投资价格指数

投资价格指数（精选12篇）

投资价格指数 篇1

资产投资收益是家庭或个人最重要的收入组成部分。国内权益类产品的投资对时机的选择、国家宏观政策导向的把握十分重要,而个人投资心理也起着决定性作用。

理财投资、理财规划是具有生命的,需要用心经营,不断吸取经验,这样才能让投资理财更加行之有效。

原则一:合理配置稳健投资

选择相对稳健的投资工具,让自己的资产配置更恰当,分散不同市场、不同投资产品和不同投资时间的风险,合理保持流动性,才是更稳健的、通往幸福的致富轨道。对于大多数人而言,特别是投资经验还不是很丰富的人,我建议不妨选择稳健的投资理财方式。

原则二:投资资金合法健康

用于投资理财的资金来源一定要合理合法,这样才能在投资产生正常波动时,保持心态平和。如果用典当、抵押、贷款,甚至是高利贷途径获得的资金用于投资,其背后必将饱含投资者对超额收益的疯狂预期,使投资变成了投机。试问,如果紧张、恐惧等情绪一直伴随着我们,又何谈投资理财带来的幸福感!

原则三:未来收益合理预期

投资者只有合理地设定预期,选择适合自己风险承受能力的投资品种,才能实现风险可控、理性持续地获得投资收益。对于喜欢投资权益类等风险相对较高产品的投资者来说,平时需要注重对宏观政策导向的理解以及国家对这些政策的实施进程。而自己是否能够遵守投资规律、保持正确的投资心态等都将决定投资结果的好坏。对大多数人而言,花费很多时间研究投资产品、宏观政策及实施进程都是不太现实的,而且市场波动无处不在,调整自己的投资心理也非常困难。要想在起伏的市场上做到幸福理财,最简单的办法就是把预期收益目标调整到市场平均收益的水平、降低理财收益预期值。

原则四:创造财富服务生活

金钱是我们提高生活质量的工具,掌握驾驭财富的能力,才能让金钱服务于我们的生活。为了赚钱而赚钱,就偏离了我们投资理财的真正目的和意义,在自己可以支配的财富基础上充分驾驭这些财富,按照自己的实际能力选择相应的生活,才能让金钱充分发挥它该有的作用,让生活变得更美好。

投资理财是一件快乐而又长期的事,需要你不断学习相应的知识技能,从经验中总结得失。但有一点一定要记住,投资理财的最终目标是为了提高我们的幸福感。

(摘自《卓越理财》)

投资价格指数 篇2

据大成基金管理公司基金经理助理杨丹介绍，按指数化投资方式进行投资管理的基金称为指数基金，其目标是复制跟踪指数的收益水平。美国是指数基金的发源地，从1994年到3年加起来，市场上91%的股票基金的收益增长率低于美国标准普尔500指数增长率。作为一种长期投资，指数基金已经成为众多美国人实现自己退休计划的首选工具。

由于不用经常换股票，指数基金管理费用、交易成本和销售费用比较低。以目前农行代销的大成沪深300指数基金为例，管理费和托管费两项费用分别为0.75%和0.15%，而一般积极管理的股票型基金这两项费用为1.5%和0.25%，投资者一年将少付50%管理费和40%托管费。沪深300指数样本涵盖了两市规模大流动性好的300只股票，这不到股市1/4的公司创造了市场利润总额的80%。

据了解，指数基金是一个理性、长期的投资工具，比较适合用来实现个人的养老计划。如果投资者对中国未来经济发展有信心，那指数基金将能分享到经济增长和股票市场增长的成果。

指数基金投资三法 篇3

市值加权法

在指数的建立上，通过市值或者市场规模对证券价格进行加权，是最流行也最传统的方法。那些较大市值的股票将主导指数的走势，而那些市值较小的股票对股指的影响也相应较小。

比如大多数指数型基金普遍跟踪的纳斯达克综合指数和标准普尔500指数采用的都是市值加权的方法。而道琼斯平均工业指数采取的就不是市值加权的方法，而是根据指数中所跟踪的单个股票价格进行计算，那些价格最高的股票往往能对道琼斯工业平均指数起到决定性作用。

平均加权法

平均加权指数基金对于不同证券的持有份额相同。比如，Rydex S&P 平均加权指数型基金就持有标准普尔500指数所跟踪的股票，不同的是，它并不是像其他指数型基金那样根据所持有股票市值的大小进行配置，而是将每种股票的配置比例控制在0.2%。

这种方法能在最大程度上降低由于某只股票市值过大而对指数的走势产生的主导作用。

平均加權策略的翻版就是平衡不同行业之间的分配。ALPS平均加权行业指数型基金所持有的每个不同行业的股票平均份额为11.11%，而这些股票来源于SPDRs（追踪标准普尔500指数的ETF）所追踪的9个行业。

从以往经验来看，当中盘股和小盘股受到青睐时，平均加权策略优于传统的市值加权策略。这在2009年可见一斑，Rydex S&P 平均加权指数型基金2009年净值增长45.03%，而标准普尔 500指数上涨仅为26.27%。

基本面指数投资法

通过市场规模权衡进行投资是一种方法，然而，也可以使用一些基本指标对股票进行筛选，比如公司面值、股利收益率、收入和其他基本因素。

FTSE RAFI美国基本面大型股指数基金所持有的股票和罗素1000指数(Russell 2000 Index)所跟踪的股票相同。然而，不同于后者的是，前者对现金流、股利等基本面较好的股票加大了配置比例。

根据市场环境选择

很多人认为，基本面指数投资策略比传统市值加权策略更好，实际上，每种指数投资策略都有各自的核心。

比如，基本面投资策略是以价值为导向，当价值型股票成为市场青睐的对象时，这种策略就会奏效。而此时，市值加权指数投资策略就会显得逊色。然而，在牛市中，市值加权投资策略往往能战胜基本面投资策略。同样的，当中盘股和小盘股受到青睐时，平均加权策略又更加奏效。

无论如何，市值加权型指数仍代表着市场的走向。通过观察牛市和熊市中指数型基金和共同基金的表现可以看出，指数型基金跟踪市场主要股指的走势，同时也能继续跑赢其他大多数积极管理型基金。

聚焦投资者保护指数 篇4

该指数的发布及其推广应用,必将对中国资本市场的健康发展产生积极影响。

The release of the first domestic Investor Protection Index,which is known as“Investor Protection Indicator based on accounting”,has provided experience data for investors protection function research and evaluation basis to assess the company value and protect interest for market investors,government regulators and other stakeholders.

投资价格指数 篇5

报告统计分析显示，75个国家贸易投资风险综合指数分布比较均匀，85％的国家贸易投资风险综合指数值基本分布在0.5－0.8之间，总体算术平均值0.6133，国际贸易投资总体风险水平较高。

世界不同地区贸易投资风险不平衡，表现出明显的地区差异。北欧是全球贸易投资最安全的地区，西欧因英国、德国、法国、意大利等国家参与国际战争和经济欠佳，导致排名下跌；北美三国总体风险状况较好，美国排在第15名；亚洲地区国际贸易投资风险差别显著，东亚的中国香港、中国进入10名，日本跌至55名；东南亚地区国际贸易投资风险状况参差不齐，新加坡排在第三名，印度尼西亚排名倒数第10名；南亚和西亚总体风险指数水平较低，面临较大的政治经济风险；中东欧国家贸易投资风险指数处于中下游，政治经济风险较大；非洲七国贸易政治经济总体不佳，在国际贸易投资指数排名中落后；政治不稳、经济欠佳、汇率波动，使拉美地区风险增大；相比之下，大洋洲的澳大利亚和新西兰是全球贸易投资很安全。

