创业投资小策略（共10篇）
创业投资小策略 篇1
0 引言
上世纪80年代中期至本世纪初, 我国创业投资行业在政府积极推动下, 成功地发展起来。但由于真正的发展时间才十几年, 我国创业投资行业至今还处于初始发展阶段, 创业投资市场的发展速度还无法满足我国当前高新技术企业迅猛发展所产生的融资需求, 创业投资甚至在一定程度出现了边缘化趋势, 未能充分发挥其在推进高新产业发展方面应有的重要作用。特别是受2000年互联网泡沫的影响, 创业投资行业整体趋于平淡。
在创业投资过程中, 创业投资代理人与创业企业之间存在严重的信息不对称性。创业企业家基于自身利益最大化需求, 可能采取各种机会主义行为, 由此损害了投资者利益。因此, 创业投资企业在确定对创业企业的注资方式时, 应该充分研究、比较不同投资工具的金融属性并进行合理安排, 这对减少创业企业的道德风险问题并确保投资安全无疑具有十分重要的理论与现实意义。
1 创业投资退出渠道研究综述
1.1 国外研究综述
通过分析2000年以前的文献资料可知, 国外学者在进行创业投资研究时多习惯从宏观政策角度进行分析。2000年以后, 随着泡沫破灭、市场制度的完善以及监管的到位, 对创业投资的研究重心开始由宏观政策扶植转移到创业投资企业的微观制度运行效率方面, 其中包括了创业投资企业的投资工具选择。Lerner&Schoar (2005) 研究了不对称信息下创业投资者和投资代理人之间的作用关系, 并建立了一个专门的研究模型。研究结果显示, 只有加强对创业投资者的股份施加流动性的管理和约束力度, 才能逐步优化创业投资者的投资结构, 进而寻找财力雄厚的投资者。Cumming (2005a) 分析了美国创业投资的213观测数据, 指出可转换优先股是创业投资的最优投资方式。Kaplan&Str mberg (2003) 比较了理论研究中的融资合约与实际运作过程所使用的融资合约之间的差异。发现理论对现实的拟合比较合意, 特别是主代理人理论与控制理论, 但现实中的合约会更为复杂, 这样就为进一步的理论深化提供了空间。
另外, 很多学者都十分重视可转换证券在创业投资企业投资工具中的应用。Cumming&Johan (2008) 对35家创业投资企业在欧洲11个国家的223家创业企业的相关数据进行分析得到以下结论:首先, 预设以转让股权退出的创业投资企业通常要求较强的否决权和控制权, 采用可转换证券的可能性会更高, 而使用普通权益工具的几率会降低。其次, 更有经验的创业投资代理人倾向于使用普通权益工具, 而更有经验的创业投资企业通常使用可转换证券。
1.2 国内研究综述
我国创业投资发展起步较晚, 但理论研究早起就注意到了创业投资企业投资工具的运用。潘东民 (1998) 较早关注了三种基础性的投资工具, 即普通股、优先股和债务。他指出, 在企业现金流量较大和代理成本过高的情况下, 普通股对投资者的吸引力较小。而债务融资可能会引发企业的发债危机, 影响其股票的正常发行。优先股作为创业资本早期最理想的一种投资工具, 可以实现高收益低风险, 符合企业的投资利益。部分学者顺延这个思路进一步分析并总结了选择投资工具的一般原则。汪勇等 (2000) 选取英国一些企业作为研究对象, 研究了投资监管和新型关系建立问题。作者指出, 在关系构建阶段, 创业投资者以何种代价进入创业企业, 对于创业投资以后退出时的获利极为重要。在进行创业企业选择时, 企业除了要考虑创业企业的判断能力之外, 还必须考虑企业的创业激励机制建设, 建立稳定的合作关系。
同样的, 我国学者也注意到并十分重视可转换证券在融资契约制定中的应用, 但多数文献局限于对可转换优先股的探讨。吴德胜 (2005) 对现实中创业投资企业投资工具中大量使用的可转换优先股进行研究, 指出可转换优先股不仅可以优化分配控制权, 还可以实现投资者和企业家在剩余索取权上的平衡。李建军等 (2010) 基于不完全合同, 对比了创业企业在债务融资、股权融资和可转换优先融资条件下, 创业投资代理人对项目控制权实施的效率。
1.3 研究小结
综合国内外的研究不难发现, 当前关于创业投资企业投资工具的选择取得了阶段性的成果。选定了被投资对象后, 创业投资企业需要确定以何种方式对创业企业进行投资, 以期建立起科学合理的投资契约机制。最基本的投资工具可以划分为债权、优先股以及普通股三类, 可转换证券是在上述基本工具的基础上进行的组合。主流研究观点认为, 选择优先股作为投资工具有相对优势。在创业投资业兴盛的美国, 应用最为广泛的是可转换优先股, 超过95%的风险投资契约中使用可转换优先股这种灵活的证券工具 (Gilson&Schizer, 2003) 。这主要是从风险和收益角度来考虑:对于创业投资企业而言, 以债权作为投资工具具有较低的风险性, 且投资回收率高。但缺点是资金回报率低。而是用普通股进行投资时, 投资代理人虽然可以通过提供增值服务的方式在最后参与企业剩余收益分配时可能获取较高收益, 但缺点是投资风险较大, 投资收益难以保障;优先股特别是可转换优先股综合了以上二者的优点。当投资成功时, 投资者可以通过转股获得高收益率, 而当投资失败时, 投资者也可以优先获得清偿。因此, 可转换优先股作为一种理想的投资工具, 受到了投资者的一致好评。
但上述理论研究中, 研究者较少关注基础投资工具的作用, 并进行相关分析, 特别是国内对普通股、优先股以及债权的分析多局限于定性阐述, 并且理论解释往往没有把握住创业投资中关于风险的确切含义, 缺乏对创业投资中委托代理问题的分析。而可转换证券从本质上看是基础工具的组合, 对可转换证券的研究应该从基础工具的特性开始。
2 不对称信息下的创业投资企业投资工具分析
2.1 模型设定
本模型假定, 创业投资代理人 (创业投资企业) 与创业企业家均为风险中性, 创业投资代理人拥有资本, 创业企业拥有技术, 作为被投资对象的创业企业具有三种成长类型S:高 (H) 、中 (M) 、低 (L) 。创业投资过程划分为四个阶段:t0<t1<t2<t3, 在t0期, 双方均不知道创业企业的类型, 但知道每种类型发生的概率Pi, i=H, M, L, 并且PH+PM+PL=1。创业投资代理人需向创业企业投入资本额I0, 其中q I0用于固定投资, 0<q<1, 其余的作为营运资本, 而创业企业家则为创业企业发展提供智力资本, 如信息技术行业 (JФrgensen et al., 2006) 。假定创业企业家向银行贷款d以补充至t2期末的营运资本缺口。如果创业投资代理人在t1期做出投资决策, 则企业在当期的收益为R1 (S) , 并且有:
其中, 为创业投资代理人在t2期获得的固定利息, R1 (S) <W1, S=M, L, W1为创业企业家在t1的保留工资。假定创业企业家在t1期知道了创业企业的成长类型, 而创业投资代理人在tμ在μ=1, 2才知道企业类型, 其中P (μ=1) =1-α, P (μ=2) =α。特别地, 如果μ=1, 由于创业投资代理人与创业企业家同时在t1期知道了企业类型, 因而不存在信息不对称, 此时创业投资代理人可以通过契约机制有效保障取得投资收益;如果μ=2, 即创业投资代理人在t2期才知道企业类型, 那么创业企业家可能基于其t1期掌握的关于创业企业的信息, 通过经营控制权攫取私人利益。这种情况不仅损害了创业投资代理人的利益, 还可能导致企业破产清算。
如果创业企业继续经营至t3期, 则创业投资代理人还需要追加注资I2, 同时创业企业仍需向银行贷款d以补充至t3期末的营运资本缺口。假定t3期创业企业的全部收益为R3 (S) , R3 (S) <W3, W3为创业企家业在t3期的保留工资, R3 (S) ≥I2+d, S=H, M, L, 且R3 (L) <I2+d, 即当S=L时, 创业投资代理人必然遭受损失, 企业也将被清算。
2.2 不同投资工具下创业投资企业的期望收益
2.2.1在债权契约投资工具下, 创业投资代理人通过购买创业企业发行的债券向创业企业注入资本金I0, 并按照契约规定于t2期获得固定投资收益。当μ=1时, 如果创业投资代理人知道创业企业家在t2期违约, 则债权契约允许创业投资代理人于t1期终止契约, 并对创业企业进行清算, 在偿付银行贷款d后获得企业剩余资产的追索权。当μ=2时, 创业企业家可能会利用信息不对称谋取私利, 也可能在利益驱动下继续经营企业至t3期末。这种情况下, 创业投资代理人追加注资I2, 并在t3期末获得两次注资的收益CV3=CdV3, 因而创业投资代理人在t3期的期望收益为:
此时, 。而如果:
2.2.2在以优先股投资工具下, 创业投资代理人在t0期注资I0, 在t2期获得股息收入, 假定为优先股的固定股息) , 。
当μ=1时, 即使创业企业家违约, 创业投资代理人也无权要求清算, 但按照契约规定, 创业企业家只有在先向创业投资代理人支付全额股息, 即时, 才能够获得剩余的收益。
当μ=2时, 创业企业家可以决定是否攫取私人利益。如果企业持续经营至t3期末, 则创业投资代理人需再注资I2, 那么在t3期企业清算时, 创业投资代理人按照契约规定可以获得收益为, 故创业投资代理人在t3期的期望收益为:
在I2≠0时, , 如果, 即创业企业家不再经营, 此时有:
其中, 是t2期创业企业家的报酬。
2.2.3在普通股投资工具下, 创业投资代理人在t0期注资I0, 并接受f0的股权, 不是一般性, 假定f0<0.5, 即早期企业的控制权在创业企业家手中。该假定具有相对合理性, 因为对于高新技术产业而言, 技术创新能力是决定企业成败的关键因素。
2.3 不同投资工具的比较
2.3.1当S=L时, R1 (L) -q I0<d, 即企业流动资产不足以偿还银行贷款d, 创业投资代理人必然遭受投资损失。
如果μ=1, 则银行作为债权人在t2期必定会要求企业清算偿债, 如果创业投资代理人以债权或优先股为投资工具, 那么清算偿债后的剩余资产R<q I0, 但如果创业投资代理人选择普通股作为投资工具, 则归还贷款后对剩余资产的追索权仅为R<f0q I0。
如果μ=2, 则创业企业家必然会采取机会主义行为, 侵占创业企业全部资产, 这种情况下, 创业投资代理人和贷款银行都将遭受损失。因此, 在S=L时, 债权与优先股投资略优于普通股投资。
2.3.2当S=M时, , 如果创业投资代理人选择债权投资, 创业企业在t2期向银行贷款d后, 其流动资产不足以向创业投资代理人支付债权利息。进一步地, 假定。则创业投资代理人必然会在t2期要求企业清算。
如果μ=1, 创业企业家无法采取机会主义行为, 创业投资代理人将会获得企业资产R1 (M) -d, 而创业企业家没有收益;如果μ=2, 由于创业企业家拥有优势信息而先采取行动, 以 (a, b) 表示博弈的收益组合, 其中a代表创业投资代理人的收益, 则b为创业企业家的报酬。如图1动态博弈树所示。
则不难知道, 时, 创业企业家知道创业投资代理人必定会终止注资, 则会借机攫取企业资产, 给投资代理人和银行带来损失。若创业投资代理人选择优先股投资, 即使在t2期创业企业家无法向创业投资代理人支付全部优先股股利, 而只支付部分优先股股利, 创业投资代理人也无权要求清算, 由于R3 (M) ≥d+I2, 因而创业投资代理人最优策略是选择继续注资。假定P (W3-R1 (W) ) =P, 在μ=2下, 创业企业家只有在确定其t3期的报酬为时才不会谋取私利, 而选择继续经营至t3期末。如果W3<R1 (M) , 在创业企业家在t1期仍会采取机会主义行为, 攫取全部企业资产R1 (M) 。
综上所述, 不同投资工具下, 创业资本家与创业企业家的收益矩阵如下表1所示。
其中, a1代表:
b1代表:
a2代表:
b2代表:
