Z公司营运资金管理

Z公司营运资金管理（共12篇）

Z公司营运资金管理 篇1

摘要：营运资金是公司财务的一项重要来源, 是衡量一个企业短期偿债能力的重要指标, 相当于公司的“血液”。营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。研究营运资金管理并保持其畅通运行, 对公司而言具有非常重要的意义。

关键词：营运资金,流动资产,流动负债,资金管理

一、营运资金概述

营运资金管理是对整个公司的现金的流入与流出进行管理。一个公司之所以能够生存并得以发展, 其必要条件就是要对营运资金进行良好地管理。

(一) 营运资金的定义及分类

营运资金, 有广义和狭义之分。广义的营运资金是指一个公司在流动资产上进行的投资, 具体是指现金、存货、有价证券、应收账款等方面的投资。

狭义的营运资金是指公司的流动资产与流动负债的差额。

其表达公式为:营运资金=流动资产-流动负债

流动资产是指公司可以在一个会计年度内或一个正常营业周期内转化为现金或者运用的资产。其主要包括存货 (原材料、在制品、产成品) 、应收及预付账款、现金等项目。流动负债一般体现在资产负债表中, 是指公司可以在一个会计年度内或一个正常营业周期内需应付的债务合计。其主要包括短期借款、应付账款、银行透支、应付票据和费用等项目。

(二) 营运资金的特点

根据营运资金的公式, 分析其特点, 就要从流动资产和流动负债入手。

公司的流动资产在周转进程中, 从货币形态开始, 中间不管变化为何种形态的资金, 都与生产流通紧密地联系在一起, 最后又呈现为货币形态。所以流动资产具有周转速度快、变现能力强、占用形态能同时并存又会相互转化及波动性的特点。

负债是指企业过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。负债按偿还速度或偿还时间划分, 可以分为流动负债和长期负债。流动负债的特点是成本低、偿还期短。

由此可得出营运资金的特点:周转时间短, 容易变现, 具有波动性, 来源具有多样性。

针对营运资金的特点, 可对营运资金进行有效地管理。

(三) 公司投资营运资金的理由

公司投资营运资金的原因主要包括:现金带来的流动性, 存货可以满足订货的需求, 为顾客提供信用, 让需求上升。

二、营运资金的管理

由于竞争的加剧等因素, 营运资金管理对公司盈利、生存与发展的影响越来越重大。良好的营运资金管理可以使公司实现利益最大化。本文主要从现金的管理、存货的管理、应收账款的管理、应付账款的管理方面来分析。

(一) 现金的管理

现金是可以立即投入流通的交换媒介。

1. 公司投资现金的原因。

公司之所以对现金进行投资, 主要有三个方面的原因, 即交易需要、预防需要、投资需要。

交易需要是指公司为了维持日常交易所需而持有现金额的需要。

预防需要是指当突发事件发生时, 公司能够持有充足的现金来应对的需要。

投资需要是指公司为了抓住突然出现的获利机会而持有现金的需要。

对公司而言, 若持有的资金不足, 则会影响公司的正常运转, 如果是债务到期因资金不足而无法偿还, 被债权人诉诸法律, 那么公司可能会因此而倒闭。可见, 公司持有足够的资金, 对其生存发展及其获利是非常重要的。但是因为现金流动性强而受益性差, 如果公司持有现金量过多, 则会失去一部分再投资受益的机会。所以公司必须加强现金管理, 对资产的流动性和收益性进行平衡。

2. 现金的管理制度。

(1) 现金的日常管理:主要包括对现金收支实行内部牵制、及时对现金进行清查、按照国家规定的范围安全、合法地使用现金。公司对现金收支进行管理, 要从现金的收入和支出两方面入手, 即加速收款、控制支出、让现金的流入与流出达到一致, 尽可能提高资金利用率。加速收款的方法包括集中银行法、锁箱法。控制支出的方法包括尽量拖后付款的时间, 前提是公司自身的信用不会因此而降低;恰当地利用现金浮游量。让现金的流入与流出达到一致的过程中, 公司要对现金进行精心地预算。 (2) 现金的预算制度:现金预算是用预定数字编制的, 它记录该月将要流进或流出的现金。良好的现金预算管理不仅可以提高公司应对风险的能力, 还会避免或减少经营过程中的风险, 从而提升企业的经济效益。它可以让公司对以下事项进行预测和规划:用于短期投资的盈余;改善现金流的策略;需要融资予以弥补的赤字。

(二) 存货的管理

存货是公司在生产经营中为了耗用或者为了满足客户的订货需求而存储的物资。

1. 公司持有存货的理由。

(1) 存货能及时满足客户的订货需求。 (2) 存货能保证公司的生产正常进行。 (3) 在整批购进物资时, 可享受到优惠价格, 也会减少因多次采购而产生的费用。

2. 存货的管理方法。

存货的流动性差, 若公司持有的存货过多, 占用资金过多, 不仅会导致部分利息损失, 还会导致存储、保管等费用的增加。所以公司要对存货进行控制, 在存货成本和收益之间达到平衡。存货的管理主要有以下三种方法: (1) ABC法。它是从销售额的角度分析存货的重要性, 依次对其进行分类。对其严格关注、每隔一段时间就要对其进行查看, 使其数量得到保障的存货定为A类;无需太多关注, 管理也较宽松的存货定为B类;可以存在风险, 只需对其进行一般管理的存货定为C类。 (2) 经济订货量控制。它是将进货时间与进货批量控制在最佳状态 (即经济订货量) , 以便最大限度地降低存货的总成本。此时的订货量就被称为经济订货量模型 (Economic Order Quantity, EOQ) 。

其中:

D——年需求量

C——每次订货的固定成本

H——单位存货的年储存成本

经济订货量模型因其某些条件是假设稳定不变的, 这些条件在现实中很难全部满足;再者, 没有细化缺货给公司造成的信用损失, 所以这个策略存在着风险。要使这个模型实用性得到提高, 就要对假设条件适当放宽, 使其贴近实际情况。也就是说公司要使其以下几种情况得到保证。

A.订货提前期。即公司应当备用安全存货数量, 当存货的数量没有达到安全存货数量时, 公司组织再次订货。

B.保证存货的陆续供给和使用。

C.保险储备。多储备一些存货, 以避免发生缺货或供应中断所造成的损失。

(3) 即时性 (JIT) 协议。此协议的目的是将产品从配送到使用的时间尽可能地缩短, 所送的产品无任何次品, 让存货降到最少, 甚至达到零。这样, 公司的资金就得到了释放, 经济效益得到了提高。JIT要求公司和供应商之间要密切合作, 公司内部各部门之间也要密切协作。这样JIT才能真正发挥作用。

(三) 应收账款的管理

应收账款是指公司因销售商品、提供劳务等经营活动, 应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。

1. 公司投资应收账款的原因。

公司通过赊销、向客户提供信用政策, 可以扩大销售, 增加销售额和利润, 所以要对应收账款进行大额投资。

2. 应收账款管理的政策。

公司持有应收账款, 自然就会产生相应的成本——机会成本、管理成本和坏账成本。机会成本和管理成本占用着公司的资金, 不能进行其他的投资, 坏账成本则会让公司蒙受损失。因此公司要对应收账款进行管理。

(1) 信用政策。公司通常使用的信用政策包括现金折扣和延长信用期限。A.现金折扣。现金折扣的程度确定于折扣后取得收益是否大于现金折扣的成本。B.延长信用期限。公司是否决定使用此政策, 要衡量在政策使用后, 边际收益是否高于边际成本。

(2) 信用的控制。A.信用核查。即公司要对客户的信用状况进行调查和评估, 然后作出是否向客户提供信用的决策。影响此决策的因素主要有:客户过去的财务记录;当前的财务状况;信用中介或银行的证明。B.收款政策。即公司对客户提供了信用政策后, 就要对其所欠款项进行密切监控, 并采用一定措施, 保证货款的最终收回。其措施主要包括:定期发送对账单;对到期未付的货款发送通知函并电话询问款项的相关状况;感觉未付款项有风险时, 可亲自探询;如果有证据证明未付款项有成为坏账的倾向, 可以依靠法律援助。

(3) 使用代理机构。代理机构按照应收账款总额一定比例的数量给公司提供贷款, 然后承接公司收回账款的任务。

(四) 应付账款的管理

应付账款是指公司应当支付的账款。

1. 公司投资应付账款的原因。

应付账款作为一项流动负债, 是公司的一种短期融资方式。最受公司青睐的短期融资渠道是通过商业信贷获得免息贷款。因为它成本低, 无需支付费用。这样, 公司可以在一段时期内将资金用于其他投资, 从而获利。

2. 应付账款的管理策略。

如果应付账款到期时, 公司不能按时偿还, 则会产生极大的信誉损失, 以后再难以获得信用贷款。所以, 公司要对应付账款进行有效管理, 以确保还款的最佳时期。

其策略包括:

·建立信用管理部门。

·强化内部控制。

·建立合理地采购、付款程序, 并加强库存管理。

三、结语:

在市场竞争日趋激烈、环境日益多变的情况下, 公司的投资也面临着巨大的风险。因此, 公司在追求多元化的投资活动中, 要结合自身状况量体裁衣, 制定科学正确的投资策略, 对营运资金进行有效管理, 保证公司良好地运转、平稳地发展。

参考文献

[1]罗斯.公司理财[M].上海财经大学出版社, 2012.

[2]詹姆斯.C.范霍恩.现代企业财务管理[M].经济科学出版社, 2010.

[3]比尔·尼尔, 特雷弗·麦克尔罗伊.公司理财[M].经济管理出版社, 2010.

Z公司营运资金管理 篇2

摘要：随着改革开放以及社会的不断发展，我国的国民经济也随着这个发展的大潮突飞猛进。这其中，我国的中小企业发挥着重要的作用。现阶段，占国内企业总数99%以上大约971万个中小企业，贡献了国内60%的GDP，对进出口贸易额的创造接近70%，提供了80%的再就业机会，这其中不乏许多新产品的开发和问世，为国家创造了65%的发明专利。中小企业是我国经济发展的重要力量和前提保障，对我国的经济产业结构起到了支撑作用，对维持社会的稳定和经济的进步有着至关重要的作用，但是在市场的大环境下生存，普遍存在着较高的失败率。截至底，中小企业中的7.5%处在停产、倒闭、歇业的状态中。

关键词：中小企业;管理资金;机制;解决方法

我们这里所说的营运资金管理，通常是企业在维护企业资本运营以及企业在生产过程中，资产流动性的管理机制，主要是筹备管理和运营管理。

了解营运资金的筹资管理，促进企业内部有效流动，以营利为目的，实现企业利益的最大化。在我国，大部分的企业在经营管理过程中，都对营运资金管理不够重视，由于在企业运作的过程中，缺乏资本运营，有些企业在对企业营运资本管理上没有充分的认识。金融危机爆发并迅速在全球范围内蔓延，导致全球经济发展的步伐全面放缓。国内投资市场不理想，产能过剩，产品需求量锐减，出口增长率逐步减缓。

面对如此严峻的市场挑战，中小企业在不断创新、延伸产业链、加强市场核心竞争力的同时，针对营运资金管理的成效，决定着每一个中小企业能否长远发展。

(一)站在外部的角度怎么办

目前国内的中小金融机构普遍存在的问题是资本规模较小模式比较单一，具备长远目光的管理层次较少，管理运营灵活，并且服务对象过多倾向于中小企业机构。因此，政府应加强和严格审核中小金融机构的管理，建立良好的市场运营，缩减相应的审批手续，促使中小金融机构间形成良性的市场竞争，为中小企业的良性循环发展铺平道路打好基础。国家应该通过制定实施一系列的长远方针，鼓励各大中小企业运用抵押、周转、贷款来进行更为有效的融资。进一步规范股权市场，丰富资本市场产品，鼓励中小企业通过股权转让、技术入股等多种形式融资。为中小企业融资提供优惠政策，引导中小企业通过银行贷款、发行股票、债券等多种形式进行融资。建立行之有效的企业担保资金机制，让中小企业的发展走向正规，建立健全的信用担保机制，提高国家指定的政策性担保机构的抗风险能力和担保能力。借助政府制定的相关政策对市场进行有效的调控，这些措施可以有效地使公司进入规范化的运营模式。对管理进行要求严格的评审考核，达到一定水平的信用评级，并且有一定的规章制度，同时还有标准化的使用和一定的信誉担保机构，给予一部分政策性的补贴。

