公司营运资金的管理

公司营运资金的管理（精选12篇）

公司营运资金的管理 篇1

摘要：营运资金是公司财务的一项重要来源, 是衡量一个企业短期偿债能力的重要指标, 相当于公司的“血液”。营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。研究营运资金管理并保持其畅通运行, 对公司而言具有非常重要的意义。

关键词：营运资金,流动资产,流动负债,资金管理

一、营运资金概述

营运资金管理是对整个公司的现金的流入与流出进行管理。一个公司之所以能够生存并得以发展, 其必要条件就是要对营运资金进行良好地管理。

(一) 营运资金的定义及分类

营运资金, 有广义和狭义之分。广义的营运资金是指一个公司在流动资产上进行的投资, 具体是指现金、存货、有价证券、应收账款等方面的投资。

狭义的营运资金是指公司的流动资产与流动负债的差额。

其表达公式为:营运资金=流动资产-流动负债

流动资产是指公司可以在一个会计年度内或一个正常营业周期内转化为现金或者运用的资产。其主要包括存货 (原材料、在制品、产成品) 、应收及预付账款、现金等项目。流动负债一般体现在资产负债表中, 是指公司可以在一个会计年度内或一个正常营业周期内需应付的债务合计。其主要包括短期借款、应付账款、银行透支、应付票据和费用等项目。

(二) 营运资金的特点

根据营运资金的公式, 分析其特点, 就要从流动资产和流动负债入手。

公司的流动资产在周转进程中, 从货币形态开始, 中间不管变化为何种形态的资金, 都与生产流通紧密地联系在一起, 最后又呈现为货币形态。所以流动资产具有周转速度快、变现能力强、占用形态能同时并存又会相互转化及波动性的特点。

负债是指企业过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。负债按偿还速度或偿还时间划分, 可以分为流动负债和长期负债。流动负债的特点是成本低、偿还期短。

由此可得出营运资金的特点:周转时间短, 容易变现, 具有波动性, 来源具有多样性。

针对营运资金的特点, 可对营运资金进行有效地管理。

(三) 公司投资营运资金的理由

公司投资营运资金的原因主要包括:现金带来的流动性, 存货可以满足订货的需求, 为顾客提供信用, 让需求上升。

二、营运资金的管理

由于竞争的加剧等因素, 营运资金管理对公司盈利、生存与发展的影响越来越重大。良好的营运资金管理可以使公司实现利益最大化。本文主要从现金的管理、存货的管理、应收账款的管理、应付账款的管理方面来分析。

(一) 现金的管理

现金是可以立即投入流通的交换媒介。

1. 公司投资现金的原因。

公司之所以对现金进行投资, 主要有三个方面的原因, 即交易需要、预防需要、投资需要。

交易需要是指公司为了维持日常交易所需而持有现金额的需要。

预防需要是指当突发事件发生时, 公司能够持有充足的现金来应对的需要。

投资需要是指公司为了抓住突然出现的获利机会而持有现金的需要。

对公司而言, 若持有的资金不足, 则会影响公司的正常运转, 如果是债务到期因资金不足而无法偿还, 被债权人诉诸法律, 那么公司可能会因此而倒闭。可见, 公司持有足够的资金, 对其生存发展及其获利是非常重要的。但是因为现金流动性强而受益性差, 如果公司持有现金量过多, 则会失去一部分再投资受益的机会。所以公司必须加强现金管理, 对资产的流动性和收益性进行平衡。

2. 现金的管理制度。

(1) 现金的日常管理:主要包括对现金收支实行内部牵制、及时对现金进行清查、按照国家规定的范围安全、合法地使用现金。公司对现金收支进行管理, 要从现金的收入和支出两方面入手, 即加速收款、控制支出、让现金的流入与流出达到一致, 尽可能提高资金利用率。加速收款的方法包括集中银行法、锁箱法。控制支出的方法包括尽量拖后付款的时间, 前提是公司自身的信用不会因此而降低;恰当地利用现金浮游量。让现金的流入与流出达到一致的过程中, 公司要对现金进行精心地预算。 (2) 现金的预算制度:现金预算是用预定数字编制的, 它记录该月将要流进或流出的现金。良好的现金预算管理不仅可以提高公司应对风险的能力, 还会避免或减少经营过程中的风险, 从而提升企业的经济效益。它可以让公司对以下事项进行预测和规划:用于短期投资的盈余;改善现金流的策略;需要融资予以弥补的赤字。

(二) 存货的管理

存货是公司在生产经营中为了耗用或者为了满足客户的订货需求而存储的物资。

1. 公司持有存货的理由。

(1) 存货能及时满足客户的订货需求。 (2) 存货能保证公司的生产正常进行。 (3) 在整批购进物资时, 可享受到优惠价格, 也会减少因多次采购而产生的费用。

2. 存货的管理方法。

存货的流动性差, 若公司持有的存货过多, 占用资金过多, 不仅会导致部分利息损失, 还会导致存储、保管等费用的增加。所以公司要对存货进行控制, 在存货成本和收益之间达到平衡。存货的管理主要有以下三种方法: (1) ABC法。它是从销售额的角度分析存货的重要性, 依次对其进行分类。对其严格关注、每隔一段时间就要对其进行查看, 使其数量得到保障的存货定为A类;无需太多关注, 管理也较宽松的存货定为B类;可以存在风险, 只需对其进行一般管理的存货定为C类。 (2) 经济订货量控制。它是将进货时间与进货批量控制在最佳状态 (即经济订货量) , 以便最大限度地降低存货的总成本。此时的订货量就被称为经济订货量模型 (Economic Order Quantity, EOQ) 。

其中:

D——年需求量

C——每次订货的固定成本

H——单位存货的年储存成本

经济订货量模型因其某些条件是假设稳定不变的, 这些条件在现实中很难全部满足;再者, 没有细化缺货给公司造成的信用损失, 所以这个策略存在着风险。要使这个模型实用性得到提高, 就要对假设条件适当放宽, 使其贴近实际情况。也就是说公司要使其以下几种情况得到保证。

A.订货提前期。即公司应当备用安全存货数量, 当存货的数量没有达到安全存货数量时, 公司组织再次订货。

B.保证存货的陆续供给和使用。

C.保险储备。多储备一些存货, 以避免发生缺货或供应中断所造成的损失。

(3) 即时性 (JIT) 协议。此协议的目的是将产品从配送到使用的时间尽可能地缩短, 所送的产品无任何次品, 让存货降到最少, 甚至达到零。这样, 公司的资金就得到了释放, 经济效益得到了提高。JIT要求公司和供应商之间要密切合作, 公司内部各部门之间也要密切协作。这样JIT才能真正发挥作用。

(三) 应收账款的管理

应收账款是指公司因销售商品、提供劳务等经营活动, 应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。

1. 公司投资应收账款的原因。

公司通过赊销、向客户提供信用政策, 可以扩大销售, 增加销售额和利润, 所以要对应收账款进行大额投资。

2. 应收账款管理的政策。

公司持有应收账款, 自然就会产生相应的成本——机会成本、管理成本和坏账成本。机会成本和管理成本占用着公司的资金, 不能进行其他的投资, 坏账成本则会让公司蒙受损失。因此公司要对应收账款进行管理。

(1) 信用政策。公司通常使用的信用政策包括现金折扣和延长信用期限。A.现金折扣。现金折扣的程度确定于折扣后取得收益是否大于现金折扣的成本。B.延长信用期限。公司是否决定使用此政策, 要衡量在政策使用后, 边际收益是否高于边际成本。

(2) 信用的控制。A.信用核查。即公司要对客户的信用状况进行调查和评估, 然后作出是否向客户提供信用的决策。影响此决策的因素主要有:客户过去的财务记录;当前的财务状况;信用中介或银行的证明。B.收款政策。即公司对客户提供了信用政策后, 就要对其所欠款项进行密切监控, 并采用一定措施, 保证货款的最终收回。其措施主要包括:定期发送对账单;对到期未付的货款发送通知函并电话询问款项的相关状况;感觉未付款项有风险时, 可亲自探询;如果有证据证明未付款项有成为坏账的倾向, 可以依靠法律援助。

(3) 使用代理机构。代理机构按照应收账款总额一定比例的数量给公司提供贷款, 然后承接公司收回账款的任务。

(四) 应付账款的管理

应付账款是指公司应当支付的账款。

1. 公司投资应付账款的原因。

应付账款作为一项流动负债, 是公司的一种短期融资方式。最受公司青睐的短期融资渠道是通过商业信贷获得免息贷款。因为它成本低, 无需支付费用。这样, 公司可以在一段时期内将资金用于其他投资, 从而获利。

2. 应付账款的管理策略。

如果应付账款到期时, 公司不能按时偿还, 则会产生极大的信誉损失, 以后再难以获得信用贷款。所以, 公司要对应付账款进行有效管理, 以确保还款的最佳时期。

其策略包括:

·建立信用管理部门。

·强化内部控制。

·建立合理地采购、付款程序, 并加强库存管理。

三、结语:

在市场竞争日趋激烈、环境日益多变的情况下, 公司的投资也面临着巨大的风险。因此, 公司在追求多元化的投资活动中, 要结合自身状况量体裁衣, 制定科学正确的投资策略, 对营运资金进行有效管理, 保证公司良好地运转、平稳地发展。

参考文献

[1]罗斯.公司理财[M].上海财经大学出版社, 2012.

[2]詹姆斯.C.范霍恩.现代企业财务管理[M].经济科学出版社, 2010.

[3]比尔·尼尔, 特雷弗·麦克尔罗伊.公司理财[M].经济管理出版社, 2010.

公司营运资金的管理 篇2

营运资金是企业在生产经营过程中周转使用的资金,也可以理解为企业在生产经营过程中使用的流动资产净额。在数量上等于全部流动资产减去全部流动负债后的余额,是流动资产的一个有机组成部分。因此营运资金的特点就是流动资产的特点,即回收期短;具有流动性;多种形式上并存性和数量上波动性。

在流动资产中,来源于流动负债的部分由于受短期索求权的约束,因而企业不能在较短时间内自由使用。相反,扣除流动负债后的流动资产,企业可以在较长时间内自由使用。因为这部分流动资产净额是由长期筹资方式筹集的,它的偿债索求权时间压力小。

营运资金不仅是流动资产和流动负债二者的差额,而且其规模受企业供产销的影响,同时又制约着企业的生产经营规模。所以,营运资金的管理不能单纯地考虑流动资产和流动负债的比较差异,而需要从企业资金运动的全过程进行系统把握。

营运资金是流动资产的有机组成部分,是企业短期偿债能力的重要标志。一般而言,营运资金数额越大,企业短期偿债能力就越强,反之则越小。因此,增加营运资金的规模,是降低企业偿债风险的重要保障。然而,营运资金规模的增加,必然要求企业利用长期筹资方式筹集更多的长期资金而占用在流动资产上,但长期筹资方式所筹集的资金成本大,会影响企业的盈利能力,长此以往,最终因为盈利能力低下,影响偿债能力,而给企业带来财务风险。反之,营运资金规模小,企业财务风险高,而企业盈利能力大。同时,营运资金的结构不同,也会影响企业的偿债能力和盈利能力。因此,确定营运资金的规模,对营运资金的管理,必须在盈利能力、财务风险两者之间进行权衡。可见,要对营运资金进行管理,必须从四个内容进行:

一、财务风险

从理论上说,只要流动资产大于流动负债,企业就具备了短期偿债能力。因此,企业营运资金的最低理论值为0。但这必须以流动资产的变现数量与期限结构同流动负债的偿还数量与期限结构完全吻合为前提,否则,企业就可能形成到期不能偿债的风险。从理论上来讲,在企业出现财务风险时,可以将长期资产进行变现,来偿还到期的债务。然而,在实际中企业为了维持正常的生产经营活动,一般不会动用长期资产来偿还流动负债。再者,由于流动资产的变现数量也有极大的不确定性,这主要是应收账款坏账和库存商品削价的可能性存在,所以企业的流动资产的数量必须大于流动负债,即营运资金的数量必须大于0。同时,由于各类流动资产的变现速度和变现数量不同,作为流动资产净额的营运资金的结构不同,它的偿债能力也不同,因此,企业对财务风险的态度不同,要求营运资金的结构也不同。

