主板市场

主板市场（共12篇）

主板市场 篇1

一、引言

为增强我国资本市场包容度, 扩大资本市场覆盖面, 为广大中小企业提供股权转让、股权融资等资本市场服务, 2004年5月, 证监会经国务院批复同意设立全国场外市场, 即全国中小企业股份转让系统 (俗称“新三板”市场) 。2013年1月16日, 全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式挂牌成立。至此, 我国已建立由主板、中小板和创业板、新三板组成多层级资本市场。新三板挂牌企业多处于起步和成长期, 所需研发投入大, 但市场占有率有限, 需要足够的资金支持其发展。作为中小高新技术企业融资的温床, 新三板挂牌条件相对主板、中小板和创业板十分宽松, 同时投资存在高风险, 投资者很难甄别企业是否真正值得投资。尤其自6月19日, 国务院常务会议决定将中小企业股份转让系统试点扩大至全国以来, 越来越多的企业进入新三板, 在这片鱼龙混杂的投资领域里, 企业的融资能力影响因素是否与最为规范的主板市场企业相同?

有鉴于此, 本文在已有的国内外研究成果基础上, 针对现有研究主要集中于分析政策及制度对企业融资能力的影响、缺乏分板块实证检验的不足, 利用2012年主板和新三板企业相关数据, 进一步实证研究如下重要问题:主板上市企业和新三板挂牌企业融资能力影响因素存在哪些异同?并提出政策建议。

二、研究假设

企业融资能力是一个抽象概念, 目前尚没有公认的量化方法, 大多采用财务指标近似表示。单娇、郭帅 (2012) 认为, 资产负债率可以近似表示企业融资能力。本文也采用资产负债率近似表示企业外源融资能力。

借鉴国内已有研究成果, 笔者认为公司融资能力的影响因素主要有:

盈利能力。盈利能力较强的大企业拥有较多的未分配利润, 内源充足, 相应外源融资的需求就会降低;盈利能力偏弱的中小企业则偏向外源融资。Booth (2001) 使用发展中国家的数据, 证明了企业的负债水平与盈利能力存在负相关关系。

流动性。单娇、郭帅 (2012) 认为, 流动比率可衡量企业利用资金的能力。企业利用资金能力越强, 越会考虑内源融资, 因而流动性对外源融资能力产生负向影响。

企业规模。肖作平等 (2004) 关于资本结构影响因素的实证研究揭示出企业规模与企业的负债比率存在正相关关系。一般而言, 国家在给发展稳定的大公司贷款政策上都给予优惠和便利。同时, 较大的企业规模也向银行等金融机构传递出强烈的正向信号, 较容易获得银行等金融机构的信任。对于处在发展较成熟阶段的主板上市公司, 企业规模对融资能力有正向影响, 但是新三板挂牌公司由于大多处于起步阶段, 其规模较小, 即使公司扩张, 也难以达到大企业水平, 获得投资者信任。

运营能力。蒋志川 (2008) 在研究中小企业融资效果评价方法时, 指出资产运营能力是衡量融资效果的一大指标。通常来说, 企业运营越好, 越容易获得投资者的信任, 融资能力越强。

创新能力。朱未萍, 许伟 (2012) 指出, 拥有较高的自主创新能力会使企业能够持续地快速发展;创新能力与企业融资能力是一种正相关关系, 新三板企业多为高新技术企业, 其创新和研发能力对其融资效果影响尤为重要。

资产担保。崔学刚、杨艳艳 (2008) 证实了资产担保价值与企业的债务融资显著正相关, 揭示出有形资产更易提供担保。资产担保价值反映企业的还款能力及可能性, 担保价值越大, 越容易获得投资者信任, 融资能力越强。

成长能力。王新红 (2007) 分析影响我国高新技术企业融资能力的因素时指出, 成长性好的企业股权融资能力较强。新三板企业处于起步阶段, 融资能力应该受到成长性影响较大, 而主板企业发展成熟、稳定, 成长性不是投资者考量的最重要指标, 应该不显著影响融资效果。

基于上文的理论分析, 提出以下假设:

假设1:主板上市企业融资能力主要受到盈利能力、企业规模、资产流动性、运营能力、资产担保等因素影响。其中, 企业规模、资产担保对融资能力有正向影响, 盈利能力、资产流动性对融资能力有负向影响。

假设2:新三板企业融资能力主要受到盈利能力、资产流动性、运营能力、创新能力、资产担保、成长能力等因素影响, 除了盈利能力产生负向影响外, 其他因素对融资能力产生正向影响。

三、研究设计

1. 数据。

选取截至2012年12月31日在新三板挂牌的所有数据完整的公司, 共计179家, 在主板市场中剔除银行、保险公司、房地产公司等金融类上市公司及数据不完整的公司后, 随机选取154家作为比较样本。数据来源于wind 2012年年度财务报表。

2. 变量。

被解释变量:DAR (Debt Asset Ratio, 资产负债率) , 作为企业融资能力的反映。解释变量, 即影响企业融资能力的因素:根据上文的分析, 影响企业融资能力的因素主要有盈利能力、企业规模、流动性、运营能力、无形资产、资产担保价值、成长能力。选取相应指标作为研究变量, 如下表所示:

3. 模型设定。为了检验假设, 建立如下实证模型:

如果系数β2、β4、β6显著为正, 同时β1、β3显著为负, 则验证了关于主板市场的假设1;如果系数β4、β5、β6、β7显著为正, 同时β1、β3显著为负, 则验证了关于新三板的假设2。

四、实证结果及分析

用Eviews软件对样本数据处理结果整理如下:

注:双尾显著性水平, *=0.10, **=0.05, ***=0.01

描述盈利能力的净资产收益率 (ROE) 对主板企业融资能力产生了显著负向影响, 与假设1相符, 但对新三板企业融资能力影响为正向且不显著。可能的原因是:主板企业经营规范, 盈利能力良好, 更倾向于内源融资;新三板多中小企业, 经营相对不够规范稳健, 盈利水平是重要考量因素, 但只部分体现其投资价值, 其“高风险”的特点需投资者审慎考虑其他因素, 所以影响并不显著。

资产规模 (LA) 和反映运营能力的应收账款周转率 (DSR) 对主板企业融资能力产生显著正向影响, 与假设1相符, 但对新三板企业影响不显著。通常企业资产规模越大、知名度越高, 信息不对称程度就越低, 企业融资也就越容易。新三板企业总体上规模都很小, 即使扩张, 一时半会也难以达到让投资者产生充分信任感的程度, 因此其规模对融资能力的影响也就微乎其微。应收账款周转率作为企业运营能力的象征, 企业融资能力应该有正向影响;但新三板企业运营能力明显弱于主板企业, 而其盈利水平却大大高于主板企业, ROE平均比主板高10.01, 这就容易让人置疑:其高盈利性是否可持续?或者, 对于处于起步成长阶段的新三板企业, 运营能力并非衡量其投资价值的重要指标。

反映资金使用能力的流动比率 (L) 对两个板块企业融资能力产生显著负影响, 资产担保价值 (CVOA) 均产生显著正向影响, 验证了假设1和假设2相应部分。新三板企业资产担保价值远低于主板, 比主板少14%。笔者认为其增长所带来投资者信任的提高相对主板更加明显, 因而对融资能力影响更为显著。

代表创新能力的无形资产占总资产比重 (IAR) 对主板和新三板都产生了显著正向影响, 其中新三板1%的显著性水平1%高于主板10%的显著性水平, 这是由于新三板企业高新技术企业比例比主板大得多。这验证了创新能力对企业———尤其是高新技术企业发展和融资的重要性, 证实了假设2。

