债权融资与股权融资

债权融资与股权融资（共8篇）

债权融资与股权融资 篇1

股权融资、债权融资方式繁多，你应如何选择？

近一年来，多项新的法律法规颁布施行，为企业融资提供了多项新的方式或者新的规范。这些法律法规主要包括：《公司法》、《证券法》、《短期融资券管理办法》、《信贷资产证券化试点管理办法》、《证券投资基金投资资产支持证券的有关事项通知》、《首次公开发行股票并上市管理办法》等。

融资方式主要分为债权融资和股权融资两大类别。债权融资主要是指企业从外部借款，按期承担还本付息的义务，主要包括银行贷款、信托计划、短期融资券、企业债、可转债、资产支持证券。股权融资主要是指企业通过公开发行股票或者私募的方式增加资本，借以融资，无需还本付息，但需要分配红利，主要包括境内外公开发行股票并上市、私募。

债权融资

银行贷款（保理、票据贴现、信用证贷款等）

银行贷款是企业最经常使用的融资方式，一般要求企业有比较好的商业信誉、稳定的现金流、足够的资产抵押或者可靠的担保。融资成本目前在6%左右，期限比较灵活，贷款手续比较简单。

保理是指销售商基于购销合同以及相关协议，将符合条件且经银行认可的应收账款债权转让银行，取得短期贸易融资、应收账款回收管理服务。

票据贴现指企业（持票人）在商业汇票未到期前，为了取得资金，贴付一定利息将票据权利转让给银行，是银行向持票人融通资金的一种方式。

信用证贷款是指出口商以国外开来的信用证作为抵押、向银行申请贷款的一种融资方式。

短期融资券

短期融资券是指我国境内具有法人资格的非金融企业，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。短期融资券由中国人民银行根据《短期融资券管理办法》进行审批，对银行间债券市场的机构投资人发行，不对社会公众发行，只在银行间债券市场交易。

发行短期融资券主要有三个好处：短期融资券利率远远低于银行贷款，目前已经发行的短期融资券的利率基本上在2.92%～3.3%左右浮动，加上中介机构费用也不过3.5%左右；公司发行短期融资券，运作时间远少于企业上市融资，目前央行为该券设定的审批时间是20天，能够迅速缓解融资难的矛盾；发行短期融资券不需要任何抵押物，比如土地、房屋等，这给许多企业直接融资创造了条件。

短期融资券期限较短，一般不超过一年。但是企业可以通过连续发行的方式，解决期限不超过一年的问题。由于发行成本固定，目前我国短期融资券市场上最低发行额也在2亿元以上，发券主体几乎为清一色的大型企业集团，中小型企业难觅踪影。

资产支持证券

即资产证券化，是将非流动性资产转化为具有更高流动性的证券，然后向投资者出售。资产所产生的现金流用于偿付证券本息和交易费用，即有资产支持的证券（ABS）。

资产证券化在欧美已经有超过20年的历史，包括金融与非金融资产，例如住房抵押贷款、分期付款及信用卡应收款、不良贷款、飞机融资租赁应收款、未来资金流量和整体企业所产生的任何现有或未来现金流。亚洲最常见的证券化资产类型为住房抵押贷款、贸易应收账款、信用卡贷款组合等。

目前已经发行的资产支持证券的收益率在3.5%～6%之间，资产主要有贷款、公路收费权、租赁费、应收账款。由于交易结构复杂，涉及主体较多，目前发行资产证券的企业均为大型企业，中小型企业难以使用这种融资方式。

信托计划

信托计划是指委托人基于对信托投资公司的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托投资公司，由信托投资公司按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理、运用和处分的行为。

信托计划的融资成本大致在5%～11%之间，一般期限在1～3年，融资额为5000万元到数亿元。由于信托计划仅限于私募，且不超过200份，因此募集资金额不会过大，成本也比较高。而且信托计划的投资流动性较差，所以比较其他融资方式难以吸引融资。

企业债券

在我国，发行企业债券的融资成本较低，期限最长可达15年。企业债券的融资成本在5%左右。企业债券一般有大型银行担保，可以上市交易，流通性较好，所以比较容易吸引融资。

但是由于企业债券的发行须经国家发改委批准，每年额度有限，且对发行企业的要求很高，通常只有一些大型中央企业才能够获准发行，计划色彩浓郁。但是，近两年来国家对企业债券的发行有逐步放宽的趋势。

可转换公司债券

可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。可转换公司债兼有债权和股权的双重性质。可转换的公司债券应当记载公司债券转换为公司股份的条件及方法。持有人有权在规定的条件下将公司债券转换为公司股份，由债权人变为公司的股东。

可转换公司债券目前由中国证监会审批，属于公募债券，可以上市流通。融资成本较低，约为1%～2%左右，期限一般为3～5年。发行企业一般将转换条件设置得较为宽泛，鼓励债券持有人将债券转为股权。

目前公募的可转换公司债券只适用于上市公司或者有上市计划并基本符合上市条件的企业。

股权融资

私募

融资概念内的私募主要是指投资机构对企业的发展前景看好而进行股权投资，并通过上市、转让或并购的方式在资本市场退出。

选择这种融资方式的企业要有高速的发展前景，规范的治理结构，最好中短期内有上市计划，企业在所在领域和市场内处于产业发展曲线的高速发展期。

国内上市

目前国内没有分层次的产权交易市场，只有两个主板市场（上海证券交易所和深圳证券交易所）。

根据《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，发行上市的条件主要有：

持续经营3年以上，每年均盈利且累计超过人民币3000万元；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

按照目前的市场发行状况，企业上市最少要4年左右的时间。如果系规范运作的有限责任公司整体变更为股份公司，时间最短可以减少为一年半左右。目前融资成本为融资额的1.5%～3%，最少大约为1000万元。一个上市公司的每年维持费用约为200万元以上。

目前的上市工作流程为：企业聘请中介机构制定上市方案，符合公开发行股票上市条件后向中国证监会申请，经中国证监会核准后公开发行股票并向证券交易所申请上市。

海外上市

国内企业海外上市的主要目的地有香港、纳斯达克、纽约、新加坡等证券交易所，另有少量的企业在伦敦、法兰克福、韩国、加拿大等地的证券交易所公开发行股票并上市。

国内企业海外上市主要有红筹和直接上市两种方式。红筹是指在海外（一般为开曼群岛、维尔京群岛、香港等地）注册用于上市目的的壳公司，壳公司在境内收购用于上市的企业和资产，以海外壳公司为主体申请在海外的证券交易所挂牌上市。民营企业红筹上市方式目前不需要中国证监会的审核，所以目前民营企业海外上市大都采取红筹方式。

直接上市是指国内企业直接向海外的证券交易所申请挂牌上市。国内企业海外直接上市需要经过中国证监会的审核才能向海外证券交易所申请挂牌上市。由于国有企业海外设立壳公司存在较多的法律障碍，而且红筹方式并不 能为国有企业海外上市明显减少审批环节，国有企业海外上市大都采取直接上市的方式。

