杜邦分析系统模板论文

杜邦分析系统模板论文（共5篇）

杜邦分析系统模板论文 篇1

传统杜邦分析系统虽然被广泛使用, 但因存在总资产与净利润不匹配、没有区分经营活动损益和金融活动损益、没有区分有息负债与无息负债等局限性, 往往会影响财务分析的结果。针对上述问题, 人们对传统的杜邦分析系统作了一系列的改进, 逐步形成了一个新的分析体系。

一、杜邦分析系统核心公式的改进

权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=净经营资产利润率+经营差异率×净财务杠杆=净经营资产利润率+ (净经营资产利润率-净利息率) ×净财务杠杆

二、财务比率的比较和分解

根据改进的杜邦分析系统的核心公式, 权益净利率的高低取决于三个驱动因素:净经营资产利润率 (可进一步分解为销售经营利润率和净经营资产周转率) 、净利息率和净财务杠杆。销售经营利润率是利润表的概括, 反映全部经营成果;净财务杠杆是资产负债表的概括, 表明资产、负债和股东权益的比例关系, 可以反映最基本的财务状况;净经营资产周转率把改进的利润表和资产负债表联系起来, 使权益净利率可以综合反映整个企业的经营活动和财务活动的业绩。提高销售经营利润率、净经营资产周转率和净财务杠杆中的任一项, 权益净利率都会提升;但净利息率的提高, 则会降低权益净利率。

改进的杜邦分析系统要求, 在每一个层次上进行财务比率的比较和分解。因篇幅所限, 本文仅以MN公司本年与上年数据的比较和分解为例, 说明通过构建Excel模板进行改进的杜邦分析的一般方法, 并且将改进的资产负债表和利润表的有关数据直接显示在虚线方框区域内, 作为引入的原始数据。

(一) 第一层次的分解

本层次是把权益净利率分解为净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆。各影响因素对权益净利率变动的影响程度, 可使用连环替代法测定。表1列示了MN公司第一层次杜邦分析数据。其中:“本年”和“上年”栏分别是本年和上年改进的资产负债表、利润表中相关项目数据及依据这些数据所计算出的相应财务比率;“变动”栏是“本年”和“上年”栏中相应数据的差额以及利用连环替代法计算的三个驱动因素变动的影响值。说明: (1) 虚线区域的数据来源于MN公司改进的资产负债表和利润表;粗线区域为运算结果, 其中D14:D17区域内的数据为运用连环替代法对权益净利率的变动进行因素分析的结果。 (2) 为了内容显示和编辑的方便, 粗线区域内的计算公式, 分别单独列示于其右侧的相应行列中。在实际的Excel工作簿中, 并不存在这些区域。 (3) 计算结果存在四舍五入。

金额单位:万元

根据计算结果可以看出, MN公司权益净利率比上年降低了4.015 2%, 其主要影响因素是: (1) 净经营资产利润率的降低, 使权益净利率降低6.086 3%; (2) 净利息率降低, 使权益净利率提高1.695 3%; (3) 净财务杠杆提高, 使权益净利率提高0.375 8%。因此, 可以认为企业的基础盈利能力出了问题。

(二) 第二层次的分解

权益净利率被分解为净经营资产利润率和杠杆贡献率两部分, 应分别考察分析净经营资产利润率和杠杆贡献率的变动原因。影响净经营资产利润率的因素是经营利润率、净经营资产周转率:净经营资产利润率=经营利润率×净经营资产周转率。影响杠杆贡献率的因素是净债务的利息率、净经营资产利润率和净财务杠杆:杠杆贡献率= (净经营资产利润率-净利息率) ×净财务杠杆。

1. 对经营利润率驱动因素的分析。

下面以经营利润率的驱动因素分析为例说明构建Excel模板进行第二层分析的过程, 对净经营资产周转率、净利息率和净财务杠杆的驱动因素分析模板的构建可参照前文的方法进行。

经营利润率的变动是由利润表的各个项目变动引起的。表2列示了MN公司改进的利润表有关项目的金额变动和结构变动数据。其中:“本年金额”和“上年金额”栏分别是本年和上年改进的利润表的项目数额;“变动额”栏是本年和上年数额的差额;“本年结构”和“上年结构”栏是各项目数额除以营业收入得出的百分比;“变动百分比”栏是“本年结构”栏与“上年结构”栏百分比的差额。

