套期保值业务操作流程（共5篇）
套期保值业务操作流程 篇1
郑州商品交易所套期保值管理办法
第一章 总则
第二章 套期保值的申请与审批 第三章 套期保值交易
第四章 套期保值的监督与管理 第五章 附则
郑州商品交易所套期保值管理办法
（2003年2月27日第五届郑州商品交易所理事会第一次会议通过 2005年8月2日第五届郑州商品交易所理事会通讯会议修正 自2005年9月1日起施行）
第一章 总则
第一条 为充分发挥期货市场的套期保值功能，促进期货市场的规范发展，根据《郑州商品交易所交易规则》等有关规定，制定本办法。
第二条 会员、投资者在郑州商品交易所（以下简称交易所）从事套期保值业务，必须遵守本办法。
第二章 套期保值的申请与审批
第三条 套期保值分为买入套期保值和卖出套期保值。第四条 需进行套期保值的投资者应向其开户的经纪会员申报，由经纪会员进行审核后，按本办法向交易所办理申报手续；非经纪会员直接向交易所办理申报手续。
第五条 申请套期保值的投资者和非经纪会员必须具备与套期保值交易品种相关的生产经营资格。
第六条 申请套期保值的会员或投资者，必须填写《郑州商品交易所套期保值申请（审批）表》（表格从交易所网站下载），并向交易所提交下列证明材料：
（一）企业营业执照副本复印件；
（二）企业近2年在交易所的交易实绩；
（三）企业近2年的现货经营业绩；
（四）企业套期保值交易方案（主要内容包括风险来源分析、确定保值目标）。
第七条 卖出套期保值另须提交的证明材料，由会员对提供的材料进行文字说明并加盖公章：
（一）原材料生产企业保值商品的消耗定额、生产能力、当年的生产计划、原材料购销计划（合同）及上一总产量的证明材料；
（二）原材料加工企业、流通经营企业和其他企业保值商品的现货仓单或拥有实货的其他凭证（购销合同或发票等）。
第八条 买入套期保值另须提交的证明材料，由会员对提供的材料进行文字说明并加盖公章：
（一）原材料加工企业保值商品的消耗定额、加工能力、生产经营计划或生产商品的购销合同及上一总产量的证明材料；
（二）原材料生产企业、流通经营企业和其他企业保值商品的购销计划（合同）证明材料。
全年各合约月份套期保值额度累计不超过其当年生产能力、当年生产计划或上一该商品经营数量。
第九条 套期保值的申请必须在套期保值合约交割月前一个月的第1个交易日之前提出（不含该交易日），逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值申请。
第十条 交易所对套期保值申请，根据按主体资格是否符合，套期保值品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间与其生产经营规模、历史经营状况、资金、套期保值历史交易和交割等情况是否相当进行审核，确定其套期保值额度。套期保值额度不超过其所提供的套期保值证明材料中所申报的数量。
第十一条 交易所收到套期保值申请后5个交易日内进行审核，并按下列情况分别处理：
（一）对符合套期保值条件的，书面通知其准予办理；
（二）对不符合套期保值条件的，书面通知其不予办理；
（三）对相关证明材料不足的，告知申请人补充证明材料。第十二条 交易所审批套期保值由套期保值审核委员会进行。
套期保值审核委员会由交易所领导、交割部、交易部、结算部、稽查部、市场部等负责人组成。
第三章 套期保值交易
第十三条 获准套期保值交易的交易者，必须在交易所批准的建仓期限内按批准的交易部位和额度建仓或在3个交易日内对历史持仓进行确认。
交易所批准的套期保值建仓期限最迟至套期保值合约交割月前一个月份第10个交易日。在规定期限内未建仓或未确认的,视为自动放弃套期保值交易额度。
套期保值建仓或持仓确认后，由计算机自动对该持仓合约做特殊标记（TB）处理。
第十四条 套期保值额度自交割月前一月第11个交易日起（含该日）不得重复使用。
第十五条 对于会员或投资者既有投机持仓又有跨期套利持仓和套期保值持仓，平仓时，先平投机持仓，再平跨期套利持仓，再平套期保值持仓。
第四章 套期保值的监督与管理
第十六条 以套期保值名义建仓而接收的仓单于当月最后一个交易日自动注销。
第十七条 交易所对会员及投资者提供的有关材料进行审查时，会员及相关投资者应予协助和配合。
