信贷资产安全

信贷资产安全（精选7篇）

信贷资产安全 篇1

一、造成我国农业银行信贷风险的成因

1. 历史遗留因素

在传统的产品经济时期和社会主义市场经济体制过渡阶段, 企业自有资金过少, 支撑企业运营的资金大部分由银行贷款铺垫, 由于经济结构不合理, 市场体系不健全, 金融体制不完善, 社会信用混乱, 企业生产经营中出现的问题都造成了银行不良贷款, 且没有更多的转化渠道和分散途径, 使银行信贷风险具有普遍性和难控性。农行承担了国家计划经济体制向社会主义市场经济转变的成本, 如供销系统企业贷款、农发行划转的贷款、国有农场和国有企业贷款等, 现在都成为农行的沉重包袱。

2. 法制缺陷因素

金融法律体系不健全, 部分法规制度如《商业银行不良资产处置管理规定》等尚未出台, 导致某些金融活动无章可循、市场秩序混乱;特别是法院有关的司法解释不尽合理或无效, 如国家划拔地抵押登记有关司法解释, 导致了银行、土地登记、房产登记三者间难于理顺, 在企业间产生很大的负面影响等。这些问题给企业逃废债、金融舞弊、地方干预等留有空间, 增大了银行信贷风险。

3. 市场缺陷因素

由于社会经济的随机性和偶然性引发市场经济诸多不确定性因素, 银企借贷双方很难准确地预测经济发展前景, 使得银行信贷资产风险加大。此外, 在市场经济条件下, 信息是决策的依据, 银行信贷行为以项目要素来决策, 而目前我国市场经济体系尚不完善, 市场法制不健全, 信贷项目要素的信息不充分必然带来信贷决策的盲目性, 信贷决策所依据的信息的粗略、滞后和失真可能会和经济发展前景不一致、不协调而归于失败, 从而扩大了银行信贷资产的风险性。

4. 道德困境因素

社会诚信的缺乏, 企业以经济利益为驱动力竭力追逐利润最大化, 个人尽力追求收入最大化, 道德良知的约束力显得无力。企业想方设法通过挤占挪用、隐匿资金、拖耗时效、逃脱担保、故意拖欠、恶性侵吞、骗取贷款等形式直接向银行转嫁道德风险, 或以破产废债、分立逃债、合资甩债、承包租赁不理债、转让出售不还债等形式间接向银行转嫁道德风险。另一方面, 银行个别信贷人员在各种利益的驱动下, 也有发放人情贷款, 或者以贷谋私, 有的甚至内外勾结骗取贷款, 造成银行信贷资金损失。

5. 管理失误因素

个别信贷人员素质偏低, 风险意识不强, 加上内控机制不全, 管理手段不力, 监督不严, 特别是防范和化解风险的措施不力, 使银行成为信贷风险的承担者。如调查资料虚假不实, 调查内容不完整, 审查不严, 抵押登记手续不规范, 贷后检查不及时, 流于形式, 重要贷款档案保管失误, 对企业风险预警不及时等等, 都将导致企业到期偿还贷款能力降低, 甚至债权悬空, 造成银行损失。

二、对不良信贷资产的有效防范措施

1. 健全风险预警机制

严密关注借新还旧贷款, 借新还旧对降低贷款的实际风险程度意义不大, 只能在形式上使贷款保持“正常”形态, 正是这种“正常”形态使贷款的不良属性和风险更具隐蔽性和欺骗性。建立信贷资产质量报告制度, 由经营行定期向上级行报送信贷资产质量分析报告, 报告不及时或报告质量达不到要求的要予以处罚。

2. 健全风险退出机制

努力提高对国家宏观经济政策、行业竞争情况和客户偿债能力的判断, 主动从那些生产能力过剩、经营效益不高、缺乏优势的传统产业、企业提前退出, 既有效防范贷款风险, 优化贷款结构, 又通过信贷资金的转移和优化配置, 促使企业、产业和行业进行结构调整和重组, 做到有进有退, 实现有所为, 有所不为。要大力发展财务顾问、企业并购重组、不良资产集中处置等投资银行业务, 积极推进投资银行业务与商业银行业务的有机结合, 创新资产信托品种, 提高信贷资产的流动性, 转嫁信贷风险。

3. 健全风险转化机制

建立清收转化责任制, 结合行长目标责任制的考核, 把清收任务层层分解, 落实到具体人员, 强化对清收的考核, 划出专项费用与各行清收考核挂钩, 确保清收转化目标的实现。发挥信贷效能, 把清收转化不良资产与执行停减免缓利息、贷款呆帐核销、以资抵贷、贷款投放、企业重组等结合起来。依靠各方力量, 运用行政、法律等手段, 区别不同企业, 分类掌握, 一户一册予以清收、转化不良资产。

4. 建立健全信贷资产考核新机制

建立一整套科学、严密、可操作的责任追究制度, 使信贷管理做到程序规范化、责任明确化, 奖罚标准化, 通过建立完善的检查、监测、评价体系, 使信贷人员责任明确, 奖罚具体, 充分调动其管理信贷资金的积极性、主动性、创造性。

参考文献

[1]基于无风险清偿能力指数的商业银行风险测度实证研究张磊.《金融纵横》, 2007年06期.

[2]金融风险预警系统设计.赵伟, 王家传.《中国农村信用合作》, 2007年08期.

[3]我国银行贷款融资体系的研究综述.倪铮.《现代金融》, 2007年10期.

信贷资产证券化研究 篇2

[关键词] 资产证券化 金融工具 融资方式

资产证券化源于美国上世纪70年代末的住房抵押证券，是世界金融领域内的重大创新之一。80年代以后，资产证券化在国际资本市场上开始流行，其应用范围已经从最初的住房抵押贷款扩展到企业的应收账款、信用卡应收款、汽车贷款、租金、版权专利费、消费品分期付款等领域。目前，资产证券化浪潮已经席卷全球各国，演变为一种国际化的趋势。

一、资产证券化的内涵及基本运作过程

资产证券化（Asset Securitization）是指将缺乏流动性，但能够产生可预见现金流收入的金融资产转换成在金融市场上可以出售和流通的证券的行为。其核心在于对金融资产中风险与收益要素的分离与重组，使其定价和重新配置更为有效，从而使参与各方均受益。

资产证券化的基本运作过程如下:（1）原始权益人（贷款出售银行）通过发起程序将可预见的现金流资产组合成资产池。（2）由原始权益人或独立第三方组建特设信托机构（special purpose vehicle，简称SPV），然后以“真实出售”（true sale）方式将原始权益人的证券化资产合法转让给特设信托机构，在转让过程中通常由信用增级机构通过担保或保险等形式对特设信托机构进行信用增级（credit enhancement）。所谓“真实出售”，是指贷款出售合同中应明确规定：一旦原始权益人发生破产清算，资产池不列入清算范围，从而达到“破产隔离”（bankruptcy remote）的目的，以保护投资者的利益。（3）特设信托机构以受让的资产为支撑，经信用评级机构评级后，聘请投资银行在资本市场上发行资产支持证券（asset－backed security，简称ABS）募集资金，并用该资金来购买原始权益人所转让的资产。（4）服务人（通常由原始权益人兼任）负责向原始债务人收款，然后将源自证券化资产所产生的现金转交受托人，再由受托人向资产支持证券的投资者支付本息。