根据表2可知:从金额变动来看, 本年税后经营利润减少了14.56万元。影响较大的不利因素是营业成本增加141万元和营业外收入减少27万元, 影响较大的有利因素是营业收入增加150万元。从结构比率变动来看, 主要经营利润比率降低了0.42%, 影响较大的不利因素是营业成本比率上升0.31%以及营业外收入比率下降1.03%。

2. 对杠杆贡献率的分析。

(1) 对净利息率的分析。对净利息率的分析, 需要使用报表附注的明细资料。本年的净利息率为10.778 1%, 比上年降低了3.187 7%。从报表附注中可以看到, 其原因是市场贷款利率普遍降低了, 企业利用这个机会, 提前归还了一些过去取得的利息较高的借款, 使平均利息率下降。

(2) 经营差异率的分析。经营差异率是净经营资产利润率和净利息率的差额, 表示每借入1元债务资本投资于经营资产产生的收益偿还利息后剩余的部分。该剩余归股东享有。本年的经营差异率是1.966 8%, 比上年降低了0.785 5%。原因是净经营资产利润率降低了3.973 2%, 净利息率降低了3.187 7%, 前者大于后者。由于净利息率的高低主要由资本市场决定, 提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产利润率。

(3) 对杠杆贡献率的分析。杠杆贡献率是经营差异率和净财务杠杆的乘积。如果经营差异率不能提高, 是否可以进一步提高财务杠杆呢?实践表明, 依靠财务杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。

金额单位:万元

参考文献

[1].Excel Home.Excel高效办公——财务管理.北京:人民邮电出版社, 2008

[2].中国注册会计师协会.财务成本管理.北京:经济科学出版社, 2008

杜邦分析体系的缺陷及改进 篇2

摘 要 随着我国经济体制的不断完善，越来越多的公司意识到财务分析在公司治理中所扮演的不可替代的角色，于是纷纷引入杜邦分析体系来评价企业盈利能力、营运能力、筹资能力并预警公司存在的财务风险。然而传统的杜邦分析法是在财务报表基础上，以权益净利率为起点来对企业的财务状况和经营成果进行评价。随着经济活动的多元化与复杂化，这一体系越来越难以满足管理层及其利益相关者对企业财务和经营业绩评价的需要。本文基于这一背景，旨在找出杜邦分析体系的缺陷，并在此基础上对其进行有针对性的改进。

关键词 杜邦分析 现金流量 EVA 价值链

一、杜邦分析体系简介

杜邦分析法是一种利用资产负债表和利润表，通过计算分解权益净利率来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业权益净利率逐级分解为多项财务比率乘积，（权益净利率＝资产净利率×权益乘数 ＝销售净利率×资产周转率×权益乘数），这样有助于深入分析比较企业经营业绩。下图为杜邦分析图：

因此管理者可以通过运用杜邦分析法来清楚地看到权益净利率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、权益乘数之间的相互关系。如果公司权益净利率未达到期望水平，就可通过杜邦分析法找出具体原因，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供路径。因此在公司治理中引入杜邦分析体系有利于提高公司资产管理效率，并最终实现企业目标：股东权益最大化。

二、杜邦分析体系的缺陷

首先，杜邦分析法注重对资产负债表和利润表的分析，而轻视现金流量表对企业现金流量的披露作用。根据现行国际会计准则的规定，企业在编制资产负债表及利润表时需要采用权责发生制。固然权责发生制在成本收益的配比上、对资源存量的反映上及负债的披露方面都有其优势，可是如果财务分析只是盯住这两张表，并凭借这单一计量制度上的数据来计算出一系列诸如权益报酬率、销售净利率等财务指标，就只能反映出企业静态的财务状况，这是有很大的局限性的，容易对企业的经营判断产生一定的影响。

其次，杜邦分析体系是从权益净利率出发，主要从企业盈利能力、营运能力、偿债能力三个方面来衡量企业业绩，然而用于评价的一系列财务指标多属于短期指标，无法反应企业长期的发展潜力，也无法清晰地表明企业的价值创造情况。如果仅仅看重杜邦分析的结果就极易诱发企业管理者的短期行为。因此杜邦分析法对企业的评价不够全面，存在有待改善的空间。除此之外，由于存在会计政策的可选择性、会计计量的模糊性以及信息不对称等因素，使得净利润等财务指标指标极易被操纵，这无疑会误导会计信息使用者做出正确判断。