可知, 当μ=1时, 创业投资代理人选择债权投资优于选择优先股投资。当μ=2时, 创业投资代理人选择优先股相对债权更优。由于p (μ=1) =1-α, p (μ=2) =α。则当α=0时, 债权工具更好, 这是由于债权契约赋予创业资本家终止投资权的价值为正, 当α=1时, 优先股投资更好, 这说明创业投资代理人的终止投资权的价值为负。那么根据中值定理, 必存在α*∈ (0, 1) , 使得当α=α*时, 优先股投资与债权投资无差异, 则当α<α*时, 选择债权投资更优, 而当α>α*时, 选择优先股投资更优。如果创业投资代理人选择普通股投资, 由于假定了f0<0.5, 即创业企业家取得控制权, 当μ=1时, 只要创业企业家确定期报酬那么企业就会持续经营下去, 此时创业投资代理人的期望收益为:
如果μ=2, 当时, 创业企业家才不会采取机会主义行为, 并于t2期向创业投资代理人支付红利。
由此, 创业投资代理人的最优策略为继续注资经营至期末, 而当W3>R1 (M) 时, 创业企业家会采取机会主义行为而使得创业投资代理人遭受损失。此时, 创业投资代理人的期望收益为:
综上所述, 当S=M时, 如果μ=1, 对创业投资代理人而言, 债权投资要由于普通股和优先股, 只有当固定且R3 (M) -d足够大有:
此时, 普通股才优于优先股, 但这种可能性不高。
如果μ=2, 那么选择优先股投资比债权投资更好。只有当 (10) 式成立时, 普通股才优于优先股:
2.3.3当S=H时, , 若μ=1, 创业投资代理人不论采取哪种投资都应该持续投资至t3。当创业投资代理人使用债权或优先股投资时, 其期望收益为:
其中, 当使用的是债权投资时, ;当使用的是优先股投资时, 。
由于假定了, 故当S=H时, 若μ=1, 则创业投资代理人使用债权投资与使用优先股投资的效果是一样的。而当创业投资代理人使用普通股投资时, 其期望收益为:
此时, 由于创业投资代理人对待风险的态度未知, 因而难以确定创业投资代理人使用何种投资工具更优, 归结起来是收益与风险的权衡:使用普通股可能获得高收益, 当风险也较大, 而使用债权或优先股投资虽然风险较低, 但收益也不高。
综上所述, 通过以上分析, 在信息不对称情形下, 可以总结出以下结论: (1) 当α<α*时, 债权投资比优先股更好, 反之则更差; (2) 普通股投资风险较大, 当S<L时, 普通股投资会使创业投资代理人在企业清算中处于不利地位;当S=M时, 只有在R3 (M) -d足够大的情况下, 普通股才有可能优于优先股;当S=H时, 以承担较大风险为代价时, 普通股可以取得较高的收益。换言之, 只有创业投资代理人对企业前景十分看好的情况下, 才会选择普通股方式投资创业企业。
3 总体评价与政策建议
3.1 丰富创业投资企业投资工具, 调整可转换证券发行门槛
从投资工具选择看, 我国创业投资运用最广泛的投资工具除了直接股权投资外, 贷款贴息和担保等也很常见。但我国《公司法》和《证券法》等还没有对可转换优先股的发行问题做出相应的法律规定, 这就导致这类复合金融工具目前在我国还无法运用起来。因此, 鉴于可转换证券等投资工具的广泛应用前景, 我国应该尽快进行现行相关法律制度调整、补充和完善, 从外部治理上为创业投资主体提供更多的选择空间是当务之急。
3.2 鼓励重复博弈投资策略, 降低不对称信息下的委托-代理风险
3.2.1建立恰当的薪酬激励机制。
首先, 提倡固定工资加业绩提成的薪酬模式。创业投资代理人的最终报酬中固定比例提取的管理费用收入所占份额应该较小, 而利润分成作为主要部分。每次的提成相当于一次创业企业家劳动与项目业绩的交易, 这就提高创业投资运作过程中的交易次数。而且, 这种以利润分成为主的利益捆绑有利于使创业投资代理人的目标与创业投资者的利益趋于一致, 加强激励效果。其次, 通过股票期权等股权激励方案把创业投资企业的收入与业绩相挂钩, 使创业投资代理人拥有一定的剩余索取权并承担相应的风险, 从而建立起长效的激励制度。
3.2.2建立相关制度规范, 鼓励分阶段注资方式。
一方面, 创业投资企业的每轮注资决策取决于创业企业上一轮的运作业绩, 这就相当于阶段性的交易, 较一次性注资无形中增加了交易次数。另一方面, 每一次的交易其实都伴随着创业投资企业对创业企业信息的更新, 这就在一定程度上缓解了信息不对称。
摘要：本文综述了当前国内外关于创业投资企业投资工具选择的研究动态, 总结了普通股、优先股以及债权各自不同的金融特性, 并在系统分析和考察创业投资企业三种投资工具的基础上, 就博弈模型分析的主要结论提出了相应政策建议。
关键词：创业投资,分阶段融资,投资工具,动态博弈
参考文献
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[3]李建军, 费方域, 郑忠良.基于风险资本控制权实施的融资工具选择研究[J].管理科学学报, 2010 (02) :41-49.
[4]冯燮刚, 杨文化.风险、风险资本与风险偏好[J].国际金融研究, 2005 (02) .
创业投资小策略 篇2
华工创投：科技投资、早期投资
武汉华工创业投资有限公司（以下简称“华工创投”）是专注于科技的创投机构。自2000年以来，已投资了50多家科技含金量较高的初创企业。公司董事长李娟介绍，科技投资和早期投资是华工创投多年来一直坚持的方向，并已设立多只基金。相对于目前国家出现的长期依赖外向型经济和技术含量比较低而面临结构调整的落后产能问题，李娟认为，中国实体经济的状况堪忧，整个金融环境前景不明朗。此外，二级市场价格持续单边下行，企业发行价格下行表明，中国国内整体投资环境正在恶化。
面对恶化的经济环境，很多投资机构都开始选择放慢投资步伐，捂紧钱袋子，调整投资策略。对于这种情况，李娟认为应当坚持科技投资与早期投资。
李娟说：“科技投资的投资周期相对较长，投资进去后，大概有3至4年的时间需要与企业一起成长。”所以，经济形势的变化对以早期投资和科技投资见长的华工创投而言，影响并不是特别大，投资策略的变化波幅相对较少。
李娟还谈到，国家层面已经召开的关于建设创新示范大会，很好地证明了国家对经济结构的积极调整，对科技创新的高度重视。包括国家级的引导基金和各地政府引导基金的大量投入，实际上对实体经济、产业转型以及提高企业的科技含量有更多机会，所以，真正有科技含量的公司在面对经济结构调整时相对更具有优势，而华工创投的投资策略也不会有太大改变。“相反，在业内大家都不愿意投资的情况下，华工创投也许会更加从容。”李娟说。
扎实做好科技投资的早期准备也是创投机构投资的关键，并不是想做就能做的。李娟告诫道，侧重于早期投资和科技投资的创投机构一定要有专业化团队。华工创投所有团队成员都曾在企业一线担任过企业内部的各类工作，所以，如果没有这样的优势，很难成功地进行早期投资，也就不会用比较从容的心态去面对当前投资环境的变化。
如山创投：产业投资、产业对接
浙江如山投资管理公司（以下简称“如山创投”）是浙江东安集团旗下全资控股公司，是一家依托自身的产业资源，专心做产业投资的创投机构。截至目前，如山创投共设立了六家基金公司，均由东安集团控股。
由于母公司是中国企业500强，因此，如山创投在投资最初就将投资重点锁定在母公司发展决策内所选择的产业上。从投资方向上看，这是一种产业对接，可以把集团公司的文化、理念，还有旗下所有资源与所投资企业进行全方位对接。这种对接是一个双向过程，打破了业内通常的创投机构只对所投企业进行尽职调查的惯例，所投企业也可以调查投资公司。
如山创投副总裁金高灿说：“我们在投资前坚持双向调查，我们会主动邀请所投企业的高管团队来东安集团考察，进行企业文化、人文背景、人力资源等多方面交流。”让所投企业看到投资公司的言行是否一致，建立起相互间真正的信任关系，这在投资界也许是如山创投所特有的。
在对所投企业进行资本投入后，如山创投还会和企业分享东安集团控制下的产业资源以及发展经验。例如，如山创投投资了一家电力电子企业，如山创投会将这家企业关联的一部分业务交由东安集团下面的风电厂来做，同时，风电厂的技术人员还会和所投企业的相关技术人员进行深入对接。另外，当所投企业的财务管理不规范时，如山创投可以直接将所投企业的董事长和财务总监请到集团，与东安集团的财务部门进行对接。
金高灿说：“我们常说坚持投后服务，所以我们也希望能够切实做好投后服务。”从生产、技术、市场、财务等方面做好被投资企业直接分享投资公司母体已有企业资源的发展经验，如山创投把这称之为投资后的服务工作。
金高灿认为，每个被投资的企业都有自己的成长梦想，每次财务指标数量级的跨越，都是可以和东安集团一起去吸取过去的成功与失败的经验和教训，这正是如山创投给予所投资企业的最为宝贵的东西。
明石投资：长、中、短周期下的机遇选择
中国明石投资管理集团有限公司（以下简称“明石投资”）是国家发改委备案的22只创投基金之一，2002年和山东海洋投资共同发展创立山东海洋创业基金。
明石投资总裁高峰认为，从30年的长周期看，改革开放初期至2012年的30年时间内国家完成了农业、工业的现代化和房地产商品化。本阶段是以出口为导向的城市化和工业化为特征，以人口红利、土地资本化红利和入世红利为主要推动力的“一次现代化”。接下来的“二次现代化”将转为以内需为导向的城市化和服务业现代化，它的三个主要推动力是制度红利、创新红利、区域梯度发展红利。
从10年中周期的角度看，高峰认为，从2003年到2012年，中国以重工业化为主导的投资高峰期已经结束，开始进入以内需为导向的时期。随着最后一个投资周期里产生的大量资金和产能过剩，在下一个投资周期中，投资机构应该更加关注有稳定增长的大消费类或服务业。
对于短周期的概念，高峰认为，创投行业在一年之间从去年的高峰进入今年的低潮，行业已经从需求旺盛、供给不足、毛利高的第一阶段开始进入竞争加剧、毛利下降的第二阶段，并最终发展成为寡头竞争的第三阶段。他判断，短则3年至5年，长则7年至8年，将完成这一变化。高峰说：“我们现在看到的如白色家电、汽车等行业，就是经过重新提升进入到寡头竞争的第三阶段，创投行业也会发展到这一步。”
对于未来，高峰认为，应当把握制度红利，即关注在金融改革和产业管制放松中所产生的机遇；同时，还要把握好创新红利，关注原创技术和融入全球产业链的企业及健康生活与服务的相关企业的投资机会；此外，在设立区域性产业发展基金方面，应当重点考虑梯度发展策略。
创业投资小策略 篇3
1985年, 中共中央颁布《中共中央关于科学技术体制改革的决定》 (中发[1985]6号) 提出设立创业投资、开办科技贷款以来, 我国开始创业风险投资的起步, 经过近30年的发展, 我国创业投资为推动科技成果转化、培育高新技术和战略性新兴产业、促进经济结构调整起了重要作用。目前, 我国创业投资主要集中在东、中部等经济较为发达地区, 在经济欠发达的西部地区则发展较为缓慢。以2013年1~12月公开披露的创业投资案例为例看, 全年披露创业投资案例683项, 依然以北上广及江浙等经济发达地区为主, 北京、上海和广东 (含深圳) , 分别披露案例211起、155起和81起, 分别占比30.9%、22.7%和11.9%;浙江、江苏也分别披露案例47起和41起, 上述省市投资案例共计占全国的比例达78.3%。经济欠发达地区除四川外, 其披露的创业投资项目均不超过10项, 其中甘肃省披露项目为零。我国经济欠发达地区, 具有资源虽丰富但未形成经济优势, 传统行业技术含量低, 粗放式农业在经济中贡献作用大等特点。创业投资是连接技术创新和经济增长的一条重要的纽带, 通过发展创业投资, 可促进经济欠发达地区技术创新和经济持续快速增长。
贵阳创投的发展现状
贵阳市创业投资有限公司 (以下简称贵阳创投) 成立于2010年12月, 三年多来, 经过艰辛探索, 建立了一个独特的创业投资发展模式, 对推动经济欠发达的地区发展创业投资, 具有积极的导向作用和重要意义。