(二)站在内部角度怎么办

1.拓宽融资的平台，改进简单的模式。第一步，对自身资金进行强化的原始基本积累储备。中小企业依托自身优势，通过高效的科学方法，逐渐提高企业的资本运作能力和资金周转能力，进而对企业资金利用能力和抗风险力度有一个更好的利用。第二步，优化公司管理层次结构，引入更多的`专业技术人才，加强技术创新，扩大企业规模。同时，企业应该通过多种的融资渠道去优化企业自身的资本和储备的结构。中小企业可通过自身内部融资，使企业员工参与到企业管理中来，进而提高了企业员工的生产积极性。最后，企业要细化内部资金的支出流动方向的问题，以此来确立企业的资金需要量，有效地控制企业的内部财务会计的内部控制，提高资金利用率。在中小企业的内部，不管是库存管理还是企业资金运营管理中，都要有各自的有效的管理机制，把企业内部中的采购和财务岗位分开，销售部门和结账部门分开，采取执行和审核两个方式。

2.有效准确评估资金使用的需求量。企业本身应该是最终以获得利益为主，产品开发、生产和销售必须要很多的资金才可以进行，因此企业不仅要对自己的本金进行可靠的管理和评估，同时也要有一定的流动资金来良性运营。通过科学合理的预算，预留一定与企业日常运营相匹配的流动资金，来保证企业资金链的正常流转。3.健全资金监督、管理机制。流动资金要由企业进行统一的操作和运用，坚持“谁是谁负责就是谁的责任”的具体资金使用或使用部门的公平原则。企业需花费大量的资金和精力，将大量的资金投入到集体决策的系统中，通过集体讨论决策层、企业的主要负责人、财务主管及各个部门之间共同进行签署，保证大量的资金一起运作。当企业收到承兑汇票，为了保证金流动和流转的利用率，要加快进行兑换，这不仅能够降低财务的费用和运营成本，并且还能加快效率。企业发展除了有固定的生产经营网站，而且还需要有很强的流动性资金来支持生产和经营活动。因此，企业需要企业外部融资活动。但公司通常必须支付更高的利率在外部融资，当外部融资比例过大时，企业承担的负担过重，会影响到企业长远发展，不利于企业可持续发展。当企业所要支付的利息及税金超过了企业生产产品的成本时，即收支不平衡时，企业资金链断裂，其最终结果将导致企业破产，应通过合理利用无息负债来缓解资金压力。企业要积极维护企业信用，与银行往来的过程中逐步建立并保持企业信用良好的形象，加强对财务人员的教育培训，只有提高了财务人员自身的素质，增强他们的工作能力，才能保证企业资金的正常流转。同时，完善健全企业各类管理制度，才能更好地监督、制约财务人员，提高员工的工作效率，降低企业运营成本，才能使中小企业长远地发展。

参考文献：

[1]周洁.强化企业财务管理，提升企业竞争能力[M].北京：商业文化出版社，.

[2]刘宏权.浅议营运资金的管理[J].吉林省经济管理干部学院学报，，(8).

[3]董迎春.加强营运资金管理促进企业效益提高[M].北京：现代商业出版社，.

[4]杨培斌.中小企业财务管理问题及对策研究[M].北京：财会经济出版社，.

[5]李桂芹.知识经济条件下财务管理重新定位[J].企业改革管理，，(8).

[6]陈佳贵，黄群慧.我国中小企业发展的几个问题[J].经济管理，，(2).

[7]梁峰.试论制约我国中小企业发展的融资瓶颈[J].南开经济研究，，(2).

[8]白永秀，徐鸿.中小企业发展与声誉管理[J].经济研究资料，，(16).

[9]陈乃醒.中国中小企业发展报告(—2009)：中小企业的发展困境与应对策略[J].现代乡镇，2009，(11).

企业营运资金管理问题研究 篇3

【关键词】 营运资金 资金周转 管理模式

营运资金也叫营运资本。广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。企业营运资金具有最强的流动性和活力，营运资金的管理和运转情况很大程度上决定了企业的发展。企业的营运资金管理水平也关乎企业发展目标能否实现。

营运资金管理的内容包括企业流动资产和流动负债的管理。一般来说，营运资金管理是通过对流动资产与流动负债的控制与规划，达到保持企业良好偿债能力和获利能力的目的。营运资金管理是现代企业管理活动的一个重要环节。其内容包含以下几个方面：确定企业需要的最佳现金余额；确定投资到有价证券的资金数量；企业信誉环境的变化；筹划企业短期借款；控制企业存货情况等等。

一、企业营运资金管理存在的问题及成因分析

1、营运资金管理存在的问题

（1）流动资金短缺。如果企业存在流动资金短缺的情况，那么就会面临着营运资金风险。资金尤其是流动资金作为一种参与社会生产的资源，出现紧缺是不可避免的。但是，如果流动资金的短缺超过了一定的限度，就会严重影响企业的正常生产和资金的周转，严重情况下可能导致企业破产。

（2）营运资金低效运营。我国企业普遍存在流动资金周转缓慢、流动资产质量差的情况。应收账款数量普遍增高，应收账款呆坏账的比例较高。企业缺乏对应付账款的有效利用。应付账款周转期越短则企业的偿债能力越强，但给企业带来的资金便利较小。若拖延应付账款周转天数，又会降低企业信用。

（3）营运资金管理弱化。在应收账款方面，很多企业面临资金回收困难，导致业务收入的增长并没有转化为利润。存货管理缺乏科学性。大多数企业仅凭经验进行存货管理，缺少科学合理的存货管理方法，致使存货资金被过度占用。

2、企业营运资金管理问题的成因分析

（1）企业的产品结构不能适应市场需求。企业的生产经营决策大多缺乏市场调查，产品结构不合理，新产品开发不利，生产出来的产品不符合市场要求，不仅占用大量的生产资金而且产品销售不利也造成资金回笼困难，资金周转速度缓慢，增加了企业资金成本，加剧了资金的紧张局面。

（2）资金分配不合理。很多企业将流动资金用于对外投资或购置固定资产等长期资产。这种做法失去了流动资金应有的作用。一般来说，营运资金的减少都要伴随着现金循环周期的相应缩短，但现金周转期的缩短经常缺乏可持续性，并很可能破坏企业的经营效率，对经营最终产生不利影响。从实际调查结果来看，待售商品、产成品、应收款项挤占了流动资金数额的大部分。

（3）缺乏对营运资金结构管理的知识和经验。当前企业对营运资金的管理侧重于保障企业资金安全，确保生产经营活动对资金的需要，降低企业的资金占用、提高资金使用效率等，忽视了对营运资金结构的管理。目前企业对如何做好营运资金的结构管理及如何处理好其他形式资金与营运资金的关系缺乏相关的知识，造成企业资金流动的不协调。

营运资金运营的低效及管理的弱化在很大程度上会削弱企业的盈利能力，这种问题若持续下去，必会造成企业流动性风险，威胁企业的长期稳定发展。营运资金的流动关乎企业生产经营的正常运行，对营运资金的管理的关键点就在于尽量减少资金在流动过程中的停滞和占用。正因为营运资金对企业的影响越来越大，越来越重要，所以探究新的营运资金管理模式是很有必要的。新的模式可以在规模上减少流动资金数额，减少资金占用的情况；另一方面是能够加快资金的流动速度，提高资金周转效率。

二、零营运资金管理理念

零营运资金管理就是从营运资金各项目管理出发，在满足企业正常生产经营及企业信用的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资，降低资金占用成本与资金使用成本，从而优化企业的资金结构。

1、零营运资金的特点

（1）高收益。短期负债具有偿还日期短、风险小的特点，相应的要求的利率也低。从债务人的角度来看，低利率意味着债务人具有较低的融资成本，也就是说短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本。零营运资金管理则大量地利用短期负债来弥补这种缺陷，短期负债降低了企业的资金成本，而且短期负债的弹性大，办理简便，能及时弥补企业流动资金的短缺。由于企业降低了在流动资产上的投资，减少了流动资金占用，降了低费用，从而增加了企业盈利。

（2）高风险。从风险性来角度分析，固定资产投资的风险大于流动资产。流动资产的变现能力比较强，潜在亏损的可能性小于固定资产。固定资产的流动性较差，存在一定的变现成本，在市场发生极端不利的情况下甚至不能变现。此外，企业为了减少应收账款，变信用销售为现金销售；为了尽可能使用应付账款，而延长付款期限等都会给企业信誉造成负面影响。综合上述我们可以看出零营运资金管理存在很高的风险。

2、零营运资金管理的要求及有效途径

零营运资金管理的关键在速度。公司的生产经营只有按照订单而非企业预测来生产才能实现营运资金的最小化。优秀的企业应该做到在收到订单后开始生产并能按时交货。这就要求订单在企业各部门之间的流转速度要快。加快订单的流转及产品的出库大大缩减了原材料和半成品存货，流转速度越快，存货越少。提高企业员工工作的效率，提高部门之间的合理沟通和配合，加快订单及各个营运环节的速度，只有这样才能使销售额中营运资金比例达到最小，达到提高企业利润的目的。

实现零营运资金管理要从流动资产和流动负债两个方面着手。对流动资产来说，就是要尽量减少在流动资产上的投资额，加速资金周转；对流动负债来说，则是要有畅通的筹措短期资金的渠道，以便满足企业的日常运作需求。

降低营运资金在总营业额中所占的比重的有效途径是，加速货币资金的周转循环。根据货币资金周转循环周期的时间长短，可以预测企业对流动资金的需求量。例如，企业用货币资金来购买原材料，原材料被加工成产成品，一部分产成品，企业通过现销渠道又把它马上转变为货币资金；而其他的产成品，企业通过信用销售的渠道，把它变为应收账款，应收账款则需要一段时间才能收账变为货币资金。

三、海尔零营运资金管理体系实例

海尔集团的营运资金管理体系涵盖了营运资金战略、目标、执行、业绩评价和激励整合等一系列因素。海尔在对商业模式、组织和流程、机制等方面进行创新以营造一个有利于零营运资金管理平台的同时，不断加强推进渠道与客户关系管理、供应链融资、资金集约管理等方面的创新，努力构建了一个整合的营运资金管理体系。海尔集团零营运资金管理的特点主要体现在以下几方面。

1、侧重营运改善的全面的营运资金管理系统

海尔没有简单地对营运资金的单个项目进行管理，而是从商业模式转型、战略创新、组织变革、流程再造、机制创新等方面进行综合改革，通过采取措施全面优化需求链管理、资金集约管理和分销渠道与客户关系管理，从根本上减少了影响营运资金效率的因素，降低了低效益资产比重，减少了不增值环节。海尔的营运资金管理侧重营运资金效率的提升，通过改善营运资金效率达到企业增值的目的。

2、良好的资金运作管理

目前我国金融正逐步走向国际化，融资环境进一步改善。海尔集团通过建立金融借力网络，可以方便灵活地选择资金运作方式，通过借助银行的电子结算网络，建立了较为完备的网上结算平台，减少资金运转在各个环节的停留时间。同时，海尔集团通过全球金融借力网络能获得快捷便利的短期融资，这不仅大大降低了零运营资金所产生的资金结构风险，而且通过利用短期融资带来的财务杠杆，极大地提高了资金的使用效率。

3、现款现货政策

海尔集团试图通过实施现款现货政策来实现“零坏账”的目标，解决长期困扰企业的应收账款问题。另外海尔根据不同客户的信用状况，分别给予不同信用的客户不等的信用账期，并通过电子信息系统自动控制，保证应收账款的及时回收。现款现货政策在解决企业应收账款问题的同时，加快了企业资金的流转，提供了资金的运营效率，降低了流动性风险，为零营运资金政策的实施提供了重要的保障。

4、打破营运资金管理的边界

海尔通过推进业务流程创新，推进从订单获取到订单执行的产供销一条龙的快速响应机制，打破了企业内部的水平边界，降低了营运资金的占用。海尔通过将科层制组织转化为扁平化组织结构，使一线员工能够直接面对客户，并且对库存和应收账款负责，打破了企业内的垂直边界。海尔的营运资金管理体系打破了营运资金管理的边界，通过内外部资源的整合，极大地降低了资金的占用，提高了资金的使用效率，改善了营运资金的管理。

海尔通过对各种资源的整合，对各项资产的管理，构造了一个全面高效的营运资金管理体系。从形式上看，零营运资金管理是一种冒险的营运资金政策，但是通过企业对资产质量的合理控制、对各种资源的利用和整合以及对短期筹资的合理安排，同样可以实现降低风险提高效益的目标。因此，恰当使用零营运资金管理，可以使企业在降低成本的同时降低短期风险，在同行业的竞争中处于较强的优势地位。企业应学习借鉴海尔集团的零营运资金管理模式，把握营运资金管理的要点和精髓，努力做好企业营运资金管理。

【参考文献】

[1] 石意如：企业营运资金管理二元绩效评价制度构建[J].财会月刊，2012（11）.

