融资平台公司转型方案

融资平台公司转型方案（共7篇）

融资平台公司转型方案 篇1

XX县融资平台公司转型工作实施方案

根据《XX省财政厅关于加快推进地方政府融资平台整合转型工作的通知》（X财债〔2020〕X号）要求，借鉴周边县、市成功做法，特制订本方案。

一、基本情况

截止2019年底，我县平台公司共计X家，分别为：XX县城市建设投资开发有限公司（简称“城投公司”）,XX县XX开发建设有限公司（简称“XX公司”）,XX县市政工程有限公司（简称“市政公司”）,XX县XX国有资产运营有限公司（简称“国资公司”）,XX县城乡基础建设投资有限公司（简称“城乡公司”）。

此外，列入银监会监测类名单的XX县国建国有资产投资有限公司（简称“国建公司”）也列入本次市场化转型范围。

二、转型思路

（一）性质转型：介于行政、事业、企业性质之间的混合体向真正独立核算、自负盈亏、制度健全的现代企业转变。

（二）职能转型：剥离政府融资及担保职能，不再承担政府融资任务。

朝实体化、市场化方向，从单一融资职能向投资、融资、开发、代建、资产管理等多功能转变。

（三）组织转型：按照“1+N”模式进行股权构架调整，完善董事会、监事会、经理层、内设机构配置，发挥董事会决策、监事会监督、经理层运营、内设机构操作职能，真正建立法人治理结构。

三、转型目标

（一）近期目标：2020年按照“1+N”模式进行股权构架调整，完成公司合并清产核资、债权债务划转、职能划转，组建董事会、监事会、经理层以及内设机构，配置好员工，健全法人治理结构。

完成相关资质申报，提高市场竞争能力，实行独立核算、自负盈亏。

（二）中长目标：用3-5年时间，围绕市政建设开发、国资管理运营板块，建立现代企业制度，不断做强业务、做大规模，实现公司综合效益提高，为县域经济发展做出应有贡献。

四、转型路径

（一）构架调整：将6家公司的组织构架进行调整，形成“1+5”格局，即：城投公司作为母公司，分别对XX、市政、国资、城乡、国建公司100%出资，XX、市政、国资、城乡、国建公司作为城投公司的二级子公司。

（二）债务消化：2020年将市政、国建公司债务偿还到位，尽量偿清城乡公司债务。

有计划地逐步偿还城投、国资、XX公司债务。

（三）剥离职能：剥离县城投公司（包括其5家子公司）的政府融资职能及担保职能。

公司不再为政府融资，县财政不得为公司融资进行担保。

（四）转型做实：对县城投公司的全资子公司市政公司、国资公司进行市场化、实体化转型。

可以考虑将国建公司、城乡公司采取吸引合并的方式，并入国资公司。

1.市政公司：围绕城乡基础设施、市政工程投资建设开展业务，实行独立核算、自负盈亏。在成功申报市政工程建设总承包三级建筑资质基础上，尽快完成房建工程总承包三级建筑资质申报，积极配置专业技术力量，提高市场竞争能力。

2.国资公司：转型为国有资产资源运营管理、公用事业、城市运营等领域市场化运作的国有企业。完善公司“两会一层”设置，健全法人治理结构，实行独立核算、自负盈亏。

五、相关要求

（一）县政府成立XX县融资平台公司市场化整合转型工作领导小组，由县委常委、常务副县长任组长，分管副县长为副组长，县财政局、县审计局、市场监督局、县税务局、XX集团等单位主要领导为成员。

领导小组根据需要协调调度平台公司转型相关工作。

（二）县国资中心负责实体公司的董事会、经理层、内设机构设置，督促XX集团在现有员工中选聘优秀人员到实体公司。

县审计局负责实体公司的监事会设置与管理。县市场监督局、县税务局为平台公司转型涉及的股权变更、吸引合并、资产及债权债务划转等事项提供支持保障。县XX集团安排专人落实平台公司转型事务，出台相关制度，为平台公司转型做好各项服务保障工作。

融资平台公司转型方案 篇2

地方政府融资平台公司是地方政府出资设立,按照地方城市的建设需要采取相应的投资融资活动的主体,并实现营业收入和财政资金统筹管理以及将多种资金等作为还款来源的企(事)业法人机构。地方政府融资平台公司的特征主要有:首先,地方政府融资平台公司都是由政府主导建立的,政府进行直接管理。其次,平台公司的业务是融资业务,融资金额庞大,融资结构单一,大部分依赖银行贷款;三是地方政府融资平台公司的主要职责是为城市建设提供资金支持,通过必要的融资手段提高资金支持能力。

二、地方政府融资平台目前存在的主要困难和存在问题

从全国范围来看,地方政府融资平台公司的数量较多,几乎每一个城市都有自己专属的融资平台公司,但是由于地区差异明显,各个城市的融资平台公司在管理机制、管理效率和管理水平上都有一定的差异。随着经济的发展及金融模式创新,作为政府融资平台,面临较大的困难:一是融资受限制,根据国务院国发43号文件的精神,融资平台的融资受到规定限制,向银行融资成本与非平台公司对比融资成本偏高。此外,通过资本市场融资,除提高审批门槛外,对注入的土地资产、公益性资产和政府回购收入给予剔除,加大审批难度。二是地方政府融资平台公司所参与投资建设的项目,多是公益项目和利润较低的项目,虽然对城市基础设施建设较为重要,但是资金的汇报率较低,并且资金的收回周期较长。这种方式导致了地方政府融资平台公司在经营管理过程中面临着较大的资金压力,其盈利能力也不强,导致了地方政府融资平台在经营管理中容易出现一定的经营困难。由此可见,要想提高发展质量,就应当立足于融资平台公司的发展现状进行积极的转型,使地方政府投融资平台公司在转型过程中能够达到预期目标。

三、地方政府融资平台公司如何实现快速有效的转型发展

1. 地方政府融资平台公司按照“基础设施先行、促进土地升值、市场运作得益”的原则;创新工作机制,增强地方融资平台公司造血功能,做大做强城市建设融资平台。

以漳州城投公司为例:

漳州市城市建设投资开发有限公司(以下简称漳州城投公司)是漳州市的政府融资平台公司。2010年3月,漳州市政府决定将碧湖生态园片区一级土地开发权授予漳州市城投公司,由漳州市城投公司出资设立漳州碧湖生态园开发建设有限公司,此公司以市场化方式运作,筹集资金进行征用土地、拆迁安置、土地整理、道路建设等配套设施及漳州碧湖生态公园建设。由漳州城投公司自行融资、自行偿还。配套开发用地完成前期整理后,由漳州市土地收储中心分期出让,其土地出让金扣除应缴税费后全部作为城投公司项目建设、还贷和后续滚动发展资金。