总资产增长率 (TGR) 对主板上市企业产生显著正向影响, 但对新三板挂牌企业产生负向影响且不显著, 与两个假设截然相反。笔者认为可行的解释是, 主板企业大多处成熟期, 增长率多维持在稳定的低水平, 一旦某企业增长率提高或者优于同行, 则会引起投资者关注。而新三板企业虽然从数值上来看成长性比主板企业好, 但是财务和运营方面的规范性、成熟性不如主板, 投资者对其成长性和可持续性持怀疑态度, 过高的成长水平反而易让投资者认为投资风险大, 因而对融资能力影响不大。

综上, 假设1成立, 假设2部分成立。

五、小结及建议

本文基于现有研究缺乏分板块实证研究企业融资能力影响因素这一缺陷, 比较分析了主板上市公司与新三板挂牌公司融资能力的影响因素, 得到了以下实证结论:主板企业融资能力受到盈利能力、企业规模、流动性、运营能力、创新能力、资产担保、成长能力影响较显著, 其中盈利能力、流动性为负向影响, 其余为正向影响;而新三板企业融资能力主要受到创新能力、资产担保的正向影响和流动性的负向影响。最后, 笔者针对以上分析对新三板发展提出如下建议:

1. 相对主板企业来说, 新三板企业ROE等因素影响对融资能力不显著, 而资产担保价值对融资能力的正向影响十分显著, 然而这些企业处于发展初期, 尚无足够资产作为担保, 有些“潜力股”也因此容易被埋没。政府应在政策上采取开放态度, 给予新三板更多政策支持, 适度降低融资标准, 放开投资门槛, 使其能在资本市场融到足够的发展资金。

2. ROE、运营能力、资产规模、总资产增长率很多因素对融资能力影响都不显著, 笔者认为很大程度上因为新三板企业运营不规范、风险大, 对这些因素的考量难以反映企业真正的价值。因此需要加强券商对新三板企业的督导工作, 规范企业经营管理, 防范风险, 增强投资者信心。

参考文献

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[11]陆泱.中小企业在新三板的融资效果分析[D].上海交通大学, 2013.

主板市场 篇2

图1：上市公司各板块总家数、重组家数与评估家数对比图220xx年度并购重组资产评估情况1基本情况013年度，我国主板上市公司共有755家完成并购重组交易，其中，经过评估的605家，占80.13%。经评估的资产总量为6,685.89亿元，净资产账面值3,106.90亿元、评估值6,403.15亿元、增值额3,296.25亿元、增值率106.09%。在1163份并购重组资产评估报告中，1037份报告结果被作为重组交易的定价依据和参考，占比89.17%。

图2：上市公司并购重组评估家数与评估比例图

20xx年度完成重大资产重组交易的上市公司共70家，其中，经过评估的67家，占95.7%。经评估的资产总量1,694.39亿元，净资产账面值757.43亿元、评估值1,679.51亿元、增值额922.08亿元、增值率121.74%。131份重大重组资产评估报告中，除2份资产评估报告交易对象为上市公司直接以市场定价外，其余129份资产评估报告结果均被作为交易定价基础，占比高达98.47%。资产评估为上市公司并购重组交易定价环节提供了专业依据和参考，促进了上市公司并购重组公平交易和规范运行。

图3：上市公司并购重组评估值与账面值对比、及增值率图2专题情况结合当前我国发展形势及经济热点情况，研究小组还围绕中央企业、金融企业、文化企业、轻资产企业和生态环保企业等五个专题领域对20xx年度并购重组资产评估数据进行了分类统计，分析了资产评估在各领域服务的主要情况和积极作用。

1.保护国有资产保值增值。20xx年度，国务院国有资产监督管理委员会努力探索并推动央企之间、央企内部相近业务板块之间联合重组上市，推进央企上市公司的优化整合，共有134家进行了资产重组。在108份并购重组资产评估报告中，以评估值作为定价参考的为77份，占比71.30 %。其中,7家发生重大资产重组，在7份报告中，以评估值作为定价参考的资产评估报告7份，占比高达100 %。资产评估已成为国资委监督管理央企改制及资产重组行为的主要手段，保证了央企战略性重大重组的顺利进行。

2.促进金融企业重组改制。近年来，财政部分别出台了《金融企业国有资产评估监督管理办法》(财政部令第47号)和《金融企业国有资产转让管理办法》(财政部令第54号)等文件，明确了金融企业需要进行资产评估的各种经济行为，并强调了资产评估结果是确定金融企业国有股权转让价格的参考依据，国有金融企业并购重组需要借助评估机构的专业判断。20xx年度，我国主板市场发生重组的金融企业共有17家。在19份并购重组资产评估报告中，以评估值作为定价参考的16份，占比84.21 %。其中,重大资产重组2家，共出具资产评估报告2份，全部以评估结果作为交易定价，占比100%。在金融国有资产管理链条中，资产评估已经成为防止金融资产低价转让和流失的重要环节。

3.加快文化企业上市重组进程。财政部20xx年5月7日下发《关于加强中央文化企业国有产权转让管理的通知》，中央文化企业国有产权转让应当依法履行内部决策程序和审批程序，按规定做好清产核资、审计和资产评估等有关工作，并以经核准或备案的资产评估值作为转让价格的参考依据。20xx年度，共有21家文化企业进行了资产重组，共出具评估报告37份，以评估值作为定价参考的32份，占比86.49%。其中，1家公司发生重大资产重组，共出具资产评估报告10份，全部以评估值作为定价参考，占比100%。资产评估有效推动了国有文化资产优化配置和结构调整，有助于加快国有文化企业合并、重组、股改和上市的步伐。

4.“轻资产”行业重组快速增长。随着经济转型，步入“新常态”，以信息传输、软件和信息技术服务业为代表的轻资产行业的重组明显增长，监管部门对于资产评估的监管更多关注程序合法和信息披露，对于估值的合理性交由市场去判断。20xx年度，上市公司中共有28家进行了资产重组，共出具资产评估报告27份，以评估值作为定价参考的19份，占比70.37%。资产评估发挥价值发现功能,有效地解决轻资产行业的知识产权定价问题，确定轻资产行业的公允价值。

5.促进生态环保建设。生态环保企业及生态环保系统服务功能的价值评估，对生态环保资源的可持续经营具有重要意义。20xx年度，我国生态环保企业共有60家进行了资产重组，资产重组出具资产评估报告109份，以评估值作为定价参考的93份，占比85.32%。其中，2家上市公司发生了重大资产重组，出具资产评估报告8份，全部以评估值作为定价参考，占比100%。资产评估为生态环保企业并购重组提供了合理的公允价值判断及专业咨询，促进了生态优化和环保建设。320xx年度参与并购重组资产评估机构情况20xx年度共有155家资产评估机构参与了上市公司的并购重组评估。其中，70家具有证券评估资格的资产评估机构(以下简称证券资格机构)全部都有参与。20xx年度上市公司并购重组共出具的1163份评估报告中,证券资格评估机构出具评估报告1060份,占比91.14%。

从机构所在区域看，155家分布在24个省市，有7个省市没有机构参与并购重组项目。参与评估机构数量最多的前五位省市分别是：北京、广东、上海、江苏和浙江，这5个省市合计有98家机构

参与并购重组，占全部参与机构的比例为63.23%,其中这五个省市有55家证券资格机构参与并购重组,占全部70家证券资格机构的78.57%。

从出具报告数量的情况来看，与各省份的评估机构数量相关，排在前五位的省份是：北京、上海、江苏、广东和浙江。其中北京市的评估机构出具报告数量为706份，占比60.71%，前五位的省份机构出具的报告数量为998份,比例为85.81%。

注册地在北京的证券资格机构39家，出具报告655份，占全部报告比例56.32%，高出第二位上海44.02%。北京市的证券评估资格的机构在承做并购重组项目上优势明显。

