投资交易策略

投资交易策略（精选12篇）

投资交易策略 篇1

一、投机概念

期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。期货交易实行保证金制度,即交易者可以用少量资金做数倍于其资金的交易,以此寻找获得高额利润的机会。

二、投机方法

投机策略包括资产配置调控、模拟指数基金和预先投资三方面。

资产配置调控主要介绍在不实际买卖股票和债券的情况下,如何综合利用股指期货和债券期货对现有投资组合的配置比例进行调整,比如把80%的股票和20%的债券调整为50%的股票和50%的债券,这个比例也是可以由投资者任意选择的,它也是股指期货的一个重要应用

模拟指数基金指的是在资金有限不可能完全按照指数构成去实际投资时可以运用股指期货来模拟指数基金的投资风格

预先投资是指投资者预测一段时间后会收到一笔钱,需要投资于当前的股市比如,有一笔债券三个月后到期要投资于股市,或有客户承诺半年后有1亿资金需要委托理财,而投资者预测资金实际到帐之前股市会上涨而加大以后的投资成本运用股指期货就可以有效解决这个问题它在这一方面的应用就是预先投资策略。

以下的研究主要是针对资产配置调控策略展开,其它两个策略可以用类似的方法。

三、资产配置调控策略

其中:

DT和βT:我们想要达到的风险水平

DP和βP:现有债券组合或股票组合的风险水平

DF和βF:债券期货或股指期货的风险水平

Y ield B eta:收益率β

V P:现持有的债券组合或股票组合的市值

PF:债券期货或股指期货的价格Mu

Mu ltiplier:合约乘数

关于模型应用的有关说明:

*在投资组合中,衡量股票系统性风险的指标为β,衡量债券风险的指标为久期D。

*投资组合中的现金类资产久期不是0,而是0.25。

*我们使用下面两个模型来来实现我们调控资产配置比例的目标:

2、策略的具体步骤:

1)将股票配置转换为债券配置的步骤:

a)通过做空股指期货将欲转换股票部分的β降为零,即把股票配置转为现金类资产配置。

b)通过做多债券期货增大上一步骤中产生的现金类资产的久期,从而完成从股票到债券的配置。

2)将债券配置转换为股票配置的步骤:

a)通过做空债券期货将欲转换债券部分的久期降为现金久期,即把债券配置转为现金类资产配置,现金类久期是指没有完全对冲掉的利率风险,因为债券的对冲很少是完全的对冲,对冲后的久期通常情况下都是非常小的,一般在0.25左右。

b)通过做多股指期货完成从债券到股票的配置。

3、案例研究

下面通过一个案例来说明股指期货是如何和债券期货结合使用来灵活调控投资组合中股票和债券的配置比例的。

某开放式基金持有10亿元人民币的投资组合,其中股票和债券的配置比例各为60%:40%,即股票和债券的配置金额分别为6亿元和4亿元,股票组合的β为0.8,债券组合的久期为6.8,由于股权分置改革等因素,其基金经理预测股市中短期趋势为上涨,故打算把股票和债券的配置比例从60%:40%调整为80%:20%,即配置调整后为股票投资8亿元和债券投资2亿元,也就是说要把2亿元的债券组合转为股票组合。由于该调整是临时的,属于战术范畴,长期的战略配置比例仍然维持60%股:40%债不变,该基金经理打算配合使用股指期货和债券期货来实现这一目标。

股指期货的价格为2,255点,乘数为300,β为1.1;债券期货的价格为102,000元,久期为8.1,收益率β为1.05,现金久期为0.25。

启动将债券配置转换为股票配置的步骤:

四、解决方案

1)首先做空2516份债券期货将2亿元债券的久期降为现金久期。

因为债券期货的买卖份数只能为整数而不能为小数,故四舍五入后取整数部分1,665,1,664.85前面的负号表示做空,即做空卖出1,665份债券期货合约。

2)通过做多股票期货完成从债券到股票的配置。

因为股指期货的买卖份数只能为整数而不能为小数,故四舍五入后取整数部分215,即做多买入215份股指期货合约。

五、验证结果

现假设该基金经理预测准确,随后股票市场上涨了5%,利率下调了40个基点。下面比较运用金融衍生品来调整配置比例和实际卖出债券买入股票来调整配置比例的效果。

a)通过实际卖出债券买入股票来达到2亿元债券和8亿元股票组合的盈亏情况。

1)债券头寸:200,000,000×[1+(-6.8)×(-0.004)]=205,440,000

2)股票头寸:800,000,000×(1+5%)=84 0,000,000

3)整个组合价值=债券头寸+股票头寸

=205,440,000+840,000,000=1,045,440,000

b)运用金融衍生品来调整配置比例的效果。

1)原债券头寸:400,000,000×[1+(-6.8)×(-0.004)]=410,880,000

2)原股票头寸:6 0 0,0 0 0,0 0 0×(1+5%)=630,000,000

3)新的债券期货价格:

102,000×[1+(-8.1)×(-0.004)÷1.05]= 105,147

4)债券期货盈亏:-1,6 6 5×(1 0 5,1 4 7-1 0 2,00 0)=-5,2 3 9,7 5 5

5)新的股指期货价格:2,2 5 5×(1+5%×1.1)=2,379

6)股指期货盈亏:2 1 5×(2,3 7 9-2,255)×300=7,998,000

7)整个组合价值=债券头寸+股票头寸+债券期货盈亏+股指期货盈亏

=410,880,000+630,000,000-5,239,755+7,998,000=1,043,638,245

c)二者比较

二种调整配置比例的方式的误差1,801,755元,仅为10亿元的0.18%,效果还是比较理想的,该误差主要是由于四舍五入取整造成的。

参考文献

[1]、中国期货业协会、期货市场教程、北京、中国财政经济出版社、2009.2

[2]、崔建武、股指期货实战宝典、海口、海南出版社、2007.11

投资交易策略 篇2

上网发行方式。是指将所发行的基金单位通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，向广大的社会公众发售基金单位的发行方式。网下发行方式，是指将所要发行的基金通过分布在一定地区的证券或银行营业网点，向社会公众发售基金单位的发行方式。

上网发行时，投资者申购基金的程序主要可以分为两个步骤：

第一步，投资者在证券营业部汗设股票账户(或基金账户)和资金账户，这就获得了一个可以买基金的资格。基金发行当天，投资者如果在营业部开设的资金账户存有可申购基金的资金，就可以到基金发售网点填写基金申购羊申购基金。

第二步，投资者在申购日后的几天内，到营业部布告栏确认自己申购基金的配号，查阅有关报刊公布的摇号中签号，看自己是否中签。若中签，则会有相应的基金单位划入账户。

如果是网下发行，投资者在规定的时间里到当地的证券登记公司开设股票账户(或基金账户)，并将申购资金直接存入指定的银行或证券营业网点;之后，负责发售的机构按照规定的程序进行比例配售。投资者获得配售的基金将自动转入账户，未获配售的余款将在规定的.时间内退还给投资者。

投资交易策略 篇3

【关键词】长期股权投资；逆流；顺流；交易；浅议

逆流交易举例7：相关资料：同例2，即公司期末时全部对外售出该批存货，而且甲公司持有丁公司60%股份，需编合并会计报表，甲公司的个别报表处理：

借：长期股权投资——损益调整 600万元

贷：投资收益 600万元

由于期末存货全部对外销售，因此甲公司个别报表逆流方面不作账务处理，甲公司的合并报表也不需要进行抵销处理。

逆流交易举例8：相关资料同例3，即甲乙内部交易是亏损交易，而且甲公司持有丁公司60%的股份，期末需要编制合并会计报表。

甲公司的个别报表账务处理：

借：长期股权投资——损益调整 60万元

货：投资收益 60万元

逆流交易对亏损不做账务处理。

甲公司的合并报表也不需要对此进行抵销处理，此种业务在实务中比较少见。

逆流交易举例9，相关资料同例4，即2015年期末时甲公司外售70%，余下30%是存货，而且甲公司车持有丁公司的股份60%，期末需要编制合并会计报表。

要求作出甲公司个别报表和合并报表的逆流交易报销处理相关账务处理。

甲公司的个别报表账务处理：

借：长期股权投资——损益调整 60万元

货：投资收益 60万元

借：投资收益 18万元

贷：长期股权投资——损益调整 18万元

甲公司的合并报表的抵销：合并报表上只针对虚增部分进行抵销（即未对外出售部分进行处理，出售的部分不抵销），因此抵销余下30%存货虚增利润即可（200X30%X30%=18）。

借：长期股权投资——损益调整 60万元

货：存货 18万元

逆流交易举例10，相关资料同例5，即2015年末未对外出售，2016年为对外全部出售，甲公司持有丁公司的60%的股份，期末需要编制合并会计报表。请做出甲公司2015年末、2016年末个别报表、合并报表抵销会计处理。

2015年甲公司的个别报表账务处理：

借：长期股权投资——损益调整 60万元

贷：投资收益 60万元

借：投资收益 60万元

贷：长期股权投资——损益调整 60万元

2015年甲公司的合并报表报销处理：

借：长期股权投资——损益调整 60万元

贷：存货 60万元

2016年甲公司的个别报表账务处理：

借：长期股权投资——损益调整 450万元

贷：投资收益 450万元

借：长期股权投资——损益调整 60万元

贷：投资收益 60万元

2016年末甲公司合并报表报销处理：不做抵销处理，因为该存货全部对外出售，站在合并报表层面，甲公司业务中没有虚增成分。

总结：对于长期股权投资权益法核算的逆流交易会计处理，归纳总结以下几点：

1.对于个别报表而言，亏损情况和对外出售的情况不存在抵销处理，只是有盈利的而且是未对外销售给第三方的时候，才存在抵销。抵销的会计处理千篇一律，借记“投资收益”，贷记“长期股权投资——损益调整”。若以后期间对外销售，则要做相反的会计处理，即借记“长期股权投资——损益调整”，贷记“投资收益”。

2.若投资方没有子公司，即不存在编制合并报表，则会计处理同上。

3.若投资方有子公司，期末存在编制合并报表，关注的是投资方期末是否有虚增的资产，若有虚增抵掉即可，抵销处理是借记“长期股权投资——损益调整”，贷记“投资收益”。若以后期间销售，合并报表不做任何抵销处理。

顺流交易举例

1.假定甲公司于2015年1月1日购入B公司30%的表决权股票，能够对该公司施加重大影响。假设甲公司购买该投资时，B企业各辩认资产、负债公允价值与账面价值相同。2015年8月份，甲企业将其成本为800万元的库存商品销售给B公司，销售价格为1000万元，增值税率为17%，B公司截至2015年12月31日，仍然持有该存货，即全部未对外出售。公B司将该资产作为存货管理，现在假定B公司2015年实现净利润2000万元，假定不考虑所得税因素影响。要求：请做出甲公司长期股权投资核算的账务处理。