二、我国开展资产证券化的积极意义

到目前，我国间接融资仍然占社会融资的绝大比重，商业银行基本上是整个社会的信用中心、资金分配中心和风险中心而资本率低，高度负债经营和自身风险承担能力有限是我国商业银行的共同特点。就现阶段而言，商业银行面临的主要风险依然是长期性资金占用不断增加及存量不良贷款的大量沉淀而形成的现金流和资本充足率不足的压力。要想使我国商业银行健康、稳步发展，寻找一种有效的机制缓解这种压力和风险已显得尤为必要。资产证券化将有助于形成这样的机制。

1.加强资产流动性，提高银行盈利能力。资产证券化的初衷就是使缺乏流动性的资产组合起来变现和出售，以尽快收回资金，提高银行资金利用效率，增大货币的扩张效应。在传统的信贷管理方法下，短期存款负责与长期贷款资产期限的不匹配，增加了商业银行的经营风险。如果将贷款证券化，使长期被占用的银行贷款转化为证券出售给投资者，则整个金融系统就有了一种新的流动性机制，银行就可较快地收回资金，扩大融资来源渠道。同时，可以利用收取本息与转交托管人的时间差可获得浮利收入、附加收入等。另外，资产证券化将缺乏流动性的资产流动起来，释放了银行资本，用于其他较高边际收益的项目，这不仅提高了资源利用效率，还将增加银行更多的潜在利润。

2.有效规避风险，增进银行资产安全性。证券化的金融制度不但提供了高度的资产流动性，导致了大量替代品和投资机会的产生，而且为银行加强流动性风险管理提供了有效手段。通过证券化组合、出售、购入，商业银行的风险被分散给了其他投资机构和单个投资者，提高了银行系统的安全性。资产证券化还为银行处理不良资产提供了一个新的解决途径。

3.改善信贷机构，优化银行资源配置。通过建立资产证券化市场，实现贷款等资产的流通转移，回流资金，银行可以获得新的投资机会，在较大程度上盘活资产、优化信贷结构和转移信贷风险，并可在降低风险的同时保持对地区和行业的相对优势，扩展其他业务，实现规模经济。同时信贷资产证券化作为商业银行配合货币政策实施提供了更多的手段。

4.开拓银行业与证券业合作的新领域。资产证券化的推出，改变了传统银行以“吸存放贷”为主的角色，使其同时具有“资本经营”的职能。首先，资产证券化带来了融资方式的创新，贷款资产组合多样化能满足不同投资者的要求，从而达到优化资源配置的目的。其次，证券化可以使商业银行通过在市场中较好地匹配长期和短期的投资者与融资者，真正发挥金融中介的作用。第三，资产证券化可以拓展证券公司的业务领域，在发达国家的证券市场上，已经有许多资产证券化所需的结构化工具被创造出来，如抵押担保债券，高级或附属证书结构及过手证书结构等都是最常用的资产证券化工具。这种多元化、合作化的发展趋势，将有助于国际金融业由分业到混业经营的实现。可以说，无论是从金融机构的角度，还是从投资者的角度，抑或是从金融体制改革的角度，推行信贷资产证券化都是有利的，因此，资产证券化在我国也会成为一种必然的发展趋势。

三、我国实施资产证券化的难点

资产证券化是一项复杂、专业化程度高、技术性强的系统工程，它要求得到法律、信用评级、会计制度和税收制度等多方面的支持。由于目前资产证券化在我国仍是一种融资工具的创新，缺乏实践经验，因此法律、信用评级、会计和税收制度尚难以对资产证券化形成支持，此皆成为我国开展资产证券化的障碍。

1.机构投资者参与的法律障碍。一种金融工具能否顺利推销，需求是一个决定性因素。由于资产支持证券的复杂性，期待个人投资者成为资产支持证券市场的投资主体是不现实的，机构投资者应占据资产支持证券的主体。但是，目前我国法律却严格界定了机构投资者的准入资格。如《保险法》明确规定，保险公司的资金运用仅限于银行同业存款、买卖国债及经国务院批准的其他方面，从而明确界定了保险资金不得用于购买企业债券及抵押贷款证券。目前我国养老基金介入证券市场也只是处于试验阶段。如能在法律上允许保险基金和养老基金进入由政府担保的资产支持证券市场，对我国资产证券化的开展无疑是一个强劲的需求。

2.信用评级与实现信用增级的障碍。信用评级是资产证券化过程中不可缺少的重要环节，它不仅影响投资者的投资决策，而且决定着发行人筹资成本的高低。而目前我国的信用评级制度还很不完善，一是许多评级机构的体制和组织形式不符合中立、规范的要求；二是缺乏被市场投资者所普遍接受和认可的信用评级机构。发展我国的资产证券化必须完善和规范我国的信用评级制度，这方面可考虑与国际著名评级机构如标准普尔公司和穆迪公司进行合作。

3.會计制度和税收制度的障碍。资产证券化过程涉及到许多会计问题，而目前我国尚未有资产证券化的实践，因此相应的关于资产证券化的会计处理制度也是一片空白。此外，在资产证券化过程中，也涉及到税收方面的问题，主要包括资产销售的税收和特设信托机构的所得税处理两方面。根据我国现行的会计和税收法规，结合资产证券化本身的特性，制定相应的会计和税收制度将推动我国资产证券化的开展。

四、我国开展资产证券化业务的政策建议

除了证券化参与主体的努力之外，要更好地发展信贷资产证券化，政府还应该从立法、税收、会计准则等方面给予政策支持。建议根据市场的发展情况，分阶段、逐步地改善资产证券化的法律、制度环境，提高政策明朗度，降低资产证券化的不确定性和交易成本，推动资本市场的发展。

1.加快完善法律环境建设。鼓励商业银行进行资产证券化的探索和试点，与此同时，修订完善相关法律法规，切实推进我国资产证券化进程。如探索用信托模式发行证券，借鉴美国的税收优惠措施和我国台湾地区的一些做法，对SPV的法律地位尽快予以明确，允许信托机构、金融资产管理公司等机构充当SPV。此外，还需完善相关会计法规制度等。为降低立法成本提高效率，可以考虑首先对资产证券化所涉及的相关法律问题逐一分解研究，看看这些问题是否可以在现行法律的基本框架下，通过制定层级效力较低的规章的形式加以解决。例如，可以通过人民银行制定的《资产证券化管理办法》来解决有关债权通知、抵押权转移、资产证券化公司的设立等问题，可以通过证监会制定的《资产支撑证券发行与交易办法》来解决有关发行与交易的问题。通过这些辦法先进行试点工作，待条件成熟后再制定更高层次的法律和法规，这样可以尽快推动资产证券化在我国的发展，同时总结经验加紧《资产证券化法案》的立法进程。