就机构承做项目的数量来看，有106家机构出具报告为5份以下，占出具报告机构数量的68.39%，出具报告份数为176份，比例仅占全部报告的15.13%。出具1份报告的家数达58家,其中证券资格机构21家。非证券资格机构出具报告数主要集中在5份以下，5份以上仅一家为非证券资格机构。出具30份以上报告的机构数量仅有9家，机构数量占比5.81%,但出具报告454份，占比为39.04%，其中证券资格机构出具报告的比例为42.83%。进一步分析证券资格机构承做情况，呈现并购重组业务向大机构集中的趋势,与财政部支持机构做强做大做优的政策密不可分。20xx年度综合评价排名前三位的机构承做比例高达17.37%,平均每家出具67份报告。

4结论及建议20xx年度我国主板市场资产评估情况统计分析结果表明：20xx年，国家着力于优化结构调整，推动制造业转型升级，加快发展文化产业，深化国有企业改革，大力发展新兴产业。资产评估作为独立的专业服务行业，积极服务于资本市场，资产评估的价值发现、判断、管理的专业服务功能，真实、客观地反映了上市公司资产状况，已经成为上市公司并购重组定价的核心环节和主要依据，对促进上市公司规范运作，维护证券市场公开、公正、公平发挥了积极作用，对国家经济建设方针、政策的有效施行起到了重要的推动作用，对促进经济发展和社会进步发挥了不可替代的作用，在市场经济中具有不可或缺的重要地位。资产评估的市场化定价创新了市场经济的定价制度，对我国经济社会发展产生了重大影响。同时，资产评估价值发现、价值管理的功能也越来越被社会各界所重视和认可。

市场的还给市场 篇3

积极的方面是，在经济下行阶段，通常充当重要角色的财政与货币刺激政策并没有出台，政府似乎对经济增速放缓的容忍度有所提高。另一方面，开放资本账户的呼声越来越高，本刊学术顾问李稻葵就认为，资本账户的有序开放可以有效地化解人民币升值的压力，也可以在很大程度上缓解房地产价格不断上涨的压力，更重要的是，可以解决中国货币存量持续上涨的难题。此外，我们也关注到，中国正在启动新一轮加入“服务贸易协定”（TISA）等高标准国际自贸组织的谈判，这意味着银行、证券、保险、电信、邮政等高端服务业的全面开放，更重要的是，人民币资本项目可兑换或将提前到来。各种经济问题的解决都直指一个方向—市场的还给市场。

回到资本市场，伴随上市公司2012年年报披露完毕，央企、国企再一次被推到风口浪尖。据统计，2012年上市公司亏损榜的前十名被央企和国企包揽，10家公司合计亏损近500亿元。其中，中国远洋因在2011和2012年蝉联亏损榜冠军，成为A股史上规模最大的ST股而备受瞩目，媒体也不乏各种角度的解读。《新财富》尝试从中远集团的战略布局以及中国远洋在集团中所扮演的角色入手进行分析，也许中国远洋上市本身就是一个美丽的错误。

中国远洋的溃败是中国经济粗放发展模式的缩影，这不禁让人联想起近期的一部热映电影《中国合伙人》，从中我们看到了同样时代背景下，民企艰难创业直至美国上市的全过程，引发王石、冯仑、潘石屹等白手起家的民营企业家的共鸣。国企和民企之争或许是个能持续触动人们神经的话题，但对于资本市场而言，不论国企还是民企，市场的归市场是不二法则。

主板市场 篇4

就目前的穿戴装置市场来看,并没有出现如之前消费者与厂商预期的快速成长,即使是智能手表与智能手环也并未能如智能手机般成为必需品。根据国际高科技产业研究机构集邦科技旗下拓墣产业研究所数据,2016年全球穿戴装置的出货量为9,950万台,其中智能手环的出货量为5,750万只,占整个穿戴装置市场的57.8%,这也表示了即使整体穿戴装置市场并未出现爆发式成长,智能手环还是缓步地向上发展,这点可以从消费者现在配戴智能手环的比率有所提高看出。

有如此大的差异,最主要的原因在于厂商对于市场的策略。以智能手环的领导厂商Fitbit来讲,预估2016年的出货量可达到2,474万只,年成长15.8%,这即是Fitbit在前期就有教育消费者,让消费者将运动睡眠功能和智能手环以及Fitbit连系在一起,形成鲜明的印象,这才使得消费者很明确了解Fitbit以及智能手环的定位和价值,市场才会成长。相对地,以Apple Watch为首的智能手表并没有清楚地让消费者认识其价值,因此,消费者的需求才会一直无法增加。例如,Apple Watch预估在2016年的出货量只会有1,050万只,勉强和去年持平,这也是未来一段时间内,除了智能手环以外,其他穿戴装置的市场写照。因此,就整体而言,穿戴装置市场的确还会持续成长,2017年预计将会成长到1.2亿台,但是最主要的产品依旧会是智能手环。

999市场市场调研报告 篇5

一、宏观环境

(一)宏观经济形势

1.企业外部的政治环境：我国社会稳定有序发展，政策对于糖类和茶类消费品一直持支持态度。对于红糖姜茶这种自主创新企业，政策将给与支持。

2.经济与具体市场环境：我国宏观经济形势良好、地区的产业结构不断优化、人均收入与可支配收入不断提高、消费模式转变为社会模式。科教文化水准的提高让广大消费者对于红糖和茶类支出比例提高，对于红糖姜茶这种新型茶饮料持开放包容态度。

3.企业所属产业的发展政策：红糖姜茶的生产属于第二产业，作为糖类生产大国和消费大国，我国的政策对于糖类产品的制造非常重视。

(二)市场的政治、法律背景、文化背景

1.高效廉洁的司法机关、无歧视性且与国际接轨的法律、良好的知识产权保护、健康开放的社会生活方式、积极向上的文化氛围给红糖姜茶的销售奠定了良好的基础。

2.999制药公司以良好的产品形象和口碑屹立于药品市场，与市场的文化背景有无冲突之处。

3.符合当下关爱女性、关爱中老年人、孝敬长辈、养生、健康等社会主旋律。 二、微观环境

1.企业的自身目标是进入茶饮料市场，打造时尚的999红糖姜茶品牌。可以借鉴999感冒灵的成功案例。

2.企业的营销与企业的关系。999制药公司拥有良好社会声誉和口碑。

3.顾客对企业和产品的态度及其实际的购买行为。调查发现：年轻学生群体和年轻白领对999红糖姜茶的消费能力比较突出。

4.竞争者的情况：市场上的主流红糖姜茶品牌(嘉木优品、茶人岭、喜乐田园、以美、绿帝)。他们主打古方，呵护女性等噱头占有很大的市场份额。999作为一家制药企业，应该利用“医学专业”特长来推销红糖姜茶。

5. 媒体对于999红糖姜茶的报道率比较广，公众认知度比较高。

三、市场概况

1.市场规模：999红糖姜茶的市场销售额巨大，因为其使用者是绝大多数女性和一些养生追求者;初步估计市场可能容纳的最大销售额可达5000万;在国内根据抽样的初步统计，消费者数量可达1亿人之多，总的购买量更是可达3亿甚至更多。随着人们对养生方面的重视，红糖姜茶的消费者和购买量不断在上升;未来的市场规模也会不断增加。

2.市场结构：对于姜茶，目前为止相对有名的品牌有姜神堂和洪太，这两个品牌分别占据姜茶市场的40%和30%，明显“姜神堂”作为一个老牌子，专业制作姜茶的厂家在市场上占据了有利地位。而我们的999红糖姜茶，是专门针对广大女性同胞，在姜茶的基础上添加各项具有养生功效的药物，让使用者使用的更加舒心，安心。再次是利用999品牌在市场其他方面的有事进行推广，同样是制药品牌，999红糖姜茶在未来的市场规模上肯定能取得巨大的突破，领跑新一代的姜茶市场。 3.市场的构成特性：999红糖姜茶并没有季节性，作为一种养生，调节类的药品，红糖姜茶能随时被消费者所使用，再次是999红糖姜茶，在拥有姜茶可发汗解表，温肺止咳，对流感、伤寒、咳嗽等疗效显著的功效外，还可活血养颜，对于广大女性可以说是一种生活常备药物。

