财务案例研究作业一（精选8篇）
财务案例研究作业一 篇1
《财务案例研究》作业（1）参考答案
一、单项案例分析题
案例一：
1、阐述法人治理结构的功能与要点。
参考答案：
（1）法人治理结构包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会；
（2）股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构；
（3）股东大会的功能：①决定公司的经营方针和资金计划；②选择和更换董事；③选举和更换股东代表出任董事；④审议批准董事会的报告；⑤对公司发行债券作出决议等；
（4）董事会的功能：决定公司的经营方针和投资计划等；
（5）经理的功能：①组织公司经营管理；②执行董事会有关决议；③组织公司的经营计划和投资方案的实施；④拟定公司内部管理机构设置的方案；④批准公司的内部管理机构制度的有关设置；
（6）监事会的功能：①检查公司的财务对管理高级人员进行监督；②核对拟提交股东大会的财务报告；③与董事会交涉或起诉；④章程规定的其它职权；⑤报告高级管理人员的诚信等。
2、该公司对中小股东权益采取了何种保护措施？为何要提出此问题？
参考答案：
为了保护少数股东遭欺诈或压制，《公司章程》对中小股东权益采取了一系列的保护措施：
（1）制定了一系列的投资者服务计划，提高公司的透明度；
（2）认真作好公司的信息披露工作，遵照信息披露的充分性、完整性、真实性、确定性等；
（3）规范关联交易，避免同业竞争；
（4）通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等办法，加强对中小投资者的保护。
案例二：
1、从案例出发，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。
参考答案：
改制上市对国有企业的迫切性，体制原因是传统国有大中型企业的各种弊端的根源，特征是政企不分，经营低效。国企改革的目的是使传统的公有制企业成为现代市场经济的微观主体。
必要性：国企通过正当的程序或手段对企业自身进行改造设计，达到上市要求，并依托逐渐完善的资本市场改进公司的运营机制。
改制上市有六大方面的问题：
（1）满足改制上市的条件限制。改制上市的条件是企业必须依靠自身的经营能力和财务状况设计达到。贵州仙酒公司属后种情况，本身成立时间不足三年，不符合连续盈利三年的要求，但它联合其它控股股东，按《公司法》规定，可以连续计算经营时间，贵州仙酒公司以99年组建的公司为会计主体，以98年编制的模拟报表向外披露，进而满足上市发行条件；
（2）改制上市的股本规模设计和股权结构安排。①注意问题：如何确定合适的股本规模；股权性质设计问题；充分考虑主发起人的控股地位，合理安排股权结构、国有股的界定和管理。②贵州仙发行后总股本低于4亿股，其公众股所占比例为28.6%；③贵州仙没有国家股和外资股，其七家发起人都属于国有法人股，占发行后总股本的72.4%，这种国有股权过度集中，属绝对控股性质，极度不合理；
（3）国有企业改制重组的模式选择。贵州仙的改制重组属于串联分解方式，优点是提高上市公司日后的竞争力，把非生产经营系统留在集团公司。利于“企业办社会”实体按市场经济走向市场。缺点：改组难度大，容易产生职工对改组的抵触，管理体制不规范，难以摆脱体制约束；
（4）同业竞争和关联交易。贵州仙股份公司和集团公司通过《老酒供应协议》，但有效期仅2年，但2年以
后，谁来确保老酒供应按何种方式等；
（5）募集资金与投资战略。贵州仙募集的资金与投资战略基本配匹，投资立项与时间也配匹，主要是关注募集资金是否能够足额运用到投资计划上；
（6）盈利预测。贵州仙的盈利主要源于主营业务收入增加和成本费用下降，由于税收政策的改变，加重了税负。其二是受加入WTO的影响，销量增加受制约，因此，投资者应谨慎分析后再进行投资决策。
2、上市发行定价的基本方法有那些？
参考答案：
根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本方法有：议价法和竞价法。
议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。议价法一般有两种方法：固定价格方式和市场询价方式。
（1）固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。
（2）市场询价方式当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：第一，根据新股的价值（一般用现金流量贴现法等方法确定），股票发行时的大盘走势，流通盘大小，公司所处行业股票的市场表现等因素，确定新股发行的价格区间。第二，主承销商协同上市公司的管理层进行，向投资者介绍和推荐该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正，最后确定新股发行价格。
竞价法是指由各股票承销商或者投资源者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。竞价法在具本实施过程中，又有下面三种形式：
（1）网上竞价。指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。
（2）机构投资者（法人）竞价。新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格。
（3）券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计划。发行条件和对新股承销的要求，各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格。
案例三：
1、与股票融资比较，发行债券队公司的利弊何在？
参考答案：
有利之处：
（1）债券的发行费用较低；
（2）可以锁定成本；
（3）不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构；
（4）可提高股东的收益。
存在的弊端：
（1）会增加公司的财务费用和财务风险；
（2）会影响公司的再筹资能力。
2、影响公司债券利率的因素有那些？
参考答案：
根据我国目前的实际情况，确定债券利率后主要考虑以下因素：
（1）现行银行同期储蓄存款利率水平；
（2）国家关于债券筹资利率的规定；
（3）发行公司的承受能力。为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信，需要测算投资项目的经济效益，量入为出；
（4）市场利率水平与走势；
（5）债券筹资的其他条件。如果发行的债券附有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之，则应适
当提高。
案例四：
1、可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同？
从可转换债券自身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择。
（1）可转换债券一旦转换成股票，依照可获得资本供给，具有融资的灵活性；
（2）是一种低成本的融资工具，可转换公司的债券的利率不超过银行同期存款利率和普通债券利率；
（3）可转换债券转股有一个过程，可以延续股本的直接计入，从而缓解对业绩的稀释；
（4）发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格，可以募集更多资金。
2、何项条款对投资者和发行人双方的利益保护作了规定？赎回条款的目的是什么？
参考答案：
（1）发行人设置赎回条款和回售条款就是为了保护投资者和发行人双方的利益所作出的规定；
（2）赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提前将其转换债券转换成股票，从而达到增加股本，降低负债的目的，也避免利率下调造成的损失；
（3）回售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后达到一定的幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将持有的债券卖给发行人。投资者应特别关注这一条款，设置的目的在于有效的控制投资者一旦转股不成带来的收益风险，同时也可以降低可转换债券的票面利率。
二、综合案例分析题
参考答案：
从案例可知，这案例讲述的是法人治理结构的问题。
公司治理是现代企业制度的核心问题，一个企业持续的竞争优势首先绝不是技术优势，也不是资金或人才优势，而是制度优势。