因此对上述例题进行账务处理时，首先甲公司按被投资方账面净利润确认并作账：

借：长期股权投资——损益调整 600万元

贷：投资收益 600万元

由于B公司2000万元的净利润中含有200万元净利润的内部交易，200万元的净利润对于投资方甲公司来讲，占有60万元，因此要抵销该60万元。

借：投资收益 60万元

贷：长期股权投资——损益调整 60万元

注意：假定期末甲公司全部对外出售，则不存在抵销的账务处理。若是亏损销售，也不存在抵销的账务处理。以后期间若对外销售，做上述抵销的相反账务处理。

2.假定有关资料同上， 甲公司持有丁公司的60%的股份，期末需要编制合并会计报表。合并报表层面需要抵销：

借：营业收入 300万元

贷：营业成本 240万元

投资收益 60万元

注意：以后期间合并报表层面都不做抵销处理，而在销售的当年不论是否对外销售，合并报表层面的账务处理都同上。

参考文献：

投资黄金现货延迟交易浅析 篇4

(1) 实物黄金:包括金条、金币。做实物黄金投资, 必须全额付款, 且只有金价上涨对, 才有盈利机会。交易具有单向性。

(2) 纸黄金:指一些银行机构推出的记账式黄金买卖, 也必须全额付款, 而且没有实物交收。只能做看涨方向, 交易具有单向性。

(3) 黄金现货延迟交易:又称Au (T+D) , 以较少比例的预付款方式买卖现货黄金, 暂时不提货, 付清余款可以交收黄金实物。可以做看涨方向, 也可以做看跌方向, 即交易具有双向性。

(4) 黄金期货:是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合约, 投资人买卖黄金期货的盈亏, 是由进场与出场两个时间的金价价差来衡量, 契约到期后则采用实物交割。交割期限:期货有固定交割日期。

2 投资黄金的必要性

受中国传统观念的影响, 中国老百姓60%以上的资金都是存在银行获得一些微薄的利息。影响投资的最重要因素是利率, 我国目前一年期银行存款利率为3.25%, 而同期居民消费物价指数远远高于这个数字。特别是现在, 物价飞涨, 将钱存入银行相当于是在贬值。因为银行利息的增长速度已经跟不上CPI (消费价格指数) 的涨速。例如:10年前你有20万元就可以在大城市买一套房子, 若你选择了将钱存入银行, 而现在你再想到大城市购房, 你的银行存款再加上利息已经不能一次性购房了, 这是因为你存入银行的货币贬值了。怎样才能使我们手中的货币不贬值或使其具有一定的收益呢?这就要求我们进行投资, 因为只有投资才有机会。也许有人会说:投资存在风险啊!没错, 投资固然有风险, 广告里常说这样一句话“投资有风险, 入市需谨慎”, 但是相信大家同样也知道另外一句话:收益与风险是成正比的。我们选择了投资, 承担了相应的风险, 我们同样也获得了获取收益的机会, 但如果你放弃了投资而选择了没有风险的储蓄, 那我们能做的也就只有甘愿接受那日渐缩水的财富了。所以我们要投资, 因为只有投资了才有机会。

2.1 家庭理财需保持流动性, 配置10%黄金避险

美国金融风暴逐渐向欧洲、亚洲乃至全球扩散, 国内股市、期市、汇市也出现了大幅波动, 不少投资者出现了较大幅度的亏损。2002年1月至2011年9月, 国际金价从253.55美元/盎司强势上涨至历史最高的1 920.78美元/盎司。当前全球经济复苏疲软、欧债危机持续, 包括美联储在内的多国央行也再次启动量化宽松货币政策, QE1、QE2释放的流动性仍有一部分还未流向市场, 一旦金融危机趋缓、欧债危机趋缓、全球经济进入稳步复苏阶段, 这部分资金一定流向市场, 此时全球大宗商品、风险资产价格必然上涨, 黄金必然上涨。虽然在1 920美元/盎司高点之后没有新的突破, 但本文认为, 黄金市场未来仍有机会, 如何应对全球金融风暴给市民家庭理财带来的风险?投资者如何操作才能避险?本文认为可适当储备一些既能保值又容易流通的金融资产。比如黄金, 具有抵御通胀、资产保值、规避金融风险冲击等作用, 能减少投资组合的波动性。从单纯避险而非投资赚钱角度来说, 工薪家庭可适当配置实物黄金资产, 一般来说, 占总资产比例大概在10%。另外黄金现货延迟交易, 由于其机制灵活, 可以提取实物等优点, 也不失为一种好的投资理财方式。

2.2 投资黄金, 给资产买份保险

理财不是投机, 投资者需要注意管理风险, 不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里, 当一个篮子摔坏时, 不至于影响所有的鸡蛋。这就是投资组合的作用。而黄金就是一个相对来说比较结实的“篮子”, 其投资风险要远远小于股市。随着我国黄金市场的开放与发展, 黄金的投资性能逐渐显现。作为一种投资产品, 黄金既有一般投资产品的特性, 也有其独特性, 主要表现在它自身的保值增值功能, 以及在资产组合中的独立性等方面。从保值增值角度看, 黄金是一种安全性很高的投资产品。一方面, 从其内在价格看, 虽然黄金短期或中期价格有较大的波动性, 但是从长期看, 其购买力具有相当的稳定性。另一方面, 从中短期看, 尽管近年来黄金价格波动性明显提高, 但与其他投资产品相比, 黄金的价格波动性仍然要小得多。特别是在经济动荡时期, 金价的稳定性表现得特别明显。黄金具有规避市场风险的功能。因此, 在资产组合中, 维持一定量的黄金投资, 可以使资产组合达到最好的收益风险状况, 有效降低系统风险。拿出一部分资产投资于黄金, 相当于给你的资产买了一份保险, 避免资产大幅缩水。

2.3 黄金投资已有燎原之势, 通胀中彰显避险功能

目前的通货膨胀令人不堪忍受, 物价大幅上扬带来的个人资产性损失, 近期大幅下挫的全球股市以及在风雨中飘摇的楼市让投资者不知所措, 市场大多数人士对于全球经济在未来几年内将再度陷于衰退而担忧。在这样的背景下, 随着地缘政治的不断升级, 黄金价格一路走高, 而近一年多以来通账的严峻形势也给了黄金较大的支持作用, 令黄金的“黄金时代”真正到来。事实上, 黄金早已走入中国居民的投资视野, 从以前的纸黄金, 到实物黄金, 以及上海黄金交易所的Au (T+D) 业务, 黄金投资在中国已有燎原之势。中国黄金协会报道:我国连续4年成为世界第一产金国, 上海黄金交易所2010年成交黄金6 046吨。

2.4 股民基民掉头掘金, 炒黄金从价值投资入手

随着股市的震荡, 原本颇受普通投资者喜欢的股票和基金逐渐开始受到冷落, 而以黄金等为代表的其他投资市场却出现了火爆行情。面对日益上涨的价格, 许多投资者都跃跃欲试。

2006年上海黄金交易所推出的现货延期交易品种Au (T+D) 是在现有会员结构和条件下满足市场需求的黄金衍生产品。Au (T+D) 交易品种的引入在很多方面弥补了现货实盘交易的不足, 大大拓展了黄金市场的功能。2007年, 该品种的市场规模继续扩大, 从1-10月, 其交易量已达631.13吨, 日均交易量达到3155.67千克, 占交易所黄金交易总量的45.72%。Au (T+D) 品种的成功, 主要是因为它为黄金生产与加工企业提供了规避风险的工具, 并大大降低了企业的资金占用成本和黄金库存, 帮助企业提前锁定成本, 从而加速企业的资金周转, 降低财务费用。同时, 它又具有很强的杠杆作用, 能够吸引更多的投资者进场交易。更重要的一点是, 延期交易品种的推出进一步完善了黄金的价格形成机制。交易者参与的数量越多, 交易的规模越大, 所产生的价格也就更具有代表性, 从而可以促进市场的信息流动, 使得价格的变化更加灵敏。

2.5 选择黄金, 安全投资

目前所有投资领域都很关心国际金融形势对国内黄金市场的影响。中国黄金市场目前规模不是很大, 真正关心这个问题的, 可能是股民。所以在整个金融市场出现风险的时候, 包括黄金市场在内的投资市场, 都由于流动性降低, 而出现价格缩水的过程, 即所谓价值蒸发的过程。但黄金市场与股市相比, 市场缩水量小得多, 这就是投资黄金的优势。这个优势就是黄金价格并没有像股票价格一落千丈。就华尔街股市来说, 目前基金公司及同行整个市场缩水49%, 这是最新的统计数字。而黄金下跌也只不过在20%左右, 黄金还是相对安全的。

黄金是全球定价一体的商品。中国与国际市场是密切接轨的, 中国的黄金市场在这次金融风波中, 也随着人民币汇率及国际金融市场的波动而波动, 黄金价格会出现下降, 与国际市场一致。但从未来来看, 金融危机过程中经济体注入的大量的流动性释放, 会造成新一轮通货膨胀, 导致黄金价格的上涨。

国家统计局出具的最新报告显示, 全国居民消费价格总水平 (CPI) 涨幅反弹, 环比上涨0.2%。在通胀压力面前, 普通百姓想要跑赢CPI, 似乎越来越有挑战性。本文给出的建议是:把黄金列入您的投资组合。目前经济环境下, 假如一个普通投资者, 计划用5万元人民币投资, 而且范围限定于黄金和股票, 该怎么组合比较合适呢?本文给出的建议是:5万元中50%的资金投资于黄金, 持有时间至少为2年;剩下50%的资金投资于股票和股票基金, 其中股票基金占用剩余资金的2/3, 剩余1/3的资金才用于投资股票, 股票基金和股票的持仓时间也可以为2年。

2.6 黄金走势要看美元脸色

尽管金价在过去两个月内跌宕起伏, 但始终在每盎司1 650美元到1 750美元之间震荡。在未来两三个月内, 这种震荡的格局仍将继续。黄金的走势跟美元的走势始终是反相关, 而和石油的走势则是正相关。前期石油走势很强, 但黄金却没有强势, 很大一个原因是美元未来的走势不确定。目前, 不少市场人士预测2013年美元可能会走弱, 如果这个预测成为现实, 那么2013年黄金就会涨上去。

3 Au (T+D) 与纸黄金、黄金期货投资比较

对于一个黄金投资者来说, 选择好的投资品种, 能够抵御风险是非常关键的。目前国内黄金投资品种有一些较好, 例如:上海黄金交易所黄金延期交易和各大银行的纸黄金以及经过各种渠道的国际黄金变相交易。而只有上海黄金交易所的黄金延期交易和各大银行的纸黄金是由国家有关部门监管的。