海外收购上市

国内企业海外上市还可以采取收购海外已上市公司的方式。这种收购方式在实践中大致分成两种类型，一种是收购海外主板市场和创业板市场的上市公司（如海尔在香港收购中建数码）；另外一种是收购OTCBB（场外柜台交易市场）、PinkSheets（粉板市场）等市场内的挂牌公司。

收购主板上市公司的模式目前在大多数交易所是无法操作的，或者与直接上市一样繁琐。多数交易所规定上市公司收购达到一定条件后，仍要按照直接上市的程序和条件进行审核，因此收购主板上市公司并不能加快上市工作，也不能减少上市程序和条件。

OTCBB市场是全美证券商协会（NASD）设立并管理，由做市商主导的证券报价市场，它是较为原始、较松散的柜台证券交易市场，监管较为宽松，上市企业很难在这个市场实现融资。国内有数十家企业在OTCBB市场上进行收购并上市，但实际能够转到主板并融资的寥寥无几。企业在寻找融资途径和投资者在寻找投资机会时应注意避免OTCBB陷阱。

企业在选择融资方式时，要综合考虑发展阶段、成本承受能力、还款、控制权问题和分红能力等，再结合不同融资方式的特点，来选择适合本企业发展的融资方式。

*大型企业可以进行低成本债券融资和股权融资相结合的方式；

*具备较好的经济实力和盈利能力、规范运作的企业，可考虑在主板市场发行股票融资；

*属于高科技行业、有较好发展前景的中型企业可考虑到创业板市场发行股票融资；

*对初创期高科技型的小企业，可考虑风险投资基金融资；

*其他企业可以寻找供抵押的资产和可靠的担保，努力增加自身银行信用以争取贷款融资。

除银行贷款外，上述融资方式均涉及复杂的交易结构和申报程序，因此在融资之初就要聘请一个有经验的中介机构协助。中介机构可根据自己经验，参照企业实际情况，综合考虑企业发展前景、融资成本承受能力等，选择合适的融资方式，并帮助企业做好融资。陈庚生北京市国枫律师事务所执行合伙人，在国家司法部工作多年，其间曾参与《律师法》等重要法律法规的起草工作，并出版大量法学著述。擅长公司法、证券法、合同法。来源:中国投资 作者：陈庚生 发布日期：2006-7-15

债权融资与股权融资 篇2

一、引言

我国企业债券的发行始于1983年, 经历了近三十年的发展, 形成了包括企业债券、公司债券和银行间债务融资工具等多种方式的债券, 但真正意义上的信用债券市场的建立开始于无担保债券的发行及市场化利率定价的实施。2007年, 经国务院批准中国证监会发布了《公司债券发行试点办法》及配套规则, 为上市公司发行债券创造了公平、高效的制度平台。根据《公司债券发行试点办法》的规定, 公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。与传统债券融资相比, 公司债有如下特点:公司债券的发行不强制要求担保;募集资金不再与固定资产挂钩, 可以用于偿还银行贷款、改善财务结构等股东大会核准的用途;公司债券发行价格市场化, 利率通过市场询价确定。与企业债券和银行间债务融资工具相比更具有信用债券的特性。

近期证监会把大力发展公司债券作为提高直接融资比例、服务实体经济的重要途径, 并对公司债券发行审核程序作了简化, 以提高核准效率, 显著提高公司债券发行规模。可以看出, 政府监管部门对公司债券的发展的重视, 并试图通过鼓励公司发行债券调整目前上市公司重股轻债的现实, 以通过债权融资促进公司的治理结构、更好的保护股东权利。为些, 我们选择上市公司发行公司债券作为研究对象。

二、研究假设

作为一种新型的融资方式, 公司债券的出现无疑丰富了我国的债权融资市场。在信息不完全条件下, 债权融资比股权融资更能传递积极信号, 从而有利于降低融资成本和提高企业价值。相对于其他融资方式而言, 公司债融资本身自有一些优势。公司债券是固定收益债券的一种, 大部分投资者比较倾向于这种收益性稳定的金融工具。一些规模较大, 效益较好的企业可以充分利用这种优势在市场上发行债券, 以更低的利率借到资金。此外公司债券还有优化资源配置, 降低金融风险等方面的好处。而由于破产可能性与负债水平正相关, 债务融资比例越高, 对代理人的约束就越强, 促使代理人合理使用债券募集到的资金, 从而为公司带来收益。这些会给投资者传递积极的信号。

由于公司债券市场在我国刚刚起步, 虽然其法律法规及配套制度基本建立, 但是整个债券市场体系及配套基础建设还有待进一步完善, 市场分割格局没有根本改变, 二级市场没有互联互通, 流动渠道不畅, 信用评级体系及公信力尚不完善, 中介机构并未起到归位尽责的作用, 这使得发行公司债券仍存在一定问题, 从而降低其债券在市场中的可信任度, 给投资者带来消极的信号。

根据以上分析, 我们提出研究假设1:

H1a:公司发行公司债券传递出积极的信号, 发债后市场反应积极。

H1b:公司发行公司债券传递出消极的信号, 发债后市场反应消极。

债权治理效应是指债权人利用法律和合同所赋予的权利, 在保障自身利益的基础上采取一定的方式或方法, 对债务人———负债公司及其经营者或经理人员行为进行的监督控制或激励约束, 从而对负债公司的治理机制和治理绩效所发生的影响或带来的效应。其中债权人所采取的用以保障自身利益并影响负债公司的治理机制和治理绩效的监督控制或激励约束的方式或方法所形成的机制, 称为债权人的治理机制。

但在众多的债权人当中, 银行的债权治理效应最为显著, 这体现在银行能更有效地监督借款人的行为。因为银行在获取借款人信息时存在规模经济, 这使它能以更低的成本获取单个贷款人的信息。银行作为内部债权人, 比外部债权人在获取信息方面有更多的优势, 它能够获取内部信息而外部债权人只能得到公开市场信息。理论上, 如果公司治理不佳, 银行会拒绝贷款, 因为寻求贷款的公司很多, 而银行数量相对较少, 即银行的对手很多, 所以银行必然会对申请贷款的公司进行筛选。如果银行不发放贷款, 债券市场和股票市场会意识到企业的潜在问题, 此时公司获得贷款则能够向市场投资者传递积极的信号。然而, 由于我国社会主义市场经济体制并还完善, 因而市场秩序的建设显得更为复杂和艰难。为了减少由于市场转型而导致的市场秩序的混乱、信用的缺失等等无序现象, 政府必须对市场秩序进行干预, 形成预算软约束。这一点体现在主要发放贷款的银行上, 这些银行由国家所有或国家控股, 银行高级管理人员的任命和银行重大战略决策由政府决定, 银行不必担心破产清算, 银行发放贷款更多的是出于政治目的而非盈利目的, 因此, 在我国, 银行是否能发挥债权人的治理机制还并不确定。

