项目投资可行性研究

项目投资可行性研究（精选12篇）

项目投资可行性研究 篇1

一、可行性研究的主要内容

可行性研究是20世纪30年代美国因开发田纳西河流域而推行的方法, 目前已形成一套完整的科学方法, 在世界各国的各个领域里被广泛采用, 成为保障项目建设正确决策必不可少的手段。可行性研究是项目建设前期工作的重要组成部分, 是投资项目立项、决策的主要依据。其任务是:在对项目所在地区社会、经济发展及路网状况的充分调查、研究、评价、预测、勘察的基础上, 对项目投资的必要性、经济合理性、技术可行性、实施可能性, 提出综合性的研究论证报告。主要内容包括:

1、市场需求

可行性研究首先要进行的是市场需求预测。任何一个投资项目, 建成以后都为社会提供一种或几种商品。需求预测就是根据历史和现时资料, 对拟议中的产品在未来市场上的需求量及变化趋势做出具有较高可靠性的概率描述。在可行性研究中, 对需求量的分析即是对市场的分析。有了市场的分析结果, 才能确定一个工程项目要生产什么样的商品和生产多少。因此一个项目的建设规模、产品方案、产品质量等问题都是在市场预测的基础上拟定的。

2、竞争优势

可行性研究的最大特点是在投资方向确定之后, 对资源利用、厂址选择, 总平面布置、生产工艺技术等工程项目中的主要方面进行多方案比较, 从中优选出最经济合理, 原料、燃料来源稳定可靠, 厂址方案切实可行, 平面布置紧凑、顺畅和技术路线先进、可靠的方案, 即选择最有竞争优势的项目进行投资。

3、经济效益

追求利益最大化是市场主体存在和发展的动力源泉。可行性研究通过产品价格预测、建设周期的确定、建设投资的估算、资金筹措、财务盈亏分析和经济效益分析, 使投资者充分了解资金投入后的保值、增值情况, 决定是否进行更深入的工作。

4、项目风险分析

因为投资决策依赖于对将来的预测, 而一旦实际结果偏离了预测结果, 投资者就有可能因此受到损失, 这就意味着投资的风险性。, 一旦真正实施了投资决策, 决策人要对决策结果承担责任时, 决策前对风险的分析倍加重要。在投资项目可行性分析工作中, 强化风险分析, 决策时充分考虑风险因素, 规避风险, 实现投资效益。

以上海某农产品物流公司计划投建的农产品交易市场项目为例, 该项目的投资可行性分析报告就包括宏观经济分析、上海农产品市场需求、交易市场所在经济区位分析、项目的市场定位、项目经营目标、项目资金需求与运用预测、项目经济效益预测、项目风险敏感性分析等内容。可以看出该可行性分析报告包括了投资项目评价的主要方面, 是一份内容较为完整的可行性分析报告。

二、项目可行性研究的主要过程

可行性研究的第一阶段称为机会研究, 也称为投资机会鉴定。其目的是准确而有效地确定投资方向, 科学地估计投资的规模和时机。为此不仅需要大量的调查资料, 而且需要严谨的经济分析和论证, 机会研究内容上常带有宏观战略研究的色彩。若经机会研究认为项目在经济上是可行的, 可转入下一阶段———初步可行性研究。

初步可行性研究又称预可行性研究或前可行性研究。其目的是对项目的构想做出初步估计, 进一步判断项目的经济和社会效益。其要解决的主要问题是:机会研究是否有前景;是否需要进行详细的可行性研究;有哪些关键性问题需要做辅助研究。初步可行性研究的内容包括:全面收集与选定和项目有关的各种信息, 进入深入细微的分析研究, 进一步制定投资机会的前景, 从而决定项目是否具有进行详细研究的必要;对影响项目是否可行的关键性问题作辅助研究, 如进行市场调查;明确项目的概貌, 如人力资源、风险、资金、进度、项目规模等;估算各种经济指标, 初步评估项目的经济效益, 初步可行性研究对投资估算的精度在20%左右;筛选方案, 淘汰那些经济效益明显不高的方案, 选择少量方案进行更深入的研究;在综合分析的基础上, 判定项目的可行程度, 判定所作的研究是否使项目的构想对企业有足够的吸引力。初步可行性研究在研究内容上与详细可行性研究基本一致, 只是收集资料的范围和研究的深度不同。

如果说机会研究和初步可行性研究是为解决是否进行项目建设决策提供依据的话, 那么可行性研究则是为了如何进行项目建设提供科学依据。进行可行性研究时, 以下问题必须明确:

明确项目的目的:确定项目方案, 对于一个具体项目可能存在着若干种相近的方法, 所以不仅需在多套可行方案中选优, 而且还需制定相应的替代方案;选定可行性, 对任何项目首先要考虑有无必要进行财务和经济分析, 其次在经济分析中是否进行效益费用分析, 以判定其可行性;项目的效益有可计算效益和不可计算效益。可行性研究的产物是可行性研究报告, 它是对项目各方面的可行性进行全面深入分析的文件, 需要认真、细微地编写并按一定规格撰写。对某些关系国计民生的项目要更进一步讨论和研究不可行方案。

三、投资项目可行性研究中的评价指标

个投资项目在经济上可不可行, 在可行性研究中是通过一系列经济指标来表现的。常用的经济评价指标分为两类:一类为静态评价指标, 这类指标比较简单, 可操作性较强, 容易被企业经营者理解和运用, 在实际中用得比较广泛。如投资回收期、会计收益率等。但由于此类指标均不考虑资金的时间价值, 因而影响了其科学性和合理性, 常会对投资决策带来负面影响。

另一类为动态评价指标, 这类指标由于以现金流量为基础, 并运用了贴现技术而使其科学性大大增强, 已成为现代项目投资管理的理论基础, 并在我国企业财务决策的实践中被推广使用。常用的动态评价指标有:投资项目的净现值、现值指数、内含报酬率等等。动态评价指标的运用, 在很大程度上弥补了静态评价指标的不足。

在采用贴现技术对投资项目进行动态经济评价时, 贴现率的估计对企业来说是一个非常复杂且十分重要的问题。贴现率的选用本身有质和量两方面的要求必须予以考虑。首先, 从质的方面考虑:实践中常用的贴现率一般有三种:一是采用银行贷款平均利率作为贴现率, 这是投资项目获利水平的下限标准;二是以行业平均利润率为贴现率, 体现了本行业投资利润率的标准。若低于这一标准, 即使投资项目不亏本, 也会使行业平均利润水平下降;三是以企业的平均资金成本为贴现率, 说明项目的资金利润率若不能高于企业的资金成本, 实际上是无利可图的。因此, 在采用内含报酬率作为投资项目的经济评价指标时, 常用这三类利率指标作为基准指标与项目的内含报酬率进行对照比较。其次, 从量的方面考虑, 在项目现金流量相同的前提下, 贴现率的不同会给经济评价带来相反的结论。一般情况下, 选用的贴现率偏高, 会使项目的净现值偏低, 反之则反。

企业进行投资项目的经济评价, 其根本目的是为了论证项目的经济可行性, 是为了在变化莫测的市场竞争中多几分胜算。为了在实践中达到这个目标, 仅用动态指标替代或补充静态指标是不够的, 动态指标还必须动态运用。即:必须用动态的观念、动态的信息、动态的方法来进行动态指标的测算和评价。所以在投资项目经济评价工作中绝不仅是简单地找几个数字按指标的计算公式套进去一算, 便根据计算结果做出项目好坏取舍的结论, 而应该以动态的观念、动态的方法来对待所用的每一个数据。

四、投资项目的决策方法

有了评价指标, 项目的可行性分析还需要一定的决策方法, 即如何科学合理地使用上述指标进行可行性分析。投资决策方法是撰写可行性分析报告中最重要的部分。

投资决策中经常使用的三种方法———NPV法、决策树法和实物期权法, 三种方法都有各自的优缺点。其中NPV法使用简单, 但是条件较为严格。如果投资方案的净现值大于或等于零, 该方案为可行方案;如果净现值小于零, 该方案为不可行方案。

例:某医院计划自筹资金购置一台美国原产医疗设备一台, 设备购置成本160万元, 按直线计提折旧, 使用寿命6年, 期满按10%提取残值, 预计投资后每年创利7万元, 项目是否可行?

原始投资额 (NCFO) =-160 (万元) 投产后每年相等的净现金流量NCF=7+24=31 (万元) 。第6年回收残值净现金流量NCF=7+24+16=47 (万元) 。查表知:5年8%的年金现值系数为3.9927, 6年8%的复利现值系数为0.6302。则净现值 (NPV) =-160+31又 (P/A, 8%, 5) +47X (P/F, 8%, 6) =3.4 (万元) >0, 该项目可行。

决策树法分析项目可能出现各种情况, 同样要面对在使用NPV法时可能出现的折现率等问题及由于情况太多导致的计算复杂问题, 企业在应用决策树分析法对投资项目进行决策时, 应该符合以下条件:首先, 能对项目出现的各种情况进行概率描述;其次, 项目应用的折现率 (企业要求报酬率) 在项目周期里不变;最后, 项目可能出现的结果数量有限。

实物期权方法充分考了管理者的未来决策弹性, 其在对一些风险性较大的项目评估中具有明显的优势。技术研发、风险投资、收购兼并等。实物期权主要应用在一些风险性比较高的项目评估中, 这主要是因为实物期权方法与传统净现值方法的差别在于它考虑了项目的期权价值, 而项目的期权价值随着不确定性的增加而增加, 因此只有那些风险性较大的项目使用实物期权方法才与净现值具有明显的区别, 能为管理者提供更为准确的决策依据。

因此, 企业在使用过程中, 应根据项目的特点来选择最适合的评估方法, 做出最为准确和有效的投资决策, 企业才能在激烈的竞争中立于不败之地。

摘要：可行性研究是一种通过详细调查研究, 对拟投资项目的必要性、可能性及经济效益与社会效益进行全面、系统、综合的分析与论证, 以便进行正确决策的研究活动, 是一种综合的经济分析技术。对投资项目进行可行性研究是基本项目投资管理中的一项重要基础工作, 是保证投资项目以最小的投资换取最佳经济效果的科学方法。本文探讨了项目可行性研究的主要内容和关键环节。

关键词：项目投资,可行性研究,评价指标

参考文献

[1]陈元志, 夏健明.战略投资的实物期权观[M].中国财政经济出版, 2005.

[2]张启振等.投资项目评估[M].厦门大学出版社, 2001.

[3]马特·切万顿.项目管理与投资经济 (中译本) [M].机械工业出版社, 2005.

[4]朱亮为.项目融投资基本特征、发展状态及应用空间分析[J].商业研究, 2006, (11) .

[5]李凤柔.项目管理实践中有关问题的探讨[J].煤炭经济研究, 2006, (07) .

