开放式基金的风险特点与对策

开放式基金的风险特点与对策（精选10篇）

开放式基金的风险特点与对策 篇1

开放式基金的风险特点与对策

开放式基金作为国际上投资基金的主流形式,在我国推出一年多来,取得了一定的发展,其投资理念亦逐步为广大投资者所接受.开放式基金作为一种追求投资收益的理财工具,具有其独特的优势,但同时也必然伴随着一定的风险,因此正确分析评价开放式基金的.风险特点并采取相应的对策,对于更好的发挥开放式基金的功能,保证开放式基金的长远发展具有重要意义.

作 者：齐亚莉 伍军 作者单位：刊 名：浙江金融 PKU英文刊名：ZHEJIANG FINANCE年，卷(期)：“”(10)分类号：F8关键词：

开放式基金的风险特点与对策 篇2

宏观政策方面, 2010年邹定斌等[1]从制度建设层面提出, 降低我国证券投资基金风险的措施。2011年, 修国义等[2]指出开放式基金通过委托代理方式经营, 容易造成信息不对称, 增加非系统性风险, 所以从经济学角度分析开放式基金的流动性风险, 提出采取法律、政策等多种措施进行风险控制。

量化计算方面, 也取得了一些重要研究成果。2002年张孝锋等[3]从投资者、基金管理者和政府管理层角度说明, 科学、准确地进行基金评价的重要性。该文采用标准差、夏普指数 (Sharpe) 和特雷诺 (Treynor) 指数对10只基金的风险进行了评估。2006年, 杨湘豫等[4]采用半参数法计算开放式基金和该基金投资组合中各股票的VaR值, 计算出基金的风险和投资组合的风险构成, 有利于基金经理对投资组合进行动态调整。2010年唐振鹏等[5]利用GARCH、PARCH等的组合计算CVaR, 并把它结合到RA-ROC模型, 对我国2006-2009年20只开放式基金的“风险-收益”进行评价。2011年田瑶[6]构建“风险-收益匹配”模型, 并据此判断我国26只封闭式基金投资组合的合理性, 该文以β系数来衡量基金的风险。2012年孟根其木格选取上证基金指数、深证基金指数2004-2009年每日收盘价作为样本, 通过对基于正态分布、t分布和GED分布的三种GARCH-VaR模型进行实证分析对比, 认为GARCH-正态模型会低估风险, GARCH-t分布会高估风险, 因此GARCH-GED模型较为合理地描述了我国基金市场风险的真实现状[7]。

国际上对于证券风险的研究已经积累不少理论成果。1990年, 美国经济学家马科维茨、夏普和米勒同时荣获“诺贝尔经济学奖”。这三位获奖者的理论阐释包括:在一个给定的证券投资总量中, 如何使各种资产的风险与收益达到均衡;如何以风险和收益的均衡来决定证券的价格;以及税率变动或企业破产等因素又怎样影响证券的价格。马科维茨以可能收益率的分布的方差为度量, 计算资产组合的风险。

近几年, 国际上主要还是利用传统的方法进行基金风险分析。

2011年Bilal Nafees等[8]采用夏普 (Sharpe measure) , 索蒂诺Sortino measure) , 特雷诺 (Treynor measure) , 杰森微分 (Jensen differential measure) 和信息度量 (information measure) 等常规方法对巴基斯坦的8只封闭式基金和11只开放式基金进行了风险分析。Alexander Braun等[9]采用夏普 (Sharpe) , 索蒂诺 (Sortino) , 卡尔玛 (Calmar) 等方法对开放生命基金的风险和业绩表现进行分析和评价。

本文以马克维茨的资产组合理论为基础, 选取四只开放式基金, 将“马克维茨评估法”以及“β指数法”加以应用, 评价这些基金的投资收益以及风险情况。然后, 将模型加以改进, 提出了“单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型”, 该模型研究各个基金在投资市场趋势向下情况下, 各个基金的总收益情况, 测评投资基金的风险程度, 并与晨星 (中国) 的星级评价衡量基金的风险进行比较。

1 基于σ和β指数法的基金风险分析

投资风险的衡量主要通过投资风格、行业集中度、持股分散度、最差收益、机构评级等方式衡量。本节运用马克维茨的风险—收益衡量方法 (σ指数法) 和β指数法[10,11]进行实证分析, 其结果用于与本文新提出的风险度量结果进行对比。

1.1 数据来源

选择50ETF, 央企ETF, 超大ETF以及综指ETF等四只开放式基金, 时间段为2012年10月15日到2012年11月23日, 共30个交易日。这个时间段市场趋势向下, 而这里主要研究的是市场向下趋势的基金风险。其间这些基金数据完整, 具有代表性。

所选的开放式基金均只投资于上证A股市场, 所以选用上证A股指数作为对比。投资基金在季报中只列出位居资产净值前十位的股票, 因此各基金的投资组合来源于2012年12月31日前的十大重仓股, 并且将所占比例标准化, 用于计算各支基金的组合风险。

1.2 马克维茨方法评价指标计算

1.2.1 收益率的确定

收益率的确定主要包括单支股票日收益率、基金 (投资组合) 期望收益率、上证指数 (市场) 收益率和无风险收益率四个指标。

单支股票日收益率r:

其中w0、w1分别表示股票前后两个交易日的收盘价。

考虑到股票的除权因素, 有

其中, w0为股票前一个交易日的收盘价, w11为股票当天的收盘价, w12为这两个交易日之间持有股票获得的红利, 包括现金股利、送股和配股折算成的现金收益。由于本文选定的开放式基金的样本数据期间均未出现额外红利, 因此采用公式 (1) 进行计算。

基金 (投资组合) 期望收益率:

其中, xi为各个股票所占比例, ri为第i支股票收益率的样本均值, rik为第i支股票在第k个交易日的收益率, n=29表示共有29个收益数据, i=1, 2, ..., 10表示10大重仓股序号。

上证指数 (市场) 收益率

其中, rmk为市场组合在第k天的收益率, 样本数据期间上证指数的平均收益率为-0.001 159。

1.2.2 风险的测评

本节计算单只股票风险、基金 (投资组合) 风险、市场组合风险。

单只股票风险σ:

基金 (投资组合) 风险σp2:

又因为当i=j的时候, cov (ri, rj) =σi2, 因此, 方差的一般公式也可以表达成

即股票各自的方差与它们之间的协方差的加权平均值。其中,

为第i支股票与第j支股票的样本协方差, xi为各个股票所占比例, ri、rj分别为第i、j支股票收益率的样本均值, rik、rik分别为第i、j支股票在第k天的收益率, n=29。

市场组合风险:σm2

其中, rmk为市场组合在第k天的收益率, 为市场日收益率的样本均值。

1.2.3 β系数

其中, βi是第i支股票的β系数。利用最小二乘法得βi的估计值

以上各均值、方差及协方差的计算结果列于表5中。

上述结果表明, 就总风险而言, 四只基金风险均小于市场风险;就系统风险而言, 四只基金也均小于市场, 其中综指ETF只有市场风险的13.28%。由此可见这几只基金在风险控制方面是比较成功的。这与晨星评价给予这四只基金的风险都为“风险高”的结论完全不同。

2 单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型

马克维茨理论把收益的波动性大小与基金风险的大小建立了关系。但是, 心理学研究表明, 人们对于亏损比盈利更加在意。以此为建模前提, 本文提出在市场平均收益为负值的情况下, 分析基金收益, 并以此构建度量基金风险的模型。

2.1 单侧负收益频数比

设基金的投资组合为10只股票, 日收益率r-为:

其中, xi为各个股票所占基金的单位比例, rik为第i支股票在第k天的收益率。

在本文计算的这29个收益率中, 上证指数市场收益为负收益率的共15交易日, 将其作为单侧因子进行考察, 分析各个基金在市场为负收益前提下的收益率情况。将正收益率记为1, 负收益率记为0, 以α表示各基金负收益率频数 (天数) 所占总天数的比例 (表6) 。

α的值越大, 说明基金受到市场的负收益影响越大, 投资风险较高;α值越小, 则说明该基金在市场下跌的情况下, 投资风险越小。从表6可以看出, 这四只基金在市场收益为负的情况下, 超大ETF的α指数为最小, 综指ETF的α指数最大。依据α指数, 风险从大到小依次为综指ETF>50ETF>央企ETF>超大ETF。α指数描述了基金下跌与市场下跌在时间尺度上的一致性程度。

2.2 单侧负收益率相对偏差比

只用“0-1”法判断风险大小不能体现偏离程度, 比如同样是跌的两个“0”值, 跌幅程度往往是不一样的。因此, 引入参数θi来表示各个基金在跌的情况下相对于市场跌幅的程度大小, 即