Au (T+D) 即是黄金延期交收业务, 其在上海黄金交易所集中交易。所谓延期交收, 是指以保证金交易方式进行交易, 客户可以选择合约交易日当天交割, 也可以延期交割, 同时引入延期补偿费 (简称延期费) 机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式 (详见表1) 。

其中, 延期费为客户延期交收发生的资金或黄金实物的融通成本, 延期费的支付方向根据交收申报数量对比确定。当交货申报量小于收货申报量时, 空头持仓向多头持仓支付延期费;当交货申报量大于收货申报量时, 多头持仓向空头持仓付延期费;当交货申报量等于收货申报量时, 不发生延期费支付。延期费的计算公式为:延期费=持仓量×当日结算价×延期费率。另外, T+D交易实行价格涨跌幅度限制制度。为防止非正常因素对交易价格的干扰, 交易所根据交易的实际情况实行价格涨跌幅度限制度, 简称涨 (跌) 停板, 延期交收交易所允许的每日交易价格最大波动幅度为7%, 超过该涨跌幅度的报价视为无效, 不能成交。即投资者向交易所会员支付一定数额的保证金, 根据标准合约规定, 可利用杠杆原理放大保证金倍数, 从而以小博大, 用小资金获得大利润。投资者一定要认识到, 风险跟收益是成正比的, 在投资额一定的情况下, 保证金交易在把可能利润放大的同时, 亦将可能亏损按杠杆倍数放大。

从交易时间来看, 各大银行“纸黄金”的交易时间均为24小时不间断交易, 而上海黄金交易所的Au (T+D) 黄金买卖是有时间段的, 早上9:00至次日凌晨2:30。手续费用上, 银行为0.8~1元/克;上海黄金交易所是采取交易总额万分之十五 (0.48元/克左右) 。

纸黄金都是实盘交易, 资金占有量高, 而黄金延交期易采取保证金模式, 只需10%资金即可以操作, 还有一个做空机制, 即你在高价先卖出, 在低价再买入平仓赚取差额。

黄金期货有交割期限制, 到期必须平仓;交易时间短, 每天只有4小时交易时间;都是在国际金价不动的时候交易, 容易出现跳空行情, 短线不容易赚钱。黄金延期是上海黄金交易所的产品, 通过国内银行开户, 大多为10倍左右杠杆, 既节省资金使用率又安全;可以做空, T+0交易;有夜市到次日2:30, 可提现货实物金;更灵活更容易赚钱。Au (T+D) 没有固定交割日期, 可以一直持仓;Au (T+D) 有夜场交易, 期货没有, 综合比较, Au (T+D) 更有优势。从交易渠道上来看, 各大银行采取柜台交易、电话交易、网上自助终端等几种交易渠道。上海黄金交易所是经过会员和会员授权代理进行网上自助终端交易和电话交易。

4 建议

由于世界黄金价格和黄金需求量的持续攀升及黄金投资所拥有的独特优势, 黄金已成为个人投资的一个新品种。但黄金价格影响因素极其复杂, 个人黄金投资存在着较大的风险, 投资黄金还须谨慎, 投资前应进行充分的学习和了解。

4.1 地下炒金:危险

中国人民银行有关方面负责人近日表示, “地下炒金”是典型的非法黄金期货交易行为, 不受法律保护, 投资者如果参与其中, 其权益将得不到法律的保障, 因此风险和社会危害性极大。

目前“地下炒金”活动主要有两种形式:一是一些机构利用国内公民身份在当地设立皮包公司, 代理国内的机构或者个人进行海外黄金期货的投资;二是一些公司设立交易平台, 提供黄金交易服务, 并要求投资者在指定账户存入一定的资金进行交易。

该负责人表示, 国内投资者可以通过商业银行进行纸黄金的投资, 还可以进行上海黄金交易所的黄金延期交收交易与上海黄金期货交易所的黄金期货交易。

4.2 黄金延期交易投资可以作为一个稳健的投资组合中的一部分

投资者用资产的10%~20%投资黄金相对比较合理。眼下, 金价在区间震荡, 投资者不妨暂且观望。

4.3 国际现货黄金最佳交易时间在中国

(1) 5点至14点行情一般极其清淡, 这主要是由于亚洲市场的推动力量较小所致, 一般震荡幅度较小, 没有明显的方向, 多为调整和回调行情。一般与当天的方向走势相反, 如:若当天走势上涨则这段时间多为小幅震荡的下跌。此时段内, 若价位合适可适当进货。

(2) 14点至18点为欧洲上午市场。欧洲开始交易后资金就会增加, 且此时段也会有一些对欧洲货币有影响力的数据的公布。此时段内, 若价位合适可适当进货。

(3) 18点至20点为欧洲的中午休息时间和美洲市场的清晨, 较为清淡。此时间段宜观望。

(4) 20点至24点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘。这段时间是行情波动最大的时候, 也是资金量和参与人数最多的时段。这段时间则是会完全按照当天的方向去行动, 所以判断这次行情就要根据大势了。此时间段是投资买卖的大好时机。24点后到清晨, 为美国的下午盘, 一般此时已经走出了较大的行情, 这段时间多为对前面行情的技术调整, 宜观望。

其实在中国的炒金者拥有别的时区不能比拟的时间优势, 就是能够抓住21点到24点这个波动最大的时间段, 对于一般的投资者而言刚好是工作之余, 17点下班到24点这段时间是自由时间, 正好可以用来做黄金投资, 不必为工作的事情分心。

2012年“黄金市场高峰论坛”暨2012年度和讯财经风云榜黄金行业评选颁奖盛典在深圳隆重举行。与会嘉宾就中国黄金产业和黄金市场的发展做出展望, 认为黄金市场未来可能迎来一个新的“黄金十年”, 中国将成为黄金需求发展最快的国家。

参考文献

期货交易投资心得体会 篇5

转眼间这学期的期货实验就这样结束了，通过这学期的学习，使我从刚开始对期货的懵懵懂懂，成长到逐渐了解各种期货交易品种以及合约规则再到熟练的进行模拟期货交易，在这个过程中充满了乐趣与挑战，同时也让我学到了很多东西。以下就是我这段时间的学习感悟：

一、构建正确的的思维模式

（一）、在选择期货方面

在没学习这门课之前，对于我来说选择期货就是一个单纯的投机行为，盈利与亏损靠的只不过是运气，但是学习这门课之后，现在我在选择具体的期货合约时，会先浏览一下这个期货品种的新闻资讯，国内、国际市场环境，从供给和需求方面分析和预测它的价格走势，然后观察它相关的技术指标，回忆老师课堂上讲过的买入和卖出信号，如短期均线自下而上穿过长期均线时是买入信号，相反为卖出信号等，最后综合各方面因素做出相对理性和科学的判断。在这学期的期货模拟实验中，我做的最多的要属沪铜，因为它的价格高，变动大，比较有挑战性。我做的最成功也是盈利最多的一次时，我首先分析了沪铜的主要国际形势——欧债危机对它价格的走势造成不利的影响，然后我观察了它的技术指标，通过观察我发现K线的组合形态中出现了“两只乌鸦”并且在KDJ指标中，K线由上转下交叉D线形成死亡交叉，这是很明显的卖出信号，结合沪铜的整个大盘都处于下跌的状态，因此，我决定做空铜。由于前期的准备工作做得比较充分，新闻资讯和相关技术指标分析的比较合理，因此在这次操作中我盈利了将近一万元。值得注意的是，对于期货来说KDJ和RSI相比于MACD而言更具有准确性，因为MACD相对滞后，比较适合于股票的分析中。

（二）、在做人做事方面

还记得孙老师说过，学习任何东西都有一个主线，只要抓住这个精髓学习起来就会事半功倍。学习期货主要研究的是多空双方的力量对比，还有就是要留心观察异常现象。我想这不光应用在期货的模拟交易中，它还可以应用到生活的方方面面，在研究任何问题时我们都应该先去抓重点，抓主线，这样思路就会清晰起来。在以后面试时、参加工作开会发言时，都要注意思维的逻辑性，并且要找到数据支持观点。

无论做任何事情，哪怕只是一件小事也要重视，态度决定高度。记得第一次上期货实验课的时候，老师让我们分析一个具体的期货品种，分析它的价格走势以及如果自己操作是买入还是卖出，坦白讲刚听到这个题目大家都觉得有点无从下手，因为只是随堂的小提问还可能提问不到自己，因此大家也没有太重视。结果在老师提问时我们不能交出满意的答卷。究其原因，是开始时就没有足够重视这次提问。俗话说，机会是给有准备的人，一次小的提问错过了也许不会造成严重的后果，但机会来临时不会大张旗鼓的宣告自 1

己是机会，它往往会悄悄的来又悄悄地走，因此很多时候当我们错过时才会回过头来捶胸顿足，这对于即将面临毕业的我们无疑是一个很好的警钟，在以后的生活中，我会摆正态度，时刻提醒自己做好每一件小事，养成良好的习惯。

二、对期货深层次的了解

（一）、尽量不做本月份的期货，因为它的价格走势比较怪异。

在第一次实验时，我购买的连棕榈油1206就犯了这个大忌讳，通过事前的浏览新闻资讯以及技术指标的分析，我认为连棕榈油1206有下跌的趋势，因此做空头，但是开仓后情况并不像我预期的那样，连棕榈油1206在小幅度下跌后就开始高走，这其中有部分原因是我没有及时关注市场行情，此时形成的死亡交叉是无效的死叉，但主要原因还是因为它的价格走势比较怪异，因此，以后购买期货时，我都会购买主力合约。

（二）、不要对同一个期货合约既买入又卖出

这是我实验以来犯下的第二个大的错误，记得当时我想对沪铜1209做空头，于是开仓时卖出了三手，可是由于我没有及时关注新闻以及KDJ指标的变动，等我再次观察时沪铜1209已经呈上升的态势，情急之下，为了能部分弥补损失，我选择了买入沪铜1209的做法，经过时间的检验，我的这种做法的错误的，它也因此让我承受了更多的损失，也让我谨记在以后的实验中，一定不能对同一个期货合约既买入又卖出。