实践表明，国际贸易投资与经济增长具有密切相关，经济波动是未来国际贸易投资面临的首要风险。鉴于世界经济已经到达8年经济周期的顶部，转而进入下降过程，经济风险加大。包括美国在内的高收入国家和中低收入国家相互贬值，进行汇率博弈，汇率风险加剧。国际冲突和恐怖主义是政治风险的重要因素。

对比显示，这份《国际贸易投资风险指数》（ITIRI）与国际权威风险评估机构———政治风险服务公司编制的《世界各国风险手册》（ICRG）风险指数，无论是国别指标或是整体综合指标都非常拟合，显示出中国国际贸易投资风险评估已经达到相当水平。

国际贸易投资风险本身是一种不确定性，主要源于政治经济发展变化和信息不对称导致的无序。《国际贸易投资风险指数》的推出，无疑为中国企业国际化、全球化发展提供了有益的帮助。

投资是买“好价格” 篇6

每当碰到这些一句话的“简单”问题，真是不好简单作答的。因為，好东西与好价格是不同的概念。作为投资者，所应重点关注的应该是自己能否买到“好的价格”，而不是买到“好的东西”。

例如宝马七系是不是好车？您会说“当然”。如果以1000万欧元卖，您是否会买？答案是“当然不”。为什么？因为这对买家来说不是好的价格。大众高尔夫是否不如宝马七系高档？答案是肯定的，但如果以1000欧元卖，您一定会参与抢购！为什么？这是个好价格。

我们再不妨比较一下国内投资者与巴菲特在投资著名的 “中石油”时候的不同理念：

2000年，中石油在香港发行时，巴菲特就开始以1.27港元/股的发行价购入，并在中石油跌破发行价后多次增持，以平均买入价1.7港元/股计算，市净率1倍，市盈率8倍，股息率6%。然后在2007年7～10月间，在11～15港元/股价格区间连续卖出，平均卖出价市净率约3.5倍，市盈率约17倍。

反观国内投资者，他们在中石油以王者归来的姿态在国内以16.7元/股向投资者“让利发行”新股时，以发行市盈率近30倍的明显偏高价格踊跃认购。上市之时，中石油的开盘价更是被没有认购到新股的投资者抬到48元/股，非常不幸，依然抢购者众。

结果，“老巴”获利约270亿元人民币，国内投资者却只能高唱“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”！究其根本原因，“老巴”投资中石油关注的是价格，实现了低买高卖；而国内投资者买的时候，只看公司的“光环”而不衡量价格。

说到这，您可能说，中石油算不上好公司，所以国内投资者才上当并受损！我不想在此对具体公司的好坏进行讨论，我们再看个别的投资标的吧：

金光闪闪的黄金是公认的“好东西”吧？如投资者在10年前以300美元/盎司买入是好价格，长期持有下来，获利可观；若不幸在一年多前以1900美元/盎司买入的，到今年5月初为止，浮亏达20%。

至此，投资者应该明白，投资成功与否的关键不在于投资标的本身的“好与坏”，而在于是否以“好的价格”获得投资标的。作为中小投资者，如果要判断投资标的价格是否“好”，正确的做法是考察、分析和评估，而不是凭空预测，更不应是道听途说。所谓的分析，就是对投资标的的价值做出判断。如果投资标的当前的价格低于或等于它的价值，它就是可以长期持有的。您大可不必把获得收益的希望寄托于别人会以更高的价格从你这里买走这一很不确定的因素上。

其实，判断价格好坏有时并不是太复杂，不需要高深的学问就可以做到。然而，“贪婪与恐惧”的基本人性弱点往往令人对具备“好的价格”的投资品敬而远之。请看下面的例子：

据东方财富网5月初的数据，国内不少上市银行股以其现价、净资产和盈利等主要财务指标，可以轻易算出只有5倍左右的市盈率和1倍左右的市净率。换句话说，以现在的市价买入，即使今后业绩零增长，也能在5年后就收回投资成本，其后就是以零成本作为股东坐享银行的丰厚利润。这时候，您一定会提到各种“风险”，让我问您一个简单问题好了，5年后，你觉得国内的大银行会倒掉吗？绝大多数人一定会说：当然不会！那我再来问您：为何不敢低价买银行股？！

黄凡

中国股市指数的投资收益分析 篇7

关键词：股价指数,投资,收益率,金融说明

一、投资理论概述

(一)资产组合理论

资产组合理论是以一系列资产收益率的均值和方差作为组合选择的依据,提出了均值—方差资产组合选择的基本方法,即保持一定的方差的资产组合,使期望收益率最大化,或者保持一定的期望收益率的资产组合,使方差最小化;意味着资产选择不能依据资产本身的某一特征,还必须考虑该资产与其他资产的相互作用。该理论不仅描述了资产及其组合的收益与风险关系,而且解决了最优资产组合的选择问题,使得资产组合分析和管理科学化、程序化,从而奠定了其在金融投资理论中的地位。

(二)资本资产定价理论

在资产组合理论的基础上提出的。资产定价理论认为,一项投资所要求的收益率取决于以下三个因素:(1)无风险收益率,即将国债投资(或银行存款)视为无风险投资;(2)市场平均收益率,即整个市场的平均收益率,如果一项投资所承担的风险与市场平均风险程度相同,该项收益率与整个市场平均收益率相同;(3)投资组合的系统风险系数,是某一投资组合的风险程度与市场证券组合的风险程度之比。而期望的收益率由无风险收益和该组合的风险系数与市场平均收益和无风险收益差额之乘积决定。

(三)有效市场假说

根据市场对信息反应的有效性,将市场分为弱势有效、半强势有效、强势有效市场。而反应程度分为反应不足以及反应过度两种情况,描述了信息对市场的影响。

(四)行为金融理论

将金融学与社会学及心理学等人文学科相结合,从另一个假设的层面出发,认为人的一些社会性特征及自身人性影响引导自己的投资行为,诸如羊群效应、过度自信等。

(五)其他

在投资中,还有其他很多效应,由于诸多因素导致的,诸如IPO抑价效应,小公司效应,税收效应,整数效应,股利理论,盈余公布效应等。

从诺贝尔经济学奖的颁奖时间看,前两个理论是一组,第三及第四是另外一组,两组进行比较。第一组是从数理的角度出发,基于期望均值和方差,将收益和风险进行量化,由这两个变量来主导投资,通过一系列的对比分析,均衡选择,得出结论。而后一组中有很大程度的数量分析,但主要思想是从外部和内部相结合的理论,外部的信息以及人的行为对进行投资的影响。

二、指数介绍

(一)上证指数

上证综合指数是最早发布的指数,是上海证券交易所从1991 年7 月15 日起编制并公布上海证券交易所股价指数,它以1990 年12 月19 日为基期,设基期指数为100 点,以全部上市股票为样本,以股票发行量为权数,按加权平均法计算,遇新股上市、退市或上市公司增资扩股时,采用除数修正法修正原固定除数,以保持指数的连续性。然后于2006 年1 月4 日发布了新上证综合指数,新综指选择已完成股权分置改革的沪市上市公司组成样本,实施股权分置改革的股票在方案实施后的第2 个交易日纳入指数,新综指是一个全市场指数,以2005 年12 月30 日为基日,以该日所有样本股票的总市值为基期,基点为1 000 点。新综指采用派许加权方法,以样本股的发行股本数为权数进行加权计算,当成分股变化时,同样采用除数修正法修正原固定除数。

(二)深证成分指数

深圳成分股指数是由深圳交易所编制,通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察,按一定标准选出40 家有代表性的上市公司作为成分股,以成分股的可流通股数为权数,采用加权平均法编制而成。成分指数以1994 年7 月20 日为基日,基日指数为1 000 点,起始计算日为1995 年1月23 日。

(三)中小板指数

以在深圳证券交易所中小企业板上市的全部股票为样本。中小板指数以可流通股本数为权数,进行加权逐日连锁计算,以2005 年6 月7 日为基日,基日指数为1 000 点,2005年12 月1 日开始发布。