其中, |yi|表示上证指数第i天的收益率绝对值;|xi|表示基金第i天的收益率绝对值。

当θi值为负数的时候, 表示基金在第i天的下跌幅度小于当天市场的下跌幅度;当θi为正数的时候, 表示基金在第i天的下跌幅度大于当天市场的下跌幅度。“─”表示在市场下跌的当天, 该基金取得了正收益。θ值 (称为θ指数) 越大表明该基金的负收益程度越大, 基金风险也就越大。

从表7中不难看出, 超大ETF的θ值是最大的, 总体已经达到了正数水平, 负收益率整体大于市场;而综指ETF的θ值最小, 其负收益率风险远小于其他基金。据θ值得出四只基金的风险排序结果为:超大ETF>50ETF>央企ETF>综指ETF。

2.3 基于单侧负收益率相对偏差比的指标评价

为便于对各基金的风险进行分级, 结合“中国银河证券股份有限公司关于基金投资者风险承受能力的调查问卷”中的题目, 设置市场负收益率为基准, 对θ值进行分段 (表8) , 从而得出各个基金的负收益风险等级。

对于负收益率, 据表7和表8可以得出超大ETF风险很大, 50ETF和央企ETF风险适中, 而综指ETF风险低。对负收益率相对偏差 (θi) 画出散点分布图如图1所示。其中, 横坐标为负收益的日序号, 纵坐标为θ值, 三条直线段从上到下依次为θ=-0.05, -0.30, -0.60。若点落在θ=-0.05线上方, 则说明基金的负收益率大于市场负收益率很多, 风险较大, 称为高风险区;若点落在θ=-0.60线下方, 则说明基金的负收益风险小, 称为低风险区。

图1中三条水平θ线把数据区从上到下分为高、较高、中、低四个风险区。50ETF有1个点在高风险区, 1个点在中风险区, 其余点在低风险区。央企ETF除了1个点落在高、中风险区临界线, 其余大部分点都落在负收益低风险区内。超大ETF有4个点落在低风险区, 2个点分别位于高风险和较高风险区。而综指ETF的所有点落在了θ=-0.60线以下, 负收益风险远小于市场。

3 基金风险计算结果评述

本文选择50ETF, 央企ETF, 超大ETF以及综指ETF在上证指数下跌趋势下的2012年10月15日到2012年11月23日期间的样本数据, 运用马克维茨评估法 (σ指数) 、β指数法、基于单侧负收益率相对偏差比模型 (θ指数) 对四只开放式基金的风险进行分析。

1) 基金风险排序方面。σ序、β序为超大ETF>央企ETF>50ETF>综指ETF。而本文提出的θ序为超大ETF>50ETF>央企ETF>综指ETF。结果略有不同。为了验证结果, 选取2013年2月6日到2013年4月26日的数据, 期间上证指数为下跌趋势。50ETF由最高点2.090下跌到1.795, 下跌了14.11%;而央企ETF下跌13.60% (1.248跌到1.078) , 超大ETF下跌14.97% (2.158跌到1.835) , 综指ETF下跌11.35% (2.538跌到2.250) 。即在市场下跌的情况下, 四只基金的负收益风险排序结果与本文据2012年10-11月数据提出θ序风险排序结果一致。

2) 基金风险评级方面。σ指数、β指数计算结果为四只基金都是低风险;晨星评级结果则完全相反, 认为这四只都是高风险基金。而本文提出的θ指数评定结果为:超大ETF为高风险, 50ETF和央企ETF风险适中, 综指ETF为低风险。可见本文提出θ指数方法更加具有区分度。

4 结论

本文依据人们对下跌、亏损更加担心的心理学现象, 提出单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型 (θ指数法) 。该模型侧重于在市场趋势下跌的情况下, 对各个基金亏损的风险大小进行量化分析, 能用于基金风险的大小排序和分级。实证分析表明, 本文提出的θ指数法较σ指数、β指数法、晨星评级等在市场指数呈下降趋势时更具有区分度。此外, 该模型不需要日收益率为对称分布的假设。

摘要：运用马克维茨评估σ指数法和β指数法对四只开放式基金的风险进行实证分析, 提出基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型。该模型侧重于资本市场趋势向下, 对基金的亏损风险进行量化分析, 使基金风险的评价反映投资者对于亏损更加敏感的心理。此外, 对这四只基金的晨星评价结果、σ指数法、β指数法和基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型计算结果进行对比。对比结果表明, 本文新构建的方法在市场趋势下跌时具有更好的区分度。

关键词：基金风险分析,风险模型,单侧负收益率模型,基金评价

参考文献

[1]邹定斌.我国证券投资基金的风险管理研究[J].中国经贸导刊, 2010 (20) :46.

[2]修国义, 王琳.从经济学视角分析我国开放式基金流动性风险[J].科技与管理, 2011, 13 (5) :52-55.

[3]张孝锋, 罗明, 蒋寒迪.证券投资基金评价基准选择及其比较分析[J].经济与管理研究, 2002 (6) :37-41.

[4]杨湘豫, 彭丽娜.基于VaR的开放式股票型基金市场风险的测量与评价[J].财经理论与实践, 2006, 27 (142) :45-47.

[5]唐振鹏, 彭伟.基于CVaR的RAROC对我国开放式基金绩效评价[J].系统工程理论与实践, 2010, 30 (8) :1403-1413.

[6]田瑶.我国封闭式证券投资基金资产组合管理研究——基于组合构建合理性视角[J].中国证券期货, 2011 (4) :16-17.

[7]孟根其木格.基于VaR-GARCH模型对我国基金市场风险的实证分析[J].北方经济, 2012 (11) :91-93.

[8]NAFEES B, SHAH S M A, KHAN S.Performance evaluation of open end and close end mutual funds in Pakistan[J].African Journal of Business Management, 2011, 5 (28) :11425-11434.

[9]BRAUN A, GATZERT N, SCHMEISER H.Performance and Risks of Open‐End Life Settlement Funds[J].Journal of Risk and Insurance, 2012, 79 (1) :193-230.

[10]FOCARDI S M, FABOZZI F J.The mathematics of financial modeling and investment management[M].Wiley, 2004.

开放式基金的风险特点与对策 篇3

摘 要：随着我国社会经济的快速发展，电力事业得到了长足的发展，在信息化技术发展环境下，电力企业逐渐实现了信息化经营与管理。现阶段，电力信息系统的安全是电网运行的保障，如何提升电力信息系统的安全性能是广大电力工作者面临的实际问题。文章首先对电力信息系统进行简单的介绍，然后分析开放互联网电力信息系统的安全风险，并提出行之有效的安全防护措施，供有关人员参考。

关键词：开放互联网；电力信息系统；特点；安全风险；对策

中图分类号：TP393.08 文献标识码：A 文章编号：1006-8937（2015）17-0064-01

电力系统是现代社会必不可缺的项目之一，与人们的生活工作息息相关，由于一些自然因素以及客观因素的影响，导致电网系统遭到损坏，从而引起大面积的停电，对社会生产以及人们的生活造成影响。电力信息系统的安全也对电网安全运行有直接的影响，加强电力信息系统的安全防护是现阶段电力企业管理的重中之重。

1 电力信息系统概述

电力信息系统是电力系统之间信息传输的神经网络，能够实现电力系统的可控、可测，是目前电力系统运行管理中重要的组成部分。电力信息网络就是对电力系统中通过数据信息网络以及业务系统等进行运行管理的系统网络统称，从功能方面来说，信息系统可以说是电力系统的监控网络系统、管理系统。

随着科技水平的进步，电力信息系统在不同层次上都得到了完善与发展，同时在运行方式、概念等方面都赋予了电力系统新的内容，有效地提升了电力系统运行的效率与质量，改善了电力系统中的劳动条件，提高了电力企业运行的经济效益。

2 开放互联网电力信息系统安全风险

电力信息系统安全风险主要表现在管理、技术、网络、物理等层面，安全风险类型多而复杂，加强对安全风险的梳理工作，是有效防范风险的前提与基础。

2.1 电力信息系统物理层面的安全风险

电力信息系统中物理安全风险主要指的是系统中物理载体导致的安全风险，包括网络通信设备、计算机硬件设备等故障引起的系统故障，一般来说，物理风险具有很强的不可预见性，所以物理风险防范很难做到完善。如以下自然灾害造成的物理载体损坏，从而造成数据丢失、线路中断，很容易导致电力信息系统瘫痪。另外，一些人为因素，包括恶意破坏、电磁干扰等，也会对电力信息系统的安全性造成影响。

