我国证券业市场的SCP分析

我国证券业市场的SCP分析（通用8篇）

我国证券业市场的SCP分析 篇1

我国证券业市场的SCP分析

【摘 要】证券市场是我国社会主义市场经济体系一个重要的有机组成部分，本文运用现代产业组织理论结构-行为-绩效即SCP分析框架对我国证券市场进行了系统分析，并根据分析结果提出了相关政策建议。

【关键词】证券业；市场结构；市场行为；市场绩效

证券市场在整个金融市场体系中具有非常重要的地位，是反映经济发展态势的“晴雨表”。中国证券市场作为一个新兴的高速成长的市场，在短短十几年的时间里取得了巨大的成就。截至2014年，我国120家证券公司总资产为4.09万亿元，全年实现净利润965.54亿元，证券市场共有2613家上市公司，流通股本为32289.25亿股，流通市值达315624.31亿元。随着证券市场规范化和国际化进程的不断深入，证券业的竞争环境发生了根本性的变化，市场环境趋于复杂、竞争主体不断增加等都使券商面临日益严峻的生存考验。在此背景下，本文运用现代产业组织理论结构-行为-绩效即SCP分析框架对我国证券市场进行系统分析。

一、我国证券业市场结构分析

市场结构是指市场中各种要素之间的内在联系及其特征，其受市场集中度、产品差别化、进入和退出壁垒等因素的影响，本文选取市场集中度和产品差别化作为主要因素进行研究。

（一）市场集中度

市场集中度是用于刻画在特定产业或市场中，卖者或买者具有怎样的相对规模结构的指标。市场集中度可以用绝对集中度指标、HHI指标、洛伦兹曲线、基尼系数等指标刻画，本文选取绝对集中度指标，其公式为：

其中n为行业中前几位企业的个数，n的取值取决于计算的需要，本文分别取n=1、5、10计算；N为行业中企业总数；Xi为该行业第i位企业在某方面（如产值、销量等）的数值。在n值取定时，CRn越大，说明大企业所占市场份额越多，该行业的垄断程度越高。

由数据统计表可以看出：

（1）我国证券公司的承销业务集中度历年变化趋势起伏不定，但总体上在下降，尤其在2005年-2007年间下降幅度最为明显。根据日本学者越后和典对市场结构的分类，2005年属于极高寡占型，随着趋势波动，2014年降为低集中型。

（2）我国证券公司的经纪业务集中度波动很小，属于低集中型，处于明显竞争状态。

（3）经纪业务集中度明显低于承销业务，原因在于在中国金融行业中，经纪业务的进入壁垒相对较低，而承销业务启动周期较长、所需资金量大、知识含量高、业务风险大的特点使小规模证券公司受到限制。

（二）产品差别化

产品差别化是指企业在所提供的产品上形成足以引起买者偏好的特殊性从而使买者将其与其他企业提供的同类产品相区别。我国证券业的业务差异化主要体现在两个方面：一是证券公司业务种类，2014年我国证券业收入来源中经纪业务占39%、证券投资收益占27%，由此可看出我国证券业收入的来源比较单一，证券公司所开展的业务类型较少，收入对于经纪业务的依赖程度较为严重；二是证券公司业务品质的差异化程度，由于我国证券业业务的同质性较强，并且缺乏创新与特色，导致我国证券公司业务品质的差异化程度相当低。从这两个方面可以看出，我国证券业产品差别化程度较低。

二、我国证券业市场行为分析

市场行为是企业在市场上为实现其目标而采取的适应市场要求不断调整其行为的行为，包括价格竞争行为、产品策略行为等。我国证券业市场集中度与产品差别化较低，竞争激烈，因此券商多采用价格竞争策略，主要体现在佣金方面。自2015年4月13日起，自然人与机构投资者均可根据实际需要开立多个沪、深A股账户及场内封闭式基金账户，个人账户上限为20个，一人多户的时代来临了，伴随而来的是券商间更加激烈的佣金战，大型券商佣金率相对坚挺，中小券商佣金率普遍较低，资金量较大的客户可以享受低于万分之三的佣金率。

三、我国证券业市场绩效分析

市场绩效是指在一定的市场结构下，一定的厂商行为使产业在价格、成本、利润等方面达到的最终经济成果。衡量市场绩效的指标主要包括利润率、勒纳指数、贝恩指数、托宾q值、技术进步率等指标。我国证券业市场绩效主要表现为券商绩效的总和，因此本文选取净资产利润率进行分析。

净资产利润率（NPR），即当年证券业利润总额/净资产，该指标反映券商每单位净资产的利润水平，指标值越高，说明每单位资本带来的利润越高，则该券商的绩效越高。

从表2可看出，我国证券行业的净资产利润率变动与证券市场状况高度相关。2006年以前，由于证券公司治理不规范，管理水平不高，行业发展主要受制于市场震荡、股价涨跌等外部因素。2006年，全行业综合治理持续进行、股权分置改革顺利实施，成为全行业扭亏为盈的重要转折点。2007年，证券行业各项基础性制度进一步完善，在宏观经济和投资者信心等各方面因素趋好的影响下，股价指数大幅增长，股票交易金额、股市融资额、证券行业净利润均达到历史高点。2008年，受国际金融危机及国内经济形势变化的影响，证券市场开始深幅调整，证券行业的盈利能力也受到较大影响。2009年，受政府宏观经济调控的影响，加上创业板的推出、新股发行体制改革的进一步推进，证券行业净利润大幅增长。2010年，国内外经济形势继次贷危机后再迎挑战，证券市场相应震荡调整，交易佣金率大幅下降，证券行业净利润下降。2011年-2013年净资产利润率波动较小，至2014年有所提升。由此可见我国证券业绩效的稳定性较弱，并且受市场行情的影响较为显著。

四、结论与政策建议

（一）结论

通过对我国证券业的SCP分析，可得出以下结论：（1）我国证券业市场集中度较低，属于低集中型，产品差别化程度低，对经纪业务依赖程度较高，缺乏创新。（2）由于证券业产品差别化程度低，券商间多采用价格竞争策略，主要表现为“佣金战”。（3）我国证券行业的净资产利润率变动与证券市场状况高度相关，波动较大。

（二）政策建议

（1）一方面，放松对进入证券行业的限制，加快我国证券业市场对外开放的步伐，提高证券业市场资源配置的效率。另一方面，制定明确的市场退出相关条例，加速淘汰违规经营的机构，使证券业市场逐步走向进退有序的发展轨道。

（2）政府对我国证券业应适当放松保护，通过政策引导和市场竞争的方式提高证券业的集中度，促进券商兼并重组，优化证券业市场结构，有助于我国证券业资产规模的扩大，实现规模经济。

（3）我国券商要加快产品创新、技术创新，在“互联网+”的浪潮中积极寻求新的契机，打造自身的核心竞争力，提高服务差异化程度。

（4）完善证券公司的治理结构，建立健全证券业风险内部控制机制，提高券商的风险管理水平，加强证券公司的抗风险能力。

【参考文献】

[1]龚仰军.产业经济学教程[M].上海：上海财经大学出版社，2014

[2]谢知之.基于SCP范式对我国证券业的研究[D].西南财经大学 2013

[3]程海燕.我国证券业市场的SCP分析以及提高市场绩效的产业政策[J]时代金融，2013（9）：247-249

[4]黄莹.我国证券市场的缺陷及其完善[J]商业经济，2010（10）：73-74

[5]王媚.证券业市场结构效率分析[D].西南财经大学 2011

[6]刘婧媛，李清柳.我国证券经纪业务市场结构现状分析[J]财会金融，2014（4）：234

我国证券业市场的SCP分析 篇2

关键词：汽车产业,市场结构,市场行为,市场绩效,优化对策

1 我国汽车产业的市场结构分析

1.1 我国汽车产业的市场集中度低

根据我国汽车产业前4家企业的市场份额之和来测量我国汽车产业市场集中度, 用CR4来表示。1995~2006年CR4分别为0.441、0.460、0.444、0.432、0.432、0.411、0.409、0.563、0.573、0.585、0.566、0.560, 尽管1995~2006年, 我国汽车产业市场集中度呈现逐年增加的趋势, 但跟国外相比, 差距明显, 2003年我国汽车产业CR3为0.467, 而美国、日本、韩国的CR3分别为0.989、0.631、0.971。市场集中度偏低, 至少带来两个问题:一是规模效益低下, 二是阻碍创新。

1.2 我国汽车产业的进入壁垒高

1.2.1 规模经济壁垒

衡量规模经济壁垒的主要指标为规模比重系数。

d表示规模比重系数;MES表示该产业的最小最优规模;Xi表示该产业内第i个企业的规模;载货汽车MES为年产15万辆, 汽车MES为30万辆。如果d>10%, 表明进入壁垒较高;d<5%, 进入壁垒较低。2006年我国汽车生产量为382.89万辆, 所以汽车的d值为7.84%, 根据贝恩对进入壁垒的划分标准, 我国汽车市场具有高中度规模经济壁垒。

1.2.2 技术优势壁垒

目前我国汽车产业类型主要有三种:中外合资企业、国有企业和民营企业。其中, 中外合资企业是我国汽车产业的主力军, 其企业数量和销售量都占据我国汽车市场的巨大份额, 技术大都由跨国公司主导。因此, 对于新进入者而言, 中外合资企业面临的技术壁垒较小, 而对于缺乏汽车产业背景的国有企业和民营企业新进入者, 则面临着巨大的设计、管理和创新的技术壁垒。

1.2.3 必要资本壁垒

汽车产业是一个高资金密集型行业。从研发到投产再到营销与推广, 整个过程都需要高额的资本投入。一般而言, 一个整车项目资金规模都在100亿元以上。正因为如此, 该产业对外部融资存在很大的依赖性。新进入企业由于知名度或信誉不如在位者, 常常面临筹资和融资的困难。另外, 汽车产业的资金实力, 还会影响顾客的信任和品牌拥护程度, 进一步增加新进入者的进入难度。比较我国存在的三种汽车企业类型, 中外合资企业和国有企业一般拥有强大的外方资金支持和国家投资, 相对资金壁垒较低。而民营企业在筹融资方面却面临较大的困难。

1.2.4 政策法规壁垒

长时间以来, 我国对国内生产的汽车实行贸易保护和价格管制, 使得原本不具备竞争优势的企业也进入汽车市场, 从而产生过度进入现象。这一现象将随着相关保护政策的减弱或撤销有所改善。随着新的汽车产业政策的出台, 我国取消多年来对汽车产业执行的审批制度, 对汽车生产企业的投资项目采取备案和核准两种方式。新《汽车产业发展政策》也提出了一系列核准和备案的条件, 比如, 规定新建汽车企业项目投资总额不得低于20亿元人民币, 专用汽车生产企业注册资本不得低于2000万元人民币等, 在一定程度上也限制了新企业的进入。