为确保碧湖生态园项目顺利实施,漳州城投公司向银行申请土地开发贷款,整理出商住用地,2011年1月,大连万达集团投资68亿元建设漳州碧湖万达广场,因此,漳州市城投公司也取得该地块的土地开发收入5.20亿元,为碧湖项目后续土地开发建设取得资金支持以及对城投公司后续融资打下了良好的基础。并与中建国际集团采用BT方式,投资30亿元建设碧湖展示馆、后坂安置房、碧洲园安置房、下洲安置房、土白安置房、碧湖生态公园等公共配套设施,并且2013年3月,漳州城投公司通过政府保障房项目成功发行企业债12亿元,为城投公司后续项目的建设和资金运行提供了良好的保障。

2. 采取多元化的融资手段,积极引入社会资本

由于地方政府融资平台公司具有企业性质,在资本运营过程中有完善的公司机制予以保证,并且背后有政府作为主要的支撑,这就给了地方政府融资平台的融资行为提供了良好的支撑,使地方政府融资平台公司在融资过程中,能够依托现有的融资手段,积极进行社会融资。不但可以获得银行等金融机构的融资,同时也可以获得资本市场上的大量资金,例如地方政府融资平台公司可以通过发行债券的方式,募集社会资金,实现对地方政府融资平台公司资金的有效补充。从这一方式来看,地方政府融资平台公司在融资过程中,不但要掌握传统融资手段,同时还要加大对新的资本运营方式的了解,做到根据融资平台的实际需要,采取必要的融资手段,有效引入社会资本,保证地方政府融资平台公司在融资过程中能够取得实效。

地方政府融资平台公司,应当在经营管理过程中有效突出主业,将投资融资作为主要的业务内容。在投资领域打出自己的品牌,使投融资平台公司能够通过投资达到获利的目的,提高公司的盈利能力和盈利水平。而且考虑到融资的实际难度,地方政府融资平台公司应当建立有效信誉机制,使每一笔融资的收益都能够得到明确,保证投资客户能够在资金到期之后获得较好的收益,鼓励社会资本积极投入。同时,还要建立完善的风险防控体系,使地方政府融资平台公司能够在融资过程中有效的防控金融风险,避免融资过程发生较大的金融风险。保证地方政府融资平台公司能够获得充足的资金保证,提高公司的融资效果,为地方政府融资平台公司的发展提供有效的助力。

3. 做好资源整合,实现融资平台公司的市场化运作

基于地方政府融资平台公司的经营管理特点及其重要属性,在融资平台公司运营过程中,不但要依靠政府做好各种资源的的发掘和利用,还要根据政府的实际需求以及掌握的资源情况,做做好现有资源的整合,使地方政府融资平台公司能够掌握更多的的资源,并从现有的资源中获益,使融资平台公司在经营管理效果果和融资实效性方面取得积极效果。结合融资平台公司的经营管管理经验,在具体的融资平台公司运作过程中,应当采取市场化运运作的方式进行,避免政府过度的行政干预,使融资平台公司能够够像专业化的资本运作公司那样,在投资、融资、资金利用和资金金风险防控等方面都取得实效。充分体现出地方政府融资平台公公司的专业性和市场化特点。

4. 重视平台公司项目风险性、提高抗风险能力

融融资平台公司可以设立内部监督审计和风险控制部门,根据公司司项目类型和资金来源进行分类,合理的分类,将融资平台公司的的经营项目按照类别进行分类管理,对于经营项目和公益项目采采取不同的管理方式进行有效管理,保证不同项目的投资和融资资管理能够具有较强的针对性,满足投资融资管理需要。如采用政政府回购方式融资或者ABS(资产证券化融资)的方式融资;同时时通过一些有公信力的审计、会计中介机构,来评价、预测平台公公司的财务风险。及时向社会披露财务信息。

5. 借鉴发达国家的成熟经验

由于我国地方政府融资平台公司的发展时间较短,在具体的的发展经验上还比较欠缺,为了有效提高地方政府融资平台公司司的发展质量,应当学会对国外相似公司发展经验的借鉴,应当在在充分分析国外成熟经验的同时,结合我国的地方特色,探索出一一种行之有效的地方政府融资平台公司发展策略。使我国地方政政府融资平台公司的转型能够取得积极效果,达到提高融资平台台发展质量的目的。

三、结论

通过本文的分析可知,地方政府融资平台公司在转型过程中中,不但要认识到平台公司的经营管理特点,还应当认识到地方政政府资融资平台公司的自身属性,应用多种融资手段,推动地方政政府加强平台公司整合力度,市场化运作平台公司;提高平台公司司抗风险能力;并借鉴相关的成熟经验;保证地方政府融资平台公公司在转型过程中能够取得积极效果。

摘要：对于地方政府而言,融资平台公司是一种重要的地区性融资机构,对繁荣地方经济和提高城市发展质量具有重要的推动作用。基于融资平台的重要性,以及融资平台对地方政府的重要作用,加强对融资平台的了解不断提高融资平台公司的经营质量,并提高融资平台公司的经营管理效果,是推动地方建设有效进行的关键。为此,本文重点研究了地方政府融资平台公司的经营管理特点以及现在面临的困难,并按照地方政府融资平台的经营管理实际制定了相应的对策,为地方政府融资平台公司的建设和发展提供了方法参考,使地方政府融资平台在整体经营管理过程中获得有力的支撑。

关键词：融资平台公司,转型发展,策略分析

参考文献

[1]武志.清理规范政府融资平台,推进地方基础设施投融资体制改革[J].金融发展评论,2013(01).

[2]李德山,霍微.地方政府融资平台现状及发展策略——基于四川省某融资平台公司调查分析[J].石家庄铁道大学学报(社会科学版),2014(04).

[3]刘昊,张月友,刘华伟.地方政府融资平台的债务特点及其风险分析——以东部S省为例[J].财经研究,2013(05).

[4]王明虎,陈梦雅.地方融资平台事权、融资能力与资产负债率的差异——基于安徽省融资平台数据[J].南京审计学院学报,2014(04).

[5]成涛林.地方政府融资平台转型发展研究——基于地方债管理新政视角[J].现代经济探讨,2015(10).

融资平台转型与城投债前景 篇3

关键词：融资平台 转型 城投债 风险

融资平台转型路径：看似清晰，实则艰难

2014年10月，《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（下称43号文）对外公布，明确政府债务的融资主体仅为政府及其部门，剥离融资平台公司的政府融资功能。在就43号文答记者问中，财政部官员提出融资平台的三条转型路径：（1）对商业地产开发等经营项目，要与政府脱钩，完全推向市场，债务转化为一般企业债；（2）对供水、供气、垃圾处理等有一定收益的公益项目，积极推广PPP模式，债务由项目公司举借与偿还，政府按照事先约定给予特许经营权、政府补贴，政府不再承担偿债责任；（3）对无收益的公益项目，如保障性住房、公路、水利、土储等无收益的项目，以及难以吸引社会资本的有一定收益的公益项目，应发地方政府债（一般政府债、专项债券），由政府进行债权融资，融资平台清算退出。