最后，杜邦分析体系重点着眼于企业内部的财务指标，而无法评价企业全面经营成果及其与外部环境的关系。例如杜邦分析体系无法识别供应商、购买者、现有竞争者、潜在进入者、企业内经营流程等因素对经营业绩的影响。这样就难以发现企业运营的基本驱动因素，不利于企业核心竞争力的形成与长期稳定持续的发展。

三、杜邦分析体系的改进措施

1．引入与现金流量有关的指标来综合进行计算、分析与评价企业的财务业绩

第一，将现金流量指标与传统的评价企业盈利能力和营运能力的指标相结合，以此优化分析体系。因为现金流量较之于净利润等指标更具有客观性，能够帮助会计信息使用者尤其是企业管理者来正确评价企业，降低企业由于隐性负债所带来的风险，并在此基础上加强财务管理。另一方面，在评价企业财务状况时，如果适量运用现金流量信息可以更加清晰地认识到企业的财务弹性，并帮助企业防范流动性风险。除此之外，把资产周转率与现金流动比率相结合考虑，能够优化企业营运能力的考评；把现金流量与所有短期内即将到期的负债相结合，可以用来评价企业的偿债能力；照此思路可以将现金流量相关指标融入到很多传统财务指标中，形成资产负债表、利润表、现金流量表在财务分析中的有机结合。

第二，在杜邦分析体系之外单独构建一套完整的现金流量评价体系，以此来帮助企业评价其现金流动情况。即在现金流量表基础上设置相关指标来分别考察经营活动、投资活动以及筹资活动对企业现金流动的影响，这样利于监控企业的生产经营与财务管理活动对企业的贡献，识别企业收入结构是否合理，并能够及时发现企业所面临的潜在风险。

2．引入经济增加值指标，增强财务分析的可操作性和灵活性

经济增加值（EVA）是企业净经营利润减去对投资在该企业所有资本的机会成本的合理估算。其核心原理是：资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险，因此它能够表明一定时期为股东增加了多少价值。用公式可以表示为：

EVA=（R－C）*A

EVA=R*A－C*A

其中，R表示资本收益率；C表示加权资本成本；A代表投入资本。R*A即为税后净营业利润，C*A为资本成本。

由于EVA是扣除全部资本的机会成本后的剩余利润，因此它对企业利润的评估更加准确真实。通过EVA的计算与分析不仅可以帮助管理者明确了解公司的运营情况，有效设计经营者激励机制，还可以强化风险意识，丰富财务预警体系。因此在财务分析中充分运用EVA指标无疑能够更准确的反映经济现实和会计结果，增强企业可持续发展能力。德鲁克曾指出：作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面。这足以说明将EVA指标引入杜邦分析体系的重要意义。

3．将价值链管理引入财务分析体系。价值链管理即通过协调价值链上各环节的分工、优化其资源配置，并且在此过程中尽力实现工作流、实物流、资金流、信息流的四流合一的综合管理，以实现最大的价值增值。具体来讲可在内部和外部两个方面来分别同时引入价值链管理。

第一，在企业内部，传统的财务分析主要是将重点放在制造环节上，而对各个环节的关联与协调了解甚少。如果引入了价值链管理办法，就能将企业的经营过程进行有机分解并深入分析各个影响动因。这样就有利于在财务分析中找到与各个关键因素相关的财务数据，从而判断企业资源配置情况，找到各种能够降低成本费用、增加收入利润的途径。在此过程中还可以帮助企业找到其面临的发展瓶颈。

第二，在空间上可以参考波特五力分析模型，分别从供应商、购买者、现有企业、新进入企业以及替代产品这五个角度来对企业进行横向和纵向的价值链管理。这样可以突破企业这一单一范围进行全面分析。

首先是纵向价值链，它主要存在于供应商、生产者与购买者之间，其中供应商能够从很大程度上影响成本费用等财务指标，购买者则能决定收入利润。将价值链管理融入到财务分析中可以帮助企业制度发展战略，决定向上下游扩展与否。并且有利于协调企业与各个环节的关系，为企业盈利能力的提高与长期发展打下坚实的基础。

其次是横向价值链，主要反映同类产品在不同生产者之间的价值运动情况。在财务分析中引入横向价值链，可以了解本企业的竞争优势，通过合理调整企业生产结构、优化资源配置来打造核心竞争力，最终实现企业财务目标。

改进后的财务分析体系将能帮助信息使用者更加科学合理得对企业进行全面分析，但同时也应认识到财务分析体系的改进是一个长期的过程，需要人们在实践中不断思考与总结。本文所提出的改进措施只是大致设想，具体指标的设计及实施路径的规划还有待进一步深入探讨。

参考文献：

[1][美]克里舍•G•佩普,保罗•M•系利,维克多•L•伯纳德著.运用财务报表进行企业分析与估价.