二、盈利能力

如果企业单纯地考虑偿债而确定营运资金的规模和结构,势必会约束自己灵活、机动地运用营运资金,影响企业的盈利水平。因为一个企业的偿债能力和盈利能力互为结果的,所以,如果一个企业的盈利水平长期低下,最终会削弱自己的偿债能力,从而给企业自身带来财务风险。企业盈利能力是受收入和成本二个因素所决定,企业营运资金的规模和结构不同,收入和成本的水平也不同。假如一个企业营运资金的规模过大,就会增加营运资金中非盈利流动资产的规模和比例,相对减少了企业的收入,同时增加了资金成本和机会成本。反过来讲,企业应根据自己的利润目标,来确定营运资金的规模和结构。

三、弹性

由于弹性在财务管理中的重要作用,因此在营运资金管理中要考虑自身变换的可能性,以便在需要时,调整营运资金的结构。实际管理中,弹性会影响营运资金的规模,如果现有营运资金的弹性不好,又需要对营运资金结构进行调整,面对这种情况企业有两个选择:第一个选择是牺牲信用和收益,将弹性较小的营运资金强行转换其形态;第二个选择是增加具有弹性的营运资金的规模,用于准备短期债务的偿付和财务调整,这样会增加企业的资金成本,减少收益,维持企业现有的信用。

四、营运能力

营运就是经营运作,营运能力是指企业经营运作能力。狭义的理解是企业经营运作的速度,主要表现为资产管理和运用的效率,即资产的周转速度,在财务分析中常用资产的周转率来表示,主要包括流动资产周转率,固定资产周转率和总资产周转率指标。

企业的盈利能力和偿债能力是关系到企业生存和发展的重大问题。没有盈利能力企业无法发展,如果没有偿债能力企业连生存都无法保障。因此,争取较大的盈利能力和足够偿债能力是营运资金管理的重要内容,同时也是财务管理,乃至整个企业管理的最主要的目标。保持营运资金有一定的弹性,是落实财务政策的基础,如果,营运资金保持着刚性,无弹性,财务管理的许多重大措施无法执行,财务政策就无法落实,财务管理的目标也就无法实现。如果从保持营运资金弹性的最终目的来看也是为了提高企业盈利能力和保持足够偿债能力的,营运能力是企业销售,生产和采购的能力,以及三个能力的协调程度的总和。因此,营运能力并不是企业财务管理的能力,而是企业生产经营活动的能力。但如果没有这三个能力或这三个能力不协调,也就谈不上企业的财务管理。所以说,保持营运资金有一定的弹性和有较大的营运能力是实行财务管理的基础。

关于加强企业营运资金管理的研究 篇3

【关键词】营运资金；管理；现状；对策

营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理，是通过规划与控制流动资产与流动负债，使企业保持良好的偿债能力和获利能力，以经营和控制现金流量为核心的一系列管理活动的总称。营运资金是企业资产的重要组成部分，是企业实现生产经营活动连续不断，实现企业价值最大化的基础和保证。

1.企业营运资金管理的现状及面临的问题

随着市场经济的发展，商业竞争日趋激烈，很多企业希望通过扩大自身的经营规模和增强产品的品质来获取更多的利益。但是由于受计划经济的长期影响，加上所有制的局限，国内的管理者在营运资金管理的思想和方法上都过于落后与保守。不论是管理理念、管理经验还是管理的系统和方法上都存在着较大的问题，具体表现为：

1.1营运资金分配结构的不合理

在我国，不少企业对流动资金的分配过于随意，既没有进行事先的合理规划，也没有做好事后的有效调整，呈现出资金分配不科学，配置结构不合理的状况。有些企业缺乏正确的管理理念，认为持有的现金越多越好。造成了资金的闲置和使用价值的缺失的问题，很可能其它环节资金的紧缺，影响了企业日常生产经营活动的高效进行，并且很可能降低了企业的经营效率，对企业的生产经营活动产生不利的影响。

1.2营运资金管理水平较低

现阶段，我国企业营运资金管理水平的低下主要体现在管理的方法不科学和管理的能力不足两个方面。管理的方法上面，许多企业对营运资金的使用比较随意，一般是部门有需要了，只要申请，往往就能得到批复。这种对营运资金粗放式的管理方法，使得企业经常出现没有足够资金支付货款和费用或者大量资金闲置无处可用的情况。另外就是，大多数企业重视了对现金的管理，却忽视对应收账款，存货等的管理。由于应收账款、存货这类不如现金那样直观和好用，许多企业因此常常不对应收账款和存货进行严格控制和管理，往往出现应收账款不能及时变现收回，存货损坏等情况，其损失的金额也是不可小觑的。首先，营运资金管理部门往往不能对营运资金进行合理的规划与分配，经常出现资金紧缺或资金闲置的状况；其次，管理人员工作效率低下，职责分工不清，越权办事的情况时有发生，营运资金往往要经历一番周折才能到位，过程中消耗了太多的时间和人力物力，导致营运资金利用率偏低。

1.3营运资金运营低效目前，许多企业营运资金的利用率都普遍偏低

一方面，在企业流动资金富裕的时候，没有进行合理的分配，营运资金的使用率低，并且造成了资金的闲置，提高了企业的管理成本；另一方面，在企业流动资金相对紧缺的时候，少量的营运资金不能高效地用到最需要的地方，不仅影响了企业日常的生产经营活动，也给企业带来了不小的财务风险。而对于那些像应收账款这样的非货币性的营运资金，许多企业不懂得去使用，仅仅是记录或者保存它们。这些数额巨大的营运资金往往因为企业的忽视而未被合理有效地使用，造成了营运资金利用率的低下。

2.完善企业营运资金管理的对策

2.1提高管理人员素质，增强专业技能水平

企业营运资金管理方面出现的一些问题，往往与管理人员素质较差，水平较低是分不开的。我国许多企业的管理人员大多缺少系统专业的培训，资金管理方面的专业知识也较为匮乏，而主要依靠以往的工作经验和个人感觉判断进行管理工作。企业可以通过加强培训教育来提高现有人员的素质和水平，也可以通过招收专业的管理人员来提高企业管理人员整体素质。与此同时，在日常的工作中，企业还应该对管理人员进行不定期考核，经常派遣人员参与与其他企业管理经验的交流活动，保证财务管理人员素质与水平的与时俱进。

2.2确立科学合理的管理制度

在管理理念上，根据企业现阶段的发展情况与未来的发展规划，对现有的管理理念进行更正与补充。随着时代的进步与企业自身的不断发展，以往的管理理念已经不能满足现阶段企业的管理要求，但其中部分思想仍就有着重要现实意义。所以企业要不断吸收国内外先进的管理理念，摒弃自身一些落后的理念，使企业整体的管理理念始终契合企业的发展要求；在管理方法上，不能仅仅依据以往的经验的积累，可以将旧的经验与先进科学的管理理论方法相结合，探究出一套适合本企业自身管理需求的方法。

2.3注重市场调查和长期规划，实现企业规模经济

企业要实时关注市场的变化，了解产品的需求情况，能够对未来的市场形势做出较为合理的预期。在此基础上，企业根据得出的预期结果，适时调整自身的产品结构、发展方向和企业规模，制定出企业长期发展的规划。如果企业处于成长的发展阶段，企业可以增加固定资产和相应的固定成本的规模和比例，引进先进的设备，适量扩大企业生产规模，力求满足市场发展的需要。同时，加大对优势产品的资本投入，适当的调整产品结构，使企业的生产重心偏向于优势产品的生产和销售，以期在良好的市场环境下获得更多的利润。如果企业的发展速度开始降低，企业可以减少固定资产的投资和相应的固定成本的规模和比例，适量的减小企业的生产规模，产品生产量能够满足市场的需求即可。同时，减小对劣势产品的资金投入，适当调整产品结构，使企业的生产重心转向其它有较好发展前景的产品，以此避免出现产品难销，大量积压，占用较多营运资金的情况。

2.4完善金融市场，拓宽融资途径

继续进行金融体制改革，改革相关的政策，改进银行的服务体系和质量，创造一个良性运转，筹资形式和工具丰富的市场。首先，国家要继续进行金融体制的相关改革，加大扶持中小企业发展的专项基金，地方政府也可以依据自身情况为企业提供一些贷款方面的财政支持。国家和地方政府要鼓励商业银行调整信贷结构，对银行贷款给中小企业进行政策上和财政上的支持，使银行加大对中小企业的贷款信心和力度，减轻中小企业贷款难的问题。其次，各地应加大对地方金融机构、中介机构、风险投资机构的建设。这对缓解银行贷款压力，拓宽企业融资渠道有着重要的作用和意义。最后，国家与社会要积极推进现代企业制度改革，让企业充分利用现代企业科学的治理结构，使企业更好地开展财务工作，增强企业的筹资能力。

2.5营造良好的社会环境

首先，在政府直接参与或间接参与的市场金融活动中，构造一个科学的宏观调控机制。其次，进一步完善财政体制改革，使政府切实发挥经济杠杆的作用，对有困难的企业给予有力的支持与帮助，为企业资本的积累和资金的筹集创造出宽松的環境，让社会资金得到合理充分的分配与利用。再者，全社会加强信用制度的治理，完善社会信用评价机制。通过相关信用政策的制定、信用考核系统的完善，在全社会形成树立良好信用的风气，引导企业建立信用制度，监督企业信用制度的实施，为企业良好信用的树立营造一个好的社会环境。 [科]

【参考文献】

[1]韩芸.企业营运资金管理问题研究[D].天津财经大学，2007，（02）.

[2]王结冰.营运资本管理相关问题研究[D].对外经济贸易大学，2006，（08）.

[3]刘文霞.企业营运资金质量管理问题研究[D].延安大学，2011，（05）.

论H公司营运资金的管理和控制 篇4

H公司属于销售行业, 而营运资金对于销售行业就像身体中的血液, 贯穿于企业整个生产经营销售过程中。在供应过程中, 营运资金以库存商品、应付账款的形式体现;在销售过程中, 营运资金以应收账款的形式体现。营运资金占其总资产的60%, 加强企业营运资金管理, 可增加企业效益, 以科学的方法进行营运资金管理决策, 能帮助企业降低成本、加速资金周转、提高资金使用效率。因此, 全面分析该企业营运资金管理现状, 讨论其在营运资金管理上存在的问题并提出相应的对策, 是十分必要的。

一、H公司营运资金管理现状

1.现金管理分析。现金预算是企业财务预算的重要组成部分, 能够有效地反映企业在一定期间的资金流向, 比较准确估计现金盈余或短缺量。如下对H公司2010年下半年现金预算表进行详细分析说明, 该公司的销售高峰期是9月和10月, 所有销售采用赊账方式, 给予10天、2%的现金折扣;若不享受折扣则必须在30天内偿还全部款项。但好多客户往往将支付期限拖延至超过90天, 经验表明:在销售当月该公司将得到20%的销售额, 在销售后的第一个月将收回70%的销售额, 在今后的几个月内可收回10%的销售额。为简化现金预算, 假定在销售之后的2个月内可收回10%的销售额。

(单位:万元)

注:赊购额=60%的下月的销售额;

收回当月的销售额=0.2×0.98×当月销售额;

收回上个月的销售额=0.7×上个月销售额;

收回前月销售额=0.1×前月销售额。

7月初公司的现金余额为8万元, 在7月内该公司预计将产生12.1万元的净现金流量;预计7月份的现金支出比现金收入多12.1万元 (预计会出现赤字) , 由于该公司在7月初只有8万元的现金, 若公司不能成功融资, 则7月底的现金余额将透支4.1万元。而公司的目标现金余额为5万元, 所以不进行额外融资的话, 预计7月底的现金余额比目标水平少9.1万元, 因此该公司可能利用银行信用筹措9.1万元的资金来维持最低现金余额。