第十八条 套期保值交易的持仓量在正常情况下不受交易所规定的持仓限量的限制，但在市场发生风险时，为化解市场风险，按有关规定实施减仓时，按先投机后套期保值的顺序进行减仓。
第十九条 会员及投资者在进行套期保值交易时，有欺诈或违反交易所规定行为的，其已建仓的套期保值持仓按投机持仓处理或予以强行平仓，并按《郑州商品交易所违规处理办法》的有关规定处理。
第五章 附则
第二十条 本办法解释权属于郑州商品交易所。第二十一条 本办法自2005年9月1日起实施。
套期保值业务操作流程 篇2
一、起源和发展
套期保值最早萌芽于欧洲,至今已有200年左右的历史,随着国际经济的发展,商品交易的规模越来越大,商品交易价格受经济因素的影响而不断发生变化,为了规避价格变动带来的风险,有人开始设想做相反的交易操作,用于盈亏对冲,降低风险,早期的套期是在这样的情况下形成的。随着国际经济的发展,企业规模逐渐扩大,大量商品的价格上涨或下跌,会使企业成本急剧上升,直接威胁企业的生存和发展。资产保值成为企业核心问题之一,随着对期货交易和套期保值的功能的逐步认识和理解的加深,越来越多的企业开始运用套期保值业务,通过现货市场和期货市场的反方向操作,形成现货与期货一盈一亏,或一亏一盈的结果,经过现货和期货二个市场的盈亏相抵,使成本控制在一定的范围内,达到规避风险的目的。
二、套期保值
是指企业为规避外汇风险,利率风险和股票价格风险,信用风险等,买入或卖出一项或一项以上的套期工具,使套期工具的公允价值或现金流量的变动,预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。实际操作中常常买入或卖出与现货市场数量相当,交易方向相反的期货合约,预期在未来某一时间通过卖出或买入期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的风险。
1.套期保值的4项原则。商品种类相同或相关,数量相等或相当,方向必须相反,时间期限相同或相近。
2.期货交易的应用。为了回避价格上涨风险,应买入期货,为了回避价格下跌风险,应卖出期货。
3.案例分析
三、套期保值的分类和计量
1.公允价值套期。指对已确认的资产或负债、尚未确认的确定承诺,公允价值的变动进行的套期。
基本原理:套期工具以公允价值为计量基础,相关损益在当期损益中确认,被套期项目也以公允价值调整其账面价值,相关损益也在当期损益中确认,当未确认的确定承诺被指定为被套期项目时,由被套期风险引起的确定承诺公允价值的累计变动,作为一个项目或负债进行确认,相应的利得或损失计入当期损益。
举例说明:铁路部门签订一项3月后用外币购买高铁的合同,因为本项业务属于未确认的确定承诺,所以对该确定承诺的外汇风险进行的套期保值业务,是属于公允价值套期。
2.现金流量套期。是对现金流量变动风险进行的套期,本类现金流量变动源于已确认资产或负债,很可能发生的预期交易有关的风险,会影响企业的损益。
基本原则:现金流量套期改变了套期工具的会计处理,使套期工具和被套期项目的利得或损失在同一期配比,能反映出套期会计的实际抵消结果,另外,现金流量套期是对现金流动性风险的套期,是规避未来现金流量的风险。
举例说明:商业银行对3月后预期很可能发生的与可供出售金融资产处置有关的现金流量变动风险而进行的套期。
3.境外经营净投资套期。是指对境外经营净投资外汇风险进行的套期。
基本原则:套期工具形成的利得或损失中属于有效的部分计入所有者权益,属于无效的部分,计入当期损益。企业可按类似于现金流量套期会计的规定处理。
4.总结。套期保值业务按业务性质可以划分为以上三类,实际操作中应根据不同情况采用不同的会计处理方法。
四、套期保值的作用和目标
1.套期保值的作用。(1)规避风险。(2)参与资源配置。(3)实现成本战略。(4)提升企业核心竞争力。
2.套期保值的目标。套期保值的目标分两类:(1)完全套期保值:最大程度防范风险,锁定正常利润。(2)部分套期保值:在防范一定风险,降低利润波动的同时,充分利用风险带来的机会,提高经营效率。
五、套期保值的风险管理
