金融系统

2024-11-15

金融系统（共8篇）

金融系统篇1

银行主导金融系统与市场主导金融系统比较

及中国金融系统特点研究

摘要：国际上占主导地位的金融系统有银行主导与市场主导两种模式，在不同的国家对两种模式有不同的选择，也表现出各自的优劣。本文对比分析了银行主导与市场主导金融系统的优势、不足，同时根据中国金融市场的特点，探索中国金融市场的发展方向。关键词：金融系统，银行主导，市场主导

一、银行主导型金融系统与市场主导型金融系统

金融系统是指构成金融总体的各个组成部分的分布、存在、相对规模、相互关系与配合的状态。一国的金融总体主要由金融各业(银行、证券、保险、信托、租赁等)、金融市场及各种信用方式下的融资活动、各种金融活动所形成的金融资产。银行主导型金融系统，如德国和日本，银行在动员储蓄、配置资本、监督公司管理者的投资决策以及在提供风险管理手段上扮演着主要的角色。市场主导型金融系统，如英国和美国，资本市场比较发达，企业的长期融资以资本市场为主，银行更专注于提供短期融资和结算服务，在把社会储蓄投向企业、行使公司控制以及减轻风险的管理上，证券市场比银行发挥更重要作用。

长期以来人民一直争论两种模式金融系统的比较优势，本文从融资功能、风险分担功能、管理监督功能、提供信息功能、市场激励功能方面一一比较。这五个功能是金融系统最基础的功能，是影响一个如何选择金融系统的重要影响因素。

（一）融资功能

金融市场和银行中介可以有效地动员全社会的储蓄资源或改进金融资源的配置。银行吸收储蓄的最主要的优势在于，一是银行分散个别投资项目的风险，为储户承担了投资风险，更有效地筛选投资项目；二是聚集分散的社会资源发挥资源的规模效应。但是众多中小企业很难在银行借到资金，银行有可能剔除掉了中期收益低而期末收益高的项目。

市场主导型金融体系可以为投资者提供相对较高的回报，为有发展前景的公司迅速聚集巨额资金，交易费用较小。但是在资本市场上，也只有资历雄厚的公司才能够借到资金。

（二）风险分担功能

银行是经营的特殊企业，最大的特点是对风险的层层把控。银行存款期限短的存款风险小，期限长的存款风险大，同时提供一定回报；银行又可以投资长期项目，把短期风险转化为长期风险。存款保险又为银行的存款分担了挤兑风险。贷款时选择各个行业、地区、企业、个人进行仔细调查，分散投资风险。但是银行面临公众的信用风险，如果公众对银行的资金运转失去信心，产生挤兑就有可能导致银行危机。

而债券市场为投资者提供分散风险的工具，整合风险爱好者和风险规避者流转风险。但是不能分散系统性风险；场外衍生品市场很难监管。评级机构为了自己的利益，会发布虚假的资产评价信息，扩大风险。

（三）管理监督功能

银行经营风险的特殊性，要贷款公司进行严格监督，公司不能冒太大的风险，按时还款的压力迫使管理者提高公司利润。但是现在越来越多股份制银行和集团公司互相持股，相互影响，结果导致某些个人既能影响银行，又能影响公司的决策，导致公司利益损失。市场主导型金融体系中，市场机制要求公司公开财务报表；市场投资者挖掘公司的经营信息管理信息，经营不善的公司股价会下跌，债权价格会上升，对公司不利；公司管理者努力经营以免公司的股票被对手收购，“用脚投票”的方式惩戒经营不善的企业，防止资源的浪费。但是公司信息作假可能误导投资者，有时候股价不一定真实反映公司的运营。“用脚投票”的随意性会导致企业管理者被迫放弃长期管理决策，转而只注重眼前和短期利益。

（四）提供信息功能

商业银行为了协调好经验风险性、流动性、营利性，加强公司的监督，加强对贷款项目资金使用的控制，甚至掌握一些内幕信息，通过贷款利率来影响公司的决策。银行持有公司的股份，相当于一个投资组合，也能提供大量的信息。银行能够在很大程度上克服道德风险和逆向选择，现在银行贷款风险控制机制越来越完善。但是利率的市场化是个漫长的过程，出了少数发达国家利率市场化程度之外，发展中国家的利率往往受中央银行的控制。道德风险和逆向选择是永远存在的，如何降低不良贷款和呆账银行贷款的一个重要工作。消除信息不对称要花费一定的成本；小企业在分享信息时的搭便车现象，会降低企业搜集信息的积极性。

金融市场有健全的信息披露机制，大量为共同基金、保险基金服务的金融专家时刻在关注着市场, 使得市场比银行提供更充分的信息。这些信息可以帮助公司做出更好的投资决策,资源最优达到配置。资产价格波动的过程，也就是相关信息被大家披露的过程。但是市场分为市场弱式有效市场、半强形式有效市场、强式有效市场，我国证券市场仍然处于弱有效市场与半强势有效市场之间，充满了内幕消息和内部操纵现象。美国证券市场则处于半强势有效市场与强势有效市场之间。

（五）市场激励功能

银行的债务投资能够有效抑制公司过度投资，抵御外来收购；债务一般有担保，能够促使经营者努力为企业工作,又尽可能地降低经营者个人的在职消费。但是债务融资有可能使公司缺乏创造性和进取心。

金融市场为企业和投资者之间的信息交流提供了良好的激励机制；股东投票机制、并购接管机制和股权激励机制都激励管理者努力经营。但是现实世界中不存在完全信息有效市场,它并不能完全解决激励机制问题；

二、中国金融系统现状

1.社会融资渠道高度集中于银行体系，在客观上导致了融资结构单一，增加了银行体系的风险承载量，削弱了金融体系的弹性。至2012年底信贷资金总额1024067亿元，其中银行贷款629910亿元，占61.51%。有价证券和股票投资133314亿元，仅占13.02%。

2.金融体系资源配置效率依然低下，直接融资与间接融资比例长期严重失调，导致企业资本结构不合理，银行不良资产比例过高，加剧了金融体系风险的积聚。

3.农村金融服务体系不完善，多层次、多样化、适度竞争的农村金融体系尚未建立。农村信贷市场拓展的深度、广度需进一步提高。中国农村保险严重缺失，农村经济补偿机制不健全。农村地区金融生态环境建设仍需改善，农村金融相关的政策法规需进一步完善。

三、个人建议

1.扎实稳步推进市场化。积极构建银行与金融市场平衡发展的金融体系结构，形成开放大国金融体系的现代框架。随着经济的发展，其实银行型与市场型的界限已经不是那么的泾渭分明。德国的股票、债券市场同样富有层次，高度发达。美国的银行在投融资上的贡献丝毫不亚于其他金融机构与金融工具。两者共性还是多于差异的。对信息披露的公开性、真实性要求，金融工具等都基本相似。都是保证信息的准确真实的情况下，提供充足的产品供投资者自主选择。

2.推进国际化。有序推进资本账户开放，积极审慎的融入金融全球化进程。

3.加快农村金融机构的发展和改革。加快建立多层次、多样化、适度竞争的农村金融体系；充分利用非正规金融发展农村经济；加强立法，规范农村金融健康发展；发挥地方政府在促进农村金融发展中的积极作用。

参考文献

[1]劳平,白剑眉.金融系统变迁的理论分析[j].厦门大学学报.2005,(3).[2]俞晓晶.银行主导型与市场主导型：发展中国家金融发展模式选择.上海社会科学院研究生毕业、学位论文.2007,(5).[3]何国华.银行主导型与市场主导型金融体系的比较-基于功能观点的分析.[J]广西财经学院学报,20,(1).

金融系统篇2

关键词：金融危机,政府金融审计,免疫系统论

金融系统作为融通全社会货币资金的信用中介既掌控着巨大的资金流, 同时又在引导资源配置、促进社会经济发展、调节宏观政策等方面起着积极而关键的作用, 其在国家经济体系运转中均发挥着“经济心脏”的功能。在金融危机背景下, 借助政府金融审计“免疫系统”的构建来有效地规避和降低金融行业的风险, 有着相当重大的理论与实践意义。

一、免疫系统论下的政府审计本质与目标

(一) 政府审计功能的拓展

1. 免疫系统的第一道防线:

保护功能。政府审计具有“保护”和“监督”国民经济健康、有序和可持续发展的重要职责和义务。从本质上讲, 是国家《宪法》和《审计法》规定的法定监督;从体系上来看, 是政府系统内部的专门职权监督;从监督的主体上看, 是国家审计机关。其监督和服务内涵是维护经济的健康和可持续运行。政府审计的服务监督作用和人体免疫系统的“保护功能”具有相同的内涵。

2. 免疫系统的第二道防线:

清除功能。政府审计主要是对被审机构及其业务的真实性、合法性和效益性进行审计监督, 揭露财经工作中的不真实、不合法以及弄虚作假、损失浪费、舞弊腐败等问题。政府审计“清除”影响国家民主和法制进程中不民主、不合法的因素, “清除”影响国家经济社会建设中的不和谐、不合理的成分, 让审计工作服务和监督于经济建设、政治建设、文化建设和社会建设“四位一体”体系的完善。

3. 免疫系统的最后防线:

修补功能。政府审计的“修补”功能不仅仅是审计之后发现问题的“小修小补”, 更是相关制度的“大修大补”, 以及填补相关制度的“空白”, 让政府审计更好地“有法可依、有章可循”、“执审必严”, 进一步增强政府审计的公信力和执行力, 塑造政府审计形象, 同时更好地推动我国的民主法制进程。

(二) 政府审计作用的新变化

传统意义上审计的作用主要是监督约束作用、查错纠弊和批判揭露。“免疫系统论”认为审计除了这些作用外, 更重要的是要发挥好以下4个作用:一是全局性作用, 即用全局和宏观统揽审计工作, 在全局上、整体上和宏观上有更多的话语权, 对国家经济、社会存在的宏观性、全局性、倾向性、苗头性问题进行调查, 提出建议;二是服务性作用, 即围绕党和国家的中心工作开展审计, 跳出局部和具体的审计项目, 服务改革和建设的大局, 推进各项改革措施的落实和改革目标的实现;三是建设性作用, 在查错纠弊、揭示大系统中存在的问题或问题苗头的同时, 提出对策建议, 更好、更多地提出解决问题的办法和措施, 推进地区、部门和单位堵塞漏洞、完善制度、加强内控、规范管理;四是前瞻性作用, 关注已经存在和潜在的经济风险, 及时发出风险预警, 防范和化解经济风险, 防止外部不利因素对国家经济社会大系统的侵袭。