贵阳创投是经贵阳市人民政府批准、由贵阳市工业投资 (集团) 有限公司 (贵阳市政府投融资平台) 出资设立的全资子公司, 当时注册资本为3000万元;2011年1月, 贵阳市工业投资 (集团) 有限公司增资3800万元, 注册资本增加至6800万元;2012年9月, 贵阳市工业投资 (集团) 有限公司增资6000万元, 注册资本增加至1.28亿元。2012年10月, 贵阳市乌当区人民政府与贵阳创投签订合作协议, 由乌当区国有资产运营公司增资1000万元, 目前贵阳创投注册资本为1.38亿元。
总体看, 贵阳创投在两个方面取得了显著成绩:一是积极联合省内外资金设立创业投资机构;二是积极寻找并直接投资项目。
在设立创业投资机构方面, 贵阳创投在逐渐做大自身的同时, 积极与省内外机构共同发起设立创业投资机构, 吸引省内外资金、人才参与贵阳市创业投资工作。目前, 与省内共同成立两支创业投资基金和两家创业投资管理机构。一是2011年联合成都创新风险投资有限公司及自然人等联合发起设立贵阳甲秀创业投资中心 (有限合伙) , 注册资本超过1.22亿元;二是于2013年联合贵阳工投、贵州五新投资、贵州燃气集团、国投高科、自然人等发起设立贵阳工投生物医药产业创业投资有限公司 (即贵阳生物医药产业创投基金) , 注册资本达2.53亿元, 其中国投高科是受财政部、国家发展和改革委员会委托管理中央财政战略性新兴产业发展专项资金参股创业投资基金的受托管理基金。针对上述两只基金, 贵阳创投联合自然人分别成立两家管理机构管理上述两只基金。此外, 贵阳创投与上海银瓴投资签署了合作框架协议, 拟共同发起设立规模为5亿元的贵阳生态产业引导基金。
在创业企业项目投资方面, 贵阳创投在联合、吸引省内外资金、人才发起创业投资机构的同时, 也积极开展项目直接投资。截至目前, 由贵阳创业直接投资的创业企业有2项, 投资金额近5000万元, 所投资的企业中, 收入增长率都超过了30%, 部分企业即将在创业板或新三板上市;而甲秀基金和生物产业基金也分别投资项目1项, 总计投资金额达7000万元。
贵阳创投独特的创业投资发展模式
贵阳创投已发展成投资管理团队能力较强、独具竞争力的创业投资企业之一, 管理资产近5亿元, 所投资的企业中, 收入增长率都超过了30%, 部分企业即将在主板或创业板上市。
作为西部地区的国有创投企业, 贵阳创投所建立的独特的创业投资发展模式, 对促进经济欠发达地区开展创业投资、推动经济快速发展, 具有积极的导向作用和重要意义。这种模式的主要经验体现在高层次人才队伍建设、多元化渠道建设、科学的投资方向选择、全方位增值服务几个方面。
1.重视高层次人才队伍建设
创业投资行业属于一个比较特殊的行业, 其成败很大程度上取决于投资管理团队的专业水平和工作稳定性。我国许多国有创投机构激励机制难以到位, 人才流动比较频繁。贵阳创投成立初期, 即在选人、用人、留人等方面下大工夫, 组建了一支专业能力扎实、富有活力、比较稳定的人才队伍。
第一, 在选人上, 公司通过全国招聘网站、行业网站等渠道, 主要选择在一线城市有数年工作经验的专业人才加盟。
第二, 在用人上, 公司根据人才的知识结构和工作经验, 有侧重的进行岗位安排, 组成一支具有财务、法律、咨询、行业等相关知识背景的复合型专业人才队伍, 做到人尽其才。
第三, 在留人上, 公司坚持认为, 良好的激励机制是决定团队凝聚力和战斗力的关键因素, 因此建立符合实际的薪酬体系和灵活的激励机制, 既保障了管理团队的利益, 又有效地调动全员的积极性、稳定了核心团队, 提高了运营效率。
2.多元化的渠道建设
创业投资是由“募、投、管、退”四个环节组成, 其中, 资金募集、项目投资和退出都需要相应的渠道。贵阳创投成立初期就将渠道建设作为工作的重点。
第一, 公司与多家银行建立合作关系, 在融资、投资、投贷联动、资产管理等多个方面开展合作。比如, 银行的高净值客户是创投募资的重要对象, 创业投资已投资的项目也会成为银行的跟进贷款客户, 形成互补共赢的关系, 真正促进中小企业的发展。
第二, 公司与各级政府相关职能部门建立紧密的联系, 能够及时获得全面、丰富的项目信息。
第三, 公司与同行业机构及其他中介机构建立了合作关系, 比如, 与同行业机构共同发起设立基金或基金管理公司、与同行业机构共同进行项目投资分担风险、与其他机构互相介绍客户与资源共享等合作关系, 真正地为中小企业提供服务。
3.科学的投资方向选择
创业投资是由专业的投资团队, 经过严格的调查研究, 将资金投入到商业模式或技术具有较大创新性的、高成长型的、具有核心竞争能力的企业的一种与管理服务相结合的股权性资本。它的这种属性决定创业投资必然在推动科技成果转化、科技创新、消费升级等趋势中发挥引领和导向作用。故贵阳创投结合贵阳市产业发展实际及需求, 将生物医药、新材料、电子信息、高端装备制造、现代农业等五大产业作为主要的投资领域, 并在投资项目上进行科学选择。
第一, 投资于初创期、成长期的中小企业, 着力解决中小企业融资难问题。大型企业特别是国有大型企业是国民经济的支柱, 而中小企业是国民经济的主体和社会发展的重要力量。支持中小企业的发展, 对解决就业、改善民生、推动科技成果转化和科技创新等方面都具有积极的作用。据不完全统计, 中小企业贡献了我国60%的GDP、50%的税收、80%的城镇就业。但是, 中小企业存在着抵御市场风险能力较弱、盈利能力较差、银行信用等级偏低等问题, 银行很难给予贷款支持, 普遍存在着融资难问题。2010年底, 贵阳创投刚成立时, 贵州好一多乳业有限公司就遇到了融资难问题。当时, 该企业看好了贵州本土的高端鲜奶市场, 果断地赴新西兰认购了4000头优质荷斯坦奶牛, 并在贵阳郊县建设两个万头现代化规模养殖牧场。但是, 由于投资金额较大, 该企业积累资产又不多, 资产能抵押给银行的都抵押了, 创业者整天为资金问题东奔西走。贵阳创投得知这个信息后, 迅速组织团队赴该企业进行尽职调查, 并很快决定对该企业投资, 解决了企业的燃眉之急。
第二, 投资于转型升级企业, 推动中小企业持续快速发展。贵州的中小企业普遍规模较小, 技术研发能力薄弱, 市场竞争能力和抵御风险能力不强。近几年原材料价格快速上涨、劳动力成本上升, 使得许多中小企业面临着诸多困难。如何通过转型升级成为企业必须研究解决的问题。贵阳创投2010年开始接触新天药业, 发现其仍属于非常传统的民族制药企业, 多年维持着比较平稳的收入, 利润率却在下降。企业管理层有强烈的转型升级愿望, 因此, 贵阳创投在帮助其理顺产品结构后对其进行了投资, 协助其引进人才, 并在上海建立研发中心。经过两年的努力, 该企业取得了较好的研发成绩, 包括临床批件近十项, 特别是其升级后的产品“坤泰胶囊”进入2012年度国家基本药物目录, 成为生产“妇科扶正剂类”同一产品的唯一厂商。
第三, 投资于创新型企业, 推动新兴产业发展。贵阳创投非常关注新兴产业, 根据贵州实际专门设立了一支生物医药产业创投基金, 并获得了国家发展改革委、财政部的新兴产业创投计划引导基金支持。基金成立后, 贵阳生物医药产业创投基金于2013年投资了汇伦生命科技有限公司以支持其进行技术创新, 该公司建立了比较强大的研发人才队伍, 在研产品27个, 已申请发明专利22项, 主要产品未来两年内将取得1~3个药品注册证书, 可望成为创新型企业的典型代表。
第四, 全方位的增值服务。创业投资区别于其他投资方式最突出的特点之一, 就是在进行权益性投资的同时, 向被投企业提供增值服务。积极参与被投企业的经营管理, 并向其提供企业发展过程中所急需的各项资源和服务, 从而促进被投企业的“职业化”, 并帮助其确立有利的市场地位。建立全方位、全过程的投资后增值服务体系是创业投资发展的安身立命之本, 是创业投资的核心竞争力所在。创业投资作为中小企业的助推器和创新企业的孵化器, 需要投入大量精力, 为中小企业提供各种增值服务。根据行业内人士总结, 投资失败有两个主要原因:投资判断失误, 投资后增值服务不到位。对融资企业而言, “资金无差别, 服务是关键”。投资机构在行业的各种资源和成功投资经验是其独特的核心优势, 能够帮助企业获得更广阔的发展空间, 从而将资本与投资机构资源结合起来, 以期实现“1+1>2”的效果。因此, 贵阳创投非常重视投后增值服务, 不断加强投资管理团队的专业化建设, 建立健全投资后服务体系, 全力以赴做好资源整合、融资支持、资本运作、监督管理、疑难杂症处理等增值服务, 以帮助中小企业少走弯路, 尽快做大做强。贵阳创投为中小企业提供的增值服务主要有这几个方面:一是产业链整合。贵阳创投利用资源信息比较充分的优势, 根据产业链条相关性对已投资项目和其他企业进行资源嫁接和整合, 以形成多方共赢的局面。如贵阳创投在投资好一多乳业以后, 又考察了一家食品企业, 得知该食品企业的原料主要从外地采购, 贵阳创投撮合双方见面并洽谈合作。一方面, 好一多奶牛养殖场的公牛可以就近销售给食品企业;另一方面, 食品企业的部分残渣废料可以销售给好一多作为奶牛饲料辅料, 食品企业还可借用好一多的专卖店和冷链系统进行配送的销售, 达到双赢的结果。二是多渠道的融资支持。
专业的财务服务是创业投资机构对已投项目增值服务的一大部分, 创业投资机构的介入, 已成为创业企业的内部人, 必须为创业企业做许多财务工作, 降低财务风险、减轻融资负担。贵阳创投在投资好一多乳业以后, 派出了财务总监, 为该企业建立了规范的财务管理制度。利用公司兄弟企业担保公司的优势, 为该企业提供担保贷款, 解决了原材料采购的资金问题。同时, 利用金融网络资源, 协助该企业进行再融资, 吸引新的投资伙伴。三是协助企业规范发展, 进行资本运作。创业企业在资本运作方面存在缺乏相关知识、经验不足等问题。创投企业有必要协助被投资企业进行财务规范、资产重组、上市筹划等工作。贵阳创投在投资新天药业后, 帮助该企业进行资产结构调整、剥离非主营业务、进行税收筹划, 并设计了上市方案, 开展中介机构协调, 目前该企业已经完成上市前的准备工作, 将于2014年初向证监会递交申报材料。总体看, 贵阳创投增值服务体系的构建, 将各种外部资源转化为内部资源, 使得资源结构从分散走向紧密、资源的调配更加顺畅, 从而降低了被投企业在高速成长过程中的各种风险, 提高了被投企业进行规范化管理水平和可持续发展能力。
经济欠发达地区如何发展创业投资
结合贵阳创投独特的创业投资发展模式, 为经济欠发达地区发展创业投资提出几点建议:
1.重视培养人才
不论什么行业, 人才是发展的关键。创业投资既涉及科技创新行业又涉及金融管理、企业管理等行业, 要求发展创业投资就需要既有科技专业背景又有金融管理、企业管理能力的复合型人才。因此要重视并培养一大批既懂技术又精通于金融管理、企业管理等行业的复合型人才。
2.重视渠道建设
在创业投资方面, 不论是项目的获取、资金的筹集、项目的管理、资金的退出等都需要从不同的渠道、方式来实现, 有的甚至需要多个渠道。所以, 渠道建设是创业投资成败的关键。
3.选择合适的投资领域
创业投资一般将资金投入到商业模式或技术具有较大创新性的、高成长型的、具有核心竞争能力的企业, 在推动科技成果转化、科技创新、消费升级等趋势中发挥引领和导向作用。因此, 各地创业投资应该结合本地区实际, 科学的选择合适的投资领域。
4.全方位的增值服务
创业投资小策略 篇4
9月20日，国务院印发《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，强调要进一步扩大创业投资规模，促进创业投资做大做强做优，培育一批具有国际影响力和竞争力的中国创业投资品牌，推动我国创业投资行业跻身世界先进行列。
