交易所定向融资计划

交易所定向融资计划（通用9篇）

交易所定向融资计划 篇1

ⅩⅩ金融资产交易所定向融资计划产品规则

第一章总则

第一条为规范和引导投融双方在ⅩⅩ金融资产交易所进行（以 下简称“本所”）的交易活动，提高直接融资效率，拓宽企业融资渠 道，服务实体经济和区域发展，根据国家有关法律、法规和《ⅩⅩ金 融资产交易所交易规则（试行）》的规定，制定本规则。

第二条本规则所称定向融资计划是指经本所备案后，由具有法 人资格的合格融资人向本所特定的合格投资者发行并按照约定支付 预期收益与兑付本金的固定收益类产品。

第三条定向融资计划不向非特定的社会公众发行，每期定向融 资计划的合格投资者人数累计不得超过200人。

第四条该产品的发行与流通转让均通过本所交易平台进行。第五条本所依据相关规定,对定向融资计划的发行、登记托管、结算和流通转让实施自律管理。

本所并非定向融资计划产品交易的当事人。依本规则为交易当事 人提供产品发行、登记托管、结算和流通转让等服务并不代表本所对 产品本身的投资风险承担法律责任。

第二章市场参与者管理

第六条定向融资计划的参与主体包括合格融资人、合格投资者、中介机构。

第七条合格融资人是指满足一定融资条件，以债务融资方式获 得资金的企业。合格融资人应当保证发行文件及信息披露内容真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

第八条该产品的合格融资人应具备以下条件：

(一）依法成立满一年，并有效存续。成立未满一年的，经营时 间以承担连带责任的大股东或母公司的持续经营时间为准。

(二）具备持续经营能力和良好发展前景，具有稳定可靠的收入 和现金流，财务状况良好；

(三）信用状况良好，无违约等不良记录；

(四）资金用途明确，投向符合国家相关产业政策规定；(五）本所依据国家法律、法规、政策所制定的其他标准。第九条合格投资者是指具有投资定向融资计划的意愿和实力、了解该产品投资风险、具备该产品风险承担能力并自愿接受本所监督 管理的机构投资者和个人投资者。金融机构依法设立并受监管的各类 金融产品视为单一合格投资者。

第十条定向融资计划应面向本所合格投资者发行，合格投资者 应符合下列条件之一：

(一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构或金融机构面向 投资者发行的金融产品；

(二）能够识别、判断和承担拟投资产品相应风险的企业法人；(三）个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户等金 融资产总计不低于人民币100万元且符合本所风险测评要求的个人 投资者；

(四）通过本所会员单位委托办理产品认购且符合本所风险测评 要求的个人注册投资者；

(五）经本所认可的其他合格投资者。

有关法律法规或监管部门对上述投资者投资定向融资计划有限 制性规定的，遵照其规定。

第十一条中介机构可以包括会计师事务所、律师事务所、承 销机构、受托管理人、增信机构、资信评级机构等。中介机构为定向 融资计划提供服务，应当遵循平等、自愿、诚实、守信的原则，严格 遵守执业规范和职业道德，按规定和约定履行义务。

第十二条中介机构应具备下列基本条件：(一）依法设立并有效存续；(二）具有良好的信誉；

(三）具有相应的业务操作案例或者金融服务资质；(四）认可并执行本所相关业务规则；(五）本所要求的其他条件。

第十三条当合格投资者人数不超过10人时，当期定向融资计 划是否聘请中介机构，由融资方和投资者协商确定。

第十四条当合格投资者人数超过10人时，当期定向融资计划 应当由本所认可并具有本所会员资格的专业机构或其职能部门担任 受托管理人。融资方是否聘请其他中介机构，由融资方和受托管理人 协商确定。

第十五条该产品的受托管理人必须为经国家金融管理部门依 法批准设立的金融机构；或经本所认定、具有本所会员资格的资产管 理公司、小额贷款公司、担保公司、第三方财富管理公司以及其它本 所认可的专业机构或该专业机构授权的下属职能部门。

第十六条受托管理人承担的职责具体包括：

(一）持续关注融资方的经营情况，出现可能影响本期定向融资 计划持有人重大权益事项时，及时通过本所向本期定向融资计划持有 人披露；

(二）若融资方为本期定向融资计划设定抵押或质押担保的，应 当在本期定向融资计划发行前取得担保的权利证明或其他有关文件, 并在担保期间妥善保管；

(三）在本期定向融资计划存续期内勤勉处理投资者与融资方之 间的谈判或者诉讼事务；

(四）监督融资方对募集说明书、本期定向融资计划的相关协议 约定的应当履行义务的执行情况，同时出具受托管理人事务报告；

(五）融资方预计发生或已发生违约事项时，受托参与整顿、和 解、重组、破产的法律程序；

(六）其它约定的重要事务。

第十七条定向融资计划可以通过内部或外部增信措施提升信 用。外部增信机构是指通过担保、远期回购等方式为该产品提供增信 服务的，具有成熟风险识别和管理能力的专业机构。增信机构原则上

只准入商业银行、保险公司、公开市场信用评级2A及以上的担保公 司、监管评级3B及以上的证券公司、金融资产管理公司、信托公司 等。为定向融资计划提供增信的机构不得担任当期定向融资计划的受 托管理人。

第十八条融资方可以聘请承销机构为本期定向融资计划提供 产品推介和资金组织服务等。承销机构的类型包括但不限于商业银行、证券公司、信托公司、保险公司、资产管理机构和担保公司等。

第三章备案

第十九条定向融资计划发行实行备案制。

本所只对定向融资计划发行的备案材料进行形式完备性审查。接 受备案不代表本所对该产品的投资价值及投资风险进行实质性判断。备案不能免除合格融资人及相关专业机构等中介机构真实、准确、完 整、及时披露信息的法律责任。

第二十条定向融资计划发行的备案工作应遵循公平、公正、公开原则。

第二十一条合格融资人应将定向融资计划发行的申请材料报送 本所备案。备案材料具体包括：

(一）《ⅩⅩ金融资产交易所定向融资计划备案申请书》；(二）融资方营业执照、组织机构代码证、法定代表人身份证明 等材料；

(三）融资方公司章程、内部决策及相关批准文件；(四）融资方关于本期定向融资计划的募集说明书;(五）融资方近一年经会计师事务所审计的财务报告及最近一期 财务报表；融资方成立未满一年的，融资方最近一期财务报表和以承 担连带责任的大股东或母公司近一年经审计的财务报告及最近一期 财务报表。