(四)创业板指数

以在深圳证券交易所创业板上市的全部股票为样本。创业板指数以可流通股本数为权数,进行加权逐日连锁计算,创业板指数以2010 年5 月31 日为基日,基日指数为1 000点,2010 年8 月20 日开始发布。

三、收益率

本文运用简单的复利计算方法,以日为最小变动单位,365天为一年,从基日开始,以基期指数为期初指数设为I0,同时以2013 年11 月29 日收盘指数为期末指数,设为I,式子表示为I=I0(1+R)T,R为年化收益,T是以日为最小变动单位表示的年数。

由于四个指数的基日不同,为了方便对比,以同日的指数作为期初指数进行计算,所以总共有四个时间段,指数多少四舍五入取整。同时加入标准普尔指数方便与上证指数对比,具体指数(如下表所示):

从上表中可以明显看出,时间有四段,计算得T=(22.96,19.38,8.48,3.5)。代入公式,得到收益率,为了方便对比(如下图所示):

四、收益对比分析

对比第一组数据,可以看出,上证的收益率是标普的1.88倍。两个指数都是选择大量的样本股,能较好地反映股市的整体情况。不同的是面对的市场不同和自身的市场机制不同,而股票市场是经济的晴雨表,从经济的发展上看,中国作为发展中国家经济发展迅速,每年GDP增长高达8%,美国作为发达国家则是维持较为稳定的经济增长为3%,新兴国家的股票市场收益高于发达国家的股票市场,可以用经济高速增长来解释。同时也发现股指收益差异小于GDP增长率的差异,可见一个开放成熟的市场虽然经济增速较低,但是股票市场还是保持不错的收益增长。而且只是指数计算,没有包括股利之类的收益。然由于现在中国经济增速逐渐减缓,面临经济转型,产业结构调整,而房地产泡沫、产能过剩和地方债务等问题也一直影响着经济,经济发展面临着滞胀的风险,股市自从2008 年金融危机后便跌到2 000 多。而美国经历危机后,失业率已经逐渐降低,同时之前的医疗改革也取得一定成效,在社会保障体系稳固的情况下,加之相应措施的采取,如对于企业及时的救助,QE政策的推出等,伴随着房地产市场的复苏,同时技术进步的不断出现,如对页岩气技术的革新等。经济恢复的迹象显著,股市也涨到新高。很快美国将停止QE政策,到时将会让美元走强,大宗商品价格会受到更大的影响,而国内的经济发展,之前召开的十八届三中全会上提出了60 个目标,但具体实施的方略还未出台方,中国股市的仍维持在之前的指数上下波动。当前的股市反映了相应的政策信息,信息同时作用于股市。经过与其他时间段对比上证的收益在第一组最高,这是因为期初的指数为100,虽然中间经过新综指的改革,但是当时的指数在1 100 左右,就没有去进行分开计算,而且市场也不会出现这种错误。以上基于所选取的指数的时间点的特殊性,以及时间段的长短做出了简单分析,由于时间结点是一致的,下面的对比就不再提及这点。

对比第二组数据,深成的收益高于上证,是上证的1.27倍。这是因为深成选取的样本股远远少于上证,从投资组合理论上看,虽然股票选择量达到20 个样本股以后,波动差异不是很明显,但0.27 还是反应了区别。而深成选择的样本股都是行业中具有代表性,大盘股,流动性好的,同样的上证因为样本多,盘子大,需要带动的资金力量也因此要大,但这只能说明深成的收益区间会大于上证的收益波动区间,而深成收益率高,主要还是因为期初指数1 000 的原因,低估了指数的价格。第二组数据所选的时间背景下,中国经济发展也较为迅速。

对比第三组数据,中小板高于深成,深成高于上证。首先中小板上市的企业流通值低于主板同时企业大多处于成长期,而且股票所处的行业也大多是比较有前景性的行业,如同新兴市场的高增长一样,相对于成熟期的企业而言,基本面上就有高收益和高成长的预期,但也意味着相对于主板有很大的波动性,可以用投资学中的“小公司效应”来解释,对于创业板方面也是如此。同时一些相应的预期理论加重了人们对预期情况的关注。中小板指数也受到了期初1 000 低估指的影响收益高。而第三组的时间背景下,金融市场的迅速发展所占比重大,加之经济的发展,这组的平均收益最高。

对比第四组,创业板高于其余三个,同时三个都为负,而中小板要好于剩下两个,上证好于深成。创业板指数相对于其他三个指数,选取的公司样本流通值更小,当然企业的成长空间也更大,行业特性更明显,“小公司效应”也是如此,但不确定性也更多。作为对风险的补偿,较高的收益,也是合理的。宏观层面上看这段时间的背景是金融危机的后时代,同时也是政府实施4 万亿投资的后时代,市场的对于这段时期的反应是这样,三个板块的累积收益为负,不及银行存款利率和国债回购率,同时这段时期也出现了IPO停止的情况,虽然不能简单地评论IPO对市场的影响是好是坏,但基于整个大环境的影响下,市场的反应更多的是负面,IPO本是帮助企业上市融资,让投资者有更多的选择好事,经济学中的选择越多越好,现在却被认为是“洪水猛兽”,那些能从很大程度上影响股市的力量,是在众多投资者的博弈中脱颖而出的,对于IPO,可能更多的认为只是上市公司的一种圈钱行为,并不是为投资者谋利。 缺乏良好的退市和监督机制,也就类似于只能选择欢迎和留下,却不能选择送走,那可供的选择从维度上减少了,有的只是量上的增多,会产生边际递减的效果,而且人们经历过信息不对称和道德风险影响的市场重复博弈后会变得很理性,不得不承认IPO的前景不是很乐观。而在11 月30 日证监会公布了相关的方案,IPO重启及一些相关概念的提出,除却周一的证券股上涨,作为市场的反应外,但目前指数的反应与之前仍无太多变化。

五、总结

通过上述的对比分析,可以看出了实体经济与虚拟经济之间的关系,这个问题已经被多次探讨了,在成熟的发达国家,金融的发展相对于发展中国家成熟而且尖端,但这都是以实体经济的发展为基础的,虚拟经济是能帮助实体经济更好的发展,有效的投资融资,发挥金融机构应当有的作用,两者虽然互相联系,但是却又是分开的。而现在的股票市场是否真实地反映了真实经济的情况,不清楚,但前段时间出现上证指数跌破两千点,而后又回到了2 200 左右,与6 000 点时相比,不得不说现在的市场受到了很大的冲击。

8月全国住宅投资指数微弱增长 篇8

2015年8月,116个大中城市中,住宅平均售价环比下跌的城市数为64个,增多了9个,平均跌幅 -1.36%,较上月增加了0.32个百分点;同比下跌的城市数有71个,减少8个,平均跌幅 -3.75%,相较于7月份浮动并不明显。

8月份住宅平均售价环比的整体趋势均有所下滑,涨幅减少,降幅增大;反观同比增长的城市数虽有所增加,但平均涨幅有微小的降低,降幅同样减少。

环比数不再增长的现象表明在全国住宅市场房价增长到一定高度的今天,许多三线城市及小型城市已经暂时没有上涨的空间,而一些大中型城市尽管仍旧供不应求,但有国家相关政策调控房价。同比数持续增长则说明尽管房价没有明显的增加,但仍在缓慢提升。