[2]戴颖,李延莉.杜邦财务分析体系的不足及改进.中国管理信息化.2009(2):49-50.

[3]曾紹周.价值链分析在财务分析中的应用研究.2007.

杜邦分析系统模板论文 篇3

编制杜邦分析图,有手工制作,也有软件制作,手工制作费时费力,软件制作能自动生成。EXCEL是最常见杜邦分析图制作软件之一,其文献很多。从财务软件角度看,通过用友软件编制杜邦分析指标模板,能正确反映杜邦分析指标(邓柳燕2014)。目前,从文献看,还没见利用金蝶软件自定义报表编制杜邦分析表。由于金蝶软件与用友软件性能不一样,建立杜邦分析表的单元格公式、途径都不一样,值得探讨。

下面以中达粉磨有限公司的资料为基础,通过金蝶报表与分析模块构建中达粉磨有限公司的杜邦分析表。

一、基本假设及杜邦分析表新建、初始设置

2013年12月份,中达粉磨有限公司的账务已结账,资产负债表、利润表已形成,本年净利润234.94万元。企业部分支出和资产如图1左边A、B列所示,假设公司无应收票据、应付票据、无形资产、交易性金融资产、衍生工具等科目余额。引用数据时,损益类科目余额为本年“SY”本期实际发生额,资产类、权益类科目数据为“Y”本期期末余额。杜邦分析表的金额单位为万元。

1. 新建杜邦分析表路径,进入报表与分析→然后点击文件→保存→输入名称:杜邦分析表,建好后,就可进入杜邦分析表的空表格界面,录入相关文字和公式。

2. 杜邦分析表页眉、页脚设计路径,在空白表界面→ 格式→表属性→页眉页脚→页眉 1 输入:杜邦分析表,页眉3输入:单位名称:&[SYSINFO("COMPANYNAME", "")]|&[RPTDATE("YYYY-MM-DD")]|单位:万元; 页脚1输入:编制人:|主管:|打印日期:&[日期]。录入后并保存,系统会根据金蝶核算账套资料自动取数。

二、构建杜邦分析表模板内容及单元格公式

(一)杜邦分析表的基本公式

净资产收益率=总资产净利率×权益乘数

总资产净利率=主营业务净利率×总资产周转率

主营业务净利率=净利润÷主营业务收入

总资产周转率 = 主营业务收入 ÷ 总资产

资产负债率 = 负债总额 ÷ 总资产。

(二)基础类科目公式设置和计算后的金额结果

1. 部分资产、权益类科目本期余额,损益类科目本期 发生额的公式及数据列示如图1所示。

ROUND为取整函数,当为百分数时取4位数。中间B列为编辑好的公式,最右边B列显示在数据状态下的数据结果。企业总资产在单元格L11(见图2)。资产负债率B16=ROUND(B15/L11,4)=28.24%。

2. 图1中单元格公式设计方法及数据计算结果。

( 1 )按金蝶公式导航方式设置公式并填入单元格。

在公式状态下,如营业税金及附加,在B4单元格内输入= →工具栏点击fx→ACCT→科目空格点F7查询,科目代码选6403营业税金及附加,填入公式,取数类型为SY,便得到B4单元格公式。

(2)按资产负债表、利润表已有现成科目复制其公式填入杜邦分析表对应的空格内。

在公式状态下,如,实收资本科目的编制,进入报表分析→打开我的报表→选择资产负债表→找到资产负债表实收资本E27单元格→复制该单元格的公式→关闭资产负债表→重新打开杜邦分析表→在公式状态下找到B11单元格→粘贴→公式便出现在B11单元格内→按下Enter键→保存成功。