产品分析：

生姜是人们常用的佐食调味佳品。它除了供食用之外，同时用于医疗保健与养生，这在我国已有悠久的历史。明代大医药家李时珍在《本草纲目》中曾赞颂生姜“辛而不荤，去邪避恶，生淡熟食，醋、酱、糟、盐、蜜煎，调和，无不宜之，可蔬可和、可果可药，其利搏矣。”中医学认为，春季人体内的阳气外走，腹中相对偏寒，所以春天适当吃些生姜对人体健康有益。

相关研究发现，生姜含有姜烯，具有保护胃黏膜细胞的作用，而生姜内所含有的生姜醇则对呼吸中枢神经有兴奋作用，对于促进血液循环、加快新陈代谢等有明显作用。

另外，生姜的提取液对金黄色葡萄球菌、白色葡萄球菌、伤寒杆菌、宋内痢疾杆菌、绿脓杆菌均有明显抑制作用，在很大程度上能够帮助人体抵御多种细菌的侵害。而红糖性温、味甘、入脾，有益气补血、健脾暖胃、缓中止痛、活血化淤的功效。几乎是女性经期必不可少的。

红糖因没有经过高度精炼，它们几乎保留了蔗汁中的全部成分，除了具备糖的功能外，还含有维生素和微量元素，如铁、锌、锰、铬等，营养成分比白砂糖要高很多。此外，红糖还能补气补血，是滋补佳品。有关研究表明，用原子荧光光谱仪测定，发现红糖含有十分丰富的微量元素成分，其中有些微量元素具有强烈刺激机体造血的功能。

消费者分析：

1、孕妇产后失血多，体力和能量消耗大，在产后的7～10天中若喝一些红糖姜茶，能补充能量、增加血容量，有利於产后体力的恢复，且对产后子宫的收缩、恢复、恶露的排出以及乳汁分泌等，也有明显的促进作用。

2、女性月经不顺也可以喝红糖姜茶进行调理，红糖姜茶可让身体温暖，增加能量，活络气血，加快血液循环，月经也会排得较为顺畅。

3、经后若感觉精神差，气色不好，也可以在每天中餐前，喝一杯浓度约20%的红糖姜茶。不适症状较重时则可在晚餐前再加饮一杯，持续一星期即可有效改善。 4、女性天生体质较弱，且多为偏寒，而红糖姜茶正是可以很好地解决这些女性的身体问题的。

5、另外，红糖和姜茶都有祛寒的功效，对于体寒尤其是胃寒的人群很有功效，男性也是哦。

由此，可以说红糖姜茶简直就是为我们的女性量身定做的，爱美爱健康的你们，难道要放弃这送上门的美丽和健康吗。

企业竞争对手的状况分析

作为中国非处方药生产企业综合统计排名第一的企业，华润三九一致遵循“为爱专注，为家守护”的品牌理念，为大众健康生活提供可靠支持。 999感冒灵品牌正式推出新产品——999红糖姜茶。红色包装专为女性设计，致力帮助女性改善生理期困扰，关爱呵护女生健康;黄色包装提供感冒不同时期的解决方案，用心呵护大众身体健康。现阶段，国内养生保健品的销售总额在持续的上升，其中，红糖姜茶占了很大的一部分比例。而在这么多的姜茶之中，湖南千金养生坊的红糖姜茶历受大众的好评，成为最有利的竞争对手。湖南千金养生坊健康品股份有限公司成立于3月，前身为千金药业中药饮片车间，现为千金药业的控股子公司，公司成立之初一次性独立通过gmp、qs认证，现有注册资本1000万元。获“优秀孵化企业”表彰。养生坊是一家围绕“女性健康养生”，集研发、生产、销售为一体的健康产品生产型企业。公司致力于打造女性健康养生第一坊，依据女性不同时期的健康需求而研发产品，目前已形成千金娇颜、千金极胶、千金饮、千金香、千金福、千金补剂、千金礼等六个系列，30多个品种。养生坊与华中农业科技大学等多所高等院校达成战略合作，并引进国内外专家人才，以改善女性健康为使命，将健康养生理念送入千家万户。

与湖南千金养生坊相比较，999红糖姜茶更注重关心大众的身体健康，致力帮助女性改善生理期困扰，关爱呵护女生健康。在广告传播宣传的效果上来看，湖南千金养生坊红糖姜茶致力于口碑的传播，在于电视广告的宣传上基本处于空白。而在于这个方面 ，999有明显的优势，不仅从999感冒广告中传播了999的理念，更重要的传播了这品牌的影响力。

企业和竞争对手的广告分析

主板市场 篇6

在揭牌仪式上，苏州高新区人力资源开发管理中心还与德国工商大会的合作伙伴北京思威普智业投资顾问有限公司就德国机电技师人才合作——培养事宜正式签约。该项目旨在培养专业机电技师人才，毕业生通过实训与考试，将获得由德国工商大会颁发的职业资格证书。中心将根据区内技师人才需求向培训基地提出訂单式培养方案，同时还将组织专业讲师和就业指导专家不定期至基地督导讲学，并将优秀毕业生引入区内，为高新区经济发展提供技术支持与后备力量。中心此举在企业与职业教育机构间搭建了有效沟通的桥梁，一方面促进职业教育的发展，另一方面构筑了人力资源的“蓄水池”，满足区内企业对高素质技师人才的要求，推动高新区的产业升级与经济腾飞。

会后，中国国际人才市场苏州市场高新区分市场组织了首场外教招聘会以及境外就业咨询会、赴外留学推介会。太阳花英语、苏州英之辅语言培训中心等单位参加了外教招聘会。一些外籍人士，在提前获得信息后赶来应聘。一位来自爱尔兰的小姐告诉记者就在现场与“太阳花英语”达成了试用协议。在招聘赴美、韩汉语教师的咨询摊位前围满了前来询问、了解详情的求职者。求职者们纷纷表示，中国国际人才苏州市场高新区分市场的落成，给他们带来了新鲜、多样的海外就业信息，让他们的视野也不再局限在国内，而有机会到外面学一学，看一看。

主板市场 篇7

1 处理人民的自发行动和政府的积极推动关系问题，极大地拓展了市场发展空间

义乌小商品市场的先发优势来源于政府对人民自发交易市场的推动。在改革开放之初，类似于义乌廿三里的小商品市场可以说在全国、特别是东南沿海地区遍地开花。在市场发展之初，政府对待市场的态度很大程度上影响着市场的发展和繁荣。温州政府的无为纵容催生了温州十大市场，先一步爆发了先发优势，这一先发优势在政府的纵容之下，在起步初期经历了繁荣的发展，但在繁荣过程中，无序、混乱的劣根所引发的“柠檬市场”效应逐步加深，为其后的衰败埋下祸根。很多地方的市场由于政府一味地打击而绝迹，从而没有能够在改革开放过程中留下名字。而义乌政府在明令放开市场之前，市场处于无序、低速度发展的状态。在1984年义乌政府决定四允许之际，义乌政府选择了政府积极推动之路，从而使义乌小商品市交易由民间自发运动转变为政府和民间共同的自觉行动，极大地拓展了市场发展空间。