（三）、警惕系统自动平仓

在资金不足时，就不要投入太多的资金去购买期货，因为一旦期货的走势没有按照预想的执行，导致保证金不足时，系统就会进行自动平仓，致使我们承受更大的损失。

三、对生活以及人生的感悟

（一）、舍得舍得，有舍才有得

如果说何时开仓是一种智慧，那么何时止损种就是更高一层的智慧。根据人性的弱点，人们往往希望以盈利结束一次买卖，但实际的情况只会和预想偏离的越来越远。在刚开始实验的时候我这方面做得就很不好，当时我看到新闻资讯、内盘外盘的分析说铜价会大跌，并且我自己也检验了相关的技术指标，发现KDJ的确出现了死亡交叉，是卖出信号。于是就以53020的成交价卖出3手沪铜1209，结果由于自己没有密切关注KDJ和最新的资讯导致下次上实验课时沪铜1209的价格已经涨到了53420，我认为它可能短期还会回落，就继续持有，结果铜价一路飙升，最后由于我账户的保证金不足就被系统强行平仓了。

（二）克服从众心理，保持良好的心态

期货的变动性很大，虽然把握机会及时开仓会获得很好的收益，然而这也增加了它的风险性，面对账户的经常的盈亏波动，我们一定要保持良好的心态，尽量做到宠辱不惊，像股神巴菲特学习，切勿自乱阵脚。记得我在做

空沪铜1209时，它的价格出现上涨，致使我的账户亏损多达7000多元，由于急于弥补损失，我当时鬼迷心窍又买进了沪铜1209致使我最后还是以亏损告终。

顺势交易与投资的安全性 篇6

中国股市的下跌明明白白地告诉投资者：投资有风险，入市须谨慎。安全性和收益性是成反比的，在获得较高收益的同时也需要承担一定的风险。

王先生是一位私企老板，儿子最近要去美国留学。由于人民币兑美元汇率急剧走低，最近一段时间，王先生购汇时不禁有一种“被坑了”的感觉。不仅如此，股市的接连跳水也让王先生的股票市值大幅缩水。虽然央行宣布于8月26日下调存贷款利率为市场注入了更多的流动性，但是王先生的股票账户不仅盈利回吐，账户资金也被“腰斩”。

1 保证资金安全

没有哪个市场像金融市场一样，日复一日地重复着同样的节奏。虽然时代在变、社会在变，但是人性的恐惧和贪婪从来没有发生过改变。中国股市的连续跳水，让在4000点接盘的股民的钱包再次缩水，同时也验证了一个道理：趋势一旦形成，虽然监管机构的介入会缓解趋势，但是不会改变趋势运行的方向。

股市的大跌让投资者将目光重新转向了债券、银行存款等相对安全的理财类产品。当下，对于普通投资者来说，保证资金安全才是第一位，在安全的基础上，才能进一步考虑保值和升值。

2 风险的定义

在实际生活中，人们通常仅仅将风险和损失挂钩，认为风险就是未来损失的不确定性。这是狭义的风险定义。会计学对于风险的定义是收益和损失的不确定性。也就是说，风险既指未来的损失，也包括潜在的收益。

作为现代金融市场的理论支柱，资本资产定价模型的确立主要针对证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系。该模型的主要假设包括：投资者希望财富越多越好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数；影响投资决策的主要因素是期望收益率和风险，投资者在决策的过程中都遵循“在同一风险水平下，选择收益率较高的产品”的规律或“在同一收益率水平下，选择风险较低的产品”的规律。

3 资产管理的三原则

投资者在进行资产管理时要遵循安全性、流动性和收益性3个原则。其中，资金的安全是最核心的内容，只有保证资金的安全，才有可能获得正常的盈利。一般情况下，安全性越高、流动性越好、风险越低，资金的安全就越有保障。但是，安全性和流动性往往与收益性成反比，即流动性越好、安全性越高，收益性就越低。所以，投资者在决策时，要货比三家，在保证充分的安全性和流动性的同时获得尽可能多的收益。

很多人会把钱存到银行赚取利息或购买债券，这一方式能够使资金的安全性和流动性获得充分保障，是比较稳妥的理财方式。最近几年，包括我们国家在内的多国央行都逐步下调了存款利率，银行存款的利率无法抵消通胀上行的风险。由于央行连续降息，国债等债券的收益率也逐步下调。这类资产虽然适合作为资产配置中相对稳定的一部分，但盈利性明显大打折扣。若想获得更多的收益，投资者还需要投资股票、期货、期权、外汇及黄金等资产作为补充。

从2014年10月到今年6月，中国股市展开了一轮连续的上涨。在这轮上涨过程中，很多投资者“跑步入市”，甚至连中学生、卖水果的摊贩都开立了股票账户，一时之间全民炒股成了市场的潮流。但是，好景不长，随着股灾的爆发，很多新入市的股民迅速被套牢，本文开篇提到的王先生就是其中一位。股民被套牢的原因无外乎是对于风险的认识不足，在不设止损的情况下盲目跟风入场，亏损之后又拒不向市场承认错误。

外汇、期货等市场采取保证金交易的方式带有一定的杠杆属性，且同时可以进行双向操作，这虽然增加了交易机会，相应地也扩大了风险。所以，如果将股市的操作模式带入到保证金市场，投资者面临的风险更大。因此在金融市场交易过程中，寻找适合的介入点、止损点是投资者能否盈利的关键。

4 顺势交易核心理念

顺势交易的核心理念是谨慎入场、勇于持仓、完善止损、坚定盈利。

4.1 谨慎入场

在交易之前，投资者要对市场进行充分的分析和规划。虽然盈利是一个概率事件，没有人能够在入场之前就确定会盈利，但是我们可以尽量选择成功率高的时机进行操作。这就需要投资者进行交易规划。制订一笔完整的交易规划的过程，就是通过一步一步的逻辑推理和判断找到风险可控、盈亏比合理的最适宜交易的1～2个“货币对”，再依据交易计划坚定地执行。

4.2 勇于持仓

“延续”是趋势的主要运行节奏，一般情况下，趋势的延续性越好，发生转势的概率就会越低。如同一辆高速行驶的汽车，要想安全地停下来，首先需要减速慢行。所以，在有明确的反转信号出现之前，投资者要做的就是大胆持仓。此外，严格的机会筛选机制也会使很多投资者避免“打开电脑就想下单”“下单后发现走势错误马上离场，拿不住单子”的问题。

4.3 完善止损

趋势的运行不可能总是一帆风顺的，会出现一定程度的回调和折返。一旦行情走势发生逆转，继续按照原来的方向交易就会导致风险进一步扩大。这时，止损就是行情走势发生意外波动后，账户的最后一道防线，也是将风险控制在可接受风险范围内的必要条件。

4.4 坚定盈利

如果投资者对市场的方向判断正确，并在这一判断的指导下入场且获得了一定的利润后，建议不要急于平仓离场。单边趋势一旦形成，从来不会因为涨幅太大而停止继续上涨，跌势也不会因为跌幅太大而拒绝继续下跌。投资者要做的就是在盈利达到一定幅度后，不断地将止损点依据道氏理论点而跟进，让市场来验证这笔交易止损的有效性。只有逆势交易者才会担心行情会发生反转，顺势交易者会抓住一切趋势延续的机会，从而取得利润的最大化。

5 主次节奏与中继形态

理论上，顺势交易过程中，投资者只要能够找到一个适合的入场点位，就能够获得收益。但在实际操作过程中，投资者总是希望等到更好的入场点位，在顺势的同时进一步降低交易风险，在更安全的情况下获得更好的收益。

经过一段时期的运行后，趋势总会出现一定程度的休整，如果在趋势回调过程中再顺势介入，交易风险就会进一步降低，收益也会随之提高。因此，在顺势的同时寻找更适合的入场点就成了很多交易者追求的目标，为了实现这一目标，就需要交易者学会借助主次节奏或中继形态所提供的指示信号。

5.1 主次节奏

主次节奏充分体现了顺势、顺动能的交易思维，是“敬松主次交易系统”中的核心内容，为交易者提供了交易的入场点。主要节奏和次要节奏是相对的，二者在运行过程中有着明显的差异。主次节奏之间是交替进行的，次要节奏主要是为下一个主要节奏做准备。运行速度快、斜率大、延续性好是主要节奏的运行特征。次要节奏的运行特征则表现为：运行的幅度小、斜率低、反复性强。

5.2 中继形态与主次节奏的关系

在实际交易过程中，中继形态是更加规范的次要节奏，比如旗形、三角形和矩形等中继形态。由于形态构筑过程中经过了充分的调整，中继形态可以为交易者提供更加精确的入场点位，交易的成功率也得到了进一步提高。中继形态本身也为交易提供了更好的止损点和目标点位。同时，越是凌厉的单边运行过程，出现次要节奏的概率越大。

利用次要节奏进场能够在风险可控的同时做到收益最大化。在次要节奏构筑完善之后入场，能够让交易者在入场之后的很短时间内就见到利润，交易的效率和安全性也就能得到进一步的提高。

最近一段时间，受到全球经济增速放缓的影响，外汇、黄金及股票市场都出现了不同程度的动荡。金融市场的动荡加剧了进场交易的难度。所以，在进行投资时需要在博取资金收益的同时保证资产的安全。

重大投资及资本交易环节涉税分析 篇7

一、买卖房屋、土地及以房屋、土地投资涉税问题

1. 契税。

根据《中华人民共和国契税暂行条例细则》规定, 土地、房屋权属以作价投资、入股方式转移的, 视同土地使用权转让、房屋买卖或者房屋赠与征税。根据这一规定, 以房屋、土地买卖、投资涉及到契税, 契税的纳税义务人是境内转移土地、房屋权属, 承受的单位和个人。

根据《关于企业改制重组若干契税政策的通知》 (财税2008]175号) 规定, 企业改制重组过程中, 同一投资主体内部所属企业之间土地、房屋权属的无偿划转, 包括母公司与其全资子公司之间, 同一公司所属全资子公司之间, 同一自然人与其设立的个人独资企业、一人有限公司之间土地、房屋权属的无偿划转, 不征收契税。

因此, 买卖房屋、土地承受产权方应缴纳契税, 以土地、房屋权属作价投资、入股视同土地使用权转让、房屋买卖由承受产权方缴纳契税。

2. 印花税。

《中华人民共和国印花税暂行条例》规定, 签署商品房买卖合同就是签产权转移书据, 开发商和住户作为立据人应各自上缴0.5%。的合同印花税, 而此税往往由开发商先行代收, 然后一并缴纳到税务部门。

《中华人民共和国印花税暂行条例》第二条所说的产权转移书据, 是指单位和个人产权的买卖、继承、交换、分割等所立的书据。产权转移书据由立据人贴花, 如未贴或者少贴印花, 书据的持有人应负责补贴印花。所立书据以合同方式签订的, 应由持有书据的各方分别按全额贴花。产权转移书据的印花税率为0.05%。