(3)在公式状态下,任意复制一个科目公式,粘贴在想要的单元格内,然后修改单元格内的科目代码即可。

如编制B1单元格投资收益公式,先复制B12单元格盈余公积公式ACCT("4101","Y","",0,0,0,"")/10000到B1单元格投资收益空格,然后将公式中的4101修改成6111投资收益,且将Y改成SY按下Enter键完成,B1单元格公式最后结果是= ACCT("6111", "SY","",0,0,0,"")/ 10 000。

B列各单元格公式设置好后,点击显示数据,报表重算,便可得到B' 列的金额。

3. 杜 邦 分 析 表模板内容的设 置思路。

杜邦分析 表表体部分设置成金字塔式,如图2所示,杜邦分析表模板的层次如下:

从下往上看,共分6个层次,第1层16 ~ 17行基础科目; 第2层13 ~ 14行汇总及运算科目,如全部成本包括主营业务成本、三大期间费用;流动资产包括现金银行类、应收账款、存货、 其他流动资产;第3层10 ~ 11行,总收入、 总成本、净利润;第4层7 ~ 8行,指标计算层;第5层4 ~ 5行,指标计算层;第6层杜邦分析表综合指标净资产收益率。

4. 在显示公式状态下,杜邦分析表单元格公式的编 辑。

(1)资产类科目汇总单元格公式编辑及计算。

在图2,现金银行等K17=库存现金+银行存款+其他货币资金=ACCT("1001:1002","Y","",0,0,0,"")/10 000+ ACCT("1012","Y","",0,0,0,"")/10 000

应收账款L17=应收账款借方余额+预收账款借方余额-坏账准备,从资产负债表的应收账款B7单元格公式直接复制到图2的L17单元格即可。

存货M17单元格, 从资产负债表的存货B11单元格公式直接复制到图2的M17单元格即可。

其他流动 资产N17= 待处理财 产损溢 + 其他应收 款 = ACCT("1901","Y","",0, 0,0,"")/10 000+ACCT("1221","JY","",0,0,0, "")/10 000。

资产类项目汇总, 现金银行等K17=库存现金+银行存款+其他货币资 金 =492.48(万元)。应收账款、存货公式分别由资产负债表应收账款项目、存货项目复制公式而成,自动运算后,应收账款655.34万元,存货231.76万元。

流动资产K14=K17现金银行类+L17应收账款+M17存货+N17其他=492.48+655.34+231.76=1 379.59(万元)

固定资产与无形资产M14=B5固定资产-B6折旧B7固定资产减值+B8在建工程+B9长期待摊费用+B10长期股权投资=3 051.2-46.65=3 004.55(万元)

总资产L11=K14流动资产+M14固定与无形资产等 =1 379.59+3 004.55=4 384.13(万元)

(2)损益类汇总科目公式的编辑及计算。

在图2,主营业务收入分别在C14、F11、J11单元格显示。另外,主营业务成本C17、销售费用E17、管理费用G17、财务费用I17、所得税费用I14是单个科目,所以,均可利用金蝶公式复制功能从现成的利润表科目公式复制到图2对应科目单元格里。

损益类项目汇总,全部成本E14、其他利润G14(在图1中的B列)在图2中已能清楚看到。

全部成本E14=C17营业成本+E17销售费用+G17管理费用+I17财务费用=827.89+12.45+13.95+4=858.28(万元)

净利润D11= C14主营收入-E14全部成本+G14其他利润- I14所得税=1 183.2-858.28+(-7.93)-82.05= 234.94(万元)

(3)指标类项目公式编辑和计算。

如图2所示,指标类项目的运算公式均已设置好。

如,营业净利率E8=ROUND(D11/F11,4),取整函数、保留4位小数、百分数,营业净利率E8=ROUND(D11净利润/F11主营收入,4)=234.94/1 183.2×100%=19.86%。

资产周转率K8=ROUND(J11/L11,2),取整函数、保留2位小数,总资产周转率=ROUND(J11主营收入/L11总资产,2)=1 183.2/4 384.13=0.27。

总资产净利率F5=ROUND ( E8 * K8 , 4 ),取整函数、 保留4位小数、百分数,总资产净利率 =F5= ROUND ( E8营业净利率 * K8资产周转率, 4 ) =19.86%×0.27=5.36% 。

权益乘数J5=ROUND (( 1/ ( 1-B16 )), 2 ),取整函数、 保留2位小数,权益乘数J5= ROUND (( 1/ ( 1-B16资产负债率)), 2 ) =1/ ( 1-28.42% ) =1.39 。