法人治理结构包括四大结构：股东大会、董事会、经理层和监事会。其中股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构。理论上讲，公司的权力机构是股东大会，它决定公司的重大事项。现代企业法人治理结构的根本任务在于明确划分股东、董事会、经理人员和监事会各自的权力、责任和利益，形成相互之间的制衡关系，最终保证公司制度的有效运行。
根据董事会的职责，董事会拥有决定公司的经营方针和投资计划、投资方案的权力，它提出设立投资决策委员会的方案，并报请股东大会批准，并授权董事会具体实施，这是符合董事会职责。
该决策程序也是合法的，因为该投委会下属董事会管理，其投委会的决策程序是：
（1）调查研究，尽可能多掌握情况；
（2）提出方案及可行性论证；
（3）对项目进行投票表决，半数以上表决才获通过。
财务案例研究作业一 篇2
三一重工股份有限公司是由三一重工业集团有限公司依法变更而设立的股份有限公司。公司于2003年6月18日向社会公开发行人民币普通股（A股）6000万股，每股面值1.00元，每股发行价15.56元，并于2003年7月3日在上海证券交易所上市交易，发行后公司注册资本变更为2.4亿元。2005年6月10日，公司2005年第一次临时股东大会决议审议通过了《公司股权分置改革方案》，以股权分置改革方案实施的股权登记日（2005年6月15日）公司总股本24000万股、流通股6000万股为基数，由非流通股股东向流通股股东支付总额为2100万股公司股票和4800万元现金对价。本次股权分置改革方案实施后，公司所有股份均为流通股股份，其中有限售条件的股份总数为15900万股，占总股本的66.25%,非限售条件的股份总数为8100万股,占总股本的33.75%，原非流通股的上市流通时间为2006年6月17日。经公司2006年股东大会决议，公司以2006年12月31日的股本总数48000万股为基数，以资本公积每10股转增10股的比例转增股本（股权登记日为2007年4月20日，除权日为2007年4月23日），共转增48000万元股本，转增后公司总股本为96000万元。
经营范围：建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产、销售与维修；金属制品、橡胶制品及电子产品、钢丝增强液压橡胶软管和软管组合件的生产、销售；客车（不含小轿车）的制造与销售；五金及政策允许的矿产品、金属材料的销售；提供建筑工程机械租赁服务；经营商品和技术的进出口业务（国家法律法规禁止和限制的除外）。
二、财务状况分析
（一）盈利能力分析
根据2010年年报，公司全年实现营业收入339.55亿元，同比增长78.94%；营业利润68.97亿元，同比增长105.57%；净利润61.64亿元，同比增长103.94%。截止2010年12月31日，公司总资产313.41亿元，净资产119.19亿元，加权净资产收益率为54.67%。从图1可以看出，公司的毛利率和净利率均显著高于行业平均值，主营业务收入增长率也远远领先同行业企业，在同行业中具有较强的竞争能力。
图1分析了公司初步盈利能力，下面来看杜邦分析中最核心的指标，净资产收益率，如图2所示。公司的净资产收益率远远高于行业均值，总资产收益率也是如此，相比图1更是高了一大截。这说明公司善于利用资本，权益回报率远远优于行业均值，具有很高的投资报酬率。
从最近三年公司财务报表数据，选取核心盈利指标，得出图3，说明了近3年来公司盈利能力的变化情况，可以看出，公司的盈利能力一年比一年好，体现在图3即为每年的指标都在上年指标之上。还可以看出，在2009年净资产收益率有稍许拐点，这主要由于金融危机的影响，经济大环境比较萧条，但是公司依旧取得了同比增长的净资产收益率，足见公司在不利条件下仍然能获得正增长，盈利能力很强。
（二）偿债能力分析
从图4可以看到盈利指标均大幅超越行业均值，而偿债能力却低于行业均值，看似公司偿债能力低于行业均值，财务风险大于行业平均。可是仔细一想，这从侧面证明了公司有较强偿债能力。一般意义上来讲，在一定范围内流动比率、速动比率等指标越高越好。但是，流动资产等往往流动性较强，收益率较低，过多的流动资产会降低资产收益率，所以，从企业价值最大化的角度分析，企业不应该持有过多的流动资产。如果公司具有很强的筹资能力、资产变现能力和盈利能力，就不需要留有过多的流动资产。从盈利能力分析可以看出，公司有强有力的盈利能力，可以适当降低流动速动比率，将资产用于报酬率更大的投资项目中，而不是作为流动资产保留，从侧面说明了公司对于偿债能力充满信心，同时也造成了短期偿债能力低于行业平均水平的现象。
从表1看出，公司的资产利用能力愈发合理，逐年降低资本报酬率的流动资产比率，从而降低了流动比率和速动比率。但是由于有强有力的盈利能力保证，速动比率的降低并不会带来短期债务风险的大幅上升。2008年的金融危机中，各公司都有意降低债务规模，避免财务风险的扩大。三一重工也是如此，负债比率从2008年的55.72%降低到了2009年的47.69%。随着金融危机的逐渐退去，经济大环境的改善，公司重新扩大负债比率，充分利用杠杆优势为股东创造价值，公司的资本运营合理。
（三）营运能力分析
从图5看出，公司的营运能力显著高于行业平均值，存货周转率和应收账款周转率均高于行业均值，说明公司的存货管理和应收账款管理较好。存货的周转时间较短，资金回收比较及时。截止2010年12月31日，公司应收账款余额57.28亿元，占总资产的18.28%，属于重大资产项目，查看了公司2010年的年报发现，未到合同收款日的应收账款和1年以内的应收账款分别占应收账款的比重为33.7%和48.19%，二者相加为81.89%，应收账款的构成状况较好，应收账款可信度较高。
从2008～2010年连续三年的营运能力指标来看，除了2009年的应收账款周转率有小幅下降，从2008年的5.319降到了2009年的4.7447。考虑到金融危机造成的影响，各个公司的资金吃紧，应收账款的周转率相应下降是符合预期的。但随后公司迅速从金融危机中走出来了，各项营运指标均在2009年的基础上上升，超过了2008年的水平，足见公司的营运能力逐渐恢复正常。结合图5行业比较，发现公司不管是从年度趋势以及行业均值来看，都呈现较强的营运能力。
三、筹资方式及资本结构分析
三一重工自2003年上市以来，没有进行过配股，只在2007年和2010年进行过两次定向增发。2007年以每股16.62元发行了11913.4万股，募集资金198000.00万元；2010年以每股33.00发行了3200万股，扣除2476万元的发行费用，实际募集资金105600.00万元。公司于2007年7月12日向境内机构投资者公开发行十年期、票面利率5.20%的“三一重工股份有限公司公司债券”5亿元，本债券平价发行，按年付息，发行费用1615万元按期进行调整。
一般制造企业的负债率在40%～60%为佳，该公司总体资本结构在此区间之内，资本结构合理。公司只运用过定向增发，并没有进行过配股。相对于定向增发来说，配股要求较高，“公司上市超过3个完整会计年度的，最近3个完整会计年度的净资产收益率平均在10%以上；上市不满3个完整会计年度的，按上市后所经历的完整会计年度平均计算；属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技等国家重点支持行业的公司，净资产收益率可以略低，但不得低于9%；上述指标计算期间内任何一年的净资产收益率均不得低于6%”。定向增发条件较为宽松，没有业绩方面的要求，也无融资额的限制，极大刺激了上市公司采用定向增发的冲动。定向增发成为上市公司再融资的主流方式。
公司在2007年还发行了公司债券，在我国，公司债券市场不够发达，公司很少够通过发行债券进行筹资，而且债券的流动性没有股票强，风险也比较大，投资者要求的报酬率较高。根据融资优序理论，公司一般首先偏好内部筹资，其次是债务筹资，最后才是股权筹资。但是对于我国的上市企业来说，股权筹资的信号传递效用不强，投资者并不认为是一个坏消息。所以上市公司偏好股权融资，而债券筹资需要还本付息，风险比较大。截止2010年12月31日，公司短期借款期末余额4994435438.1，占负债比例为25.70%，占总资产的比例为15.94%。长期借款期末余额1212233200.80，占负债比率为6.24%。应付账款，应付票据相加占负债比率为33.67%。足见公司债务风险其实不大，但是短期借款和长期借款的结构不合理，过多拥有了短期借款，相对于长期借款，短期借款的财务风险比较大。但是公司的应付账款和应付票据加起来占到负债的1/3，一定程度上说明了公司对上游供应商的议价能力很强，利用应付账款、应付票据作为临时资本来源的使用。因此，虽然公司的负债比率达到了61.9%，但是利息保障倍数达到了惊人的2425.71，说明公司根本不存在付不出利息的状况。总之，公司的负债比率虽然不低，但是影响实质性债务风险的短期借款和长期借款比率较低，财务风险并不大。