和一般商品一样，专业市场亦有其生命周期，其在盛极转衰之际，政府的适时适度介入，无疑是其迎来又一轮春天的最重要力量。义乌市场的5次搬迁、8次重建的历程表明，场街结合互动的结构是义乌市场改扩建的基础，是义乌市场管理划行归市的基础。专业街的市场业态凝聚着民间主体的创造力、创新力，为专业市场源源不断地注入活力，消化了培育“市”的风险。2008年8月通过国际商贸城三期市场定向增发，义乌政府确立了“小商品城”在义乌市场的龙头地位，消除了潜在的同业竞争，为保持市场长期繁荣提供了必要保证。

2 科学处理经营市场权与市场经营权之间关系问题，建立有效的场街结合机制

市场由市和场两个要素组成。市是交易形态，具有无形性，而场是交易场所，则是一种有形态势。参与到市场活动过程中的私法主体有两类，即市场经营者(参与到市场交易活动中的交易主体，即市场经营户，多数情况下表现为摊主)和经营市场者(提供经营场所，从提供经营场所和组织经营活动中获利的主体)。经营市场者是运营、经营和管理市场的组织，是连接市和场的纽带。该组织的专业化水准和运营队伍的素质水平，对专业市场的培育和发展起着至关重要的作用。这个组织如果是一个盈利组织，可能会出现经营市场者(建设市场、管理市场的人或组织)和市场经营者(市场中的经营户)共赢的局面，也可能会出现与市、场争利的局面。市场本身具有外部性，可能是正的外部性，为其他业态带来利益;也可能是负的外部性，给其他业态造成损害。但无论是正的外部性还是负的外部性，都会使得经营市场者的个体收益和社会收益无法配比，制约经营市场者的行为。同时，建场的收益是可见的，其行为是短期性的，而育市的收益是不可见的，其行为具有长期性。无论是经营市场者还是市场经营者，都需要在可见收益和不可见收益、短期行为(收益)和长期行为(收益)之间作出选择，寻求最佳平衡点。经营市场者的行为必须是有计划、有序的，而市场经营户的行为则多是无计划、无序的，需要有一种机制来调整两者之间的关系。

义乌政府在处理市场和政府关系问题过程中，保持市场经营和经营市场两权的适当分离是义乌市场持续发展的重要原因。现代企业制度所要求的经营权和所有权分离在宏观市场上的体现为义乌政府所践行。政府不直接经营市场摊位，而是把摊位让渡给市场主体，即市场经营户去经营，保证了市场经营户之间的公平竞争;但是市场经营户不从事市场的经营，即不得建设市场，保证了市场的有序、协调和布局。政府经营市场，回避了市场之间的竞争，而保证了经营户在市场内的竞争，节约了经营户的成本。同时，政府也并没有完全控制经营市场的权力，而是只直接控制中心专业市场、即以国际商贸城为核心的小商品市场，而把经营新兴专业市场、即专业街的空间留给市场主体。这种模式其实是把专业市场界定为主要由政府投资机构经营、民间投资机构为补充的公共物品，协调了市场经营者和经营市场者之间盈利模式的长短期矛盾、和收益可见性矛盾、收益分配矛盾，并保证了民间充分的活力，使投资市场的收益与市场经营的个体收益尽可能地社会收益达到配比，是一种科学发展市场的模式。

3 科学处理市场发展与市场外要素的发展间关系问题，保证市场持续繁荣

市场的发展并不是孤立的，它是和其他相关要素共同发展、相互依存的。整合市场替代的风险，规避市场衰败的危险是处理政府与市场关系问题的切入点，也是专业市场转型升级的方向。早在上世纪九十年代，义乌政府看到义乌积聚累积的商业资本缺乏有效的释放渠道，提出了“贸工互动、联动”战略。依托义乌市场得天独厚的先发优势和强大的要素集聚功能，“义乌制造”在市场所占的份额逐年加大。目前，本地产品已占义乌市场经营总量的三分之一。每年十月下旬召开的“中国义乌国际小商品博览会”已经成长为仅次于广交会的日用品展会，是中国的三大展会之一。

义乌政府并没有片面孤立地发展市场，而是在发展市场的同时，适机作出花大力气发展非市场要素的战略决策，这包括引商入工、规范联托运市场、通关设施建设、文化建设、交通网络建设、新农村建设、义乌指数发布、信息化设施建设、会展设施建设及会展事业发展、劳动力和人才战略等等。这些要素的建设在起步时立足于对小商品市场的依托和陪衬，但在小商品市场发展到今天，已经和正在发挥着对小商品市场的持续繁荣起决定作用的因素。在现在，小商品市场在全国、特别是东南沿海地区遍地开花的情况下，小商品市场自身的竞争力已经渐渐失去优势，而决定小商品市场的竞争优势转移到为小商品市场配套的要素上来，也就是说，小商品市场的持续繁荣将立足于和依托于为小商品市场配套的要素的竞争力。义乌的场街结合的市场结构加上市场服务市场，形成良好的市场运营体系，保证了商品流、资金流、人才流、信息流的顺畅，构建了立体型市场集群。

义乌市场能够保持持续繁荣的势头正是义乌政府在处理政府与市场关系问题上围绕市场发展衍生工业、会展、物流等行业或部门，通过提升市场服务能力，扩大递增报酬的优势，从而领跑市场的结果。市场外要素的发展，使义乌专业市场有效地整合了替代业态，化解了市场衰败的风险。根据对比研究义乌市场、武汉汉正街市场和成都朝天门市场竞争力发现，义乌市场摊位费(2-5倍)、市场管理费(1-2倍)等指标都明显高于汉正街市场和朝天门市场，但义乌市场的竞争力却明显高于汉正街和朝天门市场，其根源就在于服务于市场的市场外要素的有力支撑。

4 有效应用意识形态武器，塑造市场制度变迁成本洼地

义乌政府发动组织的多次大讨论行动，从意识形态上统一了市场提升和市场制度变迁的思想，公开化市场制度变迁的运行成本，从而大大降低了市场制度变迁的实施成本。1997年12月义乌市委、市政府长达一年的“三再”(再思考、再发展、再创业)大讨论，明确提出义乌人应破除自高自大、等七种不正确思想，有力地推动了义乌“二次创业”，开创了义乌经济、社会和文化等各项事业发展的新局面。2008年新年伊始，在浙江省委“创业富民、创新强省”总战略引领下，义乌市委、市政府发起了以思想大解放推动新一轮大发展为目标的“解放思想、创业创新”大讨论活动在全市上下轰轰烈烈展开。围绕“十问义乌”义乌人民又一次打开思想之门，创业创新理念渗透到每一位义乌干部群众的内心深处，义乌科学发展的思路更加明确、政策更加完善，创业创新的工作更加扎实、环境更加优化，为义乌在推进改革、科学发展的新征程上不断前行找寻答案，积聚力量。

新制度经济学研究证明，意识形态是个人与环境达成的默契，它以世界观的形式引导着人们的选择，使决策过程更加简化，因此能够降低社会制度的运行成本。“意识形态不可避免地与个人在观察世界时对公正所持的道德、伦理评价相互交织在一起。”这样，它就有助于人们在“相互对立的理性”之间进行“非此即彼的选择”时，减少时间和成本的付出。“当人们的经验与思想不相符时，……他们试图去发展一套更‘适合’于经验的新的理性，”即新的意识形态，以节约认识世界和处理相互关系的成本。意识形态的变化和创新也是经济增长的重要制度因素。义乌政府在市场发展面临瓶颈之际，即组织声势浩大的思想大解放活动。义乌的历次思想大解放活动的结果都使得义乌市场发展提到了更高的层次，每次思想大解放活动都使义乌化解了发展所面临的危机和瓶颈。思想大解放活动在全市各行各业、各级部门的开展发挥了意识形态的如下作用：一是形成了步调统一的氛围，公开化市场制度变迁的运行成本，降低各项协调成本，从而大大降低了市场制度变迁的实施成本，使个体的市场经营户、义乌各级单位和部门、普通市民、居民等自觉服务于市场发展和繁荣的长远发展目标，更好地理解和支持政府有关市场及其他领域的各项改革措施和中长期规划，推进各项改革措施和中长期规划的执行效率，有效降低各项规章制度的运行成本，提高管理效率;二是推进了技术创新和制度创新，形成积极的创新氛围;三是激励市场经营户、参与到市场发展和繁荣的各类建设者明确自己的努力方向和奋斗目标，审视、调整、定位和明确自身事业发展规划，实现个体发展和义乌经济社会发展、市场繁荣的和谐统一。

5 结论

政府与市场的关系惟妙惟肖。30年来，义乌历届领导深入贯彻落实科学发展观，坚持只当“流水兵”、发展才是“铁营盘”的理念，一以贯之地推进市场的持久繁荣，科学地处理好了政府与市场的关系问题，保证了义乌专业市场和义乌经济社会文化又好又快、科学发展，创造了义乌奇迹。

参考文献

[1]许庆军.走近义乌——中国小商品城探秘[M].中共党史出版社, 2006.