《意见》提出，一是培育多元创业投资主体。鼓励行业骨干企业、创业孵化器、产业（技术）创新中心、创业服务中心、保险资产管理机构等机构投资者参与创业投资，鼓励包括天使投资人在内的各类个人从事创业投资。二是拓宽创业投资资金来源。大力培育和发展合格投资者，建立股权债权等联动机制，有序发展投贷联动、投保联动、投债联动。三是加大政策扶持力度。完善创业投资税收政策，建立创业投资与政府项目对接机制，研究鼓励长期投资的政策措施。四是完善相关法律法规。五是完善退出机制。完善全国中小企业股份转让系统交易机制，规范发展专业化并购基金。六是优化市场环境。七是推动创业投资行业双向开放。按照对内外资一视同仁的原则，放宽外商投资准入，简化管理流程，鼓励外资扩大创业投资规模。八是完善行业自律和服务体系。
创业投资是促进科技创新成果转化的助推器，是落实新发展理念、实施创新驱动发展战略、推进供给侧结构性改革、培育发展新动能和稳增长、扩就业的重要举措。
从创业投资看创业者素养 篇5
李开复创办的创新工场, 投资了大量技术出身的谷歌、微软门徒;雷军的投资原则是“不熟不做”, 所以投的是一些从金山软件公司出来的人, 以及做小米手机周边产品的公司;徐小平创立的真格基金, 投资的则多为海归人士……与此同时, 由国内著名天使投资家发起的天使会、中国青年天使会纷纷成立;《创业家》、《创业邦》这类关注创业者的杂志也悄然崛起, 中国的创投事业蓬勃发展, 已经成为一个全民关注的新热点。
徐小平曾经是新东方留学、签证与出国咨询事业的创始人, 和俞敏洪、王强并称为新东方的“三驾马车”, 新东方上市后, 徐小平专做天使投资, 是天使会主席、是真格基金创始人。天使投资关注的是企业的初创期, 有别于相对较晚的VC投资和PE投资, 比拼的是对人的观察力。
“对人的理解力, 是我的核心竞争力”, 徐小平对人的判断非常迅速, 很多投资都是与创业者聊十几分钟当场决定的。“投与不投, 就看这个人的整体素质, 能不能让我头脑发热。模式不是最重要的, 重要的是人。”徐小平说, 天使阶段只有梦想, 没有数字, 所以只能看人, 看创业者本身的素质和观念, 看做事、做人的方式。
一位著名的天使投资人曾说过, 投资就像恋爱一样, 有一见钟情的, 也有深入交往后才确立恋爱关系的。那么从投资者这个角度看, 什么样的创业者才更容易获得投资大佬们的青睐呢?也就是说, 创业者应该具备什么样的素质呢?
一、梦想是创业的动力
徐小平最喜欢的创业者, 是那种为了创业梦想而敢于放弃一切的人。无论是哈佛、斯坦福那些顶级名校的毕业生, 还是放弃高薪, 毅然回国创业的海归精英, 徐小平都觉得特别激动, 难怪徐小平的投资意向更偏向于这些海归们。而对那些三心二意、左顾右盼的人, 则根本不感兴趣, 理性而狂热的创业者才能得到投资。徐小平说:我的梦想是把我赚的这些钱像粪土一样撒向创业者的万亩良田, 希望能结出黄金的果实。所以, 我正在把中国梦推向纵深, 我的中国梦是帮助此时此刻那些除了梦想, 一无所有、走投无路的年轻人, 找到他们, 让他们实现自己的创业梦想。我的梦可以说是个母梦, 就像母舰一样, 它包含无数青年人的梦。天使帮助的是强者, 帮助的是那些有梦想的创业者。
所以, 创业者只有让天使投资人激动, 有了要和创业者“同床共枕”的冲动, 有一起做梦的激情, 才有可能融资成功, 而最容易打动徐小平等投资大佬们的往往就是年轻人的梦想、执着和勇气。创业就意味着失败。只有那些有梦想的创业者才能经受得住失败, 才能把失败变成真正的成功之母。
梦想源于热爱。品牌滤镜Nice成功的基础就在于对事情无与伦比的热爱, 它在1月份的时候估值是1, 000万美元, 到了4月份是3, 000万美元, 到了7月份是1亿美元, 而且这个不是泡沫, 因为它每天的用户量上载的照片数量巨大, 所以这个是把自己的一种热爱最终修成正果。
梦想是有根基的, 就是你得有某一领域的真知灼见。年轻的创业者可以没有经验, 但一定得有真知。当年罗军离开“新浪乐居”创办“途家”, 是因为他对这个领域有真知, 想给他投钱的投资公司有很多, 途家最近确实又赢得了4亿人民币的融资;根本没教过外语的龚海燕辞去世纪佳缘CEO的职务, 创办“91外教网”, 如同她在做世纪佳缘的时候还没结婚一样, 但她知道有这个需求, 这也是一种真知;陈欧创办聚美优品, 至今团队里面没有一个做过化妆品销售的女性, 但是他们有对于互联网的真知, 他们知道如何通过互联网获得自己想要的。
二、坚持是创业的基础
创业是艰辛的, 是高风险的, 同时也是有很多机遇的。只要你不放弃, 哪怕公司账面上只剩几块钱, 往往也能咸鱼翻身。创业初期的新东方, 几乎每天都有导致公司倒闭的事情发生, 但俞敏洪能坚持, 一直坚持到今天。当然, 创业失败的事情天天都在发生。所以要允许失败, 研究失败, 也要坦然地分享失败的故事, 以帮助别人避免失败。
创业永远跟意志有关。创业不是百米冲刺, 而是马拉松长跑。这就意味着你随时都有可能被人超过去, 随时都可能摔倒。所以创业比的是耐力、毅力, 能否笑到最后, 关键在于你是否能够带着对艰难挑战的预期, 不断的奔向终点。创业犹如夸父追日, 你不断追逐太阳, 尽管你永远到达不了太阳, 但你却会离太阳更近一步。
许多人创业时满怀激情, 斗志昂扬, 但遇到挫折了, 马上就不想干了。你可以给自己不同的人生阶段设计不同目标, 但既然选择了创业这件事, 就要有一往无前、志在必得的决绝意志, 要永远在绝望中再去寻找希望。
51Talk创始人黄佳佳在确定创业, 打算做英语口语在线教育之后, 先后给徐小平发过微博、写过私信, 但都没任何回应。他跑到北大门口, 等徐小平演讲结束后拦住了他回家的车。“徐老师人非常好, 他摇下车窗玻璃, 留下了我们的商业计划书。”黄佳佳的坚持和赤诚, 打动了徐小平, 徐小平直接把51Talk这个项目推荐给红杉资本, 后来真格基金的投资也就顺理成章。
当然, 选择创业, 一方面要坚持, 另一方面也要学会调整, 非理性的坚持是没有任何意义的。陈欧一开始做游戏, 失败了, 做团购也不灵, 后来调整方向, 转做互联网化妆品, 聚美优品的创办让陈欧名利双收。聚美优品是一家化妆品限时特卖商城。与常规的团购有所不同, 聚美优品是自建渠道、仓储和物流, 销售化妆品。严格意义上说, 它是采取团购形式的垂直类女性化妆品B2C。从创业之初聚美优品的理念就很清晰, 就是要做女性化妆品正品折扣网店。
三、诚信是创业的根本
诚信对创业者来说是无价之宝。一个优秀的创业者一定要诚实守信。潘石屹曾经说过一句话, 他说房地产行业每五年换一拨人, 剩下的人都是破产的破产、崩溃的崩溃, 出事儿的出事儿, 最终留下的就是遵纪守法、诚实待客的人。
创业者对投资人、市场、客户、合伙人、财富的态度都要诚实。骗投资人的人, 不会有长远的生命, 创投家是很小的圈子, 假如跟投资人之间有信用问题, 坦率说这是致命的;对你的合伙人, 有什么困难, 要实话实说, “心往一处想, 劲往一处使”, 任何难关都过得去;对市场更要诚实, 谁欺骗了市场, 谁就是死路一条;客户是上帝, 连上帝都欺骗了, 那就是真心不要活了;对财富的态度也要真诚, 当年俞敏洪在路演的时候, 人家就问你们为什么要上市?俞敏洪说, 我们奋斗很久了, 我们需要钱。这叫真实, 这叫实在。你说你创业创到最后, 辛苦得不得了, 数倍于人的辛苦, 如果说财富不是我追求的主要目标, 肯定是骗人的。创业其实就是追求财富。那些总是在说我不在乎钱, 有意无意地表现出对股份和钱财撇得很清的人, 往往是最糟糕的, 也大凡都是不太成功的人。
徐小平是聚美优品最早的投资人, 当年陈欧团队尚在寻找方向的时候, 抑或后来做游戏植入失败的时候, 徐小平传递的都是一如既往的支持和帮助。无论是聚美优品的前身———团美网, 还是后来名气极盛的聚美优品, 徐小平在背后都会有关键性的点拨。例如, 一度成为热门话题的“陈欧体”, 即陈欧“拿自己营销”的手法就是徐小平的力作。但当聚美优品的“假货”事件发生时, 对于假货零容忍的徐小平毫不客气地批评和拷问陈欧, 即便是在公开场合, 徐小平也不给这位海归新贵留任何面子。“我不会投资一个卖假货的公司, 绝不会用自己的一世英名去赌。必须确信, 才会支持。”
徐小平生平的第一笔投资, 是给了杭州的一个做电子杂志的年轻人。这个年轻人出身贫寒, 满怀抱负, 身上又具有强烈的奋斗意志和创业精神, 徐小平投了100万元, 项目没做好, 为了鼓励他, 徐小平又追加了100万元, 但最终还是失败了, 徐小平权当作贡献了, 但那个杭州小伙在徘徊三年后, 转型改做培训, 2010年收入2, 000万元, 虽然没有新的约定, 但他将徐小平的股权转到了新公司, 这就是信誉。在信人者的人生账户里, 永远有盈余。人生的树枝上, 一定会挂满因为信任而滋长的甜美果实。
对于二三十岁的年轻人来说, 道路还很长, 你可以成功5年、成功10年、成功15年, 但是最终使得你一生辉煌的东西, 或者你曾经失败, 能让你再次辉煌的东西, 还是你的品格、品德。做事可以失败, 做人不能失败, 业者最最重要的东西就是信用。
四、团队是创业的保障
相比美国创业者, 中国的创业者或许更崇尚个人英雄主义。现实中搭伙后因为利益分道扬镳乃至反目成仇的例子确实很多。但是, 徐小平以自己投资失败的经历告诫创业者:“创业第一件事是要找合伙人, 联合创始人比你的商业方向更加重要。”
徐小平曾经投资过一家电商公司, 创始人做互联网, 联合创始人则做供应链。这种结合, 合理的股权比例应该是50∶50, 或者60∶40, 最差也是80∶20。感性投资人徐不平一开始也不了解这个情况, 直到这家企业破产, 徐小平才知道那个联合创始人只有1个点的股份。“这不是合伙人, 只是伙计、打工的。”徐小平事后分析, 真格基金投资的项目中, 失败企业或者说处境比较艰难的企业, 往往都有一个共同毛病:创始人中只有一个老大, 没有老二、老三。这是非常惨痛的教训。
创业一定得有团队, 而且是一个过硬的、优秀的团队。要有一个老大, 这个老大要有崇高的理想, 要有坚定的信念, 要有强烈的梦想, 这样才能有决策, 才可能把事做大;要有一个唱反调的, 这是企业的大幸, 因为他能提醒你、帮助你, 让你时刻处于清醒的状态;要有一批人, 否则会累死, 一个人是做不成的, 当年司马懿抓住蜀国的小兵, 问他诸葛亮每天都干些什么, 小兵想这个不算情报吧, 就说丞相凡是责罚20杖以上的军法事宜, 都要亲自监督, 司马懿就知道了, 诸葛亮肯定会被累死;创业团队还要有强大的学习能力、工作能力、预知能力、影响力、执行力。
吃吃喝喝一团和气, 是“酒肉朋友”;唯唯诺诺言听计从, 是“雇用意识”。真正的团队是在共同价值观与互相尊重、相互珍惜前提下的互相扶持与提升。也就是说, 一个优秀的团队要有共同的愿景、成员之间既要相互吸引又要能力互补、要有成熟而富有吸引力的绩效考核机制、要懂得自我学习和共同进步。
像西游记中的唐僧团队就是非常典型的优秀团队, 唐僧有“崇高信念”, 不要说困难, 就是在生死关头, 哪怕是丢掉性命都不会眨眼, 所以他是把握大方向的;孙悟空能力很强, 又忠心耿耿, 关键时刻要他出手;沙和尚勤勤恳恳、任劳任怨, 师徒三人互相配合、团结合作。唐僧具有仁德之心, 对妖怪都会怜悯, 自然不会算计下属, 克扣工资, 强迫加班等等, 唐僧需要三个徒弟保护自己, 绝不剥削他们, 而是带领他们一同努力, 共同成长, 一起成功。最后, 唐僧取得了真经, 三个徒弟也都有了各自的成就, 唐僧既没有像赵匡胤那样“杯酒释兵权”, 也没有像勾践那样“飞鸟死, 走狗烹”, 自然是一个非常完美的团队组合。当年新东方的“三驾马车”也大致是这种关系。《中国合伙人》里谈到做在线教育, 程东青说在线教育好像离我们太远了, 孟晓骏说, 离我们近的离别人也近, 你必须看到别人看不到的东西。一个团队必须脚踏实地———既有蜗牛在那里爬, 也有雄鹰在那里看, 而雄鹰会告诉蜗牛, 旁边有一只麻雀, 它可能会把你吃掉。
摘要：每个阶段的创业都有其特点, 现阶段的创业有一个优势, 就是出现了一个创业者可以去依靠的行业——创投业, 那么从投资者这个角度看, 什么样的创业者才更容易获得投资大佬们的青睐呢?也就是说, 创业者应该具备什么样的素质呢?