项目投资可行性研究 篇2

一种编制房地产项目可行性研究报告、融资方案、项目建议书的方法与技术，这种方法集方便、快速、速成、安全等优点的房地产可行性研究或融资软件：房地产经济评价可行性研究及概预决算管理系统：房地产投资分析软件（房地产投资估算软件、房地产投资专家系统、房地产项目评估软件、房地产投资项目可行性研究与分析决策软件）可实现房地产项目投资成本分析、房地产投资收益分析、房地产投资经营分析、房地产经济分析与评价、房地产项目投资决策分析与评价、房地产投资可行性分析与评价、房地产项目投资风险分析与决策，包含投资成本测算、经营成本测算、经营收入测算（销售收入、租赁收入）、投资计划（含分期投资计划、投资分类计划）、资金筹措计划（融资分析）、房地产项目财务分析和房地产项目财务评价（销售收入与经营税金及附加表、租赁收入与经营税金及附加表、还款付息表、损益表、现金流量表、资本来源与应用表、资产负债表、投资分类损益表）、非土地拍卖和土地拍卖多方案经济分析、临界点分析（含盈亏平衡分析）、敏感性分析、概率分析快速电算化，并可撰写房地产项目可行性研究报告、房地产项目建议书和房地产商业计划书，为房地产开发或固定资产置业投资企业（单位）的项目投资决策，房地产预可行性研究、预项目实施过程中成本核算、成本控制和项目竣工后的财务决算、房地产项目后评价提供依据，是实现房地产项目管理中的投资分析、房地产项目投资决策分析、房地产投资项目评估，编制房地产项目策划书（报告）、房地产项目投资可行性分析研究报告、房地产项目建议书（报告）、房地产项目评估书（报告）、房地产项目贷款评估书（报告）及土地拍卖土地报价研究报告的好助手，也是房地产市场分析的不可缺少的工具，也可方便使用于投资领域的房地产行业分析。是房地产项目投资咨询师、房地产策划师的助手。目前该系统已形成三大版本（标准版、专业版、企业版），为了合适大众化需要开发的标准版并以几百元/套超低价格入市，并附送正版光盘及成功的操作方案并包教会初学者编制房地产可行性研究报告。

联系方式QQ：45885787电子邮箱：xj138@sina.com

欢迎同行朋友与本人讨论房地产投资开发及融资

项目名称 合计 第一阶段 第二阶段 第三阶段

一 土地成本土地市价土地使用权出让金征地补偿费

二 前期开发费三通一平工程钻探费工程设计费工程监理费质量安全监督费临水临电费

三 建筑安装工程费土建费内水暖电工程费

四 公建配套设施费区内排水、道路建设费区内绿化建设费区内配套零星工程费

五 房地产各项税费报建费土地使用权出让金契税交易管理费建筑工程抛投标活动资金土地增值税

六 管理、销售和财务费用开办和管理费前期物业管理费样板房、售楼部装修费

七 不可预见费

八 营业税及附加

这个问题最好讨论一下，房地产开发项目成本费用估算表

单位:万元

费用项目 计费标准与依据 总价 单价

一．土地费用

１．土地出让地价款

２．征地费

３．拆迁安置补偿费

４．土地转让费

５．土地投资折价

６．土地租用费

二．前期工程费

１．地质勘测测绘费 设计概算的０．５％左右 1.32元２．规划设计费 建安工程费的３％左右

３．可行性研究费 占总投资的１％－３％

４．道路费

５．供水费

６．供电费

７．土地平整费

三．基础设施建设费

１．供电工程

２．供水工程

３．供气工程

４．排污工程

５．小区道路工程

６．路灯工程

７．小区绿化工程

８．环卫设施

四．建安工程费

１．单项工程 多层800

２．单项工程 小高层1300

３．单项工程 高层1800

五．公共配套设施建设费

１．居委会

２．派出所

３．托儿所

４．幼儿园

５．公共厕所

６．停车场

六．开发间接费

七．管理费用 约为前五项的３％左右

八．销售费用 销售收入的４％－６％

九．财务费用 年贷款40%,贷款利率6.12%

十．开发期间税费

１．固定资产投资方向调节税

２．土地使用税

３．市政支管线分摊费

４．供电贴费

５．用电权费

６．分散建设市政公用设施建设费７．绿化建设费

８．电话初装费

十一．其他费用

１．临时用地

２．临建图

３．施工图预算或标底编制费

４．工程合同预算或标底审查费

５．招标管理费

６．总承包管理费

７．合同公证费

８．施工执照费

９．工程质量监督费

１０．工程监理费

１１．竣工图编制费

１２．工程保险费

房地产开发项目投资估算研究 篇3

关键词：房地产；投资估算；效益

随着近些年房地产市场竞争的日益激烈，如何实现投资项目的利润是房地产企业投资考虑的首要因素。房地产项目投资估算就是对通过对市场的深入分析与判断，采取科学的投资决策体系选择的开发项目。由于房地产项目建设周期比较长、风险比较大，因此进行科学的投资估算是后期施工风险控制的重要手段与途径。

一、房地产开发项目投资构成分析

房地产开发项目投资估算主要包括：一是成本费用的估算。投资过程就是生产的过程，企业进行投资之前就必须要对成本进行估算，房地产项目投资成本包括管理费用、拆迁补偿费用、建筑安装费用以及基础设施配套费用等等；二是销售收入估算。销售是实现房地产项目投资经济效益的主要途径，进行投资需要考虑所建设的项目销售金额以及盈利空间等；三是销售税费计算。房地产投资需要交纳的各种税费比较多，因此在进行投资之前需要明确各种需要交纳的税费；四是不确定因素与风险分析。房地产受到外界环境影响比较大，尤其是国家宏观调控政策的影响比较大，因此在进行投资之前需要对国家的宏观方针进行估算，考虑到其中的风险。

二、房地产开发项目投资估算存在的问题

（一）房地产开发项目投资估算方法不统一。目前我国房地产投资估算方法的使用标准不统一，虽然此种估算模式符合本地区相关行业特点，但是就目前所使用的估算方法而言，其存在一些问题，以我们经常使用的指标估算法为例，指标估算就是根据相关部门的统一指标进行定额编制，但是其必然会面临因为不同地区的建筑材料、费用标准的不同而造成投资估算结果的不准确性。

（二）对投资估算的重视程度不够。目前房地产企业受到市场盈利空间的诱惑，他们在投资开发阶段往往忽视投资估算，而是将工作重点放在建设项目的实施阶段，强调施工过程，而对于项目的可行性研究与设计没有形成足够的重视，具体表现为：房地产重视工程造价控制，采取各种措施提升工程质量、降低成本支出，而一旦房地产项目出现亏损之后，房地产企业就会将其归结于工程材料上涨、建设项目设计不合理以及施工技术不完善等，而忽视对项目可行性的分析。

（三）项目投资估算的前期工作准备不完善。一是对基础资料的调查工作不重视。项目投资估算需要涉及各个因素，并且需要估算部门要深入到市场中进行调查，但是很多造价人员忽视对基础资料的调查；二是估算部门之间的沟通不顺畅。投资估算是业主与设计单位互动的过程，由于投资估算需要不同岗位的人员进行编制，这样就会形成因为岗位隔阂因素而导致投资预算编制内容不完善现象的出现。

三、房地产开发项目投资估算的改进措施

（一）完善房地产开发项目投资估算准则。一是要调整房地产开发项目会计成本。会计资料是投资估算的重要资料，因此通过调整会计资料可以为投资估算数额的确定提供依据。房地产开发项目会计成本和竣工决算资料的对比可以为投资估算提供经验，让房地产企业了解大概费用；二是优化分项投资估算方法。目前房地产投资估算方法使用普遍的就是指标估算法，指标估算就是利用已经类似完工的各种资料进行计算。使用此种方法就需要姐姐指标之间的差异和清楚二者之间的差异性。

（二）加强与项目相关各方之间的沟通协调。在投资估算的过程中，如果只是机械地按照方案设计进行费用估算，容易造成投资偏差。因此应在估算过程中，积极加强与建设单位、设计单位等项目各方的沟通，及时掌握更加完整准确的信息，使投资估算更加贴近事实。

（三）完善市场调研和项目风险评估及防范措施。所谓风险评估，就是预测建设项目执行过程中的资金流动和经济社会效益情况，如果预测结果严重偏离实际情况，这些结果将会导致建设项目执行者做出错误的判断和决策，这个预测过程就是风险评估。对于建设项目可行性研究中的风险評估，研究人员需要用可避免人为因素干扰的量化结果来评价其风险性，这样做有助于直观地确定关键的敏感性因素对主要财务指标的影响，增强决策的科学性和准确性。对于项目风险的防范，要扎实搞好项目前期对市场和资源、环境等因素的基础性调研工作，运用市场调查和预测的科学方法，实现市场调查从定性分析到定量说明的转变。

投资估算是项目决策的重要依据之一，在整个项目投资决策过程中，要对项目建设中工程造价部分进行估算，在此基础上研究项目是否建设。因此，准确、全面地估算建设项目的工程造价，是项目可行性研究乃至整个建设项目投资决策阶段造价管理的重要任务。

参考文献：

[1] 王达，浅析房地产开发项目投资估算的内容及特点 现代经济信息 2014年07期

项目投资可行性研究 篇4

1 一般投资估算方法

1.1 结构关系估算法

结构关系估算法主要是依靠影响成本诸要素之间的某种结构比例变化关系或者成本和某种结构之间的对应变化关系来建立模型,进而对其进行估算。主要包括:

1)单位生产能力指数法:

即根据已建成的、性质类似的建设项目(或生产装置)的投资额或生产能力,以及拟建项目(或生产装置)的生产能力,做适当的调整之后得出拟建项目估算值。该方法一般只能进行粗略的、快速的估计。

2)生产能力指数法:

同单位生产能力估算法的原理一样。但是,它相对于单位生产能力估算法改进之处在于将生产能力和造价之间的关系考虑为一种非线性的指数关系,在一定程度上提高了估算的精度。该方法计算简单,速度快,往往只需知道工艺流程及规模即可,精度也比单位生产能力估算法有较大的提高。

3)系数估算法:

系数估算法也称因子估算法,它是以拟建项目的主体工程费或主要设备费为基数,以其他工程费占主体工程费的百分比为系数来估算项目总投资的方法。系数估算法的方法较多,有代表性的包括设备系数法、主体专业系数法、朗格系数法等。

4)比例估算法:

该方法是根据统计资料,先求出已有同类企业主要设备占全厂建设投资的比例,然后估算出拟建项目的主要设备投资,即可按比例求出拟建项目的建设投资。

1.2 因果关系估算法

因果预测方法是建立在回归分析基础上的一种方法,目的是通过寻找变量之间的因果关系,分析自变量对因变量的影响程度,进而对未来进行预测的方法。具体有以下两种方法:

1)单参数单位成本模型估算法。

单参数单位成本模型估算法实际上是以某个具有共性的直接影响造价的单因素对造价的影响分析,通过多个历史资料的线形回归分析,得出一般估算模型的方法。例如,以“面积”作为分析的单参数,通过对多个类似工程的统计,得出面积和造价的一般关系,则在知道拟建项目面积的情况下就可以估算出拟建项目的造价。

2)复合参数成本模型估算法。

单参数单位成本模型估算法对于工程规模较小,形式较为简单且普遍的项目较为适用。但是如果遇到工程规模较大,形式复杂的项目,则显示出对估算因素考虑不全面的问题,影响到估算的精度。