(六）律师事务所出具的关于本期定向融资计划发行的法律意见 书（若有）；

(七）受托管理人对融资方关于本期定向融资计划的受托管理协 议（若有）；

(八）本所要求提交的其他文件。

第二十二条定向融资计划募集说明书应当至少包含以下内容:(一）发行概况，即本期定向融资计划发行基本情况及发行条款, 包括名称、本期发行总额、期限及利率、起购金额、发行对象、流通 转让机制、还本付息的期限和方式等；

(二）本期定向融资计划转让范围及约束条件；(三）风险因素及免责提示；(四）资信情况（若有）；(五）担保情况（若有）；(六）投资者权益保护；(七）融资方基本情况；(八）融资方财务情况；

(九）募集资金用途及变更资金用途程序；(十）信息披露的具体内容和方式；(十一）法律适用及争议解决机制;(十二）融资方、受托管理人（若有）声明与提示；(十三）其他重要事项。第二十三条本所接受定向融资计划发行的备案材料后，对形式 完备且符合本所规则要求的定向融资计划材料在15个工作日内办理 备案手续。

第二十四条对形式不完备的定向融资计划发行的备案材料，当 场可以补正的，应当场一次性告知融资方需要补正的全部内容；当场 不可以补正的，本所在15个工作日内以书面形式告知融资方予以补 正的全部内容。

在本所书面通知发出后15个工作日内未收到补正材料的，视作 融资方放弃本次备案申请。补正材料后，形式仍不完备的，本所应立 即告知融资方，除融资方立即做出合理解释外，视作融资方放弃本次 备案申请，本所在7个工作曰内以书面形式告知融资方。

第二十五条本所接受备案的，应向合格融资人出具《接受备案 通知书》，备案有效期为6个月。合格融资人在备案有效期内需更换 受托管理人或变更债权融资金额的，应重新备案。

第四章发行、登记、托管、流通、资金结算

第二十六条定向融资计划在备案有效期内，可釆取一次足额发 行，或在融资金额确定且交易结构一致的前提下，釆用限额内分期发 行。分期发行的，其首期发行应在备案后3个月内完成。

第二十七条定向融资计划不将债权进行均等化份额拆分。第二十八条该产品资金募集完成前，合格融资人、相关中介机 构应与拟投资该产品的合格投资者签订定向融资计划有关协议。

第二十九条定向融资计划通过本所电子化产品登记簿记系统 在本所登记托管。

第三十条该产品应在定向融资计划募集说明书约定的合格投 资者之间流通转让。

第三十一条合格融资人或受托管理人应在产品发行完成后的 次一工作日前向本所书面报告发行情况。

第三十二条定向融资计划实行场内结算。本所为每期产品、交 易各方开设独立的结算账户，并按照本所资金结算管理办法组织收付 交易资金。交易各方在场外进行结算的，应经本所同意。

第三十三条合格投资者应保证其交易资金来源的合法性，并对 其合法性承担责任。

第五章信息披露

第三十四条合格融资人应定期向合格投资者披露信息。信息披 露的具体标准和信息披露方式，应在定向融资计划募集说明书中明确 说明。

第三十五条合格融资人应在产品完成初始登记后的次一工作 曰前，以合理方式告知合格投资者当期产品实际发行规模、期限、利

率等情况。

第三十六条合格融资人在产品完成初始登记后，可通过本所网站或其他本所认可的形式披露当期定向融资计划运行情况及本息兑 付事宜。

第六章自律管理与市场约束

第三十七条定向融资计划所募集资金的用途应符合法律法规 和国家政策要求。

第三十八条为定向融资计划提供服务的中介机构和人员应勤 勉尽责，严格遵守执业规范和职业道德，按国家法律规定、行业自律 标准及合同约定履行义务。上述专业机构和人员所出具的文件含有虚 假记载、误导性陈述和重大遗漏的，应当就其负有责任的部分承担相 应的法律责任。

第三十九条定向融资计划发行和流通转让中，任何商业机构不 得以欺诈、操纵市场等行为获取不正当利益。

第四十条本所对定向融资计划发行、登记托管、结算和流通转 让中违反自律管理规则的会员机构及其工作人员，有权釆取警告、诫 勉谈话、公开谴责等处理措施。对于定向融资过程中发现的违法犯罪 行为，本所有权向国家有关部门依法举报并据实反映情况。

第七章附则

第四十一条本所可根据本产品规则制定具体的操作细则。第四十二条本规则由本所负责解释与修订。第四十三条本规则自发布之日起施行。

交易所定向融资计划 篇2

内幕交易 (Insider Trading) 是知情交易者利用掌握的“实质性非公开信息” (Material Nonpublic Information) 进行证券买卖进而取得收益的行为 (Bainbridge, 2000) 。其中, “实质性非公开信息”又称“内幕信息”, 即“那些尚未公开披露的, 与一个或几个可转让证券的发行人或一种或多种可转让证券的准确情况相关, 并且公开后可能会对该证券产生影响的信息”。

内幕交易行为违反证券发行交易应遵循的公开、公平、公正和诚实信用原则, 扰乱了证券市场的正常秩序, 损害了其他投资者的合法权益, 可能导致市场萎缩甚至崩溃。正如美国证券交易委员会指出的:“除操纵市场外, 没有其他事情比选择性的信息公开和滥用内幕信息更损害大众对公司制度和证券市场的信心。”因此, 各国的证券法及其他相关法律明确规定:禁止内幕交易, 并对内幕交易行为进行制裁, 监管部门也对信息披露行为进行严格要求, 尽最大努力杜绝内幕交易。

国外学者对内幕交易进行了大量研究, 但研究结论却存在很大差异。从内部人交易报告信息角度进行的研究认为, 内幕交易的证据不足。如Elliot (1984) 对信息公告前后公司内部人交易的时间和频率进行分析, 结果表明公司内部人不存在利用内幕信息进行交易行为。Seyhun (1986) 对公司内部人提供的交易报告进行研究, 发现公司内部人获得的平均超常收益很小, 但采用其他数据来源的研究却表明其中存在内幕交易。德尼斯和希汉 (1988) 对有31例大宗股权转让公告的市场反应进行研究, 发现公告日前一天, 股价涨幅达到7.3%, 公告前后30天股价上涨了12.8%。Meubroek (1992) 研究了1979~1989年间的183起内幕交易犯罪案例, 结果表明利用公司内部人提供的合法交易报告进行研究得出的结论不具有真实性, 因为内部人在报告时将隐瞒任何违法行为。Lakonishok和Lee (2000) 研究指出:NYSE、AMEX和NASDAQ超过半数的上市公司存在内幕交易。