(三) 政府审计范围的延展

《审计署2008至2012年审计工作发展规划》中提出发挥审计保障国家经济社会运行的“免疫系统”功能, 将审计范围由“经济活动运行”扩展为“经济社会运行”。单纯的把审计定位为经济工作, 或只看到审计在一个国家的经济事务中发挥的作用, 而没有把审计与整个经济社会的健康运行联系起来, 这是对审计的不全面、不完整的理解。审计作用的发挥是与经济社会环境相联系的。过去我们主要强调审计的经济功能, 但是随着审计作用的日益强化、审计方法的逐步改进、审计角度的不断调整, 审计越来越表现出宏观性和全局性, 国家审计早就超越了经济范畴, 对整个社会生活产生了越来越大的影响。

(四) 政府审计目标的转变

作为经济社会运行的“免疫系统”, 维护国家安全是审计工作的第一要务。因此, 从政府审计的最高目标来讲, 审计工作只有把维护国家安全和国家利益作为首要任务, 才能够有高度、有深度, 才能够真正实现其历史使命, 也才能够在更高的层面上发挥更大的作用。因此, 政府审计免疫系统除了财政财务审计之外, 首先要解决的是国家这个机体的安全与健康, 不只是关注财产、资金的安全, 还包括经济、政治、文化、社会的安全;要更多的关注行政管理、政府职能转化以及审计管辖领域的事业发展问题。在做好一般性财务资金审计的同时, 探索资源环保审计;在关注资金运行的同时, 探索对审计对象业务运行的审计;在进行传统真实、合法性审计的同时, 探索效益审计。审计免疫系统要预防、揭示、抵御一切不利于国家经济社会正常运行的各种病害, 促进经济社会全面协调可持续发展。

二、政府金融审计存在的问题

(一) “重复审计”导致审计效率低下

一是政府金融审计有“越俎代庖”之嫌, “监管误区”和“监管盲区”同时并存。在现有的金融监管部门中, 财政部负责中央国有金融资产的保值增值, 金融监督部门银监会、保监会和证监会负责金融风险的监督, 央行负责金融货币政策的有效性。而按照《审计法》的规定, 政府审计可以全面检查金融机构的资产负债和损益情况, 既查财务, 也查风险, 这就有“越俎代庖”之嫌。另外, 金融监管又存在“盲区”, 政府金融审计和其他监管机构都很少检查中小银行及资产管理公司、信托公司、信用社、证券公司、各种基金等非银行金融机构, 更不用说国家审计部门对金融监管机构监管情况进行再监管了。

二是“群龙治水、重复监管”。政府金融审计与其他金融监督部门缺乏相互间权责的明确界定和职能的严格定位。而就政府审计与社会审计而言, 也存在着“重复审计”问题, 这主要体现在两者在方法和程序上的确存在着某种程度上的相似之处, 因此难免存在着“重复审计”。

(二) “审计不足”导致审计监督作用弱化

首先, 审计不足使得监管信息更加不对称, 金融机构的道德风险增大。由于审计力量单薄, 监管当局从金融机构获取信息的渠道极为有限, 严重的信息不对称现象在所难免, 被监管者利用信息优势进行败德行为的概率增大。

其次, 审计不足使得监管者与被监管者间“合谋”的可能性增大。这种合谋的行为很大程度上抵消了金融监管的作用, 降低了金融监管的权威性和严肃性。

再次, 过于频繁的现场检查凸显监管资源稀缺。审计的不足致使监管者与被监管者之间始终存在信息不对称问题, 被监管者不愿意将经营管理信息全面真实地传递给监管者, 监管者也难以完全相信被监管者报送信息的真实性。在没有其他信息渠道情况下, 监管者为了准确了解被监管者风险控制程度, 更多的会通过现场检查方式掌握真实和全面信息, 由于信息变化太快以及要了解的信息太多, 频繁的现场检查又进一步加剧了监管资源的稀缺。

三、政府金融审计免疫系统的完善与金融危机防范

(一) 建立和完善政府金融审计预警系统

完善的政府金融审计预警系统通过收集信息、分析警兆, 可以预知金融危机, 进而规避或延缓危机的发生。利用经济、金融、财会等理论知识, 采用比例分析、趋势分析、模型分析等手段, 政府金融审计预警系统能够发现金融业存在的内生性和外生性风险因素, 并向经营管理者预先提示, 提前采取降低或分担风险的措施, 在很大程度上防止警情的发生。

1. 更新审计模式, 以防范金融风险和危机为目标, 引入并建立现代风险导向审计。

风险导向审计显著的特点是:在“合理的职业怀疑假设”的基础上, 立足于对审计风险因素进行系统的分析和评价, 以确定审计的重点和范围;将审计的视野扩大到被审计单位所处的经营环境, 捕捉潜在的风险, 将风险评估贯穿于审计工作的全过程。

2. 突出审计重点, 抓住高风险区域, 加强对衍生金融产品等的审计预警。

衍生金融产品等金融创新业务是新生事物, 风险系数更大, 往往是金融风险高发领域, 也是政府金融审计预警的薄弱环节。在对传统金融业务审计预警的同时, 要对新生业务的警源进行重点审计, 以更好地发挥政府金融审计预警和免疫系统的保护功能。

(二) 建立和完善政府金融审计清查系统

通过政府金融审计, 可以检查资产质量, 揭露掩盖不良资产的手段, 分析原因、明确责任;可以监督业务经营合规性, 发现管理漏洞和薄弱环节, 重点揭露和纠正违反规程放贷、诈骗资金等行为;也可以检查盈亏的真实性, 发现并查处是否存在截留转移收入、挪用资金、私设“小金库”等问题;还可以查处重大违法违纪案件, 防止国有资产流失。

(三) 建立和完善政府金融审计修正系统

加强对政府金融审计修正系统的持续完善, 有利于保证政府金融审计预警和清查功能的发挥, 对政府金融审计免疫系统的总体功效起到保障作用。一要建立健全政府金融审计法律法规和准则制度。目前, 开展政府金融审计工作的法律法规、准则制度还不完善, 政府审计还没有建立起像社会审计所拥有的成熟的道德准则、执业准则和审计机关质量控制准则体系。二要加强政府金融审计监管体制建设。通过分析我国现行政府金融审计监管体制, 评估其健全性和科学性, 找出我国政府金融审计监管中存在的体制性、结构性、制度性缺陷, 促进政府金融审计监管体制的完善, 提高金融监管效能, 以有效防范金融风险。

政府金融审计“免疫系统”的充分发挥与完善, 对处于国家经济中枢地位的金融体系安全的保障作用越来越大, 通过严格有效的政府金融审计监督, 及时发现、防范、化解和控制金融风险, 乃至金融危机, 将对我国金融与经济的和谐与稳定发展发挥更大的作用。

从金融服务观点研究金融系统机构篇3

商业银行是我国金融系统中最为核心的机构，为了促进我国金融系统机构健康稳定的发展，必须加强商业银行的建设，增强其服务性和兼容性。必须加强金融服务人员的素质培养，抓优质文明服务规范，为服务创新打好基础。在金融服务方面，加强网点人力资源整合，进一步推行综合柜员制，提高工作效率，加强网点营销力量减少操作岗位，大力发展网上银行，自助银行和电话银行为主体的电子银行分销渠道，建立一个客户界面一致，业务渠道多样，技术平台统一，前台系统互动和后台系统共享的电子银行综合业务系统，实现电子银行业务一体化发展。只有这样才能促进金融系统机构的稳健发展，促进社会的和谐进步。

几年来，在中央各部门及各级地方政府的多方努力下，中小企业的融资环境得到明显改善。根据中国银监会的统计，2011年第三季度末，金融机构中小企业贷款余额20.76万亿元，同比增长17.5%，比年初增加2.26万亿元。尽管受信贷持续收紧和2010年同期基数较高等因素影响，2011年第三季度中小企业贷款增速有所回落，但占全部企业新增贷款的比重却大幅提高达到68.4%。近年来一些商业银行已经调整了过去将"大、股、外"作为信贷服务重点的方针，将经营关注点转向有效益的中小企业。至2010年末，已有109家商业银行设立了中小企业专营机构，许多银行还推出了专门为中小企业提供融资服务的金融产品。有的银行则将中小企业贷款作为经营重点。如民生银行将小微企业金融服务纳入董事会战略层面，总行从人力分配、信贷额度、风险容忍度，激励制度等各个层面对小微信贷业务给予很大的支持。2010年全年新增贷款的70%～80%用于小微企业贷款，小微企业贷款业务新增600人，全系统新增2500人左右，占全系统的24%。广发银行则致力打造"中国中小企业最佳合作银行"，采取"单列信贷计划，专项考核"，确保中小企业有充足的信贷投放。目前，广发银行80%以上的公司客户为中小企业，50%的贷款投向中小企业，中小企业贷款余额突破1700亿元人民币。尽管各级政府的努力收到一定成效，但现有支持政策并不足以根治中小企业的融资困局，中小企业融资难仍然是一个普遍现象。根据我国中小企业融资现状，今后解决中小企业（特别是小企业）融资难的思路，一是进一步发展间接融资市场，完善配套措施；二是梳理现有政策，强化政策的协调性，减少不合理的政策约束，提高财政资金的使用效率；三是完善资本市场结构，为创新创业创造更好的环境。

作为现代经济的核心，金融在经济社会中影响广泛、作用深远。从本质属性而言，金融是实体经济的一部分，而且是日益重要的一部分。金融本身是实体经济的重要组成部分作为一类服务性行业，金融与其他行业一样，通过将资金、劳动、技术等要素整合匹配、综合运用，向社会提供大量的产品和服务，并在这一过程中实现自身价值增值。只有把金融体系深入到为实体经济服务，才能发挥金融体系的基本和核心功能。商业银行必须坚持金融服务实体经济的本质要求，不断加强服务创新，提升服务水平，实现金融与实体经济的共生共荣，积极促进社会经济体系的正常运转。

实体经济和商业银行的发展相辅相依，产业兴则经济兴，经济兴则金融兴。现阶段，我国实体经济发展正处在不断发展变化的历史阶段，其金融服务需求特别是融资需求已远远超越了以往的简单模式，这也对作为实体经济发展重要支撑的商业银行提出了新的课题。商业银行如不能与时俱进，在经营理念、客户服务、产品创新和管理模式等方面进行调整，就很难快速应对市场变化、及时响应客户新的需求，难免会出现金融服务与实体经济需求脱节的现象。更好的适应社会发展的需要，必须积极进行金融系统的创新和改革，促进金融服务的创新，强化金融业务的创新，优化金融业务的管理。以科技为引领提高商业银行服务能力，信息科技改变了人类社会生产生活方式，对商业银行经营模式提出了新的挑战。技术、网络、服务深度融合，正在推动形成新的企业形态和商业生态。传统的加工制造、交通运输、商贸餐饮、影视娱乐等产业在更多地使用电子商务手段；软件、电子、多媒体、通讯等新兴行业快速发展；信息服务、网络游戏、动漫、电子商务、云服务等新领域蓬勃发展；个性化、多样化、小型化的生产消费模式正在成为未来经济活动的主流。