1.3 时间序列关系估算法

工程造价是由“量”和“价”两部分组成的。其中“价”是时间的函数。所以,在对工程造价估算的过程中,应该考虑时间的影响。

对于时间引起的估算问题,通常采用价格指数来进行调整。但是,价格指数也只是表示现在的价格情况,不能反映以后若干时段的价格情况。因此,在考虑价格指数时需要对时间的影响加以考虑。在这种思想的基础上,形成了时间序列关系估算法。此法中包括简单移动平均估算法、时序加权移动平均估算法和指数加权移动平均估算法。

2 以现代数学为理论基础的投资估算方法

2.1 模糊数学估算法

模糊数学估算法可以说是因果关系估算法的推广。该法是:1)从系统的角度出发,将工程造价系统划分为若干个子系统,并且确定各子系统对于总体的贡献程度,即权重;2)将各个子系统分别进行特征量化工作,完成定性分析到定量分析的转变;3)将拟建工程和已建工程资料的特征量化值进行对比,找出与拟建工程相似程度最高的已建工程,进而得出估算结果。

2.2 基于人工神经网络的估算方法

人工神经网络是由大量简单处理单元广泛连接而成,用以模拟人脑行为的复杂网络系统。人工神经网络由于具有自动“学习”和“记忆”功能,从而十分容易进行知识获取工作;由于其具有“联想”功能,所以在只有部分信息的情况下也能回忆起系统全貌;由于其具有“非线形映射”能力,可以自动逼近那些刻画最佳的样本数据内部最佳规律的函数,揭示出样本数据的非线性关系。目前应用最广、最具代表性的是无反馈网络中的多层前向神经网络。该法的学习解析式十分明确,学习算法称为反向传播算法(Back Propagation),因而称之为BP算法。

BP算法学习过程包括正向传播学习和反向传播学习两个过程。正向传播学习过程是根据输入的样本通过隐含层向所期望的输出结果逼近的过程;反向传播学习过程则是当通过正向学习得到的输出结果与期望值相差较大时,将误差信息按原路返回传递,并通过相应方法修正各个神经元的权值,直至输出结果达到与预期结果满意的逼近程度。

3 可行性研究阶段商品住宅项目投资估算方法的选择

在可行性研究阶段,为提高商品住宅项目投资估算的科学性和准确性,应选用适宜的估算方法。在上述各种投资估算方法中,结构关系估算法精度较差,较适用于生产性项目机会研究阶段的投资粗估,将住宅项目和一般的生产性项目进行对比就可以发现,在投资构成方面,两者存在着很大差异,而且,与机会研究阶段的投资粗估相比,可行性研究阶段的投资估算对估算精度有了更高的要求,所以,结构关系估算法并不适用于商品住宅项目可行性研究阶段的投资估算;因果关系估算法具有很宽的适用范围,适合用于商品住宅项目可行性研究阶段的投资估算;模糊数学估算法在进行项目特征量化工作、完成定性分析到定量分析的转变时,难免会加入人为的主观因素,从而影响到估算结果的客观性,其复杂性也影响到这种方法的普及推广;基于人工神经网络的估算方法估算效果较好,但是这种方法的估算过程不透明,没有办法说服估算人员以外的管理人员、审批人员及投资者,并且为暗箱操作留下了可能,因此,这种方法并不适合于可行性研究阶段的投资估算;为保证估算的精度,时间序列关系估算法应该始终贯穿于具有跨时间段特点的商品住宅投资估算之中。

曾有测算表明:不同的商品住宅项目,虽然也具有个体差异性,但是属于同一地区、同一时段的商品住宅,根据价值规律,其价格水平在一定程度上具有相同或者基本相同的特性,这一点正是进行因果分析的基本出发点。所以,对于建设地点相近、规模近似、结构形式相同的商品住宅来说,总投资是可以通过收集近期的工程资料和数据、寻找历史数据中的规律性而进行估算的。

由于在分析时,因果关系估算法能生成数学表达式,操作简便,得出的结果清晰直观,故它有着独到的优越性。因此,利用因果关系估算法来解决可行性研究阶段商品住宅项目的投资估算问题是完全有可能的,也是符合实际的。

参考文献

[1]国家计委.投资项目可行性研究指南[M].北京:机械工业出版社,2002.

[2]奚耕读,乐嘉栋.建设工程投资咨询[M].上海:同济大学出版社,2005.

[3]许晋.我国当代商品化住宅发展特征及趋势研究[D].重庆:重庆大学,2004.

[4]薛瑜,李志民.通过商品住宅的广告探讨城市住宅的发展趋势[J].山西建筑,2007,33(1):16-17.

[5]Steven M,Trost,Garold D.Oberlender:Predicting Accuracy ofEarly Cost Estimates Using Factor Analysis and MultivariateRegression[J].Journal of Construction Engineering and Man-agemnet,2003,129(2):198-204.

浅谈企业投资项目的可行性研究 篇5

分享到：

刘若梅山东电力工程咨询院有限公司

摘要：一个企业生产发展的关键在于投资项目，与此同时，投资项目也是企业投资战略的具体化。企业投资项目的可行性研究的目的在于为决策者选择项目提供科学合理的依据，为了达到这一目的企业必须对某项目的投资计划进行全面的调查研究，对市场、政策、技术以及投资收益进行全面详细的研究。

关键词：投资项目、可行性、决策

一、企业投资项目可行性分析的评价标准

企业投资项目可行性研究是一个复杂的过程，通过利用多种科学成果对某一项目的建设投资，对该项目在经济与技术上的可行性进行论证。投资项目是否可行，其评价标准包括市场需求、财务可行性分析、竞争优势等几个主要部分。

市场需求：企业投资项目可行性研究第一步要进行就是对市场的需求进行预测。一个项目的建成都将会为社会提供一种或者多种商品，需求预测就是以现时以及历史资料为依据，对未来市场上对企业拟议中的产品需求量作出相对较高的可靠性的概率描述。一个工程项目将生产怎样的商品以及生产多少？这些都可通过市场需求分析得到结果。

财务可行性分析：财务可行性分析评价又可以根据时间的先后划分为项目融资前与融资后财务可行性评价。融资前财务可行性评价是指对全部项目投资的动态盈利能力进行分析，评价项目的财务可行性。融资后财务可行性评价则是指在融资前财务可行性分析的基础之上，对融资之后的项目做更进一步的计算以及分析项目资本金内部收益率、资本金净现值等动态盈利指标，确定项目投资的可操作性以及安全性，从而进一步确认项目投资的可行性。

竞争优势：可行性研究的最大特点在于选择最有竞争优势的项目进行投资，即在投资方向确定后，对厂址选择、资源利用、生产工艺技术等主要方面进行对方案的比较，通过比较从众多方案中选着最优方案。

二、目前企业投资项目可行性研究存在的问题

目前我国企业投资项目可行性研究主要存在着可行性研究质量不高，深度不够以及可行性分析内容不全面，缺乏可观性与公正性两个方面的问题：

1、可行性研究质量不高，深度不够缺乏可行性

目前我国不少企业投资项目可行性研究流于形式；更有甚者项目已经实施，为了某种需要，然后再反过头来进行可行性研究。这样的一种可行性研究完全可以说没有可行性，都是以可行作为先导，片面的将项目建成投入使用之后对地方经济的积极影响以及效益性夸大。在这样的可行性研究中往往工作人员对项目所在地的能源供应、资源条件、交通运输能力等可能带来经营风险以及投资风险的因素没有给予足够的重视。

2、可行性分析内容不全面，缺乏可观性与公正性

项目决策者可以通过一份完整的项目投资可行性研究报告得到非常多的有利于决策的信息。虽然项目投资可行性报告不应面面俱到，但是那些有利于决策者的重要信息是不应该略去的。另一方面，目前我国企业在进行投资项目的可行性研究时对风险分析的重视程度不够，往往忽视项目周期各个阶段风险管理的统一筹划，而风险因素一直都将伴随着投资项目，一份完整的可行性研究报告当中必须找出项目的主要风险因素，就其影响程度进行概述，然后提出相应的避免或者减少风险的措施。

三、搞好企业投资项目可行性研究应注意的方面

为了搞好企业投资项目可行性研究必须深入的进行投资项目的经济分析，进行企业投资项目可行性研究不是简单的定性分析，必须做到定量与定性相结合。

1、做好投资项目的财务评价

投资项目财务评价的好坏直接关系到投资项目可行性研究报告的好坏，可以说财务评价是项目可行性研究的核心部分。财务评价有一套完整的指标体系，这些指标体系可以划分为两个大类，分别是动态评价指标与静态评价指标。静态评价指标在实际中较为常用到，这类指标的操作性非常强，企业经营者能够非常容易的理解。例如投资利润率、投资收入率、投资回收期等等。而常见的动态评价指标包括内部收益、净现值等等，这类指标以现金流量为基础，科学性强，在很大程度上弥补了静态评价指标的不足。在进行财务评价时，通过动态评价指标来补充或者替代静态指标是不行的，动态指标还得动态运用。

2、重视风险分析

在项目决策阶段必须考虑的风险有：资源风险、投资环境风险、人力资源风险、汇率风险、设计与技术风险等等。在进行财务评价过程中，必须对各种风险因素可能对财务评价指标产生影响的不确定性进行分析，然后就风险因素对项目目标的影响，根据影响程度进行等级划分，同时按着不同类型风险的特征，提出针对性的避免或者降低风险的对策。

3、必须对项目进行社会评价

开展社会评价有利于提高项目的投资经济效益，达到投资项目与其所处环境相协调的目的；有利于减少盲目建设与短期行为，使投资的宏观调控与指导更为的全面、合理；有利于生态环境的保护与自然资源的合理利用；有利于吸引外资，从而获得更多的国际金融组织的贷款。在目前的大规模投资建设当中，社会评价必须和财务分析、技术分析、经济评价等处于同样重要的地位，同时必须贯穿于从项目的立项到项目的终止总个周期。

总结：企业投资项目的可行性研究是非常复杂的一项系统工程，不仅需要对各种可能影响项目投资可行性的因素进行分析论证，与此同时，还要在分析研究的基础之上，进行归纳，将所推荐的方案存在的问题以及有点提出。本文首先对企业投资项目可行性分析的评价标准进行了介绍，然后对目前我国企业投资项目可行性研究存在的问题进行了简要的概括，最后就搞好企业投资项目可行性研究应注意的方面进行了阐述。

参考文献：

[1]吴伟.汽车内饰生产企业投资建设项目可行性研究[D].上海：上海交通大学，2009

项目投资可行性研究 篇6

BOT是英文Build-operate-Transfer的缩写，即建设—运营一移交，是指政府授予企业以—定期限的特许经营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过服务收取费用，以回收投资并赚取利润；特许权期满时，该基础设施无偿移交给政府。

污水处理BOT项目一般是由项目业主，即县政府或市政府将污水处理厂项目通过一定程序，并通过签订《特许经营合同》的形式特许给企业进行项目投资建设、运营，20—30年后企业将项目无偿移交给政府。在特许经营期内，企业通过处理污水向政府收取污水处理费（政府的污水处理费主要来源于征收自来水用户的排污费）获得投资回报。污水处理BOT顶目具有如下基本特征：一是污水处理BOT项目以项目所在地政府特许为前提和基础；二是污水处理即BOT项目的众多当事方相互关系通过一系列合同进行安排；三是污水处理BOT项目特许经营合同双方当事人法律地位平等，权利、义务基本对等；四是特许权期限届满，污水处理BOT项目须无偿移交给政府。