总的来说, 我国汽车产业的进入壁垒是比较高的。

1.3 我国汽车产业的退出壁垒较高

中国汽车产业投入资本的专用性较强, 出现退出活动的高成本、信息不对称、职工解雇难度大、法律政策障碍、管理层的抗拒等问题, 这些构成了我国汽车产业较高的退出壁垒。

1.4 我国汽车产业的产品差别化小

汽车产业属于耐用消费品行业, 其产品的物理特性方面的差异很大, 广告宣传的促销作用较大, 知识信息的提供和售后服务水平对销售有较大的影响。此外, 由于多数消费者缺乏鉴别产品物理特性上的差异的知识和条件, 没有统一的评价标准, 形成消费者偏好的多样化。总体说来, 该产业应该具备较低的产品差别化程度。

2 我国汽车产业的市场行为分析

2.1 我国汽车产业的价格竞争激烈

汽车降价是由多种原因综合引起的, 第一是汽车市场供过于求。汽车生产能力的增长开始超过需求的增长, 产能过剩的矛盾日益突出, 从而导致库存上升, 推动汽车价格下降。第二是汽车生产规模效应逐步显现, 单位生产成本呈下降趋势, 主动降价成为汽车企业新老车型过渡和抢占市场份额的主要营销策略。

2.2 我国汽车产业的兼并重组机制不完善

目前, 我国兼并重组的机制还不够完善, 还是存在很多影响兼并重组的因素。目前中国汽车产业的扩展, 主要是国有大型企业兼并区域内的中小企业, 同时一些大企业同国外先进企业开展广泛的交流与合作。

上汽和南汽的兼并重组拉开了中国汽车产业大型企业间重组的序幕, 但要改变当前汽车产业过于分散的局面, 还需要进行更多、更大的调整。兼并重组背后的机制仍然不成熟。如何遵循市场化原则, 以企业利益最大化为目标, 促使我国汽车企业之间由并购向竞购过渡, 进而向更高层次发展, 这是今后几年我国汽车产业组织调整的重要课题。

3 我国汽车产业的市场绩效分析

3.1 我国汽车产业的经济效益低

20 0 4年汽车全行业共实现利润总额719.85亿元, 同比下降4.65%。2005年汽车产业利润继续下滑。前五个月汽车产业累计实现利润总额167.14亿元, 同比下降53.07%, 累计实现利税总额为387.11亿元, 同比下降32.87%。2008年汽车产业重点企业累计实现利润总额655.60亿元, 同比下降7.06%, 由上年65.14%的增长变为下滑。

2004年, 在全国汽车行业128家整车企业中有41家企业亏损, 亏损企业数同比增长13.89%, 增加5家;2004年全国整车亏损企业亏损额为28.217 2亿元, 同比增加52.38%。2005年约有60%的国内汽车企业 (包括整车厂和改装厂) 处于经营亏损状态。虽然大多数企业产品产量增加, 但由于整车降价, 原材料涨价, 导致不少企业亏损。“群雄混战”的局面或许正是造成2006年我国汽车产业利润跌至历史新低的原因之一。

3.2 我国汽车产业的技术进步缓慢

改革开放30多年来, 中国汽车产业仍未掌握自主开发能力, 主要汽车产品没有自己的知识产权, 还停留在引进、仿制和照搬阶段, 总体开发能力与世界汽车巨头差距较大。因此, 制定相关政策、鼓励自主开发, 鼓励自主品牌也是中国汽车产业的当务之急。

造成我国汽车产业技术进步缓慢的原因很多, 一是缺乏技术创新体系和管理体系的支撑。无论是生产能力、产品质量、工艺水平、研发能力、研发资金的投入上, 还是从企业组织管理来看, 我国汽车产业与跨国公司都有相当大的差距;二是长期高关税的保护使汽车产业缺乏创新动力;三是合资企业的模式也称为技术创新的结构性障碍。合资企业只是利用技术优势和政府给予合资企业的优惠政策, 以达到控制市场的目的。

4 优化SCP以提高我国汽车产业竞争力的对策

4.1 扩大汽车产业规模, 提高市场集中度

市场集中度不断提高是汽车产业的发展方向, 是汽车产业组织结构演化的规律。提高市场集中度至少保证我国汽车产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内, 处于前几位的汽车厂家要争取更大市场份额, 就必须让产销增长速度超过全行业平均的10%, 提高市场集中度的最优方法是兼并重组:鼓励一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围内实施兼并重组;支持北汽、广汽、奇瑞、重汽等汽车企业实施区域性兼并重组;支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模, 提高国内外汽车配套市场份额。鼓励和支持汽车产业兼并重组政策也需要消除兼并重组的障碍。

4.2 构筑适度的进入壁垒和合理的退出机制

为遏制过度竞争, 改变我国汽车产业进入壁垒过高的状况, 政府应降低进入汽车市场的行业标准, 根据行业的性质来设置不同的壁垒标准。政府构筑壁垒的主要手段是政策性壁垒, 按照汽车企业数目适度、规模适度、布局合理和结构合理的原则, 做出相应的中长期规划。同时, 政府也要制定合理的企业退出机制, 降低退出壁垒, 让在市场竞争中濒临破产的企业能够顺利退出, 减少资源浪费。

4.3 支持企业自主创新, 提高产品差别化程度

以企业为主体, 加强产品开发能力建设。一是建立整车设计开发流程, 掌握车身、底盘开发技术及整车、发动机、变速器的匹配技术和排气净化技术;突破碰撞安全性、NVH (振动、噪声、平顺性) 等关键技术;控制新能源汽车的设计和制造成本。二是提高传统乘用车的节能、环保和安全技术水平。重点支持排量1.5升以下、满足国IV排放标准的车用直喷汽油机和排量3升以下、升功率达到45千瓦以上柴油机的研制。突破重型商用车底盘集成关键技术, 提高整车驾驶舒适性和操控稳定性。重点支持大功率柴油机及其高压燃油喷射电控系统、后处理系统和商用车自动换挡机械变速器 (AMT) 等关键技术研发。三是建立汽车产业战略联盟, 形成产、学、研长效合作机制。在技术开发、政府采购、融资渠道等方面制定相应政策, 引导汽车生产企业将发展自主品牌作为企业战略重点, 支持汽车生产企业通过自主开发、联合开发、国内外并购等多种方式发展自主品牌。鼓励发展自主品牌和自主知识产权的产品。

4.4 完善汽车产业兼并、重组政策

要在全国范围内, 通过收购、兼并、重组、参股等形式进行强强联合, 强弱兼并, 加快组建一批有规模、有影响的汽车企业集团和联合体。对一些有一定基础和实力的汽车零部件工业企业, 应结合实际, 按照优势互补、优化组合的原则, 尽快与全国整车和零部件集团寻求联合或收购。小企业要走“专、精、特、优”的道路, 形成自己的竞争优势, 同大企业建立密切的协作关系, 提高生产的社会化水平。加快完成汽车产业中整车行业与零部件行业之间的相互独立和分离, 实现零部件的专业化生产与经营, 提高核心竞争能力。加速汽车企业的兼并重组, 培养汽车龙头企业, 提高竞争力。在重组中, 既要打破地区界限, 也要打破所有制界限;既要与外资合作, 也要与内资合作, 要促进汽车企业间的兼并活动, 从税收、金融上支持汽车产业中的优势企业去兼并劣势企业, 统筹解决兼并企业的债务、安排职工就业。政府要实施汽车企业联合的政策, 通过组建跨地区、跨部门的大型汽车企业集团, 减少汽车企业间的摩擦和矛盾, 以实现规模经济和活力相兼容的有效竞争。

4.5 依靠科技和改善管理水平, 提高汽车产业的经济效益

第一是依靠科技, 使企业的经济发展方式由粗放型向集约型转变。这是提高我国汽车产业经济效益最主要的方法和途径。第二是采用现代管理方法, 提高汽车企业经营管理水平。这将使企业各项资源得到有效利用和合理开发, 从而降低生产成本和费用, 增加企业盈利。

4.6 积极鼓励技术创新, 加快技术进步速度

我国汽车产业的自主创新, 应该走以诱导型技术创新为起点, 逐步向推动型技术创新过渡的道路。为全面提高国家科技创新能力和增强国际竞争能力, 应充分运用现代信息技术和国际资源, 研发对汽车产业具有基础性和战略性的技术, 形成以资源共享为核心的制度框架, 构建重要科技基础条件资源的信息平台, 为汽车产业进行高层次的技术创新作铺垫。

我国汽车产业要改变技术落后的局面、摆脱对国外技术的依赖必须通过推动型技术创新来获取核心技术。推动型技术创新可利用国家汽车创新体系聚集高等院校、科研院所和汽车企业的人、财、物优势, 通过优势互补和联合创新等手段以达到更快、更好和更省的效果。

参考文献

[1]刘志迎, 丰志培, 董晓燕.中国轿车产业发展[J].合肥工业大学学报, 2005 (9) .

我国证券业市场的SCP分析 篇3

关键词：产业组织；证券业；SCP范式分析

一、引言

金融是现代经济的核心，证券市场是国民经济的“晴雨表”，证券行业作为连接投资人和市场的中间环节，值得研究。

2014年2月20日，国金证券在腾讯集团的支持下，推出佣金宝，以万二全包的费用挑战整个行业的定价规则。在此时重新审视证券行业的发展现状，从产业组织的SCP范式出发，进行一次分析，很有意义。

二、中国证券业的市场结构

描述市场结构的角度很多，主要有市场集中度、产品差异化等。

（一）市场集中度。

考虑到数据的可得性，下面计算均采用2012年的数据。

首先使用绝对集中度指标衡量证券业的市场集中度。计算得，CR1=6.09%，CR3=16.33%，CR5=25.47%，CR10=42.50%。所以，证券业属于E型低寡占产业的类别。

（二）业务差异化。业务差异化是影响市场竞争强度和市场结构的一个重要因素。证券公司业务差异化的特点是：

（1）证券公司经纪业务总体的差异化程度不高。

（2）证券公司承销业务差异化明显。2012年的CR10=52.69%，前十位的证券公司占据了一半以上的市場份额，小的证券公司如果采取相同的竞争策略显然没有办法与大公司抗衡，所以证券公司根据自身客户资源、承销能力等方面的竞争优势，采取了不同的竞争策略，从而也使其承销业务开始呈现差异化特色。

三、中国证券业的市场行为

中国证券业的市场行为，主要是以佣金大战为特征的价格竞争行为，以及服务差异化和业务创新行为。

（一）价格竞争行为。早在09年已经有券商提供万三万四的开户佣金了，使得大多数券商从以前的千二慢慢降到了现在通行的千一。而随着2014年2月20号，腾讯与国金证券联营的佣金宝以万二全包为口号掀起新一轮的价格大战。

（二）服务差异化和业务创新行为

（1）服务策略，有些券商不打价格战而强调自己的服务，起到了一定的作用。

（2） 网上交易，减少布点。现在有些券商在网上开户，采取录像录音等非实体的形式来办理业务，减少了布点的费用。

（3）还有一种业务创新，就是2014年2月20号腾讯与国金证券合作推出的佣金宝。佣金宝并非简单的价格竞争，它包含了类似于余额宝的货币基金体系，也就是说，原来在三方存管的格局下，虽然说三方存管为了限制券商的违规操作取得了很好的效果，但是这也意味着客户的账户上的现金，在没有操作的情况下，是属于银行的，银行只需要付出一个很低的活期利息。而现在的佣金宝的体系创新，就是把客户的这一部分现金，放到货币基金里去。货币基金收益比之活期利息有一个差价。这部分差价，一部分分给客户，一部分分给券商。券商获得这一部分收益，就可以不要或少要佣金。客户一方面拿了超出活期的利息，一方面不耽误正常操作，一方面还能够享受低佣金。这个机制是一个重大的创新。