人民银行一直重视金融服务科技创新工作，通过信贷政策引导、推动银行间债券市场发展等举措，推进金融资源与科技领域的对接。党的十八大提出实施创新驱动发展战略，强调科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置。科技创新离不开金融服务。在实施创新驱动发展战略中，尤其是在推动科技与经济紧密结合，构建以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系中；在提高科技成果转化能力方面；在加快新技术新产品新工艺研发应用，加强技术集成和商业模式创新的过程中；在完善科技创新激励机制、转化机制，促进创新资源高效配置和综合集成等领域，金融大有可为。金融行业应抓住薄弱环节，突破瓶颈问题，以创新的举措更加全面、高效、便捷地为科技创新提供更好的服务。

科技的创新才能实现国家的进步，才能促进金融系统永葆生机。为了更好地促进科技创新型企业的发展，同时完善金融系统。首先要着力解决好科技型中小企业融资难问题，科技型中小企业是科技创新的重要力量，是和金融体系密切相关的。其次要着力解决好初创期、成长期科技企业的资金投入不足问题。科技企业的发展一般需经历初创期、成长期、发展期和成熟期四个阶段。初创期科技企业开展技术研发，没有收益来源，主要依靠自有资金和其他资金投入。成长期的科技企业开始进行科技成果转化，要扩大生产、开发市场，急需大量的资金补充，但市场和风险的不确定性使其融资往往不足。而进入发展期与成熟期且获得市场认同、有稳定现金流的科技企业，往往是金融机构争相服务的优良客户，在其成长过程中，完善金融体系。最后要着力解决科技金融深层次结合的问题。科技与金融的结合不仅仅是融资问题。金融行业在服务科技创新过程中，除了提供必需的资金要素外，很重要的一点是应该发挥金融市场机制的作用，推进科技企业的充分竞争、兼并重组、优胜劣汰、做强做大，实现经济资源的合理配置、有序流动和更有效率的使用。目前来看，这种深层次的结合还处于不成熟阶段，金融市场的功能作用还有待进一步发挥。要充分发挥金融市场的作用，重点还是要培育、发展和壮大市场主体，其中科技产业园区具有非常重要的作用。我认为，科技产业园区是汇集产业、政策、人才与资本的平台，应该依托科技园区，努力创设、培育和壮大涵盖银行、证券、保险、基金等多层次多元化的金融组织体系和相应的市场体系，发展与之配套的中介机构，为科技企业各类资本运作和产权交易提供金融支持和专业服务，促使金融市场力量深度作用于科技领域的资源配置，利用市场机制促进科技创新发展。

参考文献：

【1】汪佳乐，商业银行金融服务创新及研究，现代经济信息，2012

【2】张承惠，改善中小企业金融服务的建议，中国金融，2012

【3】杨农，金融服务实体经济再认识，中国金融，2012

【4】陈四清，创新金融服务支持企业发展，中国金融，2012

【5】郭庆平，为科技创新提供更好的金融服务，中国金融，2012

金融系统自我鉴定篇4

各位评委大家好,我是一名即将毕业的计算机系准毕业生，金融系统自我鉴定。大学的四年,给我奠定了扎实的专业理论基础，良好的组织能力，团队协作精神，务实的工作作风还有良好的为人处世能力。

通过大学四年专业课的学习，能掌握并熟练运用国际金融、货币银行学、中央银行、保险学、财产保险、人寿保险、西方金融理论、金融市场学、金融营销学业、银行会计、商业银行、西方经济学等专业知识和技能，并掌握了计算机初级，中级知识，能熟练运用WINDOWS操作系统，熟练掌握internet，能用WpS、Microsoft Word等进行文档编辑及操作，并能运用photoshop等工具软件进行图像设计，掌握了Microsoft Visual Foxpro数据库的制作。

曾担任院学生会成员、副班长等职，现任计算机系团总支组织部部长。多次组织系部、班级联欢会、春游等活动，受到老师、同学们的一致好评。思想修养上，我品质优秀，思想进步，笃守诚、信、礼、智的做人原则。

对即将毕业的我来说,虽然缺少工作经验和社会阅历,虽然缺少工作经验和社会阅历，读万卷书，行万里路，这些我将在以后的实践工作和学习之中不断提高!我深信机遇定会垂青有准备的人，我憧憬着美好的未来，时刻准备着!

金融行业实习自我鉴定

本文由自我鉴定网提供参考!

一个金融专业大学生的实习自我鉴定和金融实习自我鉴定范文样本，供参加实习的大学生朋友们参考，自我鉴定《金融系统自我鉴定》。在农业银行实习这段时间里,使我受益匪浅,专业理论知识和社会实践得到了很好结合.通过这次的实习,除了让我对农业银行的基本业务有了一定了解,能进行基本操作外,我觉得自己在其他方面的收获也是挺大的.作为一名一直生活在单纯的大学校园的我,这次的毕业实习无疑成为了我踏入社会前的一个平台,为我今后踏入社会奠定了基础.首先,我觉得学校和单位很大的一个不同点就是进入社会以后必须要有很强的责任心.在工作岗位上,我们必须要有强烈的责任感,必须要对自己的岗位负责,要对自己办理的业务负责.如果没有完成当天应该完成的工作,那职员就必须得加班;如果是不小心弄错了钱款,而又无法追回的话,那就必须由经办人自己负责赔偿.自我鉴定网

金融系统个人述职报告篇5

一、努力提高思想觉悟和政治修养

我严格要求自己，时时处处以身作则，不断提高思想觉悟和政治修养。在政治理论学习上，认真学习邓小平理论、江泽民“三个代表”的重要思想和党的十六大精神，不断完善自己的世界观和人生观，尤其是担任市分行团委书记后，我更注重对政治理论的学习与理解，全年仔细阅读了《党的十六大精神辅导》和《共青团十五大精神》，全年共记读书笔记约两万余字，撰写学习两篇，一篇，并上报了省分行团委，得到了省分行团委的好评。在工作中，我遵章守纪，廉洁勤政，自觉遵守法律、法规和我行各项规章制度，未发生任何违法乱纪行为。坚持个人利益服从集体利益，部门工作服从全行工作，今年9月，全行组织篮球赛，信息电脑工作也处于繁忙时期，我妥善安排工作，自己既担当球员，坚持训练，又组织召开信息电脑工作会议，做到了两不误，得到了相关同志的称赞。

二、做好信息电脑工作

一年来，我努力改进技术手段和服务质量，着力推进规范化管理，不断提高计算机应用和管理水平。

一、认真做好各类业务应用软件的推广和维护工作。一是组织了电子处理系统和人事管理软件的推广应用工作。二是加强计算机维护工作，确保各类应用系统的正常运行，采取了网上远程维护和实地维护等方式，对每类软件的安装、维护建立了技术资料和维护规程，维护了信贷管理系统、稽核系统、门柜对公系统、会计报表软件、电子联行软件、人事管理系统、LOUTS邮件系统和其它应用软件等共计二十余种，全年共维护计算机应用软件上500余次，未出现因维护不力，影响业务工作开展情况。曾记得，今年10月份的一个周末，为南部支行解决对公系统中应收贷款利息的冲转问题，我不顾休息，赶往南部，对系统进行维护，使该行此项工作得以顺利开展。

二、进一步做好计算机工作规范化管理，全面提高信息电脑管理水平。

一是完善计算机规范化管理制度，我结合规范化管理要求和本行实际，收集、整理了计算机工作规范化管理的各项规章制度，编写了《县级支行信息电脑工作规范化管理指南》，制订了《信息电脑工作规范化管理考核实施办法》，形成了以责任追究为保证，以绩效挂钩为动力，任务明确，责任到岗，考核到人，绩效挂钩的管理体系。

三是加强督导、交流，确保制度落实。为保证检查质量，促进各项制度的认真落实，我组织各行建立并实施了信息电脑工作检查记录制度。对各行的每次信息电脑工作检查都按制度要求详细记录检查内容、检查依据、存在问题及其整改意见、整改时限和整改责任人，并经检查、被检查双方签字确认，还由被查行将有关内容录入在Notes服务器上建立的信息电脑工作检查记录簿数据库中，供各行查询和了解，由于检查记录是通过数据库的方式在全辖发布，对管理行是否开展检查督导工作，需整改的问题是否已按要求及时整改等等，从而有效地促进了检查督导工作的开展。建立了信息电脑工作定期检查辅导制度，坚持按季对辖属机构开展检查，并将检查情况进行通报，对存在问题落实责任，限期整改，促进了信息电脑工作质量的提高。今年9月，组织召开了计算机工作规范化管理评比会，对评出的先进单位进行了表彰，开展了经验交流，进一步了解各行规范化管理工作进展情况，搜集问题和意见，研究改进措施，要求各行进一步查漏补缺，及时整改完善，以彻底消除隐患，推动了计算机规范化管理工作的进一步开展。

三、加强计算机网络安全管理工作，确保全辖信息高速公路畅通

2003年，我加强了网络建设与管理，保证了我行计算机网络的安全、高效、平稳运行。一是完成了网络备份设备的配置和调试工作。在省分行下发路由器和交换机后，我立马进行了配置和调试工作，严格按要求设置访问权限，起到硬件备份的作用。二是坚持全辖每天定时对计算机网络运行情况进行监测，并通过与当地电讯部门密切联系，及时排除通信故障，确保我行主、辅通讯线路的畅通，提高了我行广域网网络传输的可靠性和稳定性。三是为局域网内的所有计算机都安装了防病毒NORTON软件，并保证及时升级，有效提高了我行网络系统和单机的抗病毒能力，进一步提升了系统的安全性。

四、狠抓计算机应用培训工作，努力提高全员计算机应用水平

为进一步提高干部队伍素质，适应工作需要，今年，着重对全员运用计算机处理业务的实际操作水平进行了培训。一是在上年培训工作的基础上，起草并组织制定了详细的全员职工培训，提出了培训应达到的目的和要求。二是分层次抓好了两方面的培训工作。一方面继续抓好系统管理员的提高培训工作，今年9月份，组织对各县支行系统管理员和备份系统管理员进行了为期一周的提高性培训，系统地学习了WINDOWS

NT的安装及其相关知识、DB2数据库的相关知识、统计分析报表模板的制作，在参与省分行的培训方面，争取到了省分行的支持，每次培训都选派了县支行的计算机人员参加，为进一步提高县支行的计算机应用水平、培养后备力量奠定了基础。另一方面继续抓好全员计算机应用操作培训，由于计算机已广泛运用于业务工作的各方面，为进一步提高工作效率，今年4月，组织了一次全员计算机基础知识培训，对简单易学的二笔输入法进行了介绍。

五、办好内部网站，开发粮油价格系统，服务于全行业务工作

为进一步提高信息电脑工作的服务质量，我充分利用现有网络和技术，为业务工作开展提供支持。一是建立了内部网站，并在网站的知识性、实用性、新颖性和趣味性上下功夫，准备将上级行的有关文件、考核内容和要求、工作开展情况以及其它各项工作在网上发布，使网站的点击率逐日提高，达到了相互学习、共同提高的目的。二是建立了粮油价格系统，将我市农发行贷款企业所在地的粮食购、销价和市场价进行了统计，并进行发布，全年共收集价格信息两千余条，为贷款发放、信贷资产质量提供了参考作用，收到良好效果。