2.污水处理BOT项目的主要风险

污水处理BOT特许经营模式在我国刚刚起步，到目前为止，一个完整意义的(完成建设、运营、移交三个阶段)污水处理BOT项目在国内还没有，对污水处理BOT项目主要风险的辩识也只限于人们基于现有的知识和对未来的前瞻，综合污水处理BOT项目不同阶段风险的不同表现，其风险主要可分为以下九大类：

2.1政治风险

项目所在国政治状况可能给项目带来风险。从宏观政治形式上讲，国际、国内出现全局性恶性政治事件，对项目参与各方均构成不利影响，在不稳定的国家和地区，政治风险会使项目公司遭受重大经济损失。政治风险主要有：国家主权风险、国家法律、税收风险、政府没收的风险、政治环境不稳定等。

2.2建设风险

污水处理厂的建构筑物施工和设备安装的难度要求并不很高，但在具体项目的建设实施过程中，其风险与一般建筑项目是一样的，污水处理厂项目的建设风险主要有：资金风险、工期风险、安全施工风险、工程质量风险等。

2.3产品或服务的市场风险

污水处理厂的服务和产品具有特殊性，它服务的是一片城区的生活污水或工业废水，产出的是排放到江河中的处理后的净化水，其运行成本是受市场调节的，但是其市场价格是受公众承受力约束的，当政府征收的排污费不足以支付污水厂的污水处理费时，政府支付问题是污水处理厂的主要市场风险。

2.4供应风险

原材科或能源、资源涨价或供应短缺、供应不及时都会给项目带来损失。在污水处理BOT项目中，主要的原材料和资源包括水、电、絮凝剂等化学药品，这此原材料和资源的价格会直接影响到污水处理厂的运行成本。

2.5运营管理风险

在项目经营和维护过程中，由于经营者的疏忽，发生重大经营问题，如设备安装，使用不合理、质量低劣的产品，管理混乱等。这些风险因素都可能使项目无法按计划运营，最终影响项目的盈利能力。

2.6费用超支风险

费用超支将导致项目利润下降、现金流不足，继而向银行高息临时贷款等，给项目带来经济损失。另外，由子低价竞争导致在运行期任何一个不确定因素都可能出现费用超支，给运行带来的压力较大。

2.7技术风险

污水处理BOT项目的工艺一旦确定下来，任何的修改必将带来土建和设备的大量投資。工艺是否在项目建设期间及结束后依然能够保持先进，会不会被新技术所替代，厂址选择与配套建设是否合理，技术人员的专业水平与职业道德能否达到要求等等的风险对项目公司来说必须要有前瞻性的考虑。

2.8金融风险

由于项目投资者不能控制的金融市场的可能变化，因而对项目会产生负面影响。这些风险因素包括：外汇风险，利率波动风险，通货膨胀风险。

2.9不可抗力风险

污水处理BOT项目和其他基础设施项目一样，面临不可抗力风险。这些风险包括地震、台风、洪水、火山爆发以及意外事故等造成的风险。这类风险是项目公司无法控制的，一旦发生对项目建设会造成不可估量的损失。

3.污水处理BOT项目风险的主要特征

通过对污水处理BOT项目主要风险的辨识，结合污水处理BOT项目不同阶段主要任务的分析，污水处理BOT项目的风险其有以下特征：1、在不同阶段项目关联个体面临的风险不同，具有较强的阶段性；2、有关风险的可靠资讯会随时间不断变化；3、不可控制风险可能会随时间而变得可以控制；4、新的风险可能会随时出现；5、项目执行过程中必须持续进行风险评估及风险管理；6、大量风险出现在项目的建设和初期运营阶段；7、投资回收期长，风险期长；8、风险管理策略因关联个体角度的不同而异；9、污水处理BOT项目系一种政府特许的事业，具有垄断性或独占性，政府的政治、法律及财经等政策与执行态度对项目的风险影响极大。

4.污水处理BOT项目风险的规避措施

每一个污水处理BOT项目都各具有自己的特点，没有先例可循，各种风险在污水处理BOT项目中表现程度也有所不同。有经验和理智的项目公司一般来说是风险规避型的，无论风险表现得如何均可采取相应措施将其危害程度减至最小。

4.1建立精确而有效率的调查、测算和评估体系

在污水处理BOT项目投资实施之前，项目公司要对项目进行必要的市场调查，在此基础上进行可行性分析，预测该项目的发展前景，完善的测算评估体系可以有效地缩小预测值和实际结果之间的偏差，避免盲目上马和不必要的浪费，做到有备而来。

4.2加强污水处理BOT项目合同管理

污水处理BOT项目合同是规定项目各方当事人权利和义务的书面协议，具有较强的法律约束力。项目参加者虽然有共同的利害关系和利益目标，但也有各自不同的利益。因而在签订合同时—定要坚持立场、谨慎小心，确保自己的经济利益不受侵犯。

4.3加强风险监察，消除实际建设中的风险隐患

无论是污水处理BOT项目投资还是其他形式的投资，我们都只能对旧的风险进行规避，但无法防止新的风险产生。污水处理BOT项目是一项复杂而又系统的工程，很多风险无法预见，如不及时处理必将酿成大祸。这就要求污水处理BOT项目公司必须在施工建设过程中、雇佣那些具有丰富风险管理经验和精通BOT业务的专门人才组成独立的风险监查机构，对每一个环节中可能出现的风险进行检测，及时提出解决措施．最大限度地保证污水处理BOT项目能够顺利完成。

4.4加强对主要风险的分析并采取相应的措施

目前图内外项目管理专家经过多年的实践，总结出常用的风险应对措施有回避、预防、减少、转移、自留和后备措施等6种。在污水处理BOT项目中，投资者可以通过对具体风险的分析，充分利用以上措施应对各种风险。如对市场风险，可以与政府签署最低水量协议和调价协议；对政府的交付风险，—方面是通过协议或支付保函形式予以保障，另一方面是要在项目进行前考察当地的排污费征收情况及当地政府财政情况；对技术风险，一般要求项目中所使用的技术是经过市场证实的成熟生产技术，是合理并有成功先例的；对于能源和原材料供应风险，可以通过签订长期的能源和原材料供应合同，加以预防和消除。

建设项目投资可行性研究探讨 篇7

关键词：可行性研究,投资决策,经济分析

1 可行性研究的重要性

可行性研究是指在充分调查研究、评价预测和必要的勘察工作基础上, 对项目建设的必要性、经济合理性、技术可行性、实施可能性、对环境的影响性, 进行综合的研究和论证, 对不同建设方案进行比较, 提出推荐方案。自1982年我国将可行性研究列为基本建设中的一项重要程序以来, 项目可行性研究已经在我国各类投资活动中得到了较为广泛的应用。可行性研究作为项目前期工作中的一项重要内容, 在项目投资决策和运作建设中具有十分重要的作用, 对于加强固定资产投资宏观调控, 提高投资决策的科学化水平, 引导和促进各类资源合理配置, 优化投资结构, 减少和规避投资风险, 充分发挥投资效益, 具有重要作用[1]。

在工程项目整个寿命周期中, 项目前期的可行性研究工作需要花费的精力和费用占项目总投资的比例较少, 但若稍有失误就会产生致命的影响和不可挽回的损失, 甚至导致项目失败。其重要性可从有关项目累计投资及其影响的曲线关系图中清楚直观地看出 (见图1) [2]。此外, 项目的内部收益率随项目投资的增大呈反向变化。项目效益一定程度上受工程造价的影响。据有关资料统计, 在项目建设各阶段中, 投资决策阶段影响工程造价的程度最高, 达70%~90%[3]。因此, 决策阶段是决定工程造价的基础阶段。只有正确的投资决策, 才能保证合理的工程造价, 才能实现正确的投资项目行动, 才能达到预期的效益。而可行性研究是决定项目投资决策的直接依据。由此可见, 可行性研究是否科学、客观、准确, 是项目成败的关键。

2 可行性研究存在的问题

虽然我国的可行性研究工作已经取得了可喜的成绩, 但同时也存在一些问题, 不得不引起重视。譬如有的项目为了能获得批准, 不计后果, 违背科学和客观事实, 将原本不可行的项目变为可行, 导致投资风险增大, 投资效益得不到保证;有的项目因为投入成本过大, 变成“钓鱼工程”;有的项目建成后不能达标达产, 达不到预期的经济效益和社会效益, 造成资源浪费。

3 解决对策及建议

面对这些现象, 笔者结合自己多年来的实际工作经验, 给出一些参考建议。

3.1 保证可行性研究的真实性、独立性、客观性、公正性

可靠、准确的基础数据是决定可行性研究报告质量好坏的重要因素。设计人员必须认真对待前期市场调研工作, 避免主观臆断, 应深入调查, 认真搜集与项目有关的政策、法规、规划及市场等方面资料, 做好信息分类整理及汇总, 运用专业的知识、技术和方法, 并结合项目经验, 充分利用现代化技术手段, 通过一些软件 (如SPSS、SAP等) 建立能反映市场规律的预测模型, 用数据或图标的形式把定性的市场分析转化为定量的说明, 以对未来项目的市场发展态势做出科学的分析、预测和判断[4]。另外在编制可行性研究报告时, 设计人员面对甲方或某些部门的人为干扰时, 应在科学、合理的范围内, 保持独立的立场, 遵守法律法规, 不得违背有关管理规定, 恪守职业道德, 保证可行性研究的真实性、独立性、客观性、公正性。

3.2 完善可行性研究报告, 重视生态风险评估

一份完整的可行性研究报告包含很多方面的内容, 譬如:项目概况, 项目建设的必要性、可能性, 项目建设条件、建设规模、建设内容、环境保护、劳动安全卫生、消防、节能、劳动组织与定员, 项目招标方案、实施条件及进度、投资估算及经济效益分析、社会评价及风险分析、结论及建议等。项目单件性的特点决定了每个项目的可行性研究报告也各自不同。编制单位在编写可行性研究报告时, 要根据项目特点, 编制符合实际情况的有效的多方案比较的可行性研究报告, 避免可行性研究报告流于形式化, 格式化。另外, 在编制可行性研究报告时, 要重视项目的生态风险评估[5]。目前, 随着工业化、城市化发展, 日益恶化的生态环境越来越受到人们的重视。项目的实施一方面会拉动区域经济的增长, 但另一方面也会对生态环境造成一定负面的影响。这就要求在编制可行性研究报告时, 要以人为本, 坚持科学发展观, 把握整体, 积极协调、平衡技术与环境间的相互作用, 将宏观与微观的经济效益有机地结合起来, 在追求经济效益的同时兼顾生态效益, 做到人与自然和谐发展。

3.3 合理确定投资, 认真做好财务评价

投资估算的准确程度直接影响可行性研究工作的质量和经济评价的结果, 进而影响投资者的投资决策。如何准确、全面地估算建设项目的工程造价, 成了造价管理的重要任务。建设项目在不同的建设阶段有不同的估算方法。工程造价人员应结合项目实际情况, 熟练、灵活地将这些方法运用到投资估算的过程中。此外, 工程造价人员还应与设计人员充分沟通, 主动参与项目的前期调研工作。在充分了解设计意图, 熟悉设计方案的前提下, 做到估算内容与费用构成齐全, 不漏项, 不重复计算, 不人为提高或降低估算指标。估算价格体系应调整到项目所在地当时的价格水平。