相对于银行贷款而言, 公司债券的持有人人数众多并且分散, 债券持有人全部都参与公司治理并不现实, 而我国现行的《公司法》、《证券法》中并未就本文问题做专门的规定, 仅在证监会发布的《公司债券发行试点办法》中原则性的规定了债券受托管理人制度, 规定债券受托管理人在发行人出现影响其偿债能力的事项时采取一些措施保护债权人的利益, 但并不涉及如何保证债券持有人行使权利对公司治理施加任何影响。从这一角度看, 公司债券的债权监督机制很难实现或监督力度较弱, 与银行贷款相比是处于弱势的。但是公司债券融资可以降低公司借款成本。总的来讲, 大型的、有声望的、盈利的、有稳定现金流的企业能够从市场上以更低的利率借到资金, 因此有实力的大型公司更倾向于发行公司债券。统计发现, 企业的规模和现金流是企业选择银行贷款或公司债券的最重要的因素。而且根据公司债券发行规定, 发行公司债券必须经过严格的审核, 所以发行公司债券可能可以使投资者对公司更有信心。

根据以上分析, 我们提出研究假设2:

H2a:发行公司债券的公司市场反应优于银行贷款的公司。

H2b:银行贷款的公司市场反应优于发行公司债券的公司。

三、研究设计

1. 数据来源及样本选取

本文主要研究上市公司发行公司债券或申请银行贷款时的市场反应。运用事件研究法, 选取上市公司公布发行公司债券、申请银行贷款公告的当日作为事件日。以前后10个交易日作为事件窗, 前后120个交易日作为估计窗。本文的研究样本范围为2007年8月至2009年10月1日发行公司债券的公司以及与之相配对的发行贷款的A股公司, 我们选取配对公司的标准为:事件日相当、公司规模相近、公司负债水平相近。最后得到了30家公司发行公司债券的数据及与之对应的申请贷款公司数据, 在剔除缺失公告公布前后10个交易日内股价后, 共得到50个样本数据。

本文所需的原始数据来源于色诺芬 (CCER) 数据库、巨潮资讯网, 对样本的处理使用SPSS17.0统计软件。

2. 计量模型与变量定义

为了评价事件的影响, 我们需要度量异常收益, 异常收益是事件窗期间证券的实际收益与正常收益之差。即:

Rit是实际收益, 正常收益 (由所选择的期望收益模型计算得出) , ARit是异常 (或非期望) 收益部分。换言之, ARit是事件条件下的收益与无事件条件的期望收益之间的差。因此, 异常收益是证券持有者财富的变化。

在定义异常收益之前, 必须设定 (或选择) 正常收益模型。用于估计正常收益的模型包括统计模型与经济模型, 统计模型以资产收益行为的统计假设为基础, 不依赖于任何经济理论;而经济模型以有关投资者假设为基础, 不依赖于统计假设。现代研究中最常用的一种方法是经济模型中的市场模型。

市场模型假设个股股票的报酬率与市场报酬率间存在线性关系, 并以市场报酬率建立股价报酬率之回归模式, 公式如下:

Rit:表示i公司t期的报酬率, 计算方式为 (该股X日时收盘价-该股日时收盘价) /市场日时收盘价。Rmt:表示t期的市场加权指数股票之报酬率, 计算方式为 (市场X日时收盘指数-市场日时收盘指数) /市场日时收盘指数。αi表示回归截距项, 表示回归斜率, βi:表示回归残差项。

通过估计窗内的数据对以上模型进行回归, 由以上模型的回归结果, 我们可以建立股票事件窗内正常报酬率的预期模型。针对误差项的部分, 根据Fama (1968) 、Beja (1972) 及Fama (1973) 之研究, 市场模式有下列之假设:E (εi, t) =0, Cov (εi, t, εi, y) =0, Cov (εi, t, Rmt) =0。因此, 经由以上所示之公式, 可求得个别证券在“事件期”某一期之“预期报酬率”, 即为:

(Rit:表示i公司t期之预期报酬率, 经由估计期计算得来。Rmt:表第t期市场加权指数股票之报酬率。

由公式 (1) 、 (2) 、 (3) 便可以计算异常收益率。计算出异常收益率数据后, 需要对异常收益进行加总, 异常收益的加总包括截面上 (各种证券间) 的加总与时间序列 (主要指事件窗) 上的加总。设为整个样本 (设由N个证券组成) 在t时刻的平均异常收益;为整个样本在 (q, s) 期间内的平均异常收益, 则异常收益的截面和时间序列加总分别可以以式 (4) 、式 (5) 表示:

四、研究结果分析

从描述性统计我们可以看到, 公司债券的平均超额收益的均值大于贷款且大于零, 而贷款的平均超额收益为负, 且变化幅度较大, 市场对贷款更敏感。

由图2我们可以看出, 在事件日之前, 超额收益几乎都大于零, 而在事件日之后, 超额收益在较小幅度内小于零, 可能投资者对公司债抱迟疑态度, 在第8日后, 超额收益显著上升。由描述性统计可知, 公司的平均超额收益的均值为6.96E-04, 但是我们并不能明确得出关于公司债是否传递出积极信号的结论, 因为公司的超额收益并未显现出一定的规律。

由图3可以看到, 从-10日起, 发行公司债券的公司的CAAR大幅上升, 而贷款公司的CAAR则逐渐下降, 在事件日之后两者又逐渐趋同, 直到8日后, 公司债券的超额收益又迅速上升, 这说明此时投资者普遍看好此公司, 由图3可以得出假设2a, 即发行公司债券的公司市场反应优于银行贷款的公司。

五、结论

通过上述研究, 我们主要得出以下结论:公司债券的市场反应并不明确, 发行公司债券并不一定能给投资者传递出积极的信号。但是, 发行公司债券的市场反应依然要明显优于贷款。

由于公司债券是我国一种新兴的债务融资方式, 目前只有30多家公司发行过公司债券, 投资者对公司债券并不了解, 因此市场对这个事件的反应并不太敏感, 而且, 由于我国公司债券的期限一般较长, 它的效用并不能在短期内得到反应, 投资者无法合理的预期发行公司债券的效应。

中国企业债权融资策略 篇3

企业债权融资中的融资风险是指企业因使用债务而产生的由股东承担的附加风险。实际上这种附加风险包括两个层次：一是企业可能丧失偿还能力的风险；二是由于举债而可能导致企业股东的利益遭受损失的风险。债权性融资的风险要高于股权融资的风险，主要表现在：