四、中国证券业的市场绩效

市场绩效研究使用利润总额与净资产之比（净资产利润率）来衡量。

计算得出下表：

对我国证券业的绩效分析如下：证券业的总资产在逐年上升，然而利润却没有跟上，反而在市场没有大的下跌，成交量没有大的下降的情况下，净资产利润率连续三年从原来的两位数跌到个位数徘徊。这反映了我国证券业的绩效是比较差的。而且这种表现并非由于市场的表现低迷或者是市场交投清淡，而是因为证券业自身的原因。

考虑到前面对集中度的分析，可以认为证券业的绩效低下是由于产业长期处于低效率的激烈竞争状态，集中度过低，竞争过于激烈。

五、对中国证券业的政策建议

（一）我国证券业集中度较低，从长期看，规模和市场集中度将进一步提高，也应该进一步提高，这有助于提高我国证券业的市场绩效。

（二）由于证券市场和制度的不完善，我国证券业务差异化不明显，以主观差异为主。我国证券公司应更加重视差异化战略，占领细分市场、创造市场需求。

（三）佣金宝的推出，是一个跨时代的创新，一方面网上交易降低了券商的成本，减少了不必要的支出，一方面截取货币基金与银行活期的差额，做到券商与客户双赢。证券业应大力往互联网金融的方向发展。（作者单位：南京财经大学）

参考文献：

[1]Phil Molyneux， William Forbes. Market structure and performance in European banking. Applied Economics， 1995，27，155-159.

[2]方芳，付长文.证券业集中度、规模对绩效影响.[J].金融研究，2004（1）：70-77

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[7]孙智勇.透视证券佣金价格联盟及其引发的思考[J].商业研究，2003（5）：101-102

我国证券业市场的SCP分析 篇4

xxx

国贸xxx

内容提要：本文以产业组织理论的SCP范式基准，分析了我国的农业产业化。农业作为我国的基础产业，农业产业化对我国的农业发展必定具有深远影响。本文主要通过对其市场结构，市场行为，市场绩效的分析，指出在我国农业产业化过程中存在的问题，主要从以下几个方面进行研究：市场结构中的市场集中度，产品差异化，进入和退出壁垒，市场行为中的市场竞争行为和市场调节行为，市场绩效的利润率和收入水平，并结合我国的农业政策，对其提供具有建设性的政策性建议，为我国的农业产业化的更好的发展和进行资源配置从而取得更好的绩效。

关键字：农业产业化；SCP范式；政策建议

一：导言

农业产业化是指农业经营实现市场化，专业化，规模化和组织化的过程及结果状态。农业产业化研究是以农业生产为基础替他与之相关的产业在发展中所面临的问题，所以应该以产业组织理论作为农业产业化分析框架的基础。就目前而言，我国的农业产业化处于成长阶段，不能完全照搬西方发达国家的产业组织理论，而是应该结合我国农业发展出现的问题，对其提出具有建设性的政策性建议。

二：SCP范式简介

1：什么是SCP范式

SCP范式由哈佛大学的梅森和贝恩等人所创立的正统产业组织学体系，在理论上构造了市场结构---市场行为---市场绩效的分析框架（SCP框架）。此理论的形成大致经历了两个阶段：

第一阶段：贝恩于1959年出版的《产业组织》一书中提出从市场结构推断竞争效果的“结构---绩效”模式。第二阶段：谢勒在1970年出版的《产业市场结构和市场绩效》中，提出了完整的“市场结构---市场行为---市场绩效”的模式。经过长期的探讨，他们发现这三者之间的相互关系不是单一循环的而是非常复杂的，归纳起来，在短期内是市场结构从根本上制约市场行为，市场行为又直接决定了市场绩效。从长期看，市场结构也随着时间在发生变化，而这种变化正是市场行为长期对其作用的结果，有时市场绩效的变化也会导致市场结构的变化，所以在长期内，三者之间是双向的因果关系。

2：SCP范式在我国的应用和发展

进入20世纪80年代以后，随着改革开放的进行，市场经济体制改革也不断得到深化，西方的产业组织理论在我国也逐渐得到重视和研究，其中，最重要的就是对产业组织的经典理论SCP范式的研究。近年来，我国学者也尝试着基于SCP框架对我国的产业组织问题进行研究，并基于实际国情给予修正，使其能更好的适应我国的产业发展。本文将介绍基于SCP范式对我国农业产业化的分析和研究。

三： 我国农业产业化的分析

（一）我国农业产业化的市场结构

市场结构是指市场关系的特征和形式，市场关系主要有卖方，买方，买卖双方和市场外潜在进入者。在短期内，它决定了市场的竞争机制，进一步也决定企业在市场上的竞争方式和取得的绩效。罗宾逊夫人在《不完全竞争经济学》中将市场结构分为完全竞争，完全垄断，寡头垄断和垄断竞争四种基本类型。而美国贝恩和日本植草益对市场结构进行的分类为：寡占型（CR8≥40%）和竞争型(CR8<40%)，其中，对其细分又可分为极高寡占型（CR8≥70%），高中寡占型（40%

市场集中度是表示在特定产业和市场中，买者或买者具有怎样的相对的规模结构的指标，是产业组织理论考察市场结构的首要因素。衡量市场集中度的主要指标有：

行业集中度:计算公式为：:CRn=∑Xi/X(i=1,2,3.....n)，Xi为产业中第i位产区的农业收入总额或产值总额，X为市场中所有收入总额或产值总额，其中N通常取4或8.赫芬达尔--赫希曼指数:公式为：HHI=∑(Xi/X)^2=∑Si^2，其中，X表示产业市场的总规模，Xi表示产业中第i位企业的规模，S为市场占有率。HHI值越大，表示市场集中度越高。

从经营的主体分析，我国农业人口数占据着绝大数量，远高于第二第三产业的人口数，可是，我国农业总产值占国民收入的总产值比重较低，可见以家庭为主的小单位农户占据着我国农业生产主体的大部分，成为了我国农业生产集中度比较低的主要原因。从生产资料分析，1987年实行土地承包责任制以后，我国的农民人均土地耕种面积仅有0.5亩，随着房地产和城市化的发展，耕地面积仍然在逐年下降，以国有耕地面积占全国耕地面积的比重来计算的集中度为4%，可见，其市场集中度远低于世界平均水平。

2：产品差异化分析

所谓产品化差异是指企业在其提供的产品上，通过各种方法形成引起顾客偏好的特殊性，使顾客能够把它同其他竞争性同类产品有效的区别开来，使企业在市场竞争中占据有利地位的目的。通过产品差异化企业可以定位找到属于自己的市场，使产业结构向着垄断竞争发展，产品差异化主要从两个方面对市场结构产生影响,一是影响市场集中度，二是形成市场进入壁垒。产品差异化的度量方法有：需求的交叉弹性和广告密度。

形成差异化的原因有以下几种：产品的本质特性，买方的第一印象，销售的地区差异等。众所周知，我国土地面积广大，受不同的气候，地形土壤和水分的影响，导致我国农业产品种类众多，没有几乎完全一样的产品，同时，市场上供给种类繁多的农产品，顾客很难区别产品的差异化，除了对价钱高质量好的产品需求旺盛外，没有太大程度的变化。农产品的广告宣传力度明显没有工业产品和服务销费类产品大。其次，由于政策和发展程度问题，使得农产品的销售渠道比较封闭，信息流通相对较慢，这些都容易造成产品差异化较低。

3：进入和退出壁垒分析

在影响市场结构的诸多因素中，市场进入和退出壁垒是和集中度和差异化并列的一个重要因素。主要以新企业进入市场的角度考察产业内原本企业和准备进入市场企业之间的竞争关系两个方面进行分析和研究。

进入壁垒的构成因素主要有：绝对成本优势，规模经济，产品差异化，政策法律制度等。从绝对成本优势可以看出，只要农民拥有土地资源和相当的劳动力，不需要太高的技术知识，所以进入市场的门槛还是相对较低的；由前分析得知，我国农产品的规模效应比较低，农户数量比较多，造成农业市场缺乏规模经济壁垒；我国的农业生产主要是个体农户独立生产，其产品的差异化基本不存在，只要拥有土地就能生产产品进入市场；政策方面，我国对农产品采取的政策比较宽松，支持和鼓励农产品进入市场，不需要经过严格的限制和差别性税收壁垒和专利壁垒等。

而市场的退出壁垒构成要素主要有：资产专用性和沉没成本，解雇费用，政策法规的限制等。从资产专用性和沉没成本来看，进行农业生产所需要的资产专用性虽然不是很强，但是要退出生产，变卖或者转让资产造成的沉没成本还是相当高的，所以退出壁垒还是比较高的。从解雇费用来考虑，由于农户都是独立经营其生产，几乎不涉及到解雇费用，所以此退出壁垒可以不多考虑。其实，最具有影响力的就是政策法规的限制。如：针对土地流转制度的不完善，农民向城市迁移的制度障碍，迫使许多农民既不愿放弃现有工作还要守住仅有的土地才有安全感，这就造成了其退出壁垒的难度。

由于农产品的进入壁垒低退出壁垒高的特征，使得市场内原有企业的竞争比较激烈，容易形成完全竞争的市场，使得资源得不到合理配置，不利于农业市场绩效的提高和农民收入的提高。

（二）：我国农业产业化的市场行为

市场行为是指企业在市场上为实现其目标，而采取的为了适应市场不断调整其行为的行为。企业的市场行为受到市场结构制约，反过来，市场行为也作用于市场结构。其中，市场行为主要有市场竞争行为和市场协调行为。

1：市场竞争行为：主要是指定价行为，广告行为以及兼并行为。

从我国的农业发展结构来看以及以上分析，我们可以看出，我国农业市场近乎完全竞争市场，农产品的价格受市场控制，农民就是价格的既定接受者，单一农户是无法控制农产品价格的。而且，农产品的供给需求弹性比较低，其价格很容易受到波动。除此之外，农产品的市场进入壁垒相对较低，所以其定价相对于其他工业产品要低于市场平均水平。

广告行为是企业经常采用的一种非价格竞争方式。广告对对市场结构的影响主要表现在两个方面：对产品差异的影响，对进入壁垒的影响。众所周知，要提高产品差异的一个有效做法就是做好产品的广告宣传，对加大产品差异增强产品竞争力有重大影响。然后，广告行为在一定情况下无疑会增强产品的进入壁垒，增加产品成本，使其处于成本竞争劣势。针对农产品而言，广告的宣传力度必定没有其他商品那样大，它自身的商品属性就决定了它不需要靠广告行为来区别产品差异化，对其进入壁垒的影响也就相对较小。

兼并行为，是指两个以上的企业在自愿基础上依据法律通过订立契约而结合成一个企业的组织调整行为。由于组织调整行为对市场关系影响还是比较大的大，所以产业组织理论对它的研究还是很重视的。产业兼并主要体现在两种方式：横向兼并（水平兼并）和纵向兼并（垂直兼并）。产业兼并主要就是为了获得规模经济的效益，提高市场竞争力和降低市场进入壁垒。