六、做好信息、统计工作

三、做好团委工作

我于2003年下半年接手团委工作，在这半年中，我在加强团的自身建设，提高团员青年的素质和“青年文明号”的创建上做了一些工作，主要是：

一、完善团的自身建设，努力构建有效的共青团工作网络，建立和完善青年工作体系。2003年进行了团的换届工作，成立了南充市农发行第二届委员会，选举了团委委员，明确了工作职责，保证了团委工作不脱节。加强了对团支部的督促、引导工作，在各项工作过程中，我们调动基层组织的积极性和主动性，做好推优等常规工作，切实将团组织的建设和管理落到实处。

二、加强共青团的思想、组织和道德建设。一是关注团员青年的思想动态，发挥纽带和桥梁作用。这半年来，我充分发挥团委委员和基层支部的作用，掌握团员青年的工作、学习和生活特点，及时了解青年人的思想动态和工作、学习中的问题，主动向市分行党委汇报，并积极与业务部门沟通，为农发行的建设献计献策。二是以学习党的十六大和共青团十五大精神为重点，并开展“三个代表与青年成长”座谈会，我组织了全市团员和新入行的大学生，通过交流工作经验、相互学习讨论等多种形式，结合党的十六大和共青团十五大精神，围绕封闭管理中心工作，畅谈学习“三个代表”的，全市农发行青年团员共撰写心得15篇，切实提高青年团员的政治思想素质。同时，开展革命传统教育，组织参观革命前辈罗瑞卿、张澜纪念馆，让青年团员感受到了我们现在工作和生活来之不易，增加了工作责任感和事业心。

互联网金融的系统逻辑篇6

互联网与金融关系的本质是利益的重新划分与创造，存量利益中，合作中掺杂着颠覆，增量利益中，颠覆里带着融合。回头看永远合理，往后看才见真谛，这一章，关于互联网金融的前世、今生和未来。1前世：虚拟渠道垂直降维

余额宝是个老故事，但却是整个逻辑的起点。

互联网金融始于渠道革命。相对于传统金融机构，互联网企业的最直接，也是最大的优势在于边际成本几乎为零的渠道，在银行、保险、基金等高昂的销售成本面前，互联网是天然的革命者。一边是支付宝沉淀下的巨量资金，一边是能提供远高于活期存款利息的货币基金，他们之间只有一架桥的距离，余额宝就充当了这个渠道，让一个存在了40余年的金融品类焕发出革命者的荣光，余额宝成为互联网金融的“科普先生”，成为大众认知互联网金融的起点。

利益结合点简单、直接、有效！传统互联网与金融结合的逻辑基础简洁而有效，金融企业需要解决高渠道成本问题，互联网企业则具备成本优势，同时具有强烈的切入金融领域的意愿。简洁有效的结合逻辑使两者结合体现出惊人的爆发力，唤起市场对互联网金融强烈的看好预期。互联网企业在利益结合中获得更好的金融应用场景，金融企业则实现了短期大量客户与产品的对接，区别在于互联网的金融布局是战略性的，意在一盘更大的棋。

痛点如弹簧，越被压制，越有空间。国内金融领域是长期被高度监管、抑制的行业，利益大、痛点多，但越是被过分压抑的市场，越是蕴藏了巨大的革新空间。从之前的案例也可以看到，互联网所到之处，均蕴藏了之前亟需解决的痛点。金融领域的痛点可归纳如下：银行领域：长期被压抑的巨量闲散资金的理财需求；证券领域：高昂的客户成本以及两融爆发后“洛阳纸贵”的客户资源；保险和基金领域：居高不下的产品销售成本。所以，这些痛点促成了一下互联网企业和金融机构的竞合关系。

从最容易的标准化产品入手。虚拟渠道极度拓宽后，最佳战略即是标准化产品的铺量，目前做的最好的领域，货币基金销售、网络开户的爆棚都验证了这个逻辑，如2014年券商交易额增幅的前五位分别为国金证券、华泰证券、国盛证券、中山证券和湘财证券，除了国盛证券外都具有明确的互联网战略。如果从互联网对金融产品影响次序的图谱上看，也是一个从简单标准化产品到复杂个性化产品的影响过程。

BAT是这个阶段不可撼动的主角，铁人三项最齐全。互联网企业切入金融领域应当具备铁人三项：一是支付账户；二是贴近金融业务的消费场景；三是足够大的平台效应。不同禀赋的互联网企业切入金融的效果自然不同，在强调虚拟渠道的阶段，平台效应成为是最为基础的条件，支付账户与金融场景成为添色加分项。BAT三项优势最为突出，按禀赋排序依次为：阿里、腾讯和百度。

竞合阶段是简单比拼禀赋的时代，是属于BAT的时代，后面包括垂直互联网企业、传统金融机构甚至实体企业加入后，这个行业变的更加绚丽多彩。2今生:生态公司、垂直龙头攻坚牌照

牌照问题如此敏感，因为谁都知道那将揭幕一个时代。

从渠道到功能的延伸。互联网企业的渠道逻辑简洁有效，但也难以进行业务上的深化，我们也看到蚂蚁金服控股天弘基金绝不是为了销售余额宝，腾讯与国金证券战略合作也绝不是仅为了帮其导流，生态链上金融场景的完善才是其最重要的目的。加载金融功能后，才能脱离仅仅依靠渠道降维所创造的价值，真正迈入金融领域。

生态型公司、垂直龙头各有攻防。对于生态型公司来说，支付业务是战略要地，客户数量具备天然优势，一个账户入口带来的是综合性的功能和服务，支付业务是其打开金融服务的大门；对于垂直龙头，客户数量不具备绝对优势，但专业性是其立足的法宝，一个账户入口所带来的是专一的金融服务，区别于生态建设，极致才是其追求目标。

公司要的永远是大生态，垂直龙头则靠专业性进行差异化定位和竞争，所以，对于互联网券商，股票交易才是根本；对于P2P，风险定价才是关键，对于第三方支付，安全简洁才是核心。

牌照是大金融格局重构的阀门。国内金融牌照管理体系下，若想在金融领域施展拳脚，牌照总是个绕不开的问题。国内金融改革的风口，让牌照问题在现时点变得非常敏感，资本市场对此已是分吹草动。短时间窗口看，牌照问题是政策问题，目前的政策方向正沿着这个方向行进。牌照的放开意味着整个金融领域的重构，传统金融、互联网金融之间错综复杂的颠覆与被颠覆、利益蚕食与被蚕食关系。

互联网生存法则-唯快不破！商业银行本身的发展阶段及目前格局，使其先于证券行业对互联网企业开放，目前腾讯和阿里巴巴分别参股的前海微众银行、浙江网商银行预计马上上线。券商牌照放开是大势所趋，但互联网企业风格向来只争朝夕，去年下半年以来的牛市更加凸显了券商牌照价值，证券垂直互联网企业纷纷亮剑，大智慧收购湘财、东方财富收购同信。

3未来:上升为云和大数据,下沉为

O2O

如果说前两个阶段是存量利益的重构，未来阶段则是价值的创新，是市场对互联网金融的真正期待。

互联网的优势在于大数据、云计算。金融牌照的放开意味着严格意义上进入门槛的消失，加功能完毕后互联网真正的优势才会真正显现。庞大的互联网用户所积淀的大数据红利是这个行业最为得天独厚的优势，甚至是中国经济未来的巨大红利。

下一个风口，在云端、在征信、亦在精准销售。互联网平台所积累的成员巨量数据包含了关于成员的、精准到个人的用户习惯、资信水平，大数据红利下，通过云计算的模型分析，在征信、精准销售方面大有可为，这个阶段中征信系统至于互联网金融平台相当于起步阶段交易功能之于互联网的重要性。中国超6亿网民所积淀的大数据红利，是继WTO红利、人口红利后下一个重磅动力，其对于金融系统的革新也最为明显。

产业链金融的崛起。供应链金融的崛起是互联网金融在产业链上的延伸，从而实现物流、商流、资金流、信息流的多流合一。模式上从过去围绕核心大企业的“1+N”模式，变化延伸为以多个产品供应链+1个第三方互联网平台+N个上下游中小企业的“1+N+1”平台模式，所聚集资源较之以前获得极大拓展。这个阶段，是互联网与金融真正的融合，区隔两者已经不再重要。4互联网重塑传统金融格局

互联网金融的快速发展，对传统金融产生重大冲击，行业格局也可能因此重塑。券商传统业务受到冲击

因证券公司不同业务的门槛和监管不同，在互联网金融下，其影响的程度和时间也不同。同质化，低利润率，低技术含量的零售业务是率先受到冲击的，而技术、资本和风控要求高的业务在后期才会受到影响。互联网金融降倒逼券商盈利模式转型，新业务和综合业务将是重要方向。

零售业务首当其冲，资本中介业务优势降低。互联网证券下势必对经纪业务带来冲击，若经纪牌照放开，纯通道业务竞争将更激烈，佣金率将大幅下降。倒逼经纪业务从纯通道向提供投资咨询增值服务转型。在互联网金融下，未来资本中介的格局也将发生变化，面临来自互联网平台下的低资金成本冲击，原有高利差盈利模式将难以为继，中介业务优势不再。2014年经纪和两融业务贡献比57%，在互联网金融下，两融业务的贡献将有所收窄。

证券互联网化路径：从导流到超级账户管理

互联网证券1.0：入口导流—流量变现。互联网为券商带来的首要看点是导流，互联网平台拥有大容量、低成本客户和渠道资源，将大大提升证券行业销售能力。同时，互联网渠道成本远低于物理网点，券商物理网点的不足反而成为其受益于网络渠道的有利优势。目前各券商都积极与互联网企业合作，其首要目的是客户导流。（国金、中山与腾讯合作、广发与新浪等合作）。导流之后变是变现，通过提供多样化的服务和产品将导流的客户变为有效客户实现流量变现。互联网证券2.0：价值挖掘—账户管理。互联网证券第一步是流量导入和变现，但这仅仅是开始，互联网证券的关键在于客户价值挖掘，通过互联网平台实现客户导入、客户沉淀，进而实现价值挖掘。实现利用互联网平台完成客户消费、理财、交易、投资和融资的账户管理功能，通过整合场内和场外两层级的产品交易能力，以证券账户为核心，打造为客户提供一站式、多元化的金融解决方案。

互联网证券3.0：超级账户管理。随着互联网金融深化，账户功能将进一步升级，未来证券账户不是局限于体系内的金融投资理财、交易功能，而是具有打通体系内和体系外的全功能，是集综合业务、产品、服务于一体的超级大平台，具有证券账户、资管账户、期货账户、信用账户、场外市场账户、港股簿记账户、非金融服务账户的全功能账户。未来可实现客户名下资产全景展示、多账户交易、全产品在线购买、转账支付、生活服务等综合服务需求。国泰君安推出的“君弘一户通账户”是未来超级账户的雏形，可以统一管理客户在国泰君安旗下的证券账户、资管账户、期货账户、信用账户、场外市场账户等各类实体账户，是行业发展的方向。