资金不能如数偿还的风险。在债权融资方式下，资金不能偿还的损失是由企业自身负担的，企业必须将所借资金全部如数偿还，才能保证企业经营持续进行下去。

资金不能按期偿还的风险。在债务性融资的条件下，举债必须偿还，而且必须按期偿还，这也是西方企业重视现金流量计划的原因之一。当企业不能按期偿债时，将面临丧失信誉、负担赔偿，甚至变卖资产的风险。对有偿债务，企业还将面临不能付息的风险。支持利息是举债的前提，而且利息支付不因企业是否盈利而变化，这就是企业在经营不善时，面临着付息风险。

因此，在实际的融资操作中，作为融资主体的企业必须考虑到期能否还本付息，以防止融资风险的发生。如果企业预期难以还本付息，只能转向融通资本金。

就债权融资来说，目前国内的手段相对单一，银行成为最主要的来源，这也是中国企业融资难的一个主要的根源。而大量的债权类融资需求的是通过多种其他金融工具来满足，有的甚至需要结合项目的风险收益特征及其结构，通过各种金融工具的组合来实现的。以下将重点介绍几种对于中国企业具有现实意义的债权融资方式，包括：组合贷款、贸易融资、固定回报投资、金融租赁等。

银行贷款是企业债权融资常见的一种方式。商业银行等金融机构是我国企业获取资金的重要渠道，尤其目前我国资本市场不够完善，融资渠道狭窄。随着我国商业银行等金融机构逐渐从贷款额度管理改为资产负债管理，金融机构对企业的贷款更为小心谨慎，同时由于市场经济中，企业经营存在着更高的经营风险和信用风险，因此，企业通过银行融资存在相当的难度。

组合贷款是一种引入第三方，甚至第四方的贷款方式。它可以有效提高贷款融资的可行性。主要方式包括：中资银行+外资银行，中资银行+担保机构，中资银行+担保企业，这样一个组合的过程就是融资创新的过程。我们重点介绍一下银行+担保的担保融资方式。

担保融资，即企业在自身信用资质达不到银行贷款要求的情况下，由第三方提供担保，增加信用资质以获得融资的一种方式。担保机构对企业所在的行业没有特别要求，但是企业需在其行业内具备比较优势，企业产品或资源等某些方面能够超越竞争对手，不必一定是国际或国内领先，只要比竞争对手抢先一步足矣。其次，担保机构要求企业应具有健康、稳步、持续的经营能力。从企业历史经营记录来判断企业今后是否具备偿还债务的能力，在财务上反映为资产负债率、现金流量、利润增长率等数据指标。除此之外，担保机构还看重人的因素，即企业的领导是否具有战略眼光，团队是否具有凝聚力等。企业借助于专业的担保机构来协助进行融资活动，虽然短期内会产生一定成本，但会事半功倍。担保机构能从融资的角度帮助企业改善治理机构，提升对企业自身价值的认识，能迅速根据融资需求并制定相应方案。

截至2004年年底，我国担保机构的数量已达3000家。担保机构规避和降低了银行风险，许多企业由此获得发展资金。

担保机构是经营信用的企业，担保机构所面临的风险中，最突出、最不可控制的是企业的信用风险，因此，担保机构非常看重企业及其企业家以往的信用记录。如果申请企业或其企业家以往有不良信用记录，担保机构和银行都会把这家企业拒之门外。除了银行信用，企业还应该保持良好的纳税记录，严格履行经济合同，注重产品（服务）质量。

贸易融资是指与进出口贸易结算相关的短期融资或信用便利。主要包括打包贷款、承兑汇票、出口押汇、进口押汇、保理业务等。贸易融资的关键就是银行依托对物流、资金流的控制，或对有实力关联方的责任和信誉捆绑，在有效控制授信资金风险的前提下进行的授信。贸易融资业务注重贸易背景的真实性和贸易的连续性，信用记录、交易对手、客户违约成本、金融工具的组合应用、银行的贷后管理和操作手续等情况的审查，贸易过程所产生的销售收入构成贸易融资业务的主要还款来源，融资额度核定由贸易额扣除自有资金比例确定，期限严格与贸易周期匹配，资金不会被挪用，风险控制手段包括注重贸易合同的审查，并调查上下游企业，重点审查短期偿债能力，加强对单据的控制、对现金流的封闭管理。贸易融资业务可以根据企业的具体情况量身订做，易于创新，技术含量相对较高，在竞争中可以突出银行的竞争优势。数据显示，在中国做贸易的企业，其实，真正利用贸易融资的方式进行的融资行为，占整个融资行为的20%，这说明还是有一个非常大的发展空间。

固定回报投资，表现为股权投资而实质上是一种债权投资行为。类似于股权质押的借贷行为。因此，这种方式对于项目本身的要求会更高。对于企业来说，这种融资方式的成本也非常高，不低于委托贷款。固定回报的资金来源通常是境内外的企业、境外的银行和基金以及财务公司。固定回报的方式大致分为两类，一类是资金的期限很长，一般超过8年，期间每年支付较高利息，到期后不必归还本金。另一类是期限较短，常见的有5～8年，每年支付利息，资金采用折现的方式提供，到期归还本金。计算下来，融资成本非常高。

委托贷款实际上是企业将资金委托银行进行管理。企业间进行直接借贷行为不具有法律效力，而企业却可以通过银行委托贷款的方式贷款给企业则是一种合法的方式，通过定向的委托贷款行企业间借贷之实。委托贷款的资金成本一般高于银行同期贷款利率，更适合资金需求比较急迫、项目回报率高的企业。委托贷款一般要求企业提供足额的抵押品或担保品，同时要求企业跟银行有比较好的沟通。银行一般对这种贷款形式也比较谨慎。整个委托贷款的核心是要先找到投资方。投资方通常要对企业的担保品或抵押品认可，同时对企业的项目也要进行可行性判断。因此，可以看出整个委托贷款里实际上是有四个主体：投资方、银行、担保方、融资方。融资成本的利益在前三者之间进行分配，通常，总的成本会超过10%。

金融租赁作为成熟资本市场国家与银行和上市融资融资并重的一种非常通用的融资工具，成为大量企业实现融资的一个很重要和有效的手段，在一定程度上降低了中小企业融资的难度。同时金融租赁和其他债权、股权以及信托等金融工具的结合，产生了大量的金融创新。目前全球近1/3的投资是通过金融租赁的方式完成，在美国，固定资产投资额度的31.1%由租赁的方式实现，加拿大的比例是20.2%，英国为15.3%。

金融租赁这种方式在中国资本市场上并非是全新的概念，但是中国固定资产投资中金融租赁所占的比例不过1%。金融租赁的本质是一种债权，欧洲金融租赁联合会对金融租赁的一般性的定义是：“金融租赁是出租方和租赁方以书面形式达成的协议，在一个特定的期限内，由出租方购买承租方选定的设备和设施，同时拥有的所有权，而承租方拥有使用权。”