针对农业的兼并行为无外乎两种：一种是农民之间的协商联合或兼并，属于横向兼并；第两种就是农户与企业或公司组织之间的联合或兼并，属于纵向兼并。无论哪种方式，都是为了扩大其经营规模，使经营范围由单一转向多元，增强抵抗风险的能力。而仅限于小规模的兼并，合作范围和覆盖面发展相对较低，所以说横向兼并在一定程度上阻碍了纵向兼并的发展，而农户在纵向兼并中又始终处于弱势地位，其合法利益经常无法得到保证，所以造成纵向兼并的难度加大，使农业产业化的市场绩效比较低下。

2：市场协调行为

所谓市场协调行为是指在同一个市场上的企业为了达到某些共同的目标，采取的相互协调的市场行为。其主要的协调行为主要是价格协调行为，主要形式有卡特尔和价格领导制。

卡特尔就是若干个企业为了达到稳固的垄断市场的目的而结成的联盟的一个组织。所谓价格领导制就是指在某一产业市场中，一家企业带头先改变价格，其他企业也跟着采取相应的改变价格的行动。经过以上分析我们知道农业产品的市场集中度本身就很低，光靠单一的农户很难形成大面积的价格卡特尔和价格领导机制，所以也就不利于价格协调行为的发生。

（三）：我国农业产业化的市场绩效

市场绩效：在一定的市场结构中，由一定的市场行为所造成的价格，产量，成本，利润，以及技术进步等方面的最终经济成果，反映了在一定的市场结构和市场行为条件下的市场成果。主要从以下指标对其分析：利润率指标，生产效率指标，和农业收入指标。

利润率的计算公式为：R=(π-T)/E，其中π为税前利润，T为税收总额，E为自有资本。产业组织理论认为，产业间是否形成了平均利润率是衡量社会资源配置效率是否达到最优的最基本的定量指标，所以利润率越高，市场就越偏离完全竞争状态，市场绩效也就越显著。根据历年《中国统计年鉴》可知，我国农业的利润率明显低于工业和服务业，同时也低于各年产业的平均利润率，表明我国农业产业化的资源利用效率比较低，资源没有得到很好的配置，造成资源浪费。

生产效率也很能反映一个产业为国民生产总值的贡献率，2000年以后，我国的国内生产总值保持8%左右快速稳定的增长，然而三大产业对此的贡献率却差别很大，其中农业的贡献率远低于工业和服务业，仅占增加值的10%左右。又由于近几年我国工业和服务业发展势头良好，所占比重也逐渐增加，而农业则有下降的趋势，对GDP的贡献率也随之降低。

农民的人均收入水平是反映农村居民家庭实际收入水平的一个综合性指标。据统计显示，我国城乡居民的人均收入近年来呈持续增长趋势，但是根据数据显示，2010年城乡居民人均可支配收入差距已扩大至1.3万元，收入水平差距扩大至3.23:1，同时，农村内部的收入差距也扩大至7.5倍。这充分说明，农村居民的家庭人均收入增长速度是落后与城镇居民的。

四：提高农业产业化的政策建议

经过以上SCP范式对我国农业产业化的分析，我们可以认识到我国农业产业化具有以下问题：我国农业市场的集中度比较低，农产品差异化较小，产品的进入壁垒较低而退出壁垒较高，处于完全竞争的状态，资源得不到合理配置，造成资源浪费，生产效率和利润率降低。根据哈佛学派的经济学理论来看，政府是可以采取一些有效的措施来调整市场结构，进而来影响市场行为，从而达到提高市场绩效的目的。

第一：支持和组织规模经营，发展农村合作组织。可以通过纵向一体化和横向一体化来实现农业产业化的规模效益，这样不仅可以扩大农业生产的规模，还可以提高市场集中度，促进其市场化，组织化和专业化的经营，提高其竞争力和卡特尔及价格领导机制的生成，最终提高农民的收入。

第二：强化政府职能，运用财政，税收和法律等手段，为农业产业化营造良好的环境。政府加大财政支持力度，支持“三农”，实施补贴和帮扶农民进行农业生产；降低劳动力退出壁垒，消除农业市场完全竞争的状态，提高劳动生产率和资源的配置效率。

第三：加大科学技术在农业产业化过程中的投入，提高科技进步的贡献率。这样有助于农业由粗放型向密集型转型，由资本密集型向技术密集型转变，降低其生产成本，提高其生产效率和利润率。加大科技投入还能更好的提高创新力度，有助于农业产业化的专业化，从而提高其竞争力。

参考文献：

〖1〗程广斌． 基于SCP 范式的新疆农产品加工业产业组织实证分析［J］.2010（2）: 32 －38．

〖2〗丁华． 中国农业市场结构研究［D］． 武汉: 华中科技大学，2008: 38．

我国证券业市场的SCP分析 篇5

【关键字】证券市场；税收政策；证券交易印花税

【摘要】我国现行以证券交易印花税为主体的证券税制，在组织财政收入、调节证券市场、抑制过度投机等方面发挥了一定作用，但还存在一些不足之处。建议：进一步调整证券交易印花税的征收办法；建立一套系统、健全的证券税制；消除对公司和股东个人股、红利的重复征税；统一上市公司的企业所得税政策。

Abstract： Our present stock market being as the stamp tax of the stock exchange has played a certain role in organizing financial revenue，regulating the stock market and controling an excessive investment.But there are some weaknesses.Therefore，collection ways of the stamp tax of the stock exchange should be regulated further，a set of systematic and sound stock system should be estamblished，double taxation of personal dividend and dividend from the business and stockholders should be cleared up，and the policy of business income tax of the quoted company should be integrated.Key words： stock market； tax policy； stamp tax of stock exchange

一、我国证券市场的税种设置现状

1.证券发行环节。对于一级市场证券发行如何征税，《国家税务总局关于加强证券交易印花税征收管理工作的通知》中没有明确规定。而实际上，对于股票发行并不是不征税，我国的《印花税暂行条例》中有关的税目对此已作出了征税规定。例如对溢价发行股票的税务处理，按照有关企业财务制度规定，企业在一级市场溢价发行有价证券，由此取得的溢价收入在企业财务上列入“资本公积”科目，不征收所得税。但该笔收入作为企业自有资金，应按“营业账簿”税目课征万分之五的印花税。对国家发行的公债免征印花税，对溢价发行股票的购买者，则没有征税规定；针对各省的柜台交易市场，交易双方应按产权转移书据分别交纳万分之五的印花税。

2.证券交易环节。开征了股票交易印花税。对二级市场交易的股票（包括A股和B股），按证券市场当日实际成交价格计算的金额，由交易双方当事人分别按一定的税率缴纳印花税。自1999年6月1日起，B股印花税税率下调为0.3%，2001年11月16日起，A股印花税下调为0.2%，同时规定对债券买卖免征印花税。对于在上海、深圳证券公司集中托管的股票，在办理法人协议转让和个人继承、赠与等，作交易转让时，其证券交易印花税统一由上海、深圳证券登记公司代扣代缴。

3.证券所得环节。国际上有关证券所得的税收设置，针对投资所得（利息、股息和红利）和资本所得（证券买卖的价差增益），分别开征证券投资所得税和资本利得税。到目前为止，我国尚未开征证券交易所得税和资本利得税，但开征了证券投资所得税，其规定主要体现在《中华人民共和国个人所得税法》、《中华人民共和国企业所得税暂行条例》和《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》等有关规定中。证券投资所得税是对从事证券投资所获得的利息、股息、红利收入征收的税额，按纳税人的不同，可分为对个人证券投资者征税和对企业证券投资者征税。现行规定如下：一是对个人投资者的股息、利息和红利所得征税，采取20%的比例税率，计税依据为每次所得的利息、股息和红利收入。为合理税负，从1991年起，计税依据改为每年股息、利息和红利收入超过银行定期存款利息的部分，并由证券交易所代扣代缴。另外，对投资于国债、金融债券及重点企业债券所获得的投资收益均免征证券投资所得税。二是对企业投资获取的股息、利息和红利收入采取33%的比例税率。对于在中国境内设有机构场所从事生产经营的外国企业，其取得的上述收入按30%的税率纳税，并附征3%的地方所得税。其他外国企业有来源于中国境内的上述收入，按20%的税率缴纳所得税。

4.征收其他税。我国对证券行业内的金融机构还征收其他税，如营业税、城市维护建设税以及教育费附加。证券营业税是指对从事证券发行、交易活动的证券公司、证券交易机构，就其营业收入按“金融保险业”税目课征的营业税。按照1993年11月26日国务院颁布的《中华人民共和国营业税暂行条例》，我国证券营业税的征税对象是金融证券业的营业收入，纳税义务人是在我国境内从事证券业务的法人，税率为5%，而非金融机构和个人买卖有价证券或期货，不征相关的证券营业税。

二、我国证券市场税收制度的缺陷

1.政策缺陷。在当时特定的情况下，借鉴香港对证券交易征收印花税的做法及时推出我国的证券市场税收政策很有必要，但具有明显的临时性特征。政策实施后，在不同时期还根据实际情况作了相应的调整和完善。如《股份制试点企业有关税收问题的暂行办法》未能涉及股票之外的证券品种，因而对于1997年之后按照《证券投资基金管理暂行办法》批准成立的新基金交易是否征收印花税，就缺乏明确的政策规定。为此财政部和国家税务总局不得不发布了《关于证券投资基金税收问题的通知》（财税字[1998]55号文）进行补救，规定对投资者、买卖基金单位在1999年底前暂不征收印花税。2000年财政部和国家税务总局又以补充规定的形式对基金单位是否征收印花税作了说明。因此，我国以证券交易印花税为代表的证券市场税收政策，从总体而言，不具有完整性，尚处在探索阶段。

2.证券交易过程中存在的税收缺陷。我国在证券交易过程中开征的是印花税，从当前实际来看，证券交易印花税存在以下几个方面的缺陷：第一，税种缺乏独立性。证券交易印花税从收入归属、征收管理方面来看，是一个独立的税种。但是，从有关该税种的制度规定来看，由于当前并不存在一个统一的行政法规或法律，而主要是分散在一些部门规章、国务院通知等政策规定之中，存在政策代替法律规定的缺陷，因而证券交易税不具有独立性。第二，征税范围过窄。我国现行的证券交易印花税只对二级市场上个人交易的A股、B股课征，对国债、金融债券、企业债券、投资基金等交易不征税，对国家股和法人股免税，对二级市场以外的股票转让和交易，税收的约束几乎处在空白状态。第三，对买卖双方课征，不利于资本的自由流动。第四，税率设置不合理。我国现行证券印花税对股票交易双方实行按交易额的0.2%的固定比例税率征收，既没有考虑交易额大小和证券持有期长短等因素，也没有适当的减免税规定，容易造成中小投资者的实际税负较重，而机构和大户投资者税负较轻，不能体现“鼓励长期投资，抑制过度投机”的原则。