关键词：创投,创业,素养
参考文献
[1]徐小平.我不觉得在天使领域有泡沫.http://www.aiweibang.com/yuedu/2990048.html, 2014.11.10.
[2]徐小平.核心竞争力是对人的理解.http://money.163.com/14/1009/08/A83PBAJE00253G87.html, 2014.10.9.
[3]徐小平.因假货与陈欧对立.http://news.biz72.com/3746615.html, 2014.10.21.
创业投资小策略 篇6
一、国内创业投资发展概况和主要特征
我国的创业投资起步于20世纪80年代中期,主要集中在北京、上海、深圳和江苏等高科技产业比较发达的城市和地区。1985年9月,国务院批准成立了我国第一家创业投资公司——中国新技术创业投资公司,开始了在中国进行创业投资的实践探索。1999年,国务院办公厅转发了科技部、国家计委等《关于建立创业投资机制的若干意见》(国办发[1999]105号),推动了我国创业投资迅速发展。2005年11月,国家发改委等10部委又联合颁布了《创业投资企业管理暂行办法》(国家发改委令第39号),促进了我国创业投资的持续、健康发展。2007年2月,国家财政部与税务总局联合发布了《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》(财税[2007]31号),标志着我国创业投资税收政策体系初步形成。该年中国创业投资行业也迎来了一个蓬勃发展的春天,投资总量出现爆发式增长,投资总额达到32.47亿美元,比2006年投资金额高出82.7%,涨幅惊人。2009年10月30日,经历了“十多年的磨炼和等待”后,具有中国“纳斯达克”之称的创业板正式开始上市。创业板是完善多层次资本市场体系的重要组成部分,承担着为风险投资和创业投资建立正常退出机制的功能,为顺畅退出机制建立了最佳渠道,必将推动国内创业投资进入一个高速发展的时代。
国内创业投资对象主要为创业企业,资本投向创业企业的创业期,如“种子期”、“成长期”等,投资周期一般为3-7年,具有高风险、高收益、高增长潜力等显著特点。投资方式主要是股权投资,股权方式包括普通股、优先股、可转换优先股等。资本退出是创业投资获得增值收益的主要方式,择机适时退出获取投资收益。创业投资所投企业相对成熟或在证券市场上市后,投资者通过股权转让获得资本增值,这与长期持有所投企业股权以获取股利收入的普通投资有很大不同。
二、明珠集团投资管理现状
三门峡黄河明珠(集团)有限公司(以下简称明珠集团)的前身为三门峡水利枢纽管理局,成立于1983年。1995年,三门峡水利枢纽管理局被确定为建立现代企业制度试点单位。1996年5月明珠集团公司正式挂牌运行。明珠集团经过十余年的发展,依托电力产业,通过细化优势和潜力产业,科学调整资本经营结构,以各种方式完全控股或相对控股成立了多个子公司,其中独资子公司4个、控股子公司5个、参股公司3个,形成了以电力为支柱,以金属冶炼、水电工程施工、机电检修、工程咨询、水产养殖为延伸,以宾馆旅游、房地产、商贸、供水为补充的多元化产业投资发展格局。
明珠集团的投资管理以资本为纽带,呈现了鲜明的结构特点,形成了核心层、紧密层、半紧密层和松散层的经营管理结构,即以母公司为核心层统驭整个集团,以全资子公司为紧密层,以控股子公司为半紧密层,参股形成的其他子公司和未直接参股的三级公司为松散层。同时形成了以集团公司和投资公司为主体的两个企业战略发展平台,稳步有序地拓宽企业经营领域,延伸企业经营链条。经过十几年的发展,明珠集团已成为“以电为主、多业并举”的大型水电企业集团。截止2009年底,资产总额18亿元,负债总额2.5亿元,所有者权益合计15.5亿元。集团母公司账面对外投资5.5亿元,实现了近5年经营的持续盈利。2003年4月份,明珠集团投资参股设立河南黄河明珠实业投资股份有限公司。截止2009年底,母公司账面投资3200万元,持股比例23.53%。投资公司经过近几年的发展,与明珠集团战略性投资形成了有效的战略协同效应。
明珠集团投资管理以稳健的实业型投资为主,参股设立的黄河明珠实业投资公司目前主要开展旅游、精细化工和房地产等业务,还没有真正涉足国家高科技等创业投资领域。因此,进行创业投资探索、进一步拓宽资本经营渠道,对明珠集团的投资管理具有十分重要的战略发展意义。
三、明珠集团实施创业投资的可行性
2009年6月份,国家发改委财金司处长刘建钧曾表示,企业集团设立创业投资基金具有诸多优势,并具有重大的战略意义。其一,充分利用闲置资金,提高资产收益率;其二,充分发挥实业型企业优势,来开展有效的资本经营平台,比炒股票、做房地产更有利于社会经济和自身安全;其三,实业型企业打造创投企业有利于为母公司培育新业务增长点。目前,国内进行创业投资的企业集团有很多,例如,云南红塔集团设立的红塔创投是上市公司烟台冰轮的第一大股东,长江电力2008年设立了注册资本为15亿元的长电创新投资管理有限公司等。
明珠集团投资管理经过多年的探索和发展,逐步形成了具有一定规模优势、资源优势、管理优势和资信优势的投资发展平台。2009年2月份,明珠集团第六次职代会和三届十四次董事会审议通过了《明珠集团2009-2015年经济发展战略与规划》,确立了战略发展目标:以水电开发为主线,以资本经营为手段,以产业多元化和产权多元化为特征,经过10～15年的发展,逐步形成年产值达30亿元的企业集团。以资本经营为手段形成多元化的发展,显示了明珠集团投资管理的战略发展诉求和实施创业投资的可行性。
四、明珠集团实施创业投资的发展探讨
依据明珠集团现有投资管理状况,集团公司实施创业投资主要需解决三方面的问题:组织管理、市场运作和投资绩效。
(一)机构人才需共建,组织管理固基础
近年来,随着国内创业投资的发展,大型企业附属的创业资本、民间创业投资公司逐步发展起来,创业投资机构类型和组织形式正从以前单纯的国有独资企业或政府所属事业单位两种形式逐渐向多元化迈进。从组织形式看,主要有有限责任公司和股份有限公司两种形式。
1. 组织机构建设。
针对明珠集团创业投资组织机构建设,可暂由投资公司负责管理,在投资公司内部设立创业投资部,进行创业投资的制度制定、政策研究、操作规程等工作,制定《明珠集团创业投资管理办法》,尝试开展创业投资业务。待时机成熟时,集团公司再独立或参股设立专业的创业投资公司,根据国家管理要求进行备案,享受政策和税收优惠。
2. 管理人才培养。
目前,明珠集团具有创投运作能力的专业人才相对缺乏,必须尽快培养创业投资人才,发挥人力在资本经营中的主导作用。可依托和联合国内有经验的研究机构、管理咨询机构,培养一批具有专业知识和运作能力的人才队伍;同时建立具有吸引力的激励机制,吸引或者引进一批高层次的经济、科技人才投身到集团公司创业投资事业中来。培养现有管理人员或者引进创业投资的高素质人才,是巩固明珠集团创业投资基础的一项重要工作。
(二)市场运作有侧重,规模重点要兼顾
创业投资是资本经营的一种重要途径,其经营主要遵循:投资—管理——退出——再投资的流程。通过这个流程,实现投资收益和资本增值,完成资本循环。
1. 控制投资规模。
创业投资总金额可暂定5000万元,对单个创业企业投资不超过2000万元,投资方式为股权投资,持股比例不超过20%。
2. 确保投资重点。
创业投资范围须符合《国家高技术产业发展“十一五”规划》内容,确保企业长远发展。投资重点可确定为国家或当地政府大力扶持的、未来三年能够上市的高新技术、高成长性创业企业,投资阶段可选择创业企业“种子期”或“成长期的早中期”。比如,可对《河南省2008年创业板重点上市后备企业名单》中的企业进行跟踪调研,根据双方需求进行创业投资,待所投资的创业企业在证券市场上市后,通过股权转让获得资本增值。
(三)科学研究慎决策,投资绩效需保障
确保一个创业投资流程结束后再进行新的投资。明珠集团实施创业投资,起步阶段不宜贪大过多,需坚持分阶段投资,“成熟一个,退出一个”。对于投资项目应深入调研,可聘请专业中介机构(资产评估事务所、证券公司、专业投资公司)对投资企业进行项目评价、市场分析等科学研究,确保投资有的放矢;或者选择和国内专业投资机构联合投资,共进共退。创业投资需谨慎决策,确保投资流程顺畅、资本经营能够实现收益并通过股权转让退出资本。
2009年10月29日,国家发改委和财政部联合发布《关于实施新兴产业创投计划、开展产业技术研究与开发资金参股设立创业投资基金试点工作的通知》(发改高技[2009]2743号),决定实施新兴产业创投计划,扩大产业技术研发资金创业投资试点,推动利用国家产业技术研发资金、联合地方政府资金、参股设立创业投资基金(即创业投资企业)试点工作。此通知的发布,进一步显示了国家鼓励创业投资的政策支持,是促进我国创业投资产业快速发展的重要举措,必将对我国创业投资的发展产生积极而深远的影响。
孙陶然谈投资与创业 篇7
—孙陶然
孙陶然20年6次创办或联合创办企业,横跨媒体、广告、公关、消费电子、农业及金融服务业,目前经营拉卡拉,偶尔也做天使投资。他每一次创业都独辟蹊径。关于创业秘诀,他有自己的36条军规。在天使投资领域,他自言小有成就,因为自己投资的企业好多比自己经营的企业都要好,有些甚至已经完成上市。
日前举行的首届中国天使投资人大会上,拉卡拉董事长孙陶然接受媒体专访时,阐述了自己眼中的天使投资“铁律”和创业“军规”。
“投资首要看的是人”
雷军投的第一个项目是孙陶然创办的拉卡拉。1996年,在中关村组织的一次会议上,孙陶然和雷军相识。两人一见如故,很对脾气。“孙陶然做什么都能成。”这是雷军对孙陶然的判断,也是他一贯对他认准的人放出的话,“无论他做什么我都投。”
雷军对孙陶然总是一句话:“你做什么我都支持。”“我认为这句话对创业者来说非常重要,这是对创业者最大的支持。尽管同样是投资,这是充分相信你这个前提下的投资。”孙陶然不无感慨地说,“被投资的经历无疑对我以后的投资行为产生了很大影响。”孙陶然比较倾向于熟人创业者,“投资首要是看人。我是用玩的心态在做天使投资,选项目说实话我首选熟人,不熟悉的人我会比较谨慎,微博上的几乎不会看。”目前投资市场大量涌现的创业孵化器,在孙陶然看来并不是万能的,他对记者分析道:“孵化器里长不出参天大树,创业者在孵化器中培育一段时间后,一定要去野外接受大风大浪的锤炼。创业能否成功,取决于创业者怎么应用这些孵化器,孵化器本身是好的,用好了是可以加速自己的成长。所有伟大的公司都是野地里长出来的,有心栽花花不成,无心插柳柳成荫,最伟大的创业公司不一定是最伟大的投资公司投过的。”
“创业的3条军规:走正道、创新、放下身段”
2011年12月,经历了5次创业酸甜苦辣的孙陶然,写了一本书叫《创业36条军规》,将自己过去20多年的创业历程全部“吐槽”,总结成败得失。
孙陶然认为,创业者最需注重的三条是“走正道、创新、放下身段”。他解释称,“走正道”是做人的根本之道,也是做企业之道。而创业者一定要通过创新来创业,“不要总想着复制和模仿,找到了市场机会,找到空当。”
谈及“放下身段”,孙陶然分享自己的创业感受:“创业者一定要放下身段、死缠烂打,把西装脱掉,把裤脚挽起来,把每个机会当成最后的救命稻草,只要肉体上没有被消灭,精神上就不要垮掉。”
在孙陶然眼中,创业从最根本意义上来说,就是做买卖,如果一个创业者5分钟内说不清楚自己的公司是做什么的,这就意味着他的商业模式有很大的问题,“你卖什么东西?卖给谁?这是最简单的问题,也是最基础的问题。这些东西搞不清,怎么创业?”