因此, 买卖房屋、土地由双方缴纳印花税, 以土地、房屋权属作价投资、入股视同土地使用权转让、房屋买卖由双方缴纳印花税。

如果没有签订房屋买卖合同的, 则按照房屋价值计算缴纳。

印花税的纳税期限 (贴花时间) 是根据凭证种类分别确定的。对各种产权转移书据, 应于书据立据时贴花。

3. 营业税。

根据《国家税务总局关于以不动产或无形资产投资入股收取固定利润征收营业税问题的批复》 (国税函[1997]37号) 规定:“以不动产、土地使用权投资入股, 收入固定利润的, 属于将场地、房屋等转让他人使用的业务, 应按‘服务业’税目中‘租赁业’征收营业税。”

根据财税[2002]191号文件规定:“自2003年1月1日起以无形资产、不动产投资入股, 与接受投资方利润分配, 共同承担投资风险的行为, 不征收营业税。对股权转让不征收营业税。”

根据我国《营业税暂行条例》规定, “销售不动产”税目的营业税, 应在不动产所有者有偿转让不动产所有权时, 或单位将不动产无偿赠与他人时, 进行征收。”如果不动产是购买或抵债得来的则可以按差额纳税。

故买卖房屋、土地由出让方缴纳营业税, 以土地、房屋权属作价投资、入股视同土地使用权转让、房屋买卖由出让方缴纳营业税。

4. 土地增值税。

买卖房屋、土地由出让方缴纳土地增值税, 《中华人民共和国土地增值税暂行条例》第二条所称的转让国有土地使用权、地上的建筑物及其附着物取得收入, 是指以出售或者其他方式有偿转让房地产的行为。不包括以继承、赠与方式无偿转让房地产的行为。

一般企业以土地、房屋权属作价投资、联营免征土地增值税。投资方或被投资方有一方是房地产企业的投资人、联营人应由出让方缴纳土地增值税。

《财政部国家税务总局关于土地增值税若干问题的通知》 (财税[2006]21号) 第五条规定:对于房地产作价入股进行投资或联营的, 凡所投资、联营的企业是从事房地产开发的, 或者房地产开发企业以其建造的商品房进行投资和联营的, 均不能免征土地增值税。

5. 所得税。

《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第二十五条规定, 企业以不同形式取得财产转让收入包括各类资产、股权、债权等, 不论是以货币形式、还是非货币形式体现, 除另有规定外, 均应一次性计入确认收入的年度计算缴纳企业所得税。

买卖房屋、土地由出让方缴纳所得税, 以土地、房屋权属作价投资、入股视同土地使用权转让、房屋买卖由出让方缴纳所得税。

二、股权转让涉及的税务问题

随着我国市场经济体制的建立, 国有企业改革及公司法的实施, 股权转让成为企业筹集资本、产权流动、资源优化配置的重要形式, 股权转让行为越来越普遍, 形式也日益复杂, 以下对股权转让过程中涉及的税收问题进行分析。

1. 营业税。

财税[2002]191号规定, 自2003年1月1日起, 对以无形资产、不动产投资入股, 参与接受投资方利润分配, 共同承担投资风险的行为, 不征收营业税。对股权转让不征收营业税。

因此, 纳税人如果对拟准备销售的不动产或转让的无形资产, 采取先投资入股 (本文所指的投资方式均指参与接受投资方利润分配、共同承担投资风险的行为) , 然后再进行股权转让, 那么就可以轻易逃避税收。

举例说明如下:比如宏达公司拟出售一幢房产, 这幢房产开发成本及费用为2000万元, 市场销售价格为3600万元。新月公司有意购置这幢房产作为生产用厂房。

通常情况下, 一般是宏达公司以市场价格出售这幢房产, 新月公司以3600万元买入。此时, 宏达公司销售不动产应纳的营业税金及附加为:缴纳的营业税3600×5%=180 (万元) ;应纳城市维护建设税180×7%=12.6 (万元) , 应纳教育费附加180×3%=5.4 (万元) , 应纳地方教育费附加180×1%=1.8 (万元) , 综上计算, 要缴纳199.8万元的营业税及附加。

但是, 如果宏达公司以这幢房产作价3600万元投资参与新月公司经营, 并拥有新月公司的一定股权。之后, 宏达公司再把新月公司中所拥有的股权以3600万元的价格转让给新月公司, 用于新月公司生产厂房使用。那么, 宏达公司将不用缴纳销售不动产的营业税金及附加。

同一笔业务, 两种处理方式比较下来, 营业税金及附加相差199.8万元。

利用财税[2002]191号规定进行避税, 是股权转让中存有争议的税收问题, 是否合理, 值得商榷。

2. 企业所得税。

企业股权投资转让所得应并入企业的应纳税所得, 依法缴纳企业所得税。企业股权投资转让所得或损失是指企业因收回、转让或清算处置股权投资的收入减除股权投资成本后的余额。 (1) 企业的一般股权投资转让可减除的项目只有投资成本;企业进行清算或转让全资子公司以及持股95%以上的股权时可减除的项目包括投资成本和投资方应分享的被投资方累计未分配利润和累计盈余公积应确认为投资方股息性质的所得。举例说明如下:某企业股权投资成本是400万元, 以1000万元的价格出售, 被投资方累计未分配利润或累计盈余公积500万元。如果占被投资方20%股权, 属于一般企业股权投资转让, 转让股权可减除的项目只有投资成本400万元。按照投资比例所享有的被投资方累计未分配利润或累计盈余公积100万元 (500×20%=100) 及转让所得500万元都应缴纳所得税。应纳税所得额=1000-400=600 (万元) 。企业的一般股权投资转让可减除的项目只有投资成本400万元。如果企业是进行清算或转让全资子公司及持股95%以上的股权时可减除的项目包括投资成本400和投资方应分享的被投资方累计未分配利润和累计盈余公积500万元 (以全资子公司为例计算) , 此时, 企业仅就清算所得或股权转让所得100万元 (1000-400-500=100) 缴纳所得税。 (2) 居民企业直接投资于其他居民企业取得的投资收益属于企业所得税的免税收入, 但是如果被投资方适用的所得税税率低于投资方的所得税税率, 则投资方应补差。因为被投资方分配的利润是税后利润所以投资方收到分配的利润属于免税收入, 但是应基于投资方的所得税税率小于或等于被投资方所得税税率。如果投资方的所得税税率大于被投资方所得税税率, 则收到被投资方分配的利润应按双方的税率差补缴所得税。 (3) 印花税。对上市公司的股票转让所书立的书据, 从2008年4月24号起, 由立据双方当事人分别按千分之一的税率缴纳证券交易印花税;对未上市公司股权转让所书立的书据应按其金额的万分之五贴花;对经国务院和省级人民政府决定或批准的国有企业改制、盘活国有企业资产, 而发生的国有股权无偿划转行为, 暂不征收证券交易印花税。

三、结束语

本文重点阐述了重大投资及资本交易中流动和投资环节涉及的相关税种交纳问题。纳税人可以利用税法漏洞争取自己并不违法的合理权益, 但需要注意的是:需要精通财务与税务的专业化人才;操作人员应具有一定的纳税操作经验;还要有严格的财会纪律和保密措施;另外, 要进行风险—效益的分析, 在获取较大收益的前提下, 尽量降低风险。企业购产销全流程的财税问题还有很多, 只有掌握税收的法律制度, 才能更好地运用税收法规为企业合理合法地节省税款, 并减少企业纳税的风险。

参考文献

[1] .《财政部、国家税务总局关于股权转让有关营业税问题的通知》 (财税[2002]191号)

[2] .《国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》 (国税发[2000]118号)

[3] .《国家税务总局关于以不动产或无形资产投资入股收取固定利润征收营业税问题的批复》 (国税函[1997]37号)

[4] .《中华人民共和国契税暂行条例细则》

[5] .《关于企业改制重组若干契税政策的通知》 (财税2008]175号)

[6] .《营业税暂行条例》

[7] .《中华人民共和国土地增值税暂行条例》

[8] .葛长银.非货币资产投资的财税处理.财务与会计 (理财版) , 2011 (7)

投资交易策略 篇8

交易费用的会计处理主要有三种方式:第一种是费用化,于发生时直接计入当期损益;第二种是资本化,于发生时计入相关金融资产或负债的成本;第三种是冲减资本公积。本文拟对不同情况下交易费用的会计处理作些归纳,并进行适当辨析,其中的一些观点可能存在着争议,可以商榷。

一、金融资产投资过程中发生交易费用的处理比较

1. 交易性金融资产。企业会计准则规定,对交易性金融资产投资过程中发生的交易费用计入当期损益,直接借记“投资收益”账户。对该处理方式可以理解为,企业以交易为目的投资,一般存在着投资期限短、交易频繁、交易费用相比投资成本微不足道等特点,为了核算方便,故在其发生时直接冲减当期投资收益,而不计入投资成本。

2. 可供出售金融资产。可供出售金融资产投资中支付的交易费用采用资本化处理方式,作为投资成本的一部分,于发生时直接计入可供出售金融资产的初始投资成本。

3. 持有至到期投资。持有至到期投资中支付的交易费用采用资本化处理方式,作为投资成本的一部分,于发生时直接计入持有至到期投资的初始投资成本。

二、长期股权投资交易费用的处理比较

1. 同一控制下企业合并中核算的长期股权投资。企业会计准则规定,同一控制下企业合并中,相关的交易费用于发生时计入当期损益(管理费用)。

为什么交易费用不计入投资成本呢?在同一控制下的企业合并中,相关的投资处理遵循权益结合法的合并理论,权益结合法合并理论认为,由于参与合并的双方受某一方共同控制,投资方与被投资方之间的股权交易很难认定为公平交易。当投资方对被投资方投资时,其支付的相关款项并没有反映其实际投资成本,双方之间的合并也只是双方权益的简单结合,因此,当投资方进行投资处理时,“长期股权投资”账户仅作为双方权益结合的一个纽带,只反映投资方占有被投资方净资产份额的信息,并不反映投资者发生的投资成本。

正如会计准则规定,同一控制下的企业合并,合并方以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价的,应当在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本,即长期股权投资的初始投资成本只是反映投资方占有被投资方净资产账面价值的份额。可见,如果把交易费用计入长期股权投资初始入账金额的话,则长期股权投资的信息含义就会发生扭曲。

2. 非同一控制下企业合并中核算的长期股权投资。对非同一控制下的企业合并发生的交易费用,其处理方法经历过变更。2006年颁布的企业会计准则规定,交易费用计入长期股权投资初始投资成本。但是2010年《企业会计准则解释第4 号》要求将交易费用计入当期损益(管理费用),而不再计入长期股权投资的初始投资成本。此种处理方法的变更原因也应从非同一控制下的企业合并中长期股权投资的信息含义入手理解。