构成金融租赁的几个关键要素：承租方主体、出租方主体、期限、租赁标的。而随着市场的发展和需求的多样性，金融租赁的表现形式已经丰富多样，出现了许多新式的租赁服务，比如回租、委托租赁、转租赁、合成租赁、风险租赁等，但总起来讲不外乎两种基本的模式，一种是出租方将标的物购买后移交承租方使用，另一种则是将购买标的物的资金以类似于委托贷款的方式交给承租方，由租赁方购买既定的标的物。而通过金融租赁实现融资的基本特征在于承租方的最终的目的是取得标的物的所有权，因此，从期限和金额上来看，租期通常会接近标的物的使用寿命，在金融租赁相对成熟的市场中，这个期限一般界定为设备使用寿命的75%，而从租金的总额度上来看，也会接近标的物的购买价格，通常界定为购买价格的90%，或者双方约定在期满后承租人某种方式获取标的物的所有权。

金融租赁适用的范围也非常广，对于企业来说从厂房、设备、运输工具甚至软件、信息系统都可以适用，无论是大型的国有企业、医院，还是中小型的企业，都可以采用金融租赁的方式。

同时金融租赁还具备了这样几个特征：第一，可以获得全额融资；第二，可以节省资本性投入；第三，无须额外的抵押和担保品；第四，可以降低企业的现金流量的压力；第五，可以起到一定的避税作用；第六，从某种意义上来说，可以用做长期的贷款的一个替代品。

但同时金融租赁不可避免地有自身的诸多限制，无论是在国内还是国外，它所能满足的需求总量是有限的，同时也具有比较强的风险收益特征和行业的指向性。从总量的角度来看，国内目前金融租赁相对侧重的行业是医疗和公用事业类，但是针对中小企业的租赁服务也在逐步增加；在企业规模上也有一些对资产、经营状况的硬性指标要求。

金融租赁公司有一套严格的审核手续，通常首先会对企业及其融资项目的风险进行充分评估；其次，是对项目盈利能力的一个判断，而这一点与租赁公司收取的租金或者利率以及租赁期限有着紧密的关联，通常，金融租赁的总成本会高于同期银行贷款利率；最后就是从金融租赁风险控制的角度出发，对于标的物有着严格的要求，通常集中在具有一定抵押意义和可变现的设备、厂房等物品上，部分租赁公司还将标的物限制在特定的行业和应用领域中。此外，作为融资方或者承租方还需要提供一定数量的保证金，额度相当于总融资额度的20%左右。

融资是一种技术，更是一种艺术，对于融资企业而言，最重要两件事，第一，是要认清自己，明确自己的定位；第二，就是结合自己的定位，找到合适的金融工具或者金融工具的组合。而在融资的定位和实施过程中，有专业机构的参与和协助会更加事半功倍。

作者系融勤国际中国研究院研究员

融资外包顾问服务六大要素

一、企业评估

基于融资角度，评估企业现状。对企业所在行业前景、企业的价值以及企业的经济状况、技术水平、市场前景及管理团队等进行详尽的调研，通过专业化的分析，进而对企业得出客观、全面的判断。

二、渠道选择

融勤国际基于企业评估及具体融资需求，准确定位融资渠道。通过对融资渠道的对比分析，我们将选择与企业实际相匹配的渠道群体。

三、融资规划

基于企业评估及渠道选择，进一步明确企业融资活动需要具备的基本条件、最佳融资渠道及融资活动成功的关键要素，最终制订企业最优融资规划方案。

四、方案提供

融勤国际按照不同融资渠道要求，提供符合国际、国内惯例的企业可行性分析、商业计划书、行业分析、财务计划等相关资料。

五、融资推介

基于融资规划，推进渠道实质性接洽、沟通与反馈。我们将策划并安排融资渠道现场参观与考察，引导并参与融资企业演示、谈判等相关工作。

六、过程控制

不同融资渠道的项目评审过程存在差异，融勤国际将针对其各自特色，施行有效的项目过程交流与控制，强化后续跟进，直至融资活动结束。

债权融资与股权融资 篇4

一、债权融资计划简介

债权融资计划是指融资人向具备相应风险识别和承担能力的投资者，以非公开方式挂牌募集资金的债权性固定收益类产品。

二、服务对象

本指南中的服务对象包括开展债权融资计划业务的挂牌管理人、融资人、主承销商、投资者等（以下简称“相关机构”）。

三、总体流程

北金所为融资人、投资者及相关中介机构提供债权融资计划业务开户、备案、挂牌、信息记载、转让、资金划转、信息披露等服务。业务基本流程包括：

1.参与主体开户，融资人、投资者、主承销商等相关业务参与主体与北金所签署《北京金融资产交易所综合业务平台客户服务协议》且提交开户材料，北金所为客户开立系统账户、发放数字证书；

2.备案，融资人（主承销商代）向北金所提交债权融资计划备案材料，北金所完备性核对后通过后发放《接受备案通知书》；

3.挂牌，融资人（主承销商代）进行债权融资计划信息披露，由挂牌管理人及投资者开展申购、定价配售及挂牌资金划转工作，最终在北金所完成初始信息记载的过程；

4.转让，持有人出让债权融资计划，投资者受让债权融资计划，完成债权融资计划的变更信息记载； 5.其他资金划转，融资人按照当期债权融资计划《募集说明书》约定的时间、方式和金额，向持有人划转本金、利息等资金，完成债权融资计划的注销信息记载；

6.存续期信息披露，主承销商督导融资人和中介机构及时进行信息披露。

开户

备案

挂牌

信息记载

其他资金 划转

存续期 信息披露

转让

三、银行流程(主承销商流程)北金所债权融资计划在银行内流程，业务基本流程包括：

债权融资与股权融资 篇5

股权融资和债权融资是最主要的融资方式。债权融资又分为国债、公司债券和金融债卷。公司债券是公司依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债券代表了债券发行公司和债券投资者之间的债权债务关系，具有契约性、优先性、流动性、风险性等特征。

（一）股权融资与债权融资含义

股权融资也是所有权融资，是公司向股东筹集资金，是公司创办或增资扩股是采取的融资方式。股权融资获得的资金就是公司的股本，由于它代表着对公司的所有权，故称所有权资金，是公司权益资金或权益资本的主要构成部分。发行股权融资使大量的社会闲散资金被公司所筹集，并且能够在公司存续期间被公司所运用。

债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支

股权融资特点

长期性

股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。不可逆性

企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。无负担性

股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。

债权融资的特点

1、债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金。

2、债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆作用。

3、与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业的控制权问题

股权融资和债权融资方式相比，具有以下的特征:

(1)筹集的资金具有永久性,无到期日,不需归还,这对保证公司的长期稳定发展极为有益。

(2)没有固定的股利负担,股利的支付多少与支付与否视公司有无盈利和公司的经营需要而定,没有固定的到期还本付息的压力,给公司带来的财务负担相对较小。(3)更多的投资者认购公司的股份,使公司资本大众化,分散了风险。(4)发行新股,可能会稀释公司控制权,造成控制权收益的损失。