套期保值的核心是对冲盈亏,锁定风险,但是套期保值是通过具体的金融工具和金融交易来完成,因此,其自身也面临风险,操作套期保值过程中,可能存在认识差距,观念,管理和决策等主客观等因素,会发生交易的风险,因此,我们必须事前做好操作准备工作,充分估计套期保值实施过程中面临的风险,如法律法规和制度风险,市场风险,信用风险,现金流风险等,做好事前,事中和事后的管控工作,将可能的风险做量化分析,将风险降低到合理范围。总之,企业开展套期保值业务是利用期货市场规避价格风险,套期保值方案设计及操作管理要遵循风险可控原则,套期保值业务中重大决策应实行集体决策或联签制度,企业必须具有与外汇套期保值保证金相匹配的自有资金,不得利用银行信贷资金从事套期保值。
六、总论
1.套期保值是用来回避价格的风险,而价格风险包含上涨风险和下跌风险,卖出套期保值主要防范价格下跌风险,买入套期保值,防范价格上涨风险。通过套期保值可以转移风险,将经营成本控制在一定的范围内,使资产保值,实现企业经营的稳健发展,适应现代世界经济发展规律。所以,套期保值是一种风险对冲策略,也是企业有意识的风险防御性策略。
2.套期保值的主要优点在于有效防范风险,但期货市场本身就存在风险,所以套期保值业务并非零风险。
3.套期保值有优点,但并非对所有的风险均进行套期保值,企业应根据业务特点,确定风险偏好和风险承受度,据此确定风险预警线,确定是否进行套期保值,是部分套期还是全部套期。
4.套期保值业务可将企业经营成本控制在一定的范围内,是企业尤其是商贸企业首选的有效规避风险的工具之一。
5.套期保值的核心,在于对冲和转移风险,套期保值的实质并非赚取利润,而在于从价格上得到保证,实现收支平衡,应对金融危机和商业挑战。
6.套期保值业务不能孤立进行,它是企业风险管理的组成部分,必须取得整个企业组织体系的全面保值和配合,整个套期保值操作过程,也是风险防范和管理的过程。
参考文献
[1]程六满.套期保值会计研究[M].北京:中国财政经济出版社,2010.
[2]罗旭峰.套期保值策略[M].北京:中国金融出版社,2011.
期货套期保值操作问题研究 篇3
【关键词】金融业务；商品期货；套期保值
1.套期保值的作用
套期保值的作用，主要体现在以下方面：
1.1有效规避风险
套期保值交易之所以有助于规避价格风险，一方面在于，同种商品的期货价格趋势与现货价格走势基本一致。现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场与现货市场做相反的买卖，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上盈利的结果，以达到锁定成本的目的。另一方面在于，现货市场与期货市场价格随期货合约到期日临近，存在两者合二为一的趋势。期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近而逐渐接近，最终合二为一。期货交易规定合约到期时，必须进行实物交割或差价结算。到交割时，如果期货价格与现货价格不同，比如期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，以低价买入的现货在期货市场上高价抛出，在无风险的情况下实现盈利。这种套利交易最终会使期货价格与现货价格趋于一致。
1.2参与资源配置
市场通过价格、供求、竞争进行资源配置，指导企业进行生产经营活动。企业通过预测和把握市场趋势，做出生产经营决策进行生产经营活动。然而市场经济不断发展，影响因素不断增加，企业难以准确预测市场趋势。通过套期保值，不仅使企业通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，做到以需定产，而且使企业规避市场价格风险，增加经济效益。在市场化和全球化条件下，套期保值为企业利用价格变化参与社会资源和市场资源重新配置提供了战略平台。
1.3实现成本战略
系统化低成本战略需要企业从采购环节、生产环节、加工环节、仓储环节和销售环节对成本进行系统化全方位地控制。企业通过套期保值能够锁定采购成本和销售价格，提升企业对风险的对冲能力，有效规避价格风险，为企业实现系统化、全方位的低成本竞争战略提供有力保障。
1.4提升核心竞争力
企业的核心竞争力可以体现为创造剩余价值的能力，而创造剩余价值的能力与有效控制市场价格风险密切相关。因此，有效规避价格风险也是企业的核心竞争力的体现。企业通过套期保值转移、规避价格风险，使市场价格水平符合生产经营要求，有效控制市场价格，提高创造剩余价值的能力，从而提高企业核心竞争力。