《企业会计准则第2号——长期股权投资》规定,非同一控制下的企业合并,购买方在购买日应当按照《企业会计准则第20 号——企业合并》确定的合并成本作为长期股权投资的初始投资成本。合并成本为购买方在购买日为取得对被购买方的控制权而付出的资产、发生或承担的负债以及发行的权益性证券的公允价值。依据会计准则的文字描述分析,长期股权投资初始入账金额体现的是投资成本的信息。以此逻辑,交易费用作为获得股权的必要成本,是投资成本的一部分,应当计入长期股权投资初始入账金额。

但是可举例说明交易费用资本化后的经济后果。例如,甲公司出资900 万元投资乙公司,取得乙公司80%股权,构成非同一控制下的企业合并。另外,甲公司为此笔投资发生相关交易费用10 万元,合并日乙公司可辨认净资产公允价值为1 000万元。则长期股权投资的初始投资成本等于出资额与交易费用之和,合计910 万元。投资成本与占有乙公司可辨认净资产公允价值份额的差额部分作为合并商誉。合并商誉为110 万元(910-1 000×80%)。如此处理导致10 万元交易费用构成了合并商誉的一部分,演变成甲公司为购买乙公司商誉而支付的金额。显然,该逻辑是理解不通的。因此在非同一控制下的企业合并中,交易费用不能计入长期股权投资初始投资成本中,从另外一个侧面体现了非同一控制下企业合并中的长期股权投资初始入账金额并不能实际反映投资成本的信息(下文详述)。

3. 联营或合营企业的长期股权投资。会计准则规定,在联营或合营企业类型下取得的长期股权投资,其直接相关的费用、税金及其他必要支出,应计入其初始投资成本,即会计准则要求对相关交易费用资本化。

但笔者认为,联营或合营企业进行长期股权投资过程中发生的交易费用,也应计入当期损益。这可以从长期股权投资的初始计量和后续计量的逻辑关系出发辨析。

(1)对联营或合营长期股权投资进行初始计量时,其初始投资成本按会计准则规定:当长期股权投资的初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的,不调整长期股权投资的初始投资成本;当长期股权投资的初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的,其差额应当计入当期损益,同时调整长期股权投资的初始投资成本。

这样处理的原因,笔者认为是确保“长期股权投资”账户能够反映占被投资企业净资产公允价值份额的信息。下面利用一种简单的购买模型来反映此种处理。比如企业花100万元购买了一项固定资产,市场上该固定资产公允价值为90万元,企业之所以会以多出10万元的价格去购买,可能是因为该固定资产对企业来说包含了潜在的价值,该固定资产的潜在价值通过企业的购买体现出来了。因此如果把这潜在的价值显示出来,该固定资产实际价值应当为100万元,因此会计处理为:借:固定资产100万元;贷:银行存款100万元。以此类推,从投资角度而言,换入的资产不是固定资产,而是以公允价值计量的被投资方净资产份额。会计分录即为:借:长期股权投资100 万元;贷:银行存款100 万元。可见,此处“长期股权投资”的账户便是反映了占被投资企业净资产公允价值份额的信息。

反之,如果上述资料中将购买价换成80万元,市场公允价值仍为90 万元,此时企业之所以能以低于公允价值10 万元的价格成交,可能是因为固定资产有一些潜在的对销售方不利的因素存在,销售方愿意低价出售,对购买方来说是一项廉价购买利得,此种低价购买不能因此减少固定资产的实际价值,所以换入的固定资产仍得按固定资产的公允价值入账。会计分录即为:借:固定资产90万元;贷:银行存款80 万元,营业外收入10 万元。以此类推,从投资角度而言,换入的资产不是固定资产,而是以公允价值计量的被投资方净资产份额,会计分录即为:借:长期股权投资90 万元;贷:银行存款80 万元,营业外收入10 万元。通过此种比较解释后,笔者认为,在会计准则所说的初始计量的两种情况下,“长期股权投资”账户始终反映了占被投资方净资产公允价值份额的信息。

(2)在后续计量时,会计准则要求采用权益法核算,权益法的核算要点就是“长期股权投资”账面价值要随着占有被投资单位净资产公允价值份额的变动而变动,同时相应确认投资收益。权益法核算的背景是当投资企业需要编制合并财务报表时,联营或合营企业不纳入合并范围。投资方在联营或合营企业中享有的净资产份额的信息就通过“长期股权投资”账户来体现,因被投资方净资产变化而产生的投资亏损或收益通过投资收益来反映。

综上所述,联营或合营企业长期股权投资的作用本质是,不管在初始计量还是后续计量时,要始终反映占有被投资方净资产公允价值的份额。如果把初始投资时发生的交易费用计入初始投资成本,就像购入原材料或固定资产时相关的采购费用计入购买成本一样,会给人一种错觉,即长期股权投资反映的是投资成本,会计信息会因此产生一定的失真。

(3)在前述的非同一控制下的企业合并中,其交易费用的处理也同样可按此原理再解释。本世纪初,国际会计准则对非同一控制企业合并(即对子公司的投资)下长期股权投资的核算也是采用权益法的,只是后来采用成本法处理。国际会计准则理事会(IASB)对政策变更的解释是:“尽管权益法可能为使用者提供一些损益的信息,类似于通过合并得到的信息,但理事会注意到,这些信息已反映在投资者的经济主体财务报表中并且不需要向其单独财务报表的使用者提供。对于单独报表来说,重点应集中在投资资产的业绩反映上。IASB的结论是,采用成本法编制的单独财务报表具有相关性”。但是虽然平时会计处理时采用成本法,但是在编制合并财务报表时,仍要按权益法进行调整。特别是2013年12月2日,IASB官网发布了有关建议修订《国际会计准则第27号——单独财务报表》(IAS 27)的征求意见稿。原因是某些地区或国家的《公司法》规定,在单独财务报表中应采用权益法计量对子公司投资,导致此类地区的公司需要编制两套财务报表以同时满足IAS 27和当地法律的要求。因此IASB建议对IAS 27做出变更,即在类似地区的企业,在单独财务报表中核算企业在子公司投资时,允许将权益法作为一项选择。

三、筹资过程中发生的交易费用的处理比较

1. 股票等权益性证券发行过程中发生的交易费用。股票发行过程中发生的交易费用分为两种情况:一种为发行股票而直接发生的;一种为发行股票而间接发生的。

上市公司为发行股票等权益性证券而发生的承销费、保荐费、上网发行费、招股说明书印刷费、申报会计师费、律师费、评估费等与发行权益性证券直接相关的新增外部交易费用,应自发行溢价收入(资本公积)中扣除,在无溢价或溢价金额不足以扣减的情况下,应当冲减盈余公积和未分配利润。

发行股票等权益性证券过程中发生的广告费、路演及财经公关费、上市酒会费等其他费用与发行股票没有直接关系,应在发生时计入当期损益(管理费用)。

2. 债券发行过程中发生的交易费用。债券发行过程中发生的交易费用采用资本化处理方式,调减应付债券的初始入账金额。这是因为应付债券初始入账金额应当以债券未来现金流量现值入账,而未来现金流量现值是未来现金流量按实际利率折现的金额,该实际利率是未来现金流量折现后恰好等于发行时实收发行净款(实际收到的发行款扣减交易费用再加上发行期间冻结的利息收入)的折现率。因此,应付债券发行时发生的交易费用作为实收发行款的减项,应当冲减应付债券的初始入账金额。

投资交易策略 篇9

一、概念上的比较

1.长期股权投资的概念。长期股权投资是一种权益性投资, 分两个方面, 一方面, 长期股权投资是从事生产、运输、贸易等经济活动并且自负盈亏的生产性单位或社会组织, 持有的对其子公司、合作管理的企业或者是联合营运的一系列企业的权益性投资;另一方面, 按照投资企业对被投资单位的持股比例, 20%以下的为权益性投资。

2.交易性金融资产的概念。作为会计学2007年新增加的会计科目的交易性金融资产, 是指从事生产、运输、贸易等经济活动并且自负盈亏的生产性单位或社会组织, 由于最近一段时间销售而享有的, 或以赚取差价为目的, 也为适应现代瞬息万变的市场交易, 从二级市场买来的取代原先短期投资的基金、债券和股票这样的投资业务。原先的短期投资与之类似, 又存有些许差异, 各有侧重点, 各有内涵。

3.二者概念上的区别。虽然二者都被划分为资产类科目, 其收益都归在“投资收益”一类里, 但是区别如下:从目的看, 交易性金融资产以赚取差价为目的, 而长期股权投资是为了获得较大的投资利益。从途径看, 交易性金融资产通常是通过对股票、债券、基金等的近期出售取得;长期股权投资则是通过分得利润或股利取得。从活跃性看, 交易性金融资产具有活跃市场价格, 相对固定报价;长期股权投资具有活跃市场价格, 还包括没有活跃市场价格的权益投资。

二、特点上的比较

1.长期股权投资的特点。长期股权投资是通过长期持有投资实体的股票, 通过对被投资单位持股, 实现其所制定的规则、施加巨大的影响或改善加强贸易关系;长期股权投资相当于长期债务投资, 在获取经济利益的同时, 也承担相应的风险, 即利险并存;除了股权投资, 长期股权投资通常不能在任何时间出售, 即禁止出售。

2.交易性金融资产的特点。企业的目的是短期的, 即其控股公司是为了短期利润而持有交易性金融资产;一般期限不应超过一年;该资产具有活跃市场, 可以由此来获取该项交易性金融资产的公允价值;它在会计工作进行的持有期间里, 不计提资产减值损失。

3.二者特点上的区别。前者为非流动资产, 后者则是流动资产。长期股权投资是对权益类投资对象的投资, 而交易性金融资产可以是股票也可以是债券。不同的会计原则:长期股权投资是用成本法和权益法来计算, 交易性金融资产则是运用公允价值。不同的入账价值:前者不包含税收的费用, 直接是买价, 以成本法来算, 其税费归到投资收益里;后者主要包括成本法和权益法这两个方法, 成本按购买价加上税费的总价格来算, 采用被投资企业投资的公允价值资产份额的总成本, 以权益法入账。

三、账务处理上的比较

1.取得方面。当股票的成本大于公允价值和持股比例的积时, 长期股权投资采用成本法和权益法作如下处理:借记“长期股权投资 (支付的价款及相关税费) , 应收股利 (已宣告但尚未发放的现金股利) ”, 贷记“银行存款”。交易性金融资产是借记“交易性金融资产——交易成本 (价格) , 投资收入 (税收) , 应收利息, 应收股利 (已宣告但尚未发放的现金股利) ”, 贷方则相应的是:“银行存款 (实际支付的金额) , 其他货币资金——存出投资款 (从证券公司购买) ”。当成本小于公允价值和持股比例的积时, 长期股权投资在成本法下作如下处理, 借记“长期股权投资 (支付的价款及相关税费) , 应收股利 (包含的已宣告但尚未发放的现金股利) ”, 贷记“银行存款”。同时, 长期股权投资在权益法下, 借记“长期股权投资的成本 (公允价值和相关税费的比例) , 银行存款 (相关的税收和费用的实际支付) , 营业收入 (不包括税费和之间的总差异率的公允价值) ”, 贷方不变。这种情况下, 交易性金融资产没有会计处理。交易性金融资产的相关税费予以费用化, 不计入成本;长期股权投资的相关税费予以资本化, 计入成本;当使用权益法时, 记录成本小于长期股权投资的投资成本, 而且在投资成本低于其主体下账面价值份额的公允价值时, 才计入“营业外收入”。