2.明晰会计、税收方面的支持政策。明确资产证券化过程中的会计、税务、报批程序等一系列政策问题。参照国际会计标准制定符合我国国情的资产真实销售标准，制定资产证券化过程中销售、融资的会计处理原则，以及交易后资产负债与留存权益的会计处理方法。豁免特殊目的公司和信托交纳实体所得税，避免对投资者、发起人和特殊目的载体的双重征税，对于发起人在不良资产证券化过程中因折扣销售而产生的损失应从应税收入中扣除。在资产转移过程中，豁免发起人转移资产的营业税和印花税。

3.明确资产支持证券的性质并解决可交易性。建议明确资产支持证券可以采用债券和信托凭证方式。对于债券性质的证券化产品，纳入《证券法》的管辖，建立资产支持证券的注册、审批及信息披露制度，明确和简化特殊目的公司发行证券的审批程序，规范资产支持证券私募和公募发行的条件、方式。对于信托性质的证券化产品，修改《信托法》，允许特殊目的信托发行资产支持信托证书，明确信托证书的证券性质，提高信托证书的流动性。条件成熟时允许特殊目的信托发行无纸化、可集中交易的信托权益。

4.培育机构投资者并规范中介机构行为。扩大投资基金、保险基金、商业银行、财务公司、信托公司、证券公司等机构投资者的投资范围，使其成为资产支持证券市场的投资主体。允许外国投资者投资于资产支持证券或将资产转移给国外特殊目的载体，明确外资投资和国际证券化有关的结售付汇问题。进一步规范资产评估和信用评级制度，着重培养几家在国内有权威性、在国际有影响力的资信评级机构，建立完善的资产评估标准体系。加快发展担保市场，规范中介机构的运作及其市场行为，加强对资产证券化市场的监督。

参考文献:

[1]Asset-Backed Perils and Perils，Treasury and Risk Management，November 1996

[2]Bernadette Minton，Tim Opler and Sonya Stanton，Asset Securitization among Industrial Firms，Ohin State University，November 1997

[3]朱武样邓海峰:资产证券化原理及在我国运用探讨.《金融时报》，1997年9月1日、8日、15日

[4]张超英翟祥辉:资产证券化.经济出版社，1998年。

[5]张超英翟祥辉:资产支撑证券化——原理、实务、案例.经济科学出版社，1998

银行信贷资产业务发展的思考 篇3

一、银行信贷资产业务发展的背景

(一) 宏观经济形势的变化

据相关数据分析, 市场中存在行业投资增速过猛的现象。货币信贷的过速增长, 造成市场经济的恶劣循环, 通货膨胀无法有效解决, “价格泡沫”的愈演愈烈, 极大地促进银行不良贷款的形成。对此, 国家开始实施有效的经济控制手段, 在再贷款与再贴现利率上做出合理调整, 对银行信贷的投放问题也产生了一定影响。

(二) 金融体制改革的深化

就目前金融市场的发展情况看, 银行在行业改革上已经到了比较成熟的阶段, 但是国家在监管内容上做出了新的调整, 在贷款情况上进行重点检查, 并对银行发展提出了新的评判准则。对此, 银行必须在国家严密监管下来实现自身的改革, 加大了改革的难度。

(三) 银行自身改革进程的加快

首先, 银行信贷发展在经过发展的初步阶段后, 其资金已不充足, 制约了信贷资产业务的发展。其次, 市场竞争的激烈化与同业竞争的白热化, 促使了银行在信贷上的调整, 削减了银行在信贷改革上的有效性。最后, 国家对经营管理指标的提出了更高要求, 一定程度上加大了银行信贷改革中所需投入的时间、资金与精力。

二、资产业务发展中的问题

1.银行在发展过程中, 由于全面贯彻“百分之百”的思想方针, 导致了发展中方向的偏移。传统意义上看, “百分之百”要求企业要承担的风险必须为零, 这有效降低企业的资产风险, 但是, 风险总是与收益并存, 它自身的欠科学性又制约了经济金融的发展。从银行发展中借贷现象严重、与高新技术产业的空缺现象上看, 银行在对经济的支持上缺乏一定的力度。

2.制度的集中, 严重影响了银行的效率。这种形式上的集中, 在大额的贷款中发挥的作用比较明显, 而对于小额的贷款, 上级行只相当于一种审核的手段。在此种制度下的企业, 极容易出现客户流失的问题, 也会面临资产结构的恶化危险, 最终导致资金上巨大的损失。

3.硬性化的责任机制, 削减了信贷员的积极性。许多银行都存在全责贷款的规定, 贷款只能有贷员本人负责并承担相应的责任, 但在促动公民贷款缺乏相应的限制措施。

4.在一些银行中, 存在着在财务会计上的不规范问题, 导致客户缺乏信任感而影响其自身发展。

三、信贷资产业务发展的措施

(一) 掌握正确的发展方向

银行应充分认清世界经济发展的形势, 掌握国家在经济宏观调控下的主要目标, 在实际的发展过程中, 依据形势作出灵活性改变。

(二) 做好贷款工作

1.对贷款节奏进行控制:就当前的贷款而言, 其主要目标是保持贷款在余额和利率上的平衡, 促成收益任务的完成。另外, 银行需对经济周期的风险合理规避, 加强对贷款数额较大的用户的监管。

2.对贷款对象进行结构调整:对于信贷总体结构而言, 国家对信贷投放的有效控制是有意义的。企业适时对短期与长期的存款作出调整, 能有效分散风险, 定位好大、中、小型客户的比例关系, 优化贷款客户结构。

3.对贷款业务加强管理:对信贷业务规范化的日常监管能直接促进银行的发展, 首先需要在整体上对相关信贷信息进行采集与归纳以加强监管的力度, 其次, 及时调整银行的利率与费率, 增加收益率;最后, 合理调整收益考核制度, 完善对内部资金的转移。

4.对人才引进制度与培训制度的完善:首先, 应建立激励制度, 激发业务员的积极性。其次, 要扩展引进人才的渠道, 增加企业的人才资源。最后, 根据人才的特点组织培训, 使人力资源得到最大限度的应用。

(三) 加大存款业务和中间业务工作的扩展力度

1.存款业务:一般来讲, 国家主要是通过减少银行贷款资金的来源来实现多信贷有效的投放控制, 由此推断, 银行信贷业务的发展将受到资金的制约。因此, 银行应充分展示出分支在地域上的辐射作用, 同时, 通过对信贷业务的加强来争取足够的保证金, 大力发展个人存款业务, 以使得企业的基石更加稳固。

2.中间业务:对金融形势总结后表明, 银行的中间业务是现阶段银行工作的重心。对中间业务的加强, 既促进了利润在增长过程中优化结构的能力, 也使得轻贷款业务的压力减少。据此, 企业必须依据形势变化, 对中间业务进行持续性的加强。

综上所述, 就现阶段的情况来看, 银行信贷资产业务的发展背景并不乐观, 国家对信贷业的严密监控再加上信贷产业在发展中自身所存在的问题, 使得信贷业的发展面临着多方面的挑战。据此, 银行要有效激发贷员的积极性并扩宽贷款的业务, 在宏观调控的调控下, 合理、灵活地发展信贷业务。

摘要：信贷业务作为银行的支柱业务, 其不仅在银行发展中有举足轻重的地位, 更推动了国民济的飞速发展。因此, 对银行信贷资产业务进行深入分析, 总结其在发展中存在的问题, 从而探讨出银行信贷业务在整改与发展上的方向, 最终实现银行信贷业务上的高效益。

关键词：信贷业务,金融行业,银行

参考文献

[1]谷亚.我国上市银行信贷资产证券化的运作效果研究[J].时代经贸, 2012 (08) .