四、资本运作分析
从2003～2010年公司历年的重要投资可以看到，公司主要的投资方向为联营、合营和子公司，这些联营、合营和子公司主业包括研发，生产，销售，租赁等。具体如下：
2003年，公司用短期闲置资金购买了9000万的信托产品，受托人为湖南省信托投资有限公司，委托期1年，年收益率6%。
2004年，除了募集资金的特定用途。公司费募集资金投资了2.3966亿元，用于投资设立各地研发生产销售融物租赁等控股子公司。
2005年，公司投资2000万元持股长沙市商业银行，出资1500合营成立娄底市中心液压件有限公司。增资控股子公司上海三一科技10000万元
2006年，公司以评估值2410.38万元收购深圳市三一科技有限公司100%的股权。定向增发5000万股股票，拟收购北京市三一重机有限公司100%的股权，投资额为80000万元。
2007年，完成收购上述北京市三一重机股权。报告期内，公司通过竞拍方式获得岳阳市商业银行4000万股，占岳阳市商业银行总股本的18%，每股受让价格为3.05元，共计价款1.22亿元。报告期内，公司还在香港投资6000万美元设立全资子公司“三一国际发展有限公司。
2008年公司对全资子公司三一国际发展有限公司增资1亿欧元用于欧洲研发中心及机械制造基地建设项目。德国欧洲基地项目计划总投资1亿欧元，其中新增固定资产投资8308万欧元，流动资金1692万欧元。项目达产后，计划年产工程机械产品3000台。预计将实现年销售收入3.5亿欧元，利润总额4802万欧元，投资利润率为27.75%，投资回收期6.93年。
2009报告期内公司非募集资金投资23009.06万元，其中本期对新增子公司投资14330.56万元，对控股子公司增资6518.5万元，对联营及合营公司投资2160万元。
2010报告期内公司非募集资金投资271761.59万元，其中本期对新增子公司投资239442.32万元，对控股子公司增资23959.27万元，对联营及合营公司投资1260.00万元，对集团外其他企业投资7100.00万元。
公司的投资战略简单言之为前向一体化战略，通过控制下游产业，对下游产业的投资，加强对于分销商和零售商的控制权，使公司具有良好的销售网络。良好的分销渠道是公司要想获得成功的一个很重要的因素。公司加强对于联营、合营以及控股子公司的投资，使公司牢牢掌握了市场，更能接触到消费者，对于信息的反馈更加及时，能制造出更加满足消费者需求的产品。在满足国内消费市场的同时，积极开拓国际市场，与2008年投资1亿欧元建立欧洲研发中心及机械制造基地建设项目，并且获得了27.75%的投资利润率。国际业务的拓展，不仅扩大了公司的目标市场，更能在一定程度上分散作为公司整体的市场风险。并能相互促进，吸收欧洲机械制造的领先经验和优秀工业设计。公司主要投资在于下游产业，类似纵向一体化，投资风险相对于横向一体化较小，公司也没有涉足不熟悉的投资领域，比如房地产之类的，一心做主业，目标明确，又有强大研发能力和市场份额做保证，投资风险很小。产业链的一体化，更能加强议价能力（比如占有大量的应付账款），，获得更大的收益。公司还适当参股了长沙市商业银行（后改名长沙银行）、岳阳市商业银行。投资当地银行，更能方便地获取银行贷款和相应的金融服务，增加了公司的筹资能力。总之，公司的投资风险小，回报高。
五、股利政策分析
三一集团有限公司持有公司56.38%的股权，为三一重工控股股东。梁稳根先生持有三一集团有限公司58.24%的股权，从而间接持有三一重工32.83%的股权，此外梁稳根先生直接持有公司3.77%的股权，因此合计持有公司36.60%的股权，为该公司实际控制人。一般意义来说，上市之初，大股东会倾向于现金股利的股利分配政策。因为通常意义来说，对于首次上市的股票都有禁售期，不能通过抛售股票获利，但是并没限制股利的发放，所以上市初期，，公司可以通过高额的现金股利发放，让原始股东迅速收回投资成本，将远期的资本利得转为现实的收益，符合在手之鸟理论。再者，现金股利政策不会影响到公司控制权的变化，保证了公司的控股权不被稀释。
从三一重工的股利分配政策也能看出，公司上市前三年，每年分别派发现金股利（每10股）5元、2元、8元，其中2004年的2元算是低谷，但是公司转增股份10转10，相当于股本扩大了一倍，随后2005年的8元的股利，达到了顶峰，，如果复权的话，实际派发股利高达16元。事实上，通过前三年的股利分配政策，原始股东累计获得了大约每股2.3元的现金股利。再加上2006年的现金股利（每10股）和10转10的资本公积转增股本。公司原始股东通过高额现金股利，基本收回了投资成本。考虑到现金股利要交个人所得税，公司原始股东已通过前期大量派现金股利收回投资成本，所以随后几年公司分派现金股利越来越少（很大程度由于相关法律规定必须分红所致），转而偏好送股的股票股利政策。
研究发现一个很奇特的现象，从2003～2010年，公司的现金股利发放和每股收益成互补关系。即当年每股收益低了，当年发放的现金股利就高，一个指标高了，另外一个指标就相应低，尤其是2005年每股现金股利超过了当年基本每股收益。这并不符合剩余股利政策，也不符合固定股利或稳定股利政策。所以尝试从另一个角度解释公司的股利政策。公司盈利状况较好的时候，公司发放低现金股利，降低公司现金压力，虽然投资者对于公司有高盈利但发放低股利有不满意的地方，但是投资者会从公司现实状况来预测未来，认为将来公司也能如高盈利年一样发展，锚定效应起作用，到时候不光获得股利，还可以借公司发展良好在股票市场上获得资本利得（在中国股市，股利并不是投资者的主要投资收益来源，买卖股票的资本利得才是最主要的来源）。当公司盈利相对较差的时候，公司发放高额现金股利，虽然投资者对公司给予的预期不高，但是高股利政策也吸引了相当一部分的投资者继续持有公司股票。公司的这种股利政策在一定程度上也有利于安定投资者，避免股票大量抛买导致股价大幅波动。
随后几年，公司开始通过减少现金股利转而送股发放股票股利。从控制权角度分析，公司首次上市之时，股本一般比较小，容易被收购，不管是善意的还是恶意的。此时公司采用现金股利，避免控股权的稀释，牢牢掌握了公司的控制权。随后通过不停地送转股，公司的股本大幅上升，收购方要想收购该公司的难度加大。还可以看到，三一重工的筹资比较谨慎，只在2007、2010年进行了两次定向增发，2010年公告的增发主要是定向给9名高管的，为高管套取巨额资金，并没有进行配股，2007年还发行了一次公司债券。从这个意义来说，公司对于控制权的问题处理很谨慎。
综上所述，本文以三一重工为例，通过获取的公司对外公告的财务报告及相关信息从公司财务状况、筹资方式及资本结构、资本运作、股利政策等方面系统阐述了财务分析的部分方法和技巧，由于财务分析的指标较多，分析方法和技巧各异，本文虽然提供了较为有效的上市公司财务分析的方法和技巧，由于笔者水平所限，上述分析方法和技巧难免存在缺陷或不足。
摘要：上市公司财务分析有助于深入了解一个企业的经营业绩和财务状况。本文以三一重工为例,通过获取的公司对外公告的财务报告及相关信息,从公司财务状况、筹资方式及资本结构、资本运作、股利政策等方面,系统阐述了上市公司财务分析的部分方法和技巧。
关键词：上市公司,财务分析,方法,技巧
参考文献
[1]韩阳:《上市公司财务报表分析浅谈》,《财会通讯(理财)》2008年第10期。
案例研究在财务管理教学中的应用 篇3
案例教学是美国商学院教学过程中较常用的方法，哈佛大学对现代案例教学法的形成和运用方面有着较大的影响。1870年，哈佛大学法学院首次将案例引入法学教育。随后，案例教学方法被引入医学、心理学、政治学、社会学、人类学、史学和商业等领域。案例教学的内容和方法不断完善，效果显著，不仅在美国产生了巨大的影响，而且也影响了其他国家教学方法的改进。案例教学法中的案例研究方法有其自身的特点。案例研究是通过在多种信息来源和丰富的背景中收集深入、详细的资料，对一个或多个个案进行历史性的探讨，对一个过程、事件或行动进行深度描述（米勒、萨尔金德，2005）。尽管有人认为案例研究缺少精确性（即定量分析）、客观性及严谨性，但人们仍在很多领域大量应用案例研究方法。之所以采用案例研究法，是因为它能够帮助人们全面了解复杂的社会现象，可以使研究者原汁原味地保留现实生活中有意义的特征——譬如个人生命周期、组织管理过程、社区变化、国际关系以及某个产业的发展过程等（殷，2004）。由此可见，案例研究可以将理论和实践二者进行有效的结合。对案例的深度理解必然会有一定程度的抽象，这种抽象建立在对背景界定的基础上。由于案例研究对背景的全面和系统的描述使这种抽象与现实之间的联系比较紧密。