[2]宋则:批发市场创新研究-以义乌小商品城为例[J].经济参考, 2003 (21) .

[3]王祖强.转型经济中地方政府与市场关系的重新诠释——以义乌市场的形成和发展为例[J].中共浙江省委党校学报, 2006 (2) :54-59.

[4]孙祥和.美国私有财产权宪法保护法律变迁——建国后至新政[M].中国言实出版社, 2008.

[5]冉再光等.东中西部专业市场竞争力比较研究--以义乌市场、汉正街市场和朝天门市场为例[J]..经济管理.2008 (23-24) :45-49.

“追”市场不如“找”市场 篇8

有的农民朋友抱怨说,“如今市场真难把握,明明看着价格好,可等自己种植、养殖后,上市出售时却不如人意,不是赚不了钱,就是赔了本。”其实赔就赔在“追”字上,市场行情天天在变,月月不同,试问,你何以追得上?

面对市场经济的新形势,农民朋友不要用传统的思维方式来面对竞争日趋激烈的市场,应当掌握一些基本的市场运行规律和策略,变“追”市场为“找”市场。把握好了市场,自然会赚到钱。

农民朋友还要别出心裁,在种养品种上与人有所不同,在销路上与人有所区别,有时甚至还要唱唱反调。当产品价格上扬时,应当见好就收;当市场低迷时,则要稳住脚跟,咬紧牙关坚持到下一个发展周期的到来。那时,就会柳暗花明又一村,显现勃勃生机。

主板市场 篇9

一、旧退市制度的实施效果

自2001年PT水仙退市以来, 我国的退市机制经历了一个从无到有、不断完善和发展的过程。然而, 我国证券市场一直存在退市难的问题, 从图1可以看出我国上市公司退市数量, 最低的年份仅为2家, 最高也不过12家, 截至2012年底, 退市总数也仅为80家, 年平均退市率不到1%, 这与国外成熟资本市场的8%-15%的平均退市率 (冯芸和刘艳琴, 2009) 相比要低得多。相反, 我国每年被特别处理的上市公司的数量并不在少数。我国自1998年实现ST制度以来, 至此已有500多家公司股票先后受到特别处理, 占上市公司总数量的20%左右, 平均每年被ST的公司数量可达30家以上。可见, 我国上市公司平均退市率较低并非是由于上市公司整体质量较好, 而是因为大多数处于濒临退市状态的ST公司都能采取各种手段最终达到规避退市的目的。

另外, 从上市公司的退市原因来看, 可以将上市公司退市的类型分为强制退市和主动退市。如果以强制退市来代表上市公司的退市制度实施效果的话, 年平均退市率会更低 (图1) 。值得注意的是, 近几年上市公司退市主要由于吸收合并而主动退市, 强制退市的公司几乎为0。可见旧退市制度的实施效率并不尽如人意。

二、退市制度失灵内在原因———高退市成本

上市公司的退市成本指的是上市公司丧失上市资格所作出的价值牺牲, 这种价值牺牲涉及到投资者、政府等多方的利益。当公司作出退市决策时, 决策者就不得不考虑上市公司退市所引发的成本问题。从某种意义上来说, 如果退市所导致的退市成本大于退市带来的收益, 退市决策就很难真正得以执行。这也正是我国退市制度失灵的内在原因。

(一) 退市的机会成本高

上市公司是一种资源, 退市意味着失去资源, 即失去本来可能获得的收益, 这就是退市的机会成本。退市的机会成本可以从上市公司、控股股东和中小股东三方面加以考察。

我国公司上市要经历严格的IPO审核, 上市门槛较高。因此上市资格是一种宝贵的资源, 公司上市后就不希望被强制退市, 退市不仅意味着公司为上市而付出的成本付之东流, 也会使企业丧失公开发行股票和配股的资格, 而后者的损失与前者相比要大得多。

对于控股股东而言, 上市公司一旦退市, 其损失也是巨大的。公司退市后, 控股股东丧失了以上市公司作为载体进行投融资的机会。特别是上市公司退市后, 控股股东仍要为退市公司的正常运作而付出代价时, 退市对控股股东的影响将更加显著。

中小股东作为证券市场上信息比较贫乏的一方, 一旦上市公司退市, 中小股东往往处于最不利地位。由于信息的不对称, 中小股东并不能完全掌握退市公司的真实经营状况从而不能及时作出最有利的决策。另外, 上市公司股票退市后, 往往一部分公司股票长时间处于非上市交易状态, 如ST九州退市一年半后才进入三板市场, 这对于中小股东而言, 丧失了获取上市公司股票的分红和资本利得收益, 即使股票可以变现, 其原有资金也将大量缩水。

(二) 退市的社会成本高

退市的社会成本是指由于退市引发的最终由整个社会承担的成本。对于地方政府而言, 如果上市公司退市, 退市公司的职工安置问题、社会维稳问题都是迫切需要解决的问题。另外, 强制退市公司往往有一个鲜明的特征就是高资产负债率, 一旦公司退市, 那么银行特别是国有银行作为最大的债权人其损失是可想而知的。如果公司不退市, 至少还存在“壳资源”的价值。吕长江和赵宇恒 (2006) 的实证研究也证明了上述结论, 研究发现上市公司在进入ST行列后, 政府会给予补贴, 且补贴收入与ST公司是否扭亏在0.05水平上显著相关。

(三) 再上市成本高

上市公司退市后一般会谋求重新上市, 尽管现有退市制度下重新上市的标准要小于IPO标准, 但是对于退市公司而言要承担的成本依旧很高。由于退市会给公司带来严重的负面影响, 退市公司比普通公司存在更大的融资压力。另外, 现行制度下重新上市有多条财务指标, 这可能会导致退市公司注重短期财务指标而损害了公司的长期价值。而这其实也是公司为追逐上市资格而损失的一种未来收益。因此, 上市公司为了避免未来发生的高上市成本, 也会尽可能地采取资产重组等手段避免退市。

从上述原因可知, 高昂的退市成本在很大程度上制约了退市制度的实施和发展, 尽管退市制度一再修订, 如果不解决退市成本居高这个问题, 退市制度的实际执行力度及实施效果会受到影响。因而, 降低上市公司的退市成本, 是健全市场运行机制、提高上市公司的整体质量, 从而更好地保护投资者利益的一个亟待解决的问题。