2.宣告发放利息或现金股利方面。在成本法下, 长期股权投资借记“应收股利 (投资者分配利润×股权) ”, 贷记“投资收益”;在权益法下, 借记“应收股利 (投资者分配利润×股权) ”, 贷记“长期股权投资, 损益调整”。交易性金融资产的会计处理与之相似, 即借记“应收利息 (证券应收股利的票面息率) ”, 贷记“投资收益”。持有期时, 二者处理相同, 交易性金融资产和长期股权投资的现金股利或利润, 计入“应收股利”账户, 股票股利不作会计处理。但是在非持有期, 应用成本法时, 二者都算在“投资收益”里, 而权益法之下, 长期股权投资的会计科目“长期股权投资”账面价值会被调整。

3.收到利息或现金股利方面。长期股权投资用成本法和权益法时, 借记“银行存款”, 贷记“应收股利 (利润分配股权投资者) ”。交易性金融资产的会计处理是借记“银行存款, 应收利息 (证券应收股利的票面息率) ”, 贷方同上。二者的账务处理的方法相同。

4.被投资单位实现的净损益方面。在净利润方面, 长期股权投资在权益法下, 借记“长期股权投资, 利润和损失调整 (投资收益×股份净利润) ”, 贷记“投资收益”。净亏损的问题上, 长期股权投资在权益法下, 借记“投资收益 (净损失——投资者的持股报告) ”, 贷记“长期股权投资, 损益调整”。交易性金融资产是相似的会计处理。与交易性金融资产不同的是, 在采用权益法的时候, 长期股权投资会调整其账面价值, 再计入相应项目的损益调整里面。

5.被投资单位的其他权益变动方面。所有者权益增加时, 长期股权投资在权益法下, 借记“长期股权投资——其他权益变动 (所增加的公允价值×持股比例) ”, 贷记“资本公积——其他资本公积”;当减少时, 在权益法下, 长期股权投资借记“资本公积——其他资本公积”, 贷记“长期股权投资——其他权益变动 (所减少的公允价值×持股比例) ”。交易性金融资产的会计处理不发生任何改变。当用权益法的时候, 需要调整长期股权投资的账面价值, 同时将它计入到“长期股权投资——其他权益变动”里。

6.资产负债表日的期末计量方面。当公允价值比账面价值大时, 长期股权投资会计处理如下:借记“资产减值损失——计提的长期股权投资减值准备”, 贷记“长期股权投资减值准备”。当公允价值小于账面价值时, 长期股权投资会计处理不变。交易性金融资产则是借方为“公允价值变动损益”, 贷方是“交易性金融资产——公允价值变动 (公允价值与账面价值之间的差额) ”。二者做相应的会计处理, 虽然都要调整账面价值, 但交易性金融资产没有资产减值。

四、长期股权投资与交易性金融资产的相互转化

1.交易性金融资产转化为长期股权投资。 (1) 由于公允价值不能再可靠计量, 从而进行二者之间的转换。当交易性金融资产的公允价值特别少或者不再能够被计量, 导致交易性金融资产不再适用于公允价值计量, 这时候企业就能用长期股权投资来计量原先的这项资产, 用长期股权投资的账面价值来转化之前的这项交易性金融资产的成本。随着会计工作的进行, 在之后的会计期间里, 当交易性金融资产发生减值的时候, 把原本直接列入到所有者权益项里面的相关损失或利得, 进行转出, 归入到当期损益里面。当它被处置时就转出, 列到会计分录“当期损益”里面。此外, 同这项交易性金融资产所关联的, 原先直接算到所有者权益中的损失或者利得, 不发生改变, 还是应该保存在所有者权益当中。 (2) 由于追加投资, 从而进行二者之间的转换。企业购买股权的时候, 这项投资满足交易性金融资产的确认条件, 不过, 随着经济的发展以及企业自身经营办法的变化, 增加股权投份的比例, 被投资单位对企业本身实施操控、共同操控、或者产生很大作用的时候, 交易性金融资产就能转化为长期股权投资。这里有一个前提条件, 就是在企业追加股份的投资比例之前, 这项投资要在活跃市场里, 拥有报价并能可靠地计量公允价值。

投资交易策略 篇10

一、核心概念界定

(一)金融资产(Financial Assets)。 金融资产主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、其他应收款项、股权投资、债权投资和衍生金融工具形成的资产等。 这里特别要说明的是虽然长期股权投资的确认和计量没有在《企业会计准则第22 号———金融工具确认和计量 》 准则中规范,但长期股权投资属于金融资产。

(二)交易费用(Transaction Costs)。 交易成本又称交易费用,是由诺贝尔经济学奖得主科斯(Coase R. H.)在其经典论文《企业的性质》中提出,并在《社会成本问题》中给予了具体化。 由于交易成本泛指所有为促成交易发生而形成的成本,因此很难进行明确的界定与列举,不同的交易往往涉及不同种类的交易成本。 很多学者对交易费用进行了修正,如今,交易费用概念扩展到包括度量、界定和保证产权的,发现交易和交易价格的,讨价还价的费用,以及订立交易合约的费用和执行交易的费用。一般而言,在会计中,我们认为交易费用是指在完成一笔交易时,交易双方在买卖前后所产生的各种与此交易相关的成本。 我国会计准则正一步步向国际会计准则趋同, 任何形式下的交换一般都不可避免地产生相应的交易费用, 而交易费用金额的多少,已经不能够完全依靠重要性原则来确定,客观公正透明的交易费用是可以通过准则协调来完成的。

(三)会计计量(Accounting measurement)。 会计计量, 是为了将符合确认条件的会计要素登记入账并列报于财务报表而确定其金额的过程。 企业应该按照规定的计量属性进行计量,确定相关金额。计量属性是指所计量的某一要素的特性方面,从会计角度,计量属性反映的是会计要素金额确定的基础,主要包括历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值。会计目标在整个会计系统中处于最高层次,而会计计量又是实现会计目标的重要环节。无论是受托责任观还是决策有用观, 企业对经营业绩的追求是不可回避的问题。无论哪种计量属性的运用,都应该有助于现在或潜在投资者正确、合理地评价企业的资产质量、偿债能力、盈利能力和营运效率等;有助于投资者根据相关会计信息作出理性的投资决策; 有助于投资者评估与投资有关的未来现金流量的金额、时间和风险等。结合投资这一特殊业务,在与投资有关的业务中,交易费用计量的切入点就应该是能客观公正地反映企业的盈利。

二、实例解析

常见的与投资有关的业务一般集中在 《企业会计准则第22 号———金融工具确认和计量》和《企业会计准则第2号———长期股权投资》中,本文主要围绕交易性金融资产、可供出售金融资产、 持有至到期投资以及长期股权投资这四项投资业务进行分析比较。交易费用入账的一般规律:取得所有资产的成本包括所支付的全部与取得资产相关的必要对价。亦即交易费用正常情况下应该计入相关资产成本。

(一)交易性金融资产。 金融资产满足下列条件之一的,应当划分为交易性金融资产:(1) 取得该金融资产的目的,主要是为了近期出售。(2)属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分。 (3)属于衍生金融工具。

1.取得交易性金融资产。 借记“交易性金融资产 — ——成本(公允价值)”“应收股利(已宣告但尚未发放的现金股利)”“应收利息(已到付息期但尚未领取的利息)”科目,贷记“银行存款”等科目。

2.取得交易性金融资产时发生的交易费用。 借记“投资收益(交易费用)”科目,贷记“银行存款”等科目。

例1:2014 年5 月13 日, 甲公司支付价款1 060 000 元从二级市场购入乙公司发行的股票100 000 股,每股价格10.6 元(含已宣告但尚未发放的现金股利0.6 元), 另支付交易费用1 000 元。甲公司将持有的乙公司股权划分为交易性金融资产。

结论:交易性金融资产的交易费用计入“投资收益”。

理由:交易性金融资产期末计算采用公允价值属性,且其公允价值变动计入“公允价值变动损益”,如将交易费用计入成本,则期末公允价值计算会出现偏差,导致当期利润出现变动,直接影响损益及税费交纳。

(二)可供出售金融资产。 可供出售金融资产,是指初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产, 以及没有划分为持有至到期投资、贷款和应收款项、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

1.股票投资。 借记 “可供出售金融资产 — ——成本(公允价值与交易费用之和)”“应收股利(已宣告但尚未发放的现金股利)”科目,贷记“银行存款”等科目。

2. 债券投资。 借记 “ 可供出售金融资产— ——成本( 面值)”“可供出售金融资产———利息调整(差额,也可能在贷方, 含交易费用)”“应收利息(已到付息期尚未领取的利息)”科目,贷记“银行存款”等科目。

例2:同例1,公司将其划分为可供出售金融资产。

例3:2014 年1 月1 日,按每张面值100 元,购入10 000张分次付息、一次还本债券,另付交易费用1 000 元,款项已用银行存款支付,票面利率5%,每年年末支付利息,期限5 年,甲公司将其划分为可供出售金融资产。

结论:可供出售金融资产的交易费用计入“成本”。

理由:可供出售金融资产期末采用公允价值属性,且其公允价值变动计入“资本公积———其他资本公积”,并不影响当期损益,所以交易费用计入“成本”并不影响当期利润及税费。因此,仍按一般规律,交易费用计入当期资产成本。

(三)持有至到期投资。 持有至到期投资,是指到期日固定、回收金额固定或可确定,且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。 借记“持有至到期投资———成本(面值)”“持有至到期投资— ——利息调整(差额,也可能在贷方,含交易费用)”“持有至到期投资———应计利息(到期一次还本付息债券,实际付款中包含的利息)”“应收利息(实际支付的款项中包含的利息)”科目,贷记“银行存款”等科目。

例4:同例3,公司将其划分为持有至到期投资。

结论:持有至到期投资的交易费用计入“成本”。

理由: 持有至到期投资后续计量依然采用历史成本计量属性,因此,期末除考虑是否有减值因素外,无需考虑其他要素变动。

(四)长期股权投资。 2014 年7 月1 日新修订的长期股权投资准则中指出: 长期股权投资是指投资方对被投资单位实施控制,重大影响的权益性投资,以及对其合营企业的权益性投资。长期股权投资在取得时,应按初始投资成本入账。长期股权投资的初始投资成本,应分别形成控股合并和不形成控股合并情况确定。 其中控股合并分成同一控制下控股合并与非同一控制下控股合并。