3.证券投资收益分配过程中存在的税收问题。一是税收负担不均等。一方面是各上市公司之间的税收负担不平等，相比较而言，特区企业比内地企业在税率上更低些，既不统一，又不公平；另一方面，同一上市公司内部的各股东之间税负也不平等，我国只对个人股而不对国家股和法人股的股利征税，违背公平原则。二是缺乏避免对公司和股东个人股息、红利重复征税的机制。我国现行的《企业所得税暂行条例》规定将企业获得的股息、红利作为企业所得一并征收企业所得税，而我国《个人所得税法》则规定个人取得的上述收入按20%缴纳个人所得税，不作任何费用扣除。这种做法实际形成了重复征税，增加了企业和个人的负担，不仅违背了税收公平原则，对股息、红利收入产生税收歧视，而且会妨碍股东将分得的股息收入投资到更有效的公司中去，不利于高效益企业的发展，进而从总体上降低了资源的配置效率，同时也诱使股份公司通过少分红而拉升股价的方式帮助股东避税。

4.对证券交易的净收益即资本利得的税务处理不明确。资本利得指股票、土地、房屋、机器设备等资产的增值或出售而得到的净收益，证券市场中习惯上被看作是证券交易过程中因差价而取得的收益。目前，我国对资本利得征税不是很明确。《个人所得税实施细则》中规定“对股票转让所得征收个人所得税的办法，由财政部另行制定”，现行的办法是，对股票转让不征个人所得税。这种优惠在证券市场发展的初期的确有很大的促进作用，但随着证券市场的不断规范，它的负面效应也越来越明显，它会促使股票投资者注重短期炒作，增加了股票的投机成分，不利于中长期投资，容易引发股市的震荡。同时，国家对企业的资本利得规定也不尽相同，对内资企业的资本利得纳入企业所得税的应税所得中，其资本损失不冲减当期所得，而对外资企业转让不是其设在中国境内的机构场所所持有的B股取得的资本利得却暂免征税，并且资本损失可以冲减当期所得，导致内外资企业的不公平竞争。

三、完善我国证券市场税收政策的相关建议

1.建立系统和健全的证券税收制度。尽管我国目前证券税收政策目标是多重的，但政策工具却是单一的，主要是证券交易印花税，代替其他税种实现特定的政策目标。随着证券市场规模的日益扩张，有必要建立相对独立的证券税种和税制，实现政策工具的多元化。这是因为：一是为了实现政府在证券市场中的多重政策目标。现行证券交易印花税在筹集财政收入方面能有效地发挥作用，但在调控市场及调节收入分配方面作用不大。二是我国税制结构变迁的必然选择。随着我国经济的发展，我国的税制结构将实现由现行的以流转税和所得税为主，逐步转向以所得税为主。此时，所得税无论在收入总量，还是调控作用方面都将发挥更大的作用。与此相适应，证券市场的税收政策工具也将由现行的主要依靠证券交易印花税转变为同时依靠印花税和资本利得税、遗产和赠与税等多税种，因此，我国税制结构的变迁也要求构建系统和健全的证券市场税收制度。

2.调整证券交易印花税的征收办法。一是将证券交易印花税确立为独立的税种。虽然就实质而言，我国当前的证券交易印花税是一个独立的税种，但其法律依据不足，而只是作为印花税的特别税目得以确立其法律依据仅仅是国家税务总局和体改委联合发布的公文，这与我国制定税法的法律程序不符。因此，有必要通过授权，由国务院颁布一些补充规定，以此来提高证券交易印花税的法律级次，将其真正确立为独立的税种。二是按证券品种和持有时间长短实行差别税率。对不同的证券品种实行差别税率，能有效地对某些券种加以扶植，体现国家的投资结构政策。至于各应税品种税率的高低，应根据其预期收益率和流动性来确定。同时还应根据投资者持有证券品种时间的长短，分别设计不同的税率，持有时间越长，适用的税率越高，这样有利于提高证券品种的流动性，推动证券市场的发展。三是实行单向征收，将纳税人确定为证券交易的卖方。当前的双向征收，提高了有价证券的交易成本，在我国未开征证券交易所得税的情况下，对组织财政收入、打击投机行为确实起到了一定的作用，但从实际来看，这种作用的有效性是有限的。从理论上分析，仅对卖方征税有利于鼓励长期投资，抑制投机，这也是实践中多数国家的一般做法。

3.消除对公司和股东个人股息、红利的重复征税。世界上许多国家和地区都在力争避免重复征税，有许多经验值得我国借鉴。西方国家主要采取两种方式来消除或缓解重复征税：一是实行扣除制或双税率制。扣除制的做法是允许公司从应税所得中扣除部分或全部的股息。比如美国为了减轻重复征税，规定股东每年取得的第一个200美元股息可以免征所得税。双税率制又称分率制，即对公司分配的股息按低税率征税，对留存收益按高税率征税。这样做也部分减轻了重复征税，但公司的额外负担并未减轻，因此很少采用。二是实行抵免制和免征制。抵免制的核心是当股东个人获得股息或红利，在计征个人所得税时，应扣除这笔收入在公司缴纳企业所得税时已支付的税款，这一方法为西方大多数国家采用。免征制是指股东个人所得的股息或红利收入不作为个人的一项所得，免除缴纳个人所得税。如希腊和我国的香港特别行政区都采用这一做法，它可以比较彻底地消除重复征税。在我国，比较理想的选择是采用抵免制和扣除制，既可以保证国家财政收入。又能比较彻底地消除重复征税，还能与国际常规接轨。免税制虽然可以做到彻底消除重复征税，但势必减少财政收入，在目前我国财政拮据的情况下不宜采用。

4.统一上市公司企业所得税政策。我国股份制企业间的税负不公平，其实质就是对上市公司实行税收优惠。一般来讲，上市公司具有一定的生产规模和良好的经营管理基础，而且能通过发行股票募集到资金，因此，理应成为国家税收的重要来源，对其减免所得税的优惠，势必减少国家财政收入。这种以减少国家收入为代价来换取企业内部转机建制的政策，可能使这些企业缺乏加强管理和提高效益的内在压力，实际情况也证实了这一点。同时对上市公司减免税，对非上市公司是极不公平的。上市公司原有的良好经营基础和上市融资已经为这些公司提供了市场竞争的优势，若再加上税收优惠，就会使非上市公司在市场竞争中的处境更加艰难。从国家宏观政策角度考虑，优胜劣汰只能通过促使企业内部的优势得到真正发挥来实现，而不是通过“杀富济贫”的政策来实现。因此，国家应该执行规范、统一的法人所得税，改变上市公司和非上市公司之间及各上市公司之间税负不公的局面，这样才能促进证券市场的正常发展和公司间的公平竞争。

[参考文献]

我国证券业市场的SCP分析 篇6

摘要证券市场是高度信息集约化的市场证券信息作为一种典型的公共品存在有效供给不足的问题而且信息失灵和信息不对称以及由此引起的“逆向选择”和“道德风险”问题将严重影响证券市场效率目标的实现我国应尽快完善证券信息披露制度加大信息披露的监管力度和处罚力度提高证券市场的透明度和有效性关键词证券市场；信息披露；效率；改进

证券市场与其他普通商品市场的一个重大区别就在于证券市场是高度信息集约化的市场它吸收并消化了整个社会经济体系中的所有信息包括经济信息、非经济信息、上市公司披露的信息和证券市场自身所反映的信息等等从本质上讲证券市场就是一个信息市场正是信息引领着社会资金流向各个实体部门从而实现证券市场的资源配臵功能如果市场不

能及时得到有关信息就难以形成对证券价值的有效预期导致证券价格脱离其内在价值的自身轨迹而无规律变动使证券市场异化为单纯的博弈场所有可能发生“逆向选择”和“败德行为”难以实现帕累托最优状态最终使证券市场的优化资源配臵功能落空因此证券信息的质量是立市之基、治市之本

一、证券信息的公共品特征、信息不对称性及信息披露制度

（一）证券信息的公共品性质导致有效供给不足

现代经济学认为公共品能够提供社会福利其最重要的特征是任何一个消费者对公共品的消费都不会影响或减少其他消费者对同一公共品的消费如公园、路灯、公共频道、国防等公共品的另一主要特征是对未付费消费者的非排他性即无论消费者是否在享受公共品时付出费用都将从公共品的消费中获益但是公共品的供应方却无法要求这些受益者支付生产加工成本由于一般消费者可以搭制造者的“便车”所以

就有少付费或不付费的冲动即使他们明知这些公共品是十分重要的；如果不能免费搭车他们也会在公开市场中购买一些公共品而公共品的制造者由于无法从使用者处收回一些成本他们便没有什么动机继续制造公共品因此公共品会越来越少即使人们使用公共品的利益仍然超过制造成本由于这些原因公共品在自由竞争的市场中总是供应不足的

由于信息的生产成本很高而再生产的成本却极低因此信息产品是一种与普通物品有着本质区别的商品具有公共品的特性随着电子存储、处理及信息传输技术的发展以及因特网等电子信息系统成本的不断下降多数信息在技术上几乎可以以零成本提供给每个地方和每个人这导致那些为创造新信息提供的激励机制陷入了一种尴尬的境地20世纪80年代美国哥伦比亚的ＪｏｈｎＣｏｆｆｅｅ．Ｊｒ教授即提出了市场失效理论认为市场无法提供合适的信息

而证券信息更充分体现了公共品的“非排他性”这一重要特征人们往往有泄漏信息的动机证券信息的使用几乎不可能限定在一个人身上当知情人士告诉他的朋友一个尚未公布的内幕信息后这一信息不可能仅仅停留在听者身上信息传递链还会继续延伸信息很快就会扩散但泄漏信息者却很难获取相应的报酬因此证券信息是一种典型的公共品当然证券

信息也就存在有效供给不足的问题

证券信息有效供给不足主要是由三方面原因造成的第一上市公司等信息源本能地倾向于不提供或尽可能少地提供信息因为相关信息的披露为他人评估证券价值提供了方便由此产生的利益是由他人而不是披露者自己享有其结果对整个市场而言是许多重要信息没有得到充分、及时的披露第二证券信息的垄断增加了投资者对信息的搜寻成本而且付出信息成本的投资者的买卖行为可能迅速被其他投资者效仿他们较难获得应有的收益从而抑制信息投资的积极性第三证券分析师对信息的研究活动由于竞争原因很难从研究成果中获得相应的回报且泄密也不会对分析师做出足够的补偿证券分析师因无法获得他们发现信息的全部经济价值便不再进行信息的研究与证实

（二）证券信息的不对称性及其危害性

新古典经济学的完全竞争模型假定市场参与者具有完全的信息然而由于信息的自身特征和证券市场的固有属性等诸多因素的制约使得信息失灵和信息不对称成为证券市场的普遍现象正如Ｔｒｉｂｅｓ（1971）所说信息本质上具有一种“时空分布的不均匀性”所谓信息不对称是指信息获得

或信息分布的不公平性一些人比另一些人具有更多、更及时的有关信息因而影响做出正确决策在证券市场运作过程中存在着大量的信息不对称现象具体反映在证券的发行、上市、交易以及上市公司经营、重组、分配和相关政策变动等多个环节和层面