2.2 电力信息系统管理层面的安全风险

管理层安全风险主要指的是电力企业相关管理不到位，信息系统管理制度不够健全，或者是电力信息系统相关操作管理不完善。这些管理方面的缺陷都会对电力信息系统的安全性造成影响，甚至会导致系统瘫痪。

2.3 电力信息系统技术层面的安全风险

电力信息系统技术安全主要指的是对系统中一些信息存储、恢复、备份等过程中，对相关数据的合理技术处理。系统的应用风险就是在电力系统企业网络中进行身份识别、访问监控、安全监督、信息的完整与不公开性、信息转发的确定性及资源的合理有效控制方面所引发的安全风险。

2.4 电力信息系统网络层面的安全风险

引起网络层安全风险的因素主要包括系统中内外网隔离强度不足、网络布线、IP地址分配不合理、网络信号不强等。

2.5 电力信息系统系统层面的安全风险

系统安全风险指的是电力信息系统自身存在缺陷或者其他因素对系统造成的干扰，引起系统中相关信息被窃取、被损坏等问题。常见的有：系统中安装了不必要的功能模块，造成系统缺陷，尹飞系统多余端口开放性增加，如果不能及时的进行漏洞补丁更新与修补，就会导致电力信息系统受到病毒、恶意攻击等安全风险。

3 电力信息系统安全防护的对策

3.1 加强电力信息系统基础设施建设

电力信息系统基础设施质量直接影响整个系统的安全性能，因此，需要加强基础设施建设，提升系统硬件水平。如信息中心、机房等于系统运行环境紧密相关的基础设施，需要在机房建设中，做好监控、门禁、灭火系统、应急灯、报警系统等设施建设，保证机房环境干燥，适宜于机房所有设备的运行。同时保证相关布线、设备标识明确，对机房相关设备进行定期的检查。

合理规划系统网络，尽可能保证多点迂回，建立电力信息系统信息传输网络的环状与网状，防止单节点时效对整个网络造成影响。

3.2 不断地完善信息系统的管理体系

加强电力信息系统安全管理是系统安全风险最关键的防范措施，具体管理工作体现在对人员以及对设备的管理两个方面。建立完善的管理体系，建立相应的岗位制度，明确岗位职责，规范系统相关操作。加强对电力信息系统相关设备的定期维护管理，对相关网络故障、故障处理等进行记录，为下一次工作提供有力的依据。

加强对电力信息系统网络布局、节点分布图、网络设备、信息点分布等的备案管理。完善责任制度，将相关的管理工作、操作等责任具体到个人。完善考核制度，建立公正合理的奖罚体系。

3.3 强化电力信息系统内外网的隔离工作

加强电力信息系统网络内外网的隔离工作。采用物理隔离的方式隔离，保证局域网用户只能对内网相关资源进行访问，外网无法直接与内网进行连接。还可以实现双机双网模式，这样能够有效的避免外网计算机中感染病毒。

电力企业机要部门以及相关人员可以采用访问控制列表技术，通过单独的VLAN实现不影响系统正常运行的基础上，将办公计算机终端与机要办公计算机网络实行逻辑性保护隔离。对于电力企业内网计算机，需要通过计算机IP地址以及MAC码绑定技术，保证外网计算机与企业内网办公计算机相应的IP、MAC码不同，保证其不能连接入企业内网。

3.4 采用先进技术，提升系统的网络安全防护能力

采用防火墙、IDS（入侵检测系统）、IPS（入侵防御系统）和VPN（虚拟专用网）等有效的网络硬件，是加强网络安全管理的关键环节。防火墙可以实现网络安全隔离。IDS能够检测出对网络和计算机系统的恶意入侵，是防火墙之后的第二道安全闸门。IPS在IDS检测到攻击之后，可以在这种攻击扩散到网络其他地方之前进行阻止。VPN主要解决企业或系统之间跨地域访问与数据传输的安全问题，保证企业内部的关键数据能够安全地借助公共网络进行交换。

4 结 语

电力信息系统安全问题一直是电力企业经营管理中的关键问题，也是电力系统运行中管家的环节，其安全性直接关系到整个电力系统运行的安全与稳定。针对电力信息系统存在的物理、技术、系统、网络等安全风险，需要加强管理、完善制度、落实政策、引进技术，提升电力信息系统的安全防范能力，保证信息系统安全风险始终处于可控状态。

参考文献：

[1] 王世强.电力信息系统安全风险分析与应用思考[J].油田、矿山、电力设备管理与技术，2012，（7）.

[2] 刘念，张建华，张昊.网络环境下变电站自动化系统的信息资产识别[J].电力系统自动化，2013，（7）.

开放B股市场带来的风险及对策 篇4

开放B股市场带来的风险及对策 摘要：我国出台了开放B股市场政策，这为B股市场带来了生机和活力，与此同时，也带来了股市“泡沫”风险、市场风险、人民币风险、融资风险以及商业银行风险等。本文通过对上述风险的分析，提出了防范风险的对策，以期在开放B股市场过程中做到趋利避害，更好地发挥开放B股市场对我国经济发展的积极作用。

长期以来，我国外汇资金相对短缺。为此，我国建立了B股市场来吸引国外的投资，并将居民的外汇存款用于国内经济建设中有外汇需求的项目，但这还不能满足外汇贷款的需要。近年来，由于H股、红筹股的大量发行，B股市场的国际融资功能减弱，而且快速增长的国内居民外汇存款大量被拆放海外或者用来购买外国债券，直接影响了我国的经济发展。为顺应这一形势的变化，为国内居民开放B股市场政策应运而生。

一、开放B股市场带来的风险

开放B股市场是我国振兴和发展B股市场的重大举措，也是我国B股市场定位由“利用国际间接投资”向“利用国内外外汇资金”转变的重要标志，可有效地促进整个证券市场不断完善和健康、稳定发展，加速我国资本市场与国际资本市场接轨的进程，对我国经济的长远发展具有重要的现实意义和战略意义。

开放B股市场对于我国长远发展的作用是显然的，但还应清楚地认识到开放B股市场所带来的风险。

1、股市“泡沫”风险。据统计，2000年中期B股股票平均每股收益为0.0820元/股，而深沪两市上市公司平均每股收益为0.1037元/股，显然B股上市公司整体业绩比整个证券市场上市公司业绩要差26%。从业绩亏损股票的隶属关系看，它们多数出自含B股的上市公司之中;从行业角度看，B股上市公司主要集中分布在纺织、钢铁冶金、五金家电、轻工等传统产业中;从B股市场投资者队伍看，国内投资者占大多数，他们虽然经历多次股市波动的洗礼，但许多投资者的依赖意识仍很严重，“赚了钱归自己，输了钱找政府”的观念依然存在。面对开放B股市场政策的出台，许多国内投资者不是寻找风险――收益的最佳结合点，而是“一哄而上”，使B股市场股价不断被炒高，没有业绩支撑的股市的泡沫成分不断增大。因此，B股市场目前的繁荣现象并不意味着B股市场风险的弱化，快速技升后的巨大获利将会对B股市场的未来走势造成巨大压力。一旦“泡沫”破灭，不仅伤害到投资者，而且直接危及B股市场的健康、安全运行，引起经济波动。

2、市场风险。开放B股市场前，按我国《证券法》规定，“禁止境内投资者参与B股交易”，然而实际上违规投资者始终禁而不止。到，B股市场上前十强中只剩下位列第九的唯一境外券商里昂证券;2000年境外券商对B股市场更为缺乏兴趣。据有关部门测算，在开放B股市场前，非法参与B股市场交易的开户数已经超过了合法的开户数。因此，B股投资者队伍已从最初设市时国外投资者一统天下变为国内代理人共同操割，B股市场偏离了当初吸引国外外汇资金投资的设计思路。

开放B股市场后，由于对大量存在的先期违规入市资金加以认真清理的难度较大，因而很难确保国内居民能在同一法律环境下平等地投资B股市场。随着B股市场行情的上扬，先期违规入市者将从中获利。更为糟糕的是一旦B股市场行情出现大幅上扬，大量先期违规入市者的获利回吐会造成B股市场的剧烈震荡。因此，目前B股市场“有价无市”、“无量空涨”的现状一方面给先或违规入市者提供获取暴利的机会，另一方面为B股市场增添了诸多不确定性因素，使B股市场潜伏着震荡风险，短期上扬后仍面临着较大的变数。这将直接破坏证券市场的公平原则和基础，影响证券市场稳定、安全、健康发展。