[2]张卫锋.关于我国商业银行信贷资产安全性控制研究分析[J].企业导报, 2012 (06) .

信贷资产证券化备案制浅析 篇4

关键字：利率市场化 资产证券化 备案制 巴塞尔Ⅲ 信息披露

2014年11月20日，银监会正式下发了《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》（以下简称《通知》），表示不再对信贷资产证券化产品发行逐笔审批，并从业务资格审批、产品备案登记、过渡期安排三个方面对备案制相关问题予以规定。《通知》的最大亮点为取消逐步审批，改为备案加资格审批。

《通知》要点分析

（一）资格审核简单

《通知》规定已发行信贷资产支持证券的银行业金融机构豁免资格审批。截至2014年11月底，已发行资产支持证券的银行业金融机构已有近50家（具体发行情况见表1）。

表1 2005年—2014年11月底信贷资产证券发起机构类别统计

机构类别机构数量发行笔数

股份制银行818

国有大行514

金融租赁公司11

汽车金融公司811

政策性银行415

中小商业银行1717

资产管理公司46

合计4782

数据来源：Wind资讯

从表1可以看出，绝大多数政策性银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、中小商业银行都参与了2005年以来的信贷资产证券化试点工作。上述机构已经积累了丰富的业务经验，并获得了相应的信贷资产证券化业务资格，只需补充相关手续即可。上述获得资格的商业银行大部分是商业银行中业务规模靠前、放贷能力较强且综合化经营水平比较高的机构，有相应的技术能力与风险控制措施护航自身未来资产证券化业务的发展。

（二）复杂交易结构产品和高风险资产存在无法备案的可能

《通知》明确各银行业金融机构应选择符合国家相关政策的优质资产，采取简单透明的交易结构开展证券化。上述规定内含三方面内容：首先，从基础资产类型来看，必须符合国家相关政策，对于落后产能行业的贷款持负面态度，这与我国转型升级的国家战略是相辅相成的；其次，从基础资产风险角度考虑，应选择优质信贷资产进行证券化，对于高风险类贷款的资产证券化持负面态度，例如不良贷款的证券化。由于信贷资产证券化实现了银行信用风险向社会资本的转移，为避免风险传导的增大，《通知》从基础资产的源头上控制信贷资产证券化的风险；从交易结构上看，交易结构较复杂的产品存在无法备案的可能。由于我国资产证券化起步较晚，对其的投资主要以商业银行自持为主。当前投资者种类虽然开始逐渐增多，但对于该类产品的交易定价与风险识别的能力还有待提高，所以备案制初期适合简单的产品结构。

（三）从备案至发行时间相对确定

根据《通知》，资产证券化备案由银监会创新部统一受理，并由相关机构监管部进行备案统计。《通知》中虽未明确相应时长，但可以预测备案时间相对较短且可控。同时，根据《信贷资产证券化试点管理办法》第三十三条的规定，“中国人民银行应当自收到资产支持证券发行全部文件之日起5个工作日内决定是否受理申请。中国人民银行决定不受理的，应书面通知申请人不受理原因；决定受理的，应当自受理申请之日起20个工作日内作出核准或不核准的书面决定”。因此，监管部门受理业务的总时长相对确定。

备案制的重要意义

（一）有利于提高资产证券化产品发行效率，降低商业银行发行风险

备案时长的确定有多重益处，一方面，备案制可避免多次申报，节省发行成本。在原审批制下，一般审批时间较长，待审批完毕后，基础资产部分已经到期，所以发起机构在进行下一个环节申报时不得不重新筛选资产，并进行相应的评级和材料制作，会造成较大的人力、物力浪费。此外，申报需经多个环节，每个环节要求提供的申报材料都包含几十份，且在多个环节重复提供，对银行项目推进效率带来一定影响。

另一方面，备案制有利于商业银行安排发行时机，降低发行风险。在本轮试点过程中，审批速度虽较以前有一定提升，但审批的不确定性较大，造成发行预期不稳定，由此造成商业银行对发行的判断没有稳定预期，可能导致商业银行的贷款投放时间与证券化发行时间不匹配。如在资本市场利率较高时，商业银行选择的基础资产利率相对较高，但可能因为审批时间的不确定，在面临发行时，市场利率已经下行，“以销定产、主动投放”模式的证券化的投放标准将无法把握。而实行备案制以后，备案时间的缩短将有效降低各参与方的时间成本，有利于发起机构把握利率走势，降低发行风险。

（二）有利于发挥资产证券化作为融资工具的功能，实现商业银行转型

目前我国的资产证券化主要针对存量贷款的证券化，而在欧美，证券化作为一种融资手段，可实现投放即销售。随着对于商业银行资本要求的不断强化，商业银行以往“扩张—融资—再扩张”的业务模式变得不可持续。伴随利率市场化进程的加快，金融脱媒程度的提高， 巴塞尔Ⅲ的快速实施，为节省风险资本，商业银行也会逐步加大推动资本消耗较少的业务。备案制的实施有利于“发起—分销”模式（originate-to-distribute）的发展，并形成新的表外融资模式，这种新的融资模式有利于商业银行实现低资本消耗的贷款发放，实现商业银行从持有资产向管理资产的转型。

（三）有利于贷款利率市场化与货币政策传导

2013年7月20日，中国人民银行全面放开金融机构贷款利率管制，贷款利率下限、票据贴现利率管制、农村信用社贷款利率上限等限制一律取消。贷款利率管制时代宣告结束。由于未形成新的贷款利率定价基准，各家商业银行贷款定价依然参照人民银行公布的基准利率。

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备案制的实施所缩短的从贷款发放到销售的时长，有利于“发起—分销”模式的发展，该类模式的重要意义在于强化了资本市场与贷款市场的连接。事实上，资产支持证券的发行利率是市场化的，而资产支持证券的定价来源于基础资产，这将直接传导至贷款市场，影响贷款利率，从而有效推动贷款利率的市场化。而不同级别资产支持证券的价格也有利于贷款端信用风险定价机制的形成，实现贷款市场与资本市场的一体化。另一方面，如欧洲央行、美联储实施的资产购买计划，资产支持证券可以作为货币政策工具，实现货币政策对贷款市场的直接传导，降低企业融资成本，提高货币政策有效性。

（四）有利于丰富资产证券化产品交易结构，扩大投资者群体

备案制给予发起机构较大的自由度，在产品期限等交易结构设计方面可以更贴合发起机构自身的资产特点和现金流情况，同时也可以根据投资者的需求筛选基础资产和设计相应的交易结构。在试点阶段，投资者还在认识此类产品的过程中，伴随此类产品市场认知度的提高，产品结构设计将呈现多样化，以满足不同类型投资者的需求，如货币基金、保险资金等形式。