我国学者对内幕交易的研究数量不多, 大部分从法理和制度安排角度进行研究探讨。近年也有一些学者开始从实证角度, 对我国股市出现的重大事件进行内幕交易研究。张新、祝红梅 (2003) 利用178个并购重组事件及其他事件为样本, 证实了股价有提前异动的情况, 认为我国证券市场存在内幕交易行为。肖磊 (2005) 选取沪、深两市1999~2003年间年报数据中净利润增、减幅度超过10%的1 416家公司为样本, 对累积超常收益差 (CARs) 进行研究, 发现随着业绩提升, 年报信息的价值增大, 出现内幕交易的可能性会提高;而对于业绩下降信息, 只有事先持有改制股票的机构和个人才会利用利空消息进行内幕交易, 与公司业绩下降幅度没有联系。晏艳阳、赵大玮 (2006) 以股权分置改革中45家试点公司为样本, 分析了股改公告前后的三个指标:累积超常收益、相对交易量和公告效应以及内幕交易效应, 得出我国股权分置改革中存在严重的内幕交易的结论。张颖、郑学清 (2008) 以2008年1月推出股改激励计划的67家公司为样本, 对股价在股权激励方案公布前后是否存在超常收益率进行研究, 结果表明, 超常收益率主要由消息公布产生, 不存在消息的提前泄露和内幕交易。

从2006年以来, 定向增发成为我国上市公司的主要融资手段、作为上市公司的一项重大事件, 与其他重大事件中普遍存在的内幕交易现象一样, 定向增发中也有存在内幕交易的可能性。本文力图得到有力证据来说明我国股票市场在定向增发过程中是否普遍存在内幕交易及其严重程度。

二、数据选取与研究方法

本文以2007年1月1日~2010年5月31日的期间沪、深两市完成定向增发的公司为研究对象, 选取可以确定定价基准日的176次定向增发为样本, 分析定向增发信息公布前后个股市场价格波动, 以期获得股票市场信息披露的最新情况。文中数据来源于锐思数据库、上海证券交易所网站和深圳证券交易所网站。

本文采用事件研究法 (Event Study Methodology) 判断定向增发过程中是否存在内幕交易。主要研究思路是: (1) 内幕交易使市场对定向增发信息提前做出反应, 即平均累积超常收益率 (CAR) 及日平均超常收益率 (AAR) 在信息公开披露之前就已显著不为零, 如果累积平均超常收益率、日平均超常收益率在信息披露前就通过检验, 说明信息已提前泄露, 存在内幕交易。 (2) 公告效应和内幕交易效应既可以证明内幕交易存在的可能性, 亦可证明内幕交易的严重程度。为了提高实证结论的可信度, 本文从四个不同角度检验我国股票市场定向增发过程中是否存在内幕交易行为:

1. 日平均超常收益率 (AAR) 。

AAR (Average Abnormal Return) :对事件期的每一天超常收益求平均数, 得到当天的平均超常收益。

利用事件研究法判断是否存在内幕交易的思路是看市场是否对信息做出提前反应。方法之一就是看日平均超常收益率 (AAR) 在信息公布前是否已显著不为零, 其计算步骤为:

(1) 计算股票日收益率、市场日收益率。用沪深300指数代替市场日收益率。股票日收益率及沪深300指数均从锐思数据库直接获得。

(2) 计算期望收益率。首先, 把定向增发定价基准日 (即定向增发信息公告日) 定义为时间0, 选择事件窗口为 (-20, 20) 。考虑到定向增发中定价基准日前20个交易日价格对定向增发定价的特殊性, 取事件窗口前130个交易日到前41个交易日作为估计窗口。

然后以经典的资本资产定价模型 (CAPM) 为基础, 即假设股票收益率与市场收益率呈线性关系:

其中:Rf为无风险收益率, β为股票相对于市场的系统性风险, 其值由定向增发消息公布前130个交易日到前41个交易日 (共90个交易日) 中该股票日收益率和市场收益率回归得出。

回归步骤为:以市场指数收益率为解释变量, 以各股收益率为被解释变量, 进行最小二乘 (OLS) 回归:Rit=αi+βi×Rmt+εit。其中Rit和Rmt分别为估计期内各股和市场指数的日收益率, α代表截距, β是股票的收益率对市场指数收益率的回归系数, 即股票i的系统性风险。计算得出β后, 再代入上述回归方程式, 计算 (-20, 20) 时间段内股票的期望收益率Rit=αi+βi×Rmt。

(3) 计算每日超常收益率。AR (Abnormal Returns) :超常收益率是每个股票当天的实际收益减去预期收益后的差额, 即由于事件引起的当日公司价值变动的估计值:ARit=

(4) 计算日平均超常收益率。

其中:N是样本数目, t指时点, i指股票。

2. 累积平均超常收益率 (CAR) 。

CAR (Cumulative Average Return) :将整个事件期 (-20, 20) 内每一天平均超常收益加总, 得到累积平均超常收益:

利用事件研究法判断市场是否对信息出现提前反应的方法之二就是看累积日平均超常收益率 (CAR) 在信息公布前是否已显著不为零。

3. 公告效应。

公告效应是公告日到公告日后1天的平均累积超常收益率与事件窗口期左端点-20到公告日后1天的累积平均超常收益率之比, 即:

公告效应=CAR (0, 1) /CAR (-20, 1)

如果公告效应很高, 说明CAR (-20, 1) 是由信息披露产生的, 信息的提前泄露较少。当公告效应比例很低时, 说明信息对价格的影响很小, 信息在公开披露之前就已经被市场获悉, 部分内幕交易者已经利用提前获取的信息谋求了超常收益。因此可以通过公告效应的大小来判断存在内幕交易的程度。

4. 内幕交易效应。

内幕交易效应是时间窗口期左端点到公告日前1天的累积平均超常收益率与窗口期内任一点累积超常收益率的最大值之比, 即:

内幕交易效应=CAR (-20, 1) /Max CARt

内幕交易效应表明了股价波动的总幅度有多大比例发生在信息披露之前。内幕交易效应越高, 表示内幕交易存在的可能性越大。一般来说, 如果内幕交易效应达到40%~50%的比例, 就说明存在内幕交易效应。

三、实证结果

1. 事件窗口 (-20, 20) 内日平均超常收益率的分析。

176个样本在窗口期 (-20, 20) 的日平均超常收益率分析结果如图1、表1所示:

从上述图表可以看出, 日平均超常收益率在定向增发信息公告发布前4日已显著不为零, 且基本上呈递增趋势直到定向增发信息公告日止。在事件披露日, 日平均超常收益率已开始下降, 市场对信息提前做出反应, 即市场上存在内幕交易, 随之有一个向下的趋势。从事件披露日后第2日日平均超常收益率开始趋于平稳, 说明在定向增发信息公开披露之前, 已有人获悉相关信息, 并以此来获得超额利润, 所以定向增发过程中存在内幕交易。