9月份达到销售高峰, 同时采购、工资和其他各项余额也增加, 销售收入也增加, 公司仍有37万元的净现金流量, 9月末的必要贷款额达到最大值70.4万元。同理, 推测下几个月, 该公司在11月预计月末公司的现金盈余将达到39.2万元, 12月将达到62.8万元, 公司根据以往惯例将这部分闲置资金的70%存放于银行, 剩余30%现金存放于企业内部用于公司急用。该笔资金还未汇报总公司, 由于开拓市场急需资金, 经理和会计协商后未作任何财务处理, 直接拨款使用。

从财务报表中看出该公司6月、7月、8月、9月的现金支出比现金收入多, 预计会出现财政赤字, 必须进行对外筹资才能解决目前的经济危机, 当公司成长时会要求拥有更多的流动资金, 来维持公司的正常运转。因此, 要加强对现金流量的管理和控制。

2.存货管理分析。以下为该公司2010年的最佳经济订购量, 假设T=每年90000台水机;C=占用存货价值的25%;PP=每件水机40000元;O=每次订单量为20000元, 将数据带入公式得出台, 则每年需要采购的次数为90000/600=15次, 维持的平均存货水平为600/2=300台, 当公司每次采购量到达600台时, 总存货成本最低。

(单位:万元)

表2列示了该公司不同订单水平下的总存货成本以及EOQ水平, 该公司规模较小, 采购经验不足, 每次平均采购量为800台, 随着订货量的增加, 平均储存量也会随之增加, 相比企业最佳平均存货水平高出100台, 从而使储存费用增加, 使企业总存货成本增加。

3.应收账款管理分析。该公司对各个市场采用赊销政策, 让各市场负责人在赊销条件内30天按期付款, 公司通过检查未收回的赊销款额来监控应收账款, 即尚未收回赊销款项的时间和账龄报告。账龄报告是根据账龄将公司应收账款进行细分的目录, 表3提供了H公司2010年12月31日的应收账款账龄报告, 通过按月细分的目录来提供更精确的监控信息。

根据该公司的账龄报告, 有价值72000元的应收账款处在信用期内, 占全部应收账款的40%, 这些款项未到期, 欠款是正常的, 但到期后能否收回, 还要届时再定;有将近108000元的应收账款已经超过了信用期限, 占应收账款的60%, 其中时间较短的 (30天内) 有90000元, 占应收账款的50%, 其收回的可能性较大;拖欠时间较长 (60天) 的10800元, 占应收账款的6%, 数额较小, 公司已经通过电话催收、信函通知方式向其催收货款, 但该市场负责人仍以推后几日即将付款的态度应付总公司;而对于剩余的7200元, 由于拖欠时间较长, 并且该赊销商信用较差, 公司多次催收无效, 将其直接作为坏账处理, 其后并未对其采取任何催收措施。

(单位:元)

二、H公司营运资金管理存在的问题

该企业刚刚步入快速发展阶段, 规模小, 制度不健全, 在营运资金的管理和控制方面还存在大量的问题。

1.资金内部控制较差。该企业属于小型私营企业, 规模较小, 制度不健全, 白条抵库, 坐支现金严重。按照《现金管理暂行条例及其实施细则》规定, 开户单位支付现金, 可以从本单位库存中支付或者开户银行提取, 不得从本单位的现金库存中支付或者从开户银行收取, 不得从本单位的现金、收入中直接提取。企业管理制度落实不力, 有的没有建立专户、有的报账不规范, 资金使用透明度不高。领导临时应酬, 内部职工和推销员等出差或办其他事而借款, 借款时间长, 数额大, 出纳人员往往利用时间差将库存现金挪作他用而直接用白条抵库, 使得外借资金难以收回, 造成企业资金损失。

2.投资能力较弱。一是中小企业投资所需资金短缺。银行和其它金融机构是中小企业资金的主要来源, 但中小企业吸引金融机构的投资或借款比较困难。银行即使同意向中小企业贷款, 也因高风险而提高贷款利率, 从而增加了中小企业融资的成本。二是追求短期目标。由于自身规模较小, 贷款投资所占的比例比大企业多得多, 所面临的风险也更大, 所以它们总是尽快收回投资, 很少考虑扩展自身规模。三是投资盲目性, 投资方向难以把握。

3.难以确定合理的订货批量。由于储存成本和订购成本的相互矛盾, 公司只是注重一方面而没有统筹兼顾, 最终造成订购成本减少, 储存费用增加, 总存货成本增加。公司应当建立科学的经济批量模式, 寻求最佳经济批量, 既能保证公司正常销售, 还能保持总成本最低。

4.难以确定合理的收账政策。没有对经销商进行严格的资信考核就对其赊销货款;对于不同拖欠时间的欠款, 公司没有采取相应的收账方法, 制定出经济可行的收账政策, 而是为避免麻烦, 感觉数额较小, 直接将其列入企业坏账准备, 造成公司资金流失;相关管理人员的责任没有落实到位, 内部控制较差, 收款政策没有落实到位。

三、加强企业营运资金管理的措施

(一) 现金管理控制

1. 做好现金预算控制。

预算的编制能全面反映和揭示现金流入、现金流出、现金多余或现金不足等内容, 并对现金不足部分制定出筹措方案。现金预算是在其他一系列预算编制的基础上, 对其他预算中有关现金收支部分进行汇总, 并对现金收支差额部分制定平衡计划。

2. 合理利用融资方式。

增大企业资金的可支配现金量, 当现金并不充裕时, 企业可以利用商业信用和银行信用, 通过银行承兑汇票进行结算, 利用承兑日期来弥补日常经营用现金不足来调节企业可支配现金流。

3. 加强资金的内部控制。

在现金管理中, 要实行管钱的不管账, 管账的不管钱, 使得出纳人员和会计人员相互牵制, 互相监督;建立现金交接手续, 坚持查库制度。凡有现金收付必须坚持复核。在款项转移或出纳调换时, 必须办理交接手续, 做到责任清楚;遵守库存现金限额一般以不超过3~5天零星开支的正常需要为限额, 距离银行较远或交通不方便的可以多于5天, 但一般不超过7天零星开支的正常需要;严格现金存取手续, 不得坐支现金。

加强集团所属分公司和经营部的财务监控, 提高管理水平, 在对分公司和经营部进行资金调剂的同时, 必须要对他们的经营和财务状况有深入的了解, 同时需要采用预算和比较分析并辅以审计等手段, 以加强对分公司和经营部的财务监控并提高管理水平。

(二) 存货管理控制。

1. 采用ABC控制法。

对存货的日常管理, 根据存货的重要程度, 将其分为A、B、C三种类型。A类存货品种占全部存货的10%~15%, 资金占存货总额的80%左右, 实行重点管理, 如价值较大的产品“生命食物”;B类存货为一般存货, 品种占全部存货的20%~30%, 资金占全部存货总额的15%左右, 适当控制, 实行日常管理, 如价值较小的产品“液体高钙”;C类存货品种占全部存货的60%~65%, 资金占存货总额的5%左右, 进行一般管理, 如“藏药”。通过ABC分类后, 抓住重点存货, 控制一般存货, 制定出较为合理的存货采购计划, 从而有效地控制存货库存, 减少储备资金占用, 加速资金周转。

2. 加强存货的采购管理。

制定采购预算是在具体实施物资采购行为之前对物资采购成本的一种估计和预测, 是对整个采购资金的一种理性的规划。它不单对物资采购资金进行了合理地配置和分发, 还同时建立了一个资金的使用标准, 以便对采购实施行为中的资金使用进行随时的检测和控制, 确保采购资金的使用在一定的合理范围内浮动。有了采购预算的约束, 能提高采购资金的使用效率, 优化采购管理中资源的调配, 查找资金使用过程中的情况, 有效控制采购资金的流向和流量, 从而控制物资采购成本。

(三) 应收账款管理控制

1. 强化客户资信调查。

企业应广泛收集有关客户信用状况的资料, 据此采用定性分析及定时分析的方法评估客户的信用品质。客户资料可通过直接查阅客户财务报表或通过银行提供的客户信用资料取得, 也可通过与该客户的其它往来单位, 交换有关信用资料。在实践中, 通常采用“5C”评估法, 对已获资料进行分析, 取得分析结果后, 应注意或减少与信用差的客户发生赊账行为, 并对往来多、金额大或风险大的客户加强监管。

2. 建立赊销审批制度。

在企业内部应分别规定业务部门内各级负责人可批准的赊销限额, 限额以上须报经上级或经理审批。这种分级管理制度使赊销业务必须经过相关人员的授权批准, 有利于将其控制在合理的限度内。审批制度与企业的销售政策、财务控制是互相连接的, 也与企业的组织结构相配合。

3. 建立销售回款责任制。

作为销售行业, 最大的问题是回款。为防止销售人员为了片面追求完成销售任务而强行销售, 企业应在内部明确追讨应收账款不是财务人员而是销售人员的责任。同时, 制定严格的资金回款考核制度, 以实际收到货款数作为销售部门的考核指标, 每个销售人员必须对每一项销售业务, 从签订合同到回收资金过程负全责。这样就可使销售人员明确风险意识, 加强货款的回收。

四、结语

本文从H公司营运资金管理的现状出发, 指出目前该企业营运资金管理存在的问题;通过对营运资金管理理论的分析, 以此构建了中小型私营企业营运资金管理的新模式。

本文的特别之处在于:抛开以往对现金、应收账款、存货周转率相关指标的分析, 从现金预算、存货经济批量模型、应收账款账龄报告来探讨该企业营运资金的管理现状, 运用目前营运资金管理的全新理念, 构建了对企业营运资金管理较有影响的营运资金管理模式, 对该企业今后的营运资金管理工作具有重要的指导意义。

摘要：文章从营运资金管理出发, 对H公司的营运资金管理进行了研究和分析, 总结了该企业的营运资金管理方法和经验, 并针对该企业营运资金管理中所存在的问题, 提出相关建议。在保证企业营运资金管理具有充分的流动性和安全性的前提下, 可以有效地提高营运资金的利用水平和周转能力以及企业的整个盈利能力。

关键词：H公司,营运资金,现金,存货,应收账款

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公司营运资金的管理 篇5

4.1 营造良好外部环境

企业作为社会的组成部分，需要良性运作的社会环境来维持生存与发展。解决营运资金问题，既要依靠企业自身努力，也离不开外部支持。企业外部环境的改善，需要政府进行合理的宏观调控。一是政府要在明确政企关系，推进企业制度建设的基础上，进一步实施财政体制改革，为企业资本积累营造宽松的环境。要积极推行现代企业制度，利用现代企业科学合理的治理结构，明确相关各方的责任、权利和义务，让企业能够自主理财，使企业能真正从资产增值上获得增加积累与有效分配投资的内在驱动力。如此，才能积累资金，成为独立的经济实体。二是要规范企业的利润分配。当前一部分企业，尤其是一些承包经营企业，只注重现实利益，不考虑企业的发展后劲，用各种名义进行福利建设，造成大量生产资金被挪用。因此，鉴于流动资金紧张，企业的利润分配要注重坚持积累优先，在满足生产经营需要的基础上，再将适度的税后利润在投资者中进行分配。

4.2 重视资金结构调整

要高度重视传统资金结构的改善与调整，重要要关注以下三个方面：一是企业在扩大再生产时，要在固定资产投资的同时，投入一定的流动资金，绝对不能盲目上马。从企业资金运作来进行考虑，要严格禁止将流动负债用于长期投资与形成固定资产。二是合理安排好自有资金与负债、长期负债及流动负债的比例，灵活运用各类流动负债以满足流动资产之需要。要加强资金成本研究，特别是要强化对付现成本的研究，及时避免暂时的筹资对以后的流动资金周转造成太大压力。三是避免因过分追求流动性而大量留置流动资产，要尽量降低流动资产的置存损失。在流动资产之中，由于各构成项目所占的比例不同，其变现能力也就不尽相同，所以导致流动资产的总体变现能力存在较大差异。

4.3 加强企业内部管理

尽管我国企业的股份制改造已基本进行完毕，使企业的资金结构得到了改善，从而有助于解决营运资金短缺的问题，但是这也未能彻底解决问题。企业要保证充足的营运资金，还

要从根本上转变经营理念，增强运行效率，提升盈利能力。否则，仅仅靠发行新股募集资金，只能维持短期内的营运资金周转，而无法长期坚持下去。因此，从企业的整体考虑，应采取以下措施加强企业内部管理，以达到改善营运资金的目标：一是认真实施营运资金计划，提前掌握资本支出的变化趋势，及时消除影响营运资金状况的不利因素。二是强化营运资金管理的制度建设，实现规范、合理与有序管理，提升管理层次与水平。三是强化企业财务预算，提高企业的运作效率。通过制定和实施预算，及时预测风险，及时采取措施防范风险，协调企业各部门开展工作，提高内部运作的效率。结语