推动资产证券化业务发展的政策建议

（一）建立国家增信基金，并应用资产证券化手段降低中小企业融资成本

目前我国中小企业普遍面临着融资渠道狭窄、融资利率较高的现状，这主要是由于中小企业本身的财务、经营和道德风险所形成的高风险溢价决定了商业银行无法为其提供更多的廉价贷款服务，而伴随巴塞尔Ⅲ的逐步推进和内部评级法的实施，中小企业贷款信用风险将进一步消耗商业银行的资本金，融资渠道受限的局面有可能进一步加剧。中小企业资产证券化虽然能够通过独特的分层设计部分降低企业成本，但基础资产本身的高风险特征将增加次级层厚度，同时增加次级层销售的难度。建议建立中小企业证券化的国家增信机构为中小企业资产支持证券提供增信，降低企业融资成本，例如可通过对优先级的增信，降低总体资产池的加权利率以实现降低融资成本的目的。

（二）加强投资者保护与信息披露

金融危机之后，除信用卡资产证券化外，欧美的资产证券化信息披露已逐步深化在资产层面上，且对信息披露要素建立了统一的信息披露模板。我国目前的信息披露，包括备案制增加的信息披露还停留在资产池描述性统计上，并不能使投资者从资产池层面自主分析资产支持证券面临的各类风险，仅能依靠评级机构的信用评级来判断，这不仅损害了投资者的利益，也加剧了发起机构和评级机构的道德风险。从理论上看，资产支持证券风险识别主要分为两大类，一是对于以零售贷款为基础资产的资产证券化产品，需要从大数定律的角度出发进行风险度量，建议信息披露要素包括发起机构该业务种类三年的违约率、早偿率以及违约的平均回收率；二是对于以对公贷款为基础资产的资产证券化产品，需要依据深入的基础资产情况来进行风险分析，建议披露每笔贷款的主要要素，包括规模、利率、到期日、抵押品价值、抵押品顺位以及融资主体的相关财务要素等。

作者单位：兴业银行投资银行部

责任编辑：印颖 孙惠玲

商业银行信贷资产证券化研究 篇5

资产证券化指将流动性低但具有未来现金流收入的资产进行重组,构建资产池,以资产池为基础,发售可以在金融市场上流通的证券。 广义的资产证券化根据基础资产不同分为:实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化与现金资产证券化。 狭义的资产证券化专指信贷资产证券化。

二、研究背景

伴随着经济全球化的发展,商业银行面临日益激烈的竞争环境。 我国商业银行在经营活动中, 普遍存在资产流动性差、 资金来源渠道单一、资本充足率低等问题。 大额信贷资产的低流动性,大大阻碍了银行的发展。 信贷资产证券化的出现,对于发起人来说:增加了资金来源的渠道、降低了融资成本、提高了信贷资产的流动性、分散了信用风险、获取额外的服务费收入;对投资者来说:信贷资产证券化提供了新的投资工具。 信贷资产证券化的出现是必然。

我国信贷资产证券化开始于2005年,以国家开发银行与中国建设银行分别成功发行信贷资产支持债券和个人住房抵押贷款支持债券为标志。

三、信贷资产证券化过程

(一)组建资产池

发起人根据与中介机构共同制定的资产入池标准, 筛选满足条件的信贷资产,构建资产池。

(二)设立特殊目的载体SPV

位于重要作用的SPV设立以后,发起人将资产池出售给SPV,实现发起人证券化资产与其他资产的风险隔离。 SPV一般有公司、合伙、信托三种设立方式,在我国仅为信托形式。

(三)信用增级与信用评级

为了降低融资成本、 吸引投资者, 必须对证券化资产进行信用增级。 经过信用增级,证券化资产一般都能获得更高的信用级别。 信用评级机构需要对拟发行的证券进行信用评级, 为广大投资者提供选择的依据。 主要评级机构:国外,标准普尔、穆迪、惠誉;国内,大公、中诚信、 上海新世纪等。

(四)证券销售与价款支付

经过信用评级以后,承销团进行证券的销售工作。 SPV将证券销售收入按照事先确定的价格向发起人支付资产转让对价。

(五)资产池管理

在资产支持证券发行后,管理人(可以是发起人或专门的资产管理机构)负责收取原始债务人按期偿还的本息,将本息传递给资金保管机构进行下一步对证券投资者的利息支付。

四、 我国信贷资产证券化分析

我国商业银行信贷资产证券化开始于2005年,以国家开发银行与中国建设银行分别成功发行ABS与MBS为标志。在经过2006年、2007年、2008年的短暂发展以后,美国次贷危机的爆发,映射出金融衍生品的巨大危害性。 我国监管机构出于谨慎性原则,延缓了信贷资产证券化产品的进程,2009年至2012年处于停滞阶段。 2012年3月,信贷资产证券化被重新提上日程,国家开发银行作为第一个吃螃蟹的人,首先承发了101.66亿的份额。自2005年开始到2013年3月为止,信贷资产支持证券发起人及其发行额度(亿元)总结如下:

2005年:建行30.19、国开行41.77;2006年:国开行57.3、中国东方资产管理公司(重整资产)19、信达资产管理公司(重整资产)48;2007年:浦发银行43.83、工行40.21、建行52.43、兴业银行52.43;2008年:上海通用汽车有限公司19.01、建行(重整资产)27.65、工行80.11、国开行37.66、信达40.77、招行40.92、浙商银行6.96、信达(重整资产)20;2012年:国开行101.66、交行30.34、中行30.62;2013年:工商行35.92。

在发行量上:每年的发行总量呈现一个上升趋势。 2012年由于刚恢复信贷资产证券化,发行的额度小于2008年;在发起人上:自2005年首次发行,随着时间的推移,发行主体多样化。 逐渐加入了浦发、兴业、招商、交行、工行、中行等。 与此同时证券化的基础资产也实现多样化。

五、 存在的问题及解决措施

(一)证券化市场规模小

从债券市场来看, 信贷资产支持证券的发行额度在整个债券市场来说占比很小;从商业银行来看,证券化的信贷资产对于整个商业银行信贷资产来说也是个很小的比例。 这跟我国证券化开始较晚有一定关系,信贷资产证券化未来会有大的发展前景。

(二)投资主体单一

截至目前为止, 我国信贷资产支持证券都是在银行间债券市场发行,投资主体也仅限于商业银行、财务公司、信托公司、农村信用社、社保基金、企业年金等,对投资主体的限制会抑制证券化的发展。 在目前阶段,由于处于试点阶段,可以适当控制,在后期应该放松限制。

摘要：面对日益激烈的竞争环境,商业银行在不断寻求新的盈利模式。信贷资产证券化的出现,降低了融资成本、提高了资产的流动性、分散了风险、增加了服务费收入,增强了商业银行的竞争优势。对我国信贷资产证券化进行研究,具有重要的现实意义。