2. 窗口期 (-20, 20) 内累积平均超常收益率的分析。

176个样本在窗口期 (-20, 20) 的累积日平均超常收益率分析结果如图2、表2所示。

从图表中可以看出, 累积平均超常收益率在信息披露日之前10天就有了明显的反应, 然后基本呈上升趋势直到事件披露日后4天, 才趋于平稳。这说明在定向增发信息公开披露之前, 已有人获悉相关信息, 并以此来获得超额收益, 所以定向增发过程中存在内幕交易。

3. 公告效应和内幕交易效应分析。

从表3中可以看出公告效应的比例很低为0.271 6, 说明信息公开披露对价格变动的影响很小, 内幕交易存在的可能性很大。

内幕交易效应为0.887 2, 说明股价上涨总幅度的88.72%发生在信息披露日之前, 而Keown (2000) 认为信息披露日之前的累积超常收益率的数值占整个考察期的40%~50%时, 内幕交易即存在, 所以可看出中国股票市场在定向增发过程中存在严重的内幕交易。

四、结论

本文从日平均超常收益率、累积平均超常收益率、公告效应和内幕交易效应四个角度对中国股票市场定向增发过程中是否存在内幕交易进行实证研究, 结果发现AAR在事件披露日前4天以及CAR在事件披露日前10天已显著不为零, 并且公告效应很小, 内幕交易效应高达88.72%。上述指标分析结果均说明中国股票市场在定向增发过程中存在非常严重的内幕交易行为。

参考文献

[1].Bainbridge S.M..“Insider Trading:An Overview”.Encyclopedia of Law and Economics, 2000

[2].张新, 祝红梅.内幕交易的经济学分析.经济学 (季刊) , 2003;10

[3].肖磊.对我国股市内幕交易的实证研究.金融与经济, 2005;6

[4].晏艳阳, 赵大玮.我国股权分置改革中内幕交易的实证研究.金融研究, 2005;12

警惕定向增发中的关联交易 篇3

众所周知，关联交易问题历来是各国证券监管的“老大难”，也是猫腻丛生的地带，屡屡曝出上市公司受伤、中小股东流血的黑幕。在我国一股独大的国情下，这种现象显得尤为突出。

从近来公布的一些定向增发预案看，国内上市公司对这种新融资方式可谓异常青睐，个别公司还将股、敢与定向增发捆绑(如最近争议较大的驰宏锌锗案例)，谋求“一石二鸟”。在定向增发过程中，应警惕一些上市公司在向关联股东(包括一些貌似不关联，实则关联的)发行股票，或购买大股东资产过程中，通过不公平价格等于段侵害中小股东利益。

上市公司向控股股东单独增发股份，并用以收购控股股东的资产，实质上是一种双重关联交易。其可能在股票发行的两笔“买与卖”中，对小小股东造成双重侵害，也可能成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的新方式。

上市公司以再融资募集的资金收购控股股东资产，在以往已屡见不鲜，其间侵权案例频繁发生。主要手段是通过对大股东(包括其相关人员)劣质资产的包装，实现大股东资产的“增值”与变现。众多上市公司在配股或增发后每股收益骤降，甚至“变脸”成为亏损一族。

发行定价是上市公司再融资的难点之一。而就定向增发而言，发行价的公平性、公允性对二级市场股价的影响不怎么明显，但其间可能涉及较为严重的利益输送问题，严重侵害现布股东利益，并引发大股东“另类”操纵股价问题。

提及操纵股价，人们通常想到的是通过虚增利润和庄家恶炒拉抬股价。而在定向增发过程中，由于发行价格以基准日前20个交易日股价为依据，则可能引发刻意打压股价的另类操纵，以实现上市公司向关联股东输送利益(即持股成本节约)。此类大股东侵权问题较为隐蔽，也是定向增发给市场监管带来的新课题。由此，可能使大股东控制的上市公司在定向增发前，以刻意隐藏利润、释放利空信息、联手庄家砸盘等手段打压股价，以便大幅度降低大股东持股成本，达到以低价格向关联股东定向发行股份目的。

特别值得注意的是，市场上新近出现了个别案例，其在上涨行情中利用股票的长时间停牌，变相操纵(打压)股价，免费获得了对定向增发价格“静观股市之变”的另类选择权(即长时间停牌期间大盘或板块同类股票若大涨，可以复牌前就推出募股方案，以使定向增发价格，尽可能低；而若停牌期间大盘或板块大跌，可以先复牌一段时间待股票下跌后，再择机增发)，给投资者造成了严重损失，但却给上市公司向关联股东低价定向增发找到了“合规”依据。

在股权分置背景下，尽管也存在一些上市公司以募股方式购买大股东资产，但由于大股东所增加的股份是非流通股，变现较困难，其转让价格与二级市场价格相差较远。即便存在购入资产大幅高估的情况，大股东实际占到的便宜也并不大。甚至很多案例中，大股东还做了亏本的买卖。因此，以往的案例中，大股东通常放弃配股权或增发认购权，再融资也主要表现为对中小股东的“圈钱”。

控制融资性票据交易风险 篇4

张懿 孙晓斌 2005.01.04 14:16:00 理论动向

市场经济是信用经济，市场经济的快速发展要靠信用手段来实现。融资性票据交易因为信用缺失成为了违背市场经济发展规律的行为，解决这一问题仅靠银行加强管理是不够的，应当是社会、银行、监管机构共同努力才能从根本上禁止这类现象的发生。

一、建立健全社会信用体系

票据是从现款交易中衍生出的一种信用工具，这类信用工具发展得越充分，对信用体系的规范性要求越高。在这种情形下，一个能够保证交易安全的信用体系非常重要。一要加强信用立法。将一切信用行为通过法律来进行规范。二要建立通畅的信息传递渠道，通过中介组织和专业的信用管理机构，建立包含银行信用记录和社会信用记录的数据库，并通过信用信息披露平台，实现信用信息的监督与共享。三要建立失信惩罚机制。失信的法律边界是什么，失信到什么程度将给予何种程度和形式的制裁。通过这种失信惩罚机制的设立，加大失信者的成本，迫使其行为趋向守信。如在票据交易中违规使用票据的应取消银行的票据签发权、支付权和企业的申请权等。