2.套期保值的原则与方式
2.1套期保值的原则
2.1.1种类相同或相关原则
种类相同或相关原则，是指在做套期保值交易时，所选择的期货品种必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品或资产在种类上相同或有较强的相关性。
2.1.2数量相等或相当原则
数量相等或相当原则，是指在做套期保值交易时，买卖期货合约的规模必须与套期保值者在现货市场上所买卖的商品或资产的规模相等或相当。
2.1.3交易方向相反原则
交易方向相反原则，是指在做套期保值交易时，套期保值者必须同时或相近时间内在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作。
2.1.4月份相同或相近原则
月份相同或相近原则，是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。
需要说明的是，上述四项原则是建立在完美假设基础上的风险对冲原则。为适应复杂多变的市场变化，除了“交易方向相反原则”外，其他三项原则应根据实际进行适当调整，使套期保值操作更好地发挥防范企业经营风险的作用。此外，具体操作实践中，还应考虑风险可控和可对冲原则。这里所指的风险可控，是指企业的套期保值方案设计及操作管理，都应使保值行动处于明确的风险可承度以内，甚至要做到风险可测，并采取相应的防范措施。
2.2套期保值的方式
2.2.1买入套期保值
买入套期保值，又称多头套期保值或买期保值，指套期保值者为了回避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的期货合约，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品或资产的同时，将原买进的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品或资产的交易进行保值。
2.2.2卖出套期像值
卖出套期保值，又称空頭套期保值或卖期保值，指套期保值者为了回避价格下跌的风险，先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品或资产数量相等，交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的期货合约，当该套期保值者在现货市场上卖出现货商品或资产的同时，将原卖出的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上卖出现货商品或资产的交易进行保值。
3.套期保值的实际运作
3.1做好套期保值前的准备
3.1.1了解期货市场运行特点
企业在进行套期保值前，不但要了解期货市场的基本运行特点，而且要了解我国期货市场的自身特点。原因在于多数企业不具备进入海外期货市场进行套期保值的能力，只能利用国内期货市场进行套期保值交易。相比国外发达期货市场，我国期货市场具有发展时间短、市场规模有限、交易品种有限等特点。企业应充分分析我国期货市场的特点，灵活运用理论知识进行套期保值以达到规避风险的目的。
3.1.2重视相关交易制度及规则
相关制度及规则主要指期货交易所对相关交易品种的有关风险管理制度、套期保值管理办法及相关品种交割方面的制度及规定。具体包括：
（1）健全风险管理制度。风险管理制度是期货交易所为保证期货交易平稳有序进行，降低期货交易风险的一系列制度。主要有：保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、强行平仓制度等。
（2）健全套期保值管理制度。套期保值管理制度是期货交易所对套期保值交易专门制定的套期保值管理办法，主要规定套期保值的申请条件、审批程序、建仓方式与监督管理等。
（3）健全交割制度。交割制度是期货交易所规范不同交易品种的交割，对仓单注册及注销管理、品种交割流程、交割费用等进行规定的制度规范。
3.2识别和评估被套期风险
在套期保值业务中，企业所要关注的被套期风险主要是由金融市场价格变化而产生的财务风险，主要包括价格波动风险、汇率风险和利率风险。