[2] 董迎春：加强营运资金管理促进企业效益提高[J].现代商业，2010（29）.

Z公司营运资金管理 篇4

营运资金管理是公司财务管理的重要组成部分, 与公司价值创造和财务管理目标紧密相关。因营运资金管理不善而导致的破产倒闭案例已屡见不鲜, 2003年美国有着100多年历史的Kmart申请了破产保护。2004年在中国运营8年之久的普尔斯马特轰然倒下。而Dell、Wal-mart等世界著名跨国公司谈到成功经验时, 都提及其先进的营运资金管理理念和模式。近年来, 提高营运资金管理效率正逐步成为国内外企业关注的重心之一。虽然我国上市公司也呈现出现金周期逐步缩减的趋势见 (图1) , 但平均水平仍远远超过国外企业, 营运资金管理水平还有待进一步提高。

二、文献综述

(一) 国外文献

许多学者和机构 (如Smith, 1980;Groth, 1992;CFO杂志和REL咨询公司) 都关注营运资金管理问题。较短现金周期是否有利于企业的盈利性, 是一个需要实证检验的问题 (Shin等, 1998) 。现有实证检验的结果不尽相同:Kamath (1989) 、Shin等 (1998) 发现净营业周期与盈利性及股票投资回报之间存在显著负相关关系。但Soenen (1993) 并没有发现两者间的一致性关系, 仅发现了行业因素的影响。Jose等 (1996) 、Deloof (2003) 、Lazaridis等 (2006) 分别以美国 (1974-1993年) 、比利时 (1992-1996年) 、雅典股票市场 (2001-2004年) 公司为样本, 研究现金周期 (CCC) 与公司绩效的相关性, 认为CCC与公司绩效负相关。而对于CCC各组成部分与绩效的相关性, Deloof、Lazaridis等认为, 应收账款周转期与绩效显著负相关;存货周转期与绩效的负相关性在比利时市场较为显著, 在雅典市场不显著;但应付账款周转期在雅典市场与绩效显著正相关, 在比利时市场两者却显著负相关。

(二) 国内文献

我国对营运资金管理效率与盈利性关系的研究较少。辜玉璞 (2006) 以沪深两市1995年至2004年146家制造业上市公司为样本, 发现现金周期和公司盈利能力负相关。赵旭等 (2003) 进一步指出两者的负相关对产业因素反映敏感, 而且积极的流动性管理战略有助于提高上市公司的经营绩效, 但并不能提升上市公司的市场价值。

三、研究设计

(一) 研究假设

借鉴已有研究成果, 本文提出如下假设:营运资金的周转期应该适度, 过长或过短都会影响企业的经营绩效。现金周期越长, 营运活动占用的资金就越多, 机会成本、管理费用和相应的坏账风险就会上升。同时, 公司对外部资本的依赖性增加, 又会导致融资成本的相应上升。但现金周期过短又会增加企业经营风险。就平均水平而言, 目前我国企业的现金周期明显超长, 缩短现金周期带来的边际收益大于边际成本, 最终导致企业经营绩效的上升。因此, 本文假设:

假设1:现金周期与公司经营绩效负相关

应收账款周转期反映企业年度内应收账款转为现金和偿还短期债务的能力。放宽周转期会增加销售, 但同时也会带来机会成本、坏账损失和收账费用等成本的上涨。与国外企业相比, 我国企业的应收账款周转期过长, 放宽应收账款信用期所带来的边际销售增量将会递减, 而相应的边际成本费用则会上升, 最终会导致企业经营绩效的下降。因此, 本文假设:

假设2:应收账款周转期与公司经营绩效负相关

存货周转期反映企业库存管理的水平, 随着信息技术、第三方物流、供应链管理技术的提高, 在保证供货稳定性的同时也使加速存货流转成为可能。在技术和管理方式不断创新的现实环境下, 加速存货流转带来的边际收益必然会增加。因此, 本文假设:

假设3:存货周转期与公司经营绩效负相关

应付账款是利用商业信用进行生产经营的融资方式, 延迟应付账款的支付可以节约资金成本, 提高获利能力。但若存在现金折扣, 延期支付会因失去折扣而增加资金成本, 同时延期支付也会损害与供应商的关系。已有研究表明, 应付账款周转期与公司绩效负相关 (Deloof, 2003) , 而且在资本市场欠发达的国家 (包括我国) , 股票和债券的直接融资受到一定程度的制约, 银行贷款和商业信用仍是极具吸引力的筹资渠道, 企业利用供应商提供的非正式贷款来融资不断增长, 造成上游客户的资金周转困难。如果企业能适当加速还款, 必然会增加供应链上游企业的积极性, 增强企业信誉、提高供应链的鲁棒性 (如Fisman等, 2001;Lazaridis等, 2006) 。可见, 我国企业边际应付账款支付期的缩减将会带来边际收益的更高增长。此外, 企业为了降低收账风险, 往往给予较高的现金折扣比例。鉴于上述分析, 本文假设:

假设4:应付账款周转期与公司经营绩效负相关

(二) 样本选取与数据来源

本文选取2001年至2006年沪深两市上市公司为样本, 为研究行业差异性, 选取具有代表性的制造业和

批发零售业作为研究子样本。初始样本中剔除了数据缺失、金融保险业、财务状况异常、资产负债率大于1、年度销售增长率超过5、各周转期绝对值大于1000的异常上市公司。最后得到总体样本6190个, 其中制造业和批发零售业上市公司分别为3645个和427个, 各占总体样本的58.89%和6.90%, 与制造业和批发零售业上市公司占总上市公司的比例57.42%和7.01%十分接近, 说明样本分布较均匀, 剔除部分极值后对样本影响不大。本文研究所用数据主要来源于CSMAR数据库、万德数据库、上市公司资讯网、巨潮资讯及中国证监会网站等。

本文采用OLS多元回归分析, 建立如下模型:

模型1:CROA=β0+β1CCC+β2LNSALE+β3LEV+β4GROWTH+βD200t+ε

模型2:TQ=β0+β1CCC+β2LNASSET+β3LEV+β4GROWTH+β5OCFA+β6DPS+β7LARGEST+ε

模型3:CROA=β0+β1X+β2LNSALE+β3LEV+β4GROWTH+ε

本文以主营业务资产收益率 (CROA) 作为反映公司经营绩效的核心指标。同时由于会计指标受会计准则、会计程序选择等因素的影响, 有时会与市场指标存在较大偏差。因此, 本文用托宾Q值作为公司价值的衡量指标, 主要变量计量详见 (表1) , 并选取如下控制变量:规模 (LNSALE) 、财务杠杆 (LEV) 、销售增长率 (GROWYH) 、单位资产经营现金流 (OCFA) 、每股股利 (DPS) 及第一大股东持股比率 (LARGEST) 等。同时引入年度哑变量, 分别用D200t (t=1, 2, 3, 4, 5) 表示。此外, 模型3中的X分别表示应收账款周转期 (DSO) 、存货周转期 (DIO) 和应付账款周转期 (DPO) 。

注:“*”, “**”, “***”分别表示在10%、5%和1%的置信度水平上显著

四、实证分析

(一) 相关性分析

通过Pearson相关分析发现, CCC与CROA、TQ以及DSO、DIO、DPO与CROA的相关系数均为负值, 且在1%的统计水平上通过了显著性检验, 初步证明了本文的假设。

(二) 模型1的回归分析

对全行业、制造业及批发零售业样本公司, 模型1调整后的R2分别为13.60%、12.45%和22.84%, 且都在1%的显著性水平上通过了F检验。从 (表2) 可以发现: (1) 营运资金管理效率与公司经营绩效显著负相关, 验证了假设1。其中全行业总体样本检验结果表明:现金周期延长或缩短100天, CROA降低或提高0.52%, 这与国内外学者的研究结果基本相似。制造业和批发零售业的子样本检验也得到了相同的结果, 只是制造业的系数较批发零售业稍大。 (2) 控制变量中, 公司规模、公司增长能力与公司经营绩效显著正相关。财务杠杆与公司经营绩效显著负相关。

(三) 模型2的回归分析

本文采用2006年的样本公司对模型2进行回归分析发现见 (表3) : (1) 对全行业总体样本, 现金周期与托宾Q值正相关, 且每延长或缩短100天, 托宾Q值将提高或降低1.93%; (2) 制造业子样本检验也得到了相同结果;但批发零售业未通过显著性检验。这与赵旭、胡运生 (2003) 的研究结论基本一致。本文认为, 有效的营运资金管理之所以无法提高公司价值, 是因为我国上市公司中缺少一种Q比率套利机制, 其根源在于我国股权分置、股票不能全流通的特殊制度背景。

(四) 模型3的回归分析

通过模型3的实证检验发现 (见表4) , 全行业及两个子样本模型均在1%的显著性水平上通过了F检验。 (1) 总体样本的应收账款周转期在1%的统计水平上与公司经营绩效 (CROA) 显著负相关, 且其延长或缩短100天, CROA将降低或提高1.37%, 制造业子样本检验也得到了相同的结果;但批发零售业现金周期的系数未通过显著性检验。因为批发零售业主要采用现金收款方式, 只有较少的应收款项, 从而使得假设2不适用于批发零售业样本公司。 (2) 总体样本的存货周转期与公司财务绩效显著负相关, 且每延长或缩短100天, 绩效将降低或提高1.06%, 验证了假设3。子样本检验结果相似, 只是批发零售业的系数较制造业稍大。 (3) 总体样本的应付账款周转期与公司财务绩效显著负相关, 且每延长或缩短100天, 绩效将降低或提高2.28%, 验证了假设4。子样本检验结果相似, 但制造业的系数较批发零售业稍大。

五、结论

本文通过对沪深两市上市公司营运资金管理效率与公司经营绩效关系的实证分析后发现: (1) 我国上市公司的营运资金管理效率与其主营业务资产收益率负相关, 但与其托宾Q值正相关。即缩短现金周期可以提高企业的获利能力, 但不能提升企业价值。 (2) 应收账款周转期、存货周转期及应付账款周转期均与主营业务资产收益率呈负相关关系。但批发零售业应收账款周转期与绩效的负相关性未通过显著性检验。

摘要：本文以沪深两市2001年至2006年上市公司为样本, 分析了营运资金管理效率与公司绩效的相关性。研究发现:现金周期与公司经营绩效负相关, 但与托宾Q值正相关;应收账款周转期、存货周转期及应付账款周转期均与公司经营绩效负相关。在此基础上, 结合我国转型经济的特殊环境, 对应付账款周转期与公司经营绩效的负相关关系做出分析和解释。

关键词：营运资金,现金周期,公司经营绩效

参考文献

[1]赵旭、胡运生:《上市公司流动性管理、绩效与企业价值》, 《深圳证券交易所网站》 (2003年11月6日) 。

[2]Hyun Han Shin, LucSoenen.EfficiencyofWorkingCapitalManagementand CorporateProfitability.FinancialPracticeand Education, 1998.

[3]Ioannis Lazaridis, Ph.D, Dimitrios Tryofonidis, M.Sc.Relationship between Working Capital Management and Profitability of ListedCompanies in the Athens Stock Exchange, 2006.

[4]Marc Deloof.Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?Journal of Business Finance&Accounting, 2003.