二、加强银行内控管理，建立风险控制的长效机制

通过加强内控管理机制使银行和企业的票据行为趋于理性化，减少融资性票据交易的发生。一是健全内控机制。把票据业务纳入信贷管理的范畴，操作中应明确岗位责任，重点审查商品贸易的真实性。二是加强保证金管理。对收取的承兑保证金，设立专户管理，不得随意动用，更不得将保证金列入存款指标考核。三是加强业务培训，减少操作风险。票据业务人员不仅了解我国宏观金融政策，具备营销观念和责任感，而且熟悉票据信贷、结算、法律等多方面的知识，增强法制意识，树立严格按照规定操作的意识。四是尽快建立全国范围内统一的查询系统，实现信息共享。对跨行、跨系统票据，建立一套资源共享的查询系统，严格规定签发行及时将大额票据信息输入，如票据签发的时间、金额、收款单位、付款单位及票据号等相关信息输入，确保真实。各代理支付行根据查询系统核对真伪，并将已解付信息及时输入，防止克隆票、假票。五是建立票据资金使用情况追踪检查制度。通过对承兑的商业汇票和贴现的资金使用情况进行必要的追踪检查，防止企业利用银行承兑汇票套取银行信用，防止利用贴现资金兑付已到期银行承兑汇票以及用汇票贴现资金做承兑保证金循环办理银行承兑汇票等违规问题的发生。

三、加强监管，净化票据市场

交易 第八章 融资融券业务 篇5

章节测试 一.单项选择题

1.证券公司融资融券业务合同由（）统一制定。

A.证券公司 B.证券交易所 C.证监会 D.证券业协会

2.证券公司应当于每个交易日（）向交易所报送当日各标的证券融资买入额、融资还款额等数据。

A.开盘前 B.13：00前 C.收盘前 D.22：00前

3.证券公司应当在每一月份结束后（）个工作日内，向证监会、注册地证监会派出机构和证券交易所书面报告当月的相关情况。A.20 B.15 C.10 D.5 4.（）是证券公司客户信用交易担保证券账户的二级账户。A.客户信用证券账户 B.客户信用资金台账 C.客户信用交易担保资金账户 D.客户信用资金账户 5.客户融资买入证券时，融资保证金比例不得低于（）。A.10% B.50% C.70% D.100% 6.未经（）批准，任何证券公司不得向客户融资融券。

A.证券交易所 B.证券登记结算机构 C.证监会 D.证券业协会

7.证监会派出机构应当自收到证券公司融资融券业务申请材料之日起（）个工作日内证监会出具是否统一申请人开展融资融券业务试点的书面意见。A.5 B.10 C.20 D.30 8.证监会对在融资融券业务试点中违反规定的证券公司的处罚不包括（）。A.罚金 B.警示

C.责令处分有关责任人员 D.撤销融资融券业务许可 9.证券公司对客户融资融券的期限不得超过（）。

A.1个月 B.2个月 C.6个月 D.1年

10.（）在公司总部的集中监控下，按照公司的统一规定和决定，具体负责客户

征信、签约、开户等业务操作。

A.业务执行部门 B.业务决策部门 C.董事会 D.分支机构

11.证券发行采取市值配售发行方式的，客户信用证券账户的明细数据纳入其对应的（）计算。

A.发行价格 B.净值 C.市值 D.面值

12.单只标的证券的融资余额降低至（）以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入，并向市场公布。

A.10% B.15% C.20% D.30% 13.融券卖出的申报价格（）该证券的最新成交价格。

A.不得低于 B.等于 C.不得高于 D.两者没关系 14.融券卖出的申报价格不得低于该证券的（）。

A.收盘价 B.前一日平均收盘价 C.最新成交价 D.净值

二.多项选择题

1.客户融券卖出的，以（）的方式偿还向证券公司融入的证券。A.买券还券 B.直接还券 C.借券还其 D.直接还款

2.可以动用证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保

经纪业务总部

培训部

Brokerage Business Head-office Training Department

证券交易

资金账户内的资金的情形有（）。

A.收取客户应当支付的利息、费用、税款

B.按照本办法的规定以及与客户的约定处分担保物 C.收取客户应当支付的违约金

D.客户提取还本付息、支付税费及违约金后的剩余证券和资金 3.证券公司开展融资融券业务对券商的影响包括（）。A.增加利差收入 B.增加佣金收入 C.可以吸引更多的客户群体 D.以上都正确 4.证券公司经营融资融券业务，分管融资融券业务的高级管理人员不得兼管（）。A.业务稽核部门 B.计算机管理中心 C.风险监控部门 D.财务部门 5.证券公司融资融券业务，应当在商业银行开立的账户有（）。A.信用交易证券交收账户 B.信用交易资金交收账户 C.信用交易担保资金账户 D.信用交易担保证券账户 6.证券申请融资融券业务试点，应具备的条件（）。

A.经营证券经纪业务已满3年，且被证券业协会评审为创新试点类证券公司 B.财务状况良好，最近2年各项风险指标持续符合规定 C.最近6个月净资本在20亿元以上

D.已完成交易、清算、客户账户和风险监控的集中管理 7.融资融券业务的监管包括（）。

A.证券公司的监管 B.证券交易所的监管 C.客户查询 D.信息公告

8.证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资金账户内的资金可以动用的情形有（）。A.为客户进行融资融券交易的结算 B.收取客户应当支付的违约金 C.收取客户应当支付的利息

D.按照中国证监会的有关规定以及与客户的约定处分担保物 9.证券公司对客户融资融券业务的授信方式包括（）。A.基本授信 B.特别授信 C.固定授信 D.非固定授信

10.客户未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的，证券公司采取的措施包括（）。

A.适当延期 B.强制平仓 C.处分客户担保物 D.不足部分向客户追索 11.作为融资买入或融券卖出的标的证券为股票的，应当符合（）。A.在证券交易所上市满6个月 B.股东人数不少于4000人

C.近3个月日均换手率不低于基准指数日均换手率的20% D.融券买入标的股票的流通股本不少于5亿股

12.证券公司融资融券业务合同约定导致合同终止的各种情形，包括但不限于（）。

A.甲方死亡或丧失民事行为能力

B.甲方被人民法院宣告进入破产程序或解散 C.乙方被人民法院宣告进入破产程序或解散 D.乙方被证监会取消业务资格

13.业务管理风险主要是指证券公司融资融券业务经营中因（）等原因导致业务

经纪业务总部

培训部

Brokerage Business Head-office Training Department

证券交易

经营损失的可能性。

A.控制不力 B.制度不全 C.管理不善 D.操作失误 14.证券经营融资融券业务主要面临的风险有（）。

A.信息技术风险 B.市场风险 C.业务管理风险按 D.客户信用风险 15.证券公司对证券发行人的权利是指（）。

A.请求召开证券持有人大会 B.请求分配投资收益的权利 C.配售股份的认购权 D.参加证券持有人会议

三.判断题

1.证券公司申请融资融券业务的，其财务状况最近2年内净资本均在12亿元以上。（）

2.证券公司或分支机构未经批准擅自经营融资融券业务的，可以对直接负责的主管人员或其他直接负责人员给予警告，撤销任职资格或者证券从业资格，并处以五万元以上三十万以下的罚款。（）