目前，我国企业制度改革正在逐步深化，市场经济还处于不断发展和完善之中，并逐步走向国际化，这是我国企业加强营运资金管理所面临的外部环境。从企业自身的经营状况来看，有相当数量的企业管理水平低下，经营不善，产品积压，资金短缺，我国企业进行资金管理所处的内部环境亦相当不容乐观。因此，企业在运营过程中，应力求达到资金的运用效益，以最小的投入，获取最大的产出，保障企业资金的合理运转。

针对以上管理营运资金存在的问题，重点放在一是如何优化企业的资产负债结构；二是怎样加强营运资金内部控制。

（一）优化资产负债结构管理营运资金企业的营运资金可从资产的角度去考虑，采取的方法：

1.可以充分利用国家给予的优惠政策——债转股来优化资产负债结构；

2.盘活存量资产，减少资金占用。

债权转股权，就是将国有商业银行不良资产中的一部分，转为金融资产管理公司对国有企业的投资（即股权）。它有利于国有企业扭亏增盈，加快改革和发展。实施债转股，将符

合条件的重点国有企业对银行的债务转化为资本金，不再支付利息，就使企业的财务成本下降，利润率提高，从而有利于企业脱困。此外，实行债权转股权还能直接促进国有企业转变经营机制，改善经营管理。目前有些大型企业存在着闲置、呆滞以及设备利用率低等问题，严重影响了资产运营的效率，直接导致营运资金不足。因此，应该做到大力盘活这些存量资产，补充流动资金，调整资产结构，提高营运资金的质量。

（二）对营运资金内部控制进行管理

1.要建立以经济效益为中心的企业资金内部管理机制企业要有良好的资金内部运行机制，建立严格的财务管理制度，严密的成本管理方法及核算体系。强化企业财务管理为中心的管理体制，有利于提高企业效益。例如，建立资金管理有效机制，通过层层落实资金管理责任制，把资金落实到各个部门，并监督检查实施情况，奖惩结合；强化产品成本管理，把成本分解到各个环节，从班组、车间到科室，并建立有效的目标成本管理机制，对常年生产的产品，通过对成本实行分段控制，并在执行中对人、工、料的消耗有计划、有控制、核算有依据，末对产品成本计划完成情况进行考核，并分析其增减变动因素。

2.加强存货管理，建立行之有效的存货管理方法适量存货是厂商生产经营活动顺利进行的前提，过多的存货投资使企业承担过重的储存成本，影响利润水平；而过少的存货又会使企业面临缺货的风险。一般地，企业为防范和减少存货短缺成本，需要在正常周转库存量的基础上，确定一个附加的安全保障库存量。而影响安全库存量的因素有：（1）存货需求量的变化、订货间隔期的变化以及交货延误期的长短。预期存货需求量变化越大，企业应保持的安全库存量也越大。同样，在其他因素相同的条件下，订货间隔期、订货提前期的不确定性越大，或预计订货间隔期越长，则存货的中断风险也就越高，安全库存量也应越高。（2）存货的短缺成本和储存成本。一般地，存货短缺成本的发生概率或可能的发生额越高，企业需要保持的安全库存量就越大。增加安全库存量，尽管能减少存货短缺成本，但会给企业带来储存成本的额外负担。在理想条件下，最优的订货和储存模式可以求得，但在实际操作过程中，订货成本与储存成本反向变化，不确定性带来的风险使得这个自出现商品流通以来就出现的问题一直没有得到有效地解决。因此，在加强库存管理上，可以采用供应商对存货进行管理，这种方法也被称为连锁供货。过去，企业为了避免断货的风险，会在企业内部放置大量存货。这样做无疑会占用成本资金，然而把存货放在生产商处，让生产商管理存货，这样不仅降低了企业对存货管理的投资和风险。而且，这是一种将所有向市场提供产品或服务的活动结合在一起的管理方法，从采购基本原料到向顾客或最终用户交货。通常，企业通过系统网络及时向供应商通报每个销售点的需要，以便供应商进行补充。存货水平的管理，对于一个企业是否能够建立起长期的竞争优势具有重要的意义。

3.制定营销管理中合理的信用政策

信用政策是企业财务政策的重要组成部分，企业在制定信用政策时，应当完善信用标准，信用条件以及收账政策。

（1）信用标准

信用标准是向客户提供商业信用而提出的最低标准。企业应当根据自己的实际经营情况、市场竞争的激烈程度和客户的信用情况等综合因素来制定。如果一个企业的信用标准订的较严，则会减少坏账损失和各种收账成本，但会将许多只是具备一般信用条件的客户拒之门外，从而影响企业的销售规模和获利能力。反之，如果放宽信用标准，则会使一些信用品质较差的客户受到企业的信用优惠，从而会使违约坏帐和超信用期很宽的情况增加，这样无疑加大了坏帐风险。因此，制定信用标准的关键在于，考虑客户拖延付款或拒付货款给企业带来损失的可能性的大小。

（2）信用条件

信用条件是指企业要客户支付赊销款项的条件，主要包括信用期间、现金折扣、季节性优惠等。①信用期间是给予客户付款的信用持续期间，确定适宜的信用期间是企业制定信用政策时首先需要解决的问题。信用期间对应收账款发生和管理的影响是非常明显的。较长的信用期间，企业应收账款发生水平会增高，这样既给企业带来扩大市场份额和增加销售的好处，同时也给企业带来风险，即产生更高的持有应收账款相关的机会成本、坏帐损失和管理成本，特别是机会成本的增加。相反，较短的信用期间虽然减少了持有应收账款的相关的成本，但直接影响到企业的赊销规模，增加了库存压力。因此，合理的信用期间应当着眼于使企业的总收益达到最大，最低限度该是损益平衡。②现金折扣是为了吸引客户在一定的日期内支付货款而给予的减除额。企业提供现金折扣，一方面可以吸引想要获得折扣的客户，从而提高销售数量，增加销售总额；另一方面可以让这些客户为取得折扣而更快的付款，从而缩短应收账款平均占用期，减少资金成本。因此，企业实行现金折扣，必须经过企业信用管理部门的认真测算，综合考虑有利因素和不利因素，在收益与损失合理权衡的基础上确定现金折扣方案。

（3）收账政策

收账政策是指企业在信用条件被违反时所应采取的账款收回方式。比如，对于短期拖欠户，可采用书信方式去催讨账款；对于较长期的拖欠户，可采用措辞严厉的信件或电话甚至上门催缴；对于那些长期拖欠、硬性不付的客户则需要用法律手段来解决。不论采用何种方式，企业都会产生成本费用。综上所述，通过对企业营运资金管理问题的分析，可以看出营运资金管理有利于提高资金利用效率，促进产品销售，从

营运资金管理案例分析 篇6

关键词：苏宁云商；营运资金管理；财务数据分析

一.营运资金管理原则与意义

提高资金使用效率，采取得力的措施，缩短经营周期，加快变现速度，提高营运资金周转是十分必要的。节约资金使用成本，要充分利用资金，资金使用效率最大化，精打细算地使用资金；也要拓展融资方式，合理资源配置，筹措低成本资金，〖JP3〗保持足够的短期偿债能力。维持流动资产和流动负债良好的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性。固定资金乃至整个资金周转是以营运资金为依托，维系营运资金运转情况关系着企业生存与发展的，营运资金对企业的作用不容小觑。〖JP〗

二.苏宁云商营运资金管理

本次调查主要对苏宁营运资金管理现状进行分析，从而发现对营运资金管理的漏洞和不足，结合所学知识和一些企业的成功做法，参考文献，针对存在的问题提出合理的改善措施，以此来加强企业的营运资金管理，从而提高企业经济效益。

本文的研究期限定为5年（2008-2013.06）以内，以家电零售业中的苏宁云商为研究对象。通过对苏宁云商财务报告及营运资金相关数据进行企业自身分析，发现苏宁目前营运资金管理存在的问题。本文研究方法有数据分析法，对比法，归纳总结法，文献资料收集法等。

（一）存货管理绩效分析

存货的数量在逐年上升，存货的挤压滞销管理问题突出，只是2013年上半年比2012年略有下降，存货的增加是因为配合赊销增大的目标。存货的周转率逐年下降（见表3-1），说明挤压的存货变现越发困难，现金周转能力减弱，带来一系列的困难降低企业盈利能力。说明企业的存货变现速度变慢了和存货积压多了，不良的存货管理无法使存货及时有效的销售，从而使企业的变现速度下降了。

（二）应收账款管理绩效分析

从表2-2可以看出，应收账款的数额逐年增加，由于赊销的增大带来了坏账的增加。经过对账龄的分析，账龄普遍较长，周〖JP3〗转天数一直在增加，说明应收账款回收变现期限增长。企业通过赊销的增大使得销售额扩大，这样做可以为企业带来更为良好的销售收入，减少企业存货。〖JP〗〖BP（〗与此同时，企业不能忽视应收账款机会成本，管理成本和坏账成本，因为这些成本的存在很可能使得扩大的销售额带来的收益减少甚至为负。也就是说企业要做好两方面的权衡。管理层在增加销售的同时兼顾营运资金的管理是保持企业持续发展的必要条件。

（三）应付账款绩效分析

见表2-3，应付账款周转率降低，应付账款的金额逐年增多，这是和销售增加需要增加生产而购得更多材料有关联。应付账款管理一方面支付期限变长，金额变大，可以带来企业占用其他企业金额增〖JP3〗大，利用其他企业资金对自身企业进行运营，不仅降低自身筹资的成本，还给自身营运带来便利，不用付出相应的筹资代价就可以运用其他供应商的资金。〖JP〗〖BP（〗但是大量的应付账款不及时付款，或是要求较长的付款期限，就可能使得自己的信誉降低，供应商会提出苛刻的赊购条件，迫使企业更快付款，这样企业不仅不能利用供应商所提供的资金进行运营，而且给自身营运资金管理带来更大的压力。应付账款虽然不是营运资金范畴，但是应付账款的管理关系到营运资金的运作情况，苏宁必须加强应付账款管理水平以带动起营运资金更好的管理。

三.改进苏宁云商营运资金管理建议

（一）提高存货管理水平

通过生产出更为个性化产品来刺激消费者需求，加快存货周转速度，减少存货占用营运资金的比例，及时处理已经无法迎合时代潮流的滞销品，采取低价出售或折让手段，从而把亏损的数额降到最低。

（二）加强应收账款管理

合理的风险规避，充分发挥赊销作用、降低应收账款风险和成本，寻找赊销收益和风险的最佳组合对加强应收账款管理至关重要。企业要根据成本与效益原则，制定合理的信用政策，对购买方的信用进行评级从而了解他们的偿债能力，确定合理的付款期限，放弃一味追求销售而扩大应收账款的错误观念。对于长账龄的应收账款做好监控，根据账龄情况采取不同的应收账款策略，如果企业流动资金发生困难，财务报表账面存在过多应收账款，应收账款占用流动资金过多，并且企业收回应收账款的成本过大，可以对应收账款进行保付代理，从而有效的缓解企业流动资金紧张的局面。

（三）加强应付账款管理

与生产商进行必要的沟通，利用其销售网络优势增强与家电制造厂商的讨价还价能力，延长付款期限，降低采购价格，通过把占用于存货和应收账款的资金的成本转嫁给供应商，从而降低自身的资金成本。但是在把成本转嫁给供应商的同时不能忽视企业信用，及时还款和付现可以使企业长久的利用成本转嫁供应商的方式降低企业资金成本，所以就要求企业在做决策之时考虑信用风险的存在，若因企業信誉恶化而丧失了稳定可靠的供货商，将来给企业带来苛刻的信用条件，会使企业得不偿失。〖BP（〗