财务管理是在实务的基础之上发展起来的学科，其研究的主要内容如筹资、投资、日常运营和股利分配都是从财务实务中抽象概括出的一般理论。财务管理和案例研究两者都关注理论和实务之间的关系。财务管理的理论大多比较抽象，而作为一门实用性学科，其教学目的之一就是指导学生在以后的实务工作中能够进行科学的财务决策，这就必然要培养学生收集信息、分析信息、在权衡环境变化的动态背景中做出合理决策的能力。而要达到这一目的就必须在财务管理教学中引入案例研究方法。
一、财务管理案例教学的“问题导向”
在财务管理案例教学中，教师应根据学生的专业知识背景构造案例。在案例背景中要至少包括以下六个方面的内容：Who、What、When、Where、Why和How
（Simkins，2001）。“Who”是财务决策中的决策者和利益相关者及他们面临的决策约束条件。在财务决策中，强调约束条件下的目标函数最大化或最小化。如在筹资决策中所要求的目标是加权资金成本最小化，决策者是企业的财务管理人员，主要的利益相关者是债权人和股东。在利率、汇率、通货膨胀率和税率等理财环境急剧变化的条件下，决策者、债权人和股东三者之间的博弈是比较复杂的。这些均会影响最后的决策行为和结果。“What”是具体的财务决策行为内容。对较大和较重要的项目，内容既多且复杂，如英法海底隧道的财团融资行为。“When”是财务决策的时间跨度和影响的时效。如筹资决策中短期资金和长期资金在时间和数量上的关系，他们和企业投资活动与日常运营活动的匹配关系等。“Where”是指财务决策的空间范围。如筹资地的选择，海外上市还是本土上市等。“Why”是指财务决策中的因果关系。如债务融资的个别资金成本较低，但为什么国内的企业偏好使用发行股票的方式进行融资？这是否和加权资金成本最小化决策目标相冲突等。“How”是财务决策的具体实施。如进行债务融资时，是发行债券还是向银行借款？具体如何操作等。这六个方面的内容是相互联系、相互影响的，在分析时，不仅要先把这些内容进行局部分析，还要进行全面分析，否则会以偏概全。同样，在教学中，学生主要围绕这六个方面进行资料和信息的收集，把教材中的理论和现实中的财务实务结合起来进行分析。在分析中要注意：教材中的理论有太多的前提假设，这些前提假设在实务中有哪些是不相符的，会带来哪些后果？对有些案例只需要宏观经济、金融和法律等情景背景资料就够了，有时也需要把案例置于地理、政治和社会等更大的背景中进行深入分析。在分析中，重要的是找到利益相关者的约束条件和各自的目标函数，再寻找他们的交集。
在分析的过程中，会大量用到归纳和演绎的方法。归纳主要是从大量的信息中先确定被解释变量及其特征，再寻找解释变量及其特征。这些内生变量的选择不仅要求学生有一定的专业理论素养，还要求有一定的直觉。然后要寻找外生变量，思考这些外生变量与内生变量的作用机制是什么？为什么这些外生变量不进入模型？如果把其中的几个也作为解释变量，会有什么后果？思考这些问题可使学生使用归纳法，产生思维的跳跃，进行一种更具有智慧的思维活动。在进行归纳分析的时候，关注的主要是案例的逻辑性即侧重于内部效度方面；演绎是分析通过归纳法得出的结论能否适用于其他案例或其他环境？如果不适用，原因是什么？怎么样才能适用？这个过程主要是检验结论或理论的一般性即考察理论的外部效度。
任何财务决策都有多个备选方案，只有通过上述内容的分析才能使财务决策比较科学，结论比较合理。在这个过程中应紧紧围绕以下几个问题：我们应该做什么？我们是否应该做我们想做的事？我们应该如何做我们想做的事？我们的解决方案行不通，我们应该做什么？我们应该选择哪种方案？我们应该采用什么战略？我们存在问题吗？（明托，2002）
二、财务管理案例教学的“对话思想”
“对话思想”的代表人物是20世纪最伟大的物理学家之一、英国著名学者戴维·伯姆。戴维·伯姆的“对话思想”主要包括：分裂性思维和思维假定、共享思维和平实思维、悬置和思维的本体感受性、非预设目的及对话的无限性和“微文化”背景下的对话环境（袁春平、匡茜，2007）。这种思想同样适用于财务管理案例教学。财务管理案例教学的参与者一般拥有不同的知识背景和价值取向等方面的差异，这些使每个人分析问题时对事物局部以及整体关注不同，导致在案例分析中会产生不同的观点和结论。在这个过程中，需要达成共识和实现双赢，每个人根据事实在平等参与的环境中达到思维的共享。在处理冲突时要做到求同存异，放弃自己的偏见。但是，从另一个角度讲，正是理论的差异才使案例研究更有意义，这是创造性的源泉，所以教师在引导学生达成共识的同时，更要重视学生不同的观点是否有可靠证据支撑和是否有合理的内容。财务管理案例是开放的，并不一定有事先做好的标准答案。其所涉及的变量是如此之多，标准答案是不存在的。这也符合黑格尔“存在即合理”辩证法的思想。其目的是培养学生主动进行思考和分析、探索问题的能力，积累解决问题的经验，培养良好的决策习惯。
三、财务管理案例教学的“适度组织”
教师和学生是平等的，在教学过程中气氛应比较民主，教师只是一个召集人。在把学生分组的过程中，一定要控制每组学生数量，注意知识背景的互补性，要让每组中出现利益取向不一致的利益相关者的代言人，以有助于交流和沟通。在教学过程中，教师要对案例的每一个细节都比较熟悉，既要有跨专业的知识背景，又要有严谨的资料证据的分析能力和课堂驾驭能力，这样才能客观、公正地分析不同的观点，分析其中的合理性。教师要先让学生掌握分析框架、理论基础和分析工具，在组织学生进行讨论时，要把握分析和论证的步骤和层次性，引导学生提出不同观点并对这些观点进行分类和比较，在适当时候和适当情景中给学生适当的提示，以进行衔接和形成理论或观点。财务管理案例教学具有开放性的特征，教师怎么样才能做到“形散而神不散”，控制好“张与弛”是影响教学效果的关键。
财务案例分析作业1单项案例分析 篇4
根据以上内容，我认为该案例存在以下问题：
1、科龙电器的这三位独立非执行董事没有充分履行其职责。
（1）陈庇昌、李公民、徐小鲁这三位独立非执行董事尽管在4月28日的科龙电器董事会会议上提出了“异议”，在7月8日的公告中更言辞激烈地表达了辞职理由，并同时指出了工作中存在的三个问题。但他们齐齐提出辞呈、放弃职责，这种做法是对中、小股东的不负责任。他们依次从2001年、2002年、2003年起担任科龙的独立董事，对公司的情况非常了解，他们的一起离职导致了科龙电器股价再次大幅下跌9.29%，致使中、小股东的利益再次受到损害。
（2）独董们在7月8日的公告中更言辞激烈地表达了辞职的理由：就任期间，科龙屡屡未能及时提供工作所需之资料，或对所提意见未做出适当回应，所以感到公司并没有给予应有的配合及支持。这说明，问题其实早就存在，而他们并没有尽早提出，同时也证实了他们并未充分履行自己的职责，在重大事项中存在遗漏。
2、我国对于上市公司独立董事制度的法律法规还存在一定的缺陷。通过科龙电器这三位独董一起提出辞呈，我们可以很明显的看出这点。相关法律条文并没有在这方面做出明确规定和制约，责权利规定不清楚，处罚也不明确。
3、独立董事的个人素质也是非常关键的一方面。
从以上案例可以看出，三位独立非执行董事的集体离开带给我们的启示是，公司不应该只要求独董们的能力与经验，更应该重视他们的职业道德和职业精神。
4、根据以上存在的问题，可以提出一些建议：
（1）上市公司独立董事在受聘期间要做到工作业绩公开化，要建立监督机制。
（2）上市公司独立董事还要进行组织培训，以提高个人素质。
（3）要完善相关法律法规，明确有关规定，弥补缺陷。如：法规中应规定上市公司独立董事在受聘期内提出辞职要有严格的审批程序，并且在工作未交接清楚前不能离职，对独董辞职的人数也要有明确的规定。想解决当前独立董事制度出现的问题，首先是改造独立董事的任免办法，使之独立于控股股东和高级经理的意志。如英美等国的董事(包括独立董事)由董事会中的提名委员会来提名，而提名委员会的大部分成员是独立董事，通常董事长和首席执行官也是提名委员会的成员，只有提名委员会提名的董事候选人，才能提交股东大会讨论和任命。而为了保持独立董事的稳定，香港联交所《创业板上市规则》规定，独立非执行董事辞职或遭免职，发行人及当事人均应及时通知本交易所，并解释其理由。
（4）独立董事应当取得合法的激励，同时强化约束，对他们为公司欺诈摇旗呐喊甚至直接参与公司欺诈的行为绳之以法，让风险和收益对称。
4、启示。
财务案例分析作业（写写帮推荐） 篇5
一、单项案例分析题
2、根据案例二说明如何把握相对估值法和绝对估值法的采用前提与利弊？（15分）
答：常用的企业价值评估方法分为相对估值法和绝对估值法两种。相对估值法主要依赖会计利润和账面价值，最常用的有市盈率法和市净率；而绝对估值法——内含价值法则是专门针对寿险行业盈利模式的特殊性而提出的。相对估值法必须在资本市场有效的假设前提下进行同时，相对估值法比较直观，资料易得，例如市盈率可反映公司风险性、成长性、资产盈利水平等特征，但是相对估值法出存在很多弊端例如对亏损企业无意义、对周期性行业的企业估价往往出现较大偏差、新兴市场股价波动较大，难以估值、对企业动态成长性估计不足，对新型产业难以应用等。