3.取得融资融券业务试点资格的证券公司在开展融资融券业务之前还应向交易所申请融资融券交易权限。（）

4.融资融券业务的决策与授权体系原则上按照“董事会—业务执行部门—业务决策部门—分支机构”的架构设立和运行。（）

5.证券公司向客户融资，只能使用融资专用资金账户内的资金。（）6.客户信用交易担保资金账户，用于客户融资融券交易的资金结算。（）

7.客户信用交易担保资金账户是证券公司客户信用交易担保资金账户的二级账户。（）

8.证券公司融资融券业务选择客户必须是非证券公司股东或关联人。（）9.客户只能与1家证券公司签订融资融券合同，向1家证券公司融入资金或证券。（）

10.客户信用证券账户与其普通证券账户的开户人姓名或名称可不一致。（）11.客户向证券公司提供的融资融券保证金可以为现金或等值的担保物。（）12.客户融券卖出的申报数量应当为100股或其整数倍。（）13.融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价。（）

14.客户卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。（）15.未了结相关融券交易前，客户融券卖出所得价款除买入还券外不得他用。（）16.日均涨跌幅是指过去一定时期内的证券或基准指数每日涨跌幅的平均值。（）17.作为融资买入或融券卖出的标的股票可以为特别处理的股票。（）

18.客户融资买入或融券卖出时所使用的保证金不得超过其保证金可用余额。（）19.担保证券涉及收购情形时，客户可以通过信用证券账户申报预受要约。（）20.单只标的证券的融资余额降低至25%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资卖出，并向市场公布。（）

参考答案

经纪业务总部

培训部

Brokerage Business Head-office Training Department

证券交易

一.单项选择题

1.A 2.D 3.C 4.A 5.B 6.C 7.B 8.A 9.C 10.D 11.C 12.C 13.A 14.C 二.多项选择题

1.AB 2.ABCD 3.ABCD 4.AC 5.C 6.ABD 7.BCD 8.ABCD 9.CD 10.BCD 11.BC 12.ABCD 13.ABCD 14.ABCD 15.ABCD 三.判断题

1.错误 2.错误 3.正确 4.错误 5.正确 6.错误 7.错误 8.正确 9.正确 10.错误 11.错误 12.正确 13.正确 14.正确 15.正确 16.错误 17.错误 18.正确 19.错误 20.错误

经纪业务总部

培训部

交易所定向融资计划 篇6

是指在买卖融资融券账户的融资买卖时需求保持的保证金份额。一般买卖所对其有硬性规定，不得低于某个详细份额。

二.份额的多少.

当时，买卖所明文规定，投资者在从事融资融券买卖时，融资保证金份额不得低于50%。

三.计算公式。

计算公式如下：融资保证金份额=保证金/(融资买入证券数量×买入价格)×100%

四.详细实例.

定向增发计划书 篇7

一，什么是定向增发。

定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发 行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10人，发行价 不得低于公告前20个交易日市价的90％，发行股份12个月内不得转让。二，定向增发优势

（一）项目储备充足。

从沪深交易所公开数据中我们会看到上市公司定增项目较多，可选择的项目资源比较充足。

（二）公司质地优良。

定向增发须经上市公司有可行性项目、主承销商认同、证监会审核批准等要求和审批程序，多层把关。所以，实施定向增发的一般都是较优质的上市公司。

（三）项目前景好。

实施定向增发需要上市公司有好的可行性投资项目，能给公司未来业绩带来较大增长，因而对其未来股价也有较强的提振作用。增发后，上市公司的净资产增加，内在价值提升，取得的资金用于企业扩张或新项目的投产，促使企业在未来一至二年内，盈利能力提升，从而股价上升。

（四）天然安全边际。

定向增发股票折扣发行一般比市价低30%—60%，让持有者比市场上99%的投资者拥有了低价优势，在绩优、成长性的同时，进一步降低了其风险。

三，定向增发项目方案：

（一）、基本情况（举例）。

上市公司非公开定向增发方案已经股东大会审议通过，本次增发股份为1亿股，分别向不超过十家机构非公开增发。a有限合伙企业作为为定增对象之一。a有限合伙企业拟认购1000万股，约占上市公司发行后总股本的2%（简称“标的股票”），定增价格为10.00元/股，限售期为1年。

（二）、交易结构。

一，①②步，由有限合伙人（券商、信托、基金子公司）与普通合伙人（b公司）成立a有限合伙企业。

二，③步，由有限合伙人（券商、信托、基金子公司）设立资产管理计划（xx券商-a合伙企业资产管理计划）。资产管理计划规模为1亿元，由优先级，激进级两部分组成。

三，④⑤步，上市公司非公开发行股票方案取得证监会的批文后，有限合伙人（券商、信托、基金子公司）开始募集资金，优先级8000万，劣后级2000万。

四，⑥步，由有限合伙人（券商、信托、基金子公司）与普通合伙人(b公司)、a有限合伙企业、三方与c银行(如招商银行)签订托管合同，将资产管理计划的募集资金1亿元托管于在c银行(如招商银行)开立的托管账户，完成工商变更手续后，资金划转至上市公司指定的券商募集资金账户；同时普通合伙人（b公司）将担保物（只限货币基金）质押给有限合伙人（券商，信托，基金子公司）。

五，⑦⑧步，由a有限合伙企业与上市公司沟通，协商，签订10%溢价回购协议（若在限售股解禁期后20个工作日内股价均价高于发行价的10%以上则协议失效，反之则需补偿认购方。）。并且要求大股东或实际控制人提供资产抵押。

六，⑨⑩步，a有限合伙企业给上市公司提交认购资金，上市公司将相应股份增发给a有限合伙企业，增发完成。(三)风险控制。

一、定增完成后a有限合伙企业持有的上市公司定增股票全部质押给有限合伙人（券商，信托，基金子公司）；同时，普通合伙人（b）将担保物（只限货币基金）也质押给有限合伙人（券商，信托，基金子公司）。

二、普通合伙人（b公司）在定增完成后第12个月末按照约定的利率回购有限合伙人（券商，信托，基金子公司）持有的基金份额。

三、质押率：资管计划中优先级资金规模与资管计划的总市值的比例控制在65%以下，超过此范围则有限合伙人（券商，信托，基金子公司）向普通合伙人（b公司）追加担保物。优先级资金规模与资管计划的市值加上追加担保物市值后的总市值的比例控制在65%以下。

四、止损线:资管计划中优先级资金规模与资管计划的总市值的比例控制在65%以下若5日内普通合伙人（b公司）不能补足担保物，则根据合伙协议约定，有限合伙人（券商，信托，基金子公司）将转为普通合伙人，原普通合伙人（b公司）在a有限合伙企业持有的全部出资份额减至1元，其余部分出资及应得收益将无条件转为原有限合伙人（券商，信托，基金子公司）公司所有。原有限合伙人（券商，信托，基金子公司）有权通过出资份额转让等行为进行资产处置。