（四）完善企业信用管理

企业信用管理对企业至关重要，信用影响着企业信贷条件。若因企业良好的信用而使得供应商增加收账期限，企业则可以对增加的收账期部分合理的对资金进行运用，实现资金利用最大化，带给企业更多收益。提高信用的方式有很多一是把信用作为企业文化，使得企业行为都具有诚信的特征。二是使企业的各项活动与企业信用文化融合，企业管理以诚信为导向。三是员工作为企业的人力资源和软实力其诚信信用程度关系着企业的信用程度，所以加强员工的信用与责任感是提高企业信用的最直接有效的方式。（作者单位：河南财经政法大学）

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公司营运资金的管理 篇7

关键词：营运资金,渠道,要素

1 引言

营运资金对维持企业的正常经营活动起着重要作用,营运资金管理是企业财务管理的主要内容。国外较早就开始了对营运资金的研究与实践,1997年美国REL咨询公司和CFO杂志开始对美国最大的1 000家企业开展营运资金管理调查,并采用营运资金周转期对企业营运资金管理绩效进行排名。我国对营运资金管理的研究较晚,2005年,王竹泉教授率先提出基于渠道管理的营运资金管理构想,2007年,王竹泉等人在《会计研究》上发表《国内营运资金管理研究的回顾与展望》一文,将营运资金重新分类,分为经营活动营运资金和理财活动营运资金,发表了《中国上市公司营运资金管理调查1997—2007》,并按营运资金周转期指标发布了“2006年度中国上市公司营运资金管理绩效排行榜”。此后,通过中国上市公司营运资金管理数据库平台陆续发布了“中国上市公司营运资金管理绩效2007—2010年的排行榜”及中国上市公司营运资金管理绩效指标。

广西经济发展相对落后,上市公司数量少(至2011年共有27家)、规模小、发展不稳定且总体业绩较差,虽然已有不少学者对广西上市公司进行研究,但以营运资金管理为视角对广西上市公司进行探讨的不多。本文利用中国上市公司营运资金管理数据库平台提供的广西上市公司各项营运资金指标和行业排名为基础,加工整理得到“广西上市公司2007—2010年营运资金管理绩效排行榜”,分析了2007—2009年上市公司收入变动情况及2008—2010年经营活动营运资金周转期变动情况。通过本文试图为进一步研究探讨公司上市公司发展提供参考。

2营运资金管理绩效相关理论

2.1 营运资金的内涵

营运资本(Working Capital)又称营运资金,在概念上存在广义和狭义之分,广义的营运资本是指公司维持日常经营周转所需持有的资金,狭义的营运资本是指某时点内流动资产与流动负债之间的差额。广义的营运资本具有较强的流动性,使该部分资金成为公司日常经营活动的润滑剂和基础;狭义的营运资本则通常用来表现公司的短期偿债能力。作为公司短期财务管理的核心内容之一,营运资本管理的优劣不仅影响到公司融资成本的高低,还直接影响着公司经营的成败。

尽管营运资金在概念上存在广义和狭义之分,但在理论研究上通常都涉及流动资产和流动负债项目。传统的营运资金管理理论大多把经营活动营运资金按照要素简单地分为存货、应收账款、应付账款3个部分,显然,上述方法忽略了流动资产中的其他应收款及流动负债中的应付职工薪酬、应交税费等。

2.2 营运资金管理绩效衡量指标

计算营运资金管理绩效指标是营运资金管理的重要内容,营运资金周转期(或周转率)是衡量营运资金管理绩效的主要指标。传统的营运资金管理理论研究按其要素进行分类,用经营活动营运资金周转期衡量营运资金管理业绩,主要计算公式如下:

经营活动营运资金周转期(按要素)=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

王竹泉(2005)对营运资金进行了重新分类,营运资金分为经营活动营运资金和理财活动营运资金,理财活动营运资金包括现金、应收股利、应收利息、短期借款、应付股利等,除此之外的流动资产和流动负债属于经营活动营运资金。经营活动营运资金按照与供应链或渠道关系分为营销渠道的营运资金(产品存货+应收账款、应收票据-预收账款-应交税费)、生产渠道的营运资金(在产品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款)和采购渠道的营运资金(材料采购+预付账款-应付账款、应付票据)。这种分类能够将流动资产和流动负债的各个项目涵盖在内,清晰反映出营运资金在渠道上的分布状态,这种分类不是对传统分类的否定,而是强调将营运资金管理与企业的渠道管理相结合的理念,对采购、生产、销售过程的营运资金运用情况进行全面分析,从供应商、客户角度去改善营运资金的管理。

在将营运资金重新分类基础上,建立了一套新型的营运资金管理绩效指标体系,该体系中仍然是计算周转期指标。计算公式如下:

营运资金周转期=[理财活动营运资金+经营活动营运资金(按渠道)]÷(营业收入/360)

经营活动营运资金周转期(按渠道)=经营活动营运资金(按渠道)÷(营业收入/360)=(采购渠道营运资金+生产渠道营运资金+营销渠道营运资金)÷(营业收入/360)[1]

3 广西上市公司2007—2010年营运资金管理绩效排行榜

依据中国上市公司营运资金管理数据库平台提供的广西上市公司各项营运资金指标和行业排名,整理和计算得到表1和表2。

表1显示的是根据经营活动营运资金周转期(按要素)进行的排名,连续4年排名前50%的公司共有5家,占19%,4年间进入行业排名前5%的公司有桂林集琦和南宁百货,其中南宁百货分别于2007年、2009年和2010年位于行业的前5%。4年期间位于行业排名后5%的公司有2010年的索芙特、银河科技、莱茵生物,此外北生药业2007年、2008年均位于行业排名后5%;同样五洲交通2008年、2009年均位于行业排名后5%。

表2显示的是分别按照经营活动营运资金周转期(按渠道)和营运资金周转期进行的排名,其中按营运资金周转期的排名中,连续4年排名前50%的公司共有10家,占37%,4年间进入行业排名前5%的公司有南宁糖业、北海国发,北生药业,其中北生药业分别于2008年、2009年位于行业的前5%;4年期间位于行业排名后5%的公司有五洲交通,2007—2009年连续3年位于行业排名后5%。按经营活动营运资金周转期(按渠道)的排名中,连续4年排名前50%的公司共有6家,占22%,4年间进入行业排名前5%的公司仅有桂林集琦1家,4年期间位于行业排名后5%的公司有6家,占22%。

注:(1)①表示经营活动营运资金周转期(按要素);②表示行业排名,行业排名=全国同行业排名名次/该行业内公司总数×100%。(2)南方食品2010年属C0,贵糖股份2010年属C3,索芙特2010年属C4,中恒集团2010年属C8,桂冠电力2009年、2010年属D,世纪光华2007—2009年公司简称为恒逸石化。

4 金融危机影响下广西上市公司2007—2009年营业收入变动分析

金融危机、国家刺激经济政策的实施对企业产生的影响首先表现在收入规模的变化,中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组以2008—2009年中所有上市公司为样本,考虑通货膨胀等因素,将现有21个行业按收入增加幅度划分为6类,如表3第1列所示,其研究结果认为:机械设备、其他制造、电力煤水等为受益行业,造纸印刷等为滞后影响行业,食品类等为影响较小行业[《会计研究》,2010 (9)]。下文根据广西上市公司2007—2009年的营业收入变化率,依照上文提及的划分标准,对广西上市公司(25家)受金融危机影响的状况进行分析,结果见表3。

注:①表示经营活动营运资金周转期(按渠道);②表示按经营活动营运资金周转期排名;③表示营运资金周转期;④按表示营运资金周转期排名。

从表3可以看出,受金融危机影响较大的企业有5个,占总数的20%,滞后影响的有4家,占总数的16%。此外,表3中第4栏表示与上文提及的划分结果基本一致的公司,表明该公司收入的变动趋势与行业变动趋势基本一致,具体有其他制造行业的两面针(受益行业),造纸印刷行业(滞后影响)的贵糖股份,金属、非金属行业的柳钢股份(滞后影响),食品饮料行业的南宁糖业(影响较小),批发零售贸易行业的南宁百货(影响较小),综合类的索芙特(影响较大),占公司总数的24%,说明其余19家(占总数的76%)公司的收入变动受到区域条件、公司内部环境等因素影响较大。

5 2008—2010年广西上市公司营运资金周转期变动趋势分析

宏观经济环境是影响企业财务活动的重要因素,国际金融危机发生后,我国在2008年第4季度进行了4万亿元的投资安排,在实施刺激经济政策及全球经济增速放缓的背景下,分析广西上市公司营运资金管理绩效变动趋势。根据表1和表2,分别计算2008—2010年营运资金周转期变动幅度,同时根据王竹泉(2011)等人对营运资金管理绩效变化的划分(即划分为7类),其中如果连续两年的变动率在10%的范围内,则视为“基本稳定”,其他6个类别除了具有“任一年绩效变化率超过10%”这一共性外,连续3年的周转期具有不同的特征(见表4、表5)。

表4显示,经营活动营运资金周转期(按要素)作为绩效衡量指标,从连续3年的变动趋势来看,绩效处于持续改善的公司有4家,占16%,持续恶化的公司有4家,占16%。

注:南方食品2009年的变化率为74.74%,大于10%,而且其3年周转期分别为47、84、66,则视为略有回升。

表5分别以经营活动营运资金周转期(按渠道)和营运资金周转期为绩效衡量指标,分别反映上市公司连续3年的管理绩效。表5显示,在按照经营活动营运资金周转期(按渠道)表示的管理绩效下,绩效处于持续改善的公司有6家,占24%,持续恶化的公司有3家,占12%。按营运资金周转期表示的管理绩效下,绩效处于持续改善的公司仅有3家,占12%,持续恶化的公司有6家,占24%,持续恶化公司的百分比由12%上升到24%,说明一方面可能是企业的理财活动绩效较低,另一方面可能是营业收入下降。

经营活动营运资金周转期的增加表明企业经营活动营运资金管理绩效的下降,企业经营活动营运资金管理绩效下降,可能是采购渠道、生产渠道或营销渠道营运资金管理不善所致,需要进一步具体分析,例如柳化股份,材料存货和在产品存货过多造成了其采购渠道和生产渠道营运资金管理绩效较差,按要素分析也显示出其存货周转过于缓慢,因此要提高存货管理水平。

6 结论

受金融危机的影响,广西上市公司中大部分行业的营运资金周转期在2008—2009年较长,营运资金管理绩效偏低,而在2010年有所上升。

从要素分类看,广西上市公司中零售批发行业的营运资金管理绩效最好,其次到房地产行业;机械制造、医药生物和石化塑胶行业的营运资金管理绩效较差。从渠道分类看,广西上市公司整体的营运资金管理绩效偏低,其中机械制造、金属非金属、石化塑胶和交通运输行业的营运资金方面管理水平不佳,食品饮料、医药生物、电力和社会服务行业的营运资金管理水平亟须提高,而机械制造、其他制造业和房地产行业的理财活动营运资金管理绩效较差。

从总体来看,广西上市公司营运资金管理绩效水平较低,因此改善渠道管理对于提高营运资金管理水平具有重要意义。

参考文献

[1]中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组.中国上市公司营运资金管理调查:2009[J].会计研究,2010(9):30-31.

[2]王竹泉,孙莹,王秀华,等.中国上市公司营运资金管理调查: 2010[J].会计研究,2011(12).