(5)融资渠道股权融资是私募发售，公开市场发售

债权融资是银行信用项目融资

债权融资与股权融资 篇6

一、岗位职责

1、根据公司安排，开发潜在的客户资源；

2、了解客户财务状况和投资需求，根据资产状况、预期收益目标、风险承受能力，向客户出具专业的投资意见；

3、合理配置客户资产，在安全、稳健的基础上，实现客户资产的保值增值；

4、维护客户关系，跟踪基金项目，并定期与客户联系，报告项目的收益情况，向客户介绍新的金融服务、基金产品及金融市场动向，满足老客户的新需求。

5、及时向直属上司提交工作计划及工作成果报告；

6、完成公司安排的其他工作。

二、任职资格

1、专科及以上学历,金融、营销、法律专业优先；

2、金融行业一年以上工作经验，有股票、期货等投资经验者以及从事过融资信贷、基金销售、银行客户经理人、信用卡销售、房产销代表、保险销售、证券经纪、医药销售以及其他行业市场销售经验者优先；

3、具备一定的金融知识，了解财税、金融等有关政策、法规；

4、具有良好的沟通协调能力能力及优秀的谈判技巧和商务谈判能力

5、有一定的客户资源或渠道

6、有团队精神

融资总监、市场总监

一、岗位职责

1、根据行业动态随时向公司提出经营发展调整建议，协助公司确定公司的发展战略及规划；

2、负责公司投融资计划的制定及实施，确保投融资项目的进度实施和部门工作计划的完成3、负责与项目公司、各外联金融机构、银行等相关机构的外联和拓展；

4、分析、评估项目公司的募资需求和市场条件，撰写融资项目可行性研究报告，负责部分项目的资产评估工作和抵、质押登记业务

5、根据公司战略及项目资金需求，制订相应融资解决方案与融资可行性分析报告。包装产品、设计合作模式，撰写融资项目建议书、商业计划书等；

6、负责公司与各大银行、知名企业、信托、协会、民间资本等融资渠道建立良好的合作关系；

7、负责团队建设，管理、培训等相关工作。

二、任职资格

1、本科及以上学历，投资、金融、法律、管理等类相关专业；

2、基金、信托、证券、担保等行业五年以上工作经验。有丰富的资本运作经验，能独立开发高净值个人客户及企业投资客户，有独立完成项目融资的成功案例；

3、具有扎实的金融专业知识，了解相关的金融政策，熟悉融资业务流程。具有良好的分析判断能力，具有一定的财务分析能力、行业研究能力，具备敏锐的洞察力和较强的风险控制能力，熟悉和掌握各种募资方案和最新渠道信息，有综合募资方案设计能力；

4、具有丰富的募资渠道，和业内广泛的人际关系

5、具备良好的书面及口头表达能力，能够公开演讲和组织培训，以及出色的谈判能力

6、具备较强的部门管理和组织协调能力；

债权融资与股权融资 篇7

一、出口退税债权融资的基本原理

宁波外贸企业运用出口退税债权融资的主要方式是开展出口退税账户托管贷款。此项融资是银行在对企业出口退税账户进行托管的前提下, 向出口企业提供的以应收出口退税余额作为还款保证的短期流动资金贷款, 即企业将其出口退税专户设在放贷银行, 银行按企业需要, 根据企业的应收出口退税余额的一定比例贷款给企业, 待企业收到退税时, 直接以税款归还贷款。通常情况下, 一家持续经营的外贸企业, 其出口退税债权如同“井水”, 随着产品的出口, 不断有水流入和流出, 因此只要“井水”有存量, 就有了开展此项融资的可能性和实际需求。由于出口退税债权随着企业报关出口、企业出口退税申报与国税部门退税进度、国家退税政策 (如退税率、退税管理措施等) 的变化而随时变化, 因此较其他债权有突出的政策性和时间性。

银行机构对此项融资面临的主要风险有:一是出口退税专户必须唯一;二是企业出口退税债权质量, 即实际可退税额与企业账面数是否接近;三是企业各项资金流转是否处于稳定周转状态, 并无其他资金风险。

企业运用此项融资的主要趋动因素为:一是可较为便利地获得出口退税债权相关证明;二是银行对企业的其他附加要求较少, 特别是对抵押品、担保物的要求较低;三是融资利率较为优惠且融资额度有保证;四是出口退税债权达到一定规模。满足上述条件, 则出口退税融资即可得到充分运用。

二、宁波外贸企业出口退税债权融资现状

(一) 宁波企业出口退税债权融资总体运用情况

2000年, 为了减轻国家出口退税严重滞后导致的企业资金压力, 宁波在全国首创出口退税账户托管贷款融资品种。其后3年间, 宁波还安排财政专项资金对该项融资进行贴息。2003年, 在出口退税严重质押 (1年以上) 且财政给予专项贴息 (当年全市出口退税账户托管贷款财政贴息资金达6 700万元) 的情况下, 此项融资达到顶峰, 全市825家企业运用此融资品种, 获贷款300多亿元, 全市所有银行都有开展此项融资业务, 年底贷款余额达到93亿元。出口退税账户托管贷款成为当时对外贸企业 (特别是流通型外贸企业) 最重要的融资品种, 为推动全市外贸出口的快速发展起到了关键性作用。自2004年起, 国家实行出口退税中央、地方共担机制改革, 一次性将历年结余的应退税额进行了清退, 出口退税进度从原来的滞后1年以上缩短至4个月左右, 应收出口退税余额大幅减少, 加之宁波取消了专项贴息政策, 企业的本项融资需求急剧下降。近8年来, 宁波此项融资业务年末余额均未超过5亿元, 其中2011年全市仅有13家银行开展此项融资业务, 年末融资余额4.06亿元, 仅占全市企业的出口退税占压额 (估算数91亿元) 的4.5%, 反映出目前宁波企业对此项债权的运用较为匮乏。 (见图1)

(三) 影响宁波企业用好此项债权的主要因素

导致目前宁波外贸企业运用此项债权较为匮乏的因素主要有以下3方面:

1. 银行无法实现放贷风险全覆盖, 营销积极性受到影响

一是此项债权是以国家为债务人的应收款, 最终能否收回, 基于国家出口退税政策与管理措施情况、债权质量以及企业总体运营情况等多方面。如, 出口退税部门由于各种原因而放缓出口退税进度而导致此项融资发生逾期;出口企业可能因供货商在纳税方面存在问题而导致应收出口退税款无法收回。

