性的最有力的证明。

三、应对危机的经济法干预措施建议

1、加强对金融机构的审慎经营的监管

审慎经营是使金融机构在经营过程中避免不必要的风险和降低因为企业自身因素而产生的风险的重要经营准则。审慎经营规则侧重于通过金融企业自身的行为去降低企业营运所面临的风险。美国作为当今世界头号经济强国, 金融领域的规则相当完善, 政府和金融企业的风险控制机制完备, 但最终还是因为金融企业没有很好地执行审慎经营规则而导致危机的发生, 这说明要使审慎经营规则得到彻底地执行就需要实行内外联合。不仅需要各个金融企业有着完备的风险控制机制、系统的审慎经营执行框架, 还需要政府对金融企业的审慎经营进行有力监管, 对金融企业的业绩、各项指标进行定期检查。对发现有违背审慎经营规则行为的企业, 责令其整改, 或者进行罚款, 严重者追究企业法定代理人及相关人员的刑事责任。

我国政府历来对审慎经营规则给与高度重视, 但也不排除会存在少数金融机构面对当前类似于美国危机爆发前的经济形势而采取冒险行动, 发放规模过大的房屋贷款, 降低贷款审查标准等。所以, 在当前的形势下, 我国政府应该提高警惕, 积极吸取美国次贷危机的教训, 进一步加强贯彻执行审慎经营规则, 引导我国金融企业走上合理合法经营的道路。

2、弘扬“社会利益本位”理念, 建立相应机制抑制“个人主义”的膨胀

市场经济奉行“自由放任”的理念, 因而西方政府很少干预个人市场行为, 但是发展到极端就是个人为了一己利益去损害社会利益。次贷危机的爆发使我们不得不提高对个人主义膨胀的警惕。个人主义膨胀涉及到道德、人性等深层次领域, 要想从这些角度出发去根治个人主义膨胀, 一是时间周期长, 二是很难针对问题选择正确的措施, 而且如果措施不恰当, 影响的范围会相当广泛。所以针对这个问题, 政府首先应当通过法律法规为个人主义行为规定一条底线, 划清个人利益与社会利益的界限。其次, 笔者认为应该继续弘扬“社会本位”理念, 加大“社会本位”理念的宣传力度, 加强民众有关“社会本位”理念的教育, 使民众真正领会“社会本位”理念的含义, 最后政府应当建立遏制个人主义膨胀的有效机制, 对实施损害社会利益行为的企业和个人进行严厉打击。在这方面, 我国还落后于美国, 美国在危机爆发后, 先是全力挽救经济, 待经济发展逐渐平稳以后便开始了大规模的问责行动, 调查部门陆续对一些在危机中存在违规行为的金融业者和政府官员进行质询, 并且在认定有罪后, 对他们实施罚款, 甚至监禁, 中国在维护社会利益方面做得还不够。“公益诉讼”制度作为能够维护社会利益的有效武器之一, 已经引起了我国越来越多的学者的注意。公益诉讼是指特定的国家机关 (检察机关) 、社会组织 (或社会团体) 和公民个人, 根据法律的授权, 对违反法律法规, 侵犯国家利益、社会利益或者不特定的他人利益行为, 向法院起诉, 由法院依法追究其法律责任的活动。公益诉讼制度的建立将会为维护社会利益提供诉讼程序的制度保障, 使社会利益的维护逐渐成为一种公民权利, 一种政府责任。通过公益诉讼制度的建立, 向民众宣传“公益诉讼”理念的同时, 可以将市场中的众多企业和参与者置于公众的监督之下, 使他们变得谨慎, 不再轻易冒险。

3、次贷危机再次证明经济运行模式不能走极端

历史已经对经济运行应该采取市场运行与政府干预均衡的模式有过多次证明:苏联的计划经济致苏联经济发展严重失衡, 人民生活陷入窘境;美国长期的自由放任市场经济传统使美国历经多次经济危机, 其中以1929—1933年的经济大萧条最为严重;2007年初爆发的次贷危机也是美国政府在新自由主义浪潮的影响下重拾自由放任的市场经济发展模式的结果, 因为危机爆发前, 政府过于相信市场的自我调节能力, 导致美国次级抵押贷款市场中违规违约行为不断, 市场秩序持续混乱, 市场风险不断累积, 进而因为外部经济的小小波动使得市场问题暴露, 整个市场崩溃, 所以此次次贷危机是对自由放任的市场经济的极端性、错误性的又一次证明。