3、人民币汇率风险。按照国家有关规定，国内居民只允许使用在2月19日前存入国内商业银行的现汇存款和外币现期存款投资B股，只有到6月1日以后，才可以使用2001年2月19日后存入国内商业银行的现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金从事B股交易。

受B股市场投机性和利好的诱感，在国内合法获取外汇的渠道很少的情况下，不法投资者会以违规的手段通过各种渠道买入外汇进行投资，这将使得外汇黑市变得活跃，逃汇、套汇现象变得频繁，人民币汇率将直接受到冲击(如6月1日以后现钞可自由进入B股市场进行投资的政策已经使人民币兑美元的黑市价格在不到一个星期内下跌了将近10%，对黑市美元急剧高涨的需求将使人民币汇率面临着贬值压力)，其稳定性难以预料。而人民币的汇率变动，又将直接影响到我国的对外贸易和国际收支状况。

4、融资风险。开放B股市场后，由于B股市场拥有巨大的投机价值，许多投资者对未来B股市场的走势预期良好，造成持股者为获取更大的利润而惜售，引起B股市场行情不断高涨。因此能够真正引发B股市场容量扩大的增量资金流入非常有限。而且目前B股市场主体(持股者)主要是国内投资者，因而真正流入的国外资金则更为有限。

根据2000年9月中国证监会下发的有关规定，“原来不能流通的境外法人持有的B股股票可以申请上市流通”。这将为国外外汇资资金的撤出提供机会。如果B股市场行情强劲上扬，国外资本将会撤离。由于过去我国发行B股股票基本上采取私募方法，筹码相对集中，量也较大，因此国外资本的撤离将直接影响B股个股和指数走势，引起证券市场的强烈震荡，甚至会引发其他方面资本的外流，从而加大我国外汇资金的缺口，带来我国储备资产和人民币汇率的变化，直接影响我国国际收支平衡。

5、商业银行风险。开放B股市场以来，外汇市场一片生机盎然。但对商业银行讲，却不得不面对潜在的外币经营业务风险：商业银行外汇负债的资金来源明显减少，相应外汇业务利润可能降低;商业银行外汇资金的获利能力直接面临着国际外汇市场的考验;证券公司在商业银行开立保证金划转帐户，商业银行将因B股的增发与在二级市场上不确定性买卖而难以把握资金头寸，增加了商业银行资金调拨的不可预测性风险;B股市场交易币种的单一性和国内居民在商业银行的外币存款币种的多样性之间的矛盾导致了频繁的币种转换，增加了商业银行的外币币种储备的支付性和流动性风险等。

二、今后的对策

1、准确定位B股市场。以前，B股市场长期低迷，根源是由于对B股市场定位不合理。因此，在目前B股市场一片繁荣的大好形势下，更需要对B股市场重新定位。首先，要把B股市场看作一个长期发展的市场而不能看作一个过渡性的市场，否则，将会强化B股市场的短期性和不确定性，只会增加投资和投机风险，影响市场运作与发展;其次，要把B股市场看作我国证券市场不可分割的一部分，而不能仅仅看作一条利用外资的渠道，否则只能弱化B股市场功能。也就是说，应把立足点放在培育B股市场上，促其不断发展增大，使其快速地融合到国际资本市场中去，并在战略上把A股市场和B股市场看作我国股市发展的“双翼”，一个对内，一个对外。只有这样才能使投资者形成对B股市场久远的良好预期，才能更好地减少B股市场中的投机成分和风险颗粒。

2、合理规范B股市场的有关制度。规范、合理的`制度是实现B股市场健康、稳定发展的需要。因此，在开放B股市场后，为规避风险，促进B股市场快速发展，必须进行制度创新。第一，鼓励更多地采用公募的发行方式发行B股，以扩大B股的市场影响;第二，采取多种形式(如鼓励国内大券商直接到海外设点，实现B股在境外的直接委托买卖)更直接、广泛地为投资者服务;第三，放宽对投资主体的限制，减少对境外投资者投资B股的束缚，按照国有经济“有所为，有所不为”的原则允许其在资本市场上对B股公司进行资产重组;第四，鼓励A、B股公司分离，塑造纯粹的B股公司;第五，按国际惯例对我国会计、审计制度进行改革，正确、科学、合理地评价上市公司的经营业绩，建立具有国际水平的信息披露制度;第六，大力提倡金融创新，逐步消除同股不同权的现象，为投资者提供更多更好的可规避风险的金融产品。

3、继续保持人民币汇率稳定。为防范开放B股市场可能带来的外汇风险，我国应继续实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，继续保持人民币汇率稳定。首先，要严格执行国内居民2月19日后存入的外汇需等到6月1日后才可投资B股的规定，暂不允许跨行或异地划转外汇资金;其次，要确保合法外汇资金进入B股市场，防止一些没有外汇的居民通过非法套汇的方式参与市场，要坚决打击非法套汇和外汇黑市交易等违法行为;再次，要加强对B股市场的监管，坚持“公开、公平、公正”原则，维护广大投资者利益，推动市场在规范中发展;最后，在适当的时候，可对外汇市场进行干预，以减弱开放B股市场对人民币汇率的冲击。

4、适时推进人民币市场化改革。开放B股市场在证券市场与外汇市场之间建立了更为直接的互动渠道，主要表现在这种互动关系能够推动投资者进行资产结构调整;减低资本外逃趋势，有利于外汇市场的稳定;可能会在一定程度上吸引外资的流入等方面。但由于我国对利率和汇率实行严格管制，对资本流动的限制也比较严格，因而这种互动关系增强幅度有限。要增强这种互动关系，当前应遵循“先外币后本币，先贷款后存款，先农村后城市，先浮动后放开”的方针，推进利率、汇率形成机制的市场化，进一步加大人民币贷款利率的浮动范围，在条件允许的情况下，对存款利率进行结构性调整，以缩小人民币与主要国际货币的利差。同时要采取过渡性的措施保证投资者小幅对其资产进行调整，大力发展货币市场，规范证券市场。只有这样才能实现证券市场和外汇市场的协调运行，降低开放B股市场产生的市场震荡的强度，更好地恢复B股市场的造血功能。

5、及时调整银行的经营策略。开放B股市场，对商业银行既是机遇也是挑战。为此，商业银行应及时调整经营策略，完善服务功能，增加必要的外币支付储备，加强业务创新步伐，寻求新的外汇业务的利润增长点(如扩大交易品种、延长交易时间、增加交易方式、降低交易门槛等)，加强金融创新，不断推出新的金融产品，以此减少因开放B股市场而引发的商业银行存款风险、支付风险与经营风险。同时，商业银行还应密切关注B股市场的走势，对B股股票质押贷款采取审慎的态度。

开放式基金的风险特点与对策 篇5

申请指南

长安大学西部矿产资源与地质工程教育部重点实验室是2007年经教育部批准立项建设的教育部专业研究重点实验室，本实验室以长安大学“地质工程”国家级重点学科为基础，覆盖“地质资源与地质工程”一级学科博士点，以及“地质工程”、“岩土工程”、“构造地质学”、“矿产勘探与普查”、“地学信息工程”、“地球探测与信息技术”、“地质灾害科学与工程”、“防灾减灾及防护工程”、“大地测量学与测量工程”等十三个二级学科博士点，并拥有“地质资源与地质工程”和“测绘科学技术与工程”博士后流动站。在长期的科研实践中形成了独具特色的学术思想，拥有较先进的仪器设备和实验测试条件。实验室是我国本学科领域科学研究和高层次人才培养的重要基地。本着“开放、流动、联合、竞争”的运行机制，实验室向国内外开放，每年设立专项基金用于受理国内外本领域研究人员的课题申请，并为他们提供开放研究基金和实验研究条件，以促进本学科发展和人才交流。

一、宗旨

1．面向西部矿产资源开发、利用和西部工程建设密切相关的地质工程课题开展研究，配合国家西部开发中的重大基础性研究工作部署，加强西部矿产资源开发与利用、地质工程、环境地质、地质灾害、岩土工程等领域国际前沿和重要基础性理论研究，发展这些学科的理论，促进这些学科为我国重大工程建设、地质灾害防治以及西部国民 经济可持续发展服务。

2．瞄准国际先进水平，开展涉及到我国西部矿产资源与地质工程的重要课题以及科学前沿的共性问题和热点问题的研究，促进新兴边缘学科的发展，鼓励人才流动。

3．重点考虑支持多学科交叉的研究项目，同时鼓励具有创新性和可望在矿产资源开发与利用、地质工程数值仿真等方面获得实质性进展的原创性工作以及涉及解决西部地质灾害防治工程方面的实用性项目的研究与开发。