未来商业模式：走向商业互联网化

互联网趋势下，证券公司商业模式将迎来业务创新、模式创新、价值创新。互联网金融以产品为媒介提供资金和支持匹配的平台，完成资金融通，账户衍生出各类货币，实现支付、交易、消费等多功能，体现移动金融，将加速券商服务理念及业务模式创新，促使其由“行商”向“网商”转变。倒逼传统券商从“以我为主”，“以业务供给为导向”的商业模式向“用户体验”为主，以客户需求为导向的商业模式。

自助化、碎片化。随着互联网技术持续发展，金融服务对物理场所和时间的依赖度将越来越低，逐渐向互联网、移动互联网迁移，用户更倾向于通过终端设备，随时随地地、自助式地获取资讯，完成交易和服务。证券业“互联网属性”将持续加强，同时证券业务营销手段和服务途径也更网络化，金融服务走向自助化和碎片化。

产品化、标准化。随着社会财富的不断增长，对投融资的需求也将不断被激活和释放，对金融服务的需求也快速膨胀，提供给社会资金的选择方式也将走向产品化和标准化。互联网金融平台将是标准化金融产品的重要载体，行业将涌现一批平台式的“金融超市”。

商务化、账户化。未来证券互联网将在“客户导流”和“证券交易电子化”的基础上进行延伸和扩展，升级为“证券商业网络化”，最终实现通过互联网和移动互联网建立的完整线上业务流程和商业模式，实现客户开发和维护、营销、交易、清算结算等所有商业活动的完全在线化，从“技术革命”演进到真正的“模式革命”。同时，未来互联网金融将围绕证券公司五大基础功能提供综合金融服务，打造综合账户、支付通路、移动客户端等在内的完整“账户生态系统”，实现业务创新和产品创新，并通过账户和客户端应用实现价值。

全新生态格局：谁主沉浮？

在券商“触网”和互联网“金融化”的趋势下，证券业不仅迎来原有竞争格局的变化，还面临外来进入者的格局重塑。BAT企业、垂直领域服务商已在陆续进军证券业，互联网金融的渗透最直接的是长尾客户互联网化，加速线上线下新老客户、零售客户、高净值客户、机构客户分层，同时也将引发行业商业模式的新变革。互联网下证券业将重新洗牌，未来有望形成大型券商的综合服务型、中小券商的特色服务型、大型平台服务商、垂直领域服务商平台型多业态模式。

大型券商综合服务型。大型券商综合平台强，存量客户资源多，在互联网金融趋势下，易受到佣金战流失客户的威胁。他们更多采取构建互联网业务平台，建立综合账户体系，提供全产业链，多元化金融服务的方式应对挑战。大型券商将定位于全功能、多服务的发展模式。国泰君安、广发、海通都建立互联网金融部、发展互联网业务平台迎接互联网。

中小型券商特色服务型。中小型券商资本规模、网点数量偏少。在市场化竞争加剧和互联网金融渗透下，中小券商面临解决客户积累和盈利模式转型问题，他们会采取积极拥抱互联网，与互联网巨头或掌握巨量客户数据的平台公司结成战略同盟，聚焦核心业务发展。通过在线理财、线下咨询、联合品牌推广等合作形式，以低成本的价格优势快速导入网站或平台客户流量，通过低价策略与互联网渠道相结合，迅速聚集客户资产，结合自身资源禀赋打造特色化服务模式。如：国金证与腾讯达成战略合作推出“佣金宝”，中山与腾讯合作自选股平台，齐鲁与阿里合作在互联网上建立网上商城，华创引入第三方支付公司证通电子公司，建立华创证券网上商城。方正与阿里合作建立网上商城—天猫“泉友会旗舰店”，长城与腾讯合作建网上商城—“长城证券拍拍商城”，东吴与同花顺进行战略合作。

垂直服务商平台服务型。垂直领域金融服务商通过为证券公司提供相应的金融软件设计、制作等服务，这类公司希望进入证券领域拓宽业务边界，挖掘客户价值。将通过提供廉价甚至免费的交易通道，获取客户资产、数据和流量，将证券业务打造为其业务生态圈的一环。商圈平台内丰富的场景应用可从多个渠道为证券业务导入客户流量，并对客户形成巨大粘性。2014年7月大智慧收购湘财证券、2015年4月东方财富收购同信证券，垂直型企业东方财富、大智慧、同花顺等金融服务商也是互联网金融的受益者。大型BAT企业商圈服务型。BAT借助庞大的客户基础和丰富的互联网运营经验在积极试水证券业务，跨界而来的互联网企业具有客户资源，大数据资源、云服务等优势，可将客户的经济活动和金融活动紧密连接起来，全面获取客户的消费、投资等活动的海量大数据，配合数据挖掘技术的应用，可对客户信用度、风险偏好，投资资产进行精确识别。未来阿里、腾讯、百度将是互联网证券的较大受益者。

5互联网金融产业图谱

互联网金融是一个庞大的产业体系，绝不是简单的金融触网和互联网向金融渗透。从宏观到微观，从基础到应用，我们将产业体系的交易结构分为三层：基础设施层、业务入口层、产品应用层。

基础设施层：互联网金融之根

基础设施层是互联网金融建立和进一步发展的基础，是相关交易结构赖以存在的基本要素。基础设施层既包括支付清算体系、征信系统、IT运维、金融信息安全系统等“硬件”，也涵盖了整体金融法制环境、市场服务体系、社会信用环境、各类规则标准等“软件”。支付清算

支付清算系统，是一个国家或地区对交易者之间的债权债务关系进行清偿的系统。具体来讲，它是由提供支付服务的中介机构、管理货币转移的规则、实现支付指令传递及资金清算的专业技术手段共同组成的，用以实现债权债务清偿及资金转移的一系列组织和安排。随着互联网金融的普及，支付清算笔数大幅增加，而单笔金额呈小额化趋势，这对支付清算要求越来越高。数据显示，2008-2014年，非现金支付笔数复合增速为23%，而金额复合增速为19%。

2004年3月，中国支付清算协会互联网金融专业委员会成立，首批会员单位75家，其中，互联网企业达44家，马明哲任首任会长。征信

征信解决信用问题，是互联网金融得以发展的基石。国内征信市场格局初步形成，共有各类征信机构150多家，市场规模约20多亿元。主要分为三大类：

 政府背景的信用信息服务机构（约20家）。各级政府推动社会信用体系建设，政府或其所属部门设立征信机构，接受各类政务信息或采集其他信用信息，并向政府部门、企业和社会公众提供信用信息服务。

 社会征信机构（约50家）。业务范围扩展至信用等级、信用调查等；征信机构主要以从事企业征信业务为主，从事个人征信业务的征信机构较少。

 信用评级机构。目前，纳入人民银行统计范围的信用评级机构共70多家，其中8家从事债券市场评级业务，业务规模相对较大。与传统征信相比，互联网征信将迎来爆发式发展。和传统征信数据主要来源于借贷领域有所不同，脱胎于互联网的信用数据来源更广、种类更丰富，时效性也更强，涵盖了信用卡还款、网购、转账、理财、水电煤缴费、租房信息、社交关系等方面。通过大数据和云计算，互联网征信能多维度勾勒出网络用户的信用状况。

大数据征信利用社交网络、电商网站、网贷平台中产生的大量碎片化数据，非结构性特征强，挖掘其中相关性被放在更加突出的位置。云计算则通过利用安全的中央网络和存储能力来增加效率，同时允许他们使用专有的硬件来运行关键业务应用程序，为用户提供了效率和安全的保障。IT基础设施

回顾互联网的发展历程，可以说技术的进步是推动产业互联网变革的先决条件——3G的普及带来的移动网络速度飞跃推动了移动互联网的高速发展，电子标签和传感器在设备中的应用也成为物联网概念真正落地的前提……互联网金融也不例外。

云端化和平台化为互联网金融走向普惠金融和互联互通提供了技术架构的基础。在金融走向普惠、拥抱长尾市场的过程中，传统金融IT的架构可能无法支撑巨量涌入的长尾客户，而小型互联网金融机构亦无法负担庞大的初始IT投资，IT系统的云端化势在必行。同时，IT架构的云端化将彻底打破传统架构的限制，实现平台上各类机构之间信息的自由流通，由此产生的呈指数级增长的数据量在平台上沉淀，则成为了互联网金融大数据的基础。基于金融行业系统稳定性和安全性高要求，传统金融机构的互联网化有较高的技术门槛。混业经营的趋势的加剧下，产品线齐全、覆盖行业广泛的IT服务商最有可能满足用户需求，形成赢者通吃局面。

从布局的行业的广泛程度和主要客户对互联网创新的动力和力度来看，我们认为在证券资管领域形成全面产品覆盖，并在保险、银行等领域拥有丰富建设经验的金融IT龙头将最有可能承担起传统金融机构拥抱互联网的IT建设。

既然IT架构的改造和升级是实现互联网金融的前提，我们相信金融IT服务商在互联网金融时代，在产业链中的地位将得到明显提升。尤其是对互联网创新最为急迫的中小金融机构客户，IT厂商所提供的价值有望由传统的IT服务升级为IT咨询，从而更深度地介入到金融客户的互联网化过程中去。同时，平台化的趋势也将使得IT服务商原有的传统金融机构客户有了信息出入口的价值。

总的来说，作为驱动互联网金融实现落地的前提条件，金融IT服务商有望实现产业链地位的升级带来的盈利模式转型，突破以往规模不经济的服务与解决方案模式，向平台化下按照流量、使用量、资产规模收费的模式转型。业务入口层：互联网金融之干

接入系统层是互联网金融大树之杆，连接着基础设施层和应用层，主要包括第三方支付、行情软件、互联网平台等。第三方支付：互联网切入金融的桥头堡支付媒介的产生满足人们进行商品交易的需求，从自给自足到易货贸易，从金属货币到纸币，从地区货币流转到国际支付结算，商品交易空间范围的扩大反过来不断推动支付媒介的创新，那么当电子商务兴起，商品交易从物理世界拓展至虚拟空间，会诞生怎样的互联网支付工具？

银行汇款及邮寄支票只是对在线支付难题简单粗暴的解答，网上银行及信用卡支付并未搭建统一的支付系统，用户迫切地需要这样一种支付媒介，它需要能与所有网站和银行数据对接以完成简单轻松支付，它还需要能提供信用担保以完成“一手交钱、一手交货”，于是第三方互联网支付公司应运而生，截至2014年7月，全国已有269家第三方支付企业获得支付牌照。