二、8月Reivi100指数变动情况

Reivi100指数2015年8月为222.36, 上涨了0.42。相较于上个月2.29的涨幅,8月份Reivi100指数的涨幅显著降低。

在经历了2015年上半年的起伏波动之后,楼市的收益指数又开始逐渐趋于平稳的走势,8月Reivi100指数增幅仅为0.42,如图1所示。

对过去5年历史数据进行回归学习和预测分析后,如图2所示,在国家相关政策与市场环境等外界因素不变的情况下,预期未来3个月指数的平均走势依旧呈平缓上升的状态。

2015年8月低于定存收益的城市数量继续减少,减少了7个城市数,降速相比于7月有些许减缓,低于一年定存的城市数占总调查城市个数(116)的54.31%。

随着立秋的来临,经历了盛夏似火骄阳的升温之后,楼市开始逐渐走向平缓。在8月份,Reivi100指数的波动微乎其微,涨幅仅为0.19个百分点。

涨幅跳水但指数仍然持续增长的主要原因是国家近期不断颁布的利好政策。根据最新的央行公告,中国人民银行决定,自2015年8月26日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%; 一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75% ;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时,放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限,活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。

一年期存款基准利率的持续下调使得低于一年定存收益(2.625%)的城市数不断减少,从而促使更多的人选择投资房地产行业,这无疑增加了楼市的活跃度。

在现在的市场环境下,我们可以预测8月份的Reivi100指数将呈现良好的平缓增长趋势。

三、四大一线城市住宅投资指数

从图3中可以看出,整体上看四大一线城市的住宅投资收益指数在近两年内是呈现增长趋势的,2015年8月的环比指数结果除了广州外均有所上升,但幅度都很微小,分别是北京0.01%、上海0.04%、深圳0.06% ;而广州环比指数的降幅也同样微小,为-0.01%。

股票价格影响因素及投资策略探析 篇9

一、股票价格的分类

股票是一种虚拟资本, 它本身是没有价值的。但是, 股票能够给投资者带来股息收入。因此, 股票实质上是购买与转让一种领取股息收入的凭证, 可以作为商品交易, 具有一定的价格。现值理论认为, 股票的价格是为获得股息的请求权而付出的代价, 其价格的高低主要取决于未来收益的大小。由此可见, 股票的理论价格是以一定的市场利率计算出来的未来收入的现值。按照股票价格的表现形式划分, 股票的价格主要包括票面价格、发行价格、账面价格和市场价格四种形式。其中, 票面价格是指股票票面上所注明的金额;发行价格是指股票发行时所订的购买价格;账面价格又称为每股净资产, 是指公司的净资产扣除优先股面值后的余额同普通股总数之比;市场价格是指股票在证券市场上买卖的价格。股票作为交易对象, 其市场价格是证券交易过程中最常用的价格, 一般股票价格就是指市场价格。

二、影响股票价格的因素分析

1、公司内部因素

(1) 公司盈利。公司盈利是投资者获取股票投资收益的直接来源, 它是影响股票价格的重要因素之一。一般来说, 股票价格会随公司盈利水平变化呈同向运动, 但是, 证券市场上的股票价格的涨落往往先于公司盈利的变化。因为投资者在从事股票交易时, 着眼的是股份公司的预期盈利, 公司的盈亏在公司结算之前已有征兆, 投资者及时捕捉这些信息而采取措施, 就会引起股票价格的上下波动。

(2) 股票的股利。获取股利是投资者认购股票的目的之一, 因此, 股票价格同股利水平密切相关。实证研究表明, 股利是影响股价变化的因素之一。股利分配水平高, 意味着公司发展前景较好, 股票价格上升;反之, 股票价格则下降。在证券市场上, 股利分配政策是市场炒作的常见题材, 经常会引起股价大幅波动。尤其是在公司每年结算时期的除权日或除息日前后, 通常是股票价格变动最大的阶段。

(3) 公司的资产价值。公司的资产价值包括流动资产、固定资产、无形资产及其他资产等。这些资产总额的多少反映了公司的经济实力, 为投资者分析股票的价格提供了重要依据。从趋势分析角度来看, 公司资产增值表明其生产规模和经营能力得到提高, 经营风险较小, 股票价格就会看涨;反之, 股票价格则看跌。

(4) 公司高层管理人员的变动。公司董事会、经理人选的更换、监事会人员的调整, 可能伴随公司经营上的重大改变, 进而影响公司的资产结构、偿债能力、盈利水平、股利政策等。这些事项很有可能引起投资者对公司的信任程度发生变化, 从而影响到股票的价格变动。

2、市场因素

(1) 股票市场的供求关系。供求关系是决定股票价格的直接因素, 决定了股价的中短期走势。当大量社会资金流入股市, 投资者争先恐后抢购股票, 造成股票供不应求, 股票价格就会上涨;反之, 则会使投资者心灰意冷抛售股票, 导致股票供大于求, 股票价格下跌, 股市低迷。

(2) 主管机关的限制行为。证券主管机关为了维持股票市场的秩序, 在某些股票价格因过度投机而波动过大时, 会相应地采取措施予以平抑, 从而影响股票价格。

3、经济因素

(1) 金融政策的影响。金融政策是政府对国民经济进行宏观调控的重要手段之一, 其对证券市场的影响是复杂的。当国家放松银根时, 会增加市场的货币供给量, 造成银行贷款利率下降, 企业的贷款利息负担减轻, 经济效益改善, 引起股票价格上升;反之, 当国家紧缩银根时, 则会使股票价格下降。

(2) 银行利率和汇率变化的影响。如果银行利率上升, 就会引起相应的经济活动发生下列变化:一是股票市场上的资金转向银行存款, 促进投资向储蓄转化;二是增加了公司利息支出, 减少利润;三是投资者分析评估股票价值的折现率上升。这些变化使得股票价格下降。反之, 则会发生相反的变化, 股票的市场价格就会上升。此外, 汇率的变化, 也会影响股票价格。倘若本国货币出现升值, 则可以吸引外国投资者加大投资, 增加股票需求, 引起股票价格上涨;反之, 本国货币贬值, 则会使股票价格下跌。

(3) 物价变动的影响。物价上升会使公司的资产净值相对提高, 固定资产折旧相对降低, 增强了公司的获利能力, 则其股票具有吸引力。同时, 物价上升也会促使社会公众因受通货膨胀的压力而将货币用于股票投资, 寻求保值从而引起股票市场求大于供, 价格上升。相反, 物价下降时, 股票价格却会下降。

(4) 国际收支的影响。国际收支差额影响国内资金供应量, 对股票价格会产生间接影响。当国际收支的赤字增加时, 政府往往会提高中央银行贴现率以减少赤字, 紧缩银根。其结果是银行利率上升, 本国货币贬值, 对外国投资者失去吸引力。所以, 在国际收支赤字的情况下, 股票价格一般看跌;反之, 股票价格就看涨。

4、政治因素

政治因素泛指国内外的政治活动、政局变化、国家法律的变更、国家机构和领导人的更迭、国家或地区间的战争等。政治因素的变化往往出乎人们的意料之外, 会对投资者的预期产生重大影响, 也会对股票市场产生巨大影响, 常常会导致股票价格大幅波动。

5、心理因素

社会公众特别是投资者的心理变化, 对于股票价格的影响力不可低估。当投资者对股市行情产生悲观情绪的时候, 就会大量抛售手中的股票, 引起股票价格下跌;相反的话, 投资者就会大量买进股票, 导致股票价格上涨。证券市场上充满了不确定性因素, 投资者的心理非常容易发生变化。在投资股票过程中, 各种因素都会引起投资者的心理发生变化, 这对股票价格的影响最为明显。如谣言、传闻等可能引起投资者抛售或者抢购股票, 造成股票价格暴跌或暴涨。

三、股票投资的主要策略

1、了解和掌握股票投资的相关知识

股票投资是一项专业性很强的投资活动, 投资者时刻面对着公司增发、配股、要约收购、公司被特别处理 (ST) 、除权、除息等证券投资相关事项。倘若投资者的股票知识不够, 那么办法也不会太多。因此, 理性的投资者必须了解股票投资的功能和特性, 掌握一定的投资分析方法和技巧, 买入有投资价值的股票, 这样才能实现长期稳定获利。