4.通过扩大开放，努力将实验室建成为我国西部矿产资源与地质工程领域重大科技项目研究、先进技术开发与推广以及高层次人才培养的中心，为我国西部大开发中矿产资源合理开发和有效利用以及地质灾害防治提供全面的技术支撑。

5．鼓励和支持中青年科技工作者来本实验室开展科研工作.6．在同等条件下优先资助校外申请者。

二、研究方向和内容

实验室长期以来立足于我国西部特殊地质环境条件、矿产资源开发与利用、地质灾害监测与防治、地质信息的复杂性和多样性探索，紧紧围绕我国西部矿产资源与地质灾害防治的总体需求，进行长期持续的探索与科学研究，为提升国家地质科技水平，为保障西部大开发的实施及西部社会经济可持续发展做出了重要贡献。形成了以下长期稳定的研究方向：

研究方向一：西部成矿动力学与矿产资源勘查评价新技术 依据本研究方向发展趋势以及本实验室已有基础，针对我国西部矿产资源勘查与成矿动力学的基础理论问题和应用研究中存在的关键方法与信息技术，确立3个方面的近期重点研究内容：

（1）岩浆作用及其矿产资源研究。

（2）西部地区矿产资源分布规律与勘查评价技术研究。（3）成矿规律、成矿作用与成矿动力学研究。

研究方向二：西部地表过程的环境灾害效应与地质工程关键技术 本研究方向旨在从西部特殊地域地质环境出发，瞄准国际同领域的前沿，紧紧结合西部地区重大工程建设实践，研究和探讨西部特殊地质环境条件的成因机理及其对工程的影响、青藏高原隆升和黄土高原隆起的环境灾害效应以及西部地质灾害形成的力学机理与动力学环境；开发和研制地质灾害的评价、预测预报、应急处治及长期防护的关键技术，以及特殊岩土体工程病害的控制与防治的地质工程关键技术等。重点研究内容如下：

（1）青藏高原隆升的地表过程与环境灾害效应。（2）西部地质灾害力学机理与防治技术。

（3）西部特殊岩土体工程病害与地质工程关键技术。研究方向三：西部地质资源与灾害综合地球物理探测新方法新技术

本研究方向紧密围绕探明中国大陆西部特殊地质构造的动力学成因、储油气构造、储煤构造及其它矿产资源储藏的特殊性、以及 重大工程建设中前期地质工程稳定性评价、地质灾害预测、环境保护等方面亟待解决的近地表乃至深部的地球物理探测科学问题，遵循自我创新和借鉴国外先进科学技术并举的研究思路，围绕如下重要科学技术问题进行科技攻关：

（1）井地联合多分量地震与西部油气资源勘探开发。

（2）重磁、电磁、地震立体探测新技术与西部矿产资源“攻深找盲”。

（3）近地表地质缺陷的综合地球物理精细探测技术。研究方向四：西部资源与灾害高精度观测与信息技术

本研究方向将针对我国西部地区特殊地质地貌条件及资源环境探测的高难度问题，研究以GPS、GIS、RS等对地观测与信息技术手段在西部资源探测、环境及地质灾害监测中的应用的理论与技术方法，其主要研究内容包括：

（1）西部地表过程与地质灾害的高精度识别与观测技术。（2）西部资源与灾害评价预测信息技术。（3）西部资源与灾害遥感技术。

三、开放基金申请办法

1．凡从事与矿产资源与地质工程有关的国内外高级、中级科技人员、青年科技工作者及博士研究生均可申请本实验室的开放基金。60％以上的开放基金项目应由长安大学以外的研究人员承担。

2．申请本实验室开放基金资助的研究课题，必须符合本实验室的研究方向，属于本实验室研究内容的范畴。3．申请者必须在实验室规定的时间内向本实验室提交课题申请书一式四份及相关电子文档1份。纸质申请书应由所在单位签署意见并盖章方才有效。不具有高级专业技术职称的申请者，须有两名具有高级专业技术职称的同行专家推荐。博士研究生单独申请课题必须具有二年级以上（含二年级）学历，并附有指导教师及1名高级职称专家的推荐意见。

4．实验室资助研究课题的开放基金主要用于调研费、实验费、分析测试费、药品试剂器材等费用，同时也包括研究者的住宿、交通费等。申请者必须本着实事求是的原则申请资助金额，资助强度一般为每项3～5万元。

5．每年受理开放基金的申报截止日期为当年12月31日。6．对于具有重大意义的基础理论研究课题，处于本学科发展前沿的研究课题，国际合作研究课题以及优秀青年科技工作者，本实验室将优先予以支持，并酌情加大资助力度。

四、开放基金审批

实验室将对符合要求的所有申请书提出初审意见，然后提交本实验室学术委员会进行复审、终审和批准，最后由实验室主任组织实施。

开放基金的评审结果由本实验室正式通知申请者及所在单位，并在本实验室主页上公布。

所有研究课题的研究周期一般不超过2年，重大课题可分阶段申请。

五、经费管理

资助经费实行一次核定，按课题研究进度拨款。拨款方式：课题资助经费的60%按进度计划拔付给课题负责人所在单位用于研究工 5 作的顺利开展，其余40%待课题结题验收后再拨付。

在财政制度规定范围内，课题承担者有权按照工作计划的安排支配费用的使用。对于经费使用不合理或不按进度完成计划课题者，实验室主任有权调整或停拨资助经费。

七、课题管理

基金申请者在接到批准资助通知后，应根据批准金额、研究年限和评审意见，在半个月内填写研究工作计划书，报实验室核准后开始进行研究工作。

基金申请者，每年年底应向本实验室提交研究工作进展报告，资助课题结束后，应在一个月内向本实验室提交研究工作总结报告和学术论文。

本实验室有权对资助课题的工作进展情况随时进行检查，以便及时改进工作，对经费使用不当或难以继续完成任务者，将设法予以纠正或停止资助。

在规定的课题执行期间，承担者不得无故中断研究工作或延长工作期限。对因客观条件影响课题研究进度，或在原有目标达到后，确有必要由原承担者继续对该课题进行更深入地研究时，经课题承担者提出申请，实验室主任批准同意后，可适当延长工作期限。

凡获得本实验室开放基金的课题，在课题结束后可参加长安大学科技成果评奖。

八、成果管理

凡本实验室开放基金资助课题的研究成果，应主要以论文的形式在国内外公开刊物上发表，每个资助课题应在国内外期刊发表1篇被SCI或EI检索的论文(有正式的检索号)，或其它高级别学术刊物(如 6 核心期刊，国际会议论文集被ISTP检索等)上发表不少于3篇的学术论文。特优者可由实验室另行资助出版专著（须由项目负责人提出申请）。课题验收时，发表论文的影印件和相关的检索证明应作为结题验收的重要资料提供。

本实验室开放基金资助课题的研究成果，由本实验室与研究者所在单位共有共享。成果在正式发表时应遵守以下规定：

凡由本实验室资助的课题，其第一署名单位须为重点实验室，同时并注明课题批准号。重点实验室的正式署名为:

中文：长安大学 西部矿产资源与地质工程教育部重点实验室，西安，710054。

开放式基金的风险特点与对策 篇6

一、总则

依据《国防重点学科实验室管理办法》，设立开放基金，支持重点学科实验室（以下简称为“实验室”）开展创新性科研活动。

为加强开放基金的管理，充分发挥开放基金的作用和效益，扩大对外科技交流与合作，制定本管理条例。

二、项目申请与审批

1．资助对象：申请者一般要求不超过55岁，具有中级及以上职称或硕士及以上学位的教学科研人员。具有博士学位或副高及以上职称的申请者，无需推荐即可直接申请。具有硕士学位或中级职称的申请人必须有二位有关专业副教授以上职称专家的推荐。热忱欢迎校外放射性地质与勘探技术专业的科技人员申报。

2．申请程序：申请人应根据《东华理工大学放射性地质与勘探技术国防重点学科实验室开放基金项目指南》的要求，按规定格式详细填写《东华理工大学放射性地质与勘探技术国防重点学科实验室开放基金项目申请书》，一式3份在规定时间内寄（送）到本实验室。

3．审批程序：申请项目经实验室学术委员会评审通过，经实验室主任批准后正式通知申请人，并接受申请者为本实验室流动研究人员。

4．开放基金项目研究时间一般为1-2年，项目的资助额度为1-3万元。项目考核主要指标是论文质量和数量，项目获得者以本实验室为第一作者单位至少发表2篇与研究领域相关的核心期刊论文。