根据以上表述，融资平台转型之路看似非常清晰，但笔者草根调研发现，各地融资平台转型之路实则艰难。

第一条路径，经营项目与政府脱钩。这条路径存在较大障碍。首先，融资平台的经营项目主要依靠政府项目生存，一旦脱钩为普通企业，将面临严峻的行业竞争，能否生存值得怀疑；其次，一旦脱钩，之前的债务就会转换为企业债务，这使得相关负责人没有进行脱钩转型的动力。

第二条路径，PPP模式推广遇阻。虽然财政部与发展改革委已出台指导意见与操作指南，但PPP模式推广面临的最大问题——缺少合适的项目与政府信用支持。目前成熟的PPP模式主要在轨道交通、污水处理、城市土地开发等领域开展，这些领域拥有稳定的现金流。而对于欠发达地区，很多项目缺少稳定现金流，而且财政实力较差，政府付费能力有限，同时政府换届导致的政府信用不具有连贯性都是阻碍PPP模式推广的重要原因。

在三条转型路径中，最简单的就是第三条路径——清算退出。据调研，各地“空壳”融资平台公司正在开展清算工作。

不同规模融资平台公司转型难点不同。大型融资平台公司转型重点在于引入社会资本改善公司治理结构、培育经营项目、进行资源整合；小型融资平台公司旗下缺少经营项目，同时注入优质资产困难，转型艰难。

融资平台公司内部转型动力不足，等待上级救助。虽然融资平台公司也想转型，但转型就必须面临风险，若转型失败还面临“国有资产流失”的罪名，因此融资平台公司内部转型动力不足。即使有个别融资平台公司开始多元化发展，也是在粉饰转型之路，并未开始真正转型。真正的转型助力还是来自于上级领导的推动与财政支持。

融资平台融资路径：跳出债权范畴解决融资困境

2008年以来，债权融资迅速膨胀，股权融资受到压制。从社会融资规模来看，2014年债券融资是股票融资的6倍（见图1）。从中观数据分析，2014年末工业企业负债/名义GDP达到86%，高于1998年亚洲金融危机之后的峰值82.18%（见图2），上市房地产企业资产负债率和净资产负债率均值分别达到66%和80%，也处于近三年来最高点。而全国政府负有偿还责任的债务率也早以突破105%。工业企业、房地产企业、融资平台公司资产负债率均处于较高水平。在此背景下，增加债权融资的空间越来越小。

因此，应放开股权融资，修复资产负债表，再增加债权融资，曲线提高杠杆率。20世纪90年代，中国证券市场诞生，通过股权融资替代债权融资、长期融资替代短期融资，国有企业走向了新生。当前在面临融资平台融资困境时，政府仍然会从债权融资的死水中趟出股权融资的活水。例如，现在提倡的PPP模式就是股权融资方式之一。

图1 社会融资规模：债券融资与股票融资

数据来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部

图2 工业企业负债/名义GDP

数据来源：Wind资讯，中信建投证券研究发展部

由此看来，此后地方基础设施与公共服务融资路径也就逐渐清晰了。首先，融资模式包括股权融资与债权融资。股权融资包括PPP模式、重组等；债权融资又分为纳入预算管理与未纳入预算管理。纳入预算管理的只能发行地方政府债；而未纳入预算管理的可以通过银行贷款、企业债、资产证券化、永续债、项目收益债等形式筹集（见图3）。

图3 地方基础设施与公共服务融资渠道多元化

资料来源：中信建投证券研究发展部

城投债：“后继有人”

（一）城投债规模将逐渐收缩，但很难“一刀切”

虽然43号文已确定剥离地方融资平台的政府融资功能，但笔者在与债券承销部门和平台公司沟通过程中发现，很多项目依然在有序推进中，只是发展改革委与交易商协会的审核标准不断抬高，从而严格控制城投债新发规模。从目前来看，对于符合条件的“保障性住房、公路、水利、土地储备”四类在建项目对应的银行贷款、企业债及中票三种举债方式依然延续，其举借的政府债务纳入预算管理。因此，虽然2015年将有6000亿元城投债到期，但预计其将继续存在，只是整体规模继续收缩。

（二）城投债替代品种

在城投债规模逐渐收缩后，将面临两个问题：偿债缺口谁来补？2015年地方基础设施建设项目的债权融资路径有哪些？

环顾债券市场品种，有六类债券有可能代替城投债的债权融资职能，包括地方政府债、公司债、项目收益债、一般企业债、永续债（可续期公司债券）、资产证券化产品。

1.2015年新增地方政府债券扩大至1.6亿元

根据2015年预算报告，2015年赤字扩大至1.62万亿元，其中5000亿元为地方政府债，同时还有1000亿元未列入赤字的地方专项债券。2015年3月12日，财政部宣布将发行万亿元地方政府债券置换存量债务。目前这万亿元地方政府债券尚未列入2015年赤字，但2015年地方政府债券实际新增供给已超1.6万亿元。当然这部分主要解决的是当年到期且高利息的地方政府负有偿还责任债务的一部分。对于城投债而言，大部分债务均不属于政府负有偿还责任的债务，因此很多城投债到期偿付问题还需其他途径解决。

2.预计公司债将放量

2015年1月15日，证监会出台新的《公司债发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法》），本次改革力度非常之大，无论是对发行主体、发行方式，还是流通场所、审核方式、投资人管理等，都进行了相应修改与完善。《管理办法》第六十九条规定发行人不包括地方政府融资平台。目前，对于地方融资平台如何认定尚无定论，财政部、人民银行、银监会、审计署均有融资平台名单，只要不在名单中均可发行公司债。即使在融资平台名单中，但如果融资平台转型成为一般工商企业，也可发行新公司债。因此2015年，如何对接地方基础设施融资与公司债是今年解决城投债后续融资的关键点。

3.预计项目收益债仅百亿元

目前国内第一只项目收益债“2014年广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目收益债券”于2014年11月18日首发，发行利率仅6.38%，低于5年贷款利率。与城投债最大的区别是，项目收益债脱离了政府信用，同时作为新品种，市场认可度有待进一步提升。此外，由于目前项目收益债缺乏规范的发行办法，各承销机构相关储备项目也较少，因此预计2015年项目收益债整体供给仅百亿元，与万亿元的城投债供给相比，只是杯水车薪。

4.一般企业债很难成为替代品种

从理论上讲，融资平台转型为普通企业后可以发行一般企业债，但是脱离了政府隐性背书，市场认可度下降，同时相关规定要求累计发行企业债余额不得超过公司净资产的40%，因此通过发行企业债券很难满足转型后的需求。

5.永续债发行主体资质较高，供给有限

2013年10月，武汉地铁集团发行23亿元可续期公司债券，被视为国内永续债的破冰之作。2014年10月，永续债迎来供给高潮。永续债具有期限长、规模大、可用于项目资本金、成本可控、可降低资产负债率等特征，符合市政建设、能源、交通等重大基础设施建设的融资需求。永续债对发行主体资质要求较高，因此供给相对有限，预计2015年与基础设施相关的永续债在百亿元级别。