2、制定股票投资计划

贪婪和恐惧是投资股票的大忌, 渴望一夜暴富的急功近利的心态是不可取的。投资前要有明确的目标, 要制定好投资计划, 量入为出, 把股票市场作为剩余资金的运用场所, 千万不要借钱去买股票。

3、发现判断错误要及时止损

投资者往往受到行情暴涨的诱惑急于入市买进股票, 一旦股价下跌, 就会出现被套亏损的情况。如果投资者发现自己判断错误, 要及时止损。倘若介入的股价较高, 风险较大, 为了避免股价继续下跌出现惨重损失, 止损是必要的。止损的目的就是保护投资者有限的资金不致出现较大的亏损, 以应对后面的投资机会。

4、注意分散股票投资风险

为了降低股票投资的非系统性风险, 投资者不应把所有资金不应全部投资于一种股票上, 而应通过基本分析, 选择若干种较为满意的股票作为投资对象, 以确定最佳资产组合。在构筑资产组合时, 应注意以下两点:一是要选择成长性高, 有发展前景的股票, 因为在既定的风险水平下追求高收益是股票投资的重要目标;二是要注意从相关度不大的各个行业中选择股票, 从而使资产组合的非系统性风险最小化。

5、增强对风险的承受力

股票投资是风险投资, 收益与风险如影随行。投资者必须根据股票投资知识、资金实力、风险承受能力等决定是否该参与股票投资活动, 综合考虑风险和收益之间的关系, 尽量控制和规避风险。尽管股票的价格会随着市场变化而经常波动, 但只要作好长期投资的打算, 以平常的心态去对侍, 最终必能获得理想的回报。

摘要：股票作为一种重要的融资手段, 是社会经济发展中不可或缺的组成部分。由于多种复杂因素的影响, 造成股票价格经常起伏波动。股票价格变动对投资者带来的问题不应忽视, 需要全面、综合分析股票价格的影响因素。本文对股票价格的影响因素进行分析, 探求股票投资的策略, 以防范股票投资风险。

关键词：股票,投资者,影响因素,策略

参考文献

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[6]孟芳.上市公司股票价格的影响因素分析[J].商业会计, 2011, (17) .

国际黄金价格变动与投资策略分析 篇10

黄金是一种稀缺贵金属,具有很好的抗腐蚀性、延展性和稳定性,因此除了具有商品和金融属性以外,还具有很好的收藏价值。从2001年我国黄金市场开放以来,黄金的生产、流通和消费实现了市场化。2002年10月,上海黄金交易所的成立,标志着我国黄金市场的形成。由此,黄金市场成为我国金融市场体系中的重要组成部分。随着国际黄金市场的快速发展,黄金成为世界各国应对金融危机的基础条件和全球货币博弈的关键环节。黄金价格的变动对于世界各国黄金储备、物价水平、价格指数等都存在着较大的影响。本文的主要目的就是以国际黄金价格变动的相关问题为研究对象,分析我国主要的黄金投资品种及投资价值,提出适合我国个人投资黄金的策略和建议[1]。

1 影响国际黄金价格变动的因素

通过对黄金历史价格的分析可以看出,黄金价格随着国际货币制度的变动而上下波动。20世纪70年代以前,黄金价格主要由各国政府或中央银行决定,并且基本保持在每盎司35美元。20世纪70年代,黄金价格开始由市场供求决定,黄金价格不断上升,影响黄金价格变动的因素也越来越多。具体来说,可以分为以下几方面:

1.1 供求因素

黄金作为一种稀缺贵金属,目前世界存量大约有13.74万吨,并且约以每年2%的速度增加。目前,黄金的供给主要来源于以下3个方面:(1)黄金的原生供应,即由金矿新开采出来的黄金,是黄金供应的主要来源,占每年黄金供应量的60%;(2)央行储备供应,各国央行通过调整黄金储备量,影响世界黄金供应,抵御金融危机和突发事件,从而维护金融系统的稳定,分散外汇储备风险,提高国家综合经济实力,保障国际货币自由兑换;(3)世界主要黄金生产国的稳定是黄金产量的有力保障,黄金生产国的政治、经济及军事变动,都会影响该国的黄金产量,进而影响世界的黄金供给量。

除了供给之外,需求因素也是影响黄金价格的主要因素之一。黄金供给可以通过金矿年产量及世界经济、政治局势做出大概的估计。但是由于黄金的用途广泛,想要计算其需求量就相对困难了。对于黄金的需求大致上可以分为工业需求、币金牌制作需求、投资需求以及储备需求等,其中首饰消费占全球每年消费的近70%。是黄金价格的主要影响因素。

1.2 宏观经济因素

黄金的消耗和储备会受到宏观经济的影响,所以其价格也会随着宏观经济的变动而变动。影响黄金价格的宏观经济因素主要包括经济增长、通货膨胀率、利率水平、汇率变化以及货币政策等。经济的不断增长,会加大人们对黄金的需求;通货膨胀率会在短期内降低人们对货币的需求,加大人们对黄金的持有,从而影响黄金的价格。但是从长期来看,正常范围内的通货膨胀率不会引起金价的大幅波动;货币政策的调整会影响黄金的利率,从而影响黄金的需求和价格。

1.3 其他因素

除了受到以上主要因素的影响之外,黄金的价格还有可能受到其他不确定因素的影响,如:原油价格、股票、大宗商品价格变化对黄金价格的影响、国际政治局势、季节性因素以及其他纸黄金、黄金期货和不同国家黄金文化等方面的因素对黄金价格的影响[2]。

2 国际黄金价格的变动及投资价值分析

2.1 国际黄金价格的变动情况

从多年来黄金价格的走势来看,黄金价格的变动受到国际货币制度变迁、供求状况、各国央行黄金储备、通货膨胀率的高低、汇率、石油价格、股市影响以及政治等诸多因素的影响。由于黄金的稀缺性,黄金的产量会在今后不断下降,国际政治局势的动荡不安,以及美国信用危机等因素的影响,都使得黄金价格不断上升。从整体来看,国际黄金价格从1999年大幅下跌以来,已经进入了一个相对稳定的增长期。已经从2001年的300美元/盎司,上涨到2011年末的1787美元/盎司。同时,国际黄金价格的波动幅度也在不断加大,使得黄金投资具备了较高的收益,也为投资者带来了较高的投资风险[3]。

中国是世界主要的黄金生产大国,2009年中国的黄金年产量大约在310吨左右。2011年1月,全国生产黄金23.277吨,与去年同期相比,黄金产量增加了1.468吨,同比增长6.73%。与此同时,我国也是黄金消费的第一大国,平均每年消费700吨黄金。根据中国黄金协会数据显示,2009年中国黄金需求大约增加13.8%,至450吨,2009年上半年,上海黄金交易所的交易量已经达到1960吨。黄金交易量的不断增加,促使黄金市场的需求不断增加,也对黄金的价格形成了有力的支撑。因此,在短期之内,黄金的价格不会出现大幅回落,并且随着中国黄金市场的蓬勃发展,黄金价格有望进一步攀升[4]。

2.2 国际黄金的投资价值分析

黄金的金融属性使其具有独特的投资价值,其稀缺性和稳定性使其具有保值和避险的功能,在相对平稳的经济环境中,较短时期内不易发现其投资价值。一旦出现经济动荡,黄金就会成为投资的焦点。不同时期,对于不同的交易主体,黄金具有不同的投资价值。但是黄金向来是各种理财产品投资组合中不可缺少的部分,其投资价值不言而喻。