5．申请时间：实验室开放基金项目每两年申请一次。本实验室每2年公布一次《放射性地质与勘探技术国防重点学科实验室开放基金项目指南》，自公布之日开始接受项目申请，申请受理期限一般为2个月，以申请书寄出邮戳为准。对具有重大意义的研究项目申请，可不受上述期限限制，但必须具备两名高级专家或相应研究单位的推荐。

三、项目管理

1．项目合同一经签订，双方应该严格履行合同的规定，不得撤销，否则，造成的经济损失由责任方全部负责。

2．项目申请者必须在工作开始前按照申请书所提计划，制定详细计划（包括阶段计划、工作进程、预期阶段成果等）。

3．如改变计划，或变更项目内容、范围以致影响最终成果时，必须提出书面报告，经实验室学术委员会同意，并报实验室主任批准。

4．按计划向实验室提交阶段性研究工作报告，简要报告项目完成情况、取得的主要成果。5．每年在本实验室学术年会上提交研究工作进展报告。

6．项目如需延长研究时间，或增加研究经费，均需办理申请及批准手续。

7．本实验室为来访学者提供有利的工作条件，在必要时经本人申请可以提供高级专家专题咨询，解决研究工作中的理论、技术难题。

8．对不能取得满意进展或存在严重问题的项目、对不能保证在本室有足够工作时间的研究者，实验室有权予以警告，直至取消该项研究项目。

四、项目经费管理

1．本实验室资助的开放基金用于项目的研究，主要开支范围如下：

(1)与资助项目直接有关的在本实验室使用的科研业务费用（包括材料费、专用小型仪器及设备购置费、仪器设备租用及维修费、加工费、测试费等）；(2)资料费、复印费、论文版面费、国内学术会议、考察调研的部分费用、评审及鉴定费用；(3)流动人员来室工作必要的差旅费等。

2．项目资助经费由实验室统一建立项目财务帐，实行单独核算，由项目负责人掌握经费使用权。项目立项后，先行划拨项目经费的60%给项目负责人进行项目研究，其余40%须在项目结题验收后，经项目负责人及实验室负责人审批，再行到东华理工大学院计财处进行一次性财务结算。项目工作末，项目负责人应提交本项目执行情况报告。实验室将根据审查结果，决定结余经费是否转入下一使用。对执行情况较差的项目，实验室有权终止资助。

五、项目成果管理

1．研究者本人享有著作权及著作发表权（保密论文除外），其研究成果由本实验室、研究者本人所在单位和其它资助单位共享，但必须署名本实验室为第一完成单位，发表的相应论文或各种技术文件应署名：“东华理工大学放射性地质与勘探技术国防重点学科实验室，江西南昌，330013”英文译名：Fundamental Science on Radioactive Geology and Exploration Technology Laboratory, East China Institute of Technology，NanChang, Jiangxi ,330013,China。

2．研究项目结束后，项目负责人应向实验室提交下列技术档案资料：(1)研究工作总结报告和研究报告；

(2)学术论文，对成果突出的研究者将继续给予资助。

(3)在本实验室实验、观测的全部原始数据资料（如实验记录本等）；

(4)项目鉴定及评审意见、项目获奖证书及其它与本项目相关的成果证明材料。

六、其它说明

1．本条例自公布之日起执行。

2．本条例由东华理工大学放射性地质与勘探技术国防重点学科实验室负责解释。

开放式基金的风险特点与对策 篇7

开放式基金盈利性的高低，主要取决于以下几个因素：

其一，基金规模。一般而言，开放式基金的盈利性与基金规模之间具有很强的正相关性，即基金规模越大，收益率也就越高，也就是所谓的规模经济。

其二，基金资产投资组合的结构。一般而言，投资组合中高收益股票所占比重越大，开放式基金的盈利性也就越大。

其三，开放式基金运营成本。在基金规模和资产结构一定的情况下，运营成本及相关费用越低，基金的盈利性就越大。

其四，证券市场的总体走势。由于我国证券市场的系统风险远大于非系统风险，尽管开放式基金可以发挥规模经济、通过组合投资有效地化解非系统风险，但它在系统风险面前却无可奈何，因而证券市场总的走势也是决定开放式基金盈利性的一个重要因素。

然而，这些决定开放式基金盈利性的因素又和流动性之间存在着千丝万缕的联系。首先，基金规模是开放式基金流动性赖以实现的基础。基金规模越大，因规模经济而使得其盈利性越好，新增申购的数量往往大于赎回数量，资产的流动性也就越强；其次，一般在基金资产结构中盈利性较强的金融资产，其风险也较大，流动性往往得不到有效地保证。而流动性强的资产(如国债和现金)，其盈利性往往也不会太高，这就形成开放式基金资产结构中盈利性与流动性之间巨大的矛盾；再次，运营成本与相关费用低，则意味着开放式基金筹集资金的成本较低，这样即使在规模和资产结构一定的情况下，也可以保证从其他渠道筹措资金化解偶发性流动性风险，也可以提高基金的盈利性；最后，由于我国证券市场波幅较大、牛市和熊市格局转换较快，这也决定了基金管理人很难把握住盈利性和流动性之间的复杂关系。由于流动性和盈利性之间既对立又统一的关系，基金管理人在运营中常常面临两难选择：如果要保持较高的流动性，就需要持有大量的现金和国债，不得不因此而放弃某些增长性高的股票投资，进而降低基金资产的盈利性；如果基金管理人为了追求高盈利，就需要增加风险性较高的股票投资所占比例，这又可能导致开放式基金因流动性不足而面临巨额赎回风险。因此，如何平衡基金资产的流动性与盈利性，是我国开放式基金管理人面临的重大挑战之一。

对于开放式基金，由于随时面临赎回压力，这就要求基金资产必须保持一定的流动性。这使得基金经理在选股时难度更大，最终影响基金的收益性。如果两者的关系处理不当，就会对基金造成重大打击，形成以下恶性循环：过分强调基金的流动性使基金收益受到；中击，收益下降会刺激赎回，赎回增加会使流动性下降，如果此时处理不好赎回那么收益将继续下降。开放式基金对流动性的要求相当高，基金管理人在管理开放式基金时，在基金资产配置、投资组合和选股方面也相应有所侧重。

在资产配置上，开放式基金必须保持一定的现金比例，以保证投资者赎回所需现金。同时，还要根据市场的运行态势，随时调整现金与所持股票的比例，更合理地配置资产类别。

在基金投资组合的安排上，与封闭式基金不同，开放式基金的投资会更趋于多样化和分散化，以减少其净值的波动性。

在选股方面，应体现出流动性和收益性并重的思路：

开放式基金的风险特点与对策 篇8

试试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、基金销售人员为办理申购的投资者提供服务时，应当__。A．引导投资者到基金管理公司

B．引导投资者到基金代销机构的销售网点 C．接受投资者申购现金并为其办理申购手续 D．引导投资者到网上交易系统

2、下列职权中，应该由股东会行使的是____ A：主持公司的生产经营管理工作 B：决定公司内部管理机构的设置 C：修改公司章程

D：制定公司的具体规章

3、在我国，债券型基金基金资产的（）以上投资于债券。A．60%  B．70%  C．80%  D．90%

4、销售机构在销售基金和相关产品的过程中，应当把__的产品卖给风险承受能力低的基金投资人。A．中高风险 B．中等风险 C．低风险 D．高风险

5、保护基金投资者的合法权益，就是要使基金投资者免受__等行为的损害。A．误导 B．操纵 C．欺诈

D．投资损失

6、执行行业自律管理职能的机构有__。A．中国证监会 B．中国证券业协会 C．证券交易所

D．中国证券投资者保护基金 7、1998年中国证监会下发的____中，对基金监管的内容作出了详细的规定。A：《证券投资基金管理暂行办法》 B：《证券交易所管理办法》

C：《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》 D：《开放式投资基金试点办法》

8、基金营销实务中，建立客户关系的最后一个环节是__。A．客户的寻找 B．客户的沟通 C．客户的促成

D．客户关系的维护

9、考察基金经理操作风格的要点包括__。A．基金经理持股集中度情况 B．基金经理行业偏好情况 C．基金股票周转率情况

D．基金经理对净值波动的控制情况

10、通过基金销售人员从业考试即__一科的，可直接获得基金销售人员从业考试成绩合格证。

A．证券市场基础知识 B．证券投资基金 C．证券交易

D．证券投资基金销售基础知识

11、目前我国的基金会计核算细化到__。A．日 B．周 C．月 D．季

12、下列关于保本型基金的说法，正确的有__。

A．保本型基金提供的保证可能有本金保证、收益保证和红利保证 B．保本型基金的本金保证比例可以高于100%，也可以低于100% C．保本型基金必须提供收益保证和红利保证