6.资产证券化产品发行放量，但流动性有待提升

随着证监会、银监会相继推出资产证券化备案制，加上原本就执行注册发行的银行间交易商协会的资产支持票据，中国的资产证券化市场迅速扩容时代即将到来。2014年，资产证券化产品约3000亿元规模，其中大部分属于信贷资产证券化，包括150亿元基础设施类资产证券化。目前资产证券化以1～2年期限居多，而基础设施项目需要的资金期限大多在10年以上，因此只有监管创新，延长资产证券化产品发行期限，才能更好地为地方基础设施建设服务；同时由于银行理财参与此类品种有限，因此流动性较差影响其估值提升。

除以上品种，目前市场还有伊斯兰债券、点心债等创新品种。但大多融资平台公司由于自身经营情况较差，很难获得境外投资者的认可，因此海外融资不能成为解决问题的主要渠道。要解决2015年地方政府债务问题，最终还需依靠地方政府自身与中央政府的变通救助。

根据自上而下的预测，2015年城投债及相关品种须达到2.2万亿元才能配合稳增长政策，但自下而上的预测最多也只有1.4万亿元（排除地方政府债）。两者之间形成8000亿元缺口，一部分将由股权融资（PPP模式）解决，另一部分还需要各部委协调，增加相关品种供给才能弥补缺口。

2015年城投债面临的风险：政策衔接风险

2014年12月，城投债面临三个黑天鹅事件，即中证登事件、14天宁债、14乌国投债。中证登停止债券质押入库对债券市场影响较大。首先，改变了投资机构以城投债加杠杆的操作模式；其次，减少了市场对城投债的需求（预计1000亿元以上）；最后，提升了融资平台融资成本，从短期来看，不利于债务问题解决。但从中证登角度思考，停止债券质押入库有利于减轻城投债系统性风险。一旦财政部公布政府性债务清单以后，评级公司下调债券评级，大多城投债面临流动性停滞，这对市场的冲击力度远远大于现在。从以往规律来看，中证登清理债券出库每次以30亿～40亿元居多，对于万亿元城投债存量而言，出库过程较为漫长。2014年12月，14天宁债与14乌国投债不再被纳入政府性债务，这彰显了财政部对政府债务口径的严格性，不容地方政府打插边球的行为。

2015年城投债面临的最大风险是政策衔接风险。城投债问题的根源是财税体制不合理，因此，解决此问题最终还需要通过财税体制改革，但体制改革是长期过程，而地方债务问题却近在眼前。城投债牵涉发展改革委、财政部、证监会、交易商协会等多部门。各部门在面临巨大风险时，都尽力降低本部门风险，在此过程中，城投债肯定会被挤压，甚至出现违约事件。笔者认为，个别违约事件的发生将促使本级政府与上级政府出台更务实的风险化解办法，也只有这样，城投债的系统风险才能慢慢化解（见图4）。因此，塞翁失马，焉知非福。

图4 城投债违约事件情景分析

资料来源：中信建投证券研究发展部

2015年城投债投资策略

针对投资者的风险偏好不同，本文提出2015年城投债三种投资策略。

（一）保守型：选择纳入政府债务口径的城投债，但“踩踏”事件很难避免

这种投资策略是全市场的共识，选择路径只能自下而上，逐一排查，包括翻阅募集说明书、评级报告以及通过电话与相关人员进行沟通。但不能忽略的一点是，一旦出现违约事件，即使被纳入政府债务的城投债也将被“踩踏”。首先，在法律层面，没有政府债务与非政府债务的区分；其次，政府债务主要是根据项目进行区分，但融资平台在进行融资时，对所有项目涉及的资产与债务没有做过隔离，因此一旦非政府性债务出现问题，同一平台下的所有资产与债务均被牵涉。当然，这类债券是市场关注的重点，因此在二级市场上不易买入。

（二）坚定型：从未被纳入政府债务的债券中获取超额收益

目前影响城投债收益率的是已经出现以及即将出现的“黑天鹅事件”。最终影响城投债偿还的依然是地方政府的财政调度能力，这种调度能力并不仅体现在预算内，而且体现在预算外，以及当地工业企业的发达程度。因此，更应关注地方综合财政实力较强区域中未被纳入政府性债务的城投债，从这类债券中进一步甄别有价值的券种。这类债券的投资时点可在个别违约风险暴露之时。

（三）创新型：从城投债创新品种中寻觅

城投债的替代品种将纷纷上市，如资产证券化产品、永续债、项目收益债，这些品种还处于培育初创期，预计2015年供给合计在千亿元，与万亿元的城投债供给相比，供给偏少。任何一个新品种，最初的项目都是比较优质的，可信度较高，因此风险相对较低，只要收益率匹配，均可配置。

作者单位：中信建投证券

融资平台公司转型方案 篇4

工作实施方案

为加强对我省地方政府融资平台公司的管理，有效防范财政金融风险，根据《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发„2010‟19号）和《财政部发展改革委人民银行银监会关于贯彻国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知》（财预„2010‟412号），结合我省实际，制定本实施方案。

一、主要工作任务

（一）清理核实融资平台公司债务。

1．清理核实范围。纳入本次清理核实范围的融资平台公司，是指截至2010年6月30日，各级地方政府（不含深圳市，下同）及其部门和机构等通过财政拨款或者注入土地、股权等资产设立的，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体，包括各类综合性投资公司。纳入本次清理核实范围的融资平台公司债务，是指截至2010年6月30日，融资平台公司通过直接借入、拖欠或因提供担保、回购等信用支持形成的债务。

2．全面清理核实债务信息。包括融资平台公司数量，债务余额、来源、举借方式，资产负债、在建项目情况等。各级地方政府在清理核实债务信息时，要加强与银行业金融机构的对账和磋商。

3．融资平台公司债务分类。融资平台公司债务经清理核实后按以下分类：（1）融资平台公司因承担公益性项目建设运营举借、主要依靠财政性资金偿还的债务；（2）融资平台公司因承担公益性项目建设运营举借、项目本身有稳定经营性收入并主要依靠自身收益偿还的债务；（3）融资平台公司因承担非公益性项目建设运营举借的债务。

（二）妥善处理融资平台公司存量债务和在建项目。对融资平台公司存量债务，各级地方政府要有效落实债务人偿债责任。融资平台公司要按照协议约定偿还存量债务，不得单方面改变原有债权债务关系，不得转嫁偿债责任和逃废债务；要制定偿债计划，明确偿债时限，切实承担偿债责任。金融机构要坚持按照“逐包打开、逐笔核对、重新评估、整改保全”的原则对融资平台公司贷款进行全面清理，对存在问题及时采取补救措施，确保信贷资产安全。各相关部门应积极配合，完善相关手续。

在建项目是指截至2010年6月30日，经相关投资主管部门依照有关规定完成审批、核准或备案手续，并已开工建设的项目。为避免损失浪费，防止出现“半拉子”工程，对原计划由融资平台公司承担融资的在建项目，应当妥善安排后续资金。在建项目经各级地方政府审核后，分类予以妥善处理：