绝对估值法使用的前提是公司未来至少要有五年以上的盈利预测，再对其盈利预测按照一定的折现率合计计算其价值。寿险公司的内含价值，是指在充分考虑总体风险的情况下，适用业务对应的资产未来产生的收益中可以分配给股东的利益的现值。这个概念延续了经济价值的概念，并在评估过程中很明显地体现出了寿险行业的特点，加入了对未来的精算假设，运用了精算的技术，是寿险行业特有的以精算技术为基础的公司价值概念。从而克服了相对估值法的不足，但是作为绝对估值法的内含价值法自身也存在缺陷：（1）计算内含价值的精算标准仍在演变中，迄今并没有全球统一采用的标准来定义一家保险公司的内含价值的形式、计算方法或者报告格式。因此，在定义、方法、假设是、会计基准以及披露方面的差异可能导致在比较不同公司的时存在不一致性。（2）内含价值涉及大量复杂的技术，对内含价值的估算会随着关键假设的变化而发生重大的变化，对假设的敏感性强。
3、根据案例三说明你如何看待2006年底长虹股份与其大股东长虹集团进行的资产置换？（15分）
答：管理价值始于战略止于财务结果，估价模型从本质上界定了企业价值决定的三个维度——增长、盈利与风险，这三者关系的动态平衡与长期和谐不仅是公司持续发展的基石，也是战略规划和资源配置的核心，也是绩效评价的基本工具。巨额的库存是增引发的“险情”，尤其是近两年流动负债增长速度高于总负债增长的速度 是更大的“隐患”，风险意识不只对于价值最大化的战略意义不在于其创造价值的能力，而在于保护已创造的价值不流失的“防护堤”功能，家电行业完全竟争的市场环境，决定了在经营风格上长虹并没有优势，经营风险与财务风险互补的法则下，长虹唯有控制财务风险才能立于不败之地，盈利维度是GPR的根本。如果了盈利、增长，风险也就成了海市蜃楼，没有意义。但盈利维度更加从战略决策的过程出发，强调盈利模式的合理性，关注反映核心竞争能力的主营业务收入和盈利质量。所以说长虹股份与其大股东长虹集团进行资产置换是正确的。
思考题：国美事件与公司治理
1、请结合案例说明家庭企业在公司治理上有什么特点，与万科对比国美集团在公司治理上存在什么缺陷？
答：
1、国美之争，表面上看，是利益之争；实质上，也是制度之争，是家族治理模式与现代企业治理模式之争。国美的控制权争夺已经充分的演绎出了中国式家族企业治理中的三大核心问题。
（1）中国式家族企业治理是能人治理模式。
往往是由极具才干的创始人和其家族主导企业的发展，但缺乏关键领导人员的后备机制，制约企业长期稳定发展。能人治理模式在企业创业之始，有其独特的优势，家族成员凝聚力高，执行力强，非常有开创精神。但是在发展到一定阶段时，这种模式便显示出其的弊端。由于强调家族成员主导，对外部人，尤其是能接替企业最高领导权的人才不信任，导致家族企业在创始人出现意外时，不能有效应对关键领导缺失风险。对于国美而言，黄光裕的入狱让国美陷入了困境，当前的国美之争，一定程度上也是因为能人治理模式本身的弊端而引发的。
（2）家族企业治理模式中，大股东意志特征明显。
这往往会阻碍其他股东、董事会、监事会、管理层独立正常行驶职能，从而使董事会成为大股东的傀儡。从现代股份制度上来说，股份公司是属于全体股东，实现一股一权制度，只是由于股份公司的小股东表达意愿的能力较弱，导致股份公司大部分时间都体现的是大股东的意志，但这并不表明大股东就是公司意志的代表。比如国美，无论最后鹿死谁手，但这次争斗已经给国美造成了永久性的伤害，这中间丧失了多少发展的良机，企业的资源又有多少被卷入争斗之争而消之于无形。企业有多少损失、股东有多少损失，这些恐怕都是无法衡量的。
（3）现代公司治理结构与职能缺失。
现代公司治理结构的核心是“两权分离、三层治理”，就是说所有权与经营权分开、股东大会、董事会、管理层三层
相互约束，共同来治理企业。比如国美之争中，黄光裕入狱，高层动荡，按照委托代理制度的设计，此时职业经理人的作用就应该体现出来，职业经理人应该独立于股东，受诸多股东的委托，独立自主经营企业，完全站在公司的角度，以公司的利益来评判每一交易事项的得失取舍。虽然国美早已成为香港上市公司，但其治理结构仍以黄光裕家族管理为主，未能建成真正意义上的现代公司治理结构，管理层大多时候只能成为黄氏家族的代执行者。管理层独立性的缺乏，也成为导致今日双方纷争的导火线
2、与万科对比国美集团在公司治理上存在：
首先，优化人力资源机制，培养后备梯队人才，保障企业后继有人。中国很多企业家经常挂在嘴边的一句话就是要把公司做成“百年老店”，其实所谓的“百年老店”也就是实现企业的可持续发展。时代在变，市场在变，管理也在变，因此要实现企业的可持续发展，就必须建立起连续的人才保障机制，不会因个别领导层的动荡而使企业陷入危机。（对于国美而言，黄光裕的入狱让国美陷入了困境,说明能人治理模式不可延续）万科集团的王石在这方面安排的就比较完善。在创业之始，王石筚路蓝缕，亲力亲为，但在发展到一定规模时，就着力培育年轻的接班人。在合适的时机，就将万科全权转交接班人运营，自己去做想做的事情。这对企业家，和企业而言，都不失为一件佳事。其次，大股东意志应服从于企业长久发展利益，完善董事会职能。
国美黄、陈之争，是家族企业治理模式矛盾纷争的集中体现。初始时，国美在黄光裕家族的领导下迅猛发展，但管理团队受到大股东影响，并不能发挥独立作用，国美没有按正规管理制度和机制发展；如果国美能够借此推动公司治理结构的转变，由家族治理型企业转换成真正意义上现代企业，促使其自身回到正常轨道上发展，成为一家持续发展的优秀企业，相信以后也定能为中国家族企业治理演绎出新的发展模式。
万科集团在这方面做的就相当不错，万科在公司结构下，对于公司长期财务决策与迫近应该是由董事会主导的。再次，健全治理结构，董事会和管理层各施其职，赋予管理层充分的自主经营权。
作为家族企业的创始人和大股东，此时是否抱着一种包容之心和分享的态度，以企业的利益为重，让它能走的更远、拥有灿烂的未来。世界上五百强企业鲜有始终由家族企业主导发展壮大，大多本着能者居之，广泛吸纳优秀的人才。万科集团董事会确定对对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财权限，建立严格的审查和决策程序，重大投资项目等。由于万科经营的多样性和众多的员工，高层决策者应该把相当一部分权力下放给事业部，否则、凡事都集中在总经理等高层手里，总经理就会忙于日常的业务，而无暇考虑组织的长远发展规划。而实行事业部制，公司的领导就可更多的考虑企业的长远战略，和对外部环境的研究，能及时的抓住问题的关键，再则，实行分权的事业部制，也可培养更多的管理人才。
2、请结合案例说明职业经理人在公司治理结构中的地位，并分析职业经理人制度在发展过程中应注意的问题。答：
（一）我国职业经理人的行为受到公司内、外部环境中相关制度的约束和道德准则的规范。
（1）公司内部环境中存在的制度约束
现代股份公司制企业，出资者与管理者相分离，委托代理关系普遍存在，经理人受托于股东，替股东管理其财富。此时，完善的公司治理结构就成为约束经理人行为，减少委托代理成本，维护股东利益的制度保证。在国美事件中，“摊薄大股东黄光裕股权”的安排始终是陈黄双方最大的矛盾。2006年，在国美周年股东大会上，当时持有国美电器约70%股权的黄光裕对国美电器“公司章程”进行了最为重大的一次修改，授予国美电器董事会如下权力：国美电器董事会可以随时任命董事，而不必受制于股东大会设置的董事人数限制；国美电器董事会可以以各种方式增发、回购股份，包括供股、发行可转债、实施对管理层的股权激励，以及回购已发行股份。至此，国美董事会具有了凌驾于股东的权利。陈晓也正是利用这一点，不断摊薄黄光裕的股权。黄光裕入狱后，陈晓全面接管国美，先是引入贝恩资本，摊薄黄光裕股权，后是推出股权激励措施，拉拢管理层。黄光裕作为大股东，他的权益显然已无法保证。而造成这一局面的根源，是国美内部不合理的董事会权力安排。
（2）外部市场优胜劣汰的利益约束
对于职业经理人而言，外部环境的约束主要来自于金融市场和职业经理人市场提供的利益奖惩机制。作为上市公司的管理者，尤其是高级管理人员，评判其价值的一个指标是看其任职期间公司的股票价格是否呈上涨趋势。陈晓掌舵国美电器后，做的反响最大的一件事就是引入贝恩资本。与黄光裕卸任前的股票走势相比，陈晓在任时的股价走势显然要好得多，黄光裕一系列的负面新闻，险些打垮国美，仅从这一点看，我们不能不说作为职业经理人的陈晓还是称职的。陈晓对国美的“拯救”行为，在很大程度上得到了大多数股东们的认可，这也是为何在“9.28”大会上陈晓没有被罢免的重要原因。尽管如此，陈晓在发行新股等一系列其他措施上损害了大股东黄光裕的利益，并且这其中有追求自身权利扩大的嫌疑，所以，黄光裕行使自己的股东权利，要求罢免陈晓，也是在情理之中的。