在做项目的财务评价时, 首先分清楚项目所属的类别是新建项目还是改扩建项目。其次选择适当的方法对项目的盈利能力、偿债能力、财务生存能力进行分析。由于原材料及产出品的价格可能是波动的, 所以均应考虑一定的价格变动因素, 应分别采用以市场价格体系为基础的预测价格和项目的预期财务价格[6]。评价项目可行与否的指标有很多, 应当以动态指标为主, 静态指标为辅, 其中投资回收期 (Pt) 、净现值 (NPV) 和内部收益率 (IRR) 是最为常见的3个评价指标。对于常规项目, 当投资回收期 (Pt) ≤基准投资回收期 (Pte) 、净现值 (NPV) >0, 内部收益率 (IRR) ≥基准收益率 (ic) , 项目即为可行;对于非常规项目, 其内部收益率方程的解可能不存在, 也可能存在多个解, 并且这些解不一定是真正意义上的内部收益率。对于这样的投资项目, 可以运用修正内部收益率法, 将得到的修正内部收益率 (MIRR) 与基准收益率 (ic) 作比较, 当修正内部收益率 (MIRR) ≥基准收益率 (ic) 时, 项目可行[7,8]。此外还应将实物期权的理念引入项目投资决策评价中。当前不可行的项目在未来一段时间后也许就变为可行了, 企业如果等待投资的话, 这样等待期权就是有价值的。

3.4 提高市场准入, 完善市场监督机制

各个咨询企业应当严格在其资质允许的范围内从事工程咨询业务, 并按有关规定, 向资质许可机关提供真实、准确、完整的工程咨询企业信用档案信息, 包括基本情况、业绩、良好行为、不良行为等[9]。每年应由权威机关评价并公布各咨询企业全年业绩及信誉等有关情况, 并在年检复评中对不符合资质要求的单位及时降级或取消职业资格。咨询企业信息应透明化, 使投资者可以更有方向地选择合适自身项目的咨询企业, 解决信息不对称问题[10]。在优胜劣汰的市场机制下, 咨询企业应更加努力提高自身的竞争力, 保证产品的质量。

3.5 加强企业内部监管, 注重人员培训

投资项目可行性研究的可信度研究 篇8

一、目前我国可行性研究可信度低下表现在下面三个层面

1、项目可行性研究的缺乏真实性

项目可行性研究的真实性是指可行性研究中所引据的基础数据资料要真实、准确。真实性是可行性研究可信度的基础。我国在可行性研究研究中对调查方法基本没有说明.通常采用“据统计”、“据不完全统计一等字样。项目编制者为了使可行性研究服从于项目得到批准的需要,往往肆意夸大项目的市场前景。更甚者还有些可行性研究人员在没有进行认真的调查研究,缺乏充分的预测依据,只凭主观想象,或凭空捏造一些数据资料来想当然预测市场前景。其次,从评价主体而言,一般是谁立项,谁投资,由谁提出可行性研究报告,由相关的主管部门、投资机构或金融机构审核,可行性研究报告成了争项目、争贷款的依据,评价不是客观地根据市场、技术、经济条件进行,而是加入了个人的主观倾向,领导的意图,由此消弱了评价的力度,主管部门或投资机构为本部门的局部利益,不严格把关,甚至有意支持,项目评价结果的可信度可想而知。

2、项目可行性研究的科学性不足

项目可行性研究的科学性是指可行性研究中依据的经济理论和方法要先进要成熟要适用,分析要全面要透彻。它是可行性研究可信度的关键,在项目经济评价中,净现值法(NPV)和内部收益率法(I R R)普遍被认为是最佳的准则,因而被推广应用。净现值是以整个项目寿命周期为计算期限,以一个固定的贴现率将收入与费用贴现到同一时点上,长期投资项目一般寿命一般以25年来计算。但对于我国这样的发展中国家,经济与市场都处于发展阶段,经济及市场都还没有完全进入稳定运行期,经济金融政策变化性很大,这样用同一个贴现率计算净现值会过高的估计项目本身的价值。内部收益率即在项目寿命周期内,尚未收回的投资额所具有的收益率,它反映了项目投资的使用效率,是指项目整个寿命周期内各年净现金流量的贴现值等于零时的贴现率,其基本公式为:

式中:CI——现金流量;

C O——现金流出;

(CI-CO)——第T年的净现金流量;

At——第T年的贴现系数;

I——所求贴现率;

N——寿命周期。

假设(CI-CO)为恒值,则:

由上式看出,i值的求解是一个较复杂的运算,而且会出现多解的可能,一般造成不易分辩的困难。

3、项目可行性研究缺乏可靠性

项目可行性研究的可靠性是指可行性研究要能经得起实践的检验,尽可能做到研究结论与实践相统一。可靠性是可行性研究可信度的归宿和落脚点。在进行项目可行性研究时,项目的可持续发展评价和项目的前期可研以及投资项目的后评价同等重要。在做出投资决策后并非万事大吉了。由于市场环境中的复杂性和不确定性投资项目在实际实施过程中,可能会遇到这样或那样的问题,例如,在经济繁荣时,市场需求旺盛,投资项目投产后能产生比较多的收入,反之,在经济衰退时,市场疲软的情况下,投资项目投产后只能产出比较少的收入。项目可持续发展评价从是否有利于可持续发展的角度,在项目实施的不同阶段,分析评价拟投资项目与可持续发展密切相关的各种因素,为项目在不同阶段的各项决策提供依据。当前我国虽然还没有系统地进行项目可持续发展评价,但开展项目可持续评价有一定的基础,需要进一步完善与丰富。

二、可行性研究可信度低下的原因分析

1、制度原因:

项目管理制度不健全,投资责任制和项目管理责任制只是纸上谈兵,国家的相关法规对投资主体的投资行为规范性不强。致使投资者的市场意识和风险认识不高,没有把可行性研究摆到重要位置。其次,可行性研究的工作制度和评估决策制度还有待完善,一些受托单位或咨询机构往往站在自身利益的角度,投审批者所好,掩盖矛盾和风险,为“可行”而研究,报喜不报忧,缺乏公正性和客观性。例如有的有意压低建设投资额,降低投资估算;有的有意压低经营成本,提高经济效益;有的不分析风险,或有意降低风险等等。由此而形成的可行性研究其可信度必然不高。

2、机制原因:

可行性研究缺乏严格的约束机制,可行性研究工作本身不规范、研究不深入。进行投资项目可行性研究需要由工程师、经济师等各方面专业人才,从各个角度对拟建项目是否可行进行考察和分析论证。但实际上有些单位根本没有成立或委托过这样的机构,只是由其凭主观经验编写一份内容覆盖面和研究深度有限的可行性研究报告,敷衍了事;有些虽有类似机构,但其成员不是缺少专业技术,就是缺少专业经济知识,很难胜任研究工作的要求;还有个别由上级主管部门指定非专业人员组成可研班子的情况。事实上,既使调研班子是按规定要求组建的,也常会发生因其成员畏惧调查辛苦和不易与项目所在地相关部门做深入的沟通而难以获得真实信息资料的情况。以这样的研究水平进行的项目前期研究工作,研究结论失真和可靠性差在所难免。

3、方法原因:

可行性研究的方法和评价指标的优劣直接关系到可行性研究报告的质量,并影响可行性研究对于投资决策的作用。项目的可行性研究依赖于大量的数据,采用一定的评价指标进行论证,但在论证过程中,计算方法的科学性和基础数据的可靠性是困扰可行性研究可信度的大问题。例如,低估投资预算,高估收益,夸大技术和产品的先进性,缩短建设期和效益回收期等等。使用的评价方法单一,采用人工计算方法,不利于基础数据调整和多变量分析。一些人单方面强调数学模型求解,忽视定性分析和专家灵感与经验、忽视经济全球化、市场国际化,忽视国际国内市场已经接轨,忽视我国国情,仅以不一定科学的数学模型算得数据为依据作决策就难免失误。

三、提高项目可行性研究的可信度的措施

1、提高项目可行性的真实性就要加强政府管理部门的监管职能和相关行业的法制化建设。以项目可行性研究为中心,把项目投资者、咨询公司和政府管理部门整合在一起,改变了原有的信息不对称状态。监督咨询公司的责任规范,监督涉及可行性研究的评价准则、咨询人员的职业范围和可行性研究过程,审查和评估项目,并向项目投资者提供咨询公司经营状况、信誉情况等信息,减少不对称信息。有了政府管理部门的有效管理,咨询公司为使自己的执业资质不受影响以及法律的威慑力的存在,也会实事求是地对项目进行可行性研究,及时与投资者沟通信息,这样就弱化了项目投资者与咨询公司目标不一致的问题,减少了不对称信息,从而提高可行性研究的可信度。见下图:

2、针对项目可行性研究的科学性,解决评价方法不完善的问题.仅仅依靠NPV和IRR作为投资依据是不够的,决策者还应了解它们发生的概率.换句话说,为了决策,对NPV或IRR可能变化的信息的了解是极为重要的。建立专家评价组,由专家评价。评价是涉及市场、产品、经济、技术全方位的工作,只有知识面广而深及有相应熟练度和观察分析能力的人员才能选出较准确的参数与指标,精确地选择参数是保证评价结果正确的前提。但正确地使用判断指标,才能避免技术与方法给评价带来的失真。

3、提高项目可行性研究的可靠性,建立项目可持续发展评价体系。项目可持续发展评价从是否有利于可持续发展的角度,在项目实施的不同阶段,分析评价拟投资项目与可持续发展密切相关的各种因素,为项目在不同阶段的各项决策提供依据。它与国家、城市、行业可持续发展有着密切的关系,同时具有自身显著的特点,具有自己的侧重点和考虑方向。加强对项目可持续发展的评价研究,建立相应的评价体系和评价模式,对实践具有重要的意义。项目的可持续发展评价的标准应该不是一成不变的,它与社会、经济、文化、环境、生态的发展水平、评价实施者的评价目标、项目所属的不同行业密切相关。另外,可持续发展贯穿于整个项目的实施过程中,评价的标准也会因实施阶段的不同而有所差别。因此,项目可持续发展评价标准的建立,要根据本国、本地区、本行业的具体情况来制定,不宜定的过高的标准,也不应定的过低而使评价失去存在的意义。可以采用以明确希望达到的程度或水平为基准,将计划投资项目与之比较,把能量化的指标量化,不能量化的指标间接赋值量化,从而得出评价结果。以期实现研究结论与实践相统一。

摘要：可行性研究是项目前期工作中最重要的内容,其结论为投资者的最终决策提供直接的依据。在项目管理中可行性研究作为投资决策和项目建设的重要依据具有十分重要的作用,而项目可行性研究可信度的高低直接影响着投资决策的正确性。目前,我国可行性研究中存在一些问题致使其可行性研究的可信度水平低下,严重影响投资效率。本文主要从可行性研究可信度的三个方面进行分析研究,指出可行性研究可信度低下的表现,剖析其产生的原因,并提出详细的提高可行性研究可信度的措施。

关键词：可行性研究,真实性,科学性,可靠性

参考文献

[1]、李开孟.我国投资项目可行性研究60年的回顾和展望[J].技术经济,2009年第9期

[2]、孙红.投资项目可行性研究理论综述[J].华北电力大学学报社会科学版,2008年第6期

[3]、王勇,陈延辉.项目可行性研究工作中的问题及对策探讨[J].建筑经济,2007.