营运资金管理论文开题报告 篇5

摘要营运资金管理在企业财务管理中一直占据重要地位,营运资金管理水平的高低,直接影响业资金的流动性,进而影响成本与效益。随着现代社会经济的高速发展,营运资金管理的重要性显得尤为突出。本文首先对营运资金进行简要概述,在此基础上提出了我国企业营运资金管理中存在的问题并提出一些对策,以期对企业营运资金管理有积极的意义。

一、营运资金概述

营运资金又称为营运资本,有广义和狭义之分,广义的营运资金又称为毛营运资金是指一个企业的生产经营活动中流动资产占用的资金,具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金;狭义的营运资金又称为净营运资金,是指企业流动资产减去流动负债后的余额。不论是广义还是狭义,营运资金从财务角度看应该是流动资产与流动负债关系的总和,在这里“总和”不是单纯数额的加总,而是关系的反映。

营运资金管理,是企业从管理获效益的重要手段。为了有效地管理企业营运资金,必须研究企业营运资金的特点,以便有针对性地进行管理。企业营运资金一般具有如下特点:第一,周转时间短。根据这一特点,说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。第二,非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券等容易变现,这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。第三,数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响,数量的波动往往很大。第四,来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决,也可通过短期筹资方式解决。

二、我国企业营运资金管理存在的主要问题

一融资困难,周转资金严重不足

现在,我国一些企业初步建立了较为独立、渠道多元的融资体系。地方各级也为一些中小型企业提供财政支援;中国人民银行也鼓励各商业银行加大对中小企业的信贷支援。这些措施改善了一部分企业融资难的困境。但是,各金融机构在改进金融服务、开发适合中小企业发展的金融产品、调整信贷等方面还有缺陷。所以,融资难仍然是摆在我国大多数企业头上最突出的问题。

二现金管理不严,造成资金闲置或不足

有些企业奉行“现金为王”的理念,认为现金越多越好,造成现金闲置,导致现金的管理成本和机会成本上升;而且大多数企业没有编制现金计划,对闲置资金没有充分利用;有些小规模企业的资金使用缺少计划安排,过量购置不动产,贷款投资所占的比例较高,面临的风险也增大,它们总是尽快收回投资,很少考虑扩充套件规模。

三不注重现金流量的管理,营运资金波动大

目前,很多企业存在重销售、轻理财的现象,不注重日常现金流量的管理,营运资金波动大。当出现经济繁荣时,不能正确预估经营风险和财务风险,盲目扩大生产规模。一旦企业外部环境发生变化,产品成本提高,经营现金流入量锐减,或是新上专案见效慢,原有业务资金告急,或是债务到期,财务风险加大等情况出现时,问题与危机就充分暴露出来。因此,掌握好现金的流量管理势在必行。

三、改善企业营运资金管理的对策

一现金管理的对策

加强以现金流为核心的企业财务管理,增强自身的风险“免疫”能力。现在,企业通常会遇见资金链断裂的危机,保证现金流的充足对企业维持生产经营所需至关重要。我们应加强对现金的管理,确定最佳现金持有量,节约现金管理成本,做好对现金的回收和支出工作。重视对闲置资金投资,增加现金收益。面对外部环境日趋复杂,企业应形成依靠管理求效益,依靠科学求发展的良好氛围和意识形态,强化日常管理,向企业内部要效益。把强化现金流管理贯彻落实到企业内部各个职能部门。认识到管好、用好、控制好现金流的重要性,明确财务部门的职责,坚持财务管理工作层层落实。

二应收账款管理的对策

1.合理的信用政策。延长信用期,固然会使销售额增加,产生有利影响,但应收账款、收账费用和坏账损失也会同时增加,产生不利影响。因此要制定合理的信用政策加速资金周转,提高资金使用效率,同时要降低坏账损失率。

2.建立应收账款内部控制制度。企业应该建立应收账款催收责任制度,可以使应收账款落实到相关人员,使其全面监控客户的偿债情况并对到期账款进行催收,相关人员工资奖金与应收账款挂钩,必要时可以借助催收公司。

三存货管理对策

建立健全存货管理的规章制度,在物资采购、领用、销售及样品管理上建立规范的操作程式,堵住漏洞,维护安全。对存货的管理和记录必须分开,形成有力的内部牵制,决不能把资产管理、记录、检查、核对等交由一个人做。结合企业的特点,采取定期盘点和轮番盘存的方法,清查财产物资的实有数量,妥善处理盘盈盘亏,确保账实相符。尽可能压缩过时的库存物资,避免资金呆滞,并以科学的方法来确保存货资金的最佳结构。

四加强企业财务预算,提高企业营运效率

财务预算能使企业正确预测风险,及时得到资金的各种资讯,并采取措施防范风险,提高效益。同时,还可以协调企业各部门的工作,避免部门间冲突,提高内部协作效率。此外,销售部门在销售、费用等预算指导下,还可事先对市场有一定了解,把握市场变化,减少存货的市场风险。因此,财务管理应站在企业全域性的角度,构建科学的预测体系,进行科学预算,包括销售预算、采购预算、投资预算、人工预算、费用预算等。

四、结束语

浅析连锁零售企业的营运资金管理 篇6

关键词：步步高集团；营运资金管理；资金结构

1 步步高集团简介

始创于1995年的步步高集团，致力于成为中国服务业及商业运营商的龙头老大，目前拥有两大产业置业和商业，其中有电器、超市、百货、餐饮、便利店、娱乐、大型商业地产、金融服务等多业态，并拥有中南零售业最大的现代化物流中心。连锁门店在湖南、江西各地州市普遍可见，并快速地战略性地进入四川、重庆、广西、贵州等省市。截至2013年7月，300多家多业态门店，年销售超过200亿元，提供就业岗位60000多个，缓解了我国就业压力，同时确定了2016年销售目标为300亿元，2020年销售目标为1000亿元。2008年6月19日，其控股的子公司步步高商业连锁股份有限公司于深圳证券交易所上市，股票代码为002251，“步步高”商标被国家工商局认定为“中国驰名商标”。18年来，累计为社会捐款过亿元。

2 步步高營运资金管理存在的主要问题及分析

2.1 流动资产规模较高，盈利能力弱

流动资产具有流动性和盈利性，是通过流动资产数量和流动资产占总资产的比重来体现的，它也能维持企业日常生产经营的正常活动。流动资产占总资产比重越高，意味着企业有足够能力偿付到期债务，令人担忧的是企业闲置的流动资产没被有效利用，就不具备盈利性，反而增加一些损失。本文分析步步高流动资产规模的变化数据如下。

表2-1 步步高流动资产规模及流动比率变化表

单位：万元

[＼&2011＼&2012＼&2013＼&2014＼&均值＼&流动资产

流动负债

总资产

流动资产占总资产比重＼&212，479.00

218，947.00

381，925.00

55.63%

＼&234，022.00

314，587.00

518，076.00

45.17%

＼&233，977.00

403，956.00

607，994.00

38.48%

＼&349，300.00

501，645.00

844，006.00

41.39%

＼&257，444.50

359，783.75

308，614.13

45.17%

＼&][时间

] [项目]

分析得到步步高近四年总资产中流动资产所占的平均比重为45.17%，这足以说明步步高流动资产规模过高，其原因是营运资金管理者的管理意识淡薄，并且没有制定明确的营运资金相关政策作为指南，所以企业在享有大规模的流动资产时只保守的认识到流动性和低风险，却没有考虑到长远的利益，忽略了流动资产收益能力弱的缺点。

2.2 营运资金效率低，收益能力低

存货周转率是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个重要指标，同时衡量企业生产经营各环节中存货营运管理效率状况的综合性指标。存货周转天数=360÷存货周转率，存货周转率与存货周转天数呈反比，存货变现速度快是存货周转率高的体现，周转额越大，资金占用水平越低；反之，亦然。因此，通过存货周转分析，有利于及时发现存货管理中的问题，事前解决是企业维持正常经营，保障持续经营的前提，促进企业管理水平提高。

步步高存货周转期是呈逐渐上升的均势，这表明步步高存货周转速度缓慢，没有重视营运资金的运营效率，存货上的大量营运资金不能及时变现，降低了短期偿债能力，公司融资困难的同时存货管理的储存成本增加。

2.3 债务结构不合理，财务风险大

企业的生存发展需要靠融资策略的不断调整来适应市场的变化多端，融资策略的调整要靠合理的判断，零售企业具有灵活性但也会带有很大的随意性，我国零售业的融资渠道以短期负债为主，而负债融资成本与融资风险呈负相关关系，造成财务风险增大，因此，企业要有针对性的对策来合理的规避财务风险。

步步高近四年流动负债占总负债的平均比重为96.45%，比流动负债占总资产的平均比重高出34.26%，这么多的流动负债都是通过企业融资得来的，显然非流动负债所占比重趋于零。造成负债比重大的原因有资本结构缺乏科学规划，长期负债与短期负债的比例不协调，不能确保企业资金能够正常周转。零售业中资金需求大，融资渠道单一困难，间接融资比例过高，股票、债券等直接融资比例相对较低，在将来某一时刻会面临还本付息的压力以及遭受不确定的风险，所以企业应拓宽融资渠道，降低流动负债比率，选择适合自己的资本结构，从而促进企业的持续发展，实现企业价值最大化。

2.4 营运资金管理方法传统落后

近年来我国发展最好的行业之一是连锁零售业。随着加入WTO后，中国连锁零售企业规模逐渐扩大，业务多样化，外资零售业也进入国内，国际化竞争更激烈，资金管理难度加大。步步高在这种不利局势下进军南昌，结果一败涂地，究其原因还是步步高经营管理因循守旧欠科学并已经脱离了企业，这种传统的管理方法已经不能应对此局面了。所以步步高要注重供应链管理，整理出准确的基础数据和相关信息作为管理模式和规模化大生产的后盾。

3 解决步步高营运资金管理问题的对策

3.1 优化流动资产结构，加强货币资金管理

3.1.1 与银行双赢合作

企业要和银行之间建立良好的合作关系，便于从银行筹集资金，同时银行也可以向公司借款有助于增加公司的正面形象，这样双赢的合作还使得公司从其他渠道融资变得更加容易，达到减少货币资金持有量的目的。

3.1.2 合理运用信用政策

企业应充分利用银行信用和企业信用进行适度融资，通过办理银行承兑汇票，把企业之间的商业信用转化为银行信用，尽量少的使用现金支付模式，将节约的资金用于再投资合理配置，创造更多的利益。

3.1.3 转变营运资金管理策略

企业要采用收支两条线的现金管理模式，钱账分管，实行内部牵制制度，相互监督，堵塞漏洞。同时建设网络信息服务系统，利用快捷的网上交易网银支付，内部设立专业的财务管理机构进行资金的划拨和结算。

3.2 強化存货管理，改善供应链管理

步步高近四年流动资产中存货所占平均比重45.52%，使得企业资金不能正常周转，同时增加储存成本，最后商品价格的提高对顾客失去了吸引力，导致商品囤货，企业陷入经营困境。因此，步步高要将存货管理的重要理念灌输给每位员工，通过引入ERP系统全面掌握存货信息，从整个供应链的角度考虑显性成本和隐性成本，对存货进行科学的预测和控制。所谓供应链管理就是零售产品从采购、生产、销售各个环节均参与到存货管理中，共享存货管理的相关信息。另一方面，为做到相互制约、相互监督步步高应建立健全存货内部控制制度。

3.3 拓宽融资渠道，优化债务结构

通过分析，近四年步步高流动负债中应付账款所占比重几乎稳定不变，平均比的短期融资给吸引了。通常应付账款周转天数越长越好，这样企业就无须向银行贷款，而是通过占用供应商货款来补充营运资本，但实际生活中这样容易形成三角债，仍可能导致企业营运资金紧张。这就需要对应付账款进行管理，通过建立和平愉快的支付货款过程，步步高利用成本低的应付账款缓解营运资金的不足，要做到适量做到合理范围内，同时建立规范的内部支付体系，对供应商做到诚实守信，诚信经营，有助于获得供应商的信赖，从而得到还款期限延长的机会；另一方面强化应付账款的管理，通过对应付账款按折扣条件和付款期限等进行分类整理，最后由专人监督管理，对于已经到期需要归还的款项，首先要经过有关授权人的检查审批，审批通过后财务部门才可办理结算，拨款支付应付账款，这样做到内部不相容岗位的相互制约相互监督。

3.4 加强财务人员的培训，学习现代化科学技术

企业出现资金结构不合理，获利能力偏低，最终面临财务风险，其原因之一是企业财务人员没有深入了解财务知识，不能做出预测，未能及时发现问题，也不能有效准确的做出决策。所以，步步高应积极鼓励财会人员强化专业知识结构框架，提高财会人员综合业务素质，加强职业道德教育培训。

营运资金管理方法是否科学，能否实现很好的回报，是关系零售业生存的重大问题。因此，管理方法要站在面的角度贯穿于企业的供产销整个环节，而不是局限在简单的某个点上，为了提高企业管理的科学性和准确性，步步高应建立一个可以全方位了解价值链的数据库，通过加工处理数据库中囊括的各种信息，最终集成一份科学准确的信息，在此过程中也要加强信息集成管理，防范数据库中毒风险。

参考文献：

[1]中国连锁经营协会.中国连锁零售企业经营状况分析报告[R].北京：中国连锁经营协会，2010.