3.3制定套期保值策略与计划
企业应根据不同业务特点，统一确定风险偏好和风险承受度，据此确定风险预警线，确定是否进行套期保值。此外，还应该综合考虑融资及管理层的要求，比较特定阶段现货敞口净额与套期保值可能的相关成本，确定是否进行套期保值。
套期保值业务操作流程 篇4
——关于套期保值与企业投资
财管三班
赵明君
1006122 从我大一听老师讲套期保值的时候我就不太懂，可能也是因为证券投资不是我的兴趣所在，所以在学习的时候就这样马马虎虎的，觉得不懂就不懂吧，由于我一向比较喜欢财务管理，所以后来在学习的过程中，慢慢的所涉及到得金融衍生工具也多，再者，现在生活到处都可见证券投资，所以就觉得不懂金融衍生工具不懂套期保值就out了。以下我就套期保值谈下自己的心得体会。
套期保值就是是指把期货市场当作转作价格的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。例如，一个农民为了减少收获时农作物价格降低的风险，在收获之前就以固定价格出售未来收获的农作物。一位读者一次订阅三年的杂志而不是两年，他就是在套期保值以转移杂志的价格可能上升所给他带来的风险。当然，如果该杂志价格下降，这位读者也放弃了潜在的收益，因为他已缴纳的订刊费用高于他如果是在每年订阅杂志情况下的费用。
套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
它的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。
其交易的原则有：
1.原则交易方向相反原则； 2.商品种类相同原则； 3.商品数量相等原则； 4.月份相同或相近原则。
普遍上关于套期保值有一些操作方法； 一．卖出套期保值
卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌;矿业主为防止矿产开采以后价格下跌;经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。
例如，春耕时，某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米10000吨的合同，7月份，该企业担心到收割时玉米价格会下跌，于是决定将售价锁定在1080元/吨，因此，在期货市场上以1080 元/吨的价格卖出1000手合约进行套期保值。
到收割时，玉米价格果然下跌到950元/吨，该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。同时，期货价格也同样下跌，跌至950元/吨，该企业就以此价格买回1000手期货合约，来对冲平仓，该企业在期货市场赚取的 130 元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。这样，他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。
二．买入套期保值 买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。
选择性套期保值
实际操作中，套期保值者在期货市场操作的主要目的是增加他们的利润，而不仅是为了降低风险。如果他们认为对自己的存货进行套期保值是采取行动的最佳方式，那么他们就应该照此执行。如果他们认为仅进行部分套期保值就足够了，他们就可能仅仅针对其中一部分风险采取套期保值行动。在某种情况下，如果他们对自己关于价格未来走势的判断充满信心，那么，他们就可以暴露全部风险，而不采取任何的套期保值行动。
饲料企业从签订豆粕现货购买合同开始，到饲料销售出去为止，在整个过程中，都拥有豆粕。合同价格一旦确定下来，风险随之而来。这是因为，市场价格却在不断变化中，价格下跌，企业就遭受损失。采购经理签订了现货合同以后，担心价格下跌，心理发慌，但是，为了满足工厂生产的需要，必须要有部分存货，这时候怎么办?期货市场就可以帮助你，你可以在期货市场上做卖出套期保值来回避价格风险，对存货(现货购买合同)进行卖出保值。假如，一家饲料企业以2050 元/吨的价格买入豆粕，加工、销售期在3个月，这时，企业担心价格下跌，那么，就应该在期货市场上做卖出套期保值。