孙陶然说:“创业者在选择创业领域时,一定要在市场需要、自身特长和兴趣爱好之间找到一个平衡点。”此外,作为一个创业者,在创业之前最重要的是把战略想清楚,而不是事必躬亲去做多少具体的事情,创业者大量的时间应该是脑力劳动而不是体力劳动,“当然,对于公司的领导人来讲,脑力劳动绝不仅仅是坐在电脑前面指手划脚作决策,而是要把自己公司发展的战略系统化,然后分段去执行,这才是脑力劳动。”孙陶然说。
论及很多创业者抱怨找不到投资,孙陶然说:“创业者第一步最关键的不是找投资,而是先把买卖做起来。先把产品做出来,然后再去找投资。拿不到投资就不创业,这是不可取的态度。”他对创业者的忠告是把投资分为三个阶段:第一阶段是把产品做出来,第二阶段是利用投资把产品推到市场上,第三阶段是利用投资扩大规模。
“模仿和抄袭是大公司的权利,不是小公司的捷径”
长久以来,中国创业者的“山寨”模式一直为外界诟病,在孙陶然看来,很大一部分的原因在于创业者的急功近利,“现在很多创业者甚至成功人士的价值观有问题,他们认为模仿和抄袭很正常,对模仿和抄袭不觉得可耻,使得许多山寨产品竟然登堂入室。”孙陶然认为,创业者应该树立这样一个观念:抄袭并不能使你更容易成功,“模仿和抄袭不是创业成功的捷径”。
而在互联网某些细分领域,创业者也总会遇到凭借“山寨”后来者居上的巨头,孙陶然调侃这些行为属于“天灾人祸,你要认命”,有些依靠山寨版成功的案例,即使你完全复制了,也不一定能让你成功。对于怎样避免被“山寨”,孙陶然认为,创业者首先要步伐稳健,不要因为有模仿者和抄袭者而乱了自己的阵脚;第二,要学会自我进化,自我创新,不断前进。
创业投资项目的监管 篇8
将投资方权益法律化,
是做好监管工作的保障
1. 在投资决策阶段, 要在重视经
济效益分析基础上, 加强对合作诸方主要领导经营思想的分析, 加强对拟出任投资企业主要管理人员管理能力的分析, 加强对投资《合同》、企业《章程》草案的研究, 提出有针对性的预案。
2.在投资谈判阶段, 可就投资《合同》、《公司章程》的严密性充分发表意见;对股东会、董事会和监事会组成及议事制度充分发表意见;对投资企业管理层构成充分发表意见;对投资企业运行后所报信息提出明确要求。投资机构向各企业投资以资金投入为主, 在投资谈判中具有一定优势地位, 如果充分加以运用并提出合法、合理意见, 最终写入投资合同和企业章程, 将为投资公司做好监管工作打下坚实基础。
3.在项目投资阶段, 即拟定出投资企业一定时期 (3~5年) 的经营管理方案, 会对投资企业有效监管创造有利条件。
全面收集分析企业信息,
是做好监管工作的前提
1. 建立投资企业信息库 (图文、
声像资料等) 。仅对各企业报来的“资产负债表”和“损益表”进行分析, 对于做好企业监管工作而言是不够的。即使两表中的数据未被“修饰”, 也不能从一串串呆板的数字中全部了解该企业在产品开发、生产管理、市场营销等方面的全貌, 因而必须以各种途径掌握信息。建议从以下几方面收集企业信息: (1) 充分了解投资企业成立渊源, 熟悉投资背景、企业运营宗旨、企业运营现状, 核收全部资料并建立档案目录。 (2) 督促企业按时上报月报、季报、年报, 对数据进行整理、汇总后以图表形式反映企业经济运营情况。 (3) 有投资公司派出人员的企业, 由派出人员定期上报工作总结, 尽量全面反映该企业的运行情况。 (4) 投资公司职能人员要不定期走访各企业, 了解人、财、物, 产、供、销各方面信息。在与各企业交往中, 想办法与各层次的人员建立关系 (如适当举办各种形式的联谊活动) , 而不能仅建立一个信息渠道。 (5) 对企业的技术开发、市场营销、财务规范、经营战略等方面主动提供咨询服务, 在参与具体项目运作过程中进一步了解企业信息。
2.对所投资企业相关行业的信息进行收集, 在对投资企业进行分析时提供借鉴。目的是享有信息的同时分析信息, 为领导决策及企业监管提供依据。加强对量化信息的处理, 利用积累的数据, 对各项目运营情况, 可视性跨年度汇总并连续跟踪, 以探寻公司运营趋势, 了解企业资产变动情况, 及时发现问题。
充分发挥“三会”作用, 是做好监管工作的有效手段
1. 在投资公司治理结构中, 董事会是公司财产的托管人, 是连接投资者和企业经营管理人员的桥梁,
构建一个规范而富有效率的董事会, 是对企业进行有效监管的关键。
2. 明确董事会议事范围, 是发挥
董事会作用的条件之一。下列内容应列入董事会议事范围:法律明文规定的议事内容、公司经营战略及计划、对公司资产的处置、组织机构和人事管理等。
3.规范董事会议事规则, 是发挥董事会作用的条件之二。投资机构在所投资企业中所占股比的多少 (控股、相对控股、少股) 、投资企业总经理是否由投资机构委派及其他制约因素, 上述议事内容不可能均写入公司章程, 同时也无必要。根据具体情况, 应按照尽量扩大投资公司决策权的宗旨运作。
委派高级管理人员,
是做好监管工作的重要手段
按照“资金到位、人员到岗”的原则, 投资公司应尽可能向投资企业派出高级管理人员。
1.由投资公司派出管理人员, 可加强投资企业经营管理水平。由于高新技术项目创始者大都是技术研究出身, 缺乏生产管理、市场营销及全面经营的能力和经验。如微软公司从创始阶段到今日的巨无霸地位, 比尔·盖茨广罗管理人才, 甚至几次让出总裁之位, 就是要让管理专家发挥其管理职能, 而自己把主要精力放在新产品开发方面。所以投资公司派出人员可充分利用管理优势, 对企业的技术开发、市场开拓、财务管理和战略策划进行全方位或重点管理。如果没有对企业的规范管理, 不管技术本身如何先进, 最终均会造成投资失败。
2. 有投资公司派出人员的企业,
可最大限度避免“投资公司”与“投资企业”间传递信息不对称、虚假信息过多问题。可以及时、全面、准确了解投资企业运作的各种信息, 为制定服务企业的方案提供充分依据, 帮助企业快速发展。也可将创业投资公司的管理意图和管理经验直接应用于经营上。
3. 由投资公司派出管理人员, 可
使投资企业降低因在人才市场招聘管理人员而导致的决策风险、投资企业知识产权泄密风险, 为投资企业尽快进行正式运营奠定基础。
4. 由投资公司派出人员的企业
之间, 容易进行优势互补, 形成集团优势。无论是产品的相互供给, 还是管理经验互相交流, 均能促进各企业资源共享, 获得共同发展。
5. 派出人员到投资企业, 可担任
总经理、副总经理、财务总监或销售经理, 可根据投资公司规模和项目具体情况争取不同职位。
6. 对投资企业进行必要审计。对
于经营业绩较差, 又没有投资公司派出的高级管理人员时, 按照《公司法》的规定, 投资公司在征得董事会的同意后, 会同监事会可以行使股东审计的权力, 通过审计摸清公司情况, 提出整改意见和建议, 提交股东会进行讨论, 制定决策方案。
与其他股东联合
1.做好与投资企业各股东方横向联系工作, 即股东会会前工作。各股东投资于企业, 均是进行“资本”运作, 通过各种方式使自己的资金升值。但由于各股东经营思想、经营方式及资本变现途径不一, 造成对投资企业重大问题的指导思想不一, 这就要求在投资前后进行经常性的沟通、交流, 以扫除思想障碍。
2.公司最好与各股东方均建立长期联系, 交流看法, 以期在各种事项上达成共识;同时与大股东建立相互信任关系, 使之理解我们的各项建议均是为了投资企业的长远发展;而且要与各小股东建立同盟关系, 在必要时协同一致, 共同行使股东会 (董事会) 投票权。
组织横向交流
由于有限责任公司属于无主管上级单位, 企业的运营方式比较简单:股东会———董事会和监事会———经营班子。企业缺乏横向间的交流、沟通, 信息来源较少, 作为企业以及经营管理人员没有归属感 (这是许多企业流露过的) 。如果投资公司 (或投资管理机构、部门) 能够适时组织一些中高级管理人员进行学习、培训、讲座等, 一方面能够提高他们的业务素质和专业管理水平, 另一方面灌输投资公司的指导思想和经营理念, 潜移默化地扩大投资公司的影响力和号召力, 逐渐地树立投资公司在投资企业中的“不是上级的上级”的地位。
深入企业参与调研或交流
1.没有投资公司派出人员, 或派出人员未担任总经理等关键职位的企业, 要争取派人对该企业进行短期调研。围绕生产、经营、技术、市场、内部管理或某一侧重点问题, 与管理层沟通后向该企业派出调研人员, 考察前因后果, 提出解决方案并帮助企业实施, 以最大限度发挥投资公司的影响力。