(1)从国家的角度来看,保持适量的黄金储备,对于国家的发展和稳定意义重大。尤其是对于发展中国家,适量的黄金储备有利于防范汇率风险,维持本国货币币值的稳定,从而保证一国的金融安全。特别是发生金融危机的时候,黄金能够承担最终国际支付手段,对于稳定汇率具有现实价值和战略意义。对于中国,适量增加黄金储备,可以更好的发挥黄金的保值避险功能,加快人民币走向国际化的步伐,是实现人民币自由兑换,成为区域强势货币的必要条件。

(2)从金矿企业角度来看,对于金矿企业来说,黄金投资市场的发展对于企业的经营和发展具有重要意义。黄金投资产品及其衍生品能够帮助进入市场的金矿企业获得更多的资金支持,从而回避经营风险、获得更多收益。同时,金矿企业也可以通过投资黄金,开展新业务,帮助企业在应对市场风险和筹资困境,从而实现金矿企业的可持续发展。

(3)从个人投资者的角度来看,投资黄金的主要目的在于资产的保值和增值。黄金具有稳定的内在价值,持有黄金能够有效的应对通过膨胀。投资黄金的投资收益高于债券,风险小于股票,并且具有稳定的购买力,反应了黄金变现的可靠性及其稳定的投资价值[5]。

3 国内黄金投资的渠道分析

随着国内黄金市场的发展,黄金的投资渠道和投资产品也得到了极大的丰富和推广。目前国内黄金市场的投资渠道主要可以分为3类:即实物黄金交易、黄金现货交易、黄金期货交易、银行“纸黄金”交易和黄金证券交易。针对不同的投资群体和投资需要,又产生了多种投资产品及其衍生品,为投资者提供了多种选择。

3.1 实物黄金交易

实物黄金是目前市场上较为常规的一种理财方式,具有买卖风险相对较小、保值、抗跌等特性。实物黄金交易主要包括投资金条或金币、纪念性金条或金币、黄金饰品等。

3.1.1 在多种实物黄金中,金条是投资成本最低的选择

而且在包括整个欧洲在内的许多国家,以投资为目的的黄金购买是免交增值税的。对于长期看好黄金,希望持有黄金8年以上的投资者来说,是不错的选择。但对于短期投资者来说,由于金条不易于保存,交易成本高,难以在短期内获得利润。此外,各家交易所和银行所提供的投资性金条的纯度、报价以及回购条件各有不同,投资者需要仔细甄别,避免错误投资。投资性金币由国家发行,投资性与金条类似,但交易成本更高,因此也不适合短期持有。

3.1.2 纪念性金条或金币一般以固定的、高于黄金原料的价格发行

其发行价格往往高出所用黄金原料价格的7%以上,加上代理商的利润和地区差别,有时甚至会高出原料价格10%～20%。并且,我国纪念性金条没有固定的回购渠道,投资者很难变现,或要以很低的价格变现,普通的投资者很难在短期内通过投资纪念性金条获益。所以,纪念性金条适宜作为长期收藏。并且由于纪念性金条投资之中蕴含着丰富的收藏知识和经验,不宜作为一般黄金投资者的投资选择。

3.1.3 黄金饰品

黄金饰品,包括各种饰品金条在内,主要体现为其观赏和艺术收藏价值。一般附加较高的加工、工艺费,以及企业运营成本等。使得黄金饰品的售价通常会高出黄金原料成本20%以上。而且,黄金首饰的回收一般只能通过首饰金店的回收实现,回收价格远远低于当期上海交易所相同纯度黄金原料的价格。因此,黄金饰品不适合作为黄金投资的选择。

3.2 黄金现货交易

黄金现货交易,又称保证金交易。可以分为当日交割和延期交割,是指在黄金买卖交易过程中,投资者不需要全额交付黄金投资金额,只需按照黄金交易总额支付一定比例的价款,作为黄金实物交收时的履约保证金。保证金交易这种以小搏大的杠杆效应,能够吸引众多投机者加入,同时也会放大价格波动的风险,即使较小的价格波动也会给投资者带来较大的风险。因此,当市场状况恶化时,可能会给投资者带来巨额亏损。

目前我国只有上海黄金交易所有保证金交易产品,但是尚未直接对个人开放。此类产品是目前最流行的产品,投资成本小,市场流动性较高。最低保证金为交易金额的10%,允许双向交易,自由报价,且成交后可以随时平仓,从而提高了交易的灵活性。投资收益相对较高,同时风险也相对较高[6]。

3.3 黄金期货及其衍生品交易

3.3.1 黄金期货

黄金期货,是指在未来某一时点以商定的价格买卖一定数量和纯度黄金的期货合约。投资人买卖黄金期货的盈亏,是由进场到出场两个时间的金价价差来衡量,合约到期时进行实物交割。投资者只需向经纪人交纳合同约定黄金总价的一部分作为初始保证金,就是说,投资者可以以较少的投资,获得更大价值的黄金所有权,从而使投资者获得巨大的收益。但是,当黄金价格向着约定价格相反方向变动时,也会放大投资者的损失。是一种高风险高收益的投资品种。

3.3.2 黄金期权交易

黄金期权,是指持有者在未来某一时间以约定的价格买入或卖出一定数量黄金的权利。如果价格走势对期权买卖者有利,则会行使其权利而获利,如果价格走势对其不利,则放弃购买的权利,损失只有当时购买期权时的费用。期权的价格取决于当前黄金即期价格、成交价、利率、金价的预期波动以及合约期限。成交价越高,看涨期权费越低,看跌期权费越高。黄金期权投资的优点也不少,如具有较强的杠杆性,以少量资金进行大额的投资;如是标准合约的买卖,投资者则不必为储存和黄金成色担心;具有降低风险的功能等。

3.4 银行“纸黄金”交易

“纸黄金”是一种凭证式黄金,投资者按照银行报价通过账面系统买卖“虚拟”黄金,通过把握国际黄金价格走势低吸高抛,赚取价格波动产生的差价,而不需要实金提取和交割。目前国内已有多家银行开办纸黄金业务,分别是中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国交通银行、华夏银行、民生银行、兴业银行等。并且针对不同投资者的需求,各家银行为投资者提供多个品种的纸黄金产品。有些产品最低10克就可以进行投资,以目前的黄金价格来计算,3600元左右就可以进行“纸黄金”投资。投资门槛相对较低,是初级黄金投资者的理想选择。但是“纸黄金”为单向获利产品,对于投资者来说,只有在金价上涨的过程中才可以通过高抛低吸的方式来获利。在过去几年内,都曾出现过黄金价格的大幅阶段性拉升,也为不少黄金投资者带来过较大的盈利。但是不少“纸黄金”的投资者也深有体会,在黄金价格下跌或是波动平缓的市场环境下,“纸黄金”就较难进行操作。

3.5 黄金证券及其衍生品交易

3.5.1 黄金股票

黄金股票,又称金矿公司股票,是指黄金公司向社会公开发行的股票。买卖黄金股票不仅是投资金矿公司,还等于间接投资黄金,因此这种投资行为比单纯的黄金、股票交易更为复杂。投资者不仅要关注金矿公司的经营状况,还要分析黄金的市场价格走势。

3.5.2 黄金基金

黄金投资共同基金,简称“黄金基金”。黄金基金的投资风险相对较小、收益比较稳定,尤其是在通货膨、货币贬值而黄金市场看好时,特别适合投资者选择。与实物黄金和纸黄金相比,黄金基金的入场门槛更低,交易方便。同时,黄金基金与证券投资基金类似,由专业的投资委员会管理,能较好地解决个人黄金投资者专业知识差、资金量少、市场信息不灵等不利因素,又想通过黄金投资获得稳定收益的矛盾,是普通投资者最好的黄金投资品种。