三．选择性套期保值另外一个作用是锁定投机利润。假定一家饲料企业在3月份1980元/吨的价格预定了豆粕现货，交货时间为3个月后。他确信这个价格比较低，而且预期 1 月后的豆粕价格会上涨。到了4月份，豆粕价格上涨到 2180元/吨，该加工企业认为此价格太高了。他推测豆粕价格会跌至2060元/吨。假定他的预测是完全准确的，如果他一直持有最初的现货合同，中间不发生任何变化，他最终会获得每吨80元的净收益。实际上，他先赚200元/吨，然后亏损120元/吨。在一个富有弹性的套保方案中，他可以在2180 元/吨的价位上卖出豆粕期货，为豆粕的现货合同保值，从而赚取200元/吨。该企业通过期货市场卖出豆粕期货套期保值，在保留对豆粕现货控制的前提下锁定利润。
对原料存货是否需要做卖出套期保值，什么时候做，做多少，都是基于采购经理对市场价格和价格走势的一个综合判断。相对于期货投机来讲，套期保值的确要复杂得多。首先，现货企业必须根据自身企业的生产经营需要来做套期保值，不能把套期保值与投机交易混为一谈;其次，要严格控制期货交易量，不能超过企业能够承受的范围;第三，要制订详细的套期保值计划和操作方案，计划书中要充分考虑基差、季节性、品种特性等因素。另外，在开始套期保值之前，你应该参加套期保值方面的培训班，或者找一些更深入的教材来阅读，深入了解套期保值的操作。
随着国际贸易与投资的发展，同时货币与商品价格波动加剧，实体经济经营的不确定性大大增加。管理价格波动风险是各国实体企业家们必须解决的问题。
金融市场以及各种金融工具和金融衍生品正是顺应这项基本需求产生和发展。虚拟经济为实体经济提供管理风险、流动性以及优化资产配置的工具，使实体经济抵御风险的能力增强，实现可持续发展。套期保值是实体企业不可或缺的风险管理工具，期货是企业进行套期保值操作的具体手段之一。
期货市场与现货市场在大多数情况下价格联动，但期货市场占用资金少、反应更为灵敏，并且能够反映除基本面外更多的宏观与微观因素。如果能够有效地设计与现货对应的期货投资组合，企业可以锁定未来收益，许多风险能够得到化解。套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或者把期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，来对冲价格风险的方式。
当然，这必须建立在三个条件之上：期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当；期货头寸与现货头寸方向相反；期货头寸持有的时间段与现货市场承担的风险的时间段应对应。满足这三个条件，就意味着期货市场盈亏与现货市场盈亏之间构成了冲抵关系，可以降低企业面临的价格风险。
以贵金属市场为例，虽然我国黄金(1669.50,-0.20,-0.01%)白银等的产量和消费量均位居世界前列，但是由于全球市场金银的定价中心是在虚拟经济活跃的伦敦与纽约，而我国金银的衍生品市场规模较小，在贵金属价格方面的影响力较小。金融危机后，贵金属全球行情波动剧烈，做好套期保值，是我国贵金属生产和经营企业的当务之急。
例如：黄金白银等贵金属生产企业面临成品价格波动的风险，采购原料和安排生产有一个周期，如果成品价格下跌，其实际售价可能低于排产时的预期售价，于是利润下降，甚至可能亏损。
如果价格上涨，想要购买这些贵金属产品的企业又可能因价格上升而增加了成本。原材料价格的上涨和成品价格的下跌能够很轻易地侵蚀掉生产企业的利润，甚至影响企业的稳定经营。
如果进行套期保值，可以在期货市场上做一定比例的反向操作，期货市场上价格波动带来的收益用以弥补现货市场上由于价格波动所造成的亏损，从而达到控制成本、锁定利润的效果。
从以上例子可以看出，套期保值是实体企业管理风险的有效途径。它可以让现货企业通过期货市场抵消现货市场中对企业经营不利的价格波动，化解价格风险。对于衍生品市场来说，套期保值者的参与可以稳定市场价格，避免经济的虚拟部分由于投机造成的价格无序波动。
套期保值者以现货市场经营者和期货市场交易者的双重身份存在，更加强了期货市场与现货市场的联系。现货市场是期货市场的基础，而期货市场可以引导现货经营者发现价格。套期保值的应用，使期货市场与现货市场联系的纽带加强。通过促进套期保值业务，使这两个市场相互促进共同发展。