2.项目及时间的选择, 最好与企业某项重大举措相衔接。如该企业准备进行对外投资, 举行大规模营销活动, 内部进行ISO认证等, 此时提出与之相适应的项目, 既可为企业提供服务, 又能全面了解信息。
二期、三期的后续增资投入
对于符合投资公司投资意向的重点领域, 且企业发展势头较好的, 符合国家产业政策的, 企业领导班子团结有力, 企业法人治理结构完善的, 在企业需要发展壮大或进行资本整合时, 经过论证可以提出增资扩股。增资扩股后要对该企业给予重点服务和帮助。
选择时机退出投资
高新技术的时效性、创业投资的阶段性和企业经营的优劣性都决定了投资某一项目不是一成不变的, 需要选择恰当的退出时机。
1.良好的企业, 当其规模、效益增长较快、组织能力、管理水平不断提高时, 投资人要配合企业积极进行资本整合或筹备上市工作, 通过股权置换、转让、上市等手段, 实现资本最大限度增值。
2.状况一般或较差的企业, 首先分析产生的原因, 若其技术还有先进性、实用性, 仅是因为经营管理不善或资金不足等原因, 可联系其它股东, 共同创造条件或进行资本整合, 采取管理层或大股东回购的方法, 分步骤退出投资。
3.如果技术本身已不具备新颖、适用等特点, 且项目亏损严重, 那么就应当采取股东联合进行清算的方式退出。
创业投资小策略 篇9
2003年7月，西门子UPS北京代表处经理办公室走进一个女孩，一开口就抛出了辞职创业的想法。女孩叫曾花，是西门子UPS北京代表处的市场部经理。她是公司的金牌销售(TOPSAIL)，曾创下年销售1980万元的公司最高纪录。她的辞职对公司的业绩影响很大，然而，她的老板居然顶着业绩受损的风險支持她辞职，鼓励她创业。
曾花没有让她曾经的老板失望，她创立的旅游用品公司在她独到的经营下，年销售额达数千万元；她的思凯乐品牌连锁店目前已在全国开设50多家。在2008年CCTV《赢在中国》总决赛中，曾花一举夺得亚军，为公司赢得700万元创业资金……这个年轻的女孩子。通过不断学习，凭借不断寻求突破的创新精神，用数字证明了自己是一个不折不扣的创业奇才。
艰辛的打工生涯
曾花出生于湖南的一个小山村里，小时候家境贫寒。为了减轻父母的负担，锻炼自己，中专毕业后，她便在亲戚的介绍下开始了自己艰辛的打工生涯。
其实，曾花从小上学的学费都是自己挣的，而她的第一份“正式”工作则是工厂的一线女工：在罐头厂洗瓶子。
生产罐头的车间冬冷夏热。为了多洗瓶子，寒冷的冬日，曾花的双手通常要在冰冷的水里浸泡12个小时。手被冻肿了，稍微暖和一些手背便会奇痒无比。曾花咬咬牙，第二天仍然坚持工作。罐头厂的夏天像个桑拿房，有时候正洗着瓶子，汗珠便会滑落到装满瓶子的盆子里。曾花赶紧用湿毛巾擦拭掉脸上的汗珠，唯恐被老板看到扣发工钱。
1990年，罐头厂厂长看她很卖力，要将她转正，却被曾花婉言谢绝。“这种工作临时干干还行，绝非长久之计。”
1991年，曾花来到湖南一家瓷器厂打工。一个偶然的机会，她看到一本书，介绍如何在工作中把握细节，一鸣惊人。读完这本书，掩卷思索，曾花意识到：自己不能茫然下去。她要改变自己，适应社会，以取得更大的发展。
尽管平时省吃俭用，但对于购买学习用品，曾花从来都是“挥金如土”的。她用60元钱去图书馆办了一个借书证，每天去读书。机会总是给有准备的人。1994年8月，曾花考取了北京一所大学的国际贸易专业。
大学期间，曾花租住的是学校附近一间狭小的平房。为了筹措学费和生活费，曾花边工边读。那段时间，曾花穿着仅有的一条裙子去拜访客户，晚上回来后赶忙洗净、晾干，第二天接着穿。
1995年暑假，曾花给一家公司推销消费卡。公司规定：卖一张卡可提成30元；如果卖出100张，则按每张100元提成。曾花意识到，这是展现她营销智慧的好机会。怎样才能卖出更多的卡片呢?她想起以前在图书馆看过的一则故事：假设可乐2元钱一罐，两个空罐可换一罐可乐，6元钱最多能喝几罐可乐呢?通过推算，你得到的答案是5罐，而此时手里还剩一个空罐。绝大部分人到此为止了。那么有没有办法能喝到第6罐可乐呢?答案是：和别人合作。
这则故事让曾花想到了四个字：合作双赢!
曾花找来几名学生，让他们帮自己代销，卖出去一张给他们提成30元。仅仅一个暑假，曾花就赚了1万多元。
招标会上的尴尬
大学毕业后，曾花开始作自己的职业规划。她发现，自己非常适合做销售，正好西门子UPS北京代表处招销售员，于是前去应聘。
负责接收简历的有两个人，一男一女。男士问“UPS”是什么意思，曾花支支吾吾答不上来。男士摇摇头说：“看来你没有做好准备呀!”
男士拒绝了她，那就“攻”女士吧。于是曾花向女士讲解自己以前的销售业绩：“你们用我吧，哪怕不给我工资，先试用一个月，如果不行，开除我都可以。”女士觉得这个小姑娘很有潜力，就破格给她一个面试的机会。
面试那天，曾花回答得很严谨，主考官很满意。主考官让曾花提一个问题。于是曾花问：“咱们公司最牛销售员年销售额是多少?”主考官用异样的目光看着她：“1000万元!”曾花在自己本子上写了一行字：我要超过1000万元。
上班后，同事们都在匆匆忙忙地打电话联系业务，曾花却不着急。同事们暗地里嘲笑她：到月底就会被开除!
其实曾花有自己的计划。她先观察了优秀推销员打电话的方式，再根据自己的特点，制订了一系列的推销方案。
曾花是湖南人，公司就让她负责湖南湖北两省的业务推广。曾花联系业务很有特色：给对方打完电话之后，会给对方写一封信，夸赞对方热情好客，这样，下次再打电话时，对方就更热情了。
一次，湖北某市邮电局要开一个招标会。曾花知道这个消息时只剩下最后一天准备时间。她向公司汇报情况，公司建议她将介绍产品性能的几页资料背下来，以备在招标会上发言之用。
但“临时抱佛脚”的做法最终还是露馅了。招标会上，曾花背诵完产品资料后，有一个请场下人员提问的环节。第一个问题就难倒了曾花：“你们的产品是串联还是并联?”问题很简单，她却回答不上来。她灵机一动：“这个问题我记下来了。大家提完后我会一起作答!”
问题问完了，曾花借故去了一趟卫生间。从卫生间出来之后，所有问题都有了答案，但场下的人并不领情。参加招标的都是精明的商人，曾花的小聪明怎么能瞒过别人的火眼金睛呢?
金牌营销的销售神话
曾花说，那次招标会后，她痛哭了一场。哭完之后，她决定从头再来。
在招标会上，曾花认识了另一个公司的业务员小刘。小刘对曾花说：“这单生意我已经留意好久了，我跟他们熟，你肯定没戏。”曾花笑了笑：“谁出局还不一定呢!”小刘并没有把曾花这个竞争对手放在眼里。那天，小刘破例让曾花跟他一起拜访客户。曾花发现小刘的推销方法很有效，就默默记在心里。同时，她还不失时机地向客户介绍自己的产品。小刘不愿意了：“别太过分啊，你影响了我的工作!”曾花笑笑说：“我在向你学习呢!”
晚上，曾花想请几个领导吃饭，被婉言谢绝。回到住处，曾花给一位主任打电话，委屈地说：“我不是非要请你们吃饭，我只是觉得，别的公司的业务员请你们吃饭，这对我来说是不公平的。”也许是这句话起了作用，第二天开会，包括西门子公司在内的两家公司中标。
在西门子UPS的6年时间里，曾花的销售业绩始终无人超越。新东方董事长俞敏洪曾问她：“是什么让你的销售业绩始终处于霸主地位?”曾花淡然一笑，说：“我觉得可以用三个词来概括：勤奋，真诚，忠诚。干什么工作都要勤奋，这是前提。对客户要真诚，这样才能打动客户，让他购买你的产品；对公司要忠诚，这样才能赢得领导的信任，为自己创造一个轻松的工作环境。”
在西门子工作期间，曾花曾创下年销售1980万元的纪录，超过第二名1000多万元。曾花由此赢得了“金牌销售”的称号，也因此被提拔为市场部经理。
巨大的心灵落差
2003年春，一场肆虐全國的“非典”让曾花喜欢上了户外旅游，也让这个知性女子看到了户外用品行业的商机。性格执著的她想到了创业，于是，便出现了本文开头的一幕。
曾花曾向朋友征求意见。朋友们都劝她做机电销售，因为她手里有很多大客户资源。曾花最终还是选择了户外用品行业，她不想和自己原来的公司竞争，“在那家公司我得到了很多，我不想用公司的资源来为自己牟利，否则我会觉得那是背叛，我会愧疚”。受资金限制，她选择从最不易过时的睡袋做起。
为了推销睡袋，曾花每天要打一百多通电话，成交一单也就一千元钱。和当初在uPs年销售额1980万相比，这种巨大的心灵落差实在让曾花难以忍受。
创立连锁加盟品牌
曾花意识到，户外活动已成为白领时尚的生活方式。于是她提出既要做衣服也要做设备，为白领提供一站式的服务。然而，随着户外运动的普及和大众认知度的提高，一些掌握着原料的供应商也加入到市场竞争中来，以超低价格销售相仿产品。面对残酷的竞争，曾花决定主动出击：她决心做品牌连锁。
可是，钱在哪里呢?