证券市场信息不对称主要包括两个方面（1）筹资者和投资者之间的信息不对称筹资者不可能把公司经营状况、财务状况、发展前景等内容毫无保留、真实无误地提供给证券投资者上市公司的大股东、高管人员处于天然的有利地位而一般投资者等信息接受方则处于相对劣势（2）投资者之间的信息不对称不同投资者由于知识、能力、地位、资金规模的不同他们在收集、处理信息的成本上是不一样的资金雄厚的投资者的信息获取、调研、解读能力比众多中小投资者占有很多优势甚至可以与上市公司等联手操纵信息和股价成为信息的“先知先觉”者此外内幕信息的拥有者可能利用信息优势操纵股价从中获取超额回报

根据信息经济学的基本理论信息不对称可能造成信息占有劣势方的“逆向选择”和信息占有优势方的“道德风险”

所谓“逆向选择”是指签约或交易之前发生的信息不对称问题如证券发行人在募集资金之前公布的招股说明书等公开文件中不充分揭示其资产营运状况而“道德风险”是在签约或交易之后发生的信息不对称问题如证券发行人在募集资金后不按招股说明书等文件公告的投资项目使用资金

由于存在逆向选择问题投资者无法把握每只证券的真实价值只能按所有证券的平均价格购买导致证券价格难以体现其内在价值使证券市场在很大程度上变成一个“柠檬市场”出现严重的信任危机产生“劣币驱逐良币”效应优质上市公司得不到市场的认可而劣质公司蓄意造假圈钱从而使证券市场沦落为一个次品充斥的市场信息经济学还认为投资者的“逆向选择”行为会导致优质上市公司的融资成本上升

在所有权和经营权相分离的上市公司分散在外的股东（投资者）与企业内部经营人员属于“委托——代理”关系他们在目标、风险、利益和动机等方面存在着不同的价值取向公司经营人员通常比普通投资者更了解企业的经营状况在博弈中处于优势地位可能为了实现自身利益最大化而损害上市公司和投资者的利益道德危险的存在会把投资者“逐出”市场即投资者“用脚投票”

信息不对称问题的直接后果是误导市场信息无法区分证券产品的优劣损害价格发现机制不能准确引导资金的流向进而对证券市场效率目标产生负面影响造成市场失灵甚至可能导致市场缺失而且信息不对称造成投资者之间事实上的不平等严重损害证券市场的公平性将加剧社会财富的不均匀分布

（三）证券信息披露制度

如何减轻证券信息有效供给不足和信息不对称问题对证券市场功能的有害影响最大限度地克服市场失灵所带来的内在缺陷必须由政府对证券市场进行有效监管建立一系列规范的信息披露制度要求特定信息披露义务人及时公开所有与证券发行、交易相关的信息改善客观存在的不公平竞争状态信息披露制度主要有以下作用（1）充分保护投资者的知情权有助于投资者及时、全面掌握相关信息对证券产品的价值做出合理评估正确选择投资对象（2）消除信息不对称现象杜绝内幕交易防止市场垄断和操纵抑制过度投机减少证券市场的负外部性（3）信息披露制度通过对搜寻信息成本的社会补贴来确保信息的数量及信息的准确性大大节约了投资者获取与证实信息的成本是一种追求交易利润前提下减少资源浪费的重要手段（4）信息披露制度减少了证券产品价格对价值的

偏离这不但使投资者获益更重要的是它提高了资源的配臵效率（5）信息披露制度作为上市公司治理的基本原则有利于完善上市公司的治理结构加强政府的宏观调控和微观调节合理优化配臵社会整体资源（6）信息披露制度通过强迫特定信息披露义务人承担披露信息的成本并要求其将信息及时向所有投资者提供有利于形成足够的信息流量妥善解决证券信息作为公共品有效供给不足的问题

正因为如此信息披露制度成为实现“三公”原则的基础和维护证券投资者利益的基本保障也是整个市场生命之所在世界各国和地区的证券监管部门均将信息披露制度列为重中之重它是各国政府对其证券市场进行规范、管理的最重要制度之一亦是证券市场监管的基石实行信息披露制度的重要理论主要有三种有效市场理论、不对称市场信息理论、市场失效理论

西方发达国家证券市场历史悠久长期以来形成了一套规范的信息披露制度其中又以美国为典范从证券市场的发展历史来看著名的英国《1720年肥皂泡沫法案》、1911年美国《蓝天法案》、1933年美国《证券法》和1934年美国《证券交易法》等这些强制信息披露制度的每一次进步都是建立在血的教训上经历1929－1933年经济危机之后美国罗斯福政

府在证券市场监管的不同理念中选择了信息披露理念强制信息披露制度开始受到普遍欢迎美国强制要求公众公司向市场披露信息是基于这样的理念?押“阳光是最好的消毒剂灯光是最有效的警察”（布兰代斯美国最高法院法官1933）1999年以后美国证券交易委员会（ＳＥＣ）还要求招股说明书“平实不拗口”一般投资者都能看懂

针对近几年出现的上市公司重大丑闻全球证券监管机构都加强了对上市公司法定披露的要求美国2002年通过的《萨班尼斯－奥克斯莱法案》（ＴｈｅＳａｒｂａｎｅｓ－ＯｘｌｅｙＡｃｔ）确立了一系列确保上市公司在最大程度上实现信息透明化的义务原则其中第409条规定上市公司必须及时披露有关公司财务或经营状况变化的重要信息并责成美国证监会就此制定行政法规以更好地保护投资者和公众利益欧洲在信息披露方面也进行着类似的转变《欧盟信息披露指南》规定所有在欧盟国家上市的公司必须在欧洲范围内进行迅速、及时、无差别的信息披露

二、我国证券市场信息披露的现状和存在的问题

我国一直重视信息披露工作借鉴国外成熟市场的经验已经建立了一个较为完整的信息披露制度体系基本包括了典型信息披露制度所要求的全部条件并逐步加大了监管和处罚的力度近几年我国证券市场信息披露工作有了很大进步较好地维护了证券市场的秩序防范并抑制了部分市场主力的恶性炒作行为促进了证券市场的健康发展深圳证券交易所的研究报告《中外信息披露制度及其实际效果比较研究》（2002年）表明我国上市公司信息披露标准大多数已接近成熟市场水平有些方面还优于香港市场这对于仅有十几年历史的我国证券市场来说已非常难能可贵

同时我们也应清醒地看到我国证券市场仍处于初期发展阶段在信息披露方面无论从广度还是从深度上讲均存在许多亟待解决的问题同成熟市场还有较大差距许多上市公司的信息披露意识不够强没有本着务实、审慎的原则披露信息而是敷衍塞责流于形式信息披露违法违规问题仍很严重操纵市场现象时有发生市场总体效率较低我国证券市场长期以来没有充分发挥优化资源配臵的功能一个很重要的原因就在于信息披露质量低下、价格信号扭曲主要有以下一些具体表现

1．信息披露不真实中国证券市场作为“新兴＋转轨”的市场上市公司信息披露作假的情况比较普遍虚假信息一度泛滥成灾有的上市公司甚至故意发布虚假信息欺骗普通投资者操纵市场、牟取暴利对中国证券市场造成了巨大的冲击引发了信任危机如“琼民源”虚构利润5．4亿元虚增资本公积金6．57亿元导致其股价在5个月内上涨了4倍；“银广夏”虚构利润7．45亿元编造了中国股市“第一大绩优股”的神话

2．信息披露不充分我国很多上市公司以自身利益为中心在信息披露上避重就轻对成绩大肆渲染对风险则轻描淡写极力掩盖经营管理中存在的问题如对担保、诉讼、委托理财、关联交易等方面的披露很不充分投资者无法获得全面的信息《证券法》和《公司法》实施后上市公司信息披露的数量和密度有所提高但经常滥用专业术语和文字以至于大量信息的披露并未真正增加透明度甚至被称为“信息垃圾”

3．信息披露不及时信息具有很强的时效性过时的信息毫无价值有些上市公司在发生应披露的事项后经常根据自身的需要而决定何时披露往往等到该信息已半公开化才予以披露此时股价往往已发生大幅波动造成了事实上的不公平有的公司甚至故意延迟披露有关信息为内幕交易创造条件此外

在定期报告披露方面上市公司也有拖延披露的倾向尤其是业绩较差的公司

4．信息传播不规范目前我国证券市场缺乏有效、权威的信息披露和传递渠道很多信息在传播过程中被人为掺杂了一些虚假成分导致各种各样的小道消息、谣言满天飞低质量的信息传播泛滥有的上市公司在大众媒体上以新闻报道的形式向外传播重要信息有些甚至是关于公司经营业绩发生根本性逆转的重大信息这既误导了投资者也扰乱了证券市场秩序有些媒体在发布信息时不作全面报道只是有选择性地发布他们认为重要的信息造成大量的信息缺失和遗漏上述现象在较大程度上影响了信息扩散的范围、速度和效率

5．我国证券市场在各种层次、各个环节都存在严重的信息不对称中国证券市场上的信息是分散的信息在投资者与筹资者之间的分布以及投资者与投资者之间的分布由于种种原因要么是不对称要么是不完全投资者不能完全获得信息甚至可能对公司的信用状况和发展前景产生重大误解内部人士和机构投资者占尽信息优势导致投资者之间的收益和风险配比很不对称市场投机行为猖獗股价波幅巨大形成了中国独特的“庄股文化”严重违背了“三公”原则

6．内幕交易行为猖獗由于《证券法》等法律法规对内幕交易的界定不够明确具体缺乏操作性加上配套制度缺失、监管技术落后和执法力度不足使查处和举证非常困难没有对内幕交易真正起到威慑作用和惩治作用市场主力利用资金雄厚、人员素质高、消息渠道畅等优势灵活运作各种信息资源造市设局大肆进行内幕交易牟取暴利将风险转嫁给中小投资者

7．我国对证券监管信息一直缺乏有效的制度约束证券监管信息（比如某项政策的制定）往往比某个上市公司的财务信息的影响要大得多这些信息在公布前应保持一定的机密才能达到突发影响市场的效果但我国几乎每次重大监管信息披露之前总会有一部分“先知先觉”者存在公共信息私有化现象使得市场行情往往能够提前于监管信息的披露而波动上述问题严重破坏了市场的诚信原则为内幕交易提供了温床加大了市场风险损害了广大投资者的利益阻碍了我国证券市场从无效市场走向有效市场的转变进程抑制了证券市场资源配臵功能的发挥我国证券市场信息披露的制度建设、执法与监管等方面还任重道远信息披露的真实性和有效性有待进一步提高

三、我国证券市场信息披露制度低效的主要原因分析

1．信息披露制度仍不完善我国证券市场发展历史较短信息披露制度作为我国证券市场制度体系的一部分它不可能超越我国证券市场的发展阶段必然会存在许多问题到目前为止我国尚未建立起一套公开透明、层次清晰、易于操作、公平执行的信息披露制度体系同时由于我国社会经济处于转型变革之中不断出现新问题这也需要我们不断改善信息披露制度尤其在重大事件报告和其他应披露信息方面的规定有待进一步规范

2．相关法律制度缺乏权威性有关执行人员法制观念淡薄我国证券市场信息披露制度主要以《证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》及《公开发行股票公司的信息披露实施细则》为主体这些法规、条例的法律级别较低缺乏足够的权威性影响了信息披露制度的实施证券法律责任的缺失和模糊不清使得虚假信息披露者和内幕信息交易者的违法收益远远高于违法成本许多上市公司的当事人无视法律规定不依