[4]、叶丰.企业投资项目可行性研究与核准申请[J].中国投资,2007年第7期

项目投资可行性研究 篇9

1 造成目前投资项目可行性研究可信度低的原因

(一) 真实性的缺少

近些年投资风险的增长是因为我国一些大型企业因为财务问题发生企业破产和倒闭。究其原因是我国法制不健全, 缺乏严格的约束机制, 环境不透明、不完善。虽然我国政府在近些年也制订了针对金融会计方面的法律法规, 但在实际应用执行当中, 由于跟各部门都牵涉进去, 所以产生的问题较多。许多关于投资项目中的设定造成阻碍。比如像石油方面, 政府出台政策支持国有企业垄断经营, 造成民间资本无法简单进入, 从而放弃。也有一些灰色角落出现在一些项目上, 虽然有些已经打破了国有企业的特权, 但是这方面的力度和深入不够, 无法满足民间资本, 很难与国有企业在法律的同一起跑线上。它对社会发展的自由度造成制约, 也较少了项目投资的可信度, 缺失了项目投资的真实性。

(二) 科学性的缺少

净现值法和内部收益率是在评价一个项目机制中的黄金准则, 因为我国当今市场处于起步阶段, 净现值法和内部收益率法需要完全成熟的市场经济环境, 所以针对我国复杂的市场经济难以全面考虑。比如风电投资行业, 中国的企业都存在着亏损的情况, 表面看是我国电力供过于求, 实则亏损较大的还是传统的发电企业, 比如消耗大且效益低的电煤供应就对电力行业造成困扰, 这些因素无法用科学性的评估净现值法和内部收益得到项目投资可信度。

(三) 可靠性的缺少

每一个项目的投资都是需要经得起实践的考验, 这就是投资项目的可靠性, 它充分统一了研究的结论和实践的结果。由于受到市场环境影响的限制, 需要在研究项目可信度的可靠性时考虑其可持续性的评价体系, 这些投资都必须考虑到衰退期、繁盛期等。可持续性的评价体系缺少了必要的项目, 所导致项目的可信度的可靠性受到了外界的批评。

2 项目可行性研究的可信度解提高的解决方案

(一) 加强政府监管, 完善法律建设

加大政府管理部门对监管职能与相关行业法律化的建设可以提高项目的可行性。把研究项目可行性为核心, 对项目投资者、政府管理部门和投资公司进行整合, 完善不对称的原有信息状态。规范监督咨询公司的责任, 监督有关可行性研究咨询和评价准则人员的执业范围以及过程、评估、审查等, 而且对公司的经营和信誉状况向投资项目者提供咨询, 尽量减少和避免不对称的信息。因为这些政府部门进行的有效管理, 为了让自己的职业资质没有影响和存在的法律威慑力, 咨询公司也会真切实地的可行性研究该项目, 与投资者沟通及时, 这样就较少了咨询公司和项目投资者不一致的问题, 提高了可信度, 减少了可行性研究的不对称信息。

(二) 对项目进行科学研究

有针对性的对项目可行性进行科学的研究, 想要根据NPV与IRR的投资依据去解决不完善的评价方法问题是不够的, 为了决策最为种价格要的是了解NPV和IRR可能发生变化的信息。组成专家评论小组, 对其进行专业评价。评价的涉及面很广, 因为需要产、经济、技术以及市场的全方位工作, 所以知识面广并且有能力观察分析和熟练度高的人员才能准确的选出指标和参数, 评价结果正确的前提保证是选择精确的参数, 只有正确判断使用指标, 才能防止技术和方法对于评价的失真。

(三) 提升可行性研究报告的准确度

可持续性发展的项目评价对其发展的角度是否有利, 不同阶段的项目实施, 研究讨论可持续性发展和投资项目的每一方面原因, 对不同阶段的项目提供决策依据。它具有明显的特征, 且同时与国家、城市以及行业有着千丝万缕的关系。增强研究和评价项目的可持续性发展, 建立起对应的评价模式和体系, 对实践意义重大。对于项目的可持续性发展的评价标准是千变万化的, 对于文化、环境、经济社会以及生态等方面的发展水平、目标评价、所属水平息息相关。而且建立起项目的标准评价后, 要具体情况具体分析, 以行业、地区的具体情况来制定, 不能定过高和过低的标准对其失去存在的价值。以计划的希望达到的水平和程度为标准, 与计划投资项目相比, 将能量化转化为指标量化, 绝对不可以把量化的指标间接性负值量化。

3 结语

总之, 我国目前的市场经济地位正在逐渐的成熟, 也是当今世界上最有活力的经济体系, 项目投资潜力非常大, 所以更需要对投资项目可行性研究的可信度研究。透过项目投资看本质, 合理的运用分配资金, 能够帮助我国提高就业率, 所以应该对投资项目可行性研究的可信度研究加大力度。

参考文献

[1]李光华, 司静波, 李思敏.投资项目可行性研究的可信度研究[J].现代商业, 2011 (02) .

项目投资可行性研究 篇10

在互联网平台经济的快速发展背景下,云南省物流园区发展需求提升,产业结构调整、转型和升级,发挥产业集聚效应,通过“互联网+物流”模式,将物流运营的理念和方式结合互联网思维进行改革重组,与沿线服务站点相结合,通过全面改革点-线配套运作,以新的投资视角衔接沿线的工业园区,服务云南省物流产业经济发展。现阶段,云南省物流体系不规范,发展体系化欠缺,与物流企业一同构建“互联网+物流园区”,将整个传统物流业的革新。整个项目建设过程中,将互联网与物流体系相互连接,以全面发展的视角,构建全新“物联网+物流园区”平台体系,提升云南省物流业服务与发展进程。

二、“互联网+物流”项目在云南省的开发基础

(一)开发基础:

随着我国公路快速发展,公路网也逐渐形成并初具规模,成为我国综合运输体系中的重要组成部分;与此同时,以满足客户需求为目的的物流技术也得到了广泛的应用,为顾客提供高速、准时、多样化服务的物流网络已经成为现代物流的核心。公路具有行车速度快、通行能力大、行车安全等经济技术特点,有利于集约利用土地资源、降低能源消耗、减少环境污染、提高交通安全性,对实现社会经济可持续发展具有积极作用。由于公路建设对沿线经济产业发展具有巨大优势,沿线公路的建成将对沿线工业园区的发展需求大幅提升,形成产业结构调整、转型和升级,发挥产业集聚效应。

(二)资源保障:

其一,土地资源保障。云南省公路运输网占地面积相对较大,空闲土地较多,使用率较低,具有一定的堆存能力,具有建设物流仓库和配送中心的土地和空间资源。其二,物流区位优势。云南交通运输网逐渐完善,公路节点较多,将其拓展为物流节点,作为物流集散地点多面广、交通便利的特点,物流业的配送中心向公路节点转移,建立公路货运系统,构建起小件货物快速运输系统,开展运输、仓储、配送、中转、包装、报关等综合性物流服务,交通运输节点内连锁经营单位也将实施分区统一配送、统一经营管理,同时能够规范服务标准、提高服务水平。其三,互联网信息优势。信息是物流必不可少的部分,公路节点拓展为物流节点,可以充分利用公路本身配有的通信系统网络,将公路运输网络所覆盖范围、物流和信息流有机结合,简历物流数据信息交换平台和全线联网配载系统,把公路物流服务提高到一个全新的层次。

三、“互联网+物流”项目投资方案设计

首先从服务园区的物流体系构建来看,要在整体上构建一个集规划设计咨询、运营培训、软件服务、业务支撑、保险金融等于一体的综合服务体系,以满足市场上多样化、个性化的服务需求。可以从以下三个方面来构建园区管理与物流业务管理系统,一是构建园区规划设计及运营咨询,以物流园区及企业提供信息化服务支撑的园区管理系统的建立,涵盖资产管理、财务管理、租赁管理、物业管理;二是构建园区管理与物流业务管理系统,为物流企业或工商企业等提供企业运输管理信息化解决方案的运输管理系统;三是构建物流园区云服务平台,仓储管理系统,即全方位跟踪仓库业务的物流及成本管理的全过程。此外,通过“物流通”的云服务平台,实现信息的互联和共享,实现园区间业务协同作业。“物流通”云服务可设置四大应用:一是会员通,即一地发卡全国通用,园区会员信息通过国家平台与国内其它物流园区共享,与服务站服务设施配套,实现车辆进出通行互认,停车、餐饮和住宿等服务优惠共享;二是信用通,即通过国家平台实现各园区间入驻业户和车辆诚信信息共享,实现“一地失信,处处受制”;三是配载通,即物流资源各地分享,基于智能化的车货源信息库,为其他物流园区提供车货源信息共享服务,实现物流业务跨园区的协同作业;四是支付通,统一结算、合众保险,基于智能化的结算产品,提供会员与园区间以及会员与商户之间的费用结算,以及支付、业务系统与保险服务的对接在线下单服务。

四、结论和启示

云南省作为“一带一路”战略重要枢纽中的组成部分,是联通南亚、东南亚的门户,结合沿线工业园区物流产业的发展对沿线经济的发展和“一带一路”战略的推荐具有重要的意义。将互联网模式融入到传统物流的商业模式,蕴含了巨大的商业潜力。“互联网+物流园区”的概念结合传统行业已然成为最新的热点思路,在公路中将“互联网+物流”模式与服务站配套运营,规范服务标准,提升服务水平,而且红河州和文山州自身的资源丰富,通过“点一线”的互通建设,给沿线的工业园区建设提供良好的契机,积极投资以生物资源加工、建筑建材加工、生物服务配套、产业转移承接、冶金产业项目等产业为主的新型工业园区开发,充分利用特色资源优势,推动相关产业集群发展,为沿线工业提供长远丰厚的利润空间。提升当地工业优势,发挥区域内集聚效应,扩展辐射范围,加强南亚东南亚区域之间互通有无,加强区域之间的协作能力。

摘要：在今年的政府工作报告中,李克强总理首次提出制定“互联网+”的行动计划,鼓励互联网与传统行业融合发展。这对于传统的物流行业来说,是一次新的发展契机。而云南省传统物流存在信息不对称、无效中间环节太多、缺乏标准化等瓶颈式发展问题。毋庸置疑,“互联网+物流”形成的首要因素在于将改变原始物流的运作模武,全面推行信息化,实现信息化物流。本文通过对云南省投资“互联网+物流”项目基础进行分析,从投资方案出发,探讨了“互联网+物流”在云南省推广发展的可行性框架体系,对传统物流业转型具有重要的意义。

关键词：互联网,物流,转型发展,综合资源,文化休闲

参考文献

[1]管学军.上海将推动轻型物流业转型发展[N].中国工业报,2009-05-15.

[2]牛志文.新常态“互联网+物流”大数据应用的思维变革[N].现代物流报,2015-04-17(A07).

[3]郭宇靖,阳娜.传统物流业须向“互联网+'转型[N].中国信息报,2015-04-15(003).