公司营运资金的管理 篇8

从会计的角度看, 营运资金是指流动资产减去流动负债后的净额。一个企业要维持正常的运转就必须拥有适量的营运资金, 因此营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。良好的营运资金管理必须在流动资产和流动负债的不同收益和风险特性之间进行选择, 对流动资产、流动负债的结构及二者之间的关系进行科学安排, 从而形成优化的营运资金管理策略。

从理论上看, 根据资金使用 (投资) 与资金来源 (融资) 的配比关系不同, 主要有三种可供选择的营运资金管理策略:第一种是低流动资产比例与高流动负债比例相配合的激进型策略。在这种策略下, 流动比率低。在三种策略中, 这种策略下的偿债风险最大、盈利能力最强。第二种是高流动资产比例与高流动负债比例相配合或低流动资产比例与低流动负债比例相配合的中庸型策略。在该种策略下, 企业的资金来源与资金占用在时间和数量上存在一定的契合度, 流动比率适中, 风险与盈利能力居中。第三种策略是高流动资产比例与低流动负债比例相配合的稳健型策略。在这种策略下, 流动比率高。相对于前两种策略而言, 这种策略下的偿债风险最小、盈利能力最弱。

二、研究设计

1. 样本选择。

本文以沪市2007~2008年的商业行业上市公司为初始样本, 并按照以下标准进行筛选:必须是上交所依照行业属性、公司的主营业务、交易的活跃程度、公司财务状况及地区属性等原则选取的, 具有广泛的代表性。最终得到样本公司30家。

2. 指标选择。

由于本文是针对不同企业进行分析, 因而所有指标均选用比率形式, 以尽量减小企业规模的影响。我们以流动资产比例 (流动资产/总资产) 反映投资结构, 以流动负债比例 (流动负债/总资产) 反映融资结构;用净资产收益率、净资产主营业务利润率、总资产收益率、总资产主营业务利润率从不同角度来反映企业的盈利能力。另外, 假定利率是固定不变的, 各上市公司的年报数据是真实可靠的, 不考虑同一行业的不同企业对流动资产比例和流动负债比例的影响。

本文各指标的计算公式如下: (1) 流动资产比例=平均流动资产/平均总资产×100%= (2007年平均流动资产+2008年平均流动资产) / (2007年平均总资产+2008年平均总资产) ×100%; (2) 流动负债比例=平均流动负债/平均总资产×100%= (2007年平均流动负债+2008年平均流动负债) / (2007年平均总资产+2008年平均总资产) ×100%; (3) 净资产收益率=税后净利/平均净资产×100%=2008年税后净利/[ (2007年平均净资产+2008年平均净资产) /2]×100%; (4) 净资产主营业务利润率=主营业务利润/平均净资产×100%=2008年主营业务利润/[ (2007年平均净资产+2008年平均净资产) /2]×100%; (5) 总资产收益率=税后净利/平均总资产×100%=2008年税后净利/[ (2007年平均总资产+2008年平均总资产) /2]×100%; (6) 总资产主营业务利润率=主营业务利润/平均总资产×100%=2008年主营业务利润/[ (2007年平均总资产+2008年平均总资产) /2]×100%。

三、实证分析

1. 聚类分析。

通过聚类分析, 我们可以把30个商业行业上市公司分为三组:第一组的上市公司有21个, 分别为南京中商、南宁百货、合肥百货、华联综超、新华百货、豫园商城、华联股份、友好集团、通程控股、广百股份、大厦股份、武汉中百、西安民生、宝商集团、杭州解百、开元控股、小商品城、南京新百、家润多、大商股份、重庆百货;第二组的上市公司有3个, 分别为苏宁电器、大连友谊、广州友谊;第三组的上市公司有6个, 分别为新世界、汉商集团、白联股份、长百集团、欧亚集团、兰州民百。相关指标的计算结果如表1所示:

2. 方差分析。

各组盈利能力指标的平均值见表2, 组间盈利能力指标差异的F值见表3。从表3可以看出, 在显著性水平为10%时, 有五个F值不能通过统计检验 (在表中以*标注) , 其余七个均通过统计检验。

注: (1, 2) df (1, 22) , F0.10 (1, 22) =2.95; (1, 3) df (1, 25) , F0.10 (1, 25) =2.92; (2, 3) df (1, 7) , F0.10 (1, 7) =3.59。

从以上分析可以看出:

第一, 通过选取有代表性的30家沪市商业行业上市公司为样本进行分析, 我们得出:第一组 (21家上市公司) 的流动资产比例与流动负债比例相差不大, 流动比率为0.811 4, 营运资金管理策略接近于中庸型策略;第二组 (3家上市公司) 的流动资产比例较高而流动负债比例相对较低, 流动比率为1.435 4, 营运资金管理策略属于稳健型策略;第三组 (6家上市公司) 的流动资产比例较低而流动负债比例较高, 流动比率为0.252 6, 营运资金管理策略属于激进型策略。以上说明, 我国大多数商业行业上市公司的营运资金管理策略属于中庸型, 但还有一部分上市公司的营运资金管理策略属于激进型和稳健型, 其中激进型偏多。由于全部样本的平均流动比率为0.974 1, 所以总体而言, 目前我国商业行业上市公司的营运资金管理偏激进, 风险偏大。

第二, 从表2可知, 在各组流动比率差异较大的前提下, 收益指标在各组出现分化。流动资产比例和流动负债比例相差不大的第一组, 其盈利能力指标均值居中;流动资产比例较高、流动负债比例较低的第二组, 其盈利能力指标均值最高;流动资产比例较低、流动负债比例较高的第三组, 其盈利能力指标均值最低。从表3可知, 收益指标在各组的分化即组间盈利能力指标均值的差异有59%通过了统计检验。虽然各组间的差异不是非常显著, 但我们可以看出一种趋势:目前在我国商业行业上市公司中, 营运资金管理策略越激进, 盈利能力反而越弱。

第三, 根据“风险报酬均衡原理”, 风险越大, 预期报酬率越高;风险越小, 预期报酬率越低。但本文的实证研究结果却恰恰与以上原理相悖, 也与传统的营运资金管理策略理论相悖。

究其原因, 笔者认为任何原理都是在一定范围内适用。与营运资金密切相关的概念是流动比率概念, 我们知道该指标通常有大于1.5或2倍的要求, 这是基于对流动性和偿债能力考核的要求。虽然商业行业上市公司的该指标数值可以适当小些, 但本文所选的30家商业行业上市公司的平均流动比率才达到0.974 1, 说明总体上来说我国商业行业上市公司所采取的营运资金管理策略是“负营运资金管理策略”, 或者说是“OPM策略”。“零营运资金管理策略”、“负营运资金管理策略”、“OPM策略”近年来受到许多上市公司的推崇, 许多急于“做大做强”的上市公司纷纷效仿, 毋庸置疑它有一定的合理性和科学性, 但对于商业行业而言, 其作用有限。

第四, 根据表3的结果, 所选的四个盈利能力指标中, 净资产主营业务利润率有两个不能通过组间盈利能力指标差异的统计检验, 净资产收益率、总资产收益率和总资产主营业务利润率都各有一个不能通过组间盈利能力指标差异的统计检验。据此, 我们认为四个反映盈利能力的指标在体现营运资金管理策略方面都有一定的缺陷, 但相对而言, 净资产主营业务利润率最差, 总资产主营业务利润率最好, 其他两个居中。

四、结论

第一, 目前我国商业行业上市公司的营运资金管理策略大部分属于中庸偏激进型。商业行业上市公司的盈利能力与营运资金的管理策略有一定的关系, 其关系与传统的营运资金管理策略理论相悖。在反映盈利能力的四个指标中, 净资产收益率、总资产收益率、总资产主营业务利润率在一定程度上能体现营运资金管理策略的成效, 其中总资产主营业务利润率体现得最好。

第二, 我国商业行业上市公司的平均流动比率过低, 说明其在对待资金使用 (投资) 和资金来源 (融资) 的配比关系上冒险精神较强, 在流动资金存量管理上过于激进。但事实证明, “风险报酬均衡原理”只是在一定范围内适用, 某些符合一定条件的企业可以选择零营运资金管理策略、负营运资金管理策略, 最大程度地进行负债经营, 以获得最大的资金利用率。但是, 无论怎样控制, 实施零营运资金管理策略、负营运资金管理策略还是具有很大的风险的。因此, 企业在选用营运资金管理策略时, 还是应该慎重考虑的。

另外, 本文研究存在以下局限性: (1) 本文数据来自上海证券交易所, 未包含深圳证券交易所的数据; (2) 忽略了利率变动对营运资金管理策略的影响; (3) 对目前我国商业行业上市公司营运资金管理策略的反常现象还有待做更深入的研究; (4) 对其他行业上市公司的营运资金管理策略也有待研究。

参考文献

[1].王竹泉, 逄咏梅, 孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望.会计研究, 2007;2

公司营运资金的管理 篇9

一、房地产上市公司营运资金管理的特点

房地产上市公司的营运资金需求量大, 与其他行业相比较在生产、消费的各个环节要投入的资金都很多, 有时甚至要投入进去几千万或者过亿的资产进去来维持一个项目的正常运作。随着我国土地国有化, 土地使用的成本价格愈发的变得昂贵, 开发商在土地建造的使用中势必要运用大笔的资金, 在这样的形势之下, 土地资源房产建造的相关配套产品和设施的价格就会相对上涨, 增加了房地产行业的成本营运。另外, 由于房地产上市公司的开发运营周期一般都很长, 动辄几年甚至十几年才能收回预期的成本, 这必然对一个企业来说是不利于其发展的。同时, 房地产上市公司通常要想开发一个项目, 都需要进行严密详细的计划, 从取得土地使用权开始到编制投资计划、寻找施工单位、生产实施建设、验收工程、销售出卖房屋, 最后到交给客户进行使用, 这个时间往往来说也是非常长的, 所以对于房地产上市公司来说它的公司营运资金的周期一般都很长。

二、房地产上市公司营运资金管理存在的问题和困难

房地产上市公司从根本上来说具有营运资金投入量大、使用周期长、回报周期长的特点, 所以对于企业来说是具有一定的资金使用风险性的, 因此加强房地产上市公司营运资金的管理是尤为必要的。但是目前有很多的房地产上市公司对于企业营运资金管理的现状和重要性还是不太了解, 对营运资金的管理也存在着诸多问题, 如营运资金的使用效率不高、管理水平落后、周转回报率低等弊端, 接下来笔者将具体的分析这些房地产上市公司营运资金管理中存在的问题。

(一) 房地产上市公司营运资金管理的效率不高

目前很多房地产上市公司的营运资金管理的效率都不高, 主要表现在流动资产周转慢、流动资金短缺等方面。当前有很多房地产上市公司在缺乏合理完善的运营资金规划的时候就开始着手进行施工生产, 并没有意识到现在的市场经济形势是否对开发新项目是有利的, 最终很有可能导致开发出来的产品不符合市场发展的规律, 而使得大量建造出来的房屋无人可卖, 产品积压情况严重的后果。由于这样盲目的建设, 就使得大量的企业营运资金得不到回笼, 大量的资金被投入占用, 而随着应收账款的数额的增加, 很多企业就很难适应市场外部环境的需求, 从而导致大量的资金很有可能变成了坏账死账, 影响企业整体的营运资金管理效率。另外, 造成房地产上市公司营运资金管理效率不高的另一个问题是由于房地产行业的账面流动资金很少, 随时面临着资金短缺的风险。导致这样问题的原因是由于很多房地产上市公司资金营运管理存在不到位的情况, 很多流动资金与企业的发展经营密不可分, 如果不能时刻保持房地产上市公司账面上资金的流通充足, 就会严重影响房地产企业的生存, 使得房地产行业陷入发展的僵局。

(二) 房地产上市公司的融资渠道单一

房地产上市公司要开发一个项目一般来说投入的资金量都非常的巨大, 所以对于一个企业来说往往是要靠融资才能做到项目的开发和后续的利用。而对于这么一大笔融资来说, 房地产企业能够融资到的渠道就只有银行了, 但是由于银行的利息较高, 每个月还款的数量和期限是固定的, 不能有所拖延, 所以对于房地产上市公司来说它对银行的依赖程度还是相当高的, 由于这种融资渠道的单一性就导致了一旦面临某些政策或者外部风险就会对房地产上市公司带来一定的不利影响。

三、房地产上市公司营运资金管理的对策建议

(一) 提高房地产上市公司营运资金管理的效率

要想改变房地产营运公司营运资金管理的现状提高房地产上市公司的营运资金管理效率, 就要不断的加强营运资金的管理建设水平, 全面系统的统一调配和管理资金的使用, 有计划的对项目进行投资建设。当前有很多房地产上市公司都还保持着原有传统的企业管理理念和营运资金的管理模式, 没有随着时代和社会的发展而进一步的创新和更新, 这就很有可能被社会和市场所淘汰。所以在这种情况下, 房地产上市公司一定要做好企业营运资金的管理建设问题, 实现资金的专款专用提高营运资金的管理效率, 用富余的现金进行短线投资, 确保房地产上市公司账面上资金的流通充足, 实现房地产上市公司运转的平稳健康。

(二) 建设多样化的房地产上市公司营运资金管理的融资渠道

当前房地产上市公司营运资金管理的相关政策建设的不全面, 但是由于国家政策的扶持也为房地产行业创造出了一个相对宽松的营运融资环境。所以在市场经济的大背景下, 要想发展好房地产上市公司的工作, 就必须建设多样化的营运资金融资渠道, 如可以通过股票证券来进行融资, 把上市公司的股票作为筹集资金的一种手段来以此提高企业的资本运作解决企业资金短缺的问题。还可以通过变卖房地产上市公司尚不经常利用的固定资产来换取急需的资金, 如一些不常用的车辆、厂房等, 这种融资的方式更为便捷和灵活, 不失为一种很好的企业营运资金管理融资渠道。

四、结语

综上所述, 房地产上市公司的运营资金管理问题是企业实现平稳健康运行的重要前提条件, 本文从房地产上市公司运营资金管理的基本特点入手, 结合目前房地产上市公司发展的现状, 系统分析房地产上市公司营运资金管理方面存在的问题, 并从中分析原因总结经验提出相应的解决策略, 以便更直观更科学的管理房地产上市公司营业资金的管理, 提高房地产营运公司的市场竞争力, 保障营运资金的管理安全。

参考文献

[1]中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组.中国上市公司营运资金管理调查:2009[J].会计研究.2010 (9) :30-42.