摘要：美国次贷危机作为进入21世纪后最为严重的一次经济危机, 它给世人留下的教训极为深刻。危机爆发后, 各个学科都开始从各自角度研究此次危机, 期望发现此次危机对本学科的启示。本文从反思次贷危机的角度阐述经济法在应对危机中应当发挥其应有的作用, 以及推动经济法干预措施不断完善的建议。

关键词：次贷危机,经济法,政府干预,正当性,启示

参考文献

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谈美国次贷危机对中国经济的启示 篇3

摘要：美国次贷危机引发了全球金融市场的震荡，是今年中国宏观调控面临的一大挑战。本文深入分析美国次贷危机对中国经济的影响及对其未来发展的启示。

关键词：次贷危机；投资风险；经济增长

美国次贷危机引发了全球金融市场的震荡，是今年中国宏观调控面临的一大挑战。对美、欧金融和经济都产生了很大的冲击，那么美国次贷危机对中国的金融机构和经济发展会有什么影响?给我们中国经济发展带来什么启示呢?

一、美国次贷危机的分析及对全球的影响

1对美国次贷危机的背景透析

次级债危机是指银行因针对信用记录较差的客户发放房贷而引起的危机。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。次级抵押贷款是相对于标准抵押贷款来说的，次级抵押贷款对贷款者的信用记录和还款能力要求不高，在前几年火热的美国房市刺激下，那些因信用纪录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，往往通过申请次级抵押贷款购买住房，虽然贷款利率比一般抵押贷款高得多，但是通过投资房产而给投资者带来的收益远远高于贷款所承担的成本。因此，美国存在着大规模的次级抵押贷款就不言而喻了。但由于近一年来，美国房市迅速降温，那些原本依赖于次级抵押贷款投资房产的投资者，不仅无法继续享受房价上涨带来的收益，甚至出现了严重的还贷困难，这不仅造成了大量的发放次级抵押贷款公司的停业，而且也给一些购买次级债的对冲基金带来了巨大损失。这些利空事件的不断出现最终酿成了由花旗美林的亏损为导火索的美国次级债危机即次贷危机。

美林和花旗本身都是上市公司，经营亏损对于股价自然是有影响的，其股价下跌也是必然的。而他们股价的下跌同时也会影响美国的股市故次级债危机对美国经济的打击无疑是沉重的。美联储为救市已经降息75个基点，有消息称可能还会有第二次的降息，历史上这种连续大幅度的降息是很少见的，这说明美国经济的确是出现了很严重的问题。

2对全球经济的影响

从去年开始美国次级抵押贷款市场危机影响愈演愈烈呈现扩大态势，使欧洲及亚洲金融市场出现较大波动。直接导致了欧美证券市场的暴跌，并迅速波及全球其它多个市场，颇有引发一场全球性金融危机的势头。2009年1月21、22日，全球股市发生罕见股灾。21日，欧洲三大股指跌幅均超过5％，创“9·11”以来最大跌幅。22日，日本股市收盘跌5.65％，香港恒指大跌8.65％，印度股市下跌10％后一度暂停交易，中国A股沪指收盘暴跌354点，933只个股跌停。23日，索罗斯在《金融日报》撰文指出：全球正面临着二战以来最严重的金融危机。截至目前，美国次级债危机至少已经波及了欧、美、日、韩以及中国香港。