三、新退市制度面临的新问题

新的退市制度对资本市场健康、有序的运行具有重大意义, 但是从法规层面上看, 新的退市制度还是存在不足之处。

(一) 新旧制度交替期间退市制度存在空隙

新制度规定, 对于2012年1月1日前被暂停上市的公司, 交易所在2012年12月31日前对其股票作出恢复上市或者终止上市的决定。按照“法不溯及既往”的原则, 新增加的退市指标并不溯及到之前已被风险警示和暂停上市的公司。另一方面对于净资产、营业收入、审计意见类型三项新增指标的计算不溯及以前年度数据, 即以2012年的年报数据为最近一年的数据。这意味着某些垃圾股最早也只能在2015年退市。尽管新旧制度交替时期的规定其初衷是为了稳定市场、保护投资者的利益, 但这实质是对投资者保护的一种错误理解, 尽管在短期内这些公司不至于退市, 投资者的利益可以得到相应的保障, 但实际上是给某些已触及“底线”的垃圾股公司一定的操作空间。这些公司可能会使出浑身解数甚至不惜通过财务造假等违法行为达到规避退市的目的。

(二) 重新上市的标准与IPO标准相比过低

新制度规定的重新上市的标准没有涉及营业收入、是否存在未分配亏损等指标, 也未考虑董事会成员和高级管理人员变动等公司治理方面的因素, 这相比IPO标准而言, 重新上市的条件较低。既然公司已经退市了, 就不应该给予特殊对待, 这种特殊对待可能会导致某些经营绩效不好的公司重新上市之后又面临退市风险, 是对上市资格这种稀缺资源的浪费, 不利于证券市场资源配置功能的发挥。

(三) 新增退市标准可操作空间较大, 缺乏现实意义

新退市制度规定, 对于仅发行A股的上市公司, 连续120个交易日通过上交所交易系统实现的累计股票成交量低于500万股或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值的, 其股票应终止上市。这一标准的实际操作空间较大, 以连续20个交易日每日股票的收盘价为例, 如果上市公司股票的收盘价已连续多日逼近退市标准, 上市公司大股东很容易采取一定的手段操纵收盘价以规避该规定。

(四) 退市制度的执行力度不够严格

新退市制度退出后, 沪深两市暂停上市的公司纷纷进行了资产重组, 其中不乏S*ST恒力等早已在2006、2007年暂停上市的公司。尽管上市公司恢复上市的条件有所提高, 但实际审核时要求有所降低。根据新制度规定, 2012年12月31日前交易所对2012年前暂停上市的股票作出恢复上市或者终止上市的决定。但交易所在最终作出决定时, *ST桐城等9家暂停上市的公司最终获得有条件地恢复上市的资格, 这些公司只要满足一定条件后就可以恢复上市。类似于这样的决定, 其实质是降低了新退市制度的执行力度, 让绩差公司再次有机可寻。

四、完善退市制度, 降低退市成本

(一) 进一步完善退市制度

新退市制度中若干退市标准可操纵性强, 可能会导致退市标准形同虚设, 如对于“连续20个交易日股票收盘价低于面值”这样可操纵性较强的退市标准应进一步严格。另外, 对于ST公司的摘帽标准也应与恢复上市的标准保持一致, 其中的净利润指标可以以扣除非经常性损益后孰低作为标准。因此, 我们建议可以建立一个多元化的评价体系, 综合考虑上市公司的财务信息和非财务信息, 采用多重标准评价上市公司的经营能力。

(二) 建立多层次的退市体系, 推动场外市场的规范化发展

现阶段我国上市公司退市后主要是进入股份代办转让系统, 退出渠道比较单一, 因此我国可以参照国外成熟资本市场的经验, 如美国OTCBB市场、粉单市场等全国性的OTC市场, 建立符合中国国情的多层次场外市场, 上市公司退市后可以根据自己的实际情况选择相应的退市体系, 从而缓解退市公司的退市压力, 降低退市公司的退市成本。

(三) 完善保护投资者的配套机制

要完善保护投资者的配套机制特别是责任追究机制和赔偿机制。如果上市公司退市是由于财务造假等违法行为, 那投资者的损失应由控股股东、保荐机构等共同承担, 同时相应的赔偿机制也应发挥作用, 包括赔偿的比例、赔偿的金额等。另外也应加强集体诉讼、打击黑幕交易等配套的法律制度, 让投资者的利益保护真正有法可依, 从根本上降低投资者的退市成本。

(四) 转变政府的监管理念

政府作为证券市场的监管者, 其作用在于维护市场的稳定、健康发展。另外, 政府还承担着维持社会稳定的职责, 因此当上市公司面临退市风险时, 政府往往出钱出力救濒临退市的上市公司于危难之中。但实质上, 政府的这种行为在一定程度上促进了“不死鸟”公司数量的滋长, 而正是这些绩差的“不死鸟”公司侵害了投资者以及债券人的利益。因此, 政府应该转变监管理念, 逐步让退市制度真正为实现市场的资源优化配置功能而服务, 从而更好地维持社会及资本市场的稳定, 降低退市带来的社会相关成本。

(五) 加强退市执行力度

在完善的退市制度的基础上, 必须要进一步加强退市制度的执行力度, 特别是对于恢复上市条件的审核, 杜绝绩差公司通过虚假财务重组等方式进入市场。另外, 由于我国ST公司数量庞大, 且ST股投机之风甚为严重, 因此也应加强对ST公司的监管, 严格规范其摘帽行为, 避免大量的ST公司通过操纵利润等手段长期混迹于ST板块。

参考文献

[1]吕长江, 赵宇恒.ST公司生命轨迹的实证分析[J].经济管理, 2006 (4) .

[2]胡可果, 姚海鑫.非市场化并购重组、退市机制与资本市场效率—基于上市公司“不死鸟”典型案例分析[J].现代经济探讨, 2012 (4) .

[3]关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案[R].上海证券交易所, 2012 (6) .

[4]关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案[R].深圳证券交易所, 2012 (6) .

[5]谢茂拾.上市公司退市的成本机制问题研究[J].湖南行政学院学报, 2002 (1) .

[6]周玮.中国上市公司退市机制有效性研究[D].西南财经大学博士学位论文, 2011.

干市场与看市场 篇10

当市场没有干的机会时,或者说市场没有适合自己有把握干的环境时,看,就是一种非常有境界的作为。此时,可以抱着干的心态去看,用心体会市场喧嚣表象后面的本质,当适合的时机和场景涌现时,就要毫不犹豫的出手,参与到市场中。干,就是主旋律了。这就像非洲的猎豹,周围的群鹿不会惊扰那细眯似睡的困眼,慵懒的卧姿并不影响出击那瞬间的离弦,机会来临时,基本都是必杀的绝技。

市场只有看和干,看与干是生存于市场的基本法则,也是永存于市场的独特技能。经营技能的高低,最终体现在干和看的境界上。看,要不为幻想所诱,更不能被杂音所扰,聚精会神,当属于你的机会出现时,要义无反顾,誓不罢休,竭尽全力的去干而达到目的。当多年的历练后,资深经营者看与干的境界会浓缩成一种感觉,或者叫职业直觉,此种直觉不亚于猎豹的离弦出击般的准确。

把市场的事情还给市场 篇11

与近期钓鱼岛、黄岩岛等周边领土争端相对应的是，国内外严峻的经济与政治形势。欧债危机的阴霾尚未散去，国际石油和黄金市场动荡不定，美元“量化宽松”政策的推行，以及各国政府领导人更迭期的集中临近，等等。从国内来说，经济下行的趋势一时半会儿还难以扭转，房地产泡沫依然明亮刺目，房地产调控的政策还不敢松动，投资信心与消费信心在不断滑落……当美国出现经济复苏迹象，道琼斯指数创出近年新高的情况下，中国A股市场却仍旧阴霾重重，一筹莫展。

经济的不景气，从刚刚公布的2012胡润百富榜上也能看出一些端倪。今年富豪榜的一大看点是，富豪们资产的大幅缩水。显然，“大河不满小河干”，经济的大气候直接影响着每个行业及企业的运行，直接影响着社会财富的流向。