根据起步阶段的市场和功能定位来看，目前国内的第三方支付平台分为两大阵营：

 一是以支付宝、财付通、盛付通为代表的用户粘性平台，或者称为互联网型支付企业，它们起步之初是捆绑于大型电子商务网站，为自有平台上的客户提供支付服务，发展成熟后期业务拓展到其他领域，支付宝和财付通是当中的佼佼者。

 二是以银联电子支付、快钱、汇付天下为代表的开放式平台，或者成为金融型支付企业，起步之初定位于侧重开发其他行业需求和应用。

清科数据显示，2014年中国互联网第三方支付交易规模达80767亿元，同比增长50.3%，其中，支付宝、财付通在第三方支付市场占有率居前，两者市场占有率接近70%。随着我国电子商务环境的不断优越，支付场景的不断丰富，以及金融创新的活跃，第三方支付将迎来更大发展机遇。

第三方互联网支付正在重构传统金融支付模式：支付宝已扮演类似央行的清算职能，为用户直接提供部分支付清算。用户将不再需要与商业银行建立直接联系，而是通过第三方支付公司与商业银行间接取得联系，第三方支付公司成为用户与商业银行支付清算的对手方，大幅提高支付清算效率。

未来，第三方支付四大趋势：

第一，第三方支付结合场景应用的范围会越来越广。互联网支付开始由线上延伸至线下，与线下的衣、食、住、行、玩等各种应用场景相结合，并衍生出二维码扫描付款、NFC近场支付、声波付款、生物特征识别付款（如指纹、人脸）等新型支付形态。互联网金融平台和产品的实现需要第三方支付的支撑，第三方支付推动互联网金融生态圈的完成。例如，微信红包应用和普及，极大地丰富了腾讯金融生态圈的内涵。

第二，移动支付业务的占比会逐步扩展。从目前第三方支付市场结构来看，互联网支付业务占比增速显著放缓，而移动支付业务占比则呈现激烈扩张的趋势。未来第三方支付的蓝海仍然在于移动支付领域，其市场前景依然广阔。如果说电子商务的崛起成就第三方支付的黄金十年，O2O商业模式或将成为移动支付飞速发展的最大推动力。

第三，第三方支付盈利模式多样化。除了有形收益如服务收益和沉淀资金利息外，还有大量无形收益，即获取大量客户资料和交易行为信用记录，为数据服务和征信盈利提供了可能。

第四，转型成为新型金融机构。第三方支付通过支付结算业务，在信息流、支付流、供应链物流、资金流等领域积累了大量资源，为发展小额信贷、第三方理财奠定了基础，并依此逐步向新型金融机构转型，提供综合金融服务。互联网巨头：流量拥有者

不少人认为，既然是互联网金融，只要是互联网企业都能切入金融。我们对此持否定观点。

互联网企业能否顺利地进入金融领域，应当满足三个基本条件：一是支付账户，即用户在该网站拥有账户，用于开展潜在的资金流进流出；二是贴近金融业务的消费场景，即网站与金融或财经具备某种天然的联系，能够构建金融业务的消费场景；三是足够大的平台效应，具有海量用户规模，能够带来聚沙成塔的效应。

依此衡量，互联网巨头BAT、京东、苏宁，以及财经类垂直网站如东方财富、大智慧等企业具有向金融渗透的优势。而其他众多互联网企业，可以与传统金融机构合作分享流量再变现的利益，但很难在互联网金融领域有强大作为。产品应用层：互联网金融之叶

互联网金融的应用层是与终端用户接触的各种金融产品（应用）。通过互联网+传统金融，互联网金融的产品范畴极大扩大，既有传统金融产品的互联网化，也衍生出许多新业务。本报告中，我们重点分析P2P、股权众筹、传统金融互联网化、供应链金融等四个应用。P2P：小生意也能打造大平台

P2P产生于传统金融体系不能满足的投融资需求。一方面，中小个人投资者的投资渠道匮乏，现有的渠道要么投资门槛较高，要么投资收益较低；另一方面，中国小微企业及低净值个人的融资需求远远没有得到满足，传统金融机构出于成本考虑没有提供有效的服务。

自2007年拍拍贷诞生以来，我国P2P企业数量过去五年出现爆发式增长。据网贷之家统计，2014年末，我国网贷平台1575家，累计成交2528亿元，贷款余额1036亿元。同时，2014年平均综合利率17.9%，平均贷款期限6.12个月。

目前，国内P2P主要有三种模式：纯线上模式、纯线下模式、线上线下相结合的O2O模式。由于征信基础设施尚不规范，金融环境与国外相比尚不成熟，因此纯线上获取资金和贷款模式的P2P平台公司发展较慢。而O2O 模式通过线上引入大量资金，线下与各类合作伙伴合作引入各类优质贷款，并通过合作伙伴审核及自身风控模型把关双管齐下，是目前主流的P2P 发展模式。

征信是P2P发展的重要基石。P2P平台的坏账率是抑制投资者积极性的重要障碍，甚至对P2P平台亦构成威胁；更重要的是，基于大数据的互联网金融征信体系的建立，将大幅提高P2P借贷定价效率。

小生意也能打造大平台。目前，P2P仍处于野蛮生长阶段，行业监管和规范仍有待加强。但由于行业空间巨大，包括大型电商、传统金融机构纷纷布局P2P业务。随着Lending club上市，国内很可能会孕育一批P2P巨头；陆金所近日完成4.85亿美元融资，估值接近100亿美元。

P2P借贷金额正从小额延伸至大额，借贷主体正从个人对个人延伸至个人对机构、机构对机构，初步实现了银行贷款环节的“互联网化”。股权众筹：守护创新的天使

众筹融资是指通过互联网平台连接起发起人与投资人，在一定时间内完成项目发起者预先设定的募资金额目标的互联网金融模式。

目前，众筹主要有四种发展模式：股权众筹、债权众筹、奖励众筹和公益众筹。由于金融属性差异，本报告主要关注股权众筹。

2014年中国股权众筹融资事件3091起，募集金额10.31亿元人民币。目前股权众筹模式的典型平台有天使汇、原始会、大家投、天使客等。天使汇的募资金额遥遥领先于其他股权类众筹平台，项目数量较多，天使汇本发起项目2607个，为四家机构之首，已募集金额达7.69亿元；原始会发起融资项目281个，已募金额1.94亿元；大家投共发起185个融资项目，已募金额0.39亿元；天使客仅有18个项目上线，但已募集的金额为0.29亿元。

股权众筹仍处于起步阶段，业务的规范性和合法性是影响其发展速度的主要因素。我们认为，众筹市场未来趋势是投资者门槛降低、触角伸向各行各业（目前集中在智能家居等热点领域）、向产业链前后拓展（不局限于为具体产品或项目募资，甚至可以部分替代交易所功能，帮助企业在全生命周期进行融资）。传统金融的互联网化

传统金融机构面对互联网的冲击，纷纷调整经营策略，主动拥抱互联网，第一步通过导流获取更多用户，第二步针对互联网用户特征开发新产品。1）互联网券商

互联网时代的证券行业产业链参与者包括券商、金融系统开发商、其他合作机构（传统金融机构或互联网公司）和用户。在证券互联网化的初期，这条产业链仅以券商为核心，系统开发商提供技术支持，互联网公司提供部分渠道，以进行券商的广告宣传和网上交易。

然而随着互联网发展和人们消费行为的逐渐改变，供应链的核心也变得更加多元化，在”互联网+”时代的证券产业链中，各个参与者都可根据自身的特点与优势对产品进行开发，并最终以平台整合的形式传递到用户手中，这其中传统券商拥有线下服务的绝对优势，而系统开发商拥有技术优势，互联网公司拥有流量和渠道优势。

因此，积极拥抱互联网的传统券商，能够发挥传统金融和互联网渠道的双重优势，在未来竞争格局中也能获得重要一席。2）互联网保险

对比传统线下保险，互联网保险的参与方更为广泛，除了原有的保险公司、代理人以外，第三方平台、专业中介代理平台都将发挥重要的作用，而且互联网渠道的数据积累可以正向反馈给保险公司，进而对保险产品的设计、保险的商业模式都产生重要影响。

由于保险产品复杂，纯网销存在一定困难，因此，在互联网保险领域，积极向互联网靠拢的传统保险机构胜出概率更大。产融结合：供应链金融

供应链金融是供应链管理的一个部分，其目的是为了使整个供应链系统成本达到最小，而为产业链环节中相对弱势的中小企业提供基于真实交易的融资服务，帮助中小企业盘活非现金流动资产，提高整个产业链的运行效率。

供应链金融业务规模巨大。Wind数据显示，截止2012年底，我国非金融企业存贷总额达43.8万亿，预付账款总额6.9万亿，应收账款总额16.6万亿元，应收票据6万亿元，加总计算，非金融企业供应链金融课融资资产总量达到73.3万亿元。假设其中有20%具备融资需求，那么供应链融资潜在的业务规模就高达14.7万亿元。

供应链金融的本质是要实现物流、商流、资金流、信息流等的多流合一。而互联网无疑是实现这一目标的最佳方式。

互联网与供应链金融结合的优势主要表现在网络化、精准化、数据化三个方面，以在线互联、风险控制、产融结合的形式，基于大数据、云平台、移动互联网、互联网金融的供应链金融将打造一个更富有市场力的实体产业链生态环境，供应链金融要实现物流、商流、资金流、信息流四流合一，互联网则是实现这一目标的最佳方式。

垂直电商已经成功建立起相应的支付场景，支付行为带来的商流、资金流、第三方信息流、物流在这个平台上相互结合，共同构筑供应链金融生态化经营、平台化合作。

我们认为，供应链金融的成功取决于四大要素：

 大行业。支撑供应链融资业务的产业链具备大体量特点，产业链规模空间有多大，就决定了供应链融资的潜在空间有多大。

 核心企业。产业链中具备领导地位的核心企业或手握行业话语权的交易平台都具有成为供应链金融业务主导者的潜质，通过整合产业链交易信息、对接资金供给方、组织线下仓储自有，在风险可控的基础上为产业链中小企业提供可用的融资产品。

 弱上下游。除了核心企业以外，产业链的上下游企业规模越小，供应链金融的空间越大。

 强控制力。核心企业对上下游客户具有较强的把控能力，容易形成交易闭环。

构建和谐金融生态系统对策研究篇7

一方面，良好的金融生态是金融市场健康、快速发展的前提和基础，良好的金融生态对推动金融市场充分发挥资源配置功能、促进经济健康发展具有重要的作用。完善的法律制度环境使金融市场运行有法可依，规则明确;成熟的公众风险意识使金融市场交易成本降低，更为高效和透明;松紧适度的行政管理体制使金融市场公正有序，发展稳定协调。反之，如果市场制度建设、参与主体治理结构以及信用体系等金融生态不够完善，甚至出现经济需求和金融发展脱节、经济结构和投融资体制不合理等宏观层面的深层次问题，都会严重制约金融市场的发展。