法履行向社会公众公开披露信息的义务

3．我国会计制度建立较晚存在许多欠缺之处上市公司的财务信息是定期报告的主要内容也是广大投资者最关心的信息我国的会计信息披露体系虽已初步形成但无论是内容上还是形式上均缺乏系统性和可操作性与国际通行的会计惯例存在相当大的差距而且我国现行会计制度缺乏对上市公司公布的各类会计报表的内容和质量进行严格监督的规定致使上市公司财务报告编制缺乏指导性与规范性的制度依据弹性较大加上很多上市公司未能合理执行会计制度的规定导致财务信息失真

4．信息披露监管不严处罚规则不完善缺乏威慑力由于我国证券市场起步较晚在信息披露监管方面存在许多不足主要表现为令出多门比较分散不成体系缺乏统一、权威的信息披露监管制度；监管制度相对滞后跟不上证券业务的发展势头；对于不严格按照要求披露信息的市场主体长期存在处罚不力的问题未能提高信息披露违规成本助长了违法披露信息的行为；对执行机构没有独立和有效的监督如《证券法》实施6年多来全国人大只在2001年对《证券法》进行过惟一的一次执法监督这显然是不够的

5．市场参与主体的人员素质不高自律性有待加强（1）上市公司的大股东为了侵占上市公司和普通投资者的利益经常发布误导信息（2）上市公司为了追求某些不正当利益不惜在信息披露方面违规违法例如有的公司为了欺诈上市伪造相关资格材料；有的公司为了保住某些资格（如配股、增发、不退市等）恶意粉饰财务信息（3）证券公司等市场主力由于业务需要和资金雄厚等优势往往是各种信息的优先获取者并存在利用内幕信息获取超额利润的动机甚至联合上市公司共同利用内幕消息操纵股票价格（4）会计师事务所、律师事务所等中介机构由于自身能力和素质的限制监督力量不足加上竞争和利益驱动甚至协助上市公司造假使市场信息严重失真（5）目前我国新闻媒体在信息披露方面还存在不少问题如有的媒体和信息中介机构配合庄家造势控制舆论导向妨碍一般投资者对信息的真实内涵做出理性判断同时我国新闻媒体报喜不报忧的现象十分严重从媒体上看到的往往是一片叫好之声每一个政策出台都当作“利好”来解释而对于负面和不利消息的报道则较少（6）我国证券咨询业长期处于无序运行状态缺乏必要监管已暴露出许多问题如有的咨询机构和人员专业素质低下缺乏职业道德和行业约束不负责任地推荐股票甚至与其他市场主力联合操纵市场诱骗中小投资者为其打压吸纳、拉高出货服务

四、切实改进信息披露制度提高我国证券市场的透明度和有效性

信息披露制度的完善程度是衡量一国证券市场是否成熟、规范的主要标志之一我国证券市场起步较晚因此能更好地借鉴国际成熟经验为最大限度地保证信息公平减轻信息不对称造成的负面影响提高我国证券市场的透明度和有效性从而提高我国证券市场的资源配臵功能必须尽快改善信息披露制度加强信息披露监管针对当前证券信息披露制度中存在的不足笔者提出如下建议

1．尽快完善信息披露制度进一步改进企业会计制度确立科学的财务报告编制体系规范信息披露内容适当缩短信息披露间隔时间应借鉴国外成熟市场信息披露的内容与形式加大信息披露的范围与频率对必须披露的信息其披露时间、披露方式及违反规定后的处罚应做更详尽的规定使之具有较强的可操作性保证信息披露准确、及时、完整、对称、合规增强证券市场的公开性和透明度尽量减少内幕信息和内幕交

易对中小投资者的伤害同时我们应将提高会计信息的真实性作为首要目标加快会计制度和会计准则的建设对会计信息的揭示方式、揭示内容、揭示方法、揭示标准及范例格式做出统一规定不留有过多的灵活性和真空地带切断上市公司粉饰财务报告的途径

2．加速证券立法进程完善相关的证券法律制度形成相互协调配合的多层次法律体系信息披露的规范化需要法律法规的支持提高信息披露的质量是当前我国金融法制建设中需要重点考虑的问题今后我国应建立以《证券法》为核心的法律体系针对包括信息披露在内的市场交易、收购兼并、内幕交易、投资者保护等各个方面制定二级法规再由交易所等自律组织制定有关信息披露的具体准则规范预测信息、分部信息和社会责任信息的披露同时要加大执法力度

3．加大信息披露的监管力度和处罚力度证券监管机构应利用新技术、新方法丰富监管手段充分发挥社会各界的监督力量建立动态的信息披露监管机制加强对信息披露的一线监管在更广泛的范围内对违法违规现象进行查处同时建立市场主体诚信评级和公告制度详细记录他们在信息披露方面的行为并将失信者列入“黑名单”此外要注重发挥舆论监督的强大作用对信息披露违法违规行为加大处罚力度并引入民

事赔偿制度严惩恶性欺诈行为建议把不及时、不完全及虚假披露信息等不正当行为提到与内幕交易和价格操纵等其他犯罪行为同等的高度不再仅仅是受到交易所的公开谴责今后应建立对相关责任人具有连带责任的民事赔偿制度用以弥补投资者的损失使违规者付出更大的成本和代价这不仅能维护投资者利益还能把法律责任落到实处产生显著的警示作用

4．严厉打击内幕交易维护投资者信心我们应借鉴国际经验在“三公”原则指导下以保护投资者利益作为首要目标加强监控技术的开发提高市场监控的准确率和有效性建立阻隔内部信息传播的“中国长城”借鉴国外“司法与行政相配合”的监管模式改善我国证券市场纯行政监管的不足加大对内幕交易和市场操纵行为的打击范围和打击力度把利用内幕信息的可能性降到最低点建立内幕信息知情人员定期报告制度防止重大信息提前泄露避免因过多的内幕交易而使投资者得出这样的结论由于大部分的重要信息都已经泄露因而这些公开披露的信息已经过时

5．加强对中介机构的监管使其在投资者和上市公司之间真正发挥信息沟通的桥梁作用我们应优化中介机构的执业环境使其具备独立、客观、公正的执业条件不受其他因素的干扰我国要大力发展注册会计师事业加强独立审计队伍的

建设完善审计技术规范不断提高执业质量确保财务信息真实可靠对证券公司可以仿效美国的“防火墙”制度和“监察名单”措施防止证券公司进行内幕交易同时提高证券从业人员素质加强职业道德教育

6．完善上市公司治理结构建立健全公司内部控制制度当前我们要严格按照《上市公司治理准则》规范控股股东的行为继续完善公司章程约束机制和董事会的工作程序强化监事会的职责加强对经理层的监督细化董事、监事、高级管理人员的诚信责任加强对上市公司重要信息的管理此外还要改善上市公司的委托——代理契约设计构建科学合理的权、责、利平衡和激励约束机制确保审计工作的独立性防止出现“内部人控制”和会计舞弊行为

7．提高投资者素质培养科学的证券投资理念如果广大投资者普遍不依靠公开披露的信息进行投资决策仅靠小道消息盲目跟风炒作那么信息披露体系的建设就失去了应有的价值也不利于证券市场效率的提高因此需要广大投资者和社会公众的共同努力真正重视信息披露制度提高对信息披露的敏感性及理解的高效性充分利用公开披露的信息进行投资决策从而建立证券市场效率与信息披露制度之间的良性循环

参考文献

［1］钱信．成熟市场对信息透明化是如何理解的［Ｎ］．上海证券报2004－09－29．

我国证券业市场的SCP分析 篇7

证券市场是股票、债券、基金等有价证券及其衍生产品等发行和交易的场所, 它是资本市场的核心。我国证券市场经过十余年的快速发展, 已经由小变大, 上市公司已经逐步走上了较为规范公开披露信息 (主要是会计信息) 的轨道。但是近年来, 证券市场却暴露出许多问题, 从1997年的琼民源事件到后来的东方锅炉、红光实业、郑百文、张家界、黎明股份、大庆联谊、银广夏、麦科特, 直至科龙电器等重大虚假会计信息披露案件都充分说明我国证券市场会计信息失真较为严重, 若不加以控制, 可能危及社会主义市场经济建设、影响国家长治久安。本文利用博弈论的基本原理, 试图对会计造假与监管机构的博弈进行分析和探讨, 切合中国实际情况提出相应的会计监管措施。

博弈论 (game theory) 是研究人的策略行为存在相互影响时的决策选择, 以及这种决策的均衡问题的理论, 是非常有用的分析工具。因此, 博弈论对会计监管的分析具有“天生”的优势, 它能更加深刻的揭示出会计监管的本质问题。

一、上市公司的决策模型

上市公司在提供会计信息时面临的决策问题是是否造假。作为理性经济人, 其决策依据是比较两种不同决策的期望收益。假设上市公司会计造假的预期收入为R2, 会计不造假的预期收入为R1, 并且R 1

显然, 若上市公司不造假, 期望收益为R1;若上市公司造假, 期望收益为M (-F) + (1-M) R2。因此, 只要造假期望收益大于不造假收益, 上市公司便会选择造假。即:

M (-F) + (1-M) R2>R1

从 (1) 式可以看出, 其他条件不变时, 造假的收益越大, 会计造假的可能性越大;被发现的概率越小, 会计造假的动机越强;政府的处罚力度越大, 会计造假的概率越小。

二、会计造假与监管博弈分析

会计造假的客观性和现实性, 充分揭示了会计监管的重要性和必要性。

1、博弈模型的构建

在会计造假与监管的博弈中, 我们在上述假设基础上, 还假设监管机构的监管成本为C, 上市公司造假给社会造成的预期损失为A, 并且A

从表中可见, 监管部门有两个纯战略:监管、不监管;上市公司有两个纯战略:造假和不造假。在这个支付矩阵中, 我们认为: (1) 上市公司的支付取决于自己的战略和监管机构选择的战略, 监管支付也同样; (2) 只要监管机构实施监管, 那么上市公司选择造假就必定会被发现和查处。以监管机构实施监管, 上市公司造假被查处为例, 这时, 监管机构的支付由监管成本-C, 造假造成的公共利益损失-A, 以及罚款收入F组成;上市公司的支付由造假的预期收入R2, 造假被查处后的罚款-F及市场形象损失-L组成。

2、博弈均衡的求解

通过对上表支付矩阵的分析, 我们可以知道:在这个博弈开始时, 给定监管机构监管, 上市公司选择不造假;给定上市公司不造假, 监管机构选择不监管;给定监管机构不监管, 上市公司选择造假;给定上市公司造假, 监管机构选择实施监管, 如此等等。

(1) 纯战略纳什均衡求解

从前面的假设可知, F-C-A>0, R1

当②式成立时, 博弈存在唯一的纯战略纳什均衡:监管机构选择监管, 上市公司选择造假。但是, 在重复博弈的过程中, 这是不可能的。因为如果监管机构发现上市公司多次造假, 一定会加大处罚力度, 最终 (2) 式便不可能成立。所以, 在上述假设条件下, 会计监管博弈中不存在纯战略均衡。