净资产收益率(,),取整函数、 保留4位小数、百分数,净资产收益率H2= =ROUND ( F5总资产净利率 * J5权益乘数, 4 ) =5.36%×1.39=7.45% 。

5. 杜邦分析表报表输出,如图3所示。

三、小结

综上所述,笔者认为,杜邦分析表制作完成后,确实给财务人员进行财务综合分析带来了便利,减少了差错。 在损益类项目方面,如果企业其他成本项目或其他收入项目发生增减时,会计人员可在其他利润G14单元格随时增加或减少。资产类也一样,如应收票据、交易性金融资产增加时,均可在其他流动资产N17单元格增加,以方便应用。

本报表只考虑了本期各类资产的期末余额,各类损益本期实际发生数,没有考虑各类资产的期初数、期末数、平均数。

参考文献

杜邦分析系统模板论文 篇4

【摘 要】盈利是公司从事生产经营活动的动力来源，是公司实现财务目标的重要途径。为了正确评估公司盈利水平，要具备一定的财务分析能力。财务分析不仅能对公司历史情形和现状进行分析，还能对公司未来盈利情况进行预测，正确评估公司盈利水平。杜邦财务分析法比较适用于对上市公司盈利能力的分析与评价。本文以*ST古汉为例，从近3年年报中提取出重要财务数据，运用杜邦财务法对其盈利水平进行分析。

【关键词】*ST古汉；杜邦分析法；盈利能力

一、公司简介

紫光古汉集团股份有限公司下设紫光古汉集團衡阳中药制药有限公司、紫光古汉集团衡阳制药有限公司等控股子公司，致力于研究开发中国中药传统秘方、验方、西药制剂和生物制品。是全国中成药工业重点企业五十强和全国最大输液生产企业之一；是湖南省高新技术企业。但公司连续两年巨亏后，在2015年5月4日，公司被带帽，带帽后简称*ST古汉。

二、运用杜邦分析法对*ST古汉盈利能力分析

杜邦分析法从财务视角对公司绩效、股权回报能力与盈利水平进行分析的方法。它以净资产收益率为中心数据，对公司盈利水平、偿债能力评估，构建一个包含资产负债表与利润表等关键财务数据的分析体系。

1.净资产收益率因素分析

净资产收益率是该体系最关键指标，它反映了所有者投入资本的获利能力和企业筹资、投资、资产运营等活动效率。净资产收益率越大，投资回报就越高。从下表中看出，公司净资产收益率2013年至2014年出现好转，从-61%增至-47%，但总资产周转率下降，权益乘数提高，公司承担更大风险。2015年净资产收益率增至11%，总资产周转率上升，权益乘数减少，说明公司承担风险降低。如表2-1所示。

2.销售净利率因素分析

销售净利率代表销售利润获利能力，与收入成正相关。销售净利率越大，公司的获利水平越高。从下表中看出，公司销售净利率从2013年的-64%增加到2014年的8%，有大幅度的提高。2015年净利润和营业收入都上升，说明公司的获利水平在提高。如表2-2所示。

3.总资产周转率因素分析

总资产周转率是综合评价公司全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，销售能力就越强。从下表中看出，公司总资产周转率2014年小幅度下降，但2015年又增加，说明公司销售能力变强。如表2-3所示。

4.权益乘数因素分析

权益乘数表示企业负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。权益乘数越大，公司负债就越大，通常会造成公司杠杆比率更高，公司会承担更大的风险。从下表中看出，公司2013年至2014年的权益乘数增大，说明公司债务水平较高并风险较大。但2015年权益乘数降低，说明公司债务水平及风险都在减小。如表3-4所示。

三、建议

2013年，*ST古汉因制药公司停产拆迁、重大诉讼判决等因素的影响，公司出现较大幅度亏损。2014年，随着宏观经济环境不断变化，国内医药行业整体增速放缓。公司连续两年亏损。2015年，公司情况有所好转，净资产收益率、销售净利率和总资产周转率都有所增加，权益乘数降低，公司风险减小。

目前，公司面临的风险有：（1）产品结构单一的风险。公司生产销售以“古汉养生精”为代表的中药系列产品，品种结构单一，容易受医药行业政策和市场的波动，同时公司受产品销售和质量等因素影响大，风险集中度较高。（2）制药公司停产折迁的风险。公司由于停产，制药公司原有产品市场和渠道可能将会失去。

公司应采取措施有：（1）公司集中资源维护和开拓古汉养生精市场，严格监管产品质量；（2）公司不断加大研发投入，不断丰富产品线，以获取更多的新产品，调整优化产品的结构，分散产品单一可能带来的风险。

参考文献：

[1] 张琰. 基于改进杜邦分析法的平高电气经营绩效评价[J]. 企业经济， 2013（8）：93-96.