3.5.3 黄金权证

过去黄金权证大多和黄金矿产股票联系在一起,现在一般是由一些大的投资公司发行,赋予了购买者未来在特定时间以特定价格购买黄金股票的权利,购买者要支付一定的溢价来获得这个权利,对潜在的资产价值有杠杆作用。

4 黄金投资的策略及风险控制

黄金市场建立以来,黄金投资成为一条新的投资渠道。虽然黄金的投资收益率不如股票,但是由于黄金价格相对稳定,可以用来抵御金融风险,成为避险工具。因此,投资黄金的主要目的是着眼于长期投资,立足于保值,追求增值。投资黄金不仅需要考虑黄金的价格,还要根据各类投资品种的特点、投资风险及预期投资收益等因素,结合投资者的资金、承受能力、投资习惯等情况,做出理性的投资选择[7]。

(1)投资者入市进行黄金投资之前应该做好必须的知识储备和心理准备,明确投资的需求和定位,了解当前的投资政策、投资品种、投资环境和投资风险,调整心态,根据个人的需求、理财风格和财务状况选择适合的投资品种。资金雄厚的投资者可以投资实物黄金,利用其保值和避险的功能,做好黄金储备;对于黄金投资比较了解、资金量适中的投资者,可以选择黄金现货,享受高风险带来的高收益;对于资金量较少的投资者,可以选择黄金股票或者权证,入场门槛低,交易金额可控制,收益相对较快。而对于爱好收藏的投资者也可选择投资纪念币或金饰品,在收藏和观赏的同时达到理财的目的。

(2)根据投资者的类型和需求,应该制定不同的投资策略。针对个人和家庭投资者,建议采取组合投资的方式来投资黄金。实物黄金投资周期较长、收益稳定,适合作为基础性投资,建议将全部投资资金的50%用于投资实物黄金,20%～40%的资金用于投资黄金股票、基金等理财产品,其余部分可以适量投资黄金期货、黄金权证杠杆类投资产品。当遇到黄金价格震荡下跌时,可以帮助投资者判断价格变化空间,调节投资品种及投入资金等投资策略。

(3)黄金期货并不适合普通投资者参与。对普通投资者来说,投资黄金,尤其是投资黄金现货的根本目的在于实现避险和保值。并不在乎获得收益的速度,而要保证收益的稳定性。而黄金期货,实行保证金制度,因其杠杆属性决定了它的高风险性,显然不适合普通投资者进行投资。同时,目前黄金的市场价格经常由许多投资基金控制,而不完全由市场供求关系来决定。因此,缺乏专业知识和投资经验的普通投资者,不适宜贸然进入黄金期货投资市场。

5 小 结

本文通过影响国际黄金价格变动因素的分析,研究国际黄金价格的历史走势,判断未来黄金价格的总体趋势,并对黄金的投资价值进行了分析。通过对目前国内市场上存在的主要投资渠道及其特点进行分析和对比,找到适合国内投资者采取的投资策略,并提出风险控制建议,为投资者选择和投资黄金产品提供参考和依据。

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[7].宋柳.国际黄金市场分析及我国黄金市场发展研究[D].四川大学,2007.5

不妨尝试指数化投资 篇11

在犹豫中错失投资良机

姚磊首先回顾了2008年冬以来的股市行情，结合和投资者交流获得的反馈信息，深有感触地总结了一条规律：行情总是在绝望中产生，在犹豫中不断前进，分歧越大，方向性越明显，而一但当分歧转变成为共识，这个阶段的行情就已经结束了。

姚磊指出，由于市场中存在着很多的不确定性，机会总是在犹豫中失去。这决定了众多个人投资者在市场启动阶段得到的回报很低，往往跟不上大盘涨幅，以致出现了只赚指数不赚钱的奇怪现象。

指数化投资可提高确定性

为了克服个人错误投资心理的影响，切实获取股市中长期上升阶段的收益，指数化投资是很好的选择。

指数化投资就是参照某种指数的权重，投资于多种股票(债券、期货)，形成组合投资。最典型的是上证综合指数，就是根据所有参加上海交易所的股票，分别设定一定的权重计算的综合相对价格。此外还有上证50指数、深圳成指、美国标准普尔指数和纳期达克指数等。

指数化投资的最大特征便是确定性。一是全面。涵盖了指数范围内的所有标的，而且把所有的涨跌一网打尽。二是稳定。区别于普通中小投资者的犹豫和善变。三是不择时。不需判断个股股位的高低，只要是在股市的上升期间进入，即可获取同步上涨收益。

关注汇添富上证指数基金

汇添富公司将在近期推出汇添富上证指数基金，它是国内首只上证综合指数基金，最大的特点是能够实现与大盘的涨势同步。

上证综指至今已走过了19年历程，是新中国证券市场上历史最悠久的一只指数，是代表中国经济和资本市场成长的最直接、最便利的风向标，深为投资者所熟悉，国际主流媒体和研究机构也都将上证综指作为反映中国股票市场的主要指数。截至2009年3月，上证综指收益率高达2273.21％，排名第2的香港恒生指数同期涨幅仅为342.7％，排名第10的标普500涨幅为141.74％。上证综指堪称在此期间全世界最赚钱的指数。

姚磊介绍说，汇添富上证指数基金认购费率仅有0.8％，是费率最低的指数基金之一。如果投资者持续看好中国经济，希望分享中国经济持续成长的果实的话，投资汇添富上证指数基金应该是非常便利和直观的方式。

指数基金更适合长期投资

黄金价格影响因素及投资策略分析 篇12

黄金价格波动的影响因素很多, 影响机制也较为复杂, 本文从供求关系、国际经济、政治形势, 以各国央行投资行为、通胀等五方面开展分析。

(一) 黄金的供求关系

历史数据显示, 1968年至1980年的黄金牛市延续12年, 均价上涨了18倍, 最高上涨了24倍;1980年至2000年的黄金熊市延续20年, 均价下跌60%, 最大跌幅70%;最近一波世界黄金协会资料显示, 从古至今, 已经确认的地上存金量16.3万吨, 其中, 首饰用金8.3万吨, 官方储备2.87万吨, 个人投资2.73万吨, 其他用金1.97万吨;而已经确认的地下存金量为2.6万吨, 只够未来10年的开采量。

目前黄金的开采成本才250美元一盎司, 合理价位应该在400美元, 即使扣去对美元贬值的预期, 最多600美元一盎司。那么金价为何经常远离合理价位, 会上下起伏大幅波动呢?很简单, 这和所有其他商品一样, 是那支看不见的手——市场的供求关系在起作用。虽然黄金的产量并不少, 但市场“供求关系”中的“供”和产量并不是一个概念, 市场中的“供”是愿意以一定价位出售的量。也就是说, 当相信金价升值的人数超过贬值的人数时, 便会出现供不应求的现象。现在绝大多数黄金持有者相信金价不久就会突破2000美元一盎司, 一路升至5000美元, 甚至一万美元, 如此一来, 卖出黄金的人自然就少了, 价格就真会往上飙升。而一旦这样的预期结束时, 当风水轮流转到黄金不值钱的论调占上风时, 抛售黄金者增多, 愿意在高位接棒的减少了, 那时便进入供大于求的状态, 金价自然就会下滑。犹如30年前, 金价从850美元一路下滑至250美元一盎司。

(二) 国际经济形势的影响

当今统治全球的货币体系是美元体系, 这一体系给美国带来了巨大的益处。虽然美元在2010年贬值了9%, 美元渐失去霸主地位, 处于长期下跌趋势中。这也是黄金价格长期上涨的主要原因。美国经济陷入泥潭中, 并非短时间能够实现较快复苏。虽然2010年美联储采取了第二次量化宽松政策, 使得各项经济指标有所转向, 但是这仍然是极为脆弱的。高失业率仍然是悬挂在美国经济头上的利剑。阶段性维持弱势美元, 是美国国家利益所在。因此在这样的情况下, 黄金仍然获得进一步上涨基本面支撑。