同时，一个公平公正的交易平台，是连接实体经济与虚拟经济的坚固桥梁，为从事实体经济的企业提供管理风险的工具，为投资者增加资产配置品种、拓宽投资渠道，从而实现实体与虚拟经济的共同发展。企业做套期保值的风险和缺陷：风险套期保值的风险最大风险是基差风险。基差是指现货价格与期货价格之间的价差。期货价格与现货价格的变动从方向上来说是基本一致的，但幅度并非一致，即基差的数值并不是恒定的。套期保值者参与期货市场，是为了避免现货市场价格变动较大的风险，而接受基差变动这一相对较小的风险。从上述经济原理可以看出，套期保值是一种有意识的避险措施，目的在于减少现货市场的价格风险。保值者通过期货市场和现货市场的反方向运作，形成两个市场一盈一亏的结果，通过盈亏相抵，达到规避价格风险的目的。所以可以这样说，套期保值相当于经营者在经营过程中涉及价格风险的保险，而基差风险是购买保险可能承担的代价。
2、缺陷
1、一旦采取了套期保值策略，即失去了由于价格变动而可能得到的获利机会。也就是说，在回避对己不利的价格风险的同时，也放弃了因价格变动可能出现的对己有利的机会。
2、必须支付交易成本，主要是交易佣金和银行利息
套期保值业务操作流程 篇5
1.1 套期保值的基本理念。
套期保值, 是现代企业为了规避经营中的商品价格风险、外汇风险、利率风险, 指定一项或者一项以上的期货、期权等衍生工具作为套期工具, 使套期工具的公允价值或者现金流量变动, 预期抵消被套期项目全部或者部分公允价值变动或者现金流量变动, 其本质是“风险对冲”或“风险转移”。
1.2 套期保值的工具与策略。
(1) 企业可以选择的套期保值衍生工具主要有以下几种: (见表1) 。 (2) 套期保值的基本策略可以分为买入套期保值策略和卖出套期保值策略。 (见表2) 对于企业来说, 套期保值策略的选择至关重要。常见的套期保值形式是以规避现货价格风险为目的的期货、期权交易行为, 基本策略是买入或者卖出与现货市场数量相当、交易方向相反的期货、期权合约。 (3) 境内企业可以实际利用的套保工具。目前我国存在四大期货交易市场, 可以提供如农产品、金属、油类、化工产品等期货产品, 但是还不能提供商品期权产品。各市场可以提供的主要期货种类如下表3。
企业也可以通过境外成熟的期货市场进行套期保值操作, 如芝加哥期货交易所 (CBOT) 可以提供农产品期货、期权, 伦敦金属交易所 (LME) 可以提供金属产品期货、期权等。
2 企业套保业务的风险控制
针对企业套期保值业务的风险, 投行项目组在工作中, 企业及其他金融工作者要做好如下风险控制工作:
2.1套期保值操作是服务于企业的实际经营的, 要与企业的经营业务密切相关, 但由于其固有的风险, 不能过量操作, 故套期保值不应该成为规避风险的主要措施, 可以作为补充操作。
2.2套期保值内部控制的完善至关重要, 不仅为了控制风险, 而且是适用于套期保值会计处理的必要条件, 所以套保内控制度的建设是重中之重:
(1) 企业要建立以三会决议、董事会、股东大会通过的套期保值管理制度等文件为基础的套保控制制度, 详细规定套期关系、风险管理目标和套期策略, 并载明对套期工具有效性评价方法。同时, 在实际操作中, 要关注每一笔套期关系开始时, 对套期关系是否有正式指定, 这种指定系企业专设的投资决策机构对套期交易方案的制定与执行指令。 (2) 企业管理层、金融服务人员要需企业的实际套期操作, 判断其内部控制执行的有效性。对套期保值的业务额度、品种范围、审批权限、内部审核流程、责任部门及责任人、信息隔离措施、内部风险报告制度及风险处理程序等进行核查, 对于超额度、超范围、超权限、内部审批控制不严格的衍生品交易, 建议企业进行处理。如果因衍生工具价格剧烈波动等因素, 造成套期操作已明显不符合套期保值及有效性的认定, 应建议企业及早交割清仓。
2.3企业管理者、金融服务人员要随时关注套保操作的交易记录, 关注交易的方向、数量、操作时间, 是否符合其制度规定的套保的交易实质, 辨别企业是否存在套期保值业务名义下的投机, 对于投机性衍生品投资, 要建议企业尽快进行平仓。