D．通常，若保本型基金有担保人，则可为投资者提供到期后获得本金和收益的保障

13、投资者投资于基金，其来自利润分配的收益主要包括__。A．现金分红 B．分红再投资 C．资本利得

D．买卖差价收入

14、基金市场营销的活动包括__。A．基金产品设计 B．价格定位 C．促销

D．市场定位

15、、主要被用来判断证券是否被市场错误定价。A：单因素模型 B：多因素模型 C：CAPM模型 D：APT模型

16、__应取得中国证券业执业证书。A．基金管理公司的全部基金销售人员 B．证券公司总部及营业网点从事基金销售业务管理的人员 C．商业银行总行及其一级分行从事基金销售业务管理的人员

D．专业基金销售机构和证券投资咨询总部及营业网点从事基金销售业务管理的人员

17、基金的存款利息收入计提方式为__。A．按日计提 B．按周计提 C．按月计提 D．按季计提

18、国际证券市场的发行制度主要有注册制和核准制，其中，注册制实行__。A．公开管理原则 B．实质管理原则 C．成本控制原则 D．质量控制原则

19、公司的资产净值是全体股东的权益，决定着股票的__。A．票面价值 B．账面价值 C．清算价值 D．内在价值

20、一般来说，基金投资管理工作的起点是__。A．投资决策委员会决定基金总体投资计划 B．研究部门提供研究报告

C．基金经理制订投资组合具体方案

D．交易部依据基金经理的投资指令执行交易

21、我国基金销售法规体系中的核心法律是__。A．《证券法》 B．《公司法》

C．《证券投资基金法》

D．《证券投资基金销售管理办法》

22、基金的分析和评价应遵循的原则包括__。A．长期性原则 B．针对性原则 C．强制性原则 D．一致性原则

23、基金利润分配中涉及的基金的费用包括__。A．管理人报酬 B．托管费 C．申购费用 D．交易费用

24、关于基金管理费计提标准以下说法不正确的是____ A：基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比 B：从基金类型看，证券衍生工具基金管理费率最高

C：目前我国大部分基金按照1.5%的比例计提基金管理费 D：指数化基金指数投资部分的管理费率高于一般水平

25、__是指债券发行人没有能力按时支付利息或者到期归还本金的风险。A．利率风险 B．信用风险

C．提前赎回风险 D．通货膨胀风险

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、基金平均收益率的两种计算方法中，算术平均收益率__几何平均收益率。A．小于等于 B．大于等于 C．小于 D．大于

2、假设某基金每季度的收益率分别为8%、2%、-5%．-3%，那么该基金的简单年化收益率和精确年化收益率分别为____ A：2%1.51% B：1.51%;2% C：0.5%;0.38% D：0.38%;0.5%

3、基金销售人员在阅读基金招募说明书时应重点关注的披露信息包括__。A．风险提示

B．基金的运作方式 C．基金的投资

D．招募说明书摘要

4、反映股票型基金经营业绩的主要指标包括__等。A．持股数量 B．基金分红

C．份额净值增长率 D．已实现收益

5、可转换债券通常是指证券持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将它转换成发行人一定数量的__。A．担保债券 B．抵押债券 C．优先股票 D．普通股票

6、建立客户关系的过程中，其工作内容包括__。A．客户的沟通 B．客户的促成 C．客户的寻找

D．客户关系的维护

7、在基金募集期间，最主要的信息披露文件有__。A．基金合同

B．基金招募说明书 C．基金托管协议

D．基金审计报告

8、、是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据。A：基金份额净值 B：基金资产净值 C：基金资产总值 D：基金资产的估值

9、下列不属于证券服务机构的是__。A．证券交易所

B．证券投资咨询公司 C．证券信用评级机构 D．会计师事务所

10、基金财产不得用于的投资或者活动有__。A．承销证券

B．从事承担无限责任的投资 C．向他人贷款或者提供担保 D．买卖上市交易的股票

11、《证券投资基金评价业务管理暂行办法》中所指的基金评价专指基金评价机构及其评价人员对__开展评级、评奖、单一指标排名等。A．基金的收益和风险 B．基金管理人的预测能力 C．基金的分析研究及投资咨询 D．基金管理人的管理能力

12、与金融衍生产品相对应的基础金融产品可以是__。A．债券 B．股票

C．银行活期存款单 D．金融衍生工具

13、基金托管协议主要用于明确__的权利与义务。A．基金份额持有人 B．基金管理人 C．基金托管人

D．基金注册登记机构

14、发行价格高于面值称为溢价发行，溢价发行所得的溢价款列为__。A．资本公积金 B．股本账户 C．盈余公积 D．留存收益

15、以追求资本增值为基本目标，投资于具有良好增长潜力的上市股票或其他证券的证券投资基金称为____ A：收入型基金 B：平衡型基金 C：开放式基金 D：成长型基金

16、证券投资基金销售机构的客户服务模式有__。A．电话服务中心 B．手机短信

C．“多对一”专人服务 D．邮寄服务

17、下列各项中，不是基会合同的当事人的是____ A：基金销售机构 B：基金份额持有人 C：基金管理人 D：基金托管人

18、考察基金的综合表现，要求投资者综合考虑基金的__。A．收益 B．风险 C．价格

D．风险调整后收益

19、下列关于基金监管“三公”原则的说法，不正确的有__。

A．公开原则要求基金市场具有充分的透明度，实现市场信息的公开化 B．公信原则要求监管行为要有一定的公信度

C．公正原则要求监管部门对被监管对象给予公正的待遇

D．公平原则是指基金市场中不存在歧视，所有参与基金活动的当事人具有完全平等的权利

20、平衡型基金追求资本的成长和当期收入，最能体现其特点是____ A：将资金分散投资于股票和债券 B：取得现金收益 C：资本的长期增值

D：将资金分散投资于股票

21、根据____的不同，可以将基金分为在岸基金和离岸基金。A：法律形式

B：基金的资金来源和用途 C：投资理念 D：投资目标

22、国际证券市场的发行制度主要有注册制和核准制，其中，注册制实行__。A．公开管理原则 B．实质管理原则 C．成本控制原则 D．质量控制原则

23、基金招募说明书中最为重要的信息包括__。A．投资目标 B．投资范围 C．投资限制

D．风险收益特征

24、关于QDII基金份额的认购，下列说法错误的是__。

A．QDII基金份额的认购程序与一般开放式基金的认购程序基本相同 B．QDII基金主要投资于境外市场

C．QDII基金份额的面值是由监管法规统一规定的 D．QDII基金份额除可以用人民币进行认购外，也可以用美元或其他外汇货币为计价货币认购

25、目前，我国的结构化金融衍生产品主要包括__。A．由股份有限公司发行的各类融资产品 B．由商业银行开发的各类结构化理财产品 C．在代办股份转让系统上可交易的各类票据

开放式基金的风险特点与对策 篇9

开放研究基金指南

为了促进水文水资源与水利工程科学领域的基础理论研究和应用基础研究及学术交流，创造良好的科学研究条件和学术环境，吸引、凝聚国内外优秀学者，促进新兴和交叉学科的形成与发展，培养和造就高层次科学研究人才，河海大学-南京水利科学研究院水文水资源与水利工程科学国家重点实验室设立开放研究基金，热忱欢迎和邀请各有关领域的国内外学者、科研人员来实验室进行科学研究，共同推动我国水文水资源与水利工程科学领域的研究与发展。

开放研究基金紧密围绕本实验室的研究方向，资助具有相当科学意义和应用前景的基础研究和应用基础研究项目。本实验室的研究方向分别为：水资源合理配置与高效利用、水旱灾害形成机理及防灾减灾、水生态与水环境演变规律及保护、河口海岸综合治理与保护研究、水经济与管理研究。

一、本期开放研究基金的支持范围

1． 水资源合理配置与高效利用研究

（1）区域水资源演变机理研究（2）区域水资源合理配置的理论与方法（3）区域水资源承载能力及可持续利用（4）雨洪资源利用

（5）水资源高效利用基本理论与试验研究（应用重点实验室相关平台及试验研究基地）2． 水旱灾害形成机理及防灾减灾

（1）大气－水文动力耦合模型研究

（2）水文基本规律实验研究（应用重点实验室人工降雨大厅和试验研究基地）（3）洪涝灾害风险分析与灾情评估

（4）基于遥感及雷达信息的洪水预报及调度系统（5）土壤水动态模拟及旱情预报系统（6）水文不确定性分析 3． 水生态与水环境演变规律及保护（1）污染物在环境介质中迁移转化规律（2）环境污染过程的生物效应及生态修复技术（3）河湖水源地生态健康及供水安全机制（4）水利工程的生态环境效应 4． 河口海岸综合治理与保护研究