1．按照《中华人民共和国公路法》、《国务院关于加强国有土地资产管理的通知》（国发„2001‟15号）等规定可以融资的项目，以及经国务院核准或审批的重大项目，可暂继续执行既定融资计划。

2．还款来源70%以上（含70％）来源于财政性资金的公益性在建项目，除法律和国务院另有规定外，不得再继续通过融资平台公司融资，应通过财政预算等渠道，或采取市场化方式引导社会资金解决建设资金问题。

3．还款来源中财政性资金占比低于70%的公益性在建项目，原贷款金融机构要重新审核，对符合国家产业政策、土地政策、环境保护政策、信贷审慎管理规定及宏观调控政策等要求的项目，要继续按照协议提供贷款，推进项目建设。不符合上述政策的项目，相关地方政府要尽快采取整改、终止等措施妥善处置。整改后符合政策要求的项目，金融机构应继续提供贷款；整改后仍不符合要求的项目，金融机构按规定严格管理贷款发放。

（三）清理规范融资平台公司。以化解风险、健康发展为导向，分类妥善处理现有的融资平台公司。

1．一类融资平台公司：只承担公益性项目融资任务且偿债资金70%以上（含70%）来源于财政性资金的融资平台公司。此类公司今后不得再承担融资任务，相关地方政府要在明确还债责任，落实还款措施后，对公司做出妥善处理。

2．二类融资平台公司：承担公益性项目融资任务且偿债资金70%以上（含70%）来源于财政性资金，同时还承担公益性项目建设、运营任务的融资平台公司。此类公司在落实偿债责任和措施后剥离融资业务，不再保留融资平台职能。

3．三类融资平台公司：承担有稳定经营性收入的公益性项目融资任务，且偿债资金30%（含30%）至70%来源于财政性资金的融资平台公司。此类公司在落实偿债责任和措施后剥离融资业务，不再保留融资平台职能，或是通过资产重组等方式，将偿债资金中来源于自身经营性收入的比重提高到70%以上，转型为四类融资平台公司。

4．四类融资平台公司：承担有稳定经营性收入的公益性项目融资任务，且偿债资金中财政性资金占比低于30％的融资平台公司。此类公司要按照《中华人民共和国公司法》等有关规定，充实公司资本金，完善治理结构，实现商业运作；要通过引进民间投资等市场化途径，促进投资主体多元化，改善融资平台公司的股权结构。

5．五类融资平台公司：其他兼有不同类型融资功能的融资平台公司，主要为政府投资项目（含公益性项目）融资而组建，不承担具体项目建设、项目经营管理职能，且与下属子公司仅是股权关系的国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等类型的融资平台公司。此类公司参照上述四类公司的处置原则进行清理规范。

根据财预„2010‟412号文，2010年7月1日后，各级地方政府确需设立融资平台公司的，必须严格按照有关法律法规办理，足额注入资本金，学校、医院、公园等公益性资产不得作为资本注入融资平台公司。

（四）加强融资平台公司融资管理。

1．规范融资行为。融资平台公司的融资和担保要严格执行相关规定。经清理整合后保留的融资平台公司，其融资行为必须规范，向银行业金融机构申请贷款必须落实到项目，即贷款资金应用于项目本身，以项目法人公司作为承贷主体，承贷主体应为具有独立承担民事责任的市场主体，并符合有关贷款条件的规定。融资项目必须符合国家宏观调控政策、发展规划、行业规划、产业政策、行业准入标准和土地利用总体规划等要求，按照国家有关规定履行项目审批、核准或备案手续。要严格按照规定用途使用资金，讲求效益，稳健经营。

2．加强信贷管理。银行业金融机构要加强对融资平台公司的信贷管理，以及对地方经济发展和融资主体偿债能力的分析和预测，注意跟踪项目建设运营情况，加强对信贷资金实际流向的监控，切实防范和化解贷款风险。要明确区分融资平台公司的政府投资项目融资与市场化投资项目融资，分别按规定妥善处理。

（五）规范地方政府担保承诺行为。各级地方政府在出资范围内对融资平台公司承担有限责任，实现融资平台公司债务风险内部化。自国发„2010‟19号文印发之日起，对于融资平台公司的新增债务，各级地方政府仅以出资额为限承担有限责任。如果债务人无法偿还全部债务，债权人也应承担相应责任。要严格执行《中华人民共和国担保法》等有关法律法规规定，除法律和国务院另有规定外，各级地方政府及其所属部门、机构和主要依靠财政拨款的经费补助事业单位，均不得以财政性收入、行政事业等单位的国有资产，或以下列形式为融资平台公司提供担保：为融资平台公司融资行为出具担保函；承诺在融资平台公司偿债出现困难时，给予流动性支持，提供临时性偿债资金；承诺当融资平台公司不能偿付债务时，承担部分偿债责任；承诺将融资平台公司的偿债资金安排纳入政府预算；其他直接或间接形式为融资平台公司提供担保。

二、实施步骤及进度

（一）清理核实阶段。各地级以上市人民政府在清理核实融资平台公司债务的基础上，向省财政厅报送融资平台公司债务清理核实情况表和清理核实情况报告，并抄送省发展改革委、人民银行广州分行和广东银监局。清理核实情况报告应包括以下内容：债务清理核实工作的组织实施情况、债务核实情况（包括债务总量、分类、分级等情况）、特殊事项及说明、问题及政策建议等。

（二）规范管理阶段。各级地方政府根据债务清理核实情况，研究提出融资平台公司存量债务和在建项目处理意见，以及融资平台公司分类规范管理措施，规范政府担保承诺行为，并抓紧落实。

（三）总结报告阶段。各地级以上市人民政府于2010年12月15日前将本地区融资平台公司管理工作落实情况报送省财政厅。省财政厅牵头会同有关部门起草全省落实情况报告，于12月20日前报送省政府。落实情况报告应包括以下内容：组织实施情况，债务总量、分类、分级等情况，在建项目后续资金安排情况，规范管理的具体措施及效果，特殊事项及说明，问题及政策建议等。

三、保障措施

（一）加强领导。各地、各部门要高度重视，充分认识加强融资平台公司管理工作的重要性和紧迫性，按照国家和省的要求，精心组织，周密部署，切实加强融资平台公司管理工作。为加强统筹协调，省将成立加强融资平台公司管理工作领导小组（以下简称省领导小组），成员单位包括省财政厅、省发展改革委、省审计厅、省国资委、省金融办、人民银行广州分行、广东银监局等。省领导小组下设办公室，办公室设在省财政厅。各地要参照省的做法建立相应工作机制。

（二）明确职责。省各有部门在各自职责范围内做好融资平台公司管理相关工作。省财政厅为融资平台公司管理工作的牵头部门，负责牵头清理核实省级融资平台公司债务、研究提出省级融资平台公司清理规范意见、规范省财政担保承诺行为，并指导市县开展相关工作。省发展改革委负责妥善处理省级融资平台公司在建项目。省金融办负责会同有关金融部门研究落实省级融资平台公司贷款偿还责任及计划，协调在建项目后续贷款安排。省国资委负责核实省级融资平台公司资产负债、政府资本金注入形式、项目融资结构等情况，界定省级融资平台公司所属类别。省审计厅协助清理核实省级融资平台公司债务。人民银行广州分行协助确定省级融资平台公司名录，提供省级融资平台公司发行短期融资券、中期票据等债权债务信息，收集银行贷款等债权债务信息。广东银监局负责指导和督促银行业金融机构做好省级融资平台公司贷款清理分类工作，对在建项目后续贷款安排提出意见，并督促银行业金融机构进一步加强信贷管理。