二、美国次级债危机对中国的影响及启示

1对中国经济的影响

次贷危机从去年夏天开始，到目前为止还没有真正见底，所以不可小视。对我们中国的影响有：

第一，对金融机构的直接影响。中国的金融机构在次债方面也是有一些投资的，据美国财政部近日公布的一项研究指出，截止到2007年6月底，中国机构购入美国按揭证券1075亿美元，其中相当部分是次贷业务。我国少数商业银行如中行、工行因为次贷危机也蒙受了一些损失，据悉购买了美国次级贷款债券的中国商业银行的经营业绩就已经受到影响。另有消息称中国银行受79.5亿美元次级债相关债券投资巨额冲减的拖累已公布其2007年净利润大幅下降甚至亏损。因此，这次危机提醒我们，国内企业在进入境外高风险行业时必须慎之又慎。

第二，间接的影响。股市有联动效应，全球的股价有攀比效应，美国股市下挫对欧洲，亚洲市场都会有重大影响。另外，美国经济带动全球经济也会产生一些变化，包括在国际贸易方面产生的变化，这些对中国经济会有进一步的影响，这个影响究竟有多大还有待观察。另外，这个影响有可能是一轮一轮的，美国的经济可能第一轮会影响到其他国家，比如说欧洲等方面，欧洲又间接的对中国经济有影响。所以对此要有充分的估计。

第三，从政策层面来看，美国通过降低利率来应对可能出现的经济衰退，美国降低利率以后，对中国的利率或者中国的货币政策是会有影响的。同时，当今的全球经济，相互影响比以前大多了。过去在一定前提条件下，利率政策都是相对独立的，但是现在各国利率的相互依赖性比以前增大，对我们来讲也是需要观察的挑战。具体而言有以下几点：

(1)对我国经济增长的影响

美国次级债券危机使美国经济减速，会在一定程度上影响中国经济的增长，尤其是在对外贸易方面，美国对中国产品的需求不像以前那样旺盛。给中国的出口带来了很大的影响，中国是出口导向型经济，出口拉动了经济增长，而其中对美国的出口占了很大比重。

(2)对我国经济宏观调控的影响

美联储通过降息来刺激美国经济发展，给中国的货币政策运用、宏观调控带来很大困难。中国基于防止人民币过快升值的压力不能提高利率，美国降息使中国对利率这种货币工具的运用没有很大的回旋余地，中国政府可能会用再提高准备金率来遏制流动性过剩。而美元加快贬值、美联储货币政策稳中趋松，在国内货币政策将进一步紧缩的背景下，人民币对美元可能面临更大的升值压力。

总之，在全球化深化的局面下，有很多影响是超出我们以往的经验和以往的分析套路的，所以我们需要给予密切关注。

2对中国经济的启示

启示一：注意投资风险

商业银行要加强风险控制，以前我们的商业银行只注重防范信贷风险，以后还要注意投资风险，投资包括国内金融资产和国外金融资产。中国拥有庞大的外汇储备，必然会成为次贷业务极力促销的对象，而次贷因为高回报吸引投资，当然也是具有高风险的。日前，央行、汇金公司高层人士批评国内此时购买美国次贷证券，等于是用中国的外汇储备替美国人买单，为美国人承担风险。但是事情都是具有两面性的，美国经济减速虽然对中国出口带来影响，但同时也存在着一些机会。国际投资资本可能撤离经济减速的美国选择中国等其他经济增长更好的国家地区，这对于我国的出口结构调整和产业结构调整都是有帮助的。而美联储降息使更多的钱涌向中国，在理论上也可能会推动中国股市的上涨。

启示二：加强基础信息提高监管的精确性

美国对银行体系内部的基础信息研究得非常精确，仅美联储就有3000人的基础信息研究队伍，基于此，美联储每次进行利率调整，都可以较为准确的算出房贷市场的违约率。目前中国对个人住房抵押贷款的信用风险还没有分层次。为此应当在银行体系内加快做好低端的、基础性的工作，对贷款的风险、信用状况、违约概率等方面的最初信息要做得非常精确，国内监管部门也要更加注意这种信息监管的精确性。只有完全掌握了这些信息，才能发现问题的根源做到对症下药。具体而言就是做到两点：

(1)贷款注重还款能力；

(2)房地产贷款证券化；

窗启示三：货币政策要瞻前顾后