1.形成同一控制下控股合并的长期股权投资。

(1)合并方以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价。 借记“长期股权投资”科目,贷记“负债”“资产”“资本公积 — ——资本溢价”科目;借记 “管理费用”科目,贷记“银行存款”等科目。

例5:某公司与长江公司为同一集团公司,某公司以无形资产账面价值6 000 万元, 取得长江公司100%股权,合并日长江公司账面所有者权益8 000 万元, 在合并中另发生交易费用800 万元,以银行存款支付。

结论: 合并方为进行企业合并发生的各项直接相关费用,包括为进行企业合并而支付的审计费用、资产评估费用、法律咨询费用等,应当于发生时计入当期损益(管理费用)。

理由:合并时交易费用如果计入成本,则会影响期末合并报表的编制。

(2)合并方以发行权益性证券等作为合并对价的。 借记“ 长期股权投资” 科目, 贷记 “ 股本” “ 资本公积 ———股本溢价”科目;借记“资本公积———股本溢价”科目,贷记“银行存款”等科目。

注:若“资本公积———资本溢价”不足冲减的,则调整留存收益。

例6:某公司与长江公司为同一集团公司,某公司通过发行1 000 万股普通股(每股面值1 元,市场价格8 元),取得长江公司100%股权, 合并日长江公司账面所有者权益8 000万元,在合并中另发生交易费用800 万元,以银行存款支付。

结论: 为企业合并发行的债券或承担其他债务支付的手续费、佣金等费用,应当计入所发行债券及其他债务的初始计量金额。企业合并中发行权益性证券发生的手续费、佣金等费用,应当抵减权益性证券溢价收入,溢价收入不足冲减的,冲减留存收益。

理由:以发行权益性证券等作为合并对价的,一般交易费用数额都比较大,如果计入成本,则期末会影响合并报表数据的填制;如果计入损益,则更会影响当期利润及税费计算。

2.形成非同一控制下控股合并的长期股权投资。 与同一控制下企业合并相同。

3.不形成控股合并的长期股权投资。

(1)以支付现金取得的长期股权投资,应当按照实际支付的购买价款作为长期股权投资的初始投资成本, 包括购买过程中支付的手续费等必要支出。 借记 “长期股权投资(含交易费用)”科目,贷记“银行存款”科目。

(2)以发行权益性证券方式取得的长期股权投资,其成本为所发行权益性证券的公允价值, 但不包括应自被投资单位收取的已宣告但尚未发放的现金股利或利润。 为发行权益性证券支付给有关证券承销机构等的手续费、 佣金等与权益性证券发行直接相关的费用, 不构成取得长期股权投资的成本。 该部分费用按照《企业会计准则第37 号———金融工具列报》的规定,应自权益性证券的溢价发行收入中扣除,权益性证券的溢价收入不足冲减的,应冲减盈余公积和未分配利润。 借记“长期股权投资”,贷记“股本”“资本公积———股本溢价”科目;借记“资本公积———股本溢价(交易费用)”科目,贷记“银行存款”等科目。

(3)投资者投入的长期股权投资,应当按照投资合同或协议约定的价值作为初始投资成本, 但合同或协议约定的价值不公允的除外, 包括购买过程中支付的手续费等必要支出。 借记“长期股权投资(含交易费用)”科目,贷记“实收资本”“资本公积———资本溢价”科目。

(4)以债务重组、非货币性资产交换等方式取得的长期股权投资, 其初始投资成本中包括购买过程中支付的手续费等必要支出。参见《企业会计准则第7 号———非货币性资产交换》《企业会计准则第12 号———债务重组》。

三、结论

一般地,计入资产成本、与投资有关的交易费用计量最为复杂,根据上文表述总结与投资有关的交易费用计量如下表所示:

交易费用作为企业投资中不可或缺的部分, 在初始入账计量及期末计量直到最终投资终止, 都会有交易费用的存在。交易费用的数额对期末损益及税费的影响,以及计量属性的考虑,都会左右交易费用计入的科目。

参考文献

投资交易策略 篇11

大股东银河集团有违法大量买卖控股子公司股票的前科

举报信中提到银河投资的大股东银河集团曾经因为大量买卖控股子公司的股票，被证监会处罚一事。经过记者查证得知，贵州天成控股股份有限公司（600112SH）是银河集团控股的另一家上市公司，与银河投资系兄弟公司。早在2003年到2007年间，银河集团及关联方通过实际控制的其他账户在二级市场大量违法买卖天成控股的股票，后因媒体曝光，被证监会立案调查。2010年10月9日，证监会下达《行政处罚决定书》，对银河集团及实际控制人潘琦等5名责任人给予警告和罚款等处罚。

举报信中提及这次银河投资股价上涨与增发消息发布时间点高度吻合，内幕交易或为铁板钉钉。

5月14日是银河投资停牌谋划增发的最后一个交易日，当天，该股股价突然放量上涨，涨幅达到4.81%，成交量也从平时的1%换手率异常放大到5.85%。5月27日，银河投资公布了定向增发方案，该股股票也是一度封住涨停，换手率更是放大到了9.92%。此后，银河投资股价节节攀高，截止记者截稿时，股票价格已经越过6元，相比增发方案中确定的2.87元的增发价格，银河投资股价翻倍。

除了增发消息出台前后股价的“配合”外，主要股票成交席位与被举报人银河投资同处一地。

5月27日、6月3日、6月19日、7月4日，银河投资都因为涨幅很大被交易所公开成交席位，在前五位的成交席位中，国海证券的北海某营业部每次都上榜，而银河投资所在地就是广西北海；另外，东北证券的南宁某营业部也先后两次上榜，而被举报人银河投资的大股东银河集团的所在地就是广西南宁。

十年被处罚两次整改一次银河投资堪称“坏孩子”典范

十年生死两茫茫，银河投资的造假故事伊始于2002年。

2006年1月，由于媒体报道，银河投资被迫发布董事会公司公告称，2002、2003年公司通过与大股东及其关联企业的资金往来确认为收入的方法，虚增销售收入2.63亿元（不含税收入2.25亿元）、虚增净利润4300万元。2003年，银河投资大股东占用公司资金累计3.93亿元，其中包括未披露的银行贷款2.7亿元，另1.23亿元记入其他应收款科目。

就上述行为，银河投资被处罚款10万元。对公司法定代表人、原财务负责人、原财务部总经理分别处罚5万元。如果不是媒体报道揭露真相，投资者或许永远等不到银河投资的致歉公告。

尽管银河投资2006年的公告中对2002、2003年的财务造假和大股东挪用资金向全体投资者郑重致歉。但之后依然我行我素。

2011年5月，中国证监会发布对银河投资和潘琦等15人的行政处罚决定书，对银河科技给予警告，并处以50万元罚款，对潘琦等6人分别给予30万罚款。

处罚书中披露银河投资在2004年虚增销售收入1.79亿，虚增利润6931万，隐瞒2004年向关联方巨额划款累计达5.44亿元。在2005年虚增销售收入3475万元，虚增利润795万元，隐瞒2005年向关联方巨额划款累计3.85亿元。同时在2004和2005年未如实披露为关联和非关联放提供银行担保共计6.52亿。

而在证监会广西监管局2011年12月 30日发布的《关于对北海银河高科技产业股份有限公司采取责令改正措施的决定》，其中提及银河投资自2008年12月以来，利用实际控制的“南宁市桂亚商贸有限公司”和“北海正联商贸有限公司”名下两个银行账户进行资金流转，累计金额约3.1亿元，形成资金账外核算。

举报信还提及，其梳理被举报人历年的年报后发现，除了已经知道的北海正联、南宁桂亚这两个公司外，四川鼎立投资管理有限责任公司、南宁凯宇数码科技有限公司等一批公司都具有走账公司的类似特征。

为再融资 银河投资敢于“系统化、团体化”造假

今年5月，银河投资发布非公开增发预案，公司拟增发不超过4亿股股票，募集不超过11.5亿元资金用于偿还银行贷款和补充流动资金，且这些新股将由其大股东银河天成集团全额认购。显然，对于货币资金不足6000万元但却存有高达5.92亿元短期贷款需要偿还的银河投资来说，大股东此次无疑是为其解决了燃眉之急，属于重大利好。

大股东银河集团系唯一发行对象，认购完成后，将通过直接方式持有不超过45.80%的公司股份，而目前集团持股比例为14.75%。银河集团由潘琦持股52.27%。

历史资料显示，银河投资从2002年到2005年的连续多年的业绩造假也是因为再融资的目的。2002年增发5000万新股，2004年计划发行可转债9.5亿元由于监管部门未批及股东大会否决而未遂。

银河集团董事长潘琦、董事兼总裁姚国平、副董事长王国生、副总裁龙晓荣、副总裁徐宏军、副总裁顾勇彪、财务总监黄巨芳因银河投资2004年、2005年虚增销售收入、隐瞒对外担保、隐瞒关联交易等行为，于2011年受到中国证监会警告和罚款等行政处罚。潘琦、姚国平被认定为市场禁入者，期限分别为10年、7年。

在证监会2011年对银河科技及潘琦及15名责任人的《行政处罚决定书》中提及：本案是系统性、团体化的上市公司信息披露违法大案。银河科技为了骗取发行可转换债券的资格，贪短利而忘大义，有策划、有组织地通过制作虚假出库单据、开具虚假销售发票并按比例虚构成本的方式，连续多年实施大规模的虚构营业收入、虚构成本、虚构利润活动。此外，银河科技还存在不及时披露受到地方政府处罚的事项。银河科技的上述行为，既包括定期报告披露违法，也包括临时报告披露违法，持续时间长，涉及事项多，涉案数额巨大，集上市公司信息披露违法之大成，情节特别严重，市场影响非常恶劣，应当依法予以从重处罚。

投资交易策略 篇12

据了解, 两项目是谷城县政府与省供销社《打造新型供销社、促进城市矿产资源综合开发利用战略合作协议》项目群中的首批启动项目。

鄂西北再生资源交易中心项目总投资20.8亿元, 是由韩国SK集团与湖北省供销总社共同投资。项目以园区再生利用企业为主要服务对象, 以再生铅、再生铝、再生钢铁和再生塑料为产业发展核心, 包含再生资源信息网络平台, 再生资源回收、集散、加工、交易及二手车、二手机电设备、旧货交易中心、物流配送及培训后勤中心。项目建成后, 年回收总量124万吨, 年交易额104亿元, 将实现利税10亿元。