2011年欧洲债务危机不断深化, 继续危机欧元的地位。将在全年成黄金市场多头涨势的主要动力之一。始于希腊的债务危机, 2009年12月8日全球三大评级公司下调希腊主权评级。2010年起欧洲其它国家也开始陷入危机, 希腊已非危机主角, 整个欧盟都受到债务危机困扰。伴随德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响, 因为欧元大幅下跌, 加上欧洲股市暴挫, 整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验, 有评论家更推测欧元区最终会解体收场。一种货币的危机, 正好使得黄金的货币属性获得彰显。因此欧洲债务危机将持续对黄金上涨趋势提供动能。

(三) 国际政治形势的影响

地缘政治局势不稳定, 大国之间的博弈, 为2011年黄金上涨提供刺激因素。例如:2011年利比亚战争推动金价到达2011年最高峰。随着中国经济持续增长在世界经济中的地位凸显, 中美两大国之间的博弈开始浮出水面。美国借助军事优势, 在中国周边频频搞大型军演, 压制中国。而中国则通过经济优势进行反击。这使得世界政治局势发生了一定的改观。朝鲜半岛局势和中日钓鱼岛争端, 代替了过去的中东局势, 成为世界范围内的焦点。在2012年朝鲜半岛朝韩争端、中日钓鱼岛争端仍然成为世界政治局势中最不确定的不稳定因素。大国间的博弈, 由原来的不对称博弈, 发展到针锋相对的局面。一系列重大政治事件层出不穷对黄金是一个长期利好环境。

(四) 各国央行的投资行为

央行成为2011年购买黄金的主力, 将成为投资者最为关注的焦点。2011年6月和7月, 韩国央行购买了25吨黄金, 使得黄金储备达到39吨, 泰国在2011年6月黄金储备增加18.66吨, 总量达127.524吨;俄罗斯增加了5.85吨黄金储备, 哈萨克斯坦黄金储备上升了3.11吨。主权国家购买黄金的行为正在令黄金供需结构出现变化。发达国家一改前几十年大量抛售黄金的看法, 对售金持谨慎态度;发展中国家, 尤其是“金砖四国”, 从货币国际化、外汇储备多元化、外汇储备保值增值角度, 纷纷购买黄金, 其中最为积极的有印度和俄罗斯。在中国由于经济的增长、个人收入的增加、通胀预期, 使得央行黄金储备持续增长, 成为黄金净买入国。

而毛里求斯、斯里兰卡等发展中国家开始购买黄金, IMF (国际货币基金组织) 年初计划出售的400多吨黄金, 已在印度央行接下了200吨之后, 遭到市场的提前“抢购”。这一奇怪的状况表明, 黄金的非货币化还需要很长的路要走。欧、美央行企图用抛售黄金的举动来影响不断高企的黄金价格, 恐怕是难上加难, 更有可能会适得其反。

由于各大央行继续维持极低的利率水平, 预计2012年及以后几年, 各大央行净购入黄金的状态最终确立。

(五) 通胀因素

除了上述理由, 促使金价上升背后最重要的原因, 是人们恐慌猖獗的通货膨胀将削弱国家发行的纸币, 即法定货币的购买力。于是, 不少“专家”借机宣称, 黄金是一种天然货币, 比纸币保值, 强力劝说大众买进持有。金价在30年前就曾高达850美元一盎司 (一个黄金最高价的伟大时刻) , 那时的850美元按调整通货膨胀后相当于目前的2500美元。换句话说, 如果因为担忧通货膨胀而购买黄金来保值, 现在的金价应该高于每盎司2500美元才合理。而目前, 金价才突破1900美元一盎司, 这还是因为近年全球央行实行的宽松货币政策, 导致纸币泛滥引发了通胀, 因此人们才急于购买黄金期望能抵御通胀, 致使黄金上涨了几倍。黄金依然成为强势货币的代表。

二、黄金价格走势的预测

黄金的自由流通性能和超强的变现能力, 各类投资机构和个人投资者均把黄金投资作为实现资产保值、增值, 规避投资风险的有效工具。黄金价格的长期稳定证明了黄金需求市场的多样性, 使金价不受任何单一种类或单一国家价格浮动的影响。刚性需求和投资性需求将继续为黄金在2012年总体的上升提供内在动力。各国央行将进一步寻求增加黄金储备, 尤其可能趁美元中短期回升, 黄金被打压的机会, 逐步减少美元储备, 转换成为黄金或其他货币。同时, 黄金作为一种投资性金融工具, 已经在全球成为关注的一个对象。在经济动荡和国际货币多元化过程中, 更多的投资者和机构将选择黄金作为避险和对冲工具。

目前, 部分黄金分析家宣称黄金长期的熊市已成过去, 而另一部分分析人士则认为黄金价格能进一步走高, 根据作者对商品期货数据的分析研究, 受良好基本面、看涨情绪以及整体的经济环境等因素支撑, 黄金价格于金明两年将延续上涨趋势。在2014的某个时刻黄金价格极可能到达一个关键点, 届时羊群行为将取代基本面因素, 市场的投机力量使金价急速下跌。具体分析如下:

自2001年4月的低位以来, 金价历经了大约八浪上涨行情。值得注意的是, 自2008年8月末至9月初这段时间以来, 黄金价格以更快更陡的步调开始加速上涨。在过去3年, 黄金价格已经翻番, 并且大部分涨幅归功于后两年。这种类型的加速上涨意味着泡沫的开始价格快速上涨或者称之为趋势的改变。价格走势变得比以往任何时刻都要陡峭。这种快速的上涨趋势可以用幂律分布反应出来, 一种比线性上涨更大甚至更快于指数分布的上涨。然而必须要指出的是, 这种泡沫的产生并非意味着价格上涨马上结束, 对于大多数金融市场泡沫而言, 受基本面因素以及市场相对乐观的情绪影响, 在泡沫产生的开始阶段其价格往往开始平滑上涨。目前的黄金正是如此。

泡沫的下一个阶段, 巨大的潜在收益吸引大量的机构投资者和短线交易者参与杠杆购买操作。由于杠杆操作的增加, 价格开始加速上涨。发展到此阶段, 市场开始脱离基本面因素, 诸如供需这样的因素对价格的影响将变弱。

在泡沫的最后阶段, 羊群行为明显, 导致市场变得更加投机, 几乎完全受情绪所影响。在此阶段亦发现较少新投资者参与。然后, 在某个不确定的时刻, 市场将到达一个关键点, 价格将开始跳水。

三、黄金投资策略的分析

目前来看, 黄金市场依然复杂, 一方面, 经济未见明显好转, 市场流动性预期增强, 依然支撑黄金重新走牛。另一方面, 经济前景不佳, 投资者对避险币种需求增加, 以及市场抑制投机行为和获利盘需要了结又增加市场回调压力。因此, 黄金市场的剧烈波动可能还将持续下去, 带来更多投机机会。投资人必须正确选择入市时机和离场时机, 规避短期投资风险, 继续保持谦虚谨慎, 合理搭配十分重要。在不超过两年的时间内, 在上文提及的关键点来临之前, 黄金仍是值得买入的。在美元走弱、油价高企的趋势不变的情况下, 黄金仍将是当前高通胀环境中非常好的投资品种, 在2012年下半年将会有一波上涨行情, 建议投资者坚定持有, 逢低买入。此外, 投资者需要注意:美元走强后金价将面临较大的下跌风险, 投资者应密切关注下半年美元指数的走势, 美元有可能在年底开始升息并逐渐走强。

参考文献

[1]闵嘉宁.影响黄金价格波动的原因分析与投资策略研究.财政与金融.2011年10月

[2]蒋舒.中国黄金投资市场的现状及发展前景.中国货币市场.2011年01期