四，优先级约定收益分红方案

优先级客户固定收益为5%。

资管计划收益超过25%。优先级收益为10%（固收5%+分红收益5%）； 资管计划收益大于35%，优先级收益为15%（固收5%+分红收益10%);资管计划收益大于50%，优先级收益为20%（固收5%+分红收益15%）资管计划收益大于100%，优先级收益为30%（固收5%+分红收益25%）

五，激进级动态收益分析表

一个亿资管计划，(优先级8000万，激进级2000万），担保品2000万为例。

额外收益: 担保部分资产为货币基金，收益一般大于3.5%，2000万货币基金为例，一年收益70万以上。超越定期存款。篇二：定向增发融资计划 1 / 3 2 / 3 3 / 3 篇三：保利地产定向增发项目计划书

保利地产（集团）股份有限公司定向增发项目计划书

保利地产定向增发项目简介：

一、发行方式和发行时间：采用非公开发行的方式，在证监会核准后六个月内选择适当时机向特定对象发行；

二、发行数量和价格：本次非公开发行的股票数量合计不超过发行前公司总股本的20％，最终发行数量授权董事会与保荐机构（主承销商）协商确定；此次非公开发行拟募集资金不超过80亿元，发行价格不低于15.89（除权后的12.22，即现价）元/股。

三、发行对象：发行对象为包括公司实际控制人保利集团在内的不超过十家的特定对象。其中，保利集团承诺以不超过15亿元现金并且与其他认购对象相同的认购价格认购本次非公开发行的股份，主要投资于上海保利叶上海、上海保利林语、天津保利上河雅颂、长沙麓谷林语等8个项目。

四、限售期：除保利集团以外其他特定对象认购的股份，自本次非公开发行结束之日起，十二个月内不得转让；

五、认购方式：所有发行对象以现金认购本次非公开发行的股票。

合作模式和操作流程

一、合作项目份额：保利内部关系争取到1.5亿股的发售额度，拟发售给两家特定对象，每家最少认购额度为7000万股。

二、内部关系发售价格：13元/股，12.22元法律规定最低发售价格加上0.78元佣金。12.22元是法律规定的最低发售价格，如果由承销商走，可能会高于此价格，但是保利内部关系人承诺，无论承销商最后定的发行价多高，保利关系人保证通过此内部关系发售的买家一定能以12.22的最低价购买，此价格将由与保利管理层面谈确定并签约。

三、操作流程：

1、意向买家与发售方洽谈了解详情

2、买家如若有意向购买，提供买家相关资料，清单见附件

3、买家准备好资料，与中介方签订中间服务协议，并付50%佣金（本票抵押）

4、中介方立刻安排买家前往保利与董事长见面，并协助买家和保利方面磋商协议细节。

5、在最终协议签订后，若按照中介协议中的承诺成本签订交易协议，买家付讫剩下50%佣金

四、后续融资服务：若买家现金流紧张，中介方提供全套的融资服务，包括为买家发起信托计划，最低可用3.5成的资本来完成此次定向增发，具体事宜可到时约谈。

附：增资保利地产（600048）需要提供的资料清单

1、申购申请书

2、董事会或者股东会决议（可以考虑后面补充）

3、企业简介

4、工商营业执照正副本

5、企业组织机构代码证

6、国、地税务登记证正副本

7、企业法人机构类型说明书

8、法人代表证明书、身份证、简历（以上为复印件，加盖公章）9、06、07、08年三年完整审计报告

第4—第9项资料为复印件加盖公章

申购申请书格式：

关于申购保利房地产（集团）股份有限公司增发股份的意向函

保利房地产（集团）股份有限公司：

我公司有意参与贵公司本次的定向增发，并愿意以贵公司确定的本次增发价格认购贵公司本次增发股票×××股（比如6亿股），并希望以次为契机加强与贵公司的战略合作。

企业简单介绍：（把主营业务、企业性质、行业地位、获得的荣誉等做个介绍，并对公司的总资产、净资产、销售收入、净利润等情况做个简单说明）

×××××公司 2009年5月18日篇四：定增项目要求资料 定向增发项目信息资料需求：1、2、3、本次增发股票的目的、背景。发行对象是否确认，目前拟参与对象情况、简介。定向增发的发行方案：时间、价格、数量、认购方式、限售期、解禁期、未分配利润的安排。本次发行方案是否上报，现在处于上报的什么阶段。

4、5、募集资金用途：调研报告、可行性分析、效益分析等。本次增发是否涉及关联交易，关联交易情况。是否存在同业竞争情况。

6、本次增发主要股东、一致行动人或实际控制人的控制权是否发生变化。7、8、9、最近一期的财务资料。公司高管近五年的处罚、诉讼情况。本次增发发行后对财务状况、盈利能力及现金流的影响和变动情况，分析企业负债结构是否合理。

10、本次定向增发的退出方案：是否有退出计划，如何退出，是否可以与其他投资者合作，保障企业、投资者利益。

11、本次定向增发的发行方案是否有大股东承诺或回购，如何保证投资者收益。

12、后期利好是否有，公司对未披露信息是否能与投资者配合，逐步释放（涉及信息披露可以口头了解）。篇五：国泰君安定向增发集合资产管理计划“君得增”简介

国泰君安“君得增”集合资产管理计划--------分享定增豪门盛宴

一、定向增发：

有一种投资：胜算大，获利高，很多有钱人都在参与，它叫做定向增发：即非公开增发股票，向特定投资者以特定的价格发行股票。2006年至2010年复合收益率高达2398%，是同期沪深300收益率238.76%的10倍 定向增发的获得正收益的成功率高达七成，其中06至10年共402家公司实施定增，其中获得正收益的有309家，占比76.9% 定向增发的特点：

参与门槛高：一个资产包一般需要几千万甚至几亿资金；

折价发行：有时定增价比市价低30%；

发行对向特定：目前规定要求发行对象不超过10个人；

有锁定期：一般定增股票锁定期为12个月。

定向增发的获利模式：

1、折价发行：投资者在享受折价的同时，要遵守股份被锁定一年的约定。资金流动性的牺牲，换来了收益率上的补偿。2006年-2011年5月底，定向增发的市场平均折价率超

过18%。

2、基本面改善：增发项目往往可解决公司的发展瓶颈，通常有利于公司的发展；2006年到2010 年间定向增发的上市公司中，营业收入和净利润出现大幅增长，并超过市场平