对于一个曾经积极“篡权”的经理人，可能很多公司的股东都会避之不及。陈晓也同样面对着职业经理人市场的求职压力：一旦离开国美，该何去何从？对于职业经理人来说，跳槽不可怕，可怕的是无槽可跳。
（3）道德准则对职业经理人行为的规范
在国美事件进程中，陈晓曾坦言，自己承受了很多来自外界舆论的压力，甚至不敢登陆博客。单从道德层面来说，陈晓作为职业经理人对大股东的背叛，挑战了民众心目中的道德准则，大众在舆论上普遍支持作为大股东的黄光裕。
（二）职业经理人制度在发展过程中应注意以下问题：
（1）公司治理制度不完善，要进一步完善
在我国多数公司现有的股东大会、董事会、监事会加经理层的治理体系中，应在董事会中增加独立董事的比例，尤其是强化董事会的薪酬委员会和提名委员会的独立性，并借助外部机构的独立审计，对经理人的行为、业绩、任免、薪酬做出更为客观的评估。同时，在公司章程的设置过程中，要合理地赋予董事会权力。
（2）强化资本市场在利益奖惩中的作用
在完成股权分置改革之后，我国应着力完善股票市场的收购兼并机制，在经理人的薪酬安排中更多地侧重于股权收益，将管理者与出资者的利益锁定在一起，使经理人为实现自身利益的最大化而做出的选择和行为同时也满足股东利益最大化的需要。因此，完善的资本市场将为经理人的制衡机制发挥作用提供有效的平台。
（3）职业经理人流动的市场机制
在退出机制方面，如果经理人未能完成与企业约定的职责，就应主动引咎辞职；如果经理人有重大过错造成企业重大损失，企业应有权解除与经理人的合同，并追究其责任。而我国的企业既没有引咎辞职机制，也没有解除职务或免职的传统，企业经营不善初显端倪时得不到及时纠正，会越陷越深。企业内部激励机制与责任追究机制的建立和完善，可以使经理人的权、责、利更紧密地联系起来。
（4）提升职业道德的行为约束力
强化职业经理人的职业道德素养，应该做到将学校教育与在职教育相结合，将社会大环境建设与企业小环境完善相结合，将主观意愿与体制约束相结合。职业经理人信用评价体系，或者是社会征信体系的存在，将激励经理人建立自身良好的信用记录，谋求长远利益，这些体系的建设也应是提升经理人职业道德对其行为约束力的必要机制保证。财务案例分析作业2
一、单项案例分析题
3、结合案例七比较定向增发与公开增发的主要异同。并分析此次定向增发对其他股东权益的影响。（15分）
答：定向增发和公开增开都是公司股票增量发行，随着股本总额增大，对其他股东的权益有摊薄效应，但二者存在显著区别：
（1）定向增发的目的通常是为了进行并购和重组、现有股东的资产证券化以及吸引战略投资者等，而不是从市场上的公众投资者手中募集资金；(2)定向地增发的对象是特定人、而不是社会公众投资者；
（3）定向增发的对价不限于现金，在法律和法规允许的条件下还可包括非现金资产、债权等，而公开增发必须以现金认购。（4）由于特定人不同于社会公众投资者，不需要监管部门予以特殊保护，定向增发并不必须遵循所有关于公开增发的政策法规限制，总体上定向增发受到的政策法规约束条件要宽松于公开发行股份；
（5）在现在法规下，定向增发的锁定期较长，由此定向增发更适用于关联方和战略投资者。
（6）定向增发的发行成本和费用较公开增发低。
2006年仅用两个交易日完成定向增发，在2006年第一次定向增发前苏宁电器的净资产收益率一度处于下滑趋势，此后逐渐回升，在2007年中其第二次决定定向增发期间公司业绩再次大幅下滑，但是至2007年第三季度末获得监管部门批准后业绩又出现反弹。反映出定向增发并没有显著降低公司的财务杠杆比例，同时，此次定向增发对其他股东权益的影响表现在以下几个方面：
（1）从增发本身来看，定向增发的市场风险小。发行效率高，这将提高企业融资或重组的效率。
（2）从融资的政策法规限制来看，定向增发则政策法规要求的条件相对较少，对一些公司在经营业绩未能完全满足公开融资要求的情况 下，如果面临重大投资或重组机会，定向增发将是可供考虑的重要融资渠道，以扭转公司的下滑趋势、重获增长机会。（3）从发行的目的来看，定向增发用于整体上市还可以减少关联交易和同业竞争，改进公司治理状况。在全流通背景下向控股股东资产证券化以及实现股东多元化、改变一股独大治理状况等。
思考题：天威英利纽约上市路线图
1、根据案例分析天威英利纽约上市的背景，说明天威英利纽约上市的时机是否恰当？（20分）
答：一般来说，通过海外上市，会给企业带来以下好处：
便捷有效地打造融资平台。
快速改善公司治理结构。
便于建立员工激励体系。
形成令战略投资者满意的退出机制。
1998年成立时，天威英利的三个股东：天威保变、保定英利集团和北京中新立业分别占公司49%、45%和6%的股份。此后，经过数次增资和股权转让，到2005年末，天威保变保持对天威英利51%的绝对控股局面，中新立业出局。2006年4月，天威英利三期工程在“粮薪在筹”的情况下动工，宣布在2008年建成500兆瓦年产基地，总投资合计30亿元人民币。如此大的投资显然远远超出了天威保变的承受能力。要完成三期工程建设，除了境外上市，天威英利别无选择。
2、根据案例分析，你认为天威英利纽约上市后，将对国内太阳能产业的格局产生怎样的影响？对股东权益将产生怎样的影响？（20分）
答：（1）光伏发电将会在发展中国家的乡村大规模普及，随着科技发展，预计2030年以后发电成本会继续降低。所有技术如晶体硅、薄膜以及一些新概念将会在市场上大量涌现。光伏系统组件将发展成建筑物通用的部件，可以实现大规模的标准化的具体应用，几乎所有新建筑都将安装光伏阵列，把光能转化为电能。“到那时，太阳能将极大改变人们的生活方式。
（2）1998年成立时，天威英利的三个股东：天威保变、保定英利集团和北京中新立业分别占公司49%、45%和6%的股份。此后，经过数次增资和股权转让，到2005年末，天威保变保持对天威英利51%的绝对控股局面，中新立业出局。通过合资合同的安排，天威保变将不能流通的天威英利股权，置换为可自由流通的境外上市公司股票，一定程度上实现了天威保变所持天威英利股权价值与开曼公司股价联动，从而最大限度地保障了包括社会公众股东在内的天威保变全体股东利益。天威保变对境外上市公司股份的最终获得将使境内上市公司利益得到完整体现；同时通过授予大股东天威保变购股选择权安排，保障了公司利益，确保了国有资产保值增值
财务案例分析作业3
思考题大宇资本结构的神话
1．试对财务杠杆进行界定，并对“财务杠杆效应是一把‘双刃剑’”这句话进行评述。（20分）
2．何为最优资本结构？其衡量的标准是什么？（20分）
答：
1、（1）企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。于是利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。即财务杠杆是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润（EBIT）的微量变化所引起的每股收益（EPS）大幅度变动的现象。也就是，银行借款规模和利率水平一旦确定，其负担的利息水平也就固定不变。因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走某一固定利息之后，投资者（股东）得到的回报也就愈多。相反，企业盈利水平越低，债权人照样拿走某一固定的利息，剩余给股东的回报也就愈少。当盈利水平低于利率水平的情况下，投资者不但得不到回报，甚至可能倒贴。
（2）由于利息是固定的，因此，举债具有财务杠杆效应。而财务杠杆效应是一把“双刃剑”，既可以给企业带来正面、积极的影响，也可以带来负面、消极的影响。如大宇集团为什么会倒下？在其轰然坍塌的背后，存在的问题固然是多方面的，但不可否认有财务杠杆的消极作用在作怪。
2、（1）一般认为最优资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大并能最大限度地调动利益相关者积极性的资本结构。虽然对最优资本结构的标准仍然存在着争议，但是股权融资与债权融资应当形成相互制衡的关系，过分偏重任何一种融资都会影响到公司经营的稳定和市场价值的提升。
（2）其衡量标准是：
第一，有利于最大限度地增加所有者的财富，使企业价值最大化的资本结构。
第二，能使加权平均资本成本最低的资本结构。
第三，能使资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性的资本结构。其中，加权平均资本成本最低则是最主要的判断标准。
财务案例分析作业4
一、单项案例分析题。
4、根据案例十五,针对伊利股份实际情况,你认为如何改进利润绩效评价指标?