剥离平台公司政府融资功能 篇5

建立存款保险制度 加快发展多层次资本市场

国务院日前批转的《发展改革委关于2014年深化经济体制改革重点任务意见》提出，规范政府举债融资制度。开明渠、堵暗道，建立以政府债券为主体的地方政府举债融资机制，剥离融资平台公司政府融资职能。对地方政府债务实行限额控制，分类纳入预算管理。推行权责发生制的政府综合财务报告制度，建立考核问责机制和地方政府信用评级制度。建立健全债务风险预警及应急处置机制，防范和化解债务风险。

在财税金融价格改革方面，继续扩大营改增试点范围，促进服务业发展和产业结构优化升级。改革完善消费税制度，抑制高耗能、高污染产品消费，合理引导高档消费品和高端服务消费，鼓励居民基本生活消费。坚持正税清费，推进煤炭资源税改革和房地产税、环境保护税立法相关工作。加快推进利率汇率市场化改革，有序推进人民币资本项目可兑换。进一步完善人民币汇率市场化形成机制，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率双向浮动弹性。建立存款保险制度，健全金融机构风险处置机制，保护存款人利益。加快发展多层次资本市场，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。完善保险定价机制，建立健全农业保险和巨灾保险制度。处理好金融创新与金融监管的关系，促进互联网金融健康发展。

在深化国有企业改革方面，深入研究和准确定位国有企业的功能性质，区分提供公益性产品或服务、自然垄断环节、一般竞争性行业等类型，完善国有企业分类考核办法，推动国有经济战略性调整，增强国有经济的市场活力和国际竞争力。以管资本为主加强国有资产监管，推进国有资本投资运营公司试点。遵循市场经济规律和技术经济规律，有序推进电信、电力、石油、天然气等行业改革。

融资平台公司转型方案 篇6

第一章 总 则

第一条 为加快海南国际旅游岛建设，健全和完善海南省政府投融资体系，规范并推进地方政府融资平台的健康发展，提高资金使用效益，防范和化解地方政府债务风险，根 据国务院《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发〔2010〕19号）及国家有关规定，结合海南实际，制定本办法。

第二条 本办法的适用对象是地方政府融资平台公司。

本办法所称地方政府融资平台公司是指由各级政府（指省和市县政府，下同）及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资 功能，并拥有独立法人资格的经济实体，包括各类综合性投资公司，如建设投资公司、建设开发公司、投资开发公司、投资控股公司、投资发展公司、投资集团公 司、国有资产运营公司、国有资本经营管理中心等，以及行业性投资公司，如交通投资公司等。

第三条

融资平台公司管理的指导思想：深入贯彻落实科学发展观，正确处理发展需要与财力支撑的关系，准确把握好负债建设和财政风险的平衡，推动融资行为规范化、制度化，增强融资能力，防范债务风险，有效筹措经济社会发展所需资金，支持海南国际旅游岛建设。

第四条

融资平台公司管理的基本原则：一是统一领导，分级管理。在全省统一融资规模、债务规模的风险管理框架下，按照一级政府一级事权、财权与事权相匹配的要求，分省和市县两级对融资平台公司实施管理。二是政府主导，部门联动。各级政府要在融资平台公司管理中发挥主导作用，财政、发改、审计、国资、国土、金融办、人行和银监等管理部门要协调配合、各司其职。三是合理举债，防范风险。按照举债规模与偿债能力相适应的要求，既要积极筹措建设资金，同时也要注重风险控 制，积极防范债务风险。

第五条

本办法所称公益性资产是指为社会公共利益服务，且依据有关法律法规规定不能或不宜变现的资产，如学校、医院、公园、广场、党政机关及经费补助事业单位办公楼等，以及市政道路、水利设施、非收费管网设施等不能带来经营性收入的基础设施等。

第六条 本办法所称直接、间接形式为融资平台公司提供担保包括但不限于下列各种形式：为融资平台公司融资行为出具担保函；承诺在融资平台公司偿债出现困难时，给予 流动性支持，提供临时性偿债资金；承诺当融资平台公司不能偿付债务时，承担部分偿债责任；承诺将融资平台公司的偿债资金安排纳入政府预算。

第七条 省政府成立融资平台公司监管联席会议制度，由分管副省长牵头，省财政厅、省发展改革委、省国资委、省国土环境资源厅、省审计厅、省政府金融办、人民银行海 口中心支行、海南银监局为成员单位，各成员 2 单位在各自的职责范围内履行职能，联席会议办公室设在省财政厅。各市县政府要成立相应机构，实行省与市县分级管 理，各负其责。

第八条

财政部门为融资平台公司监管部门，负责本辖区融资平台公司的准入、退出、日常监管和风险处置,并向同级融资平台公司监管联席会议报告工作。

第二章 内部审核程序

第九条 县及以上地方政府设立或重新设立融资平台公司，须报经省财政厅进行内部审核后，依照国家有关规定办理相关手续。原则上，乡镇一级政府不得设立地方政府融资平台公司。

第十条 各级政府设立融资平台公司，应当具备以下条件：

（一）本级政府债务规模和风险监测等各项指标良好。

（二）符合本地区经济社会发展实际需要。

（三）有符合《中华人民共和国公司法》规定的章程。

（四）严格依照有关法律法规，足额注入资本金。公益性资产不得作为资本注入融资平台公司。属于政府已供应且为可转移资产的土地使用权可依法用于注资融资平台公司。以土地使用权注资的，不得改变原土地使用性质与用途。

（五）有符合任职资格的董事、监事、高级管理人员。

（六）有健全的组织机构、内部控制和风险管理制度。

（七）有符合要求的营业场所。

（八）监管部门规定的其他审慎性条件。

政府债务规模和风险监测管理办法由省财政厅另行制定，报省政府审定。

第十一条 融资平台公司有下列变更事项之一的，应当经监管部门审核：

（一）变更组织形式。

（二）变更注册资本。

（三）调整业务范围。

（四）分立或者合并。

（五）修改章程。

（六）监管部门规定的其他变更事项。

融资平台公司变更事项涉及公司登记事项的，经监管部门审核后，依照国家有关规定办理相关手续。

第十二条

融资平台公司法人资格的终止包括解散和破产两种情况。融资平台公司可因下列原因解散：

（一）公司章程规定的解散事由出现。

（二）股东大会决议解散。

（三）因公司分立或者合并需要解散。

（四）依法被责令关闭或者被撤销。

（五）人民法院依法宣布公司解散。

融资平台公司因故需要解散的，经监管部门审核后，依照国家有关规定办理相关手续；融资平台公司被依法宣告破产的，依照有关企业破产的法律实施破产清算。

融资平台公司解散或破产的，应当事先制定偿债计划，落实偿债责任，明确偿债资金来源，监管部门监督其偿债措施实施过程。

第十三条 监管部门对融资平台公司实行审核，对其是否满足设立条 件、是否依法办理相应变更登记、是否存在违规经营行为等进行审查，并对其融入资金使用情况、债务管理水平、风险控制措施等进行综合考评，并出具保留地方政 府融资平台资格、限期整改、撤销地方政府融资平台资格等意见。