[2]杨丽娟.谈大型连锁企业的存货供应链管理[J].中国经贸导刊，2010（16）.

[3]毕弘毅，李军，孙明岳.中国零售业发展现状、存在问题及发展思路[J].山东财政经济学院学报，2009（3）.

[4]任乐.家电连锁零售企业的营运资金运作模式研究[D].成都：西南财经大学，2011.

Z公司营运资金管理 篇7

从会计的角度看, 营运资金是指流动资产减去流动负债后的净额。一个企业要维持正常的运转就必须拥有适量的营运资金, 因此营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。良好的营运资金管理必须在流动资产和流动负债的不同收益和风险特性之间进行选择, 对流动资产、流动负债的结构及二者之间的关系进行科学安排, 从而形成优化的营运资金管理策略。

从理论上看, 根据资金使用 (投资) 与资金来源 (融资) 的配比关系不同, 主要有三种可供选择的营运资金管理策略:第一种是低流动资产比例与高流动负债比例相配合的激进型策略。在这种策略下, 流动比率低。在三种策略中, 这种策略下的偿债风险最大、盈利能力最强。第二种是高流动资产比例与高流动负债比例相配合或低流动资产比例与低流动负债比例相配合的中庸型策略。在该种策略下, 企业的资金来源与资金占用在时间和数量上存在一定的契合度, 流动比率适中, 风险与盈利能力居中。第三种策略是高流动资产比例与低流动负债比例相配合的稳健型策略。在这种策略下, 流动比率高。相对于前两种策略而言, 这种策略下的偿债风险最小、盈利能力最弱。

二、研究设计

1. 样本选择。

本文以沪市2007~2008年的商业行业上市公司为初始样本, 并按照以下标准进行筛选:必须是上交所依照行业属性、公司的主营业务、交易的活跃程度、公司财务状况及地区属性等原则选取的, 具有广泛的代表性。最终得到样本公司30家。

2. 指标选择。

由于本文是针对不同企业进行分析, 因而所有指标均选用比率形式, 以尽量减小企业规模的影响。我们以流动资产比例 (流动资产/总资产) 反映投资结构, 以流动负债比例 (流动负债/总资产) 反映融资结构;用净资产收益率、净资产主营业务利润率、总资产收益率、总资产主营业务利润率从不同角度来反映企业的盈利能力。另外, 假定利率是固定不变的, 各上市公司的年报数据是真实可靠的, 不考虑同一行业的不同企业对流动资产比例和流动负债比例的影响。

本文各指标的计算公式如下: (1) 流动资产比例=平均流动资产/平均总资产×100%= (2007年平均流动资产+2008年平均流动资产) / (2007年平均总资产+2008年平均总资产) ×100%; (2) 流动负债比例=平均流动负债/平均总资产×100%= (2007年平均流动负债+2008年平均流动负债) / (2007年平均总资产+2008年平均总资产) ×100%; (3) 净资产收益率=税后净利/平均净资产×100%=2008年税后净利/[ (2007年平均净资产+2008年平均净资产) /2]×100%; (4) 净资产主营业务利润率=主营业务利润/平均净资产×100%=2008年主营业务利润/[ (2007年平均净资产+2008年平均净资产) /2]×100%; (5) 总资产收益率=税后净利/平均总资产×100%=2008年税后净利/[ (2007年平均总资产+2008年平均总资产) /2]×100%; (6) 总资产主营业务利润率=主营业务利润/平均总资产×100%=2008年主营业务利润/[ (2007年平均总资产+2008年平均总资产) /2]×100%。

三、实证分析

1. 聚类分析。

通过聚类分析, 我们可以把30个商业行业上市公司分为三组:第一组的上市公司有21个, 分别为南京中商、南宁百货、合肥百货、华联综超、新华百货、豫园商城、华联股份、友好集团、通程控股、广百股份、大厦股份、武汉中百、西安民生、宝商集团、杭州解百、开元控股、小商品城、南京新百、家润多、大商股份、重庆百货;第二组的上市公司有3个, 分别为苏宁电器、大连友谊、广州友谊;第三组的上市公司有6个, 分别为新世界、汉商集团、白联股份、长百集团、欧亚集团、兰州民百。相关指标的计算结果如表1所示:

2. 方差分析。

各组盈利能力指标的平均值见表2, 组间盈利能力指标差异的F值见表3。从表3可以看出, 在显著性水平为10%时, 有五个F值不能通过统计检验 (在表中以*标注) , 其余七个均通过统计检验。

注: (1, 2) df (1, 22) , F0.10 (1, 22) =2.95; (1, 3) df (1, 25) , F0.10 (1, 25) =2.92; (2, 3) df (1, 7) , F0.10 (1, 7) =3.59。

从以上分析可以看出:

第一, 通过选取有代表性的30家沪市商业行业上市公司为样本进行分析, 我们得出:第一组 (21家上市公司) 的流动资产比例与流动负债比例相差不大, 流动比率为0.811 4, 营运资金管理策略接近于中庸型策略;第二组 (3家上市公司) 的流动资产比例较高而流动负债比例相对较低, 流动比率为1.435 4, 营运资金管理策略属于稳健型策略;第三组 (6家上市公司) 的流动资产比例较低而流动负债比例较高, 流动比率为0.252 6, 营运资金管理策略属于激进型策略。以上说明, 我国大多数商业行业上市公司的营运资金管理策略属于中庸型, 但还有一部分上市公司的营运资金管理策略属于激进型和稳健型, 其中激进型偏多。由于全部样本的平均流动比率为0.974 1, 所以总体而言, 目前我国商业行业上市公司的营运资金管理偏激进, 风险偏大。

第二, 从表2可知, 在各组流动比率差异较大的前提下, 收益指标在各组出现分化。流动资产比例和流动负债比例相差不大的第一组, 其盈利能力指标均值居中;流动资产比例较高、流动负债比例较低的第二组, 其盈利能力指标均值最高;流动资产比例较低、流动负债比例较高的第三组, 其盈利能力指标均值最低。从表3可知, 收益指标在各组的分化即组间盈利能力指标均值的差异有59%通过了统计检验。虽然各组间的差异不是非常显著, 但我们可以看出一种趋势:目前在我国商业行业上市公司中, 营运资金管理策略越激进, 盈利能力反而越弱。

第三, 根据“风险报酬均衡原理”, 风险越大, 预期报酬率越高;风险越小, 预期报酬率越低。但本文的实证研究结果却恰恰与以上原理相悖, 也与传统的营运资金管理策略理论相悖。

究其原因, 笔者认为任何原理都是在一定范围内适用。与营运资金密切相关的概念是流动比率概念, 我们知道该指标通常有大于1.5或2倍的要求, 这是基于对流动性和偿债能力考核的要求。虽然商业行业上市公司的该指标数值可以适当小些, 但本文所选的30家商业行业上市公司的平均流动比率才达到0.974 1, 说明总体上来说我国商业行业上市公司所采取的营运资金管理策略是“负营运资金管理策略”, 或者说是“OPM策略”。“零营运资金管理策略”、“负营运资金管理策略”、“OPM策略”近年来受到许多上市公司的推崇, 许多急于“做大做强”的上市公司纷纷效仿, 毋庸置疑它有一定的合理性和科学性, 但对于商业行业而言, 其作用有限。

第四, 根据表3的结果, 所选的四个盈利能力指标中, 净资产主营业务利润率有两个不能通过组间盈利能力指标差异的统计检验, 净资产收益率、总资产收益率和总资产主营业务利润率都各有一个不能通过组间盈利能力指标差异的统计检验。据此, 我们认为四个反映盈利能力的指标在体现营运资金管理策略方面都有一定的缺陷, 但相对而言, 净资产主营业务利润率最差, 总资产主营业务利润率最好, 其他两个居中。

四、结论

第一, 目前我国商业行业上市公司的营运资金管理策略大部分属于中庸偏激进型。商业行业上市公司的盈利能力与营运资金的管理策略有一定的关系, 其关系与传统的营运资金管理策略理论相悖。在反映盈利能力的四个指标中, 净资产收益率、总资产收益率、总资产主营业务利润率在一定程度上能体现营运资金管理策略的成效, 其中总资产主营业务利润率体现得最好。

第二, 我国商业行业上市公司的平均流动比率过低, 说明其在对待资金使用 (投资) 和资金来源 (融资) 的配比关系上冒险精神较强, 在流动资金存量管理上过于激进。但事实证明, “风险报酬均衡原理”只是在一定范围内适用, 某些符合一定条件的企业可以选择零营运资金管理策略、负营运资金管理策略, 最大程度地进行负债经营, 以获得最大的资金利用率。但是, 无论怎样控制, 实施零营运资金管理策略、负营运资金管理策略还是具有很大的风险的。因此, 企业在选用营运资金管理策略时, 还是应该慎重考虑的。

另外, 本文研究存在以下局限性: (1) 本文数据来自上海证券交易所, 未包含深圳证券交易所的数据; (2) 忽略了利率变动对营运资金管理策略的影响; (3) 对目前我国商业行业上市公司营运资金管理策略的反常现象还有待做更深入的研究; (4) 对其他行业上市公司的营运资金管理策略也有待研究。

参考文献

[1].王竹泉, 逄咏梅, 孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望.会计研究, 2007;2

Z公司营运资金管理 篇8

1.1 航天动力公司简介

陕西航天动力高科技股份有限公司(600343)是一家主要从事以航天流体技术为核心,在流体机械相关领域从事泵及泵系统产品、液力传动产品、流体计量产品和电机及配套系统产品的开发、生产和销售的公司,属机械行业。

1.2 数据选取

本文选取了航天动力2013—2015年的上市公司财务报表中营运资金进行分析。

2 航天动力基于渠道的营运资金管理绩效的趋势分析与评价

2.1 航天动力基于渠道的营运资金周转期分析

由表1可知,营销渠道营运资金周转期占经营活动营运资金周转期中比例最大,周转期也最长。其次是采购渠道营运资金周转期,该渠道营运资金周转期一直为负数,说明企业很好的利用渠道优势,占用了渠道上游企业的资金来缓解企业自身的资金压力,提升了企业在采购环节的经济效益;在2013年,企业的生产渠道营运资金周转期达到175天,达到68.09%,其他年度中,生产渠道的营运资金周转期基本处于稳定状态。

2.2 航天动力采购渠道营运资金周转期分析

采购渠道连接供应商与制造商,使物资从资源市场的供应商手中,通过商流和物流转移到企业。在商流中,由于购买交易而形成了预付账款、应付账款、应付票据。物流则体现为物资从供应商处流入企业形成原材料存货。

由表2可知,企业的采购渠道的营运资金一直为负数,周转期也是负数,说明企业没有利用企业自身的资金,而是通过利用渠道上、下游企业的资金占用来解决企业自身的资金需求。企业的采购渠道营运资金利用渠道优势占用其他企业资金越来越多,说明企业在采购环节的管理良好。在采购渠道的营运资金中,应付账款是所占比重最大的,而且逐年增长,这说明企业很好地利用了自身渠道优势,占用了渠道上游供应商的资金,在购买材料形成应付账款到应付账款的支付这段时间里,享受了免费的商业信贷,缓解了自身的资金压力,从而为企业带来更大的收益空间。预付账款的比重从2013年以后逐渐上升;应付票据的比重维持在一个稳定的水平范围之内,但是所占比重一直较大;材料存货所占的比例有所下降。