（1）感潮河段至河口的河床演变机理研究

（2）河流入海泥沙亏损情景下的三角洲海岸发育模式研究（3）河口海岸泥沙运动研究

（4）重大工程（流域与沿海）对河口海岸生态环境的影响（5）沿海灾害的预报、监测与评估研究（6）海岸带管理研究 5． 水经济与管理研究

（1）中国水权的市场化配置研究

（2）水资源运营管理数字仿真平台及群决策支持系统研究（3）水污染管理政策与机制设置

（4）水电开发虚拟研究组织的理论与应用研究（5）流域水资源一体化管理（6）水源地保护生态补偿机制研究

二、申请要求及评审

1.实验室客座人员及访问学者的申请项目要求以各方向团队申报； 2.支持实验室野外试验研究基地与团队人员合作申报；

3.优先支持将在国际期刊发表本实验室第一署名论文列入研究目标的项目申报； 4.所有申请项目必须来本实验室（实验平台或试验研究基地）进行具体实验和研究； 5.申请者和项目组主要成员的申请项目数，连同在研的基金项目数不得超过两项。已获得资助者再次申请，申请书须附已资助项目的研究进展报告或结题报告和主要研究成果(一式一份)。

6.请申请者登录网址：http://wr.hhu.edu.cn下载申请书，按要求认真填写，在规定日期前递交本实验室。本实验室收到申请书后，经水文水资源与水利工程科学国家重点实验室学术委员会专家评审，择优资助。

三、受理时间及方式 自本“开放研究基金指南”公布之日起，开始接受课题申请，截止日期为2007年9月30日。

申请者需在规定日期内提交纸质申请书一式三份（以邮戳日期为准），并通过E-mail将申请书电子版提交到本实验室的E-mail: wdl@hhu.edu.cn, 或hriskl@chinalab.gov.cn。

四、基金资助及管理

开放式基金的风险特点与对策 篇10

一、社会保障基金投资现状

通过我国近几年社会保障情况和年度会计报表可以看出，我国社会保障基金主要投资渠道有以下三个方面：

（一）银行存款

由于社会保障基金投资运营首先考虑安全性和流动性，《中国社会保障基金投资管理暂行办法》规定“社会保障基金投入银行存款和国债投资的比例不得低于50%，且银行存款比例不得低于10%”，所以，银行存款自然在社会保障基金投资运营中所占比重较大。

（二）国债投资

国债是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。因此，在社会保障基金投资运营中占有较大比重。自全国社会保障基金成立以来，由于国债的自身特点和国家的相关规定，国债一直是银行存款之外社会保障基金保值增值的重要方式之一。在2009～2010年，国债差价收入曾一度高于利息收入。

（三）股票和证券基金投资

股利收入、长期股权投资收益和股权基金收益三者之和所占收入比重仅次于前两项。由于社会保障基金投资以确保基金资产安全性和流动性为前提条件，以追求基金资产的保值增值为目的，通过安全性较高的银行存款、国债投资与收益性较高的股票和证券基金投资的搭配，在确保安全性、流动性的前提下，提高社会保障基金投资增值。

二、社会保障基金投资面临的主要运营风险

目前我国社会保障基金主要投资集中于上面三种形式，对于不同的投资形式其运营过程中面临的风险是不同的，现进行具体分析。

（一）社保金投资于银行面临的运营风险

尽管社保金投资于银行存款是安全性最高的投资方式，但也会面临通货膨胀风险和利率风险。其中，通货膨胀风险是指由于物价上涨、货币贬值可能使实际收益降低的风险。利率风险是指由于市场利率的变动造成损失的风险。因为其资产和负债的类型、数量及期限不一致，利率的变动会对资产和负债产生影响，使其成本发生变动。利息收入与银行利率有直接关系，利率高低决定社会保障基金存款利息收益。即使名义利率不会为负值，但实际利率可能为负值。一般而言，如果银行存款利率高于当时的通货膨胀率，则银行存款可以实现保值增值；反之，银行存款则不能实现保值增值的目的。因此，社保金在投资于银行存款时，要综合分析经济形势，合理预测未来经济发展走势。通过长、中、短期存款的搭配方式，来避免通货膨胀和利率波动带来的影响，实现社保金的保值增值。

（二）社保金投资于国债面临的运营风险

国债利率固定且收益率与投资期限长短相关。国债与银行存款相类似，在安全性和收益性方面都有较大的优势，但是在实际投资过程中会受到通货膨胀和时间期限的限制。国债的实际收益率为票面收益率与通货膨胀率之差。若国债到期后收益率高于当前的通货膨胀率，则国债处于收益状态，能够达到基金的保值增值目的；反之，国债投资实际上处于亏损状态，不能完成基金投资的目的。近年来，我国CPI（居民消费价格指数）不断上涨，通货膨胀压力不断上升，导致国债实际收益率缩水。因此，就要求我们在基金投资过程中将国债投资适当转向其他投资方式，通过将国债与信誉较高的企业债券按照适当比例组合进行投资，来达到基金投资安全性、收益性的实现。

（三）社保金投资于股票面临的运营风险

社保金投资于股票只要是购买二级市场的股票，就面临着流动性风险、政策风险以及利率风险。所谓流动性风险，是指由于流动性不足给投资主体造成损失的风险；所谓政策风险，是指因政府政策发生变化，给金融活动参与者带来的风险。政府宏观经济政策的调整给金融活动的参与者带来的影响需要进行辩证理解。我国股市自2008年之后，直至2014年才开始缓慢复苏，期间存在大起大落的现象。股市还需要改革和完善，而社保金作为我国人民的“保命钱”投资于股市要由专业化的运作，将安全性放在首要地位，要有明确的风险成本，通过优化投资组合进行分散风险。

三、防范社会保障基金投资运营风险的建议

目前指导我国社保金进行投资运营的具体法规是2001年12月颁布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）。但是《暂行办法》只进行了较为笼统的规定，在具体实施中没有较为清晰明确的指导，因此需要进一步加强完善。

㈠开展多元投资组合，完善社会保障基金投资渠道

《暂行办法》虽然对于社会保障基金的投资范围作了明确的界定，但是要防范社会保障基金的投资运营风险，就应注重用多元化的投资方式来进行风险分散。首先，应该进一步拓宽社会保障基金的投资渠道，在保持如银行存款、国债等传统金融工具投资的基础上，进一步扩展延伸，可以加强在一些资金需求量较大、收益相对较高的能源、交通、港口、信息等基础设施建设中进行投资。其次，在社会保障基金的投资组合方面，应当合理地搭配投资期限，通常情况下投资期限越长，收益越高，面临的风险也就越大。因此，在社会保障基金的投资组合运营方面，应该在满足社会保障基金安全性、流动性的前提下合理地进行短、中、长期的投资。

（二）建立社会保障基金数据库

我国目前社保金年度报告和会计报表数据内容相对简单，精算分析不够全面，给我国社会基金投资分析带来了一定的阻碍。随着我国社会保障基金投资运营的不断专业化，为保证社保金的保值增值，在投资风险的实证分析过程中，样本数据真实性和全面性就显得尤为重要。因此，当务之急就是建立社会保障基金投资数据库。在建立数据库的过程中需要注意以下两点：一是进行全面的搜集和整理，并进行及时更新，对错误数据进行及时改正。二是数据库的建立应加强与国际数据库的接轨，实现数据资源的共享，有利于加强国际间的比较和研究。

（三）强化对社会保障基金投资活动的监管

社会保障基金监管体系的作用发挥是防范控制社会保障基金投资风险最有效的手段。对社会基金投资活动的监管方面，首先，要有一系列明确的法律法规来规范各个主体的行为。其次，政府管理部门必须充分发挥社会保障基金投资监管的主体作用，充分运用财政监督、税收监督、审计监督和银行监督等多种监督方式，及时、准确地掌握社会保障基金的预算执行情况、税收征管、资本金基础管理等情况，监督基金投资过程中的收支结余情况，确保社会保障基金投资运营按照国家法律法规进行，依靠制度化程序化的管理方式来规避风险问题。最后，在社会保障基金的投资运营风险管理方面，应该注重各种外部社会监督，通过及时准确地将社会保障基金的使用以及收支管理情况等相关内容向社会公开发布，通过社会审计组织、人民群众监督的方式来防范社会保障基金被挪用或者是不合理投资等现象带来的风险问题发生。