融资平台公司审核办法由省财政厅另行制定，报省政府审定。

第三章 经营规则和风险控制

第十四条

融资平台公司要努力实现市场化运作，积极引进民间资本等，促进投资主体多元化，改善融资平台公司的股权结构。

第十五条

融资平台公司的融资项目必须符合国家和我省宏观调控政策、发展规划、行业规划、产业政策等要求，融资项目用地必须符合土地利用总体规划、土地利用计划以及国家供地政策等要求，按照国家和我省有关规定履行项目审批、核准或备案手续。

第十六条 融资平台公司要严格将融资规模控制在实际偿债能力范围之内。向银行业金融机构申请贷款建设的项目，应按项目施工进度计划提取贷款资金，提高贷款资金的使用效率。

第十七条

各级政府可根据经济社会发展需要，增强融资平台公司的融资能力，采取国有资产划拨以及城市资源授权开发和利用等多项措施，做大融资平台公司的资本金。根据融资平台公司运营状况，依法给予税费减免或进行财政补贴，减轻企业税费负担，降低企业运行成本。

第十八条 各级政府要严格执行《中华人民共和国担保法》等有关法律法规规定，除法律和国务院另有规定外，各级政府及其所属部门、机构和主要依靠财政拨款的经费补助事业单位，均不得以任何直接、间接形式为融资平台公司融资行为提供担保。

融资平台公司之间严禁相互提供担保。

第十九条 各级政府应当建立本级政府融资平台偿债准备金制度。即各级政府每年应通过财政预算安排等方式，筹集资金，设立偿债准备金，用于防范融资平台公司举债所产生或有债务风险。偿债准备金资金总额应不低于本级财政承担政府融资平台公司债务总额的5%。

第二十条 自2010年6月30日起，对融资平台公司的新增债务，各级政府仅以出资额为限承担有限责任，实现融资平台公司债务风险内部化。

第四章 监督管理

第二十一条 融资平台公司对政府投资项目计划融资时，应提前向同级监管部门报送融资申请，具体内容包括融资额度、项目可行性分析、偿债资金来源、债务资金收支计划、偿 债计划和债务风险分析等，在各级政府自行设定的规模以内的融资计划由监管部门审核，超过设定规模的融资计划由监管部门提交同级融资平台公司监管联席会议审 定。

第二十二条

融资平台公司要严格按照有关规定进行会计核算，加强财务管理，接受政府有关部门的监督和审计。融资平台公司在每季度结束后的10个工作日内，要向同级财政 和国资部门报送项目财务报告、公司财务报告、债务资金使用报告、配套资金落实情况等资料。各有关部门要加强对债务资金的监督管理，积极开展项目跟踪审计和 检查，确保资金安全、规范、高效使用。

第二十三条 监管部门应当于每年年末全面分析评估本辖区融资平台公司发展和监管情况，并于每年2月底前向上级监管部门和同级融资平台公司监管联席会议报告本辖区上一融资平台公司发展情况和监管情况。

监管部门应当及时向同级融资平台公司监管联席会议报告本辖区融资平台公司的重大风险情况和处置方案,处置方案须经监管联席会议讨论通过后方可实施。

第五章 附 则

第二十四条 各市县政府应根据本办法研究制定本市县规范融资平台公司管理办法，并可结合实际情况作适当补充。

第二十五条

本办法由省财政厅负责解释。

第二十六条

融资平台公司转型方案 篇7

近年来,我国经济从高速增长转为中高速增长,经济结构不断优化升级。地方政府融资平台为经济发展和城镇基础设施建设作出了较大贡献,但是也在一定程度上增加了政府债务风险。2014年8月31日全国人大修改通过并于2015年1月1日施行的新《中华人民共和国预算法》,第三十五条规定,“经国务院批准的省、自治区、直辖市的预算中必需的建设投资的部分资金,可以在国务院确定的限额内,通过发行地方政府债券举借债务的方式筹措。”、“除前款规定外,地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。”这些规定规范了地方政府投融资体制的管理。2014年10月,国务院在《关于加强地方政府性债务管理的意见》中提出,“加强政府或有债务监管、剥离融资平台公司政府融资职能,融资平台公司不得新增政府债务。”“修明渠、堵暗道,赋予地方政府依法适度举债融资权限,加快建立规范的地方政府举债融资机制”。在新预算法实现和稳增长的双重背景下,地方政府融资平台的分类转型与发展显得尤为重要和紧迫。

二、地方政府融资平台的产生、作用及存在的问题

1、产生

1994年我国实行分税制改革,在充实中央财政实力的同时,造成地方政府财政收入和支出的不匹配,地方政府对城市基础设施建设的资金需求越来越大,加上城市建设对地方政府官员政绩考核的正面激励,迫使地方政府探索新的融资渠道。1994年,金融体制改革,催生三家政策性银行设立,也进一步推动我国基础设施建设领域的投融资改革。1998年,国家开发银行和芜湖市政府在国内首创了开发性金融“芜湖模式”,地方政府融资平台模式应运而生。此后,“芜湖模式”在全国迅速推广,并产生了以上海、天津为代表的一批融资平台公司。2008年金融危机发生后,地方融资平台迎来井喷式发展。截至2010年底,地方政府组建的各类城市投资公司、资产经营公司等地方融资平台1万余家,其中70%以上为县区级平台公司。

2、在我国经济社会发展中的作用

地方政府融资平台是地方政府债务融资主力,是地方政府过去一段时期内最有效预算外融资渠道,扮演着“第二财政”的作用,在推动城镇建设、促进产业发展、繁荣社会事业、缩小城乡差距等方面发挥着十分重要的作用,主要表现在以下几方面。

(1)推动城镇化发展。地方基础设施建设的投资从1995年的4118亿元,扩大到2014年的11.2万亿元,年均增速18%。同时,我国的城镇化率从1995年的29%增长至2014年底的54.77%,年均保持1.3个百分点的增长,预计2020年达到60%。

(2)促进产业发展。开发区、工业园区基础设施的完善,为产业发展提供基础和平台。比如,武汉东湖高新技术开发区的基础设施建设,进一步改善了投资环境和投资吸引力。目前,武汉东湖高新技术开发区已成为国内外知名的“光谷”;重庆地产集团早日西永微电子产业园投入巨额资金,有力促进电子园区基础建设。