均涨幅。

3、估值提升：定向增发在改善企业基本面的同时，提升了企业的盈利增速，提高了人们对企业

发展速度的预期，从而使得企业可以享受更高的估值。

提高定向资发成功率的三大秘决：

秘诀

一、增发时点越低，胜率越大

秘诀

二、小市值股票盈利比例高

秘诀

三、破发红利：当股价在解禁期内跌破发行价时，相当于给我们提供了额外的折价。

在严格筛选的前提下，同样采取解禁日卖出的策略，可以提高成功率。获利的模式实际上是获取市场波动的额外收益。

二、最专注的定增产品——“君得增”

之所以专注：是为了通过严格限定投资范围，让产品的定位更加准确，让管理人更加专注，让投资者更明白地做出选择。之所以是集合理财：是为了聚沙成塔，让普通投资者也能参与定增增发。将小钱聚成大钱，跨越定向增发的高门槛。

之所以专业：是因为我们有投行的关系，有最直接的信息渠道；是因为我们有研究所的关系，我们有最全面的信息渠道；是因为我们有营业部的关系，有光泛的地区信息优势。之所以强大：是因为我们背靠大树好乘凉。国泰君安证券资产管理公司的资产规模达200亿，即使遇到非常大的项目也可以通过集体参与获得参与资格，这使我们的选择面更加广泛。遇到优质项目时，仅限十席，谁能入围？很多时候还要看一看背后的力量。

三、目前市场情况下，我们投资君得增的优势 1、12.96倍pe的a股估值已处在历史底部，市场有强劲的上升空间和动力；

2、有了2008年的阴影，机构投资者已经将坏的预期提前，还有什么没有预期到的坏？

国内：cpi在7月到达高点后将逐渐下滑；经济增速将在未来几个月逐渐下降；

企业盈利将经历下滑；政策底部正在形成；公司估值位于底部；

国外：欧洲被债务危机搞的焦头烂额；美国复苏乏力

3、定向增发市场的机会多：从2006年到2011年5月底，共有458次非公开发行，融资总额超过7000 亿元。足以容纳我们拟发行的集合计划。

4、投资定增产品正当时！

四、君得增集合计划基本情况

五、问题解答：

q1：为何锁定期是两年，且中间不开放？

定向增发所获得的股票有一年的锁定期；

锁定期结束后需择机抛出。q2：投资范围里的“非公开发行完成后但是市场价格低于非公开发行价格的股票：0～60%”是什么意思？

是为了获得我们前面说过的“破发红利”而专门设置的。q3：为什么折价有时会超过10%？ 通过定价基准日来确定发行价格，使得非公开发行的股票折价率可以超过10%，因为管理办法明确规定，非公开发行股票的发行底价为定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，在下列3个日期前，股价可能涨，当股价上涨后，折价率就会高于10%。

举例：一只股票原本10元，定增定价9元，但是到发行期首日个日期前，股票涨到12元，但是确定的日期是董事会决议公告日所以折价率就为30%。q4：为何要发这么大规模？

为了有资格参与更多的项目；

为了更好的分散投资，获取稳定的平均收益。q5：为何要分散投资？

定增项目的平均收益率已经很高，而且稳定，因此分散参与是个很好的平坦风险的策略； 由于小市值的公司定向增发成功率很高，也使我们倾向于参加小规模的定增项目，这也会使我们的投资分散。

q6：与其他定向增发产品相比有何优势？

比私募和专户的参与门槛低；

比其他集合理财计划更专注；

管理人的综合实力更强大。q7：可以投资母公司的承销定增项目吗？ 可以.q8：现在是投资定增产品的好时机吗？

从过去看，在2000～3000点区间内投资的获利比例是92%；

从市场看，a股已处在历史估值底部；具备长期投资价值。q9：如何认购？

在国泰君安证券全国的营业部各网点均可认购； q10：非公开发行股票怎么计算净值？ 市价低于非公开发行股票的初始取得成本时，按市价估值；

市价高于非公开发行股票的初始取得成本时，应按下列公式估值：

其中：fv为估值日该非公开发行股票的价值；c为初始取得成本；p为市价； dl为锁定期所含的交易天数； dr为剩余锁定期内的交易天数。

3个月定向委培计划 篇8

西区电销中心

2014年培训创新项目—定向委培计划

【前言】

为助力2014年电销业务突破式发展，适应人力规模适度增长，着力提升人均产能，大幅降低人员流失，强化团队长管理能力的战略要求，实现从粗放式人力增长到精细化育才管理的发展模式转型，努力培育一支产能高、稳定性好、能发挥积极正面影响力的核心骨干力量；同时，规范新团队长遴选培育流程，加强新晋升团队长能力考评力度，以帮助公司实现业务增长突破和人才育留突破。特制定2014年定向委培计划。为助力2014年业务突破式发展，适应人力规模适度增长，着力提升人均产能、稳定人员留存；同时，为规范团队长晋升的选聘任用流程，加强团队长晋升能力考评力度，进而优化现场管理职干部队伍。电销事业部西区电销中心培训室将探索执行【三个月新人育成计划】。通过拟任团队长带队实训、实操演练和绩效表现维度综合考评团队长素质和能力，进而真正遴选出有资格、有能力、能带队伍、敢打硬仗的优秀团队长，从而降低现场人员流失，提升人均产能，稳定人员留存。

【5+1+5】模式

定向越野社团新学期活动计划 篇9

社团名 定向越野社

本学期社长 戴维多

指导老师 区桦

本学期活动目标：

在本届高一新生中挑选出有天赋、有能力的社员，在老队员的领导下，经过实战，组成一支新的建平中学定向越野队，为其注入新的血液。力争延续前几届的优良传统，继续为建平在定向越野赛上赢得荣誉。本学期活动计划：

（本学期社团活动日期，次数待定。可按照“第一次社团课„„第二次社团课„„来具体罗列每堂课的活动安排）

第一次社团课：先为各位报名高一新生介绍有关定向越野的知识，根据他们的在了解后的兴趣对加入社团做出最后决定。第二次社团课：对于选择加入社团的同学进行一次校园定向的比赛，让他们亲身体验一下定向越野这一活动。并根据成绩和表现选拔出几名优秀的队员。再根据人数进行适当调整。第三次社团课：开始对队员们的识图能力，体能进行训练。至学期末。

另外，在本学期我们会组织社员参加定向越野的锦标赛，让他们在真正的比赛中体验定向越野的意义。本学期活动创新点：

运用理论与实践相结合的形式，在训练社员理论知识的同时，将更加注重社员们在实战中积累经验，所以会利用4S课或者节假日时间，进行社团内公园定向比赛，让社员在实践中学习。

社团活动信息：（对照上学期地点表，如需更改请填写此栏）

活动地点：校内或校外公园

活动时间：周三4S课第一，二节（写明周三4S课第几节，如需在其他时间活动请向陈真老师申请）