曾花是一个从来不求人的人，钱的问题给她带来了巨大压力。让曾花没有想到的是，父母察觉到了她的难处，瞒着她悄悄地向亲戚筹借了30多万元。
曾花说：“我最感动的是我姑姑，她家刚盖完房子，我姑父把他们家的房子抵押给旁边邻居，借了三万五千块钱。我爸回来后，把一袋子钱交到了我手上。”
家族的倾家相助让曾花非常温暖。虽然30万元并不能解决资金问题，但这种来自家庭的支持比金钱更可贵。此外，曾花还必须找到一个能使公司迅速赢利的办法。
曾花意识到，自己的户外产品如能卖给大客户做赠品，订单定会成倍增长，而作大客户销售正是曾花的强项。
大客户策略一上马果然奏效：丰田、本田、联想、佳能都成了她的客户，办连锁加盟的资金问题也迎刃而解。
曾花的加盟店终于出炉了，这个曾经为几千元挣扎的女人终于拥有了属于自己的连锁品牌。可齐齐哈尔一对夫妻找到曾花表示想加盟，曾花却说什么也不答应。“他们都是下岗职工，连锁加盟是有风险的，而生存的钱对他们来说很重要。他们很朴实，根本不是生意人。”曾花向记者解释拒绝的原因。
按理说，做连锁加盟的商人谁不希望多一些加盟商，可曾花最终还是拒绝了这对夫妻。你也许会觉得她傻，但这也正是曾花的善良和可爱之处。
赢在中国，赢得世界
2007年，曾花报名参加CCTV《赢在中国》选拔赛，参赛项目就是自己公司的户外产品。曾花很低调，没把参赛的消息告诉任何人。去年6月，曾花顺利晋级决赛。她曾任职的西门子公司老总专程到现场为曾花拉票。她不负众望，一举夺得亚军，并赢得700万元创业资金。
曾花说，以前的成绩只代表过去。现阶段她要做的事情，就是根据白领的品位和需求，打造出一个时尚的户外品牌。思凯乐的经销模式，主要是通过发展经销商和加盟商，在全国各地开设思凯乐的专卖店和商场专柜。现在的思凯乐在全国已有50多家专卖店。
曾花认为，是不断学习和创新精神让她一步步走到了今天。2000年她参加了英国利物浦MBA的远程教育，清华大学也是她经常听课的学府。来北京的第一天，曾花在日记中写道：“我能一个人从小山村来到北京，我就能从北京走向纽约，前提是必须好好学习!因为我知道，人生最大的投资就是投资自己。”
曾花靠不断学习和锐意进取的创意精神赢得了中国，相信她也会用同样的方法赢得世界。
创业视角下的天使投资 篇10
关键词：创业,天使投资,历史演进
创业是一个试错的过程，尤其是高技术创业或科技创业，成活率往往较低。天使投资的出现，使得创业资源不再贫困、创业行为不再孤单、创业成本不再高昂。它借助自身特有的作用及特点，支撑了创意创新创业资源要素的闭环;还从个体行为演化为集体行动，成为新经济发展的热土。
天使投资从创业谈起
20世纪60年代，英国哲学家波普尔提出其证伪主义的精髓———试错法，又称“假说—证伪法”，即科学家针对特定的问题，提出科学假说，通过演绎的方式从科学假说中得出科学预测，经过科学实验和观察的检验，科学预测或被证伪、或被证实。在波普尔看来，科学不是证明什么是真理，找出错误才是科学的根本，其本质则是试错。
同科学家的试错一样，面对新经济越来越大的动态性和复杂性，创业者、风险企业家在商业实践中也有意识、无意识地践行了试错法。从最早的“讲故事”及商业计划，到后来的技术路线及产品概念，再到商业模式及管理架构等，每一步创业行动，无不接受投资者、消费者的市场检验，以及自我的、员工的矫正。在检验过程中，如果方向选择正确，就要在现有方向上不断调整和进一步完善;如果方向选择错误，轻则转换路线方针，重则立即关闭企业。
从这个意义上说，创业也是一个试错的过程，其本质是企业家开拓新的疆土的一种检验，即是由许多企业针对同一未解问题同时做着不同解决方法的尝试。其中，由于大量企业同时试错，必然会产生大量失败案例，而只有少量创业企业能够存活并发展起来。以美国为例，其天使投资成功的概率大约是10%。每当有一个新技术产生，就会有许多创业企业将其带进市场，而在持续的优胜劣汰竞争中胜出的创业企业，构成了美国创新型经济“大厦”的坚实地基。事实上，正是在大量创业失败的企业中，才成长出苹果、脸谱等一批优秀企业。然而，当创业行为嵌入一种具有“传帮带”创业文化、生生不息创业精神的网络环境中，创业资源不再贫困、创业行为不再孤单、创业成本亦不再高昂。其条件假设在于，天使投资的出现。
天使投资的历史演进
天使投资(Angel Investment)一词最早起源于纽约的百老汇演出，指富有的个人出资帮助一些具有社会意义的文艺团队训练、彩排及演出，它最初具有一定的公益捐款性质。后来，天使投资被运用到经济领域，并随着社会的发展不断演进，经历了一个从简单(点对点的个人行动)到复杂(节点对创业的集体行动)的发展历程。
天使投资共分5类，分别是3F人员型、成功创业者型、深度参与型、政府主导型和机构投资型。各类天使投资情况比较，见表1。
最原生态的天使投资主体是3F人员(Family,Frends,Fool，即家庭、朋友、傻瓜)。一般而言，3F人员往往基于人缘、血缘间的互帮互助，在创业资源上给予创业者一定支持———个人小钱，在较大程度上解决了创业项目由于启动资金不足而成为无米之炊、创业企业由于缺少可抵押物或没有信用记录等而无法弥补资金缺口等问题。在美国这样的契约社会，即使是3F人员少量资金的投入，也会事先通过合同约定成功后的投资收益回报。
一批又一批接受了天使投资而成功的创业者为了感恩于在艰难创业阶段所得到的天使帮助，便在商业取得成功后也加入为创业者提供天使投资的行列。这种有创业经验的天使投资人往往会获得丰厚的回报，他们的成功，成为更多创业家成功的榜样，引发了更多成功人士对创业者的支持，于是天使投资人成为一个小小的群体。他们凭借深厚的业界人脉、行业背景和管理经验，不仅能提供外部资金支持，还能为创业者导入专业人员并带来全新的视野、业界关系、后续投资，更能够提供高水平的指导，大幅降低了创业试错成本。“创业—成功—天使投资”的循环由此出现，并且随着循环发展，参与的人群也日益增多。在美国硅谷，已经形成了“天使投资无处不在”的独特社会经济现象。
成功创业者参与天使投资过程中，也有一些成功创业者深度参与了企业创业。在一段时间之内，甚至成为创业的主要合伙人。他们的参与，使得创业企业成功率大大增加，也为创业者开辟了广泛的社会关系、人脉关系和天使投资。
在进入21世纪前后，全球化的竞争越来越依赖于科学、技术和知识的应用，各国政府纷纷把“科技强国”“创新引领”作为经济发展的国策，鉴于天使投资在新经济发展的重要功能作用，出现了政府主导型的政策性天使投资资金(基金)。这种天使投资着眼于培育产业发展源头，往往以无偿资助等方式支持优秀创业团队(项目)的创新创业，在一定程度上缓解了天使投资供给不足等市场失灵问题。
有一批瞄准世界前沿原创产业的投资人，他们组织成机构型天使投资，以不同产业组织方式为创业者提供集创业资本、创业辅导、创业载体等一体解决方案或后台服务，在专业领域批量挖掘孵育新兴产业的源头企业，以期占据原创产业发展的先机。
从天使投资的历史演进中，可以看出天使投资的内涵不断深化，外延不断扩大。它超越了对早期项目单纯的直接权益投资行为，而是基于产权纽带的链接，为创业者(企业)提供精神鼓舞、经验传递或业务指导，进而与创业者(企业)共创美好未来。从这个意义上，天使投资即是超越世俗得失及回报对早期项目展开的直接权益投资，其本质则是“拿输光了都不在乎的钱去赌一个伟大的梦想和未来”。
当前，创业集成技术(产品)创新、商业模式创新、业态创新成为新经济发展的根本动力，是新兴经济体加速赶超的战略手段。2012年，中国创办各类企业超过200万家，成为全球创业最活跃的国家之一。但由于科技创业比例低、高水平创业指导缺乏等问题，致使创新创业企业群体不强、新兴产业发展薄弱以及产业转型升级动力不足，迫切需要通过培育发展天使投资，大力培育支持求变革型创业、具有“改变世界”梦想的高技术创业或科技创业，壮大新兴产业发展源头，为转变经济发展方式、调整优化产业结构培育生力军。作为参考，给出2010年全球主要国家和地区新增企业状况表，见第18页表2。
天使投资的特点及趋势
与一般创业投资相比，天使投资在投资对象、投资依托、投资方式、投资程序、投资规范、投资实施等方面具有如下特点。
一是专注早期科技项目。
天使投资主要投向构思独特的发明创造计划、创新团队及种子期企业，为尚未孵化的种子期等早期项目“雪中送炭”。一般来说，有好的创意并且能打动天使投资人，他们就会给创业者提供一定的项目启动资金，并将这类早期项目“扶上马”，而将后期的投资转由机构风险投资去完成。
二是基于一定人脉网络。
在项目对接、投资决策、创业辅导等方面，离不开特定人脉网络的相互推介，也离不开投资人对创业者直觉上的判断，更离不开投资人与创业者高效的碰撞，而这些方面又完全依赖于特定的人脉网络及其赖以存在的信任文化。
三是主要采用直接投资。
天使投资多是富有的家庭或个人直接向企业进行权益投资，是创业企业最初形成阶段(种子期)的主要融资方式。而风险投资公司是资本供给者与使用者之间的中介机构，由风险投资家而不是出资人负责项目投资和投资监管。
四是投资程序简单灵活。
与风险投资公司或机构的投资过程不同，天使投资的募集过程并不复杂。因为天使投资的过程就是一个企业从无到有的过程，是在一张白纸上作画的开始。虽然许多天使投资人对于投资对象的技术几乎一无所知，但是他们往往通过对于创业者个人(团队)的考察来作出投资判断。
五是坚持不控股的原则。
创业者的梦想、激情与原创思想是初创企业的核心，只有保持创业者对初创企业的主导权，才能保持初创企业走得更远。真正的“天使”，不在乎盈亏得失，而是志在帮助创业者走出创业成功的第一步。如果为了投资回报而加强对创业企业的控制，这种控股型投资反而就成为了打压创业的“魔鬼”。
六是提供高端创业指导。
天使投资者不仅向创业企业提供资金，往往还会利用其专业背景和人脉资源帮助创业企业获得成功，这也是保障其投资收益的最好方法。而在风险投资界，很多风险投资专家已经演变成了基金经理人，他们不会花太多的时间在被投资公司的运作管理上。
与此同时，国内外天使投资呈现出多元化、专门化、网络化、联动化、全球化的发展趋势。
一是投资主体上的多元化。
天使投资从最初单一的个人投资模式，逐渐演变出现了多种类型的投资主体模式：一是以个人为主体进行投资的“天使投资人”;二是以天使投资俱乐部、天使投资联盟为主要形式的天使投资团队，该模式克服了个人天使投资所具有的项目渠道窄、资金规模小、投资时间少、经验不足等缺点;三是机构化的天使投资，即天使投资基金，该模式改变了天使投资原有的分散、零星、个体的性质，是天使投资未来发展的潮流;四是孵化器形式的天使投资，该模式能够为企业提供更为系统与全面的场地、资金、管理等服务等。
二是投资行为上的专门化。
在新经济发展过程中，产业环境及市场竞争日趋复杂激烈，对行业理解及创业经验的要求越来越高，对高水平创业指导的需求越来越大。天使投资人的出现，标志着这种专业分工及专门化程度更加突出。而成功的投资人，不仅有一定的资金实力，还有丰富的行业经验和管理经验，更能够专门化地发掘孵育原创技术、全新商业模式及原创思想。
三是投资生态上的网络化。
天使投资在发展过程中，往往能够形成一个集投资群体、投资平台、天使资本、投资机制、发展环境于一体的生态网络。在这种生态网络下，能够建立以人脉链接进而带动技术转移、风险资本、创业经验、载体平台等链接的机制与环境，进而使创新创业无处不在。
四是投资方式上的联动化。
随着天使投资的不断发展与完善，天使投资在投资方式上更加具有联动化。如各地区政府通过设立创业投资引导基金，通过参股、融资担保和跟进投资等方式，发挥财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资资本的供给;一些天使投资人通过投资网络，联合起来共同投资降低投资风险;而金融机构通过提供创新型服务产品，直接或间接地参与到天使投资(基金)中来。
五是资本流动上的全球化。
随着全球化时代的到来，全球要素资源的流动更加快速和广泛，而天使投资资本也随着创新创业人才的全球化而流动得更快。其中跨区域创业是资本流动全球化最好的体现，他们整合不同区域的创新资源优势，直接带动技术、人才等的跨区域全球流动，使得资本流动愈加全球化。
天使投资的作用及影响
天使投资对创新创业企业的核心作用是通过提供高水平的资金支持、创业指导、业务引领、团队促成等，降低创业者、风险企业家的试错成本，大大提高创业企业的成活率。具体体现在：一是提供创业资本支持。初创企业虽然掌握一定的先进技术，产品也具有一定的市场前景，但欠缺初期启动资金，尤其在间接融资方面存在软肋。天使投资的出现，加大了对这类早期项目的资金支持，弥补了初创企业的资金缺口，为新企业诞生及正常运作提供了资金基础。同时，天使投资的注入，加大了初创企业的无形资产及社会资本，为后续融资提供了可能。二是提供高水平的指导。天使投资人往往是一些创业成功的企业家或具有丰富行业经验、管理经验的职业经理人，他们对产业发展前景有准确的判断，对商业模式设计、企业管理运作、市场开拓有独到的理解和认识，能够在企业战略、商业模式、技术开发、具体实施等方面提供高水平的指导。三是引领企业业务拓展。天使投资人凭借其背后庞大的人脉网络，为创业者带来更多的业界关系，使得创业企业迅速嵌入本行业的产业价值链条，获得更多的机会参与高水平的市场合作与竞争，迅速扩大业务规模，加快进入实现盈利的发展阶段。
此外，天使投资亦为创业团队导入专业人员等。