关键词：商业银行,信贷资产,证券化

参考文献

[1]田宏华.我国商业银行信贷资产证券化的风险问题研究[D].复旦大学,2009

信贷资产证券化产品比较研究 篇6

关键词：汽车金融,信贷资产证券化,实证分析

一、引言

汽车金融消费信贷资产证券化作为一种金融创新的产物,是一种以信贷资产支持的结构性融资制度安排,这种融资制度安排是以发起人(汽车金融公司)特定资产(个人汽车消费贷款)的未来现金流作为投资者收益的保障而发行证券进行融资的过程。在我国,这种融资过程的实现必须借助于特殊目的信托(SPT)的设立、资产的转让、风险隔离、信用增级等方式,并通过证券的发行、交易来完成。对发起人而言,这种融资模式可以安排为出表的融资结构,增加资产的流动性水平,且在银行间市场发行可取得较低的融资成本。对投资者而言,仅对信贷资产池本身进行投资,可避免承受发行主体的信用风险。2013年8月,国务院总理李克强在国务院常务会议上指出:“研究部署促进健康服务业发展,决定进一步扩大信贷资产证券化试点”;2014年3月,银监会主席尚福林表示,银监会正在积极推进资产证券化试点,未来资产证券化规模是否扩大将根据试点情况确定。随后,五家汽车金融公司,包括福特汽车金融、丰田汽车金融、宝马汽车金融、大众汽车金融和东风日产汽车金融,陆续获得银监会和人民银行的审批通过,各家均获准发行不超过8亿元人民币的汽车消费信贷资产证券化产品。2014年11月,银监办便函(2014)1092号文提出,信贷资产证券化产品的发行将由审批制改为业务备案制。银监会本着简政放权的原则,不再对资产证券化业务进行逐笔审批。各金融机构应在取得备案资格后开展工作。这意味着从2015年起,信贷资产证券化业务将在监管机构的备案制管理指引下,逐步发展成为企业的一种常规性的直接融资工具。本文通过研究比较2014年试点阶段的五家汽车金融消费信贷资产证券化案例,深入分析各家产品的交易结构设计特点和异同,从实务操作角度提出有价值的建议,希望对我国汽车金融消费信贷资产证券化业务发展提供参考。

二、试点汽车金融公司信贷资产证券化案例比较

2014年,丰田汽车金融、东风日产汽车金融、宝马汽车金融、福特汽车金融和大众汽车金融五家公司分别试点发行了资产证券化产品(以下简称ABS产品)。为方便比较五家公司ABS产品结构的异同,下文分别简称其为丰元、东风日产、德宝天元、福元、华驭。

(一)共同特点

(1)从发行结构来看,五家汽车金融公司均为优先级资产支持证券和次级资产支持证券,优先级资产支持证券采用余额包销承销方式发行,次级资产支持证券采用定向方式发行,并均由作为发起机构的汽车金融公司认购全部次级资产支持证券。还本付息方式上,均采用过手摊还。

(2)从ABS资产池来看,具体交易要素有一定的同质性,如表1所示。第一,有高比例的贷款用于个人购买新车(大众华驭为99.66%,其他四家为100%),借款人对新车贷款的还款意愿通常优于二手车。第二,资产池加权平均贷款剩余期限约为16-24个月,摊销速度稳定;资产池全部资产入池时均为贷款五级分类的正常级,贷款质量高。第三,所有资产池中贷款加权平均首付金额比例为33%-36%(即:1-加权平均初始抵押率)。由于借款人通过首付形式占有了汽车较大的股权部分,通常借款人不会违约,这使得贷款更加安全。

(二)各具特色之处

(1)关于交易要素。具体交易要素如表2所示。一是评级安排。除华驭外,其他四家均按照监管部门要求,仅采用国内的双评级模式,而华驭为扩大在资本市场的品牌影响力,在国内选择了三家评级机构,且为吸引境外合格机构投资者(RQFII),还引入了惠誉的国际评级,因此其花费了更多的沟通成本与交易结构各方、监管部门进行沟通协调。二是定价方式。在优先A级中,票面利率除华驭为固定利率来匹配其入池的固息贷款外,其他四家均为浮动利率,定价为一年期定期存款利率加上一定的流动性溢价1.8%-2.5%,来匹配其入池的浮息资产。五家公司均较好地匹配了各自入池资产的利息计息方式,较好地进行了资产负债管理。三是结构设计。在优先级A/B的设计方面,仅东风日产无优先B级,主要是出于实现信贷资产在表以降低发行成本的考虑。为达到会计准则认定的资产证券化在表的标准,发行人自持的次级部分需设计的比例较高,达到风险报酬均有东风日产自持的效果。另外,东风日产在优先级A级中放入较多的优质资产,也是为了获得更好的资产评级,获得更优的发行价格。在增信措施的设计方面,由于福元和华驭的资产池平均贷款利率分别仅为4.55%和8.81%,显著低于另三家(丰元及东风日产均高达13%以上);为保证投资者获得足够的保护,福元和华驭分别设计了流动性储备、现金储备以及均设置了超额抵押,以提供增加资产池信用的效果。这部分储备和超额抵押资金的占用也会抬高两家公司的实际ABS融资成本。

(2)关于评级机构的选择。目前,我国监管部门要求ABS发行需采用双评级(机构)模式,而2014年大众华驭在双评级之外,还引入了国内的联合资信和国际评级惠誉,以增加华驭在直接融资市场上的知名度和影响力,希望吸引境外合格机构投资者较低成本的人民币资金,以降低国内发行资产证券化的利率水平。华驭这单是我国首笔汽车消费信贷资产证券化引入国际评级,也代表着国内资产证券化发展的趋势,随着人民币国际化的进程,更多的境内外人民币合格机构投资者将通过国际评级公司参与投资国内ABS市场。

(3)关于投资者范围。目前,我国的资产证券化主要在银行间市场发行,投资者也集中在银行间市场。2014年大众华驭在引入人民币境外机构投资者(RQFII)方面做出了一些尝试。根据政策,RQFII是经中国证监会批准,并取得国家外汇管理局批准的投资额度,运用来自境外的人民币资金进行境内证券投资的境外法人。在监管部门批准的投资额度内,RQFII可以在银行间债券市场交易“固定收益”产品。这也是2014年华驭设计为固定利率产品的一个原因,才能在国内银行间市场进行交易。同时,在操作层面,RQFII开展境内证券投资业务,应当委托具有合格境外机构投资者托管人资格的境内商业银行负责资产托管业务,委托境内证券公司代理买卖证券。

(4)关于入池资产的选择标准。从试点公司来看,入池资产标准除满足基本的筛选条件外,还需重点考虑以下入池标准:一是入池信贷资产的产品种类,若全部是正常信贷产品,则入池资产收益率较高,但若在一定期限内持续发行,则符合入池标准的资产数量将有限;若是包含正常类和贴息类信贷产品,更符合接近实际的资产品种匹配,虽然资产收益率较单纯入池正常产品略低,但可以持续提供符合标准的入池资产,有助于ABS发展为各家公司常规的融资工具。二是入池资产的车款品牌范围,需要考虑是否拓展至汽车消费贷款服务的所有品牌,是否包含个人及机构客户贷款,是否包含二手车、融资租赁车等,以更好地与发行主体的资金池匹配,同时多品牌的证券化的资产组合在一定程度上可以满足分散性原则的要求,即资产池中的资产在品牌和客户群上比较分散,以规避特定品牌客户群的经济风险。三是入池资产的计息方式,需考虑是选择浮动利率还是固定利率,以匹配发行时间窗口对票面计息方式的选择。四是此前发生逾期但在封包日时已经正常还款的贷款是否可以入池,对此前发生逾期的天数的限定条件都可能影响入池资产的后续风险指标的表现。