二是缺乏银行优先受偿的法律保障。按照现有法律法规, 在企业发生破产时, 放贷银行并不能因放贷品种是出口退税账户托管贷款而获得债权优先受偿。

三是银行本身属于市场主体, 利润最大化是其首要经营目标, 出于防控风险需要, 部分银行对此项融资仍然要求企业提供相关保证, 而外贸企业特别是流通型外贸企业往往是轻资产运营, 很难提供银行要求的相关保证。

四是银行等金融机构对此项融资业务的关注度不足。银行和担保机构在对企业提供融资和担保时, 通常采用基于本银行 (或担保公司) 的信用评估体系对企业进行资信评价, 从而忽略外贸企业出口退税债权区别于企业的其他债权, 以及流通型外贸企业资金流动性较强等特性。因此, 在产品研发和放贷条件设计、审核程序设定等方面, 对此项债权项下的融资关注度不够, 创新滞后。

2. 企业无法实现融资效率最大化, 运用积极性受到影响

尽管应收出口退税对于外贸企业特别是流通型外贸企业的资金占用度较高, 但目前在运用此项债权进行融资的企业并不多。以宁波定期监测的57家流通型外贸企业为例, 2011年汇总应收出口退税余额21亿元, 占企业资产总额比重7.1%, 但在开展出口退税账户托管贷款的企业仅有10家, 年末本项贷款余额不足1亿元, 仅占其应收出口退税余额的5%。

企业运用此项融资的积极性不高, 其实是企业对出口退税资金占用的时间成本、贷款利率成本与办理相关手续所需要的人工等综合成本与最终得益进行权衡之选择。此业务的短板主要在以下几方面: (1) 相比其他融资品种, 此项融资的贷前手续较多, 包括向人民银行申请开设存款账户、向国税部门申请出口退税专用账户、向外经贸主管部门申请开具应收未收出口退税余额证实书 (以下简称“证实书”) 等多个环节, 特别是办理出口退税专户和证实书手续, 需要企业投入一定的人力和时间; (2) 大部分银行对此项融资并无特别“关照”, 仍重点强调企业的信用额度、抵押品和担保物, 利率优惠较少; (3) 近年来出口退税进度相对2003年明显加快, 出口退税对企业的资金占用影响明显减轻等。

3. 政府部门提供的相关服务配套不足, 此项融资的功能受到影响

一是政府部门服务理念不清导致相关工作推诿和简单化。一些县 (市) 、区认为出具出口退税债权证明不属于本部门职责范围, 甚至可能引出额外的法律风险, 因此不愿意为企业出具出口退税债权证明;有些县 (市) 、区虽然愿意为企业出具证明, 但证明内容仅限于海关统计的出口额, 导致银行通过证明获得的信息不足以支撑其“轻松”放贷, 进而影响到融资效果。

二是缺乏放贷风险最小化保障导致银行无法特殊关照此项融资。为了覆盖此项融资的放贷风险敞口, 一部分银行要求企业另行提供抵押担保物, 而最需要此项融资的流通型外贸企业通常可抵押担保物较少, 需要政府部门提供额外的支持举措, 但目前宁波并无此类政策支持。

三是出口退税债权确认工作量较大导致企业对此项融资“望而生畏”。按照目前的操作办法, 每次出口退税债权确认均需要企业专门为此做一套表间关系较为复杂、数据较多的报表, 需要企业向所属外经贸主管部门提出帮助确认债权的申请, 有时因数据不准确、外经贸主管部门工作人员不在等原因, 企业还必须多“跑”几次外经贸主管部门才能完成债权确认程序。

四是相关的培训宣传不足导致此项融资“高深莫测”。此项融资具有较强的专业性, 要求外贸企业的办事人员、银行信贷人员和外经贸主管部门具体工作人员有一定的外贸财会知识, 需要相关政府部门给予常态化的培训支持, 但宁波近年来均未开展此类专题培训, 形成专业人员“断层”。

三、进一步推进此项债权融资的现实性

(一) 此项债权融资近年来有逐年扩大态势

自2008年国家调高大部分产品的出口退税率以来, 此项融资余额呈逐年微幅上升态势。特别是2011年, 宁波出口退税账户托管贷款余额较上年增长21%, 高于全市出口增幅4个百分点。2011年出口退税账户托管贷款余额增幅较高的原因主要有:一是在出口退税率水平较高、企业货物出运至退税款到位尚需较长时间等因素影响下, 出口退税债权金额有所增加。2011年末, 宁波定期监测的57家重点进出口企业的应收出口退税余额较上年增长4%。二是宁波新开通了出口退税网上融资平台, 在平台内嵌入了应收未收出口退税余额证实书审核系统, 企业可通过平台进行出口退税债权证明相关表格的录入和数据合理性自查, 外经贸主管部门可通过平台进行企业数据合理性预审。通过系统内的数据系统检查程序, 减轻了外经贸主管部门的审核工作量, 降低了数据审核工作对具体工作人员的专业要求, 办事时间较以前有所缩短, 为企业开具出口退税债权证明提供了一定的便利。三是此项贷款以国家信用为基础、坏账风险较低、抵押担保要求较低, 在放贷环境相对较紧的情况下, 重新受到了一些银行的关注。

(二) 用好此项债权融资是银企双方扩大自身利益的双赢选择

随着金融经济时代的来临, 基于贸易背景真实性的贸易性融资因其相对较为稳健, 风险较为可控, 日益受到银行的重视。出口退税债权项下的融资属于贸易性融资, 债权主体明确、真实且唯一, 在市场细分化、营销成本最小化、风险可控化的银行营销策略支持下, 必然更加符合银行的偏好。对于企业, 尽可能挖掘包括出口退税债权在内的所有可用资源, 最大限度盘活资金、融通资金, 最大限度扩大财务杠杆作用, 是企业实施财务精细化管理的必然选择。

(三) 推动企业用好此项融资是政府部门优化融资环境的有效途径

资金是企业的“血液”, 优化融资环境是政府部门的重要工作职责。中小外贸企业特别是流通型外贸企业由于轻资产和高负债率特征导致的融资难问题, 需要政府部门注入持续的政策性支持。以推进出口退税债权融资为抓手来优化外贸企业融资环境, 出口退税债务人为国家, 此项融资属于政策性融资, 风险相对易于控制。另一方面, 由于推动此项融资的工作成果更容易辐射到所有外贸企业, 因此更体现出政府服务的公共性。当前, 外贸发展环境十分严峻, 迫切需要政府部门出台各种帮扶措施, 减轻企业运行压力。把推动企业用好此项融资作为突破口, 应当成为政府部门优化外贸企业融资环境的有力抓手。