[2]王竹泉, 孙莹, 王秀华等.中国上市公司营运资金管理调查:2010[J].会计研究, 2011 (12) :52-62.

[3]郑婷元.农业企业营运资金结构与资产结构对企业绩效的影响[D].吉林财经大学.2012.

公司营运资金的管理 篇10

传统的营运资金界定是指流动资产部分和流动负债部分, 其中流动资产包括经营性流动资产和短期对外投资, 流动负债包括经营性流动负债和非经营性流动负债;而经营性非流动资产和长期对外投资组成的非流动资产与长期负债和所有者权益组成的长期资本属于长期资金管理的范畴。由此割裂了短期资金和长期资金管理的协调, 不便于企业从资金筹措和运用两个方面来衡量企业营运资金的管理。

鉴于此, 我们把营运资金作为企业经营过程中用于日常周转的资金, 应该等于总资产减去因营业活动 (包括经营和投资活动) 带来的负债 (既有短期也有长期负债) , 如此才能代表企业营业活动中运用的资金, 从而便于营运资金的管理。

由此, 营运资金=营业资产-营业负债= (经营资产+投资资产) - (经营负债+投资负债) = (经营资产-经营负债) + (投资资产-投资负债) =经营活动运营资金+投资活动运营资金

二、经营活动营运资金周转期分析

通过对西部地区上市公司营运资金管理的追踪分析有利于从微观主体上识别上市公司营运资金管理水平的变化情况。本文将从两个方面考察上市公司营运资金管理水平, 第一是从上市公司营运资金周转期的环比数据判断其管理水平的稳定程度, 第二是通过考察近三年营运资金管理的变动趋势, 借以全面衡量西部地区上市公司营运资金管理状况。

本文定义了七种营运资金管理绩效变化的术语, 将周转期变化幅度划分为七个区间:改善显著 (周转期降幅在50%以上) 、改善较大 (周转期降幅在30%以上, 50%以下, 不含50%) 、有所改善 (周转期降幅在10%以上, 30%以下, 不含30%) 、基本稳定 (周转期变化幅度在正负10%以内, 不含-10%) 、有所降低 (周转期升幅在10%以上, 30%以下, 不含30%) 、降低较大 (周转期升幅在30%以上, 50%以下, 不含50%) 以及降低显著 (周转期升幅在50%以上) 。

(一) 西部地区上市公司经营活动营运资金周转期 (按渠道) 总体分析

经过对2009-2010年西部地区上市公司数据进行匹配后, 选取了277家上市公司作为样本, 其经营活动营运资金周转期绩效变化统计结果表明:营运资金管理绩效改善的有152家占比54.87%, 其中改善显著的59家, 占比21.30%;改善较大的27家, 占比9.75%;有所改善的45家, 占比16.25%;基本稳定的52家, 占比18.77%。营运资金管理绩效降低的有125家, 占比45.13%, 其中有所降低的26家, 占比9.36%;降低较大的16家, 占比5.78%;降低显著的52家, 占比18.77%。

经过对2008-2010年西部地区上市公司数据进行匹配后, 选取了257家上市公司作为样本, 其经营活动营运资金周转期绩效变化结果显示:持续改善的有41家, 占比15.95%;快速回升的44家, 占比17.12%;略有回升的60家, 占比23.35%;略有下降的15家, 占比5.84%;严重下降的18家, 占比7.00%;持续恶化的79家, 占比30.74%。

(二) 经营活动营运资金周转期 (按渠道) 变动程度分析

根据统计结果, 2010年西部地区上市公司经营活动周转期 (按渠道) 相比2009年改善的有152家, 改善比例达54.87%, 可见西部地区上市大部分公司正逐渐摆脱金融危机的影响, 营运资金管理绩效在不断提高;从绩效变动程度上看, 2010年西部地区上市公司绩效改善显著的企业数量最多, 占可比样本比例达21.30%, 基本稳定与降低显著的企业数量持平, 占比18.77%, 改善较大和有所降低的企业数量基本持平, 分别为27家、26家, 经营活动营运资金周转期降低较大的有16家, 占比5.78%;从绩效变动幅度的分布上看, 2010年西部地区上市公司绩效变动基本接近W形, 改善显著的与降低显著的企业数量占可比样本的比重较大, 这与西部地区区域经济发展的不平衡性密切相关, 营运资金管理绩效呈现明显的地域性差异。

(三) 经营活动营运资金周转期 (按渠道) 变动趋势分析

2008-2010年西部地区上市公司经营活动营运资金周转绩效持续恶化的企业数量最多, 占可比样本数量的30.74%, 周转绩效略有回升的上市公司有60家, 所占比率23.53%, 持续改善及快速回升的上市公司数量基本保持不变, 分别为41家、44家, 而略有下降和严重下降的占可比样本的比重较少, 可见, 由于受金融危机的影响, 西部地区大部分上市公司营运资金管理管理绩效尚未恢复到08年的水平, 尤其值得注意的是有将近1/3的上市公司营运资金管理绩效呈持续恶化态势, 这部分上市公司在改善公司营运资金管理方式、提升营运资金管理绩效方面还有较大改进空间。但是, 从整体趋势来看, 仍然呈现改善的趋势。

三、结论

西部地区上市公司要不断地将营运资金管理制度化、规范化、日常化, 避免营运资金管理绩效在较长时间跨度内有较为显著的波动, 应尽量保持营运资金管理绩效的稳定性, 逐步缩小地区间营运资金绩效管理的差异性。

摘要：从绩效变动幅度的分布上看, 2010年西部地区上市公司绩效变动基本接近W形, 改善显著的与降低显著的企业数量占可比样本的比重较大, 这与西部地区区域经济发展的不平衡性密切相关, 营运资金管理绩效呈现明显的地域性差异。尤其值得注意的是有将近1/3的上市公司营运资金管理绩效呈持续恶化态势, 这部分上市公司在改善营运资金管理方式、提升营运资金管理绩效方面还有较大提升空间。

关键词：营运资金管理,绩效,经营活动周转期

参考文献

[1]王竹泉、马广林:“分销渠道控制:跨区分销企业营运资金管理重心”, 《会计研究》, 2005年第6期第28-33页

营运资金风险管理策略探悉 篇11

[关键词] 营运资金风险分析风险管理

一、营运资金风险及其表现形式

营运资金是企业维持日常经营活动所必须的资金，营运资金风险是指由于营运资金不足等原因给企业财务状况和财务成果带来负面影响、造成经济损失的可能性。营运资金风险是现代企业面临的主要财务风险之一，它在企业日常经营活动中主要表现为以下形式：

1.存货风险。产成品及用以对外销售的半成品积压，占用资金不能及时变现；因原材料采购缺少有序安排、材料库存阶段坏损、生产产品所需零部件之间的数量比率不准确、生产过程中的半成品缺少管理等原因而造成损失浪费资金沉淀，增加管理成本。

2.应收账款风险。大量赊销，为客户垫付相当数量的债权性资金，货款不能及时回收或超过预期还不能确认回收金额，形成坏账风险。同时产生债权资金的机会成本、增加企业应收账款管理费用。

3.现金风险。企业持有现金不能应付日常经营活动开支、致使企业经营受阻蒙受损失，或是不能及时抓住获利机会，另为筹集资金付出额外开支。

4.流动性风险。企业资产分布状况不合理，一方面流动资产内部应收账款与存货所占比率过大，货币资金及短期投资比率过小，企业日常支付能力弱、偿债能力低；另一方面，长期资产占企业总资产比重过大，企业资金整体周转速度缓慢，营运资金的运转吃紧。

二、营运资金风险成因分析

营运资金贯穿于企业经营活动全过程。在通常情况下，企业事前先垫支的资金延经营活动各环节（资金形态）依次经过货币资金—储备资金—生产资金—成品资金—债权资金——货币资金，但由成品资金债权资金回归到货币资金是企业个体劳动成果转化为社会商品的过程，需视竞争状况而定，待销售实现，其产生的现金流入才能使企业完成财务补偿，然而对任何企业来说，事前的资金管理不可能准确无误，营运资金涉及面广、不确定因素复杂分散、且具有潜伏性和累计性，在变化万端的竞争环境中，非常考量企业的整体协调性与抗风险能力。同时，企业存续期内营运资金的需要量波动频繁，企业不可能永远持有充足的资金量，加之外界偶发因素影响，营运资金风险的存在有着其显著的客观性。

另一方面，在现实经济生活中，许多时候则是由于管理原因导致了营运资金风险或风险的恶化：

1.企业经营目标与其财务能力不协调。出于生存的压力和发展的渴求，一些企业往往热衷于做大做强，在看到资金利润率高于资金成本、特别是行业资金利润率高于社会平均投资报酬率时，容易产生激进甚至是冒进行为：一则是长期投资过快过大，挤占营运资金，造成原有经营规模资金吃紧，新上投资项目产生现金流需要一段时间或还未知，这样以来资产流动性大大减弱；二则是赊销策略粗放宽泛，为开辟市场、做销售业绩而放松了对应收账款风险的管理，造成资金被占用、坏账损失加大。

2.营运资金管理的短视性、被动性及习惯上的静态管理经验。营运资金从会计资料上看是流动资产减去流动负债后的余额（即营运资金净额），流动资产是其资金占用形态、流动负债是其资金的主要来源渠道，但这并不表示营运资金只有短期资金融通、营运资金的管理也并不只在一个会计年度内运作。企业的经营方向、经营目标及其投资融资等问题有战略考虑和阶段政策，而维持企业日常经营的营运资金如果缺乏匹配性的策略，那么就大大消弱了实现企业目标的基础；只是围绕短期经营进行资金运作，企业就会缺乏财务弹性，以至于许许多多的财务经理整日里疲于应付日常收支、营运资金还是捉襟见肘。

3.缺乏对风险与收益的适度权衡。按理财原理，企业流动资产变现能力强盈利性较差；固定资产周转慢盈利能力强，企业对利润的追逐中，如忽视风险与收益的理性思考，对经营中的流动资产及其资金融通缺乏系统考虑，所留营运资金头寸小，极易导致过度运用流动负债，企业频繁地举新债还旧债来维持日常经营，负债偿还周期短，所以对现金的需要会愈来愈迫切、财务拮据越来越严重。

4.财务职能与经营职能、其他管理职能的非协调性。由于企业职能的分工，经营活动中的资金流、物流、信息流等信息情况可能分布在财务、经营、统计等不同部门，且各种信息存在着不同步性，而各职能部门缺乏协调性就可能导致营运资金风险：如存货过多或过少、针对性的策略不及时，以至于企业资产形态转换减速或停滞；不能将原材料市场供应、同业销售竞争等信息快速反映到财务上来，财务运作可能会反映迟钝，企业资金结算、商业信用等政策可能会缺乏实效性、激励与约束性，营运资金周转缓慢、低效甚至发生资金沉淀。