同时,在2015年监管部门逐渐推行备案制资产证券化发行的趋势下,未来的ABS发行将向银监会进行备案资格审批,以及向中国人民银行进行注册制下的额度审批,发行机构将申请一个较大的额度来匹配未来1-2年的融资计划,并在获批额度内和期限内分几次自主发行。分次发行时每一单的结构允许存在一定的变化弹性,但相应的资产入池标准在获批期限内是固化的,需在申请注册前仔细考虑设置。

(5)关于交易增信措施设置。本次试点发行的ABS资产支持证券均采用内部信用增级的方式,内部信用增级的普遍方式是构造优先级/次级的本息偿付次序,部分资产支持证券同时辅以信用触发机制、储备账户和超额利息收入方式;而外部信用增级则需要发起机构提供流动性支持,将产生额外的成本。本次试点的五家机构在交易结构优先级和次级的结构安排上相似,在辅助的增信措施设置上有所区别,主要有三类:第一类是丰田、东风日产仅设置了加速清偿事件的每年的触发机制。第二类是宝马、福特仅设置了较简单的其他增信措施,如宝马的储备触发事件(与发起机构和贷款服务机构评级相关)及必备储备设置,福特的流动性储备账户1252.5万元,占初始本金余额的1.50%,以及超额抵押3519.4万,占初始本金余额的4.21%。第三类是大众华驭,2014年采用了大众汽车集团相关国际企业在全球发行证券化所使用的Driver证券化产品架构。对于增信措施的设计,其增加了包括服务机构预付款减少混杂风险;预付准备金1.2%,特殊目的信托交易初始时即持有这部分现金储备;提供了0.5%的超额担保,缓释可能出现的违约风险;以及引入折现的概念,保证基础资产池有足够的现金流支付优先费用和各档级的利息。以上措施进一步缓释了交易中可能出现的风险。

(6)关于资产证券化的会计确认(在表/出表)。2014年ABS试点案例中,东风日产特别考虑了“在表型”资产证券化,相对于国际上标准的“脱表型”资产证券化而言,考虑“在表型ABS”这一想法的初衷在于:发行机构希望通过结构设计,自持次级资产支持证券部分,并承担资产池中贷款的大部分风险和报酬,来进一步降低发行的融资成本;同时,由于这部分在表的证券化的信贷资产仍然在发行机构的表内反映,这部分资产每期收益的体现依然在未来实现;而标准的脱表型资产证券化伴随资产的出表,将提前实现未来的利息收入。

金融资产证券化会计确认的关键是真实出售问题,只有实现了真实出售,发起人才能将证券化资产从资产负债表中转出,转让收入作为当期收入进入发起人的损益表,并缴纳相应的税费。东风日产本次的结构中,通过设计10.5%厚度的次级资产支持证券,其本金及收益将在最后顺序被偿付,因此预期可能发生的相关贷款损失几乎均将由次级资产支持证券所吸收,而且低于预期损失而获得的额外收益几乎均将由次级资产支持证券持有人获得,因此,次级资产支持证券持有人将承担资产池中贷款的几乎所有风险和报酬。其实质上将保留与特殊目的信托相关的大部分(一般指50%以上)剩余收益或权益风险。因而,根据企业会计准则相关规定,东风日产可进行证券化资产在表的会计处理安排。

三、资产证券化发展建议

笔者对2014年五家试点汽车金融公司的资产证券化产品进行分析比较后,提出以下建议:

(一)扩大投资者群体

我国政府监管部门在推进金融资产证券化的过程中,需要鼓励并扩大成熟的机构投资者的参与范围,通过借助规范的国内/国际信用评级,保护投资者的利益,引导投资者自主决策并培养其成熟的投资理念,不断为金融创新产品提供良好的投资群体来源。目前信贷资产证券化的发行均集中在银行间市场,投资主体集中在各家银行类。建议可逐步考虑将住房公积金、保险公司、基金公司以及信托公司和财务公司等其他机构培育为资本市场成熟的机构投资者,甚至打通银行间市场和证券市场的通道、打通人民币合格境外机构投资者RQFII境内投资的渠道,为金融资产证券化市场提供更多元化的资金来源支持。

(二)入池资产的动态化趋势

在监管部门对资产证券化备案制工作的推进下,资产证券化将逐步发展为金融机构常态化的融资工具。目前我国资产证券化资产池均为静态资产池,入池资产在发行后,每期随着偿还投资者本息,ABS的融资余额逐期衰减。若发展为一种常规的融资工具,建议考虑资产的动态循环池,发行机构可按照初始设定的入池资产筛选条件,每期持续地为资产池补足至初始发行规模,保证融资期内一定的融资余额,使发行机构在融资期内持续得到稳定的融资支持。

(三)开发系统以支持ABS数据分析并满足监管机构的信息披露要求

作为发行机构,在考虑将资产证券化作为常规的融资工具时,应提早启动自身的系统开发,将现有的业务系统、财务系统进行相应修改。对每一批资产证券化资产能够做到单独识别,相关的业务部门、风险部门能对每一批入池资产单独监控资产表现和风险情况;相关数据能传输至财务系统自动记账并出具管理报表,在发行机构内应提前建立起成熟的系统,来完成证券化资产的信息单独识别、监控、分配,证券化申报等过程控制,加强发行机构内部对ABS的风险管理。同时,2015年在监管部门推进ABS备案制和额度注册制的过程中,虽然简化了对各家机构单笔审批的流程,提高了各家机构的审批效率,但对于资产池信息披露的要求显著提高了,发行机构需进一步加强业务部门系统录入客户数据的完整性,才能满足未来监管机构对资产池信息披露的要求。只有基于发行机构强大的内部管理信息系统支持,才能在发行ABS后,每月向投资者提供准确的分析报告,完成复杂的信息披露任务。

参考文献

[1]陆涛:《国外汽车金融的模式与现状》,《汽车工业研究》2005年第1期。

[2]张健华:《对我国汽车销售融资市场主体的分析及展望》,《中国金融》2003年第10期。

[3]梅明华:《美国汽车金融服务模式及其启示》,《中国金融》2003年第2期。

[4]吴晓求:《金融危机启示录》,中国人民大学出版社2009年版。

银行高风险信贷资产偿还能力分析 篇7

自A股开市以来，银行股的PB值从未如此低过。即使在经济增速缓慢的成熟市场，银行股的估值通常也在1.5倍到3倍之间。显而易见，投资者对于目前银行的经营状况表现出了极端的悲观状态。其中，除了“余额宝”等互联网金融产品对于传统银行依靠高利差赚钱的经营模式形成挑战外，投资者对于目前经济下行环境中银行股目前的资产质量表示了极大的担忧。自2008年以后政府四万亿拉动投资放出天量信贷后，新的信贷危机卷土重来。如山西联盛300亿元债务危机，长航风凰中的近60亿元的破产重整，以及钢贸行业大面积的倒闭和“跑路事件”，都对经济下行周期产能过剩行业的信贷资产质量提出了极大的挑战。可以想象，银行在产能过剩和周期性行业，如地方政府投资平台、房地产、煤炭、钢铁、玻璃、水泥、有色金属、造船、多晶硅、风电制造等产业会普遍存在难以收回贷款的信用风险。地方债、产能过剩行业贷款、按揭贷款等高风险信贷资产面临着极大的偿还风险，这也是目前上市银行股市价普遍破净的主要原因。本文把银行的这三种信贷资产界定为高风险资产，探讨分析银行高风险信贷资产信用风险的偿还能力。