2.3 航天动力生产渠道营运资金周转期分析

生产渠道中,原材料通过各种加工制造技术,并凝结物化劳动,向产成品转化。在此过程中,营运资金分别体现为在产品存货、半成品存货、周转材料存货、应付职工薪酬、其他应付款。

生产渠道营运资金的周转期上下波动,2013年周转期最长,占经营活动营运资金周转期比例达到68.09%,从这些数据可以得出,企业生产渠道的营运资金没有到良好的改善,而是周转速度变慢。

由表3可知,生产渠道营运资金主要的构成部分是在产品存货,在产品存货的营运资金占很大的比重,在产品存货逐年增加,所占比例除了2013年外,基本维持于一个稳定状态。在2013年,其他应收款迅速增加,达到营运资金的73.59%。应付职工薪酬在企业中所占比例较少,并且维持在一定的范围之内,其他应付款呈逐年上升的趋势,所占比例也较大,虽然其他应付款越多,对于企业生产渠道的营运资金周转期越有利,但是我们也要分析其他应付款是否合理性。

2.4 航天动力营销渠道营运资金周转期分析

销售渠道联结制造商与最终消费者,是企业产品流向市场实现其商品价值的重要通道,产品销售带来收入,形成应收账款、应收票据、应交税金,此前还可能接受预定收取预收账款,这就形成了销售渠道内的营运资金。

营销渠道营运资金周转期从2013年有所上升,营销渠道的营运资金周转期在渠道中占用时间最长,同时营销渠道营运资金的占用额也较大,2014—2015年,营销渠道的营运资金额比经营活动的营运资金总额都大,所以该企业的营销渠道的营运资金管理有待提高。

由表4可知,在营销渠道的营运资金中,应交税费的比重较小,应收票据所占营销渠道的营运资金总额的比例基本维持在稳定。存货、应收账款所占的比例较大,所以我们在分析企业营销渠道的营运资金周转期,我们也着重从这两个方面入手。存货量逐年增加,主要是因为企业销售规模扩大,使得存货量也增大,但它在整个营运资金的比重基本维持在一个稳定的状态。

应收账款所占经营活动营运资金的比例也逐年上升,占到营销渠道营运资金的80%以上,而且呈上升趋势,应收账款占经营活动营运资金的比例也呈上升趋势,在2014年和2015年里,应收账款总额比经营活动营运资金都多,由财务报表中反映出的前五名客户的应收账款所占比例分别为24.69%、21.71%、19.24%、14.92%、18.51%,呈逐年下降趋势,说明企业的前五名客户的应收账款管理水平提高。账龄在三年以上的应收账款各年所占应收账款总额比例为7.97%、6.02%、6.36%、5.16%、2.17%,也呈逐年下降的趋势,降低了企业应收账款坏账准备的可能性,从而降低了应收账款资产的风险性。

3 结论及其建议

(1)航天动力的营销渠道营运资金周转期占经营活动营运资金周转期的比重最大,在营销渠道中,应收账款是营销渠道营运资金的主要构成部分,应收账款越多,相应地降低企业营销渠道营运资金的周转效率,所以企业应加强应收账款的管理,合理规划企业的信用政策,将应收账款控制在一定的范围之内,从而加快资金的流转,提高企业资金盈利能力,航天动力可以采用现金折扣的方式来加速应收账款的回收;也可以对消费者的信用状况进行衡量,对于信用状况好的消费者,利用应收账款策略,扩大销售,对于信用状况不好的消费者,企业不可盲目为了扩大销售量而利用应收账款策略,在利用应收账款策略时,一定要慎重,以免发生坏账且资金难以回笼的情况。

(2)航天动力在生产渠道中,在产品存货是主要的生产渠道营运资金构成部分,在产品越多,说明其占用资金越多,而该部分资金只是为了满足继续生产或者是少部分的销售作用,所以在产品在企业中越少越好,尽量减少在产品库存量。航天动力应加强在产品存货的管理,企业可以通过整体“拉动型”制造来减少在产品存货量,整体“拉动型”制造是按订单生产的生产模式和拉动式生产方式的组合,这样不但可以按照市场的真实需求,还可以在生产方式上由后道工序向前道工序逆行。

(3)航天动力在采购渠道中,应付账款是采购渠道营运资金的主要构成部分,应付账款主要是利用企业自身在渠道中信用优势,占用材料供应商资金来享受“无息”贷款,所以航天动力很好地利用了这一优势,从而使得企业采购渠道营运资金周转期一直是负数,维持了一个较好的采购渠道效率。

综上所述,企业在改善营运资金管理时,应追本溯源,做到从业务层面去改善,利用供应链管理、渠道关系管理、客户关系管理等先进的理论和手段,本着双赢的基础,去改善上下游企业的关系,做到上到经销商分销商的及时供应产品,了解客户的需求,安排生产计划,下到供应商保证质量的及时供应,使整条资金链同业务流程都活起来,才能有效地节约营运资金,才能保证营运资金的周转顺畅。

参考文献

[1]张先敏.基于渠道管理的营运资金管理绩效评价体系设计[J].财会月刊,2012(5).

[2]李慧.基于渠道的营运资金管理效率与公司绩效的相关性研究[D].青岛:中国海洋大学,2011.

[3]石意如.渠道视角的营运资金管理改进:以中恒集团为例[J].会计研究,2009(9).

[4]王竹泉,等.中国上市公司营运资金管理调查:2007-2008[J].会计研究,2009(9).

[5]丁淑芹,刘成立.基于供应链的营运资金管理新解[J].财务与会计,2012(10).

Z公司营运资金管理 篇9

一、房地产上市公司营运资金管理的特点

房地产上市公司的营运资金需求量大, 与其他行业相比较在生产、消费的各个环节要投入的资金都很多, 有时甚至要投入进去几千万或者过亿的资产进去来维持一个项目的正常运作。随着我国土地国有化, 土地使用的成本价格愈发的变得昂贵, 开发商在土地建造的使用中势必要运用大笔的资金, 在这样的形势之下, 土地资源房产建造的相关配套产品和设施的价格就会相对上涨, 增加了房地产行业的成本营运。另外, 由于房地产上市公司的开发运营周期一般都很长, 动辄几年甚至十几年才能收回预期的成本, 这必然对一个企业来说是不利于其发展的。同时, 房地产上市公司通常要想开发一个项目, 都需要进行严密详细的计划, 从取得土地使用权开始到编制投资计划、寻找施工单位、生产实施建设、验收工程、销售出卖房屋, 最后到交给客户进行使用, 这个时间往往来说也是非常长的, 所以对于房地产上市公司来说它的公司营运资金的周期一般都很长。

二、房地产上市公司营运资金管理存在的问题和困难

房地产上市公司从根本上来说具有营运资金投入量大、使用周期长、回报周期长的特点, 所以对于企业来说是具有一定的资金使用风险性的, 因此加强房地产上市公司营运资金的管理是尤为必要的。但是目前有很多的房地产上市公司对于企业营运资金管理的现状和重要性还是不太了解, 对营运资金的管理也存在着诸多问题, 如营运资金的使用效率不高、管理水平落后、周转回报率低等弊端, 接下来笔者将具体的分析这些房地产上市公司营运资金管理中存在的问题。

(一) 房地产上市公司营运资金管理的效率不高

目前很多房地产上市公司的营运资金管理的效率都不高, 主要表现在流动资产周转慢、流动资金短缺等方面。当前有很多房地产上市公司在缺乏合理完善的运营资金规划的时候就开始着手进行施工生产, 并没有意识到现在的市场经济形势是否对开发新项目是有利的, 最终很有可能导致开发出来的产品不符合市场发展的规律, 而使得大量建造出来的房屋无人可卖, 产品积压情况严重的后果。由于这样盲目的建设, 就使得大量的企业营运资金得不到回笼, 大量的资金被投入占用, 而随着应收账款的数额的增加, 很多企业就很难适应市场外部环境的需求, 从而导致大量的资金很有可能变成了坏账死账, 影响企业整体的营运资金管理效率。另外, 造成房地产上市公司营运资金管理效率不高的另一个问题是由于房地产行业的账面流动资金很少, 随时面临着资金短缺的风险。导致这样问题的原因是由于很多房地产上市公司资金营运管理存在不到位的情况, 很多流动资金与企业的发展经营密不可分, 如果不能时刻保持房地产上市公司账面上资金的流通充足, 就会严重影响房地产企业的生存, 使得房地产行业陷入发展的僵局。

(二) 房地产上市公司的融资渠道单一

房地产上市公司要开发一个项目一般来说投入的资金量都非常的巨大, 所以对于一个企业来说往往是要靠融资才能做到项目的开发和后续的利用。而对于这么一大笔融资来说, 房地产企业能够融资到的渠道就只有银行了, 但是由于银行的利息较高, 每个月还款的数量和期限是固定的, 不能有所拖延, 所以对于房地产上市公司来说它对银行的依赖程度还是相当高的, 由于这种融资渠道的单一性就导致了一旦面临某些政策或者外部风险就会对房地产上市公司带来一定的不利影响。

三、房地产上市公司营运资金管理的对策建议

(一) 提高房地产上市公司营运资金管理的效率

要想改变房地产营运公司营运资金管理的现状提高房地产上市公司的营运资金管理效率, 就要不断的加强营运资金的管理建设水平, 全面系统的统一调配和管理资金的使用, 有计划的对项目进行投资建设。当前有很多房地产上市公司都还保持着原有传统的企业管理理念和营运资金的管理模式, 没有随着时代和社会的发展而进一步的创新和更新, 这就很有可能被社会和市场所淘汰。所以在这种情况下, 房地产上市公司一定要做好企业营运资金的管理建设问题, 实现资金的专款专用提高营运资金的管理效率, 用富余的现金进行短线投资, 确保房地产上市公司账面上资金的流通充足, 实现房地产上市公司运转的平稳健康。

(二) 建设多样化的房地产上市公司营运资金管理的融资渠道

当前房地产上市公司营运资金管理的相关政策建设的不全面, 但是由于国家政策的扶持也为房地产行业创造出了一个相对宽松的营运融资环境。所以在市场经济的大背景下, 要想发展好房地产上市公司的工作, 就必须建设多样化的营运资金融资渠道, 如可以通过股票证券来进行融资, 把上市公司的股票作为筹集资金的一种手段来以此提高企业的资本运作解决企业资金短缺的问题。还可以通过变卖房地产上市公司尚不经常利用的固定资产来换取急需的资金, 如一些不常用的车辆、厂房等, 这种融资的方式更为便捷和灵活, 不失为一种很好的企业营运资金管理融资渠道。

四、结语

综上所述, 房地产上市公司的运营资金管理问题是企业实现平稳健康运行的重要前提条件, 本文从房地产上市公司运营资金管理的基本特点入手, 结合目前房地产上市公司发展的现状, 系统分析房地产上市公司营运资金管理方面存在的问题, 并从中分析原因总结经验提出相应的解决策略, 以便更直观更科学的管理房地产上市公司营业资金的管理, 提高房地产营运公司的市场竞争力, 保障营运资金的管理安全。

参考文献

[1]中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组.中国上市公司营运资金管理调查:2009[J].会计研究.2010 (9) :30-42.

[2]王竹泉, 孙莹, 王秀华等.中国上市公司营运资金管理调查:2010[J].会计研究, 2011 (12) :52-62.

[3]郑婷元.农业企业营运资金结构与资产结构对企业绩效的影响[D].吉林财经大学.2012.