四、推动出口退税债权融资运用的工作设想

(一) 大力推进出口退税债权融资便利化

重点是帮助银行更加方便地控制、掌握风险, 帮助企业减少为此项融资而花费的人力与财力。宁波市外经贸企业网上融资平台的建成, 使原本分散于各级、各相关部门、有利于应收出口退税融资的相关数据信息的“大集合”与“定向及时分发”成为可能。要实施“出口退税融资加速行动”, 通过建设专项系统, 进一步优化网上与网下的审核程序, 简化确定出口退税债权的工作程序, 使银行可通过网上融资平台直接掌握融资企业的出口退税债权情况, 减少企业到外经贸主管部门开具证实书等繁杂环节。近期, 宁波在应收未收出口退税余额证实书网上预审核系统的基础上, 再次精简程序, 完善系统, 建成出口退税融资直达系统 (以下简称“直达系统”) 。通过这一系统, 企业可以直接向银行提出出口退税融资申请, 无需再到外经贸主管部门开具应收未收出口退税余额证实书, 银行可直接掌握融资企业的出口退税债权情况, 并直接在网上进行放贷预处理。直达系统在帮助银行控制风险的同时, 更为企业提供了便利。下步应当加快推广和规范直达系统的运用, 让更多银行接受和运用直达系统, 促使更多企业熟悉并运用直达系统。要调整完善《关于调整出口退税账户托管贷款业务管理办法的通知》等相关文件, 使申请出口退税专户的相关表单流转更为便捷, 程序更为简化, 减少企业和银行办理该项融资的筹备和等待时间。

(二) 给予出口退税债权融资财政资金支持

为了降低银行对企业抵押品、担保物的要求, 应当由财政出资设立出口退税融资专项基金, 专项用于为符合条件的企业提供特定额度内的融资担保。在此基金覆盖下的融资, 应当满足以下条件:1.融资企业是经有关部门推荐, 符合宁波产业引导方向的成长性企业;2.企业此项融资余额不高于该企业按照出口额 (海关统计数) 和每美元出口退税额计算的应收出口退税额;3.银行对此项融资给予低于市场常规水平的利率优惠;4.企业的出口退税专户必须唯一且设在融资银行;5.在企业授信额度内, 融资银行不再需要企业提供其他抵押担保;6.银行在出口退税融资专项基金的n倍系数内对符合条件的企业的融资需求给予满足。为了提高银行对此项融资的积极性, 并引导银行控制好风险, 可对银行采取一定的考核、奖励或坏账补偿措施, 并对坏账率低、服务企业面广的银行给予表彰和相关的市场推广工作便利。

(三) 加强出口退税债权融资工作的培训、引导与监测

公司债权转股权登记管理办法 篇8

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公司债权转股权登记管理办法

公司债权转股权登记管理办法

工商总局令第55号

《公司债权转股权登记管理办法》已经中华人民共和国公司国家工商行政管理总局局务会审议通过，现予公布，自2017年1月1日起施行。

局长周伯华

二〇一一年十一月二十三日

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公司债权转股权登记管理办法

（2017年11月23日国家工商行政管理总局令第57号公布）第一条为规范公司债权转股权登记管理，根据《公司法》、《公司登记管理条例》等法律、行政法规的规定，制定本办法。

第二条本办法所称债权转股权，是指债权人以其依法享有的对在中国境内设立的有限责任公司或者股份有限公司（以下统称公司）的债权，转为公司股权，增加公司注册资本的行为。

第三条债权转股权的登记管理，属于下列情形之一的，适用本办法：

（一）公司经营中债权人与公司之间产生的合同之债转为公司股权，债权人已经履行债权所对应的合同义务，且不违反法律、行政法规、国务院决定或者公司章程的禁止性规定；

（二）人民法院生效裁判确认的债权转为公司股权；

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（三）公司破产重整或者和解期间，列入经人民法院批准的重整计划或者裁定认可的和解协议的债权转为公司股权。

第四条用以转为股权的债权有两个以上债权人的，债权人对债权应当已经作出分割。

第五条法律、行政法规或者国务院决定规定债权转股权须经批准的，应当依法经过批准。

第六条债权转股权作价出资金额与其他非货币财产作价出资金额之和，不得高于公司注册资本的百分之七十。

第七条用以转为股权的债权，应当经依法设立的资产评估机构评估。

债权转股权的作价出资金额不得高于该债权的评估值。

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第八条债权转股权应当经依法设立的验资机构验资并出具验资证明。

验资证明应当包括下列内容：

（一）债权的基本情况，包括债权发生时间及原因、合同当事人姓名或者名称、合同标的、债权对应义务的履行情况；

（二）债权的评估情况，包括评估机构的名称、评估报告的文号、评估基准日、评估值；

（三）债权转股权的完成情况，包括已签订债权转股权协议、债权人免除公司对应债务、公司相关会计处理；

（四）债权转股权依法须报经批准的，其批准的情况。

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第九条债权转为股权的，公司应当依法向公司登记机关申请办理注册资本和实收资本变更登记。涉及公司其他登记事项变更的，公司应当一并申请办理变更登记。

第十条公司申请变更登记，除按照《公司登记管理条例》和国家工商行政管理总局有关企业登记提交材料的规定执行外，还应当分别提交以下材料：

（一）属于本办法第三条第（一）项规定情形的，提交债权人和公司签署的债权转股权承诺书，双方应当对用以转为股权的债权符合该项规定作出承诺；

（二）属于本办法第三条第（二）项规定情形的，提交人民法院的裁判文书；

（三）属于本办法第三条第（三）项规定情形的，提交经人民法院批准的重整计划或者裁定认可的和解协议。

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公司提交的股东（大）会决议应当确认债权作价出资金额并符合《公司法》和公司章程的规定。

第十一条公司登记机关应当将债权转股权对应出资的出资方式登记为“债权转股权出资”。

第十二条公司登记机关及其工作人员办理债权转股权登记违反法律法规规定的，对直接负责的主管人员和其他责任人员，依照有关规定追究责任。

第十三条债权人、公司以及承担评估、验资的机构违反《公司法》、《公司登记管理条例》以及本办法规定的，公司登记机关依照《公司法》、《公司登记管理条例》等有关规定处罚。

第十四条债权转股权的公司登记信息，公司登记机关依法予以公开。

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第十五条对下列违法行为的行政处罚结果，公司登记机关应当向社会公开：

（一）债权人、公司债权转股权登记的违法行为；

（二）承担评估、验资的机构因债权转股权登记的违法行为。

前款受到行政处罚的承担评估、验资的机构名单，公司登记机关予以公示。

第十六条对涉及债权转股权违法行为的债权人、公司以及承担验资、评估的机构等，工商行政管理机关应当及时予以记录，实施企业信用分类监管。

第十七条本办法规定事项，法律、行政法规或者国务院决定另有规定的，从其规定。

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第十八条非公司企业法人改制为公司办理变更登记，涉及债权转为股权的，参照本办法执行。涉及国有资产管理的，按照有关规定办理。

第十九条本办法自2017年1月1日起实施。

来源：（公司债权转股权登记管理办法http://s.yingle.com/cm/306112.html）公司经营.相关法律知识

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