一、目前银行高风险信贷资产信用风险产生的原因

2008年国际金融危机暴发，为了应付突如其来的危机，政府紧急出台四万亿投资计划，把经济重新拉回高速增长的轨道。但是，在经济增长模式没有根本转变的前提下，这些资金大部分投资于没有直接和明显效益的国家项目，比如高铁、机场、港口等，出现大量的地方政府负债。

地方政府主要的融资渠道包括融资平台贷款、信托融资、城投债等，截至2013年底，全国各级政府债务为206988.65亿元。银行一直是地方债的“最大债权人”，在地方政府性债务余额中，银行贷款大约占比为80%。由于“铁公基”项目没有直接明显的经济效益，甚至如高铁、地铁等项目面临着长期亏损的局面，这方面的银行信贷资产成为高风险资产，面临着极大的信用风险。

我国长期执行的宽货币、或信贷、或投资的政策思路，以及实际上的负利率政策 ，鼓励了企业的盲目借贷和投资。尤其是四万亿投资计划出台后，在“铁公基”巨额投资的带动下，企业大量投资于钢铁、水泥、煤炭、玻璃、水泥、有色金属、造船、多晶硅、风电制造玻璃、水泥、有色金属、造船、多晶硅等行业，当四万亿投资计划结束后，形成了大量的过剩产能。2013年底，我国钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶产能利用率分别仅为72%、73.7%、71.9%、73.1%和75%，明显低于国际通常水平。钢铁、电解铝、船舶等行业利润大幅下滑，企业普遍经营困难。在工业企业统计的24年行业中，有22个行业产能是过剩的。值得关注的是，这些产能严重过剩行业仍有一批在建、拟建项目，产能过剩呈加剧之势。这些产能过剩的企业也面临着连年亏损的情况，银行信贷资产的收回面临着巨大的风险。

房地产价格一直在高位运行，特别是在京、上、广等一线城市房价按汇率换算也达到甚至超过了发达国家中心城市地价格水平，形成了巨大的泡沫，且正有愈演愈烈之势，作为银行主要资产的按揭贷款，面临着日本式的泡沫，银行信贷资产也面临着日本式崩溃的危险。

二、银行高风险信贷资产的偿还能力分析

我们把银行高风险信贷资产分为地方债、过剩行业贷款和按揭贷款三种类型，来考察它们的偿还能力。

地方债偿还能力分析。地方债主要用于地方基础设施建设，主要是地铁、高架桥、供水设施以及环境绿化等，这些投资虽然没有直接的经济效益，但是它带动了城市环境的改善，带却了周围地价的上升，带动了房地产等税收收入的上升，这就是所谓的 “土地财政”，短期之内，这种模式仍然会发挥作用，从只涨不跌的房价就可以看出来。该文原载于中国社会科学院文献信息中心主办的《环球市场信息导报》杂志http：//www.ems86.com总第539期2014年第07期-----转载须注名来源中期之内，地方政府手里仍然有大量的国有资产可供变卖偿债；即使地方政府无力偿还，中央政府有30万亿的国有资产，足以覆盖目前累积20万亿的债务，这涉及到政府的信用问题，中央政府是必须承担责任的。从长其来看，正在上海、重庆等地试点的房产税将来可能在在全国推广，成为地方政府的主要税收收入来源之一，取代目前的“土地财政”。所以，地方债的偿还能力应该没有太大的风险。

按揭贷款偿还能力分析。按揭贷款的偿还能力从短期来看取决于房价，从长期来看取决于国民经济发展水平和居民收入水平。从短期来看，出于稳定金融系统从而稳定经济的考虑，号称出现“钱荒”的2013年，M2同比增长了14.2%。可见，中央政府不会采取“急刹车”式的紧缩政策，货币增长仍会高于GDP的增长速度，房价下跌的可能性很小。从长期来看，自十八届三中全会后启动的国企改革、公共服务能力提升会从根本上提高经济运行效率，我国经济的长期平衡发展是大概率事件。基于以上短期和长期的原因，按揭贷款的偿还能力应该是有保证的。

产能过剩行业贷款偿还能力分析。从政策层面看，化解产能严重过剩是当前和今后一个时期国家推进产业结构调整的重点所在。国务院日前出台指导意见，表示要坚决遏制产能盲目扩张，分类妥善处理在建违规项目。将全面清理整顿建成违规产能，坚决淘汰落后产能，引导产能有序退出。截止2013年底，产能过剩行业中长期贷款余额2.04万亿元，而2013年银行业全年的利润达到1.42亿。以此估算，即使产能过剩行业中长期信贷资产全部无法收回，也不过是银行业两年的利润，所以产能过剩行业虽然出现了严重的坏帐风险，但还不至于威胁到银行业的长期经营。

三、历史上银行高风险信贷资产的坏帐整治

银行是经营风险的企业，经营无论如何谨慎保守，坏帐总是不可避免的。从历史上看，对于银行经营中出现的信用风险，政府总是采取了相应的处理办法，合理化解了相应的风险，保证了银行业的稳定发展。

对于金融机构出现坏帐的处理。1995年，中银信托被中国人民银行责令停业整顿，其债务和分支机构在1996年被广东发展银行收购。1996年10月，中国光大国际信托投资公司不能支付到期债务，其约50亿元人民币债权转为股权，从而避免了这家信托公司的倒闭。1997年1月中国人民银行关闭中国农村发展信托投资公司， 由中国建设银行托管其债权债务和分支机构。 1998年1月中国人民银行决定关闭海南发展银行，其存款本金和利息由中国工商银行偿付。

对于企业坏帐的处理。2013年3月20日，无锡市中院裁定无锡尚德破产重整申请。根据法院审查，截至2月底，包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元，银行作为主要债权人承担了大部分损失。2014年2月27日，长航凤凰重整方案获得通过，包括工商银行、民生银行、中国进出口银行、浦发银行武汉分行、中信银行武汉分行、等6家银行仅可获价值3.2亿元的长航凤凰股票，损失超过20亿元以上。而近年来蔓延的钢贸业危机主要由银行买单。

由以上政府对于金融机构和企业坏帐的处理方式可以看出，对于金融机构，为避免出现系统性全局性地危机，一般是采取由大金融机构买单最终由政府和全民买单的方式解决。对于不至于影响金融系统稳定、危害全局性的企业坏帐，由银行自行承担，实质上这些坏帐也不至于影响于银行系统的安全。

无论哪种解决方式，如果银行不能自行解决，最终还是靠政府买单用通货膨胀的方法去解决，也正因为这样，地方债、按揭贷款、过剩行业信贷资产在目前政治经济形势下，最终会成为可以解决的问题。至少在10年内银行业应该还不会真正地存在破产，储户存款得不到保证的情况还不会出现。

我们就会有理由相信，投资人对于银行股的未来过于悲观，这也许正是聪明的投资者的机会。