Z公司营运资金管理 篇10

传统的营运资金界定是指流动资产部分和流动负债部分, 其中流动资产包括经营性流动资产和短期对外投资, 流动负债包括经营性流动负债和非经营性流动负债;而经营性非流动资产和长期对外投资组成的非流动资产与长期负债和所有者权益组成的长期资本属于长期资金管理的范畴。由此割裂了短期资金和长期资金管理的协调, 不便于企业从资金筹措和运用两个方面来衡量企业营运资金的管理。

鉴于此, 我们把营运资金作为企业经营过程中用于日常周转的资金, 应该等于总资产减去因营业活动 (包括经营和投资活动) 带来的负债 (既有短期也有长期负债) , 如此才能代表企业营业活动中运用的资金, 从而便于营运资金的管理。

由此, 营运资金=营业资产-营业负债= (经营资产+投资资产) - (经营负债+投资负债) = (经营资产-经营负债) + (投资资产-投资负债) =经营活动运营资金+投资活动运营资金

二、经营活动营运资金周转期分析

通过对西部地区上市公司营运资金管理的追踪分析有利于从微观主体上识别上市公司营运资金管理水平的变化情况。本文将从两个方面考察上市公司营运资金管理水平, 第一是从上市公司营运资金周转期的环比数据判断其管理水平的稳定程度, 第二是通过考察近三年营运资金管理的变动趋势, 借以全面衡量西部地区上市公司营运资金管理状况。

本文定义了七种营运资金管理绩效变化的术语, 将周转期变化幅度划分为七个区间:改善显著 (周转期降幅在50%以上) 、改善较大 (周转期降幅在30%以上, 50%以下, 不含50%) 、有所改善 (周转期降幅在10%以上, 30%以下, 不含30%) 、基本稳定 (周转期变化幅度在正负10%以内, 不含-10%) 、有所降低 (周转期升幅在10%以上, 30%以下, 不含30%) 、降低较大 (周转期升幅在30%以上, 50%以下, 不含50%) 以及降低显著 (周转期升幅在50%以上) 。

(一) 西部地区上市公司经营活动营运资金周转期 (按渠道) 总体分析

经过对2009-2010年西部地区上市公司数据进行匹配后, 选取了277家上市公司作为样本, 其经营活动营运资金周转期绩效变化统计结果表明:营运资金管理绩效改善的有152家占比54.87%, 其中改善显著的59家, 占比21.30%;改善较大的27家, 占比9.75%;有所改善的45家, 占比16.25%;基本稳定的52家, 占比18.77%。营运资金管理绩效降低的有125家, 占比45.13%, 其中有所降低的26家, 占比9.36%;降低较大的16家, 占比5.78%;降低显著的52家, 占比18.77%。

经过对2008-2010年西部地区上市公司数据进行匹配后, 选取了257家上市公司作为样本, 其经营活动营运资金周转期绩效变化结果显示:持续改善的有41家, 占比15.95%;快速回升的44家, 占比17.12%;略有回升的60家, 占比23.35%;略有下降的15家, 占比5.84%;严重下降的18家, 占比7.00%;持续恶化的79家, 占比30.74%。

(二) 经营活动营运资金周转期 (按渠道) 变动程度分析

根据统计结果, 2010年西部地区上市公司经营活动周转期 (按渠道) 相比2009年改善的有152家, 改善比例达54.87%, 可见西部地区上市大部分公司正逐渐摆脱金融危机的影响, 营运资金管理绩效在不断提高;从绩效变动程度上看, 2010年西部地区上市公司绩效改善显著的企业数量最多, 占可比样本比例达21.30%, 基本稳定与降低显著的企业数量持平, 占比18.77%, 改善较大和有所降低的企业数量基本持平, 分别为27家、26家, 经营活动营运资金周转期降低较大的有16家, 占比5.78%;从绩效变动幅度的分布上看, 2010年西部地区上市公司绩效变动基本接近W形, 改善显著的与降低显著的企业数量占可比样本的比重较大, 这与西部地区区域经济发展的不平衡性密切相关, 营运资金管理绩效呈现明显的地域性差异。

(三) 经营活动营运资金周转期 (按渠道) 变动趋势分析

2008-2010年西部地区上市公司经营活动营运资金周转绩效持续恶化的企业数量最多, 占可比样本数量的30.74%, 周转绩效略有回升的上市公司有60家, 所占比率23.53%, 持续改善及快速回升的上市公司数量基本保持不变, 分别为41家、44家, 而略有下降和严重下降的占可比样本的比重较少, 可见, 由于受金融危机的影响, 西部地区大部分上市公司营运资金管理管理绩效尚未恢复到08年的水平, 尤其值得注意的是有将近1/3的上市公司营运资金管理绩效呈持续恶化态势, 这部分上市公司在改善公司营运资金管理方式、提升营运资金管理绩效方面还有较大改进空间。但是, 从整体趋势来看, 仍然呈现改善的趋势。

三、结论

西部地区上市公司要不断地将营运资金管理制度化、规范化、日常化, 避免营运资金管理绩效在较长时间跨度内有较为显著的波动, 应尽量保持营运资金管理绩效的稳定性, 逐步缩小地区间营运资金绩效管理的差异性。

摘要：从绩效变动幅度的分布上看, 2010年西部地区上市公司绩效变动基本接近W形, 改善显著的与降低显著的企业数量占可比样本的比重较大, 这与西部地区区域经济发展的不平衡性密切相关, 营运资金管理绩效呈现明显的地域性差异。尤其值得注意的是有将近1/3的上市公司营运资金管理绩效呈持续恶化态势, 这部分上市公司在改善营运资金管理方式、提升营运资金管理绩效方面还有较大提升空间。

关键词：营运资金管理,绩效,经营活动周转期

参考文献

[1]王竹泉、马广林:“分销渠道控制:跨区分销企业营运资金管理重心”, 《会计研究》, 2005年第6期第28-33页

浅谈我国企业营运资金管理问题 篇11

关键词：营运资金;流动资产;流动负债;存在问题

1营运资金的概述

A.营运资金的概念

营运资金有廣义和狭义的两种传统理解方式，广义营运资金是一个具体概念，它包含了企业所有流动资产，即由企业一定时期持有的现金和有价证券、应收和预付账款及各类存货资产等构成的。这些具体的流动资产的控制、持有状况的确定等是企业日常财务管理中重要的内容。狭义的营运资金是一个抽象概念，即净营运资金。

B.优化企业营运资金管理的原则

营运资金优化管理，就是在满足企业资金基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量利用短期负债进行流动资产的融资，实现流动资产与流动负债的最优化组合。

实现营运资金最优化管理的基本原则是：认真分析生产经营状况，确定合理的营运资金需求量，科学安排流动资产与流动负债比例;选择资本成本低的筹资渠道；加速营运资金周转，保持较高获利能力。

C.营运资金管理的目标

作为企业财务管理的重要组成部分，营运资金管理的基本和最终目标应该遵循企业整体财务管理的目标。概括而论，企业营运资金管理的目的是通过实施有效的管理活动，保证企业营运资金的充分流动性和安全性，并尽可能地提高营运资金的利用水平和周转能力，努力提高企业的整体盈利能力。

D.营运资金管理的意义

营运资金管理的重要意义在于，一方面由于现金流入量与现金流出量的非同步性和不确定性，使企业的现金流入与现金流出难以在时间上相互匹配，从而导致企业未来经营活动的不确定性，加大我们对现金流量进行准确预测的难度。储备适当的营运资金，可以使企业资金的日常收付形成良性循环。另一方面，适量的营运资金可以保持和增强企业的短期偿债能力，衡量企业经营风险的大小。

2.我国企业营运资金管理存在的问题

在改革开放以来，我国企业不断吸收国外的先进管理经验，企业管理水平有了显著提高。但由于长期以来实行的计划经济，企业经营管理比较粗放，并且受到企业管理者的知识、思想和经验的限制，使得国内企业在营运资金管理方面的方法和手段与发达国家的企业相比依然存在着明显的差距。主要表现在:

A.流动资金不足

目前，我国企业普通存在流动资金短缺的情况，面临着营运资金风险。作为社会资源的一种体现，资金包括流动资金的紧缺是在所难免的。但是，这种流动资金的紧缺状况已经超出了理性的极限，诸多不合理因素的存在严重干扰了各企业个体和全社会总体资金的运转。

B.流动资金周转缓慢，流动资产质量差，不良资产比重较大

应收账款数量普遍增高，且相互拖欠情况比较严重，平均拖欠时间增长，应收账款中有很大一部分发生坏账的可能性较大。在计划经济市场经济转轨过程中，由于许多企业对市场认识不足，盲目进行生产，导致产品结构不合理，竞争力差，原材料、产成品、半产品等存货不断积压，占用了企业大量资金。

C.负债结构不合理，还本付息压力大

流动负债的比重高，高风险型的负债结构，必然导致还本付息压力日益增大，陷入借新债还旧债的恶性循环。国有企业的高负债率是在我国特定的历史条件下逐渐形成的。在计划经济体制下，国家对企业建设所需的资金实行财政直接拨款。之后又改为凡是有国家预算安排的基本建设投资全部由财政拨款改为银行贷款，实行“拨改贷”。这样原有企业更新改造、新建项目以及新设立的国有企业全部变为负债经营，这便直接造成了企业负债率的过高。

D.营运资金管理弱化

企业的营运资金管理混乱，缺乏行之有效的管理措施和策略，也是当前企业存在重要问题之一，其表现如下：

现金管理混乱。流动性最强、获利能力最低是现金资产的特点，现金过多或不足均不利于企业的发展。部分企业，财务管理机构不健全、财务人员短缺，没有制定合理可行的最佳现金持有量，现金管理有很大的随意性，经常出现没有足够的现金支付货款和各种费用或现金过剩现象。这种对现金的粗放型管理模式是不能适应市场竞争趋势的。

应收账款控制不严，资金回收困难。很多企业业务收入的连年增长并没有带来利润的持续增长，主要原因就是同期应收账款数额增长的比例更大，而且账龄结构越来越趋于恶化，经营净现金流量持续为负。

存货过多。大多数企业凭经验进行管理，缺少科学合理的存货管理方法，没有可行存货计划和有效的定期监督检查，而且又无相应的责任部门，致使存货资金占用过多，造成资金停滞，资金成本高、周转迟缓。

短期借款管理存在内优外患。银行短期借款的资金成本往往高于短期融资债券和商业信用，而占多数比例的中小企业的财务部门没有对短期借款的使用情况和数额进行核查和管理。资金取得困难加上资金缺乏妥当的管理，构成了短期借款的内优外患，很容易造成中小企业资金周转困难，甚至财务危机。

3.强化我国企业营运资金管理的方法

企业通过细化存货资本、应收账款和应付账款管理，其实质是提高资金的运用效益，使营运资金占企业总营业额的比重趋于最小，便于企业把更多的资金投入到收益较高的固定资产或长期投资上，实现“资源最佳配置”，在实际营运资金的管理工作中，我们可以运用一些方法来实现强化营运资金的管理。

A.合理确定投资规模，防止挤占营运资金

企业在实际经营过程中，过分追求投资规模，扩大生产能力，是影响营运资金正常运作的重要因素。对外投资或购置长期资产项目都不可能在短期内形成收益，现金流入存在长期滞后的规律。固定资产的投入是一次性的全部支出，占用资金较大，而资金的收回则是分次的逐步实现的。由于投资的集中性和回收的分散性，要求我们对固定资产投资，必须结合其回收情况进行科学规划。

B.加速流动资金周转，预防不良资产

不良流动资产主要是指不能收回的应收款项和不能按其价值变现的积压﹑变质和淘汰的存货。仔细对存货的市场供需状况进行分析，开展促销手段，采用低价策略使产品尽快销售出去。对于不良资产的产生，主要是由于管理问题，它可以直接造成营运资金的流失，使企业遭受经济损失。防止不良资产产生应做好以下几方面工作:

产品以销定产，确定货款回收责任制，坚持谁销售谁收款，采取不付款不发货或与信誉好的用户制定回款周期等办法，及时收回货款。财务上采取谨慎原则，按规定提取坏账准备金，以防止坏账的发生。把好物资采购关，防止采购伪劣物资。做好仓库物资保管工作，及时维护各类物资，不使物资变质和损坏。

C.把握负债结构，使流动负债发挥效益

一个企业所需要的资金，可以用流动负债来筹集，也可以用长期负债来筹集。企业流动负债、长期负债和所有者权益各自占有的比例，称为企业的筹资组合。在企业全部资金中，究竟多少用流动负债来筹集，多少用长期负债来筹集，需要考虑风险和成本。

流动负债是在短期内要偿还的债务(一年或一个营业周期内偿还)。由于流动负债存在着偿还的短期性，如把它用于长期投资和构建固定资产会使资金凝固，影响企业的短期偿债能力。从企业资金运作角度考虑，应禁止将流动负债用于长期投资和构建固定资产。有些企业的资产负债率在50%左右，是比较合理的。如流动比率不足100%,流动资产小于流动负债，则表示偿债能力相当弱。造成这种负债结构畸形的原因主要是将流动负债大量用于长期投资和构建固定资产。调整这种负债结构的办法可以增加长期负债，用增加长期负债的资金归还流动负债；增加企业盈利，补充流动资金，用于偿还流动负债。