项目投资可行性研究 篇11

【关键词】风险投资；项目评价；银行贷款；比较研究

一、风险投资项目评价的关注点

1.风险投资偏好企业自身的潜在价值

对于风险投资而言，其所投资的并不是企业自身的控制权，所投资的是企业的资本回报，是在获得相应的收益之后从风险企业之中退出，换句话说，其所投资的目的不是要通过自己所持有的投资企业股份获得相关的红利，相反是通过出售自己所掌握的这些企业的股权而获得相应的增值性的收入。这样的一种投资是在相关的风险承担之上的，使用管理咨询、分段投资等多种方式对企业进行管理，对相关的项目提供增值性的服务，使得企业能够快速成长。

2.风险投资偏好高新技术产业的项目

投资的对象大部分是一些起步时间不太长或者是还没有真正起步的一些高新技术的企业，很多时候往往只是一些科学家自身的愿望或者是设想，这样的项目没有足够的担保或者是有价值的抵押，很难真正从一些传统的渠道中获得相应的资金，其中项目投资就能够对这样的需求加以满足，其所看中的正是创业者自身所具有的素质以及新项目自身所具有的发展潜力。因此一些比较小型或者是中小型的高新技术企业往往能够成为风投的投资对象。

3.风险投资偏好一些优秀的管理队伍

风险投资往往会对一个项目的管理团队进行较为严格的考察，比较看重具有高素质的管理队伍，对于风险投资来说，管理层自身所具有的素质往往就会成为风投所看中的一项十分重要的因素，在进行评估的时候所占的比重也比较大，对于企业来说，其经营的主体始终是人，不一样的人对一个企业或者是对一个项目会产生不一样的效果。

二、银行贷款项目评价的特点

银行比较倾向于对那些已经相对比较成熟的行业或者企业发放相应的贷款，继而使得自身贷款能够有一定的安全性，对于银行来说，还比较重视一些企业自身所具有技术水平，以及这样的技术水平下所产生的产品质量以及相关的销售状况，对企业产品的材料采购的渠道以及销售渠道也比较重视，另外还比较重视对企业以及行业进行分析，分析企业或者是某一行业的日常运营工程中所取得的相关的利润指标以及和整个企业相关的债务偿还能力的相应指标。

一方面，银行对担保的要求往往会比风险投资对担保的要求要高不少，总的来说，银行在进行贷款发放的时候往往需要相应的担保条件，但是对于风险投资来说，尤其是进行投资入股，这样就很少或者是基本不会使得担保的方式。

另一方面银行贷款项目方面对融资额度的确定也会相当的谨慎。在对企业自身的经营状况进行了解和掌握之后，银行往往才会做出相关的决定是否进行贷款的发放，其中关于贷款的额度往往在很大程度上对银行收回贷款的可能性产生一定的影响，因为贷款要是不足的话就会使得企业自身的运营受到限制，但是一旦贷款比较多就会使得企业有可能将款项挪威他用。总的来说，银行只有从多个方面对企业的运用状况以及还款的状况进行了仔细而有深入的分析之后，才会做出相关的决定，比如说对企业在未来一段时间内的销售收入以及应付账款或者是应付税费等进行了预测和评估之后才会进行相关的贷款发放。

三、风险投资与银行贷款的项目评价比较分析

1.机制差异比较

对于风险投资来说，其主要是一种股权方面的投资，但是对于银行的贷款来说，主要是一种债券方面的融资，前者是一种权益方面的资本，其主要的方式就是股权，但是对于银行贷款来说，其所看中的是能不能及时的将利息以及本金收回，不是追求高的回报，所以说，银行在进行借款融资的时候往往比较看重企业再深的经营生产资金流。

2.评价差异比较

总的来说，在风险投资与银行贷款评价方面，历史沿革、企业家素质以及行业分析、技术水平等都存在差异性，其中在企业家素质评价方面所体现出来的差异性比较明显，对于企业家素质的评价来说，主要有对企业家人品以及对企业家工作经历等多方面的评价，两者对其都十分重视，但是所占比重不一样，在风险投资中，对企业家的素质更为看重，相对来说，银行贷款项目对企业家素质的评价占比比较小。

四、结束语

综上所述，风险投资与银行贷款项目之间既有相同的地方，同时也有较大的差异性，风险投资项目所投资的目的不是要通过自己所持有的投资企业股份获得相关的红利，相反是通过出售自己所掌握的这些企业的股权而获得相应的增值性的收入；比较重视一些企业自身所具有技术水平，以及这样的技术水平下所产生的产品质量以及相关的销售状况。这样一种差异性的存在主要是因为风险投资和银行贷款项目自身的特征差异与要求所决定的。

参考文献：

[1]徐光. 浅析风险投资项目评价与银行贷款项目评价之间的差异性[J].经济研究，2011（06）

项目投资可行性研究 篇12

随着企业对信息化依赖的增强和信息化投资规模的迅速扩大, 对于信息化项目投资在风险最小化的基础上实现“低成本、高收益”的呼声越来越强烈。企业的利益相关者, 越来越强烈地感受到企业信息化的首要问题是“管理”问题, 而不是“技术”问题, 信息化项目的成败, 直接影响着企业的战略竞争优势和生存发展。其中, 对于信息化投资项目的评估和控制是管理的核心问题, 也是决定信息化项目成败的最重要因素。

然而, 在对相关文献的归纳整理过程中, 可以看到对于信息化项目投资的计量与控制理论的研究尚不成熟, 令人感到遗憾的是, 目前还没有一个成熟的理论可以较好地为实务应用服务。Hochstrasser和Griffiths的研究发现, 在被调查的样本中, 只有18%的企业按照较精确的计算方法对企业信息化项目投资的收益和成本进行核算, 而在这些计算中, 普遍存在着成本项目被严重低估的现象。资料显示, 至少22%的信息化项目成本支出被忽视和白白浪费, 大约34%~40%的信息化项目计算出来的净收益 (收益减去成本) 为负。出现这种情况, 原因可能有很多种, 比如技术问题、人员问题、政策环境问题以及企业管理问题等。但是, 一个主要的原因在于信息化项目投资的评估和控制出现偏差。本文通过对有关文献的梳理和归纳, 从可行性的角度, 对理论界提出和实务界使用的信息化项目投资评估模型进行比较和分析, 试图为实务工作者寻求一种最具可行性的评价模型。

二、传统信息化项目投资评估模型的比较与评价

目前, 企业普遍使用的信息化项目投资评价模型是基于成本-收益分析的一般性资本投资评价模型, 如投资回收期模型 (Payback Period, PP) 、会计回收率模型 (Accounting Rate of Return On Investment, AR/ROI) 、内部报酬率模型 (Internal Rate of Return, IRR) 以及净现值模型 (Net Present Value, NPV) , 其中使用最多的是投资回收期模型, 占样本企业的68%。

1. 投资回收期模型的评价

投资回收期模型是评估投资项目的最简便的方法, 易于理解, 操作方便, 因此, 在实务中应用的范围也最广, 普遍用于企业中各种投资项目的评估, 很多企业也将其用于信息化项目投资评估上。投资回收期模型的基本公式是:

由于投资回收期模型的原理是以项目初始投资的回收期长短作为评价投资的标准, 因此, 其追求的目标是用最短的时间来收回投资。事实上, 这一评价导向, 致使企业在选择信息化项目时“目光短浅”, 倾向于选择短期见效的项目, 而抛弃长期见效的项目。然而, 正是这一点, 极大地损害了企业信息化投资项目的选择和实施效果, 因为企业信息化项目绝大多数都具有长期性。同时, 由于投资回收期模型忽略了投资回收期后的现金流、货币的时间价值和风险因素, 也遭到了广泛的批评。因此, 尽管投资回收期模型简单易操作, 但其得出的评价结论却偏差很大, 并不适用于企业信息化项目投资评估。

2. 会计回收率模型的评价

会计回收率模型也是目前企业中应用较为普遍的投资评估模型之一。这个模型易于理解, 操作也比较简单, 其使用范围较广, 仅次于投资回收期模型。会计回收率模型基本公式是:

以会计回收率值的高低来评价信息化项目的优劣。与投资回收期模型相比, 会计回收率模型充分考虑到了整个项目生命周期的成本和收益, 以及相关的风险因素。但是, 同投资回收期模型一样, 会计回收率模型也没有考虑货币时间价值, 而且, 使用了会计利润 (净收益) 而非现金流量, 因此, 在企业面对多个信息化投资项目的选择问题时, 使用会计回收率模型同样无法为企业提供正确可信的决策。

3. 内部报酬率模型的评价

内部收益率是在信息化投资项目整个寿命周期内, 各年净现金流量现值累计等于零时的折现率, 可以反映项目的实际收益率, 即项目内部潜在的最大盈利能力。与前面的投资回收期模型和会计回收率模型不同的是, 内部报酬率模型考虑了货币时间价值的因素, 引入了贴现率的概念, 这使得这一模型较之前两个模型, 其准确性和可行性大大提高。但是, IRR在实际应用中, 与前两种模型相比, 使用范围相对比较小, 主要是由于该模型计算比较复杂, 不易理解。这一模型的基本公式是:

式中, Ct为第t年的现金流量;NPV为各年净现值累计数;IRR为内部报酬率;t为项目寿命周期。

用试差法求IRR, 则

式中, i1为当净现值为接近零的正值时的折现率;i2为当净现值为接近零的负值时的折现率;PV为采用低折现率i1时净现值的正值;NV为采用高折现率i2时净现值的负值。

IRR的值越高, 表明项目能够带来的收益的能力越强。尽管计算较前两种模型更为精确, 但是, 内部报酬率模型也存在着一些重大的缺陷:

第一, IRR模型的结果是一个百分率, 没有一个绝对值, 这使得不同项目的规模和产出在数值上的无法比较;

第二, IRR模型的计算结果, 在有些情况下, 其值不具有唯一性, 可能出现多个解, 对于实际决策来说, 无法得出定论;

第三, 模型的计算也比较复杂, 对不同规模的互斥方案还要进行增量分析。

此外, 虽然IRR模型在对某一方案的采用与否进行决策时, 考虑了风险因素;但是在对互斥方案进行选择时, 没有考虑风险因素, 没有将进入风险水平概率带入选择决策过程。这一点成为IRR模型用于信息化投资项目评估的最主要的缺陷。

4. 净现值模型的评价

尽管净现值模型在实际应用领域中使用得最少, 但从理论上讲, 它确实克服了前述3种模型的诸多弊端, 它不但考虑了货币的时间价值和投资项目的整个寿命周期, 而且, 由于其可以使用不同的贴现率来反映互斥方案的不同风险水平, 较好地克服了IRR模型的缺陷。该模型的基本计算公式是:

式中, Ct为第t年的现金流量;i为折现率;t为项目寿命周期。

如果净现值NPV是正的, 则表示项目是可行的;反之, 方案不可行。NPV越大, 表明项目带来的经济效益越高。NPV是一种考虑了资金时间价值的价值型动态指标, 它不仅可以以绝对效果评价指标, 来判断项目的可行性 (NPV>0) , 而且, 还可以以相对效果评价指标, 用于多方案的比较 (净现值率较大者较优) 。但是, 同样净现值模型也是由于过于复杂的计算, 而遭到实务应用领域的“冷落”。

总之, 由于传统的投资评估模型影响较广且易于理解, 符合了通用的、已为大多数人接受的一般原理, 因此, 受到了实务界的推崇。但是, 传统的投资评估模型在应用于企业信息化项目投资评估时却遇到了诸多的难题。