答：根据我国现行企业会计准则的规定，会计报表中利润总额的构成如下：
利润总额=营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出
其中，营业利润又包括主营业务利润和其他业务利润。而主营业务利润最能体现出经营者的经营业绩。具体到伊利股份，它的营业利润主要取决于主营业务业绩，99%的都来源于主营业务利润，其他业务利润点的比例还不到1%。进一步分析发现，在2006年，主营业务成本、营业费用的增长远远高于主营业务收入的增长，显示了管理层经营业绩的下降。
从表15-8的数据中可以看至少数股东损益和未确认投资损失在“利润逆转“现象中发挥的重要作用。具体到伊利股份案例，虽然伊利股份并没有出现“利润总额小于净利润”的“利润逆转”现象，但从表15-7伊利股份2006年净利润的构成情况可以看出，“未确认投资损失”在净利润的增长中仍然扮演了特别重要的角色。从控制权方面来讲，母公司应该对子公司的亏损承担全部经营责任才是合理的。
思考题：山东药玻：管理层激励太贪婪
1、为什么说山东药玻的管理层激励太贪婪？你认为应对激励措施做怎样的修改？（20分）
2、根据案例的资料，你认为山东药玻的管理层采取哪些手段提高自身的激励，会导致怎样的后果？（20分）答：
1、这是因为：提取基数是当年的全部净利润，可能造成因奖励管理层而降低股东权益的情况；限制条件设计也很不科学，并且存在被操控的可能
山东省药用玻璃股份有限公司(600529)日前推出了《激励基金管理办法》(草案)，与其他上市公司的激励方案相比，这个办法未免太过“贪婪”。如果这个办法得以实施，极有可能出现公司净利润增加而股东享有的净利润反而下降的局面。
非但如此，由于提取激励基金的限制条件不科学，山东药玻(资讯行情论坛)的管理层很容易通过各种手段来达到目的应做如下修改：（1）激励基金以当年净利润净增加额为基数
（2）提取奖励条件太宽松
（3）山东药玻并没有对净利润的取得设定限制条件
2、（1）按照山东药玻的《激励基金管理办法》(下称“《奖励办法》”)，每年激励基金的提取比例主要依据上净利润指标的完成情况来计算，以未扣除激励基金的净利润增长率达到6%和10%作为提取激励基金的临界点(见资料)。分析公司《奖励办法》的具体内容，由于是以未扣除激励基金的净利润增长率作为考核指标，这意味着如果公司因为提取激励基金而导致净利润的下降并不影响管理层提取激励基金，这对山东药玻的股东实在是很不公平。
我们根据山东药玻激励办法相关内容，用股东享有的净利润这一指标来衡量《奖励办法》对股东权益的影响，最终发现，即使山东药玻将扣除激励基金后的净利润增长率作为考核指标，股东的利益仍将受损，结果导致管理层激励侵占股东利益
（2）对提取激励基金，山东药玻设定的提取条件其实只有两条：未扣除激励基金的净利润增长率大于等于6%；提取激励基金当年的净资产收益率在6%以上。但是，仔细分析可以发现：这两个条件都形同虚设。
进一步的分析发现，山东药玻并没有对净利润的取得设定任何限制条件，这意味着公司还可以通过取得非经常性损益来达到净利润的增长，也可以通过并购或其他手段增加净利润。
小学一年级数学有效作业设计案例 篇6
【摘要】在“双减政策”落地后，如何减量提质，是我们每一位一线教师需要思考、践行和反思。优化作业设计，真正让学生学的有趣、学的轻松、学有收获。如何让学生能“轻松”理解、掌握和达到熟练掌握程度，这就要求老师在实际教学中精心探索出符合学生的认知特点，选择恰当的“教学方法”和“有效的优化作业”最为重要，做到因材施教。我经过反复思考和探究实践，根据学生的实际情况和实际接受能力，把教材的内容做了适当的变动，找到孩子们容易理解的途径和教学方法，做一合理的优化编排，以及作业有效的优化。最后确定用比较直观、易懂的教学方法，让孩子们“攻克”难题，课后经过自己的教学反思，总结自己的教学方法，便于提升乡村教育教学质量。
【关键词】双减、优化、提高、20以内、减法、口算、能力
依据新课程标准在课程内容中提出：“结合具体情境，体会四则运算的意义，能熟练地口算
以内的加减法，经历与他人交流各自算法的过程，能运用数及数的运算解决生活中的简单问题”。如何达到课标要求？如何提高课堂效率？如何提高学生的学习效率？确保学生在课堂上能轻松快速的掌握新知识，落实双减工作。首先要认真教师研读教材，做到心中有数，作业布置少而精，指向性明确，具有针对性;其次教师不但能比较准确地了解学生“学”的情况，还要及时发现教师“教”所存在的问题，及时改进教学方法调节教学结构。其三教师还要尝试从改变作业的形式、内容、以及考虑学生的个体差异等方面进行思考，实行分层作业模式，从而帮助不同层次的学生都能通过合理、有效的完成作业，达到良好的课堂、课后巩固学习效果。
如人教版小学一年级数学20以内的退位减法口算，学生对它比较陌生、难度更大，能否正确、熟练的掌握20以内的退位减法的方法，将会影响到学生以后的数学学习。我通过知识的迁移类推，先出示直观教学图，让学生去理解十几减8退位减法的口算算理，再把口算过程示意图进行合理的优化，让学生进行口算，并说说自己是怎样口算的，再完成优化后的练习。孩子们完成让人很惊讶，孩子们能“快速、准确的进行口算，效果不错，错误率极低”。同时也培养学生的观察力和分析能力，并发现20以内的退位减法口算的口算规律，能正确的应用于十几减6、7、8退位减法的口算之中，提高20以内的退位减法口算能力和口算速度，以及口算的正确率;能让学生体验数学与生活的密切联系和探索学习的乐趣，激发学习数学兴趣。
随后进行熟练程度检测，编写
60道口算，发给每一个孩子进行测试，结果显示最快完成的孩子用时11分钟，最慢的用时15分钟，口算速度均为每题1.16～2.0秒之间，错误率为0.02%;随后口头调查，孩子们普遍认为：“完成口算时，好玩、轻松，还想作这些题……”，尤其是XXX同学，每天催我“老师，您怎么不在编写好玩作业”。由此得出一个结论，说明孩子们对数学非常感兴趣，也理解“几十减6、7、8”口算算理，并熟练的掌握和应用口算方法，以及熟练的掌握口算技能，感觉非常轻松的完成，形成一种乐趣，增强了孩子们的学习数学的兴趣，我的教学也达到预期的教学效果和目标。
因此如何让学生能“轻松”理解、掌握和达到熟练掌握程度，“双减政策”落地后，如何减量提质，是我们每一位一线教师需要思考、践行和反思。优化作业设计，真正让学生学的有趣、学的轻松、学有收获。根据自己多年的教学经验，编写了人教版小学一年级数学《十几减6、7、8》退位减法作业设计数学有效作业设计案如下：
一年级数学《十几减6、7、8》有效作业设计案例
练习准备：
用直观的教学方法，让孩子们初步了解口算方法。
第一步：处理好直观教学与抽象教学的关系，首先人孩
子们一边摆小棒操作，同桌一边交流，老师巡视进行自动指导……
如：13
–
=
第二步：孩子们基本理解算理后，再出示口算过程示意图进行讲解，加深孩子进一步理解和掌握算理，以及口算方法。
設计意图：
“几十减8”
退位减法大多数学生都已经会用“点数”和“接着数”等方法计算20以内的加法。但是对于“凑十法”未必清楚。采用直观教学让学生进一步了解和掌握几十减8退位减法的算理好方法。为掌握十几减6、7退位减法口算做好铺垫。
二：加深理解算理和掌握口算方法
在孩子们了解和掌握算理和口算方法之后，设计出合理的随堂练习（如下图），进一步加深巩固“退位减法”的口算算理的理解和掌握口算方法。
在练习中及时进行交流、讨论、归纳口算方法：
问：（1）“十几”可以分成“
”和“几”
（2）先用：10-8=2
（3）
再用：
+
被减数个位上的数（几）
=
它们的差
师生共同总结规律：“十几减8”，可以用“2+被减数个位上的数（几）”即可。
设计意图：引导学生积极讨论、交流、探讨“20以内退位减法”口算算理和方法，在活动中获取信息，培养数学的分析能力和解决问题能力。
三、及时巩固练习
=
=
=
8=
–8
=
–
=
–
=
8=
设计意图：及时的反馈学生掌握“20以内退位减法”知识熟练程度，进行查漏补缺。
四、学生独立或合作探究口算方法
=
=
=
7=
提示：先用10-7=3
：再用：3
+
被减数个位上的数
=
它们的差
=
=
=
6=
提示：先用10-6=4
再用：4
+被减数个位上的数
=
它们的差
设计意图：优化后让学生主动探索、深思考与合作为主的探索性的作业，使学生在数学活动中成为一个问题的探索者，这样完成的作业印象深、效果好。
五、共同研究“十几减几”（退位减法）快速口算规律
⑵“十几减8”.它们的差=2+几
⑶“十几减7”.它们的差=3+几