三、营运资金风险管理策略研究

营运资金是企业日常经营活动所需要的资金，营运资金运作是企业整体资金运作的支撑，承载着企业价值补偿与价值增值的使命。然而，由于上述诸多因素，现实中，营运资金往往成为现代企业资金管理链中的薄弱环节、营运资金风险成为企业主要的财务风险之一，风险管理复杂、频繁、且不容延缓。

1.从企业价值最大化角度权衡风险与收益、规划营运资金有序管理。企业是围绕一定的经营目标来展开投融资的，其营运资金管理应围绕企业经营战略、投融资战略进行长远规划和阶段安排，对其中的风险与收益权衡应置于企业价值最大化目标下考虑，从企业不同变化发展阶段的经营特点与财务收支特征来思忖经营资产的投资融资策略，充分考虑企业融资能力与债务偿还能力，努力维持与之相匹配的流动资产持有量，保持一定的财务弹性，使企业在承担既定的财务风险情况下成本最小、收益最大或是预计收益水平有限情况下，将营运资金风险控制在较低水平。

2.协调管理职能，强化经营中的现金流管理。经营活动中的资金运动变化复杂频繁，企业要积极疏导财务调控障碍、提高财务执行力，实现企业内部财务与非财务部门职能的有机衔接、协调管理。同时企业各生产经营部门在履行其供应生产銷售等经营责任的同时，也应承担其相应的资金周转、资产安全等责任。企业从组织管理特点和经营活动程序，实施周期性的、滚动式的现金流量管理，提高营运资金的财务效率、有效约束与规避营运资金不必要的低效运作与浪费。

3.细化供应、销售两个与外界相连的经营端点的动态管理，强化存货、应收账款的科学管理和前瞻性管理。计划存货取得方式、一般储备量与保险储备量、预测存货资金占用，在分级归口的控制体制下，严格各种原材料、各生产程序的半成品之间的匹配性管理、减少库存资金占用、防止存货资金沉淀。考虑企业外部市场行情、同业竞争、主要客户信息动态，将企业销售经营与财务资金结算、商业信用管理等紧密衔接，采用合适的销售方式和货款结算方式，实施有的放矢的应收账款管理。

4.监控经营活动中的资金运动、适时调整优化财务结构。企业经营资产包括流动资产和固定资产，营运资金的日常管理应关注其经营资产的品质、占用资金的流动性和流动效率，消除流动资产不流动、固定资产无故闲置现象，适时调整与优化财务结构，这是营运资金风险管理的日常工作之一，是现代企业主动性的财务管理、规避财务风险的管理重点之一。具体内容包括：流动资产内部现金、应收账款、存货之间的结构趋向合理化调整与优化；流动负债内部短期借款、应付账款及其他短期债务之间趋向合理化调整与优化；流动资产与流动负债之间的比率、企业长期资产与流动资产、短期负债与长期负债、短期负债与长期负债权益资金等之间比率关系趋向合理化调整与优化。

5.实施营运资金风险预警管理。设计财务指标体系，进行财务风险预警，全面评价整体经营的抗风险能力，主要包括：①反映经营现金流信息指标，如现金流与收入关系的指标、现金流内部结构比率的指标、现金流量与债务关系比率指标、现金流与利润关系的比率指标、现金流增长状况的指标等；②反映企业主营业务、附营业务的经营损益变动趋势指标，如销售增长率、成本费用增长率、营业净利增长率等；③反映企业营运能力的指标，如应收账款周转率、周转期、存货周转率、周转期等；④反映企业偿债能力的指标，如流动比、速动比、资产负债率等；⑤反映企业融资再融资能力的资料信息，如企业资本结构、资产分布、资产质量与安全等。

参考文献：

[1]曾猛:论营运资金的战略分布[J]．改革与战略，2006（6）

[2]张英:中小企业如何防范经营活动中的财务风险[J]．企业经济，2006（7）

[3]罗福凯车艳华:公司营运资本日常管理的改进[J]．财会通讯，2006（7）

公司营运资金的管理 篇12

一、企业财务竞争力及其指标构建

1. 企业财务竞争力

在企业竞争力中, 企业财务竞争力是企业竞争力的重要体现, 也是其重要组成部分。财务竞争力的提出, 使企业传统财务理念提升到一个更高的境界, 同时也吸引了很多学者对其的研究, 使财务竞争力在理论层面得到了快速发展。王艳辉和郭晓明 (2005) 认为公司的财务竞争力是市场竞争中不被其他竞争者击败的能力, 同时在企业财务竞争力理论中融入了知识和技术创新理论, 提升了财务竞争力的内涵。王满 (2006) 在企业财务管理决策的过程中融入了企业战略的思想, 发展企业的财务核心竞争力, 使企业在资金管理上以财务战略为指导, 从而建立企业的财务竞争核心能力。汪平 (2010) 认为较强的财务竞争力主要体现在两个方面, 一是股东利益保护状态良好, 股东所期望的报酬率要求得到满足;二是具有较长的财务竞争优势期, 即股权资本报酬率超过要求的股权资本报酬率。

2. 企业财务竞争力的指标构建

本文在借鉴相关学者对企业财务竞争力指标体系构建的基础上, 分别从4个一级指标来评价企业财务竞争力, 即盈利能力、偿债能力、资产管理能力和成长能力, 在4个一级指标下又细分为10个二级指标进行评价, 其十个指标分别为营业利润率A1、总资产利润率A2、净资产收益率A3、资产负债率A4、总资产周转率A5、固定资产周转率A6、总资产增长率A7、营业收入增长率A8、净利润增长率A9、每股收益增长率A10。

二、运营资金管理及其指标构建

随着我国社会经济发展, 我国企业在不断吸收着国外企业先进的管理经验, 使其企业的管理水平不断的提高。但是, 受各方面因素的影响, 我国企业在营运资金管理方面与国外先进企业相比, 仍然有一定的差距。营运资金管理对于企业的发展有着重要的意义, 所以国内外学者一直在不断地进行研究和创新, John C.Groth (1992) 对营运资金进行了重新的定义, 突出了营运资金的周期性。王治安、吴娜 (2007) 认为在影响营运资金管理因素中, 行业因素对我国企业营运资金管理影响较为显著, 同时分析了相关因素。

根据国内外相关学者的研究, 本文从营运资金策略和营运资金管理效率两个层面对营运资金管理进行指标构建, 文中共计6个二级指标来评价企业营运资金管理, 分别为流动资产占有率、流动负债占有率、流动比率、应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期。

三、实证研究

1. 样本选取

本文通过选取收集创业板上市公司在中国证监会指定信息披露网站聚潮资讯网公布的近三年财务数据, 来研究营运资金管理对创业板上市公司财务竞争力的影响。遵循实证分析研究惯例, 剔除财务数据不全的、被会计事务所出具非标准审计意见报告的、股票为ST类的创业板上市公司后, 共选取150家公司的近三年财务数据作为样本进行实证分析。本文通过Excel和SPSS19.0软件完成对样本财务数据的收集与分析, 用来分析营运资金管理对创业板上市公司财务竞争力的影响。

2. 企业财务竞争力的综合评价

(1) KMO和Bartlett检验结果。通过利用SPSS19.0对样本数据KMO检验和Bartlett检验, 得到KMO的取值为0.576, 表明样本数据可以进行因子分析, Bartlett检验是为了检验样本数据是否来自于服从多元正态分布的总体, 而文中样本数据的Sig.值为0.000, 说明数据来自正态分布总体, 适合进一步分析。

(2) 因子分析。如表1所示, 选取前四个主成分的累积方差贡献率为78.621%, 由此可见, 选择前四个主成分足以替代原有的变量, 几乎涵盖了原变量的全部信息。由因子分析得到的四个主成分分别为F1、F2、F3和F4, 如表2所示的成分得分系数表。由此可得, 企业财务竞争力的综合评价得分:F=0.426 F1+0.269F2+0.185 F3+0.120 F4

3. 多元回归分析

(1) 研究假设。根据相关文献的研究, 本文提出如下假设。

H1:流动资产占有率与企业财务竞争力成负相关。该比率表示着企业实施的营运资金的政策, 同时, 依据营运资金的构成要素, 该比率也代表着企业投资营运资金的宽松尺度。流动资产相对于非流动资产来说, 其收益性比较低, 而收益性对企业财务竞争力有着重要的影响, 所以该比率与企业财务竞争力成负相关。

H2:流动负债占有率与企业财务竞争力成正相关。流动负债相对于长期负债来说, 具有高风险和低成本的特点, 流动负债比率越高, 说明企业的筹资策略越激进, 如果企业能够在控制流动负债带来风险的前提下, 低成本的流动负债可以提高企业的财务竞争力。

H3:流动比率与企业财务竞争力成正相关。该比率决定了企业的短期偿债能力, 该比率越高, 企业的短期偿债能力越强, 降低了企业财务风险, 提升了企业的财务竞争力。

H4:应收账款周转期与企业财务竞争力成负相关。对于企业销售部门来说, 放宽信用条件, 扩大应收账款, 有利于提高企业的销售额, 但是, 从企业长期发展来看, 增加应收账款, 伴随而来的是占用资金增加成本和坏账损失, 所以应收账款周转期不利于提高企业财务竞争力。

H5:存货周转期与企业财务竞争力成负相关。存货是企业重要的流动资产, 是企业日常生产和销售的必需品, 所以对企业有着重要的意义。但是, 大量的库存存货不仅占用企业资金, 同时可能面临着资产减值损失, 所以存货周转期与企业财务竞争力成负相关。

H6:应付账款周转期与企业财务竞争力成正相关。应付账款的持有, 意味着企业可以节约自身资金资源来从事生产经营, 从而提升企业资金效益, 故成正相关。

(2) 回归结果与分析。多元回归结果如表3所示, 流动资产占有率在1%的置信水平上与企业财务竞争力成正相关, 相关系数为5.193, 与假设1不符, 出现不符的原因可能是:流动资产在总资产中所占的比例越高, 企业的短期偿债能力越强, 从而提升了企业的信誉和降低了财务风险, 弥补了其低收益的不足, 可能在一定程度上提高了企业的财务竞争力。流动负债占有率在1%的置信水平上与企业财务竞争力成正相关, 流动比率在10%的置信水平上与企业财务竞争力成正相关, 从而证明了假设2和假设3。应收账款周转期和存货周转期在5%的置信水平上与企业财务竞争力成负相关, 证明了假设4和假设5。而应付账款周转期与企业财务竞争力相关性不显著。

四、结论与建议

(1) 管理者量体裁衣地制定企业的营运资金管理策略, 营运资金管理受企业差异性的影响, 管理者应结合企业的特点和企业承受财务风险的能力, 制定适合自身长期快速发展的营运资金管理策略。

(2) 管理者基于供应链发展制定相应的营运资金管理策略, 很多时候管理者所制定的营运资金管理策略是基于自身利益最大化出发的, 而忽视了整个供应链的整体发展, 这样不利于企业长期保持较强的财务竞争力。在前文实证分析中可知, 应付账款周转期对企业财务竞争力的影响没有出现预期的假设, 其实是合理的, 虽然应付账款延期支付, 提高了企业短期收益, 可是损害了上游企业的利益, 如果企业不能很好的控制应付账款的支付时间, 可能面临着很严重的财务风险或者迫使上游企业陷入财务困境, 这样都不利于企业的长期发展。

(3) 进行营运资金管理创新, 如现在很多学者研究的基于渠道管理的营运资金管理, 可以很大程度的提高企业资金周转, 节约资金占用成本, 提高企业财务竞争力。

参考文献

[1] .王艳辉, 郭晓明.企业财务竞争力与财务核心竞争能力.山西财经大学学报, 2005 (4) .

[2] .王满.基于竞争力的财务战略管理研究.东北财经大学, 2006.

[3] .汪平.资本成本、股东利益保护与企业财务竞争力.财会通讯, 2010 (10) .

[4] .John C.Groth, The Operating Cycle:Risk, Return and Opportunities.Management Decision, 1992 (2) .