(3)繁荣社会事业。自来水、污水、垃圾、医院、中小学、大学及职业技术学校,近年来都得到快速发挥。这些社会公益事业的完善,很大一部分亦是通过融资平台融资。比如湖北省成立省级教育融资平台———湖北省兴华教育投资有限公司,通过该公司融资,有力促进了湖北省属高校的发展,湖北理工学院、湖北民族学院、湖北文理学院等高校在融资支持下,办学能力得到极大地发展。

(4)缩小城乡差距。“要想富、先修路”,这句话正是说明路网建设的重要性,截至2014年底,全国高速公路通车总里程达到了11.145万公里。高速公路的融资主要是通过各省交通厅及交通融资平台,高速公路的建成,为缩小城乡差距提供了巨大支持。

3、目前存在的问题

尽管地方政府融资平台在城市化建设进程中发挥了积极作用,但“借用还”主体不明确、融资担保不实、投资项目盈利能力不足等问题,极大地增加了地方政府债务风险,成为国际社会和机构微词中国经济的热点。

(1)“借用还”主体不明确,偿债风险较大。地方政府融资平台承担的是地方政府融资职能,将资金用于政府指定的投资项目,这些项目一般为公益性较强的道路、工业园区基础设施,项目自身难以产生现金流,而到了还款时,融资平台只能依靠财政补贴或土地增值产生的收益还款。

(2)融资担保不实。地方融资平台旗下资产具有一定公益性,如市政道路、自来水管网、污水管网等,难以变现,难以成为金融机构认可的有效担保物。地方政府的土地资产亦有限,很多的政府融资行为通过出具担保函、将债务纳入人大预算等安慰函,为融资平台提供隐形担保。

(3)投资项目盈利能力不足。地方政府融资平台承接的项目,盈利能力不足,需要地方政府从土地出让收益予以增信支持。在我国经济进入新常态,财政收入增速下滑的背景下,过度依赖土地出让收益的地方政府,债务可能出现敞口,而地方政府债务风险更加凸显。

三、地方政府融资平台分类转型发展的路径分析

1、分类

按照地方融资平台承建项目的特点及其收益回报情况,通常将地方政府融资平台分为三类:一是公益性投融资平台,如城市道路、工业园区、水利基础设施建设等完全公益性的平台;二是能够产生稳定的现金流或收益的公益性、半公益性融资平台。此类平台承接的是建设周期长、投入大,项目收益短期内不足以还本付息,如供水、供气、供热、公共交通、污水处理、垃圾处理等;三是经营类平台,如商业地产开发、高速公路运营、土地收购储备等平台。

按照融资平台的现金流及偿还能力可分为完全覆盖型、半覆盖型及无覆盖性等三种融资平台。

按照政府级别可划分为省级平台、副省级(省会城市)平台、地市级平台、县区级平台。银监会把地方政府融资平台分为监管类、监测类和一般公司。

2、转型路径分析

(1)对于完全无覆盖、纯承担公益性项目的平台,一是建议裁撤,将其公益性项目整合至其他公司继续实施;二是剥离其融资功能,将其改造为项目实施主体,即将该平台公司改造为政府类公益性项目的实施主体,其实施的项目由政府负责融资,发行市政债券,纳入财政预算管理。

(2)对于半覆盖型准公益性融资平台,一是转为ppp模式下的合作公司。财政部指出,对融资平台存量项目适合采用ppp模式融资的项目,要优先采用ppp模式融资。转型后的实施机构,一方面由项目运行产生收益,另一方面接收政府特许经营、财政补贴、政府购买服务的付费,两方面的收入确保已产生债务的还本付息。二是继续保留这些平台,但剥离融资功能,借助融资平台以往在承接政府准公益性项目的成熟经验,可以作为代表政府的授权方,负责进行相关政府项目的建设、运营,地方政府发行的债权,作为其实施项目的资金来源。

(3)对于完全覆盖型、经营类融资平台,一是可以通过资源整合和重组,直接转型为完全自主经营、自负盈亏、真正市场化运营的一般国有企业,实现持续发展。二是通过混合所有制改革,吸引社会资本入股,改制为普通公司。通过混合所有制改革,完善公司法人治理,政府可以委派人员进入公司,真正实现社会化管理。

(4)对于完全覆盖且已经集团化发展的平台,建议进一步改造升级,打造为经营城市的综合性金融平台。通过整合资源、优化结构、整合创新融资方式、探索资产资本化和资本证券化途径,促进平台转型,成为城市的综合性运营商,从而为城镇化的科学发展提供稳定金融支持。在这方面,重庆城投做了有益的探索,重庆城投公司努力探索创新具有自身特色的投融资管理体制和运行机制,不断提升大型项目投资建设管理水平,已从单一的城建管理公司转型集政府投融资主体、重大项目建设主体和市政资产管理运营于一体的大型投资集团。

四、地方政府融资平台分类转型的几点建议

1、明确“借用还”主体,减少债务风险

稳步推进改革,整合资源,重构平台,抓紧解决债务严重的平台问题。参与经营竞争性行业并能够稳定盈利的融资平台可以积极推动资源整合,整合后进行平台重构,并抓紧解决债务严重的平台问题。

2、完善融资担保制度,扩大融资渠道

改变单一的依赖当地政府土地资产担保的担保方式,采用多种方式,发展有效的担保物,如引入社会资本,建立PPP项目公司,以公司资产作为有效担保物。

3、增加项目盈利,减少地方政府债务负担

对投资项目的选择、招投标、建设、运行等各个环节做好规划和管理,明确政府、融资平台及参与项目建设和运行主体的责任与义务,增加项目的盈利能力,从而减少地方政府债务的兜底负担。

4、对融资平台进行分类转型

根据融资平台的公益性、盈利能力、所处地域、服务范围等对融资平台进行分类转型,通过转型,建立符合新预算法的,符合地方政府融资要求的、多元化的可持续的融资机制。

5、加快投融资人才队伍的建设

投融资平台分类转型和市场化,关键是人才的推动,只有具备业务技能、丰富经验的专业投融资人才,才能把握机遇,加快推进转型发展。因此,在融资平台转型中,要通过引进人才、培训人才、聘请顾问等方式,为融资平台转型提供全方位人才服务,确保转型后实现持续健康发展。

6、增加政府融资渠道

赋予地方政府依法适度举债融资权限,比如发行地方债券等。只有开发并规范广阔的融资渠道,才能避免隐形债务的产生,才能开源节流。

摘要：地方政府融资平台是地方政府为经济发展以及公共基础设施建设融资需求所采取的创新举措,但是随之而来的地方债务风险,备受国内外关注和非议。本文结合当前经济形势和稳增长的要求,提出融资平台应以改革促发展,加快改革转型和规范发展,在投资拉动上继续发挥作用。分析了地方政府融资平台分类转型的路径,并提出了相关政策建议。

关键词：地方政府融资平台,分类转型,发展

参考文献

[1]刘立峰:地方政府融资平台的规范发展与风险控制[J].经济研究参考,2013(45).

[2]程远:地方政府融资平台进退[J].新理财(政府理财),2015(1).