(2) 混合战略纳什均衡求解

当我们用M表示监管机构实施监管的概率, N表示上市公司造假违规操作的概率, E1和E2分别表示监管机构和上市公司的期望收益。给定N, 监管机构选择监管 (M=1) 和不监管 (M=0) 的期望收益分别为:

E1 (1, N) = (F-C-A) N+ (-C) (1-N) = (F-C) N-C

E1 (0, N) =-AN+0 (1-N) =-AN

解E1 (1, N) =E1 (0, N) , 得N*=C/F

给定M, 上市公司选择造假 (N=1) 和不造假 (N=0) 的期望收益分别为:

E2 (M, 1) =M (R2-F-L) + (1-M) R2=- (F+L) M+R2

E2 (M, 0) =MR1+ (1-M) R1=R1

解E2 (M, 1) =E2 (P, 0) 得M*= (R2-R1) /F+L

这个博弈模型的混合战略纳什均衡是:N*=C/F, M*= (R2-R) /F+L, 即会计监管机构以N*的概率实施监管, 上市公司以M*的概率选择造假。这一均衡也可以解释为:如果上市公司造假的概率小于N*, 监管机构的最优选择是不监管;反之, 则要监管。如果监管机构实施监管的概率小于M*, 上市公司从事造假行为;反之, 则不造假。由此得出监管机构实施有效监管的概率应为:M> (R 2-R 1) /F+L。

3、博弈行为的解释

通过对博弈混合战略纳什均衡解的分析, 我们可以知道, 监管机构监管的概率和上市公司造假的概率分别受多种因素的影响。

在上市公司造假概率N*=C/F的博弈里, 上市公司的造假概率取决于二个因素:监管机构实施监管的成本C, 上市公司造假所受到的罚款F。可以看出, 上市公司的造假行为是依据所受惩罚力度的大小而相机选择。在现实中, 由于对造假处罚较轻 (多以警告、罚款等) , 结果使许多的上市公司选择了会计造假, 这从理论上说明上市公司具有较强的制假动机。

三、加强证券市场会计监管的具体措施:

我国正处在市场经济转型时期, 上市公司会计造假造成的危害是灾难性的。为了使我国的资本市场更加健康的发展, 必须加大对上市公司的会计造假的治理力度。所以, 应该找出与我国国情相适应的会计监管措施:

1. 强化法律监管。

首先要进行规范化、制度化管理, 尽量减少用政策干预资本市场的运行。其次要健全资本市场的法律体系, 并将公司治理、投资者保护等方面管理的内容上升到法律层次, 以提高信息披露监管法律体系的权威性。

2、增大惩罚力度。

惩罚是影响企业会计作假与监管部门检查行为选择的重要变量。目前, 我国《刑法》、《证券法》、《会计法》等对会计作假的法律责任在责任主体、责任种类、罚款金额等方面的规定存在诸多差异;行政责任的威慑力不足, 刑事责任与民事责任偏轻。因此, 提高法律责任的统一性、确定性与严厉程度, 特别是完善民事诉讼制度与民事责任赔偿制度, 是当前惩罚制度建设的关键。

3、增加作假成本。

作假成本的增加, 会抵减作假收益, 当作假变得无利可图时, 理性的企业不会选择作假。增加作假成本的主要对策有:①及时供给新准则、新制度、新规定以规范新业务;尽量降低会计准则、制度的不确定性和减少会计程序方法与估计判断的可选择性。②促使企业落实以组织机构控制、授权批准控制、会计记录控制、资产保护控制等为主要内容的全方位内部控制制度。③完善以产权为核心的公司治理结构, 增强所有者、债权等人参与会计监督的意识与能力;通过培训等方式提升信息使用者的素质, 增强其对会计信息的解析、识别能力。④建立并完善同业互查制度、检举揭发制度、会计信息质保制度等。

4、提高检中率。

检中率是衡量会计监管质量高低的首要指标, 是企业选择会计作假行动依据的重要信息。这就需要: (1) 全面加强会计事务与会计人员等环节, 政府、社会与企业等层次, 政策性、技术性与意识形态等性质, 证、账、表等内容, 事前、事中、事后等过程的多维监管。 (2) 提高检查的频率, 增强检查的实效性与隐蔽性。

参考文献

[1]、张维迎, 博弈论与信息经济学[M].上海:上海人民出版社, 1999

[2]、林钟高, 章铁生.财务管理——结构、机制和行为研究[M]　北京:经济管理出版社, 2005

[4]、马晓芳, 基于公司治理的会计监管结构[J], 当代财经, 2004.11

[5]、梁芬莲, 程安林, 上市公司会计监管的博弈分析[J], 工业技术, 2006.4

我国证券业市场的SCP分析 篇8

关键词：证券市场；中小投资者；权益保护

中小投资者是证券市场最基本的也是最主要的参与者，没有中小投资者就没有证券市场。在任意一个国家的证券市场中，整个市场生存的主力都是中小投资者，证券市场的整个发达进程都是由中小投资者权益保护是否得当所决定的，与此同时，证券市场的发达程度又直接影响到每个国家经济增长的质量和速度。因此，保护中小投资者的权益成为各国证券市场发展中的一个相当严肃并且重要的问题。

1 文献综述

1.1 中小投资者的定义和特征。一般来讲，对照投资者在公司中所占股权比例的大小和对股价的实际控制能力的大小划分为机构投资者（或大股东）和中小投资者（小股东）。文章中所提到的中小投资者包括两个意思，一是在公司中所占股权比例比较小并对公司的经营决策不具有决定影响的投资者，二是在证券市场持有较少量流通股的投资者。

1.2 国外投资者保护理论研究。外国学者对投资者保护权益的理论观点主要有：契约论认为，只有契约是完善时，执行契约的司法体系才是有效的，这样投资者与公司签订契约完全可以达到保护自己利益的目的，实际上法律并不重要；法律论主要以LaPorta，Shleifer和Vishny为代表，他们的主要观点是在投资者保护方面法律体系起着至关重要的作用；LLSV（1997）表明，与那些没有法律保护投资者的国家相比，那些有法律保护股东的国家，它们的股票市场价值较高，新上市发行比率较高。对债权人权益保护较好的国家也拥有相当大的债券市场。

1.3 国内投资者保护理论研究。国内学者对投资者保护权益的理论研究有：黄复兴（2004）认为，从根本上我国证券市场的制度性风险来自政府供给型外在的制度安排与证券市场内在的发展规律之间的矛盾。

2 本文研究方法

在本文的撰写过程中，参考了许多前人的研究成果，并阅读了大量文献，在某种程度上支持和丰富了该文研究所有的内容。在研究方法上，本文采取的是典型的规范研究，通过对这些经济现象的描述和剖析，得出了一些结论。本文采用了规范分析、历史考察、定性分析和现实透视等研究方法，最后提出了改善中小投资者权益的保护措施。

3 我国证券市场中小投资者的发展状况

虽然我国的证卷市场还不到25个年头，证券市场的形成与发展速度之快，投资者尤其是中小投资者直接参与到证券市场的趋势也越来越明显，这对我国国有企业改革和上市公司融资等经济目标的实现发挥了非常重要的作用，但是作为微观实体的投资者特别是社会公众投资者，在这过程中，是一个不可或缺的因素。

4 中小投资者权益受损的原因

4.1 法律制度的缺陷导致的中小投资者权益损害。法律制度是维护市场正常规范、保障市场各个主体合法利益的基础，但我国在证券监管方面的法律制度还存在许多不足。

4.2 信息遗漏和隐瞒导致的中小投资者权益损害。由于我国证券市场信息有披露，引起信息不对称、信息发布不真实、直接或者间接造成了中小投资者的权益损害。中小投资者缺乏有效的信息来源，大股东为了自身利益最大化，损害中小投资者的利益。

4.3 市场融资规模过大导致的中小投资者权益损害。就上海证券交易所而言，2011年上海证券交易所各类证券成交总额454651.56亿元，上市公司总股本23466.65亿股，市场筹资总额5489.7亿元。股票市价总值、筹资额、成交金额在全球主要交易所中均排名第6位。这些巨额资金大多来源于在二级市场上抛售股票回笼资金，这种盲目的、无节制的大规模融资大大超出了股市的承受能力，导致了市场的混乱。

4.4 监管机构监管不力导致的中小投资者权益损害。侵害中小投资者利益的情况频频发生，监管机构负有很大的责任。目前，对证券市场的监督存在监管不到位，执法不严，缺乏约束等情况。我国证券市场的监管目标始终在发展与规范二者之间游移。

4.5 自身存在的弱点导致的中小投资者权益损害。我国证券市场是以中小投资者为主体的市场，投资者高度分散，投资者风险意识和自我保护意识较差。中小投资者在进行投资决策时，具有较强的从众心理，他们在考虑信息成本后，更愿意紧紧跟着股市的“领导者”，并直接效仿大投资者的投资决策，进而形成了中小投资者的“放羊式的行为”，他们更多的追求短期利益，较少关注上市公司的长期工作效率，因而助长了整个市场的投机气氛。

5 改善中小投资者权益保护的对策

5.1 完善法律体系。全面有效的法律系统是维持市场秩序、保持市场发展的基础和保障。第一，在已有的立法方面，对于市场操纵、私自进行内幕交易、欺骗客户等违法违规行为应做出具体的规定。对于虚假陈述等常见的违法行为应加大处罚力度，以遏制侵害的再次发生。第二，完善民事赔偿制度。

5.2 加强对证券市场监管。加强证券市场监督，是遏制市场各种违法违规行为最直接、最有效的办法。第一，监管部门要明确自身职责，严格依法办事；第二，加强证券监管人员的专业化培训；第三，加强市场监督，要做好对证券公司等中介机构的监管工作；第四，充分利用媒体的舆论监督，媒体的舆论监督相对比较及时、全面、灵活，有利于政府监管部门掌握证券市场的动向，采取及时的行动。

5.3 成立专门的协会组织以保护证券投资者权益。可设立专门的保护机构，进一步完善它们的保护基金。证券投资者保护机构具有以下作用：第一，有专人受理举报和投诉，并与证券监管部门一起对所有违法行为主体进行调查并进行相应的查处；第二，帮投资者维权；第三，收集相关对投资者保护方面的信息，并提供立法建议。第四，对中小投资者加强教育，并提高其维权意识，可以通过多方面对其教育，比如：证券知识、法律法规等，让中小投资者能够树立正确的投资理念和风险意识。

总之，加强保护中小投资者的权益，尊重这个弱势群体的权利，需要我们全社会各个市场主体的努力，这将促进我国证券市场的健康持续发展，进而促进整个社会的稳定和持续发展。

参考文献：

[1]张涛.论我国证券市场中小投资者利益保护问题[J].时代经贸，2008（20）：24-25.

[2]上海证券交易所.上海证券交易所市场资料（Fact Book）[M].上海人民出版社，2012：5-6.

[3]康晓红.浅析证券市场中小投资者权益的自我保护[J].北方经济，2011（6）：49-50.

[4]徐芳，杨琼木.我国证券市场中小投资者权益保护问题研究[J].财会研究，2011（9）：49-51.