深入分析中国本轮经济下行的原因，我们不难发现，除了国内外经济周期等综合因素之外，还有一个不容忽视的人为因素在起作用，那就是我们长期以来靠投资拉动GDP增长所造成的产能过剩。产能过剩的结果就是企业相互压价。从去年以来，钢铁、水泥、建材以及煤炭等行业的价格下跌得非常快。为什么？因为市场上供大于求。正如一些专家所忧虑的，此轮中国经济的下行显得很不寻常，甚至国家的货币政策和财政政策似乎都已有些失灵，归根结底都是早前4万亿硬性投资的后遗症。其中的经验和教训，值得我们认真总结，深刻反思。

圣经中有一句话：凯撒的归凯撒，天主的归天主。意思是按照分工，各归其位，各司其职，各得其所。换句话说，市场的事情就交给市场去解决。这应该是改革开放30年来我们体悟最深的一个道理。不从根本上着手，而是人为地干涉经济发展的规律，到头来只能哑巴吃黄连，苦的还是自己，而且苦不堪言。

中国塔基市场:下一个万亿市场 篇12

如果说从1978年到2008年的30年时间,中国受益于改革开放而先富起来的人群是企业关注的主流群体,那么从2009年开始,中国塔基消费市场的大门将随着国家拉动内需的政策而开启,企业必须把眼睛“向下看”,才能避开在中高端市场的激烈竞争局面,寻找到新的蓝海。全球有40亿人每天只靠2美元生活,社会金字塔底层无疑是一个规模巨大的市场。在中国,这一特征更加突出,中国一、二级城市的低收入阶层和广大的县域和农村市场,在过去常常因其消费水平低向来被企业所忽视,在国家正在通过各种渠道和方式拉动内需,家电下乡等政策正在吸引了全中国的企业目光的同时,如何撬动处于金字塔底层的市场成为企业值得认真思考的战略出路。

为了给更多的中国企业去开拓新的市场,寻找新的战略定位,新生代市场监测机构和《中欧商业评论》于2009年3月19日在上海中欧国际工商学院联合发布了《中国塔基消费报告》,将这个规模巨大、需求没有得到足够重视的群体进行了详细的描述。

谁是塔基阶层?

如果根据中国的收入差距,中国消费者可以归为“三个世界”。第一世界是指那些有高等收入支持的消费群体,占总体城市居民的10%,可以称之为新富群体、塔顶阶层。他们正处在从国内富裕型家庭向国际中等水平跨越的阶段,这个群体可以说“该有的都有了”;第二世界是有中等收入支持的消费群体,是以一、二线城市工薪阶层和小白领为代表的城市大众消费群体,占相应城市人口的80%。这个群体早已超越了衣食之忧,是一个需求不断升级的群体;第三世界是低收入为主的消费群体,由一、二线城市的平民阶层、贫困阶层、广大县级和农村市场的居民构成。对于处于第三世界的群体来说,温饱还是一个不大不小的问题,但除了温饱,他们还有一种并不过分的需要,即享有大多数人已经享有的生活。他们面临的最大问题是,“想买好点的东西但总是差点钱”。因此,第三世界就构成了中国规模庞大的塔基阶层,他们的消费并未被激活,在日趋活跃的中国消费市场,塔基阶层属于“沉默的大多数”,还有很多需求没有被满足。

谁构成了中国塔基阶层?

在新生代市场监测机构的调研中,我们认为,塔基阶层由三个群体组成。第一阵营,可以称之为塔基世界的“前沿阵地”。这部分群体居住于中国一、二级城市,月平均收入在1500元以下;第二阵营,属塔基世界的中坚力量。这部分群体居住于中国三、四级县城,月平均收入水平接近1000元;第三阵营,是塔基世界的坚强后盾。广大的农村消费者构成了塔基群体的第三阵营,家庭月平均收入水平为700元左右。

塔基市场规模有多大?

我们以农村市场为例,以最保守的数据,按照国家统计局2005年的1%人口抽样数据作为依据,中国农村人口是.37亿,如果每人持有一部手机,按照7平均每部手机800元计算的话,那么农村手机市场规模的资金将达到5896亿元。而根据新生代市场监测机构的调查数据,现在拥有手机的农村人口达到60%,也就是说还有40%的市场空间,即2358亿元资金的市场规模。再以电脑为例,现在只有10%的家庭有电脑,我们以2亿家庭来计算,以3000元/台电脑计算,要达到每家一台电脑的饱和量有5400亿资金的市场规模;再拿冰箱为例,调查发现在农村,冰箱只有30%的渗透率,还有3000亿资金的市场规模。而对于日常的洗衣粉、洗发水等市场,一个单品类市场1年就有100多亿资金的市场规模。中国目前有大约1200个县级的三级城市,3.44万个乡镇和61.4万个行政村的消费还没有被充分满足,如果综合计算日用消费品、快速消费品、耐用消费品、医疗卫生等不同品类的消费总量和潜在需求,中国塔基市场将可能达上万亿元的资金规模。

塔基市场消费者的消费驱动力是什么?

如果对塔基人群的消费心理做一个总结的话,可以称之为“朴素中的精明”。我们认为他们很朴素,因为他们生存在“塔基”的阶层,但是朴素并不代表他们对消费市场不计较。比如面向塔基市场的产品卖得便宜,但是消费者并不会因此就不计较产品的质量。调查发现,在塔基群体当中,功能、性价比包括品牌都很重要。所以对于塔基消费者来说,企业的产品质量一定要好。其次是价格要有竞争力,还必须有一定的品牌知名度。在调研过程中,曾经有一个村民和我聊天,他问我中国的保险公司谁做得最好,到底应该买谁的产品。我当时很奇怪,问他是不是有人向他推销保险。他说有啊,我问他这个保险公司做了什么营销工作,他说这个保险公司组织他们村里很多人到宾馆里面听了半天的保险知识。我问他相信吗?他说我开始的时候是相信了,因为保险公司说保险是可以用来投资的,投资收益率还可以。但是,后来他认为是骗人的,因为保险公司请他们吃了一顿大餐。这个村民总结说,天下没有免费的午餐,这个他们心里很清楚,因此保险公司这样做反而让他怀疑了。这里就体现了塔基消费者的一种朴素的精明,企业要做塔基群体的营销,必须把握这些消费心理。

塔基市场渴求什么?

对于塔基人群来说,他们对很多消费信息都是渴求的,但是信息却是稀缺的。我们可以从他们的媒介习惯来看,对于塔基人群来说,主要的信息来源渠道还是通过电视。调查显示,大概有95.8%的人每天接触电视,而报纸、杂志等平面媒体在塔基的渗透率和影响力远远不足,因为平面媒体要覆盖塔基群体,需要投入更高的成本。调查中也发现,农村居民当中有11.8%的人会每周上网,因此,网络未来很可能还会成为影响塔基的重要力量。但是总的来看,整个塔基人群的信息来源渠道还是相对单一的,因此,塔基人群非常看重的就是口碑。

塔基市场给哪些企业带来机遇?

中国塔基市场有值得期待的企业发展的市场机遇。第一个市场机遇,是大品牌向下走,往三、四级市场渗透,包括很多国际品牌。例如宝洁、联合利华、可口可乐这样的品牌在一、二级市场已经趋于饱和,如果不向下走,将会失去塔基市场的规模化消费机会;第二个市场机遇,是那些在一、二级市场份额很小的品牌,被人挤压了,可以往塔基市场下沉,到更加基础的消费群体中去。到塔基市场还可以利用本身在一、二级城市建立的品牌影响力将塔基消费者带动起来,例如中国的很多本土品牌。第三个市场机遇,则是那些在每个城市和区域中非常受老百姓喜爱的本地化品牌,或者老字号,比如北京稻香村这样的老字号品牌。提供的产品非常大众化但是老百姓很需要,有悠久的历史可以保证产品的品质。这些品牌如果可以做塔基区域化的延伸和渗透,将能够抓住塔基的消费需求。