D.加强企业内部管理控制机制

强化内部管理控制机制主要有三点：要建立以经济效益为中心的企业资金内部管理机制，建立严格的财务管理制度，严密的成本管理方法及核算体系。加强存货管理，建立健全存货管理的规章制度，在物资采购、领用、销售及样品管理上建立规范的操作程序,堵住漏洞，维护安全。建立客户信用档案企业应在财务部门中设置风险控制员，通过风险控制员对供应商、客户的信用情况进行深入调查和建档，并进行信用等级设置，对处于不同等级的客户实行不同的信用政策，减少购货和赊销风险。

Z公司营运资金管理 篇12

(一) 营运资金的定义

营运资金, 是指流动资产减去流动负债的净额, 是一个综合的会计概念。根据会计恒等式, 流动资产营运资金=流动资产-流动负债= (非流动负债<资金>+权益资金本) -非流动资产。

其中流动资产是指可以在一年以内或者超过一年的一个营业周期内实现变现或运用的资产, 按其存在形态来看, 可划分为现金、可交易金融资产、应收账款、其他应收款、存货等类别, 具有占用时间短、周转快、易变现等特点, 不同类别的流动资产具有不同的可变现性, 即流动性。

流动负债, 则是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内履行的现时义务, 在会计上表现为需对企业内外各方偿付 (或支付) 的债务, 在类别上可分为短期借款、应付账款、其他应付款、应付税金、应付薪酬等项, 具有偿付义务确定、偿还期短的特点。

营运资金反映了流动资产和流动负债的总和, 流动资产与流动负债的比较关系从一个侧面反映了企业的偿债能力, 是分析和判断企业资金营运状况和财务风险的重要综合性指标, 营运资金管理是企业财务管理的中心任务之一。

(二) 营运资金管理的定义

与营运资金的含义相对应, 营运资金的管理亦即对企业流动资产及流动负债中所含各种要素的全面管理。一个企业要维持正常的运营就必须要拥有和运作适量的营运资金, 且鉴于营运资金以各种形态存在于企业运营的全过程, 营运资金的管理必然构成企业财务管理的最重要组成部分之一。从资金角度来看, 企业经营全过程就是资金在不同形态之间转化流转的过程, 也是企业经营价值的实现过程。具体而言, 任何一个企业或组织, 要搞好营运资金管理, 必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题。

第一, 企业运用的管理, 应该投资多少在流动资产上, 以及在各类别上怎么配置, 即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。

第二, 企业流动资金来源的管理, 主要是资金筹措的管理。主要包括银行短期借款的管理和商业信用的使用管理。

可见, 营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。

二、设定清晰简明的营运资金管理目标

营运资金管理必然统驭于企业管理的目标, 服从服务于企业的利益最大化, 为企业的有序运营和效益保驾护航。但究其本质, 核心目标无非两个方面:一是保证企业拥有足够充裕的资金, 确保企业运营各环节不因资金问题出现脱序, 确保企业的生存和持续运营;二是合理资产负债的配置, 有效掌控资金风险的同时, 尽量压减各项占用, 提高资金使用效率, 节约资金成本, 提高企业效益。

三、把握好营运资金管理的工作原则

(一) 统一思想, 全体人员必须树立“现金为王”的理念

利润最大化是企业经营的直接目的, 但会计意义上销售收入和利润的实现, 并不等同于价值的实现, 并不一定带来现金流量。而货币资金是企业的血液, 既是经营活动的起点, 也是经营活动的终点和目的, 现金流量体现了利润的含金量, 企业效益最终必须体现在现金的增量上来, 取得现金体现着实现企业经营的价值和目的。对企业来说, 生存比盈利更重要, 生存的前提则是以充足的现金流量以保持偿债能力。SWC公司利用各种形式, 广泛宣传营运资金的重要性, 使各级管理层均能充分认识和认同现金流量管理的重要作用, 在经营工作中自觉将现金流量的管理置于企业管理的核心地位, 形成企业上下共同关注现金流量的良好氛围, 真正做到企业管理以财务管理为中心, 财务管理以资金管理为中心。

(二) 全员参与, 落实责任

营运资金运行于企业经营的各个环节, 涉及企业的所有部门和人员, 营运资金管理绝非财务部门一家的工作, 全员参与、落实责任非常重要。在实务中, SWC公司按照业务循环落实部门责任, 明确规定现金管理及部分其他应收、应付款由财务部门负责, 应收账款及预收款管理由销售部门负责, 预付账款及应付账款由采购部门负责, 备用金及行政费用管理由行政人事部门负责。各项相关指标均与相关责任人的薪酬考核兑现挂钩, 既有压力, 又有动力, 极大地调动了责任人的主动性和积极性。

(三) 全面预算, 全面管控

营运资金涉及企业的所有业务环节及企业生命周期, 资金管理必须与业务循环相结合, 做到全要素、全过程、全方位管理。

(1) 全面预算, 计划到位。企业管理层要十分重视预算的作用, 每年均成立两级预算工作小组, 充分考虑经济市场环境、发展战略和企业实际, 运用科学合理的方法, 做好企业年度经营预算, 在年度预算中就对营运资金相关指标进行预测, 以现金预算作为整个预算体系的起点和终点, 确定全年货币资金流入量、流出量以及各考核时点的存量等预算指标和优化资产负债结构的目标, 并以滚动预算、月度计划的方式分解落实到各月份, 在两级企业中积极开展月度对标和财务分析工作, 并以此指标作为相关责任人的考核依据。

(2) 全要素、全过程管控。鉴于对营运资金是一个综合性概念, 它包含多种要素。企业经营业务循环是业务价值的实现过程, 以现金投入为起点, 并以实现现金收入为终点, 期间历经各种资金形态的变化, 且资金的来源也根据经济市场状况、企业的具体情况和业务需要而各不相同, 因此, 要实现对企业现金流的控制, 就必然结合采购 (支出) 、生产 (结存) 、销售及行政等全业务循环, 针对不同的要素采取相应的全面管控措施, 才能达到有效管理的目的。

四、充分落实营运资金管理的手段

(一) 货币资金管理

企业生存的基本前提是以收抵支、到期偿债, 货币资金管理是企业营运资金管理的核心问题。作为一般等价物的货币资金, 是企业流动性最强的资产, 是企业价值的最终体现, 也是企业支付能力的直接体现, 现金的缺乏将导致企业失去偿债能力, 进而危及企业的生存。货币资金管理是营运资金管理中最重要和最基础的部分, 在实务中应收票据的管理也往往视同现金管理。

清理银行账户, 原则规定企业仅保留收入及支出账户各一个, SWC公司在两年时间内将账户由200余个减少至80个左右, 建立账户开立和使用的管理规范, 减少了货币资金沉淀的机会。建立银企直连系统, 实时掌握本部及下属企业资金信息, 为适时调度提供基础条件。

货币资金集中管理, 在清理账户的基础上, 将账户分为收入专户、支付专户及其他特殊目的专户, 定期归集企业收款户资金和支出户中的超期未用资金, 严格执行收支两条线制度, 企业所有资金均由集团层面统筹计划、统一调度, 定期归集成员企业收入户资金, 成员企业支付均应定期 (每月两次) 经过企业资金平衡会批准后上报支付计划, 集团审定计划后再行拨付, 有效减少了货币沉淀, 降低了货币资金占用金额, 极大提高了资金的使用效率, 显著降低了财务成本。

(二) 应收款管理

针对当前市场特点和竞争态势, SWC公司适时修订和完善了《销售授信管理办法》, 开宗明义地规定了授信是应收账款产生的前提条件, 明确信用评价标准、授信资格、保证措施、授信额度、授信职责、权限和流程等做出了明确细致的规定, 加大了可操作性, 有效锁定和规避了企业的收款风险。根据成员企业的不同规模、销售收入预算并结合所处市场的特点, 对其进行授信总限额控制, 在年初一次性约定该企业的授信总额度与其累计销售收入的比例关系及总额上限, 做到可操作、可控制和客观性。根据内控制度的要求, 明确界定授信岗位职责, 避免出现不相容职务产生的利益冲突和潜在风险, 相关人员各司其责, 保证了授信工作的公正和独立。

《应收账款管理办法》明确规定了企业的收账政策, 严格要求销售合同中必须明确规定收账期限, 明确销售部门为收款责任部门, 明确岗位责任, 提高风险意识, 每一笔授信和应收款项均明确收款责任人, 将收款与薪酬计发直接挂钩, 将实际收款额作为销售人员主动性工资和报销费用的直接依据。同时, 在授信文件中明确约定, 针对客户按期回款的价格折让及超期付款的违约责任, 鼓励客户按期回款;对部分客户同时要求特殊时点 (半年度、年度) 清零, 定期释放收款风险, 同时优化报表资产负债结构。通过信息系统定期警示, 并规定明确的催款收账流程, 确保按时收款。对逾期货款, 明确规定应采取的法律追收手段, 有效规避和减轻了收款的法律风险, 降低坏账损失的可能和应收账款的管理成本。

(三) 存货管理

适量的存货储备是生产经营的必备条件, 但过多的存货则会造成营运资金的无效占用, 不利于降低采购成本和生产成本, 同时也会造成储存成本、储存损失和管理费用的增加。存货管理的基本目标即是力图实现存货功能与成本的最佳配比、组合, 在确保生产需求的前提下, 尽量减少存货的资金占用。一般来说, 存货周转率越高, 说明企业的销售能力及存货的流动性越强, 存货占用水平越低, 存货风险就越小, 企业的变现能力以及营运资金的使用效率也就越好。但是, 如果企业存货水平过低, 将可能会引起存货短缺, 甚至因存货不足而影响生产, 产生存货短缺成本, 或因增加存货的采购批量和生产批量造成存货定货成本和生产准备成本上升。因此, 结合行业特征、市场环境及企业自身特点, 使企业的存货周转率保持在一个适当的水平是非常重要的。

在采购阶段, 严格按照生产经营计划进行采购量的测算和采购计划的安排, 落实采购责任, 采购申请由生产部门提出, 并对按计划使用, 对超期闲置承担责任, 采购的执行由采购部门负责, 严肃招议标流程, 对按时、保质、保量供应承担责任, 两部门既互相配合, 又互相制约。

在存货保有量的管控上, 公司根据不同的类别、不同线型的企业, 在预算中明确安全限额存量、警示存量、最高存量, 以便各部门遵照执行, 特殊备存必须经营特殊流程审批。对部分备品、备件、包装材料实行零库存管理, 要求供应商定期备存, 按实际使用量逐月进行结算。在库存仓储管理上, 充分发挥ERP系统的管控功能, 严格库龄管理制度, 对超库龄现象进行责任倒查追责, 对历史形成的库存建立网上调剂平台, 在不同成员企业之间适时进行调剂。严格执行存货定期盘点制度, 确定财务部门负责存货的盘点, 避免了职能冲突, 对出现的问题及时揭示处理, 既保证存货的安全完整, 又最大限度地减少存货资金占用, 避免因存货损失造成资金的流失。

(四) 支付管理

结合采购循环, 从采购合同入手, 严格合理约定相对有利的支付条件和支付分期。

定期召开由企业一把手召集的资金平衡会, 对待付款进行分类梳理, 区分硬性支付、弹性支付, 分清轻重缓急, 合理制订支付计划。

企业树立诚信经营的良好形象, 采购部门与供应商充分沟通, 晓以利害, 尽量取得供应商的理解和支持, 建立和适度使用企业的商业信誉, 在资金困难时抱团取暖, 互相支持, 尽可能取得供应商的商业信用支持, 通过适度的无息负债解决部分资金需求。

(五) 融资管理

企业的发展离不开财务杠杆的使用和金融机构的支持, 处于成长期的企业更是如此, 融资管理构成企业营运资金管理的重要组成部分。公司在融资管理上努力做到以下几点: (1) 渠道多元、品种多样, 在努力建立直接融资渠道, 争取增资扩股等手段的使用的同时, 主要依靠间接渠道, 即银行金融机构融资, 在品种上涉及贷款、贸易链融资、信用证、租赁等方式; (2) 长短结合、到期分散, 减少还款压力和风险; (3) 尽量建立更多的授信关系, 储备授信资源, 以备不时之需, 提高融资成本的议价能力。