⑷“十几减6.”它们的差=4+几
找到这样的口算“规律”，可以快速提高口算速度。
设计意图：再次进行强化巩固“20以内退位减法”口算方法，共同找出快速的最好方法，培养快速口算的能力，以及熟练程度。
六、综合训练
=
–
=
=
8=
–
=
–
=
17–
=
8=
=
=
7=
7=
–
7=
–
=
=
6=
=
=
–5
=
–
=
-（）=
-（）=4
-（）=
-（）=6
-（）=7
-（）=
-（）=5
-（）=6
-（）=7
-（）=9
-（）=8
-（）=5
設计意图：强化与巩固“20以内退位减法”
财务案例研究作业一 篇7
实时动态 (RTK) 定位测量系统的构成实时动态定位测量系统主要由以下三部分构成。
(1) 卫星信号接收系统在实时动态定位测量系统中。应至少包含两台GPS接收机, 分别安置在基准站和流动站上。当基准站同时为多用户服务时, 应采用双频GPS接收机, 其采样率与流动站采样率最高的相一致。 (2) 数据传输系统 (数据链) 。由基准站的数据发射装置与流动站数据接收装置组成, 它是实现实时动态测量的关键性设备。其稳定性依赖于高频数据传输设备的可靠性与抗干扰性。为了保证足够的数据传输距离及信号强度, 一般在基准站还需要附加功率放大设备。 (3) 软件解算系统。实时动态定位测量的软件解算系统对于保障实时动态测量结果的精确性与可靠性, 具有决定性的作用。
在具体外业测量中, 可以根据精度要求的不同, 选用静态差分定位, 快速静态差分定位, 动态差分定位或实时动态差分 (RTK) 等不同的作业模式。
(1) 快速静态测量。
GPS接收机在每一用户站上进行静止观测。在观测过程中, 连同接收到的基准站的同步观测数据, 实时地解算整周未知数和用户站的三维坐标。采用这种模式作业时, 接收机可以不必保持对GPS卫星的连续跟踪, 定位精度可达1cm～2cm。这种方法可应用于城市、矿山等区域性的控制测里、工程测量和地籍测量。
(2) 动态测量。
(单位/m)
(单位/m)
动态测量模式, 一般需首先在某一起始点上, 静止地观测数分钟, 以便进行初始化工作。之后, 运动的接收机按预定的采样时间间隔自动地进行观测, 并连同基准站的同步观测数据, 实时地确定采样点的空间位置。目前, 其定位的精度可达厘米级。
2 工程测量的作业流程
2.1 内业准备
在实施RTK外业测量前, 应事先收集测区的小比例尺地形图, 必要时进行野外踏勘, 根据工程测量的特点完成内业的准备工作。主要包括以下几方面的内容。
(1) 根据工程项目, 设定工程名称。 (2) 若已知坐标转换参数, 则输人手簿 (一般此参数未知) 。 (3) 若无坐标转换参数, 应整理测区的已知控制点资料, 控制点应尽可能均匀分布在测区周围, 使得所测点均在已知点的包围之内, 尽可能避免从一端向另一端无限制的外推。控制点所处的位置和周围的条件应符合GPS作业的要求。 (4) 实施工程放样时, 内业输人每个放样点的设计坐标, 以便野外实时、准确放样。
2.2 RTK施测步骤
野外作业时, 基准站安置在选定的控制点上, 打开接收机输人点号、天线高、WGS-84的已知坐标;设置完毕检查接收的GPS卫星数≥5颗。检查电台发射指示灯是否正常, 基准站设置完成。流动站选择与基准站电台相匹配的电台频率, 检查电台接收指示灯是否正常, 检查接收卫星颗数) 4颗, 流动站可开始测量任务。先联测1～2个已知控制点, 评定测量精度, 满足设计要求后开始测量任务。实时动态RTK数据处理相对简单, 外业测量采集的实测坐标通过手簿的数据传输系统, 直接下载到计算机内。经整理、分类、判断形成文件后直接打印出来。
3 工程测量应用案例
3.1 测区概况
某工业园是广州市规划建设的新区之一, 是今后几年广州市城市基础建设的重点地区。该测区地势相对平缓, 高大建筑物较少, 对视空影响不大。除个别地方外对RTK作业无大的影响。
3.2 确定转换参数
为保证转换参数的精度, 共加进5个高等级GPS控制点 (A, B, C, D, E) , 通过多种点的匹配方案, 选择残差较少、精度较高的一组参数为最终启用参数。
3.3 工程应用及定位精度比较分析
(1) 工程控制测量和放样测量均采用RTK作业。对同一观测点在不同时间段进行重复RTK测量, 坐标较差比较见表2;相邻观测点间全站仪实测距离和RTK实测距离进行抽样检查。由于采用了残差较小的参数控制文件, 正式工作之前检测已知点, 观测时利用带对中杆的三角支架作业, 提高了观测精度。
根据工作应用来看, RTK作业既可以实时提供点位坐标和高程, 又可实时知道测量点位精度, 能够极大地提高工作效率。只要在作业过程中加强检核、采用对中误差较小的支架、远离无线电发射电台、避免多路经效应, RTK测量完全能够满足城市建设的需要。
4 结语
RTK实时动态测量技术是继GPS全球定位技术之后, 测量领域又一次技术革命。它改变了传统的测量模式, 能够实时提供厘米级定位精度, 在不通视的条件下远距离传输三维坐标。应用于工程测量中, RTK能够快速准确的布设导线网, 弥补由于城市日星月异的发展造成的低等级导线点的毁坏, 减轻由于城市高速发展而给测绘人员造成的时间压力。RTK测量需要的测量人员少、作业时间短, 工作效率高, 并且RTK测量成果都是独立观测值, 不会像常规测量造成误差积累。当然, RTK技术快速、灵活的作业方式有赖于足够的卫星数、稳健的数据链、较小的多路径效应等外界条件, 在城市环境下更显得突出, 有时会出现无法正常作业的情况, 这就需要不断完善RTK技术, 探讨先进作业方式。随着RTK技术的日趋成熟, 必将更好地服务于工程测量。
参考文献
[1]沈学标.工程测量专业发展的探讨[J].科技资讯, 2006 (4) :37～38.
财务案例研究作业一 篇8
打开五（4）班学生的英语作业，你会惊讶地发现：里面没有分数，也没有"优秀"、"良好"、"及格"等等级评价。如果再细心一点，你还会发现：有五角星、笑脸、卡通粘贴画的评价，还会有孩子们喜闻乐见的生活表述语：真酷、超级棒、好极了、真想抱你一下、今天的作业帅极了、你的规范书写给你的作业化了彩妆、这些字母需要"减肥"了等。还有花样翻新的英语评价语: Good/Good example/A good answer/Nicework/Excellent/That'scool/Exactly/Great/Wonderful/Congratulation/Good job/Super/ You are so clever…你瞧：作业发下的那一刻，孩子们争先恐后地互相传看着不一样的评价语，脸上洋溢着幸福的笑容，这已经成为了孩子们的"幸福套餐"， 这样的作业评价受到学生们的欢迎。
[反思]
评价是一把双刃剑，当新课程理念刷新教师的教学思想时，学生作业的评语也随之展开了一场质的改革。弱化了作业评价的等级划分和筛选功能，发现并放大学生的闪光点，使评价成为因材施教的调节手段，扬长避短，发挥作业的最大教育功效。
小学生喜欢新奇事物，对一些前卫或另类的事物感兴趣。抓住孩子的这一心理，作业评语一改往日的百分制或等级划分，有的是充满人性化的学生喜爱的语言及卡通符号等，这些赏识性的批改符号，既呈系列，也可独立；既有鼓励，也含梯度；既有共性符号，也有个性张扬……根据实际需要，还可采用师生换评、小组评、自评、家长评；表现形式也是多元的，有书面、有口头、有符号、有标点、更有语言和心灵的对话。这些丰富多彩的评价常带给孩子意外的惊喜，在"爱你没商量"中引导孩子更专注于下次的作业。
小学英语教学案例 2[案例]
能者不必"多劳"
通常情况下，新知识完成后，老师都会安排一组用重点句型仿编的练习，从机械操练到仿编练习直到最终的实际运用，能者-----学优生们都是独占鳌头、独领风骚的人。这些学生表现得思维敏捷、表达清晰、个性张扬，他们是课堂的宠儿，老师的问题一般都被他们抢去回答了；课堂表演、上黑板练习也大多由他们完成了，正所谓"能者多劳"。
针对上述情况，我一改往日做法：根据学生的实际情况，让能者和中等生、学困生们组成一个个学习合作小组，从课堂到课下作业辅导都合作小组为单位进行，评测检测也以合作小组的总成绩和平均分来计算，这样就有责任有义务帮助组内其他同学。一些学困生们在完成新课的学习后，对新知识的理解和掌握还不是很到位，处于心未通而求解、欲言语而不能的状态中，正渴求得到老师和学生的帮助。
[反思]
"能者多劳"有诸多不妥。因为能者多劳了，其他学生尤其是学困生们就势必"少劳"，甚至无劳可"劳"，这实际上剥夺了这部分学生平等参与学习的权利，影响了学业的发展，最终导致两极分化严重。