另一方面，金融市场宽度和厚度的增加也会反过来有效地推动金融生态的改善，体现金融生态的发展规律最根本的就是要坚持市场导向。随着金融市场的发展和各项市场化改革的推进，将会使市场产品创新不断涌现，市场规模不断扩大。市场交易的频繁发生对外部制度环境提出了权责明晰、公平有序的要求，这将会推动金融法律制度等市场运行规则不断完善，推动市场管理体制科学化、合理化和市化，同时，市场交易对合理定价的追求也会推动中介服务体系和社会信用体系走向成熟，推动市场参与主体风险意识与市场化观念逐渐增强，使市场主体更加理性，金融资源配置更加合理，金融发展更加有序和均衡，从而促使良好的金融生态的形成。

正由于金融市场发展与金融生态改善紧密相关、相互影响，因而从现实情况看，金融生态的完善程度与金融市场的发展阶段存在着较高的一致性。从国别看，在市场经济、法律等制度比较完善和成熟的国家，金融市场发达且运转平稳和高效;各项制度不成熟、金融生态不完善的国家，金融市场发展就较为落后。从一国之内不同区域看，由于地理位置、历史沿革、经济条件等多种因素差别导致区域之间的金融生态完善程度不同，在市场规则制定与执行、市场参与主体治理结构与参与意识、信用体系和中介服务机构发展程度、社会经济市场化程度等方面存在差异，从而使各区域之间的金融市场发展速度和阶段也出现较大差别。

理论和实践都证明，金融生态改善和金融市场发展密不可分，要进一步推动我国金融市场的发展，就必须真正把金融系统作为一个独立的、有生命力的系统来发展：加快经济和金融体系改革，大力改善金融生态环境，转变政府职能, 建立多层次、多元化的金融结构。具体来说提出下面几项发展对策：

一、优化金融生态结构

首先要加强市场开放程度，丰富市场参与主体的类型，促进参与主体行为的市场化与需求的多元化，防止行为趋同导致市场缺乏活力或波动太大。其次要大力培育金融市场的参与者与主力军——机构投资者群体，培养其风险意识和信用意识，增强其风险分析和管理能力。再次要扩大金融市场的外延，采取措施使个人投资者通过各种方式进入金融市场的渠道更为畅通，为企业年金、社保基金、住房公积金等集合性资金的投资运作创造条件。

应该充分重视和发挥会计师事务所、律师事务所、信用评级机构等中介服务结构在金融市场运行中的重要作用。一方面，应制定完善统一的相关市场制度规章，对中介服务机构的执业行为进行规范和引导;另一方面，应积极创造条件，逐步加大市场对外开放程度，引进外国中介服务机构的先进管理技术与经验，增强市场竞争，提升我国中介服务机构的专业化服务水平。

二、建立和完善平等竞争的金融生态环境

由于国家信用长期担保以及产权制度模糊不清, 使得国有金融机构在金融生态系统中长期处于垄断地位, 这违背了生态系统物竞天择的演化规律, 阻碍了我国金融生态系统长期稳定的发展。为此, 我们必须从建立金融生态系统有序竞争机制入手, 增强金融生态系统的活力。

首先, 应以中行和建行改制为契机, 对国有金融机构实行股份制改造, 突破单一产权结构, 实现国有金融机构的股权多元化、社会化及其流动性, 这样有利于建立目标明确、有效制衡的法人治理结构。其次, 应打破国有银行的垄断地位, 加快中小金融机构的发展, 同时适度引进国外金融机构, 以实现国家垄断信用向国家调控信用转化, 建立与市场经济相适应的竞争环境。再次, 应完善政策性金融机构, 一方面要进一步提高我国政策性金融机构的针对性, 尽量避免与商业性机构在某些高回报领域抢业务的事件, 另一方面将我国现行以“行业选择”为出发点逐步转化为以“受益群体”为业务考虑对象。最后, 应加快证券、保险和信托等非银行金融机构的发展步伐, 优化金融生态系统结构, 增强金融生态系统活力, 促进金融生态系统均衡发展, 使金融生态系统功能得以充分发挥。

三、促进市场化金融生态系统的构建

随着我国市场经济体制改革不断向纵深推进, 政府职能必须适时转变。可以说, 当前我国许多金融问题与过多的政府干预、不规范的政府行为有很大关系。为此, 政府必须明确自身角色定位, 从金融制度的直接“提供者”和发展的主要“操作者”, 转变为市场规则的“制定者”和市场的“监管者”, 同时认真贯彻落实《行政许可法》, 建立规范的行政许可制度, 妥善处理政府与市场、公权与私权的关系, 凡是公民法人和其他组织可以自主解决的问题就不必通过行政许可法来解决。这样就可以减少政府不必要的干预, 规范政府的行为, 为构建市场化的金融生态环境创造基础性的条件。

四、促进金融生态信用环境的改善

金融市场是一个信用市场，信用体系的完善与否决定着金融市场交易成本的大小和运行效率的高低。生态工程中的“最小因子定律”认为植物的生长取决于数量最不足的那种物质, 也就是说, 数量最不足、发展水平最低的因素决定了生态系统的发展水平和发展状况。在目前的金融生态系统中, 信用缺失已成为社会普遍现象, 信用资源已成为最为稀缺的社会资源。重建社会信用体系已成为当前我们必须面对和解决的迫切问题。因此，完善信用体系，应该将建立与完善金融市场信用体系作为建立与完善整个社会信用体系的一部分，统筹考虑，协调安排;做好金融市场内部的相关制度安排，包括建立和完善信用评级机制，引导与培育信用评级机构，加强市场参与主体信用记录和数据的积累和管理等;此外还应该加强信用宣传，增强市场参与主体的信用意识，培养市场信用文化。

五、建立符合市场经济要求的金融生态法律环境

首先，要按照现代市场经济的立法观念，完善我国的金融立法，要完整地保护产权的实现，保障各产权主体的地位平等，保护各主体之间的公平交易。具体来讲要从以下几方面改善我国金融主体法律制度：一是要在明晰产权的基础上，按照责、权、利对等的原则，从严落实股东的法律责任，完善信贷管理法律制度，从法律层面上对金融机构的信贷行为进行规范。二是要调整《商业银行法》、《证券法》、《保险法》等涉及金融主体构造的法律规范，在法律上明确股东在法人治理结构中的核心地位，赋予股东选择金融机构法人治理结构的法律权利，从根本上解决金融机构所有者缺位和内部人控制问题，使金融企业真正成为“自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”的市场主体。

其次，要提高金融执法的效率，推动相关法律制度的调整和完善，促进金融生态的平衡和优化。

六、提高金融监管效率

金融市场监管部门的监管理念与监管方式对金融市场的发展有着重大影响。金融监管部门应该继续坚持市场化的监管理念，尊重市场发展的一般规律。同时，监管当局还应该坚持沿革依法行政，提高行政管理透明度。在完善现有金融市场监管架构的基础上，应该通过正式的制度安排，建立金融监管部门之间稳定的沟通协调机制。

摘要：金融与其他人类活动一样, 也是在一定的时空条件中发生的, 由不同的时空条件所构成的环境因素会对金融产生这样那样的影响。中国金融生态状况不佳既与金融生态环境有关, 也与金融生态主体有关;既与我们对金融的思想认识有关, 也与我国金融管制和金融调控力度有关。本文将提出构建和谐金融生态系统的的对策。

关键词：金融生态系统,金融生态主体,金融生态环境

参考文献

[1]、周小川.法治金融生态[J].中国经济周刊, 2005, 3.

[2]、徐诺金.金融生态论[M].北京:中国金融出版社, 2007.

[3]、张静, 曹凝蓉, 方爱国.金融生态建设理论与实务[M].北京:中国金融出版社, 2006.

[4]、龚洁成, 金德换.加入WTO与中国金融市场[M].上海:上海财经大学出版社, 2002.

[5]、林永军.金融生态建设:一个基于系统论的分析[J].金融研究, 2005, (8) .

[6]、张银苍.当前金融生态环境建设基本思路探索[J].济南金融, 2005, (6) .

[7]、杨南龙.改善金融生态环境的思考[J].金融理论与实践, 2005, (5) .

[8]、张鹏, 姜玉东.我国金融生态体系的改进与优化[J].财经科学, 2005, (4) .

底线，系统性金融风险！篇8

一

电话铃响个不停，John来不及脱掉西装外套，快步走到桌前，电话那一头传来顶头上司略带疲惫的声音：“我们有麻烦了……”挂了电话，他感觉自己头痛得厉害。其实就在昨天，也就是2007年9月13日，美联储正式回应雷曼将不会为它的债务进行担保，并要求24小时内处理好债务。John听到这个消息的时候就知道推倒百年雷曼的最后一张多米诺骨牌终于落下了。作为美国四大投行之一的员工，John不担心自己会没有去处，大不了就是换张其他颜色的门卡。然而雷曼是股权激励较为完整的公司，员工大概持雷曼兄弟30%的股权，每日近乎疯狂地在这里工作十几个小时后，这里不仅代表着财富更像雷曼人共同的事业。

二

但是在过去的日子里，所有的雷曼人也在兢兢业业地在他们的船底埋下了炸弹。雷曼兄弟是较早涉及次级债券的机构，2005年，每个星期他们会从BNC抵押贷款公司和贷款小组收到20亿美元甚至更多的住房按揭贷款。在拿到这些数据的第一时间，雷曼的“创新机器”们就开始争分夺秒的工作。John将这些情况不一的产品进行重新打包，他认为这也是华尔街最精彩的部分。John会随时追踪三大评级机构的评级模型，将所有贷款的参数放进评级模型中，目标是尽可能多的将各种贷款组合在一起且符合AAA级别的模型，这就成功了一半。另一半则是为了符合市场的意愿来让产品变得更加诱人，比如将贷款的本金和利息分开再重组，让组合后的产品拥有更高的利息受益。这样能让这种产品卖得贵、卖得快，也、保证贷款不会在投行的资产负债表上逗留得太久。产品就绪后，就需要John的团队让他们的“杰作”得到市场各方的正名。为此，John开始孜孜不倦地联系评级机构，让他们尽快给出正式的评级文件和签章，四大会计事务所也需要出示审计文件和签章，这还没完，他们还需要让彭博资讯等媒介将其宣传出去。同时，另一个部门就已经开始将复杂的产品内容结构撰写成上百页让人更看不懂的产品说明书。

怎么会有人买这些看不懂的产品呢？别忘了，John的团队制作这款产品时用的是AAA评级模型，也就是它的目标客户群是那些保守型的客户。他们可能是来自保险公司的保金、公司的退休基金、教师的社保基金、大学基金，甚至那些需要漂洋过海的其他大陆的政府财政资金，但是他们依然追求更高的收益。当然他们绝大多数是不懂这款产品的实际风险在哪里的，才需要专业的评级机构。