[2]杨丽. 上市公司盈利能力分析[J]. 时代金融旬刊， 2011，（15）：149-150.

[3]梁娟， 孔刘柳. 基于杜邦分析法的商业银行盈利能力分析[J].财会通讯， 2012， （02）：118-119.

[4]肖莹. 杜邦体系与财务报表分析新探[J]. 财会通讯， 2010，（7）：112-114.

作者简介：

杜邦分析系统模板论文 篇5

关键词：企业；杜邦财务分析；净资产收益率；权益乘数

杜邦财务分析体系，因美国杜邦公司最先成功使用而得名，杜邦分析系统是一个财务指标分解系统，它以最能反映公司理财目标的净资产收益率作为核心，通过指标的层层分解，揭示各个财务指标之间的内在联系和不同财务指标对净资产收益率的影响关系，并最终为寻求改善净资产收益率提供一个清晰的思路。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到净资产收益率的决定因素，以及营业净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和股东投资回报是否最大化的路线图。

一、杜邦财务分析指标体系

位于杜邦分析系统图金字塔顶端的净资产收益率，是该分析体系中的核心指标。净资产收益率把资本结构和税率水平对企业盈利的影响综合考虑在内，具有很强的综合性，因而可以在不同企业之间进行比较。投资者可以根据净资产收益率的高低，确定投资方向。如果一个企业的净资产收益率长期高于平均水平，便会引来竞争者，迫使该企业的净资产收益率回落到平均水平；如果一个企业的净资产收益率长期低于平均水平，便会因得不到投资而被逐出市场，使得幸存企业的净资产收益率上升到平均水平。净资产收益率可以被分解为以下三个二级指标：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

销售净利率=净利润÷销售收入

总资产周转率=销售收入÷平均资产总额

权益乘数=资产总额÷所有者权益总额

通过以上关系式，企业获取得期待的投资收益率(即净资产收益率)，有三个驱动因素。

（一）营业净利率。营业净利率是利润表的概括，分母来自于利润表首行，分子来自于利润表尾行，二者比较可以概括全部经营成果。如果企业想要使自身的经营状态得到改进，就需要提高自身的销售净利率，使收入增长率高于成本费用的增长率，同时，要有效降低企业的成本费用。

（二）权益乘数。权益乘数是资产负债表的概括，反映了资产、负债和权益之间的比例关系，反映了企业最基本的财务状况。权益乘数系统概括资产负债表的资产负债结构，阐明资产、负债和权益的比例关系，进而反映企业的基本财务状况，也能说明企业的债务管理状况。

（三）总资产周转率。总资产周转率是利润表和资产负债表的联结，综合反映了企业的财务状况和经营成果。企业要想提高其资产管理现状，需要提高总资产周转率，然而，要提高企业的总资产周转率这一指标，就应同时提高企业的存货周转率和应收账款周转率等有关指标。通过这三个明细指标的分析，使净资产收益率可综合企业整个的经营活动和财务活动的业绩。

可见，三个杠杆可以提高净资产收益率，因而提高净资产收益率有三个途径：（1）提高盈利能力（效果）；（2）加快资产周转次数（效率）；（3）提高资产负债率（杠杆）。

二、杜邦财务分析指标的分解

（一）第一层次指标的分解。净资产收益率可以分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标。这三个指标在企业之间可能存在显著差异，通过对差异的比较，可以观察本企业与其他企业的经营战略和财务政策存在的不同。

（二）第二层次指标的分解。（1）营业净利率和总资产周转率。分解出来的营业净利率和总资产周转率，可以反映企业的经营战略，是“高盈利、低周转”还是“高周转、低盈利”战略。因此，营业净利率与资产周转率经常呈反向变化。为了提高营业净利率，就要增加产品的附加值。为了加快周转，就要降低价格，引起营业净利率下降。通常，营业净利率高的制造业，其周转率都比较低。因此，仅仅从营业净利率的高低并不能看出业绩好坏，把它和周转率联系起来才能准确考察企业经营战略。（2）权益乘数。分解出来的权益乘数是财务杠杆，它可以反映企业的财务政策。杜邦财务分析体系要求，在每一个层次上进行财务比率的比较和分解。通过历史比较，可以识别变动趋势；通过行业比较，可以发现存在的问题。