2.4金融服务人员要协助企业选用适当的套保工具。对于采取组合策略进行套保的行为要重点分析其潜在风险, 避免出现如卖出看跌期权等风险无限的衍生品操作, 以防止在出现价格不利变化时造成巨大损失。
3 套期保值会计处理方法
以下我们重点分析套期保值会计处理与一般会计处理的差异, 并总结套期保值会计处理应用中的注意事项。
3.1 套期保值会计处理与传统会计处理核算差异。
以公允价值套期为例, 将套期保值准则与传统会计准则的核算差异比较如下。
2011年1月1日, A公司为规避所持有存货X公允价值变动风险, 与某金融机构签订了一项衍生工具合同 (即衍生工具Y) , 并将其指定为2011年上半年存货X价格变化引起的公允价值变动风险的套期。
2011年1月1日, 衍生工具Y的公允价值为零, 被套期项目 (存货X) 的账面价值和成本均为1, 000, 000元, 公允价值是1, 100, 000元。2011年12月31日, 衍生工具Y的公允价值上涨了15, 000元, 存货X的公允价值下降了15, 000元。
2012年6月30日, 衍生工具Y的公允价值上涨了10, 000元, 存货X的公允价值下降了10, 000元。当日, A公司将存货X出售, 并将衍生工具Y结算。
下列账务处理分别按照公允价值套期准则与金融工具准则进行核算以区分两者之间的差异。为简化比较, 不考虑税收影响。
从上述比较可以看出:
3.1.1不同的会计核算方式对企业的整个报告期最终的实际盈亏没有影响, 即最终公司盈利为100, 000元, 不同的是采用套期保值准则改变了企业盈亏期间的分布和毛利率水平。 (1) 2011年采用套期保值会计进行核算, 现货损益和期货损益相抵, 对净利润的影响为零, 而采用非套保准则核算则增加企业净利润15, 000元。2011年采用套期保值会计企业增加利润100, 000万元。采用非套保准则企业增加的净利润为85, 000元。 (2) 采用2012年存货出售时, 由于将被套期项目的公允价值变动损益计入了成本, 所以采用套保准则核算的存货出售毛利率为9.3%, 而采用一般准则核算的存货出售毛利率为7%。
3.1.2财务信息披露不一致。对于采用套保会计准则处理, 其最终100, 000元的收益可全部作为经常性损益进行列报披露, 而采用非套保会计准则核算, 只有85, 000元可以计入经常性损益, 衍生工具产生的15, 000收益计入非经常性损益。
3.2 套期保值会计处理应用中的注意事项。
(1) 对套期关系是否有效需要逐笔指定、逐笔分析, 对于不符合准则规定的套期关系, 不可运用套期保值会计处理。但实务中, 对套期业务比较频繁的企业, 在逐笔分析后, 出现了极少数不符合高度有效的和其他适用条件的套期业务, 但对财务报表整体影响很小, 则基于重要性原则, 也可对这部分非高度有效的交易适用于套期保值会计。 (2) 实际中买入期货进行套期保值是存在交割的, 对于开仓后改变了初始的对冲交易原则而进行实物交割的衍生品交易, 由于此时的期货合同不能再作为金融工具核算, 因此就不能作为套期工具, 也就不能再适用于套期保值会计处理, 需要在交割时调整会计处理方式。 (3) 衍生品价格由于在单独的市场交易, 与现货市场的价格往往会出现背离, 甚至是剧烈的波动, 如2008年下半年铜期货的暴跌, 为了防止风险, 套保投资者必须将期货平仓, 由此便破坏了套期关系, 所以这种情况下也不能再适用于套期保值会计。 (4) 针对产品或者原材料的套期保值会计处理旨在现货价格出现波动的时候对现货价值的核算更加准确, 由此会对现货出售的毛利率产生影响。所以项目组在分析报告期内公司产品毛利率变化时, 要充分考虑套期保值操作的影响, 使毛利率的分析更加符合实际和具有可比性。
摘要：随着期货、期权等衍生工具的发展, 企业在经营中经常会投资衍生产品对其经营风险进行风险对冲, 由此产生了套期保值操作。本文阐述了套期保值的基本概念, 分析期货、期权等衍生品在套期保值中的应用策略, 并以证监会对套保业务相关法规及审核关注点切入, 对套期保值尽职调查要点、规范措施进行总结, 同时研究套期保值会计处理方法应用中应该注意的问题, 供企业管理者、金融服务人员在实际工作中参考。
关键词：套期保值,期货,期权
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