这样，人们可以用有限的资金担保贷款买到房子、汽车、电器；银行既有贷款受益，又可以将期限较长的贷款卖掉换取现金流；投行可以将低价买来的贷款和利息收益包装成更高价值的固定受益债券卖掉；投资者可以买到AAA级同时收益更高的债券。2000-2006年全美房价指数上升了130%，John的“作品”可称得上华尔街天才们创造出最大的奇迹。到了2005年，雷曼每星期能整合最少20亿美元各种等级的住房按揭贷款，雷曼固定受益债券部门就像华尔街人人艳羡的摇钱树。那时标准普尔将雷曼的信用等级上调到A+，而John也能在每年2月的“红包日”拿到后面缀有好多个零的年终红包。

如此大的诱惑，疯狂蔓延了以贪婪著称的华尔街，贝尔斯登、摩根士丹利、花旗、美林……没人愿意只做个看客。连大西洋彼岸的老古板汇丰银行、瑞银、德意志银行等也加入了混战。还是2005年，雷曼的CEO富尔德突然提出了对于这种疯狂的忧虑，他认为：“当利息很低的时候，众多无处可去的钱为了更高的收益会选择各种金融产品，金融产品的价格就被推高。一旦利息升高，估值过高的金融产品必然会有麻烦。”大概华尔街里不会有人不明白这个道理，但是大家都关上了耳朵。

时间推至2007年，美国房价童话故事般的已经高涨6年。2007年初全美房价指数开始下滑，于是第一批拖延还贷和违约的情况出现了。第一个出现问题的是汇丰，其2006年因次贷而造成了108亿的亏损，但是这只引来了同行们对这个顽固老绅士的嘲笑。而2007年6月，一直与雷曼共分抵押债券天下的贝尔斯登出现运作困难，涉及旗下80亿美元和华尔街中无数个投资名人。于是天才们终于意识到，不止抵押债券的原材料住房抵押贷款出现问题，抵押债券的接盘者——投资者们也开始纷纷离场。

延续许久的低利率开始有所提高，2004-2006年，美联储17次加息。浮动利率贷款让借款人面对越来越高的利息，还款能力较弱的借款人不是资不抵债就是干脆放弃还款，他们也很难再买得起房子，房子的库存增多了，供需的不平衡进一步加速了房价下跌。银行不得不收回抵押的房产来拍卖变现，但是下跌的房价使银行无法收回本金和利息，同时银行需要按规定将卖给投行60天内违约的抵押贷款以更高的价格回购回来，就因为这一点就足以让银行焦头烂额了。投行们也不轻松，他们看起来只是包装和运送的角色，然而一旦传送带开始减速后果是什么，当然是资产抵押债券和抵押债务债券开始堆积，价值的蒸发用天来计算，而且他们为了炒热债券的价格，一直在拼命帮投资者加杠杆和提供借款，这些钱一下变得收不回来，资金链的断裂随时可以要了这些本想着空手套白狼的投行的命。作为抵押债券的最后一棒，损失了真金白银的投资者们更加慌不择路，先损失的是最高收益、最高风险、没有评级的剩余债券，抵押贷款的大面积违约才从将A级到AAA级都拉入漩涡。其实这时AAA级的债券毕竟是依据最安全的金融模型计算而来的，其实还算安全，但是覆巢之下安有完卵。一方面因为之前这个市场的点石成金，于是投资者将贪婪具象化为杠杆，AAA级的债券因为安全且收益相对较低，所以被配置5-30倍的杠杆是最为常见的。另一方面抵押债券的问题泛化，导致投资者不愿接盘，即使是较为安全的产品，也因缺少流动性而从价格泡沫直接下滑到价值低估。所以AAA级债券也开始恐慌。到了2008年1月AAA级别次级债券跌掉了50%，BBB级别跌掉了70%。

三

与此同时，雷曼的股价也蒸发了94%，这是让拿着股票的雷曼人们肉痛不已的。但是他们并不怨恨次贷，他们怨恨的是媒体，至少John的同事是这么认为的。贝尔斯登倾倒后，可怜的雷曼因为拥有次贷最高占有量而成为舆论消费的下一个对象，这让雷曼的股票从四月底的每股46.57美元下跌到六月上旬每股17.3美元，雷曼的当家人富尔德不得不请求美国证券交易委员会出面阻止谣言。你要知道，在金融基础模型上有一个重要的条件就是信息，信息的不对称是产生金融获利或亏损的一个变量，在完全金融思维化的华尔街，信息的作用被演绎到了极致。媒体就像一群亟待捕捉雷曼衰弱信号的秃鹫，随时将这个盛宴分而食之。7月10日，CNBC（消费者新闻与商业频道，道琼斯公司与NBC合作建立）报道，“世界上最大的固定收益资产投资基金太平洋投资管理公司和著名的对冲基金赛克资本相继减少了给雷曼的信用额度（交易双方会更具彼此信用的好坏来设定相应的短期拆借信用额度，以限制与对方可进行的最大交易金额）。”当日雷曼股价暴跌12%。当然，11日，两家机构的负责人就站出来辟谣，但是常年的尔虞我诈让真实和谎言在华尔街变得无足轻重，人们更加相信“空穴来风”。当日，雷曼股票再跌17%。“被失信”的雷曼，其信用违约掉期也在不断走高。

nlc202309090759

8月11日，CNBC又爆出个消息，雷曼的隔夜拆借出现问题。短期拆借是机构间最为常见的一种业务往来，也是机构必不可少的保证自身流动性的手段。雷曼这才开始真的焦头烂额。9月9日，雷曼的清算银行兼最大债权方摩根大通要求雷曼向其增加50亿美元的抵押资产，但是雷曼并没有这么做。10日，雷曼公布第三季度巨额亏损，穆迪正式向雷曼发出降级警告。11日，摩根大通冻结了雷曼的账户及电脑交易系统。

各种噩耗导致雷曼的客户们纷纷要求撤回资金，机构客户开始取消和终结与雷曼的业务，不断的恐慌挤兑导致雷曼损失了60%以上的资产。而一个本来高速运转中的机器嘎然而止，在接下来任何一个交易日中，都可能没有能力开门营业。

除了秃鹫，还有本就诞生于衰亡的鬣狗们——空头。2008年5月21日，绿灯资本的戴维·艾因霍恩公开表示：“绿灯资本正在做空雷曼。”这种行为虽然最终只能沦为涣散投资者信心的滑稽演出，但是真正可怕的则隐藏在艾因霍恩的光环之后，此时在以不同形式做空雷曼的力量不计其数。像是“卖空”。人们可以从股票经纪人手中借出一定量的股票，之后以现市价卖出，等到股票跌了，他再以低价买入等量股票换给股票经纪人，这样一卖一买的差价就是利润。这说的是一般的卖空，因为市场上流通的股票数量有限，其影响也有限，还有一种更加凶残的武器叫“裸卖空”。它可以在不用借入股票就直接在市场上卖出自己根本不存在的股票，只要在合约交割日期前买入股票即可，如果投资者未能买入股票则导致“交割失败”。除此之外，一个摇摇欲坠的雷曼还滋养了在信用违约掉期利差、看跌期权、股转债和指数基金等交易市场的生机勃勃。富尔德曾在一次员工大会中这样说：“我们正经历着一场严峻的战争，虽然我们不知道敌人是谁。”

四

当然，John知道恶劣的次贷危机和金融丛林法则只是加速了雷曼的死亡，一个错综复杂充满杠杆的雷曼式结构，再加上危机应对失当才是雷曼的真正死因。2010年3月美国发布了一份耗时1年多制作的雷曼兄弟破产案报告中提到，雷曼高级管理人员参与“可付诸行动的资产负债表操纵”和“没受处罚的商业判断错误”，雷曼2007年第四季度隐藏390亿美元“问题资产”，2008年第一季度隐藏了490亿美元，二季度隐藏了5000亿美元。

2008年9月14日晚，雷曼大楼外聚集了无数的人群和摄影机，正如这座大楼被启用之时。夕阳映在繁华的曼哈顿广场，就像是为这个末路英雄量身打造的最后的舞台。三楼大厅越来越多的经纪人聚集了起来，这里曾经作为产生无数笔固定收益债券交易，最能代表华尔街灵魂的地方，此刻却没了骄傲、紧张、疯狂、贪婪的气氛。John斜倚在窗前，看着外面灯火通明，挂着绿色门卡的人们端着纸箱鱼贯而出，烟从两指间的香烟中盘旋蒸腾上玻璃窗，九月的纽约已经有些凉了。

截至雷曼宣布破产，其拥有的债务已超过6130亿美元，成为美国开国以来规模最大的破产申请案例。9月15日，英国巴克莱银行宣布收购雷曼的北美投行业务，并买下雷曼总部大楼。John和他的同事们享受了接下来一周的清闲，但是他承认自己实在无法习惯这种清闲，尤其当他手里的雷曼股票已经从每股66美元变成0.26美元的废纸之后。John没想到这还不是最糟糕的。就在雷曼兄弟宣布破产后的第一个交易日，美国股市断崖性暴跌。9月21日，高盛和摩根士丹利无奈地宣布，将由当前的投资银行改制为银行控股公司，这意味着华尔街“高风险高收益”投行模式的终结。以此为节点，美国经济开始步履蹒跚，迄今为止还在痛苦挣扎。同时，欧洲经济就“急转直下”，并于2009年出现欧债危机，让全球金融市场进一步动荡。

来自雷曼兄弟的诅咒至今也没能完全消弭。因为像是雷曼兄弟这样的公司，159年的经营已经让他成为全球最具实力的股票和债券承销和交易商之一，而全球跟它有业务往来的公司也纷纷受牵累。据数据统计，早在2002年，公司收入的37%就产生于美国之外。仅仅这次出事的次级贷款，就像之前说的，由于是AAA级的金融产品，投资它的就有外国的银行、财政部等对于其他国家同样重要的机构，次贷出现问题，那些国家为了保全自己的重要机构不得不出面收购已经变成垃圾的债券。

其实没有任何一个机构或者数学模型表示，1万亿美元的次贷债券能给庞大的金融系统带来什么样的影响。问题在于信贷市场的源头——商业银行、投资银行，他们生产大量危险产品的同时，还在向投资者借钱即加杠杆。产品出现问题，他们需要保护自己，于是不得不首先收缩杠杆，比如停止杠杆业务、追加保证金、增加抵押等等，在任何情况、任何环境、任何市场下这都无可避免的引发最惨烈血腥的后果，市场的恐慌加之所有信贷市场的节流，本就脆弱的流动性马上变得岌岌可危。

投行的坍塌不止会伤害机构投资者，还会影响商业银行的上游，既是那些从事着各行各业的每一个美国公民。美国人不爱存钱，买房、买车、房屋改造、子女上学，他们都要考虑如何去“借”，所以他们的信贷体系将机构和个人紧密相连。在信贷体系中，拥有资产池的银行就像是巨大的心脏，通过它的不停跳动向各方输血，心脏不跳了，所有的细枝末节都将坏死。

【金融系统】推荐阅读：

商业金融系统06-06

金融复杂系统08-09

金融专家系统01-06