三、杜邦财务分析体系的具体应用

从评价净资产收益率出发，层层分解至企业最基本生产要素。综合运用因素分析法、比率分析法、趋势分析法、构成分析法等，与历史、竞争对手及行业平均指标做纵向及横向的对比，分析解读企业的优势因素以及不足之处。根据“净资产收益率=总资产收益率×权益乘数”=“销售净利率×资产周转率×权益乘数”，以下从这三个方面对各驱动因素进行分析。

（一）财务分析体系的设计。（1）盈利能力分析设计。对盈利能力分析主要考察销售净利率指标及其分解。销售净利率=净利润/主营业务收入。分解为销售收入和销售成本。继续分解为：净利润=主营业务收入-全部成本+其他利润-所得税；全部成本=主营业务成本+管理费用+营业费用+财务费用；对主营业务收入和利润的分析采用趋势分析与历史数据作比较，以及采用构成分析法分析其盈利来源构成。对成本费用的分析主要采用与销售收入作比较的构成分析方法与趋势分析法。（2）资产营运能力分析设计。营运能力分析主要考察资产周转率指标及其分解。总资产周转率=销售收入/资产总额，其中，资产=长期资产+流动资产；流动资产=其他流动资产+现金有价证券+应收帐款+存货；应收帐款周转率=销售收入/应收帐款平均余额；存货周转率=销售收入/存货平均余额；固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额。（3）资本结构分析设计。权益乘数=1/(1一资产负债率)。对于企业的资本结构分析主要是进行对比分析。

（二）净资产收益率分解。（1）净资产收益率总体分析。根据杜邦模型分析体系从盈利能力、运营能力、资本结构三方面进行分析。（2）净资产收益率二驱动因素分析。净资产收益率=总资产收益率×权益乘数。（3）净资产收益率三驱动因素分析。净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。（a）盈利能力分解。企业在增加销售收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。盈利能力分析一是采用趋势分析法，分析盈利能力各构成项目指标值的水平变化；二是盈利能力构成分析，将财务报表中某一项指标作为基数，再计算该项目各个组成部分占总体指标的百分比，以分析总体构成的变化；三是盈利质量分析，为考察企业盈利能力的质量与真实性，在盈利分析中引入现金流量指标，通过经营现金流量指标与销售收入指标及营业利润指标相比较，可以了解到企业销售收入与利润的现金含量，而营业利润的现金含量则是企业销售能力的根本体现。如果企业的营业利润大大高于经营活动产生的现金流量净额，则说明企业利润的含金量不高，存在大量的赊销行为及未来的应收账款收账风险，同时某种程度上存在着利润操纵之嫌；四是成本费用管理分析，分别分析制造成本、管理费用、营业费用等的变化对总成本的影响及对盈利能力的影响。（b）运营能力分析。资产运营能力又称资产负债管理能力，反映企业经营管理、利用资金的能力。通常来说，企业生产经营资产的周转速度越快，资产的利用效率就越高。在资產运营方面，要联系销售收入分析企业资产使用是否合理，流动资产和非流动资产比率安排是否恰当。企业资产营运能力和流动性既关系到企业的获利能力又关系到企业的偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，需对影响资产周转的各因素进行分析。通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。（c）权益乘数比较分析。权益乘数反映的是所有者权益同总资产的关系，并不直接反映资产利润率的高低，但是在资产总额不变的条件下，企业开展负债经营，相对减少所有者权益，从而提高权益乘数，这样可以给企业带来较大的财务杠杆效应。这种财务杠杆效应给企业带来的是利益还是风险，则取决于企业销售利润率的高低和资产周转率的快慢，显然，权益乘数的大小会影响企业的盈利能力。

参考文献：

[1] 方东明.论杜邦财务分析体系在企业财务管理中的运用.安徽理工大学学报(社会科学版)，2011，06。

[2] 陆川.杜邦财务分析法在企业中的应用.中小企业管理与科技(下旬刊)，2012，10.