第一, 仅仅关注股东和企业管理者导致信息化投资收益降低。信息化项目投资涉及企业的多方利益相关者的利益, 例如, 企业所有者希望信息化投资为其带来股票价值收益;信息化的使用部门希望提高操作效率和产量, 进而获得更多的产出收益;信息化项目的管理和开发团队, 希望信息化项目成功体现其工作业绩;供应商希望其提供的信息化产品得到用户的认可;此外还有处于信息化项目环境或者受到信息化影响的其他利益相关者的利益等。而传统投资评价模型仅仅考虑了企业管理层或所有者的利益和目标, 以股东价值最大化和契约履行为衡量尺度, 而忽视了其他各方的利益和需求, 特别是使用部门的需求容易被忽视, 而用户的需求得到满足恰恰是信息化项目需要衡量的收益之一, 尽管这一收益是无形的。如果信息化没有满足用户提高效率的需求, 那么, 这一收益也就随之消失了。

第二, 过于保守而不适应信息化投资项目的特点。传统的投资评价模型倾向于“风险规避”, 即其往往“青睐”低风险、短期见效的投资项目, 而信息化投资的一个最重要特征就是“长期化”和“高风险”。因此, 用传统的评价指标衡量, 就会在信息化项目的评价和选择上, 产生“短视”行为。

第三, 指标计量不准确。信息化投资项目与一般的投资项目最大的不同是:信息化项目投资不仅有可计量的货币化收益和成本, 还有大量难以准确计量的非货币化收益, 而且, 很多非货币化收益是难以辨认和隐藏的, 这些收益往往被传统评估模型的使用者被迫或者无意中忽略[8], 这些被传统模型“抛弃”的收益, 却恰恰是被企业管理层认为是信息化投资项目给企业带来的非常重要“好处”。此外, 还有一些无形的成本, 也由于无法计量, 而未被传统模型采纳。

第四, 贴现率与项目风险相匹配。信息化投资项目存在很高的风险, 包括估价风险、技术风险、项目风险、交付风险、环境风险、内部控制风险和系统风险。传统的投资评价模型并没有以相应的“高贴现率”匹配信息化投资项目上的“高风险”, 使得其评价结果失去了可信性。

基于以上这些原因, 可以说, 传统的投资评价模型不适合作为信息化投资项目的评估模型, 它们将对投资决策产生误导。正是由于这个原因, 用传统投资评估模型得出的可行性评估结果, 在实践中往往不被采纳[9]。

三、非传统信息化项目投资评估模型的比较与评价

很多文献都对以传统的投资评估模型评估信息化项目投资提出批评, 众多学者也在努力试图对传统的投资评估模型做出修正, 以使其更为合理。这些文献大致可以分为两类:一类是在原来的评估模型基础上做出一些技术性的调整, 提高其可行性;另一类是彻底抛弃传统模型, 从一个全新的视角出发, 重新建立一套新的评估模型。

1. 传统投资评估模型的修正模型的评价

对于传统投资评估模型在应用于信息化投资项目时进行修正的文献比较多, 主要涉及对成本和收益计量的修正、对贴现率的修正 (风险敏感性) 和对模型解释的修正3个方面。尽管这些文献都对传统投资评价模型尽力地做出调整和修正, 但是, 始终没有彻底解决传统投资评估模型的根本缺陷, 成本和收益依然无法合理地估计, 风险无法合理地体现, 一些参数的设置和调整, 往往出于主观的判断, 其可行性因此受到影响。敏感性分析模型虽然对于识别对风险贡献最大的关键变量起到了很大的作用, 但是, 它不能明确地衡量不确定因素的变动对投资项目的收益影响的可能性有多大, 因此, 如果遇到小概率的敏感因素和大概率的不敏感因素, 就可能对决策发出错误的信号。此外, 成本和收益及风险敏感性分析等修正模型的计算非常复杂, 在实践应用中, 恐怕难以被青睐PP和AR/ROI这类简单模型的使用者接受。模型解释的修正方法正在逐步被接受, 但是这种方法有一个重要的缺点, 即它须有一个前提假设, 就是要忽略无形成本, 这样, 将导致计量结果不准确。

2. 新技术模型的评价

由于对传统项目投资评估模型及其修正模型用于信息化项目投资评估的可行性始终心存疑虑, 很多学者和实务界的专家试图从新的视角为信息化项目投资建立全新的评估模型, 这些模型完全打破了传统投资评价模型的框架, 但是, 到目前为止, 多数新模型还只是处于理论阶段, 在实务中没有得到广泛的接受。

(1) 信息经济模型的评价

Parker和Benson设计了信息经济 (Information Economics, IE) 框架, 基本原理就是根据参与人的意见, 确定无形收益和风险, 按照其重要性设置权重, 概率取值0~5, 将收益和风险乘以相应的权重和概率, 然后加总取最大值, 用来评估信息化项目投资项目。IE模型还建立了一整套操作执行程序。

IE模型的缺点在于:它对项目的评估完全依赖于多数人的主观性意见 (取意见的均值) , 缺乏个别认定, 这样, 就很可能抹杀相关的责任问题, 有些与企业计划和资金流量等重要指标有关的建设性的意见, 除非得到了大的权重系数, 否则, 难以获得通过。

(2) Oracle’s CB-90决策模型的评价

Oracle研发了一套信息化项目投资决策软件模型, 企业可以根据软件模型一步一步地进行信息化项目投资决策, 决策结果如表1所示。

如果采用这一方法, 那么, 企业的首席信息官 (CIO) 的工作就仅仅是向董事会解释表中的权重是如何确定的了。这种“黑箱”模型, 尽管操作十分简单, 但是正是这种简单也实在令CIO和董事会难以“安心”决策, 在实践中, 其决策结果的可信度难免受到质疑。

(3) 实物期权模型的评价

期权的特点是, 风险越大, 期权就越有价值, 即未来的不确定性使嵌入在投资机会中的期权具有价值。信息化项目投资的不确定性与高风险特征, 恰恰与实物期权价值的特征相吻合, 正因为信息化项目投资的不确定性与风险存在才给信息化投资项目带来未来的进一步选择机会[12]。因此, 很多学者的研究试图利用实物期权模型来评价信息化投资项目。实物期权在具体应用中可以分解为4个步骤:期权的识别;期权的构造;期权的估值;期权的执行。其基本模型可表示为:

式中:CBS为实物期权价值;S期权资产未来产生净现金流的现值总和;N (d) 为累计标准正态分布函数;K为期权资产成本;r为无风险利率;T-t为期权有效期。

尽管在理论上, 实物期权能够很好地描述和反映信息化投资项目的价值, 但是, 在实务上, 其可行性却遭到质疑。

众所周知, 投资项目评估结果的质量不仅仅取决于模型的科学性, 还取决于输入数据的准确性。由于实物期权的非交易性, 导致关于其项目资产价格和期权本身价格信息的缺乏。也就是说, 对于实物期权, 无法直接通过市场获得应用期权定价模型所需输入的资产市场价格和波动率等信息, 有关信息化投资项目数据质量的低下, 导致模型的数据获取非常困难。而且, 由于信息化投资项目的数量较少, 不像一般金融交易那样频繁, 因此, 很多学者甚至对于实物期权作为信息化项目投资评估模型的理论基础表示怀疑。实物期权评估模型由于其难理解、计算复杂, 目前为止, 还仅仅停留在概念阶段。

(4) 平衡记分卡评价模型的评价

Kaplan和Norton建立的平衡记分卡理论, 以一个综合性的视角 (财务、客户、内部流程和改革) 为企业管理提供了一个很好的评价工具。Willcocks和Lester率先以欧洲某船坞公司为例建立以平衡记分卡理论为基础的企业信息化项目投资评估模型 (如图1所示) 。可以看出, 这一方法综合运用了传统以财务为目标的评价模型和新的以企业战略和商业计划为主导的评价模型, 这一模型的优点在于在信息化项目决策中, 必须以一个宽泛的视角来考虑, 它将不同的评估模型进行了集成, 如ROI、NPV以及一些修正模型, 都被融入到平衡记分卡模型的框架中, 较好地汲取了各家之长。平衡记分卡评估模型既可以用于信息化投资方案的可行性决策, 也可对项目进行跟踪评估。

到目前为止, 包括Willcocks和Lester设计的平衡记分卡评估模型在内的讨论平衡记分卡投资评价模型的成果, 存在的问题归纳起来主要有以下几个方面:

第一, 视角狭隘。比如, Willcocks和Lester设计的平衡记分卡评估模型是从IT部门的视角出发, 其指标设定将受到局限, 如客户方面很可能仅仅是内部用户, 财务方面仅仅解释为在企业管理层眼中信息技术的表现如何, 这样狭隘的视角将危及信息化项目的战略性。

第二, 忽略指标应用环境的变化因素。在研究和建立平衡记分卡评价模型的指标时, 必须阐明相关的使用环境和背景。如果组织改变了, 而评价体系没有变, 那么后者起码是无效的, 甚至可能对生产起破坏作用。因为没有普遍适用的指标体系, 在应用平衡记分卡评估模型时, 必须结合企业具体情况设定具体指标。

第三, 关键评价指标过多。在很多平衡记分卡投资评价模型研究中, 一个普遍存在的问题是:设置的关键评价指标过多, 使得平衡记分卡变得非常复杂。一个公司的管理者不可能在同一时间积极有效地监控10多个一级指标, 而很多文献中涉及的平衡记分卡一级指标有20多个, 甚至更多。平衡记分卡越复杂, 对于基础数据系统的要求越高, 使用者从中的获益就会减少。只有将监控指标精简, 才能突出体现企业的战略。

此外, 如果平衡记分卡模型能够解决以上问题, 发挥其优势, 并且与“多层级”评估的思想相融合, 即将项目决策分成两个或两个以上阶段, 首先, 将不符合企业战略的方案剔出, 然后, 对于剩下的方案, 再利用多个评估模型进行综合评价, 如利用NPV模型衡量定量的货币化收益和成本, 利用定性方法衡量无形收益和成本, 结合风险评估和分析等。那么, 平衡记分卡模型的可行性和准确性将大大提高。

四、结束语

无论支持和采用哪一种观点, 有一点是绝大多数的学者和实务界人士都认可的, 那就是:对于信息化项目投资必须要进行认真的评估和控制, 因为信息化项目的成效与对其实施的控制和计量方法有着密切的相关性。

实务中, 大多数企业将信息化项目的评估放在财务部门, 因此, 以财务为导向的传统项目投资评估模型目前使用最为广泛。而由于信息化投资与其他一般项目投资项目相比, 具有高风险性、长期性以及隐性成本与收益比重大的特点, 使得传统模型得出的评估结果失去了可靠性和可信性。尽管传统评估模型的修正模型在理论上做出了重大改进, 但是, 其应用没有得到推广, 究其原因, 可能是由于修正模型比较复杂, 难以理解, 同时, 对于传统模型存在的一些关键性缺陷, 如隐性成本评估的缺失等, 修正模型也没有能够彻底解决, 这样, 大大限制了修正模型的可行性。对于突破传统框架的新技术模型, 目前还没有被实务界广泛接受, 绝大部分尚处在理论研究阶段。